UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERA

FACULTAD DE INGENIERA GEOLGICA, MINERA Y

METALRGICA
ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERA DE MINAS

EXAMEN SUSTITUTORIO
CURSO: COMERCIALIZACIN DE MINERALES

HUALN YUPANQUI, JHON C.

PROFESOR:
ING. LOBATO FLORES, ARTURO LEONCIO
Lima - Per
Julio, 2016

1) INCERTIDUMBRE DEL BREXIT

El Fondo Monetario Internacional recort este martes su proyeccin del crecimiento
para la economa mundial en 2016 y 2017, debido a la incertidumbre generada por la
prxima salida de Reino Unido de la Unin Europea.
En su informe Panorama Econmico Mundial, el organismo redujo por quinta ocasin
en 15 meses su estimacin para la expansin del Producto Interno Bruto (PIB)
mundial en 2016 a 3,1% desde el 3,2% previsto en abril. En tanto para 2017 baj su
proyeccin a 3,4% desde 3,5%.
"El resultado del voto en el Reino Unido, que sorprendi a los mercados financieros
mundiales, implica la materializacin de un importante riesgo a la baja para la
economa mundial. En consecuencia, las perspectivas de la economa mundial para
201617 se han deteriorado, a pesar de los resultados ms favorables de lo esperado
registrados a principios de 2016", dijo el FMI en su informe.
En este sentido precis que "el voto a favor del Brexit implica un aumento sustancial
de la incertidumbre econmica, poltica e institucional, la cual se proyecta que tenga
consecuencias macroeconmicas negativas, sobre todo en las economas avanzadas
de Europa".
Un da antes del referendo britnico del 23 de junio, el FMI estaba preparado "para
mejorar ligeramente las proyecciones de crecimiento global en 2016 y 2017", dijo el
economista jefe del la entidad Maury Obstfeld en un comunicado. "Pero el Brexit vino
a complicarlo a todo", agreg.
El FMI aclar que como el proceso del Brexit todava est en una etapa muy
incipiente, es muy difcil calcular las repercusiones que pueda tener a ms largo plazo.
"El pronstico de crecimiento mundial del escenario para 2016 y 2017 refleja el
supuesto benigno de que la incertidumbre se reducir de manera gradual en el futuro.
En este escenario, la Unin Europea y el Reino Unido alcanzan acuerdos que evitan
un aumento importante de las barreras econmicas; no se producen grandes
perturbaciones en los mercados financieros y las consecuencias polticas del
referndum son limitadas. Sin embargo, tambin es claramente posible que estos
supuestos benignos no lleguen a materializarse y que los resultados sean ms
negativos", advirti el FMI.
El FMI redujo la estimacin para Reino Unido este ao a 1,7% frente al 1,9% de abril,
mientras que para 2017 prev un incremento de 1,3% cifra 0,9 puntos porcentuales
menor a la prevista con anterioridad.
Las perspectivas fueron revisadas a la baja para las economas avanzadas (en 0,1
puntos porcentuales en 2016 y 0,2 puntos porcentuales en 2017) mientras que se
mantienen prcticamente sin variacin para las economas de mercados emergentes y
en desarrollo.
En especfico en el caso Amrica Latina el organismo prev una contraccin de 0,4%
este ao y un crecimiento de 1,6% el prximo, ambas cifra mejores en 0,1 puntos a la
estimadas en el informe anterior.

