Articles 7513 LibroSeguroCesantia

SEGURO DE CESANTA EN CHILE
SUPERINTENDENCIA DE PENSIONES
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SUPERINTENDENCIA DE PENSIONES
Fono: (562) 7530100
Fax: (562) 7530257
Casilla 3955. Santiago Chile
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Inscripcin N 195207, de 2010
Santiago Chile
Derechos Reservados
Septiembre 2010
Diseo e Impresin, Grfica LOM
Se autoriza el uso de esta publicacin en citas y comentarios indicando fuente.
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SEGURO DE CESANTA EN CHILE
Editora
SOLANGE BERSTEIN JUREGUI
SUPERINTENDENTA DE PENSIONES
La presente publicacin fue elaborada por los

siguientes profesionales de la Divisin Estudios:
Evelyn Benvin A.
Pamela Gana C.
Susana Ojeda A.
Isabel Poblete H.
Dagoberto Valenzuela C.
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4434 El seguro de cesanta Interior.indb 4
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Prlogo
El Seguro de Cesanta es un instrumento de gran importancia en el mbito
de la proteccin social en Chile. Fue creado en el ao 20021, incorporando
obligatoriamente a todos los trabajadores que comenzaron una relacin
laboral en el sector privado desde octubre de ese ao y, voluntariamente, a
quienes tenan un contrato de trabajo previo.
Con un diseo especfico y particularidades que lo hacen una experiencia
nica, el Seguro de Cesanta tiene un componente de ahorro individual y
un componente de seguro. El componente de ahorro individual entrega
un beneficio monetario durante perodos de cesanta a los trabajadores
dependientes del sector privado y se complementa con la incorporacin de
un componente solidario dentro del sistema, el Fondo de Cesanta Solidario. Este ltimo corresponde a un fondo formado con aportes del Estado y
de los empleadores, al cual se tiene acceso solo cuando un trabajador con
contrato indefinido es despedido por necesidades de la empresa o fuerza
mayor y, en el caso de los trabajadores a plazo fijo o por obra o faena, al
trmino de su contrato.
El rol principal que cumple el Fondo de Cesanta Solidario es el de actuar
efectivamente como un seguro, ya que el acceso a los fondos de la cuenta
individual equivale a un ahorro obligatorio para eventos de cesanta y no un
seguro propiamente tal. Es as como, cualquiera sea el tipo de contrato y las
causas del trmino de la relacin laboral, los trabajadores tendrn derecho
a los beneficios con cargo a su Cuenta Individual de Cesanta si tienen un
cierto nmero de cotizaciones, doce en el caso de contratos indefinidos y
seis en el caso de plazo fijo o por obra o faena. Estos beneficios consisten
en pagos mensuales con tasas de reemplazo (monto del beneficio mensual
como porcentaje de la remuneracin) que empiezan en un 50% y va decreciendo hasta llegar a 20% desde el sptimo pago en adelante, lo que
1
Ley 19.728, del 19 de abril de 2001.
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Prlogo
incentiva la reinsercin en el mercado laboral y a su vez, permite mantener

parte de los fondos ahorrados para futuros eventos de cesanta. El nmero
total de pagos depender de los fondos ahorrados por el trabajador.
El hecho de que el diseo del Seguro de Cesanta en Chile considere un
elemento de seguro podra, potencialmente, inducir un comportamiento
oportunista. Sin embargo, el modelo contempla una serie de elementos
que, de acuerdo a la abundante literatura respecto a esta materia, reduce
la posibilidad de que se produzca un uso indebido del seguro, afectando
negativamente el empleo y aumentando el costo de estos beneficios para
el total de la poblacin2. Entre estos elementos se cuenta el hecho de que
los beneficios con cargo al Fondo de Cesanta Solidario son de un nivel
moderado, con una tasa de reemplazo inicial de un 50% que decrece hasta
un quinto pago equivalente al 30% de la remuneracin; con topes mnimos
y mximos para los beneficios monetarios que en la prctica se traduce en
una tasa de reemplazo mayor para quienes estn en los tramos ms bajos
de ingreso y menor para los ms altos, generndose un subsidio solidario al
interior del sistema. De esta forma, estos pagos llegan a un total de cinco,
salvo que el pas se encuentre en una situacin de cesanta por sobre su
tendencia, caso en el cual se aumenta a dos pagos adicionales con tasas de
reemplazo de 25% cada una.
Adicionalmente, los beneficios son financiados en primer trmino con el
ahorro individual del trabajador, lo que contribuye a generar incentivos al
uso del seguro en forma responsable, teniendo impacto directo sobre recursos que son del propio afiliado. A su vez, el Fondo de Cesanta Solidario
(FCS) solo puede ser utilizado un mximo de dos veces en un plazo de cinco
aos, lo que tambin apunta a su utilizacin slo en caso de real necesidad.
En el caso de los trabajadores a plazo fijo o por obra o faena, aun cuando
se les permite el acceso al financiamiento del beneficio con el Fondo de Cesanta Solidario, lo hacen con menor contribucin a este fondo y menores
beneficios. Esto tambin tiene por objeto el resguardar la sustentabilidad
del sistema, evitando un potencial uso indebido. Cabe destacar que en este
caso, si bien existe incertidumbre para el desempleado respecto de una
potencial renovacin del contrato o la posibilidad de encontrar un nuevo
empleo, el trmino de la relacin laboral s es un hecho cierto, a diferencia
del caso de los trabajadores a plazo indefinido.
Por ltimo, la obligacin de los beneficiarios del Fondo de Cesanta Solidario de concurrir a la Oficina Municipal de Intermediacin Laboral (OMIL)
mes a mes para ratificar que se contina cesante y en la bsqueda activa
de empleo se conforma como una barrera adicional para el uso indebido
del seguro, por parte de personas que no se encuentren cesantes y activamente buscando empleo.
2
Ver Milan Vodopivec (2004).
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Seguro de Cesanta en Chile
El Seguro de Cesanta cumplir en octubre de este ao ocho aos de funcionamiento. En ese lapso, ha entregado cerca de 4,5 millones de prestaciones y cubre al 78,6% de los trabajadores del sector privado asalariado
mayores de 18 aos, con ms de 6,1 millones de afiliados.
Con modificaciones que han ampliado los beneficios, especialmente con la
incorporacin de los trabajadores a plazo fijo o por obra o faena al componente solidario, el Seguro de Cesanta ha ido gradualmente aumentando
su cobertura. Asimismo, ha sido de utilidad para la proteccin de los trabajadores en perodos especialmente difciles, a travs de cambios especficos
frente a urgencias de carcter financiero, como la crisis del ao 2008, y a
catstrofes naturales como el terremoto del ao 2010. El diseo y los cambios que se han implementado han tenido especial cuidado en resguardar
la sustentabilidad de este sistema y el aporte que hace a la proteccin, sin
reducir a su vez los incentivos a buscar activamente empleo. Con todo,
siendo una nueva experiencia se debe continuar evaluando su funcionamiento, lo que permitira avanzar hacia una mayor proteccin sustentable.
Este libro es un aporte de la Superintendencia de Pensiones a la difusin de
informacin de este Seguro, lo que no solo permite un mejor conocimiento
del mismo por parte de la poblacin en general, sino tambin documenta
sus caractersticas actuales y presenta su evolucin y desafos, lo que contribuye a la evaluacin y generacin de ideas para su perfeccionamiento
futuro.
Solange Berstein Juregui

Superintendenta de Pensiones
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ndice
Captulo I
DESCRIPCIN DEL SEGURO DE CESANTA ..................................................... 11
1.1. Cobertura ................................................................................................... 12
1.2. Financiamiento........................................................................................... 12
1.3. Beneficios Monetarios ............................................................................... 14
1.3.1. Acceso a la Cuenta Individual de Cesanta.................................... 14
1.3.1.1. Requisitos de Acceso a la Cuenta Individual
de Cesanta ................................................................... 14
1.3.1.2. Nivel de Beneficios de la Cuenta Individual
de Cesanta ................................................................... 14
1.3.2. Acceso al Fondo de Cesanta Solidario .......................................... 15
1.3.2.1. Requisitos de acceso al Fondo de Cesanta Solidario..... 15
1.3.2.2. Nivel de Beneficios del Fondo de Cesanta Solidario ..... 16
1.4. Otros Beneficios ......................................................................................... 17
1.5. Apoyo para la Reinsercin Laboral ............................................................. 18
1.6. Administracin ........................................................................................... 19
1.7. Comisin de Usuarios ................................................................................ 20
1.8. Morosidad.................................................................................................. 20
1.9. Inversiones de los Fondos de Cesanta ....................................................... 23
1.9.1. Carteras Referenciales y Distribucin de Retornos ........................ 24
1.9.2. Instrumentos elegibles para los Fondos de Cesanta y
Requisitos de Elegibilidad ............................................................. 26
1.9.3. Clasificacin de Riesgo ................................................................. 27
1.9.4. Lmites de Inversin ...................................................................... 27
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Captulo II
CARACTERSTICAS DE LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS
DE CESANTA ..................................................................................................... 33
2.1. Caractersticas Generales ........................................................................... 33
2.1.1. Descripcin del Mercado ............................................................... 33
2.1.2. Aspectos Legales ........................................................................... 35
2.1.3. Principales Actividades de la Sociedad Administradora................. 37
2.1.4. Normas para la Administracin de las Cuentas Individuales por
Cesanta y Fondo de Cesanta Solidario ........................................ 39
2.1.5. Normas para la Administracin de los Fondos de Cesanta ........... 40
2.1.6. Servicio a los Afiliados .................................................................. 43
2.1.7. Cobertura Exigida ......................................................................... 44
2.2. Antecedentes Financieros de la Sociedad Administradora.......................... 46
2.2.1. Balance ......................................................................................... 46
2.2.2. Resultados .................................................................................... 48
2.2.3. Principales ndices Financieros ...................................................... 50
Captulo III
PRINCIPALES RESULTADOS ............................................................................... 53
3.1. Cobertura del Sistema ................................................................................ 53
3.2. Beneficios del Sistema .............................................................................. 65
3.2.1. Nmero de Beneficiarios ............................................................... 65
3.2.2. Calidad de los Beneficios Otorgados............................................. 70
3.3. Patrimonio de los Fondos de Cesanta ....................................................... 73
3.4. Deuda Previsional del Seguro de Cesanta ................................................. 76
3.5. Rentabilidad de los Fondos de Cesanta .................................................... 78
Captulo IV
PROYECCIONES DEL SEGURO DE CESANTA .................................................. 83
4.1. Sustentabilidad del Fondo de Cesanta Solidario ....................................... 84
4.2. Cobertura del Sistema ................................................................................ 86
4.3. Calidad de los Beneficios ........................................................................... 87
Captulo V
DESAFOS PENDIENTES..................................................................................... 89
ANEXO ESTADSTICO......................................................................................... 95
REFERENCIAS ................................................................................................... 115
GLOSARIO ........................................................................................................ 119
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Captulo I
Descripcin del Seguro de Cesanta
La instalacin del Seguro de Cesanta corresponde a uno de los avances
ms importantes en el ltimo tiempo en el mbito de la proteccin al ingreso de los trabajadores que pasan por un evento de cesanta. Desde su
implementacin, en octubre de 2002, se han incorporado al sistema ms
de 6 millones de trabajadores, cotizando mensualmente ms de 3 millones
de ellos y otorgando durante este periodo ms de 4 millones de beneficios.
El Seguro de Cesanta fue pionero en su diseo, al conjugar el ahorro individual obligatorio con un seguro social de ndole solidario. El componente
de ahorro es destinado a una Cuenta Individual de Cesanta, financiada
con aportes del trabajador y su empleador, en el caso de los trabajadores
a plazo indefinido, y slo por el empleador en el caso de los trabajadores
con contrato a plazo fijo, o por una obra, trabajo o servicio determinado.
La parte solidaria, entregada a travs del acceso al Fondo de Cesanta Solidario, es financiada por los empleadores y el Estado.
Los aportes destinados a la Cuenta Individual de Cesanta son de propiedad
de cada trabajador afiliado al Sistema, los cuales, en conjunto con los recursos acumulados en el Fondo de Cesanta Solidario son administrados por la
Sociedad Administradora de Fondos de Cesanta, que obtiene el derecho
de la administracin a travs de licitacin pblica.
La regulacin y fiscalizacin de la administracin del Seguro de Cesanta es
ejercida por la Superintendencia de Pensiones, institucin que en los aos
de funcionamiento del Seguro ha impartido normas de carcter general
que han permitido regular en forma eficiente el desarrollo del Sistema, as
como ha desarrollado propuestas de mejoras al sistema. De esta forma despus de casi siete aos de funcionamiento, en mayo de 2009, el Seguro de
Cesanta fue modificado en orden a incorporar de mejor forma la dinmica
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del mercado laboral chileno, as como tambin mejorar la proteccin de los

trabajadores que pasan por eventos de cesanta3.
1.1 Cobertura
El grupo objetivo incorporado en el Seguro de Cesanta son los trabajadores dependientes mayores de 18 aos de edad regidos por el Cdigo del
Trabajo.
Se excluyen del Seguro de Cesanta los siguientes grupos: los trabajadores
sujetos a contrato de aprendizaje, los trabajadores menores de 18 aos, los
trabajadores de casa particular4, los pensionados, los trabajadores independientes o por cuenta propia y los funcionarios del sector pblico.
Se deben incorporar obligatoriamente al Seguro de Cesanta todos aquellos
trabajadores que han sido contratados o han firmado nuevos contratos a
partir del 2 de octubre de 2002. Los trabajadores con relaciones laborales
iniciadas con anterioridad a esta fecha, pueden incorporarse al Sistema de
forma voluntaria.
1.2 Financiamiento
El Seguro de Cesanta establece diferencias en la forma de financiamiento
de acuerdo al tipo de contrato del trabajador.
En el caso de los trabajadores con contrato indefinido, los aportes al Seguro
de Cesanta estn dados por 0,6% y 1,6% de la renta imponible de cargo
del trabajador y empleador, respectivamente. Adicionalmente, el empleador debe aportar con 0,8% de la remuneracin imponible del trabajador al
Fondo de Cesanta Solidario.
Por otra parte, en el caso de los trabajadores a plazo fijo, o por obra, trabajo o servicio determinado, el aporte total al Sistema es de cargo del empleador y asciende igualmente a 3% del salario imponible del trabajador,
destinndose 0,2 puntos porcentuales de este aporte al Fondo de Cesanta
Solidario5.
3
4
La Ley N19.728 que regula el seguro de cesanta en vigencia desde octubre de 2002, fue modificada a partir de mayo de 2009, por la Ley N20.328.
Los trabajadores de casa particular cuentan con un sistema especfico de proteccin al ingreso
para perodos de desempleo: mensualmente el empleador deposita en una cuenta especialmente dedicada para esos fines, administrada por una Administradora de Fondos de Pensiones, el
4,11% de la remuneracin imponible del trabajador, los fondos acumulados en dicha cuenta
podrn ser retirados por el trabajador cuando cese la relacin laboral.
Cabe notar que antes del 1 de mayo de 2009, los trabajadores con contrato a plazo fijo, obra o
servicio determinado no podan acceder al FCS.
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Independiente del tipo de contrato, la remuneracin imponible presenta un

tope mximo mensual de 97,1 Unidades de Fomento6.
Adems de las fuentes de financiamiento provenientes de los trabajadores
y sus empleadores, el Estado realiza un aporte anual al Fondo de Cesanta
Solidario equivalente a 225.792 Unidades Tributarias Mensuales, es decir
$8.307 millones al valor de la U.T.M. de junio de 2009.
El aporte del empleador a la Cuenta Individual del trabajador, ms su rentabilidad, descontadas las comisiones, puede ser deducido del monto a pagar
por concepto de indemnizaciones por aos de servicio a las cuales tiene
derecho el trabajador con contrato a plazo indefinido, en el caso que la relacin laboral cese por la causal establecida en el artculo 161 del Cdigo del
Trabajo (necesidades de la empresa). En la prctica esto se traduce en que el
empleador aprovisiona anualmente en la Cuenta Individual de Cesanta alrededor del 20% de la indemnizacin que debiera pagarle al trabajador al momento del trmino del contrato. Relacionado a lo anterior, se entiende que la
obligacin del trabajador y del empleador, de cotizar a la Cuenta Individual
de Cesanta, se extingue despus de 11 aos de relacin laboral con el mismo empleador (perodo mximo de pago de indemnizaciones por aos de
servicio). Por otra parte, la obligacin del empleador de aportar al Fondo de
Cesanta Solidario permanece vigente hasta el trmino de la relacin laboral.
Figura I.1
Financiamiento del Seguro de Cesanta
FINANCIAMIENTO
ADMINISTRACIN
BENEFICIOS
(segn tipo de contrato)
Operador nico
Trabajador
PI: 0,6%
PF/OF no aporta
Todo evento
Beneficios dependientes del
nivel de ahorro en
la cuenta individual y
cumplimiento de requisitos de
cotizaciones
Cuenta Individual
Empleador
a CIC: PI 1,6% y
PF/OF 2,8%
a FCS: PI 0,8% y
PF/OF 0,2%
Fondo Solidario
Estado
US$ 16
millones
anuales
Trmino de contrato causales N4

(vencimiento del plazo), N5
(conclusin del trabajo o servicio)
y N6 (caso fortuito o fuerza
mayor) del artculo 159 o en el
artculo 161 (necesidades de la
empresa), del Cdigo del Trabajo.
(Beneficios se financian con
recursos de cuenta individual y Fondo
Solidario complementariamente)
Fuente: Superintendencia de Pensiones

6
Valor vigente para el ao 2010.
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14
1.3 Beneficios monetarios

En el esquema de beneficios, tanto en los requisitos de acceso como en el
monto de los beneficios, al igual que en el financiamiento, se establecen
diferencias entre los trabajadores dependiendo del tipo de contrato.
1.3.1 Acceso a la Cuenta Individual de Cesanta

1.3.1.1 Requisitos de Acceso a la Cuenta Individual de Cesanta
Los trabajadores con contrato a plazo indefinido que cesan una relacin
laboral, pueden optar a los beneficios financiados con la Cuenta Individual
de Cesanta cuando cuenten con 12 cotizaciones acreditadas mensuales
continuas o discontinuas.
Los trabajadores con contrato a plazo fijo, o por obra, trabajo o servicio
determinado pueden optar a los beneficios financiados por la Cuenta Individual de Cesanta cuando al terminar una relacin laboral cuenten con 6
cotizaciones acreditadas continuas o discontinuas.
Cabe sealar que el acceso a la Cuenta Individual de Cesanta es independiente de la causal de cese de la relacin laboral, por lo cual, en ese sentido,
constituye un beneficio a todo evento.
1.3.1.2 Nivel de Beneficios de la Cuenta Individual de Cesanta
El nmero de giros/meses de pago que reciben los trabajadores que accedan a los beneficios del Seguro de Cesanta con cargo exclusivo a su Cuenta
Individual se determina segn el nmero de meses que los recursos acumulados en dicha cuenta pueda financiar, otorgando beneficios con tasas de
reemplazo mensuales decrecientes de 50%, 45%, 40%, 35%, 30%, 25% y
20%, los cuales no podrn ser inferiores a los montos mnimos establecidos
para el Fondo Solidario. Esta forma de pago es independiente del tipo de
contrato del trabajador que solicita el beneficio.
Para entender de mejor forma la frmula de clculo de los beneficios se
puede realizar el siguiente ejemplo. Asmase un trabajador que presenta una renta imponible de $300 mil, el cual cotiz por un perodo de 4
aos, acumulando en su Cuenta Individual de Cesanta alrededor de $316
mil. Los beneficios con acceso exclusivo a su Cuenta Individual de Cesanta
sern: Primer mes de beneficio recibir $150.000 (tasa de reemplazo de
50%); segundo mes de beneficio recibir $135.000 (tasa de reemplazo de
45%) y el tercer mes de beneficio recibir $31.800, siendo este ltimo mes
de beneficio equivalente al remanente del saldo en la Cuenta Individual de
Cesanta.
Cabe sealar que el sistema contempla un mecanismo para asegurar el
ingreso del trabajador en el mes que encuentra trabajo, as, en el caso que
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15
el trabajador perdiera la condicin de cesante antes de realizar la totalidad

de los pagos, ste tendr el derecho a recibir el pago del beneficio correspondiente al mes en que encontr su nuevo empleo.
1.3.2 Acceso al Fondo de Cesanta Solidario

El diseo del Seguro de Cesanta contempl la creacin de un Fondo de
Cesanta Solidario que concurre en el financiamiento del beneficio monetario a aquellos trabajadores que cumpliendo con las condiciones de acceso
que ms adelante se detallan, no contaran con los recursos suficientes para
financiar cierto nivel de beneficios establecidos en la ley.
Los requisitos de acceso son establecidos independientes del tipo de contrato del trabajador que solicita el beneficio. Por otra parte las prestaciones
monetarias son establecidas en forma distinta, dependiendo del tipo de
contrato.
1.3.2.1 Requisitos de acceso al Fondo de Cesanta Solidario
Para poder acceder al financiamiento de las prestaciones con cargo al Fondo de Cesanta Solidario, los trabajadores, independiente de su tipo de contrato, debern cumplir con los siguientes requisitos: (i) registrar acreditadas
12 cotizaciones mensuales continuas o discontinuas en el Fondo de Cesanta Solidario en los ltimos 24 meses, siendo las 3 ltimas continuas y con el
mismo empleador7; (ii) no haber cesado la relacin laboral por las causales
previstas en el Cdigo del Trabajo, que dicen relacin con la renuncia del
trabajador o causales imputables a ste o el mutuo acuerdo de las partes;
(iii) acumular en la Cuenta Individual de Cesanta recursos insuficientes para
financiar la prestacin del Fondo de Cesanta Solidario, en los montos, tasas
de reemplazo y perodos sealados en la ley; y (iv) encontrarse cesante al
momento de la solicitud y mantener dicha condicin mientras se est recibiendo el beneficio.
El acceso al Fondo de Cesanta Solidario es una opcin del trabajador que
cumple con los requisitos de acceso antes sealados, la cual puede ser
rechazada, en cuyo caso financiar el beneficio por la va exclusiva de su
Cuenta Individual de Cesanta (en la forma que se seal en la seccin
anterior).
Es importante notar que, para evitar un comportamiento oportunista e
incentivar el uso racional de los beneficios, el acceso al Fondo de Cesanta
Solidario est limitado a 2 veces en el perodo de 5 aos. Es por ello que
cuando el trabajador tiene la expectativa de encontrar empleo en un corto
7
Es importante mencionar que este requisito fue flexibilizado con la aprobacin de la Ley
N20.328, que modific la Ley N 19.728. Antes del 1 de mayo de 2009 se requeran 12 cotizaciones continuas al FCS, lo cual, dada la rotacin laboral actual, era de muy difcil cumplimiento,
incluso para trabajadores con contrato a plazo indefinido.
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16
tiempo, podra no ser conveniente optar por el Fondo de Cesanta Solidario,

perdiendo el derecho a acceder en un evento futuro de cesanta que podra
ser de mayor duracin.
1.3.2.2 Nivel de Beneficios del Fondo de Cesanta Solidario
En el caso que el trabajador, que tiene derecho, optara por los beneficios del Fondo de Cesanta Solidario, el monto de la prestacin mensual
es establecido como una tasa de reemplazo en relacin a la remuneracin
promedio de los ltimos 12 meses cotizados por el trabajador, con topes
mnimos y mximos en el valor de la prestacin, sealados en la ley. El
cuadro siguiente muestra las tasas de reemplazo y los montos mnimos y
mximos a percibir8.
Cuadro I.1
Valores inferiores y superiores para los pagos del Fondo de Cesanta
Solidario
Meses
Primero
Segundo
Tercero
Cuarto
Quinto
% promedio remuneracin ltimos

12 meses
50%
45%
40%
35%
30%
Valor Superior Valor Inferior

$198.691
$178.822
$158.953
$139.084
$119.215
$92.025
$76.339
$66.928
$58.562
$50.196
Fuente: Superintendencia de Pensiones. Vigente desde 1 de febrero de 2010 hasta el 31 de enero de

2011.
Los valores mnimos y mximos sern reajustados anualmente segn la variacin experimentada por el ndice de precios al consumidor ms aquella
del ndice de remuneraciones reales durante los ltimos 12 meses. Estos
valores son ajustados el 1 de febrero de cada ao.
A modo de ejemplo, el cuadro anterior se aplica de la siguiente forma. Un
trabajador que cumpla con los requisitos, y opta por el Fondo de Cesanta
Solidario, que percibe un salario imponible de $160.000 mensual, los beneficios seran los siguientes. El primer mes de beneficio recibira $80.000
(tasa de reemplazo establecida de 50%), dado que este nivel est por debajo del valor mnimo definido en el cuadro anterior, este trabajador tendr
derecho a recibir un beneficio igual a los valores mnimos, es decir recibir
$ 92.025. En el segundo mes de beneficio recibir $76.339, y as sucesivamente para el resto de los meses de prestacin.
8
Cabe sealar que la modificacin introducida a la ley del Seguro, en mayo de 2009, estableci
un reajuste extraordinario a estos valores que oscila entre el 14% y 35%, lo cual significa un
importante aumento de beneficios para grupos de ingresos medios.
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17
De igual forma si un trabajador percibe un salario imponible de $400.000

mensual, el beneficio ser ajustado a los valores mximos antes descritos.
Los beneficios del Seguro de Cesanta se suspenden si el trabajador no
acepta, injustificadamente, una beca de capacitacin o una oferta de empleo ofrecida en la Oficina Municipal de Intermediacin Laboral (OMIL) de
su comuna. En el caso de la oferta de empleo, se considerar como un rechazo justificado si la remuneracin ofrecida es menor al 50% de la ltima
remuneracin devengada.
Dado que el beneficio del Fondo de Cesanta Solidario slo se mantiene
si el trabajador mantiene su condicin de cesante, el beneficiario deber
asistir mensualmente a la OMIL ms cercana a su domicilio para certificar
su condicin de cesante y as estar disponible a que se le ofrezca un curso
de capacitacin o una vacante de empleo. Por su parte la Sociedad Administradora de los Fondos de Cesanta, al momento de realizar el pago
del beneficio certificar que el trabajador contine cesante, a travs de la
ausencia de cotizaciones al sistema.
Como se desprende de lo anterior, el beneficio del Seguro de Cesanta es
incompatible con cualquier otra actividad remunerada.
El diseo del Seguro de Cesanta contempla el otorgamiento de dos meses
adicionales de beneficio en caso de que se haga ms difcil encontrar un
empleo, medido esto como un aumento de la tasa de desempleo por sobre
su tendencia.
Es as que cada vez que la tasa de desempleo observada supere en 1 punto
porcentual al promedio de los ltimos 4 aos, se otorgar el derecho a dos
meses de pago adicional a los beneficiarios del Fondo de Cesanta Solidario
que se encuentren recibiendo su ltimo mes de pago. El beneficio de estos
dos meses adicionales asciende a una tasa de reemplazo de 25% para cada
pago, independiente del tipo de contrato del trabajador. El tope mnimo de
estos meses de beneficio es de $41.830 y el mximo es de $99.3469. Estos
valores se reajustarn de igual forma que lo establecido para los otros topes
mnimos y mximos10.
1.4 Otros beneficios

Todos los trabajadores con acceso al beneficio monetario del Seguro de
Cesanta, tienen derecho al beneficio de cobertura de salud para el afiliado
y su familia bajo la red de FONASA bajo la modalidad institucional y de libre
eleccin.
9
10
Valores vigentes desde febrero de 2010.

