Cotizar

en Bolsa

"Esta informacin no garantiza el comportamiento futuro de los valores mencionados, ni constituye sugerencia para la compra o venta de los mismos".
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Cotizar en Bolsa
Cotizar en Bolsa

Qu es el mercado de valores

Instancias que componen el mercado de

valores

Beneficios

Responsabilidades

Acceso al mercado a empresas con

potencial de crecimiento

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Capital o deuda?

11

Caractersticas de las alternativas de

financiamiento

11

FINANCIAMIENTO EN EL LARGO PLAZO

12

FINANCIAMIENTO DE CORTO Y MEDIANO

PLAZOS

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DIAGRAMAS DE FLUJO:

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A) PARA LA COLOCACIN DE ACCIONES,

OBLIGACIONES Y CPOs

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B) PARA DEUDA DE CORTO Y MEDIANO

PLAZOS: papel comercial, pagars

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Importancia del mercado burstil en la

economa nacional (anexo 1)
Casos exitosos de financiamiento burstil
(anexo 2)
Emisoras de Acciones Inscritas en los
Ultimos Aos (anexo 3)
Directorio (anexo 4)
3

Cotizar en Bolsa
Obtener recursos a travs del mercado de valores representa, adems de una buena alternativa
de financiamiento, un importante reto y una gran satisfaccin. Simboliza el punto de madurez
en la trayectoria de una empresa; la realizacin de este proceso es motivo de orgullo y de
reconocimiento, al tiempo que le brinda mayor valor. Conlleva aceptar nuevos socios en la
empresa (hacerla pblica), con todos los beneficios y responsabilidades que ello implica,
para poder proyectarse hacia objetivos de negocio superiores.
Allegarse de recursos en el mercado burstil
a travs de la emisin de acciones o de
ttulos de deuda, es tambin un mandato
para todas aquellas empresas mexicanas
que aspiran a competir en el mundo de los
negocios globalizados y a trascender en el
nuevo milenio.
El objetivo de Cotizar en Bolsa es
brindarle una introduccin al proceso de
obtener financiamiento burstil, el cual
exige la participacin de un equipo de
profesionales que requieren de su
compromiso y liderazgo decididos.
Esperamos que esta publicacin contribuya
a un mejor entendimiento de las
posibilidades de financiamiento que ofrece
el sector burstil de nuestro pas.
BOLSA MEXICANA DE VALORES.

Qu es el mercado
de valores
El mercado de valores es un mercado como cualquier otro: existen oferentes
(vendedores) y demandantes (compradores) de productos financieros listados
en la Bolsa.
Entre los oferentes estn las empresas (personas morales) y el gobierno, que
concurren al mercado para satisfacer sus necesidades de financiamiento a
travs de los mercados de capitales y deuda.
Los demandantes son los inversionistas, tanto individuales como
institucionales (mexicanos y extranjeros) quienes concurren al mercado en
busca de alternativas de inversin que les resulten atractivas por el nivel de
beneficios y diversificacin que puedan obtener.

El mercado de capitales est compuesto por las acciones que son ttulos
representativos del capital social de la empresa que los emite y otorgan a
sus tenedores iguales derechos, as como por otros instrumentos que
representan compromisos de capital a futuro, tales como las obligaciones
convertibles.
Los instrumentos del mercado de deuda estn representados
por valores que comprometen a la empresa que los emite a
realizar pagos de acuerdo a ciertos plazos y tasas. Estos
instrumentos son: certificados de participacin,
obligaciones, pagars y papel comercial; a ellos deben
aadirse los instrumentos de deuda emitidos por los bancos:
aceptaciones, bonos, pagars y certificados de depsito; por
el gobierno federal, son: Certificados de la Tesorera de la
Federacin (Cetes), Bonos de Desarrollo (Bondes) y
Udibonos, entre otros.

