Direccin Universitaria de Educacin a Distancia

EAP Ciencias Contables y Financieras

FINANZAS
INTERNACIONALE
S

2016-I

Docente:
Ciclo:

Datos del alumno:

Apellidos y nombres:

Mag. Oscar Alfredo ROSAS TORRES

10

Nota:

Mdulo II

FORMA DE PUBLICACIN:
Publicar su archivo(s) en la opcin TRABAJO ACADMICO que figura en
el men contextual de su curso

Cdigo de matricula:
Uded de matrcula:

Fecha de publicacin en campus

virtual DUED LEARN:

HASTA EL DOM. 24 DE
JULIO 2016
A las 23.59 PM
(Hora peruana)
Recomendaciones:

1. Recuerde verificar la
correcta publicacin
de su Trabajo
Acadmico en el
Campus Virtual antes
de confirmar al
sistema el envo
definitivo al Docente.
Revisar la previsualizacin de
su trabajo para asegurar
archivo correcto.

2.

Las fechas de recepcin de trabajos acadmicos a travs del campus virtual estn definidas en el sistema de
acuerdo al cronograma acadmicos 2014-II por lo que no se aceptarn trabajos extemporneos.

10TA20161DUED

3.

Las actividades que se encuentran en los textos que recibe al matricularse, servirn para su autoaprendizaje
mas no para la calificacin, por lo que no debern ser consideradas como trabajos acadmicos obligatorios.

Gua del Trabajo Acadmico:

4.

Recuerde: NO DEBE COPIAR DEL INTERNET, el Internet es nicamente una fuente de consulta. Los
trabajos copias de internet sern verificados con el SISTEMA ANTIPLAGIO UAP y sern calificados
con 00 (cero).

5. Estimado alumno:
El presente trabajo acadmico tiene por finalidad medir los logros alcanzados en el desarrollo del curso.
Para el examen parcial Ud. debe haber logrado desarrollar hasta 3 y para el examen final debe haber
desarrollado el trabajo completo.

Criterios de evaluacin del trabajo acadmico:

Este trabajo acadmico ser calificado considerando criterios de evaluacin segn naturaleza del curso:

Presentacin adecuada del

trabajo

Considera la evaluacin de la redaccin, ortografa, y presentacin del

trabajo en este formato.
Considera la revisin de diferentes fuentes bibliogrficas y electrnicas
confiables y pertinentes a los temas tratados, citando segn la normativa
APA.
Se sugiere ingresar al siguiente enlace de video de orientacin:

Investigacin bibliogrfica:

Situacin problemtica o caso

prctico:

Considera el anlisis contextualizado de casos o la solucin de

situaciones problematizadoras de acuerdo a la naturaleza del curso.

Otros contenidos

Considera la aplicacin de juicios valorativos ante situaciones y

escenarios diversos, valorando el componente actitudinal y tico.

TRABAJO ACADMICO
Estimado(a) alumno(a):
Reciba usted,

la ms sincera y cordial

bienvenida a la Escuela

de

Escuela

Acadmico Profesional de Ciencias Contables y Financieras de Nuestra Universidad

Alas Peruanas y del docente tutor a cargo del curso.
En el trabajo acadmico deber desarrollar las preguntas propuestas por el tutor, a fin
de lograr un aprendizaje significativo.
Se pide respetar las indicaciones sealadas por el docente tutor en cada una de las
preguntas, a fin de lograr los objetivos propuestos en la asignatura.

PREGUNTAS:
1. Analice Qu son y cmo operan los Fondos Buitres?,

Cmo es qu

generaron un escenario de incertidumbre a la Argentina?, y Cul es la salida a

esta problemtica?

(3 Ptos.)

