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UNIVERSIDAD TCNICA DE MACHALA

UNIDAD ACADMICA DE CIENCIAS EMPRESARIALES


CARRERA DE ADMINISTRACIN DE EMPRESAS
Docente: Ing. Mnica Nugra
Curso: 9 Nivel Nocturno C
Materia: Administracin Financiera
Fecha:

INFORME PARA LOS ACCIONISTAS

Se deben elaborar peridicamente informes para los


organismos reguladores, los acreedores (prestamistas), los
dueos y la administracin.
Los lineamientos que se emplean para elaborar y actualizar
los registros e informes financieros se conocen como
principios de contabilidad. La expectativa es fomentar la
confianza de los inversionistas en la veracidad de los estados
financieros auditados de las empresas de participacin
pblica.
Este informe anual resume y documenta las actividades
financieras de la empresa realizadas durante el ao anterior.

USO DE RAZONES FINANCIERAS


Aqu, la palabra clave es relativo, porque el anlisis de los estados
financieros se basa en el uso de las razones o valores relativos.
El anlisis de razones financieras incluye mtodos de clculo e
interpretacin de las razones financieras para analizar y supervisar el
desempeo de la empresa. Las entradas bsicas para el anlisis de
las razones son el estado de prdidas y ganancias y el balance
general de la empresa. (Gitman, 2003)
PARTES INTERESADAS
Es importante para los accionistas, acreedores y la propia
administracin de la compaa. Los accionistas, actuales y
potenciales, se interesan en los niveles presentes y futuros del riesgo
y rendimiento de la empresa, que afectan directamente el precio de
las acciones. (Stanley B. Block, 2013)
La administracin, al igual que los accionistas, se interesa en todos
los aspectos de la situacin financiera de la compaa y trata de
generar razones financieras que sean favorables para los dueos y
acreedores. Adems, la administracin usa las razones para
supervisar el desempeo de la empresa de un periodo a otro.

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Docente: Ing. Mnica Nugra
Curso: 9 Nivel Nocturno C
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TIPOS DE COMPARACIN DE RAZONES


El anlisis de razones no es simplemente el clculo de una razn
especfica. Es ms importante la interpretacin del valor de la razn.
Se requiere de un criterio significativo de comparacin para responder
a preguntas como: La cifra es demasiado alta o demasiado baja? y
es buena o mala?. Existen dos tipos de comparacin de razones:

ANLISIS DE
UNA
MUESTRA
REPRESENTAT
IVA

ANLISIS DE
SERIES
TEMPORALES

Implica la comparacin de las razones financieras


de diferentes empresas en un mismo periodo. Con
frecuencia, los analistas se interesan en qu tan
bien se ha desempeado una empresa en relacin
con otras de la misma industria.
A menudo, una empresa compara los valores de
sus razones con los de un competidor clave o de
un grupo de competidores a los que desea imitar.
Este tipo de anlisis de muestra representativa,
llamado benchmarking (evaluacin comparativa),
se ha vuelto muy comn.

El anlisis de series temporales evala el


desempeo con el paso del tiempo. La
comparacin del desempeo actual y pasado,
usando las razones, permite a los analistas
evaluar el progreso de la compaa. Es posible
identificar el desarrollo de tendencias
mediante la comparacin de varios aos.
Cualquier cambio significativo de un ao a
otro puede ser el indicio de un problema serio,
en especial si la tendencia no es un fenmeno
de la industria. Anlisis combinado El enfoque
ms informativo del anlisis de razones
combina el anlisis de una muestra
representativa y el anlisis de series
temporales.
Una visin combinada permite evaluar la
tendencia del comportamiento de la razn en
relacin con la tendencia de la industria.

PRECAUCIONES EN EL USO DE ANLISIS DE RAZONES

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Antes de analizar las razones especficas, debemos tomar en cuenta


las siguientes precauciones sobre su uso:
1. Las razones que revelan desviaciones importantes de la norma
simplemente indican la posibilidad de que exista un problema.

2. Por lo general, una sola razn no ofrece suficiente informacin para


evaluar el desempeo general de la empresa. Sin embargo, cuando el
anlisis se centra solo en ciertos aspectos especficos de la posicin
financiera de una empresa, una o dos razones pueden ser suficientes.

