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CONTENIDO

1.

INTRODUCCIN........................................................................................ 3

2.

OBJETIVOS................................................................................................ 3
2.1 Objetivo General................................................................................... 3
2.2 Objetivos Especficos............................................................................ 3

3.

DATOS DE LAS EMPRESAS SELECCIONADAS............................................3

4.

PASIVOS Y PATRIMONIO DE LAS EMPRESAS.............................................7


4.1

MINERA ATACOCHA............................................................................ 7

4.2 MINERA PODEROSA............................................................................... 9


4.2

MINERA MILPO................................................................................. 13

5.

CONCLUSIONES...................................................................................... 18

6.

BIBLIOGRAFA......................................................................................... 20

NDICE DE TABLAS
TABLA NRO. 1 FUENTE SMV 2015..................................................................3
TABLA NRO. 2 FUENTE SMV 2015..................................................................4
TABLA NRO. 3 FUENTE SMV 2015..................................................................4
TABLA NRO. 4 ELABORACIN PROPIA. FUENTE 2015, 2014 Y 2013...............5
TABLA NRO. 5 ELABORACIN PROPIA FUENTE SMV 2014 Y 2015..................9
TABLA NRO. 6 FUENTE SMV 2013, 2014 Y 2015..........................................10
TABLA NRO. 7 FUENTE SMV 2013, 2014 Y 2015..........................................12
TABLA NRO. 8 FUENTE SMV 2013, 2014 Y 2015..........................................15
TABLA NRO. 9 FUENTE SMV 2013, 2014 Y 2015..........................................16
TABLA NRO. 10 FUENTE SBS........................................................................17

FINANCIAMIENTO

NDICE DE FIGUR
GRFICO NRO. 1 LINEA DE TIEMPO..............................................................7
YGRFICO NRO. 2 ELABORACION PROPIA. FUENTE SMV 2015.......................7
YILUSTRACION NRO. 1FUENTE SBS 2013 Y 2014..........................................12

ILUSTRACION NRO. 2 FUENTE SMV 2013 Y 2014.........................................13


ILUSTRACION NRO. 3 FUENTE SMV 2013 Y 2014.........................................13
ILUSTRACION NRO. 4 FUENTE SMV 2013 Y 2014.........................................13
ILUSTRACION NRO. 5 FUENTE SMV 2013 Y 2014.........................................14
ILUSTRACION NRO. 6 FUENTE SMV 2013 Y 2014.........................................14

Ingeniera Econmica

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FINANCIAMIENTO

1. INTRODUCCIN
En el rubro minero se encuentran muchas empresas las cuales debido a
diversos motivos se ven en la necesidad de obtener una fuente de
financiamiento, es en base a ello que en el presente informe se har un
anlisis detallado de las fuentes de financiamiento de tres importantes
empresas mineras, para ello se implementar un anlisis vertical y
horizontal en base a los aos 2013, 2014 y 2015, luego se concluir con
las respectivas conclusiones sacadas de los resultados obtenidos en los
mencionados anlisis.
2. OBJETIVOS
2.1 Objetivo General

Conocer y comprender la forma de financiamiento de una empresa.

2.2 Objetivos Especficos

Realizar un anlisis horizontal y vertical de tres empresas.


Analizar las causas de las variaciones de los pasivos y patrimonio de

las empresas seleccionadas.


Conocer algunas de las diferentes fuentes de financiamiento.

3. DATOS DE LAS EMPRESAS SELECCIONADAS


Para este informe se seleccion el rubro minero, del cual se eligi las
siguientes empresas:
COMPAIA MINERA ATACOCHA S.A.A

La minera polimetlica peruana Atacocha S.A.A. se dedica a la


explotacin,

extraccin,

refinacin

comercializacin

de

recursos minerales tales como plomo, cobre, zinc, plata y oro.


