DEFINICIONES IMPORTANTES A TOMAR EN CUENTA:

TASA DE INTERES NOMINAL (In):

Es una tasa de inters simple, en donde el capital no vara en el tiempo, adems
los interess no se capitalizan (no foman parte del capital); tambin podemos
agregar que es una tasa de inters bsica que se nombra o declara en la
operacin independiente si est se cobra adelantada, vencida, si lleva
comisiones y/o impuestos, etc.
TASA DE INTERES EFECTIVA (Ie):
Es aquella tasa que toma en cuenta el efecto de la capitalizacin durante un
periodo y "refleja el tiempo en que se pagan los intereses, impuestos, comisiones
y cualquier otro tipo de gastos que la operacin implique"

n
I efect = 1 + In
m

FORMULA:

Donde:

-1

Ie = tasa de inters efectiva en un perodo

In = tasas de inters nominal en tanto %
m = nmero de capitalizaciones por perodo
n = nmero total de periodos

TASA DE INTERES VENCIDA

Es la tasa ms comn aplicable, considera que los intereses deben pagarse al final del
periodo establecido.
TASA DE INTERES ADELANTADA O DESCUENTO:
Se nombra a aquella tasa donde los intereses se reconocen al inici del periodo de
capitalizacin
P-I
P

Inicio

Ia=

Final

P - (P - I)
(P - I)

tiempo

(P - I)

Donde:
P = Prestamo
I a = Tasa de inters adelantado.
I = Intereses

FACTOR FINANCIERO III

= Monto de 1 a inters compuesto

s
i =
n =

0.08
10

v^n
i =
n =

FACTOR FINANCIERO IV
Valor actual de 1 a inters compuesto

0.08
10

sni
i =
n =

1/sni

FACTOR FINANCIERO V
Monto de una anualidad de 1 a inters com

0.08
10

FACTOR FINANCIERO VI
Anualidad cuyo monto a inters compuesto asc

i =
n =

0.08
10

ani

1 =
n =

0.08
10

1/Ani

i =
n =

FACTOR FINANCIERO VIII

anualidad con la que se puede comprar 1 - de v
0.08
10

s
i =
p =

FACTOR FINANCIERO VII

Valor actual de una anualidad de 1 a inters c

FACTOR FINANCIERO IX
Monto de 1 a inters compuesto para fraccione
0.08
12

j(p)

FACTOR FINANCIERO X
Tasa nominal de inters equivalente a una tasa e

i =
p =

1/j(p)

i =
p =

0.08
12

FACTOR FINANCIERO XI
Monto al cabo de un ao de una anualidad de
pagadera p veces por ao en plazos de 1/p
0.08
12

FACTORES FINANCIEROS

ACTOR FINANCIERO III

Monto de 1 a inters compuesto
FFIII
((1+i)^n)
2.1589249973

2.15892500

2.1589249973

2.15892500

ACTOR FINANCIERO IV
alor actual de 1 a inters compuesto
FFIV
(1/(1+i)^n) = (1+i)^(1/n)
0.4631934881

0.46319349

0.4631934881

0.46319349

ACTOR FINANCIERO V
e una anualidad de 1 a inters compuesto
FFV
(((1+i)^n)-1)/i
14.4865624659

14.48656247

14.4865624659

14.48656247

ACTOR FINANCIERO VI
cuyo monto a inters compuesto ascender a 1

FFVI
(i/(((1+i)^n)-1))
0.0690294887

0.06902949

0.0690294887

0.06902949

ACTOR FINANCIERO VII

l de una anualidad de 1 a inters compuesto
FFVII
(((1+i)^n)-1)/(i*(1+i)^n)
6.7100813989

6.71008140

6.7100813989

6.71008140

ACTOR FINANCIERO VIII

on la que se puede comprar 1 - de valor actual 1
FFVIII
(i*(1+i)^n)/(((1+i)^n)-1)
0.1490294887

0.14902949

0.1490294887

0.14902949

ACTOR FINANCIERO IX
a inters compuesto para fracciones de ao
FFIX
(1+i)^(1/P)
1.0064340301

1.00643403

1.0064340301

1.00643403

FACTOR FINANCIERO X
de inters equivalente a una tasa efectiva dada
FFX
(p*((1+j)^(1/p))-p)
0.0772083613

0.07720836

0.0772083613

0.07720836

ACTOR FINANCIERO XI
cabo de un ao de una anualidad de 1 por ao,
ra p veces por ao en plazos de 1/p cada uno
FFXI
(i/(p*((1+iI)^(1/p)-1)))
1.0361572067

1.03615721

1.0361572067

1.03615721

P=A

1-(1+i%)^-n
i

n: nmero de flujos
i: tasa de inters efectiva del perodo
A: Anualidad
P: Valor Presente

F=A

(1+i%)^n - 1
i

n: nmero de flujos
i: tasa de inters efectiva del perodo
A: Anualidad
F: Valor futuro

Formula: Tasa Equiv = (1 + Tasa)(lo que quiero/lo que tengo) -1

ANEXO
Diferencias entre Interes Simple y Compuesto
Interes Simple
Capital

Intereses

Interes Compuesto

Crece
geomtricamente:El
ritmo
de
Crecimiento aritmtico: crece siempre en
crecimiento es constante, lo que implica
la misma magnitud.
magnitudes de incremento crecientes.
* Constantes y no se acumulan al capital
* En cuanto se generan se capitalizan.
original.
* Intereses no ganan intereses en los
siguientes periodos a menos que se
fuerce su capitalizacin, en cuyo caso se
aplica como inters compuesto, pero slo
para mltiplos enteros del plazo de
capitalizacin. Para plazos distintos
existen diversas reglas.