3. Las razones que se comparan deben calcularse usando estados


financieros fechados en el mismo periodo del ao.

4. Es preferible usar estados financieros auditados para el anlisis de


razones.

5. Los datos financieros que se comparan deben generarse de la misma


forma.

6. La inflacin podra distorsionar los resultados, ocasionando que los


valores en libros del inventario y los activos depreciables difieran
considerablemente de sus valores de reemplazo.

Evidentemente, al usar las razones, se debe tener cuidado al


comparar las empresas ms antiguas con organizaciones ms
recientes, o una empresa consigo misma durante un largo periodo.
CATEGORAS DE LAS RAZONES FINANCIERAS

Por conveniencia, las razones


financieras se dividen en cinco
categoras bsicas: razones de
liquidez, actividad,
endeudamiento, rentabilidad y
mercado. Las razones de liquidez,
actividad y endeudamiento miden
principalmente el riesgo.

Las razones de rentabilidad miden


el rendimiento. Las razones de
mercado determinan tanto el
riesgo como el rendimiento. Como
regla, las entradas necesarias
para un anlisis financiero eficaz
incluyen, como mnimo, el estado
de prdidas y ganancias y el
balance general.

Por cada dlar que


debe, la empresa tiene
capacidad
de
pagar
1.46

Aqu
el
pasivo
corriente es mayor
que
el
activo
corriente
a
corto

=0.77
= 1.46

=1.56

36.452.000
23.060.000

27.847.000

24.889.000
30.131.000

17.841.000

2013
2015

2015

Balance Consolidada
EMPRESA ABC
EJEMPLO:
Liquidez corriente =Activos corrientes /pasivos corrientes
La liquidez corriente, mide la capacidad de la empresa para cumplir
con sus obligaciones de corto plazo. Se expresa de la siguiente
manera:
LIQUIDEZ CORRIENTE
Sin embargo, los
activos lquidos,
como el efectivo
mantenido en
bancos y valores
negociables, no
tienen una tasa
particularmente alta
de rendimiento, de
manera que los
accionistas no
querrn que la
empresa haga una
sobreinversin en
liquidez.

Desde luego, es
deseable que una
compaa pueda
pagar sus cuentas,
de modo que es
muy importante
tener suficiente
liquidez para las
operaciones diarias.

Debido a que un
precursor comn de
los problemas
financieros y la
bancarrota es una
liquidez baja o
decreciente, estas
razones dan seales
tempranas de
problemas de flujo
de efectivo y
fracasos
empresariales
inminentes.

La liquidez de una
empresa se mide
por su capacidad
para cumplir con sus
obligaciones de
corto plazo a medida
que estas llegan a
su vencimiento. La
liquidez se refiere a
la solvencia de la
posicin financiera
general de la
empresa, es decir, la
facilidad con la que
puede pagar sus
cuentas.

RAZONES DE LIQUIDEZ
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ANLISIS COMPARATIVO
Del 2013 al 2014 = 0.79 creciente
Del 2014 al 2015 = decreci -0.1 y necesita crditos bancarios
RAZN RPIDA (PRUEBA DEL CIDO)
es similar a la liquidez corriente, con la excepcin de que excluye el
inventario, que es comnmente el activo corriente menos lquido.
La baja liquidez del inventario generalmente se debe a dos factores
primordiales:
1. no se pueden vender fcilmente
2. el inventario se vende generalmente a crdito

2015

36.452 .0005.012 .000


=1.26
24.889.000

2014

27.847.0003.952 .000
=1.34
17.841 .000

2013

23.060 .0005.000 .000


=0.60
30.131.000

Anlisis:
En el ao 2015 est en capacidad de cubrir sus crditos a corto plazo
En el ao 2013 no puede cubrir sus crditos
2 pare del anlisis

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Del 2013 al 2014 se incrementa el 0.74


Del 2014 al 2015 disminucin del -0.08

NDICES DE ACTIVIDAD
Los ndices de actividad miden la rapidez con la que diversas cuentas
se convierten en ventas o efectivo, es decir, en entradas o salidas. En
cierto sentido, los ndices de actividad miden la eficiencia con la que
opera una empresa en una variedad de dimensiones, como la
administracin de inventarios, gastos y cobros.

