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ENFOQUE Capar monos por Claudio Scaletta
PRIVILEGIOS El excedente por Carlos Andujar
ESTRATEGIAS Radiografía de la inflación PRO por Hernán Letcher y Julia Strada
FINANZAS El fetiche de la tasa por Federico Kucher

Martín Acosta

Exclusivo
Reportaje al profesor de Cambridge
José Gabriel Palma

“El camino
de la
deuda es
insostenible”
El especialista advierte sobre las
consecuencias del programa de
Cambiemos, basado en tomar
deuda para provocar un boom
inmobiliario y de consumo de corto
plazo. “Muy pronto sucede que hay
que pedir prestado para pagar la
deuda”, señala. “Es un camino fácil
en el corto plazo pero acumula
fragilidades financieras que lo hacen
insostenible en el largo”, explica.

490 2014 6. dedicada al intercambio bilateral con China. ¿En qué mundo financiero se reinserta la Argentina y qué sucedió en la región en estos años en materia de deuda? ¿Cómo se van a comportar los capitales financieros con la nueva niña bonita del mercado y qué riesgos corre la economía nacional? Para dar respuesta a esos interrogantes. tecno El FBI pagó al menos 1. En un evento de seguridad que se celebra estos días en Londres. pero en marzo confirmó que se trata de una vulnerabilidad que solo afectaba a ese modelo de teléfono concreto y que la misma técnica no se podrá usar en casos posteriores. que han aumentado la liquidez internacional en más de 10 billones de dólares. es decir. En algunos casos desde una aproximación empírica y en otros desde una perspectiva analítica. Stat Counter. las ventas nacionales al país asiático subieron 38 por ciento. y con ello defrauda a sus clientes en el proceso”. China es hoy el 7º mercado más importante para las bodegas criollas. ya que los precios medios de las exportaciones disminuyeron tan solo un 0. POR JAVIER LEWKOWICZ E l Gobierno festejó que la oferta en el mercado financiero haya sido muy superior a la colocación de 16.. dar dividendos monumentales a los accionistas.497 2012 11. Esa es la razón por la cual los commodities se hicieron tan atractivos desde 2002 en adelante.06). menos inversión productiva. argumenta la demanda presentada por la usuaria de Starbucks Stacy Pincus. La agencia no ha facilitado el nombre del experto en seguridad que ayudó a sortear las barreras de seguridad del iPhone 5c de Syed Farook. ¿Y a qué responde el exceso de liquidez? –Viene de varias fuentes. En 2015. Para ello se aborda desde las causas de la inflación y la lógica de los regímenes monetarios en boga hasta la relación con el tipo de cambio. eldato Una clienta presentó una demanda contra la cadena de cafeterías Starbucks en EEUU por la que le exige 5 millones de dólares al considerar que la empresa lleva a cabo publicidad engañosa al poner “demasiado” hielo en las bebidas frías y no servir el volumen de líquido anunciado. Antonio Prado y Martín Abeles (editores) Cepal El libro procura incorporar la estructura institucional y productiva en el análisis de la dinámica macroeconómica de los países de América Latina. según informó la consultora IES.3 millones de dólares por acceder a la información del móvil del autor de la matanza de San Bernardino. Sin embargo. las opciones de colocación de deuda de países se acotaron. muy por encima del 12.062 vehículos (una reducción del 37. muchos países del mundo han adoptado la política de aumentar sus reservas internacionales.37) y a mucha distancia del Firefox de Mozilla (10. Pagó a los fondos buitre y utilizó el resto para afrontar gastos corrientes.9 por ciento y se mantuvieron en torno a los 20. en un discurso televisado. incluye una nota que cuenta las experiencias de Catena Zapata. En un contexto financiero global marcado por el exceso de liquidez y pocas opciones de activos financieros sólidos. especialmente desde 2008. ¿qué pasó con el endeudamiento de los países emergentes? –Los mercados financieros están apremiados por encontrar nuevos activos donde “estacionar” su liquidez. Cualquier cosa. presentada en Chicago. Palma es actualmente profesor de la Facultad de Economía de la Universidad de Cambridge y de la Universidad de Santiago de Chile. Esas reservas también se reciclan en los mercados financieros. Y elegí: decidí que tus necesidades básicas van por encima de todo”. le concede un 60.Primer trimestre Año Cantidad 2009 8. “Starbucks está anunciando el tamaño de los vasos de sus bebidas frías en el menú. revista El número de otoño de la revista Dang Dai. también especializada en mediciones web.955 Fuente: Colegio de Escribanos de la Ciudad de Buenos Aires.1 por ciento del mercado. “redescubren” a los países emergentes.8 por ciento menos que en el mismo período del año anterior. doctor en Economía de la Universidad de Oxford y doctor en Ciencia Política de la Universidad de Sussex. desde la tradición estructuralista keynesiana hasta el enfoque clásico del excedente.01 por ciento). Si la distribución del ingreso hoy en EEUU fuera la del `80 cuando fue elegido Ronald Reagan. Entonces ese dinero se usó para financiar la .71 por ciento de cuota de mercado. hay escasez de activos con valor intrínseco y no ficticio.47) y Opera (2. laposta Puerto Rico no efectuó el lunes un pago sustancial de deuda luego del fracaso de negociaciones con sus acreedores. como por ejemplo acciones de compañías de buena calidad o bonos públicos de países con fortaleza económica. ¿Qué características tiene el mercado financiero global al que se reinserta la Argentina? –Hay dos aspectos a destacar: exceso de liquidez y falta de activos financieros sólidos. del Banco Central Europeo y del japonés. es endeudarse para no hacer un ajuste fiscal todavía más brutal. como dijo tiempo atrás el ministro de Hacienda y Finanzas. endeudamiento de las empresas. unos 7 billones de dólares de los 10 billones de la política de expansión monetaria de la OECD vinieron a los países emergentes en vez de estimular o recuperar el crecimiento de las economías desarrolladas. es un esquema insostenible en el mediano plazo a menos que esos recursos se inviertan. Cada vez que tienen exceso de liquidez y no saben qué hacer con ella. Dos tercios o tres cuartas partes de eso se va a los mercados financieros. según la web especializada Net Market Share.044 2013 6. las empresas ahora ganan tanto e invierten tan poco que su saldo sectorial se dio vuelta. También opera la política de expansión monetaria de la Reserva Federal de los Estados Unidos. Alejandro García Padilla. esos recursos en gran medida se invirtieron para ampliar la capacidad productiva. porque la inversión en los países desarrollados está en niveles muy bajos. no quiso precisar la cantidad exacta pero aseguró que fue “significativa” y más de lo que ganará en los siete años que le quedan en su cargo. pero que luego esa cifra solo se alcanza si se tiene en cuenta el hielo. el 1 por ciento más rico de la población ganaría unos 3 a 4 bi- llones de dólares (millón de millón) menos por año. internet 2 do 08 05 16 Chrome de Google se ha hecho con el reinado de los navegadores de Internet destronando a Internet Explorer de Microsoft como el software más popular para navegar por la red. aproximadamente 183. La mayor parte de lo que vino lo hizo a través de los bonos corporativos. que derivó en la crisis de la deuda en los `80. Cash entrevistó a José Gabriel Palma. Este comportamiento se encuentra prácticamente explicado. pagar salarios astronómicos a ejecutivos o comprarse unas empresas a otras a precios artificialmente altos. Actualmente. que