La compaa opera las unidades mineras Atacocha y Santa
Brbara en la Regin Pasco. Tambin cuenta dos plantas
hidroelctricas, Marcopampa y Chaprin, con una capacidad
instalada de 6,6MW. Minera Atacocha fue fundada en 1936 y es
controlada por la connacional Compaa Minera Milpo S.A.A.

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FINANCIAMIENTO

Visin: Ser uno de los principales productores de metales bsicos


en el mundo; cuya estrategia de crecimiento sostenido se basa en un
modelo transparente e innovador que genere valor para todos, de
manera responsable.
Misin: Compaa Minera es una organizacin lder en la
concepcin, ejecucin y operacin de proyectos minero-metalrgicos
que crea valor de manera responsable para sus accionistas, clientes,
trabajadores, socios de negocio y comunidades.
Dueo: Empresa brasilea Votorantim Metais
Desde el 10 de noviembre del 2008 la empresa paso a formar parte
del grupo Milpo.
-

Accionistas con ms del 5% de participacin:

TABLA NRO. 1 FUENTE SMV 2015

Accionista
MILPO ANDINA PERU S.A.C.

Nacionalidad
PERU

%
Part.
88.19

COMPAIA MINERA PODEROSA S.A.


Compaa Minera Poderosa se constituy en 1980, que se dedica a
la explotacin, extraccin, procesamiento y comercializacin de
minerales. Se enfoca en la minera aurfera subterrnea, con una
dimensin de mediana minera. Sus operaciones se ubican en el
-

distrito y provincia de Pataz, regin de La Libertad, Per.


En enero del 2015, PODEROSA renueva su visin y misin:
Visin: Ser la empresa en la que te sientas orgulloso de trabajar.
Misin: Transformar responsablemente nuestra riqueza mineral en
oportunidades de desarrollo.

Accionistas con ms del 5% de participacin:


TABLA NRO. 2 FUENTE SMV 2015

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FINANCIAMIENTO

Accionista

Nacionalidad

ARIAS VARGAS DE MILLERSHIP VICTORIA


PERU
ISABEL
ARIAS VARGAS DE SOLOGUREN LUZ
PERU
EVANGELINA

%
Part.
14.41
13.57

COMPAIA MINERA PODEROSA S.A.

PERU

10

CORI APU S.A.C.

PERU

12.56

SOUTH AMERICA MINING INVESTMENT

PANAMA

TALINGO CORPORATION
XELOR SHIPPING LIMITED
ZULEMA INVESTMENT LIMITED

NORTEAMERICAN
AS
NORTEAMERICAN
AS
NORTEAMERICAN
AS

9.41
16.64
8.66
8.66

COMPAIA MINERA MILPO S.A.A.


Se dedica a la exploracin y explotacin de concesiones mineras, as
como en la extraccin, concentracin y venta de zinc, cobre, plomo,
plata y oro. Desde 2010, forman parte de Votorantim Metais, la empresa
del segmento de metales y minera del Grupo Votorantim, un slido
conglomerado industrial global que cuenta con ms de 90 aos de
historia y presencia en sectores claves de la economa en ms de 20
pases.
Actualmente, desarrollan y operan 3 unidades mineras a nivel nacional:
Unidad Minera Cerro Lindo (Ica)
Complejo Minero Pasco: integrando las Unidades Mineras El Porvenir y
Atacocha.
Cuentan adems, con un Sistema de Gestin sostenido y responsable,
respaldado por las certificaciones internacionales ISO 14001 de Gestin
Ambiental, OHSAS 18001 de Gestin en Seguridad y Salud Ocupacional
e ISO 19001 de Gestin de Calidad para todas las Unidades Mineras y
Oficina Corporativa.

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FINANCIAMIENTO

Milpo es uno de los principales productores de Zinc, Cobre, Plata y


Plomo en el Per contando con cerca de 5 mil colaboradores, siendo
aproximadamente 1,600 colaboradores directos.
Con una estrategia clara, un adecuado control de costos y un enfoque
innovador en el desarrollo de proyectos, para consolidar sus operaciones
y seguir generando valor en el futuro.
GRAFICO N1 LINEA DE TIEMPO

Accionistas con ms del 5% de participacin:


TABLA NRO. 3 FUENTE SMV 2015

Accionista
VOTORANTIM METAIS - CAJAMARQUILLA
S.A.

