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UNIVERSIDAD TECNICA DE MACHALA

UNIDAD ACADEMICA DE CIENCIAS


ADMINISTRATIVAS
CARRERA ING. EN MARKETING
NOMBRE: RENE PALTAN
CURSO: 9NO NIVEL PARALELO A NOCTURNO
FECHA: 04 de julio de 2016
DOCENTE: ING. MONICA NUGRA
TEMA: CALCUL DEL VAN Y DEL TIR
El VAN y el TIR son dos herramientas financieras procedentes de las
matemticas financieras que nos permiten evaluar la rentabilidad de un
proyecto de inversin, entendindose por proyecto de inversin no solo como la
creacin de un nuevo negocio, sino tambin, como inversiones que podemos
hacer en un negocio en marcha, tales como el desarrollo de un nuevo producto,
la adquisicin de nueva maquinaria, el ingreso en un nuevo rubro de negocio,
etc.
En primer lugar, debemos saber que las funciones para el anlisis de
inversiones estn agrupadas bajo la categora financieras dentro de las
funciones. Las funciones ms utilizadas son TIR y VAN, las cuales son
desarrolladas en este artculo. Se adjunta una hoja de clculo que desarrolla
los casos explicados.
Funcin TIR
La funcin TIR devuelve la tasa interna de retorno de una serie de flujos de
caja.
Sintaxis:
=TIR(matriz que contiene los flujos de caja)
Debido a que Excel calcula la TIR mediante un proceso de iteraciones
sucesivas, opcionalmente se puede indicar un valor aproximado al cual
estimemos que se aproximar la TIR, si no se especifica ningn valor, Excel
utilizar 10%.
Tasa interna de retorno (TIR)
La TIR es la tasa de descuento (TD) de un proyecto de inversin que permite
que el BNA sea igual a la inversin (VAN igual a 0). La TIR es la mxima TD

ADM. FINANCIERA II

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que puede tener un proyecto para que sea rentable, pues una mayor tasa
ocasionara que el BNA sea menor que la inversin (VAN menor que 0).
Entonces para hallar la TIR se necesitan:

tamao de inversin.

flujo de caja neto proyectado.

Veamos un ejemplo:
Un proyecto de una inversin de 12000 (similar al ejemplo del VAN):
Flujo de caja neto

ao 1
4000

ao 2
4000

ao 3
4000

ao 4
4000

ao 5
5000

Para hallar la TIR hacemos uso de la frmula del VAN, slo que en vez de
hallar el VAN (el cual reemplazamos por 0), estaramos hallando la tasa de
descuento:
VAN = BNA Inversin
0 = 4000 / (1 + i)1 + 4000 / (1 + i)2 + 4000 / (1 + i)3 + 4000 / (1 + i)4 + 5000 / (1 +
i)5 12000
i = 21%
TIR = 21%
Si esta tasa fuera mayor, el proyecto empezara a no ser rentable, pues el BNA
empezara a ser menor que la inversin. Y si la tasa fuera menor (como en el
caso del ejemplo del VAN donde la tasa es de 14%), a menor tasa, el proyecto
sera cada vez ms rentable, pues el BNA sera cada vez mayor que la
inversin.

FUNCIN VAN

(VALOR ACTUAL NETO)

En Excel la funcin para el clculo del VAN se llama VNA. Esta funcin
devuelve el valor actual neto a partir de un flujo de fondos y de una tasa de
descuento. Vemos que esta funcin tiene un argumento mas que la funcin
para el clculo de la TIR, la tasa de descuento.
Se debe tener en cuenta, que excel tiene en cuenta los pagos futuros como
ocurridos al final de cada perodo, por lo que el primer valor que se indique en
la matriz de pagos ser actualizado a la tasa de inters que indiquemos. Por
esto no se debe incluir a la inversin inicial en esta matriz, sino que la matriz
debe incluir slo los pagos futuros.

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Notas: Como habr observado en el flujo de fondos, en el perodo inicial se


incluye un flujo de caja negativo. Esta salida de fondos representa la inversin
inicial, y debe incluirse en la frmula del TIR ya que si todos los flujos de fondos
son positivos, la TIR tiende a infinito.
Si la inversin inicial se ingres con valor positivo, la frmula del VAN debe
incluirla con signo negativo.
El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y
egresos que tendr un proyecto, para determinar, si luego de descontar la
inversin inicial, nos quedara alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el
proyecto es viable.
Basta con hallar VAN de un proyecto de inversin para saber si dicho proyecto
es viable o no. El VAN tambin nos permite determinar cul proyecto es el ms
rentable entre varias opciones de inversin. Incluso, si alguien nos ofrece
comprar nuestro negocio, con este indicador podemos determinar si el precio
ofrecido est por encima o por debajo de lo que ganaramos de no venderlo.
La frmula del VAN es:
VAN= BNA- INVERSION
Donde el beneficio neto actualizado (BNA) es el valor actual del flujo de caja o
beneficio neto proyectado, el cual ha sido actualizado a travs de una tasa de
descuento.
La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto proyectado, es
el la tasa de oportunidad, rendimiento o rentabilidad mnima, que se espera
ganar; por lo tanto, cuando la inversin resulta mayor que el BNA (VAN
negativo o menor que 0) es porque no se ha satisfecho dicha tasa. Cuando el
BNA es igual a la inversin (VAN igual a 0) es porque se ha cumplido con dicha
tasa. Y cuando el BNA es mayor que la inversin es porque se ha cumplido con
dicha tasa y adems, se ha generado una ganancia o beneficio adicional.
VAN > 0 el proyecto es rentable.
VAN = 0 el proyecto es rentable tambin, porque ya est incorporado
ganancia de la TD.
VAN < 0 el proyecto no es rentable.
Entonces para hallar el VAN se necesitan:

tamao de la inversin.

flujo de caja neto proyectado.

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tasa de descuento.

Veamos un ejemplo:
Un proyecto de una inversin de 12000 y una tasa de descuento (TD) de 14%:
ao 1
ao 2
ao 3
ao 4
ao 5
Flujo de caja neto
4000
4000
4000
4000
5000
El beneficio neto nominal sera de 21000 (4000 + 4000 + 4000 + 4000 + 5000),
y la utilidad lgica sera 9000 (21000 12000), pero este beneficio o ganancia
no sera real (slo nominal) porque no se estara considerando el valor del
dinero en el tiempo, por lo que cada periodo debemos actualizarlo a travs de
una tasa de descuento (tasa de rentabilidad mnima que esperamos ganar).
Hallando el VAN:
VAN = BNA Inversin
VAN = 4000 / (1 + 0.14) 1 + 4000 / (1 + 0.14) 2 + 4000 / (1 + 0.14) 3 + 4000 / (1 +
0.14)4 + 5000 / (1 + 0.14)5 12000
VAN = 14251.69 12000
VAN = 2251.69
Si tendramos que elegir entre varios proyectos (A, B y C):
VANa = 2251.69
VANb = 0
VANc = 1000
Los tres seran rentables, pero escogeramos el proyecto A pues nos brindara
una mayor ganancia adicional. (ANZIN, 2007)

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