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Ejercicios

1- Juan necesita $100.000 dentro de 10 aos. Suponga que puede ganar 7% sobre su dinero.
Cunto tendr que invertir hoy para lograr la meta?:
a) 30.854,20.
b) 45.560,90.
c) 48.369,65.
d) 50.834,93.
Fue resuelto en una prueba
2.- Calcular el inters simple producido por 65.000 pesos durante 120 das a una tasa de inters
anual del 6 %.
Fue resuelto en clases
3.- En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversin que una
empresa quiere evaluar:

Considere para su anlisis una tasa de actualizacin o de descuento del 6% anual, se pide,
ordenar las citadas inversiones por su orden y preferencia, de acuerdo al criterio del VAN.
Fue resuelto en una prueba
4.- Se necesita encontrar el valor de un bono cero cupn de 25 aos, con un valor par de $150.000
a una tasa de rendimiento de 7%. Fue resuelto en clases
5.- Al analizar el Bono que paga slo inters durante el perodo de y al final se paga cuota ms los
intereses, los datos son:
- Valor facial o inicial = 3.800
12%
- Emitido el 02-01-2016.

- Plazo 6 aos - Cupones anuales

- Tasa de emisin

Valor Par es 3.800

6.- La empresa LATAM emite un bono que tiene una tasa de cartula del 8%, paga intereses en
forma anual, madura en 9 aos, y no hace amortizaciones del principal sino hasta el trmino del
perodo de maduracin, ocasin en la que devuelve al inversionista la totalidad del principal
(5.900 USD) ms el inters respectivo.
Suponiendo que el primer cupn se paga en un ao ms, Cul ser el precio de mercado de
este bono si el rendimiento exigido (tasa de inters de mercado) es de:
b) 5% anual

b) 12% anual c)

6% anual

Fue resuelto en clases


7.- Despus de la reunin de accionistas la Sociedad Blanco y Negro , pago $8.590 de dividendo
por accin. Los inversionistas estn exigiendo un retorno para inversiones similares de un 20%.
Si la Sociedad espera que el dividendo aumente un 10% anual.
a) Cul es el valor actual de la accin?
Po = Div1 /(k-g) = Div0 *(1+g) /(k-g) = 8.590 * (1+0,10)/(0,20-0,10) = 93.500
b) Cunto valdr la accin dentro de cinco aos?
P5 = Po (1+g)^5 = 93500 (1+0,10)^5 = 150.582,68
c) En cuanto se vendera hoy la accin si se espera que el dividendo crezca al 25% durante
los prximos 3 aos y que despus se estabilice en el 15% anual?
8.590 * 1,25 = 10.737,50
10.737,50 * 1,25= 13.421,87
13.421,87 * 1,25= 16.777,34
P3 = Div3 * (1+g) / (k-g) = 16.777,34 *(1+0,15) / (0,20-0,15)= 385.878,82
Po = (10.737,50/(1,20)) + (13.421,87/(1,20^2))+(16.777,34/(1,20^3))+(385.878,82/(1,20^3))=
8.- En el barrio Sanhatan ubicado en la comuna Vitacura, la empresa Alpes Chile, emiti 65.000
acciones a un valor de $3.500 pesos cada una y las obligaciones son por 16.500.000 a una tasa
del 8% anual. Los beneficios que espera recibir antes de intereses e impuestos son de
9.350.000, con una desviacin estndar 11,5% y considerando una tasa de impuestos del 20%.
a.- Calcule la rentabilidad Econmica y Financiera.
RF= (((36.400.000-(79.625.000*0,08)) * (1-0,2))/(65.000*3.500) = 0,1056
RE = (36.400.000*(1-0,20))/ 307.125.000 = 0,0948
b.- Calcule el riesgo Econmico y Financiero
Riesgo Econmico = (0,12*36.400.000) * (1-0,20) / 307.125.000 = 0,01138
Riesgo Financiero = ( 0,01138 * ( 1+(79.625.000/227.500.000)) = 0,01536

9.- Se presentan los siguientes flujos de Caja.

FLUJO

AO 0

AO 1

AO 2

AO 3

AO 4

FLUJO DE CAJA
FINANCIERO

-600.000

500.000

580.000

450.000

600.000

FLIJO DE CAJA ECNOMICO

-1.500.000

-350.000

600.000

600.000

600.000

Adicionalmente, se tiene la siguiente informacin:

El beta de la empresa es de un 1,06.


