FLUJOS DE CAJA

cONSTITUYE UNO DE LOS ELEMENTOS

MAS IMPORTANTES DEL ESTUDIO DE
UN PROYECTO VYA QUE LA
EVLAUCIN DEL MISMO SE EFECTUAR
SOBRE LOS RESULTADOS QUE SE
DETERMINEN EN ELLA.
ESTRUCTURA DE UN FLIJO DE CAJA
Ingresos afectos a impuestos
Egresos afectos a impuestos
Gastos no desembolsables
UAI
Impuesto
Utilidad despues de impuesto
Ajustes por gastos no desembolsables
Egresos no afectos a impuestos
Beneficios no afectos a impuestos
FLUJO DE CAJA

FLUJO
Concepto
Ingresos
Venta de activo
Costos variables
costos Fab. Fijos
Comisiones en ventas
Gastos administ. Y ventas
Depreciacin
Amort. Intangibles
Valor en libros
UAI
Impuesto
Utilidad Neta.
Depreciacin
Amort. Intangibles
Valor en libros
Inversin inicial
Inversin de ampliacin
Inv. Cap. Del trabajo
Valor ee desecho
FLUJO DE CAJA

se compone de cuatro elemento bsicos:

1.- Los egresos iniciales de fondos
2.- Los ingresos y egresos de operacin.
3.- Momento en que ocurren los ingresos y egresos
4.- Valor de desecho o salvamento del proyecto.
ANALISIS

LOS EGRESOS INCIALES: El el totoal de la inversin inicial requerida para la puesta en marcha del proy

EL CAPITAL DE TRABAJO: No implica un desenbolso antes de iniciar la

operacin. Tambien se considera un egreso en el momento cero.Pero
debe quedar disponible para la administracin del proyecto. La inversin
en capital de trabajo puede producirse en varios periodos

INGRESOS Y EGRESOS DE OPERACIN

CAUSADOS O DEVENGADOS:

EL MOMENTO CERO

EL HORIZONTE DE EVALUACIN:

LAS DEPRECIACINES:

GASTOS NO DESENVOLSABLES:

LOS COSTOS DE FABRICACIN:

LOS GASTOS DE OPERACIN:

gASTOS GENERALES Y DE ADMINISTRACIN:

GASTOS FINANCIEROS:

EJEMPLO

Considerese que el estudio de viablidad de un nuevo proyecto se

estima posible producir y vender 50.000 unidades anuales de un
producto a 500 cada una, durante los 2 promeros aos y a 600 a
partir eel 3er. ao, cuando el producto se haya consolidado en el
mercado. Las proyecciones de venta muestran que a partir del
sexto ao estas se podrian incrmentar en un 20%.
El estudio tecnico definio una tecnologia optima para el proyecto
que requierira las siguientes inversiones para un volumen de
50.000 unidades.
terrenos
obra fisica
Maquinaria

12`000,000
60`000.000
48`000.000

Una de las maquinarias cuyo valor es de $10.000.000 debe

reemplazarse cada 8 aos por otra similar. La maquina usada
podria venderse en $2.500.000.
El crecimiento de la produccin para satisfacer el incremento de
las ventas requerira una inversin de $12.000.000 en obras
fisiscas adicionales y $8.000.000 en maquinarias.
los gastos de fabricacin para una volumen de hasta 55.000

Maquinaria

48`000.000

Una de las maquinarias cuyo valor es de $10.000.000 debe

reemplazarse cada 8 aos por otra similar. La maquina usada
podria venderse en $2.500.000.
El crecimiento de la produccin para satisfacer el incremento de
las ventas requerira una inversin de $12.000.000 en obras
fisiscas adicionales y $8.000.000 en maquinarias.
los gastos de fabricacin para una volumen de hasta 55.000
unidades anaules son los siguientes:
Mano de Obra
Materiales
Costos indirectos

$20
35
5

Sobre este nivel de produccin es posible importar directamente

los materiales a un costo unitario de $32.
Los costos fijos de fabiricacin se estiman en 2.000.000, sin
incluir depreciacin.
La ampliacin de la capacidad hara que estos costos se
incrementen en 200.000.
Los gastos de administracin y ventas se estiman en 800.000
anaules, los primeros 5 aos y en $820.000 cuando se
incremente el nivel de operacin.
Los gastosde venta variables corresponden a comisiones del 2 %
sobre las ventas.
La legislacin vigente permite depreciar las obras fisicas en 20
aos y otdas las maquinarias en 10 aos.
Los antivos intangibles se amortizan linealmente en cinco aos.
los gastos de puesta en marcha ascienden a 2.000.000 dentro de
lo que se incluye el costo del estudio de viabilidad que asciende a
800.000.
La inversin en capital de trabajo se estima el equivalente a seis
meses del costo total deembolsable.
CUADRO
DEde
DEPRECIACIONES
La tasa
impuesto a las utilidades es del 15% y la rentabilidad
exigida al capital es del 12%.
ACTIVOS
1
2
3
Para
la construccin
del flujo de caja
proceda segun
Obra
fisica
inicial
3,000
3,000 la estructura
3,000
enunciada.
Obra
fisica ampliada
Maquinaria incial (a)
3,800
3,800
3,800
Maquinaria inicial (b)
1,000
1,000
1,000
Maquinaria de reemplazo
Maquinaria de ampliacin
Depreciacin total
7,801
7,802
7,803

FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA

4
3,000
3,800
1,000

7,804

FLUJO DE CAJA
4

la puesta en marcha del proyecto.

5
3,000
3,800
1,000

7,805

6
3,000
600
3,800
1,000
800
9,200

7
3,000
600
3,800
1,000
800
9,200

8
3,000
600
3,800
1,000
800
9,200

9
3,000
600
3,800

10
3,000
600
3,800

1,000
800
9,200

1,000
800
9,210

10

CUADRO DE DEPRECIACIONES
ACTIVOS
Obra fisica inicial
Obra fisica ampliada
Maquinaria incial (a)
Maquinaria inicial (b)
Maquinaria de reemplazo
Maquinaria de ampliacin
Depreciacin total

1
3,000

2
3,000

3
3,000

3,800
1,000

3,800
1,000

3,800
1,000

7,801

7,802

7,803

FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA

Concepto
Ingresos
Venta de activo
Costos variables
costos Fab. Fijos
Comisiones en ventas
Gastos administ. Y ventas
Depreciacin
Amort. Intangibles
Valor en libros
UAI
Impuesto
Utilidad Neta.
Depreciacin
Amort. Intangibles
Valor en libros
Inversin inicial
Inversin de reemplazo
Inversin de ampliacin
Inv. Cap. Del trabajo
Valor ee desecho
FLUJO DE CAJA

1
25,000

2
25,000

-3,000
-2,000
-500
-800
-7,800
-400

-3,000
-2,000
-500
-800
-7,800
-400

10,500
-1,575
8,925
7,800
400

10,500
-1,575
8,925
7,800
400

-121,200

-3,150
-124,350

-50
17,125

17,075

EL ENDEUDAMIENTO: para implemenar el proecto se procede a solictar un prestamos de 80.000.000,

calculamos el monto de la cuota anual.

C = p i ( 1+i)n

(1+i)n-1

C = 80.000.000
0.08(1+0.08)8
(1+0.08)8-1
= 13.921

C = 80.000.000

C = p i ( 1+i)n

0.08(1+0.08)8

(1+i)n-1

(1+0.08)8-1
= 13.921

TABLA DE PAGOS DE LA DEUDA.

SALDO DEUDA

CUOTA ($)

INTERES ($)

AMORTIZACIN ($)

4
3,000

5
3,000

3,800
1,000

3,800
1,000

6
3,000
600
3,800
1,000

7
3,000
600
3,800
1,000

8
3,000
600
3,800
1,000

9
3,000
600
3,800
1,000
800
9,200

7,804

7,805

800
9,200

800
9,200

800
9,200

3
30,000

4
30,000

5
30,000

6
36,000

7
36,000

-3,000
-2,000
-600
-800
-7,800
-400

-3,000
-2,000
-600
-800
-7,800
-400

-3,000
-2,000
-600
-800
-7,800
-400

-3,420
-2,200
-720
-820
-9,200

-3,420
-2,200
-720
-820
-9,200

8
36,000
2,500
-3,420
-2,200
-720
-820
-9,200

15,400
-2,310
13,090
7,800
400

15,400
-2,310
13,090
7,800
400

15,400
-2,310
13,090
7,800
400

19,640
-2,946
16,694
7,800
400

19,640
-2,946
16,694
9,200

-2,000
20,140
-3,021
17,119
9,200

STA

2,000
-20,000
-10,000
-380
21,290

21,290

910

24,894

25,894

un prestamos de 80.000.000, a una tasa de interes del 8% durante 8 aos.

C = 80.000.000

= 13.921

18,319

C = 80.000.000

= 13.921

Considerese que el estudio de viablidad de un nuevo proyecto se es

producir y vender 50.000 unidades anuales de un producto a 500 ca
2 promeros aos y a 600 a partir eel 3er. ao, cuando el producto s
en el mercado. Las proyecciones de venta muestran que a partir de
podrian incrmentar en un 20%.
El estudio tecnico definio una tecnologia optima para el proyecto q
siguientes inversiones para un volumen de 50.000 unidades.

