Mdulo 3.

Lectura 3: La dcada de Expansin (1963- 1973) y el perodo

de estancamiento y declinacin (1973- 1989).
A - La dcada de expansin (1963- 1973)
A 1. El Gobierno de Illia: El Rompimiento del Stop and go.
En 1963 Illia ascendi a la presidencia por democracia, a pesar que la resistencia del peronismo
se haca visible en los votos en blanco efectuados por el pueblo, porque fueron la segunda
minora.
Illia implement un radicalismo bien distinto del que haba gobernado con Frondizi, este
radicalismo se basara en un espritu conciliador y su identificacin con la tradicin Yrigoyenista.
En la poca que asumi Illia, la situacin econmica que deba enfrentar este gobierno fue
bastante critica, por lo cual probablemente ni uno ni otro estilo de ambos radicales eran ideales
para conducir el pas en los turbulentos polticos que corran, ya que el pas estaba atravesando:
dficit presupuestario (importantes deudas atrasadas con proveedores) salarios impagos de la
administracin pblica (una considerable deuda externa) y una tasa de desempleo e inflacin
creciente.
Segn las estadsticas, la Aritmtica deca que Illia deba contar con las opciones de las tres
cuarta parte de los argentinos. En los hechos, la posesin del Gobierno fue por lo menos tan fcil
como indicaban los nmeros. El peronismo, a travs de poder en los sindicatos, y el partido militar,
dejaba en claro que consideraban condicional e ilegitima la autoridad del presidente. El problema
bsico de Illia fue el mismo que el de Frondizi: no haba manera posible de gobernar que
contentara a uno o a otros.
Otra de las opciones hacia el Gobierno de Illia, surgi el 17 de Octubre, cuando uno de los
dirigentes de la CGT asegur que cuando el peronismo vaya a votar recin comenzara la
concordia.
A lo largo del ao y medio la CGT manifest un palpable conflicto entre el Gobierno y el Sindicato.
La CGT eligi una estrategia de protesta acorde con las estructuras orgnicas que haba
recuperado, despus de haber pasado aos manifestacin lo cual se pretenda forzar al gobierno
a ceder ciertos reclamos econmicos de los gremios.
Los planes de luchas eran la impugnacin de un gobierno que haba sido elegido a espalda del
peronismo y un ejercicio de poder antes las dbiles autoridades autocrticas.
El frente militar no fue en un principio tan tenso, ya que en algunas ocasiones los movimientos del
gobierno coincidieron con los deseos de las fuerzas armadas.
Las fuerzas armadas estaban a cargo del general Ongana que se le haba impuesto en las luchas
intestinas (1962/1963), lo cual deca hacer partidaria de la subordinacin militar del poder civil.
Lo mas importante de este perodo fue el aborto de la operacin retorno un intento de repatriar a
Pern ideado por el Lder Sindical Augusto Vandor. El avin en que volva el ex presidente fue

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detenido en Ro de Janeiro, despus de las gestiones diplomticas de las autoridades argentinas,

que no ignoraba la presin militar.
Un par de aos bastaron para que Ongana cambiara su discurso constitucional y disciplinario al
Presidente por otro decididamente golpista.
A principio de 1965 Illia se neg a enviar a Santos Domingo tropas argentinas que apoyaran la
intervencin norteamericana. Esa decisin cay mal en las filas de Ongana, lo que llev a que se
volviera ms conflictiva an la poltica electoral de este Gobierno. Al mismo tiempo permiti la
participacin de partidos identificados por el peronismo en las elecciones de marzo de 1965. El
triunfo de la unin popular puso en alerta a los militares.
El propio Vandor avanz en esa direccin buscando librar al sindicalismo de las tendencias
antisistemas que quera imponer Pern, cuando a principio de 1966 un candidato a Gobernador
de Mendoza apoyado explcitamente por Pern sum ms votos que el aspirante auspiciado por
Vandor.
La frmula poltica aceptable para los militares tenan como salida natural un nuevo golpe de
estado: por un lado aparecieron los primero indicios de personas guerrilleras en el pas y por otro
lado buena parte de la inteligencia argentina, consideraba al gobierno de Illia como la expresin
mxima de los vicios que quejaban a la democracia de los partidos.
Entre tanto, el vandorismo buscaba su lugar en un futuro gobierno surgido de una revolucin
nacional. A mediados de 1966, las tendencias golpistas haban moderado.
A 1.1. La Situacin Econmica en el Gobierno de Illia:
El gobierno de Illia no slo debi enfrentar la amenaza sindical y manejar la presin militar
tambin tuvo que indicar su perodo con la economa atascada en una recesin que ya llevaba un
ao y medio.
A 1.1.1. Perodo 1962 - 1963:
Problemas en la cada de los salarios.
Se extendi el desempleo, hasta alcanzar un ndice de 8,8% de la poblacin econmica activa
Restriccin de crdito en el exterior a los empresarios
Tambin durante aos se hablada de una iliquidez que aquejaba a la economa argentina, la
incgnita principal de este ao era liberar a la economa argentina del cepo, que vena durante los
ltimos quince aos trabando el crecimiento econmico, ese cepo fue llamado stop and go ( frenar
y andar): trataba de describir a una economa que pareca condenada.
La produccin per capita de la argentina, aument en un 4%.
Poltica de expansin del gasto publico
Con relacin a 1952 y 1959 el producto cay un 2,4% y 3,8% en trminos per capita con
respecto al ao anterior, debido a la cada de la produccin manufacturera.
La industria automotriz haba llegado a un nivel satisfactorio.
La cada de la produccin fue sensible en el rubro de las construcciones privadas, baj un 12,2%
El sector pblico aument 3,25% debido a la ejecucin de las obras concretadas con prstamos
obtenidos en el exterior.
Se redujo las exportaciones, esto permiti lograr un balance de pagos positivos por primera vez
desde 1960.
Aumento de exportaciones debido a la mejora de su precio