Los pagos adicionales aqu descritos constituyen un nuevo beneficio establecido por la Ley
20.328, en vigencia desde el 1 de mayo de 2009.
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18
Los trabajadores que accedan al Fondo de Cesanta Solidario, y hubieren

tenido derecho a la prestacin de asignacin familiar mientras trabajaban,
clasificados en los dos primeros tramos de menores ingresos (esto es remuneracin imponible mensual de $293.624 o menos), tendrn derecho a seguir recibiendo esta asignacin por todo el perodo que reciban el beneficio
monetario del Seguro.
Adicionalmente, todos los beneficiarios del Seguro de Cesanta pueden ser
sujetos de acciones de capacitacin e intermediacin laboral ofrecidos por
la OMIL que corresponda.
1.5 Apoyo para la reinsercin laboral

Las prestaciones monetarias que otorga el Seguro de Cesanta son complementadas con el apoyo en la bsqueda de un nuevo empleo. Las acciones
en esta direccin apuntan a acelerar la reinsercin laboral, acortando as
los perodos de cesanta por los que atraviesan los trabajadores durante su
vida laboral. Para ello se ha desarrollado el instrumento Bolsa Nacional de
Empleo, herramienta computacional que facilita la tarea de intermediacin
laboral de los municipios, haciendo ms eficiente el proceso de pareo entre
oferta y demanda de empleo. Adems permite canalizar la oferta de capacitacin que el Servicio Nacional de Capacitacin y Empleo ofrece a travs
de las Oficinas Municipales de Intermediacin Laboral (OMIL).
Esta misma herramienta es utilizada para permitir el vnculo entre el Seguro
de Cesanta y las Municipalidades/OMIL con objeto de cumplir con la obligacin que les fue asignada de certificar que quienes acceden al Fondo de
Cesanta Solidario cumplan con los requisitos exigidos en la ley.
Se espera que durante 2010 la administracin de la Bolsa Nacional de Empleo sea entregada a un administrador privado, mejorando su uso y acceso
para que facilite a trabajadores y empresarios un mejor y ms rpido encuentro de las necesidades laborales de cada grupo11.
El apoyo a la reinsercin laboral contempla tambin capacitacin para los
beneficiarios del Seguro. Dicha capacitacin tiene dos vas de financiamiento. La ley estipula que el Servicio Nacional de Capacitacin y Empleo debe
ofrecer cursos de capacitacin a los beneficiarios del Seguro, con cargo al
Fondo Nacional de Capacitacin FONCAP y asimismo se financiarn con
cargo al Fondo de Cesanta Solidario cursos de apresto laboral para beneficiarios del Fondo. Adems, AFC Chile, mediante oferta tcnica adicional
entregada en el proceso de licitacin, comprometi el equivalente en dinero a 350.000 horas SENCE en capacitacin en los 10 aos de duracin
11
No se describe el mecanismo de licitacin por cuanto las bases de licitacin an no han sido
publicadas.
12-08-2010 14:34:03
19
de su contrato de administracin del Sistema, a partir del segundo ao de

operacin.
Adicionalmente, la reforma legal que entr en vigencia en mayo de 2009
contempl la creacin del Sistema de Informacin Laboral, con el objeto
de proporcionar conocimiento a los trabajadores con contrato respecto a
la evolucin del mercado laboral, permitiendo as tomar decisiones ms
informadas respecto a, por ejemplo, en qu lugar buscar trabajo, qu tipo
de trabajo se est creando, a qu salarios, entre otras. La principal fuente
de informacin para la elaboracin de este Sistema, a cargo de la Subsecretara del Trabajo, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, es la Base de
Datos de Afiliados al Seguro de Cesanta.
1.6 Administracin
La administracin del sistema es entregada a un administrador nico, adjudicado mediante licitacin pblica, por un periodo de 10 aos. La sociedad
administradora recibe una retribucin econmica por la administracin de
los Fondos de Cesanta, la que es calculada sobre el saldo total de las cuentas individuales de aquellos trabajadores que se encuentren cotizando y
sobre el saldo total del Fondo de Cesanta Solidario.
Respecto a los instrumentos en que los Fondos de Cesanta y Cesanta Solidario pueden ser invertidos, la ley establece los instrumentos elegibles, los
lmites estructurales para la inversin de los fondos y los lmites respecto de
emisores que evitan concentracin de propiedad. Por su parte, el Rgimen
de Inversin de los Fondos de Cesanta12, elaborado por la Superintendencia de Pensiones, regula materias especficas, previo informe del Consejo
Tcnico de Inversiones13.
La comisin por administracin de estos fondos de cargo del afiliado, fue
establecida en el contrato de administracin como una comisin base, siendo sta la variable de decisin para la adjudicacin de la licitacin, calculada
sobre el saldo acumulado, de 0,6% anual, equivalente a 0,049863% mensual. Esta comisin est sujeta a un sistema de premio/castigo mensual, es
decir, se puede aumentar o disminuir, dependiendo de si su rentabilidad es
menor o mayor que una cartera referencial de inversin.
La Sociedad Administradora de Fondos de Cesanta actual (AFCCHILE S.A.),
tiene adjudicada la administracin del Sistema hasta septiembre de 2012.
La descripcin de las funciones y obligaciones de sta estn descritas en el
captulo II.
12
13
Para mayor detalle ver seccin 1.9 de este captulo.

Segn lo sealado en el Ttulo XVI del Decreto Ley N 3.500, de 1980.
12-08-2010 14:34:03
20
1.7 Comisin de Usuarios

Una caracterstica interesante y novedosa del Seguro de Cesanta es el establecimiento de la Comisin de Usuarios, cuya funcin principal es conocer
los criterios empleados por la Sociedad Administradora para administrar los
Fondos de Cesanta.
Adicionalmente, la ley del Seguro de Cesanta autoriza a esta Comisin a
solicitar informacin a la Sociedad Administradora de Fondos de Cesanta
en materias referidas a (i) procedimientos para asegurar el pago oportuno y
pertinente de las prestaciones del Seguro; (ii) criterios utilizados por la Sociedad Administradora para cumplir con las polticas e instrucciones sobre informacin a los cotizantes en materia de rentabilidad y comisiones, determinadas por la Superintendencia de Pensiones, y (iii) en general, las medidas,
instrumentos y procedimientos destinados al adecuado cumplimiento de las
obligaciones contenidas en el contrato de prestacin de los servicios de administracin de los Fondos de Cesanta y de Cesanta Solidario y el adecuado
ejercicio de las funciones que la ley asigna a la Sociedad Administradora.
Esta comisin debe elaborar un informe anual sobre el funcionamiento del
Seguro. Cabe sealar que los informes reportados por dicha Comisin han
sido una importante fuente para el establecimiento de los cambios introducidos al Seguro de Cesanta en la reforma a su legislacin que entr en
vigencia en mayo de 2009.
La Comisin de Usuarios del Seguro de Cesanta est compuesta por tres
representantes de los trabajadores, designados por la organizacin de trabajadores de mayor representatividad del pas; tres representantes de los
empleadores, designados por la organizacin empresarial de mayor representatividad del pas; y es presidida por un acadmico de una universidad
reconocida por el Estado, designado mediante Decreto Supremo conjunto
de los Ministerios del Trabajo y Previsin Social y de Hacienda.
Los miembros de esta comisin ocupan sus cargos por un perodo de tres
aos, pudiendo ser reelegidos para un nuevo perodo. Este Comit de
Usuarios sesiona una vez al mes, con un tope de dos sesiones en igual perodo y reciben una retribucin por su participacin de 24 U.F. por sesin.
1.8 Morosidad
La Ley N 19.728 establece que las cotizaciones, tanto de cargo del empleador como del trabajador, deben ser pagadas en la Sociedad Administradora
por el empleador o por la entidad pagadora de subsidios (EPS), segn el
caso, dentro de los primeros diez das del mes siguiente a aquel en que se
devengaron las remuneraciones o subsidios. Si el pago se realiza a travs de
un medio electrnico, el plazo se extiende hasta el da 13 de cada mes. Para
cumplir con esta obligacin, el empleador o la entidad pagadora de subsi-
12-08-2010 14:34:04
21
dios deduce las cotizaciones de cargo del trabajador, de la remuneracin o

del subsidio por incapacidad laboral transitoria, respectivamente.
Si el empleador o la EPS no paga oportunamente las cotizaciones del trabajador o subsidiado, deber declarar el reconocimiento de la deuda previsional en la Sociedad Administradora, dentro del plazo antes indicado. De lo
contrario, son sancionados con multa a beneficio fiscal de 1 U.F. por cada
trabajador o subsidiado cuyas cotizaciones no se declaran o cuyas declaraciones son incompletas o errneas.
En caso que la declaracin no se realice dentro del plazo que corresponda, el empleador tiene hasta el ltimo da hbil del mes subsiguiente del
vencimiento de aqul, para acreditar ante la Sociedad Administradora la
extincin de su obligacin de pagar las cotizaciones del trabajador, debido
al trmino o suspensin de la relacin laboral que mantenan. A su vez, la
Sociedad Administradora debe agotar las gestiones para aclarar la existencia de cotizaciones impagas y obtener el pago de aquellas de acuerdo a la
normativa emitida por la Superintendencia de Pensiones. Transcurrido el
plazo de acreditacin de cese o suspensin de la relacin laboral, sin que
ste se haya efectuado, se presume para efectos de inicio de las gestiones
de cobranza, que las respectivas cotizaciones estn declaradas y no pagadas. Lo anterior es conocido como declaracin y no pago automtico.
Corresponder a la Direccin del Trabajo fiscalizar el cumplimiento del pago
de cotizaciones previsionales o el reconocimiento de la deuda previsional
por parte de los empleadores y aplicar las sanciones.
Las cotizaciones que no son pagadas oportunamente por el empleador
o la EPS, se reajustan segn IPC considerando el perodo que va entre el
ltimo da del plazo en que debi efectuarse el pago y el da en que ste
efectivamente se realiz.
Por cada da de atraso, la deuda reajustada devenga un inters penal equivalente a la tasa de inters corriente para operaciones reajustables en moneda nacional al que se refiere el artculo 6 de la Ley N 18.010, aumentado en un 20%. A contar de los noventa das de atraso, la tasa antes
mencionada se aumenta en un 50%. Si en un determinado mes el reajuste
e inters penal aumentado en la forma indicada resulta de un monto total
inferior al inters para operaciones no reajustables que fije la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras o a la rentabilidad nominal de
los ltimos doce meses promedio del Fondo de Cesanta integrado por las
Cuentas Individuales, ambos aumentados en un cincuenta por ciento, se
aplica la mayor de estas dos tasas, en cuyo caso no corresponde la aplicacin del reajuste.
Los reajustes e intereses son abonados, junto con las cotizaciones, en la
cuenta individual del afiliado o Fondo Solidario; no obstante la parte del
recargo de los intereses, equivalente al 20% de los intereses que habra
12-08-2010 14:34:04
22
correspondido pagar de aplicarse inters simple sobre la deuda reajustada,

es de beneficio de la Sociedad Administradora.
La morosidad provocada por la declaracin y no pago genera una deuda de
los empleadores hacia sus afiliados. Esta deuda genera responsabilidades
civiles e incluso eventualmente criminales, las cuales son tratadas en los
Tribunales de Justicia14. Desde la fecha en que se declaran y no se pagan
las cotizaciones opera la etapa de cobranza prejudicial, que tiene un plazo
mximo de 180 das. En esta etapa la Administradora debe efectuar todas
las acciones extrajudiciales o administrativas tendientes al cobro: envo de
comunicaciones al empleador, contactos personales y telefnicos. Al trmino de este plazo, si no se ha obtenido el pago, se inicia la etapa de cobranza judicial. Esta ltima se caracteriza por la emisin de un ttulo ejecutivo
de cobranza judicial (resolucin). A continuacin se presenta el cronograma
de proceso de cobranza para el caso de la declaracin y no pago y de la
declaracin y no pago automtico.
Figura I.2
Cronograma del proceso de cobranza
Cronograma de declaracin y no pago (DNP)
MES 1
D a 10
EMPLEADOR
PRESENTA
DNP
MES 2
D a 15
MES 3
MES 4
D a 20
AFC ENVA
CARTA AL
EMPLEADOR
D a 15
MES 6
MES 7
D a 10
AFC EMITE
RESOLUCIN
PUBLICACIN
EN BOLETN
DIRECCIN DEL
TRABAJO
14
MES 5
INGRESO DEMANDA
EN TRIBUNALES
DEL TRABAJO
El artculo 13 de la Ley N 17.322 establece el delito de apropiacin indebida de cotizaciones

previsionales: Sin perjuicio de lo dispuesto en los artculos 12 y 14 de esta ley, se aplicarn las
penas del artculo 467 del Cdigo Penal al que en perjuicio del trabajador o su derechohabientes
se apropiare o distrajere el dinero proveniente de las cotizaciones que se hubiere descontado de
la remuneracin del trabajador.
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23
Cronograma de declaracin y no pago automtico (DNPA)

MES 1
MES 2
MES 3
DA 10
Se genera
mora
presunta
EMPLEADOR
DEBE PAGAR O
PRESENTAR
DNP
AFC ENVA
CARTA AL
EMPLEADOR
MES 4
MES 5
MES 6
Se genera
DNPA
MES 7
180 das
DNPA PRIMER DA
MES 4
PLAZO PARA QUE

EMPLEADOR AVISE
TRMINO DE
RELACIN LABORAL
INGRESO DEMANDA
EN TRIBUNALES
DEL TRABAJO
1.9 Inversiones de los Fondos de Cesanta

Las inversiones de los Fondos de Cesanta estn reguladas por la Ley
N 19.728, por el Decreto Ley N 3.500 de 1980, por el Rgimen de Inversin de los Fondos de Cesanta y por normativa complementaria. La ley
que perfeccion el Seguro de Cesanta introdujo, a partir de noviembre de
2009, un conjunto de modificaciones que permiten incorporar una cartera
de inversin ms eficiente en trminos de lograr una mejor combinacin
riesgo y rentabilidad esperada.
La Ley N 19.728 y supletoriamente el Decreto Ley N 3.500, de 1980, establecen los instrumentos elegibles, rangos de los lmites estructurales para
la inversin de los Fondos de Cesanta y los lmites respecto de emisores.
Por su parte, el Rgimen de Inversin de los Fondos de Cesanta regula materias especficas de las inversiones que requieren ms flexibilidad y detalle;
establece la cartera referencial para la determinacin del premio o castigo
de las comisiones cobradas por la Sociedad Administradora y define lmites
de inversin cuyo objetivo es propender a una adecuada diversificacin
de los Fondos. La Superintendencia de Pensiones es la responsable de la
elaboracin y actualizacin del mencionado rgimen, segn las recomendaciones que el Consejo Tcnico de Inversiones efecta sobre la materia. La
Superintendencia no podr incluir en el Rgimen de Inversin contenidos
rechazados por el Consejo en su informe y deber sealar, en la resolucin
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24
que establece el Rgimen de Inversin, previa autorizacin del Ministerio

de Hacienda, las razones por las cuales no considera sus recomendaciones.
1.9.1 Carteras referenciales y distribucin de retornos

La ley establece que los recursos de las Cuentas Individuales y del Fondo
de Cesanta Solidario deben ser invertidos con el nico objeto de asegurar
una adecuada rentabilidad y seguridad. Las decisiones de inversin buscan
generar retornos adicionales a las carteras referenciales, de tal forma que
la rentabilidad real de cada uno de los Fondos sea igual o superior a la
rentabilidad real de sus carteras referenciales en un perodo, manteniendo
el riesgo controlado.
El Rgimen de Inversin establece las carteras de inversin referenciales
para los Fondos de Cesanta, teniendo en consideracin los siguientes aspectos:
a)
b)
c)
d)
e)
Que las carteras referenciales reflejen criterios de inversin concordantes con los objetivos de proteccin del Seguro.
Que dichas carteras sean susceptibles de ser replicadas.
Que dichas carteras contemplen criterios de estabilidad de las inversiones.
Que la informacin que sustenta las carteras de referencia sea de acceso pblico y no pueda ser alterada ni manipulada.
Que contemple criterios de diversificacin en su conformacin, respecto de a lo menos, emisores, naturaleza de instrumentos y mercados.
Se distinguen dos tipos de carteras referenciales, una aplicable a las Cuentas Individuales de Cesanta y otra para el Fondo de Cesanta Solidario. La
diferencia entre ambas est dada por las clases de activos y proporciones
en la inversin de cada uno de estos Fondos. La composicin de ambas
carteras se presenta a continuacin15:
Cartera referencial para el Fondo de Cesanta (CIC)
Instrumentos de intermediacin financiera nacionales
Instrumentos de renta fija nacionales
Instrumentos de deuda extranjeros
45%
45%
10%
Cartera referencial para el Fondo de Cesanta Solidario (FCS)

Instrumentos de intermediacin financiera nacionales
10%
Instrumentos de renta fija nacionales
75%
Instrumentos de renta variable nacionales
5%
15
Cartera Referencial vigente, de acuerdo a Resolucin N 24 del 8 de julio de 2009 de la Superintendencia de Pensiones.
12-08-2010 14:34:04
25
Instrumentos de deuda extranjeros

Instrumentos de renta variable extranjeros
5%
5%
Las clases de activos que pueden formar parte de las carteras referenciales
se describen a continuacin:
Instrumentos de renta fija nacional o de deudas extranjeros: son ttulos representativos de deuda u obligaciones emitidas por entidades privadas y por el Estado, con el fin de obtener recursos que permitan el financiamiento de sus actividades. Estos instrumentos debern tener clasificacin
de riesgo igual o superior a BB o N-4.
Instrumentos de intermediacin financiera: son ttulos representativos
de deuda u obligaciones de corto y mediano plazo que obedecen a emisiones de carcter nico y que tengan clasificacin de riesgo igual o superior
a BB o N-4.
Instrumentos de renta variable: son instrumentos representativos de capital, que se caracterizan por tener un retorno variable y voltil.
La composicin de las carteras de referencia por clases de activos estar
representada por ndices financieros. Para la elaboracin de los ndices de
instrumentos de renta fija e intermediacin financiera nacional, se considerar la totalidad de los instrumentos custodiados en las instituciones autorizadas por ley, valorados segn la metodologa usada para valorar los Fondos de Pensiones. Por su parte, para las clases de activos de instrumentos
extranjeros se utilizarn ndices existentes y reconocidos en los mercados
extranjeros.
Por otro lado, la comisin de administracin cobrada por la Sociedad Administradora sobre los saldos administrados, tanto de las Cuentas Individuales
de Cesanta de los cotizantes, como del saldo del Fondo de Cesanta Solidario, podra aumentar o disminuir en un 10% en relacin a la comisin
ofrecida en el proceso de licitacin16. Dicho aumento (disminucin) se dar
si la rentabilidad real del Fondo de Cesanta o Fondo de Cesanta Solidario, de los ltimos seis meses, se encuentra sobre (bajo) el lmite superior
(inferior), que corresponde al retorno real semestral realizado de la cartera
de inversin referencial ms el ancho de banda medio (menos el ancho de
banda medio). A modo de ejemplo, si en un mes dado la rentabilidad real
de la cartera referencial para los Fondos de Cesanta de los ltimos seis meses fuera 5%, y la banda establecida para dicho fondo por el Rgimen de
Inversin es de 1%, entonces, la comisin cobrada estara afecta a premio
si la rentabilidad real promedio de los ltimos seis meses de los Fondos
de Cesanta fuera superior a 5,5% y estara sujeta a castigo, si sta fuera
inferior a 4,5%.
16
La comisin definida en la oferta de licitacin de la actual Sociedad Administradora de Fondos

de Cesanta, asciende a 0,6% anual sobre el saldo administrado.
12-08-2010 14:34:05
26
El ancho de banda vigente, de acuerdo a Resolucin N 24, del 8 de julio de

2009, de la Superintendencia de Pensiones, para las Cuentas Individuales
de Cesanta ser de 0,7 puntos porcentuales y para el Fondo de Cesanta
Solidario ser de 2,0 puntos porcentuales.
1.9.2 Instrumentos elegibles para los Fondos de Cesanta y requisitos

de elegibilidad
Los recursos de los Fondos de Cesanta se pueden invertir en los instrumentos financieros, operaciones y contratos que el Decreto Ley N 3.500, de
1980, autoriza para los Fondos de Pensiones, de acuerdo a las condiciones
y lmites fijados por la ley y por el Rgimen de Inversin de los Fondos de
Cesanta.
Actualmente se autoriza la inversin de los Fondos de Cesanta en ttulos
estatales del Banco Central de Chile y la Tesorera General de la Repblica,
bonos de reconocimiento previsionales y otros ttulos emitidos o garantizados por el Estado de Chile; instrumentos emitidos o garantizados por instituciones financieras, tales como depsitos a plazo, bonos, otros ttulos representativos de captaciones, letras de crdito; bonos de empresas pblicas
y privadas; acciones; cuotas de fondos de inversin o fondos mutuos; efectos de comercio emitidos por empresas; instrumentos extranjeros y otros.
Dentro de los instrumentos, operaciones y contratos extranjeros se encuentran los ttulos de crdito emitidos o garantizados por estados extranjeros,
bancos centrales extranjeros o entidades bancarias internacionales; ttulos
de crdito emitidos por municipalidades, estados regionales o gobiernos
locales; valores o efectos de comercio emitidos por entidades bancarias
extranjeras, aceptaciones bancarias; bonos; depsitos de corto plazo emitidos por entidades bancarias extranjeras; certificados negociables; acciones;
cuotas de fondos mutuos y de inversin; ttulos representativos de ndices
financieros; notas estructuradas, entre otros.
Adems, se permite a la Sociedad Administradora efectuar, con recursos
de los Fondos de Cesanta, operaciones de cobertura e inversin con instrumentos derivados.
Los valores o instrumentos financieros susceptibles de ser adquiridos por los
Fondos de Cesanta deben cumplir ciertos requisitos de elegibilidad, para lo
cual se agrupan en tres categoras de activos:
a)
b)
c)
4434 cap 1.indd 26
Primera categora: activos incluidos en la cartera referencial.

