PRESENTACION

Con este trabajo queremos evaluar la reforma del

sistema privado de pensiones en el Per, a veinte aos de
su puesta en vigor a travs de variables como la
rentabilidad, cobertura y la acumulacin del fondo.

Esperando que el presente trabajo sea de agrado al

docente y de nuestros compaeros, ya que el presenta
trabajo lo realizamos con dedicacin y eficacia.

El grupo

INTRODUCCION
A partir del siglo XX, los estados modernos comienzan
a asumir una mayor responsabilidad en cuanto a la
seguridad social, especficamente en el tema de pensiones,
adoptando un nuevo sistema de capitalizacin individual,
siendo Chile el primer pas en adoptar este nuevo esquema
en (1981) y Per (1992), convirtindose en el segundo pas
en el mundo que tomo la decisin de reformar su sistema
de pensiones por el modelo de las AFP, remplazando un
sistema de reparto que se caracteriza por los aportes de los
trabajadores activos que van financiando las pensiones de
aquellas personas que pasan al retiro, con el pasar de los
aos este modelo entra en una crisis financiera no pudiendo
solventarse por s sola, requiriendo cada ao de ms
presupuesto del tesoro pblico, en parte como resultado de
cambios

demogrficos

en

parte

un

desempeo

deficiente de los sistemas pblicos de seguridad social, lo

que llevo a muchos pases a reformar su sistema de
pensiones, Es as que en 1992 el Per empez una de las
reformas ms importantes en su proceso de modernizacin
crendose el Sistema Privado de Pensiones (SPP) el cual es
complementario al SNP y se caracteriza por la capitalizacin
individual de los fondos de los aportantes. La pensin que
recibe cada trabajador afiliado

a este sistema

est

directamente relacionado con los aportes que realizo ms la

rentabilidad generada en su vida laboral del trabajador

afiliado al (SPP), cabe mencionar que en el SNP la pensin
que recibira no guarda necesariamente proporcin con los
aportes que realizo cada individuo durante su vida activa,
existiendo una pensin mnima y una mxima siempre y
cuando tenga 20 aos de aportes, contrariamente al SPP no
existe pensin mnima ni mxima todo depender de los
aportes realizados por el afiliado en su vida activa.

CAPITULO I
1. Antecedentes del SNP
El primer sistema de pensiones del Per, fue creado
por la ley de Goces en 1850, que conceda pensiones
vitalicias a cargo del tesoro pblico a un grupo reducido
funcionarios del Estado

como

compensacin

por

de
sus

servicios prestados.
En 1973 se cre el Sistema Nacional de Pensiones del
Per

(SNP) durante

el

gobierno

del

General

Velasco

Alvarado, mediante decreto ley 19990. El SNP consolida en

uno

solo

los

regmenes

de

pensiones

que

existan

anteriormente: la Caja Nacional del Seguro Social (Leyes

8433 y 13640), el Seguro Social del Empleado (Ley 13724)
y el Fondo Especial de Jubilacin de Empleados Particulares
(FEJEP Ley 17262). La administracin del SNP fue
encargada al Seguro Social del Per, labor que asumi el
Instituto Peruano de Seguridad Social (IPSS) con su creacin
1980. Este modelo se caracteriza por ser un sistema de
reparto o solidario, que consiste en que los trabajadores
activos financian las pensiones de los jubilados, todas las
aportaciones se acumulan en un fondo comn para ser

redistribuidos a los pensionistas, cabe destacar que en la

ley 19990 existen pensiones mnimas y mximas, para
finales del ao 2013 fue de (Mnimo S/. 415.00 y Mximo S/.
857.36 nuevos soles).
Llamado un sistema solidario porque los que aportan
ms benefician a los que aportan menos, esto en perjuicio
de los que aportan ms ya que al momento de su jubilacin
la pensin no est dentro de las perspectivas de este
segmento

de

trabajadores.

Este

sistema

requiere

necesariamente que exista un equilibrio entre quienes

aportan y quienes reciben sus pensiones, se si produjera un
desbalance este sistema entrara en crisis, es decir menos
trabajadores aportando al sistema y ms gente que se
jubila, la ONP entra en crisis porque se rompi el
compromiso entre una generacin y otra, es decir que en
un

periodo

de tiempo

existen

pensionistas que son

cubiertos por los trabajadores activos, y estos en un futuro

llegaran

ser

pensionistas

que

necesariamente

necesitaran de otra generacin que los solventen, situacin

que no se dio por las siguientes razones:
Cuando el Estado pasaba por una crisis financiera
dejaba de pagar las contribuciones de los empleados y su
aporte

patronal

como

empleador,

lo

que

causaba

desajustes al SNP menos ingresos al fondo, otro factor

importante fue el alto nivel de desempleo y la informalidad
del pas. El empleo formal ha disminuido en los ltimos
aos y como consecuencia de este factor el nmero de

aportantes

no

creci

en

igual

proporcin

que

los

pensionistas, existieron factores polticos que contribuyeron

al

desfinanciamiento

del

SNP

como

por

ejemplo

proporcionando pensin a trabajadores con cinco aos de

aportacin, aumentando as indebidamente el nmero de
pensionistas.
Finalmente, otro factor importante ha sido el mal uso
del fondo. Durante los primeros aos de un sistema de
reparto, la alta relacin entre aportantes y pensionistas
genera continuos supervit. Estos supervit deberan ser
invertidos rentablemente, para el momento en que esta
situacin se revirtiera debido al envejecimiento de la
poblacin como sucede en la mayora de los pases
desarrollados

con

sistemas

de

pensiones

de

reparto

antiguos. Las administraciones anteriores del SNP no

entendieron que ellos eran administradores de un fondo de
pensiones

como

tales

no

podan

despilfarrar

los

excedentes financiando las operaciones de salud del IPSS.