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 La situacin de pago del pas estaba comprometida por la deuda externa a corto plazo, a raz de
esto el gobierno promovi la importacin de bienes de capital utilizando el mismo para la inversin
indirecta en el mercado de divisas regulando la oferta y la demanda.
Se pusieron al da los sueldos de los empleados del Estado.
Las pensiones de los jubilados se pusieron al da
Se expandieron los crditos a los particulares en Argentina
Se incrementaron las exportaciones.
Se incremento la produccin agrcola.
A 1.1.2. Perodo 1963-1964:
Se aument el ingreso real del sector trabajo, lo cual alent el consumo
Se expandi la demanda global, a la produccin.
En las importaciones volvieron a permitirse las de materias primas y bienes semiterminados.
Se expandi la actividad industrial
El gasto de Estado aument en un 25% en trminos reales.
El dficit del sector pblico se mantuvo cercano al alto nivel del 6% de PBI.
Expansin fiscal a travs del aumento en las compras del estado mas estimulo al crdito va
emisin monetaria.
Medidas crediticias reflejaron un anual de las bases monetarias alrededor del 40%
Se dieron facilidades crediticias para cancelar pagos con el Estado.
Se pagaron la deuda contra proveedores.
Surgi la ley de salario mnimo vital y mvil, anhelada desde hacia tiempo por la CGT, por lo cual
permiti que los salarios crecieran en una proporcin mayor al precio.
Dentro de este perodo, el gobierno de Illia tuvo que girar al exterior, en concepto de renta al
capital lo cual se opt por actuar con una dependencia de fondo monetario.
A 1.1.3. Perodo 1964-1965:
Las negociaciones establecidas en el ao anterior fracasaron por considerarse demasiada
deuda, y en lugar de ello se pacto directamente con los pases acreedores y en el ao 1965 se
consiguieron importantes refinanciamientos.
Se premi a las industrias que utilizaron pocos insumos importados con un mayor volumen de
crditos
El preci del dlar paso a establecerse, sin la rigidez de las experiencias anteriores de tipo de
cambio fijo, ni la volatilidad de un esquema flexible, como al que haba regido a partir de 1962.
Se mantuvieron los precios de los productos argentinos
Se pudo exportar mas bienes agropecuarios
Con respecto a los cereales se produjo un aumento que lleg al 60%, mientras que la existencia
de ganado tocaba un record de 51,4 millones, 20% ms que en el perodo anterior de 1960.
Illia decidi la anulacin de los contratos petroleros con empresas extranjeras, que haban sido
firmados en tiempos de Frondizi.
Durante estos dos aos se registr una recuperacin econmica con pocos antecedentes,
promediando cerca de un 10% de aumento anual del PBI.
En 1965 hubo una tasa de desocupacin del 4,6%
A 1.1.4. Perodo 1965-1966:
A comienzos de 1966 la economa marchaba a una nueva recesin y que era tan intensa como
la percepcin de la que se avecinaba a un nuevo golpe de estado.
No cay el PBI

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 No hubo crisis de balanza de pagos

Se evit el aumento a las importaciones
Se modific la poltica econmica a principios de 1966 tratando de restringir el dficit fiscal y la
tasa de inflacin utilizando una estrategia restrictiva en materia monetaria bancaria.
La alianza entre sindicales y militares impulso el derrocamiento del gobierno de Illia que se
produjo en julio de 1966.
A 1.2. Poltica monetaria de Illia:
Un cambio en la tendencia de los precios internacionales mejor la posicin externa del pas y
ayudo a una expansin monetaria provocada por el aumento de las reservas, lo que a su vez
permiti subir los encajes de los bonos.
El bono central usando los efectivos mnimos aumento la capacidad prestadle de los bancos,
mientras que la base monetaria no aument.
El gobierno de Illia en:
1963: pidi ms fondo al banco central
1964: logrando ms ttulos
1965: recurri a los bancos privados
1966: disminuyeron sus requerimientos a fondo del banco central.
Tasa de crecimiento del flujo de financiamiento al gobierno
Cuadro 1
Adelantos transitorios
Ttulos pblicos en
poder del BCRA
Prestamos de los
bancos al gobierno
Ttulos pblicos en
poder de los bancos