10TA20161DUED

TRABAJO ACADEMICO DE FINANZAS INTERNACIONALES

PREGUNTAS
1. Analice Qu son y cmo operan los Fondos Buitres?, Cmo es qu
generaron un escenario de incertidumbre a la Argentina?, y Cul es la salida a
esta problemtica?
Qu son los fondos Buitres?
Un fondo buitre es un fondo de capital de riesgo o fondo de inversin libre
que invierte en una deuda pblica de una entidad que se considera cercana a la
quiebra. De acuerdo con el periodista Alcadio Oa, el modus operandi de los
fondos buitre consiste simplemente en comprar en el mercado deuda de Estados
y empresas al borde de la quiebra, normalmente al 20% o al 30% de su valor
nominal (su valor facial), y luego litigar o presionar por el pago del 100% de este
valor. En otras palabras, mediante la especulacin financiera, los fondos buitre
compran ttulos de deuda de los pases en una situacin econmica difcil, a
precio muy bajo para luego litigar en los foros internacionales e intentar cobrar
la totalidad del valor de esos bonos.
Historia previa
El cobro de las deudas soberanas era rara hasta la dcada de 1950, cuando
la inmunidad soberana de los emisores pblicos fue restringida. Esta tendencia
fue desarrollada debido a la larga historia de impagos a los acreedores
comerciales por parte de los gobiernos emisores con muchsima impunidad. Las
acciones legales de cobro de la deuda soberana se iniciaron en la dcada de
1950. Un ejemplo fue la congelacin de las reservas de oro de Brasil en poder de
la Reserva Federal.
La prctica de inversin en deudas soberanas con la intencin de
demandar tambin se restringi debido a leyes especiales y por el hecho de que
la mayor parte de las deudas soberanas eran acumulables. En virtud de las
Doctrinas de Champerty, era ilegal en Inglaterra y los Estados Unidos comprar
una deuda con la nica intencin de litigar sobre ella. La distincin que si la
deuda fue adquirida para efectuar una recuperacin o facilitar la inversin, la
doctrina no era prohibida. La mayora de las jurisdicciones han eliminado esta
doctrina arcaica.

10TA20161DUED

Del mismo modo, la deuda soberana con acreedores comerciales a finales

de 1980 se llev a cabo principalmente por los complejos bancarios. Este fue el
resultado de la crisis de los petrodlares de la dcada de 1970, cuando los
ingresos petroleros se reciclaron en los prstamos bancarios. La sindicacin de
deuda entre los bancos hizo recuperacin poco prctica, como un fondo, con la
intencin de litigar.
En los ochentas los esfuerzos de reprogramacin de la deuda en Amrica
Latina crearon muchos instrumentos nuevos y fcilmente comercializados como
bonos Brady que trajeron nuevos jugadores en el mercado, incluidos los bancos
y fondos de cobertura. Los acreedores originales luego escribieron sus
posiciones y vendieron la deuda en el mercado secundario, que es un mercado
compuesto por bancos y fondos de inversin centrados en la compra con
descuentos para lograr una rentabilidad por encima del mercado en sus
inversiones.
En este proceso, la cantidad de deuda se recompr y convertida en moneda
local por los emisores soberanos de pases en los programas de conversin de
deuda oficiales diseados para atraer la inversin, y en los pases gravemente
endeudados a travs del Banco Mundial recompra financiados. El resultado es
que las viejas estructuras se rompieron y muchas deudas recalcitrantes estaban
disponibles para su compra con descuentos que superan el 80% del valor de
capital nominal.
Cmo operan los Fondos Buitres?
El nombre es una metfora que compara a estos inversores de estos fondos
con los buitres al sobrevolar pacientemente, esperando para lanzarse sobre los
restos de una compaa que se debilite rpidamente; o, en el caso de las deudas
soberanas, de un pas deudor. Los operadores de mercado prefieren evitar esta
denominacin con denotacin negativa, y en su lugar los llaman distressed debt
o fondo de situaciones especiales (special situations funds, en ingls). La
presidente de Argentina, Cristina, en ocasin de una disputa con un fondo
buitre que culmin con el secuestro de la Fragata Libertad en un puerto
extranjero, afirm que los buitres son las aves que comienzan a volar sobre los
muertos; los fondos buitre sobrevuelan sobre pases endeudados y en default.
Son depredadores sociales globales.
Los fondos buitre no solamente compran deudas de deudores corporativos,
sino tambin de deudas soberanas estatales. Ese es el reciente caso de
Argentina, por ejemplo, en el que los fondos buitre adquirieron una porcin de
la deuda pblica externa a bajos precios (a veces slo el 20 % de su valor
nominal), e intentaron que les pagaran cuando explot la crisis econmica
argentina de 2001. Un solo fondo buitre administrado por Kenneth B. Dart,

