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EL CRECIMIENTO DEL DINERO Y LA INFLACION

L Teoría
La T í Clásica
Clá i de
d la
l Inflación:
I fl ió una teoría
t í cuantitativa
tit ti del
d l dinero
di

Supongamos que el precio de un producto sube en un período de tiempo de 5 céntimos


a 1 euro.
euro ¿Por qué los consumidores están dispuestos a renunciar a mucho más dinero
para conseguir este producto?

Puede ser que los productos hayan mejorado,


mejorado por los avances tecnológicos o por otras
razones pero lo más probable es que los productos den más o menos la misma
satisfacción a los consumidores. Lo que ha pasado es que el dinero ha perdido valor con
el paso del tiempo.

La primera idea que debemos tener sobre la inflación es que se refiere más al valor del
dinero qque al valor de los bienes. La inflación es un fenómeno q
que afecta al conjunto
j
de la economía y que se refiere fundamentalmente al valor de su medio de cambio.

El nivel general de precios de la economía puede concebirse de dos formas:

• como el precio de una cesta de bienes y servicios. Cuando sube el nivel de precios la
gente tiene que pagar más dinero por los bienes y servicios que compran.
• como una medida del valor del dinero. Una subida del nivel de precios significa una
reducción del valor del dinero.
Si P es el nivel de precios, la cantidad de bienes que pueden comprarse con 1 euro es
igual a 1/P. Por lo tanto cuando sube el nivel general de precios el valor del dinero
disminuye.

¿De que depende el valor del dinero? De su OFERTA y DEMANDA, por lo tanto hay que
examinar los determinantes de la oferta y la demanda de dinero.

OFERTA DE DINERO: la determina el banco central. Para simplificar consideraremos que


sólo
ól ell banco
b central
t l controla
t l lal oferta
f t monetaria.
t i

DEMANDA DE DINERO: refleja la cantidad de activos líquidos que quiere o necesita


tener la gente o que necesita.
necesita En la demanda influye la cantidad de efectivo que tienen
las personas, que depende a su vez de cuanto recurran a sus depósitos, a sus tarjetas de
crédito, etc. También la cantidad demandada de dinero dependerá del tipo de interés
que puede obtener una persona utilizando el dinero para ahorro (comprar bonos o
depositarlo en una cuenta).

Hay un factor que destaca por su importancia en la DEMANDA de dinero: el nivel de


precios de una economía. El público tiene dinero porque es un medio de cambio y
puede utilizarlo para comprar bienes y servicios, por ello la cantidad que deciden tener
las p
personas de este bien dependerá
p de lo q que necesiten p para comparar
p esos
productos, o sea del PRECIO de los bienes. Cuando sube el nivel de precios la cantidad
de dinero demandada aumenta.
¿Qué garantiza que la cantidad de dinero que ofrece el Banco Central sea igual a la que
demanda el público? Depende del horizonte temporal que se examine.
examine

A largo plazo la respuesta es: el nivel general de precios se ajusta hasta situarse en el
nivel en que la demanda de dinero es igual a la oferta.

Si el nivel de precios es superior al del equilibrio el público querrá tener más dinero del
que ha creado el banco central p
q por lo q que el nivel de p precios tendrá q
que bajar
j p
para
equilibrar la oferta y la demanda. Si es inferior el nivel de precios tendrá que subir.

5 0

Oferta
Valor monetaria
d l
del banco Nivel de
Dinero central Precios

D de
Dinero

0 P=5
EFECTOS DE UNA INYECCION MONETARIA

Si la economía se encuentra en equilibrio y el BC decide aumentar (duplicar) la Oferta


Monetaria emitiendo euros, ¿qué ocurriría? Se desplazaría la curva de Oferta hacia la
derecha y se traslada el punto de equilibrio. El valor del dinero disminuye y el nivel de
precios aumenta. Esta explicación es lo que se llama la teoría cuantitativa del dinero
según la cual “la cantidad de dinero que hay en la economía determina su valor y el
crecimiento de la cantidad de dinero es la causa pprincipal
p de la inflación”.

Oferta
Valor monetaria
del banco Nivel de
Dinero central Precios

D de
O2 Dinero

0 P=5
¿Qué pasa con la economía?

Hay un proceso de ajuste.