1962
27%

1963
88%

1964
-12%

1965
50%

1966
14%

24%

10%

111%

16%

54%

51%

58%

108%

10%

86%

102%

4%

6%

El principal instrumento de la poltica monetaria fue de los encajes mnimos variables adems
ocurri, una inconsistencia entre la poltica monetaria y fiscal ya que esas disponibilidades fueron
usadas algunos aos no slo para aumentar el crdito al sector privado si no para tomar deuda
del estado.
Por otro lado en algunos aos el gobierno de Illia us menos la colocacin de ttulos en el banco
central y se recurri a los adelantos transitorios que tenan unas limitaciones del 15% sobre la
recaudacin en efectivo de gas en los doce meses anteriores.
A 1.3. Poltica fiscal del Gobierno de Illia:
aumentaron los ingresos ms del 10% (1964/1965)
los gastos primarios tuvieron aumentos menores
en 1964 los pagos de la deuda aumentaron en un 46%
los gastos en bienes de consumo aumentaron 20%
el aumento de gasto en remuneraciones creci un 38%
las transferencias de gas central representaron un 2% de PBI

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A- 2. La Revolucin Argentina: El gobierno de Ongana. El plan de

Krieger Vasena.
A- 2.1. El Gobierno de Juan Carlos Ongana (1966-1970)
A mediados de 1966 el jefe del ejercito general Pistarini, denunci el 29 de mayo un vaco de
poder en la Repblica, un mes ms tarde, el revelo del nico general leal al gobierno marc el final
del gobierno de la UCRP. Los jefes de las tres fuerzas declararon el inicio de la revolucin
argentina y entregaron el poder a Juan Carlos Ongana, quien haba liberado el sector legalista y
haba llevado adelante un proceso de profesionalizacin y despolitizacin de las fuerzas armadas.
El golpe de 1966 llamado revolucin Argentina, el cual indujo el gobierno de Ongana, no se
trataba nicamente de derrocar a un gobierno resistido por los militares, la idea de este golpe era
avanzar en desarrollo econmico para recin volver a la normalidad sobre bases ms slidas. Con
ese propsito Ongana anunci un plan que abarcaba:
1. tiempo econmico: en que se haca de argentina un pas rico.
2. tiempo social: en el que todo pasara a participar del bienestar dado por esa riqueza.
3. tiempo poltico: sealado por la instauracin de un sistema poltico permanente y estable.
Hacia fines de 1966, con medio ao de gobierno ya trascurrido, la imagen inicial de una
organizacin modernizada y hasta progresistas se haba trocado por la de un presidente cerrado y
peronista, con una tendencia al autoritarismo.
Entre los aos de 1967 y 1968 transcurrieron con la quietud que puede esperase en un pas
donde la suma del poder pblico estaba en manos de una persona. La actividad de los partidos
polticos haba sido suspendida desde el principio, las fuerzas armadas haban cedido todo el
poder de decisin al presidente, la prensa estaba sujeta al visto bueno del gobierno y los
sindicatos no se decidan a revertir completamente su actividad inicial de bienvenida al golpe del
estado.
Segn Ongana no es que no haba oposicin sino que el sistema poltico imperante descartaba
toda la expresin de disidencia. La iglesia no poda convertirse de ningn modo en el bastin
opositor y la nica posibilidad de rechazo era a travs de la protesta popular o incluso de la
posicin armada.
En 1969, se desat el Cordobazo, el cual tuvo un poco de las dos oposiciones, el mismo consisti
en una batalla entre el ejrcito y grupo de activistas que llegaron a controlar el centro de la ciudad
de Crdoba. Con esta revuelta se haba perdido el orden, pero fue rpidamente vencida, aunque
el Gobierno de Ongana ya estaba herido de muerte: a partir del mismo, el proyecto de la
revolucin argentina entr en una prolongada fase decadente, mes a mes el gobierno perda el
poco crdito que le quedaba, en medio de una atmsfera cada vez ms enrarecida por las
acciones de organizaciones como el ejrcito revolucionario del pueblo: los montoneros y las
fuerzas armadas revolucionarias. Con el asesinato de Aramburu, provocado a mediados de 1970,
llevado a cabo por montoneros, fue el empujn final para el caudillo de Ongana.
A 2.1.1. Las Polticas Econmicas de Juan Carlos Ongana (1967-1970): El plan de Krieger
Vasena.
Ongana tom el poder con la idea de restablecer el orden, solucionar los problemas econmicos
y terminar definitivamente con los problemas sociales. Esto pretenda lograrlo de la mano de

