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Administrao de Stakeholders: uma questo tica ou estratgica

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Taiane Las Casas Campos

Resumo

As relaes entre as organizaes e seus consumidores, fornecedores, empregados,

acionistas e a comunidade tm sido objeto de um grande nmero de contribuies dos estudos
organizacionais, principalmente nos anos 90. As discusses tm sido feitas a partir de duas
proposies. Na primeira, a que prope uma teoria de stakeholders, defende que estes
agentes justificam a existncia das organizaes. Os stakeholders tm legtimos interesses nas
organizaes, legitimidade esta justificada sobre bases ticas e como tal devem ser
considerados como um fim em si mesmos. Na segunda vertente, os stakeholders so
importantes para as organizaes medida que contribuam para a melhor performance
organizacional. O objetivo das organizaes, segundo esta vertente, maximizar os lucros dos
acionistas e os stakeholders so um meio para alcanar este fim. O objetivo deste artigo
discutir a fundamentao da teoria de stakeholder, proposta na literatura, contrapondo-a com
a teoria de shareholders tendo como base a justificativa tica de ambas as teorias. A principal
concluso que se pode ter deste debate sobre a necessidade de se ampliar as contribuies
para uma teoria de stakeholder.

Introduo

As relaes entre as organizaes e a sociedade tm se modificado, principalmente a

partir dos anos 80. Novas demandas so colocadas para as organizaes, provenientes dos
consumidores, empregados e da comunidade em geral. Estas demandas tm se materializado
na participao das organizaes em programas sociais, em novas posturas frente s
necessidades dos consumidores e empregados. No Brasil, algumas dessas questes foram
formalizadas pelo Cdigo de Defesa do Consumidor, por leis ambientais e por algumas
medidas de flexibilizao das relaes de trabalho.
Simultaneamente, as organizaes, as universidades e institutos de pesquisa brasileiros
incorporam o movimento internacional da Governana Corporativa. O tema importante
medida que se prope a analisar as organizaes quanto aos seus objetivos e as relaes entre
os interessados nos negcios. Governana corporativa

... a relao entre vrios

Mestre em Economia, Doutoranda em Economia - CEDEPLAR - UFMG; - Prof. Assistente III do Dep. de
Economia da PUC Minas.
1

participantes na determinao da direo e performance das corporaes (Monks e

Minov,2001:1). Os autores identificam trs participantes na governana considerados
primrios: os acionistas, o conselho de administrao e os administradores (em especial o
presidente executivo). Alm desses, reconhecem outros participantes: empregados,
consumidores, fornecedores, agentes financeiros e a comunidade, ou seja, os stakeholders.
Os estudos organizacionais tm se preocupado em entender e discutir as implicaes
dessas relaes ( Freeman, 1998). Nos anos 80, os estudos adotaram uma abordagem mais
ampla do tema sob o prisma da responsabilidade social corporativa. As dificuldades
conceituais e metodolgicas em delimitar a extenso da responsabilidade e a ao das
organizaes, nesta construo, abriram espao para novas formulaes tericas. As
preocupaes, ento, foram mais focadas em alguns constituintes organizacionais:
consumidores, empregados, fornecedores, acionistas e a comunidade onde a organizao est
inserida.
Os estudos sobre stakeholders foram apresentados sob ampla gama de enfoques. As
diferenas eram, basicamente, quanto ao grau de importncia dos stakeholders para as
organizaes. Para alguns autores como Atkinson e Waterhouse (1997), Shankman (1999),
Berman e Wicks (1999) a importncia dos stakeholders determinada pelo grau da sua
contribuio para a performance organizacional. Segundo esta proposio, o objetivo das
organizaes atender a um stakeholder em particular, os acionistas. Os demais esto
presentes e so importantes medida que possam contribuir para a gerao de lucros. No
outro extremo, se alinham os autores como Freeman (1984, 1998), Donaldson e Preston
(1995), Jones (1995), Metcalfe(1998) e Moore(1999) que consideram que o objetivo das
organizaes atender aos interesses de todos os stakeholders; os acionistas so apenas mais
um grupo de stakeholders, cujos interesses as organizaes devem atender e no os nicos ou
mais importantes. No haveria, assim, interesses mais importantes ou mais legtimos que
outros.
A partir dessas duas proposies sobre a importncia dos stakeholders se abre o debate
sobre quais seriam os objetivos organizacionais e qual o papel dos stakeholders. Uma
importante contribuio foi dada por Donaldson e Preston (1995). Os autores mapearam as
contribuies at ento feitas sobre stakeholders e as dividiram em trs

dimenses: a

descritivo/emprica, a instrumental e a normativa.

Na dimenso descritivo/ emprica, eles conjugam os estudos que visam descrever e/ou
explicar caractersticas corporativas e comportamentos frente aos stakeholders. Entre os temas
discutidos esto a natureza da firma, como os administradores agem e o que pensam os
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conselheiros sobre os constituintes corporativos, dentre outros (Donaldson e Preston, 1995).