Segunda categora: activos no incluidos en la cartera referencial.
Tercera categora: activos que pueden o no estar incluidos en la cartera
de referencia, los cuales se someten a reglas especiales definidas en la
Ley N 19.728.
19-08-2010 15:47:37
27
Cada una de estas categoras est sujeta a ciertas condiciones y lmites que
se explican en la seccin 1.9.4.
El objetivo de esta regulacin es permitir a la Sociedad Administradora la
adquisicin de una cartera de inversin adecuada a la naturaleza de la contingencia de cesanta, ms eficiente, pero siempre teniendo presente el resguardo del valor de los Fondos.
1.9.3 Clasificacin de riesgo

La Comisin Clasificadora de Riesgo (CCR) se crea en el ao 1985 y su objetivo es aprobar o rechazar instrumentos representativos de deuda y capital
de emisores chilenos y extranjeros, susceptibles de ser adquiridos por los
Fondos de Pensiones y, en consecuencia, por los Fondos de Cesanta.
Sin embargo y dadas las actuales condiciones de los mercados financieros
y el desarrollo de la industria de clasificacin de riesgo privada, las funciones de la comisin estn limitadas a la evaluacin y fiscalizacin de ciertos
ttulos, tales como cuotas de fondos de inversin y fondos mutuos, renta
variable extranjera, contrapartes para operaciones con derivados, ttulos de
deuda nacionales y extranjeros, y otros instrumentos de oferta pblica a
requerimiento de la Superintendencia de Pensiones.
En la actualidad, las clasificaciones otorgadas por las clasificadoras de riesgo nacionales, en la mayora de los casos, son ratificadas por la Comisin
Clasificadora de Riesgo, observndose mnimas diferencias.
Con relacin a las categoras de riesgo permitidas para los Fondos de Cesanta, la ley establece que los Fondos pueden adquirir instrumentos de
deuda con al menos dos clasificaciones de riesgo iguales o superiores a BBB
o Nivel N-3, elaboradas por diferentes clasificadoras privadas. En el caso
particular de las acciones de sociedades annimas abiertas, el emisor debe
cumplir los requisitos mnimos establecidos en el Rgimen de Inversin de
los Fondos de Cesanta o en su defecto, stas deben ser clasificadas en primera clase por al menos dos entidades. Asimismo, los Fondos de Cesanta
pueden invertir en ttulos que no cumplan con las clasificaciones de riesgo
mencionadas anteriormente, siempre que se ajusten a lo establecido en el
Rgimen de Inversin de los Fondos de Cesanta.
1.9.4 Lmites de Inversin

La ley establece que los recursos de las Cuentas Individuales y del Fondo
Solidario deben ser invertidos con el nico objeto de asegurar una adecuada rentabilidad y seguridad. En consecuencia, el portafolio de cada Fondo
est determinado por varios tipos de lmites de inversin que son fijados
por ley, el Rgimen de Inversin de los Fondos de Cesanta o Banco Central
de Chile.
12-08-2010 14:34:05
28
La Sociedad Administradora deber observar tres tipos de lmites: estructurales, por instrumento y por emisor.
Lmite estructural: tiene como objetivo establecer un nivel mnimo y
mximo para el porcentaje de los Fondos de Cesanta invertido en ciertos
grupos de instrumentos.
Lmite por instrumento: permite lograr una adecuada diversificacin por
instrumentos de la cartera de los Fondos de Cesanta, acotando las combinaciones de retorno (rentabilidad) y riesgo que stos pueden alcanzar.
Lmite por emisor: tiene un objetivo doble; el lmite establecido como un
porcentaje del valor de los fondos permite acotar la concentracin de las
inversiones de los Fondos de Cesanta en instrumentos emitidos o garantizados por una misma entidad. Con relacin al lmite establecido como un
porcentaje de los activos o del patrimonio del emisor, se trata de evitar que
los Fondos de Cesanta se transformen en controladores de una sociedad
emisora, distinguindose lmites por emisor para distintos sectores (sector
financiero, empresas, sector extranjero, derivados, lmite global por emisor). A su vez, dentro de cada uno de estos sectores existen lmites distintos
segn el tipo de instrumento que se trate.
Los cuadros siguientes presentan los valores de los lmites establecidos para
los Fondos de Cesanta.
12-08-2010 14:34:05
Cesanta individual
Cesanta solidario
5%
15%
10%
5%
80%
30%
0%
80%
50%
10%
25%
30%
35%
30%
20%
35%
80%
70%
Rango lmite mximo Rango lmite mximo

Mnimo Mximo Mnimo Mximo
10%
No podr ser inferior

al 35%
No podr ser inferior

al 15%
3%
30%
70%
Lmite mximo1
30%
80%
Lmite mximo1
Cesanta individual Cesanta solidario
(1) Lmites mximos establecidos segn acuerdo adoptado por el Consejo del Banco Central de Chile en su Sesin Extraordinaria N 1489, celebrada el 15 de julio de 2009.
CFI: cuotas de fondos de inversin; CFM: cuotas de fondos mutuos; ACC: acciones de sociedades annimas abiertas; PFI: promesas de suscripcin de cuotas de fondos de
inversin nacionales; CME: cuotas de participacin emitidas por fondos mutuos extranjeros; CIE: cuotas de participacin emitidas por fondos de inversin extranjeros; DEB:
bonos de empresas pblicas y privadas; BCA: bonos canjeables en acciones; ECO: efectos de comercio; OAC: instrumentos de otros tipos cuyos emisores sean fiscalizados por
la S.V.S. y S.B.I.F., que autorice el Banco Central de Chile; FIN: depsitos a plazo, y otros ttulos representativos de captaciones de instituciones financieras, y ttulos garantizados por instituciones financieras; LHF: letras de crdito emitidas por instituciones financieras; EXT: Instrumentos de emisores extranjeros.
Renta variable
Ttulos restringidos: ACC restringidas + (ACC+CFI+PFI) de baja

liquidez + (CFI+CFM+CME+CIE) no aprobados por la Comisin Clasificadora de Riesgo + (DEB+BCA+ACC+ECO+OAC)
cuyo emisor tiene menos de 3 aos de operacin +
(FIN+LHF+DEB+BCA+ECO+EXT+OAC) con clasificacin de
riesgo inferior a BBB y N-3 o con menos de 2 clasificaciones.
Emitidos por la Tesorera General de la Repblica, Banco Central de Chile, Ministerio de Vivienda y Urbanismo, Bonos de
Reconocimiento y Otros ttulos estatales.
Lmite por fondo: Instrumentos extranjeros + inversin indirecta en el extranjero a travs de CFI y CFM
Inversin en moneda extranjera sin cobertura cambiaria
Instrumento
Cuadro I.2 Lmites de inversin estructurales

(En funcin del valor del fondo)
29
12-08-2010 14:34:05
2%
15% de cartera nacional

1/3 Inversin extranjera
dem lmite instrumentos restringidos
2%
15% de cartera nacional

1/3 Inversin extranjera
dem lmite instrumentos restringidos
Cesanta individual
Cesanta solidario
Lmite mximo
Lmite mximo
% de la clase en la cartera de referencia + 5% % de la clase en la cartera de referencia + 5%
% del instrumento en la clase + 5%
% del instrumento en la clase + 5%
CCR: Comisin Clasificadora de Riesgo.
Suma total de recursos entregados como mrgenes en operaciones de cobertura de riesgo financiero, a entidades distintas
2% nacional y 2% extranjero
2% nacional y 2% extranjero
de cmaras de compensacin.
Operaciones de inversin con instrumentos derivados
3%
3%
Operaciones de inversin con instrumentos derivados
Medicin de la exposicin: sumar la exposicin en el activo objeto a todos los lmites relevantes
y restar el financiamiento correspondiente de los instrumentos de deuda
Cada clase de activo de la Cartera de Referencia

Cada tipo de instrumento incluido en una clase de activo
Instrumentos no incluidos en la cartera de referencia (Segunda
Categora)
Operaciones o contratos de prstamo o mutuo de instrumentos financieros nacionales, pertenecientes a los FC y que cumplan con las caractersticas de la norma general dictada por la
Superintendencia.
Instrumentos extranjeros en prstamo
Acciones restringidas + acciones y cuotas de fondos de inversin de baja liquidez + cuotas de fondos mutuos y de inversin
no aprobados por la CCR + instrumentos de deuda con clasificacin inferior a BBB y N-3 o con menos de 2 clasificaciones.
Instrumento
Cuadro I.3
Lmites de inversin por clases de activos y tipo de instrumentos
30
12-08-2010 14:34:05
31
Cuadro I.4
Lmites de inversin por emisor
Instrumentos
Fondos individuales
Sector
% Fondo
I. Sector Financiero
Depsitos en cuentas corrientes y a plazo, y ttulos de deuda emitidos por bancos, instituciones
financieras y sus filales, o garantizados por ellos.
% Serie
0,7 x Patrimonio
35% serie
0,12 x Activo
emisor
0,12 x Activo neto
consolidado emisor
35% serie
35% serie
35% serie
B. Acciones
Acciones de sociedades annimas abiertas.
7% x Acciones
2,5% x Acciones
Acciones de sociedades bancarias o financieras.

C. Cuotas de Fondos de Inversin y Mutuos
Cuotas de fondos de inversin + monto aportes
comprometidos.
Cuotas de fondos mutuos.
35% x Cuotas
20% nueva
emisin
20% nueva
emisin
35% nueva
emisin
35% x Cuotas
III. Sector Extranjero

Acciones no aprobadas por la CCR que se transen
en mercados nacionales.
Cuotas de fondos mutuos y fondos de inversin de
la letra j) de un mismo emisor no aprobados por la
CCR y que se transen en un mercado nacional.
V. Lmite Global por Emisor

Instrumentos que pertenecen a la cartera de referencia (Primera Categora)
Instrumentos que no pertenecen a la cartera de
referencia (Segunda Categora)
% Empresa
MU1 x Patrimonio
II. Sector Empresas

A. Bonos y Efectos de Comercio
Ttulos de deuda emitidos o garantizados por
empresas de leasing.
Bonos + efectos de comercio emitidos o garantizados por empresas individuales.
Bonos + efectos de comercio emitidos o garantizados por una sociedad matriz y sus filiales.
Bonos + efectos de comercio emitidos o garantizados por empresas securitizadoras.
IV. Sector Derivados

Instrumentos derivados nacionales OTC
Instrumentos derivados extranjeros OTC
Suma fondos
7% x Acciones
35% x Cuotas
4% VF
4% VF
10% VF
0,5% VF
MU1: mltiplo nico para todas las instituciones financieras cuyo rango vara entre 0,5 y 1,5, fijado por el
Banco Central.
VF: valor del fondo de cesanta (valor de cierre de la cartera de instrumentos ms el saldo de cuentas corrientes nacionales y extranjeras de inversiones).
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Captulo II
Caractersticas de la Sociedad
Administradora de Fondos de Cesanta
2.1 Caractersticas Generales17
2.1.1 Descripcin del Mercado
La administracin del Seguro de Cesanta es realizada por un operador
nico, la Sociedad Administradora de Fondos de Cesanta, la cual adquiere
este rol por un proceso de licitacin pblica, adjudicado principalmente por
su calificacin tcnica para la prestacin del servicio y el valor de la comisin por administracin de los fondos que debern pagar los cotizantes del
Sistema. Como ya se mencion anteriormente, la comisin ser cobrada
sobre el total del saldo de los afiliados que se encuentren cotizando y sobre
el total del saldo acumulado en el Fondo de Cesanta Solidario. El perodo
de adjudicacin de la administracin es fijado en las bases de licitacin, no
pudiendo ser superior a 10 aos.
Si bien el diseo de administracin del Seguro de Cesanta coloca en el
Sistema a un administrador nico, es decir genera un monopolio en este
mercado, el sistema de licitacin establece una competencia ex-ante, en
que las potenciales administradoras compiten a travs de ofrecer la menor
comisin de administracin de fondos. Es decir, si bien, durante el perodo adjudicado de la administracin de los fondos no se dar competencia
entre administradoras, la competencia s ocurre en el proceso de licitacin.
Por lo tanto, en este sistema no se dar una competencia en el mercado,
sino que por el mercado.
En estos sistemas de adjudicacin un elemento importante a tener en consideracin son los incentivos que podra tener la empresa adjudicataria de
17
Alguno de los aspectos descritos en esta seccin son parte del contrato de administracin de la
actual Sociedad Administradora de Fondos de Cesanta (AFCCHILE S.A.) por lo cual pueden estar
sujetos a cambio en las prximas licitaciones.
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Caractersticas de la Sociedad Administradora de Fondos de Cesanta
la licitacin, que se gan el derecho a ser monopolio. Estos incentivos estn

en la lnea de ofrecer un servicio de menor calidad y, en el caso especfico
del Seguro de Cesanta, a no hacer los esfuerzos suficientes para lograr una
adecuada combinacin de rentabilidad y riesgo en la administracin de las
inversiones de los Fondos de Cesanta.
Por tal motivo, el sistema contempla mecanismos de control de estos potenciales incentivos negativos, siendo los principales los siguientes: (i) bases
de licitacin con especificaciones exhaustivas respecto del servicio, obligaciones y deberes que se espera cumpla la Sociedad Administradora que se
adjudique la administracin de los Fondos de Cesanta; (ii) contrato entre
el Estado de Chile, representado a travs de los Ministros del Trabajo y Previsin Social y de Hacienda; (iii) documentos de oferta presentados por el
adjudicatario en el proceso de licitacin, los cuales son partes del contrato
de administracin; (iv) instrucciones de carcter general emitidas por la Superintendencia de Pensiones; y (v) fiscalizacin permanente de la Sociedad
Administradora en relacin al cumplimiento de sus obligaciones, por parte
de la Superintendencia de Pensiones.
Dentro de los elementos que ayudan a controlar el cumplimiento en tiempo
y forma de las obligaciones por parte de la Sociedad Administradora, estn
la inclusin de boletas de garanta, tanto para la etapa de instalacin de la
administradora como para el perodo posterior. Estas boletas son devueltas
a la Sociedad Administradora segn se cumplan las obligaciones establecidas.
Adicionalmente, para controlar el incentivo a no lograr una adecuada combinacin de riesgo-rentabilidad esperada en la administracin de los Fondos de Cesanta, se incorpora, adems de la regulacin relacionada a las
inversiones de los fondos, un sistema de premio/castigo a ser aplicado a la
comisin por administracin que cobra la Sociedad Administradora. Con
esto la comisin a cobrar propuesta por la Sociedad Administradora en el
proceso de licitacin, es aumentada o disminuida de acuerdo a la rentabilidad obtenida en comparacin con su cartera de referencia.
Adicionalmente, el sistema posee una instancia de control de su funcionamiento de carcter participativo que es la Comisin de Usuarios del Seguro
de Cesanta, quien a travs de su quehacer, especialmente por su informe
anual, entrega una visin general del monitoreo del Sistema.
En la actualidad, y desde octubre de 2002, el grupo licitante Providencia,
conformado por las siete Administradoras de Fondos de Pensiones vigentes
en la poca, se adjudic el servicio de administracin de los Fondos de
Cesanta, ofreciendo un valor de cobro de comisin de 0,6% anual sobre
el saldo total de las Cuentas Individuales de Cesanta de los afiliados que
se encuentran cotizando y sobre el saldo total del Fondo de Cesanta Solidario. Tres meses ms tarde de la adjudicacin de la licitacin, en abril de
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2002, se constituy en sociedad annima bajo el nombre de Sociedad

Administradora de Fondos de Cesanta S.A, AFCCHILE, la cual desarroll y
puso en marcha los sistemas necesarios para comenzar a operar el Seguro
de Cesanta a partir de octubre del mismo ao.
Durante los aos de funcionamiento del Seguro, las Administradoras de
Fondos de Pensiones han proporcionado a AFCCHILE S.A. su conocimiento
y experiencia en el rea previsional, sistemas de informacin, as como su
infraestructura de la red de agencias, contribuyendo a la consolidacin del
Seguro de Cesanta con el aprovechamiento de sinergias y economas de
mbito.
2.1.2 Aspectos legales

La Sociedad Administradora de Fondos de Cesanta es una entidad privada,
de giro nico, que tiene por objeto exclusivo administrar los Fondos de
Cesanta y otorgar y administrar las prestaciones y beneficios que establece
la Ley N 19.728, la cual regula el Rgimen del Seguro. Adems, la Sociedad Administradora es regulada por las normas establecidas en la Ley N
18.046 sobre sociedades annimas, mientras no se contrapongan con el
cuerpo legal que regula el Seguro.
Los principales aspectos legales referidos a la Sociedad Administradora de
Fondos de Cesanta se describen a continuacin:
i.
ii.
iii.
iv.
v.
Es una entidad sujeta al control y fiscalizacin de la Superintendencia

de Pensiones, la cual dispone de las mismas facultades que la ley le
otorga respecto a otras instituciones reguladas.
La Sociedad Administradora debe asegurar la prestacin del servicio
en condiciones de absoluta normalidad y en forma ininterrumpida,
pudiendo celebrar contratos de prestacin de servicios con entidades
externas para un mejor cumplimiento de sus obligaciones.
La duracin del contrato se fija en las bases de licitacin y no puede ser
superior a diez aos.
El capital mnimo necesario para la formacin de la Sociedad Administradora es de veinte mil unidades de fomento (U.F.). Adems dicha
sociedad debe mantener permanentemente un patrimonio, al menos,
igual al capital mnimo exigido. En caso de incumplimiento del capital
mnimo, la Sociedad Administradora tiene un plazo de seis meses para
completarlo. Si no lo hace, se revoca su autorizacin de existencia y se
liquida la Sociedad.
La Sociedad est sujeta a las mismas normas contenidas en el decreto
Ley N 3.500, de 1980, que rigen a las Administradoras de Fondos de
Pensiones, especialmente en lo que respecta a la adquisicin, mantencin, custodia y enajenacin de instrumentos financieros pertenecien-
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36
vi.
tes a los Fondos de Cesanta, as como a las normas sobre conflictos

de intereses. No obstante, la Sociedad Administradora est eximida de
la constitucin de encaje y de todas las obligaciones que se derivan de
sta.
La Sociedad Administradora est autorizada para cobrar una retribucin establecida sobre la base de comisiones, de cargo de los cotizantes del Sistema, la que es deducida de los aportes o de los Fondos de
Cesanta. La comisin pactada se estipula en el contrato de prestacin
de servicios de administracin que suscribe la Entidad y est sujeta a
un sistema de premio y castigo, dependiendo de la rentabilidad de los
saldos administrados en relacin a carteras de inversin referenciales
establecidas en el Rgimen de Inversin definido para los Fondos de
Cesanta. Solo estn sujetos al cobro de comisiones los trabajadores
que se encuentran cotizando.
vii. El patrimonio de la Sociedad Administradora es independiente del patrimonio de los Fondos de Cesanta. Adems, la Sociedad debe llevar
contabilidad separada del patrimonio de cada uno de los Fondos de
Cesanta.
viii. La principales causales de trmino del contrato de administracin que
establece la ley y bases de licitacin pblica para el servicio de administracin son las siguientes:
a)
b)
c)
d)
e)
f)
Suspensiones o interrupciones de los servicios en forma reiterada

y/o demoras en los pagos por sobre el tiempo exigido.
Dficit del capital mnimo no enterado en el plazo legal.
Haber sido multada por la Superintendencia de Pensiones en 10
oportunidades en un ao calendario, siempre y cuando el total de
las multas supere las diez mil Unidades de Fomento.
Ocasionar un dao o perjuicio grave a los fondos administrados
por la Sociedad Administradora.
Utilizar la base de datos necesaria para la operacin del Seguro
con otros propsitos que deriven en beneficios econmicos o comerciales para la Sociedad Administradora o un tercero.
Quiebra de la Sociedad Administradora.
Ante el evento que se produzca alguna de estas situaciones, los Fondos de Cesanta son traspasados a un Administrador Provisional nombrado por la Superintendencia de Pensiones hasta la adjudicacin del
nuevo contrato de administracin.
El trmino del contrato tambin puede ocurrir por el vencimiento del
plazo convenido o el acuerdo entre las partes involucradas, es decir,
Ministerios del Trabajo y Previsin Social y de Hacienda, y Sociedad
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ix.
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Administradora. Estas causales dan origen a una nueva licitacin del

servicio, la que deber realizarse con la anticipacin necesaria para
asegurar la continuidad de los contratos.
La Sociedad est obligada por ley a realizar las acciones tendientes al
cobro de las cotizaciones obligatorias que se encuentren adeudadas a
los afiliados al Sistema, y sus reajustes e intereses.
2.1.3 Principales actividades de la Sociedad Administradora

Las principales actividades desarrolladas por la Sociedad Administradora
para cumplir con su objeto exclusivo, son las siguientes:
i.
Administracin de los Fondos de Cesanta: Una de las principales tareas de la Sociedad es la administracin de los Fondos de Cesanta,
compuestos por las Cuentas Individuales por Cesanta de propiedad de
los afiliados al Sistema y el Fondo de Cesanta Solidario. De esta forma,
la Sociedad Administradora es tambin responsable de la recaudacin
de las cotizaciones, servicio que puede ser subcontratado a empresas
externas.
Para la recepcin de la recaudacin de las cotizaciones previsionales y
de las declaraciones de reconocimiento de deuda previsional, la Administradora puede suscribir convenios con Administradoras de Fondos
de Pensiones, instituciones bancarias, cajas de compensacin de asignacin familiar y otras instituciones especializadas autorizadas por la
Superintendencia de Pensiones.
De igual forma el pago de cotizaciones puede ser realizado por va
electrnica o por un sistema mixto. La primera modalidad consiste
en el pago mediante transferencia electrnica de informacin y de
fondos, mientras que el sistema mixto, combina la transferencia electrnica de informacin con un medio de pago fsico.
Con relacin a otros aspectos relacionados con la administracin de
las cuentas, cabe sealar que la Sociedad Administradora registra y
respalda adecuadamente un conjunto de movimientos adicionales que
se realizan en los fondos a una determinada fecha, tales como acreditacin de cotizaciones, aclaracin de rezagos, solucin de reclamos y
pagos en exceso, comisiones, retiros por prestaciones, etc. Asimismo
debe desarrollar todas las actividades necesarias para asegurar el cobro de las cotizaciones previsionales adeudadas a los afiliados.
ii.
Inversin de los Fondos de Cesanta: La Sociedad Administradora de

Fondos de Cesanta es responsable de la gestin de la cartera de inversiones de los Fondos de Cesanta. Los recursos de las Cuentas Individuales por Cesanta y del Fondo de Cesanta Solidario se invierten en
los instrumentos financieros, operaciones y contratos que el decreto
Ley N 3.500, de 1980, autoriza para los Fondos de Pensiones, de
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acuerdo a los lmites mximos establecidos por el Banco Central de

Chile y dentro de los rangos dispuestos en la ley del Seguro de Cesanta y Rgimen de Inversin de los Fondos de Cesanta.
Es decir, los recursos de los Fondos de Cesanta se pueden invertir
en instrumentos de renta fija y renta variable, ya sea en el mercado
nacional o extranjero, diversificando as la exposicin al riesgo y la posibilidad de obtener mejor rentabilidad.
iii.
Otorgar y Administrar Beneficios: La Sociedad Administradora tiene

la responsabilidad de otorgar y pagar al trabajador las prestaciones
por cesanta que establece la Ley N 19.728. Para ello, debe recibir la
documentacin que presentan los afiliados, verificar el cumplimiento
de los requisitos establecidos en la ley y, cuando corresponda, otorgar
y pagar los beneficios monetarios a que tengan derecho los trabajadores en los plazos y condiciones establecidos en las normas dictadas por
la Superintendencia de Pensiones.
Para dar cumplimiento a las tareas que le asigna la ley, la Administradora debe contar con la infraestructura de una red de agencias y sistemas de informacin y control que garanticen el correcto otorgamiento
y pago de las prestaciones en los plazos definidos por la normativa.
iv.
Servicio e Informacin: La Administradora debe facilitar el acceso a

informacin relevante relacionada con el funcionamiento del Seguro
y la obtencin de beneficios. Para ello, debe cumplir varias exigencias
que tienen como objetivo garantizar una adecuada atencin a los trabajadores incorporados al Sistema.
Como ya se mencion anteriormente, se debe disponer de una red de
agencias con personal capacitado y sistemas de informacin que permitan la interconexin con la casa matriz, de manera que, adicionalmente a la verificacin del cumplimiento de requisitos para el acceso a
beneficios, se proporcione informacin sobre el estado de avance de
un trmite o reclamo interpuesto por un afiliado y otras actividades
propias de la atencin de pblico.
Adems del servicio prestado en las agencias, la Sociedad Administradora debe enviar a los afiliados que registren, al menos dos cotizaciones previsionales al Seguro en los ltimos 12 meses, una cartola anual
resumida en la que se muestren los movimientos de las Cuentas Individuales por Cesanta. Conjuntamente con la cartola, se deber remitir
informacin sobre la rentabilidad de la cuota del Fondo de Cesanta y
las comisiones cobradas durante el ao informado.
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Es importante sealar que las tareas que la ley le encomienda a la Sociedad

Administradora deben cumplir con estndares mnimos de servicio18, los
cuales se describen desde la seccin 2.1.4 a la 2.1.7.
2.1.4 Normas para la Administracin de las Cuentas Individuales por

Cesanta y Fondo de Cesanta Solidario
La administracin de las Cuentas Individuales de los afiliados y del Fondo de
Cesanta Solidario debe cumplir con los siguientes estndares de servicio:
i.
ii.
iii.
iv.
v.
18
19
Afiliacin: Se produce cuando el trabajador suscribe la solicitud de afiliacin voluntaria, o cuando su empleador efecta el reconocimiento
de su deuda previsional, o bien cuando el empleador efecta el pago
de cotizaciones al Seguro de Cesanta correspondiente a dicho trabajador. El trabajador deber ser incorporado a la Base de Datos a ms
tardar el da 15 del mes siguiente a aquel en que se realizaron dichos
eventos.
Creacin de la Cuenta Individual por Cesanta: La apertura de la Cuenta Individual por Cesanta por cada trabajador, deber efectuarse a
ms tardar el da 15 del mes siguiente al de la fecha de reconocimiento
de la deuda, del pago de cotizaciones al Seguro de Cesanta o de la
suscripcin de la solicitud de afiliacin voluntaria.
Base de Datos: El plazo para actualizar la Base de Datos con el registro
general de informacin del trabajador, los movimientos de las Cuentas Individuales por Cesanta y el archivo de documentos, ser a ms
tardar el da 15 del mes siguiente a la fecha en que se registraron los
respectivos movimientos o cambios.
Acreditacin de cotizaciones: Los recursos provenientes de las cotizaciones de los empleadores y trabajadores, debern acreditarse en las
Cuentas Individuales por Cesanta y en el Fondo de Cesanta Solidario,
a ms tardar el da 15 del mes siguiente al de recaudacin19. No obstante, a lo menos el 90% del total recaudado en cada mes, deber
quedar acreditado en el patrimonio de los fondos dentro del propio
mes, excluyndose de este valor las cotizaciones que han sido mal
informadas por parte del empleador.
Cobranza: El plazo para iniciar la cobranza prejudicial de cotizaciones
impagas ser de 45 das como mximo y el plazo para iniciar la cobranza judicial ser de 180 das como mximo, ambos contados desde la
fecha de vencimiento del plazo para reconocer la deuda.
Segn Ttulo VI del D.S N 214, sobre Bases de Licitacin Pblica para el servicio de administracin del Seguro Obligatorio de Cesanta.
Es decir, la Sociedad Administradora tiene un plazo mximo de 45 das para acreditar las cotizaciones en los respectivos fondos, contados desde el devengamiento de la remuneracin imponible del trabajador.
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vi.
Solucin de Reclamos y de Pagos en Exceso: Los informes de solucin

de reclamos y de solicitudes de devolucin de pagos en exceso, debern ser emitidos en el plazo fijado por la Superintendencia de Pensiones en una norma de carcter general.
2.1.5 Normas para la Administracin de los Fondos de Cesanta