* Los intereses ganados entre dos momentos

cualquiera (a menos que exista una entrada o
salida de caja intermedia) es igual a:
P*[(1+i)^t2 - (1+i)^t1]

* El monto de intereses entre dos

momentos cualquiera (a menos que exista
una capitalizacin intermedia, o una
entrada o salida de caja) es igual a: (t2t1)*i
Formula

F=P(1+i*t)

F=P(1+i)^t

Fuente: Apuntes de Matematicas Financieras, R. Cornejo, M. Chang - ESAN

SISTEMAS DE AMORTIZACIN ALEMAN

AMORTIZACION CONSTANTE
Prestamo
Plazo (meses)
Tasa (TEA)
Modalidad

12,000
6
15%
TEM
Sist. Alemn (Amortizacin constante)

Mes
0
1
2
3
4
5
6

Saldo
12,000.00
12,000.00
10,000.00
8,000.00
6,000.00
4,000.00
2,000.00

En el sistema aleman
Amortizacion constan
1.1715%

Inters

Amortizacin

Cuota

140.58
117.15
93.72
70.29
46.86
23.43
492.03

2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
12,000.00

2,140.58
2,117.15
2,093.72
2,070.29
2,046.86
2,023.43
12,492.03

4.10%
0.68%

En el sistema aleman lo primero que se calcula es la amortizacion

Amortizacion constante, el prestamo se devuelve en partes iguales

Flujo
-12,000.00
2,140.58
2,117.15
2,093.72
2,070.29
2,046.86
2,023.43
1.1715% TIR

SISTEMAS DE AMORTIZACIN FRANCES

CUOTAS CONSTANTES
Prestamo
12,000
Transformar la tasa efectiva
Plazo (meses)
6
Tasa (TEA)
15%
TEM
1.1715%
Modalidad
Sist. Francs (Cuotas constantes)
Mes
0
1
2
3
4
5
6

Saldo
12,000.00
12,000.00
10,057.78
8,092.80
6,104.81
4,093.53
2,058.68

Inters

Amortizacin

PAGO

140.58
117.83
94.81
71.52
47.96
24.12
496.80

1,942.22
1,964.97
1,987.99
2,011.28
2,034.84
2,058.68
12,000.00

2,082.80
2,082.80
2,082.80
2,082.80
2,082.80
2,082.80
12,496.80

4.14%

Primero se calcula la cuota con la funcion PAGO

FLUJO
-12,000.00
2,082.80
2,082.80
2,082.80
2,082.80
2,082.80
2,082.80
1.1715% TIR

SISTEMAS DE AMORTIZACIN AMERICANO

TODO SE AMORTIZA AL FINAL
Prestamo
Plazo (meses)
Tasa (TEA)
Modalidad

12,000
6
15%
TEM
Sist. Americano Todo se amortiza al final

Mes
0
1
2
3
4
5
6

Saldo
12,000.00
12,000.00
12,000.00
12,000.00
12,000.00
12,000.00
12,000.00

1.1715%

Inters

Amortizacin

Pago

140.58
140.58
140.58
140.58
140.58
140.58
843.47

0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
12,000.00

140.58
140.58
140.58
140.58
140.58
12,140.58
12,843.47

7.03%

Flujo
-12,000.00
140.58
140.58
140.58
140.58
140.58
12,140.58
1.1715% TIR

Prestamo
Plazo
Tasa (TEA)
Modalidad
Cuotas
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

Prestamo
Plazo
Tasa (TEA)
Modalidad
Cuotas
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

Prestamo
Plazo
Tasa (TEA)
Modalidad
Cuotas
0
1
2
3
4
5
6
7

20,000
10 meses
213.865%
Cuotas constantes
Principal
20,000.00
18,745.13
17,364.77
15,846.36
14,176.10
12,338.80
10,317.76
8,094.61
5,649.12
2,959.07
0.00

Amortizacion
1,254.87
1,380.36
1,518.41
1,670.26
1,837.30
2,021.04
2,223.16
2,445.49
2,690.05
2,959.07
20,000.00

20,000
10 meses
213.865%
Cuotas decrecientes
Principal
20,000.00
18,000.00
16,000.00
14,000.00
12,000.00
10,000.00
8,000.00
6,000.00
4,000.00
2,000.00
0.00

Amortizacion
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
20,000.00

20,000
10 meses
213.865%
Cuotas decrecientes
Principal
20,000.00
18,000.00
16,000.00
14,000.00
12,000.00
10,000.00
8,000.00
6,000.00

Amortizacion
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00

8
9
10

4,000.00
2,000.00
0.00

2,000.00
2,000.00
2,000.00
20,000.00

SIMULACION
Prestamo
20,000
Plazo
10 meses
Tasa (TEA)
213.865%
Modalidad
Cuotas decrecientes
Cuotas
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

Principal
20,000.00
18,000.00
16,000.00
14,000.00
12,000.00
10,000.00
8,000.00
6,000.00
4,000.00
2,000.00
0.00

Amortizacion
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
20,000.00

SISTEMA FRANCES
TEM

10.0006%

Interes

Cuota Constante
-20,000.00
3,255.00
3,255.00
3,255.00
3,255.00
3,255.00
3,255.00
3,255.00
3,255.00
3,255.00
3,255.00
32,549.98
TIR
10.00%

2,000.13
1,874.63
1,736.59
1,584.74
1,417.70
1,233.96
1,031.84
809.51
564.95
295.93
12,549.98
62.75%

CUOTAS DECRECIENTES
TEM

10.0006%

Interes

Cuota Constante
-20,000.00
4,000.13
3,800.12
3,600.10
3,400.09
3,200.08
3,000.06
2,800.05
2,600.04
2,400.03
2,200.01
31,000.71
TIR
10.00%

2,000.13
1,800.12
1,600.10
1,400.09
1,200.08
1,000.06
800.05
600.04
400.03
200.01
11,000.71
55.00%

SISTEMA ALEMAN
TEM

10.0006%

Interes

Cuota Constante
-20,000.00
4,000.13
3,800.12
3,600.10
3,400.09
3,200.08
3,000.06
2,800.05

2,000.13
1,800.12
1,600.10
1,400.09
1,200.08
1,000.06
800.05

600.04
400.03
200.01
11,000.71
55.00%

2,600.04
2,400.03
2,200.01
31,000.71
TIR
10.00%

SISTEMA ALEMAN
TEM

10.0006%

Interes

Cuota Constante
-20,000.00
4,000.13
3,800.12
3,600.10
3,400.09
3,200.08
3,000.06
2,800.05
2,600.04
2,400.03
2,200.01
31,000.71
TIR
10.00%

2,000.13
1,800.12
1,600.10
1,400.09
1,200.08
1,000.06
800.05
600.04
400.03
200.01
11,000.71
55.00%

EVALUACION DE CREDITOS
EJEMPLO 1: COMPARAR INTERS CON TASA DE INTERS AL EVALUAR CRDITOS
Consideremos las dos siguientes lneas de crdito:

LNEA A:
LNEA B:

0
10,000
10,000

1
-9,000
-2,800

2
-2,200
-8,640

Si calculamos los intereses en ambas lneas tendramos:

LNEA A:

0
10,000

1
-9,000

2
-2,200

Intereses
1,200

LNEA B:

10,000

-2,800

-8,640

1,440

Calculamos la tasa del crdito

0
1
LNEA A:
10,000
-9,000
LNEA B:
10,000
-2,800

2
-2,200
-8,640

Tasa
10%
8%

LA MEJOR????
Ms "caro" en trminos de pago de intereses

Ms "caro" en trminos de tasa de inters

La tasa se calcula con la TIR
Una cosa es evaluar por montos o tasas.