Esta uma importante dimenso da teoria e ser discutida adiante.
Os estudos na dimenso instrumental objetivam avaliar o impacto dos stakeholders
para a performance das organizaes. Visam entender como as estratgias ou polticas que
melhoram o atendimento aos consumidores, empregados, fornecedores e a comunidade
resultam em melhor desempenho das organizaes.
Por fim, na dimenso normativa esto as contribuies que visam interpretar a
funo da corporao, incluindo a identificao da moral ou da orientao filosfica para a
operao e administrao das corporaes (Donaldson e Preston, 1995:65). nesse campo
que os debates tm se concentrado, pois as proposies de uma teoria de stakeholders tem se
fundamentado em princpios ticos.
A proposio de uma teoria de stakeholder alicerada em bases ticas foi feita por
Donaldson e Preston (1995). Segundo os autores, a construo de princpios morais e ticos
dos negcios possibilita definir o papel e a importncia dos stakeholders e a partir da
estabelecer a dimenso descritivo/emprica e instrumental da teoria. A proposio de uma
teoria de stakeholders abre o debate quanto a sua fundamentao tica e a sobre a
possibilidade de se contrapor teoria dos shareholders. Para essa teoria, de ampla aceitao
entre os economistas e muitos dos estudiosos organizacionais, as organizaes existem para
gerar lucros, de forma a remunerar os acionistas/proprietrios pois s assim seriam capazes de
manter os fluxos financeiros necessrios sua sobrevivncia.
A oposio entre estas formas de pensar os objetivos da organizao (stakeholders
versus shareholders), apesar de importante no tem caracterizado o debate. A maioria dos
autores se posiciona em uma das teorias com propsitos analticos bem definidos. Outros,
incluindo Donaldson e Preston (1995) e Freeman (1984,1998) comparam as duas teorias, mas
usando categorias analticas distintas. Ou seja, se a proposio da teoria de stakeholders se d
em bases ticas sob essa dimenso que deve ser consideradas a teoria dos shareholders.
O objetivo deste artigo discutir a fundamentao da teoria de stakeholders, proposta
na literatura, contrapondo-a com a teoria de shareholders, tendo como base a justificativa
tica dessas teorias. Para tanto, esta dividido em trs partes, alm desta introduo e das
consideraes finais. Na primeira parte sero discutidos os diversos conceitos de stakeholders
encontrados na literatura. Na segunda parte, sero feitas consideraes quanto dimenso
descritivo/emprica da teoria, principalmente no que se refere ao papel dos administradores
face aos interesses dos acionistas versus os interesses dos stakeholders. Na terceira parte ser
apresentada a teoria de stakeholders com a formulao tica implcita na proposio. Por fim,
3

ser discutida a tica da teoria dos shareholders de forma a contrap-la teoria dos
stakeholders.
A contribuio que se espera dar aos estudos organizacionais no sentido de
aprofundar o debate sobre stakeholders com proposies divergentes visando ampliar esta
fundamentao contrapondo-a teoria j consolidada. Na literatura sobre stakeholders no se
percebe uma preocupao em construir, de forma slida, argumentos que considerassem as
duas perspectivas (stakeholders versus shareholders) de se pensar os objetivos
organizacionais. Este artigo inova medida que busca na filosofia, economia e nos estudos
organizacionais o suporte terico necessrio ao debate

1) Definindo Stakeholders

A interao das organizaes com a sociedade foi analisada, principalmente nos anos
80, sob um emaranhado de conceitos e proposies que incluem responsabilidade social
corporativa, performance social corporativa ou corporao responsvel. Todavia, conforme
Clarkson (1995) nenhuma teoria tem sido desenvolvida que fornea uma estrutura ou
modelo, no h qualquer acordo sobre o significado desses termos de um ponto de vista
operacional ou administrativo ( p.95).
As dificuldades eram de carter conceptual: o que e qual a extenso da
responsabilidade social das organizaes? A preocupao social da ordem pblica ou
tambm diz respeito esfera privada? As dificuldades metodolgicas tambm foram
significativas. Como avaliar a responsabilidade das corporaes considerando a gama de
interesses sociais que para ela convergem? Qual o efeito da responsabilidade social sobre a
performance das organizaes?
Freeman (1984) delimitou o espao da responsabilidade social para uma dimenso
mais restrita com a seguinte definio de stakeholder inclui qualquer grupo ou indivduo
que possa afetar ou afetado pelos objetivos organizacionais.(Freeman, 1984:174). A
amplitude do conceito suscitou outras proposies que, segundo Starik (1993), podem ser
consideradas em funo da extenso, do tipo de benefcio, da importncia e, principalmente,
da percepo do que sejam as organizaes e quais seus objetivos.
Na dimenso mais ampla do conceito, esto as contribuies que buscam estabelecer
as relaes a partir de efeitos. O conceito de Freeman (1984), considerado o mais amplo, abre
espao para virtualmente qualquer um que possa afetar ou seja afetado pela organizao. Abre
uma possibilidade infinita de stakeholders, pois at mesmo fatores climticos exercem esee
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papel ( Mitchell, Agle e Wood,1997). Com base em Freman (1984), Starik (1993) prope que
o conceito seja estabelecido a partir do corte feito pelo pesquisador, pois o que afeta ou
afetado pela organizao pode incluir a atmosfera, os seres inanimados (pedras,
computadores) e toda sorte de indivduos e seres em geral. Nessa dimenso, o conceito no
passvel de operacionalizao e incapaz de fornecer os subsdios necessrios para que
administradores reconheam e atuem no sentido de avaliar os interesses desses agentes.
Por outro lado, no nvel restrito, esto as contribuies que visam definir grupos e seus
interesses para a atividade econmica da organizao. Clarkson (1994) define stakeholders a
partir do risco envolvido. Assim, stakeholder voluntrio aquele que incorre em algum risco
por ter investido alguma forma de capital, humano ou financeiro, algum tipo de valor na
firma. Os stakeholders involuntrios so aqueles que esto sujeitos a risco resultante da ao
das firmas. Nessa conceituao, as relaes entre os stakeholders e as organizaes envolvem
o sentido da perda ou de um risco associado. Clarkson (1995) refina mais o conceito,
considerando stakeholders as pessoas ou grupos que tem ou reivindicam propriedade,
direito ou interesse em uma corporao e em suas atividades passadas, presentes e futuras.
Tais reivindicaes, direitos ou interesses so resultado de transaes ou ter aes com a
corporao e pode ser legal, moral, individual ou coletiva ( p.5)
Outra possibilidade de definir stakeholders segundo o grau de importncia relativa
que tm, ou seja, quo importante o stakeholders A em relao a B (Starik, 1993). Para
relativizar alguns critrios so estabelecidos. Freeman (1984) usa o critrio da cooperao e
competitividade. J Mitchell, Agle e Wood (1997) propem definir o princpio de quem e o
que realmente conta na identificao de stakeholders a partir de trs atributos: a) poder para
influenciar a firma, b) a legitimidade destas relaes e c) a impacto de suas exigncias sobre
a organizao. Athkinson e Waterhouse (1997) propem que os stakeholders sejam
classificados em primrios e secundrios. Os primrios seriam aqueles sem os quais a
organizao no sobreviveria (os acionistas, empregados, fornecedores e consumidores). Os
stakeholders secundrios tm algum grau de importncia, mas sem contudo comprometer a
existncia da organizao (comunidade, governo e outras organizaes). Dentro dessa gama
de conceituaes, a literatura considera stakeholder os empregados, os fornecedores, os
acionistas, os clientes e a comunidade (Moore,1999). Este estudo endossa esse conceito e por
ele se orienta.