Instrumentos de los mercados de capitales y de ttulos de deuda

Mercado de capitales
Acciones
Certificados de Participacin Ordinaria (CPOs) sobre Acciones
Obligaciones

Mercado de ttulos de deuda

Emitidos por las empresas
Certificados de participacin Ordinaria (CPOs)
Pagars
Papel comercial

Emitidos por instituciones bancarias

Pagars
Aceptaciones
Certificados de depsito
Bonos

Emitidos por el gobierno federal

Cetes
Udibonos
Bondes, entre otros.

Estos ttulos son puestos a la venta (colocados) por

intermediarios burstiles autorizados a operar en el mercado,
en las llamadas ofertas pblicas primarias (mercado
primario).
Posteriormente, dichos ttulos quedan a disposicin de los
inversionistas para su libre compraventa, a travs de los
intermediarios (mercado secundario).
El gremio burstil mexicano lleva a cabo su actividad bajo
las ms estrictas normas y prcticas de mercado y regulacin.
5

La normatividad y supervisin del mercado de valores recae en la Comisin Nacional

Bancaria y de Valores (CNBV), de la que depende el Registro Nacional de Valores e
Intermediarios (RNVI). La CNBV vigila el cumplimiento de la Ley del Mercado de Valores y
de las reglas emitidas por ella misma, por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico
(SHCP) y por el Banco de Mxico (Banxico), cada uno de acuerdo a sus facultades.
La supervisin de las operaciones burstiles, adems de la
responsabilidad de las instancias oficiales mencionadas,
recae en organizaciones privadas como la propia Bolsa
Mexicana de Valores y la Sociedad para el Depsito de
Valores (S.D. Indeval). La primera facilita la realizacin de
las operaciones de compraventa de valores y promueve el
sano desarrollo del mercado. La segunda guarda, administra,
compensa, liquida y transfiere los valores, permitiendo el
cambio de propietario sin necesidad de realizar el traspaso
fsico de los ttulos. Ambas instituciones procuran la
seguridad, transparencia y precisin en la ejecucin de los
procesos que implica una transaccin burstil.
La Asociacin Mexicana de Intermediarios Burstiles (AMIB)
representa los intereses de los intermediarios burstiles
autorizados para operar en Mxico y tambin promueve el
sano desarrollo y la eficiencia, tanto del gremio burstil
como del mercado de valores.
Por su parte, el Comit de Emisoras de la Bolsa Mexicana
de Valores representa los intereses de aquellas empresas que
mantienen valores listados.

Instancias que componen el

mercado de valores
Marco regulatorio
- Ley del Mercado de Valores
- Ley de Sociedades de Inversin
- Ley General de Sociedades Mercantiles
- Circulares de la CNBV
- Reglamento General de la BMV
- Manuales Operativos
- Cdigo de Etica Profesional de la Comunidad Burstil Mexicana
- Cdigo de Mejores Prcticas Corporativas

Instituciones reguladoras
- Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP)
- Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV)
- Banco de Mxico (Banxico)

Participantes en el mercado
- Emisores
Empresas
Bancos e instituciones auxiliares del crdito
Gobierno (incluyendo organismos descentralizados)
- Inversionistas nacionales y extranjeros
Personas fsicas
Personas morales
- Intermediarios
Casas de bolsa
Bancos (exclusivamente instrumentos de deuda)

Entidades de apoyo
- Bolsa Mexicana de Valores
- Sociedad de Depsito Indeval
- Calificadoras de valores
- Asociacin Mexicana de Intermediarios Burstiles
- Academia Mexicana de Derecho Financiero

Beneficios
Acudir al mercado de valores para obtener financiamiento burstil trae consigo
una serie de beneficios que incrementan el potencial de negocios de las empresas.
Entre otros, destacan los siguientes:

Aumenta el valor de la empresa

Las empresas que se vuelven pblicas al emitir acciones resultan ser ms
atractivas y tienden a generar mayor valor para sus accionistas que las de
empresas privadas (aquellas que no cotizan en el mercado burstil). Esto se
debe a que sus ttulos tienen liquidez, a que son ms conocidas, a que su
gestin es institucional, y a que proporcionan informacin al pblico
inversionista.

