ANALISIS

FINANCIERO

Cul es el principal objetivo

de una empresa?

ESTRATGICO

POLTICOECONMICO

DECISIONES

DE RIESGO

FINANCIERO

Decisiones financieras estratgicas

ANLISIS
FINANCIERO
DECISIONES
DE INVERSIN

DECISIONES
DE DIVIDENDO

DECISIONES
DE FINANCIAMIENTO:
Mezcla / Tipo / Tasa

MERCADEO

VENTAS

PRODUCCIN

NUEVO
PRODUCTO

CONTADO

NUEVA
MAQUINA

INVESTIGACIN Y
DESARROLLO

CREDITO

COMPRA O
ARRENDAMIENTO

FUENTE DE
FINANCIAMIENTO

RECUPERACIN

FUENTE DE
FINANCIAMIENTO

CRDITO
SANO
ANLISIS DE
CRDITO
CORRECTO

MLTIPLES
FACTORES

CARCTER

CAPACIDAD

MARGEN

OBJETIVO
CANTIDAD

REEMBOLSO

GARANTA

RIESGO
(de no pago)

RENTABILIDAD
(en funcin del pago)

FUNCIN FINANCIERA
2. INVIERTE

LA
EMPRESA

1. OBTIENE
RECURSOS

GERENCIA
FINANCIERA

3. GENERA
BENEFICIOS

5. REINVIERTE
UTILIDADES

MERCADO
FINANCIERO

4. PAGO DE
FINANCIAMIENTO

MUNDO REAL DE LOS

NEGOCIOS

Acciones

Toma de decisiones

Sntesis
Anlisis
Interpretacin

MUNDO CONTABLE Y
FINANCIERO

Operacin de
la empresa

Informacin
contable

Percepcin de la
realidad

Clasificacin
Registro
Sntesis

Para proveer la informacin

financiera
es necesario
contar con un
sistema de
captacin de las
operaciones
que mida, clasifique,
registre y resuma con
claridad en trminos de
dinero las transacciones y
hechos de carcter
financiero.

 Es reconocida como el

lenguaje de los negocios

Su funcin consiste en:

Medir los recursos y la forma en que estn

invertidos

Reflejar la estructura y operaciones de

.
.

financiamiento

Medir los cambios producidos en un

periodo de tiempo

...el propsito bsico de hacer contabilidad es producir

informacin til acerca de una entidad econmica, para facilitar
la toma de decisiones de sus diferentes usuarios...

?
Presupone la habilidad y honestidad
de quien prepara la informacin
financiera, as como la aplicacin de los
principios
de
contabilidad
generalmente aceptados.

Toma de
decisiones

 Mtodo con base en lo Percibido

Reconoce los ingresos y gastos hasta que stos son efectivamente
cobrados o pagados.

Contabilidad con base en lo devengado:

Consiste en reconocer y enfrentar los ingresos que se obtuvieron en
un periodo con los gastos que se generaron para poder obtener ese
ingreso, por lo tanto los ingresos y gastos se reconocen en el
periodo en que se generan o causan, independientemente de la
fecha en que se cobre o pague.

Flujo del trabajo contable

Percepcin de
la realidad

Contabilizacin
PCGA

Flujo del trabajo financiero

Estados
Financieros

 Los Estados Financieros muestran la

posicin financiera

BALANCE
GENERAL

los resultados de las operaciones

ESTADO
DE
RESULTADOS

y la informacin pertinente sobre los

cobros y pagos de efectivo

ESTADO DE
FLUJO DE
EFECTIVO

de una empresa durante el perodo contable.

Estos datos en su conjunto brindan informacin sobre la
eficiencia de la administracin y se complementan con Notas a
los Estados Financieros y el Estado de Cambios en la
Situacin Patrimonial

Elementos del
Balance de Situacin General

RECURSOS:
son todos los
bienes y
derechos
ACTIVO
propiedad
de la
entidad.

PASIVO

OBLIGACIONES:
son todas las
deudas que tiene la
entidad.

CAPITAL

CAPITAL
CONTABLE:
diferencia entre
recursos y
obligaciones.
Capital invertido
por los dueos.

