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Carlos Mario Morales C 2009

ESCUELA VIRTUAL DE NEGOCIOS

Formulacin y Evaluacin
de Proyectos
Evaluacin Financiera
Sensibilidad e Indicadores

ANALISIS DE SENSIBILIDAD
Considerando que las variables, a partir de las
cuales se realiza el estudio de los proyectos,
podran sufrir variaciones durante el periodo de
operacin del proyecto es necesario que el
proyectista analice lo que sucede con los
indicadores del proyecto cuando se presentan
variaciones en dichas variables.
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Evaluacin Financiera Sensibilidad e Indicadores

Las variables ms propensas a cambios son:







La Tasa de Retorno o Costo de Capital


El Precio de Venta del Producto
La Demanda del Producto
Costo Variable del Producto (Mano de Obra,
Materiales y otros)
 Gastos Generales de Administracin
 Tasa de Inters de los Prstamos
 Impuestos

Anlisis de sensibilidad Multivariable

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Evaluacin Financiera Sensibilidad e Indicadores

El anlisis de sensibilidad multivariable, considera la variacin de


ms de una variable; por ejemplo:
precios y demanda
simultneamente.
Este tipo anlisis son muy tiles en los
casos en que los estudios no son muy
confiables; ya sea porque no se
cuenta con la informacin
suficiente; o porque el estudio no se
ha hecho con la suficiente
rigurosidad

INDICADORES FINANCIEROS

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Evaluacin Financiera Sensibilidad e Indicadores

Un indicador es una relacin


entre dos o ms cifras
extractadas de los estados
financieros o de cualquier otro
informe con los cuales el
proyectista realiza anlisis que
buscan determinar el
comportamiento financiero de
uno o varios aspectos especficos
del proyecto

Gua para la interpretacin de


los indicadores financieros
Un indicador financiero por si solo no dice
nada. Los indicadores ayudan al
proyectista a emitir juicios cuando estos
son comparados con otra cifra.
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Evaluacin Financiera Sensibilidad e Indicadores

En general un ndice puede compararse


con los siguientes parmetros:





El promedio de la actividad
ndices de periodos anteriores
Los objetivos de la empresa
Comparacin con otros indicadores

Tipos de indicadores
financieros
Los indicadores o razones financieras
se pueden agrupar en tres
categoras:
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Evaluacin Financiera Sensibilidad e Indicadores

 Indicadores de liquidez
 Indicadores de rentabilidad
 Indicadores de endeudamiento

Indicadores de liquidez
Se debe entender por liquidez la capacidad que tiene el proyecto de generar fondos
suficientes para el pago de sus obligaciones de corto plazo; o simplemente la capacidad
de pago a corto plazo.

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Evaluacin Financiera Sensibilidad e Indicadores

Indicador

Calculo Matemtico

Razn Corriente

(Activo Corriente / Pasivo Corriente)

No de veces

Prueba cida

(Activo Corriente Inventarios) / (Pasivo Corriente)

No de veces

(Ingresos por concepto de ventas)/(Activo Corriente)

No de veces

Rotacin de
Activo Corriente
Rotacin de
Cuentas por
Pagar

(Compras a crdito) / (Promedio de cuentas por


pagara proveedores)

Unidades

No de veces

Indicadores de rentabilidad
La rentabilidad es la medida de la productividad de los fondos comprometidos en una
inversin. Desde el punto de vista del anlisis del largo plazo es la que permite garantizar
que el negocio contine en el mercado; incrementando el valor del negocio.
Indicador
Rentabilidad del
Activo

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Evaluacin Financiera Sensibilidad e Indicadores

Calculo Matemtico
(Utilidad neta) / (Activo total Operativos)

Rendimiento bruto en

(Utilidad bruta) / (Ingresos por concepto de

ventas

ventas)

Rendimiento

(Utilidad operativa) / (Ingreso por concepto

operativo en ventas

de ventas)

Rendimiento neto en

(Utilidad Neta) / (Ingresos por concepto de

ventas

ventas)

Rentabilidad del

(Utilidad neta) / ((Patrimonio o Capital

Patrimonio

contable)

Unidades
Porcentual (%)

Porcentual (%)

Porcentual (%)

Porcentual (%)

Porcentual (%)

Indicadores de endeudamiento
Los indicadores de endeudamiento son los
ltimos elementos de anlisis de la situacin
financiera de la empresa. Con los indicadores de
liquidez y rentabilidad son los signos a travs de
los cuales el proyectista y el inversionista evalan
la situacin financiera del futuro negocio.
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Evaluacin Financiera Sensibilidad e Indicadores

Que fuente de recursos utilizar? Deuda o


Capital? Hasta que punto se puede endeudar
un proyecto negocio- sin correr peligros?
Estas preguntas son a las cuales tiene que
enfrentarse el proyectista al definir la estructura
financiera del proyecto.

Indicadores de endeudamiento
Por un lado, pagar un mayor costo, como es el exigido por los inversionistas o
asumir el riesgo operativo que implica el endeudamiento. Los indicadores de
endeudamiento ayudaran a entender y decidir sobre cual debe ser la mejor
estructura financiera
Indicador
Endeudamiento total

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Evaluacin Financiera Sensibilidad e Indicadores

Calculo Matemtico
(Deuda a corto, mediano y largo plazo) /

Unidades
Porcentual (%)

(Activo total)
Endeudamiento a corto plazo

(Deuda a corto plazo) / (Activ o total)

Porcentual (%)

Endeudamiento a largo plazo

(Deuda a largo plazo) / (Activ o total)

Porcentual (%)

Cobertura de intereses

(Utilidad antes de impuestos ms


intereses)/(Intereses)

ndice de participacin

(Patrimonio o capital contable) / ( (Activ o

patrimonial

Total)

Cobertura del activ o fijo

Patrimonio / activ os fijos

Razn deuda a largo plazo a

(Deuda a largo plazo) / (Deuda a largo plazo

Capitalizacin

ms patrimonio)

No de v eces

Porcentual (%)
Porcentual (%)
Porcentual (%)