CENTRO DE ESTUDIOS FINANCIEROS

P Gral. Mtnez. Campos, 5 y Ponzano, 15 Telf.: 914 444 920 Fax: 915 938 861 28010 MADRID
C/ Gran de Grcia, 171-175 Telf: 934 150 988 Fax: 932 174 018 08012 BARCELONA
C/ Alboraya, 23 Telf.: 963 614 199 Fax: 963 933 354 46010 VALENCIA
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Balance: estructura
econmica y
estructura financiera

Centro de Estudios Financieros

Jos Ignacio Llorente Olier

EL BALANCE: ESTRUCTURA ECONMICA

ACTIVO NO CORRIENTE
MATERIAL
INTANGIBLE

ACTIVO

FINANCIERO

ACTIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO CORRIENTE

ACTIVO
CORRIENTE

EXISTENCIAS

REALIZABLE (CLIENTES)

DISPONIBLE (TESORERA)
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EL CICLO DEL DINERO (LARGO PLAZO)

Nueva deuda
+
Ampliaciones de capital
Dividendos

Beneficios
retenidos

CAPITALES
INICIALES
(Deuda +
Recursos
Propios)

BENEFICIO

Inversin

ACTIVOS

NETO

VENTAS

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EL CICLO DEL ACTIVO CORRIENTE

COMPRAS

MATERIAS
PRIMAS

PRODUCTOS
TERMINADOS

DINERO

COBRO

PRODUCCIN

CLIENTES

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VENTAS

EL BALANCE: ESTRUCTURA FINANCIERA

PATRIMONIO NETO

PASIVO + PATRIMONIO
NETO
PATRIMONIO NETO

P. NO CORRIENTE (EXIGIBLE A L/P)

PASIVO NO
CORRIENTE

PASIVO CORRIENTE

Capital social
Reservas
PP.GG.
Etc..
RECURSOS
PERMANENTES

Prstamos a L/P
Acreedores
Etc.

P. CORRIENTE( EXIGIBLE A C/P)

Acreedores C.
Hacienda
Seg social.
Prstamos a C/P

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PASIVO CORRIENTE

BALANCE P.G.C. (i)

ACTIVO

PATRIMONIO NETO Y
PASIVO

A) Activo no
corriente
B) Activo corriente

A) Patrimonio neto
B) Pasivo no corriente
C) Pasivo corriente

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BALANCE P.G.C. (ii)

ACTIVO

PN y PASIVO

(GRUPO 2)

(GRUPO 1)

ACTIVO NO CORRIENTE
FINANCIACIN BSICA
El anlisis a corto plazo
estudia
3)
la(GRUPO
capacidad
de la empresa
EXISTENCIAS
para hacer frente
a
sus
deudas
GRUPO 4
a corto
plazo.
DEUDORES
ACREEDORES
COMERCIALES

COMERCIALES

GRUPO 5

CUENTAS FINANCIERAS
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BALANCE P.G.C. (iii)

DESTINO DE LOS GRUPOS DEL CUADRO DE CUENTAS
Grupo 1: Financiacin bsica
Grupo 2. Activo no corriente

BALANCE

Grupo 3: Existencias
Grupo 4: Acreedores y deudores por
operaciones comerciales
Grupo 5: Cuentas financieras
Grupo 6: Compras y gastos

PRDIDAS Y

ESTADO DE

Grupo 7: Ventas e ingresos

GANANCIAS

CAMBIOS

Grupo 8: Gastos imputados al patrimonio neto

Grupo 9: Ingresos imputados al patrimonio neto

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EN EL
PATRIMONIO NETO

ORDENACIN BALANCE

ACTIVO

PASIVO

MENOS LQUIDO

MENOS EXIGIBLE

MS LQUIDO

MS EXIGIBLE

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REPRESENTACIN DE LAS CINCO MASAS

PATRIMONIALES DEL BALANCE
ACTIVO

PASIVO + PN

Patrimonio neto
Activo no
Corriente

Pasivo no
corriente
Activo
corriente

Pasivo corriente

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EQUILIBRIO FINANCIERO DE UN BALANCE

PATRIMONIO NETO:
Expresa el valor contable de la empresa en un momento dado =
Activo - Recursos ajenos (Pasivo)

PATRIMONIO NETO:
Fondos propios + Otras partidas no exigibles (P. Ej.: Subvenciones
en capital) + Ajustes por cambio de valor

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EQUILIBRIO FINANCIERO DE UN BALANCE

FONDO DE MANIOBRA
Es la parte del activo corriente financiada con capitales permanentes
=
Recursos a largo plazo (Patrimonio neto + Pasivo no corriente)
Activo no corriente