2) Administrando stakeholders: a dimenso descritiva

Uma das principais idias defendidas por Donaldson e Preston (1995) para a
construo de uma teoria de stakeholders a de que ela gerencial. O objetivo no s
descrever situaes existentes ou predizer relaes de causa e efeito, mas tambm
recomendar atitudes, estruturas e prticas que juntas constituam a administrao dos
stakeholders (p.66). O papel dos administradores, bem como sua percepo da importncia,
atributos e legitimidade de interesses dos stakeholders um ponto importante e constitui a
dimenso descritivo/emprica da teoria.
A primeira questo de carter descritivo a estabelecer se refere ao conceito de
organizaes. A teoria dos stakeholders e a dos shareholders comungam a viso econmica
de que as organizaes so nexos de contratos. A clssica viso da firma como uma caixa
preta, na qual insumos so convertidos em produtos sem "... explicar como conflitantes
objetivos de participantes individuais so trazidos para o equilbrio, assim como os resultados
so distribudos(Jensen e Meckling, 1996:317), d lugar contribuies em que o
comportamento dos participantes afeta os resultados organizacionais, em especial dos
administradores.
Jensen e Meckling (1976) prope redimensionar o conceito de organizao como um
nexo de contratos entre indivduos. Como tal, a organizao seria uma fico legal, tendo
sentido medida que viabiliza contratos com os proprietrios de recursos, como capital,
trabalho e os consumidores. Os autores prope um conjunto de questes que emergem dessa
conceituao de firma. Em primeiro lugar, por que um conjunto de relaes contratuais
acontece em uma organizao especfica? Quais as conseqncias dessas relaes e qual
poder ser o objetivo da firma?. Em segundo lugar, como os administradores, enquanto ponto
central dos contratos, os administra? Existe uma relao de preferncias entre os
administradores e as outras partes contratadas? Por fim, como os resultados da organizao
so distribudos e que critrios so utilizados para definir a distribuio de resultados? Qual a
importncia relativa de cada contratado? As respostas a essas formulaes se constituem na
principal diferena entre a teoria de stakeholders e a teoria de shareholders. A base da
argumentao dos autores, que possibilita esboar as respostas, est no direito de propriedade.
Segundo eles ...a especificao dos direitos individuais de propriedade que determina como
os custos e as remuneraes sero alocados entre os participantes na organizao. E ainda
...desde que a especificao dos direitos geralmente efetuada pelas formas de contratao, o
comportamento individual na organizao, incluindo o comportamento dos administradores,
ir depender da natureza dos contratos( p.318).