Nacionalidad
PERU

4. PASIVOS Y PATRIMONIO DE LAS EMPRESAS

4.1 MINERA ATACOCHA


4.1.1 Anlisis Vertical

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%
Part.
80.07

FINANCIAMIENTO
TABLA N4. ELABORACION PROPIA. FUENTE SBS 2013, 2014,2015

Pasivos no corrientes: Se puede observar en la cuenta otros


pasivos financieros que solo se registra deuda en el 2013 ms no en
el 2014 y 2015, esto es porque

la compaa minera Atacocha

contrajo una deuda de $38.6 millones en el 2010 y se liquid en el


2do trimestre del 2014. De ah en adelante la empresa no solicita
-

ningn financiamiento.
En las otras cuentas, por las operaciones propias de la empresa
minera, esta contrae obligaciones con otras entidades (proveedores,
estado, trabajadores, etc.) como por ejemplo: compras a crdito,
CTS, regalas, servicios de mantenimiento, etc. Se observa que estas
obligaciones aumentan en Otras cuentas por pagar a comerciales y

Otras cuentas por pagar.


Pasivos corrientes: En la cuenta otros pasivos financieros el monto
va disminuyendo, cancelndose el total de la deuda en el 2015.
Patrimonio: Se observa que en la cuenta Capital emitido, del ao
2013 al 2014, hay una deduccin del patrimonio debido a que la
compaa realizo la compra de sus acciones de tesorera.

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FINANCIAMIENTO

4.1.2 Anlisis Horizontal

CUADRO N1. ELABORACION PROPIA

VARIACIN VARIACIN
2013-2014

2014-2015

-1.40%
2%

-6.11%
-7%

-9.41%

-3.22%

-7%

-29%

-4%

-16%

PASIVOS
Pasivos Corrientes
Pasivos No
Corrientes
PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO

Se puede observar que los pasivos desde el ao 2013 al 2015 han


disminuido, se debe principalmente a la liquidacin de su deuda con

el banco BCP (en el 2014).


Los pasivos corrientes aumentaron del 2013 al 2014, pero disminuy

del 2014 al 2015.


Los pasivos no corrientes han ido disminuyendo del 2013 al 2015.
El patrimonio ha disminuido, debido a la cuenta de Resultados
acumulados y Otras reservas de patrimonio. Estas cuentas poseen
saldo negativo.

4.1.3 Endeudamiento
CUADRO N2. ELABORACION PROPIA. FUENTE SBS

ACREEDOR
MONTO

BCP
38.6 millones de dlares
LIBOR +3.5% (1er ao)
LIBOR +4.9% (a partir del

TASAS DE INTERES

2do ao)
FECHA EN QUE CONTRAJO
LA DEUDA
FECHA DE LIQUIDACION

Enero del 2010


2do trimestre del 2014

4.2 MINERA PODEROSA


4.2.1 Anlisis Vertical

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FINANCIAMIENTO
TABLA NRO. 5 ELABORACIN PROPIA. FUENTE SBS 2015, 2014 Y 2013

GRFICO NRO. 2. ELABORACIN PROPIA. FUENTE SMV 2015

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FINANCIAMIENTO

Para el ao 2015, se puede ver que los pasivos a corto plazo


superan con ms del doble de valor a los pasivos de largo plazo,
esto es atribuido a los pasivos financieros, mientras que en los aos
2013 y 2014 se mantienen relativamente equilibrado, aunque lo ideal
sera que el pasivo corriente este muy por debajo del pasivo no

corriente.
Se observa que el monto correspondiente a los pasivos financieros
se han reducido en el transcurso de los aos, se puede decir
entonces que la compaa minera Poderosa no ha requerido de un

financiamiento bancario.
En los tres aos de anlisis, se puede ver que el patrimonio est por

encima del 50% lo cual significa que la empresa es rentable.


