PROJECT FINANCE

Simposio Internacional de Innovaciones Financieras

CORPORACION FINANCIERA DEL VALLE

Julio de 2001

DEFINICIONES
CARACTERISTICA DEL PROJECT FINANCE
Estructura de Financiacin
Anlisis y Asignacin de Riesgos
CONCLUSIONES

CORPORACION FINANCIERA DEL VALLE

DEFINICIONES

CORPORACION FINANCIERA DEL VALLE

FINANCIACION DE PROYECTOS

Compaa
Establecida

PROYECTO

Cmo se financia el nuevo Proyecto?

CORPORACION FINANCIERA DEL VALLE

FINANCIACION DE PROYECTOS

PROYECTO

Promotor

Cmo se financia el nuevo Proyecto?

CORPORACION FINANCIERA DEL VALLE

FINANCIACION DE PROYECTOS
ENFOQUE TRADICIONAL

PROYECTO

Promotor

Capacidad de
Financiacin

La financiacin se basa en los recursos del promotor

CORPORACION FINANCIERA DEL VALLE

FINANCIACION DE PROYECTOS
ENFOQUE PROJECT FINANCE

PROYECTO

Promotor

Capacidad de
Financiacin
Capacidad de
Financiacin

La financiacin se basa en los recursos del proyecto

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QUE ES PROJECT FINANCE?

Es una estructura de financiacin que se basa en los
flujos de caja futuros de un proyecto como fuente de
repago y en los activos del mismo como garanta

La financiacin tradicional utiliza los recursos del

promotor como fuente de pago y garanta

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POR QU SE UTILIZA?
Permite financiar proyectos de gran magnitud
optimizando recursos
Maximiza la capacidad de financiamiento del proyecto
mismo
Minimiza los recursos externos requeridos para
realizar el proyecto

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EN QUE CASOS SE UTILIZA?

Proyectos de gran envergadura que requieren
cuantiosos recursos (decenas de millones de dlares)
Proyectos cuyos riesgos asociados pueden ser
identificados, asignados y cubiertos con certidumbre
Proyectos con flujos de caja predecibles
Sectores en que se utiliza:
Infraestructura Fsica
Transporte
Energa Elctrica
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EN QUE CASOS NO SE UTILIZA?

Alto riesgo de mercado
Bajas barreras de entrada
Productos de corta vida

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PARTICIPANTES EN UN PROJECT FINANCE

Gobierno
Promotor

Subcontratistas
PROYECTO

Diseador
Constructor
Proveedor
Operador

Consumidores
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Prestamistas

CARACTERISTICAS DEL PROJECT FINANCE

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ESTRUCTURA DE FINANCIACION

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CARACTERISTICAS DEL PROJECT FINANCE

Flujo Operacional Tpico de un Proyecto
INGRESOS

GASTOS

INVERSION

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CARACTERISTICAS DEL PROJECT FINANCE

Flujo Operacional Tpico de un Proyecto
REPAGO DE LA
FINANCIACION

REQUERIMIENTOS
DE FINANIACION

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CARACTERISTICAS DEL PROJECT FINANCE

Flujo Financiacin Tpico de un Proyecto
DIVIDENDOS

SERVICIO DE
LA DEUDA

DEUDA

EQUITY

Interes

Rentabilidad

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CARACTERISTICAS DEL PROJECT FINANCE