Estas administraciones contrataron personal en exceso, el
personal se increment de 20 mil en 1980 a 31 mil en 1985,
y a ms de 41 mil en 1989; dispusieron de aumentos de
sueldos en forma indiscriminada e hicieron prstamos al
gobierno a travs de compras de bonos de reconstruccin y
de fomento. Todos estos elementos, en combinacin con la
hiperinflacin, confluyeron en la descapitalizacin del fondo.
Por su parte el decreto ley 20530, creado (1974)
sistema ya cerrado, da cobertura a 6,237 personas, con

recursos provenientes del Tesoro Pblico, derogado por la

Ley

28389 del 17 de noviembre del 2004, la pensin

mxima era de 2 UIT (S/. 6,400.00 y la mnima de S/.

415.00, nuevos soles).
Actualmente los asegurados al SNP (19990) realizan
una aportacin del 13% de su remuneracin siendo la edad
de jubilacin a los 65 aos con al menos 20 aos de
aportacin, esto como requisito, si no se cuenta con 20
aos de aportacin no hay pensin alguna.
2. Sistema Privado de Pensiones (AFP)
Hace 20 aos atrs los expertos reconocieron que los
sistemas

de

pensiones

en

todo

el

mundo

venan

enfrentando serios problemas, en parte como resultado de

cambios demogrficos y en parte debido a un desempeo
deficiente de los sistemas pblicos de seguridad social, lo
que ha llevado a muchos pases a reformar sus sistemas de
pensiones para ser viables. Chile (1992) fue el primer pas
en Latinoamrica en implementar una reforma radical en su
sistema de pensiones, lo que para muchos entendidos
sobre el tema era imposible implementar este modelo en
otros pases, ya que solo se podra dar en pases
autoritarios es decir cunto ms democrtico es el rgimen
poltico, menor es la posibilidad de reformar la seguridad
social privatizndola completamente, (sin embargo varios
pases optaron por implantar este nuevo sistema.

El Per fue el segundo pas en el mundo en reformar

su sistema creado en noviembre de 1992 mediante decreto
ley 25897 e inicio sus operaciones en el mes de junio de
1993 teniendo como objetivo fundamental hacer ms
competitiva toda la economa, garantizando el derecho de
todos los trabajadores a tener una pensin de jubilacin
digna al momento de retirarse de su vida activa.
Esta reforma no fue radical como sucedi en Chile
donde solo quedo un solo sistema de pensiones (SPP), en el
Per se da un modelo mixto donde coexisten dos sistemas
de pensiones la ONP (19990) y el SPP, esta va se
caracteriza por la administracin de cuenta individual de
capitalizacin (CIC) o tambin llamada Sistema Privado de
Pensiones que en nuestro pas es gestionada por las
Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), una de sus
principales caractersticas es que cada trabajador aporta
para su propio fondo, pues este no es compartido por
ningn otro, todo lo inverso al SNP.
A inicios del sistema entraron en funcionamiento cinco
administradoras de Fondos de Pensiones, y desde entonces
se dieron diferentes cambios, entre los principales fueron:
fusiones, absorciones y compras de AFPs.
A la fecha solo existen cuatro AFPs (Pro futuro, Integra,
Prima y Hbitat) y el principal cambio que se produjo al
sistema, fue la Reforma del Sistema Privado de Pensiones
Ley 29903.

La reforma del Sistema Privado de Pensiones (Ley N 29903

y D.S. N 068-2013-EF) entre sus innovaciones incluy la
afiliacin obligatoria de los trabajadores independientes
menores de 40 aos (al mes de agosto del 2013). Estos
deban elegir entre el Sistema Nacional de Pensiones (SNP a
cargo de la ONP) y el Sistema Privado de Pensiones (SPP
administrado

por

las

AFP),

debiendo

aplicarse

las

retenciones por pensiones por los ingresos generados a

partir de agosto del 2013, en tanto obtengan ingresos
superiores a una Remuneracin Mnima Vital (S/. 750).
As, los trabajadores independientes que tenan ingresos
inferiores a una RMV no estaban obligados a aportar a
pensiones; mientras que aquellos que perciban entre una
RMV y 1.5 RMV (S/. 1,125) se les aplicara una tasa gradual.
Quienes tenan ingresos superiores a 1.5 RMV deban
aportar el total de las tasas vigentes segn sistema (13%
en el SNP; y 10% en el SPP, ms la comisin por
administracin y prima de invalidez).
Con la publicacin de la Ley N 30082, los aportes
sealados en los prrafos anteriores han pasado a ser de
naturaleza opcional (ya no obligatoria) hasta el 31 de julio
de 2014, independientemente del nivel de los ingresos
mensuales. A estos efectos, sern de aplicacin los
siguientes aportes mnimos:

Sistema Privado de Pensiones

Sistema Nacional de Pensiones

2.5%
5%

Asimismo, en lo que respecta a los aportes obligatorios de

los

trabajadores

independientes,

la

Ley

30082

contempla las siguientes modificaciones, cuya entrada en

vigencia es a partir del 1 de agosto de 2014:
Para los trabajadores independientes afiliados al SNP:
aquellos

que

perciban

ingresos

mensuales

que

califiquen como renta de cuarta y/o quinta categora

[conforme a las normas tributarias] les ser aplicada
una

tasa

gradual

de

aporte

obligatorio

en

los

siguientes trminos:

Perodo
Desde agosto de 2014 hasta julio de
2015
Desde agosto de 2015 hasta julio de
2016
Desde agosto de 2016 hasta julio de
2017
A partir de agosto de 2017

Tasa de aporte
5%
7.5%
10%
13%

Mientras que para los trabajadores independientes

afiliados al SPP, que perciban ingresos iguales o
mayores a una RMV (S/. 750.00) les aplicarn las
siguientes tasas graduales:
Perodo
Desde agosto de 2014 hasta julio de 2015
Desde agosto de 2015 hasta julio de 2016
Desde agosto de 2016 hasta julio de 2017
A partir de agosto de 2017

Tasa de aporte
2.5%
5%
7.5%
10%

Finalmente, se dispone que los aportes generados y

efectuados desde la entrada en vigencia de la Ley 29903,
Ley de Reforma del SPP, sern reconocidos para el clculo
de la pensin que corresponda, lo que implica que no
corresponder la devolucin de los aportes efectuados por
los trabajadores independientes.