ROTACIN DE INVENTARIOS
La rotacin de inventarios mide comnmente la actividad, o liquidez,
del inventario de una empresa. Se calcula de la siguiente manera:

2015

36.980 .000
=7.37
5.012 .000

2014

34.620.000
=8.76
3.952.000

2013

29.750 .000
=5.95
5.000 .000

2014-2015 disminuye -1.39 la rotacin de inventario


2013-2014 crece en 2.81
PERIODO PROMEDIO DE COBRO
El periodo promedio de cobro, o antigedad promedio de las cuentas
por cobrar, es til para evaluar las polticas de crdito y cobro. Se
calcula dividiendo el saldo de las cuentas por cobrar entre las ventas
diarias promedio:

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Consideramos los das en que la empresa recupera la cartera


2013

2014

2015

8.800 .000
=25.02 dias en que la empresarecupera lacartera
127.500.000
365

5.300 .000
=18.89dias
102.400 .000
365

3.500 .000
=15.03 dias
85.000 .000
360

PERIODO PROMEDIO DE PAGO


El periodo promedio de pago, o antigedad promedio de las cuentas
por pagar, se calcula de la misma manera que el periodo promedio de
cobro:

ROTACIN DE LOS ACTIVOS TOTALES


La rotacin de los activos totales indica la eficiencia con la que la
empresa utiliza sus activos para generar ventas. La rotacin de
activos totales se calcula de la siguiente forma:

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2015

127.500 .000
=0.59
217.723 .000

2014

102.400.000
=0.63
103.444 .000

2013

85.000 .000
=0.7 2
117.800 .000

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
La posicin de endeudamiento de una empresa indica el monto del dinero de otras
personas que se usa para generar utilidades. En general, un analista financiero se
interesa ms en las deudas a largo plazo porque estas comprometen a la empresa
con un flujo de pagos contractuales a largo plazo.
Cuanto mayor es la deuda de una empresa, mayor es el riesgo de que no cumpla
con los pagos contractuales de sus pasivos. Debido a que los compromisos con los
acreedores se deben cumplir antes de distribuir las ganancias entre los accionistas,
tanto los accionistas actuales como los futuros deben prestar mucha atencin a la
capacidad de la empresa de saldar sus deudas. Los prestamistas tambin se
interesan en el endeudamiento de las empresas.
En general, cuanto mayor es la cantidad de deuda que utiliza una empresa en
relacin con sus activos totales, mayor es su apalancamiento financiero. El
apalancamiento financiero es el aumento del riesgo y el rendimiento mediante el
uso de financiamiento de costo fijo, como la deuda y las acciones preferentes.
Cuanto mayor es la deuda de costo fijo que utiliza la empresa, mayores sern su
riesgo y su rendimiento esperados.

NDICE DE ENDEUDAMIENTO
El ndice de endeudamiento mide la proporcin de los activos totales
que financian los acreedores de la empresa. Cuanto mayor es el
ndice, mayor es el monto del dinero de otras personas que se usa
para generar utilidades. El ndice se calcula de la siguiente manera:

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2015

103.091 .000
=0.47
217.723 .000

2014

84.371.000
=0.52
163.444 .000

2013

64.801.000
=0.55
117.800 .000

RAZN DE CARGOS DE INTERS FIJO


La razn de cargos de inters fijo, denominada en ocasiones razn de
cobertura de intereses, mide la capacidad de la empresa para realizar
pagos de intereses contractuales. Cuanto ms alto es su valor, mayor
es la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de
intereses. La razn de cargos de inters fijo se calcula de la siguiente
manera:

NDICE DE COBERTURA DE PAGOS FIJOS


El ndice de cobertura de pagos fijos mide la capacidad de la empresa
para cumplir con todas sus obligaciones de pagos fijos, como los
intereses y el principal de los prstamos, pagos de arrendamiento, y
dividendos de acciones preferentes. (Gitman, 2003)
Tal como sucede con la razn de cargos de inters fijo, cuanto ms
alto es el valor de este ndice, mejor. La frmula para calcular el
ndice de cobertura de pagos fijos es

Al igual que la razn de cargos de inters fijo, el ndice de cobertura


de pagos fijos mide el riesgo.