CAPITAL CORRIENTE
Activo corriente - Pasivo corriente

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DETERMINACION DEL FONDO DE MANIOBRA (i)

Balance de situacin de PLT S.A. en miles de euros
ACTIVO
2.001 2.000

PASIVO
2.001

2.000

Patrimonio Neto
Inmovilizado neto
1.000
950
Existencias
350
270
Clientes
700
580
Tesorera
50
150
TOTAL 2.100 1.950

(Capital y reservas)

Beneficios
Deudas largo plazo
Deudas corto plazo
TOTAL

Actividad:
Calcular el Fondo de Maniobra de PLT S.A.
en los ejercicios 2000 y 2001

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470
50
780
800
2.100

500
-30
550
930
1.950

DETERMINACION DEL FONDO DE MANIOBRA (ii)

2001
1.300

RECURSOS DE LARGO PLAZO

Capital + Reservas
Beneficios
Deudas a largo plazo

2000
1.020
500

470
50
780

-30
550

1.000

950

300

70

ACTIVO NO CORRIENTE

FONDO DE MANIOBRA

Se ha producido un aumento del Fondo de Maniobra de 230 motivado por un

aumento de los las deudas a largo plazo y los beneficios, a pesar de la
disminucin de los recursos propios

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EQUILIBRIO FINANCIERO DE UN BALANCE

Un balance est en equilibrio cuando su activo no corriente y parte de su activo corriente
est financiado con Recursos o Capitales Permanentes (C.P.) = P. neto + PNC)
ACTIVO

PASIVO + PN

Patrimonio neto
Activo no
Corriente

Activo
corriente

C. P.

Fondo de maniobra

Pasivo no
corriente
C.P. - A.N.C.
Pasivo corriente

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MXIMA ESTABILIDAD DE UN BALANCE

Todo el activo est financiado con Recursos de largo plazo (P. Neto y Pasivo
no corriente). El Activo corriente coincide con el Capital corriente
ACTIVO

PASIVO + PN

Activo No
Corriente

Activo
corriente

Recursos de largo
plazo o Capitales
permanentes =
PN + PNC

Fondo de maniobra

FM = A.C.
C.P. - A.N.C.

Una situacin especfica de esta posicin es el caso del balance cuyos recursos financieros son
propios en su totalidad.
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SITUACIN DE DESEQUILIBRIO FINANCIERO

El Pasivo corriente es mayor que el activo corriente
El Fondo de maniobra es negativo
ACTIVO

PASIVO + PN
Patrimonio neto

Pasivo no

Activo no
Corriente

Corriente
A.C. - P.C.
C.P. - A.F.

Fondo de maniobra

Activo corriente

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Pasivo
corriente

SITUACIN DE MXIMO DESEQUILIBRIO

FINANCIERO
Las deudas totales son mayores que el activo
El patrimonio neto es negativo

(Quiebra)

ACTIVO

PASIVO + PN

Activo no
Corriente

Pasivo no
corriente

Activo
corriente

Pasivo corriente
Patrimonio neto < 0

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El CASO PARTICULAR DE UNA SITUACION

DE QUIEBRA CON UNA BUENA POSICION DE LIQUIDEZ
El Patrimonio neto es negativo

(Quiebra) a la vez que AC > PC

ACTIVO

PASIVO + PN

Activo no
corriente

Pasivo no
corriente

Activo
corriente

Patrimonio neto < 0

Pasivo corriente

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EL BALANCE FINANCIERO (i)

Un modo habitual de lectura del balance por parte de los analistas,
es distinguiendo entre recursos financieros con y sin coste.

Los recursos con coste son:
1. Los aportados por los socios (coste del capital propio, que
supone un costes de oportunidad para ellos).
2. Los recursos bancarios o las emisiones de obligaciones y bonos
(que generan gastos financieros explcitos).