Lo cual indica que el crdito ms caro es la lnea A.

EJEMPLO 2: COMPARAR TASA DE INTERS CON VALOR DE LA DEUDA AL EVALUAR CRDITOS
Consideremos las dos siguientes lneas de crdito:
COK
LNEA A:
LNEA B:

0
10,000
10,000

50%
1
-9,500
-1,800

2
-1,050
-9,720

Intereses
550
1,520

TIR
5%
8%

VF de la deuda
7,200
10,080

caro" en trminos de pago de intereses

caro" en trminos de tasa de inters

sa se calcula con la TIR
osa es evaluar por montos o tasas.

EVALUAR CRDITOS

VA de la deuda
3,200
4,480

7,200 TIR la tasa que gana el acreedor (banco)

10,080 Linea B es ms caro

Caso:

Decisin de prestamo

Una empresa solicita un prstamo de S/. 25,000 por un plazo de 8 meses. El banco Continental y el B
le propne las siguientes condiciones
Banco Continental
Banco Credito
Monto prestamo
25,000
Monto prestamo
Tasa Mes TCEM
3.85%
Tasa Mes TCEM
Portes ao
240
Portes ao
Mantenimiento
8.5
Mantenimiento
Seguro Desgr
0.85% Mes
Seguro Desgr
Sistema:
Pago mensual
Sistema:
De qu banco se solicitara el crdito
Solucin
a) BANCO CONTINENTAL
PAGO

3,690.23

PAGO

El cuadro de sevicio de deuda ser:

Meses
0
Saldo deuda
25,000.00
Amortizacin
Intereses
Pago
Portes
Mantenim
Desgravamen
Pago Total

1
22,272.27
2,727.73
962.50
3,690.23
20.00
8.50
212.50
3,931.23

2
19,439.52
2,832.75
857.48
3,690.23
20.00
8.50
189.31
3,908.05

3
16,497.71
2,941.81
748.42
3,690.23
20.00
8.50
165.24
3,883.97

Flujo

3,931.23

3,908.05

3,883.97

TIR

-25,000.00
4.88%

b) BANCO DE CREDITO
Formula: Amortizacin = Prstamo / Nmero de Pagos
Amortizacin = 25,000 / 8 =

S/. 3,125.00

El cuadro de sevicio de deuda ser:

Meses
0
Saldo deuda
25,000.00
Amortizacin
Intereses
Pago
Portes
Mantenim

1
21,875.00
3,125.00
1,050.00
4,175.00
12.00
5.60

2
18,750.00
3,125.00
918.75
4,043.75
12.00
5.60

3
15,625.00
3,125.00
787.50
3,912.50
12.00
5.60

Desgravamen
Pago Total
Flujo
TIR

-25,000.00
4.78%

115.00
4,307.60

100.63
4,161.98

86.25
4,016.35

4,307.60

4,161.98

4,016.35

El banco Continental y el Banco de Crdito

25,000
4.20%
144
5.6
0.46% Mes
Amortizacion mensual constante

3,125.00
4
13,442.64
3,055.07
635.16
3,690.23
20.00
8.50
140.23
3,858.96

5
10,269.95
3,172.69
517.54
3,690.23
20.00
8.50
114.26
3,832.99

6
6,975.11
3,294.84
395.39
3,690.23
20.00
8.50
87.29
3,806.03

7
3,553.42
3,421.69
268.54
3,690.23
20.00
8.50
59.29
3,778.02

8
0.00
3,553.42
136.81
3,690.23
20.00
8.50
30.20
3,748.94

3,858.96

3,832.99

3,806.03

3,778.02

3,748.94

4
12,500.00
3,125.00
656.25
3,781.25
12.00
5.60

5
9,375.00
3,125.00
525.00
3,650.00
12.00
5.60

6
6,250.00
3,125.00
393.75
3,518.75
12.00
5.60

7
3,125.00
3,125.00
262.50
3,387.50
12.00
5.60

8
0.00
3,125.00
131.25
3,256.25
12.00
5.60

71.88
3,870.73

57.50
3,725.10

43.13
3,579.48

28.75
3,433.85

14.38
3,288.23

3,870.73

3,725.10

3,579.48

3,433.85

3,288.23

Caso: Calculo del Costo Efectivo de un Crdito

Solicitamos un crdito para capital de trabajo de S/.

1,800 a 6 meses.

Instrucciones para hacer el clculo:

1) Identificacin de los gastos asociados al crdito:
Monto prestado
1,800
Tasa de inters efectiva anual
38%
Portes por ao
24
Mantenimiento mensual
1
Pago del crdito
mensual
Tiempo prestamo
6 meses
2) Clculo de la tasa mensual:
La tasa mensual se calcula asi:
i mensual =

2.72%

3) Calculo del servicio de la deuda:

Consideramos un pago constante mensual
Concepto
0
1
Desembolso
1,800.00
Inters
48.97
Capital
300.00
Portes
2.00
Mantenimiento
1.00
Cuota
351.97
Saldo
1,500.00

40.81
300.00
2.00
1.00
343.81
1,200.00

32.64
300.00
2.00
1.00
335.64
900.00

24.48
300.00
2.00
1.00
327.48
600.00

16.32
300.00
2.00
1.00
319.32
300.00

8.16
300.00
2.00
1.00
311.16
0.00

3
335.64

4
327.48

5
319.32

6
311.16

4) Clculo del costo efectivo del crdito mensual:

0
1
2
Flujo de fondos
(1,800.00)
351.97
343.81
TIR =

3.00% mensual

5) Pasar a tasa anual:

La tasa anual se calcula asi:
i % anual

42.56% aprox

Este es mayor al 38% que el banco dijo que iba a costar el crdito.