CAPITULO II
1. Necesidad de la reforma
Se ha visto la necesidad de mejorar su desempeo, de
manera que se reduzca el riesgo de pobreza en la vejez,
que ms peruanos accedan al beneficio de una pensin y se
mejore la rentabilidad (ganancia obtenida) por sus fondos
(dinero que ahorran para su jubilacin). En ese sentido,
para lograr estos objetivos se aprob la Ley de Reforma del
Sistema Privado Pensiones, Ley N 29903, con la finalidad
de que:
No solo los trabajadores dependientes se beneficien de
una pensin, sino tambin aquellos que trabajan en
una microempresa o que son independientes.
Los afiliados reciban un mejor servicio, es decir,
puedan acceder a una menor comisin, una mayor
rentabilidad y sobre todo a una mejor pensin, por
parte de las Administradoras Privadas de Fondos de
Pensiones (AFP).
Entonces, Por qu reformar el Sistema Privado de
Pensiones? Reformar para CRECER.

Para realizar una autntica Reforma en el Sistema

Privado de Pensiones, la Estrategia del Gobierno plantea 4
acciones concretas:
Mejorar la relacin que la AFP mantiene con el afiliado,
as como las comisiones que pagan los ciudadanos.
Perfeccionar la forma en la que opera el Sistema.
Ampliar el acceso de la poblacin a la Seguridad Social.
Incrementar el nivel de participacin que tiene un
afiliado en el Sistema Privado de Pensiones.
2. Lineamientos de la Reforma.
2.1.
Cobertura:
La baja cobertura de los sistemas pensionarios es un
reflejo de la alta informalidad laboral, 62% de la PEA
ocupada urbano no est afiliado a ningn sistema de
pensiones, y de las personas afiliadas que son un promedio
de 7,5 millones, solo 3,5 millones aportan efectivamente
cada uno a su sistema (AFP, SPP).
La limitada cobertura se debe a la baja productividad
promedio

del

empleado

peruano

(microempresa

principalmente.).
La contribucin de independientes no es obligatoria.
La limitada fiscalizacin de la obligatoriedad de la
seguridad previsional para trabajadores dependientes.
Ingresos inestables, ausencia de cultura previsional y
personas que laboran en condiciones de informalidad.
Debido a todo ello se toma medidas de poltica de tal forma
que:

 Para ampliar la cobertura, se establece la afiliacin

obligatoria de los trabajadores de la microempresa,
a travs de la implementacin del Sistema de
Pensiones Sociales que plantea transferencias del
Estado

que

complementarn

los

aportes

del

trabajador y la afiliacin obligatoria del trabajador

independiente.
Los

trabajadores

de

la

microempresa

podrn

acceder al sistema previsional a travs de un

cofinanciamiento del Estado. As estos trabajadores
no caern en el riesgo de la pobreza en la vejez.
Antes de la vigencia de la Ley de Reforma de la SPP,
los trabajadores y conductores de la microempresas
podan elegir si afiliarse o no al SPP, a la ONP o al
Sistema de Pensiones Sociales.
A partir del 01 de agosto de 2013, ser obligatorio
para

los

trabajadores

conductores

de

la

microempresa que no superen los (40) cuarenta

aos de edad afiliarse al Sistema de Pensiones
Sociales. Ser facultativo para los trabajadores y
conductores que tengan ms de cuarenta (40) aos
de edad a la fecha de entrada en vigencia de la Ley
del Reforma del SPP.
En el caso que el trabajador estuviera afiliado a otro
rgimen previsional, no le ser de aplicacin lo
descrito en el prrafo anterior.

 Establecer una pensin mnima en el SPP idntica a la del SNP,

de forma permanente para todos los afiliados al SPP
Mayor fiscalizacin para incentivar el cumplimiento de la
obligatoriedad de afiliacin a algn sistema de pensiones.
La reforma est orientada a cubrir a empleados formales como
independientes, empleadores y empleados de micro y pequeas
empresas (en total, casi dos millones de potenciales afiliados). Sin
embargo, restan polticas para la poblacin que labora
informalmente.

2.2.

Competenc|ia y eficiencia

Incentivar la competencia entre las administradoras

privadas de fondo de pensiones.
El sistema operar de manera ms eficiente, con
menores costos, menos barreras a la entrada de nuevas
AFP y, sobre todo, menores comisiones para el afiliado. Esto
se lograr a travs de la licitacin de los nuevos afiliados a
la AFP que cobre menor comisin, as como producto de la
centralizacin de los procesos internos de las AFP, como la
recaudacin, la cobranza de los aportes impagos, entre
otros, que permitirn reducir costos que se trasladarn en
un mejor servicio a los afiliados.
2.3.

Comisiones y rentabilidad

Incrementar la rentabilidad neta de comisiones de los

fondos previsionales para mejorar las prensiones de los
afiliados.
Las AFP realizan inversiones con los aportes de los
afiliados, con el fin de lograr una ganancia (rentabilidad)
que les permita incrementar el valor de las prestaciones
que brindan a los afiliados.
Las inversiones de los fondos de pensiones solo se
hacen en instrumentos financieros autorizados por la norma
vigente, en acciones, bonos, certificados de depsitos,
entre otros, tanto en el mercado local como extranjero.