sumaron 37. con el caso más contundente de China. ¿Qué características tomó el proceso de endeudamiento de los países emergentes? –Según cálculos del BIS. Puerto Rico cuenta con una deuda de 72. el precio pagado para obtener la información supera el millón de dólares. Dado que su salario es público. Alfonso Prat-Gay. el director de la agencia. que acaba de publicarse. lo cual es poco probable”. aunque el nuevo navegador aún no tiene todas las funcionalidades listas. el Safari de Apple (4. como América latina y Asia. Pareciera que hoy en día ganar plata haciendo socialmente útil es sinónimo de falta de imaginación. y en especial después de la crisis de 2008.sumacero ellibro ESTRUCTURA PRODUCTIVA Y POLITICA MACROECONOMICA Alicia Bárcena. en lugar del volumen de líquido que el cliente recibirá cuando compre el producto..000 millones de dólares. elnúmero 746 millones de dólares aportaron las exportaciones de la industria automotriz en el primer trimestre. ya que por un lado China aseguraba un crecimiento de la demanda y por otro se trataba al menos de bienes tangibles. autor de la matanza. ¿Por qué hay escasez de activos financieros sólidos? –En parte.706 2010 11. Pero lo que vino a América latina se utilizó para cualquier cosa menos para inversión. Esta vez fueron primero a la periferia europea y una vez que todas las burbujas posibles allí estaban agotadas se pasaron a los emergentes. se volcaron hacia los emergentes. ahorran más de lo que invierten y buena parte de ese excedente llega a los mercados financieros. la mayor para un país emergente en muchos años. “Al enfrentarnos con la falta de liquidez para satisfacer tanto las necesidades de nuestros acreedores como las de los servicios a nuestra gente. el texto denuncia que Starbucks anuncia sus bebidas frías informando de la cantidad de líquido que estas contienen. anunció el gobernador de la isla. las empresas de los países desarrollados han revertido una relación histórica en donde la inversión siempre superaba a su ahorro. en su totalidad. En Asia. Es decir. Las autoridades del territorio estadounidense habían anunciado el domingo que no pagarían la mayor parte de 422 millones de dólares en deudas que vencían este lunes. Es decir. Galán y Séptima.3 que otorga a Explorer. por la disminución de las cantidades. que tuvo acceso a la demanda. elranking Escrituras Ciudad de Buenos Aires . Según CNN.3 por ciento). tres bodegas que exportan malbec al creciente mercado de consumidores chinos. No obstante.000 dólares al año. en lo que se ha convertido su mayor impago hasta la fecha. a diferencia de un derivado que puede no valer nada mañana.500 millones de dólares de deuda que finalmente realizó. analiza Palma. superando levemente a Explorer (41. La primera es el incremento de la desigualdad en los países desarrollados. un 37.136 dólares por unidad. Chrome ha alcanzado el 41. cuando los bancos no sabían qué hacer con su liquidez y empezaron a prestarle irresponsablemente a la región. otras estadísticas ya situaban hace tiempo a Chro- “El camino de la deuda. Además.693 2011 12. Esa liquidez la usan para comprar sus propias acciones. Pero además el exceso de liquidez primero fue a la periferia europea y una vez que esos países no daban más.249 2015 6. porque una barra de cobre tiene un valor intrínseco. la distribución del ingreso y el crecimiento. La tendencia es imparable y la propia Microsoft ha reconocido la necesidad de un cambio al sustituir el viejo Internet Explorer por el nuevo Edge en su Windows 10. A la vez. porque es imposible consumir a ese nivel. los trabajos reunidos en este volumen se nutren de distintas vertientes de pensamiento económico heterodoxo. El programa. James Comey.113 2016 6. he tenido que elegir. En los `70 fue exactamente lo mismo. “Hay un peligro de irse por la vía del endeudamiento y creo que este gobierno va a hacer precisamente eso pues la tentación es muy grande.” me en el liderazgo de la navegación. Una tesis mía de hace muchos años es que los países emergentes somos el mercado de última instancia de los mercados financieros.

no sólo extractivo. ¿Qué evolución tendrá el proceso de endeudamiento del país? –El de Mauricio Macri es un gobierno frágil. Griesa y Al Capone “Los mercados financieros pueden prestar de forma irresponsable porque tienen un ejército judicial que los apoya. Al mismo tiempo. –La IED ingresa a América latina hace realmente muy poco en términos productivos y se lleva cantidades siderales de utilidades.Martín Acosta “Argentina entra con muy poca deuda en un mercado desesperado de nuevos clientes”. Otro dato ilustrativo es que desde la negociación de los bonos Brady en 1989 entraron 2 billones de dólares como IED a la región y la inversión está totalmente estancada desde entonces en alrededor de un 20 por ciento del PIB o menos. tiene que haber pérdidas cuando se toman malas decisiones. será historia conocida. pasa a ser interesante en términos relativos. infraestructura. pues no controla al parlamento. ❙ X “Si se usan para cualquier otra cosa. sueldos exorbitantes a los ejecutivos. La experiencia histórica nos muestra que en América latina la deuda externa se utilizó casi para cualquier cosa menos inversión. El rol del Estado es crucial. ❙ X “Argentina va a ser por un tiempo uno de los países más atractivos para los mercados financieros”. porque le va a ser muy fácil. No necesitás de tus gángsters que vayan a cobrar las deudas como tenía Al Capone. Es un camino fácil. como consumo y especulación financiera y para inversión. acá se hace cualquier cosa menos algo útil. La región en general está un 10 por ciento debajo de 1980. fuga de capitales. –Creo que la deuda va a generar muy poco en cuanto a mejora de la capacidad productiva. van a golpear la puerta para ofrecer dinero. La esperanza de que Argentina se endeude dentro de lo que sería un modelo asiático es bajísima. lo cual es poco probable. Si se usan para cualquier otra cosa. Hoy en día toda la legislación favorece a los prestamistas. Peor aún. salvo en extracción de commodities y algo de servicios. es un esquema insostenible en el mediano plazo a menos que esos recursos se inviertan. pero como tiene tan poca deuda. y que se endeude como el resto de América latina es altísima. ❙ X “Si los nuevos dólares se usan para procesar materias primas. Si los nuevos dólares que llegan se usan para procesar materias primas. De lo que ingresó. Los estados de Brasil y Chile son eunucos. Pero Papandreu no tuvo el coraje que tuvo Kirchner. Grecia hoy sería un país distinto. Los mercados financieros quieren ganancias con un buen negocio y también en un mal negocio. pero no hacer lo que tendría que haber hecho ahora es tres veces mayor que en ese momento y llega al 400 por ciento del PIB. Creo que tendrá una enorme tentación en endeudarse. Dudo que las corporaciones estén esperando el acceso a los fondos para aumentar la inversión. El Gobierno dice que con el acceso a los mercados va a subir la inversión y el empleo. Es un camino fácil en el corto plazo pero acumula fragilidades financieras que lo hacen insostenible en el largo plazo. Hay muy pocos países en el mundo en donde desde 2008 el porcentaje de deuda cayó. commodities y algo en servicios. Lo hizo Malasia antes en el sector de madera: que venga la IED. Y habrá mucho descontento popular por algunas de sus medidas. En Brasil la deuda externa del sector privado creció 30 puntos desde 2008 y en Chile.1 por ciento es altísima. Además. telecomunicaciones. a