10
3,000
600
3,800

terrenos
obra fisica
Maquinaria

1,000
800
9,210

9
36,000

10
36,000

-3,420
-2,200
-720
-820
-9,200

-3,420
-2,200
-720
-820
-9,200

19,640
-2,946
16,694
9,200

19,640
-2,946
16,694
9,200

12`000,000
60`000.000
48`000.000

Una de las maquinarias cuyo valor es de $10.000.000 debe reempla

por otra similar. La maquina usada podria venderse en $2.500.000.
El crecimiento de la produccin para satisfacer el incremento de las
una inversin de $12.000.000 en obras fisiscas adicionales y $8.000
maquinarias.
los gastos de fabricacin para una volumen de hasta 55.000 unida
siguientes:
Mano de Obra
Materiales
Costos indirectos

$20
35
5

Sobre este nivel de produccin es posible importar directamente los

costo unitario de $32.

Los costos fijos de fabiricacin se estiman en 2.000.000, sin incluir

La ampliacin de la capacidad hara que estos costos se incremente

Los gastos de administracin y ventas se estiman en 800.000 anau

aos y en $820.000 cuando se incremente el nivel de operacin.

Los gastosde venta variables corresponden a comisiones del 2 % s

La legislacin vigente permite depreciar las obras fisicas en 20 aos
maquinarias en 10 aos.

25,894

139,117
165,011

Los antivos intangibles se amortizan linealmente en cinco aos.

los gastos de puesta en marcha ascienden a 2.000.000 dentro de lo
costo del estudio de viabilidad que asciende a 800.000.

La inversin en capital de trabajo se estima el equivalente a seis m

deembolsable.
La tasa de impuesto a las utilidades es del 15% y la rentabilidad ex
12%.

Para la construccin del flujo de caja proceda segun la estructura en

dad de un nuevo proyecto se estima posible

nuales de un producto a 500 cada una, durante los
3er. ao, cuando el producto se haya consolidado
venta muestran que a partir del sexto ao estas se

ogia optima para el proyecto que requierira las

men de 50.000 unidades.

00
000
00

s de $10.000.000 debe reemplazarse cada 8 aos

odria venderse en $2.500.000.
satisfacer el incremento de las ventas requerira
ras fisiscas adicionales y $8.000.000 en

olumen de hasta 55.000 unidades anaules son los

sible importar directamente los materiales a un

timan en 2.000.000, sin incluir depreciacin.

que estos costos se incrementen en 200.000.

as se estiman en 800.000 anaules, los primeros 5

mente el nivel de operacin.

ponden a comisiones del 2 % sobre las ventas.

ciar las obras fisicas en 20 aos y otdas las

linealmente en cinco aos.

enden a 2.000.000 dentro de lo que se incluye el
sciende a 800.000.
estima el equivalente a seis meses del costo total

es del 15% y la rentabilidad exigida al capital es del

proceda segun la estructura enunciada.

PYXIS Industrias, Comercio

FLUJO DE CAJA DEL

Concepto
Ingresos
Venta de activo
Costos variables
Costos Fab. Fijos
Comisiones en ventas
Gastos administ. Y ventas
Depreciacin
Amort. Intangibles
Valor en libros
UAI
Impuesto
Utilidad Neta
Depreciacin
Amort. Intangibles
Valor en libros
Inversin inicial
Inversin de reemplazo
Inversin de ampliacin
Inv. Cap. Del trabajo
Valor de desecho
FLUJO DE CAJA

156,900.00

33,150.00
123,750.00

PYXIS Industrias, Comercio Y Representaciones S.A

FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA
1
841,101.25
-

235,410.65
18,920.69
2,155.68
20,339.92
17,800.00
4,000.00
542,474.31
148,093.72
394,380.59
17,800.00
4,000.00

372,580.59

2
1,009,321.50
-

235,410.65
18,920.69
2,155.68
20,339.92
17,800.00
4,000.00

710,694.56
148,093.72
562,600.84
17,800.00
4,000.00

500.00

540,300.84

3
1,211,185.80
-

235,410.65
18,920.69
2,155.68
20,339.92
17,800.00
4,000.00
912,558.86
177,712.46
734,846.40
17,800.00
4,000.00

713,046.40

4
1,453,422.96
-

282,492.78
22,704.83
2,586.82
24,407.90
21,360.00

1,099,870.63
213,254.96
886,615.68
21,360.00

5
1,744,107.55
-

338,991.34
27,245.79
3,104.18
29,289.48
25,632.00

1,319,844.76
255,905.95
1,063,938.81
25,632.00

84,300.00

865,255.68

880.00
1,121,726.81

18,920.69
-6,869.32