Total
171.38
1,800.00
12.00
6.00
1,989.38

Caso:

Aplicacin comercial: Amortizacin de un prestamo

Una empresa solicita un prstamo de S/. 15,000 por un plazo de 8 meses. El banco
le propone dos formas de pago:
a) Pagos mensuales constantes.
b) Amortizaciones mensuales constantes.
Elaborar en ambos casos el cuadro de servicio de deuda, considerando que la
la tasa de interes efectivo es del 1.4% mensual.
Solucin
a) Como los pagos son mensuales y constantes, pueden ser calculados con las
formulas de anualidades.
A = 15,000 * (1.4% / (1-(1+1.4%)^-8) =
S/. 1,995.04
El cuadro de sevicio de deuda ser:
Meses
0
1
Saldo deuda
15,000.00
13,214.96
Amortizacin
1,785.04
Intereses
210.00
Pago
1,995.04

2
11,404.93
1,810.03
185.01
1,995.04

3
9,569.56
1,835.37
159.67
1,995.04

4
7,708.49
1,861.07
133.97
1,995.04

Flujo

1,995.04

1,995.04

1,995.04

TIR

-15,000.00

1,995.04

1.40%

b) Se calculan las amortizaciones constantes dividiendo el monto del prstamo en 8 pagos constantes
Formula: Amortizacin = Prstamo / Nmero de Pagos
Amortizacin = 15,000 / 8 =

S/. 1,875.00

El cuadro de sevicio de deuda ser:

Meses
0
1
Saldo deuda
15,000.00
13,125.00
Amortizacin
1,875.00
Intereses
210.00
Pago
2,085.00

2
11,250.00
1,875.00
183.75
2,058.75

3
9,375.00
1,875.00
157.50
2,032.50

4
7,500.00
1,875.00
131.25
2,006.25

Flujo

2,058.75

2,032.50

2,006.25

TIR

-15,000.00
1.40%

2,085.00

PAGO

1,995.04

5
5,821.37
1,887.12
107.92
1,995.04

6
3,907.83
1,913.54
81.50
1,995.04

7
1,967.50
1,940.33
54.71
1,995.04

8
0.00
1,967.50
27.54
1,995.04

1,995.04

1,995.04

1,995.04

1,995.04

mo en 8 pagos constantes;

5
5,625.00
1,875.00
105.00
1,980.00

6
3,750.00
1,875.00
78.75
1,953.75

7
1,875.00
1,875.00
52.50
1,927.50

8
0.00
1,875.00
26.25
1,901.25

1,980.00

1,953.75

1,927.50

1,901.25

SISTEMAS DE AMORTIZACIN
CAMBIO DE TASA
Prestamo
12,000
Plazo (meses)
6
TEA
15%
Modalidad
Sist. Francs
Mes
0
1
2
3
4
5
6

TEM

Saldo
12,000.00
12,000.00
10,057.78
8,092.80
6,104.81
4,093.53
2,058.68

1.1715%

Cuota

2,082.80

Inters

Amortizacin

Pago

140.58
117.83
94.81
71.52
47.96
24.12
496.80

1,942.22
1,964.97
1,987.99
2,011.28
2,034.84
2,058.68
12,000.00

2,082.80
2,082.80
2,082.80
2,082.80
2,082.80
2,082.80

Problema: Si la tasa cambia a 20% TEA a partir del mes 3, determine el importe de la nueva cuota
Solucin
Ello significa que a partir del mes 3 habr una nueva cuota, sta la calculamos con el saldo al comenzar el
mes 3 que es 8092,80 y la nueva TEM, utilizamos la funcin Pago para el recalculo de la cuota
Principal
12,000
Plazo (meses)
6
TEA
20%
Modalidad
Sist. Francs

Mes
0
1
2
3
4
5
6

TEM

Saldo
12,000.00
12,000.00
10,057.78
8,092.80
6,115.48
4,107.88
2,069.54

1.5309%

Inters

Amortizacin

Pago

140.58
117.83
123.90
93.62
62.89
31.68
570.50

1,942.22
1,964.97
1,977.33
2,007.60
2,038.34
2,069.54
12,000.00

2,082.80
2,082.80
2,101.22
2,101.22
2,101.22
2,101.22
TCC a.i. (TEM)
TCC a.i. (TEA)

Cuando hay un cambio en las reglas de juego hay que calcular el saldo
considerarlo como un nuevo prestamo en las nuevas condiciones
porque el pasado ya es historia.

te de la nueva cuota

on el saldo al comenzar el
o de la cuota

FCN
12000
-2,082.80
-2,082.80
-2,101.22
-2,101.22 Considerar como un nuevo prstamo
-2,101.22
-2,101.22
1.3411%
17.3349%

Caso:

Perpetuidad

Para que mis dos hijos estudien becados en una universidad de prestigio, dentro
de 10 aos es requisito fundamental entre otros, depositar el da de hoy una suma
de dinero en una institucin financiera que paga mensualmente por ahorros de
este tipo el 1.5% y que permite a la institucin disponer de S/. 2,500 mensuales
a perpetuidad. Cunto debo depositar el da de hoy.
Solucin:
A=
2,500
5000
i=
1.50% mensual
5%
P=
100000
P perpetuo = Anualidad perpetua / interes
P=

166,666.67

Debo depositar hoy en da S/. 166,666.67, mensualmente el dinero gana S/. 2,500 de interes.
Este interes constituye la beca.

2,500 de interes.