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Albert Krieger Vassena, quien lo ayudara a poner en prctica un plan innovador tendiente a
favorecer a las grandes industrias y a las empresas extranjeras.
La idea era solucionar los problemas econmicos, como el alto nivel de ineficiencia que afectaba
tanto al sector pblico como privado.
El objetivo fundamental que persegua este plan fue neutralizar el proceso inflacionario y sentar
las bases para un desarrollo econmico. Dentro de este marco las principales medidas:
1)- Reduccin del dficit a travs de:
Aumento en los impuestos a los consumos y aplicacin de un rgimen de regularizaciones
impositivas.
Ajustes en las tarifas jurdicas.
Reduccin de los gastos de consumo, compensado con un aumento con los gastos de
inversin.
2)- Fuentes devaluacin del tipo de cambio del 40%, complementariamente se dispuso:
Disminucin de los derechos de importaciones para provocar una disminucin de costo de los
insumos importados.
Implementacin de retenciones a las exportaciones de los productos tradicionales.
3)- Se realiz una contraccin del crdito de modo que fuese compatible con la estabilidad de
precio, a travs del cual se aumentaron los efectivos mnimos para contraer la expansin de los
medios de pago.
4)- Se estableci una oferta y demanda como determinante de los precios relativos y absolutos en
poltica econmica permitiendo el control de la demanda global y la liquidez.
5)- Los aumentos en el sector privado deban ser compatible con el plan de estabilizacin.
En el plazo de duracin del gobierno de Ongana, surgieron diferentes cambios en el entorno
econmico enunciado a continuacin.
A 2.1.1.1. Perodo 1966 - 1967:
Se pretenda estabilizar la economa sin restringir la demanda.
Se pretenda producir un proceso de expansin econmica.
El gobierno estableci pautas en la que el crecimiento del dinero fuera menor que el crdito
bancario.
Se estableci que los salarios fueron menores que la inflacin
El material de inflacin la taza de ndice de precio mayorista fue del 32% y 29% anual.
En este ao se alcanz el ingreso mximo en la participacin de los bienes asalariados en el
ingreso nacional con una tasa del 46%.
Se implement una reduccin de aranceles y un aumento de las retenciones a las
exportaciones cuyo efecto deba ser la mejora de la competitividad industrial.
A 2.1.1.2. Perodo 1967-1968:

Acuerdo de precios.
Devaluacin que llev el peso de $245 a $350 por dlar.
Se redujo el derecho a la importacin.
Durante este ao las rotaciones en el sector alimenticio fueron:

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1. 5% carnes
2. 16% lcteos
3. 20% algodn y lino
4. 25% cereal y lana
Se produjo un ndice negativo en cuanto a las retenciones del sector ganado.
En materia de inflacin la taza del ndice de precios mayoristas disminuy un 16% en relacin
al ao anterior.
A 2.1.1.3. Perodo 1968-1969:
La inflacin baj un 8% anual, gracias al plan de Krieger Vassena.
En este ao se cerr con un crecimiento del producto bruto (9.6%) Mayor a la tasa de inflacin
(7.6%).
A fines de este ao Krieger Vassena ya no estaba en el Ministerio de Economa haba sido una
de las bajas en el gabinete provocado por el cordobazo.
En materia de inflacin la taza del ndice de precios mayorista disminuy un 8%.
La fuerte oposicin poltica al rgimen militar provoc graves problemas sociales.
A 2.1.1.4. Perodo 1969-1970:
Este ao el planto Krieger Vassena, antiinflacionario estaba ajotado.
Se eliminaron gradualmente las retenciones por la suma de precios restando las fuentes de
fondos para el fisco.
Se logr generar un supervit comercial.
Se re negociaron los salarios.
La inflacin ascenda, empujada por el precio de la carne.
Creci la demanda externa en la carne.
Aqu termin la presidencia de Ongana, cedindole la presidencia a Levingston en junio de
este mismo ao.
A 2.1.2. La poltica fiscal y monetaria el gobierno de Ongana:
La poltica fiscal y monetaria estuvo condicionada por las circunstancias diversas. Sus ideas no
fueron muy precisas, pero fue clara la aspiracin de cumplir con los siglos de inflacin, devolucin,
ajuste y secesin que haban caracterizado al pas desde la posguerra.
Como ya haban experimentado los programas de ajuste por medio de la reduccin del crdito y
gastos pblicos, fue una imposicin militar que llevo a Ongana a que la estabilizacin de su
gobierno no fuera recesiva.
El gobierno inaugur una fase de expansin, si bien se tema que poda ser interrumpido por las
presiones inflacionarias y los conflictos sociales.
El gobierno de Ongana trat de atacar las causas de inflacin con un cambio fijo y un sistema de
controles de salarios, adems de acuerdos sobre precios consensuados con las empresas lderes,
por lo tanto, no se previeron medidas que contrajeran el crdito al sector privado, al contrario,
stas se expandieran con la oferta de dinero, el cual se traducira en flujo de divisas y una
expansin de la liquidez.
El gobierno obtuvo financiamiento internacional para obras pblicas y en el endeudamiento
externo se tradujo en una entrada de divisas que permiti una mayor emisin.

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Disminuy el financiamiento del banco central al gobierno; la poltica de disminucin de los

