Está en la página 1de 25

INSTITUTO

TECNOLGICO
SUPERIOR DE
ACATLN DE OSORIO
INGENIERA EN GESTIN EMPRESARIAL

MATERIA: INGENIERA ECONMICA


PROFESOR: C.P. NEFTAL MARTNEZ OVIEDO

INVESTIGACIN UNIDAD 4 Y 5
ALUMNO: JACOB ISIDORO MENDOZA
4to SEMESTRE GRUPO C

INVESTIGACIN UNIDAD 4
EVALUACIN POR RELACIN
BENEFICIO/COSTO
4.1 Proyectos del sector pblico.
Los proyectos pblicos, son un instrumento de intervencin del Estado
en aquellas reas que corresponden a su misin y naturaleza. De
manera general, el Estado tiene funciones importantes que cumplir en
reas econmicas y sociales, bien porque no sea atractiva la
intervencin para el empresario privado, o bien porque se trate de
servicios sensibles de naturaleza indelegable.
CLASES DE PROYECTOS PBLICOS
Las clases bsicas de proyectos pblicos se pueden clasificar en cuatro
grandes categoras:
Proteccin:
Se logra mediante servicios militares, polica y proteccin contra
incendios y el sistema judicial, entre otros.
Desarrollo Cultural:
Se alcanza mediante Instituciones Educativas, recreativas e histricas o
instituciones o preservaciones similares, entre otros.
Servicios Econmicos:
Incluyen transporte, generacin
financiamiento de viviendas

de

energa

programas

de

Recursos Naturales:
Podran incluir la administracin de zonas silvestres, el control de la
contaminacin y el control de inundaciones.
PROYECTOS DE PROPSITOS MLTIPLES
El concepto de propsitos mltiples es comn. Un proyecto pblico, por
ejemplo, puede tener como objetivo la administracin de zonas
silvestres, donde los proyectos econmicos (madera), de conservacin
de la fauna (venados, ardillas) y de recreacin (zonas para acampar y
caminar), consideran importante el uso del suelo. Los mencionados
proyectos, tambin se les conoce como, proyectos de propsitos
mltiples. Dichos proyectos se disean y construyen a fin de que sirvan

a ms de un propsito, y con estos se puede lograr una mayor economa


global.
Lo anteriormente descrito es importante en estos proyectos porque
involucran grandes cantidades de dinero, as como tambin la utilizacin
de recursos naturales, como son los ros.
FINANCIAMIENTOS DE PROYECTOS PBLICOS
La manera ms obvia es, por su puesto, mediante tributacin, como el
impuesto sobre la renta, el impuesto sobre bienes, el impuesto sobre
ventas y el impuesto a usuario de carreteras. Un segundo mtodo es
mediante la emisin de bonos o pagares.
Un tercer tipo de acopio de fondos incluye actividades generadoras de
ingresos, como una planta de energa elctrica propiedad del municipio,
u otra actividad en la que se aplica un cargo para cubrir (o compensar
parcialmente), el costo del servicio prestado. S bien estas son las
principales fuentes de ingresos del gobierno, existen otras maneras
gracias a las cuales este dinero puede ser transferido de una autoridad
gubernamental a otra por medio de pagos directos, prstamos, subsidios
y concesiones.
Cuando el financiamiento se hace con la recaudacin fiscal, surge una
dificultad con respecto a la economa de un proyecto, puesto que por lo
general no hay conexin directa entre los costos y los beneficios
recibidos, por tal razn, con frecuencia hay una dificultad inherente al
querer relacionar los beneficios con los costos.
LA TASA DE INTERS EN LOS PROYECTOS PBLICOS.
Con el tiempo se han planteado muchos argumentos con respecto a la
filosofa correcta que se debe utilizar en la seleccin de las tasas de
inters. En la prctica, esta filosofa concuerda en cierta forma con las
siguientes consideraciones con respecto a que tasa de inters se debe
usar:
1. Cuando se utiliza para financiamiento dinero proveniente de los
impuestos, una tasa de inters de 0% es adecuada.
2. El valor del inters deber reflejar solo la tasa de preferencia de la
sociedad en el tiempo.
3. La tasa de inters deber ser igual a la que paga el gobierno por
dinero prestado.

4. El costo de oportunidad de las inversiones perdidas por los


inversionistas privados que pagan impuestos o compran bono dicta la
tasa de inters adecuada.
5. El costo de oportunidad de las inversiones desperdiciadas por las
dependencias
gubernamentales
a
causa
de
restricciones
presupuestarias dicta la tasa de inters adecuada.
6. Los proyectos del sector pblico, generalmente no son pensados para
constituir empresas generadoras de utilidad, ya que el objetivo es la
maximizacin de los beneficios sociales. La eleccin de la tasa de inters
en el sector pblico tiene el propsito de determinar cmo se deben
asignar los fondos disponibles de la mejor manera entre los proyectos en
competencia, a fin de lograr las metas sociales.

4.2 Anlisis beneficio/costo de un solo proyecto.


Definicin.- El anlisis beneficio costo es el proceso de colocar cifras en
dlares en los diferentes costos y beneficios de una actividad. Al
utilizarlo, podemos estimar el impacto financiero acumulado de lo que
queremos lograr.
Se le utiliza para comparar los costos y beneficios de las diferentes
decisiones. El anlisis beneficio costo involucra 6 pasos:
1. Reunir datos de factores importantes relacionados con cada una de
sus decisiones
2. Determinar los costos relacionados con cada factor; exactos o
estimados
3. Sumar los costos totales para cada propuesta
4. Determinar los beneficios en dlares para cada decisin
5. Relacin de
beneficios/costos.

