ANLISIS DESPUS DE IMPUESTOS

El realizar un estudio econmico sin tener en cuenta los efectos de impuestos en los
ingresos de las organizaciones, puede resultar engaoso, porque los impuestos pueden
hacer cambiar la decisin tomada antes de impuestos.
La consideracin de impuestos en los estudios econmicos es un factor decisivo en la
seleccin de proyectos de inversin, pues se evita el aceptar proyectos cuyos rendimientos
despus de aplicar los impuestos son mediocres.
Esta seccin no se analizar las leyes gubernamentales para determinar el monto de los
impuestos, ser solamente una introduccin sobre el efecto de los impuestos en los estudios
de ingeniera econmica.

Definiciones tributarias.
" La muerte y los impuestos son inevitables " ( Richard Halliburton ).
Hay impuestos federales y estatales que gravan la renta, la propiedad, y/o las
transacciones. La transferencia de riqueza mediante el mecanismo impositivo es una
preocupacin importante de los gobiernos, y el pago de estos impuestos es una
preocupacin mayor de los que producen ingresos.
Los impuestos establecen cargas sobre las utilidades que tienen como resultado una
reduccin en su magnitud.
Los impuestos sobre la renta constituyen simplemente, en relacin con los estudios de
ingeniera econmica, otra clase de gastos, pero que requiere un tratamiento especial.
Se describen a continuacin los tipos principales de impuestos y su relevancia en
cuanto a los estudios de ingeniera econmica.
Impuestos sobre la renta son los que se cargan a los ingresos de las personas fsicas o a
empresas, con tasas que van en aumento segn crecen los ingresos. stos se
basan en los ingresos netos despus de efectuar las deducciones permitidas. Los
ingresos incluyen las ventas de mercancas y servicios al cliente, los dividendos
que se reciben por las acciones, las regalas y otras ganancias que sean
consecuencia de la posesin de capital o de propiedades. Las deducciones
abarcan gran variedad de gastos, en los que incurre durante la produccin de los
ingresos, sueldos, salarios, prestaciones, materiales etc. tambin son deducibles
en ocasiones, las prdidas sufridas por incendios, robo, depreciacin etc.
Impuestos sobre propiedad, son los cargados sobre terrenos, edificios maquinaria y
equipo, inventarios, etc. La cantidad de impuestos es funcin del valor estimado
de los activos y la tasa impositiva. Los impuestos sobre la propiedad no son
habitualmente un factor significativo en un estudio de ingeniera econmica en
comparacin con los impuestos sobre la renta.

Impuestos sobre el consumo, son los que gravan la produccin de ciertos productos
tales como el tabaco y el alcohol, y rara vez afectan las comparaciones
econmicas.
Renta bruta, incluye el total de ingresos provenientes de fuentes que generan rentas.
Gastos, son todos los costos en que se incurren mientras se hace una transaccin
comercial.
Renta gravable, Es la cantidad remanente sobre la cual debern pagarse los impuestos,
su clculo es como sigue:
Renta gravable = Renta bruta - gastos - depreciacin
Ganancia de capital, Es la ganancia que se incurre cuando el precio de venta de una
propiedad depreciable ( activos ) o una propiedad raz ( tierra ) excede al precio
de compra ( base no ajustada ). El clculo al tiempo de efectuarse la venta es :
Ganancia de capital = precio de venta - base no ajustada
donde la ganancia de capital > 0. Si la venta ocurre dentro del ao siguiente a la
fecha de compra, la ganancia de capital es designada como ganancia a corto
plazo ( GCP ); si el perodo de propiedad es mayor de un ao, la ganancia es
ganancia a largo plazo ( GLP ). La ganancia a largo plazo y la ganancia a corto
plazo se gravan en forma diferente.
Prdida de capital, si el precio de venta es menor que el valor en libros, la prdida es:
Prdida de capital = valor en libros - precio de venta.
Los trminos prdida a corto plazo ( PCP ) y prdida a largo plazo ( PLP ) se
definen en forma similar a la ganancia de capital, esto es, usando un ao como
punto de corte.
Depreciacin recuperada ( DR ), si una propiedad se vende por una cantidad mayor
que el valor corriente en libros, el exceso es depreciacin recuperada por la venta
y debe considerarse y gravarse como una renta gravable ordinaria, no como una
ganancia de capital. Al momento de la venta se calcula:
Depreciacin recuperada = precio de venta - valor en libros
donde DR 0. Si el precio de venta excede al precio de compra o base no
ajustada, se incurre tambin en una ganancia de capital y toda la depreciacin
previa reclamada se considera recuperada.