efectivos mnimos que gener uno mayor capacidad presentable permiti que el gobierno se
financiara con la deuda colocada en el sistema bancario privado.
De esta manera, comenzaron los intentos al colocar deuda en los mercados de capitales externos
y domstico, la poltica fiscal en 1969 logr un mayor ordenamiento gracias al aumento del ingreso
debido a las retenciones y a la baja de los gastos. Ambos factores (las retenciones) no tenan el
mismo efecto en el mediano plazo y tenan poco sustento en el tiempo, sin embargo fue ms
exitoso de los programas que trataron de controlar la inflacin.
A- 2.2. El Gobierno de Roberto Marcelo Levingston (1970-1971)
Luego del decaimiento de Ongana, los militares, encabezados por Agustn Lanusse, postularon al
general Roberto Levingston.
Durante el breve el gobierno de Levingston, el pas asisti a una creciente conflictividad, que
incluy duros planteos sindicales y frecuentes atentados terroristas.
Levingston se obtena de considerar una prxima salida electoral, opt en cambio por buscar
adhesiones a cierta matriz nacional populistas.
La inepcia y la independencia de criterios de Levingston par a enfrentar reclamos acabaron por
restarles al apoyo de las fuerzas armadas, fue as cuando Lanusse decidi ocupar el lugar de
Levingston.
A- 2.2.1. La Poltica Econmica de Marcelo Levingston (1970-1971)
Cuando Levingston lleg a la presidencia el ritmo anual de inflacin ya era del 12%, una tasa que,
sumada a la de los aos previos pareca incompatible con un tipo de cambio esttico en $350.
En el ao 70 se marc el paso a lo que puede considerarse una tercera fase en el ciclo de poltica
econmica.
Despus de una primera etapa de preparativos (junio 1966/marzo 1967) y una segunda de
estabilizacin (marzo 1967/ junio 1970) se ingresaba al perodo de declinacin que se prolongara
hasta 1973.
Levingston design como ministro de economa a Carlos Moyano Llerena quien anticip las
expectativas de devaluacin llevando al dlar a 400 y compensando el efecto sobre los precios
con nuevas retenciones y reducciones de aranceles. Fue un plan como el de 1967 pero a pequea
escala que intentaba salvar los logros del programa original.
Levingston tena como prioridad volver al desarrollo econmico como en los tiempos de Illia y no
tanto en la estabilidad de precio, con esto buscaba un crecimiento asentado en el capital nacional
con la ley de compre nacional se oblig a todas las dependencias estatales adquirir bienes y
servicios a firma de pas.
La inflacin haba vuelto a un valor superior 20% anual.
El reemplazo del peso nacional por el peso ley 8188 fue el primer cambio del signo monetario
en el siglo, aunque estara lejos de ser el ultimo. El nuevo peso (que vala 100 veces ms que el
anterior) rpidamente fue perdiendo posiciones frente al dlar.
En 1970 se fijaron ciertas restricciones a las compras de divisas y prohibicin para algunas
mercancas.

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A- 2.3. El Gobierno de Alejandro Agustn Lanusse (1971-1973)

Lanusse decidi encabezar personalmente esa tarea designndose como presidente, propuso
rehabilitar las actividades de los partidos, iniciando conversaciones con los dirigentes ms
importantes y entabl un puente de comunicacin con Madrid donde residi el mayor beneficio de
la apertura poltica sin restriccin. A travs de un tratado llamado gran acuerdo nacional pretendi
evitar el alto costo que se haba pagado durante casi dos dcadas por el peronismo.
Despus de su exilio Pern y Lanusse entraron en juego de presiones y desafos mutuos, a travs
de intermediarios, que definira el futuro poltico de ambos.
Finalmente para las elecciones celebradas en mayo de 1973, una clusula impidi la participacin
de Pern por lo tanto fue elegido un fiel vicario, Hctor Cmpora, con la mitad de los votos.
El poder formal estaba en manos de un personaje menor: Cmpora, pero el poder real volva ser
de Pern, que en 1972 pisaba nuevamente el suelo argentino.
A- 2.3.1. La Poltica Econmica de Alejandro Agustn Lanusse (1971-1973)
Con la llegada de Lanusse a la presidencia la economa sigui deteriorndose pero ya estaba
lejos de ocupar el centro de la escena. El tiempo poltico de la revolucin argentina finalmente
haba llegado, pero apurada por las circunstancias y sin que se hubiesen cumplido los objetivos
planeados inicialmente. Despus del alejamiento de Ferrer, el ministro de economa fue abolido y
se dio rango ministerial a cuatro secretarias (la de industria, comercio y minera, la de trabajo, la
de hacienda y finanzas y la de agricultura y ganadera).
La administracin perda as la poca capacidad que le quedaba para controlar las presiones
electorales y evitar los desbordes inflacionarios.
El vaci de poder en el manejo econmico impidi casi cualquier medida que no fuera administrar
la situacin de corto plazo. El panorama econmico se deterior ao a ao entre 1970 y 1972, y
fueron desdibujndose las cifras de crecimiento y supervit comercial que se haban conseguido
los aos anteriores. El dficit pblico y la inflacin se triplicaron largamente en ese perodo. Con
un aumento de precios de 58,5%, el ao 1972 pas ocupar el segundo lugar en el ranking del
siglo.
Desgastando su propio poder por la evidente derrota en su Puga con Pern, sobre el final de su
periodo Lanusse opt por apoyarse en las organizaciones empresaria y la CGT. El ltimo de los
ochos ministros de la revolucin argentina, Jorge Wehbe, pretendi con poco xito apartarse asa
un manejo un poco ms prudente que el que le exigan esas entidades. Cmpora recibira una
economa inflacionaria, con casi todos los indicadores en retroceso.
Excepto uno, lo que en 1972 era una tendencia alcista de los precios de exportacin de los
productos argentinos adquiri al ao siguiente todas las caractersticas de un boom. Se acentuaba
as, en forma temporaria, la relativa distensin de las cuentas externas que haban sido
caractersticas del decenio 1963-73. El gobierno peronista contara con esa carta exclusiva a
favor: poda expandir la economa sin temor a chocar con la restriccin de la balanza de pagos, de
manera de prolongar el crecimiento de la dcada anterior. Pero la posibilidad de crecer sin
marchas y contra marchas no sera la herencia ms duradera del periodo que acaba en 1973. La
inflacin seguira en asenso, como cifra de inestabilidad que pareca imposible de purgar y como
preocupacin central del debate econmico.