la

cifras

de

los

beneficio

costos

totales

6. Comparar las relaciones beneficios costos para las diferentes


decisiones propuestas. La mejor solucin, en trminos financieros es
aquella con la relacin ms alta de beneficios costos.
Este mtodo se considera algunas veces como suplementarios, puesto
que son utilizados generalmente en combinacin con los anlisis de
valor-presente, costo-anual o tasa de retorno. Adems, determina si se
debe emprender un proyecto comparando sus beneficios y sus costos,

dados los valores para los beneficios, des beneficios y costos, y la tasa
de inters.
Al mtodo Beneficio Costo, se le conoce como razn Beneficio Costo.
Tiene amplio uso en el anlisis de las empresas de gobierno.
Para que una alternativa sea aceptable la razn Beneficio Costo debe
ser mayor o igual a la unidad (> o =).
B/C = BAUE / CAUE = VPN de los beneficios / VPN de los costos.
Tambin B/C = Beneficios pblicos netos / Costos del gobierno.
OBJETIVO GENERAL:
Comprender la economa del sector pblico; realizar una evaluacin de
proyecto, as como una comparacin de alternativas, utilizando el
mtodo de la razn beneficio/costo.
1. Identificar las diferencias fundamentales entre las alternativas
econmicas de los sectores pblico y privado.
2. Utilizar la razn beneficio/costo para la evaluacin de un solo
proyecto.
3. Elegir la mejor opcin entre dos alternativas utilizando el mtodo de la
razn B/C incremental.
4. Determinar la mejor opcin entre alternativas mltiples con el mtodo
B/C incremental.
ANLISIS BENEFICIO/ COSTO DE UN SOLO PROYECTO
La razn beneficio/ costo se considera el mtodo del anlisis
fundamental para proyectos del sector pblico. Todos los clculos de
costos y beneficios debern convertirse a una unidad monetaria de
equivalencia comn a la tasa de descuento.
La razn convencional B/C se calcula de la siguiente manera:
B/C = VP de beneficios = VA de beneficios = VF de beneficios
VP de costos VA de costos VF de costos
RESUMEN: .- Al utilizarlo, podemos estimar el impacto financiero
acumulado de lo que queremos lograr. La evaluacin ex ante
proporciona
medidas
de
sntesis
que
permiten
ordenarlos
jerrquicamente y adoptar las decisiones pertinentes a base de criterios
racionales.

4.3 Seleccin
incremental.

de

alternativas

mediante

el

anlisis

B/C

Es la comparacin de los beneficios derivados de la implementacin de


un proyecto contra los costos de ste.
El mtodo de seleccin de alternativas ms comnmente utilizado por
las agencias gubernamentales federales, estatales, provinciales y
municipales para analizar la deseabilidad de los proyectos de obras
pblicas es la razn beneficio/costo (B/C).
Como su nombre lo sugiere, el mtodo de anlisis B/C est basado en la
razn de los beneficios a los costos asociada con un proyecto particular.
Se considera que un proyecto es atractivo cuando los beneficios
derivados de su implementacin y reducidos por los beneficios negativos
esperados exceden sus costos asociados. Por lo tanto, el primer paso en
un anlisis B/C es determinar cules de los elementos son beneficios
positivos, negativos y costos. Se pueden utilizar las siguientes
descripciones que deben ser expresadas en trminos monetarios.
Procedimiento
Antes de calcular una razn B/C, todos los beneficios positivos,
negativos y costos identificados deben convertirse a unidades comunes.
La unidad puede ser un valor presente, valor anual o valor futuro
equivalente, pero todos deben estar expresados en las mismas
unidades.
Una vez que tanto los beneficios y desventajas, as como los costos
estn expresados en las mismas unidades, la razn convencional B/C se
calcula de la siguiente manera:
Una razn B/C mayor o igual que 1.0, indica que el proyecto es
econmicamente ventajoso. En el anlisis B/C, los costos no estn
precedidos por un signo menos.
La razn B/C modificada, incluye los costos de mantenimiento y
operacin (M&O) en el numerador, tratndolos en una forma similar a
los beneficios negativos. El denominador, entonces, incluye solamente el
costo de inversin inicial. Una vez que todas las cantidades estn
expresadas en trminos de VP, VA VF, la razn B/C modificada se
calcula como:
Como se consider antes, cualquier valor de salvamento est incluido en
el denominador como un costo negativo. Obviamente, la razn B/C
modificada producir un valor diferente que el arrojado por el mtodo

convencional B/C. Sin embargo, como sucede con los beneficios


negativos, el procedimiento modificado puede cambiar la magnitud de la
razn pero no la decisin de aceptar o rechazar.
Valor de salvamento
Cuando existe un valor de salvamento que se deba considerar, ste se
incluir en el denominador, junto con los costos, pero deber tratarse
como un costo negativo, por lo que deber restarse de los costos.
Evaluacin de anlisis
El anlisis de la relacin B/C, toma valores mayores, menores o iguales a
1, lo que implica que:
* B/C > 1 implica que los ingresos son mayores que los egresos,
entonces el proyecto es aconsejable.
* B/C = 1 implica que los ingresos son iguales que los egresos, entonces
el proyecto es indiferente.
* B/C < 1 implica que los ingresos son menores que los egresos,
entonces el proyecto no es aconsejable.
LA REGLA DE ELECCIN PARA LA RAZN B/C INCREMENTAL
Si B/C incremental >= 1.0, se elige la alternativa de mayor costo, debido
a que el costo adicional es justificable en trminos econmicos.
Si B/C incremental es < 1.0, se elige la alternativa de menor costo.
Siga los siguientes pasos para realizar de manera correcta el anlisis de
la razn B/C convencional para dos alternativas:
Determine los costos equivalentes totales para ambas alternativas.
Ordene Las alternativas por costo equivalente total, de las ms
pequeas a las mayores. Calcule los costos incrementales (C) para la
alternativa de mayor costo. Este es el denominador B/C.
Determine los beneficios equivalentes totales y cualquier contra
beneficio estimado para ambas alternativas. Calcule los beneficios
incrementales (B) para la alternativa de mayor costo (Es decir, (B-CB)
si se consideran los contra beneficios.)
Calcule la razn B/C incremental utilizando la ecuacin (B-CB)/C
Utilice la gua para elegir la alternativa de mayor costo
Si B/C >=1.0.

El mtodo de seleccin de alternativas ms comnmente utilizado por


las agencias gubernamentales federales, estatales, provinciales y
municipales para analizar la deseabilidad de los proyectos de obras
pblicas es la razn beneficio/costo (B/C). Como su nombre lo sugiere, el
mtodo de anlisis B/C est basado en la razn de los beneficios a los
costos asociada con un proyecto particular. Se considera que un
proyecto es atractivo cuando los beneficios derivados de su
implementacin y reducidos por los beneficios negativos esperados
exceden sus costos asociados. Por lo tanto, el primer paso en un anlisis
B/C es determinar cules de los elementos son beneficios positivos,
negativos y costos. Se pueden utilizar las siguientes descripciones que
deben ser expresadas en trminos monetarios.
Beneficios (B) Ventajas experimentadas por el propietario.
Beneficios negativos (BN) Desventajas para el propietario cuando el
proyecto bajo consideracin es implementado.
Costos
(C)
Gastos
anticipados
por
construccin,
mantenimiento etc. menos cualquier valor de salvamento.