Los recursos sin coste o financiacin espontnea es la
correspondiente a los pasivos corrientes operativos, esto es,
partidas que no generan gastos financieros si son pagadas en la
fecha de vencimiento. Proceden de proveedores, acreedores, H P
acreedora, remuneraciones pendientes de pago, etc.
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EL BALANCE FINANCIERO (ii)

Si detraemos del Pasivo total + Patrimonio neto el Pasivo corriente
operativo o Financiacin sin coste, tendremos un pie de balance
inferior, que indicar todos los recursos con coste que estn
financiando los activos del balance:
PATRIMONIO NETO + PASIVO NO CORRIENTE + PASIVO CORRIENTE
BANCARIO

Si procedemos del mismo modo con el Activo, nos quedarn en esa
parte del balance, las inversiones de largo y corto plazo que han
sido financiadas con coste, esto es:
ACTIVO NO CORRIENTE + NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS
(NOF):
Donde NOF = Activo corriente operativo Pasivo corriente operativo
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EL BALANCE FINANCIERO (iii)

PCO
ACO

ANC

Deuda
bancaria c/p

Recursos
permanentes
(PNC + PN)

Balance Total

NOF

ANC

Deuda
bancaria c/p

Recursos
permanentes
(PNC + PN)

Balance Financiero

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TCNICA DE PORCENTAJES VERTICALES EN

EL BALANCE
DETERMINACIN DEL PORCENTAJE VERTICAL:
Partida del perodo n

x 100

Total activo o total pasivo + patrimonio neto

del perodo n
Expresa el peso de una partida con respecto al pie del balance
(total activo o total patrimonio neto + pasivo de ese mismo
perodo)

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TCNICA DE PORCENTAJES HORIZONTALES

EN EL BALANCE
DETERMINACIN DEL PORCENTAJE HORIZONTAL:
Partida del perodo n+1 Partida del perodo n

x 100

Partida del perodo n

Expresa la variacin de una partida con respecto a s misma en
un perodo anterior

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ANLISIS DE LA ESTRUCTURA ECONMICA

1. Evolucin del pie del balance con respecto a la evolucin de las
ventas.
2. Comparacin entre la inversin en activo corriente y en activo no
corriente.
3. Composicin del activo corriente: peso de las principales partidas
y comparacin de su evolucin con la evolucin de las ventas.
4. Composicin del activo no corriente: peso y evolucin.

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ANLISIS DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA

1. Comparacin y evolucin de fondos propios y fondos ajenos.
2. Comparacin y evolucin de fondos de largo plazo y fondos de
corto plazo.
3. Comparacin y evolucin de fondos con coste y fondos sin coste.
4. Anlisis de la correlacin entre partidas de activo y las partidas
de pasivo que las financian.
5. Anlisis del fondo de maniobra.

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VIGILANCIA DE ACTIVOS Y PASIVOS CON

MAYOR RIESGO (i)
En inmovilizados materiales debe vigilarse estrechamente:

Que el ritmo de amortizacin corresponda con su vida til.

Que no se produzca de deterioros en su valor.

Su papel en la estructura productiva y su impacto sobre la

generacin de productos y servicios que se traduzcan en
flujos de caja.

El coste de su mantenimiento.

La probabilidad de ocurrencia de siniestros.

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VIGILANCIA DE ACTIVOS Y PASIVOS CON

MAYOR RIESGO (ii)
En inmovilizados intangibles debe vigilarse estrechamente:

Si son o no amortizables y, en ste ltimo caso, si el ritmo de

amortizacin corresponda con su vida til.

Su relacin con el proceso productivo y el proceso de

generacin de flujos de caja de los mismos.

La posilibilidad de deterioros no esperados.

Los aspectos relacionados con su propiedad y explotacin.

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VIGILANCIA DE ACTIVOS Y PASIVOS CON

MAYOR RIESGO (iii)
En activos financieros debe vigilarse estrechamente:

La evolucin de su precio, en el caso de que coticen en un

mercado organizado y posibles deterioros y cambios de valor.

El cobro de los ingresos financieros asociados.

La probabilidad de que no sean reembolsados a su

vencimiento.

La evolucin del tipo de inters asociado.

La evolucin, cuando proceda, del tipo de cambio.

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VIGILANCIA DE ACTIVOS Y PASIVOS CON

MAYOR RIESGO (iv)
En pasivos financieros debe vigilarse estrechamente:

La evolucin de su precio, en el caso de que coticen en un

mercado organizado.

El pago de los gastos financieros asociados.

La evolucin del tipo de inters asociado.

La evolucin, cuando proceda, del tipo de cambio.

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VIGILANCIA DE ACTIVOS Y PASIVOS CON

MAYOR RIESGO (v)
En activos corrientes operativos debe vigilarse estrechamente:

En el caso de existencias la generacin de deterioros y la

dificultad para ser transformadas y vendidas.

En el caso de clientes, la dificultad para ser cobrados dichos

saldos y, adems, cuando proceda, de la evolucin del tipo de
cambio.

En pasivos corrientes operativos debe vigilarse estrechamente:

El cambio de condiciones de pago por parte de proveedores;

y, cuando proceda, la evolucin del tipo de cambio.

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