Con relacin a la administracin de los Fondos, la Sociedad debe contar
con capacidad operativa y de recursos humanos para cumplir con las siguientes normas:
i.
Envo de informacin financiera y contable de los Fondos de Cesanta

y Sociedad Administradora a la Superintendencia de Pensiones, en los
plazos y forma determinados por la Superintendencia.
ii. Calcular el valor de la cuota de los Fondos de Cesanta de acuerdo a
la metodologa y la periodicidad que la Superintendencia de Pensiones
determine.
iii. En el evento de que no subcontrate la administracin total de la cartera de inversiones de los Fondos de Cesanta, la Sociedad Administradora deber tener una mesa de dinero para la inversin de los recursos
de los Fondos de Cesanta separada de cualquier otra plataforma de
inversin.
iv. Valorizar los ttulos financieros y valores pertenecientes a los Fondos
de Cesanta de acuerdo a la periodicidad y metodologa de valoracin
que la Superintendencia de Pensiones determine.
v. Adquirir y enajenar instrumentos financieros y de cobertura de riesgo
para los Fondos de Cesanta en los mercados secundarios autorizados
por el Banco Central de Chile.
vi. Realizar las transacciones de instrumentos financieros para los Fondos
de Cesanta de acuerdo a las normas que para estos efectos haya impartido la Superintendencia de Pensiones.
vii. Enviar la informacin sobre las transacciones realizadas con recursos
de los Fondos de Cesanta en los plazos y forma que determine la Superintendencia de Pensiones.
viii. Enviar la informacin referida a la cartera de inversiones y los cobros
de amortizaciones e intereses en la forma y plazos que determine la
Superintendencia de Pensiones.
ix. Restituir a los Fondos de Cesanta con recursos de la Sociedad Administradora, en la forma y plazos que determine la Superintendencia de
Pensiones, la prdida de rentabilidad causada por no cobrar oportunamente los intereses y amortizaciones originados por instrumentos
financieros pertenecientes a los Fondos de Cesanta, por causas imputables a ella.
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41
x.
Restituir a los Fondos de Cesanta con recursos de la Sociedad Administradora, en la forma y plazos que determine la Superintendencia
de Pensiones, la prdida de rentabilidad causada por no cobrar en
la fecha de vencimiento o de rescate anticipado los instrumentos financieros que conforman la cartera de inversiones, como as tambin
no cobrar oportunamente cualquier otro beneficio que corresponda a
dichos Fondos, por causas imputables a ella.
xi. Determinar los gastos asociados con la adquisicin y enajenacin de
instrumentos financieros y de cobertura de riesgo, para los Fondos de
Cesanta, los cuales sern de cargo de la Sociedad Administradora, as
como tambin los de la administracin y uso de las cuentas corrientes
bancarias de dichos Fondos.
xii. Implementar manuales de procedimiento relativos a las transacciones
de instrumentos financieros de propiedad de los Fondos de Cesanta,
donde se contemplen, entre otros aspectos, la separacin de funciones, la existencia de controles cruzados, de sistemas de respaldo y
resguardo independientes.
xiii. Implementar protecciones en los sistemas administrativos, que considere, entre otras, la separacin de funciones en la custodia de valores,
la calidad de los sistemas de almacenamiento de los ttulos, etc., tendientes a resguardar la seguridad de los valores mantenidos localmente en la Sociedad Administradora, as como su correspondencia con los
registros del sistema financiero, contable y computacional.
xiv. Implementar protecciones en los sistemas administrativos y sus correspondientes registros financieros, contables y computacionales, as
como mecanismos de control interno que le permitan a la Administradora detectar cualquier trasgresin a las normas legales que rigen la
administracin de los Fondos de Cesanta.
xv. Efectuar las inversiones de los Fondos de Cesanta en el extranjero, de
acuerdo a las normas emitidas por la Superintendencia de Pensiones.
xvi. Disponer de auditores externos que se pronuncien anualmente sobre
la administracin, sistemas de informacin y control interno. No obstante, la responsabilidad por el diseo, actualizacin y mecanismos de
operacin de los sistemas es de exclusiva responsabilidad de la Sociedad Administradora.
xvii. Cumplir con los requisitos de informacin relacionados con la apertura, mantencin y cierre de las cuentas corrientes bancarias de los Fondos de Cesanta y de la propia Administradora, tanto nacionales como
extranjeras, de acuerdo a las normas emitidas por la Superintendencia
de Pensiones, manteniendo actualizados sus respectivos saldos.
xviii. Realizar arqueos y auditoras, tanto a los Fondos de Cesanta como a
la propia administradora, en la forma y oportunidad que la Superintendencia de Pensiones lo requiera y sobre la materia que sta estime
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pertinente. Estas auditoras podrn ser realizadas tanto por la propia

Sociedad como por auditores externos.
xix. Disponer de manuales de procedimientos de inversin y cobertura de
riesgo nacional y extranjero, as como de custodia y tesorera.
xx. Proporcionar a la Superintendencia de Pensiones un archivo con el registro de las transacciones propias de la Administradora de Fondos de
Cesanta y de aquellas que efecte con sus personas relacionadas, con
la periodicidad y forma que la Superintendencia determine.
xxi. Proporcionar a la Superintendencia de Pensiones un archivo con el registro de las transacciones efectuadas por las personas nombradas en
el inciso primero del artculo 151 del decreto Ley N 3.500, de 198020,
y las que en razn de su cargo o posicin tienen acceso a informacin
de las inversiones de los Fondos de Cesanta, y las efectuadas por sus
respectivos cnyuges, con la periodicidad y forma que la Superintendencia determine.
xxii. Proporcionar a la Superintendencia de Pensiones un archivo con el registro de las personas relacionadas a la Administradora de Fondos de
Cesanta o que, en razn de su cargo o posicin, tienen acceso a informacin de las inversiones de los recursos de los Fondos de Cesanta,
con la periodicidad y forma que la Superintendencia determine.
xxiii. Registrar la Sociedad Administradora de Fondos de Cesanta, previo
a la transaccin de un instrumento, si lo hace a nombre propio o por
cuenta de los Fondos de Cesanta, segn las normas operativas dictadas por la Superintendencia. La Sociedad Administradora de Fondos
de Cesanta est eximida de esta obligacin cuando haya encargado a
terceros la administracin de la totalidad de su cartera.
xxiv. Disponer que los auditores externos se pronuncien respecto del registro de rdenes de transaccin y de los mecanismos de control que
se imponga la Administradora de Fondos de Cesanta, para evitar la
asignacin de operaciones perjudiciales para los Fondos de Cesanta.
xxv. Informar a las personas afectas a las obligaciones y prohibiciones a
que se refiere el Ttulo XIV del D.L. 3.500, de 198021, de manera que
no pueda alegarse ignorancia de la ley. Asimismo, la Administradora
de Fondos de Cesanta deber crear sistemas y mecanismos de control
interno que le permitan prevenir, detectar y corregir en forma oportu20
21
Directores de las AFPs, sus controladores, sus gerentes, administradores y, en general, cualquier
persona que en virtud de su cargo tenga informacin sobre la inversin de los recursos de los
Fondos de Pensiones antes que se divulgue oficialmente al mercado.
El Ttulo XIV se refiere a la regulacin de conflictos de intereses y afecta principalmente a los
directores de las AFPs, sus controladores, gerentes, administradores y sus respectivos cnyuges,
as como a las entidades del grupo empresarial al que pertenecen las administradoras, gerentes
general, comercial y de inversiones, los ejecutivos de las reas comercial y de inversiones y agentes de venta de una administradora.
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na, cualquier trasgresin de norma legal, reglamentaria o instruccin

dispuesta por la Superintendencia de Pensiones, como tambin los
mecanismos necesarios para evitar trasgresiones futuras o reiteradas,
cindose a las instrucciones que sta emita al efecto.
xxvi. Disponer de auditores externos para que se pronuncien anualmente,
conjuntamente con el Informe a la Administracin, sobre los sistemas
de informacin y control interno mencionados en el punto anterior. No
obstante, la responsabilidad por el diseo, actualizacin y mecanismos
de operacin de dichos sistemas, recaer en forma exclusiva en la Administradora de Fondos de Cesanta.
xxvii. En el evento que la Sociedad Administradora decida subcontratar funciones con una tercera sociedad, en especial la funcin de administracin de cartera de los Fondos de Cesanta, hacerles extensivas las
obligaciones precedentes, en lo que corresponda, sin perjuicio de las
normas operativas que al respecto emita la Superintendencia de Pensiones.
2.1.6 Servicio a los afiliados

Con relacin al servicio a los afiliados, ste debe cumplir los siguientes estndares:
i.
ii.
iii.
iv.
v.
Los cesantes que concurran a la Sociedad Administradora a solicitar

una prestacin, a efectuar algn trmite respecto de una solicitud en
proceso o a requerir informacin, debern ser atendidos a ms tardar
dentro de los 60 minutos siguientes, a contar del momento en que
solicitaron la atencin. Este plazo podr ser extendido por la Superintendencia de Pensiones mediante norma administrativa.
Al solicitar una prestacin por cesanta el afiliado deber recibir un
instructivo que le oriente sobre el proceso del seguro, sus reglas y los
beneficios anexos.
La decisin de otorgar o no una prestacin por cesanta solicitada,
no podr demorar ms del da subsiguiente hbil contado desde la
recepcin de los antecedentes. Este plazo podr ser extendido por la
Superintendencia de Pensiones mediante norma administrativa.
En caso que se trate de un cesante cuya causal de despido corresponde al N 4, 5 y 6 del artculo 159 (vencimiento plazo, conclusin del
trabajo y caso fortuito/fuerza mayor) o al artculo 161 (necesidades de
la empresa) del Cdigo del Trabajo, la Sociedad Administradora deber
analizar su derecho a optar por el Fondo de Cesanta Solidario.
Al afiliado que cumpla con los requisitos para recibir una prestacin, se
le deber informar qu Oficina Municipal de Intermediacin Laboral le
corresponde y entregarle una simulacin de las prestaciones que reci-
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44
bira con cargo al Fondo de Cesanta Solidario y con cargo a su cuenta

individual, segn corresponda.
vi. Conjuntamente con la informacin anterior se le deber entregar al
trabajador un formulario para que ejerza su opcin.
vii. Conjuntamente con la decisin de otorgar la prestacin por cesanta
solicitada, la Sociedad Administradora deber informar al trabajador
la fecha del primer pago y los otros beneficios a que tiene derecho, si
correspondiera.
viii. La Sociedad Administradora, antes de otorgar una prestacin con cargo al Fondo de Cesanta Solidario como asimismo antes de pagar cada
uno de los giros correspondientes, deber tener la acreditacin de que
el trabajador se encuentra apto para recibir el beneficio segn lo dispuesto por el artculo 28 de la Ley N 19.72822. Este proceso de acreditacin deber efectuarse de acuerdo a las normas que para tal efecto
dicten conjuntamente la Superintendencia de Pensiones y el Servicio
Nacional de Capacitacin y Empleo.
ix. La Sociedad Administradora deber remitir a la OMIL ms cercana al
domicilio del beneficiario, la Ficha de Inscripcin Laboral que el trabajador debe suscribir al solicitar la prestacin, en el plazo que indiquen
las normas que dicte la Superintendencia de Pensiones.
x. El primer pago de una prestacin de cesanta, una vez determinada su
procedencia, deber efectuarse a ms tardar a los 30 das corridos desde la fecha de devengamiento o a los 10 das hbiles de recibida la solicitud de la prestacin, segn cual fuere posterior. Los pagos siguientes
debern hacerse el mismo da de los meses siguientes al primero.
xi. En caso de fallecimiento del trabajador o en el caso que ste se hubiese acogido a pensin, los fondos de la Cuenta Individual por Cesanta
debern entregarse dentro de los 10 das hbiles siguientes a la recepcin de la correspondiente solicitud y los antecedentes que respaldan
el derecho al retiro.
2.1.7 Cobertura exigida

Para dar cumplimiento a las tareas que le asigna la ley, la Sociedad Administradora debe contar con una red de agencias, de acuerdo a lo que se
indica a continuacin:
22
Este artculo establece que el trabajador cesante pierde la prestacin por cesanta si rechaza, sin
causa justificada, un empleo ofrecido por la OMIL con una remuneracin igual o superior al 50%
de la renta percibida en su ltimo empleo. El beneficio tambin se suspende si el afiliado rechaza
una beca de capacitacin ofrecida y financiada por SENCE.
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45
i. Centros de Recaudacin y Pago (CRP)

Son agencias donde el empleador puede efectuar el depsito de las cotizaciones de los trabajadores y el trabajador puede cobrar los pagos del beneficio del Seguro de Cesanta. Con relacin a la cobertura, deber existir
un CRP en toda comuna donde existan al menos dos agencias o sucursales
de instituciones financieras o previsionales. Tambin deber existir un CRP
en Isla de Pascua.
ii. Centros de Atencin a los Afiliados (CAA)
Son agencias que recepcionan solicitudes, otorgan beneficios, hacen entrega de respuestas, otorgan informacin al pblico y resuelven controversias
entre la Sociedad Administradora y los afiliados. Con relacin a la cobertura, debern existir Centros de Atencin a los Afiliados en:
a)
b)
c)
d)
e)
Uno en cada capital regional.

Uno en cada capital provincial con poblacin igual o superior a
treinta mil habitantes.
Uno en cada comuna con poblacin igual o superior a cien mil
habitantes23. Esta exigencia no ser vlida para Regin Metropolitana.
Uno en Isla de Pascua.
Cuatro en la Provincia de Santiago.
La Sociedad Administradora debe revisar y ajustar la cobertura de los CRP

y CAA una vez al ao, dentro de los primeros noventa das de cada ao
calendario, de acuerdo a los parmetros indicados anteriormente.
Los Centros de Recaudacin y Pago y los Centros de Atencin al Afiliado
podrn funcionar en un mismo espacio fsico.
iii. Otros Requerimientos
Adicionalmente, la Sociedad Administradora deber cumplir con los siguientes requerimientos:
a)
23
La instalacin de un centro telefnico de llamados de cobertura

nacional (Call Center) gratuito para los usuarios, que provea informacin sobre el servicio y sirva para dar respuestas a las preguntas que formulen los usuarios. Dicho centro deber poseer una
capacidad mnima de 30.000 minutos por mes durante el primer
ao. Desde el segundo ao en adelante se deber incrementar
Para el ao de inicio de operaciones, se utilizaron los datos de la publicacin Chile: Estimaciones de Poblacin por Sexo, Regiones, Provincias, Comunas 1990-2005, del Instituto Nacional
de Estadsticas (INE). Para los aos siguientes se utilizar la ltima edicin o actualizacin de la
publicacin del INE por la cual se estima la poblacin por sexo, regiones, provincias y comunas,
o con la publicacin que la reemplace.
12-08-2010 14:34:07
46
b)
c)
d)
dicha capacidad a razn de 1 minuto por mes por cada 25 nuevos

afiliados.
La creacin de un sitio Web, con la informacin sobre el Sistema,
incluyendo informacin interactiva (simulaciones de beneficios)
para los usuarios y acceso a los afiliados de los antecedentes de su
Cuenta Individual por Cesanta.
El proporcionar gratuitamente, a travs de los CAA y OMIL, folletos informativos sobre el Seguro de Cesanta.
El proporcionar a los afiliados gratuitamente un mximo de cuatro
certificados al ao. Los certificados podrn corresponder a uno o
ms de los siguientes:
Certificado de Saldo de Cuenta Individual por Cesanta.
Certificado de Movimiento de Cuenta Individual por Cesanta.
Certificado de perodos no cotizados.
Certificado de Cotizaciones Pagadas por Empleador.
Superado el nmero mximo de certificados, la Sociedad Administradora podr cobrar por cada uno de ellos un valor no superior a 0,02
Unidad de Fomento. A su vez, dicha Sociedad podr cobrar por cualquier solicitud de certificado distinta a las establecidas en la letra d).
No obstante, la certificacin de los beneficios establecidos en la Ley N
19.728 percibidos por el cesante ser siempre gratuita. Los certificados
entregados mediante el sitio Web, sern gratuitos y sin lmites para el
afiliado.
Las condiciones de exigibilidad de estos certificados sern establecidas
por la Superintendencia de Pensiones, mediante norma de carcter
general.
2.2 Antecedentes Financieros de la Sociedad Administradora

2.2.1 Balance
A junio de 2009 los activos totales de la Sociedad Administradora de Fondos de Cesanta AFCChile S.A. ascendieron a M$ 4.634.694 (M$8.760 dlares24), los que estn compuestos por un 45,3% de activos circulantes;
11,4% de activos fijos y 43,4% de otros activos.
Dentro del activo circulante, la partida ms relevante es valores negociables
por una suma de M$ 1.048.956 (M$1.983 dlares), correspondiente a un
50% del total del rubro. Los valores negociables incluyen al 30 de junio de
24
Las cifras del balance transformadas a dlares consideran su valor observado el da 30 de junio
de 2009 (1dlar=$529,07).
12-08-2010 14:34:07
47
2009 cuotas de fondos mutuos, valorizadas al valor del rescate de la cuota

al cierre del ejercicio.
Los otros activos, que representan el 43,4% de los activos totales, estn
compuestos en su totalidad por los impuestos diferidos. La Sociedad Administradora no posee inversiones en otras compaas y no mantiene saldos
por estos conceptos.
Por otra parte, cabe sealar que a diciembre de 2008 los activos totales
registran un aumento real de 2,2% respecto a diciembre del ao anterior
y un 64% en comparacin a diciembre de 200325. Lo anterior se traduce
en un crecimiento promedio anual de 10,7% para el perodo antes mencionado. Dentro de los activos, las partidas activo circulante y otros activos
mostraron entre el 2003 y 2008 un incremento real de 79,9% y 277,4%,
respectivamente, lo que significa un crecimiento promedio anual de 12,7%
y 33,4%, respectivamente. A su vez, en el mismo perodo, los activos fijos
disminuyeron su valor real en un 54,9%.
Con relacin al total de los pasivos, al 30 de junio de 2009 estos ascienden
a M$4.634.694 (M$8.760 dlares). El 68,7% de este valor corresponde
a patrimonio, mientras que el pasivo circulante representa un 30,3% y el
pasivo de largo plazo un 1%.
Dentro de los pasivos el rubro ms relevante es patrimonio, el cual est
compuesto por un capital pagado de M$13.749.096 (M$25.987 dlares),
reserva revalorizacin capital de M$ -316.229 (M$-598 dlares) y prdidas
retenidas por M$10.248.131 (M$19.370 dlares), lo que hace un patrimonio neto de M$3.184.736 (M$6.019 dlares).
El pasivo circulante est formado por provisiones, documentos y cuentas
por pagar empresas relacionadas, cuentas por pagar, prestaciones por pagar, entre otras. A su vez, el pasivo de largo plazo est constituido slo por
documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas.
Con respecto a la evolucin de los pasivos totales, a diciembre de 2008 el
patrimonio registra un aumento real de 9,2% respecto a diciembre del ao
anterior y de 62,1% en comparacin a diciembre de 2003, lo que significa un aumento promedio anual de 10,5%. Esto ltimo se explica fundamentalmente por un incremento real del capital pagado y de las prdidas
retenidas de 267% y 389%, respectivamente; lo anterior, equivale a un
crecimiento de 25,6% y 34,6%, respectivamente, en promedio anual.
25
Para efectos de comparacin a travs del tiempo se consideran ejercicios completos.
12-08-2010 14:34:07
48
Cuadro II.1
Evolucin del balance de AFCChile S.A
(A diciembre de cada ao 1)
2003
Activos
Activo circulante
Activo Fijo
Otros Activos
Total Activo
Pasivos
Pasivo circulante
Pasivo largo plazo
Patrimonio
Total Pasivo
2004
2005
2006
2007
2008
2009
41,2% 35,8% 37,3% 36,3% 40,7% 45,0% 45,3%

39,5% 34,6% 27,2% 22,3% 15,7% 10,8% 11,4%
19,3% 29,6% 35,4% 41,4% 43,6% 44,1% 43,4%
100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
12,4% 15,2% 23,7% 31,5% 31,5% 27,7% 30,3%
16,7% 10,8%
6,7%
5,1%
3,2%
2,5%
1,0%
71,0% 74,0% 69,6% 63,3% 65,4% 69,9% 68,7%
100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
(1) El ao 2009 incluye resultados al 30 de junio.

Fuente: Elaboracin propia a partir de Estados Financieros de AFC Chile S.A.
2.2.2 Resultados
En el Cuadro II.2 se presenta la evolucin de los ingresos y gastos de AFC
Chile durante los primeros seis aos de operacin del Seguro.
Entre enero y diciembre de 2008, AFC Chile registra una utilidad de 221
millones de pesos (M$ 418 dlares), revirtiendo los resultados negativos
obtenidos en ejercicios anteriores. Esto ltimo significa que en aos previos, la empresa se financi exclusivamente con capital propio. Durante
el primer semestre del 2009 la utilidad del ejercicio alcanza 8 millones de
pesos ($15.000 dlares).
En el perodo comprendido entre 2006 y 2008, las prdidas disminuyen
progresivamente, lo que se explica fundamentalmente por un aumento significativo de los ingresos operacionales, los cuales estn compuestos casi
en un 100% por la partida ingresos por comisiones.
Cabe destacar que los ingresos operacionales registran entre el 2003 y el
2008 un crecimiento real anual promedio de 94%, alcanzando un valor de
M$ 5.286.738 (M$ 9.993 dlares) en el ltimo ao.
Por otra parte, en el ejercicio 2008 AFC Chile registra gastos operacionales
por un total de M$ 5.001.584 (M$ 9.454 dlares), los cuales presentan entre el 2003 y el 2008 un crecimiento real anual promedio de 16%. Si bien es
cierto que la empresa ha incrementado sus gastos operacionales durante el
perodo analizado, algunos aos este crecimiento se ha dado a tasas reales
decrecientes (desde el 2003 hasta el 2006).
12-08-2010 14:34:07
61.873
Otros ingresos operacionales
-70.828
Otros gastos de operacin
376.281
Impuesto a la renta (menos)
2004
-2.317.056
464.917
-2.781.974
-52.114
-2.729.860
-71.316
-260.290
-1.640.561
-207.048
-114.039
-1.067.986
-3.361.241
631.381
631.381
(1) En el ao 2009 se presentan resultados al 30 de junio.
-1.837.303
-2.213.585
Resultado antes de impuesto a la renta
Utilidad (Prdida) del Ejercicio
60.114
Utilidad (Prdida) No Operacional
-2.273.698
-261.292
Depreciacin del ejercicio
Utilidad (Prdida) Operacional
-202.110
-995.044
Gastos de administracin
-94.834
Gastos de comercializacin
Gastos de computacin
-870.356
Remuneraciones al personal
-2.494.465
158.893
Ingresos por comisiones
Gastos Operacionales
220.766
Ingresos Operacionales
2003
-2.495.111
427.140
-2.922.251
-36.671
-2.885.580
-51.760
-298.103
-2.359.542
-198.953
-123.062
-1.103.570
-4.134.989
1.249.408
1.249.409
2005
-2.047.335
353.708
-2.401.042
-173.611
-2.227.431
-64.370
-331.192
-2.391.075
-177.911
-114.046
-1.170.692
-4.249.285
2.021.854
2.021.854
2006
2007
-991.878
203.457
-1.195.335
-22.651
-1.172.684
-63.446
-343.347
-2.549.289
-285.685
-113.956
-1.281.871
-4.637.594
3.464.910
3.464.910
Cuadro II.2
Composicin de ingresos y gastos de AFC Chile S.A
(A diciembre de cada ao 1 En miles de pesos de junio 2009)
2008
221.062
107.454
113.608
-171.547
285.154
-67.230
-324.939
-2.873.355
-243.887
-128.705
-1.363.468
-5.001.584
5.286.738
5.286.738
2009
7.850
15.000
-7.150
21.753
-28.903
-59.262
-153.890
-1.748.588
-209.607
-107.649
-770.524
-3.049.520
198
3.020.419
3.020.617
49
12-08-2010 14:34:07
50
En el Grfico II.1 se observa la composicin porcentual de los gastos. Como

se puede apreciar, entre el 2003 y el 2009 los gastos de administracin y
remuneraciones son las partidas de mayor participacin. En junio de 2009
estos rubros alcanzan un 25,3% y 57,3% de los gastos operacionales, respectivamente.
Grfico II.1
Composicin porcentual de los gastos operacionales de AFC Chile S.A.
(A diciembre de cada ao1)
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2003
2004
2005
2006
Rem. al personal
Otras partidas
2007
2008
2009
(1) El ao 2009 incluye resultados hasta el 30 de junio.