Os contratos podem assumir a forma de trocas, transaes, ou delegao de autoridade

para a tomada de deciso ou mesmo a forma de um documento legal. (Jones, 1995). A
delegao de autoridade, como uma das formas contratuais presentes nas organizaes, d aos
administradores as condies para administrar stakeholders.
A discusso do papel dos administradores nas relaes contratuais tem sido proposta
na literatura sob o foco da teoria da agncia. Uma relao de agncia um contrato
debaixo do qual uma ou mais pessoas (o principal) contrata outra pessoa (o agente) para a
realizao de algum servio de seu interesse, o qual envolve delegar alguma autoridade para a
tomada de deciso(Jensen e Meckling 1976,318)
A delegao de autoridade para a tomada de deciso advm da separao entre a
propriedade e o controle das organizaes, decorrente da expanso do numero de proprietrios
(acionistas) nas sociedades annimas. Essa dissociao resultou no que Marris ( 1963) chama
de empresas administradas, sendo que estas empresas tm um administrador ou grupo em
condies de decidir sobre as questes relevantes na ambiente organizacional. Com esta
delegao de autoridade, cabe perguntar quais interesses os administradores procuram
atender? Como estabelecem, se o fazem, prioridades entre os diversos stakeholders, inclusive
acionistas.
Os interesses dos administradores podem ser de diversas ordens. Williansom (1963)
apresenta uma lista de motivos ou interesses, sendo salrios, segurana, status, prestigio e
excelncia profissional, os mais discutidos. O autor argumenta que tais preferncias implicam
uma estrutura de alocao de recursos organizacionais que visam tais fins. Penrose (1963),
Solow (1971) e Marris (1963) argumentam que a ao administrativa voltada para o
crescimento da firma, sendo essa a varivel que, alm de atender aos interesses dos acionistas,
capaz de dar maiores salrios, segurana, poder e prestigio aos administradores.
Independentemente das preferncias dos administradores, Jensen e Meckling (1976)
defendem a idia de que estes tem um dever fiducirio para com os acionistas. Este dever o
produto das obrigaes geradas por contratos entre acionistas (contratantes) e administradores
(contratados). Assim, conforme estabelecido nas relaes contratuais, funo dos
administradores agir no sentido de defender os interesses dos acionistas
No outro extremo, Donaldson e Preston (1995) consideram que a responsabilidade
dos administradores selecionar atividades e direcionar recursos para obter benefcios
para os legtimos stakeholders (p.76). Apesar de no se estenderem na analise das
implicaes desse argumento, os autores consideram que os requerimentos morais para
legitimar a funo administrativa determinam a necessidade dos administradores de
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considerarem no s os interesses dos acionistas, mas de todos os stakeholders. Disto resulta,

segundo Moore (1999), que os administradores tm deveres multifiduciarios, baseados na
crena do valor intrnco de cada stakeholder, fundamentada em bases ticas. Os
administradores devem, segundo a proposio de Moore (1999) alocar seu esforo e os
recursos organizacionais de forma a atender aos interesses de todos os stakeholders e a
justificativa para isso tica.

3) Administrao tica: a teoria de stakeholders

A justificativa tica proposta por Donaldson e Preston (1995) para a administrao de

stakeholders baseadas na premissa de que estes tm interesses legtimos na atividade
corporativa. Sendo assim, os interesses dos stakeholders tm valor intrnseco, ou seja, estes
devem ser considerados a partir de si mesmos e no como um veculo para atender aos
interesses de outros agentes, em especial dos acionistas.
Para legitimar os interesses dos stakeholders, Donaldson e Preston (1995) usam os
mesmos princpios que justificam os interesses dos acionistas: o direito de propriedade. No o
direito clssico de propriedade, ou seja, o direito irrestrito sobre a coisa possuida, mas no
moderno conceito de direito, que baseado nas Teorias Pluralistas do Direito. Esta teoria
fundamentada nos princpios de justia distributiva e justifica, segundo os autores, a teoria
dos stakeholders, pois todas as caractersticas crticas fundamentais da teoria da justia
distributiva esto presentes entre os stakeholders de uma corporao. ( p.72).
O princpio da justia permeia a discusso de como os administradores devem levar
em considerao os interesses dos stakeholders. Freeman (1984) e Donaldson e Preston
(1995) partem de uma premissa essencial, de base kantiana, de que os stakeholders devem ser
considerados enquanto um fim em si mesmos e no como um meio para se alcanar
determinados fins. A teoria da tica de Kant, de base deontolgica (o que importa e o
processo e no os resultados) parte do princpio moral de que qualquer ao dos indivduos
deve ser baseada no dever de dizer a verdade sem considerar as conseqncias. A esse
princpio da verdade associado ao princpio da universalizao. Isso significa que se
consideramos uma ao correta para uma pessoa, ela correta para todos as pessoas na
mesma situao. Por fim, o ltimo e mais importante imperativo categrico kantiano haja
como voc trata a humanidade, se em sua prpria pessoa ou como se fosse outra, sempre
como um fim em si mesmo, nunca como um meio (Boatright 1999:56). Esse um princpio
de respeito s pessoas, que Freeman (1984) considera fundamental para explicar porque os
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stakeholders no devem ser vistos como meio para performance. Esse princpio, contudo, no
d por si a base tica para justificar a importncia e legitimidade dos interesses dos
stakeholders. Freeman (1998) e Donaldson e Preston (1995) migram da anlise de
interesses/direitos para uma estrutura mais contempornea, baseada na noo deJustia de
Rawls.
O conceito de justia, como o do direito, importante conceito moral com ampla
campo de utilizao (Boatright,1999). Na tica dos negcios, o sentido de justia importante
por tratar de uma dimenso de distribuio dos benefcios da atividade produtiva. Com base
na teoria da justia, Donaldson e Preston (1995) buscam legitimar os interesses dos
stakeholders. Para tal, os autores utilizam trs das mais importantes teorias da justia: o
utilitarismo, o libertalismo e a teoria da justia distributiva.
A teoria baseada na utilidade foi desenvolvida por Jeremy Bentham (1748-1832) e
John Stuart Mill (1806-1876). O utilitarismo caracterizado por sua fundamentao
teleolgica, ou seja, a nfase nos resultados das aes dos indivduos (Hosmer,1996). Uma
ao considerada correta, para os utilitaristas, se seus resultados implicam beneficio para a
pessoa. Os resultados obtidos devem ser considerados a partir dos custos incorridos. O
beneficio lquido da ao determinado pela satisfao do indivduo, ou seja, pela utilidade.
Os indivduos agem, ento, de forma a maximizar a utilidade. A convergncia da utilidade e
justia acontece no momento em que os indivduos em conjunto buscam maximizar a
utilidade determinando, assim, que suas remuneraes devam baseadas nas suas habilidades.
A remunerao a partir das habilidades, do esforo e na medida da contribuio de cada
indivduo, implica no incentivo ao desenvolvimento e melhoria do bem estar comum. Essa
forma de remunerao resulta na distribuio de bens e riqueza da sociedade a partir do
princpio de que: a cada um de acordo com suas habilidades (Boatright,1999). A principal
crtica ao utilitarismo refere-se sua falta de preocupao com aspectos individuais. Os
ganhos so da sociedade como um todo e no implica em ganhos individuais.(2)
A segunda teoria da justia que Donaldson e Preston (1995) endossam o
libertarismo. Essa teoria foi desenvolvida por Nozick na dcada de 70 e tem em Friedrich
Hayek e Milton Friedman seus mais importantes expoentes (Hosmer, 1996). O princpio do
libertarismo o compromisso com a liberdade individual. O padro moral baseado na idia
de que a qualquer um pode-se assegurar grande liberdade de escolha (Hosmer,1996). O
sistema de mercado garante o sistema tico do libertarismo medida que permite aos
indivduos, segundo Nozick, escolher entre os cursos alternativos de ao que levam ao seu