PASIVO

ACTIVO

CAPITAL

De qu
depende?

PASIVO
ACTIVO

CAPITAL

ESTRUCTURA TRADICIONAL

BALANCE GENERAL
ACTIVO
Circulante
Fijo
Diferido (Gastos anticipados,
Gastos de Organizacin y
Constitucin)

PASIVO
Circulante
Fijo
Diferido (Cobros anticipados)
Eventual (Reservas para
indemnizaciones y jubilaciones)

NUEVA ESTRUCTURA

BALANCE GENERAL
ACTIVO
Corriente (cuentas del circulante
+ gastos anticipados)
No Corriente (cuentas del activo
fijo + gastos de organizacin y
constitucin)

PASIVO
Corriente (cuentas de pasivo
circulante + cobros anticipados)
No Corriente (cuentas de pasivo
fijo + reservas para
indemnizaciones y jubilaciones)

ESTADO DE RESULTADOS
Tambin llamado de Prdidas y Ganancias, es

el estado financiero que muestra el resultado de

las operaciones de un ejercicio o perodo
especfico, es el principal medio para medir la
rentabilidad de la empresa, resume los hechos
significativos que originaron un aumento o
disminucin en el patrimonio de la entidad
durante un perodo determinado.

VENTAS BRUTAS
(-) Devoluciones y Rebajas sobre ventas
=VENTAS NETAS
(-) COSTO DE VENTAS
= UTILIDAD BRUTA

(-) GASTOS DE OPERACIN

Gastos de administracin
Gastos de venta
= UTILIDAD EN OPERACIN
(+) OTROS INGRESOS
(-) OTROS GASTOS
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
(-) IMPUESTOS
= UTILIDAD NETA

IMPORTANCIA DEL PRESUPUESTO

DE EFECTIVO
Las UTILIDADES no pagan nada, lo paga la CAJA

Las HONORARIOS COBRADOS son distintas a

los INGRESOS DE DINERO
Los COSTOS y GASTOS son distintos a los
EGRESOS
Las UTILIDADES son distintas a la CAJA

ESQUEMA GENERAL DEL PRESUPUESTO DE EFECTIVO

INGRESOS DE EFECTIVO
(menos) DESEMBOLSOS DE
EFECTIVO
FLUJO DE EFECTIVO NETO
(ms) EFECTIVO INICIAL
EFECTIVO FINAL
(menos) SALDO DE EFECTIVO
MINIMO
FINANCIAMIENTO TOTAL
REQUERIDO
SALDO DE EFECTIVO
EXCEDENTE

Enero

Febrero

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

XXX

Noviembre Diciembre

Opciones de
Inversin?

Opciones de
Financiamiento?

ANALISIS FINANCIERO
Conjunto de tcnicas utilizadas para diagnosticar la situacin y
perspectivas de la empresa con el fin de poder tomar decisiones
Perspectiva
Interna

Perspectiva
Externa

Superacin de

Conocer la SITUACIN

puntos DBILES

ACTUAL

Aprovechamiento de

Diagnosticar la

puntos FUERTES

EVOLUCIN PREVISIBLE

Informacin financiera es
importante para
Coordinar
actividades

Garantizar la
rentabilidad y
crecimiento

Incrementar la
productividad
empresarial

Captar, planear
y controlar las
operaciones
diarias

Estudiar las
fases del
negocio

ANALISIS FINANCIERO
DATOS RELEVANTES
BASE Anlisis y seleccin
OPORTUNAMENTE
BASE Tiempo adecuado
SER CORRECTO
BASE Adecuado al tipo de empresa

FACTORES A CONSIDERAR EN EL ANLISIS:

FACTORES ECONMICOS
(auge, recesin, desaceleracin)

FACTORES POLTICO
LEGALES
(impuestos, gasto
gubernamental)

INFLACIN

EMPRESA
FACTORES
SOCIOCULTURALES
/MERCADO
(tendencias de consumo)
POLTICA CAMBIARIA
(tipo de cambio)

POLTICA MONETARIA
(tasa de inters y disponibilidad
de crdito)