2) OFERTA Y PRODUCCIN DE CONCENTRADOS EN EL PERU Y EL MUNDO

Pases como Australia y Canad, con grandes depsitos de minerales de alta ley, aun
son competitivos en produccin mineral. Pero se ha producido una migracin gradual
en la produccin de minerales hacia varios pases en desarrollo, en gran parte debido
a que los depsitos de minerales de bajo costo en estos pases en muchos casos han
sido agotados. Las dificultades y el mayor tiempo de trmite para obtener permisos
ambientales, junto con el alto valor de la mano de obra, en la mayora de los pases
industrializados tambin han contribuido a este cambio. El alcance de esta migracin
vara ampliamente segn los distintos minerales. Ha sido mayor para algunos metales
que para los minerales industriales y materiales de construccin.
No obstante, el hecho de que algunos minerales sean vendidos en mercados
internacionales no quiere decir que no se vendan en el mbito regional o interno. La
produccin local para satisfacer la demanda interna representa una parte sustancial
de la minera global (por ejemplo en China, India, Brasil y Estados Unidos). Este es el
caso tanto de los minerales no metlicos como de los materiales de construccin y los
minerales industriales. Este informe se centra mayoritariamente en los productos
minerales comercializados a nivel global.Vale la pena destacar, sin embargo, que los
productos mineros comercializados en los mbitos local y regional a menudo dominan
en las regiones en trminos de volumen. Los productos minerales son entregados en
distintas cantidades, lo cual refleja su escasez y su valor de uso. Los insumos
minerales comunes pueden ser producidos a bajo costo, ya que pueden ser extrados
de grandes depsitos con economas de escala. Los minerales raros tienen un alto
costo de produccin, pues tienden a darse como microelementos en muy pocos
yacimientos.Adems, son entregados de modo distinto. Los metales comunes son
producidos en su mayora a partir de minerales en donde el principal metal
recuperable constituye una alta proporcin del peso del mineral. El mineral de hierro,
por ejemplo, puede contener hasta 67% de hierro. En el caso de minerales raros y
preciosos, en cambio, el volumen del metal recuperable puede ser tan pequeo que
se calcula en gramos por tonelada.
Existe una enorme diversidad en los volmenes y en los valores en dlares de los
minerales extrados y procesados. En trminos de volumen neto, los agregados o
minerales de construccin (como arena y grava) constituyen de lejos los mayores
volmenes extrados, con una produccin mundial que se estima excede los 15 mil
millones de toneladas al ao.5 Con respecto a los minerales metalferos, el hierro
utilizado principalmente en forma de acero es el mayor en volumen. En 2000, la
produccin de acero laminado lleg a 763 millones de toneladas, volviendo pequeos
los 24 millones de toneladas del aluminio, el de mayor volumen entre los metales no
ferrosos. En el otro extremo de la escala, se produjeron 162 toneladas de platino y
volmenes menores de otros metales raros.
Los precios de los metales y minerales tambin son muy variables. El precio promedio
del platino casi alcanz los US$17 millones por tonelada durante el ao 2016,
mientras que los precios del carbn y el fosfato mineral llegaron a los US$ 40 por
tonelada.6 El acero laminado es el producto mineral ms comercializado en valor de
ventas, seguido por el carbn. Estos son los nicos minerales o metales cuyas ventas
excedieron los US$100 mil millones en 2016. Las ventas de cobre, aluminio, zinc y oro
se mantuvieron en el rango de US$10 a 100 mil millones, mientras que las de la
fluorita, en el ltimo lugar, estuvieron bastante debajo de los US$1.000 millones.