Ejercicio 12
Que cantidad debe pagarse al trimestre para saldar una deuda de 3 pagos mensuales de
S/. 500 cada uno, dada una tasa de interes de 2% mensual?
Solucion:

1,530.20
1591.8

Realizamos el grafico en el tiempo

Luego ubicamos una fecha focal
500

500

500

3
X
Fecha Focal

Meses
0

Alternativa 1: Llevar los valores a la fecha focal

X = 500 (1+2%)^2 + 500 (1+2%)^1 + 500
Resolviendo X =
1,530.20
Alternativa 2: Utilizando en concepto de anualidad
A=
500 mensual
i% =
2% mensual
n=
3 meses
F=
?
F=

1,530.20

Alternativa 3: Cambiar de fecha focal por ejemplo considerar en el ao "0"

Ejercicio 13
Una empresa adeuda al banco S/. 1,500,000 con vencimiento a 2 aos, y S/. 2,500,000
con vencimiento a 6 aos. La empresa desea liquidar las deudas con un pago unico.
Cual es el tiempo equivalente para el pago de estas deudas, suponiendo un interes
de 12.5% efectivo anual.
Solucion:
Realizamos el grafico en el tiempo
Luego ubicamos una fecha focal

4,000,000 /(1+12.5%)^x

Fecha focal

2
3
1,500,000

aos

6
2,500,000

Se lleva todo a la fecha focal en este caso ao "0" y se hace una equivalencia
4,000,000 (1+12.5%)^-x = 1,500,000 (1+12.5%)^-2 + 2,500,00 (1+12.5%)^-6
Resolviendo se tiene:
X=
4.2723 aos

Ejercicio 14
Al adquirir una casa con valor de S/. 2,000,000 se decide pagarlas con 2 pagos de
S/. 1,000,000 a 6 meses y 1 ao, mas intereses calculados al 40% capitalizable
semestralmente. Al haber transcurrido un trimestre se reestructura la compra, y se
determina pagarla con 3 pagos trimestrales: el primero por S/. 600,000, el segundo
por S/. 800,000 y el tercero por la diferencia, considerando en este segundo flujo
un interes de 36% capitalizable trimestralmente. Cal es el importe del tercer
pago?.
Solucion:
Realizamos el grafico en el tiempo
Luego ubicamos una fecha focal

1,200,000
0

2
3
600,000

1,440,000

5 6 7 8 9 10 11
800,000 X
Fecha Focal

Considerando la situacion inicial tenemos:

La tasa de interes es 40% nominal anual capitalizable semestralmente
Entonces la tasa semestral sera:
i%=
40% anual
i%=
20.000% semestral
El primer pago a los 6 meses es de 1,000,000 (1+20%)^1 =
El segundo pago a los 12 meses es de 1,000,000 (1+20%)^2 =
Pago total =
2,640,000
Interes total =
640,000
32% por semestre
64% por ao
Considerando la situacion de reestructura:
La tasa de interes es 36% nominal anual capitalizable trimestralmente
Entonces la tasa trimestral sera:
i%=
36% anual
i%=
9.000% trimestral

12

meses

1,200,000
1,440,000

Entonces haciendo una relacion de equivalencia en la fecha focal tendremos:

X + 600,000 (1+9%)^2 + 800,000 (1+9%)^1 = 1,200,000 (1+9%)^1 + 1,440,000 (1+9%)^-1
Resolviendo tenemos:
X=
1,044,240.90 aprox

Recalcular

Ejercicio 03:
El Banco A paga un inters del 8% annual capitalizado semestralmente. El Banco B paga
7.9% annual capitalizable mensualmente, y el Banco C paga una tasa de 7.8% annual
capitalizable diariamente. Si usted tiene S/. 500 para invertir. Qu Banco elegira si el
perodo de depsito es de, al menos un ao?
Solucin:
Para decidir sobre estas alternativas de inversin tenemos que hallar sus respectivas
tasas de interes efectivas anuales.
m

FORMULA:

I efect =

1 + In
m

-1

Donde:

Ie = tasa de inters efectiva en un perodo

In = tasas de inters nominal en tanto %
m = nmero de capitalizaciones por perodo

Banco A:

I efect = ( 1+ 8% / 2 )^2 - 1=

8.16%

Banco B:

I efect = ( 1+ 7.9% /12 )^12 - 1=

8.19%

Banco C:

I efect = ( 1+ 7.8% /360)^360 - 1=

8.11%

Se elegira el Banco B porque proporciona un mayor rendimiento.

Banco B paga
8% annual

Ejercicio 04:
Se otorga un prstamo por S/. 10,000 a una tasa de inters de 36% annual, capitalizable
trimestralmente ms 4% de comisin de administracin del crdito. Calcular el monto a
pagar luego de transcurrido una ao.
Solucin:
Las comisiones se suman a la tasa de inters
I = 36% + 4% =
40.0% Capitalizable trimestralmente
Tasa trimestral
10.0%
46.4%
Trimestre
1
2
3
4
Total

Capital
Interes
Total
10,000
1,000
11,000
11,000
1,100
12,100
12,100
1,210
13,310
13,310
1,331
14,641
4,641
Tasa efectiva =

300,000
0

500,000
1

46.4%

Ejercicio 08:
Hallar el costo efectivo del siguiente crdito:
Principal S/.
12,000
Plazo
1 mes
Tasa interes
1.50% mensual
Modalidad
Pagos de interess por adelantado
Comisin
2% flat
Retencin
5% (ganar una tasa de 0.5% mensual
Solucin:
12,000

Flat = 2%*12,000 = 240

12,000

600 * (1+0.5%) = 603

Retencin = 5%*12,000 = 600

Inters = 1.5% * 12,000 = 180

Capital Neto recibido = 12,000 - 240 - 600 - 180 =

Capital neto devuelto = 12,000 - 603 =
Inters efectivo = 11,397 - 10,980 =
Tasa efectiva mensual = 417 / 10,980 =

10,980
11,397
417
3.80%

Ejercicio 09:
Una empresa productora de bateras ha recibido la orden de dejar de tirar lquidos con cido que
contienen mercurio al sistema de drenaje de la ciudad. Como resultado, la empresa debe ajustar el
pH y eliminar el mercurio de sus lquidos de desecho. Se cuenta con las cotizaciones de tres firmas
sobre el equipo necesario. Un anlisis de las cotizaciones proporcion la siguiente tabla de costos
en nuevos soles.