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B - El perodo de estancamiento y declinacin (1973- 1989).

B 1. La vuelta del peronismo: la nueva poltica econmica.
B 1.1. Objetivos e instrumentos del gobierno justicialista. 1973 1976
El principal objetivo de la poltica econmica del Gobierno presidido por el Dr. Cmpora que
asumiera en mayo de 1973, fue alcanzar una distribucin ms equitativa del ingreso, favoreciendo
a los sectores asalariados.
Tambin se fijaron los siguientes objetivos:
a) Eliminar la marginalidad social mediante la accin efectiva del estado en materia de vivienda,
salud, educacin y asistencia social;
b) Absorber en forma total y absoluta la desocupacin y el subempleo;
c) Mejorar la distribucin regional del ingreso;
d) Terminar con el descontrolado proceso inflacionario y la fuga de capitales.
B 1.1.1.Principales medidas que se adoptaron en materia econmica:
1- Mantenimiento del sistema mltiple de cambio que se haba creado durante la gestin de
Gobierno del Gral. Lanusse. Se mantena constantemente el valor de los dos tipos de cambio
existentes (comercial y financiero).
2- Congelamiento de precios de los bienes salarios y disminucin de ciertos rubros como
indumentaria y medicamentos
3- Fijacin de un precio oficial del ganado en puerta de estancia.
4- Aumento fijo (no porcentual) de los salarios, igual para todos los sectores y para todas las
categoras de asalariados. Para mantener el nivel de salario de los trabajadores se cre la
Comisin Nacional de Precios e Ingresos y Nivel de Vida.
5- Se aument el precio de los combustibles con sentido social, es decir, se increment el precio
de la nafta, afectando el ingreso de los sectores con mayores recursos.
6- En materia crediticia se otorgaron prstamos al sector empresario con muy bajas tasas de
inters, siendo uno de los propsitos de esta medida financiera el pago de los mayores salarios,
que deberan abonar las empresas.
En el rea financiera se estableci el sistema de nacionalizacin de los depsitos bancarios,
mediante el cual el conjunto de bancos actuaban como mandatarios del Banco Central
recibiendo los depsitos por cuenta y orden de sta ltima. Para realizar operaciones de
prstamos, cada una de las instituciones deba recibir los fondos a travs de lneas de
redescuentos. El principal objetivo de esta medida fue permitir que el Banco Central pudiese
regular con mayor precisin la asignacin de los prstamos de acuerdo a las prioridades que se
establecieran.
7- En materia de comercio exterior comienza una agresiva poltica exportadora al rea socialista.
8- En el rea del sector pblico se inicia la reforma tributaria tendiente a disminuir la regresividad
del sistema. En este sentido, se aprueba la implantacin del Impuesto al Valor Agregado que
suple el impuesto a las ventas y que comenz a regir en 1975. Tambin se propona la
aplicacin del Impuesto a la Renta Normal y Potencial de la Tierra que fue sancionado, pero
nunca aplicado.
A los efectos de coordinar el funcionamiento de las Empresas del Estado se cre la Corporacin
de Empresas Nacionales. En el Acta de Compromiso Nacional figuraba la participacin de los
sectores sindicales y empresarios en el Directorio de las Empresas Estatales.

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B 1.1.2. Resultados de la gestin de Gelbard:

Uno de los resultados de la aplicacin del paquete medidas de polticas econmicas
instrumentado por el Ministro Jos B. Gelbard iniciado en mayo de 1973, fue la reactivacin de la
actividad productiva. El PIB. creci en una tasa del 6,1% en el ao 1973 y en el ao 1974 alcanz
el mximo valor con el 6,5%. Esta expansin de la actividad econmica en el perodo 1973 74
obedeci al aumento en el consumo global de la sociedad que creci en el primer ao un 6,9% y
en el segundo ao un 9,6%. La inversin bruta creci un 0,4% en 1973 y un 3,9% en 1974. Como
lgica de esta poltica expansionista del Gobierno, los saldos exportables comenzaron a disminuir
en 1974 y el nivel de inversin de la economa baj substancialmente.
La elevada demanda global de la sociedad proporcionaba buenas perspectivas para la inversin,
pero el bajo ahorro fue la restriccin fundamental del aumento del capital fijo.
La tasa de inflacin de 1973 fue de 50%, en 1974 la tasa de inflacin fue del 20,2%. La poltica de
congelamiento de precios desplegada por el Gobierno provoc una disminucin del ritmo
inflacionario pero tambin lleg a ocasionar graves problemas de mercado negro y
desabastecimiento en numerosos sectores.
En el ao 1073 el saldo en la balanza comercial fue uno de los ms elevados, en razn de que las
exportaciones alcanzaron los 3.266 millones de dlares y las importaciones alcanzaron los 2.225
millones de dlares.
Balanza de Pagos de Argentina 1973 1976 (en millones de dlares)
Rubro
1973
3266
Exportaciones
2225
Importaciones
1041
Balanza Comercial
-337
Servicios (netos)
20
Capitales (neto)
Resultados en Balanza de
724
Pagos

