UNA PERSPECTIVA EN LA UTILIZACION DE

LAS RAZONES FINANCIERAS O RATIOS.

RESUMEN.
Los ratios o llamados tambin razones financieras es un instrumento bsico utilizado
en las organizaciones que nos permite analizar y e interpretar los estados financieros
as como tambin a travs de sus coeficientes, poder evaluar la situacin y evolucin
de la empresa. Siendo esta herramienta una facilitadora a la hora de resolver ciertos
aspectos que nos permitan tomar buenas decisiones, al igual que muchas otras
herramientas sta no esta exenta de limitaciones como por ejemplo no nos permite
cuantificar eficientemente el xito o fracaso organizacional.
La metodologa de ratios presupone

una correspondencia entre los hechos

econmicos y el rendimiento de la empresa que nos permitir entender cuales son las
principales relaciones que llevan al xito a las empresas, estos mtodos de ratios
estn basados en razones geomtricas o tambin por cocientes. Es primordial que
cada ratio a pesar de no presentar una mayor significancia no se le considere de
manera aislada puesto que todos ellos debern ser interpretados y comparados con
ratios anteriores de la empresa, tambin con aquellas razones financieras estndar y
con los ratios de las mejores y peores organizaciones, toda esta informacin permitir
conocer si el nivel del ratio es satisfactorio o por el contrario insatisfactorio.
Durante muchos aos los ratios solo han sido considerados como herramientas
capaces de dar a conocer mediante anlisis la situacin pasada y actual de la
empresa sin embargo al pasar del tiempo tambin han sido consideradas como
herramientas proyectivas. Los estudios realizados sobre razones financieras permiten
identificar

cual es su tendencia y comportamiento para evitar futuros riesgos de

insolvencia. Los investigadores que han realizado varios de estos

estudios han

llegado a la conclusin de que las organizaciones que no quebraron presentaban

ratios mucho mas eficientes a diferencia de las empresas que si quebraban, pero a
ciencia cierta aun se desconoce si estas razones financieras tienen la capacidad de
predecir y aseverar si una organizacin quebrara.
Un punto importante a considerar es que hay que tener mucho cuidado a la hora de
elegir un ratio ya que muchas veces no se sabe con certeza qu se desea medir y
qu nombre darle a la magnitud. En las investigaciones empricas se pueden clasificar

a los ratios que son los tericos, los cuales son seleccionados en base a su grado de
importancia en la literatura y por el contrario los ratios empricos que son aquellos
seleccionados de acuerdo a los resultados de correlacin que han presentado en
distintos procesos. Tanto para Brealey y Myers (1999), quienes han realizado rigurosos
estudios sobre finanzas corporativas han determinado que los mejores instrumentos
de medicin que miden el xito empresarial son los flujos de efectivo descontados a
travs del VAN y la TIR. Para estos dos entendidos de la materia los ratios tienen la
ventaja de no verse atosigado por una gran cantidad de datos a diferencia de los
estados financieros

y aunque ayudan a los analistas a plantearse la pregunta

correcta, rara vez ayudan a resolver estas inquietudes.

Lucas de Pacciolo, inventor de la partida doble e iniciador de la tcnica contable, es
uno de los principales exponentes en la aplicacin de los ratios. En Norteamrica se
realizaron los primeros estudios en relacin a los ratios y es precisamente que los
banqueros de ese pas utilizaron las razones financieras como una tcnica de gestin.
Fitzpatrick aporto a la investigacin de ratios para predecir quiebras organizacionales
mediante su trabajo pionero de tipo descriptivo en el ao de 1923, sin embargo
posteriormente los trabajos de Arthur Winakor Raymond Smith y Charles Merwin
representan un primer paso para sistematizar los procedimientos

tendientes a

describir el xito o fracaso de una empresa a travs de los ratios, a pesar que en la
actualidad estas conclusiones

carecen de vigencia. En estas pocas los trabajos

empricos se caracterizaron principalmente porque se quera comprobar que las

razones financieras de las empresas que quebraban presentaban una tendencia
desfavorable acorde se aproximaba el momento del fracaso pero errneamente no
consideraban ciertas premisas que son sustanciales de estudiar antes de confiar en
este criterio, debido que no siempre la tendencia de los ratios muestran si la compaa
esta en camino de arruinarse.
Lizarraga aporta el hecho fundamental de que el primordial objetivo de las razones
financieras, al menos en sus inicios, fue el investigar el grado de representatividad de
estas herramientas en el anlisis financiero, luego a finales del siglo XIX se empez a
mencionar que los ratios tenan la capacidad de predecir el futuro de una organizacin.
William Beaver empez a indagar los ratios utilizando mtodos estadsticos
avanzados, con el fin de determinar la solvencia y la liquidez real de las empresas
para lograr predecir una quiebra, por tal razn en base a su razonamiento e
investigacin en 1966 cambio el titulo de su artculo al de Los datos contables como
predictores de la quiebra. Como afirma Beaver (1966) los ratios son datos contables
comprimidos que pueden ser evaluados en trminos de su utilidad; y esta utilidad, a su