Equipo
Foxhill Instrument
Quicksilver
Almaden

Ingreso
Costo
con Costo anual anual
por Valor
de
instalacin
de operacin recuperacin recuperacin
del mercurio
35,000
40,000
100,000

8,000
7,000
2,000

2,000
2,200
3,500

20,000
0
0

Si se espera que el equipo instalado dure 20 aos y el valor del costo del dinero es del 7%. Qu equipo
debe comprarse? Considerar que el equipo realiza el nivel de produccin deseado en el tiempo de vida.
Solucin
Para el periodo de anlisis de 20 aos y suponiendo que el equipo realiza el nivel deseado de produccin
el criterio es minimizar el valor presente del costo (el menor costo).
Alternativa:

Equipo Foxhill Instrument

VP =
VP =
VP =

35,000 + (8,000 - 2,000) * (P/A,7%,20) - 20,000 * (P/F,7%,20)

35,000 + 6,000 * 10.594 - 20,000 * 0.2584
93,396.00

Alternativa:

Equipo Quicksilver

VP =
VP =
VP =

40,000 + (7,000 - 2,200) * (P/A,7%,20)

40,000 + 4,800 * 10.594
90,851.20

Alternativa:

Equipo Almaden

VP =
VP =
VP =

100,000 + (2,000 - 3,500) * (P/A,7%,20)

100,000 - 1,500 * 10.594
84,109.00

Se debe tener presente que en este caso se est hallando el valor presente de los costos a diferencia
del valor presente neto, debido a que si utilizamos en VAN todas las alternativas tendrn resultados
negativos lo que indicara que las alternativas se rechacen, porque para que un proyecto sea aceptado
su VAN debe ser igual o mayor de cero.
Entoncs el equipo que comprara seria el Almaden

on cido que
debe ajustar el
s de tres firmas
abla de costos

del 7%. Qu equipo

n el tiempo de vida.

eseado de produccin

ostos a diferencia
drn resultados
ecto sea aceptado

Ejercicio 11:
Una empresa de bienes raices, tiene los siguientes planes de venta para un determinado tipo de
departamentos.
Plan A: S/. 550,000 al contado
Plan B: S/. 200,000 de enganche y tres pagos iguales anuales de S/. 150,000
Plan C: S/. 300,000 de enganche y S/. 500,000 dentro de 6 aos.
Si la tasa de interes promedio de mercado es de 24% simple y se supone que no cambiar
en los prximos 6 aos. Cul es el mejor plan y por qu?
Solucin:
A primera vista se escogera el Plan A, cuya cantidad es menor a la de los otros planes, sin
embargo un anlisita financiero les recomendara analizar los valores presentes del plan B y C,
y comparar estos resultados con el plan A.
Calculo del valor presente para el Plan B:
Hacemos una linea en el tiempo
150,000

200,000
0

150,000

150,000

VP 0 = 200,000 + VP 1 + VP 2 + VP 3
VP 1 = 150,000 / (1+24%*1) =
VP 2 = 150,000 / (1+24%*2) =
VP 3 = 150,000 / (1+24%*3) =

120,967.74
101,351.35
87,209.30

Valor Presente Plan B =

509,528.40

Concepto
i% =

0
200,000
24%

VP =

497,195

1
150,000

2
150,000

3
150,000

Por qu?

Calculo del valor presente para el Plan C:

Hacemos una linea en el tiempo
300,000
0

500,000
1

VP 0 = 300,000 + VP 6

Karina

VP 6 = 500,000 / (1+24%*6) =

204,918.03

Valor Presente Plan C =

504,918.03

Comparacin
Plan
VP
A
550,000.00
B
509,528.40
C
504,918.03
La mejor opcin es el Plan C

rminado tipo de

o cambiar

planes, sin
del plan B y C,

650
800

Ejercicio 12:
Un pagar firmado por S/. 3,000,000 a 3 aos, a una tasa de inters de 24% con capitalizacin
trimestral, fue vendido 9 meses antes de su vencimiento, con un rendimiento del 3% con
capitalizacin mensual. Se desea saber el valor del documento que fue vendido.
Solucin:
Primero calcularemos el valor del pagar en su vencimiento, y luego calculamos su valor
9 meses antes de su vencimiento.
Hacemos una linea en el tiempo
i = 24% annual
Capitalizac Trimestral
F = ??

3,000,000
0

3
n = 9 meses
i = 3% capitaliza mensual

Calculo del valor del pagar a su vencimiento:

Calculo la tasa trimestral:
I % trimes =
6.00%
F = 3,000,000 (1+6%)^3*4 =
6,036,589.42
F=

6,036,589.42

Calculo del valor al que fue vendido el documento:

C = F / (1+3%)^9 =
C=
4,626,543.13
Es la cantidad a la que fue vendido el documento.

I% trimestral = (1+i% a
F = P (1 + i%) ^t

on capitalizacin
del 3% con

os su valor

liza mensual

% trimestral = (1+i% ao)^(1/4) - 1

= P (1 + i%) ^t

Ejercicio 15:
Una empresa asume un prstamo por S/. 12,000 pagaderos en tres cuotas anuales de principal
constante con una tasa de inters del 15% anual al rebatir, las condiciones de este financiamiento
requieren que la empresa al final del primer ao realice un gasto adicional de S/. 1,000 por
concepto de valorizacin o tasacin de las garantias que van a respaldar al financiamiento del
Banco. Determinar el costo neto de la deuda si el impuesto a la renta es 30%.
Solucin:
El calendario de pago para la deuda es el siguiente:
Tasa
Ao

15%
Deuda
Inters
Amortizacin Total pago
Saldo
1 S/. 12,000.00 S/. 1,800.00 S/. 4,000.00 S/. 5,800.00 S/. 8,000.00
2
S/. 8,000.00 S/. 1,200.00 S/. 4,000.00 S/. 5,200.00 S/. 4,000.00
3
S/. 4,000.00
S/. 600.00 S/. 4,000.00 S/. 4,600.00
S/. 0.00

El flujo de caja de la deuda:

IR=
30%
Ao
Desembolso
Total Pago
Gastos
Ahorro IR
Flujo Neto
0 S/. 12,000.00
0
0
0
0
1
S/. 5,800.00 S/. 1,000.00
840
5960
2
S/. 5,200.00
360
4840
3
S/. 4,600.00
180
4420
Aplicando la condicin de equivalencia del flujo neto se obtiene el costo de la deuda
12,000 = 5,960 / (1+i) + 4,840 / (1+i)^2 + 4,420 / (1+i)^3
Tanteando:

i=

13.66% anual

Ejercicio 21:
HP realiz un estudio que indica que US$ 50,000 en la reduccin de mantenimiento este ao (ao cer
en una lnea de procesamiento, fue el resultado del mejoramiento de la tecnologa de fabricacin de
circuitos integrados, con base en diseos que cambian rpidamente.
a) Si HP considera que este tipo de ahorro vale un 20% anual, encuentre el valor equivalente de este
resultado despes de 5 aos.
b) Si el ahorro de US$ 50,000 en mantenimiento ocurre ahora, calcule su valor equivalente 3 aos ant
con un inters de 20% anual
Solucin (a):
P =
i% =
t =