CONSIDERACIONES

Limitacin
DATOS
Limitacin
PERSONAS

Limitacin
ENTORNO

Datos histricos
Cierran al 31 de diciembre

Normas de valoracin
utilizadas
Manipulacin contable
Efectos de la inflacin
Acceso a datos del sector

RAZONES FINANCIERAS
Simples cocientes
No poseen unidad de
medida
Rompen con
problemas de tamao
Eliminan problemas de tiempo
en cuanto al poder adquisitivo
del dinero

RAZONES FINANCIERAS
Anlisis de

series de tiempo

Anlisis de Corte
Transversal

Evolucin de
ratios de la misma
empresa

Comparacin con
ratios de tipo
sectorial o de la
competencia

ANLISIS
DE
ENDEUDAMIENTO

ANLISIS DE
RENTABILIDAD

ANLISIS
DE LA
LIQUIDEZ

ANLISIS DE
ACTIVIDAD

PORCIENTOS
INTEGRALES

Anlisis de
series de tiempo

Anlisis de Corte

Transversal

OPININ SOBRE LA
SALUD FINANCIERA DE
LA EMPRESA

PORCIENTOS INTEGRALES
Separa el contenido de los Estados Financieros a una misma
fecha o perodo, con el fin de poder determinar la proporcin
que guarda cada una de las partes con relacin al todo.

PI = (Cifra Parcial/Cifra Base) * 100

FC = (100/Cifra Base) * Cifra Parcial

PORCIENTOS INTEGRALES

PORCIENTOS INTEGRALES

ANLISIS DE LIQUIDEZ
La liquidez de una empresa se juzga por

su capacidad de satisfacer sus

obligaciones a corto plazo a medida que
stas se vencen
Implica la capacidad para convertir
activos en efectivo o equivalentes

Capital Neto de Trabajo

Indica el exceso de Activo Corriente sobre el

Pasivo Corriente, reflejando el grado de facilidad
del cliente para cubrir con sus obligaciones de
corto plazo sin recurrir a financiamiento adicional.
CAPITAL NETO DE TRABAJO =
Activo Corriente Pasivo Corriente

ndice de Solvencia o Liquidez

Muestra la habilidad de la empresa para cubrir sus

pasivos corrientes con los activos corrientes.
Por cada Q1.00 de deuda que tiene una empresa
cuenta con Q. x.xx para cubrirla
LIMITACIN: no puede predecir las entradas futuras
de efectivo

Sensibilidad
[(1-(1/ndice))*100]

RAZN DE LIQUIDEZ=
Activo Corriente / Pasivo Corriente

Prueba del cido

Sensibilidad
[(1-(1/ndice))*100]

Resta los inventarios al activo corriente, por ser menos

lquida adems de la dificultad que en ocasiones
puede implicar su valuacin correcta.
Por cada Q1.00 de deuda que tiene una empresa
cuenta con Q.x.xx para cubrirla.
PRUEBA
= Activo Corriente (-) Inventarios
DEL CIDO
Pasivo Corriente
PRUEBA
= Activo Corriente (-) Cuentas por cobrar
DEL CIDO
Pasivo Corriente
PRUEBA
= Activo Corriente (-) Cuentas por cobrar e Inventarios
DEL CIDO
Pasivo Corriente

Razn de
Venta Diaria en Efectivo

La empresa cuenta en Activo Corriente con Q.x.xx

equivalentes a X das de Venta Diaria para cubrir
las obligaciones de corto plazo y cualquier
eventualidad.
RVD = Caja (+) Bancos (+) Valores de CP
Ventas Netas / 360

ndice de Flujo de Efectivo

Es un ndice que salva lo esttico del coeficiente de

liquidez, al presentar como numerador un flujo de
fondos de largo plazo.
Por cada Q1.00 de egresos se generan Q.xx de las
operaciones para cubrirla.
IFE =

Ingresos Proyectados
Egresos Proyectados

ANLISIS DE ACTIVIDAD
Se refiere a la liquidez de cuentas

especficas
A la rapidez con que esas cuentas
pueden convertirse en efectivo
Su velocidad de rotacin.
Analiza la eficiencia en la operacin
de la empresa

Rotacin de inventarios...
Rapidez para efectuar las ventas
Nmero de veces en que se han vendido los

inventarios en el perodo
Nmero de das que tarda en venderse

RI =

Costo de Bienes Vendidos

Inventario Promedio
Plazo = 360/RI

Rotacin de Cuentas por Cobrar RCC

Nmero de veces que se cobran las cuentas por cobrar

en un perodo fiscal
Tanto la calidad como la liquidez de las cuentas a

cobrar estn afectadas por la tasa de rotacin

RCC = .