1974
3930
3659
271
-169
-29

1975
2961
3946
-985
-299
493

1976
3916
3033
883
-259
568

73

-791

1192

La causa del elevado monto de exportaciones obedeci al elevado precio de los bienes
exportables, en especial en el sector de las carnes.
El elevado nivel de actividad econmica alcanzado durante el ao 1974 y la continua
desvalorizacin del tipo de cambio real, provoc un sustancial auge en las importaciones de 3.659
millones de dlares, mientras que el valor de las exportaciones tambin se increment con
respecto a 1973 alcanzando el saldo en balanza comercial el valor de 271 millones de dlares.
El ao 1974 es el perodo de mayor auge en el nivel de actividad econmica y el ms favorable en
materia de la distribucin del ingreso a favor del sector asalariado.
B 1.2. El Plan Trienal 1973 1976
La vuelta del peronismo al poder, tras 18 aos de proscripcin, abri una nueva etapa y gener
varias expectativas. Aunque pareca que con ello conclua el largo ciclo de enfrentamientos, el
clima de violencia que exista no pareca corresponder a su feliz conclusin, sino que anunciaba
un nuevo, an peor. No fue esta vez entre peronistas y antiperonistas, sino entre los primeros. A
ese peronismo de la resistencia se asoci un nuevo tipo de militantes bastante diferentes y que
estaban ms a la izquierda que sus versiones histricas. Algunos crean que la experiencia

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revolucionaria cubana desmenta la vocacin reformista de la izquierda democrtica de la que

estaban desencantados y olvidando los componentes culturales fascistizantes del peronismo, con
el argumento que haba que seguir a las organizaciones con las que se identificaba la clase
obrera. Otros, alentados por las reformas de la Iglesia avanzaron con objetivos terrenales ms
extremos que los del Concilio Vaticano II para hacer algo similar. Mientras Pern estuvo fuera,
tratando de desestabilizar a los militares, auspici la accin de esos grupos que, por su formacin
y cultura, le despertaban poca simpata. El xito de la vuelta de Pern no se limitaba a poner en el
gobierno al viejo lder, sino que, apoyados en su popularidad, podran realizar anunciara
revolucin que condujera a la patria socialista. La muerte de Pern acentu la guerra interna del
peronismo, desatando un conflicto que afectara al movimiento y al pas por dcadas. As se
frustr el final de un largo conflicto que tom otras caractersticas.
Slo un acuerdo concretado de empresarios y trabajadores sobre una distribucin del ingreso
podra concluir con esa puja y terminar con la inflacin. Para asegurarlo se necesitaba un rbitro
con poder que no era otro que Pern. Contaba con el apoyo de dos organizaciones corporativas
importantes, la Confederacin General del Trabajo y la Confederacin General Econmica.
Quedaba a cargo de una entidad, la Comisin de Precios, Ingresos y Nivel de Vida recomendar en
adelante, al Poder Ejecutivo Nacional sobre precios y salarios. Cuando ellos afectaran el poder de
compra, los salarios seran aumentados.
Esto coincida con la concepcin organicista de Pern.
Las polticas permitieron resolver una inflacin de costos y expectativas, pero dejaron de lado
aspectos fiscales y monetarios.
Fue un obstculo insalvable en un rgimen de precios administrados, el no distinguir en qu
medida los aumentos eran resultado de los cambios en la oferta o la demanda, o de las presiones
o anticipaciones inflacionarias.
Por otro lado, al congelarse en mayo de 1973 la estructura de precios, algunos haban logrado
adelantarse y otros no, haciendo los primeros importantes ganancias mientras los otros
reclamaban por sus prdidas.
El desarrollo de lo que se llamo Plan Trienal tuvo lugar en un marco poltico crecientemente
conflictivo, en la que se enfrentaron las dos alas radicalizadas del peronismo: la extrema
izquierda, con la violencia de los Montoneros, y la extrema derecha con la no menos violenta
Triple A (Alianza Anticomunista Argentina).
Lo paradjico es que la cada de la inflacin provoc una disminucin en la tendencia negativa de
las tasas reales que de -30,9% en 1972 pasaron a -18,6% en 1973 para luego revertirse en 1974
a 0,9% positivo.
El producto creci en 1973 un 3,7% y en 1974 un5, 4%. El gobierno nada haca, sin embargo, en
el frente fiscal, ni le preocupaba la expansin monetaria. El dficit haba subido de un 4,6% del
PBI en 1972 al 6,9% en1973. El financiamiento al gobierno haba sido el factor principal en la
creacin de dinero, durante los cinco primeros meses de 1973 el dficit de tesorera fue igual a la
mitad de los gastos, mientras que la oferta de dinero, creci en abril a una tasa anual de 119%.
Como resultado del crecimiento del sector pblico, sus gastos superaron en 25% del PBI y el
dficit fiscal lleg al 14,5% del PBI en 1975. Las recaudaciones fiscales de 1975 y 1976 fueron
extraordinariamente bajas. Los salarios reales del sector pblico alcanzaron su punto mximo en
1974 y 1975 y excedieron en 1973 en ms de 30% a los del sector privado.