50,000

20% anual
5 aos

a) Mtodo usando tablas

F = P(F/P,i,n) = 50,000*(F/P,20%,5) = 50,000*(2.4483) =
Valor de tabla financiera =
2.4483
b) Por formula
F=P(1+i)^n = 50,000*(1+0.2)^5 =

122,415.00

124,416.00

c) Usando el excel
F=
(S/. 124,416.00)
Es negativo porque significa salida de efectivo (pago)

Solucin (b):
F =
i% =
t =

50,000

20% anual
3 aos

a) Mtodo usando tablas

P = F(P/F,i,n) = 50,000*(P/F,20%,3) = 50,000*(0.5787) =
Valor de tabla financiera =
0.5787
b) Por formula
P=F/(1+i)^n = 50,000/(1+0.2)^5 =
c) Usando el excel
P=
(S/. 28,935.19)

28,935.19

28,935.00

iento este ao (ao cero)

oga de fabricacin de

or equivalente de este
equivalente 3 aos antes

Ejercicio 26:
Una empresa compra una mquina por S/. 12,000 y est dispuesta a pagarla en cinco pagos
iguales cada ao comenzando un ao despus de la fecha de compra, a un inters de 4%
anual. Precisamente despus del segundo pago, se cambiaron los trminos de la venta para
permitir que se pague el saldo en un solo pago el siguiente ao. Cul es el monto de este
pago final en una sola suma?
Solucion:
Con el valor presente de S/. 12,000 se halla los pagos uniformes anuales
P=
i=
n=
A=

12,000
4% anual
5 aos

A = 12,000(A/P,4%,5)
A = 12,000*(0.2246)
A=
2,695.20

???

P3
Como nos faltan pagar 3 cuotas en un solo saldo P3 y la forma de los flujos no nos permite
hallarlo directamente, entonces hallaremos P2 (vaor presente de la serie restante en el ao 2)
P2 = 2,695.2 (P/A,4%,3) =

7,479.18

P2 lo llevamos al ao 3
P3 = 7,479.18 * (1+4%)^1 =
P3 =

7,778

7,778

agarla en cinco pagos

a un inters de 4%
minos de la venta para
es el monto de este

Caso 04:
Dos prestamos de S/. 20,000 y S/. 30,000 son pagaderos al cabo de 2 y 4 aos
respectivamente incluidos los intereses del 20% capitalizable trimestralmente.
Si se acuerda pagarlo con dos cuotas iguales, a los 3 y 6 aos
respectivamente. Cul sera el importe de esos pagos considerando el 20%
capitalizable trimestralmente?
Solucion:

Graficando tenemos:
Fecha Focal

20,000

30,000
6

3
A

5
A

Tomando como fecha focal, la fecha actual y teniendo presente el inters de 20% capitalizable trimest
se tiene la siguiente ecuacin:
A (1+ 20%/4)^-12 + A (1 + 20%/4)^-24 = 20,000 (1 + 20%/4)^-8 + 30,000 (1 + 20%/4)^-16
Resolviendo tenemos:
A=

31,468.41

de 20% capitalizable trimestralmente,

1 + 20%/4)^-16

Caso 10:
Se tiene dos letras por pagar cada una por un valor de S/. 500. La primera
vence dentro de un mes y la segunda dentro de 3 meses. Se desea refinanciar
la deuda firmando una sola letra con vencimiento dentro de 5 meses.
Encontrar el monto de la nueva letra. Asumir la tasa de interes mensual de 2%.
Solucion:
P5

P1 =
P3 =
F5 =

500
500
???
0

F5 = 500 (1+ 2%)^4 + 500 (1 +2%)^2

F5 =
1,061.42
Debo pagar
1,000
Voy a pagar 1,061.42
61.42

P1

P3

Caso 02:
La empresa agropecuaria "La Lechera S.A." requiere abastecerse de botellas plsticas para el envasado de
su producto, realiza una compra de 40,000 botellas a S/. 0.35 cada una.
Segn la poltica de compras de la empresa, toda factura es cancelada a los 53 das de realizada la compra.
El proveedor de botellas, enterado de esta situacin, le ofrece un descuento del 6% si cancela 30 das antes.
Cul es el costo anual del descuento?
Solucin:
Compra

14000
53 das

23
14,000*0.94
El costo efectivo del descuento ser:
i30 = (40,000*0.35 - 40,000*0.35*0.94) / 40,000*0.35*0.94 =
El costo efectivo anual ser:
i = (1+6.383%)^(360/30) - 1 =

110.12%

El costo efectivo anual del descuento es del 110.12%

14,000
6.383% por 30 das

cas para el envasado de

s de realizada la compra.
si cancela 30 das antes.

Caso 08:
Se compra una maquinaria cuyo costo es de S/. 35,400 con un anticipo del 30% de dicho costo y el resto en
24 pagos quincenales, con un atractivo adicional para el comprador que consiste en efectuar el primer
pago hasta el final de la cuarta quincena. Cul es el valor de los pagos si la tasa de inters es del 24% anual?
Solucin:
i = 24% anual
A=?
0 1 2 3 4 .....27

35,400*70%

quincenas

La tasa de inters equivalente quincenal es:

i = (1+24%)^(15/360) -1 = (1+24%)^(1/24) -1 =

0.9003%

0.9003% quincenal

Cuando existen pagos diferidos, existen 2 tipos de plazos. Perodo de gracia o perodo muerto.
El ms utilizado de ellos es el perodo de gracia (slo se pagan intereses)
Entoncs hasta la cuarta quincena consideramos como perodo de gracia.
Para hallar los pagos quincenales requerimos que el costo de la maquinaria se ubique en la tercera quincena,
un perodo antes del primer pago:
P= 35,000*0.7 * (1+0.9003%)^3 =
S/. 25,167.72
Luego calculamos la anualidad;
A = 25,167.72* (0.9003% / (1-(1+0.9003)^-24) =

S/. 1,170.72

Los pagos quincenales que debern realizar son de S/. 1,179.72

cho costo y el resto en

fectuar el primer
nters es del 24% anual?

e en la tercera quincena,

Caso 09:
La empresa Metro decide contratar por una ao los servicios de limpieza de la empresa "Blancura S.A.C."
y convienen en pagar de la siguiente forma:
a) 5 abonos mensuales de S/. 750 los primeros cinco meses.
b) 6 pagos quincenales de S/. 600 los siguientes tres meses.
Cul es el desembolso que deber hacer la empresa si decide pagar todo el servicio al contado?
Considere que el dinero redita un 8.5% semestral.
Solucin