La rentabilidad del IPSA en los ltimos aos es del 14% anual.
Los Bonos del Banco Central a 4 aos rentan 4,48% anual.
El total de activos de una empresa es de 400 millones y la deuda de 100 millones a una
tasa del 10% efectiva anual.

a)

Calcule la tasa de descuento financiera (8 puntos).

b)

Calcule la tasa de descuento econmica (8 puntos).

c)

Calcule el VAN econmico y el VAN financiero e intrprete su resultado (16 Puntos).

Fue enviado el la correccin de la prueba


10.- Una empresa emite un Bono con pagos Semestrales en UF de acuerdo a la tabla de
amortizacin que se presenta a continuacin:

Cupn

Intereses

Amortizacin

Saldo
175.0000

35.000

35.000

175.000

35.000

35.000

175.000

210.000

35.000

175.000

Segn el cuadro, desarrolle lo siguiente:


a) Un inversionista compra el Bono 90 das despus de pagado el segundo cupn, a un
precio del 115% del valor par, debido a que la tasa de inters de mercado baj a un
10,3%, se le solicita que calcule el valor al cual el inversionista compro el Bono.
b) Calcule el valor actual del Bono y con el resultado justifique si el inversionista realiz o
no, un buen negocio.
a)

Valor Par =
191.702,89 x 115% = 220.458,32
VA =

b)

NO fue un buen negocio porque pag $220.458,32 y el bono gener flujos por
$199.954,66

11.- Una empresa emite un Bono con pagos Anuales en UF de acuerdo a la tabla de
amortizacin que se presenta a continuacin:

Cupn

Intereses

Amortizacin

Saldo
175.0000

35.000

35.000

175.000

35.000

35.000

175.000

210.000

35.000

175.000

Segn el cuadro, desarrolle lo siguiente:


a) Un inversionista compra el Bono 03 meses despus de pagado el segundo cupn, a un
precio del 120% del valor par, debido a que la tasa de inters de mercado baj a un 12,3%,
se le solicita que calcule el valor al cual el inversionista compro el Bono.
b) Calcule el valor actual del Bono y con el resultado justifique si el inversionista realiz o
no, un buen negocio.
a)

Valor Par =

181.161,14 x 120% = 219.793,37


VA =
b)

NO fue un buen negocio porque pag $219.793,37 y el bono gener flujos por

$196.259,68
12.- La empresa los Auditores S.A. (Industria de Conservas) le solicita que realice una Evaluacin
de un Proyecto, para lo cual se presentan los siguientes antecedentes proyectados a 04 aos.

Las Ventas Estimadas por ao fueron de $450.000.000, incrementndose un 15% anual


hasta el tercer ao.

Costos variables equivalentes al 35% de los ingresos operacionales.

Costos fijos de $55.000.000 anuales.

El capital de trabajo se estima que ser un 15% de los Ingresos Operacionales, el cual se
recuperar al termino del proyecto.

El estudio tcnico encargado por la empresa, indica que se deber invertir en los siguientes
activos fsicos:

Activo

Valor de
Adquisicin

Vida til

Local

$140.000.000

Terreno

$110.000.000

Maquinaria y Equipo

$18.000.000

10 aos

6 aos

Al final de proyecto se determina liquidar el local (bien raz) en $230.000.000, incluyendo


el valor del terreno, el cual tuvo una plusvala del 25% durante el proyecto.
Las maquinarias y equipos se liquidan en un valor de $7.200.000.
La depreciacin de los activos adquiridos para el proyecto es siempre lineal.
Los gastos de administracin y puesta en marcha son de $6.000.000,los que se amortizan en
04 aos.
Los Gastos de Administracin y Ventas se proyectan por un monto de 20.000.000 anuales.
Con los antecedentes antes presentados se solicita a Ud, como futuro Auditor:

a)

Construya el Flujo Neto de Fondos del proyecto presentado.

b)

Calcule la tasa de descuento del proyecto sin financiamiento considerando que:


-

Los Bonos del Banco Central rentan un 5,3%

El IPSA retorna un 12,4%

El beta del proyecto es un 1,1

c)

Calcule el VAN del proyecto considerando que el 55% de la Inversin ser con Capitales
Propios y que el 45% ser financiado con crdito en 4 cuotas de amortizacin iguales,
considerando que la tasa de inters del crdito es del 15% anual.

d)

La Tasa de Impuesto es de un 22,5%.


Fue enviado en la correccin de la prueba 3