2.2.3 Principales ndices Financieros

A continuacin se presentan los principales ndices financieros representativos de la situacin de AFCChile, los cuales se obtienen a partir de los estados financieros de la empresa, a diciembre de cada ao y junio de 2009.
Endeudamiento: en junio 2009, la Sociedad Administradora tiene una
razn deuda-patrimonio de 0,46, lo que indica - como se ha sealado anteriormente - que la empresa se ha financiado principalmente con capital
propio. En relacin a la composicin de la deuda, a esa fecha, el 97%
corresponde a deuda de corto plazo, mientras el 3% restante es deuda de
largo plazo. Durante el perodo 2003-2009, el ndice flucta entre 0,35 y
0,58.
12-08-2010 14:34:07
51
Liquidez: el ndice de liquidez, medido como la razn entre activo circulante y pasivo circulante, muestra en junio 2009 un valor de 1,5, mientras en
diciembre 2003 era de 3,34.
Patrimonio neto: en el 2009 y 2003, la proporcin entre patrimonio neto
y capital mnimo es de 7,61 y 4,67, respectivamente.
Gasto promedio mensual por trabajador cotizante: si se analiza el
comportamiento del resultado operacional en relacin al nmero de cotizantes del Seguro, se observa que en el ao 2003 los gastos operacionales
por cotizante alcanzan a $312 promedio mensual (a pesos de junio 2009),
a diferencia del ao 2009 en que ste es de $170 (a pesos de junio 2009),
lo que significa una disminucin real de 46%.
Rentabilidad: entre los aos 2003 y 2007, la rentabilidad real del patrimonio es negativa y flucta entre -60% y -27%, sin embargo, en el ejercicio
2008 esta tendencia se revierte y la Sociedad alcanza una rentabilidad real
de 7%. Durante el primer semestre del 2009 la rentabilidad real es de
0,2%.
Grfico II.2
Evolucin de ndices financieros que reflejan la situacin de AFC Chile S.A
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Liquidez
Endeudamiento
Gasto prom. mensual por cotizante (M$)
Patrimonio neto/capital mnimo
Rentabilidad del patrimonio

Por ltimo y respecto a la tendencia de los resultados futuros, la Sociedad

Administradora estima que las prdidas continuarn disminuyendo y las
utilidades crecern en los aos siguientes, como resultado del aumento
sostenido y significativo de los saldos mantenidos en cuentas individuales.
Esto significar ms ingresos para la compaa por cobro de comisiones
12-08-2010 14:34:07
52
sobre los saldos administrados. Sin embargo, est previsto que la Sociedad
continu financindose con aportes peridicos de capital hasta que aumenten los flujos de caja positivos.26
26
Memoria Anual 2008, Sociedad Administradora de Fondos de Cesanta de Chile S.A.
12-08-2010 14:34:07
53
Captulo III
Principales Resultados
En este captulo se muestra la evolucin del Seguro desde los inicios del
Sistema hasta junio 2009.
3.1 Cobertura del Sistema

Desde octubre 2002 a la fecha, un nmero creciente de trabajadores se ha
incorporado al Seguro. Esta incorporacin masiva al Sistema es atribuible
a la obligatoriedad de afiliacin para quienes inician o reinician labores a
partir de octubre 2002 y la rotacin laboral de la fuerza de trabajo. En junio
de 2009 el nmero de afiliados alcanz a 6.165.488 trabajadores, mientras
que a igual mes del ao anterior era de 5.683.430. La tasa promedio de
crecimiento anual de afiliados desde 2003 al 2009 es de 28,5%, sin embargo, esta tasa disminuye progresivamente en la medida que el Seguro
avanza en el proceso de transicin.
12-08-2010 14:34:07
54
Grfico III.1
Nmero de afiliados al Seguro de Cesanta
7.000.000
6.000.000
5.000.000
4.000.000
3.000.000
2.000.000
1.000.000
0
Ene-03
Ene-04
Ene-05
Ene-06
Ene-07
Ene-08
Ene-09
Con relacin al tipo de afiliacin, la mayor parte de los afiliados que se

incorpora al Sistema lo hace en forma obligatoria. La afiliacin voluntaria
ha sido histricamente baja, solo 2,2% del total de afiliados, y permanece
relativamente estable desde la creacin del Seguro. El grupo actual de trabajadores que no se han incorporado al Sistema, y que podran hacerlo en
forma voluntaria, son aquellos que mantienen un empleo con anterioridad
a octubre de 2002, es decir, son aquellas personas con una alta estabilidad
laboral (ya acumulan mas de 7 aos de relacin laboral) y por lo cual se podra presumir que cuentan con otros mecanismos o fuentes de proteccin
al ingreso en caso de desempleo que ha resultado en no tomar la opcin de
la afiliacin voluntaria. Por otra parte, tambin podra entenderse que esta
no incorporacin podra deberse a desconocimiento del Sistema o una baja
expectativa de quedar cesantes.
Los trabajadores incorporados al Seguro de Cesanta llevan en promedio
51 meses de afiliacin27 y presentan una densidad de cotizaciones, medida
como nmero de meses cotizados sobre total de meses de afiliacin, de
57%.
27
Considerando fechas de afiliacin hasta junio de 2009.
12-08-2010 14:34:08
55
Cuadro III.1
Porcentaje de afiliados al Seguro de Cesanta segn densidad de
cotizaciones
Nmero de meses de afiliacin
01 - 12
13 - 24
25 - 36
37 - 48
49 - 60
61 - 72
Ms de 73
Afiliados %
8,5%
10,7%
11,0%
12,2%
13,9%
17,8%
25,9%
Densidad de cotizaciones %
60,9%
52,2%
54,1%
53,7%
54,6%
55,8%
59,2%
Total
100,0%
56,6%
Fuente: Superintendencia de Pensiones.
Con relacin a los cotizantes del Seguro, en junio de 2009 stos ascienden
a 2.941.352 personas. El grupo objetivo del Seguro, conformado por los
asalariados privados con edad de 18 aos o ms, registran en el trimestre
mvil abril - junio, un total de 3.742.648 trabajadores28. Por lo tanto, la
cobertura del Sistema en el mes de junio de 2009, medida como la relacin
entre el nmero de cotizantes y el nmero de asalariados privados, alcanz
un 78,6%. En abril de 2003, esta cifra era de 23,5%.
La siguiente figura muestra el total de ocupados del pas para el trimestre
mvil abril junio 2009 segn categora ocupacional, resaltando cul es el
grupo objetivo del Seguro de Cesanta y cul es la cobertura que el sistema
ha alcanzado.
28
Segn cifras reportadas por el INE. Para efectos de comparacin, se utilizar el ltimo mes del
trimestre mvil.
12-08-2010 14:34:08
56
Asalariados
Sector
Privado
Asalariados del Sector Privado mayores de

18 aos 3.742.648 (57,5%)
Grupo
Objetivo del
Seguro de
Cesanta
Asalariados del Sector Privado menores de 18 aos 12.681 (0,2%)
Asalariados del sector pblico 667.145

(10,2%)
Empleador y Cuenta Propia 1.721.300
(26,4%)
Personal de Servicio y Fam. No
Remunerado 370.500 (5,7%)
Cobertura del Seguro de Cesanta

(Cotizantes) 2.941.352 (78,6% del grupo objetivo)
C. Indefinido: 1.988.264 (67,6%)
C. a Plazo: 953.088 (32,4%)
Total ocupados 6.514.274
Figura III.1
Cobertura del Seguro de Cesanta: abril-mayo-junio 2009
Fuente: Elaboracin propia en base a informacin del INE y la Superintendencia de Pensiones.
En cuanto a la composicin de los cotizantes por tipo de contrato, podemos

sealar que los trabajadores con contrato indefinido representan en junio
de 2009 un 67,6% del total, mientras en junio 2008 y 2003 llegaban a un
57,2% y 29,9%, respectivamente. En los inicios del Seguro y debido a una
mayor rotacin, la importancia relativa de los trabajadores con contrato
a plazo fijo, o por obra, trabajo o servicio determinado era superior a la
participacin de los cotizantes con contrato indefinido. Sin embargo, esta
tendencia se revierte a partir del ao 2005. Al momento de ser recontratados, muchos trabajadores temporales ya se encuentran afiliados al Sistema.
Grfico III.2
Cotizantes por tipo de contrato
4.500.000
4.000.000
3.500.000
3.000.000
2.500.000
2.000.000
1.500.000
1.000.000
500.000
0
Dic-02 Jun-03 Dic-03 Jun-04 Dic-04 Jun-05 Dic-05 Jun-06 Dic-06 Jun-07 Dic-07 Jun-08 Dic-08 Jun-09
C. indefinido
C. a plazo fijo, o por obra, trabajo o servicio determinado
Asalariados privados (INE)
12-08-2010 14:34:08
57
Respecto a la composicin de los cotizantes por gnero, en junio 2009 las

mujeres representan un 34,7% del total, mientras que en junio de 2008
y 2003 las mujeres alcanzan un 33,6% y 26,4%, respectivamente. As, a
medida que se avanza en la transicin del sistema, la proporcin de mujeres
converger a la representatividad que ella tiene en el segmento del mercado laboral al cual el Seguro tiene como objetivo.
En relacin a la distribucin de los cotizantes segn regin, se observa,
como es de esperar, con cifras a junio de 2009, que las regiones con mayor
representatividad de cotizantes en el Seguro de Cesanta son las regiones
Metropolitana (39,1%), Bo Bo (9,5%) y Valparaso (8,3%), replicando la
composicin porcentual de los ocupados del pas, situacin que se ha mantenido durante todo el periodo de vigencia del Seguro.
Cuadro III.2
Composicin porcentual de los cotizantes por regin
Regin
I
II
III
IV
V
VI
VII
VIII
IX
X
XI
XII
R.M.
Sin informacin
Total
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2,4%
2,6%
2,7%
2,6%
2,6%
2,4%
2,5%
3,5%
3,7%
3,6%
3,6%
3,5%
3,3%
3,5%
2,0%
2,0%
2,0%
1,9%
1,8%
1,7%
1,7%
3,5%
3,6%
3,6%
3,6%
3,5%
3,2%
3,3%
8,2%
8,8%
8,9%
8,8%
8,8%
8,3%
8,3%
6,5%
6,4%
6,0%
5,8%
5,6%
5,3%
4,9%
5,5%
5,1%
5,5%
5,5%
5,5%
5,1%
4,8%
9,4%
9,8%
10,1%
10,1%
9,9%
9,4%
9,5%
3,5%
3,6%
3,7%
3,7%
3,8%
3,5%
3,4%
5,5%
5,7%
5,9%
6,1%
6,0%
5,6%
5,5%
0,6%
0,6%
0,6%
0,6%
0,6%
0,5%
0,5%
1,1%
1,2%
1,1%
1,1%
1,0%
1,0%
1,0%
34,1% 38,5% 40,2% 41,2% 42,2% 39,2% 39,1%
14,1%
8,4%
6,1%
5,3%
5,2%
11,5%
12,2%
100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
(1) Para el ao 2009 se presentan resultados hasta junio.

La distribucin de los cotizantes, a junio de 2009, segn edad, muestra una

mayor concentracin en el grupo entre 25 a 34 aos y de 35 a 44 aos, los
cuales concentran un 32,3% y un 26,1% del total, respectivamente. Alrededor del 70% de los trabajadores cotizantes del Seguro de Cesanta tienen
menos de 45 aos. Estos valores se han mantenido en el tiempo con leves
variaciones, como lo muestra el siguiente grfico.
12-08-2010 14:34:08
58
Grafico III.3
Cotizantes por tramos de edad
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
2003
2004
18 - 24
2005
25 - 34
2006
35 - 44
45 - 54
2007
55 - 64
2008
2009
65 aos o ms
(1) En el ao 2009 se informan resultados hasta junio.

Respecto del ingreso imponible de los cotizantes, cabe mencionar que

en junio de 2009 registraron una remuneracin imponible promedio de
$402.890, lo que representa un crecimiento real promedio de 47,2% respecto a junio de 2003. La renta imponible vara segn tipo de contrato y
gnero. En efecto, durante junio de 2009, los trabajadores con contrato
indefinido registran un salario mensual de $461.517, a diferencia de los cotizantes con contrato a plazo fijo que perciben una renta de $280.585. Por
su parte, el salario de las mujeres es inferior al de los hombres en aproximadamente un 18%. Con relacin a la distribucin de cotizantes por tramos
de remuneracin imponible, en junio de 2009, el 57% de los cotizantes
presenta una remuneracin imponible inferior a $300.000.
12-08-2010 14:34:08
59
Cuadro III.3
Remuneracin imponible por tipo de contrato y gnero1
(En diciembre de cada ao2)
Aos
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Contrato indefinido
Hombres Mujeres
Total
396.904
367.128
354.527
376.628
324.916
354.382
402.123
341.126
376.724
424.969 356.696
397.904
446.999 368.570
417.589
456.294 373.856
421.003
494.905
415.047
461.517
Contrato a plazo fijo

Hombres Mujeres
Total
262.490
196.774
239.135
269.076
214.070
250.028
286.894 228.019
265.961
300.483 235.631
277.885
308.708
241.627
284.939
315.524
246.855 288.909
306.811
234.766 280.585
Total
273.625
298.187
323.520
343.313
359.133
364.514
402.890
(1) En pesos de junio de 2009.

(2) En el ao 2009 se informan resultados hasta junio.
El alza observada, en trminos reales, del salario imponible es esperable por

cuanto refleja la transicin del sistema, donde a medida que se incorporan
los trabajadores con trayectoria laboral ms estable, se observa tambin el
crecimiento de los salarios como promedio del grupo incorporado.
Respecto a los sectores econmicos a los cuales pertenecen los cotizantes
del sistema, se observa, a junio de 2009, con mayor importancia aquellos
en comercio por mayor y menor, restaurantes, cafs y otros establecimientos que expenden comidas y bebidas (20,4%); finanzas, seguros, bienes
inmuebles y servicios tcnicos, profesionales y otros (18,5%), y servicios
estatales, sociales, personales e internacionales (15,1%). Estos sectores se
mantienen como los ms relevantes desde el 2005 al 2009.
12-08-2010 14:34:08
60
Cuadro III.4
Cotizantes por rama de actividad econmica
Rama
Agricultura, servicios agrcolas, caza, silvicultura y
pesca
Minas, petrleo y canteras
Industrias manufactureras
Electricidad, gas y agua
Construccin
Comercio por mayor y menor, restaurantes, cafs
y otros establecimientos
que expenden comidas y
bebidas
Transporte,
almacenamiento y comunicaciones
Finanzas, seguros, bienes inmuebles y servicios
tcnicos, profesionales y
otros
Servicios estatales, sociales, personales e internacionales
Sin informacin
Total
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
15,9%
13,4%
12,6%
11,3%
11,7%
7,5%
5,1%
0,5%
7,6%
0,2%
15,5%
0,6%
7,7%
0,3%
15,5%
0,6%
7,0%
0,3%
14,3%
0,6%
6,6%
0,2%
12,2%
0,6%
5,9%
0,2%
10,6%
0,6%
5,2%
0,1%
10,4%
1,5%
10,6%
0,5%
12,1%
17,1%
19,1%
18,2%
18,1%
16,7%
15,1%
20,1%
6,2%
6,9%
6,9%
6,4%
5,9%
5,5%
7,7%
15,1%
17,9%
18,6%
22,0%
22,5%
18,5%
18,0%
11,4%
16,6%
19,1%
21,1%
21,9%
23,2%
15,9%
10,5% 1,9%
2,2%
1,6%
3,9% 13,9% 8,5%
100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
(1) El ao 2009 incluye resultados hasta junio.

Otro aspecto interesante es el anlisis respecto de los cotizantes al sistema,

de los derechos potenciales a los que podran acceder si quedaran cesantes.
Los siguientes grficos muestran los cotizantes a diciembre de cada ao y
los beneficios a los cuales podran tener derecho en caso de quedar cesantes. Para los cotizantes del mes de junio de 2009, los derechos potenciales
fueron determinados considerando las nuevas condiciones de acceso vigentes desde mayo de 2009.
12-08-2010 14:34:08
61
Grfico III.4
Derechos potenciales de los cotizantes
Trabajadores con contrato indefinido
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
23%
21%
18%
13%
28%
44%
43%
45%
54%
41%
28%
31%
33%
36%
37%
33%
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Nueva
ley
38%
72%
34%
13%
15%
2003
Derecho a CIC
Derecho a FCS
Sin derecho
Trabajadores con contrato a

a plazo fijo
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
20%
46%
41%
40%
39%
36%
35%
20%
54%
59%
60%
61%
64%
65%
60%
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Nueva
ley
Derecho a CIC
Derecho a FCS
Sin derecho
(1) El ao 2009 incluye cifras hasta junio.

Puede observarse, por una parte, que los derechos potenciales de los trabajadores con contrato a plazo indefinido son crecientes en relacin al Fondo
de Cesanta Solidario, lo cual es esperable por la transicin del sistema,
donde a medida que avanza el tiempo los afiliados acumulan mayor nmero de cotizaciones. Es interesante notar que para este grupo, en el perodo
post reforma del Seguro de Cesanta, es decir para la informacin presentada correspondiente a 2009, el derecho potencial de este grupo al Fondo
de Cesanta Solidario aument en forma importante, llegando al 54% de
los cotizantes del mes de junio. De igual forma puede observarse que en
el caso de los trabajadores con contrato a plazo fijo, o por obra, trabajo o
servicio determinado, quienes hasta mayo de 2009 solo tenan derecho a
acceder a los beneficios de su Cuenta Individual de Cesanta, para el perodo post reforma se ve que al menos un 20% de los cotizantes de junio
de 2009 podan acceder a los beneficios del Fondo de Cesanta Solidario,
12-08-2010 14:34:09
62
mientras que aquellos sin derecho a ninguna prestacin descienden en forma permanente.
Una informacin relevante a ser recopilada de los registros administrativos
del Seguro de Cesanta dice relacin con la duracin de las relaciones laborales y pausas de cotizaciones que se registran en este sistema. Los dos
grficos siguientes muestran dichas estadsticas.
Puede observarse que entre las relaciones laborales cesadas en el perodo
2006 a 2008, entre los trabajadores con contrato a plazo indefinido, el
40% de stas tuvo una duracin entre 1 a 6 meses, mientras que para los
trabajadores a plazo fijo, o por obra, trabajo o servicio determinado, este
porcentaje alcanz al 80,5%. De igual forma, para los trabajadores a plazo
indefinido, es interesante notar que el 39,2% de las relaciones laborales
cesadas en dicho perodo tuvieron una duracin superior a un ao29.
Por otro lado, respecto a la duracin de pausas de cotizaciones posterior al
cese de la relacin entre 2006 y 2008, se tiene que el 60,5% de los trabajadores a plazo indefinido que ces una relacin laboral en dicho perodo,
registr una cotizacin inmediatamente al cese o dentro de los 3 meses siguientes, siendo este porcentaje de 62,8% para el caso de los trabajadores
a plazo fijo, o por obra, trabajo o servicio determinado.
Como puede concluirse de lo anterior, la duracin de las relaciones laborales difiere en forma importante dependiendo del tipo de contrato del trabajador, siendo menores, como es esperable, por la naturaleza de su contrato
entre aquellos trabajadores a plazo fijo, o por obra, trabajo o servicio determinado. Pero por otra parte, se observa que la distribucin de la duracin de las pausas de cotizaciones es similar para ambos tipos de contrato,
siendo un poco ms corta entre aquellos con contrato a plazo indefinido.
29
Para el clculo de la duracin de las relaciones laborales se consider la totalidad de las relaciones que cesaron en el perodo de anlisis y se cont el nmero de meses cotizados que present con el empleador con el cual estaba terminando la relacin laboral. La relacin laboral se
considera cesada cuando no se reportan ms cotizaciones con el empleador o si en una relacin
laboral se observa un perodo sin cotizacin superior a 2 meses. Respecto a la duracin de las
pausas de cotizaciones, se consider el total de meses en los cuales no se registran cotizaciones
de ningn empleador, posterior a observarse un cese. Lo anterior se cuenta para cada una de
las relaciones que cesan. Por otro lado, es importante mencionar que la categora no vuelve
a encontrar se refiere a todos los afiliados al Seguro de Cesanta que presentaron un cese de
relacin laboral y no volvieron a presentar una nueva cotizacin, independiente de la fecha en
que se inici el perodo de cese, es decir, ese grupo incluye aquellos que pueden tener perodos
de 3 meses as como de 3 aos y no han vuelto a registrarse cotizaciones.
12-08-2010 14:34:09
20%
40,0%
1 a 6 meses
10%
0%
Plazo Fijo
Plazo
Indefinido
30%
7 a 12 meses
40%
80,5%
50%
20,8%
13 a 24 meses
60%
70%
20,7%
11,0%
90%
18,5%
Ms de 24 meses
80%
Grfico III.5
Duracin de las relaciones laborales que cesaron durante 2006 a 2008
100%
5,4% 3,0%
63
12-08-2010 14:34:09
10%
0%
30%
40%
50%
22,8%
60%
Encontr inmediatamente o tena ms de un trabajo

4 a 6 meses
10 a 12 meses
no vuelve a encontrar
20%
40,0%
Plazo Fijo
1 a 3 meses
7 a 9 meses
ms de 12 meses
80%
5,9% 3,6% 6,2%
5,2% 3,2% 6,2%
70%
9,9%
9,7%
90%
11,5%
15,2%
100%
Duracin de las pausas de cotizaciones posterior a un cese de relacin ocurrido durante 2006 a 2008
19,6%
Grfico III.6
40,9%
Plazo
Indefinido
64
12-08-2010 14:34:09
65
3.2 Beneficios del Sistema

3.2.1 Nmero de Beneficiarios
El nmero de beneficios otorgados por el Seguro de Cesanta desde su
creacin a junio de 2009 alcanza un total de 4.430.173, siendo el 72,8%
de estos beneficios destinados a trabajadores con contrato a plazo fijo, o
por obra, trabajo o servicio determinado. Del grupo restante de beneficiarios, es decir con contrato a plazo indefinido, un 77,8% no tuvo derecho
al Fondo de Cesanta Solidario. Por ltimo, slo el 55,5% de aquellos con
derecho a dicho Fondo opt por ese financiamiento. El cuadro siguiente
muestra la distribucin antes mencionada por ao y el stock acumulado a
junio de 2009.
Cabe sealar que el acceso al Fondo de Cesanta Solidario por parte de
los trabajadores con contrato a plazo fijo, solo entr en vigencia a partir
de mayo de 2009, lo que explica que en el cuadro anterior no estn como
beneficiarios de dicho Fondo.
Del cuadro siguiente es interesante detenerse en algunas observaciones.
Primero, llama la atencin que alrededor de 20% a 23% de los beneficios
otorgados a trabajadores con contrato a plazo indefinido cumplan con los
requisitos de acceso al Fondo de Cesanta Solidario. Al analizar las razones
por las cuales las personas no calificaban a dicho beneficio, se encuentra
que del total de beneficios de los trabajadores con contrato a plazo indefinido, un 62% no cumplan con la condicin del nmero de cotizaciones. De
igual forma, un 66% no cumpla con la condicin de causal de cese de necesidades de la empresa o caso fortuito o fuerza mayor. Del grupo de
anlisis, un 33% no cumpla con ninguna de estas dos condiciones. Cabe
sealar que hasta antes de mayo de 2009 el requisito de acceso al Fondo
de Cesanta Solidario, en lo que respecta al nmero de cotizaciones era de
12 cotizaciones continuas a dicho Fondo. Claramente, dada la movilidad
del mercado laboral actual, dicha condicin de elegibilidad era altamente
restrictiva, lo que se refleja en el bajo porcentaje del grupo de trabajadores
con derecho a dicho Fondo.
En segundo lugar se puede sealar que el 44,5% de beneficios de trabajadores con contrato a plazo indefinido que teniendo derecho a acceder
al Fondo de Cesanta Solidario, prefieren no optar por dicha alternativa.
Tambin cabe sealar que dicha situacin se ha revertido desde 2008. Al
explorar las causas de este comportamiento podemos encontrarnos con
algunos elementos interesantes.
El siguiente cuadro muestra la distribucin del nmero de meses posterior
a la solicitud del beneficio que transcurre para que se registre una nueva cotizacin en el sistema. Puede observarse que existe una importante
diferencia entre los trabajadores que, teniendo derecho al beneficio del
12-08-2010 14:34:09
2006
%
2007
%
2008
%
2009
%
TOTAL
%
77,3%
7.220
68,0% 16.694 56,2% 25.324 51,1% 28.167 45,8% 39.261 58,6% 31.354 64,6% 148.122
55,5%
32,0% 13.022 43,8% 24.260 48,9% 33.309 54,2% 27.699 41,4% 17.147 35,4% 118.860 44,5%
110.627 100,0% 443.045 100,0% 643.322 100,0% 809.021 100,0% 873.731 100,0% 951.009 100,0% 599.418 100,0% 4.430.173 100,0%
3.393
Total
22,7%
77,8%
109.456 98,9% 390.987 88,2% 510.027 79,3% 598.865 74,0% 606.889 69,5% 624.103 65,6% 385.793 64,4% 3.226.120 72,8%
30
No opta FCS
937.071
102
Opta FCS
132
11,3% 10.613 20,4% 29.716 22,3% 49.584 23,6% 61.476 23,0% 66.960 20,5% 48.501 22,7% 266.982 22,2%
52.058 11,8% 133.295 20,7% 210.156 26,0% 266.842 30,5% 326.906 34,4% 213.625 35,6% 1.204.053 27,2%
2005
88,7% 41.445 79,6% 103.579 77,7% 160.572 76,4% 205.366 77,0% 259.946 79,5% 165.124 77,3%
1,1%
2004
Con derecho al FCS
1.171
2003
Sin derecho al FCS (recibe CIC) 1.039
Contrato indefinido
Tipo de contrato y tipo

de prestacin
Cuadro III.5
Beneficios del Seguro de Cesanta por tipo de contrato y ao de solicitud1
66
12-08-2010 14:34:09
67
Fondo de Cesanta Solidario, optan o no por dicho Fondo. Mientras el 56%

de aquellos que no optaron por acceder al Fondo registraran cotizaciones
dentro del mismo mes o los dos siguientes al cese de la relacin laboral,
este porcentaje cae a 26% para el grupo que opt por acceder. De igual
forma, el porcentaje que no ha registrado cotizaciones desde la solicitud
del beneficio es mayor entre aquellos que optaron por acceder al Fondo de
Cesanta Solidario.
Cuadro III.6
Distribucin de beneficios otorgados a trabajadores con contrato a plazo
indefinido y derecho al FCS, segn nmero de meses en que se acredita
una nueva cotizacin
(octubre 2002-junio 2009)
Mes de nueva Cotizacin
Mismo mes que solicita beneficio
Primer mes
Segundo mes
Tercer a quinto mes
Posterior al quinto mes
Sin cotizacin hasta la fecha
Opta FCS
9,8%
8,9%
7,2%
19,6%
26,4%
28,2%
No opta FCS
25,5%
20,4%
10,1%
16,3%
14,7%
13,1%
Total
16,6%
14,0%
8,4%
18,1%
21,3%
21,6%
Lo anterior, podra ser un argumento para plantear que los trabajadores

que no optan al Fondo de Cesanta Solidario, a pesar de asegurar mejores tasas de reemplazo y por un perodo de tiempo ms largo, lo podran
estar haciendo como una decisin racional marcada por la expectativa de
encontrar un nuevo empleo. Es decir, aquellos que esperan encontrar un
nuevo empleo en un perodo menor preferirn no optar por ese beneficio.
Lo anterior tambin es consistente con la observacin que el porcentaje de
personas que optan por el Fondo de Cesanta Solidario se hizo mayor en
perodos de la crisis financiera internacional experimentada en los ltimos
meses de 2008 y durante 2009. El cuadro III.5 en este captulo muestra que
el porcentaje de beneficiarios que opt por el Fondo de Cesanta Solidario
aument de 58,6% a 64,6%, de 2008 a 2009.
Respecto al nmero de beneficios mensuales pagados por el Seguro de
Cesanta, el siguiente grfico muestra la evolucin de stos segn tipo de
contrato del trabajador. En junio de 2009 se pagaron 177.371 beneficios.
12-08-2010 14:34:10
68
Grfico III.7
Afiliados que recibieron pago por prestacin de cesanta en el mes
210.000
180.000
150.000
120.000
90.000
60.000
30.000
0
Jun-03 Dic-03 Jun-04 Dic-04 Jun-05 Dic-05 Jun-06 Dic-06 Jun-07 Dic-07 Jun-08 Dic-08 Jun-09
C. indefinido
C. a plazo fijo
En relacin a la evolucin de las nuevas solicitudes del beneficio de Seguro

de Cesanta que efectivamente son cursadas y aprobadas, se puede observar que en el mes de junio de 2009 stas alcanzaron a 102.968.
En comparacin con aos anteriores, el grfico siguiente muestra el nmero de nuevas solicitudes desde enero de 2005 a junio de 2009. En este
perodo, los nuevos beneficios registran un crecimiento anual promedio
de 33,6%. El crecimiento de las solicitudes aprobadas es esperable dada
la transicin del sistema, donde el pasar del tiempo hace que un mayor
nmero de personas entren en el sistema y comiencen a reunir requisitos
para calificar a los beneficios.
12-08-2010 14:34:10
69
Grfico III.8
Nmero de solicitudes mensuales cursadas y aprobadas
120.000
100.000
80.000
60.000
40.000
2006
2007
2008
Diciembre
Noviembre
Octubre
Septiembre
Agosto
Julio
Junio
Mayo
Abril
Marzo
Febrero
Enero
20.000
2009
Del grfico anterior se ve claramente un aumento en el nmero de solicitudes durante la crisis financiera mundial iniciada durante los ltimos meses
de 2008, situacin que persiste durante los meses del 2009 analizados.
La evolucin de las solicitudes mensuales por tipo de contrato se presenta
en el siguiente grfico. Del total de nuevos beneficios pagados en junio de
2009, el 33,5% corresponde a trabajadores con contrato a plazo indefinido
(39.097), mientras que en junio de 2005 esta cifra solo llegaba a 15,7%
(11.138).
12-08-2010 14:34:10
70
Grfico III.9
Nuevos beneficios pagados por tipo de contrato
140.000
120.000
100.000
80.000
60.000
40.000
20.000
0
C. indefinido
C. a plazo fijo, o por obra, trabajo o servicio determinado
3.2.2 Calidad de los Beneficios Otorgados