bem estar e ento as escolhas so justas, certas e prprias. O princpio de justia do

libertarismo o de que a cada um conforme suas escolhas (Boatright, 1999).
Por fim, a terceira teoria da justia distributivista que Donaldson e Preston (1995)
consideram para a teoria de stakeholders o igualitarismo, formulada por Rawls, na dcada
de 70. Para Rawls(1998), a sociedade uma associao mais ou menos auto suficiente, que
visa alcanar o melhor para seus membros, com um conjunto de aes cooperativas e
marcadas pelo conflito e interesses. A identidade de interesses e a cooperao resultam em
uma vida melhor para todos se comparada com a vida possvel sem a cooperao. O conceito
de justia, oriundo dessa premissa, de um conjunto de princpios para escolha, entre o
arranjos sociais, os quais determinam a diviso e a subscrio de um consenso sobre a correta
diviso distributiva ( p.44). Os indivduos, enquanto dotados de razo, tm interesses que
muitas vezes divergem. Assim, Rawls (1998) prope uma sociedade que reconhea seus
membros enquanto pessoas livres e iguais moralmente, capazes de criar instituies que
promovam o bem estar coletivo (Boatright, 1999). O princpio de justia de Rawls (1998)
baseado na premissa que direitos e deveres so bem estabelecidos pela sociedade e que h
uma justa distribuio dos benefcios da mtua cooperao.
O princpio da justia para Rawls (1998) o da igualdade, no do esforo, nem da
habilidade, nem conforme a competncia, mas da igualdade. Esse princpio no significa que
todos devam ter a mesma participao na distribuio dos benefcios econmicos, por
exemplo, mas significa que h desigualdade se um indivduo que se disponha a cooperar mais
participar menos nos resultados. Essa possibilidade racional e livremente escolhida e justa.
A situao de injustia advm do fato de cooperar muito e participar pouco da distribuio.
Assim, uma ao pode ser considerada certa, justa e prpria se leva a maior cooperao dos
membros da sociedade (Hosmer, 1996). Em sntese, para Rawls (1998), o princpio de justia
a aceitao de que a igualdade na distribuio dos benefcios assegura a cooperao social,
ou seja: a cada um de acordo com sua participao.
Essas trs formulaes tericas de justia constituem o que Donaldson e Preston
(1995) chamaram de Teoria Pluralista da Propriedade. Os autores argumentam que h um
consenso entre estudiosos que qualquer uma dessas teorias isoladamente no consegue
responder s questes da justia dos stakeholders. Tais formulaes devem ser agrupadas para
aambarcar as distintas caractersticas dos indivduos, ou seja, os aspectos do complexo
conjunto de direitos e responsabilidades que os constituintes possuem (Donaldson e
Preston,1995:75). Os autores do exemplos de caractersticas presentes nas teorias de justia
distributiva que tambm so encontradas nos stakeholders. A comunidade que vive no
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entorno de uma fabrica tem a necessidade de ar puro. Os empregados que mantm com
sucesso uma atividade produtiva, o fazem mediante seu esforo. Por fim, os consumidores
tm necessidades que devem ser satisfeitas.
Freeman (1998) prope que a base normativa da teoria de seja ampliada para alm da
dimenso da justia. As proposies da base normativa do autor foram de gnero e
ecolgico. Moore (1999) considera que a teoria de stakeholders mais prpria do
constructo feminino de connected self e a teoria dos shareholders mais masculina no
sentido do individualismo, materialismo e na competio. Na base normativa ecolgica,
Freeman (1998) prope que administradores possam agir no sentido de cuidar da terra.
Segundo Moore (1999) esses cuidados podero levar a altos retornos sociais e para todos os
stakeholders, alm do planeta ser protegido e preservado. Assim, Moore prope que o debate
sobre stakeholders, na base normativa, deve considerar que as organizaes visam produzir
riqueza, sendo esta no s dinheiro. Riqueza deve ser distribuda de forma justa e ser gerada
considerando as relaes pessoais, com o ambiente e com a sociedade ( Moore,1999).
A questo que emerge desse debate se refere possibilidade da administrao de
stakeholders, justificada por princpios ticos, de gnero ou ecolgicos, ser factvel. Segundo
Metcalfe (1998) a instncia tica no e alcanvel se no mais que um sonho (p.33).
Para o autor, as possibilidades da dimenso tica esto baseadas nas mudanas dos mtodos
de Governana Corporativa. A estrutura de governana presente hoje nas organizaes
privilegia interesses dos shareholders, pois so os representantes destes que esto no poder e
se perpetuaro nele. A possibilidade, ento, passa a ser uma administrao de stakeholders
imposta pela ao regulatria governamental. Apesar dessa possibilidade estar presente, com
a implantao no caso brasileiro do Cdigo de Defesa do Consumidor, de leis ambientais, no
parece possvel que a ao governamental possa regular uma gama to ampla de aes
empresariais. Assim, a alternativa possvel e provvel para a existncia de uma administrao
tica de stakeholders, segundo Metcalfe (1998) uma poltica de auto-regulacao das
organizaes.
Mesmo que as organizaes se inclinam a adotar uma poltica que privilegie os
interesses dos stakeholders nada garante, na teoria proposta por Donaldson e Preston ( 1995) e
Freeman (1998) que todos sejam contemplados de forma justa. Os princpios de justia do
utilitarismo- a cada um de acordo com suas habilidades, do libertarismo - a cada um de acordo
com suas escolhas- e da justia distributiva- a cada um de acordo com sua participao- no
estabelecem como as organizaes podem distribuir seus resultados segundo esses preceitos.
A teoria no prev como divergentes e muitas vezes conflitantes interesses na organizao so
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resolvidos. Os consumidores podem considerar que um preo mais baixo seja justo, o que
determina menores salrios. Os empregados podem achar que suas habilidades, sua
participao e esforo sejam dignos de salrios maiores, resultando em preos dos produtos
maiores e lucros menores. Caberia aos administradores arbitrarem como os resultados seriam
distribudos.
Donaldson e Preston (1995) no consideram, na teoria proposta, a condio de
distribuio dos recursos no ambiente da organizao, mas de preceitos ticos da sociedade.
No consideram como e quem, na organizao, tem legitimidade e prerrogativas para
determinar como os resultados organizacionais devam ser distribudos.

