Beneficio por accin

I. CONCEPTO
El beneficio por accin o BPA es una ratio muy seguido en Bolsa. Se trata de determinar el
beneficio neto dividido por el nmero de acciones de la empresa, es decir, cunto de lo
obtenido por la empresa como resultado de su actividad, correspondera a cada accin. Por
tanto, es de suponer que un alto BPA induce a comprar la accin y un bajo BPA a venderla.
II. INTERPRETACIN
En realidad, el BPA no corresponde exactamente a lo que, a priori, parece indicar por las
siguientes razones:
En primer lugar, el beneficio que forma parte de la ratio es el beneficio neto. Contablemente el
resultado tras el pago del impuesto de sociedades. Sin embargo, el beneficio difiere
dependiendo del mtodo empleado para su clculo. Por ejemplo, la posible inclusin de
ingresos anticipados no realizados (es decir, no cobrados), la imputacin de ingresos
esperados aunque correspondan al siguiente ao (un determinado resultado positivo esperado
de una determinada inversin) o la imputacin temporal a un ao, cuando la actividad efectiva
se ha realizado durante algunos meses de ese ao.
Asimismo, no es lo mismo un beneficio producto de actividades de la empresa (el beneficio de
explotacin), que dada una situacin puntual de mercado (una venta de un edificio por
ejemplo, propiedad de la empresa), lo cual supone un beneficio extraordinario y, por tanto,
podra distorsionar los resultados.
En segundo lugar el nmero de acciones. Si bien se tiende a considerar al beneficio como el
elemento fijo del BPA, el nmero de acciones no permanece constante, ya que puede variar
en casos especiales como ampliaciones o reducciones de capital o movimientos corporativos
(fusiones, adquisiciones o absorciones).
Para ello, es necesario establecer un baremo antes del clculo del BPA: o bien tomar como
referencia el nmero de acciones a 31 de diciembre ltimo, como criterio ms prudente, o
bien, tomar como referencia una media ponderada a lo largo del ao, teniendo en cuenta el
nmero de acciones de la empresa y el momento temporal a partir del cual el volumen se ha
incrementado por la emisin de nuevos ttulos. Es decir, si por ejemplo, una empresa tiene
100 acciones y realiza una ampliacin de capital por 50 el 1 de julio, a 31 de diciembre tendra
150 acciones. Sin embargo, la liquidez obtenida por la operacin ha sido en los ltimos seis
meses del ao. Por tanto, a efectos del BPA el nmero medio de acciones ha sido el siguiente:
100 + (50 /2) = 125, ya que las 50 acciones slo han existido durante medio ao.