En el ao 2015 el pasivo total es representado por el 42%, esto
significa que la empresa est gastando mucho y en comparacin con
los 2 aos anteriores, el gasto ha aumentado.

4.2.2 Anlisis Horizontal

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FINANCIAMIENTO

Para este anlisis se consider para la comparacin, los aos


2014 y 2015.

TABLA NRO. 6. ELABORACIN PROPIA FUENTE SMV 2014 Y 2015

Se puede ver que ha habido un aumento del pasivo total en un 18%,


esto debido al incremento del pasivo a corto plazo, el cual se elev

en un 48%.
Se observa un decremento del patrimonio en un 4%.
La variacin ms resaltante se da en las cuentas por pagar, las
cuales exceden el 100%.

4.2.3 Endeudamiento
TABLA NRO. 7. FUENTE SMV 2015

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FINANCIAMIENTO

Se puede ver que los pasivos financieros han ido en aumento,

respecto a los aos anteriores.


El banco Scotiabank Per utiliza como tasa de referencia a LIBOR.
Se puede notar cierto equilibrio entre los prstamos a corto plazo
realizados con Scotiabank Per.

4.2 MINERA MILPO


4.2.1 Anlisis Vertical
Pasivos corrientes:
Cuenta Otros Pasivos financieros
Ilustracin 1. FUENTE SBS 2013, 2014

Las cuentas por pagar corresponden a saldos por regalas y/o


servicios recibidos.

Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas

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FINANCIAMIENTO
Ilustracin 2. FUENTE SBS 2013,2014

Cuentas por Pagar Comerciales: Las cuentas por pagar


comerciales corresponden a saldos con proveedores por compra
de bienes y servicios y se encuentran dentro de los plazos de
vencimiento.
Ilustracin 3. FUENTE SBS 2013, 2014

Pasivos no corrientes:
Ilustracin 4. FUENTE SBS 2013, 2014

Otras cuentas por pagar: Este rubro comprende:

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FINANCIAMIENTO
Ilustracin 5. FUENTE SBS 2013, 2014

Cuenta otros Pasivos financieros


Ilustracin 6. FUENTE SBS 2013, 2014

o Compaa Minera Milpo S.A.A., en fecha 28 de marzo de


2013, coloc en el mercado burstil de Luxemburgo, la
emisin 1 de serie nica de bonos corporativos por
US$350,000,000. Estos instrumentos financieros tienen un
plazo de 10 aos y su redencin vencer el 21 de marzo de
2023 y devengan una tasa de inters anual fija de 4.625% y un
perodo semestral para el pago de intereses.
o Los contratos de arrendamiento financiero corresponden a la
adquisicin de maquinaria y equipo para mejorar eficiencia y la
capacidad

instalada.

Los

contratos

de

arrendamiento

financiero tienen vencimientos hasta diciembre de 2017 y


devengan intereses anuales a tasas que fluctan entre 3.35%
y 5.85%.

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FINANCIAMIENTO
TABLA N8. ELABORACIN PROPIA. FUENTE SBS 2013, 2014 Y 2015

4.2.2. Anlisis Vertical


-

Como se puede ver en la grfica el total de pasivos ha disminuido


gradualmente entre el 2013 y el 2015. Siendo la variacin entre el
2014 y el 2015 de -9.49%.

El patrimonio aumento entre los aos 2013 y 2014. Siendo la


variacin entre el 2014 y el 2015 de 22.25%

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FINANCIAMIENTO

TABLA N9. ELABORACIN PROPIA. FUENTE SBS 2013, 2014 Y 2015

CUADRO COMPARATIVO DE LAS TRES EMPRESAS

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FINANCIAMIENTO
TABLA N10. ELABORACIN PROPIA. FUENTE SBS

5. CONCLUSIONES
Realizando una comparacin de las 3 empresas, se observa que:
-

En pasivos corrientes: Del ao 2014 a 2015 ha aumentado en la


minera Poderosa mientras que en las otras 2 ha disminuido. Sin
embargo el saldo deudor en el 2015 de Poderosa (21 3404) fue
mucho menor al de Milpo (298 890) y el de Atacocha (74183) mucho

menor que el Poderosa.