P2i

P1
P2
0

A = 750 mensual

meses

A=600 quincenal

Desembolso total = valor actual de los pagos mensuales + valor actual de los pagos quincenales
a) El valor actual de las 5 cuotas de S/. 750 es:
A = S/. 750 mensuales
n = 5 cuotas
i = (1+8.5%)^30/180 - 1 =
1.3690% mensual
P1 = 750 (1- (1+1.3690%)^-5)/(1.3690%) =

S/. 3,600.78

b) El valor actual de las 6 cuotas de S/, 600 es:

A = S/. 600 quincenales
n = 6 cuotas
i = (1+8.5%)^15/180 - 1 =
0.6821% quincenal
Como estos pagos se realizan a partir de la primera quincena del sexto mes, el valor actual equivalente
de estos pagos se va a ubicar en el quinto mes.
P2 = 600 (1- (1+0.6821%)^-6)/(0.6821%) =

S/. 3,515.59

Actualizando P2 al momento "0" :

P2i = 3,515.59 / (1 + 1.3690%)^5 =

S/. 3,284.53

Finalmente, el desembolso total del servicio debe ser:

Pt = S/. 3,600.78 + S/. 3,284.53 =

S/. 6,885.31

El monto que tendr que desembolsar es de S/. 6,885.31

sa "Blancura S.A.C."

o al contado?

actual equivalente

Caso 17:
La compaa Atlanta esta empeada en un programa e costos de operacin. El Gerente de Operaciones
ha establecido una meta de ahorro para los proximos 4 aos que equivale a S/. 90,000 en valor
presente. El estima que la empresa est en capacidad de ahorrar S/. 40,000 el primer ao, pero la
reduccin ser ms dificil cada ao. Si se espera que los ahorros sigan una gradiente uniforme
decreciente. Cules sern las reducciones en los aos 2,3 y 4 a fin de que la empresa alcance la
meta establecida? Considerar un inters de 15% anual
Solucion:
El flujo de caja principal se puede descomponer para llevarlo a su equivalente en el presente
P
40,000

G
--

=
0

P = 90,000 = 40,000 * (P/A,15%,4) - G * (P/G, 15%,4)

Reemplazando los datos en las ecuaciones tenemos
90,000 = 40,000 * (2.855) - G * (3.786)
Donde G =
6,391.97
Las reducciones seran:
Ao 1:
40,000.00
Ao 2:
33,608.03
Ao 3
27,216.06
Ao 3:
20,824.09

3G
2G

Caso 20:

El da de hoy Sergio debe S/. 2,500 por un prstamo que vence dentro de 6 meses, est prestamo fue
hecho inicialmente a 18 meses y a una tasa de 10% de inters simple. Adems debe S/. 5,000 que ve
dentro de 10 meses incluyndose intereses. Sergio se da un plazo para cancelar sus deudas y acuerd
su acreedor pagar S/. 4,000 de inmediato y liquidar el saldo mediante un pago nico dentro de seis m
Suponiendo un rendimiento de 12% y considerando la fecha focal dentro de 6 meses, determinar el pa
nico mencionado.
Solucion:
Calculando el valor del vencimiento de S/. 2,500 con intereses, a 18 meses y una tasa de 10% anual.
Pero este esta por vencerse a los 6 meses, es decir ya transcurri 12 meses.
F1 = 2,500*(1+1.5*0.1) =
F2 = 5,000

2,875.00

vence dentro de 10 meses e incluye intereses.

5,000

2,875
0
4,000

A
Sea "A" el pago nico
Entonces:
Los pagos nuevos = Obligaciones originales
+4,000*(1+(6/12)*0.12) + A = 2,875 + 5,000/(1+(4/12)*0.12)
4,240.00
Entonces:

+ A =
A=

2,875 +
3,442.69

4,807.69

Fecha
Focal

10
Pagos
Nuevos

de 6 meses, est prestamo fue

Adems debe S/. 5,000 que vence
a cancelar sus deudas y acuerda con
n pago nico dentro de seis meses.
o de 6 meses, determinar el pago

a de 10% anual.

Caso 21:

Sergio debe al Banco de Crdito trea pagars as: S/. 30,000 con vencimiento el 30 de Abril; S/. 25,000 c
vencimiento el 31 de mayo y S/. 50,000 con vencimiento el 30 de Junio. El 20 de mayo, Sergio propone a
reemplazar los tres pagares por uno solo y con vencimiento el 31 de diciembre del mismo ao. Siendo la
de descuento 9% y 19 % de inters simple en caso de mora. Calcular el valor de este nuevo pagar.
Solucion:
Graficando las obligaciones tenemos:
P3 =
P2 =
P1 =

50,000
25,000
30,000
30-Apr

31-May

30-Jun

31-Dec

20-May
"A"
Primero calculamos el valor de los pagares al 20 de mayo
a) El primer pagare de S/. 30,000 vencido el 30 de abril calculamos su monto futuro con los intereses de mora de 10%
en 20 das
F = P * (1+i*n)
F1 =
30,166.67
b) Calculamos el valor del segundo pagare de S/. 25,000
Formula: A = N * (1 - n*i)
Donde A = Valor Actual
i = 9%
N = Valor Nominal
n = 11/360 aos
A2 =

24,925.00

c) Calculamos el valor del segundo pagare de S/. 50,000

Formula: A = N * (1 - n*i)
Donde A = Valor Actual
i = 9%
N = Valor Nominal
n = 42/360 aos
A3 =

49,475.00

Entoncs el Valor actual de los pagares al 20 de Mayo ser de:

A = F1 + A2 + A3
A=
104,566.67
Como conocemos el valor actual del pagar al 20 de Mayo encontraremos su valor de vencimiento al 31 diciembre.
Formula: A = N * (1 - n*i)
Donde A = Valor Actual
i = 9%
N = Valor Nominal
n = 226/360 aos

Entonces: N = A / (1 - n*i)
N=

110,666.84

Entonces el valor del nuevo pagare al 31 de diciembre es de S/. 110,666.84

de Abril; S/. 25,000 con

ayo, Sergio propone al Banco
mismo ao. Siendo la tasa de
te nuevo pagar.

s de mora de 10%

al 31 diciembre.