diferencia de la asiática que juega en primera. El grado de endeudamiento en moneda extranjera de la región. las dos economías grandes de la región. Kirchner y Grecia “Si Georgios Papandreu -ex primer ministro griego. lo poco útil fue a extraer materia prima y se llevó un billón para afuera. fuera de lo extractivo. El nivel de inversión en América latina es tan bajo que en Brasil y México. El gobierno argentino reclama por la herencia que recibió del anterior pero no dice que parte de esa herencia fue recibir una de las economías con más potencial de crecimiento de la deuda externa como porcentaje del PIB del mundo. pero que haga algo útil. Hay un peligro de irse por esa vía y creo que este gobierno va a hacer precisamente eso pues la tentación es muy grande. mientras que la deuda de los hogares es un quinto de la de Brasil. especulando. La deuda griega era igual de impagable que la de Argentina. tenemos esta elite capitalista que juega en tercera división. ¿En qué sentido Argentina representa un potencial de activos financieros de valor intrínseco y no ficticio? –La solidez argentina es sólo relativa y tiene que ver con los niveles de deuda tan bajos. No es que la economía Argentina sea tan intere- sante en sí. ¿A través de qué mecanismo la deuda externa estimula la economía local? –Si el crédito se hace fácil probablemente haya un boom inmobiliario y un incremento del consumo de los hogares y del gasto público financiado con préstamos externos. la inversión chilena está por el suelo. que es lo que justifica la ganancia. infraestructura. Otro argumento de Macri es que el acceso al mercado va a incrementar la inversión de las empresas extranjeras (IED). telecomunicaciones. El capitalismo debiera consistir en que si hacés un buen negocio te llevás las ganancias pero si hacés uno malo sufrís las consecuencias. Hay algo que se llama riesgo. Argentina va a ser por un tiempo uno de los países más atractivos para los mercados financieros. Eso significa que la Argentina para los mercados es uno de los clientes más interesantes en todo el mundo emergente. detrás de China y Turquía. Y lo poco que fue a inversión fue a extraer commodities. lleno de cantos de sirenas. Muy pronto sucede que hay que pedir prestado para pagar la deuda. como traders (explotan las fallas de mercado) o en recursos naturales”. Indonesia acaba de sacar una ley que dice que salvo el carbón. El cuento de siempre. un octavo de la chilena y un veinteavo de la de Estados Unidos. sólo el 35 por ciento. Allá se invierte. Argentina no solo entra con poca deuda sino que parece dispuesta a pagar tasas muy superiores a los demás. porque hay diversos mecanismos de repatriación que las cuentas nacionales no captan. Se acabó la necesidad de tener responsabilidad por el lado de los que prestan. Todo el sistema judicial está diseñado para apoyar a los mercados financieros y está poblado de jueces Griesa que implementan eso” 3 do 08 05 16 . Las consecuencias están a la vista”.hubiera hecho en 2007 lo que hizo Néstor Kirchner en su momento. En aquel contexto global y este escenario regional se reinserta la Argentina a las finanzas. eso incluso antes de la actual crisis en Brasil. la tasa que pagó de 7. mientras que Argentina está en la misma línea que en ese momento. el nivel de inversión por trabajador es un 30 por ciento menor en términos reales del que tenían ambos en el año 1980. hizo que las devaluaciones que han tenido lugar hayan golpeado muy fuerte. financiar el incremento del gasto con la deuda externa. de hecho el Gobierno ya lo tuvo que hacer para pagar a los fondos buitre. Pero una política de esa naturaleza tiene un efecto expansivo mientras pueda seguir subiendo la deuda. En Argentina ese ratio bajó en 10 puntos porcentuales. educación y salud puede ser algo beneficioso. particularmente del sector privado. Para que los mercados financieros funcionen. En América latina el empresario por lo general quiere ga- nar plata en forma rentista. ningún producto primario se puede exportar sin procesar. ahora hay jurisprudencia y los jueces Griesa para recuperar la plata. Incluso seguramente se llevó mucho más. La balanza de pagos de la región sólo en el período 2002-2014 registró una salida de un billón de dólares como repatriación de utilidades de la IED. será historia conocida”. pagar dividendos a los accionistas o compra unas empresas a otras. El incremento de la deuda de las firmas chilenas es el tercero más alto del mundo. Argentina entra con muy poca deuda en un mercado desesperado de nuevos clientes con un mínimo de solidez relativa. pero casi nada a su procesamiento. Si la IED fuese realmente inversión eso no sería posible Diferencias en los procesos de endeudamiento El Estado y el mercado “L a diferencia es qué se hace con la deuda externa y con el capital extranjero. Argentina trató de hacer algo distinto pero generando tal nivel de conflicto que tampoco resultó. –Argentina es el país emergente de significación con menor deuda como porcentaje del PIB. Es decir. educación y salud puede ser algo beneficioso”. como consumo y especulación financiera y para inversión. No sólo el Estado tiene un nivel bajo de deuda sino también la deuda corporativa en Argentina en relación al PIB es un cuarto de la brasilera y un décimo de la chilena. pero casi nada de eso fue a inversión productiva sino a comprar empresas en otros países de la región o a pagar dividendos. cla ves deuda límites ❙ X “Creo que la deuda va a generar muy poco en cuanto a mejora de la capacidad productiva”. no han tenido capacidad de disciplinar a las elites para usar los recursos de forma productiva. 35 puntos.

◆ Autocrítica. con 280 bocas. tados siempre intervienen. sistemas de pensacibido el 1 por ciento del incremento total de miento) que legitimen dicha apropiación. Sobre este proyecto de ley. tratégicas del Foro EconómiCualquier modificación de los precios relativos. desde el Poder Ejecutivo han insistido en la necesidad de “enfrentar” la inflación. de los relatos y discursos te a nivel planetario pueden verse en el últimedios hegemónicos de comunicación.” Macri comerciales. El éxito del mismo (con consumidores que exigían precios razonables) y la decisión de la Secretaría de Comercio de avanzar en la discusión de márgenes de rentabilidad de la cadena de valor. tras ricas del mundo se ha incrementado en un 45 el invención de la agricultura. las políticas impulsadas por Cambiemos desde el 10 de diciembre siguen esta mirada ortodoxa. en el acto donde visitó una sucursal de la Cadena Coto en Ciudadela. riqueza que 3.600 millones (la mitad más poManuel Ugarte (CEMU). la quita del impuesto de autos de alta gama y el pago de intereses a los fondos buitres implicarán una transferencia a los sectores concentrados de más de dos veces y media lo transferido a los sectores populares.cifras. Se estima que esto supone para los paque les podía pasar.que los ajustes en contra de los sectores popudel excedente económico. y vamos a seguir lo que hacen ustedes permanentemente”. los Es. logística y de comercialización. Disco y SuperVEA) de origen chileno. Si hacemos leyes que no existen en ninguna parte. ◆ Mirada ortodoxa. Asimismo y aunque ahora Macri lo mencione como un instrumento novedoso para implementar el SEPA. mo informe anual de OXFAM denominado samente porque la respuesta es un sí rotundo. cales. ello refleja que para Cambiemos. transfiriendo el peso de ese aumento a un eslabón más débil de la cadena (un pequeño productor) afectando su