El efecto inmediato de un crecimiento de la oferta monetaria es un EXCESO DE OFERTA.


Al nivel de precios vigente la cantidad de dinero ofrecida es superior a la demandada. El
público tratará de deshacerse de este exceso de varias formas: comprando bienes y
servicios
i i con su exceso ded dinero
di o prestando
t d parte t de
d su dinero
di ( ét
(préstamos o compra
de bonos). En cualquier caso esto eleva la demanda de bienes y servicios.

Sin embargo la capacidad de la economía para producir bienes y servicios no ha variado.


variado
Como sabemos la producción depende del TRABAJO, del CAPITAL FISICO, del CAPITAL
HUMANO, de los RECURSOS NATURALES, y de la TECNOLOGIA; y en el corto plazo
ninguno de estos factores se ve alterado.
alterado

Por lo tanto el aumento de la demanda de bienes y servicios elevará el nivel de precios y


esta subida elevará a su vez la cantidad demandada de dinero.
dinero Finalmente se alcanza un
nuevo equilibrio.
La velocidad del dinero y la ecuación cuantitativa

Podemos completar la teoría cuantitativa del dinero con la siguiente pregunta: ¿ cuántas
veces al año se utiliza una moneda de 1 euro (representativa) para pagar un bien o un
servicio?

La respuesta viene dada por una variable conocida como la velocidad del dinero. En
economía,í se refiere
fi all ritmo
i all que viaja
i j en una economía,
í un euro de
d una cartera a otra.
Es la “tasa a la que el dinero cambia de manos”.

Para calcularla,
calcularla dividimos el valor de la producción (PIB) por la cantidad de dinero: si P es el
nivel de precios, Y es la producción física y M la cantidad de dinero, la velocidad es:

V = (P x Y) / M

Por ejemplo, si en una economía se producen sólo móviles, digamos unos 1.000 al año,
cada móvil se vende a 50 euros,
euros y el total de dinero en circulación es 1.250
1 250 euros:

V=(50 x 500)/1.250=20, es decir cada euro cambia de mano –en media‐ 20 veces al año
Desarrollando la ecuación inicial, V = (P x Y) / M, se puede expresar: M x V = P x Y

EEs decir,
d i la l cantidad
tid d de
d dinero
di multiplicada
lti li d por su velocidad
l id d es igual
i l all precioi de
d lal
producción multiplicado por la cantidad de producción. Esta ecuación se denomina,
ECUACIÓN CUANTITATIVA porque relaciona la cantidad de dinero (M) y el valor nominal de la
producción (P x Y).
Y)

La ecuación cuantitativa muestra que un aumento de la cantidad de dinero que hay en una
economía influye en el nivel de precios,
precios es decir en la inflación.
inflación

Un aumento de la cantidad de dinero, debe reflejarse en cualquiera de las otras tres


variables. Estudiando datos de varios períodos y países, se ha llegado a la conclusión que la
velocidad del dinero es relativamente estable: aunque no es constante, tampoco varía
significativamente. En cambio la oferta monetaria y el PIB cambian constantemente. De
acuerdo a ello se p
pueden extraer las siguientes
g conclusiones:

‐ V se mantiene relativamente estable con el paso del tiempo


‐ si V se mantiene estable, cuando se altera M, se provoca una variación de (P x Y)
‐ Y es determinada principalmente por los factores de producción y el dinero (M) no afecta a
la producción
‐ cuando se altera M y se provoca una variación de (P x Y) esta variación se produce
realmente en P
‐ por lo tanto cuando se aumenta M el resultado es que aumenta la inflación
¿Cómo afectan los cambios monetarios a otras variables macroeconómicas como
PRODUCCION EMPLEO,
PRODUCCION, EMPLEO SALARIOS REALES y TIPOS DE INTERES REALES?

La teoría clásica ha estudiado estas cuestiones desde hace muchos años. Se sugirió
que las variables macroeconómicas deberían dividirse en dos grupos: VARIABLES
NOMINALES que son las expresadas en unidades monetarias; y VARIABLES REALES
que son las expresadas en unidades físicas. Por ejemplo la RENTA es una variable
nominal mientras q que la pproducción de un bien es una variante real pporque
q se
expresa en otra unidad (toneladas por ejemplo). Esta división se llama DICOTOMÍA
CLÁSICA. Los PRECIOS MONETARIOS son variables monetarias mientras que los
PRECIOS RELATIVOS son variables reales.