10TA20161DUED

heredero de la fortuna de la Dart Container, reclam 700 millones de dlares en

un juicio contra el gobierno argentino. Sobre Dart tambin pesan sospechas de
prcticas comerciales e impositivas irregulares, con las que habra logrado
arrasar la competencia en el rubro de la fabricacin y comercializacin de
recipientes y vasos de plstico trmicos, con el objeto de girar fondos al
extranjero libre de control estatal.
Elliott Associates tiene un largo historial de compra de deudas con el
propsito de entablar juicios contra ellas. Segn la legislacin de Nueva York,
jurisdiccin en que se dirime el juicio de los fondos buitres contra Argentina, es
ilcito comprar deuda con la intencin y el propsito de litigar contra ella (N.Y.
JUD. LAW 489: NY Code Section 489: Purchase of claims by corporations or
collection agencies). Sin embargo, hasta ahora, de un modo u otro, estas
organizaciones han logrado evadir la condena prevista en la norma.
Jay Newman, experto en la compra de deuda soberana de pases en
desarrollo y Michael Strauss asesoraron a Water Street en lo concerniente a las
compras de instrumentos de deuda de Polonia, Ecuador, Costa de Marfil,
Panam y Congo, garantizadas por los respectivos Estados. Posteriormente,
Water Street entabl demandas contra cada uno de esos Estados con el objeto
de obtener el pago ntegro de la deuda que haba comprado. Strauss actu como
apoderado judicial de Water Street en cada uno de estos litigios. En mayo de
1995, los inversionistas de Water Street decidieron liquidar el fondo y Jay
Newman colabor activamente en la liquidacin de Water Street. Michael
Strauss se haba familiarizado con los elementos de la prctica de champerty
(mediacin interesada de parte indebida en litigio).
Cmo es qu generaron un escenario de incertidumbre a la Argentina?,

Buscar
Buscar ensayos y Buscar

Ensayos y trabajos

Registrarse

Iniciar sesin

10TA20161DUED

Contctenos

Tweet

Pgina principal

/Ciencia

/Finanzas Internacionales

Finanzas Internacionales
Enviado por mikita11 25 de Enero de 2015 2.278 Palabras (10 Pginas) 382 Visitas
Pgina 1 de 10

PREGUNTAS:
1. Analice Qu son y cmo operan los Fondos Buitres?, Cmo es qu
generaron un escenario de incertidumbre a la Argentina?, y Cul es la salida a
esta problemtica? (3 Ptos.)
Qu son y cmo operan los Fondos Buitres?
Los fondos buitre son organizaciones financieras especuladoras que
compran deudas en bancarrota, pagan la deuda al inversor para luego
extorsionar al deudor y obtener un reembolso ms elevado que el prstamo. De
no pagar, ese fondo buitre lleva al deudor a una corte, no se somete a
jurisdiccin alguna. Tambin se dedican a comprar deuda soberana de pases
que estn en situaciones financieras crticas, o empresas que estn inmersas en
problemas econmicos.
Cmo operan los Fondos Buitres?
Opera en la situacin que hace estos fondos compren ttulos de deuda a un
precio muy bajo que en algunos casos es del 10 o 20% de su valor nominal- e
intenten reflotarlos y venderlos a un precio considerablemente ms elevado del
que pagaron por ello. El xito nunca est garantizado, por lo que las inversiones
corren un gran peligro y el riesgo es alto, proporcional a las ganancias
potenciales.
Para que un fondo buitre funcione bien es esencial que tenga un amplio
conocimiento de los mercados y del mundo empresarial. El paso previo a operar

10TA20161DUED

de esta forma es haber participado antes en los mercados como una sociedad de
inversin clsica de capital de riesgo, es decir, buscando oportunidades en los
negocios en expansin. Una vez adquirida la experiencia necesaria, dan el salto
al siguiente nivel y se convierten en fondo buitre.
Cmo son qu generaron un escenario de incertidumbre a la Argentina?
En el caso de Argentina los fondos buitre adquirieron a bajos precios una
porcin significativa de la deuda pblica externa flauteada por Adolfo Rodrguez
Sa a veces slo al 10 o 20% de su valor nominal e intentan que les paguen el
100% del valor nominal de esa deuda desde que explot la crisis econmica
argentina de 2002.
Adquirieron una parte importante de la deuda del pas suramericano a
muy bajo precio y buscaron saldarla en 2001, fecha en la que una fuerte crisis
econmica asol Argentina. El llamado "corralito", hizo que el gobierno firmara
la suspensin de pagos sobre una deuda de 102,000 millones de dlares que
Argentina deba a los acreedores.
Este impago se conoce con el trmino de "default" y fue el ms grande de la
historia. Tras la poca de vacas flacas el gobierno argentino logr reestructurar
un gran porcentaje de la deuda en 2005 y 2010, con una reduccin de la quita
de deuda del 65% por parte de ms del 92.4% de los acreedores, sin embargo,
los fondos buitre no aceptaron el acuerdo.
La tensin generada entre acreedores y deudores hizo que los fondos buitre
llevaran al gobierno de la Casa Rosada a los tribunales en un pulso que hasta el
momento parecen haber ganado NML y EM. El juez Thomas Griesa reclama que
Argentina pague a todos los acreedores por igual, incluidos los que no aceptaron
la negociacin de la deuda, poniendo al pas en situacin de impago "default".
Los dos ltimos das de contienda han provocado la cada de la bolsa de Buenos
Aires un 8% el jueves despus de que se anunciara el impago.
Cul es la salida a esta problemtica?
La salida de la problemtica puede trastornar el proceso de
reestructuracin, creando una situacin identificada como "el problema de los
holdouts". El problema de los holdouts es visto como una forma de especulacin
ya que stos apuestan a que la reestructuracin de la deuda se llevar a cabo a
pesar de no haber dado su consentimiento, lo que potencialmente aumentara
las posibilidades de efectivamente obtener el pago al valor nominal, mientras
que los bonistas que aceptaron obtendran un pago menor de acuerdo a los
trminos de la negociacin. En cambio, si la reestructuracin no se lleva a cabo,
entonces no se obtiene ganancia alguna.