Fortalece la estructura financiera

Una de las formas ms eficientes para lograr los planes de expansin y
modernizacin de la empresa, es basarlos en esquemas de financiamiento
competitivos, mismos que se pueden obtener a travs del mercado de valores.
Al fortalecer la estructura financiera mediante una oferta pblica de
instrumentos de deuda o capital, es posible:
Optimizar costos financieros.
Obtener liquidez inmediata.
Consolidar y reestructurar pasivos.
Modernizarse y crecer.
Financiar investigacin y desarrollo.

Obtener reconocimiento financiero

El acceso al financiamiento burstil a travs de la colocacin de acciones
o la emisin de ttulos de deuda en el mercado de valores es un
procedimiento exigente. Obtenerlo constituye por s mismo un
reconocimiento al grado de madurez de la empresa y liderazgo de sus
directivos. Poseer este nuevo activo intangible facilita y expande las opciones
para allegarse en un futuro, mayores recursos financieros en mejores
condiciones.

Mejora la imagen y proyeccin

Cotizar en la Bolsa Mexicana de Valores constituye un poderoso atractivo
que puede ser empleado para respaldar todas aquellas estrategias destinadas
a fortalecer la competitividad de la organizacin, al fortalecer su imagen de
empresa profesional y pblica, facilitando alianzas, fusiones y adquisiciones
y permitiendo establecer programas de acciones para empleados claves.

Flexibiliza las finanzas de los empresarios

Los accionistas originales pueden diversificar su inversin y con ello su
riesgo, incrementar su liquidez y obtener la flexibilidad para tomar decisiones
sobre su patrimonio aprovechando las posibilidades que ofrece la
participacin en el mercado burstil.

Responsabilidades
Participar en el mercado burstil implica que la empresa cumpla
con compromisos que adquiere con el pblico inversionista. Estos
compromisos son:

En caso de acciones:
Administrar para dar valor
Al listar a una empresa en la Bolsa Mexicana de Valores, se est
invitando al inversionista a participar como socio (accionista)
en el proyecto de la propia empresa. El compromiso que se tiene
con los socios de optimizar su inversin, se extiende a quienes
participan en el mercado burstil y compran acciones de la
empresa. Las decisiones de administracin deben enfocarse al
logro de resultados que favorezcan el incremento en el valor de
la empresa, y con ello el de sus accionistas.

En el caso de acciones y ttulos de deuda:

Proporcionar informacin al mercado
La empresa adquiere la obligacin de hacer pblica su
informacin corporativa, financiera y relevante para el
conocimiento no slo de sus accionistas o tenedores, sino
de todo el mercado. Por lo tanto, debe emitir reportes
financieros trimestrales y anuales, organizar encuentros
burstiles - en los que informan y explican resultados,
proyectos, estrategias de negocio - y establecer una serie de
mecanismos de informacin y comunicacin peridica con
los participantes en el mercado para revelar informacin
corporativa y de eventos relevantes.

Gastos de inscripcin y mantenimiento

Llevar a cabo una oferta pblica de acciones o una emisin
de deuda implica realizar una serie de gastos de inscripcin
y de mantenimiento por concepto de asesora, comisiones
del intermediario y cuotas de inscripcin y mantenimiento
en el mercado.

Institucionalizar la administracin
El proceso de la toma de decisiones en una empresa pblica
debe estar orientado a crear valor para sus accionistas,
representados en el Consejo de Administracin y la
Asamblea de Accionistas.
En este sentido, las decisiones estratgicas, tales como
aumentos de capital, fusiones y adquisiciones, planes de
compensacin, incursiones en nuevos giros de negocio, y
otros, deben ser sometidas a la aprobacin de estos
organismos. Esto no significa una prdida de liderazgo, sino
de una forma diferente de ejercerlo: INSTITUCIONAL.

Acceso al mercado a
empresas con potencial de
crecimiento
En el mercado de valores, cada empresa, puede encontrar una alternativa
de financiamiento acorde a sus necesidades de capital y su capacidad de
endeudamiento.
Los inversionistas buscan empresas que renan la mayor
parte de los requisitos listados a continuacin, muchos de
los cuales caracterizan a las empresas ms exitosas de
Mxico.