4.4 Anlisis
excluyentes.

B/C

incremental

de

alternativas

operacin,

mutuamente

El procedimiento fundamental para elegir una de tres o ms alternativas


mutuamente excluyentes con el anlisis B/C incremental es:
Elija la alternativa de mayor costo que se justifique con un B/C
incremental >=1.0, cuando dicha alternativa sea comparado con otra
alternativa justificada.
EL PROCEDIMIENTO PARA ANLISIS B/C INCREMENTAL DE ALTERNATIVAS
MLTIPLES ES EL SIGUIENTE:
1. Determine el costo total equivalente para todas las alternativas.
2. Ordene las alternativas, de menor a mayor, por costo equivalente
total.
3. Determine los beneficios equivalentes totales (y cualquier contra
beneficio estimado) para cada alternativa.
4. Estime nicamente beneficios directos: calcule la razn B/C para la
primera alternativa segn el orden.
Si B/C <1.0, elimine al retados y vaya al siguiente retador.

Repita esto hasta que B/C >= 1.0. Se elimina al defensor y la


Siguiente alternativa es ahora el retador.
5. Calcule los costos incrementales (C) y beneficios
Incrementales (B) usando las relaciones:
C = Costo del retador costo del defensor
B = Beneficios del retador Beneficios del defensor
Si se estiman los costos de usos relativos para cada alternativa
En lugar de beneficios directos, B se puede determinar
Mediante la siguiente relacin:
B = costos de uso del defensor costos de uso del retador.
6. Calcule el B/C incremental para el primer retador comparado
Con el defensor.
B/C = B/C
Si el B/C incremental >=1.0, el retador se convierte en el defensor, y se
elimina el defensor anterior. Por el contrario, si El B/C incremental <1.0
elimine al retador, y el defensor
Permanece frente al siguiente retador.
7. Repita los pasos 5 y 6 hasta que solamente quede una alternativa, la
cual ser la elegida.

EJEMPLO La oficina de control de inundaciones de una ciudad estudia


tres alternativas para eliminar por completo los problemas de inundacin
que se presentan en cierta rea suburbana. La solucin consiste en
construir una presa (represa de agua), que ayudara a elevar la cantidad
de cultivos en los campos circundantes, y a la vez, la represa tendra
instalaciones recreativas. Los datos de cada una de las alternativas son
los siguientes (datos en dlares):

Se recomienda una tasa de descuento social de 6%. La vida til de cada


alternativa se estima en 50 aos sin valor de salvamento al final de ese
periodo. Determinar mediante la tasa de beneficio-costo la mejor
alternativa desde el punto de vista econmico.
SOLUCIN Se observar que el problema no menciona el costo de
entrada para utilizar las instalaciones recreativas, probablemente paseo
en botes y pesca deportiva, y tampoco menciona cmo se obtendrn
beneficios por irrigacin o por la reduccin de los daos.

CONCLUSIN:
La obligacin legal del gobierno es gastar (invertir) los impuestos en
obras o acciones que eleven el nivel de vida o el bienestar social de la
sociedad,
Se pueden crear diferentes proyectos mltiples que beneficien a la
poblacin, in embargo, que un proyecto pblico tenga cuatro o cinco
propsitos, por lo general es conveniente, aunque al mismo tiempo, crea
problemas econmicos y administrativos ocasionando duplicidad en el
empleo de instalaciones y, a veces, conflictos de intereses entre los
varios propsitos y las partes involucradas.
Pero no slo los pobres exigen al gobierno, las grandes empresas
tambin piden mejores servicios porque consideran que gracias a ellas
el gobierno recibe impuestos y que ellas son las que generan muchos
empleos a la poblacin, por lo tanto, el gobierno debe atender sus
demandas, de lo contrario, amenazan con cerrar. Estas empresas a
veces suelen ser abusivas pues en vez de tener responsabilidad social,
evaden impuestos y se benefician unos cuantos sin dar buen trabajo a la
poblacin. Por lo tanto, en la sociedad existen diversos intereses que el
gobierno deber tratar de atender de la mejor manera posible sin hacer
caso slo a decisiones personales y que les conviene para sus intereses
si no que, lo ideal es que lleven a cabo los diferentes procedimientos que
se mencionaron en esta unidad para tratar de dar mejores e integrales
resultados.

INVESTIGACIN UNIDAD 5
ANLISIS DE REEMPLAZO E INGENIERA DE
COSTOS
5.1 Fundamentos del anlisis de reemplazo.
El anlisis de reemplazo sirve para averiguar si un equipo est operando de
manera econmica o si los costos de operacin pueden disminuirse,
adquiriendo un nuevo equipo.
Adems, mediante este anlisis se puede averiguar si el equipo actual debe ser
reemplazado de inmediato o es mejor esperar unos aos, antes de cambiarlo
Siguiendo con el anlisis que el canal financiero est realizando de los activos
fsicos y como complemento a los artculos hechos en tiempo pasado, se
presenta a continuacin un minucioso estudio de la importancia en la toma de
decisiones realizada por el administrador financiero en el momento de
reemplazar sus recursos fijos.
Un plan de reemplazo de activos fsicos es de vital importancia en todo proceso
econmico, porque un reemplazo apresurado causa una disminucin de
liquidez y un reemplazo tardo causa prdida; esto ocurre por los aumentos de
costo de operacin y mantenimiento, por lo tanto debe establecerse el
momento oportuno de reemplazo, a fin de obtener las mayores ventajas
econmicas.
Un activo fsico debe ser reemplazado, cuando se presentan las siguientes
causas:

Insuficiencia.

Alto costo de mantenimiento.

Obsolescencia.