Flujo Financiacin Tpico de un Proyecto
DIVIDENDOS

SERVICIO DE
LA DEUDA

DEUDA

<

Interes
EQUITY

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Rentabilidad

CARACTERISTICAS DEL PROJECT FINANCE

Flujo Financiacin Tpico de un Proyecto
DIVIDENDOS

SERVICIO DE
LA DEUDA

100%
DEUDA

<

Interes

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19

Rentabilidad

CARACTERISTICAS DEL PROJECT FINANCE

Flujo Financiacin Tpico de un Proyecto
DIVIDENDOS

SERVICIO DE
LA DEUDA

100%
DEUDA

<

Interes

CORPORACION FINANCIERA DEL VALLE

20

Rentabilidad

CARACTERISTICAS DEL PROJECT FINANCE

Flujo Financiacin Tpico de un Proyecto
DIVIDENDOS

SERVICIO DE
LA DEUDA

100%
DEUDA
Rentabilidad

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INFINITO

CARACTERISTICAS DEL PROJECT FINANCE

Flujo Financiacin Tpico de un Proyecto
DIVIDENDOS

SERVICIO DE
LA DEUDA

COBERTURA DE
DEUDA

DEUDA

EQUITY

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1.3 - 2.0

CARACTERISTICAS DEL PROJECT FINANCE

Flujo Financiacin Tpico de un Proyecto
DIVIDENDOS

SERVICIO DE
LA DEUDA

COBERTURA DE
DEUDA

DEUDA

EQUITY

CORPORACION FINANCIERA DEL VALLE

23

1.3 - 2.0

CARACTERISTICAS DEL PROJECT FINANCE

Flujo Financiacin Tpico de un Proyecto
DIVIDENDOS

SERVICIO DE
LA DEUDA

COBERTURA DE
DEUDA

DEUDA

EQUITY

CORPORACION FINANCIERA DEL VALLE

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1.3 - 2.0

CARACTERISTICAS DEL PROJECT FINANCE

Flujo Financiacin Tpico de un Proyecto
DIVIDENDOS

SERVICIO DE
LA DEUDA

COBERTURA DE
DEUDA

DEUDA

1.3 - 2.0

EQUITY

RIESGO

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ANALISIS Y ASIGNACION DE RIESGOS

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ANALISIS Y ASIGNACION DE RIESGOS

QUE SON LOS RIESGOS?
Eventualidades que hacen que los flujos previstos
no se cumplan
CMO SE DETERMINAN LOS RIESGOS?
Anlisis de las variables que determinan los flujos
de proyecto.
QUIN ASUME CADA RIESGO?
Quien lo cubra ms eficientemente
Quien controla mejor cada una de dichas variables.

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PARTICIPANTES EN UN PROJECT FINANCE

Gobierno
Promotor

Subcontratistas
PROYECTO

Diseador
Constructor
Proveedor
Operador

Consumidores
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Prestamistas

ANALISIS Y ASIGNACION DE RIESGOS

INGRESOS
RIESGO DE VOLUMENES
RIESGO DE PRECIOS

QUIEN LO ASUME?

COMO SE ASUME?

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CONSUMIDORES
OPERADORES

CONTRATO DE COMPRA
A LARGO PLAZO

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ANALISIS Y ASIGNACION DE RIESGOS

INVERSION
RIESGO DE PRECIOS UNITARIOS
RIESGO DE CANTIDADES DE OBRA
RIESGO DE TIEMPO DE CONSTRUCCION

QUIEN LO ASUME?

CONSTRUCTOR

COMO SE ASUME?

CONTRATO DE
CONSTRUCCION

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ANALISIS Y ASIGNACION DE RIESGOS

OPERACION
RIESGO DE INSUMOS
RIESGO DE COSTOS DE OPERACION

QUIEN LO ASUME?

COMO SE ASUME?

OPERADOR
PROVEEDOR

CONTRATO DE OPERACIN
CONTRATO DE SUMINISTRO

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ANALISIS Y ASIGNACION DE RIESGOS

OTROS

RIESGO
RIESGO
RIESGO
RIESGO
RIESGO

TRIBUTARIO
CAMBIARIO
INFLACIONARIO
REGULATORIO
DE FUERZA MAYOR

QUIEN LOS ASUME?

ASEGURADORES
GOBIERNO

Los riegos que no son asumidos por las otras

partes son asumidos por los financiadores
Prestamistas
Promotor
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ANALISIS Y ASIGNACION DE RIESGOS

Un Project Finance se caracteriza por el nivel de
riesgo que asume el promotor
El promotor asume
todos los riesgos

Financiacion con Recurso (full-recourse)

El promotor asume
algunos riesgos

Financiacion con Recurso Parcial (limited-recourse)

El promotor no asume
ningn riesgo

Financiacion sin Recurso (non-recourse)

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CONCLUSIONES

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A MANERA DE CONCLUSIONES
Project Finance no es un mecanismo de financiacin
aplicable en todos los casos
Requiere cierta sofisticacin financiera, tcnica y
legal
No implica una financiacin 100% con deuda
Los prestamistas no asumen todos los riesgos
La deuda no siempre se da sin garanta de los
promotores
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A MANERA DE CONCLUSIONES
Un proceso de Project Finance exige al menos:
Predicciones del flujo de caja
Definicin de fuentes de financiacin y mecanismo
de repago
Asignacin de Riesgos

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