En pasivos no corrientes: Poderosa ha disminuido considerablemente
su saldo deudor mientras que en Milpo y Atacocha ha disminuido
ligeramente. Sin embargo el saldo deudor en el 2015 de Poderosa
(83 073) fue mucho mayor que el Atacocha (27 243) y Milpo (378
729).

PASIVO:
Poderosa: 296 477
Milpo: 677 619
Atacocha: 101 426

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FINANCIAMIENTO

De las 3 mineras Milpo registro un saldo deudor mucho ms elevado.


Por lo tanto se podra decir que Milpo es la empresa menos rentable
ya que posee ms pasivos, pero no es as ya que Milpo ha invertido
en varios proyectos (proyectos cuprferos, polimetlicos, exploracin
de mineral) y en activos estratgicos (M&A). La rentabilidad obtenida
es suficiente para financiar el costo de los pasivos, por elevados que
estos sean.
-

En la cuenta capital emitido para las minera Poderosa y Atacocha


han disminuido, lo cual significa que las compaas han comprado
sus propios activos. Mientras que Milpo emiti activos para obtener
financiamiento para sus proyectos. Los patrimonios de 3 compaas
en el ao 2015 son:
Poderosa: 43 717
Milpo: 688 663
Atacocha: 58 266

Entre mayor sea el patrimonio, por lo general se puede interpretar


que la empresa tiene mayor solidez. Sin embargo, antes de hacer
alguna apreciacin es preciso observar con detenimiento el
patrimonio para identificar cada una de las partidas que lo componen.
No se puede correr el riesgo de tomar decisiones basadas en un
patrimonio

que ha sido

inflado

mediante

la figura de las

valorizaciones.
Pero las valorizaciones no es el caso de ninguna de las 3 mineras
entonces se puede afirmar que de las 3 compaas Milpo es la ms
slida.

6. BIBLIOGRAFA
Datos Generales. http://www.smv.gob.pe/Frm_LisDatosGenerales.aspx?
data=3CC8C46926F206630B658C9B36733D5B6A260E762D9106F18F
161EDEDE. (Visitado el 03/06/2016)

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FINANCIAMIENTO

Informe Anual de Sostenibilidad 2015.


http://www.smv.gob.pe/Frm_Memorias.aspx?
data=2621C038EC1F2286F1B4681A9C105FF3BFF6119339.
(Visitado el 26/05/2016)
Dictamen y notas de EE.FF.
http://www.smv.gob.pe/Frm_InformacionFinanciera.aspx?
data=B37E1F75259C715714B3FF7F757B4C221A992ECE54.
(Visitado el 02/06/2016)
Poderosa. http://www.poderosa.com.pe/.
(Visitado el 01/06/2016)
Milpo (Visitado el 01/06/2016)
http://www.milpo.com/Content/Index.aspx.
http://www.milpo.com/conteudo_esi.asp?
idioma=2&conta=48&tipo=58264
Nuevo modelo de crecimiento de China afecta la minera
http://www.politicaexterior.com/articulos/economia-exterior/hacia-unnuevo-modelo-de-crecimiento-chino/
(Visitado el 08/06/16)
Terminologa econmica utilizada en minera
http://www.intercostos.org/documentos/Trabajo145.pdf
(Visitado el 07/06/16)
Glosario (Visitado el 07/06/16)
http://www.bvl.com.pe/eduayuda_glosario.html
http://www.ehowenespanol.com/acciones-tesoreria-son-restadas-delcapital-contable-info_568454/

Importancia de los pasivos (Visitado el 07/06/16)


http://www.gerencie.com/un-pasivo-elevado-no-siempre-implica-unaempresa-fracasada.html

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