El beneficio promedio para el mes de junio de 2009 fue de $125.017, siendo
de $87.013 en el caso de los trabajadores que cesaron sus relaciones por un
trabajo con contrato a plazo fijo, o por obra, trabajo o servicio determinado
y de $157.729 en el caso de aquellos con contrato a plazo indefinido. Como
se observa en el grfico siguiente el comportamiento del monto promedio
mensual del beneficio por tipo de contrato muestra una tendencia al alza
moderada, que puede ser explicada por la evolucin del sistema, donde el
saldo de las Cuentas Individuales de Cesanta es creciente debido a mayor
acumulacin de cotizaciones y de recursos.
Cabe sealar que la disminucin del beneficio mensual observado de 2009
para los trabajadores con contrato a plazo, obra o servicio determinado,
es por efecto del cambio legal vigente desde mayo de 2009 en que se
reemplaz la forma de pago, para los beneficios de Cuenta Individual de
Cesanta, desde un mes a tantos meses como los recursos acumulados en
dicha cuenta alcance a financiar, dadas las tasas de reemplazo establecidas
por la ley (50% primer mes, 45% segundo mes, etc).
12-08-2010 14:34:10
71
Grfico III.10
Monto promedio del beneficio por cesanta segn tipo de contrato1
(En pesos de junio 2009)
180.000
160.000
140.000
120.000
100.000
80.000
60.000
40.000
20.000
0
C. indefinido
C. a plazo fijo
(1) Se construye segn fecha de pago del beneficio

Otra forma de analizar la calidad de las prestaciones del sistema es a travs

del siguiente grfico que muestra el beneficio promedio total (es decir de
todos los meses en que se accede a la prestacin) que reciben los beneficiarios dependiendo del tipo de contrato y fuente de financiamiento de la
prestacin. Como se observa, los trabajadores que acceden al Fondo de
Cesanta Solidario obtienen beneficios sustancialmente mayores a aquellos
con acceso a la Cuenta Individual de Cesanta, siendo los de menor nivel
aquellos obtenidos por los trabajadores a plazo fijo o por obra, trabajo o
servicio determinado.
12-08-2010 14:34:10
72
Grfico III.11
Beneficio promedio total del Seguro de Cesanta, segn tipo de contrato y
fuente de financiamiento1
(En pesos de junio de 2009)
$ 600.000
$ 500.000
$ 400.000
$ 300.000
$ 200.000
$ 100.000
Indefinido CIC
Indefinido FCS
Ene-09
May-09
Sep-08
May-08
Sep-07
Ene-08
May-07
Ene-07
Sep-06
May-06
Ene-06
Sep-05
May-05
Ene-05
Sep-04
May-04
Ene-04
Sep-03
May-03
$0
Plazo Fijo CIC
(1) Se construye segn fecha de solicitud del beneficio

En relacin a las tasas de reemplazo de los beneficios otorgados en el sistema, se observan en el siguiente grfico, que las tasas de reemplazo efectivas del Fondo de Cesanta Solidario son muy cercanas a los valores legalmente establecidos, lo cual significa que las personas que optan por dicho
Fondo tienen una remuneracin entre los valores que se busca focalizar, de
acuerdo a los valores mnimos y mximos de las prestaciones establecidas
en la ley. Dado el perodo de anlisis, en el clculo de las tasas de reemplazo del Fondo de Cesanta Solidario solo se incluye aquellas reportadas por
los trabajadores a plazo indefinido, ya que los trabajadores con contrato a
plazo, obra o servicio determinado solo empezaron a tener acceso a ese
beneficio con la modificacin legal entrada en vigencia a partir de mayo
de 2009.
Por otra parte se presentan las tasas de reemplazo obtenidas por beneficiarios que reciben las prestaciones financiadas exclusivamente con su saldo
en la Cuenta de Capitalizacin Individual, separadas segn el tipo de contrato. En ambos tipos de contrato se presenta la tasa de reemplazo en el
primer mes de beneficio y el promedio de los meses en los cuales estara
cesante, con un tope de 5 meses. Puede observarse similitud en las tasas de
reemplazo independiente del tipo de contrato.
12-08-2010 14:34:10
73
Grfico III.12
Tasas de reemplazo de beneficiarios30
(Beneficios hasta junio 2009)
60%
50%
50,0%
49,0%
40,0%
38,9%
40%
37,7%
35,8%
30%
24,0%
25,2%
20%
10%
0%
TR FCS Legal1
TR FCS
Primer Giro
TR CIC (PI)
TR CIC (PF)
Promedio Mensual
(1) Corresponde a las tasas de reemplazo establecidas en la ley, es decir primer giro de 50% y decreciente hasta el quinto giro igual a 30%.
3.3 Patrimonio de los Fondos de Cesanta

A junio de 2009 el patrimonio de los Fondos de Cesanta registra un saldo
de $1.363.856 millones (US$2.578 millones31), lo que significa un aumento
real de 33,7% respecto al mismo mes del ao 2008 y un incremento real
de 85% respecto a junio de 2007. La evolucin del patrimonio desde el
establecimiento del Seguro se presenta en el siguiente grfico.
30
31
4434 cap 3.indd 73
La tasa de reemplazo para el primer mes es calculada como el cuociente entre el monto efectivo
del beneficio recibido en el primer mes de prestacin del Seguro de Cesanta y la remuneracin
imponible promedio de los meses de requisito para optar a este beneficio (12 para los trabajadores con contrato a plazo indefinido y 6 para aquellos con contrato a plazo, obra o servicio
determinado). La tasa de reemplazo promedio es el cuociente entre la suma de los beneficios
recibidos en la totalidad de los giros percibidos y la remuneracin imponible de las ltimas 12
cotizaciones, dividida por el nmero de meses de pausa de cotizaciones (meses con ausencia
de cotizaciones de cualquier empleador) posterior al cese de la relacin laboral, con un mximo
de 5 meses. En caso de no registrarse una duracin de la pausa con cotizacin igual a cero, el
denominador corresponder al nmero de giros percibidos.
Segn dlar observado informado por el Banco Central de Chile para el da 30 de junio 2009 (1
US$=$529,07).
19-08-2010 15:53:42
74
Grfico III.13
Evolucin del patrimonio de los fondos de cesanta
(En millones de pesos de junio 2009)
1.600.000
1.400.000
1.200.000
1.000.000
800.000
600.000
400.000
200.000
0
O ct-02
Jun-03
Feb-04
O ct-04
Jun-05
Cuentas Individuales
Feb-06
Oct-06
Jun-07
Fondo de Cesanta Solidario
Feb-08
Oct-08
Jun-09
Rezagos
Respecto a su composicin, a junio de 2009 el 73% del saldo total acumulado corresponde al patrimonio de las Cuentas Individuales por Cesanta,
un 24,8% al Fondo de Cesanta Solidario y el porcentaje restante a Rezagos
(2,2%).32
Al analizar los flujos del Fondo de Cesanta Solidario puede observarse,
en el mismo mes, que los aportes ascendieron a $ 8.988 millones (US$17
millones), mientras que los egresos fueron de $1.304 millones (US$2 millones), lo que equivale a un 14,5% de los ingresos, mostrando la alta sustentabilidad financiera de este Fondo. Por su parte, las Cuentas Individuales
por Cesanta registraron en junio de 2009 aportes por $ 30.388 millones
(US$57 millones) y egresos por $ 18.034 millones (US$34 millones).
32
Los rezagos corresponden a ingresos, autorizados por la normativa vigente, que no han sido
imputados a las Cuentas Individuales por Cesanta.
12-08-2010 14:34:11
75
Grfico III.14
Total egresos/total aportes de cada fondo1
56,1%
40,0%
39,6%
41,4%
33,4%
26,8%
10,4%
8,3%
10,9%
11,4%
9,0%
6,0%
8,4%
0,0%
2003
2004
2005
Cuentas Individuales por Cesanta
2006
2007
2008
2009
(1) En el ao 2009 se informa hasta junio.

En relacin a los saldos acumulados por los afiliados en sus Cuentas Individuales de Cesanta, en junio de 2009 el valor promedio alcanz a $161.415,
presentndose una variacin real de 20,2% respecto al mismo mes del ao
anterior. La distribucin de saldo de los afiliados, en sus Cuentas Individuales de Cesanta, se presenta en el siguiente grfico. Puede observarse que la
distribucin de saldos est concentrada en forma importante en los niveles
menores, existiendo en junio de 2009 un 6,9% (425.651) de afiliados con
saldo igual a cero.
12-08-2010 14:34:11
76
Grfico III.15
Distribucin de afiliados segn saldo acumulado (M$) en las cuentas
individuales
2.500.000
2.000.000
1.500.000
1.000.000
500.000
0
+0-20
+20-50
+50-100
2007
+100-200
2008
+200-500
+500-1000
Ms de
1000
2009

3.4 Deuda Previsional del Seguro de Cesanta

A junio de 2009 las cotizaciones adeudadas por concepto de declaracin y
no pago (DNP) acumulan un monto de $29.985 millones, lo que representa
un 2,2% de los Fondos de Cesanta, mientras en el mismo mes del ao
2008 el stock de deuda alcanza $25.495 millones, lo que corresponde a un
2,2% del patrimonio total. Es decir, entre el 2008 y el 2009, las cotizaciones
adeudadas, como proporcin de los Fondos, se mantienen, pero en valor
real crecen un 17,6%.
12-08-2010 14:34:11
77
Grfico III.16
Stock de deuda previsional como proporcin de los Fondos de Cesanta
(En diciembre de cada ao1; En miles de pesos junio 2009)
30.000.000
2,7%
2,5%
25.000.000
2,2%
2,2%
2,2%
2,2%
2007
2008
2009
20.000.000
15.000.000
10.000.000
5.000.000
0
2004
2005
2006
Stock deuda (M$ junio 2009)
Deuda/Patrimonio
(1) El ao 2009 se incluyen resultados hasta junio.

En relacin a la composicin de la deuda por antigedad, cabe sealar que

en junio de 2009, el 76,5% del stock de deuda registra 12 meses de antigedad o ms, a diferencia de junio de 2008, en que este tipo de deuda
llega a 71%.
Cuadro III.7
Deuda previsional del Seguro de Cesanta segn antigedad
(En diciembre de cada ao1)
Antigedad de la deuda 2004
Mes en curso
9,8%
1 mes
6,9%
2 - 5 meses
18,4%
6 - 11 meses
27,8%
12 meses ms
37,2%
Total
100,0%
2005
5,6%
6,6%
14,6%
16,3%
56,9%
100,0%
2006
5,4%
4,5%
9,3%
12,9%
68,0%
100,0%
2007
5,3%
4,5%
9,2%
9,6%
71,5%
100,0%
2008
5,9%
3,1%
8,3%
9,6%
73,1%
100,0%
2009
3,2%
2,6%
8,2%
9,5%
76,5%
100,0%

Fuente: Estados Financieros trimestrales de los Fondos de Cesanta
12-08-2010 14:34:11
78
En relacin a la distribucin de la deuda por actividad econmica, se observa en junio de 2009, una mayor concentracin de sta en Construccin
(16,2%); Comercio por mayor y menor, restaurantes, cafs y otros establecimientos que expenden comidas y bebidas (13,4%), y Finanzas, seguros, bienes inmuebles y servicios tcnicos, profesionales y otros (12,9%). Al
comparar esta distribucin con la composicin porcentual de cotizantes por
rama, se presentan algunas diferencias. En efecto, los cotizantes del Seguro
se concentran en Comercio por mayor y menor, restaurantes, cafs y otros
establecimientos que expenden comidas y bebidas (20,1%); Finanzas, seguros, bienes inmuebles y servicios tcnicos, profesionales y otros (18%) y
Servicios estatales, sociales, personales e internacionales (15,9%).
Grfico III.17
Stock de deuda previsional del Seguro de Cesanta por actividad
econmica
(En junio de 2009)
30%
25%
20%
15%
10%
5%
Stock de deuda
Sin
informacin
Servicios
estatales
Finanzas
Transporte
Comercio
Construccin
gas y agua
Electricidad,
Manufactura
Minas
Agricultura,
caza y pesca
0%
Cotizantes
Fuente: Elaboracin propia a partir de Estados Financieros trimestrales de los Fondos de Cesanta.
3.5 Rentabilidad de los Fondos de Cesanta

Desde los inicios del Sistema, hasta octubre de 2009, la Sociedad Administradora poda invertir los Fondos de Cesanta en los mismos instrumentos
financieros autorizados para las inversiones del Fondo E del Sistema de
Pensiones. Los siguientes cuadros muestran la cartera de inversiones de los
Fondos de Cesanta segn tipo de instrumento, observndose una concentracin en inversin nacional de bonos y depsitos a plazo.
12-08-2010 14:34:12
2003
MM$
%
86.222,2 93,9
86.193,4 93,9
33.580,1 36,6
7.100,3
7,7
11.377,0 12,4
14.058,8 15,3
20.077,1 21,9
28,8
0,0
5.579,6 6,1
5.407,0
5,9
172,6
0,2
91.801,8 100,0
91.600,4 99,8
201,4
0,2
91.801,8 100,0
(1) En el ao 2009 se presenta informacin para el mes de junio.
2002
MM$
%
Inversin nacional total
4.506,6 100,0
Renta Variable
Acciones
Fondos mutuos, de inversin y FICE
Renta Fija
4.506,6 100,0
Instrumentos Banco Central
1.037,6 23,0
Instrumentos Tesorera
Bonos de Reconocimiento y bonos Minvu 134,0
3,0
Bonos de Empresa y Efectos de Comercio 40,1
0,9
Bonos Bancarios
Letras Hipotecarias
961,9 21,3
Depsitos a Plazo
2.310,9 51,3
Fondos Mutuos y de Inversin
Disponible
22,2
0,5
Derivados
Otros Nacionales
Inversin extranjera total
Renta Variable
Fondos Mutuos
Otros
Renta Fija
Derivados
Otros extranjeros
Total de cartera de inversiones
4.506,6 100,0
Sub Total Renta Variable
Sub Total Renta Fija
4.506,6 100,0
Sub Total Forwards
Sub Total Otros
Total activos de los Fondos de Cesanta 4.506,6 100,0
Instrumentos Financieros
2004
2005
2006
MM$
%
MM$
%
MM$
209.932,2 97,5 375.552,6 94,7 611.780,3
209.057,7 97,1 371.809,9 93,8 601.453,7
63.721,6 29,6 126.653,4 32,0 149.460,8
17.413,4
4,4
24.658,3
30.715,0 14,3
57.053,4
14,4
87.663,2
39.966,0 18,6
73.647,4
18,6 125.766,8
618,8
0,3
5.238,9
1,3
14.749,7
40.041,7 18,6
48.107,2
12,1
70.366,2
33.994,6 15,8
43.376,5
10,9 128.238,1
319,7
0,1
550,5
517,4
0,2
-20,9
-0,0
-202,3
357,1
0,2
3.763,5
0,9
10.528,9
5.447,4
2,5
20.838,2
5,3
22.943,3
5.278,9
2,5
20.820,3
5,3
22.932,0
168,5
0,1
17,8
-0,0
11,3
215.379,6 100,0 1.164.591,4 100,0 1.870.900,9
214.336,6 99,5 392.630,3 99,1 624.385,7
685,9
0,3
-3,1
0,0
-191,0
357,1
0,2
3.763,5
0,9
10.528,9
215.379,6 100,0 396.390,7 100,0 634.723,6
2007
2008
%
MM$
%
MM$
%
96,4 882.539,3 98,6 1.156.291,1 98,1
9.048,0
0,8
9.047,0
0,8
1,0
0,0
94,8 866.963,0 96,8 1.143.765,1 97,1
23,5
89.561,7
10,0
97.032,5
8,2
3,9
42.283,5
4,7
38.897,3
3,3
13,8 120.853,1 13,5 147.577,9 12,5
19,8 219.226,3 24,5 293.151,9 24,9
2,3
76.708,5
8,6
147.314,0 12,5
11,1
92.893,1
10,4
69.922,1
5,9
20,2 224.469,0 25,1 349.812,9 29,7
0,1
967,7
0,1
56,5
0,0
-0,0
179,4
-0,0
681,5
0,1
1,7
15.396,8
1,7
2.796,4
0,2
3,6
12.978,6
1,4
22.048,2
1,9
2.954,2
0,3
2.954,2
0,3
3,6
13.011,5
1,5
19.570,2
1,7
-0,0
-32,9
-0,0
-476,2
0,0
294,8 2.657.998,7 296,8 1.178.339,3 100,0
12.002,2
1,0
98,4 879.974,5 98,3 1.163.335,3 98,7
-0,0
146,5
-0,0
205,3
0,0
1,7
15.396,8
1,7
2.796,4
0,2
100,0 895.517,9 100,0 1.178.339,3 100,0
Cuadro III.8. Inversin de los Fondos de Cesanta

(En diciembre de cada ao1; millones de pesos junio 2009)
2009
MM$
1.350.049,0
7.142,0
5.650,0
1.492,0
1.334.277,0
222.915,0
88.030,0
160.335,0
333.340,0
165.150,0
70.563,0
286.018,0
7.902,0
24,0
4.891,0
3.739,0
25.883,0
3.712,0
804,0
2.908,0
22.270,0
-99,0
1.375.932,0
10.854,0
1.356.547,0
4.792,0
3.739,0
1.375.932,0
%
98,1
0,5
0,4
0,1
97,0
16,2
6,4
11,7
24,2
12,0
5,1
20,8
0,6
0,0
0,4
0,3
1,9
0,3
0,1
0,2
1,6
0,0
100,0
0,8
98,6
0,3
0,3
100,0
79
12-08-2010 14:34:12
80
Respecto a la rentabilidad promedio de los Fondos de Cesanta, sta ha

sido inferior a la rentabilidad de su cartera de referencia, los Fondos de
Pensiones Tipo E. En efecto, el siguiente cuadro muestra la rentabilidad
real de los Fondos de Cesanta y del Fondo E para junio de 2009, el ltimo
semestre, ltimos 12 meses y promedio acumulado desde la creacin del
Rgimen de Seguro de Cesanta.
Cuadro III.9
Rentabilidad real de los Fondos de Cesanta y Fondo de Pensiones tipo E
Rentabilidad Real
Rentabilidad del mes
Rentabilidad ltimo Semestre
Rentabilidad ltimos 12 meses
Promedio Acumulado1
Fondos de Cesanta Fondos de Pensiones E

1,58%
1,57%
6,82%
5,93%
4,09%
4,50%
2,50%
3,43%
(1) Desde 28 octubre de 2002 a junio de 2009

Como se explic en el captulo I, la comisin que cobra la Sociedad Administradora de Fondos de Cesanta aumenta o disminuye segn el comportamiento de la rentabilidad de los Fondos de Cesanta en comparacin con
su cartera referencial33, hasta octubre de 2009, el Fondo E de Pensiones y
en adelante la cartera establecida por el Rgimen de Inversin. El siguiente grfico presenta la evolucin de los Fondos de Cesanta y Fondos de
Pensiones Tipo E, de mayor y menor rentabilidad, observndose que la
rentabilidad de los Fondos de Cesanta est por debajo de su cartera de
referencia durante casi todo el perodo analizado. Como resultado de dichas rentabilidades, la comisin por administracin cobrada a los cotizantes
del sistema ha permanecido castigada entre agosto 2005 y junio 2009,
con excepcin del perodo comprendido entre mayo de 2008 y octubre
del mismo ao. Desde noviembre 2009, fecha en que entr en vigencia el
nuevo Rgimen de Inversiones, y por 18 meses, la comisin no estar sujeta
a premio/castigo.
33
Segn artculo 42 de la Ley N 19.728.
12-08-2010 14:34:12
81
Grfico III.18
Desempeo de los Fondos de Cesanta y Fondos de Pensiones Tipo E1
(agosto 2005 junio 2009)
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
Ago-05
Ene-06
Jun-06
Nov-06
Abr-07
Fondos Tipo E de Mayor Desempeo
Sep-07
Feb-08
Jul-08
Dic-08
May-09
Fondos Tipo E de Menor Desempeo
Fondos de Cesanta
(1) Los porcentajes que se presentan corresponden a la rentabilidad nominal acumulada para perodos
mviles de 36 meses, base de clculo para establecer el premio o castigo sobre la comisin.
Fuente: Superintendencia de Pensiones de 2009.
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Captulo IV
Proyecciones del Seguro de Cesanta
En el captulo anterior se presentaron los principales resultados del funcionamiento del Seguro de Cesanta, desde su establecimiento, en octubre de
2002 hasta previo la reforma introducida en mayo de 2009. Al respecto
resaltan los siguientes aspectos:
1.
2.
3.
4.
5.
34
Existe un bajo acceso al Fondo de Cesanta Solidario (FCS), explicado

en parte por el difcil cumplimiento de los requisitos de acceso que
estableca el Sistema, previo a la reforma que entr en vigencia en
mayo de 2009, en particular el requerimiento de haber realizado 12
cotizaciones continuas al Seguro.34
De los trabajadores que calificaban con los requisitos de acceso al
FCS, un porcentaje importante no optaba por dicho beneficio (desde
la creacin del sistema, cerca de 45% de los individuos que tienen
derecho al FCS optan por renunciar al FCS y recibir solo los beneficios
financiados desde las CIC).
Hasta abril de 2009 un grupo importante de trabajadores del mercado
laboral chileno, aquellos con contrato a plazo fijo, o por obra, trabajo o
servicio determinado, no podan acceder a los beneficios del FCS, por
estar restringido su acceso.
La mayor proteccin al ingreso durante los episodios de cesanta est
dada por el acceso al FCS. Es este beneficio el que otorga mejores
tasas de reemplazo y por mayor perodo de tiempo, al ser comparado
con el beneficio autofinanciado de acceso solamente a la CIC.
Los meses de proteccin al empleo entregados por el Seguro de Cesanta no estaban relacionados con la dificultad de encontrar un nuevo
Reyes (2005) estima que solo el 20% de los cotizantes al Seguro de Cesanta cotizan al menos
los doce meses del ao. Berstein y otros (2007) refuerzan la dificultad de cumplir con el requisito
de 12 cotizaciones continuas para acceder a los beneficios del FCS.
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6.
empleo, as, las personas que accedan al FCS accedan a 5 meses de

beneficio independiente del nivel de desempleo.
El grupo de trabajadores de ingresos medios que acceda al FCS no tena asegurada una tasa de reemplazo establecida en la ley, por cuanto
los beneficios otorgados estaban sujetos a valores mximos de beneficio.
Considerando lo anterior, en el proceso de diseo y elaboracin del proyecto de ley que introdujo cambios en la ley del Seguro de Cesanta, la Superintendencia de Pensiones desarrollo un modelo de proyeccin del sistema
que combin informacin individualizada de las personas con tcnicas actuariales, para lograr una estimacin de los efectos de la Reforma35. En este
captulo se analizan los principales resultados de dicho modelo, especialmente en lo que respecta a cobertura del sistema, calidad de los beneficios
y sustentabilidad del FCS.
4.1 Sustentabilidad del Fondo de Cesanta Solidario