La vida econmica de los bienes


Se entiende por vida econmica el periodo para el cual el costo anual uniforme
equivalente es mnimo. Para los activos antiguos, no se tiene en cuenta la vida
til restante, ya que casi todo puede mantenerse funcionando indefinidamente
pero a un costo que puede ser excesivo si se repara constantemente.
Desde el punto de vista econmico las tcnicas ms utilizadas en el anlisis de
reemplazo son:

Periodo ptimo de reemplazo = Vida econmica


Esta tcnica consiste en calcular el costo anual uniforme equivalente del
activo, cuando este es retenido por una cierta cantidad de aos y en esta
forma seleccionar el nmero de aos para el cual el costo es mnimo.
Ejemplo: Una mquina se compra actualmente por $500.000, se supone una
tasa del 20% de vida til por ao, se pide determinar el periodo ptimo de
reemplazo teniendo en cuenta la siguiente informacin:
El anlisis se fundamenta en la comparacin de los datos, se observa que en el
quinto ao el costo aumenta, esto significa en esta tcnica que el activo debe
ser retenido por cuatro aos nicamente.
Con el tiempo el activo se vuelve obsoleto porque su costo anual de operacin
es cada vez mayor
Confrontacin antiguo-nueva
Esta tcnica consiste en analizar las ventajas del activo actualmente en uso y
compararlos con las ventajas que ofrecera un nuevo activo. Al utilizar esta
tcnica, se debe tener en cuenta las estimaciones sobre el valor comercial,
valor de salvamento y vida til del activo.
Ejemplo: Una fbrica compro una mquina hace tres aos, esta tuvo un costo
de $80.000, se le estimo una vida til de cinco aos y un valor de salvamento
de $10.000. En la actualidad se estima que la vida til restante es de tres aos
y proponen la compra de una nueva mquina que cuesta $90.000, tiene una
vida til de ocho aos y un valor de salvamento del 10% de su costo.
El vendedor de la nueva mquina est ofreciendo recibir la mquina antigua en
$45.000, como parte de pago. Tambin se verifica que los costos de reparacin
de la mquina antigua son $9.000 mientras que en la nueva se estiman en
$4.000.
Si se desea obtener un rendimiento del 20% sobre la inversin, determinar si
es econmicamente aconsejable efectuar el cambio.
Solucin:

Primero se confrontan los datos de las dos mquinas.

2. Se calcula el CAUE para la mquina antigua.


CAUE (1) =

45.000

+ 9.000 - 10.000

a3= 20% S3 20%


CAUE (1) = $27.615.39
3. Se calcula el CAUE para la mquina nueva.
CAUE (1) =

90.000

+ 4.000 - 9.000

a8= 20% S8 20%

CAUE (1) = $26.909.36


4. Se toma la decisin frente al anlisis hecho. En este caso se escoge la
mquina nueva por tener un menor costo.
Clculo del valor crtico de canje
Muchas veces, es necesario conocer el mnimo valor de canje de una mquina
antigua, antes de entrar a negociar una mquina nueva, este valor puede
obtenerse, igualando el CAUE de la mquina nueva, con el CAUE de la mquina
antigua.
Ejemplo:
Una mquina comprada hace cuatro aos tiene un costo anual de operacin de
$85.000, un valor de salvamento de $100.000 y una vida til restante de
cuatro aos. Se ha seleccionado una mquina nueva, cuyo costo es de
$900.000, tiene una vida til de doce aos, un costo anual de operacin de
$15.000 y cada ao se incrementa en $10.000, su valor de salvamento es de
$300.000. Cul debe ser el valor crtico de canje, suponiendo una tasa del
22%?
Solucin:
1. Se calcula el CAUE para la mquina antigua con una variable (X).
CAUE = X + 85.000 - 100.000
a4= 22% S422%
2. Se calcula el CAUE para la mquina nueva.
CAUE (1) = $259.670.08
3. Se iguala el CAUE de la mquina antigua con la nueva y se despeja la X.
CAUE = X + 85.000 - 100.000 = $259.670.08
a4= 22% S4 22%
X = $480.704.30
Despus de realizar este anlisis, la responsabilidad recae en la buena decisin
que tome el administrador financiero, por ello es necesario que este bien
fundamentado en el rea de las matemticas financieras.

5.2 Vida til econmica


El activo que sustenta la produccin de una empresa posee una vida til como
tal, es decir, llega el momento en el que por desgaste no puede seguir siendo
utilizado para los fines que fue fabricado o adquirido. Puede ser inclusive
econmicamente ms rentable retirarlo de los activos de la empresa antes de
ese momento.

Todo activo fijo tiene una vida til o econmica que est en correlacin con el
nivel de intensidad de uso o utilizacin y es "El intervalo del tiempo que
minimiza los costos totales anuales equivalentes del activo o que maximiza su
ingreso equivalente neto" tambin se conoce como la vida de costo mnimo o
el intervalo ptimo de reemplazo.
Uno de los aspectos ms importantes para tomar una decisin sobre el
reemplazo de un activo es el patrn de costos que se incurre por las
actividades de operacin, esto permite disear el horizonte del proyecto.
Se entiende por vida econmica el periodo para el cual el costo anual uniforme
equivalente es mnimo. Para los activos antiguos, no se tiene en cuenta la vida
til restante, ya que casi todo puede mantenerse funcionando indefinidamente
pero a un costo que puede ser excesivo si se repara constantemente.
Desde el punto de vista econmico las tcnicas ms utilizadas en el anlisis de
reemplazo son las siguientes y se presentan a continuacin:
Periodo ptimo de reemplazo = Vida econmica
Esta tcnica consiste en calcular el costo anual uniforme equivalente del
activo, cuando este es retenido por una cierta cantidad de aos y en esta
forma seleccionar el nmero de aos para el cual el costo es mnimo.
Es posible que se desee conocer el nmero de aos que un activo debe
conservarse en servicio para minimizar su costo total, considerando el valor del
dinero en tiempo, la recuperacin de la inversin de capital y los costos
anuales de operacin y mantenimiento.
Este tiempo de costo mnimo es un valor n al cual se hace referencia mediante
diversos nombres tales como la vida de servicio econmico, vida de costo
mnimo, vida de retiro y vida de reposicin. Hasta este punto, se ha supuesto
que la vida de un activo se conoce o est dada. Hay que elaborar un anlisis
que nos ayude a determinar la vida de un activo (valor n), que minimiza el
costo global. Tal anlisis es apropiado si bien el activo est actualmente en uso
y se considere la reposicin o si bien se est considerando la adquisicin de un
nuevo activo.
En general, con cada ao que pasa de uso de un activo, se observan las
siguientes tendencias:

El valor anual equivalente del costo anual de operacin (CAO) aumenta.


Tambin puede hacerse referencia al trmino CAO como costos de
mantenimiento y operacin (M&O).

El valor anual equivalente de la inversin inicial del activo o costo inicial


disminuye.

La cantidad de intercambio o valor de salvamento real se reduce con


relacin al costo inicial.

