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Yogurt probitico
Impuestos a la renta
Inversin inicial
Activos fijos
Capital neto de trabajo
Inversion total
tem
Maquinarias
30%
400,000
30,000
430,000
Inversin $
400,000
400,000
Depreciaci Depreciaci
n
n
anual
acumulada
Vida til
(aos)
4
4% TLR
1.85 Beta
8% RPM-TLR
12%
180,000 Primer ao
3.50% anual
243,043 D/E=1.3
186,957
1.3
430,000 D + E
100,000
100,000
400,000
4 aos
20% en cuotas iguales
18.80% COK=Ke
2019
164,974
-65,198
-28,687
8,606
79,695
Costo de oportunidad
18.80% COK
Cuadro de la Deuda
Prestamo = D 243,043
Cuota=
i=
20% TEA (Banco)
Ao
Saldo Inicial
Interes
Amortizacion
0
1
243,043
48,609
45,276
2
197,767
39,553
54,332
3
143,435
28,687
65,198
4
78,238
15,648
78,238
Valor
residual al Cuarto
ao
Valor
contable
0
Total
120,000
120,000
o E=430,000-D
/ (1+ (D/E))
2020
199,569
-100,000
99,569
-29,871
69,698
100,000
169,698
120,000
-36,000
30,000
283,698
Valor Mercado
Valor Cont
Utilidad Neta
Impuestos
Valor Cont
Valor Residua
el proyecto
2020
169,698
120,000
-36,000
30,000
-78,238
-15,648
4,694
194,508 b. Flujo de Caja Neto del Inversionista
120,000
0
120,000
-36000
0
84,000
93,885
Cuota
93,885
93,885
93,885
93,885
Fabrica de zapatos
Capital de trabajo
Activo Fijo
Inversin total
Precio de zapatos (lote)
Costo variable unitario
Costos fijo
Costos fijos de operacin
450,000
4,050,000
4,500,000
7
4.25
500,000
Cantidad de lotes de
zapatos vendidos por
periodo
Periodo del proyecto
1,000,000
5 aos
Precio de venta de la
fabrica al finalizar el
proyecto
1,000,000
Depreciacion
tem
Equipos
D
E
D+E
Prestamo
tiempo
Depreciacin
Vida til (aos) anual
Inversin $
4,050,000
2,700,000
1,800,000
4,500,000
4 aos
5
60%
40%
1.5
810,000
Valor
residual al
Cuarto ao
Depreciacin Valor
acumulada
contable
4,050,000
1,000,000
TEA
8%
8% Costo de endeudamiento
30% impuesto a las ganancias
2,700,000 Valor de la Deuda
Costo de capital propio
1,800,000 Valor del Patrimonio o capital propio
4,500,000 Total inversin
Wd=
We=
WACC
Impuesto a la renta
30%
Cul es la Rentabilidad del Negocio)
TIR=
a. Flujo de Caja libre disponible (FCLD) y el VPN economico
Cuenta
0
2017
Unidades
Precio
Ingresos por Ventas
Costo Operaciones (Costo Variable)
Costo fijo operaciones
EBITDA
Menos Depreciacin
Utilidad Operativa
2018
2019
2020
2021
j. VPN econmico
WACC
2019
2020
2021
Capital de Trabajo
Prstamo recibido
Amortizacin del prestamo
Menos Intereses
Escudo Fiscal
Flujo de Caja Financiero
VPN
TIR
Costo de oportunidad
b. VPN Financiero
COK
Cuadro de la Deuda
Prestamo =
2,700,000
i=
8%
Ao
Saldo Inicial
Interes
0
1
2
3
4
total
Cuota=
Amortizacio
Cuota
Flujo de Caja
TLR=
Beta
RPM=
Impuesto Renta=
Wd
We=
Inversin Activos Fijos
Depreciacin Anual
Valor de Mercado GNK
Capital de trabajo inicial
Capital de trabajo incremental
Costo Unitario Variable
Costo Fijo
kd
COK
WACC
FLUJO DE CAJA
cantidades
precio
INGRESOS
C. Variable
C. Fijo
G. administrativos y de ventas
G. en publicidad
Menos Depreciacin
EBIT
Impuestos
Ms Depreciacin
FLUJO DE CAJA OPERATIVO
Maquinaria
3%
1.2
11%
30%
40%
60%
2,500,000
20%
25%
8.5%
8.5%
30
1,200,000
15%
Gasto en publicidad
Gastos administrativos y de ventas
TLR+B*(RPM-LTR)
WACC del proyecto
0
cant * precio
como es costo es negat
"- " es egreso
utilidad operativa
1
30,000
90
2
50,000
90
3
70,000
90
Valor Residual
Capital Trabajo
FLUJO DE CAJA LIBRE
Financiamiento (Ms Prstamo)
Menos Amortizacin
Menos Intereses
Escudo Fiscal (Interes*Impuesto)
FLUJO DE CAJA DEL ACCIONISTA
VPN Econmico (FCLD al Wacc)
Mayor al COK
TIR
SALDO INICIAL
AMORTIZACION
INTERESES
CUOTA
625,000
2,500,000 en libros es el valor contable
-1,875,000
562,500
2,500,000
1,187,500
200,000
800,000
4
80,000
90
SALDO DEUDOR
ABC
Ao
Ventas Unitarias
1
2
3
4
5
6
7
8
3,000
5,000
6,000
6,500
6,000
5,000
4,000
3,000
Precio de venta
Precio de venta
CTN
CTN(15% de las ventas)
Costo Variable Unitario
Costos fijos totales
Inversin
Equipo industrial
Depreciacion
tem
Equipos
Impuesto renta
120
110
20,000
inversion inicial
15% de las ventas de cada ao
60 por unidad
25000 por ao
800,000
8 aos
Inversin $
800,000
30%
Vida til
(aos)
Depreciacin Depreciacin
anual
acumulada
8
100,000
800,000
Valor
residual al
Cuarto ao
Valor
contable
-
Tasa de descuento
15% COK
2
3,000
120
5,000
120
3
6,000
120
VPN
TIR
b. Deberia proceder ABC?
No debera proceder porque el VAN es negativo, y la TIR es menor a la tasa de descuento.
4
6,500
110
5
6,000
110
6
5,000
110
7
4,000
110
8
3,000
110
Bycle Express
Aos
Ingresos
Egresoso
1
2
3
4
Deuda
Capital propio
Inversin
beta
TLR
RPM
spread por riesgo pais
Riesgo Pais
CAPM
CAPM modificado
COK
COK
Ingresos
Egresos
Flujo de caja
VPN
TIR
No conviene realizar la inversin porque el VAN es negativo