Ventas Netas al Crdito

.
Promedio de Cuentas por cobrar

Plazo = 360 / # de veces = # de das

PCC = . Promedio de Ctas por cobrar .
Ventas al crdito anuales /360

Perodo de conversin de
existencias
Intervalo de tiempo necesario para convertir

la existencia en efectivo.
# das de Cuentas por cobrar
(+) # das de Existencias
= PERODO DE CONVERSIN

Perodo de pago promedio

Duracin media de las cuentas por pagar
Nmero de veces que se pagan las cuentas en un

perodo fiscal
til para evaluar el aprovechamiento de las polticas de
crdito y pago a proveedores
RCP = .

Compras Netas
.
Promedio Cuentas por Pagar

Plazo = 360 / # de veces = # de das

Ciclo Comercial Neto

Las necesidades de capital circulante dependen del

tamao de su inversin en existencias, as como de la

relacin entre las condiciones de crdito que recibe de
los proveedores y las que concede a sus clientes.
La compensacin entre el financiamiento otorgado y el
recibido.
# das de Cuentas por cobrar
(+) # das de Existencias
(-) # das de Cuentas por pagar

Ciclo Comercial Neto

Desfasaje Financiero
Permanencia o Rotacin de Cuentas por Cobrar
(+) Permanencia o Rotaci n de Inventarios
CICLO OPERATIVO
(-) Permanencia de Deuda Comercial o Ciclo de Pagos
Desfasaje Financiero

(+) Mon to a financiar con capital propio, ganancias o crditos

de entidades financieras
(-) Monto financiado por proveedores

Rotacin de Activos Fijos

Mide la eficiencia con que la empresa ha administrado

sus activos fijos para generar ventas.

# veces se han obtenido ingresos equivalentes a la
Inversin en Activos Fijos Tangibles en el perodo.
RAF = .

Ventas
Activos No Corrientes Netos

Razn de Patrimonio Inmovilizado

De cada Q1.00 del Patrimonio de la empresa Q.X.XX

estn inmovilizados en Activos No Corrientes

Tangibles
RPI =

Activo No Corriente Tangible

Capital Contable Tangible

Capital Contable Tangible =

Capital Social Pagado (+) Utilidades Retenidas
(-)Activos No Corrientes Intangibles

Rotacin de Activos Totales

Eficiencia de la empresa para emplear todos sus

activos para generar ventas.

Nmero de veces que se han obtenido ingresos por
venta equivalentes a la Inversin en Activos Totales
en el perodo.
RAT = Ventas Netas/Activos Totales

ANLISIS DE LOS RECURSOS Y SU

FINANCIAMIENTO
La situacin de endeudamiento

de una empresa indica el monto

de dinero de terceros que se
emplea para generar utilidades

ndice de Endeudamiento
Mide la proporcin de activos financiados por los

acreedores de una empresa.

Por cada Q1.00 de Activos Totales que posee la
Empresa, los terceros han Aportado QX.XX
ID =

Pasivos Totales
Activos Totales

Razn Pasivo Total/Capital Propio

Muestra

la contribucin que los pasivos

totales hacen con relacin al capital propio.
Indica cunto se debe a terceros por cada
unidad monetaria que poseen los dueos.
RPC =

Pasivos Totales
Capital Propio

Razn de Endeudamiento de
Largo Plazo
Muestra el nivel de apalancamiento de largo

plazo.
Por cada Q1.00 de capital contable que la
empresa tiene, los terceros de largo plazo han
aportado Qx.xx
ELP=

Pasivos No Corriente .
Capital Propio

Razn de Compromiso de
Corto Plazo
Muestra la presin de las obligaciones de corto

plazo, con respecto a los Pasivos Totales

Por cada Q1.00 de Pasivo Total, se tienen Qx.xx
que deben pagarse en el corto plazo.
ECP=

Pasivos Corriente .
Pasivo Total

Razn de Proteccin
Pasivo total
Cada Q1.00 de los Acreedores de la empresa est

garantizado con QX.XX de los Propietarios de la misma.