Estos factores hacen que la curva VA total del activo disminuya para algunos
aos y aumente de all en adelante. La curva VA total se determina utilizando
la siguiente relacin durante un nmero k de aos:
VA total = VA de la inversin + VA del CAO
El valor VA mnimo total indica el valor n durante la vida de servicio econmico,
el valor n cuando la reposicin es lo ms econmico. sta debe ser la vida del
activo estimada utilizada en un anlisis de ingeniera econmica, si se
considera solamente la economa.
El enfoque para estimar n en el anlisis de vida de servicio utiliza los clculos
VA convencionales. Se aumenta el ndice de valor de vida de 1 hasta k, donde
el valor de vida ms largo posible es N, es decir, k = 1,2,..., N.
VA, = -(P/A,i,k) + VS,(A/F,i,k) - CAOj(P/F,I,j) (A/P,i,k)
Donde P = inversin inicial o costo inicial del activo
VS, = valor de salvamento despus de conservar el activo k aos
CAOj = costo anual de operacin para el ao j (j = 1, 2,...,k)

5.3 Realizacin de un anlisis de reemplazo


Los estudios de ingeniera econmica de las disyuntivas de reemplazo se llevan
a cabo usando los mismos mtodos bsicos de otros anlisis econmicos que
implican dos o ms alternativas. Sin embargo, la situacin en que debe
tomarse una decisin adopta formas diferentes. A veces, se busca retirar un
activo sin sustituirlo (abandono), o bien, conservarlo como respaldo en lugar de
darle el uso primordial. En otras ocasiones hay que decidir si los requerimientos
nuevos de la produccin pueden alcanzarse con el aumento de la capacidad o
eficiencia del activo(s) existente(s). No obstante, es frecuente que la decisin
estribe en reemplazar o no un activo (antiguo) con el que ya se cuenta, al que
se denomina defensor, por otro nuevo. Los activos (nuevos) que constituyen
una o ms alternativas de reemplazo se llaman retadores.
El anlisis de reposicin juega un papel vital en la ingeniera econmica cuando
se comparan un activo defensor (en uso) y uno o ms retadores. Para realizar
el anlisis, el evaluador toma la perspectiva de un consultor de la compaa:
ninguno de los activos es posedo actualmente y las dos opciones son adquirir
el activo usado o adquirir un activo nuevo.
En un estudio de reposicin pueden tomarse dos enfoques equivalentes al
determinarse el costo inicial P para las alternativas y al realizarse el anlisis:
Enfoque del flujo de efectivo. Reconozca que hay una ventaja real en el
flujo de efectivo para el retador si el defensor es intercambiado. Para el
anlisis, utilice las pautas siguientes: Defensor: Cantidad del costo inicial es
cero. Retador: El costo inicial es el costo real menos el valor de intercambio

nominal del defensor. Para utilizar este mtodo, la vida estimada del defensor,
es decir su vida restante, y la del retador deben ser iguales.

Enfoque del costo de oportunidad. Suponga que la cantidad de intercambio


del defensor se pierde y que puede adquirirse el servicio del defensor como un
activo usado por su costo de intercambio. Defensor: El costo inicial es el valor
del intercambio. Retador: El costo inicial es su costo real. Cuando la vida
restante del defensor y la vida del retador son desiguales, es necesario
preseleccionar un periodo de estudio para el anlisis. Comnmente se supone
que el valor anual contina en la misma cantidad calculada para una
alternativa con un valor n menor que el periodo de estudio.
Si este supuesto no es apropiado, realice el anlisis utilizando nuevas
estimaciones para el defensor, el retador, o ambos. Si el periodo de estudio se
abrevia para que sea menor que una o ambas de las estimaciones de vida de
las alternativas, es necesario recuperar el costo inicial y el retorno requerido a
la TMAR en menos tiempo del esperado normalmente, lo cual aumentar de
modo artificial el(los) valor(es) VA.
El uso de un periodo de estudio abreviado es en general una decisin
administrativa. Un costo perdido representa una inversin de capital anterior
que no puede recuperarse por completo o en absoluto. Al realizar un anlisis de
reposicin, ningn costo perdido (para el defensor) se agrega al costo inicial
del retador, ya que se sesgar injustamente el anlisis contra el retador debido
a un valor VA resultante artificialmente ms alto. En este captulo se detall el
procedimiento para seleccionar el nmero de aos a fin de conservar un activo;
se utiliz el criterio de vida de servicio econmico.
El valor n econmicamente mejor ocurre cuando el valor VA resultante de la
ecuacin es mnimo a una tasa de retorno especificada. Aunque en general no
es correcto, si el inters no es considerado (i = 0), los clculos estn basados
en simples promedios comunes. Al realizar un anlisis de reposicin de un ao
a la vez o un ao adicional antes o despus de que la vida estimada ha sido
alcanzada, se calcula

5.4 Anlisis de reemplazo durante un periodo de estudio


especfico
El periodo de estudio u horizonte de planificacin es el nmero de aos
seleccionado en el anlisis econmico para comparar las alternativas de
defensor y de retador. Al seleccionar el periodo de estudio, una de las dos
siguientes situaciones es habitual: La vida restante anticipada del defensor es
igual o es ms corta que la vida del retador.
Si el defensor y el retador tienen vidas iguales, se debe utilizar cualquiera de
los mtodos de evaluacin con la informacin ms reciente.

Ejemplo 1. En la actualidad, Moore Transfer posee varios camiones de mudanza


que se estn deteriorando con mayor rapidez de lo esperado. Los camiones
fueron comprados hace 2 aos, cada uno por $60,000.
Actualmente, la compaa planea conservar los camiones durante 10 aos
ms. El valor justo del mercado para un camin de 2 aos es de $42,000 y para
un camin de 12 aos es de $8000. Los costos anuales de combustible,
mantenimiento, impuestos, etc., es decir, CAO, son $12,000 anuales.
La opcin de reposicin es arrendar en forma anual. El costo anual de
arrendamiento es de $9000 (pago de fin de ao) con costos anuales de
operacin de $14,000. Debe la compaa arrendar sus camiones si la TMAR es
del 12%?
Solucin:
Defensor
Valor mercado = $42,000

Retador
Costo de arrendar = $9,000 anuales

CAO = $12,000

CAO = $14,000

VS= $8,000
N= 10 aos

No salvamento
N= 10 aos

El defensor D tiene un valor justo del mercado de $42,000, lo cual representa


entonces su inversin inicial. El clculo VA, es:
VA, = -P(A/P,,n) + VS(A/F,i,n) -CAO
= -42,000(A/P,12%,10) + 8000(A/F,12%,10) - 12,000
= -42,000(0.17698) + 8000(0.05698) - 12,000
= $-18,977
La relacin VA, para el retador C es:
VA, = $9000 - 14,000 = $-23,000
Es claro que la firma debe conservar la propiedad de los camiones, ya que VA,
es numricamente superior a VA.
5.5 Ingeniera de costos
La ingeniera en la actualidad no se limita a la solucin de problemas en sus
correspondientes campos del conocimiento, sino que toma en consideracin
todas las variables que pueden afectar la aplicacin de las soluciones y el
desarrollo de proyectos. Una de estas variables es la economa y los costos, lo
que puede cambiar las tomas de decisin o la forma en la que se deben
plantear las soluciones, por esto se considera necesario que los ingenieros
estn conscientes de la importancia de esta rama de la ingeniera la que cada
da adquiere mayor importancia.