Potencial de crecimiento
Nivel de endeudamiento adecuado.
Historial de resultados favorables.
Porcentaje de exportaciones o de
ventas en divisas.
Proyectos de inversin atractivos.
Nuevos sectores y nichos de mercado.

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Capital o deuda?
Como se ha mencionado, el mercado de valores ofrece
diversas opciones de financiamiento a las empresas. Es
posible, emitir desde ttulos de deuda con plazos de
vencimiento flexibles y caractersticas que se ajusten a las
necesidades especficas del emisor, hasta colocar una parte
del capital social representado por acciones.
Una empresa emite ttulos de deuda cuando desea allegarse
de recursos sin alterar la composicin de su capital social,
en respuesta a necesidades de flujos de efectivo esperados
en el corto y mediano plazos.
En caso de que la empresa no desee incrementar sus pasivos,
sino incrementar su capital social y obtener capital fresco
(mediante una oferta pblica primaria), la eleccin es la
emisin de acciones, que no tiene un plazo de vencimiento
ni representan salidas de flujos constantes por pago de
intereses, ya que quien las compra tambin adquiere los
derechos que conlleva ser socio propietario de la empresa.

Caractersticas
de las alternativas
de financiamiento
Todas las alternativas de financiamiento que
existen en el mercado comparten
caractersticas comunes como plazo,
monto, rendimiento, amortizacin, garanta
y destino de los fondos.

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FINANCIAMIENTO EN EL
LARGO PLAZO
1. Acciones
Las acciones representan una parte proporcional del capital social de una empresa. Otorgan derechos a sus tenedores.
La forma de conseguir capital en el mercado burstil es en
primera instancia, la Oferta Pblica de acciones, con la que
se invita al pblico inversionista a hacerse socio de la
empresa. Estas acciones pueden ser parte del capital de la
empresa emisora, o una ampliacin del mismo.

Determinacin del Precio

En la Oferta Pblica, el precio es determinado de manera
conjunta por el emisor y el intermediario colocador (casa
de bolsa) atendiendo a condiciones del mercado y al
potencial de la empresa. En el mercado secundario, el precio
lo determina la libre oferta y demanda.

Ventajas
La empresa puede allegarse de recursos frescos, fortalecer
la estructura financiera por incremento de su capitalizacin,
consolidar y liquidar pasivos, liberar liquidez y
diversificacin de sus fuentes de financiamiento.

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2. Obligaciones
Las Obligaciones son ttulos de deuda emitidos a plazos de 3 a 10 aos
para el financiamiento de proyectos y/o la consolidacin de pasivos. Este
instrumento puede emitirse quirografario o garantizado.

Intereses
Estos ttulos pagan tasas de inters que se determinan conjuntamente por el
emisor y el intermediario colocador, de acuerdo a las condiciones del
mercado.
El pago de intereses puede ser mensual, trimestral, semestral o anual.

Calificacin
Uno de los requisitos para emitir obligaciones es obtener la opinin de una
empresa calificadora de valores independiente, autorizada por la CNBV.
De este modo, el mercado burstil conoce el nivel de riesgo comparativo,
fomentando as la confianza de los inversionistas.

Ventajas
Una de las ventajas de emitir obligaciones es que le permite al emisor
negociar un periodo de gracia que le apoye durante la maduracin del
proyecto que est financiando.

3. Certificados de Participacin Ordinaria (Deuda)

Los Certificados de Participacin consisten en
un contrato de fideicomiso en el que se depositan
bienes, valores o derechos que permiten al
fiduciario la emisin de los certificados mediante
los que obtiene financiamiento por un periodo
mnimo de tres aos. Tpicamente, este es un
medio para bursatilizar cuentas por cobrar,
activos, derechos de cobro, entre otros.