4) A teoria dos shareholders: a contraposio

A justia distributiva que permeia a proposio terica de Donaldson e Preston (1995)

tambm d a fundamentao para se pensar em uma organizao voltada aos interesses dos
acionistas. Essa a base da dimenso instrumental ou administrao estratgica de
stakeholders. Estes so considerados medida que influenciam os resultados, sendo estes os
lucros, a taxa de crescimento, dentre outros. Nessa vertente do debate, as organizaes no
tem o objetivo primrio de atender aos stakeholders no seu conjunto. O objetivo atender a
um stakeholder em particular, os acionistas. Os demais stakeholders so, ento, um meio e
no um fim em si mesmos.
Friedman (1971) apresenta a mais contundente defesa de que o objetivo das
organizaes o de maximizar o capital investido pelos acionistas. A linha de argumentao
do autor se d sobre a dimenso da ao das empresas e sobre o imperativo colocado pelo
mercado. O autor afirma que quem tem responsabilidade social so os indivduos, no as
organizaes. O administrador, enquanto contratado pelos proprietrios deve ser responsvel
pelos empregados e pela conduo geral dos negcios. Enquanto executivo da organizao,
no cabe ao administrador ter responsabilidade social, pois esta uma dimenso privada. A
organizao uma instituio econmica e enquanto tal avaliada pelo mercado. Qualquer
poltica adotada pelo administrador, que possa contemplar indivduos em detrimento da boa
performance, gera duas conseqncias: a) um custo adicional que implica perda de
performance e a perdem todos (consumidores, fornecedores e empregados) e b) arbtrio do
administrador que ter que estabelecer prioridades em relao ao beneficirios. Tal
prerrogativa no pode ser dos administradores, pois inerentemente dos governos, nicos
agentes que tem legitimidade para estabelecer os beneficirios de qualquer ao social.
12