CAPITULO III
1. Experiencia comparada y reformas en otros pases
de la regin.
1.1.
El Per y Chile: El mismo sistema?
El Per import el modelo las AFP de Chile a inicios de los
90, diez aos despus de creadas en dicho pas. Hoy, no
obstante, los sistemas son casi incomparables, en primer
lugar, por la formalidad laboral. En Chile, la informalidad es
de aproximadamente 20% versus el 70% del Per. El Estado
y el empleador han tomado un rol ms activo en las
contribuciones, especialmente para los grupos de
trabajadores ms jvenes.

Otro punto dismil es la competencia: en el pas vecino

operan seis AFP, mientras que en el Per son cuatro.
En medio de la oposicin por parte de las AFP y diversos
especialistas a la libre disponibilidad de los fondos, una
propuesta del sector privado para aumentar la competencia
en el Per es que todas las entidades financieras operen
como una AFP. Pero en el Per los bancos pertenecen a
grupos que tambin operan una AFP. Tanto Ferrini, de AFP
Integra, como Urza consideran que ello representa riesgos.
En Chile, los bancos no pueden operar como una AFP ni
estar relacionados a las mismas.
Lejos de haber encontrado la frmula del xito, la libre
disponibilidad de los fondos no cuenta con un sustento
tcnico que proyecte sus consecuencias en la calidad de
vida del jubilado ni considera a la ONP, donde el 70% de los
afiliados no recibir pensin. No aumenta la competencia ni
asegura una mayor pensin. Tras casi 20 aos, el SPP
peruano ha tomado su propio rumbo, lejos del importado
modelo chileno, pero an no encuentra su propia receta de
mejora.

CAPITULO IV
1. Desafos del Sistema Privado de Pensiones (AFP)
Los desafos y temas pendientes a mejorar que deberan
considerarse en el futuro para una mejora en el sistema

privado de pensiones peruano. Desde esta perspectiva se

considera como fundamental las siguientes medidas:

La baja cobertura del SPP, es uno de los mayores retos

que tiene el sistema privado de pensiones en aumentar
su penetracin en el pas, la formalizacin de la
economa, es sin duda una tarea pendiente del Estado.
Lamentablemente el Per no ha sido capaz de responder
a este desafo, pues los sistemas de pensiones (SNP
SPP) estn limitados solo a trabajadores formales,
dejando de lado a los trabajadores independientes,
informales

desempleados,

esta

es

una

de

las

limitaciones que tienen ambos sistemas previsionales.

La cultura previsional, promover programas de difusin

sobre la importancia de la cultura previsional, dando
charlas

informativas

comenzando

por

los

centros

educativos secundarios las universidades, los sindicatos,

los gremios empresariales, las asociaciones y usuarios,
actualmente
beneficios

existe
del

SPP,

gran

desconocimiento

generando

en

la

de

los

poblacin

desconfianza especulando que las AFPs se quedaran con

su dinero, que al momento de su jubilacin recibirn una
pensin irrisoria y que las administradoras son las nicas
que ganan entre otras. Tarea pendiente no solo por parte
del Estado, sino principalmente por las AFPs, que no
estn tomando importancia en brindar informacin de
las bondades del sistema, no solamente se deberan de

preocupar en realizar nuevas captaciones olvidando lo

ms importante, generar conciencia previsional.
Homogenizar pensiones mnimas, es un punto crucial

dentro del sistema privado de pensiones, en la ONP

existe una pensin mnima S/. 415.00 (siempre y cuando
haya aportado 20 aos) y en el SPP no lo hay, as se
corre el riesgo que un pensionista pueda tener una
pensin inferior a lo que ofrece el SNP, tarea pendiente
que necesariamente se tiene que dar en el pas.
Las comisiones en el SPP, actualmente las AFPs

administran 3 tipos de fondos y las comisiones que se

cobran son iguales para el afiliado que est en el fondo
1,

2 o 3, por consiguiente se debera de cobrar

comisiones diferenciadas segn el tipo de fondo por

ejemplo el

fondo 1

que es de menor riesgo exige

menos esfuerzo para la administradora en gestionar

este tipo de fondo de aquel que est en el fondo 3 que
exige mayor trabajo por parte de las AFPs, lo que sucede
actualmente

los

que

estn

en

el

fondo

estn

subsidiando costos en las comisiones a los que se

encuentran en el fondo 2 o 3.

Un solo sistema, segn las experiencias de otros

pases que an tiene sistemas administrados por el
Estado en el caso peruano (1990) no estn dando
resultados e inevitablemente van a su extincin por la
sobre carga de recursos que genera este sistema al
Estado, en la actualidad afiliados a un SPP

estn

solventando aun a los jubilados del SNP, mediante los

impuestos que pagan, recursos que se deberan destinar
a otros rublos de la economa en el pas, de esta forma
se generara menos incertidumbre y desconfianza por
saber qu sistema es mejor que otro.