3) REFINERIAS MAS GRANDES DEL PERU Y EL MUNDO

Codelco Analiza Mantener Ventanas Slo Como Refinera Para

Optimizar Rentabilidad
De acuerdo al ejecutivo, dentro de los prximos das el directorio de la empresa se
reunir exclusivamente a discutir las alternativas futuras para la divisin.
A ms de dos semanas de la seguidilla de resoluciones legales con respecto a la continuidad
de Ventanas -luego del caso de intoxicacin en la Escuela La Greda, en Puchuncav-, en
Codelco ya comienzan a barajar las alternativas que permitirn dar paso a una definicin sobre
el futuro de la divisin en el mediano plazo.
As lo confirm el presidente de la estatal, Gerardo Jofr, quien indic que en la cuprera ya
tienen una serie de decisiones tomadas al respecto y que, justamente, dentro de los prximos
das el directorio en pleno se reunir exclusivamente a analizarlas y ver cmo se concretarn.
Una de ellas, y que ya se levanta como una opcin fuerte, es el traslado de la fundicin
-precisamente, la parte conflictiva de la divisin-, dejando a Ventanas slo como refinera, su
otra rama que no representara problemas. Es una alternativa que est dentro de las opciones
que se estn evaluando. La Divisin Ventanas tiene un problema y es que la ubicacin que
tiene es tremendamente complicada y la parte conflictiva es la fundicin. Por eso, esa
alternativa no se descarta en absoluto. La refinera puede perfectamente seguir ah, porque no
tiene problemas de emisiones, indic Jofr.
Y es que, aunque mucho se ha elucubrado sobre un eventual cierre, el presidente del directorio
de la minera recalc que el camino podra ser otro, ya que no tendra sentido cerrar la
refinera, porque para nosotros nos complementa la fundicin de Caletones, porque refinamos
ah su nodos. Hay que controlar los riles, pero eso es mucho ms manejable y se acaba el
tema, mientras que la fundicin, por mucho que hagamos, va a ser siempre conflictiva.
A eso se suma que la capacidad de fundicin de Ventanas actualmente es bastante pequea
-de 400 mil toneladas mtricas al ao- en cambio la refinera es ms grande. Entonces hay
que mirar las dos cosas de forma totalmente separadas, dijo Jofr.
Adems, est el hecho que con la fundicin perdemos plata. Ventanas es la nica divisin que
nos genera prdidas, y harta. Perdimos US$ 146 millones el ao pasado, asegur Jofr.
FURE Centro
Y es en este sentido que hace casi un ao en la estatal se comentaba con fuerza la posibilidad
de optimizar sus fundiciones y refineras en la zona centro del pas -el llamado estudio de
prefactibilidad FURE Centro-, a travs de la reestructuracin operativa de las mismas, lo que
consideraba trasladar la capacidad de fundicin de Ventanas a Caletones (Divisin El
Teniente), dejando, justamente, a la primera de ellas slo como refinera.
No obstante, Jofr precis que por ahora hacer el proyecto FURE Centro, como algo adicional,
es una alternativa que no est, ya que el proyecto era una idea, no es propiamente un
proyecto.
Una nueva posibilidad para Enami
Y frente a la concrecin de la mencionada posibilidad, Jofr incluso ya observa un nuevo
panorama para los concentrados de la pequea y mediana minera que, a travs de Enami,
actualmente son dirigidos para su fundicin a Ventanas.
De la mayora de las grandes mineras de Chile, al rededor del 60% del cobre que se exporta
hoy se hace como concentrado, entonces en realidad no hay nada que impida que los
pequeos y medianos mineros exporten como concentrado tambin.

RENTABILIDAD
MINERA
PUEDE
FINANCIAR
FUNDICIONES CON UN MAYOR VALOR AGREGADO

REFINERIAS

El ingeniero de minas CIP Jorge Paredes Pacheco nos informa sobre la rentabilidad minera y el largo proceso que
toma

lograrla.

Por su experiencia, el experto ha comprobado que para llegar a los cambios positivos se puede tardar hasta 60 aos,
pero las ventajas son infinitas porque ayuda a mejorar la situacin de las ciudades en varios aspectos como el
educacional,

tecnolgico

y,

el

ms

importante,

mejora

de

la

calidad

de

vida

de

la

gente.

Por otro lado, la rentabilidad minera puede financiar los estudios de las nuevas generaciones, refineras y fundiciones
con un mayor valor agregado. Esto dara ganancias para el pas.

6) REFINERIAS ASIATICAS Y PROBLEMTICA

Refineras asiticas recortan procesamiento de crudo para

combatir sobreoferta y mrgenes bajos
Vista general de una refinera de petrleo en la costa de Singapur. 14 de marzo de
2008. Las refineras de petrleo en Asia estn procesando menos crudo debido a
que registran mrgenes que se desplomaron a mnimos en cinco aos, despus de
que la regin fue inundada con el suministro de productos refinados y mientras la
desaceleracin del crecimiento econmico golpea la demanda por combustibles.
REUTERS/Vivek Prakash/File Photo
(reuters_tickers)

Por Florence Tan y Seng Li Peng

SINGAPUR (Reuters) - Las refineras de petrleo en Asia estn procesando
menos crudo debido a que registran mrgenes que se desplomaron a mnimos
en cinco aos, despus de que la regin fue inundada con el suministro de
productos refinados y mientras la desaceleracin del crecimiento econmico
golpea la demanda por combustibles.
Las refineras asiticas usualmente aumentan las tasas de utilizacin a partir de
julio tras realizar mantenimientos regulares a las plantas en el segundo trimestre,
elevando las existencias de combustibles como el disel y la gasolina para
satisfacer la demanda que llega a su mximo en el verano boreal.
Pero este ao, varias refineras asiticas estn manteniendo o reduciendo el
procesamiento de crudo en julio y agosto despus de que las plantas en la regin
obtuvieron en el primer trimestre el crudo ms barato en ms de una dcada, lo
que dej a Asia con un exceso de combustible, dijeron analistas y fuentes de la
industria.