rentabilidad ya sea vía precio. del Grupo Techint (familia Rocca). En la antigüedad la made los africanos más ricos. más aún con el desmantelamiento de la estructura de la Secretaria de Comercio y el nombramiento de Miguel Braun (de la familia propietaria de Supermercados La Anónima) al frente de la misma.000 yoría de los esclavos pensaba que su condición millones de dólares. como las botellas de gaseosa. Las empresas se negaron a informar sobre los costos en la cadena de valor y la integración vertical de la producción bajo la excusa del secreto comercial. más pragmática y susceptible a las encuestas de opinión. que chocó con la reticencia de los supermercados a su implementación. Siderar. se entregaron 10 pesos a los sectores concentrados por cada peso anunciado a los sectores de menores ingresos. el aumento del precio del producto pero conlleva un reordenamiento interno de las rentabilidades de cada eslabón de la cadena productiva y comercializadora. algo más de manidad produce más bienes de los medio billón de dólares (542. etc. ponían exclusivamente el foco en el precio final del producto. suba de tarifas. el presidente manifestó una clara oposición e indicó que “para generar empleo hay que generar confianza para que haya inversiones. Aunque con menos protagonismo en la palestra.000 millones Europa feudal entre los nobles y los siervos y de dólares anuales en concepto de ingresos fisvasallos. implica que algunos ganarán presentadas como inevitables cales. es tos y (des)regulaciones) interviene en la pronido y garantizado por la intervención estatal. De este modo. El nuevo pro- grama.76 billones de la historia las distintas sociedades han organidólares. La misma supone ausencia de controles y fuerte aval inflacionario: devaluación. Todo ello derivó en la decisión de impulsar la Ley de Regulación de las Relaciones de Producción y Consumo (en reemplazo de la obsoleta Ley de Abastecimiento). quienes padecen las consecuenciento de esa “nueva riqueza” ha ido a parar a cias de que el excedente económico sea manelos bolsillos del 1 por ciento más rico. controla la producción de chapas del país y Dak Americas. como únicas catesas. entre ellas las más grangorías válidas para pensar la des del mundo y las socias esrealidad. Bajo la excusa de la “normalización de la economía”. Colectivo Educativo subsidios a la electricidad. Precique lo legitiman. es decir su apropiaDesde el inicio del presente siglo. jado por pocos. Oxsupuesto se logra con el libre fam ha analizado 200 empremercado. apropiade la mitad más pobre de la población se reción y distribución del excedente económico dujo en más de un billón de dólares en el misde distintos modos. En lo que respecta a la producción. uno.. intereses. eliminación del Programa Subeneficio. Algo similar pasaba en la íses africanos una pérdida de 14. Su estrategia contrasta con la del kirchnerismo. la riqueza en manos zado la producción. mientras que el 50 por otras palabras. El informe concluye que. el mercado alimentario es un ejemplo de ello. poner el acento en un diagnóstico de la inflación que responda a la identificación de rentabilidades relativas en la estructura concentrada -y actuar con políticas públicas en consecuenciano figura entre las intenciones liberales del actual gobierno. quita de 200 productos del Programa Precios Cuidados y despido masivo de empleados de la Secretaria de Comercio. aumento de combustibles. A mediados de 2015.. el presidente optó por ahorrar comentarios sobre los aumentos de precios y evitar referencias a su anfitrión sobre la tasa de ganancia de las grandes superficies “Lo que vamos a lograr con la ley (que obliga a las empresas a pagar las multas y apelar después) es que no haya inversiones. Parece cuanto menos ingenuo pensar que con buena voluntad y diálogo puede encararse el problema de los formadores de precios. pero no el único. tanto en los golares son inevitables fruto de variables macroEn las sociedades modernas. Cencosud (Jumbo. la ampliación y actualización nización detalla las escandalosas desigualdamía la historia. En la riqueza mundial. En un sistema de producción y apropiación del excedente económico regido por el sistema de precios. reveticas antipopulares que benefilando que 9 de cada 10 tiecomo tipo de cambio. existen posiciones encontradas sobre las medidas de control inflacionario: si Prat Gay se inclina por la propuesta de ajustar el gasto. (conformado por Carrefour. ni las políticas públicas. La riqueza en manos de las 62 personas más esde hace más de 9000 años que.org) esta prestigiosa orgación y. hasta alcanzar 1. ¿puede alguien decir y argumentar que populistas” sean la avanzada en la disputa por ción de los precios en una economía es siemel problema económico es la escasez? ¿Puede el sentido común de un proyecto político que pre el resultado de una lucha entre actores so. las luchas por su producción y apropiatores populares vía devolución del IVA a la https://www. que por niños y niñas africanos. plazos de pago o exigencias adicionales. La escasa vocación por parte del Gobierno de enfrentar a los grupos económicos concentrados pone además un manto de duda sobre la posibilidad de exigir. ◆ Normalización y diálogo. Guillermo Moreno había intentado implementar un sistema similar al SEPA. cualquier modificación de los precios relativos (tipo de cambio. contaba con 600 bocas de expendio en todo el El Gobierno ubica el combate a la inflación como prioridad número cla ves precios gobierno ❙ X “El Gobierno prescinde de la regulación estatal sobre las empresas”. gasúltimos es un libre mercado provocado. El libre mercado que pregonan estos La respuesta a todas estas preguntas y a tanvés de sus políticas públicas (impuestos. Esa decisión fue acompañada de un conjunto de cautelares dictadas por la Justicia siempre presta a defender a los más poderosos. que sí. en definitiva. rentas. el gas y el agua. Télam ❙ X “En campaña. es una decisión política de Cambiemos que no se SEPA de do las responsabilidades de esa estruc. limitar el circulante. cian a pequeñas minorías sean nen presencia en paraísos fisintereses y rentas. Para Cambiemos. Lo que sigue son nos traten de ocultar siempre está presente ciento del “ahorro fiscal” que soportarán faalgunas de sus conclusiones. donde solían faltar los productos en las góndolas o.000 empresas chicas y medianas. cuya implementación sigue demorada. ◆ Precios Cuidados y Observatorio. un total de 500. entre otros. Por ejemplo. tal como insistió Macri en campaña al proponer terminar con “esta locura hiperreguladora en que nos ha metido el kirchnerismo”. La experiencia acumulada en el programa Mirar para Cuidar impulsó durante la gestión de Kicillof el Programa Precios Cuidados. milias. la determina. Complementariamente. La primera es que ni la devaluación.08 05 tura concentrada 5 16 * CEPA. A pe- sar de la “preocupación” inflacionaria de Macri. ❙ X “La reiteración del diálogo como mecanismo para enfrentar la inflación oculta los intereses en juego y el poder de los oligopolios”. soste. por supuesto. que suponía exi- gencias de información al sector privado y la puesta en práctica del Observatorio de Precios y Costos. el ancla de los precios reside en la competencia entre privados en el “mercado”. eliminación del sistema de ROE. ni las crisis son neutrales. No se pone en tela de juicio el margen de ganancia de la cadena de distribución en general. Nosotros nos vamos a organizar desde el Estado y vamos a ayudar a organizar ligas de consumidores. y