Licitacin de las afiliaciones, con la reforma del SPP

(29903) las AFPs cada dos aos entraran en una especia
de licitacin para ver quien se encarga de las nuevas
afiliaciones (quien

ofrece

menores comisiones),

no

dejando alternativa al futuro afiliado de escoger su AFP,

hoy en da lo que ms le interesa al afiliado es la
rentabilidad que genera una AFP, la otra cualidad es el
nivel de servicio que brinda una AFP y el tercer
componente son las comisiones, esto genera malestar a
los ciudadanos, quitndoles el derecho de la libre
eleccin.
2. Reformas En Otros Pases De La Regin
Los impactos macroeconmicos de la creacin de los
sistemas de capitalizacin individual difieren entre pases
por mltiples razones.
Entre ellas, son fundamentales: el diseo del sistema de
pensiones, del programa de capitalizacin individual y de
la transicin desde el antiguo al nuevo rgimen de
pensiones; el contexto macroeconmico existente antes
y durante la implementacin del sistema de
capitalizacin individual y la realizacin de otras reformas
estructurales, que pueden haber tenido sinergias
positivas o negativas con la reforma de pensiones; el

perfeccionamiento de la regulacin e institucionalidad del

sistema de pensiones y de los mercados laborales, de
seguros de vida y de capitales, a medida que se
desarrolla el programa de capitalizacin individual y
crecen los fondos de pensiones; las caractersticas del
mercado
laboral,
particularmente
el
grado
de
informalidad; las condiciones y evolucin de los
programas de proteccin social contributivos y no
contributivos, sus tasas de cotizacin y sus incentivos; y
los efectos de la reforma sobre el dficit financiero del
rgimen antiguo de pensiones y sobre el presupuesto
pblico y la forma de financiamiento de este mayor
dficit.
Los cuatro pases estudiados incorporaron programas de
capitalizacin individual a sus sistemas de pensiones, con
caractersticas comunes a todos ellos, pero tambin con
diferencias importantes en el diseo y en la transicin del
rgimen antiguo al nuevo reformado.
Adems, los sistemas de pensiones maduran a largo
plazo y el tiempo de operacin de los programas de
capitalizacin individual en los cuatro pases estudiados
es todava limitado (entre 16 y 32 aos), por lo cual los
resultados obtenidos deben considerarse preliminares.

Caracterstica
s

Chile

Colombi
a

Relacin
con
rgimen
de
Sustituto
Competenci
reparto
a
Traspaso
Nuevos
obligatorio
a trabajadores
No
programa
de
capitalizacin
individual
Reconocimiento
Bono de
Bonos
de cotizaciones Reconocimient Pensionales
al
rgimen
o

Mxico

Per

Sustituto

Competenci
a

Trabajadore
s IMSS;
despus
ISSSTE
Opcin
pensin
rgimen

No

Bono de
Reconocimie
nto

antiguo
Tasa cotizacin
vejez e I&S (%
salario)
Tasa
de
cotizacin
cuenta
individual
Seguro invalidez
y sobrevivencia
Comisin
de
administracin
Fondo Garanta
Pensiones
Mnimas

antiguo o
nuevo
12.7%

16.0%

9.0%

12.62%

10.0%

11.5%

6.5%

10.0%

2.5%

1.29%

1.29%

1.33%

1.26%
3.0%
1.48%

1.5%

Los aspectos del diseo del sistema de pensiones ms

importantes por su impacto macroeconmico son: la
complementacin, sustitucin o competencia que se
defina entre el rgimen de reparto y el programa de
capitalizacin individual; los grupos de trabajadores que
quedan cubiertos en forma obligatoria por el nuevo
sistema, aquellos que tienen libertad para elegir y los
que deben mantenerse en el rgimen antiguo; las tasas
de cotizacin y los salarios mximos imponibles; las
posibilidades de inversin de los fondos de pensiones en
el mercado financiero y de capitales nacional e
internacional; la forma de reconocer los derechos
adquiridos por las cotizaciones realizadas al rgimen
antiguo a quienes se traspasan al sistema nuevo; y los
incentivos existentes para afiliarse y cotizar en el nuevo
sistema.
Chile y Mxico sustituyeron el esquema antiguo de
reparto por un nuevo programa de capitalizacin
individual de administracin competitiva, con distintas
transiciones y grupos de trabajadores que estuvieron
obligados a traspasarse al nuevo sistema.

CHILE
En Chile todos los nuevos trabajadores debieron afiliarse
al sistema de AFP a partir de enero de 1983 y los que ya
estaban afiliados tuvieron la opcin de hacerlo, pero
existi un importante incentivo al traspaso, por la
disminucin de las tasas de cotizacin.
Los afiliados pueden escoger entre distintas modalidades
de pensin ofrecidas por entidades del sector privado;
entre ellas, las rentas vitalicias.
Esto no es un punto menor, pues las compaas de
seguros de vida acumulan grandes volmenes de
reservas por las obligaciones de pago de las rentas
vitalicias, que deben respaldar con inversiones que estn
calzadas con dichas obligaciones, constituyndose en
importantes oferentes de fondos de largo plazo para las
empresas privadas y el sector pblico en el mercado
nacional.
MXICO
En Mxico todos los afiliados al IMSS (trabajadores del
sector privado) debieron cambiarse a las Afores, mientras
que los funcionarios del sector pblico permanecieron en
el esquema de reparto hasta que en el ao 2008 se les
incorpor tambin al programa de capitalizacin
individual.
La cobertura del seguro de invalidez y sobrevivencia
qued bajo responsabilidad del IMSS en Mxico, como
tambin el pago de pensiones a la generacin de
transicin, es decir, a los afiliados que registraban
aportaciones al rgimen de reparto y debieron
traspasarse al sistema de Afores.
Los trabajadores afectos a la transicin tienen la
posibilidad de optar por la pensin que pueden financiar
con el saldo acumulado en sus cuentas de capitalizacin
individual de las Afores o la pensin que habran recibido
en el esquema de reparto.