Friedman (1971) afirma ainda que o objetivo das organizaes o lucro e medida que so
administradas com este fim geram ganhos para toda a sociedade.
Para Penrose (1995), Solow (1971) e todos os economistas neoclssicos, o objetivo
das organizaes to somente maximizar os lucros, pois esta a forma mais eficiente de
conduzir os negcios. Dessa discusso emergem duas questes importantes para a
contraposio com a teoria de stakeholder. Em primeiro lugar, necessrio estabelecer as
bases que justificam a busca pelo lucro como a forma mais eficiente de organizao da
atividade econmica e administrativa para a sociedade. Em segundo lugar, necessrio
justificar porque os acionistas, detentores dos lucros, tem direitos sobre eles. Implica em saber
porque as organizaes devem ser administradas visando os interesses no de todos os
stakeholders, mas de um grupo em particular, os acionistas.
A eficincia econmica gerada pela busca do lucro deve ser estabelecida a partir da
teoria microeconomica, pois esta na sua forma completa mais uma teoria da sociedade
que uma teoria descritiva da firma (Hosmer,1996:33). A teoria microeconomica neoclssica
toda baseada nos princpios utilitaristas
O utilitarismo, diferentemente das outras escolas de tica, de carter teleolgico. Isso
implica o exame dos resultados da ao humana e no no processo como enfatizam as escolas
deontolgicas. O principio bsico do utilitarismo uma ao correta se e somente se ela
produz o melhor balano de prazer acima da dor para qualquer um (Boatright,1999). Dessa
forma, a ao de um indivduo que causa mais dor que prazer para a sociedade, pode ser
considerada uma m ao. A busca da sociedade pelo bem estar comum e as contribuies
das aes individuais devem ser neste sentido. A utilidade de uma ao , ento, medida pelo
balano entre prazer ou felicidade e dor ou no felicidade.
O princpio utilitarista apresenta trs formas (Boatright,1999). A primeira o
consenquencialismo; as aes so determinadas por suas conseqncias. A segunda o
maximalismo ou uma ao correta no somente se tem boas conseqncias, mas a melhor
conseqncia possvel quando mais conseqncias tambm so possveis. Por fim, o
universalismo, as conseqncias so consideradas a partir de qualquer um, ou seja, sobre a
sociedade como um todo. Estes princpios geram o que Hosmer (1996) chama de uma teoria
larga da sociedade, sob a tica da alocao eficiente de recursos escassos.
A partir do utilitarismo, os economistas construram uma teoria de alocao de
recursos ou seja dos fatores de produo ( capital e trabalho) que, convertidos em produtos,
atendem aos consumidores e resulta na gerao dos lucros do empresrio. Essa estrutura
culmina em uma situao de equilbrio timo de Pareto (Varian, 2000).
13

O timo de Pareto refere-se condio na qual os recursos escassos so usados to

eficientemente pelas firmas, os bens e servios so distribudos to eficientemente pelos
mercados competitivos, que impossvel fazer qualquer pessoa melhor sem que outra pessoa
seja prejudicada. Hosmer( 1996).
Essa condio de eficincia resultado do fato de que o sistema econmico, atravs do
mercado competitivo, capaz de : 1) fornecer aos consumidores os bens e servios em
quantidades e preos que satisfaam suas necessidades considerando sua renda; 2)
considerando os preos de mercado, as firmas alocam os fatores de produo, capital
(maquinas e equipamentos) e trabalho em combinaes que maximizam as quantidades de
produtos, sendo esta a quantidade que os consumidores desejam considerando os preos. As
firmas remuneram os fatores de produo conforme seu produto marginal, ou seja, sua
contribuio para o processo produtivo. A condio do timo de Pareto advm do fato de
que qualquer destes componentes que no for administrado eficientemente gera perda de bem
estar a um ou todos os participantes. Se os salrios pagos forem maiores que o produto
marginal do trabalho, os preos dos bens e servios se elevaro gerando perda de bem estar
para os consumidores, o mesmo se d com os lucros.
Os lucros, nessa estrutura, so a remunerao dos empresrios pela contribuio a
atividade produtiva. Os mercados so perfeitamente competitivos e o aumento dos lucros ou
salrios implica em elevao de custos e a perda de mercado para os concorrentes. Assim, os
lucros so aqueles necessrios para motivar a ao empresarial e esto no mesmo nvel para
todos os empresrios naquele setor. A maximizao dos lucros, ou seja, a diferena entre
receitas e despesas gera uma situao de eficincia para todos os envolvidos. As receitas so
determinadas pelo quantidade produzida e os preos. Como os preos no so, neste modelo,
determinados pelas firmas mas pelo mercado, as possibilidades de maximizao dos lucros
est condicionada reduo dos custos, ou seja, eficiente alocao da mo- de-obra,
incorporao de tecnologia e a outros fatores de custo sujeitos ao do empresrio. Dessa
forma, no h lucro econmico puro e sim aqueles obtidos pela eficiente atuao dos
empresrios.
A principal critica a esse modelo microeconomico das firmas se refere inexistncia
de mercados to competitivos, ou seja, no predomina a concorrncia perfeita nos mercados.
O predomnio e de estrutura de oligoplio (poucas firmas dominam o mercado) ou
monoplio, uma nica firma domina. No caso do oligoplio, os lucros seriam maiores que em
mercados concorrenciais, mas em nveis suficientes para manter a concorrncia. No

