Petrleo..

Lleg el fin de una

era?
Jun-16

Page 2

Agenda

Revisin deldel
Entorno
Evolucin
precioInternacional
del petrleo

Caractersticas del mercado

Causas de la evolucin reciente

Perspectivas

Escenarios

Evolucin del precio del petrleo

Evolucin del precio del petrleo

Brent, dlares por barril
140
120
100

80
60
40
20
0
03/06/2013

03/06/2014

03/06/2015

03/06/2016

Estabilidad del precio entre 2010-2014

Tendencia descendente en meses recientes, lleg a mnimo en primer
trimestre 2016
Qu se puede esperar en corto y largo plazo?
Page 5

No es la primera vez
Ya se han dado tres crisis anteriores: 85-86, 90-91 y 09-09

Tomado de Revista Finanzas & Desarrollo, FMI

Page 6

Diferencias y semejanzas
Contexto de mercado de las cadas

Cada

85-86

Causas

Aumenta oferta de
pases afuera de la
OPEP

Objetivos de
OPEP

Proteger cuota de
mercado

Accin de OPEP

Precios antes de
cada
Precios despus
de cada

90-91

Operacin "tormenta
del desierto" y la
Liquidacin de activos
utilizacin de
por crisis financiera
existencias de la AIE
calmaron los mercados
Proteger cuota de
mercado

Aumentar produccin Aumentar produccin

14-15

Aumenta oferta de
pases fuera de la
OPEP

Fijar rango de precios

Proteger cuota de
mercado

Reducir produccin

Aumentar produccin

Disminuyen
gradualmente

Fuerte aumento

Fuerte aumento

Precios estables de 3
dgitos

Bajos por dos dcadas

Volvieron a niveles
previos al mximo

Volvieron a niveles
antes del derrumbre en
plazo de dos aos

Continuaran bajos

Elaborado con informacin de Revista Finanzas & Desarrollo, FMI

Page 7

08-09

Caractersticas del mercado

Produccin y consumo, millones de barriles por da

Produccin

Fuente: BP Statistical Review of World Energy

Page 9

Consumo

Consumo, barriles por da

Estados Unidos
China
Japn
India
Rusia
Brasil
Arabia Saudita
Canad
Alemania
Corea del Norte
Mxico
Irn

Francia
Estados Unidos
Reino Unido

Page 10
Fuente: www.globalfirepower.com.2015

Produccin, barriles por da

Rusia
Arabia Saudita

Estados Unidos
China
Canad
Iraq
Irn
Emiratos rabes
Kuwait
Venezuela
Mxico
Nigeria

Brasil
Angola
Kazajistn
Fuente: www.globalfirepower.com.2015

Reservas, barriles por da

Venezuela
Arabia Saudita
Canad
Irn
Iraq
Kuwait
Emiratos rabes

Rusia
Libia
Nigeria
Estados Unidos
Kazajistn

Qatar
China
Brasil

Page 12
Fuente: www.globalfirepower.com.2015

Evolucin de las reservas

1995
Fuente: El Espectador, 2011

3,5 6,4
12,5

11,3

58,9

7,4

2015
2005

2,5 7,6
9,1

3,0 8,1
10,1
55,0

47,4

16,3
7,5

Page 13

14,0

Elaborado con datos de BP Statistical Review of World Energy

19,4

Situacin de Costa Rica: consumo de energa comercial

Dependencia en un 75% del petrleo para las actividades que requieren energa

Fuente: DSE con informacin de los balances nacionales de energa y prospectiva del VI Plan Nacional de
Energa

Page 14

Causas de la evolucin reciente

Lleg el fracking estadounidense

OPEP contra el fracking
110

100
90

US$

80

70
60

Produccin de Arabia Saud versus

50
Estados Unidos
40
30
ene-14

Fuente: The Economist

WTI

Brent

may-14

sep-14

ene-15

may-15

sep-15

La OPEP reaccion contra el fracking

Precio y oferta

Se cree que a partir de alrededor de

los $50 por barril, las empresas del
fracking comienzan a salir del
mercado

Fuente: The Economist

Oferta del petrleo:

Estrategia efectiva,
se nota la
reduccin de la
oferta de los
competidores

Page 17

Fuente: OPEC

Irn regresa al mercado.. ms oferta

Pondremos medio milln de
barriles diarios adicionales en el
mercado de forma inminente

Amir Hossein Zamaninia. Viceministro Iran de Ptrleo

Page 18

Menor crecimiento, menor demanda..