Calificacin
Como en el caso de las obligaciones, uno de los
requisitos para emitir Certificados de
Participacin es obtener la opinin de una
empresa calificadora independiente, autorizada
por la CNBV.

Intereses
Estos ttulos pagan tasas de inters que se
determinan conjuntamente por el emisor y el
intermediario colocador y son revisables de
acuerdo a las condiciones del mercado.
El pago de intereses puede ser mensual,
trimestral, semestral o anual.

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FINANCIAMIENTO DE
CORTO Y MEDIANO PLAZOS
Pagar a Mediano Plazo
El Pagar es un ttulo de deuda que respalda la promesa incondicional de pago de
su emisor al que proporciona recursos financieros para proyectos que maduran de
uno a tres aos.

Intereses
Los Pagars a Mediano Plazo pagan tasas de inters que se determinan conjuntamente
entre el emisor y el intermediario colocador y son revisables de acuerdo a las
condiciones del mercado.
El pago de intereses puede ser mensual, trimestral, semestral o anual.

Garanta
Puede ser quirografaria o avalada.

Calificacin
Como con las obligaciones y los CPOs es
necesario obtener la opinin de una empresa
calificadora independiente, autorizada por la
CNBV.

Papel Comercial
Es una lnea de financiamiento para capital a
plazo mximo de un ao, que brinda la
flexibilidad de disposiciones y amortizaciones
parciales acordes con las necesidades de flujo
de la empresa.

Intereses
El Papel Comercial paga tasas de inters que se
determinan conjuntamente entre el emisor y el
intermediario colocador y son revisables de
acuerdo a las condiciones del mercado.
El pago de intereses puede ser mensual, trimestral,
semestral o anual.

Calificacin
Al igual que con los instrumentos descritos
anteriormente, es necesario obtener la opinin
de una empresa calificadora independiente,
autorizada por la CNBV.

Garanta
Puede ser emitido quirografario o respaldado por
un aval, o contar con una garanta de otra
naturaleza.
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DIAGRAMAS DE FLUJO:
A) PARA LA COLOCACIN DE ACCIONES,
OBLIGACIONES Y CPOs

B) PARA DEUDA DE CORTO Y MEDIANO

PLAZO: papel comercial, pagars
Empresa

Necesidad de Capital

Necesidad de recursos

Casa de Bolsa

Casa de Bolsa

Intermediario Colocador

Intermediario Colocador

CNBV INDEVAL

CNBV INDEVAL

Auditores
Abogados
Calificadora de Valores

Auditores
Abogados
Calificadora de Valores

Oferta Pblica en la BMV

Oferta Pblica en la BMV

Valores

Instrumento
de deuda

Empresas
oferentes
Requieren recursos
de Capital

Capital

Inversionistas

Empresas

demandantes

oferentes

Requieren instrumentos
de Inversin diversificados

Requieren recursos
de Capital

Inversionistas
demandantes

Recursos
Requieren instrumentos
de Inversin diversificados

Para colocar acciones, obligaciones y CPOs deber asesorarse por un

intermediario burstil (casa de bolsa), abogados y auditores externos.
En el caso de ttulos de deuda, de intermediarios burstiles (casas de bolsa),
un representante comn (casa de bolsa o fideicomiso bancario) y calificadora
de valores.
Para listar sus valores en el mercado las empresas deben, una vez integrados
los paquetes de informacin, que incluye la preparacin de un prospecto
de colocacin, realizar los pasos listados a continuacin:
- Solicitar simultneamente a la Comisin Nacional
Bancaria y de Valores (CNBV) y a la Bolsa Mexicana de
Valores (BMV) la inscripcin al listado.
- Definir las caractersticas de la emisin y oferta pblica.
- Depositar los valores que amparan la emisin en la S.D.
Indeval.
- Realizar la oferta pblica.
- Inscribirse a Emisnet (BMV).
Si desea profundizar en este procedimiento, favor de dirigirse
a la Subdireccin de Promocin de Emisoras o de Inscripcin
de Valores de la BMV o con su casa de bolsa (se anexa
directorio).
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