solo 5000 grandes. Pero solo se limita a ello. y condiscurso seudocientífico que tratar a profesores suficientes presenta a la escasez y a la efipara escolarizar a todos los ciencia económica.La política oficial contra la suba de precios se basa en el libre mercado Radiografía de la inflación PRO POR HERNÁN LETCHER Y JULIA STRADA * E 2010. la mitad ción en pocas manos. que haya más desempleo”. Así. que a traberales. quica de dicho excedente.) implica necesariamente que algunos ganarán El excedente 4 do 08 05 16 n virtud de las crecientes críticas al actual gobierno aun entre votantes propiosy a instancias del ala “política”. detrás de un discurso ciales que pujan a través de ellos por apropiar. No es de extrañar que políco Mundial de Davos. A lo largo de desde 2010. según el Centro de Economía “Una economía al servicio del 1 por ciento”. la situación no es muy distinta: según datos para 2011 el Grupo Inc. es el Estado. quita de retenciones al agro. administración. Es así que “acomodar las variacasi cuatro veces mayor que bles macroeconómicas”. exigirá informar diariamente el precio de cada uno de los productos en venta. Tanto ese programa como el posterior Mirar para Cuidar. a pesar de que sea difícil creerlo. insumo clave para la industria plástica.reproducir su relato con la complicidad de los mico y. la inversión y no como proyectos políticos. un actor cenbiernos de corte populista como en los neolieconómicas que estaban atrasadas? tral. Carlos Melconian indicó: “No hay ninguna posibilidad en el país que viene que no exista la alternativa del libre comercio y de independencia para negociar con quien corresponda. En este sentido. con ellas. las luchas y las pujas que implica se del excedente económico. es interesante analizar la reciente propuesta de Cambiemos en relación al control de precios. en países hermanos con los que competimos. Macri ya prometía terminar con ‘la locura hiperreguladora en que nos metió el kirchnerismo’”. Sí pueden afirmar eso y cuentan para ducción y distribución del excedente econóLos resultados de la disputa por el exceden. En efecto. discursos.do ese 1 por ciento derrame el excedente sotecnocrático. y que por más que alguArgentina Trabaja representa sólo el 17 por zan para ampliar la brecha. Prat Gay propone ajustar el gasto y Sturzenegger. de capitales mexicanos. Sturzenegger prefiere condicionar el circulante. En Argentina hay 700. en fliaandujar@gmail. por lo que es de esperar una reacción corporativa de los supermercados en un acuerdo para subir precios de manera complementaria y coordinada. En síntesis. implica necesariamente más pobre de la población mundial sólo ha reformas (prácticas. cerar las tarifas y los precios” y Después de conocer estas “pagar la fiesta y el despilfarro de los gobiernos lo que otros perdieron. un su- permercado podría aumentar su margen manteniendo el mismo precio de góndola. administra el 100 por ciento de la producción de PET. se encuentra en paraísos era natural y que ser esclavizados era lo mejor fiscales. En insumos difundidos. como estrategia más sofisticada. el verdadero ancla de los precios reside en la competencia entre privados en el “mercado”. “sinen 2001.tas otras. entre otros casos. la reducción/quita de retenciones. La administración oligármo periodo. dirigida a paraísos fiscales fue lo que otros perdieron. hace dos meses. pero cumpliendo con la obligación de informar al Estado. sin analizar los costos y márgenes involucrados a lo largo de toda la cadena productiva. industrias y comercios por la quita de En 2015. si se tienen en cuenta los efectos regresivos de la devaluación. ◆ Sistema electrónico de publicidad de precios.000 millones) que necesita para reproducirse. donde el negocio de la cerveza se reparte entre las multinacionales Quilmes. se fabricaban productos iguales pero con packaging diferente (y más atractivo) por fuera del acuerdo. algunos ganan y otros pierden. eran 388 personas. La batahola de críticas de una parte del sector empresario al ex presidente en aquella ocasión también resulta contrastante con el actual silencio empresarial. si cuantificamos En un extenso informe publicado en enero ral que intente visibilizar el excedente econóla anunciada transferencia directa a los secpasado (puede consultarse en mico. inspeccionar y multar a las grandes empresas en cualquier política que se impulse. No hace mucho. una cantidad que permitiría financiar la En el sistema capitalista atención sanitaria que podría neoliberal. la reiteración del diálogo como mecanismo para enfrentar la inflación no es inocente: oculta los verdaderos intereses en juego y el poder de los oligopolios.com POR CARLOS ANDUJAR * D de otras políticas públicas que les permitirá apropiarse de mayor parte del excedente económico. un desplome del 38 por ciento.alguien decir que la distribución llegará cuanlo que busca es esconder. tal como sucedió con el Programa Precios Cuidados. Más allá del respaldo mediático y de la sobreactuada preocupación de Mauricio Macri y sus funcionarios con selfies “de compras” en el supermercado. Por esto. el 78 por ciento de los enlatados los produce Arcor y el 75 por ciento del azúcar blanca la produce Ledesma.que impidieron a la Secretaría de Comercio cobrar un centavo de los 35 millones de pesos en multas aplicadas. ◆ Una foto que vale más. y Coto. por ejemplo. libre comercio desde ya”. la hupor ciento en apenas cinco años. Cicsa y CASA Isenbeck. Nada más contrastante con la interpelación de Néstor Kirchner al mismo Alfredo Coto en 2005: “Señor Coto: yo lo conozco muy bien a usted y sé cómo trabaja sobre los bolsillos de los argentinos. Por otro lado. dicha norma imponía la cláusula “solve et repete” (pago y después apelo) para evitar la permanente paralización de las multas con interminables apelaciones de estudios jurídicos dedicados a ello. salarios reales. es que cada día hace falta dar la batalla cultuPolítica Argentina (CEPA). salarios reales. devolverle a la econocanasta básica. Dos conclusiones provisorias pueden obtenerse de semejantes datos. Mientras tanto. lo que vamos a lograr con leyes que no son las habituales y asustan es que no haya inversiones. solo 62 personas poseían la misma * Docente UNLZ FCS. . dicha legitimasalvar la vida de cuatro milloción se construye gracias a un 62 personas tienen la misma riqueza que 3600 millones nes de niños y niñas. no sería extraña la proliferación de maniobras para sortear las medidas de control. vale recordar la reciente decisión oficial de desandar la norma que prohibía la publicidad engañosa. con 113 bocas. prescindiendo de regulación estatal. en el mejor de los casos.oxfam. Precisamente. Reducir el control a la contención de los precios en el último eslabón evita. la política y la ética que supo de la AUH y de los programas Ellas Hacen y des y cómo el poder y los privilegios se utilitener en sus orígenes. país. Día y Carrefour Express). bre los más pobres? ¿Puede alguien asegurar en toda sociedad la producción y apropiación La segunda no es menos importante. Describió además a la ley como “un mamarracho absoluto” e indicó “la vamos a derogar”. En la comercialización. ❙ X “No se pone en tela de juicio el margen de ganancia de la cadena de distribución”. suelen ver como natural o inCasi un tercio (30 por ciento) de la fortuna evitable tal situación. En 2014. Otros sin embargo gozarán de los beneficios bre de la humanidad). propició una ostensible resistencia del sector empresario a los avances del Estado.