El costo es el gasto total aprobado despus de la terminacin de un proyecto.


Lo cual deja claro que el costo de un proyecto, es el que se registr a su
trmino, despus de que se contabiliz cada gasto, erogacin o cargo
imputable de manera directa o indirecta, as como de la utilidad que el
contratista obtuvo en su caso.
La Estimacin de Costos implica un clculo a-priori de lo que habr de ser.
El trabajo del Especialista de costos es conjetural por excelencia. Conjetura en
el contexto que nos ocupa, es un juicio que se forma de los costos probables en
que se incurrirn, por las seales que se observan en un proyecto -planos y
especificaciones y condiciones que podran prevalecer en la obra, para
determinar un hecho cunto cuesta la obra? basndose en:
Experiencia
Observaciones
Razonamientos
Consultas
Entonces se puede definir a la ingeniera de costos como: el arte de aplicar
conocimientos cientficos y empricos para hacer las conjeturas ms realistas y
estimar el importe de una construccin, as como de su control durante la obra.
La Ingeniera de Costos, proporciona conocimientos y anlisis profundos para
una eficiente estimacin, formulacin del presupuesto y control de costos, a lo
largo del ciclo de vida de un Negocio o Proyecto, desde su planificacin inicial
hasta la puesta en marcha.
La fase de estimaciones cubrir la recoleccin de datos y su anlisis, los
mtodos ms adecuados, la precisin y los tipos de estimaciones, junto con las
tcnicas asociadas a la valoracin y resolucin de los problemas ms
importantes para el clculo de estimaciones correctas.
La Preparacin del presupuesto presenta una estructura que satisface los
requisitos de direccin.
La parte relacionada con el Control de Costos, cubre desde el diseo bsico
hasta la puesta en marcha, en la que se discuten conceptos y mtodos para un
seguimiento eficiente de costos.
5.5.1 Efectos de la inflacin
La mayora de las personas estn bien conscientes del hecho de que $20 hoy
no permiten comprar la misma cantidad de lo que se compraba con $20 en
1995 o en 1990 y mucho menos de lo que se compraba en 1970. Por qu? Es
la inflacin en accin. Simplemente, la inflacin es un incremento en la
cantidad de dinero necesaria para obtener la misma cantidad de producto o
servicio antes de la presencia del precio inflado. La inflacin ocurre porque el
valor del dinero ha cambiado, se ha reducido. El valor del dinero se ha reducido

y, como resultado, se necesitan ms pesos para menos bienes. ste es un


signo de inflacin. Para comparar cantidades monetarias que ocurren en
diferentes periodos de tiempo, los pesos valorados en forma diferente deben
ser convertidos primero a pesos de valor constante con el fin de representar el
mismo poder de compra en el tiempo, lo cual es especialmente importante
cuando se consideran cantidades futuras de dinero, como es el caso con todas
las evaluaciones de alternativas.
La deflacin es el opuesto de la inflacin. Los clculos para la inflacin son
igualmente aplicables a una economa deflacionaria.
El dinero en un periodo de tiempo, t1 puede traerse al mismo valor que el
dinero en otro periodo de tiempo, t2 utilizando la ecuacin generalizada:
Pesos en el periodo t1 = pesos en el periodo
t2

t2 / tasa de inflacin entre t1 y

Los pesos en el periodo t1 se denominan pesos de hoy y los pesos en el


periodo t2 pesos futuros o pesos corrientes de entonces. Si se presenta la tasa
de inflacin por periodo y n es el nmero de periodos de tiempo entre t1 y t2 la
ecuacin anterior se convierte en:
Pesos de hoy = pesos corrientes de entonces / (1 + f)n
Otro trmino para denominar los pesos de hoy son los pesos en valores
constantes.
Siempre es posible establecer cantidades futuras infladas en trminos de pesos
corrientes aplicando la ecuacin anterior.
Por ejemplo, si un artculo cuesta $5 en 1998 y la inflacin promedi 4%
durante el ao anterior, en pesos constantes de 1997, el costo es igual a
$5/( 1.04) = $4.8. Si la inflacin promedi 4% anual durante los 10 aos
anteriores, el equivalente en pesos constantes de 1988 es considerablemente
menor en $5/( 1.04) = $3.38.
Se utilizan tres tasas diferentes:
Tasa de inters real o libre de inflacin. A esta tasa se obtiene el inters
cuando se ha retirado el efecto de los cambios en el valor de la moneda. Por
tanto, la tasa de inters real presenta una ganancia real en el poder de
compra.
Tasa de inters de mercado if. Como su nombre lo implica, sta es la tasa
de inters en el mercado, la tasa de la cual se escucha hablar y a la cual se
hace referencia todos los das. Es una combinacin de la tasa de inters real i y
la tasa de inflacin f, y, por consiguiente, cambia a medida que cambia la tasa
de inflacin. Es conocida tambin como tasa de inters inflada.
Tasa de inflacin f. Es una medida de la tasa de cambio en el valor de la
moneda.

5.5.2 Estimacin de costos y asignacin de costos indirectos


Incluso un estudio rpido de la historia mundial reciente revela que los valores
de la moneda de prcticamente cada pas estn en un constante estado de
cambio. Para los ingenieros involucrados en la planeacin y diseo de
proyectos, esto hace que el difcil trabajo de estimar de costos sea an ms
difcil. Un mtodo para obtener estimaciones preliminares de costos es tomar
las cifras de los costos de proyectos similares que fueron terminados en algn
momento en el pasado y actualizarlas, para lo cual los ndices de costos son
una herramienta conveniente para lograr esto.
Un ndice de costos es una razn del costo de un artculo hoy con respecto a su
costo en algn momento en el pasado. De estos ndices, el ms familiar para la
mayora de la gente es el ndice de Precios al Consumidor (IPC), que muestra la
relacin entre los costos pasados y presentes para muchos de los artculos que
los consumidores tpicos deben comprar.
Este ndice, por ejemplo, incluye artculos tales como el arriendo, comida,
transporte y ciertos servicios. Sin embargo, otros ndices son ms relevantes
para la ingeniera, ya que ellos siguen el costo de bienes y servicios que son
ms pertinentes para los ingenieros.
Los ndices se elaboran a partir de una mezcla de componentes a los cuales se
asignan ciertos pesos, subdividiendo algunas veces los componentes en ms
renglones bsicos. Por ejemplo, el equipo, la maquinaria y los componentes de
apoyo del ndice de costo de las plantas qumicas se subdivide adems en
maquinaria de proceso, tuberas, vlvulas y accesorios, bombas y compresores,
etc. Estos subcomponentes, a su vez, se construyen a partir de artculos an
ms bsicos como tubera de presin, tubera negra y tubera galvanizada.
La ecuacin general para actualizar costos a travs del uso de cualquier ndice
de costos durante un periodo desde el tiempo t = 0 (base) a otro momento t
es:
Ct = C0It / I0
Ct = costo estimado en el momento presente t
C0 = costo en el momento anterior t0
It