Demanda trimestral de petrleo:

Fuente: OPEP

Page 19

Ejemplocaso de China
Crecimiento
trimestral
de China
Crecimiento
trimestral
de China

Fuente: OPEP

Menor demanda de materias primas. China se encuentra

en proceso de cambio en su modelo econmico

Perspectivas

Hechos relevantes del mercado.. temporales?

Fuente: Goldman Sachs, tomado de Financial Times

Page 22

Situacin su precio llega $100 p/b

Page 23

Fuente: OPEP

Situacin su precio llega a $60 p/b

A estos niveles, gran

parte
de
la
produccin,
especialmente
de
pases que no estn
en la OPEP deja de
ser rentable

Fuente: OPEP
Page 24

Hacia un nuevo equilibrio en el precio

El nuevo normal del petrleo

Fuente: OPEP

Seguir el petrleo subiendo el precio?

Polticas

Competitivas

Page 26

Estratgicas

Nuevas tendencias

Polticas Irn versus Arabia Saudita

Adems de
diferencias
religiosas,
geopolticas
(casos de Siria,
Irn) y por
intereses del
petrleo, Yemen.

Page 27

Estratgicas
"Estamos comprometidos con mantener el
abastecimiento de la demanda existente y
adicional de hidrocarburos de una cartera
de clientes que est en Expansin, que
respaldaremos con nuestra mxima
capacidad de produccin, pero de forma
sostenible, Khalid al-Falih, nuevo ministro
de Energa de Arabia Saudita

Page 28

Competitiva
La produccin en Estados Unidos ha
cado en 700.000 barriles diarios desde
2015

Produccin de fracking

Pero, mejoras en eficiencia hacen

posible competir a precios menores..

Eficiencia de produccin

Fuente: The Economist

Fuente: The Economist

Page 29

Nuevas tendencias

Page 30

Pases con compromisos ambientales

Pas

Niveles de reduccin de emisores

por unidad de PIB

China

60%-65% de 2005

Estados Unidos

26%-28% de 2005

Unin Europea

40% de 1990

Rusia

25%-30% de1990

Japn

26% de 2013

Corea

37% de 2015

Canad

30% de 2005

Mxico

22% de 2015

Australia

26%-28% de 2005

Elaborado con informacin de Revista Finanzas & Desarrollo, FMI

Page 31

Los pases se comprometieron

a reducir las emisores de
Dixido de Carbono y otros
Gases de Efecto Invernadero
entre 2025 y 2030

Nuevas tendencias se incorporan a la

economa

Fuente: Revista Finanzas & Desarrollo, FMI

Fuente: Revista Finanzas & Desarrollo, FMI

Page 32

Ya los grandes productores lo vieron

Arabia Saudita inici transicin hacia menor
dependencia del petrleo

Ingresos del gobierno

Fuente: The Economist

Fuente: The Economist

Page 33

Escenarios

Escenarios

Determinantes

Precio?
Crecimiento
moderado

Poca presin

Pases de OPEP
aumentan cuota

A la baja

Nuevas tendencias

A la baja

Disminuye el fracking

Poco probable cambio estratgico

Page 35

Efectos en Costa Rica

Aumenta ingreso disponible: fomenta consumo y con ello
crecimiento.
Menores costos: aumenta competitividad de empresas
ligadas a sectores
Inflacin: facilita cumplir metas de inflacin
Tipo de cambio: menor necesidad de dlares. Facilita objetivo
del BCCR
Tasas: incrementa tasas reales, menor presin a incrementos
en tasas locales
Mejora balanza comercial: menor presin en tipo de cambio o
ms deuda

Page 36

Conclusiones
Internacionales

Menores precios del petrleo favorecen el mayor ingreso disponible de los

consumidores y con ello un mayor consumo
Sector energtico en transformacin y necesidad de cambio
Poco espacio para que el precios del petrleo recuperen niveles.

Locales
El pas favorecido al disminuir la factura petrolera, facilitando la estabilidad
cambiaria y el control inflacionario del BCCR
Condiciones favorecen oportunidades en el mercado de renta fija del
mercado local, especialmente en colones
El pas con retos para desarrollar energas alternativas y liderar polticas de
desarrollo ambiental.

Page 37

Sganos en www.pulsobursatil.com