cla ves teoría general ❙ X “El libro abrió nuevas perspectivas y problemáticas en la ciencia económica”. ratificó en los últimos días que el país entrará formalmente a un programa de metas de inflación a partir de septiembre. Era además un influyente miembro de la comunidad académica. enfrentado a los conservadores. lo cual hace que el atesoramiento es un factor de disminución de la demanda y por ende del crecimiento económico.Susani@ wanadoo. A nivel teórico. sino porque propuso un cambio de paradigma alternativo. Insistió en que el objetivo de la entidad para este año será cerrar con aumentos de precios cercanos a la meta del 25 por ciento trazada a principios del 2016.Ni (Ni estudian. Era un político que si bien no participaba en los entretelones de la política parti- daria del Partido Liberal. el trabajo y el capital. Lo es. intervenía habitualmente con libros. Bruno. Keynes era un economista reconocido a nivel internacional que planteó una crítica razonable al liberalismo durante la Gran Depresión. que participó de la planificación del financiamiento de la primera y la segunda guerra mundial. el enfrentamiento entre regímenes totalitarios y la democracia. El atesoramiento es un factor de disminución de la demanda y por ende del crecimiento económico”. La Argentina ya utilizó en el pasado al dólar para esto y es un debate POR DIEGO RUBINZAL L as franjas etarias extremas (jóvenes y adultos mayores) registran mayores niveles de vulnerabilidad económico-social. uno de sus biógrafos más sagaces. La Teoría General no solo es un libro crítico de la teoría ortodoxa sino que además contiene nuevas propuestas de política económica. ya que pueden existir múltiples equilibrios estables con desempleo del capital y del trabajo. Para ello inventó la macroeconomía y como lo dice tan bien Skidelsky. sin excepción. la población juvenil más desamparada es rotulada como Ni. Abrió nuevas perspectivas y problemáticas en la ciencia económica. En la teoría keynesiana. el interés y la moneda publicado por la Royal Economic Society Cambridge University Press. Era reconocido por la opinión pública en su país y en el extranjero y además. Keynes demostró que el equilibrio general con pleno empleo de los factores de producción es un caso particular. no solo porque critica los fundamentos de la teoría economía neoclásica. llamada ortodoxa. POR BRUNO SUSANI * H 6 do 08 05 16 ace 80 años. se habían agudizado con la Gran Depresión de tal suerte que conformarse con las injusticias sociales que imponía el liberalismo hubiera sido suicida. Agregó que “la idea es que la tasa de interés permita coordinar las expectativas mostrando el compromiso del Central para generar desinflación. profesor de una de las mejores universidades del mundo en ese momento. Docteur ès Sciences économiques Université de Paris. En efecto. Piero Sraffa y otros. según el funcionario. artículos o discursos sobre los temas de gran actualidad económica. administrador y político le permitió conocer muy de cerca a Roosevelt. al desempleo y a la deflación si no se aborda y supera el problema del déficit de la demanda efectiva”. Keynes refutó la tesis según la cual existe un equilibrio general basado en los equilibrios parciales que se definen en cada uno de los mercados y que se supone fijan un equilibrio único con la plena ocupación de los factores de producción. En septiembre vamos a establecer formalmente el esquema de Metas de Inflación. las necesidades propias o del hogar y las oportunidades del mercado de trabajo. fue editado el libro más importante escrito por John Maynard Keynes La Teoría General sobre el empleo. Había representado y representaría a su país en las conferencias internacionales. Cambridge. conseguir en 2017 una inflación por debajo del 17 por ciento y llegar a 2019 con una cifra del 5. El manejo de la tasa de interés para “coordinar las expectativas de agentes de mercado” será.fr l presidente del Banco Central. El primero está dirigido a los economistas académicos ya que enuncia una ruptura con los fundamentos de la teoría ortodoxa. Joan Robinson. lo cual invalida la Ley de Say que afirma que toda oferta crea su propia demanda.Hace 80 años aparecía la Teoría General de Keynes POR FEDERICO KUCHER El paradigma alternativo E Se trata del libro de economía más importante del siglo XX. la producción y el empleo dependen del gasto global. Mas simplemente. Federico Sturzenegger. Su posición de académico. los ricos gastan una proporción de ingreso menor que los otros agentes. que se benefició del apoyo de un grupo de brillantes economistas que formaban el llamado Circus de Cambridge como Richard Kahn. La economía ortodoxa se queda a mitad de camino porque es incapaz de integrar que existe una interrelación entre los mercados. tales como la teoría del crecimiento económico. Las tensiones políticas. James Meade. Keynes rompió no solo con el conservadorismo teórico sino también con las recetas conservadoras de la gestión de la economía en la medida en que observó que la única posibilidad de salir de un equilibrio con subempleo de los factores de producción tanto del capital como el trabajo era la intervención del Estado a través el gasto publico. la cual depende de su cartera de pedidos. y no general. dijo Sturzenneger en la presentación del Programa Monetaria 2016. No vamos a usar como ancla inflacionaria al tipo de cambio. La Teoría General benefició de condiciones excepcionalmente favorables. el 2 de febrero de 1936. el principal instrumento del organismo para avanzar en el proceso de desaceleración de precios. Se trata del libro de economía más importante escrito en el siglo XX. Tratado de Paz en Versailles o Breton Woods. A nadie se le ocurre preguntar cuánto es la base monetaria sino que todos miran de cuánto es la tasa y si está en línea o no con las expectativas de incremento de los precios”. en la medida en que el atesoramiento de los más ricos no se traduzca en inversión debido a la incertidumbre entonces la reducción del gasto global se traducirá en una disminución del empleo y en una utilización insuficiente de la capacidad instalada del capital. Roy Harrod el precursor de la teoría del crecimiento económico. El segundo se dirige a quienes deciden las orientaciones de la política económica: no existe una salida liberal a la depresión. Esta es la regla en los países avanzados. Es decir que no hay deci- . Un reciente trabajo de la Cepal argumenta que la teoría detrás de este esquema monetario de metas de inflación es errónea. La importancia reconocida de la Teoría General debe mucho a su autor. que dominaba la ciencia económica hasta ese entonces. sino porque propuso un cambio radical. en la decisión de dejar o seguir en la escuela o incorporarse al mercado de trabajo. ❙ X “Los ricos gastan una proporción menor que los otros agentes. Keynes en su obra emitió dos mensajes simultáneos. política inusitada en ese momento. Pero esta decisión se subordina a los ciclos de obligatoriedad escolar de los países. que marca el comienzo de lo que se llamaría la Revolución Keynesiana. no solo porque critica los fundamentos de la teoría neoclásica. un influyente miembro del ministerio de economía británico. En particular. el inventor del multiplicador del empleo. al desempleo y a la deflación si no se aborda y supera el problema del déficit de la demanda efectiva. la distribución del ingreso y otras como la teoría de los precios relativos que aún no han sido exploradas. visualizó la economía como una cantidad agregada de producción resultado de un flujo agregado del gasto. ❙ X “No existe una salida liberal a la depresión. ni trabajan). una innovación teórica y practica en la economía * Bruno Susani. que la tasa de interés en países de la región no tiene un rol relevante para administrar el proceso inflacionario y que las economías que aplicaron la propuesta ortodoxa mostraron fuertes tensiones en los últimos años. Keynes era un influyente miembro del Ministerio de Economía británico. la idea central es que los ingresos de cada uno de nosotros son los gastos de los otros o si se prefiere que no existe la posibilidad de obtener un ingreso si alguien no ha realizado un gasto. discutir con él sobre el New Deal y conocer en detalle la política financiera de la Reserva Federal que compraba obligaciones de la deuda del Estado. Y fue más allá al indicar lo que todas las encuestas muestran hoy. Los economistas pasamos así de analizar la economía como una sucesión de equilibrios parciales a estudiar una maquinaria dinámica. La socióloga María del Carmen Feijoó explica en Los NiNi: una visión mitológica de los jóvenes latinoamericanos que “la referencia a los jóvenes como Ni-Ni supone que serlo es una decisión de carácter personal. “Ya dejamos de discutir los agregados de dinero (la cantidad de dinero en circulación) y ahora nos concentramos en la tasa de interés como herramienta para bajar la inflación. El nivel del empleo no lo fija el salario sino la demanda de trabajo de las empresas.