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Cuanto menor es el ndice, mayor es el riesgo tanto para los


prestamistas como para los dueos; cuanto mayor es el ndice, menor
es el riesgo.
Este ndice permite a las partes interesadas evaluar la capacidad de
la empresa para cumplir con sus obligaciones de pagos fijos
adicionales sin llegar a la quiebra.

NDICES DE RENTABILIDAD
Existen muchas medidas de rentabilidad. En conjunto, estas medidas
permiten a los analistas evaluar las utilidades de la empresa respecto
a un nivel determinado de ventas, cierto nivel de activos o la
inversin de los propietarios.
Sin utilidades, una compaa no podra atraer capital externo. Los
dueos, los acreedores y la administracin prestan mucha atencin al
incremento de las utilidades debido a la gran importancia que el
mercado otorga a las ganancias. (Gitman, 2003)
ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS DE TAMAO COMN
Una herramienta muy utilizada para evaluar la rentabilidad respecto a
las ventas es el estado de prdidas y ganancias de tamao comn.
Cada rubro de este estado se expresa como un porcentaje de las
ventas.
son de gran utilidad para comparar el desempeo a lo largo de los
aos, debido a su facilidad para mostrar si ciertas clases de gastos
tienen tendencias al alza o a la baja como un porcentaje del volumen
total de los negocios que efecta la empresa.
Tres ndices de rentabilidad citados con frecuencia y que se pueden
leer directamente en el estado de prdidas y ganancias de tamao
comn son:

el margen de utilidad bruta,


el margen de utilidad operativa y
el margen de utilidad neta.

MARGEN DE UTILIDAD BRUTA

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El margen de utilidad bruta mide el porcentaje que queda de cada


dlar de ventas despus de que la empresa pag sus bienes. Cuanto
ms alto es el margen de utilidad bruta, mejor (ya que es menor el
costo relativo de la mercanca vendida). El margen de utilidad bruta
se calcula de la siguiente manera:

RAZONES DE MERCADO
Las razones de mercado relacionan el valor de mercado de una
empresa, medido por el precio de mercado de sus acciones, con
ciertos valores contables. Estas razones dan una explicacin muy
clara sobre qu tan bien se desarrolla la empresa en cuanto al riesgo
y rendimiento, segn los inversionistas del mercado. Reflejan, sobre
una base relativa, la evaluacin que hacen los accionistas comunes
de todos los aspectos del desempeo pasado y futuro de la empresa.
Aqu consideramos dos razones comunes de mercado: una que se
centra en las ganancias y otra que toma en cuenta el valor en libros.
(Gitman, 2003)
RELACIN PRECIO/GANANCIAS (P/G)

La relacin precio/ganancias (P/G) se usa generalmente para evaluar


la estimacin que hacen los propietarios del valor de las acciones. La
relacin o razn P/G mide la cantidad que los inversionistas estn
dispuestos a pagar por cada dlar de las ganancias de una empresa.
El nivel de esta razn indica el grado de confianza que los
inversionistas tienen en el desempeo futuro de la empresa. Cuanto
mayor sea la relacin P/G, mayor ser la confianza de los
inversionistas. La relacin P/G se calcula de la siguiente manera:

RAZN MERCADO/LIBRO (M/L)

La razn mercado/libro (M/L) permite hacer una evaluacin de cmo


los inversionistas ven el desempeo de la empresa. Relaciona el valor
de mercado de las acciones de la empresa con su valor en libros
(estrictamente contable). Para calcular la razn M/L de la firma,
primero debemos obtener el valor en libros por accin comn:

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La frmula para calcular la razn mercado/libro es

Bibliografa
Gitman, L. J. (2003). Principios de Administracion Financiera. Mexico:
Pearson Educacion.
Stanley B. Block, G. A. (2013). FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACION
FINANCIERA. MEXICO: McGRAW-HILL/INTERAMERICANA EDITORES,
S.A. DE C.V.