"La cada de los mrgenes de refinacin est llevando a las refineras a

considerar recortes econmicos", coment Sri Paravaikkarasu, asesor senior de
la consultora energtica FGE. "Esto ayudar a liquidar parte del supervit en la
segunda mitad de 2016", agreg.
Un aumento de los precios del crudo en casi el doble desde enero tambin ha
presionado a los mrgenes, o la utilidad que obtiene una refinera por el
procesamiento del crudo.
Una menor demanda de crudo desde refineras asiticas, junto a factores como
una recuperacin gradual en la produccin de esquisto en Estados Unidos,
podran afectar a la recuperacin de los precios referenciales del petrleo.
Singapore Refining Company, un emprendimiento conjunto entre PetroChina y
Chevron Corp, operara en cerca de un 80 por ciento de la capacidad desde junio
a agosto, menos que cerca de un 90 por ciento en mayo, dijeron fuentes con
conocimiento del asunto.
SK Energy, la mayor refinera de Corea del Sur, tambin est recortando el
procesamiento de crudo en julio y agosto, mientras que las tasas de
procesamiento de GS Caltex, la segunda refinadora ms grande del pas, fueron
10 puntos porcentuales menores en el segundo trimestre que en el primero,
segn fuentes.
En tanto, Hyundai Oilbank y la taiwanesa Formosa Petrochemical Corp estn
recortando la produccin en julio por mantenimiento.
(Reporte de Florence Tan y Seng Li Peng en Singapur; reporte adicional de Jane
Chung en Sel. Editado en espaol por Patricio Abusleme)

ECONOMA

Gobierno busca financiamiento en Corea para

refinera
El ministro coordinador de Sectores Estratgicos, Rafael Poveda, destac ayer en Sel la
respuesta positiva de los sectores pblico y privado de Corea del Sur para participar en
la financiacin del macroproyecto de la Refinera del Pacfico.

Para ellos tambin es una prioridad apoyar este proyecto y participar en la financiacin,
as que me han comunicado que harn todo lo que est a su alcance, afirm el Ministro
tras concluir su agenda de trabajo en la capital surcoreana.

Poveda mantuvo reuniones con el ministro de Comercio de Corea del Sur, Joo Hyunghwan, y con representantes del Gobierno, de entidades financieras y tambin del
conglomerado SK, que participar en el proyecto de la nueva refinera.

11) COTIZACIONES DE ALGUNOS METALES QUE SUBIERON: JUNIO Y JULIO

2016

El cobre negociado en Londres registr un alza del 0.2%, a US$

6,990 por tonelada, respecto a los US$ 6,628 del martes, un
mnimo desde el 7 de mayo.
En esa coyuntura, el sector minero, el de mayor peso en el
mercado burstil peruano, subi un 1.19%.
Las acciones de la polimetlica local Milpo subieron un 3.56%, a
S/. 2.33, y los valores de la firma aurfera Rio Alto Mining ganaron
un 2.72%, a US$ 1.89.
A nivel global, las acciones en la bolsa de Nueva York cerraron
en baja despus del reporte del Banco Mundial.

Panorama de precios: las perspectivas del oro, la plata y el

cobre son poco alentadoras

ORO: MENOS ACTIVO

El panorama del precio del oro no es alentador en lo que resta del ao ni
tampoco para el 2016. El oro parece haber perdido su valor como activo de
refugio. Si bien durante el ao se llevaron a cabo hechos que generaron
volatilidad en los mercados, como la bolsa de Shanghi o la crisis griega, el oro
no se comport como ese refugio natural: en el ltimo trimestre, el
mximo spread del oro fue US$60/oz (normalmente excede los US$100).
Mientras que en octubre del 2011 en medio de la crisis europea el precio
subi 13%, en agosto de este ao cay 7%.
El dlar se ha vuelto un activo de refugio ms preferido para los
inversionistas, por la creciente confianza en la recuperacin de Estados
Unidos. Esta confianza crece a medida que se acerca el alza de la tasa de