Proteccin que ofrecen los propietarios de la empresa a
sus Acreedores totales.
PPT=

Capital contable tangible .

Pasivo Total

Capital Contable Tangible =

Capital Social Pagado (+) Utilidades Retenidas
(-)Activos No Corrientes Intangibles

Razn de Proteccin Pasivo Corriente

Cada Q1.00 de los Acreedores de Corto Plazo de la

empresa est garantizado con Q.X.XX de los

Propietarios de la misma.
Proteccin que ofrecen los propietarios de la empresa
a sus Acreedores de Corto Plazo
PPC=

Capital contable tangible .

Pasivo Corriente

Capital Contable Tangible =

Capital Social Pagado (+) Utilidades Retenidas
(-)Activos No Corrientes Intangibles

Razn de Proteccin de
Capital Pagado
Por cada Q.1.00 que han aportado los propietarios, la

empresa ha logrado aportar Q.X.XX

Proteccin que ha logrado la empresa al capital de
los propietarios.
PCP=

Utilidades Retenidas .
Capital social pagado

ANLISIS DE LA PRODUCTIVIDAD
DE LOS NEGOCIOS
Permiten evaluar las ganancias de la empresa

con respecto a un nivel dado de ventas, de

activos o la inversin de los dueos.

Margen bruto de Utilidades

Indica el porcentaje en dinero de ventas obtenido

despus de que la empresa ha pagado sus costos

de produccin o venta.
Constituye el margen para cubrir el costo del
negocio en marcha.
MBU=

Ventas (-) Costo de Ventas.

Ventas

Margen neto de Utilidades

Mide el porcentaje de dinero de ventas obtenido

despus de haber deducido todos lo gastos,

incluyendo los impuestos.
El nivel de eficiencia de la Empresa en su afn de

lograr Utilidades.
MNU= Utilidades Netas.
Ventas

Rendimiento sobre la Inversin

Rentabilidad de los Activos
Mide la eficiencia total de la administracin para

generar utilidades a partir de los activos

Por cada Q.1.00 que se poseen en Activos Totales la

empresa ha generado Q.X.XX de utilidad neta.

RSI / ROA= Utilidades Netas.
Activos Totales

Rendimiento sobre Capital

Mide el rendimiento percibido de la inversin de

los propietarios de la empresa.

Los propietarios de la Empresa obtienen Q.X.XX de

beneficios, por Q. 1.00 que han aportado de capital

RSC / ROC= Utilidades Netas.

Capital Social

Razn de Cobertura de Intereses

Mide la capacidad de la empresa para hacer frente

al pago de intereses.
RCI= Utilidades antes de Intereses e Impuestos
Intereses
Indice menor que 2 generara utilidades cuyo

destino principal sera pagar intereses.

Indice de 1 solo generara utilidades para pagar
intereses

Sistema de Anlisis de DuPont

Utilidades
Netas

Ventas

Ventas

Activos
Totales

Pasivos
Totales

Margen
Rotacin
Activos
neto
Activos
Utilidades
Totales
Totales
Eficiencia operativa Eficiencia de activos

Rendimiento
de la
Inversin (ROA)

Capital
Social

Capital
Social

Multiplicador
Capital
Social (# de veces
que apalanco)

Rendimiento de
Capital Social
(ROC)

GRANDES DECISIONES EMPRESARIALES

OPERACIN
DEL NEGOCIO

Eficiencia
Margen

DECISIONES DE
INVERSIN

Tasa de rendimiento
Riesgo de la inversin

DECISIONES DE
FINANCIAMIENTO

DECISIONES DE
DIVIDENDO

Mezcla de financiamiento
Tipo de financiamiento
Tasa de financiamiento

Cunto?
En qu forma?