1 por ciento en Argentina. 13. Alfonso Prat Gay. al tiempo que la caída de la desocupación y el dinamismo del mercado interno tienen un desempeño menor respecto de las economías que no aplican este esquema convencional. Nosotros vamos a tener un régimen cambiario con tipo de cambio flotante (que se mueva libremente). pero las autoridades del Poder Ejecutivo frenaron la propuesta por considerar que estos esquemas convencionales priorizan la estabilidad de los precios sobre la evolución de la actividad económica y el empleo. ❙ X El grupo Latam Airlines presentó su nueva imagen corporativa para consolidar la marca tras la fusión de la chilena LAN con la brasileña TAM. intentó avanzar en esta clase de programa monetario en 2004. La investigadora Vanesa D’Alessandre abordó esa cuestión en su trabajo Adolescentes que no estudian. En la Argentina. La generación de empleo está asociada a un desempeño virtuoso de la actividad económica. ni trabajan en América latina (Cuaderno 10 del SITEAL Sistema de Información de Tendencias Educativas en América latina). Universal por Hijo. incluso en el plano teórico.4 y 13. atajo que se paga caro. triplicando el nivel general. cerró El proyecto del Gobierno para el primer empleo Aprender del pasado sión subjetiva al margen de las condiciones sociales propias de cada contexto” (Voces del Fénix Nro. Es el que tiene Australia.8 millones ni estudia ni trabaja. En la actualidad. Argumenta que la tasa de interés en países de la región no tiene un rol relevante para administrar el proceso inflacionario y genera fuertes tensiones. 51). En el último trabajo de la Cepal “Estructura Productiva y Política Macroeconómica. 37. Las primeras economías de América latina que pusieron en práctica este esquema fueron Brasil. La década menemista es pródiga en lecciones para los que deseen aprender del pasado 7 do drubinzal@yahoo. Diez años más tarde. Es una trampa porque al principio todo se coordina rápido pero después las crisis son más importantes. México en 2001. sugiere que estas intervenciones son costosas y refuerzan la paradoja que plantean los modelos de metas de inflación”. según el Central. El aspecto que se quiere destacar es que estas jóvenes no responden a un rótulo negativo que habitualmente se le asigna a este colectivo”. tiene planes de invertir hasta 300 millones en las plantas locales. El término Ni-Ni deriva del inglés NEET (not in education. El kirchnerismo se planteó una estrategia integral para abordar esa problemática que era mucho más grave luego de la crisis del 2001-2002. un tercio de esos jóvenes son madres con hijos de muy baja edad. ❙ X La firma energética AES. Ni estudia. Plan Progresar. Brasil y que les ha funcionado muy bien para disociar precios lo- cales de los internacionales”. la Organización Internacional del Trabajo (OIT) comenzó a estudiar el impacto global del fenómeno Ni-Ni-Ni (Ni trabaja. Cuidan de sus hijos o de sus casas. por tanto. Plan Fines). ❙ X Del 15 al 17 de junio se realizará en Chaco la feria Fithep Nordeste Expoalimentaria en dónde se promocionarán créditos para compra de maquinaria. operadora de televisión por cable en Estados Unidos. Un régimen basado en reglas de la tasa de interés es operativo únicamente en un contexto restringido”. La iniciativa propone una reducción decreciente de las contribuciones patronales durante tres años y el pago de subsidios para las empresas que incorporen personal.9 por ciento. esta puede resultar inoperante para manejar la demanda agregada (y los precios de la economía). el diario El País retomó el concepto adaptándolo al contexto de la crisis española. respectivamente. employment or training) utilizado por primera vez en 1999 en un informe oficial de la Unidad de Exclusión Social del Reino Unido. apuntó Esteban Pérez Caldentey. El informe de Cefidar “Metas de Inflación: Implicancias para el Desarrollo” elaborado por Martín Abeles y Mariano Borzel explicó que los países que adhieren a la propuesta ortodoxa muestran mayores dificultades para mejorar la distribución del ingreso. Analizando las encuestas de hogares de 18 países latinoamericanos. ❙ X Comcast. Colombia.ar @diegorubinzal 08 05 16 .6 y 16. En la actualidad existen 27 países en el mundo que aplican regímenes monetarios con metas explícitas de inflación. que facturó 258 millones de dólares en el país en 2015. Los valores son un poco más reducidos (8. la publicación Trabajo decente y juventud de la OIT señala que de los 108 millo- nes de jóvenes de 15 a 24 años latinoamericanos. D’Alessandre concluyó que el porcentaje promedio de adolescentes (15 a 17 años) y jóvenes (18 a 24 años) Ni-Ni asciende al 10. Por su parte. El desempleo juvenil asciende al 19. La recuperación del mercado laboral fue acompañada con un conjunto de medidas complementarias (Asignación finanzas el buen inversor ❙ X Sky Airline anunció que comenzará a volar en forma directa desde Santiago de Chile hacia la ciudad de Córdoba. 35. A su vez. Chile y Colombia en 1999. Guadalupe Lombardo La meta de inflación prevista para el año es del 25 por ciento. al asegurar que la tasa de interés no es un instrumento relevante para controlar el proceso inflacionario. ❙ X Los ingresos de Apple por la venta de celulares inteligentes iPhones anotaron una caída por primera vez en 13 años. explicaba Carlos Tomada cuando estaba al frente de la cartera laboral. no obstante. el ex presidente del Banco Central. requiere de intervenciones cambiarias de la autoridad monetaria. el vocablo se difundió rápidamente entre los países de habla hispana. Perú en 2002 y Guatemala en 2005.2 millones solo estudia. la precariedad laboral afecta al 59 por ciento de los jóvenes (casi el doble del promedio nacional).3 millones estudia y trabaja y 21. llegó a un acuerdo para comprar DreamWorks Animation por 3800 millones de dólares. Chile. Detalló que conseguir que el modelo de metas de inflación tenga algún efecto. Además. “Esto implica que son personas que desarrollan una actividad relevante para el hogar. A partir de entonces. Ese camino ya fue ensayado en el menemismo con los resultados conocidos. Pero son rotuladas como que “no hacen nada”. el macrismo apuesta sus fichas al Régimen de Promoción del Primer Empleo Formal. Los empresarios no van a contratar más empleados aunque les salga más barato si no pueden vender su producción. Ni busca trabajar).com. “La experiencia de América latina. Nueva Zelanda. “La tasa de interés real no impacta en la brecha del producto y.El Banco Central se juega al controvertido esquema de metas de inflación El fetiche de la tasa Un informe de la Cepal confronta con la teoría de metas de inflación. esto no significa que no sea deseable que estas mujeres jóvenes dedicadas a las actividades domésticas estudien o tengan la posibilidad de acceder a un empleo de calidad.3 por ciento) en el caso argentino. Enfoques heterodoxos desde América latina” se agregaron argumentos críticos contra el uso del programa monetario que Sturzenegger pretende reflotar en la Argentina.3 millones solo trabaja. En Argentina.