10TA20161DUED

Lo ms justo sera una negociacin en la que se logre no tener que pagar el

cien por ciento a los fondos buitre, aclara Martnez Zarzoso, para que el pago
se iguale al de los acreedores que aceptaron unas condiciones menos favorables,
y la solucin sea justa y no perjudique a los inversores que estuvieron dispuestos
a una reestructuracin de la deuda argentina con el apoyo internacional, entre
otros, del Club de Pars
Otra de las opciones para el Gobierno argentino, dice la experta, sera pedir
apoyo a la comunidad internacional, unirse en ese aspecto a otros gobiernos,
como el de Brasil o el de Mxico, solicitar ayuda al Banco Mundial, e incluso a
algunos economistas, como Joseph Stiglitz, que han salido en defensa de los
pases en situaciones difciles, y buscar la salida menos mala para Argentina.
Pero los casos de corrupcin dados a conocer en ese pas dificultan lograr ese
objetivo
2. Opine sobre si historia econmica demuestra que: El flujo crediticio es
indispensable para salir de una recesin econmica, as como tambin es cierto
que no vuelve a aparecer hasta que el PIB se recupera y sale de la recesin. En
otra forma diramos que: El crdito no se antepone a una recuperacin de la
economa, sino que va por detrs. Pues la banca no presta por el temor a que
una recesin eleve los ndices de morosidad, paralizando el aceptar ms riesgos
y los clientes no compran por temor a la crisis. (4 Ptos.)
Si, la historia econmica demuestra que el flujo crediticio es muy
importante para afrontar una recesin econmica, pero debemos tener en
cuenta que as como el crdito contina concedindose cuando aparece una
recesin, tambin es cierto que no vuelve a aparecer hasta que el PIB, se
recupera y sale de la recesin; detrs de un mal deudor se esconde un mal
acreedor que no midi correctamente sus riesgo, esto va por un tiempo muy
prolongado; sobre el particular se entiende que la banca no arriesgara en
conceder prstamos, pues el temor es que la recesin, eleve los ndices de
morosidad, y asimismo los clientes no compran por temor a la crisis.
Un caso de lo antes descrito, sera la crisis que viene afrontando diversos
pases del problema de la falta de crdito en la madre patria, ha alcanzado
niveles que no se vean desde 1963. La situacin es algo similar a un partido de
tenis entre las empresas y la banca, que empez a complicarse en el ao 2007.
Lo ms posible es que no haya ningn ganador. A corto plazo, las empresas
(sobre todo si son pymes) tienen ms posibilidades de perder pero a medio
plazo, la

10TA20161DUED

2. Cmo diferenciara entre una empresa que tiene mercadeo multinivel de otra
que usa el multinivel para disfrazar un esquema piramidal?

(3 Ptos.)

3. El nivel de incertidumbre de cara al ao 2016 ser el ms alto que se recuerde

en algunos aos a nivel mundial. Argumente si considera la frase anterior
verdadera o falsa.
Qu sucedera si Estados Unidos de Norte Amrica sube las tasas de
inters?, y Qu sucedera si China mantiene sus expectativas de menor
crecimiento? En un contexto econmico, financiero y de negocios a nivel
mundial y nacional.
alimentada

Tener en cuenta para su anlisis local la incertidumbre

por factores como el Fenmeno del Nio, la actual campaa

electoral y la desaceleracin econmica.

(4 Ptos)

4. Reflexione sobre lo Sgte.: Los pases proteccionistas por lo general son

pobres, La competitividad puede salvar la industria nacional. De un ejemplo
de proteccionismo.

(3 Ptos.)

5. Explique si los pases emergentes crearan un banco de desarrollo propio,

paralelo como estructura alternativa al FMI y el Banco Mundial. Investigue y
Argumente Cmo se plantea su desarrollo? Y Cmo afectara al actual
sistema nacido en Bretton Woods despus de la Segunda G.M.?

(4 Ptos.)

6. Elabore un grfico que de una idea de dnde puede hacer que los soles le
rindan ms a nivel mundial.

(3 Ptos.)

10TA20161DUED