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ADM. FINANCIERA II
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que puede tener un proyecto para que sea rentable, pues una mayor tasa
ocasionara que el BNA sea menor que la inversin (VAN menor que 0).
Entonces para hallar la TIR se necesitan:
tamao de inversin.
Veamos un ejemplo:
Un proyecto de una inversin de 12000 (similar al ejemplo del VAN):
Flujo de caja neto
ao 1
4000
ao 2
4000
ao 3
4000
ao 4
4000
ao 5
5000
Para hallar la TIR hacemos uso de la frmula del VAN, slo que en vez de
hallar el VAN (el cual reemplazamos por 0), estaramos hallando la tasa de
descuento:
VAN = BNA Inversin
0 = 4000 / (1 + i)1 + 4000 / (1 + i)2 + 4000 / (1 + i)3 + 4000 / (1 + i)4 + 5000 / (1 +
i)5 12000
i = 21%
TIR = 21%
Si esta tasa fuera mayor, el proyecto empezara a no ser rentable, pues el BNA
empezara a ser menor que la inversin. Y si la tasa fuera menor (como en el
caso del ejemplo del VAN donde la tasa es de 14%), a menor tasa, el proyecto
sera cada vez ms rentable, pues el BNA sera cada vez mayor que la
inversin.
FUNCIN VAN
En Excel la funcin para el clculo del VAN se llama VNA. Esta funcin
devuelve el valor actual neto a partir de un flujo de fondos y de una tasa de
descuento. Vemos que esta funcin tiene un argumento mas que la funcin
para el clculo de la TIR, la tasa de descuento.
Se debe tener en cuenta, que excel tiene en cuenta los pagos futuros como
ocurridos al final de cada perodo, por lo que el primer valor que se indique en
la matriz de pagos ser actualizado a la tasa de inters que indiquemos. Por
esto no se debe incluir a la inversin inicial en esta matriz, sino que la matriz
debe incluir slo los pagos futuros.
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tamao de la inversin.
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tasa de descuento.
Veamos un ejemplo:
Un proyecto de una inversin de 12000 y una tasa de descuento (TD) de 14%:
ao 1
ao 2
ao 3
ao 4
ao 5
Flujo de caja neto
4000
4000
4000
4000
5000
El beneficio neto nominal sera de 21000 (4000 + 4000 + 4000 + 4000 + 5000),
y la utilidad lgica sera 9000 (21000 12000), pero este beneficio o ganancia
no sera real (slo nominal) porque no se estara considerando el valor del
dinero en el tiempo, por lo que cada periodo debemos actualizarlo a travs de
una tasa de descuento (tasa de rentabilidad mnima que esperamos ganar).
Hallando el VAN:
VAN = BNA Inversin
VAN = 4000 / (1 + 0.14) 1 + 4000 / (1 + 0.14) 2 + 4000 / (1 + 0.14) 3 + 4000 / (1 +
0.14)4 + 5000 / (1 + 0.14)5 12000
VAN = 14251.69 12000
VAN = 2251.69
Si tendramos que elegir entre varios proyectos (A, B y C):
VANa = 2251.69
VANb = 0
VANc = 1000
Los tres seran rentables, pero escogeramos el proyecto A pues nos brindara
una mayor ganancia adicional. (ANZIN, 2007)
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