inters de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed)(ver grfico As nos

comportamos). Si bien el alza ya ha sido parcialmente descontada por el
mercado, cuando la normalizacin de tasas efectivamente ocurra, el dlar se
fortalecer y presionar hacia abajo el precio del oro, dijo a
SEMANAeconmica Patricia Mohr, vicepresidenta y especialista en
commodities de Scotiabank. Para Mohr esta dinmica (oro dbil y dlar fuerte)
se mantendr durante el 2016.

Adems, la menor demanda china y el menor consumo indio principales

consumidores del metal han presionado a una menor tenencia de oro en el
1S15. Segn el World Gold Council (WGC), el 32% de la demanda mundial de
oro proviene de esos pases, para el uso en joyera. Las expectativas de una
prolongada desaceleracin en China cobran cada vez mayor fuerza, lo cual
tambin incidir en el precio futuro del oro.
El oro es un activo cuya demanda aumenta en pocas de inflacin o ante el
temor de inflacin futura. Sin embargo, en el ltimo ao, la disminucin del
precio del petrleo ha contribuido a reducir la inflacin global. El Banco
Mundial estima que una contraccin del precio del crudo en 30% reduce entre
0.4 y 0.9 puntos porcentuales la inflacin global.
Los mercados consideran que la situacin del precio del crudo no
cambiar mucho en el mediano plazo. La era de US$100 por barril de
petrleo termin, y si se recupera en los prximos aos, ser poco
significativo, sostiene Daniel Lacalle, director de inversiones de Alpha Strategy

Services. Este escenario de menores presiones de demanda para el petrleo

limita las posibilidades para una mayor demanda por oro.
Las expectativas de una recuperacin del precio recin seran hacia el 2017.
Scotiabank estima que la menor produccin hacia ese ao debido a la menor
oferta en el mercado fsico del oro y la culminacin de subida de tasas de
inters de la Fed fortalecern el precio. El consenso de analistas de Bloomberg
espera precios de US$1,169 y US$1,226 para el 2016 y el 2017,
respectivamente (ver grfico Lo que se viene).

PLATA: AFECTADA POR SU DOBLE NATURALEZA

En agosto pasado, la plata cotiz un mnimo de seis aos (US$14.41/oz). La
doble naturaleza de la plata como metal precioso y metal industrial jug en
contra del commodity (ver grfico Doble naturaleza). Pero la plata ha cado
mucho ms que el oro en lo que va del ao: 17% a agosto, comparado con
slo 4% para el oro.

Los factores que perjudican al oro como valor de refugio -como las
perspectivas de alza de la Fed- tambin afectan a la plata.
En cuanto al aspecto industrial, el precio de la plata, en lnea con el resto de
metales base, ha sido golpeado por las noticias negativas sobre China y el

crecimiento dbil del mundo. El ndice de produccin manufacturera china de

agosto decepcion al mercado y corrobor la debilidad de la demanda interna
en ese pas. En junio las importaciones de plata por China apenas subieron
1.3% respecto al mismo perodo en el 2016.
A largo plazo, la menor oferta mejorar el precio incluso si la demanda no se
recupera significativamente. Mxico y el Per el primer y segundo productor
en el mundo moderarn su produccin, segn la consultora britnica Capital
Economics. El costo de produccin (cash cost) promedio de las principales
argentferas del mundo US$15.39/oz est por encima del precio actual de la
plata cerca de US$15/oz. Ello llevar a que algunas productoras empiecen
a suspender sus operaciones y desarrollen nuevos proyectos. La oferta se
contraer y, a mayor plazo, impulsar el precio del metal, seala Sebastin
Cruz, analista de Kallpa SAB.
Otro factor que alentara contra la recuperacin de la plata es la cotizacin del
oro, dada la correlacin en el desempeo de ambos metales. El consenso de
analistas de Bloomberg proyecta que la plata cotizar a US$16.85 y
US$18.24 en el 2016 y el 2017, respectivamente (ver grfico Futuro
plateado).
COBRE: FALTA TOCAR FONDO
Los riesgos que presionan el precio del cobre a la baja estn para quedarse y
se mantendrn por lo menos en los siguientes dos aos. Si bien la volatilidad
de su precio est relacionada a la volatilidad de la bolsa de Shanghi y la
debilidad de recientes indicadores econmicos, el sentimiento negativo de
los inversionistas no es gratuito. Existen fundamentos que respaldan
esta desconfianza.Varios bancos de inversin han recortado sus proyecciones
del precio del metal.