DUPONT AMPLIADO
OPERACIN

INVERSIN

UAII /
UAI /
X
X
Ventas
UAII

MARGEN DE
UTILIDAD

CARGA DE
INTERS

UN /
UAI

CARGA
TRIBUTARIA

VENTAS
NETAS
/ACTIVOS

ROTACIN
DE ACTIVOS

FINANCIAMIENTO

ACTIVOS/
PATRIMONIO

APALANCAMIENTO

EFICIENCIA
OPERATIVA

DECISIONES DE
INVERSIN

DECISIONES DE
FINANCIAMIENTO

DECISIONES DE
DIVIDENDO

GENERAN
VALOR?

CUNDO GENERA VALOR

UNA EMPRESA?

1. CUENTA CON
CAPITAL
INVERTIDO

Accionistas
Financiamientos en el Mercado
Financiero
Reinversin de utilidades
Financiamiento de proveedores y
acreedores

2. PRODUCE
RENDIMIENTOS

Que efectivamente superan el

COSTO DEL CAPITAL

QU ES EL COSTO DE CAPITAL?
Ponderacin del costo de la deuda a pagar a los acreedores (+) costo
del patrimonio a pagar a los inversionistas.
Representa el costo de oportunidad de los acreedores y accionistas
ponderado por la proporcin que su aportacin hace al financiamiento
total de la empresa.
CAPITAL AJENO
Q. 800,000.00
15%

CAPITAL PROPIO
Q. 200,000.00
12%

Q. 1,000,000.00
Q. 24,000

(+)

Q. 120,000

Q. 144,000 / Q.1,000,000= 14.40%

CAPITAL AJENO
Q. 800,000.00
15%

CAPITAL PROPIO
Q. 200,000.00
12%
Q. 1,000,000.00

(+)

Q. 24,000

Q. 120,000

Q. 144,000 / Q.1,000,000= 14.40%

GENERACIN
DE VALOR

ROC = 17,45%

14.40%

OBJETIVOS EMPRESARIALES
1.
2.
3.

Elevar el valor de la empresa

Trabajar con el mnimo de riesgo

Disponer de un nivel adecuado de liquidez

EVA (Economic Value Added)

EVA (Economic Value Added)

1.

2.
3.
4.

Mide el rendimiento empresarial, a travs del dinero ganado

por una empresa (-) el costo de capital necesario para
conseguir esa ganancia
Herramienta que toma en cuenta la cantidad de ganancia que
se debe obtener para recuperar el costo de capital empleado

Herramienta que permite calcular y evaluar la riqueza generada

por la empresa, teniendo en cuenta el nivel de riesgo con el
que opera.
Indicador orientado a la integracin, puesto que considera todos
los costos y los objetivos principales de la empresa

EVA (Economic Value Added)

EVA = UODI - CPPC x capital

CPPC = c* (patrimonio/activo) + c i (pasivo/activo) (1 - t)
UODI = Utilidad Operacional neta antes de Gastos Financieros y
Despus de Impuestos
CPPC =Costo promedio ponderado del capital
c* = costo del capital de los accionistas
ci = costo de la deuda
Capital = valor econmico en libros del capital del
negocio
t = tasa tributaria

MTODOS DE CLCULO DEL COSTO

DE CAPITAL DE ACCIONISTAS
Si no cotiza
acciones en
bolsa

Si cotiza acciones
en bolsa

TREMA

CCC = [ TP+TL / 2] +TR + TIE

TP Tasa Prime EEUU
TL Tasa Libor Inglaterra
TR Tasa de riesgo empresarial
TIETasa Promedio de inflacin esperada

CCC = [ DEA / VMA] 100

DEA: Dividendo esperado por accin
VMA = Valor de mercado promedio por accin

Tasa de retorno mnima esperada

EVA = UODI - CPPC x capital

EVA = VALOR EN QUETZALES
EVA (+)

EVA (-)