vez, poda ser definida en trminos de su capacidad predictiva. Por tanto Beaver
deber ser considerado como precursor de dar a conocer la vital importancia que tanto
la informacin contable como los ratios ayudan a determinar o conocer mas acerca del
fracaso organizacional, ya que en aos anteriores las razones financieras eran
utilizadas sin ningn tipo de informacin que respalde el hecho de que stas puedan
utilizarse como predictores.
El anlisis multivariable es una herramienta estadstica que estudia de modo conjunto
ms de dos ratios en una muestra de observaciones que fue introducido en el anlisis
financiero y que en conclusin se logra conocer que los factores que han sido mas
utilizados en los principales trabajos realizados por varios entendidos en la materia de
razones financieras y que tienen un alto fundamento terico son: la rentabilidad, la
productividad, la eficiencia, la liquidez, el cash flow, la solvencia y el endeudamiento.
En el anlisis financiero la contabilidad es un punto clave para la aplicacin de ratios,
puesto que la contabilidad brinda toda la informacin necesaria de las transacciones
que realiza la empresa con el fin de conocer cual es la situacin econmica actual en
la que se encuentra la organizacin a travs de estados financieros que nos permitirn
tomar decisiones coherentes. Toda esta informacin se sinteriza en lo que conocemos
como ratios financieros para lograr transmitir informacin econmica y financiera a
otras entidades. A pesar de su utilidad la contabilidad presenta varias dificultades
como por ejemplo presenta diversos grados de distorsin en los conceptos y en las
cifras, lo que dificulta que la informacin pierda en gran manera su utilidad y no
permite que toda esta informacin sea utilizada para desarrollar ratios eficientes y
fiables. Otro limitante que podemos encontrar se debe a que se ha convertido en una
fuente de informacin numrica y detallada que no transmite con exactitud la situacin
real por la que esta pasando un negocio, mientras tanto Stevens al momento de
desarrollar su trabajo se ha topado con varias limitaciones, ambigedades y
contradicciones que ponen en tela de juicio la utilidad y fiabilidad de los estados
financieros de una compaa.

Lev habla sobre la contabilidad positiva y expone que la informacin contable en

conjunto con los ratios presupone una

fuente no fidedigna para analizar su

desempeo en el mercado de capitales puesto que esta informacin es altamente

manipulable. En el mundo empresarial se puede distinguir dos tipos de contabilidades
y ambas se producen por una intencin de engao que por falta de sistemas
normativos y conceptuales, a las que se les denomina la contabilidad creativa, y la

contabilidad del fraude.

Podemos pensar que la Auditoria externa es un buen

mecanismo para evitar este tipo de situaciones fraudulentas, pero no es cierto ya que
no garantiza completamente la fiabilidad de las cifras e informes contables y es por
esto que las empresas han optado por contratar seguros de indemnizacin que eviten
reclamaciones sobre el riesgo de sus auditoras. La ley es muy permisiva por as
decirlo con la contabilidad creativa

ya que permite que ciertas transacciones

econmicas y financieras no sean registradas en los balances contables, lo que

dificulta que las razones financieras o ratios no reflejen todas las actividades que
realiza la organizacin en el hecho financiero. Por tal razn en muchos pases con
problemas econmicos se ha permitido prcticas de contabilidad creativa a travs de
parasos fiscales, para cuestiones de resolucin de inconvenientes que puedan
suscitarse como por ejemplo la escasa oferta de empleo o la falta de inversiones
productivas en el pas. Problemas como estos han llevado a los analistas a dudar de la
veracidad de la informacin anual que las empresas presentan.
Por tanto existen dos principios que estn en constante evolucin que tienen como
funcin principal anular los efectos de distorsin del sistema de informacin
empresarial. En primer lugar el principio de mantenimiento del capital financiero busca
conservar el poder adquisitivo general del capital que han invertido los socios y en
segundo lugar el principio de mantenimiento del capital fsico que se centra en el
atributo medido, indagando reemplazar los valores en que estn valuadas las
inversiones no monetarias por sus valores de sustitucin o presentes, tomando en
consideracin para ello la usanza y la capacidad de prestacin del bien.
Para concluir Robert Edmister expone que ciertos ratios son mucho mejores
predictores que otros, pero sin embargo esto no garantiza que estas razones
financieras puedan ser elegidas para todos los estudios. Si bien es cierto existen
muchos estudios de si los ratios predicen o no el futuro organizacional, pero tambin
es cierto que apenas se esta en fases de desarrollo y en la actualidad los escasos
estudios sobre este tema dificultan aun ms el desarrollo de ratios para un mejor
anlisis financiero.