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Nombres y Apellidos

Juan David Bueno Medina 63131082 Grupo: 3


Referencia
Altman, E. (2000) PREDICTING FINANCIAL DISTRESS OF COMPANIES:
REVISITING
THE
Z-SCORE
AND
http://pages.stern.nyu.edu/~ealtman/Zscores.pdf

ZETA

MODELS

Palabras Clave

Z-Score de Altman
Bancarrota
Capital de trabajo
Utilidades retenidas
Rentabilidad
Resumen del Texto
Z SCORE DE ALTMAN

El Altman Z-score es el resultado de una prueba de resistencia de crdito que


mide la probabilidad de que de una empresa de fabricacin que cotiza en bolsa
quiebra. El Altman Z-score, se basa en 5 ratios financieros que se pueden calcular
a partir de datos que se encuentran en el informe anual de 10K de una empresa.

Z-Score = 1.2A 1.4B + + + 3.3C 0.6D + 1,0E

Dnde:

A = Capital de Trabajo / Total Activos


B = las utilidades retenidas / Total Activo
C = Ganancias antes de intereses y de impuestos / Activo Total
D = Valor de mercado de capital / Total Pasivo

E = Ventas / Activo Total

Una puntuacin por debajo de 1,8 significa que la empresa probablemente, se


dirige a la quiebra, mientras que las empresas con puntuaciones superiores a 3,0
no son propensas a ir a la quiebra. Cuanto menor / mayor sea la puntuacin,
menor / mayor sea la probabilidad de quiebra.
Los resultados Z-score por lo general tienen la siguiente interpretacin:

Puntuacin Z debajo 2.99 - Zonas "seguro". La compaa se considera


"segura" basado en slo las cifras financieras.
1.8 - Z; 2.99 - zonas "grises". Hay una buena probabilidad de que la
empresa se quiebra en los prximos 2 aos de operaciones.
Z por debajo de 1,80 - Zonas "Desastrosas". La puntuacin indica una alta
probabilidad de angustia dentro de este perodo de tiempo.

Para detectar cualquier signo de una inminente quiebra, los inversores calculan y
analizan todo tipo de ratios financieros: capital de trabajo, la rentabilidad, la
liquidez y los niveles de deuda. El problema es que cada relacin es nica y
cuenta una historia diferente sobre la salud financiera de una empresa. A veces
incluso puede parecer que se contradicen entre s. Tener que depender de un
montn de relaciones individuales, el inversor puede resultar confuso y difcil de
saber cundo una accin va a la quiebra.
El profesor de finanzas, Edward Altman, desarroll la frmula Altman Z-Score en
1967. En 2012, se public una versin actualizada de la llamada Altman Z-score
Plus, que puede utilizarse para evaluar tantas empresas pblicas y empresas
privadas, tanto de fabricacin y no manufacturera y compaas tanto
estadounidenses y no estadounidenses. Los inversores pueden utilizar el Altman
Z-Score para ayudar a determinar si deben comprar o vender una accin en
particular si estn preocupados por la fortaleza financiera de la empresa
subyacente. El Altman Z-Score Plus puede ser usado para evaluar el riesgo de
crdito corporativo.
Ahora que conocemos la frmula, es til para examinar por qu se incluyen estas
relaciones particulares. Vamos a echar un vistazo a la importancia de cada uno:
1. El capital de trabajo / Activo Total (WC / TA)
Esta relacin es una buena prueba para dificultades de las empresas. Una
empresa con negativa capital de trabajo es probable que experimente problemas
para cumplir con sus obligaciones a corto plazo, porque simplemente no hay

suficientes activos corrientes para cubrir esas obligaciones. Por el contrario, una
empresa con capital de trabajo significativamente positivo rara vez tiene
problemas para pagar sus cuentas.
2. Las utilidades retenidas / activos totales (RE / TA)
Este ratio mide la cantidad de ganancias o prdidas reinversin, lo que refleja la
magnitud de la empresa apalancamiento. Las empresas con baja RE / TA estn
financiando los gastos de capital a travs de prstamos en lugar de a travs de las
utilidades retenidas. Las empresas con alta RE / TA sugieren un historial de
rentabilidad y la capacidad de hacer frente a un mal ao de prdidas.
3. Ganancias antes de intereses e impuestos / Activos totales (EBIT / TA)
Esta es una versin de rendimiento sobre los activos (ROA), una forma eficaz de
evaluar la capacidad de una empresa para exprimir ganancias de sus activos
antes de factores como el inters son deducidos y el impuesto.

4. Valor de Mercado de Acciones / Pasivos totales (EM / TL)


Esta es una razn que muestra - si una empresa se declarara insolvente - la
cantidad de la compaa el valor de mercado se reducira antes pasivos superan a
los activos sobre los estados financieros. Esta proporcin aade una dimensin
valor de mercado con el modelo que no se basa en los fundamentos puros. En
otras palabras, una capitalizacin de mercado duradero se puede interpretar como
la confianza del mercado en la slida posicin financiera de la empresa.
5. Ventas / Activo Total (S / TA)
Esto les indica a los inversores que tan bien maneja la gestin de la competencia y
la eficiencia con que la empresa utiliza activos para generar ventas. La falta de
aumentar la cuota de mercado se traduce en una baja o cada de S / TA.

La puntuacin Z no es de mucha utilidad para las nuevas empresas con poco o


nada de las ganancias. Estas empresas, independientemente de su situacin
financiera, baja puntuacin. Por otra parte, el Z-Score no aborda la cuestin de los
flujos de efectivo directamente, sino slo haciendo alusin a que a travs del uso
de la relacin de trabajo neto capital-activos. Despus de todo, se necesita dinero
para pagar las facturas.

Por ltimo, las puntuaciones Z pueden oscilar de un trimestre a otro cuando una
empresa registra una sola vez a prdidas y ganancias. Estos pueden cambiar el
resultado final, lo que sugiere que una empresa que no es realmente en riesgo.
Para mantener un ojo en las inversiones, los inversores deben considerar el
control Z-Score de sus compaas sobre una base regular. Una puntuacin Z
deteriorada puede ser seal de problemas en el futuro y proporcionar una
conclusin simple sobre la masa de las relaciones. Habiendo una cuenta de sus
deficiencias, el Z-Score es probablemente la ms utilizada como un indicador de la
salud financiera relativa en lugar de como un pronstico. Posiblemente, lo mejor
es usar el modelo como una comprobacin rpida de la salud financiera, pero si la
puntuacin indica un problema, es una buena idea para llevar a cabo un anlisis
ms detallado.
Conclusiones
La Z-Score de Altman es bsicamente una frmula que le sirve a las empresas
para conocer si entran en riesgo de bancarrota o no, y si es as mirar el grado de
riesgo o en cuanto tiempo podran entrar en quiebra.