= valor del ndice en el momento t

I0 = valor del ndice en el momento t0


5.5.3 Anlisis econmico despus de impuestos
El anlisis de reposicin juega un papel vital en la ingeniera econmica cuando
se comparan un activo defensor (en uso) y uno o ms retadores. Para realizar
el anlisis, el evaluador toma la perspectiva de un consultor de la compaa:
ninguno de los activos es posedo actualmente y las dos opciones son adquirir
el activo usado o adquirir un activo nuevo.

En un estudio de reposicin pueden tomarse dos enfoques equivalentes al


determinarse el costo inicial P para las alternativas y al realizarse el anlisis.
Enfoque del flujo de efectivo. Hay que reconocer que hay una ventaja real en el
flujo de efectivo para el retador si el defensor es intercambiado. Para el
anlisis, utilizamos las pautas siguientes:
Defensor: Cantidad del costo inicial es cero.
Retador: El costo inicial es el costo real menos el valor de intercambio nominal
del defensor. Para utilizar este mtodo, la vida estimada del defensor, es decir
su vida restante, y la del retador deben ser iguales.
Enfoque del costo de oportunidad. Se supone que la cantidad de intercambio
del defensor se pierde y que puede adquirirse el servicio del defensor como un
activo usado por su costo de intercambio.
Defensor: El costo inicial es el valor del intercambio.
Retador: El costo inicial es su costo real.
Cuando la vida restante del defensor y la vida del retador son desiguales, es
necesario preseleccionar un periodo de estudio para el anlisis. Comnmente
se supone que el valor anual contina en la misma cantidad calculada para una
alternativa con un valor n menor. Que el periodo de estudio. Si este supuesto
no es apropiado, se realiza el anlisis utilizando nuevas estimaciones para el
defensor, el retador, o ambos.
Si el periodo de estudio se abrevia para que sea menor que una o ambas de las
estimaciones de vida de las alternativas, es necesario recuperar el costo inicial
y el retorno requerido a la TMAR en menos tiempo del esperado normalmente,
lo cual aumentar de modo artificial el(los) valor(es) VA. El uso de un periodo
de estudio abreviado es en general una decisin administrativa.
Un costo perdido representa una inversin de capital anterior que no puede
recuperarse por completo o en absoluto. Al realizar un anlisis de reposicin,
ningn costo perdido (para el defensor) se agrega al costo inicial del retador,
ya que se sesgar injustamente el anlisis contra el retador debido a un valor
VA resultante artificialmente ms alto.
Tambin mencion el procedimiento para seleccionar el nmero de aos a fin
de conservar un activo; se utiliz el criterio de vida de servicio econmico. El
valor n econmicamente mejor ocurre cuando el valor VA mnimo a una tasa de
retorno especificada. Aunque en general no es correcto, si el inters no es
considerado
(i = 0), los clculos estn basados en simples promedios comunes.
Al realizar un anlisis de reemplazo de un ao a la vez o un ao adicional antes
o despus de que la vida estimada ha sido alcanzada, se calcula el costo del
defensor para un ao ms y se compara con el valor VA del retador.

Se trabaj sobre varias reas nuevas, principalmente reas relacionadas con


costos. Primero, se abord la inflacin, la cual se considera
computacionalmente como una tasa de inters i, pero la tasa de inflacin hace
que el costo del mismo producto o servicio aumente en el tiempo debido al
valor reducido del dinero. Existe una diversidad de formas para considerar la
inflacin en los clculos de ingeniera econmica en trminos de valor de hoy y
en trminos de valor futuro o corriente de entonces.
Un ndice de costos es una razn de costos para el mismo artculo en dos
momentos separados.
La asignacin de costos tradicional emplea una tasa de costos indirecta
determinada para una mquina, departamento, lnea de producto, etc. Se
utilizan bases tales como el costo de mano de obra directa, el costo de
materiales directos y horas de mano de obra directa. Con la mayor
automatizacin de la manufactura, se han desarrollado tcnicas nuevas y ms
precisas de asignacin de costos indirectos.
Los efectos de lnea base del financiamiento con deuda y con patrimonio
pueden ser significativamente diferentes en el flujo de efectivo neto despus
de impuestos (FEN) dependiendo de los porcentajes de financiamiento con
deuda y con patrimonio de la inversin.
Este hecho se debe a las diferencias en las concesiones deducibles de
impuestos en el financiamiento con deuda y con patrimonio. Una corporacin
fuertemente recargada en deuda tiende a tener una menor carga tributaria; sin
embargo, una gran dependencia del financiamiento con deuda puede reducir la
confiabilidad del crdito y la capacidad de obtener nuevo capital a travs de
financiamiento con deuda adicional.
Con frecuencia, las decisiones de los anlisis antes de impuestos y despus de
impuestos son iguales. Sin embargo, las consideraciones hechas para los
clculos despus de impuestos dan al analista una estimacin mucho ms
clara del impacto monetario de los impuestos.
5.5.4 Evaluacin despus de impuestos de valor presente, valor anual
y plaza interna de retorno.
A) Para el anlisis despus de impuestos, se deben realizar los clculos
relacionados con impuestos antes de desarrollar las relaciones VA. Para la
alternativa conservar el defensor; utilizando el enfoque del flujo de efectivo
para el anlisis de reposicin, los costos anuales despus de impuestos del
defensor y la depreciacin son:
Costos anuales: $100,000 en la forma estimada.
Depreciacin LR: $600,000/8 = $75,000 durante 5 aos ms.
Ahorro anual en impuestos: (costos anuales + depreciacin)(Te) =
(100,000 + 75,000)(0.34) = $59,500.