Como consecuencia del bajo uso de los beneficios financiados por el Fondo de Cesanta Solidario, este ha experimentado un crecimiento sostenido desde su creacin. A junio de 2009 el FCS acumul aproximadamente
MM$ 338.000 (equivalentes a 640 millones de dlares36) y las proyecciones realizadas por los tres estudios actuariales elaborados hasta la fecha
prolongan este comportamiento hasta septiembre de 2015, perodo final
de anlisis. Por un lado Zurita y otros (2004) proyectan un crecimiento de
28% anual hasta diciembre de 2014, mientras que Bravo y otros (2006)
estiman un crecimiento anual aproximado de 35%. Por su parte Cerda y
Coloma (2008) estiman dicho crecimiento en torno al 26%. Todos los estudios concuerdan en que el FCS sera sustentable incluso ante escenarios
de crisis econmica.37
El siguiente grfico muestra la proyeccin del FCS generada por los estudios
actuariales antes mencionados, adems del valor efectivo del Fondo desde
su creacin hasta el ao 2009.
35
36
37
Para mayores detalles del modelo de proyeccin, ver Fajnzylber y Poblete (2010).
El tipo de cambio usado es del 30 de junio 2009, que es $ 529,07.
Ver Johnson y otros (2004), Bravo y otros (2006) y Cerda y Coloma (2008) para mayores detalles.
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Grfico IV.1
Valor FCS efectivo y bajo modelos actuariales 2004, 2006 y 2008
(En millones de pesos de cada ao)
1.400.000
1.200.000
1.000.000
800.000
600.000
400.000
200.000
0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Real
Johnson y otros
2010
2011
2012
2013
Bravo y otros
2014
2015
Cerda y Coloma
Fuente: Superintendencia de Pensiones en base a informacin de los estudios actuariales.
Empleando el modelo actuarial antes mencionado, se puede apreciar en el

grfico siguiente que a pesar de la incorporacin de los trabajadores con
contrato a plazo fijo al FCS otorgndoles dos meses de beneficio, y la flexibilizacin de los requisitos para el acceso a dicho fondo, de los trabajadores
con contrato a plazo indefinido, el FCS sigue presentando una sustentabilidad financiera robusta.
Grfico IV.2
Valor proyectado del Fondo de Cesanta Solidario
(En millones de pesos de agosto 2009)
1.200.000
1.000.000
800.000
600.000
400.000
200.000
0
Sep - 08
Sep - 09
Sep - 10
Sep - 11
Sep - 12
Sep - 13
Sep - 14
Sep - 15
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4.2 Cobertura del Sistema

La principal motivacin de la reforma al Seguro de Cesanta fue mejorar la
proteccin de los afiliados ante eventos de cesanta. Como se aprecia en
el siguiente grfico, al permitir el acceso de los trabajadores con contrato
a plazo fijo, o por obra, trabajo o servicio determinado y reducir los requisitos de acceso para acceder al Fondo de Cesanta Solidario, se observa
un aumento considerable de la cobertura lograda a travs de este Fondo,
alcanzando el 20% de los individuos que quedaran sin empleo en diciembre 2015. Lo anterior debiera implicar, al mismo tiempo, un aumento en la
calidad de los beneficios, puesto que las personas que reciban bajas tasas
de reemplazo porque solo calificaban para el beneficio financiado con sus
propios recursos, ahorrados en las Cuentas Individuales, con los cambios
propuestos vern aumentado el monto de sus beneficios al acceder al Fondo de Cesanta Solidario.
El impacto inicial en trminos de cobertura del Fondo de Cesanta Solidario
se ve paulatinamente reducido debido a que los afiliados tendern a acumular mayores saldos en sus Cuentas Individuales, superando en algunos
casos el mnimo requerido para tener derecho al Fondo Solidario (pues
pueden autofinanciar los 5 pagos correspondientes).
Grfico IV.3
Cobertura potencial ante eventos de cesanta, 2002-2015
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
Sin cobertura
Cubierto por CIC
Oct-15
Oct-14
Oct-13
Oct-12
Oct-11
Oct-10
Oct-09
Oct-08
Oct-07
Oct-06
Oct-05
Oct-04
Oct-03
Oct-02
0%
Cubierto por FCS
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4.3 Calidad de los Beneficios

El siguiente grfico muestra la calidad de la cobertura, medida sta como
la tasa de reemplazo en eventos de cesanta, por tipo de contrato38. La
diferencia en el nivel que se observa entre los diferentes trabajadores se
debe principalmente a la menor densidad de aporte que presentan los trabajadores a plazo fijo y que implica una menor propensin a tener derecho
a los beneficios del Fondo Solidario. Por otro lado, las tasas de reemplazo
establecidas por la nueva ley son menores para este grupo.
Grfico IV.4
Tasa de reemplazo promedio en eventos de cesanta
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
Feb-16
Ago-16
Feb-15
Ago-15
Feb-14
Ago-14
Feb-13
Ago-13
Feb-12
Ago-12
Feb-11
Ago-11
Feb-10
Contrato indefinido
Ago-10
Feb-09
Ago-09
Feb-08
Ago-08
Feb-07
Ago-07
Feb-06
Ago-06
Feb-05
Ago-05
Feb-04
Ago-04
5%
0%
Un buen nivel en la calidad de la cobertura puede incidir positivamente

en la reinsercin laboral de los individuos, al permitir que los trabajadores
busquen empleos de mayor productividad. Esto ocurrira gracias al proceso
de reasignacin de puestos de trabajo, que permite el movimiento de trabajadores desde empresas con baja productividad hacia otras con niveles
ms altos de eficiencia.39
En definitiva, el modelo de proyeccin desarrollado por la Superintendencia
de Pensiones permite predecir la evolucin del Seguro de Cesanta en sus
componentes ms importantes y evaluar positivamente los resultados que
a futuro tenga el Sistema, entregando mejor nivel de cobertura y mejores
beneficios, pero manteniendo la sustentabilidad financiera del Fondo de
Cesanta Solidario.
38
39
Para el clculo de la tasa de reemplazo se incluyeron a todos los afiliados que potencialmente
podran ser beneficiarios dado que cumplen los requisitos de elegibilidad. Se consideran los beneficios de Fondo de Cesanta solidario y Cuenta individual de Cesanta. La frmula empleada para
el clculo de la tasa de reemplazo es saldo total en la Cuenta individual de Cesanta dividido por
la remuneracin imponible promedio de los ltimos 12 meses y en 5. Se utiliza este ltimo nmero para la divisin (5) para asemejar los beneficios mximos del Fondo de Cesanta Solidario.
Ver Cowan y Micco (2005) para mayores detalles.
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CAPTULO V
Desafos Pendientes
El establecimiento del Seguro de Cesanta, en octubre 2002, fue un importante avance en la proteccin al ingreso de los trabajadores que pasan
por una situacin de desempleo. Como se ha mencionado en los captulos
anteriores, la evaluacin del Seguro de Cesanta previo a la reforma implementada desde mayo de 2009, mostr que el diseo del Seguro requera
de algunos cambios para proporcionar una mayor y mejor proteccin.
Si bien esta reforma avanz en temas importantes, el sistema an presenta
algunos desafos que abordar en los aos venideros. A continuacin se
profundiza en algunos de ellos.
Monitoreo de la Reforma de Mayo de 2009

El establecimiento del Seguro de Cesanta en 2002 se realiz a travs de un
diseo conservador en cuanto a las condiciones de acceso y extensin de
los beneficios. Lo anterior fue lo ms adecuado en ese momento, dada la
escasez de informacin con que se contaba respecto del comportamiento
laboral y previsional de los trabajadores. Cabe sealar que solo con el desarrollo de la Encuesta de Proteccin Social de 2002 y con la recopilacin de
datos administrativos desde las Administradoras de Fondos de Pensiones
(AFP) de aquellos individuos a ser encuestados, se logra tener mayor informacin respecto de la historia laboral de las personas.
En este contexto el diseo del Seguro de Cesanta busc evitar riesgos de
comportamiento oportunista por parte de los afiliados o de insostenibilidad
financiera del sistema.
La informacin administrativa recopilada durante los aos de funcionamiento del Seguro de Cesanta permiti hacer una evaluacin del funcionamiento del sistema posibilitando disear los cambios introducidos desde
mayo de 2009. Dichos cambios, adems de tener como objetivo central
extender la cobertura y la calidad de los beneficios otorgados, buscaron
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Desafos Pendientes
mantener los incentivos a la bsqueda de empleo de los trabajadores que

se ven enfrentados al desempleo.
Ciertamente, los efectos provocados por esta reforma deben ser monitoreados y evaluados en forma continua, especialmente lo que respecta a los
incentivos en la bsqueda de empleo, calidad de los beneficios, cobertura
y sustentabilidad financiera. Lo anterior ayudar a avanzar en la definicin
de futuras mejoras que persigan una mejor proteccin al ingreso de los
trabajadores cesantes.
En esta lnea, es importante resaltar la necesidad de monitoreo y seguimiento del comportamiento que presenten los trabajadores con contrato a plazo fijo, obra o servicio determinado, quienes previo a la Reforma
no tenan acceso al beneficio del Fondo de Cesanta Solidario. Lo anterior
permitir evaluar los cambios introducidos y adems proponer eventuales
mejoras de los beneficios dirigidos a este grupo, que tiendan a la igualdad
de los trabajadores independiente de su tipo de contrato, en la medida que
las conclusiones de la evaluacin tiendan en esa direccin.
Interaccin del Seguro de Cesanta con otras Formas de

Proteccin a los Desempleados
Desde el punto de vista de la poltica pblica, la proteccin al desempleo
puede ser realizada a travs de distintas herramientas, dependiendo de las
condiciones del mercado laboral y caractersticas del pas, aquella que sea
ms adecuada para el logro de los objetivos planteados (Vodopivec, 2004).
Entre las alternativas de proteccin al ingreso de trabajadores cesantes se
pueden mencionar: los seguros de desempleo tradicionales (de reparto),
programas asistenciales a los desempleados, sistema de cuentas individuales puras o combinadas con seguros sociales (como es el caso del Seguro
de Cesanta chileno), pago de indemnizaciones por aos de servicio o programas de empleo con financiamiento estatal.
En Chile, la proteccin al ingreso de los trabajadores cesantes es llevada a
cabo principalmente por el Seguro de Cesanta descrito y analizado en este
libro, sustentado por cuentas de ahorro individual combinando, bajo ciertos
requisitos de acceso, con un Fondo de Cesanta Solidario, que acta como
el componente de seguridad social mencionado en el prrafo anterior.
De igual forma, los trabajadores con contrato a plazo indefinido cuya relacin laboral se mantuvo vigente por un ao o ms y cuya causal de cese
laboral sea aquella establecida en el artculo 161 del Cdigo del Trabajo
(lo que se conoce como causal de necesidades de la empresa), tendrn
derecho al pago de indemnizaciones por aos de servicio. De esta forma,
estos trabajadores reciben un pago equivalente a un mes de remuneracin
por ao de servicio prestado, con un tope mximo de pago de 11 remune-
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raciones. Como se mencion en el captulo I de este libro, las cotizaciones

realizadas a la Cuenta Individual de Cesanta con cargo del empleador al
sistema de Seguro de Cesanta son descontadas del pago de indemnizaciones por aos de servicio. Lo anterior origina que el empleador hace una
provisin de los posibles futuros pagos de indemnizaciones por aos de
servicio, y que el trabajador recibe una indemnizacin a todo evento financiada por el empleador, la cual es ahorrada en su cuenta individual.
Adicionalmente en Chile se mantiene en funcionamiento un seguro de desempleo tradicional, destinado a trabajadores no afiliados al Seguro de Cesanta, pero el cual tiene un bajo nmero de beneficiarios y de beneficios.
De igual forma, en Chile se tiene en funcionamiento programas de empleo
con financiamiento del Estado focalizado en ciertas regiones y localidades
del pas que presentan mayores tasas de desempleo.
En este sentido, es necesario revisar en el diseo del Seguro de Cesanta
la pertinencia de la forma en que las indemnizaciones por aos de servicio
interactan con el seguro, as como definir si el nivel de aprovisionamiento
que realiza el empleador (a travs de las cotizaciones a la Cuenta Individual
de Cesanta), es el adecuado. Lo anterior requiere un estudio de la incidencia del pago de las indemnizaciones por aos de servicio, para conocer de
manera fehaciente en que medida stas son utilizadas en la actualidad, tanto en el sentido del alcance de los requisitos de acceso que se tiene a stas,
as como de su uso como referencia en los acuerdos entre trabajadores y
sus empleadores para cesar una relacin laboral.
Lo anterior permitir conocer de mejor forma cual podra ser la cotizacin
al Seguro de Cesanta, de cargo del empleador, ms adecuada a la realidad
laboral chilena que permita lograr una adecuada proteccin y que mantenga una apropiada flexibilidad a nuestro mercado laboral.
Beneficios Complementarios
Una proteccin a los trabajadores cesantes tiene varias dimensiones, por
un lado est el objetivo de suavizar el consumo que se logra a travs de
nuestro Seguro de Cesanta, pero tambin se debe otorgar apoyo en otros
aspectos como son aquellos del tipo de cobertura de prestaciones de salud
para el trabajador y su familia o asignaciones familiares por los hijos. Al menos estos dos ltimos aspectos estn cubiertos por el diseo actual, segn
lo descrito en el captulo I de este libro.
Un aspecto central en la intervencin que debiera recibir el trabajador cesante es el apoyo a la bsqueda y obtencin de un nuevo empleo. En este
sentido, se debe trabajar para que el Seguro de Cesanta no sea solo una
transferencia monetaria, sino que ms bien tienda a un sistema de proteccin integral, con un foco central en la bsqueda de un nuevo empleo. Es
as como la ley que reform el Seguro de Cesanta introdujo la institucio-
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Desafos Pendientes
nalidad de dos elementos tendientes al apoyo de la bsqueda de un nuevo

empleo.
Por un lado se crea el Sistema de Informacin Laboral, en funcionamiento
desde diciembre de 2009, a travs del sitio web www.sil.gob.cl donde se
puede encontrar informacin del mercado laboral tendiente a guiar en forma territorial y por actividad econmica los esfuerzos de la bsqueda de
empleo. Es as como a travs de este sitio el trabajador puede conocer los
niveles de remuneracin de una determinada regin y por actividad econmica, as como el nivel de desempleo, entre muchas otras.
Por otra parte, la ley establece que la Bolsa Nacional de Empleo, hasta
ahora administrada por la Sociedad Administradora de Fondos de Cesanta,
AFCHILE S.A., sea adjudicada bajo la modalidad de licitacin pblica a una
entidad privada de giro nico. El objetivo de esta herramienta es facilitar
el encuentro entre trabajadores que buscan empleo y empleadores que
ofrecen vacantes de trabajo, con el objeto de disminuir las asimetras de
informacin existentes en el segmento de trabajadores que carece de redes
apropiadas para la bsqueda de un nuevo empleo. De igual forma, por el
lado de los empleadores debiera ser esta nueva Bolsa Nacional de Empleo
una herramienta valorada por cuanto en la actualidad se carece de un espacio que concentre a los trabajadores disponibles de este segmento para
ser contratados.
El apoyo de la nueva Bolsa Nacional de Empleo para el encuentro de un empleo debiera ser complementado con otros programas, existentes o nuevos, en materia de incentivo a la contratacin, como subsidio al empleo y
capacitacin, focalizados en trabajadores de mayor vulnerabilidad laboral/
menor grado de empleabilidad, a quienes les es ms complicado el encontrar y mantener un nuevo empleo.
En esta lnea, se podra optar porque trabajadores beneficiarios de la prestacin monetaria del Seguro de Cesanta y especialmente aquellos menos
empleables fueran sujetos de beneficios complementarios centrados en la
bsqueda de un nuevo y ms estable empleo.
Difusin e Informacin Permanente del Sistema

En los sistemas de capitalizacin individual, como es el componente de
Cuenta Individual de Cesanta del sistema chileno, el conocimiento que tengan los afiliados respecto al funcionamiento es una herramienta importante para el xito del sistema. Por ejemplo, los trabajadores deben conocer
cules seran sus potenciales beneficios si quedaran cesantes, cules son las
condiciones de acceso al beneficio, el porcentaje de cotizaciones aportadas
por l y su empleador y, ms bsico an, deben saber que existe este tipo
de herramienta y de su obligacin de cotizar, lo cual no solo ayuda en la
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toma de decisiones del trabajador, sino que tambin acta como una forma
de control al pago de cotizaciones por parte de los empleadores.
En este sentido, se tiene el desafo de lograr difundir en forma adecuada
los derechos, requisitos y beneficios en relacin al Seguro de Cesanta, buscando un equilibrio de incentivos para que los afiliados usen este beneficio
en forma adecuada.
Licitacin Administracin desde 2012

En 2001 se realiz la adjudicacin, bajo licitacin pblica, de la administracin de los Fondos de Cesanta por un perodo de 10 aos. La Sociedad
Administradora adjudicataria tiene la administracin por un perodo de 10
aos contado desde la puesta en marcha del sistema. Es decir a partir de
octubre de 2012 debiera comenzar un nuevo perodo de administracin a
cargo de quien ganare la licitacin a realizar en 2011.
En relacin a la prxima licitacin se deben revisar la pertinencia de algunos
elementos importantes a ser incorporados en el contrato de administracin
que establece la empresa adjudicataria del sistema y el Gobierno de Chile,
a travs de los Ministerios de Hacienda y de Trabajo y Previsin Social. Entre
los elementos que son importantes de discutir al respecto, destacamos los
siguientes:
Duracin del contrato: la ley que regula el Seguro de Cesanta chileno
establece como un perodo mximo de 10 aos la adjudicacin de la administracin de los Fondos de Cesanta. Al respecto cabe estudiar si ese tiempo de duracin de adjudicar es el apropiado, especialmente considerando
que el sistema ya est establecido y que es una sola empresa la que gana la
licitacin de un sistema que es obligatorio de pertenecer.
Red de agencias: considerando la extensa geografa de nuestro pas, se
debe analizar y establecer en la prxima licitacin un sistema ptimo de
agencias permanentes o mviles que den cuenta de las necesidades de los
afiliados. Por ejemplo, en la actualidad nos encontramos con la situacin
de que zonas ms aisladas, como es la Provincia de Palena en la Regin de
los Lagos, no cuenta con una agencia cercana por lo cual debe realizar un
largo viaje hasta la capital regional, Puerto Montt, para realizar la solicitud
de beneficio. Ciertamente este tipo de carencias deben ser resueltas en la
prxima licitacin.
Difusin e informacin del sistema: En la actualidad las obligaciones de
la Sociedad Administradora en cuanto a la difusin e informacin del sistema se centra en el envo de cartolas anuales a los afiliados informando respecto al estado de su cuenta individual; mantener folletos informativos en
las agencias de atencin a pblico en relacin a diversos aspectos del funcionamiento del Seguro de Cesanta; mantencin de una pgina web que
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Desafos Pendientes
permita a los afiliados, a travs de la adquisicin de una clave de acceso, a

obtener informacin del estado de su cuenta individual y otros aspectos del
sistema; y un call center de cargo de la Sociedad Administradora. Respecto
a estas obligaciones, es pertinente analizar si a la Sociedad Administradora le corresponde realizar esfuerzos adicionales en la difusin del sistema,
para as lograr un mejor funcionamiento de los objetivos de ste. En este
sentido, obligaciones adicionales en esta materia debieran estar contenidas
en el futuro contrato de administracin.
Supervisin Basada en Riesgo

La Superintendencia de Pensiones est iniciando un proceso de aplicacin
de una nueva metodologa de supervisin, conocida como Supervisin Basada en Riesgo (SBR), el cual es un proceso estructurado que tiene por
objeto identificar los principales riesgos que enfrentan las instituciones fiscalizadas y evaluar la administracin de esos riesgos por parte del supervisado. El objetivo final buscado es asegurar una gestin apropiada de todos
los riesgos asociados a una institucin compleja que est encargada de
proveer una fuente de ingresos a personas que atraviesan por un evento
de cesanta.
El enfoque de Supervisin Basada en Riesgo se caracteriza por ser una
herramienta de supervisin integral y preventiva, en el sentido de revisar
todos los riesgos relevantes en cada actividad y procurando predecir situaciones de debilidad respecto a la gestin de los riesgos y los controles
internos asociados a sus principales procesos operativos, promoviendo su
correccin y permanente perfeccionamiento.
A la fecha, la Superintendencia de Pensiones ha finalizado un proceso de
aplicacin piloto de la metodologa de Supervisin Basada en Riesgo en
una Administradora de Fondos de Pensiones, esperando desarrollar durante este ao la aplicacin al resto de las instituciones del sistema de pensiones de capitalizacin individual.
La aplicacin de esta metodologa de Supervisin en la Sociedad Administradora de Fondos de Cesanta debiera ser implementada dentro de 2010,
lo cual permitira tener una supervisin ms efectiva, eficiente y alineada
con las mejores prcticas.
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Anexo Estadstico
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Anexo Estadstico
Afiliados al Seguro de Cesanta

(A diciembre de cada ao)
Aos
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Jun-09
Nmero de afiliados
410.530
2.118.718
3.113.028
3.941.173
4.645.937
5.330.798
5.888.652
6.165.488
7.000.000
6.000.000
5.000.000
4.000.000
3.000.000
2.000.000
1.000.000
0
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Jun-09
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0
+0-5
+5-10
+10-20
+20-50
+50-100
+100-200
+200-500
+500-1000
+1000-2000
+2000-3000
+3000-4000
+4000-5000
+5000-7000
+7000-10000
+10000
Total
Rango de saldos en
miles de pesos
2002
291.461
78.923
28.448
8.689
2.796
212
1
0
0
0
0
0
0
0
0
0
410.530
2003
86.382
650.933
345.100
367.085
427.580
160.476
58.993
21.718
451
0
0
0
0
0
0
0
2.118.718
2004
132.470
952.213
474.713
487.447
544.569
290.861
146.022
70.443
14.147
142
0
1
0
0
0
0
3.113.028
Aos
2005
2006
188.963
228.781
1.210.070
1.367.007
574.332
676.847
583.549
669.436
639.640
735.891
347.465
399.859
228.725
295.545
128.119
193.714
34.150
58.073
6.159
20.644
1
140
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
3.941.173 4.645.937
2007
247.903
624.060
444.381
592.620
1.036.642
814.586
722.137
595.351
172.271
69.873
10.893
81
0
0
0
0
5.330.798
Nmero de afiliados segn saldo acumulado en la CIC

A diciembre de cada ao
2008
313.501
643.533
452.862
611.500
1.050.507
834.658
795.901
786.488
260.415
108.245
28.334
2.649
52
4
3
0
5.888.652
Jun-09
425.651
678.364
472.784
628.791
1.059.572
806.523
766.011
843.573
307.002
132.141
36.551
8.364
144
13
4
0
6.165.488
97
12-08-2010 14:34:14
98
Anexo Estadstico
Cotizantes del Seguro de Cesanta y cobertura

Aos
Nmero de cotizantes
Contrato indefinido Contrato a plazo fijo
2002
10.005
48.816
2003
328.371
866.980
2004
795.277
917.439
2005
1.082.456
1.079.017
2006
1.323.931
1.176.534
2007
1.590.796
1.330.186
2008
1.712.575
1.339.139
Junio-09
1.988.264
953.088
Cobertura
Total
58.821
1.195.351
1.712.716
2.161.473
2.500.465
2.910.982
3.051.714
2.941.352
2,0%
39,2%
54,5%
65,4%
68,9%
76,6%
77,1%
78,6%
Cotizantes del Seguro de Cesanta por sexo

Aos
Nmero de cotizantes
Participacin de cotizantes por gnero
Hombres Mujeres
Total
Hombres
Mujeres
Total
2002
44.528
14.293
58.821
76%
24%
100%
2003
734.689
317.869 1.195.351
61%
27%
100%
2004
1.090.838 492.462 1.712.716
64%
29%
100%
2005
1.393.031 652.623 2.161.473
64%
30%
100%
2006
1.594.719 798.238 2.500.465
64%
32%
100%
2007
1.829.795 946.636 2.910.982
63%
33%
100%
2008
1.871.179 1.025.943 3.051.714
61%
34%
100%
Junio-09 1.840.397 979.932 2.941.352
63%
33%
100%
12-08-2010 14:34:14
I
II
III
IV
V
VI
VII
VIII
IX
X
XI
XII
R.M.
XIV
XV
Sin informacin
Total
Regiones del pas
2002
652
1.886
2.495
2.499
5.907
5.929
9.791
6.670
2.877
2.128
418
551
12.112
4.906
58.821
2003
28.542
41.526
24.075
41.423
97.806
77.903
65.832
112.804
42.414
65.513
6.962
13.727
408.184
168.640
1.195.351
2004
45.068
63.560
33.810
61.110
150.634
109.765
88.074
167.086
61.200
98.224
10.409
20.735
659.675
143.366
1.712.716
Aos
2005
2006
57.466
65.376
78.534
89.615
42.192
47.207
77.142
90.071
193.187
221.283
130.101
145.986
119.952
137.693
218.406
253.268
80.897
93.406
127.044
152.920
13.126
15.109
23.257
27.007
867.981
1.030.163
132.188
131.361
2.161.473
2.500.465
Cotizantes del Seguro de Cesanta por regin