Este diseo de beneficios y reconocimiento de derechos

adquiridos, los requerimientos de capital y la regulacin
de precios han dificultado el desarrollo del mercado de
las rentas vitalicias previsionales, a diferencia de lo
ocurrido en Chile.
COLOMBIA
En cambio, Colombia cre un sistema de capitalizacin
individual que compite con el programa de reparto,
pudiendo los trabajadores optar entre ellos. Se
mantuvieron ciertos regmenes especiales de pensiones
(que posteriormente fueron eliminados casi en su
totalidad) y se estableci un rgimen de transicin que
permiti a los trabajadores de mayor edad y nmero de
aos de cotizacin acceder a la pensin de vejez bajo las
condiciones del rgimen anterior.
Otro aspecto diferenciador del sistema de pensiones en
Colombia y que tiene efectos macroeconmicos
importantes, es que se opt por financiar parte de los
recursos financieros que van en ayuda de los afiliados de
menores ingresos del sistema de pensiones 2, a travs
de la exigencia de una mayor tasa de cotizacin, lo que
implica en definitiva un impuesto al trabajo.
Adems, por ley, las pensiones no pueden ser inferiores
al salario mnimo, lo cual ha sido un elemento crucial
para desincentivar el desarrollo del mercado de rentas
vitalicias y la oferta de fondos de largo plazo que implica
la inversin de las reservas de las compaas de seguros
de vida que ofrecen este producto.
PER
En Per no se oblig a los trabajadores a afiliarse al
nuevo sistema de capitalizacin individual, sino que se
les permiti optar entre este y el rgimen de reparto, con
algunos incentivos para quedarse o entrar al programa
pblico, pues no se elevaron sus aportes y no se
otorgaron pensiones mnimas a los afiliados del sistema
privado.

El sistema de capitalizacin individual ha registrado

importantes cambios en sus 20 aos de operacin,
siendo uno de los ms relevantes la reforma realizada en
el ao 2012, que entre otras medidas implic la licitacin
de la administracin de cuentas individuales de los
nuevos trabajadores que se afilian, la incorporacin
obligatoria de los independientes y la definicin de un
esquema mixto de comisiones, que transita hacia uno en
el cual solo existir comisin sobre saldo.
Sin embargo, se ha mantenido la operacin paralela del
rgimen pblico de reparto y del sistema de
capitalizacin individual.
Un cambio regulatorio comn en todos los sistemas de
capitalizacin individual de los pases estudiados, ha sido
la introduccin de los multifondos de pensiones, medida
que no solo permite calzar mejor la estructura de
inversin de los ahorros previsionales con las
preferencias y caractersticas y condiciones de los
afiliados, sino tambin, abrir nuevas opciones de
inversin para los recursos previsionales que son
admisibles para los fondos de pensiones de mayor riesgo
destinados preferentemente a los afiliados ms jvenes.

CAPITULO V
1. Necesidad de una reforma integral en los sistemas
de seguridad social
La reforma integral del sistema pensionario en los
sistemas de seguridad social debe enfocarse en atacar
tres temas:
La baja cobertura
Los altos costos y
La proteccin o garanta mnima para los afiliados.

Se cree que se debe atacar los verdaderos problemas del

sistema pensionario, pero siempre en el marco de la
autosostenibilidad del sistema y con una mnima
intervencin del Gobierno (salvo en los temas
regulatorios)".
El tema de la baja cobertura, se trabaje en esquemas
para ampliar el nmero de afiliados e incorporar a los
trabajadores independientes. Como parte de ese objetivo
se debera buscar ampliar la cultura previsional de la
poblacin y la capacidad de las personas para buscar su
beneficio y ser ms activo en su rol de ahorrador para el
futuro.
Menores costos
"No se trata solo de bajar comisiones, sino tambin de
alcanzar menores costos de operacin". Para bajar las
comisiones, lo principal sera generar competencia
ampliando el mercado de las AFP (ms afiliados), en
tanto que para atacar los costos operativos lo

recomendable es avanzar en la centralizacin de los

procesos operativos comunes. Centralizacin que se
plante en la reforma de 2012, pero que no se lleg a
aplicar.
Procesos como la asesora previsional, recaudacin de
aportes, clculo y pago de pensiones podran ser
centralizados por una entidad privada o pblica. "La idea
ser que las AFP se dediquen solo a invertir".
En la SBS indican que la Sunat podra jugar un papel
importante en el tema del cobro de los aportes de los
afiliados.
Una reforma integral de los sistemas de pensiones no
debera solamente recaer el costo en los trabajadores,
sino que tambin aporten empleadores y el Estado.

CAPITULO VI
1. LEY N 30425
Ley que modifica el texto nico ordenado de la ley del
sistema privado de administracin de fondos de pensiones,
aprobado por el decreto supremo 054-97-ef, y que ampla la
vigencia del rgimen especial de jubilacin anticipada
Artculo 1.- Prrroga del rgimen especial de jubilacin
anticipada Prorrgase el rgimen especial de jubilacin
anticipada para desempleados en el Sistema Privado de
Pensiones, creado por la Ley 29426, hasta el 31 de
diciembre de 2018.
Artculo 2.- Incorporacin de la Vigsimo Cuarta
Disposicin Final y Transitoria del Texto nico Ordenado
de la Ley del Sistema Privado de Administracin de
Fondos de Pensiones Adicinase la Vigsimo Cuarta
Disposicin Final y Transitoria del Texto nico Ordenado
de la Ley del Sistema Privado de Administracin de
Fondos de Pensiones con el texto siguiente:
Opciones del afiliado
VIGSIMO CUARTA.- El afiliado a partir de los 65
aos de edad podr elegir entre percibir la pensin
que le corresponda en cualquier modalidad de retiro, o