Hubo creacin de valor

ROC supera el CPC

Destruccin de valor
ROC fue menor que el
CPC

CASO PRCTICO
Parte A

DUPONT
Utilidad Neta
Ventas Netas

Ventas Netas
Activos Totales

210,000.00
2,600,000.00
8.08%

ROA

ROC

Activos Totales
Capital Contable

2,600,000.00
2,350,000.00

2,350,000.00
940,000.00

1.11

2.50

8.94%

22.34%

CASO PRCTICO
Parte B

UODI
A. CALCULAR "UTILIDAD OPERACIONAL DESPUES DE IMPUESTOS"
Ventas Netas
Costo de Ventas
Gastos de Administracin
Gastos de Venta
Utilidad Operacional
Impuestos Pagados
UODI

2,600,000.00
1,400,000.00
550,000.00
100,000.00

2,050,000.00
550,000.00
140,000.00
410,000.00

FINANCIAMIENTO
TOTAL
B . ID E N T IF IC A R E L F IN A N C IA M IE N T O T O T A L D E L A E M P R E S A
D e u d a a C o r t o P la z o
D e u d a a L a r g o P la z o
P a t r im o n io
T o t a l d e C a p it a l

3 0 0 ,0 0 0 .0 0
7 6 0 ,0 0 0 .0 0
9 4 0 ,0 0 0 .0 0
2 ,0 0 0 ,0 0 0 .0 0

15%
38%
47%
100%

CPPC
C. DETERMINAR EL COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL
CPPC = C* (Patrimonio/Activo) + ( Ci (Pasivo/Activo)) (1-t)
CPPC = 19.95% (940,000/2,350,000) +
(9% (1,410,000/2,350,000)) (1-0.40)
CPPC = 19.95% (0.40) + (9% (0.60)) (0.60)]
CPPC = 7.98% +3.24%
CPPC = 11.22%

EVA = UODI - CPPC x capital

D. Determinar el EVA
EVA = UODI CPPC * Capital (propio y financiado)
EVA = 410,000 ( 2,000,000 * 11.22%)
EVA = 410,000 224,400
EVA = 185,600

CASO PRCTICO
Parte C

Ventas Netas
Costo de Ventas
Gastos de Administracin
Gastos de Venta
Utilidad Operacional
Impuestos Pagados
UODI

2,600,000.00
1,400,000.00
550,000.00
100,000.00

2,050,000.00
550,000.00
140,000.00
410,000.00

Costo del Capital

224,400.00

EVA

185,600.00

a. Si la Eficiencia Operativa se viera incrementada en Q.90,000.00;

$410,000 + $ 90,000 = $500,000, el EVA se incrementa tambin en
$90,000

Esto nos demuestra que el EVA aumenta

(disminuye) en el mismo valor en que lo
hace la eficiencia operativa

b. Una nueva inversin en una nueva lnea de negocios;

cuyo requerimiento de capital es de Q.1,800,000.00; cuyo
rendimiento esperado ser del 12.30%; adiciona
$221,400 a la UODI de $ 410,000 = $ 631,400; pero
tambin adiciona los $ 1,800,000 al capital invertido

El proyecto debe ser aceptado, ya que ayuda a

alcanzar el objetivo de maximizar el EVA, al
incrementarlo en $ 19,440

c. Retirar Capital de Trabajo Improductivo de la empresa,

estimado en Q.600,000.00

No se afecta la UODI, el nuevo capital sera los

$2,000,000 menos los $600,000 = $1,400,000
El EVA original de $185,600 sube a $252,920 con
lo cual hubo un incremento de $ 67,320. Por lo
tanto, el proyecto debe ser aceptado, ya que
ayuda a alcanzar el objetivo de maximizar el EVA.

d. Realizar una Inversin en Proyecto de Q.1,000,000.00 y

que generar un UODI adicional de Q.60,000.00; UODI
original de $ 410,000 + $ 60,000. El capital invertido
tambin se incrementa de $2,000,000 ms $ 1,000,000 =
$ 3,000,000

Aunque la utilidad operacional UODI aumenta,

aceptar el proyecto empobrecera a los
accionistas de la empresa (el EVA disminuye en
$.52.200.00), por lo cual debe ser rechazado.