China es el principal driver de la demanda de cobre. El 62% del crecimiento de

la demanda global en el 2016 provino de China, segn clculos de SE con
base en informacin de Morgan Stanley. El sector inmobiliario, que
representa alrededor del 60% de la demanda del cobre por China,
contina en desaceleracin. La inversin en este sector ha seguido una
tendencia a la baja desde el 2013 y se acerca a cifras negativas. Adems, el
nivel de inventarios an est por encima de las ventas mensuales (ver
grfico No se vende). Esto refleja una sobreoferta del mercado que ser difcil
de absorber con el actual ritmo de urbanizacin de China.

La oferta de cobre continuar aumentando a medida que una serie de

proyectos como Constancia y Las Bambas en el Per y Sentinel en Zambia
inicien produccin. La oferta crecer 3.5% en el 2016 y por encima de 5% en el
2017, segn Liberum. Tanto este banco como Goldman Sachs coinciden en
que el exceso de oferta continuar hasta el 2019.

La depreciacin de las monedas de los pases productores y la cada del

precio del petrleo ayudan a las mineras a reducir sus costos y a
continuar produciendo. Ello evitar recortes en la oferta necesarios para que
el precio suba. El consenso de analistas de Bloomberg proyecta precios de
US$5,137/tm y US$5,143/tm para el 2016 y el 2017, respectivamente (ver
grfico Futuro en rojo).
ZINC: ESCASEA
El precio internacional del zinc subir por un dficit de oferta. En el tercer
trimestre del ao, dos de las ms importantes minas de zinc cerrarn:
Century (Australia), la tercera ms grande del mundo, y Lisheen
(Irlanda). Estos cierres disminuirn la produccin del metal en 100 tm en el
2S15 y 370 tm adicionales en el 2016, segn HSBC Global Research.
El banco proyecta un dficit promedio de 364 tm en los prximos cuatro aos.
Bloomberg Intelligence considera que esto impulsar el precio hasta el 2017. A
partir de entonces, nuevos proyectos entrarn en operacin y la consultora
espera que recin hacia el 2020 se cierre el dficit a pesar de un menor
crecimiento de la demanda (ver grfico Mal zincronizados).

Si bien el zinc se mantuvo con perspectivas positivas durante los primeros

meses del ao en un contexto de desaceleracin mundial, su desempeo ha
estado por debajo de las expectativas de los analistas del mercado. Patricia
Mohr, vicepresidenta y especialista en commodities de Scotiabank, explic en
el Forecast Summit 2015organizado por SE: El incremento del precio del zinc
ha sido menor que el esperado por los analistas por el menor crecimiento del
consumo de ese metal en China. La oferta se est ajustando por la salida de
operacin de minas importantes, pero preocupa la menor demanda por parte
de las fundiciones chinas, agreg la especialista.

La fragilidad de la demanda responde a la debilidad del sector

construccin chino y a la reduccin de la capacidad de produccin de
acero de Brasil, no obstante el mejor comportamiento del sector automotor en
la eurozona. Segn el ltimo reporte a septiembre del consenso de analistas

de FocusEconomics, China crecer en promedio 6.5% entre el 2015 y el 2019,

a diferencia del 8.6% de los ltimos cinco aos. Al igual que en el caso del
cobre, China es el principal demandante de zinc. El pas asitico consume el
50% del zinc mundial, bsicamente para procesar galvanizado en la industria
automotriz e infraestructura. El mercado espera que la demanda contine
lenta. El consenso de analistas de Bloomberg espera precios de US$2,237/tm
y US$2,404 para el 2016 y el 2017, respectivamente (ver grfico Zinc en
adelante).