solicitar a la AFP la entrega hasta el 95.5% del total del

fondo disponible en su Cuenta Individual de
Capitalizacin (CIC) en las armadas que considere
necesarias. El afiliado que ejerza esta opcin no tendr
derecho a ningn beneficio de garanta estatal. Lo
dispuesto en el prrafo anterior se extiende a los
afiliados que se acojan al rgimen especial de
jubilacin anticipada.
Artculo 3.- Incorporacin de un ltimo prrafo al
artculo 34 del Texto nico Ordenado de la Ley del
Sistema Privado de Administracin de Fondos de
Pensiones Incorprase un ltimo prrafo al artculo 34 del
Texto nico Ordenado de la Ley del Sistema Privado de
Administracin de Fondos de Pensiones, con la siguiente
redaccin:
Obligacin del empleador de retener los aportes
Artculo 34.(...)
Las pretensiones que buscan recuperar los aportes
efectivamente descontados a los trabajadores y no
abonados o depositados por el empleador en forma
oportuna a la AFP son imprescriptibles.
Artculo 4. Incorporacin de un prrafo final al
artculo 40 del Texto nico Ordenado de la Ley del
Sistema Privado de Administracin de Fondos de
Pensiones, aprobado por el Decreto Supremo 05497-EF
Incorprase un prrafo final al artculo 40 del Texto nico
Ordenado de la Ley del Sistema Privado de Administracin
de Fondos de Pensiones, aprobado por el Decreto Supremo
054-97-EF, con el texto siguiente:
Alcances
Artculo 40.(...)
Excepcionalmente el afiliado al SPP podr usar el 25%
del fondo acumulado en su Cuenta Individual de

Capitalizacin como garanta para la cuota inicial de

un crdito hipotecario para la compra de una primera
vivienda en cualquier momento de su afiliacin.
(...).
Artculo 5.- Incorporacin del artculo 42-A al Texto
nico Ordenado de la Ley del Sistema Privado de
Administracin de Fondos de Pensiones, aprobado
por el Decreto Supremo 054-97-EF
Incorprase el artculo 42-A al Texto nico Ordenado de
la Ley del Sistema Privado de Administracin de Fondos
de Pensiones, aprobado por el Decreto Supremo 054-97EF, con el texto siguiente:
Jubilacin anticipada y devolucin de aportes
por enfermedad terminal Artculo 42-A.- Procede
tambin la jubilacin anticipada y devolucin de
aportes por enfermedad terminal o diagnstico
de cncer.
Procede tambin la jubilacin anticipada cuando el
afiliado padezca de enfermedad terminal o diagnstico
de cncer que reduzca su expectativa de vida,
debidamente declarada por el comit mdico
evaluador calificado por la SBS, no obstante no rena
los requisitos sealados en el artculo 42 de la
presente Ley y siempre y cuando no pueda acceder a
una pensin de invalidez.
En caso de que el afiliado declarado con enfermedad
terminal o diagnstico de cncer que solicite pensin
por invalidez o por jubilacin anticipada a que se
refiere el prrafo precedente, no cuente con
beneficiarios de pensin de sobrevivencia, podr
solicitar adicionalmente la devolucin de hasta el
cincuenta por ciento (50%) de sus aportes, incluyendo
su rentabilidad. En este ltimo caso la cotizacin de su
pensin se efectuar considerando el retiro de los
aportes antes referidos.

Los afiliados a las Administradora de Fondos de Pensiones

(AFP), que deseen disponer de hasta el 25% de sus fondos
previsionales para pagar la cuota inicial de su primer
inmueble, tambin podrn tramitar el Reporte de Bsqueda
de ndices en el Registro de Propiedad Inmueble a travs de
la pgina web de la Sunarp .Los afiliados a las AFP podrn
realizar el trmite ingresando al Sistema de Publicidad
Registral en Lnea (SPRL), previa suscripcin a este servicio.
Los afiliados a las AFP que requieran hacer la bsqueda en
diferentes zonas registrales debern pagar S/ 6 por
bsqueda. En este caso estn quienes vivan actualmente
en una regin distinta a la que figura en su DNI.
2. AFP 25%: Sobre el uso del fondo para vivienda
2.1.

Con Respecto Al Primer Inmueble

Si tengo varios inmuebles a mi nombre y quiero disponer

del 25% de mi cuenta individual de capitalizacin (CIC)
para amortizar el crdito hipotecario del primer inmueble
adquirido, SI puedo acceder al beneficio.
Compre mi primera vivienda con un crdito hipotecario y
luego compr otra propiedad. Puedo utilizar el 25% para
amortizar el crdito del primer inmueble? Si a la fecha
del otorgamiento del crdito no tena inmueble, s califica
para amortizar el primer inmueble.
Si tengo mi primer inmueble, puedo disponer del 25%
del CIC para financiar la construccin del segundo piso
de ese inmueble? No. La disposicin de hasta el 25% del
fondo de la AFP solo es para el pago de la cuota inicial de
un primer inmueble bajo un crdito hipotecario o

amortizar

un

crdito hipotecario

adquirido para la

compra de una primera vivienda.

Si hace dos aos pas todas mis propiedades a mis hijos
como anticipo de herencia y ahora quiero comprar un
inmueble Se puede disponer del 25%? S, porque el
inmueble que va a adquirir se considera primer inmueble
ya que el 30 de junio de 2016 no tiene ningn otro
inmueble a su nombre.
2.2.
Con Respecto A La Cnyuge
Si uno de los afiliados ya cuenta con un primer
inmueble y luego se

casa, entonces no podrn

acceder al 25% del fondo junto a su pareja para una

vivienda conyugal. Si antes del matrimonio cuento con
un inmueble a ttulo personal ya no se podr retirar el
25% dentro de la sociedad conyugal.
Si tu pareja ya tiene un inmueble y t no, ella o l
podr acceder al 25% del fondo de la AFP y podr
sacar una vivienda de forma personal? Siempre que
exista separacin de patrimonios s se puede acceder
al retiro del 25%.
Cada afiliado podr disponer de hasta el 25% de su
cuenta individual de capitalizacin, si ninguno de los
cnyuges tiene un inmueble y ambos son afiliados a la
AFP, entonces podrn solicitar cada uno de ellos la
disponibilidad del 25% de sus fondos para la cuota
inicial de su primer inmueble.
Si el cliente y su conyugue son afiliados de la AFP, y la
esposa cuenta con un primer inmueble el cual fue
adquirido cuando ya eran casados y dicho inmueble
est solo a nombre de su esposa, y el esposo no tiene

ningn inmueble a su nombre, ambos podrn solicitar

la disposicin del 25% para amortizar el crdito
hipotecario? No, solo la esposa puede solicitar el retiro
del 25%, por ella es la nica propietaria del inmueble.
2.3.