EL SALARIO REAL (salario ajustado para tener en cuenta la inflación) por ejemplo es
una variable real porque mide la relación a la que la economía intercambia bienes y
servicios por cada unidad de trabajo. También el TIPO DE INTERES REAL (tipo de
interés nominal ajustado para tener en cuenta la inflación) es una variable real
porque mide la relación a la que la economía intercambia bienes producidos hoy por
bienes y servicios producidos en el futuro.

Las fuerzas que influyen en las variables nominales y reales son distintas.
LOS COSTES DE LA INFLACION

La inflación no reduce p
por sí misma la riqueza
q de los individuos. La ausencia de crecimiento SI es un
problema si la gente desea unos niveles de vida más altos. El desempleo es también un problema
obvio tanto para los propios desempleados como para la propia sociedad que sufre una pérdida en
la producción y tiene que financiar a los desempleados.

¿Por qué la inflación es un problema? Si los precios suben un 10% que importancia puede tener si
los salarios suben lo mismo que los precios, sus niveles de vida no se reducirían.

Si el público pudiera anticipar correctamente la tasa de inflación y ajustar totalmente los precios y
las rentas, entonces los costes de la inflación serían relativamente pequeños. Para los
consumidores sería simplemente la inconveniencia de tener que ajustar las nociones de lo que es
justo para cada artículo cuando fuéramos a la compra.
compra Para las empresas,
empresas los costes serían de
nuevo relativamente poco importantes: tener que cambiar las etiquetas con los precios o los
precios de los catálogos o menús o tener que ajustar las máquinas expendedoras que funcionan
con monedas. A estos costes se les conoce con el nombre de costes de menú.

En realidad se cometen frecuentes errores cuando se predice la tasa de inflación y por tanto, no es
capaz de ajustarse totalmente a ella. Esto conduce a una serie de problemas que es probable que
sean más graves cuanto mayor sea la tasa de inflación y cuanto más fluctúe.
fluctúe

Uno de los problemas que genera la inflación está causado por la incertidumbre. No es tanto el
hecho de que el valor del dinero caiga lo que crea problemas, sino el hecho de que no se pueda
predecir el valor futuro del dinero. Una tasa alta, pero constante de inflación, causaría menos
problemas que una tasa de inflación más baja pero menos previsible.
LOS COSTES DE LA INFLACION ‐ 2

Otro pproblema de la inflación es el “recalentamiento” de la economía. Una vez iniciado el ciclo


inflacionista, es difícil de detener. Se produce lo que se llama ESPIRAL INFLACIONARIA.

Suben los precios de las materias primas. Por lo tanto, sube el IPC. Los convenios colectivos suelen
tener cláusulas de revisión salarial ajustadas al IPC.
IPC Por lo tanto,
tanto si sube el IPC suben los salarios.
salarios Si
suben los salarios suben los costes de producción, por lo tanto suben los precios, por lo tanto sube
el IPC… y nos encontramos con la espiral inflacionaria.

Es un proceso repetitivo en que los precios crecen de forma casi automática, magnificando el
efecto del incremento inicial.

¿Cómo romper esta espiral? Se haga como se haga, haga alguien pierde.
pierde Si se revisan las cláusulas de
revisión salarial, los que “pagan el pato” son los trabajadores (que verían cómo crecen los precios
sin que crezcan de forma acorde sus salarios, perdiendo así poder adquisitivo). La otra opción sería
que los empresarios procurasen no trasladar los incrementos de costes a sus precios finales. A
costa, claro, de sus propios beneficios.

La cuestión es que alguien tiene que perder para, en vez de echar más leña al fuego inflacionario,
intentar sofocarlo en cierta medida.
medida Se suele recurrir al argumento de que las revisiones salariales
de los convenios son algo más tangible: un numerito puesto en unos acuerdos, algo que se puede
llegar a modificar en un momento dado. El traslado de los costes a los precios finales es una
realidad mucho más difusa: ¿cómo se consigue que los empresarios, todos y cada uno a nivel
individual, pongan de su parte para evitar ese incremento de precios sin intervenir directamente
en el mercado? En definitiva, es una cuestión peliaguda, porque nadie quiere pagar la cuenta.