Prdida de operacin, cuando una organizacin experimenta una prdida neta en lugar
de ganancia neta en un ao, se dice que sufre una prdida de operacin. Por
supuesto es imposible anticipar las prdidas de operacin y de esta manera
tenerlas en cuenta para un estudio econmico, pero el tratamiento tributario de
prdidas pasadas puede ser relevante en un anlisis.

4.2.3 Efectos tributarios de diferentes modelos de depreciacin.

En esta seccin se pretende dar una idea de como los diferentes modelos de
depreciacin anteriormente vistos en el captulo VI, afectan los impuestos que deben
pagarse.
En los ejercicios mostrados a continuacin en la comparacin de los diferentes
mtodos de depreciacin muestra que dada una tasa impositiva constante, una renta bruta o
ingresos mayor o igual que la depreciacin anual y una depreciacin hasta el mismo valor
de salvamento, las siguientes afirmaciones son siempre verdaderas:
1.-El total de impuestos pagados es igual para cualquier modelo de depreciacin.
2.-El valor presente de los impuestos es menor para los mtodos de depreciacin
acelerada.
Los trminos empleados sern :
FEAI .- Flujo de efectivo antes de impuestos.
FEDI .- Flujo de efectivo despus de impuestos
La renta gravable ser:
Rg = FEAI - depreciacin
El flujo de efectivo despus de impuestos:
FEDI = FEAI - impuestos.
Los impuestos se calculan:
Impuestos = t (Rg )
Donde:
t = Tasa impositiva

4.2.4 Tabulacin del flujo de caja despus de impuestos.

Los efectos de los impuestos despus de impuestos en los estudios de ingeniera es
muy importante, una vez considerados los impuestos nos puede representar un cambio en
las decisiones de seleccin de alternativas.
Para analizar los flujos de efectivo despus de impuestos es necesario saber cmo se
determinan, a continuacin se muestra el procedimiento tabular para obtener tales flujos.

AO
(1)

FLUJO DE EFECTIVO
ANTES DE IMPUESTOS
(2)

DEPRECIACIN
(3)

INGRESO
GRAVABLE
(4) = (2) - (3)

IMPUESTOS
(5) = (4) t

FLUJO DE EFECTIVO
DESPUS DE IMPUESTOS
(6) = (2) + (5)

La columna (2) contiene exactamente la informacin que se utiliza en los anlisis antes
de impuestos.

La columna (3) muestra cmo el activo en consideracin va a ser depreciado en los

diferentes aos que abarca el estudio. Se debe notar que la depreciacin se
considera como un gasto para propsitos de impuestos. Sin embargo, es obvio
que la depreciacin no representa para la empresa un desembolso efectivo de
dinero.
La columna (4) representa el ingreso neto ( costo neto renta gravable Rg ) al cual se
le aplica la tasa impositiva para determinar los impuestos ( ahorros ).
La columna (5) muestra los impuestos por pagar o los ahorros obtenidos. Es lgico que
en esta columna apareceran impuestos si el ingreso gravable es positivo, y
ahorros si el ingreso gravable es negativo.
La columna (6) muestra los flujos de efectivo despus de impuestos, los cuales seran
utilizados directamente en los anlisis econmico. Esta columna se obtiene
sumando la columna (2) y la (5) y no la (4) y la (5). Esto se debe a que en los
estudios econmicos lo que interesa son los flujos de efectivo y no las utilidades
que mostrara un estado de resultados.