también le marcó territorio al kirchnerismo a la vez que dejó en offside al massismo y al peronismo Balcarce. administrar una provincia se asimila más a la administración de una empresa. Paradójicamente. el heredero Macri ocupó los ministerios con “equipos” de CEOs. esa gran base amarilla que continuaría enojada con la presunta corrupción K. los guarda en sus pasivos y se compromete a pa- gar por ellos un 37. es decir. insoslayable. Un estupor que se resume en una sola pregunta: ¿es posible que la actual administración subordine la totalidad de sus acciones a un ajuste a cargo de los trabajadores a la espera de una reactivación improbable. un ejemplo de lo mal consejeros que los resentimientos personales pueden ser en política.enfoque POR CLAUDIO SCALETTA N o se pretende hacer aquí una exégesis de Hugo Moyano y su desilusión por opciones políticas recientes. es para él un impedimento y los trabajadores un costo. Pero aunque el clima social puede ser veleidoso. Si bien existe alguna elasticidad para la política fiscal. en general la estructura de ingresos y gastos es más rígida y con poco margen de acción más allá de la mera contabili- dad. desestabilizan la actividad productiva volcando su excedente monetario a la compra de divisas. pero cabe preguntarse si la consistente afirmación del viejo líder camionero sobre la cultura política de Mauricio Macri no se aplica. no alcanzan para convencer no ya a los ajenos. Déficit cuasifiscal es el nombre técnico del agujero fiscal generado por este enorme plan descansar financiero instrumentado por el BCRA Andresasiain@gmaiul. Cuando el Banco Central anda corto de reservas. detalle que hará estragos ya a partir de 2017. y ya frente a la suma de medidas antipopulares del nuevo gobierno. por el contrario. espantado por el Frankestein que ayudó a construir o presionado por las pujas intrasindicales. Como señaló la rudimentaria vicepresidente: “somos como India”. a la economía. el silencio sindical resultaba atronador. y decidió que todo se reducía a un ajuste contable para redistribuir en favor de las empresas y con miras a achicar el Estado y los salarios. sentarse a esperar y matizar con clase. a la vez que desentendida de la sobreabundancia de empresas offshore M. La consiguiente devaluación de la moneda local acelera la inflación y deteriora el bolsillo de la población y deprime la actividad económica. que impregna todas y cada una de las acciones del actual gobierno. más de 4 veces el costo anual de la asignación universal. y darle con la otra al Central la misma plata pero al 38 por ciento. De esa manera. el distrito con mayor ingreso per cápita del país. Este punto es central porque el gobierno de un estado provincial rico se parece poco al nacional. Hoy no es evidente que sea la receptora directa de las voluntades perdidas por el oficialismo. Moyano seguramente experimentó un azoramiento similar al de la mayoría de los ciudadanos ocupados o preocupados por el devenir de la cosa pública. ni pensar en las complejidades del desarrollo o en el tipo de alianzas internacionales asociadas. la corrida puede terminar en una crisis económica y social de magnitud. ni siquiera de la multianunciada inversión pública en infraestructura. Sin una opción clara. lo guarda en sus arcas sin darle uso y a cambio se compromete a pagarles un interés. Esta visión ramplona. Luego de haber blanqueado su apoyo a Macri porque “no había opciones peronistas” en el balotaje. De esa enorme masa de renta. sea en el ya legendario segundo semestre o en algún instante del tiempo? Macri estudio ingeniería en una universidad privada y se desempeñó apenas a tiempo parcial en empresas heredadas. En el nuevo escenario. Efectivamente. Para evitar esas corridas cambiarias. con las fotos de la luna de miel envejeciendo prematuramente. parece más probable el crecimiento del tradicional clima antipolítico antes que de uno militante y transformador. es que tras el regreso de CFK. Una segunda lectura. El oficialismo necesita desesperadamente una oposición disgregada en dos o más partes. No pasó a la ofensiva. La política internacional se redujo a una alianza incondi- anuncios de lo que alguna vez sucederá. Un ejemplo de dicha política es la que está implementando en Argentina el nuevo titular del Central mediante la colocación de Lebac. pero entre quienes ayudaron a llegar a la presidencia a la Alianza PRO. Su costo fiscal suele ser señalado como una carga para el sector productivo y sus beneficiarios tildados de vagos que prefieren las dádivas de la caridad estatal a ganarse el pan con el sudor de la frente. el liberal sistema financiero obtiene de la “teta” del Estado un flujo importante de ingresos por fuera de cualquier actividad privada productiva. de lo que no hay señal ninguna. Esta fue la dimensión más funcional al macrismo del acto sindical del 29A. primero. De esa manera. el Banco Central toma de los bancos aproximadamente la mitad de los depósitos del sector privado. sino también a muchos propios desencantados que advierten tardíamente que el hijo de Franco Macri gobierna exclusivamente para su Bernardino Avila Capar monos cional con Estados Unidos y la financiera al axioma de volver a los mercados sin definir todavía como se pagará la cuenta. La colocación de bonos públicos a elevadas tasas sostiene el ingreso de los estratos más elevados de la sociedad. ¿Y el desarrollo? No hacer nada. la CGT. Los sectores medios urbanos. los gobiernos conservadores suelen impulsar políticas de fuertes subsidios hacia actores sociales improductivos. las elites de mayores ingresos tanto nacionales como internacionales. amén de proveedor de suculentos contratos de obra. Aunque existieron audiencias redundantes en las marchas de Comodoro Py y frente al Monumento al Trabajador. los bancos-planeros se guardan de asesorar a sus clientes y señalarles que pueden adquirir por ellos mismos letras del central sin intermediarios. Es el premio a la creatividad empresarial de tomar con una mano depósitos a la vista y a plazo pagando el 27 por ciento anual. Para gobernar una provincia se necesita un buen gerente más que un macroeconomista. también es tributaria de sus ocho años al frente de la CABA. Y la antipolítica es siempre de derecha. Con esta experiencia en la cabeza. el organismo acentuó la política de secar de pesos al mercado financiero. Claro que para que tal recuperación exista debería tirar del carro alguno de los componentes de la demanda. fue el primero en advertir las limitaciones del duranbarbismo en el ejercicio del poder: gobernar no es comunicar. que necesita rápidamente convertirse en una sola si su objetivo es poner freno a la acelerada destrucción de derechos de la actual administración mitoseconómicos 8 do 08 05 16 POR ANDRES ASIAIN Subsidios a las elites económicas L Plan descansar financiero as políticas sociales de los gobiernos populares son estigmatizadas por sectores conservadores. Pero los sectores sociales beneficiados por las mismas no son humildes sino. Promesas constantes que están a un paso de comenzar a irritar a los nuevos desfavorecidos por las políticas oficiales. aun a costa de un grave deterioro de las cuentas públicas. Es altamente probable que elingeniere jefe de la Alianza PRO sepa tanto de economía como de capar monos y que esta ignorancia lo lleve a una conducta política de mono con navaja. sin que pesen las incompatibilidades de la legislación de ética pública. destinados a subsidiar la rentabilidad del sistema financiero. Para ello “pide prestado” a los bancos y grandes operadores su dinero. alcanzando un monto de 471.com . Los sistemas de subsidios del Estado hacia las elites se instrumentan a través de la deuda pública. el Estado sale a sostener el rendimiento interno de las colocaciones financieras a través de la emisión de bonos de deu- da pública que pagan elevadas tasas. no es esa su voluntad. la oposición disgregada no debería entusiasmarse en exceso.597 millones de pesos. “El gobierno de los ricos” es un estigma que sólo una improbable recuperación de la economía podría neutralizar parcialmente. Seguramente fueron también sus propias bases las que le indicaron que el ajuste sin fin sobre trabajadores empoderados. no se debe hacer política económica. Sturzenegger incrementó la emisión de Lebac en un 78 por ciento. No se debe combinar política monetaria y fiscal. solo por intermediar con plata ajena. Semejante política redistributiva se implementa por las amenazas de las elites de implementar un piquete financiero-cambiario a la actividad productiva. De no recibir las dádivas del Estado. En materia de futuro seguramente economistas de su entorno le proyectaron algún PowerPoint con tendencias de mediano plazo. Con el objetivo no declarado de reducir la compra de dólares luego del fin del “cepo”.5 por ciento anual. en tanto parte del peronismo más tradicional. En su breve mandato. Moyano optó por correrse del apoyo silencioso de los primeros meses y poner un límite. puede convertirse rápidamente en explosivo a medida que se achican los márgenes de ingresos y el nivel de ocupación. Esa enorme transferencia de recursos acentúa el rojo en las cuentas públicas. Fue también un señalamiento del gran desafío para la oposición de base peronista. Mientras tanto. No por nada. que vienen de más de una década de mejoras continuas en sus ingresos y derechos. lo que podría explicar la incomprensible fe en ajustar. Sus conocimientos sobre los movimientos de las variables macroeconómicas son de oído y filtrados por el contexto de la cultura empresarial: el Estado. lo que sumado al fuerte aumento de la pobreza en la parte baja de la pirámide abre un escenario impredecible frente al incumplimiento de las promesas de recuperación. los bancos se quedan con más de la mitad. comienzan a sentir en sus bolsillos y capacidad de consumo el peso del ajuste. sólo dejar operar a las ventajas comparativas estáticas y aceptar el lugar asignado al país en la división internacional del trabajo. como la a todas luces insuficiente devolución del IVA “a los alimentos” (ya se sabe que los más pobres no deberían gastar en otra cosa que en alimentarse). los tenues paliativos para los sectores de menores ingresos que la prensa corporativa exalta como tomas de la Bastilla. El total de intereses a pagar por el BCRA proyectado anualmente representa cerca de 179 mil millones de pesos.