Con Respecto A Mivivienda

De acuerdo al "Reglamento del bono del buen pagador", el

cliente deber reembolsar el Bono ms los intereses legales
cuando realice el prepago en forma total del Crdito
MiVivienda, antes de los cinco aos de desembolsado el
prstamo. Se reembolsar el bono del Buen Pagador ms
intereses legales a la entidad financiera y sta lo entrega al
Fondo Mivivienda a travs del fiduciario.
3. AFP 95.5%: Sobre el uso del fondo para vivienda
La

ley

30425

permite

los

afiliados

las

Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) retirar el

95.5% de sus fondos de pensiones al cumplir la edad de
jubilacin, a los 65 aos.

Los aportantes a las AFP que cumplan 65 aos podrn

empezar

tramitar

sus

retiros

en

las

diferentes

aseguradoras, desde el 22 de abril de 2016.

Se especifica, adems, que procede la jubilacin anticipada
y devolucin de aportes por enfermedad terminal o
diagnstico de cncer que reduzca su expectativa de vida,
debidamente declarada por el comit mdico evaluador

calificado por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP

(SBS).
Adems, establece que el afiliado a las AFP podr usar el
25% del fondo acumulado en su cuenta como garanta para
la cuota inicial de un crdito hipotecario para la compra de
su primera vivienda.
Asimismo,

ampla

el

rgimen

especial

de

jubilacin

anticipada (REJA) hasta el 31 de diciembre de 2018.

Cabe resaltar que la ley tambin indica que el afiliado que
ejerza esta opcin no tendr derecho a ningn beneficio de
garanta estatal.
Procedimiento operativo
La SBS elaborar un "procedimiento operativo" que servir
como una especie de manual para el aportante. As,
quienes estn en condiciones de hacer dicho retiro sabrn
por ejemplo si se retira todo, en partes o cuotas, y si es esto
ltimo qu pasara con el dinero que permanece en las AFP;
es decir, si sigue ganando intereses o no.
Otro tema a ver es cmo se va a retirar, si se har cola o
se establecern medios por internet para desde la casa
efectuar retiros y dnde depositar

CONCLUSIONES

 La situacin del sistema previsional en el Per a

principios de la dcada de 1990 se encontraba en un
creciente

dficit,

no

garantizando

su

futura

sustentabilidad, se dio la necesidad de reformar este

sistema, cambiando de un sistema de reparto a un
sistema privado de pensiones, la reforma empez en
el ao 1992 con la creacin del SPP.
A veinte aos de su creacin se obtienen una serie de
conclusiones y en trminos generales se puede
sealar que los objetivos propuestos con la creacin
del

SPP

se

estn

plasmando

positivamente

en

beneficio de los afiliados an existen cosas que

mejorar y el principal problema a solucionar es la
cobertura que brinda el SPP, en el Per esta variable
es bajsimo solo el 14% de la PEA esta coberturado en
el sistema privado, casos similares estn por los 60%
caso Chile.
En lo que respecta a la acumulacin del fondo, ha
destacado el impacto positivo del SPP en el ahorro de
los afiliados y el crecimiento del fondo de pensiones, lo
cual en el largo plazo debera estimular an ms el
crecimiento econmico del pas, as como la reduccin
de la vulnerabilidad frente a los crisis econmicas
mundiales, facilitando una evolucin ms estable de la
economa.
La rentabilidad es analizada en un periodo de largo
plazo, desde la creacin del SPP hasta la fecha, y los

resultados

que

competentes

se

de

dan

los

en el

S/,

sistema

100,000

son

muy

millones

que

actualmente es el fondo de pensiones poco ms de la

mitad de este monto proviene de los aportes y el resto
de la rentabilidad, para los prximos aos la tendencia
en rentabilidad debera superar el 50% a ms, del total
del fondo de pensiones. El rendimiento promedio anual
que han generado las AFP es de casi el 12%, por
encima de la inflacin, esto es superior a rendimientos
de otros tipos de ahorros, este balance se podra
afirmar que la rentabilidad de las AFPs es muy
competitiva en estos 20 aos de funcionamiento.
La crisis del SNP se dieron por la mala administracin
del

fondo

de

pensiones

la

prolongada

crisis

econmica, que se tradujo en un creciente grado de

informalidad,

llegando

un

mximo

con

la

hiperinflacin, convirtindose en la caja chica de los

gobiernos de tuno, desfinanciando por completo el
fondo acumulado hasta llevarlo a una crisis inminente.
La reforma era imperiosa y si se hubiera postergado el
costo hubiera sido mayor.
Temas pendientes que no se analizaron en el presente
estudio y que sera interesante verlos al detalle como
son las comisiones del tipo mixto y flujo, en que se
diferencian y cul sera el de mayor beneficio a los
afiliados, el tema de las inversiones ver en qu tipo de
instrumentos financieros se invierten los fondos de

pensiones tanto en el mercado local como en el

extranjero, tampoco se toc las modalidades de
pensiones para ver cul es el ms ventajoso y que tipo
de

modalidad

de

pensin

estn

escogiendo

los

actuales pensionistas a las AFPs.

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