14

monoplio, os lucros podem ser de qualquer ordem. Contudo, uma situao de monoplio s
e possvel se houver uma restrio legal para a entrada de novos concorrentes (Varian, 2000).
Em sntese, quando os economistas e notoriamente Friedman (1971) afirmam que a
busca pelo lucro a forma mais eficiente de organizao da atividade econmica e de atender
aos interesses dos stakeholders significa que s ela capaz de alocar os recursos de forma
eficiente. Isso implica atender os interesses dos consumidores, empregados, acionistas,
fornecedores conjuntamente, ou seja, atender a um desses sem piorar os demais. Esta e uma
situao timo de Pareto.
A segunda questo que a administrao estratgica de stakeholders gera quanto a
legitimidade dos acionistas, enquanto grupo que as organizaes visam atender. Os direito dos
acionistas so garantidos pelo instituto da propriedade privada. Segundo Boatright (1999)
a propriedade no uma coisa tangvel igual a terra mas um conjunto de direitos que
definem o que um proprietrio ou entidade pode fazer com a coisa (p.349). A propriedade
implica na coisa possuda e pressupe responsabilidades sobre ela. Com a separao de
propriedade de controle nas organizaes, com a intensificao das sociedades annimas, a
propriedade ainda dos agentes que investem seus recursos nos negcios, mas o controle
passa as mos dos administradores.
As organizaes, conforme discutido, so nexos de contratos que buscam nos
mercados os recursos necessrios a sua sobrevivencia. Garantias so dadas de que os
contratados no tero seus recursos expropriados e que a remunerao pelo uso dos recursos
seja a mais justa possvel. Esse o sentido dos contratos. Todos os contratados tm estas
garantias, menos os provedores de capital ou acionistas. O retorno do capital investido
acontece ao fim do processo, diferentemente dos demais contratados(empregados,
fornecedores, consumidores) que tm garantias de no expropriao ao longo do processo e
enquanto a organizao for solvente. Os acionistas, por sua vez, assumem os riscos residuais
da conduo dos negcios (Boatright, 1999). O retorno do capital investido de valor incerto
e s existir se houver a conduo eficiente dos negcios. Os riscos dos acionistas so
maiores nas sociedades annimas considerando que a administrao dos negcios feita pelos
administradores. A forma de reduzir os riscos, segundo Boatright (1999) atravs do
controle. A existncia de um aparato legal que garanta aos acionistas o controle, ou seja a
possibilidade imposta pela lei, de nomear e destituir os diretores e eleger o Conselho de
Administrao, so formas de minimizar os riscos dos detentores de capital.
Nessa linha de raciocnio possvel definir um padro de eficincia, no sentido dos
lucros e crescimento da riqueza organizacional, considerando que os acionistas garantem o
15

controle da organizao. Como os acionistas so a nica parte do nexo de contratos para os

quais os rendimentos no so fixos, interessa a eles e somente a ele que os resultados sejam os
maiores possveis. Os demais participantes dos negcios tendem somente a assegurar os seus
j fixos retornos, somente aos acionistas interessa alocar eficientemente os recursos
organizacionais de forma maximizar as diferenas entre receitas e despesas, ou seja os lucros.
Essa seria uma causa provvel para as organizaes, nos dias atuais, proporem aos
empregados participao nos lucros, como forma de conjugao de interesses.

Consideraes Finais

As reflexes a cerca dos objetivos das organizaes podem se dar em duas instncias.
Em primeiro lugar, pode-se pensar quanto s metas ou resultados que devem ser perseguidos
e obtidos, de forma que se garanta a continuidade dos negcios. Esse o nvel de anlise
comumente encontrada nos estudos organizacionais. Em segundo lugar, pode-se pensar em
como estes resultados so distribudos, quais os objetivos dos constituintes organizacionais,
seus interesses e legitimidade.
As proposies de Freeman (1984,1998), Donaldson e Preston (1995) se concentram
nesta segunda vertente e esta a maior contribuio dos autores. Esses se prope a discutir a
legitimidade dos diversos interessados nos negcios e o fazem na dimenso tica, pois
equiparar os acionistas com empregados, fornecedores e consumidores s factvel nesta
dimenso. Na dimenso legal, administrativa ou econmica estes agentes tem papis,
interesses e participaes diferentes. Enquanto os empregados, fornecedores, consumidores
tem sua participao nos negcios j estabelecida por contratos feitos a priori, os acionistas
dependem dos resultados gerados ao final do processo. Enquanto os stakeholders so partes
contratadas, os acionistas so parte contratante. Contudo, as proposies de Donaldson e
Preston (1995) e Freeman (1984,1998) e de um grande nmero de adeptos da teoria dos
stakeholders de rediscutir a legitimidade destes interesses e o fazem propondo que os
stakeholders sejam tratados como um fim e no como o meio para alcanar outros fins. Esta
forma de pensar as organizaes, apesar de apresentar grande apelo moral, no apresenta
proposies operacionais ou administrativas. No se depreende desta proposio se essa
constitui uma proposta de conduo ideal das organizaes ou uma constatao da realidade
de sua estrutura. Parece que a primeira idia a que prevalece na teoria dos stakeholders.
Assim sendo, no cabe perguntar como os stakeholders contribuem para a performance ou

16

como essa ser conseguida, pois no h interesses nessa questo uma vez que as
remuneraes j esto a priori estabelecidas.
importante observar que a despeito de se considerar os stakeholders como um fim
em si mesmos ou meio para outros fins, importante perceber que as organizaes tm
objetivos comparilhados por todos os constituintes organizacionais: ter boa performance. A
performance o mais importante objetivo E que interessa a todos os stakeholders ou aos
shareholders. Alcanar bons resultados e continuara sendo o principal objetivo das
organizaes, pois interessa as administradores, acionistas, empregados, fornecedores.
Contudo, o debate sobre os stakeholders no se esgota. Pensar nas organizaes
enquanto arena de convergncia de um grande nmero de interesses, os quais devem ser
considerados ainda permanece. Contudo, esta proposio diferente de pensar que as
organizaes, sob justificativa tica, devam existir para atender os interesses dos stakeholders.

Notas

(1) A traduo literal do termo para o portugus no existe.. Algumas definies so

apresentadas mais adiante.
(2) A teoria utilitarista e a base da teoria da administrao estratgica dos stakeholders
e ser retomada mais adiante, onde a lgica da eficincia ser melhor discutida.

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