2007
45.436
101.748
53.002
101.115
256.248
162.944
159.992
288.521
109.480
127.064
16.395
30.462
1.229.126
46.720
30.312
152.417
2.910.982
2008
45.143
100.133
51.876
96.382
252.318
162.465
155.709
287.370
106.557
124.709
15.625
30.200
1.196.530
47.008
29.328
350.361
3.051.714
Junio-09
44.705
101.478
48.798
97.667
243.625
143.863
140.158
279.653
100.809
116.637
14.891
28.891
1.149.175
44.413
28.790
357.799
2.941.352
99
12-08-2010 14:34:14
Hasta 18
+18-20
+20-25
+25-30
+30-35
+35-40
+40-45
+45-50
+50-55
+55-60
+60-65
+65-70
+70-75
+75-80
Ms de 80
Sin Informacin
Total
Tramos de edad
2002
3
1.200
7.521
7.649
7.331
7.113
6.082
4.215
2.557
1.595
849
250
66
14
4
12.372
58.821
2003
0
19.854
177.797
191.249
175.655
156.465
134.759
93.577
54.377
29.988
13.211
2.735
525
133
184
144.842
1.195.351
2004
0
24.257
258.870
288.811
269.368
225.703
201.425
142.154
86.045
49.168
24.729
7.445
1.885
530
217
132.109
1.712.716
Aos
2005
2006
0
0
33.414
40.932
313.750
349.368
368.354
433.680
346.105
396.797
289.606
337.914
262.875
310.948
192.893
232.551
120.048
150.723
67.261
82.559
33.940
41.935
10.234
12.856
2.596
2.951
724
865
255
297
119.418
106.089
2.161.473
2.500.465
2007
0
46.687
388.918
501.268
450.217
391.447
355.183
284.757
185.067
103.513
51.938
16.226
3.642
970
360
130.789
2.910.982
Cotizantes del Seguro de Cesanta por tramos de edad

2008
0
35.047
362.868
507.227
469.324
423.717
379.121
315.590
212.343
119.984
56.420
15.279
2.613
740
369
151.072
3.051.714
Junio-09
12.116
78.197
379.671
498.193
452.492
401.489
365.242
293.007
189.377
101.330
43.122
7.822
1.495
519
207
117.073
2.941.352
100 Anexo Estadstico
12-08-2010 14:34:15
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Junio-09
Aos
Contrato indefinido
Hombres
Mujeres
Total
297.857
349.660
305.075
405.608
361.073
378.461
422.611
362.609
397.477
444.839
376.678
418.106
470.579
398.650
443.706
491.191
407.565
457.072
517.167
425.610
477.676
494.905
415.047
461.517

Hombres
Mujeres
Total
190.164
137.415
176.226
284.781
223.322
255.366
287.947
218.329
258.864
304.824
225.970
273.146
317.227
241.497
286.977
336.852
252.335
300.964
357.447
262.369
316.659
306.811
234.766
280.585
Hombres
210.990
317.796
349.418
373.599
396.819
419.009
445.187
430.837
Remuneracin imponible por tipo de contrato y gnero

(A diciembre de cada ao en pesos de junio de 2009)
Total
Mujeres
158.115
263.118
292.385
309.402
332.141
344.683
361.460
365.180
Total
198.143
289.181
323.228
345.742
369.961
385.738
407.020
402.890
Seguro de Cesanta en Chile 101
12-08-2010 14:34:15
Sin informacin
Total
Transporte, almacenamiento y comunicaciones

Finanzas, seguros, bienes inmuebles y servicios
tcnicos, profesionales y otros

Construccin
Comercio por mayor y menor, restaurantes, cafs
y otros establecimientos que expenden comidas y
bebidas
Agricultura, servicios agrcolas, caza, silvicultura.

y pesca
Rama de actividad econmica
136.628
337
125.240
1.195.351
180.336
558
49.629
58.821
73.534
204.948
2.549
315
6.540
90.984
2.768
184.736
189.637
2003
23
373
1
1.967
3.069
2002
32.442
1.712.716
285.063
307.256
118.996
327.865
10.362
131.255
4.575
265.072
229.830
2004
527.896
549.014
160.384
451.940
15.940
163.800
5.627
304.106
637.385
656.091
172.498
485.363
18.733
172.712
6.200
309.121
339.501
2007
706.794
564.705
166.731
460.013
19.741
159.224
4.252
317.339
227.445
2008
467.657
530.412
227.664
592.022
44.263
311.715
13.976
355.172
148.903
Junio-09
47.815
39.464
113.378
425.470
249.568
2.161.473 2.500.465 2.910.982 3.051.714 2.941.352
413.898
401.495
148.637
394.228
13.460
152.312
7.109
310.162
2006
282.294
Aos
272.357
2005
Cotizantes del Seguro de Cesanta por rama de actividad econmica

12-08-2010 14:34:15
2002
5,2%
0,0%
0,6%
0,0%
3,3%
Agricultura, servicios agrcolas, caza, silvicultura. y pesca

Construccin
Comercio por mayor y menor, restaurantes, cafs y otros esta4,3%
blecimientos que expenden comidas y bebidas
0,5%
Finanzas, seguros, bienes inmuebles y servicios tcnicos, profe0,9%
sionales y otros
0,6%
Sin informacin
84,4%
Total
100,0%

2004
13,4%
0,6%
7,7%
0,3%
15,5%
19,1%
6,9%
17,9%
16,6%
1,9%
100,0%
2003
15,9%
0,5%
7,6%
0,2%
15,5%
17,1%
6,2%
15,1%
11,4%
10,5%
100,0%
19,1%
2,2%
100,0%
18,6%
6,9%
18,2%
21,1%
1,6%
100,0%
22,0%
6,4%
18,1%
Aos
2005
2006
12,6%
11,3%
0,6%
0,6%
7,0%
6,6%
0,3%
0,2%
14,3%
12,2%
21,9%
3,9%
100,0%
22,5%
5,9%
16,7%
2007
11,7%
0,6%
5,9%
0,2%
10,6%
Participacin de los cotizantes del Seguro de Cesanta por rama de actividad econmica
23,2%
13,9%
100,0%
18,5%
5,5%
15,1%
2008
7,5%
0,6%
5,2%
0,1%
10,4%
15,9%
8,5%
100,0%
18,0%
7,7%
20,1%
Junio-09
5,1%
1,5%
10,6%
0,5%
12,1%
12-08-2010 14:34:15
Contrato indefinido
Hombres
Mujeres
262
118
7.945
3.364
16.847
7.341
22.167
8.766
30.805
15.662
46.961
23.385
62.343
32.981
Total
380
11.309
24.188
30.933
46.467
70.346
95.324

Hombres
Mujeres
Total
15.668
3.036
18.704
27.383
5.998
33.381
34.790
6.030
40.820
38.431
7.172
45.603
32.019
6.969
38.988
35.425
7.555
42.980
55.840
26.207
82.047
Hombres
15.930
35.328
51.637
60.598
62.824
82.386
118.183
Total
Mujeres
3.154
9.362
13.371
15.938
22.631
30.940
59.188
Total
19.084
44.690
65.008
76.536
85.455
113.326
177.371
Nota:
La estadstica presentada corresponde al nmero de afiliados que recibieron un pago por cesanta en el mes, el cual puede corresponder a su 1er giro , 2, 3 o ms, dependiendo del nmero de giros a los cuales tiene derecho y la fecha en la cual tramit la solicitud.
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Junio-09
Aos
Nmero de beneficiarios que cobran prestacin por cesanta

12-08-2010 14:34:15
Nmero de solicitudes aceptadas y aprobadas

Acumuladas a diciembre de cada ao
Aos
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Junio-09
Solicitudes aceptadas
114.663
458.205
665.124
830.664
908.795
1.010.334
636.714
Nuevos beneficios pagados, distribuidos segn tipo de contrato

Acumulados a diciembre de cada ao
Aos
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Junio-09
Contrato indefinido
480
45.190
124.748
195.062
252.782
310.091
209.149

99.746
393.072
515.959
613.073
604.031
625.639
394.277
Total
100.226
438.262
640.707
808.135
856.813
935.730
603.426
Nota:
La estadstica presentada corresponde al nmero de beneficiarios que estn percibiendo su primer mes
de giro.
Monto promedio de los beneficios cobrados en el mes por tipo de

contrato
(A diciembre de cada ao en pesos de junio de 2009)
Aos
Contrato indefinido
Hombres
2003
104.412
2004
103.926
2005
105.506
2006
115.653
2007
116.369
2008
133.908
Junio-09 166.344
Mujeres
100.999
93.651
91.329
100.420
100.220
120.460
141.444
Total
103.352
100.869
101.203
111.336
110.926
129.437
157.729

Hombres
90.063
100.212
112.329
122.908
122.919
136.309
99.237
Mujeres
44.577
57.018
67.450
76.877
76.228
87.940
60.965
Total
82.680
92.451
105.699
115.668
114.573
127.806
87.013
Total
Hombres
90.299
101.048
110.103
120.254
119.707
134.940
134.637
Mujeres
46.688
70.181
80.560
89.826
92.832
112.519
105.810
Total
83.092
94.581
104.027
113.917
112.590
128.819
125.017
12-08-2010 14:34:15
Monto promedio del beneficio segn tipo de contrato y tipo de prestacin

(A diciembre de cada ao, en pesos de junio de 2009)
Aos
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Junio-09
Contrato indefinido
CIC
FCS
62.251
388.505
114.717
424.378
153.069
424.159
195.444
427.072
228.650
419.908
246.005
419.841
293.755
463.669

CIC
59.263
82.252
91.149
101.037
102.847
112.573
118.741
Patrimonio de los Fondos de Cesanta

(A diciembre de cada ao, en millones de pesos de junio de 2009)
Ao
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Junio-09
Patrimonio de los FC
MM$
1.030
89.173
221.093
392.308
628.768
889.787
1.172.763
1.363.856
Flujo de los Fondos de Cesanta

(Acumulado a diciembre de cada ao, en pesos de junio de 2009)
Cuenta Individual de Cesanta
Ao
Egresos
MM$
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Junio-09
6.718
37.817
65.381
98.156
118.610
144.114
105.911
Aportes Egresos/ Egresos Aportes Aporte Egresos/

MM$ Aportes
MM$
MM$
estatal Aportes
MM$
80.546
8,3%
3
7.935
1.178
0,0%
140.952 26,8%
1.652
25.674
2.039
6,0%
195.730 33,4%
4.407
37.963
4.284
10,4%
245.666 40,0%
6.249
52.159
5.196
10,9%
298.600 39,7%
6.614
67.230
6.128
9,0%
348.343 41,4%
7.435
81.995
6.410
8,4%
188.816
56,1%
5.855
47.142
4.159
11,4%
Nota:
Los aportes corresponden a cotizaciones de cargo del trabajador y/o empleador.
12-08-2010 14:34:15
Stock de deuda y % sobre patrimonio

(A diciembre de cada ao, en miles de pesos de junio de 2009)
Aos
2004
2005
2006
2007
2008
Junio-2009
Deuda
M$
6.016.952
8.805.560
15.620.349
19.402.402
25.291.521
29.985.162
% patrimonio
2,7%
2,2%
2,5%
2,2%
2,2%
2,2%
Nota:
El stock de deuda reportado corresponde a Declaracin y No Pago de cotizaciones.
Deuda previsional segn antigedad

(A diciembre de cada ao, en pesos de junio de 2009)
Aos
Antigedad de la deuda
Mes en curso 1 mes
2-5
6 - 11
meses
meses
(diciembre)
M$
M$
M$
M$
2004
2005
2006
2007
2008
Junio-09
587.376
493.768
845.031
1.027.267
1.490.931
948.428
414.970
582.512
702.723
865.236
791.941
771.682
1.105.657
1.283.778
1.445.003
1.776.333
2.105.022
2.473.334
12 meses
ms
M$
Total
1.671.909 2.237.040 6.016.952

1.434.373 5.011.129 8.805.560
2.012.057 10.615.536 15.620.349
1.862.059 13.871.507 19.402.402
2.417.945 18.485.681 25.291.521
2.847.049 22.944.669 29.985.162
12-08-2010 14:34:15
Evolucion del stock de deuda segn antigedad

(En miles de pesos de junio 2009)
Fecha
30/03/07
30/06/07
30/09/07
30/12/07
30/03/08
30/06/08
30/09/08
30/12/08
30/03/09
M$
M$
M$
M$
M$
M$
M$
M$
M$
30/06/09
M$
2009061
412.404
200905
429.944
200904
473.601
200903
383.134
501.828
200902
404.115
509.875
200901
423.530
519.397
379.664
424.969
549.975
200811
390.168
428.476
561.929
200810
400.075
477.286
659.729
200812
200809
332.772
402.696
508.199
701.701
200808
346.008
412.111
537.112
771.682
353.320
416.164
555.110
948.428
200806
200807
306.240
389.384
429.178
690.092
22.944.669
200805
320.847
396.926
448.852
820.639
200804
352.909
400.114
548.159
927.188
405.866
695.900
20.745.507
200803
297.681
371.376
200802
302.609
376.553
415.717
791.941
200801
322.069
387.166
450.577
1.490.931
18.485.681
200712
281.016
324.567
483.103
524.778
200711
308.239
345.810
496.888
671.990
200710
309.123
388.208
602.761
1.075.449
310.489
417.355
650.402
16.629.930
311.650
313.156
461.208
935.884
319.419
340.036
511.926
1.250.599
15.969.450
200709
300.491
200708
200707
200706
321.513
331.817
352.118
682.662
200705
322.280
331.973
385.724
959.076
200704
358.683
338.145
463.143
1.144.651
207.618
366.888
375.333
575.348
15.059.065
200702
272.410
376.904
384.574
865.236
200701
304.584
383.981
480.853
1.027.267
200612
313.746
400.871
651.904
13.871.507
200611
317.718
417.851
898.527
200703
200610
341.209
510.903
1.295.555
200609
352.082
665.835
13.857.359
200608
426.280
894.465
200607
445.488
1.141.256
200606
572.042
13.472.679
200605
648.244
200604
977.815
200603
o meses
anteriores
12.019.424
(1): aaaamm: ao y mes
12-08-2010 14:34:15
Agricultura, servicios agrcolas, caza, silvicultura. y pesca

Construccin
Comercio por mayor y menor, restaurantes, cafs y otros
establecimientos que expenden comidas y bebidas
Finanzas, seguros, bienes inmuebles y servicios tcnicos,
profesionales y otros
Sin informacin
Total

7,3%
1,2%
10,8%
0,1%
18,8%
13,7%
6,6%
15,7%
14,6%
11,3%
100,0%
0,9%
11,5%
0,2%
20,8%
15,1%
6,5%
15,3%
12,0%
8,6%
100,0%
2005
9,0%
2004
60,3%
100,0%
7,4%
6,5%
2,0%
5,3%
0,7%
5,1%
0,1%
6,6%
6,1%
2006
Aos
35,2%
100,0%
9,8%
11,3%
4,4%
9,3%
2,3%
8,8%
0,2%
12,1%
6,6%
2007
Deuda previsional segn rama de actividad econmica

25,8%
100,0%
9,7%
12,5%
5,7%
13,2%
1,5%
10,3%
0,0%
15,6%
5,6%
2008
24,7%
100,0%
8,9%
12,9%
6,2%
13,4%
1,6%
11,1%
0,1%
16,2%
4,9%
Junio-09
109
12-08-2010 14:34:15
Rentabilidad real de los Fondos de Cesanta

Mes
Mes
-0,30%
0,31%
-0,73%
0,51%
0,43%
-0,28%
-0,12%
1,58%
Dic-02
Dic-03
Dic-04
Dic-05
Dic-06
Dic-07
Dic-08
Jun-09
Fondos de Cesanta
ltimos 12 meses Acumulada desde 28-Oct-2002
-5,57%
1,64%
0,52%
3,49%
1,87%
0,21%
1,34%
6,97%
2,66%
1,44%
2,42%
-2,50%
1,61%
4,09%
2,50%
Rentabilidad nominal acumulada de los Fondos de Cesanta y Fondos de

Pensiones Tipo E
Mes
Ago-05
Sep-05
Oct-05
Nov-05
Dic-05
Ene-06
Feb-06
Mar-06
Abr-06
May-06
Jun-06
Jul-06
Ago-06
Sep-06
Oct-06
Nov-06
Dic-06
Ene-07
Feb-07
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Fondos Tipo E de Fondos Tipo E de

mayor desempeo menor desempeo
6,95%
7,90%
6,80%
5,31%
5,74%
7,00%
7,84%
8,19%
8,80%
9,05%
9,48%
10,33%
12,11%
13,23%
14,03%
15,46%
16,31%
16,90%
17,16%
18,22%
18,88%
19,18%
18,57%
19,64%
6,21%
7,16%
6,06%
4,29%
4,71%
5,89%
6,82%
7,14%
7,67%
8,03%
8,49%
9,33%
11,03%
11,96%
12,64%
13,92%
14,64%
14,98%
15,37%
16,27%
16,94%
16,94%
16,25%
17,34%
Fondos de
Cesanta
4,96%
5,81%
4,89%
3,33%
3,65%
4,77%
5,55%
5,88%
6,46%
6,82%
7,23%
8,08%
9,73%
10,65%
11,31%
12,45%
13,18%
13,60%
14,02%
14,94%
15,64%
15,63%
15,09%
16,13%
12-08-2010 14:34:15
Rentabilidad nominal acumulada de los Fondos de Cesanta y Fondos de

Pensiones Tipo E (continuacin)
Mes
Ago-07
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
Feb-08
Mar-08
Abr-08
May-08
Jun-08
Jul-08
Ago-08
Sep-08
Oct-08
Nov-08
Dic-08
Ene-09
Feb-09
Mar-09
Abr-09
May-09
Jun-09
Fondos tipo E de
Fondos tipo E de
mayor desempeo menor desempeo
21,29%
18,84%
23,12%
20,66%
23,83%
21,53%
25,14%
22,72%
25,86%
23,28%
26,62%
23,91%
27,56%
24,75%
28,46%
25,61%
27,56%
25,83%
25,35%
23,72%
24,61%
22,68%
25,41%
23,26%
26,22%
24,13%
25,86%
23,86%
27,47%
25,59%
29,64%
27,98%
29,95%
28,19%
29,53%
27,60%
31,28%
29,22%
32,29%
30,19%
31,68%
29,42%
30,66%
28,34%
29,80%
27,43%
Fondos de
cesanta
17,46%
19,32%
20,38%
21,79%
22,57%
23,35%
24,33%
25,51%
25,83%
23,86%
22,78%
23,33%
24,27%
23,94%
24,87%
26,59%
26,58%
25,95%
27,86%
28,91%
28,27%
27,86%
27,09%
Nota:
Los porcentajes que se presentan corresponden a la rentabilidad nominal acumulada para perodos
mviles de 36 meses.
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
Ago-05
Ene-06
Jun-06
Nov-06
Fondos Tipo E de Mayor Desempeo
Abr-07
Sep-07
Feb-08
Jul-08
Fondos Tipo E de Menor Desempeo
Dic-08
May-09
Fondos de Cesanta
12-08-2010 14:34:16
INGRESOS OPERACIONALES
GASTOS OPERACIONALES
RESULTADO OPERACIONAL
2003
417
300
117
-4.715
-1.645
-179
-382
-1.881
-494
-134
-4.298
2004
1.193
1.193
0
-6.353
-2.019
-216
-391
-3.101
-492
-135
-5.160
2005
2.362
2.362
0
-7.816
-2.086
-233
-376
-4.460
-563
-98
-5.454
2006
3.822
3.822
0
-8.032
-2.213
-216
-336
-4.519
-626
-122
-4.210
2007
6.549
6.549
0
-8.766
-2.423
-215
-540
-4.818
-649
-120
-2.216
Ingresos y gastos operacionales de AFC Chile S.A

(A diciembre de cada ao - En miles de dlares de junio de 2009)
2008
9.993
9.993
0
-9.454
-2.577
-243
-461
-5.431
-614
-127
539
Junio-09
5.709
5.709
0
-5.764
-1.456
-203
-396
-3.305
-291
-112
-55
12-08-2010 14:34:16
INGRESOS OPERACIONALES
GASTOS OPERACIONALES
2003
100,0%
72,0%
28,0%
100,0%
34,9%
3,8%
8,1%
39,9%
10,5%
2,8%
2004
100,0%
100,0%
0,0%
100,0%
31,8%
3,4%
6,2%
48,8%
7,7%
2,1%
2005
100,0%
100,0%
0,0%
100,0%
26,7%
3,0%
4,8%
57,1%
7,2%
1,3%
2006
100,0%
100,0%
0,0%
100,0%
27,6%
2,7%
4,2%
56,3%
7,8%
1,5%
Ingresos y gastos operacionales de AFC Chile S.A

(A diciembre de cada ao - En porcentaje)
2007
100,0%
100,0%
0,0%
100,0%
27,6%
2,5%
6,2%
55,0%
7,4%
1,4%
2008
100,0%
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Junio-09
100,0%
100,0%
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1,9%
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115
Referencias
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INSTITUTO NACIONAL DE ESTADSTICAS, Chile: Estimaciones de
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JOHNSON, C., ZURITA, S., MUOZ, A., Informe Parte I: Evaluacin de
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REYES, G., JAN C. VAN OURS Y MILAN VODOPIVEC, Incentive Effects
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Documento N40, Superintendencia de Pensiones, febrero de 2010.
REYES, G., Duracin de las relaciones laborales de los Afiliados al Seguro
de Cesanta: Anlisis y Problemas Metodolgicos. Documento de Trabajo
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SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE CESANTA DE CHILE

S.A. Estados Financieros Auditados de la Sociedad Administradora de
Fondos de Cesanta de Chile S.A.
SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE CESANTA DE CHILE
S.A. Memoria Anual 2008.
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de Inversin aplicable a los Fondos de Cesanta. 8 de julio de 2009.
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TARZIJAN, J., PAREDES, R., Organizacin Industrial, 1a Edicin, Prentice
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VODOPIVEC M., Income Support for the Unemployed. Regional and
Sectorial Studies, Banco Mundial, 2004.
12-08-2010 14:34:16
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119
Glosario
AFC
: Administradora de Fondos de Cesanta
AFP
: Administradora de Fondos de Pensiones
BC
: Banco Central de Chile.
BNE
: Bolsa Nacional de Empleo
CIC
: Cuenta Individual por Cesanta
CCR
: Comisin Clasificadora de Riesgos
DL
: Decreto Ley
DNP
: Declaracin y No Pago
DNPA
: Declaracin y No Pago Automtico
EPS
: Entidad Pagadora de Subsidios
FC
: Fondos de Cesanta
FCS
: Fondo de Cesanta Solidario
FONASA : Fondo Nacional de Salud

INE
: Instituto Nacional de Estadsticas
IPC
: ndice de precios al Consumidor
OMIL
: Oficina Municipal de Intermediacin Laboral
SC
: Seguro de Cesanta
SIL
: Sistema de Informacin Laboral
SP
: Superintendencia de Pensiones
UTM
: Unidad Tributaria Mensual
UF
: Unidad de Fomento
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SEGURO DE CESANTA EN CHILE

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SEGURO DE CESANTA EN CHILE

La presente publicacin fue elaborada por los

4434 El seguro de cesanta Interior.indb 4

Ley 19.728, del 19 de abril de 2001.

4434 El seguro de cesanta Interior.indb 5

incentiva la reinsercin en el mercado laboral y a su vez, permite mantener

Ver Milan Vodopivec (2004).

4434 El seguro de cesanta Interior.indb 6

Seguro de Cesanta en Chile

Solange Berstein Juregui

4434 El seguro de cesanta Interior.indb 7

4434 El seguro de cesanta Interior.indb 8

4434 El seguro de cesanta Interior.indb 9

4434 El seguro de cesanta Interior.indb 11

Descripcin del Seguro de Cesanta

del mercado laboral chileno, as como tambin mejorar la proteccin de los

4434 El seguro de cesanta Interior.indb 12

Seguro de Cesanta en Chile

Independiente del tipo de contrato, la remuneracin imponible presenta un

(segn tipo de contrato)

Trmino de contrato causales N4

Fuente: Superintendencia de Pensiones

Valor vigente para el ao 2010.

4434 El seguro de cesanta Interior.indb 13

Descripcin del Seguro de Cesanta

1.3 Beneficios monetarios

1.3.1 Acceso a la Cuenta Individual de Cesanta

4434 El seguro de cesanta Interior.indb 14

Seguro de Cesanta en Chile

el trabajador perdiera la condicin de cesante antes de realizar la totalidad

1.3.2 Acceso al Fondo de Cesanta Solidario

4434 El seguro de cesanta Interior.indb 15

Descripcin del Seguro de Cesanta

tiempo, podra no ser conveniente optar por el Fondo de Cesanta Solidario,

% promedio remuneracin ltimos

Valor Superior Valor Inferior

Fuente: Superintendencia de Pensiones. Vigente desde 1 de febrero de 2010 hasta el 31 de enero de

4434 El seguro de cesanta Interior.indb 16

Seguro de Cesanta en Chile

De igual forma si un trabajador percibe un salario imponible de $400.000

1.4 Otros beneficios

Valores vigentes desde febrero de 2010.

4434 El seguro de cesanta Interior.indb 17

Descripcin del Seguro de Cesanta

Los trabajadores que accedan al Fondo de Cesanta Solidario, y hubieren

1.5 Apoyo para la reinsercin laboral

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Seguro de Cesanta en Chile

de su contrato de administracin del Sistema, a partir del segundo ao de

Para mayor detalle ver seccin 1.9 de este captulo.

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Descripcin del Seguro de Cesanta

1.7 Comisin de Usuarios

4434 El seguro de cesanta Interior.indb 20

Seguro de Cesanta en Chile

dios deduce las cotizaciones de cargo del trabajador, de la remuneracin o

4434 El seguro de cesanta Interior.indb 21

Descripcin del Seguro de Cesanta

correspondido pagar de aplicarse inters simple sobre la deuda reajustada,

El artculo 13 de la Ley N 17.322 establece el delito de apropiacin indebida de cotizaciones

4434 El seguro de cesanta Interior.indb 22