Gastos anuales reales despus de impuestos: $100,000 - 59,500 = $40,500.


La expresin de los costos VA despus de impuestos, que es el FEN para el
defensor; es:
Va = gastos anuales reales = $-40,500
Para la alternativa aceptar el retador, el anlisis despus de impuestos es ms
complejo. Cuando el equipo viejo sea transado, habr un impuesto del 34%
sobre la recuperacin de la depreciacin, lo cual elevara el costo inicial
equivalente del retador por encima de $1,000,000 el monto del canje de
$400,000 reducir el costo inicial en forma equivalente. (No se incurrir en una
ganancia o prdida de capital alguna).
Valor en libros actual LR del defensor: $600,000 - 3(75,000) = $375,000.
Recuperacin de la depreciacin durante el canje: $400,000 - 375,000 =
$25,000
Impuesto sobre recuperacin de la depreciacin: (25,000)(0.34} = $8500.
Inversin despus de impuestos equivalente a hoy del retador:
$-1,000,000 + 400,000 - 8500 = $-608,500.
Depreciacin LR clsica anual: $1,000,000/5 = $200,000
Ahorro en impuestos anuales: (Costos anuales + depreciacin )(T) = (15,000 +
200,000)(0.34) = $73,100.
FEN anual real despus de impuestos: $-15,000 + 73,100 = $58,100.
CONCLUSION
El anlisis de reposicin juega un papel vital en la ingeniera econmica cuando
se comparan un activo defensor (en uso) y uno o ms retadores. Para realizar
el anlisis, el evaluador toma la perspectiva de un consultor de la compaa:
ninguno de los activos es posedo actualmente y las dos opciones son adquirir
el activo usado o adquirir un activo nuevo.
En un estudio de reposicin pueden tomarse dos enfoques equivalentes al
determinarse el costo inicial P para las alternativas y al realizarse el anlisis.
Enfoque del flujo de efectivo. Hay que reconocer que hay una ventaja real en el
flujo de efectivo para el retador si el defensor es intercambiado. Para el
anlisis, utilizamos las pautas siguientes:
Defensor: Cantidad del costo inicial es cero.
Retador: El costo inicial es el costo real menos el valor de intercambio nominal
del defensor. Para utilizar este mtodo, la vida estimada del defensor, es decir
su vida restante, y la del retador deben ser iguales.

Enfoque del costo de oportunidad. Se supone que la cantidad de intercambio


del defensor se pierde y que puede adquirirse el servicio del defensor como un
activo usado por su costo de intercambio.
Defensor: El costo inicial es el valor del intercambio.
Retador: El costo inicial es su costo real.
Cuando la vida restante del defensor y la vida del retador son desiguales, es
necesario preseleccionar un periodo de estudio para el anlisis. Comnmente
se supone que el valor anual contina en la misma cantidad calculada para una
alternativa con un valor n menor. Que el periodo de estudio. Si este supuesto
no es apropiado, se realiza el anlisis utilizando nuevas estimaciones para el
defensor, el retador, o ambos.
Si el periodo de estudio se abrevia para que sea menor que una o ambas de las
estimaciones de vida de las alternativas, es necesario recuperar el costo inicial
y el retorno requerido a la TMAR en menos tiempo del esperado normalmente,
lo cual aumentar de modo artificial el(los) valor(es) VA. El uso de un periodo
de estudio abreviado es en general una decisin administrativa.
Un costo perdido representa una inversin de capital anterior que no puede
recuperarse por completo o en absoluto. Al realizar un anlisis de reposicin,
ningn costo perdido (para el defensor) se agrega al costo inicial del retador,
ya que se sesgar injustamente el anlisis contra el retador debido a un valor
VA resultante artificialmente ms alto.
Tambin vimos el procedimiento para seleccionar el nmero de aos a fin de
conservar un activo; se utiliz el criterio de vida de servicio econmico. El valor
n econmicamente mejor ocurre cuando el valor VA mnimo a una tasa de
retorno especificada. Aunque en general no es correcto, si el inters no es
considerado
(i = 0), los clculos estn basados en simples promedios comunes.
Al realizar un anlisis de reemplazo de un ao a la vez o un ao adicional antes
o despus de que la vida estimada ha sido alcanzada, se calcula el costo del
defensor para un ao ms y se compara con el valor VA del retador.
Se trabaj sobre varias reas nuevas, principalmente reas relacionadas con
costos. Primero, se abord la inflacin, la cual se considera
computacionalmente como una tasa de inters i, pero la tasa de inflacin hace
que el costo del mismo producto o servicio aumente en el tiempo debido al
valor reducido del dinero. Existe una diversidad de formas para considerar la
inflacin en los clculos de ingeniera econmica en trminos de valor de hoy y
en trminos de valor futuro o corriente de entonces.
Un ndice de costos es una razn de costos para el mismo artculo en dos
momentos separados.

La asignacin de costos tradicional emplea una tasa de costos indirecta


determinada para una mquina, departamento, lnea de producto, etc. Se
utilizan bases tales como el costo de mano de obra directa, el costo de
materiales directos y horas de mano de obra directa. Con la mayor
automatizacin de la manufactura, se han desarrollado tcnicas nuevas y ms
precisas de asignacin de costos indirectos.
Los efectos de lnea base del financiamiento con deuda y con patrimonio
pueden ser significativamente diferentes en el flujo de efectivo neto despus
de impuestos (FEN) dependiendo de los porcentajes de financiamiento con
deuda y con patrimonio de la inversin.
Este hecho se debe a las diferencias en las concesiones deducibles de
impuestos en el financiamiento con deuda y con patrimonio. Una corporacin
fuertemente recargada en deuda tiende a tener una menor carga tributaria; sin
embargo, una gran dependencia del financiamiento con deuda puede reducir la
confiabilidad del crdito y la capacidad de obtener nuevo capital a travs de
financiamiento con deuda adicional.
Con frecuencia, las decisiones de los anlisis antes de impuestos y despus de
impuestos son iguales. Sin embargo, las consideraciones hechas para los
clculos despus de impuestos dan al analista una estimacin mucho ms
clara del impacto monetario de los impuestos.

Bibliografa:
http://eers-ing-economica.blogspot.mx/2013/05/cuarta-unidad_13.html
http://html.rincondelvago.com/ingenieria-economica_4.html
http://ith.mx/documentos/Carreras/Ige/IGE%20Materias%20por
%20semestre/I.G.E.%205to.%20SEMESTRE/Ingenieria%20Economica.pdf