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Los gastos del gobierno en 1973 subieron un 20% respecto a 1972 mientras que los ingresos slo
un 6%. Esto aument el dficit primario en un 69% respecto a 1972.
Debido, entre otras cosas, al retraso tarifario que vena de 1971, corregido parcialmente en 1973
antes del cambio de gobierno y sin cambios hasta abril de 1974 en que se realiz un ajuste
importante que se mantuvo hasta mayo de 1975 para evitar que stas afectaran en costo de vida.
El gobierno financi los desequilibrios con una impresionante creacin de dinero para financiar al
sector privado.
El sector privado con subsidios otorgados para aumentos de salarios y el sector la oficial fueron
las fuentes principales en la ceracin de base monetaria.
Pareca, entonces, que sin lmites en el financiamiento, podra ser cierta una economa popular
como la que anunciaba la retrica gubernamental como una ms equitativa distribucin del
ingreso.
En julio de 1974 mora en General Pern y lo suceda la vice presidenta Mara Estela (Isabel)
Martnez. Gelbard, un empresario de la CGE, que haba comenzado con Cmpora y Pern, sigui
en el gabinete con Martnez de Pern hasta septiembre de ese ao en medio de una situacin
cada vez ms difcil, en la que se haba generalizado el desabastecimiento, el mercado negro y la
violacin del acta de concertacin.
En febrero de 1975 el peso se devalu un 50% pasando el financiero de 10 a 15 pesos por dlar y
el comercial de 5 a 10. La presidente, bajo la influencia del Ministro de Bienestar Social Lpez
Rega, design en la Cartera de Economa a Celestino Rodrigo quien jur a su cargo el 2 de junio y
trat de implementar un severo programa de ajuste contra la inflacin. Se devalu el peso un
100%. Debe recordarse que era la segunda devaluacin del ao.
Para reducir el dficit se elevaron las tarifas de los servicios pblicos y de los combustibles en casi
189%, aunque en trminos reales cayeron luego 6,5%.
Por entonces ya haban comenzado las negociaciones salariales con una pauta de aumento del
40%. Frente a los cambios en las tarifas, los sindicatos reaccionaron aireadamente, se enfrentaron
a la Presidente y aliados a la oposicin y a los militares lograron desalojar a quien era virtual
primer ministro, Lpez Rega, quien arrastr en su cada a Rodrigo y al breve y traumtico
experimento antiinflacionario que concluy con un resultado opuesto al buscado, salvo que esta
vez el salto de los precios fue enorme.
Los convenios se firmaron entre un 60 /80% y in 200% de aumento. Los precios subieron en julio
un 35% y la Argentina entr en una nueva y ms difcil etapa. La inflacin a partir de entonces
haba saltado a los tres dgitos y no bajar de all en los aos siguientes.
B 1. 3. EL RODRIGAZO: SUS CAUSAS Y EFECTOS
La muerte del General Pern en julio de 1974 provoc un vaco muy grande de poder en
Argentina y el inicio de un perodo de fuerte disputa poltica en el justicialismo.
A partir de 1975 se inicia un prolongado deterioro de la actividad econmica en todos los rdenes:
comienza a acelerarse la tasa de inflacin que alanz en ese ao el 192 %, el salario real se
deterior puesto que el aumento en los salarios nominales fue solo del 175%; el dficit en la
balanza de pagos alcanzo proporciones desmesuradas provocando una disminucin de las

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reservas internacionales y el PBI disminuy en un 1.4%. Asimismo, la puja entre los diferentes
grupos disidentes dentro del propio gobierno avanzaba an ms la situacin econmica-social.
Las causas del deterioro de la economa argentina deben atribuirse a factores externos al
funcionamiento del sistema econmico, como as tambin a un equivocado manejo de la poltica
econmica en diversas reas.
El factor externo fue la crisis del petrleo que trajo aparejado un aumento sustancial en el precio
del crudo, lo que ocasiono una grave crisis en la balanza de pagos de los pases miembros de la
Comunidad Econmica Europea (C.E.E) y del Japn, pases que no tiene produccin propia de
este insumo. Este equilibro externo afecto el nivel de producto y empleo de estas economas que
recurren a polticas fuertemente proteccionistas tratando de reducir lo que podra ser bienes
prescindibles. La CEE, en septiembre de 1974 prohibi las importaciones de carne vacuna lo que
perjudico substancialmente la balaza de pagos de nuestro pas. El aumento en el precio del
petrleo crudo provoco una inflacin mundial que tuvo repercusiones en el incremento de los
precios de los bienes importados por Argentina, teniendo especial impacto en los combustibles y
en los productos petroqumicos. La crisis del petrleo significo una sustancial disminucin de las
reservas internaciones y un aumento en el nivel general de los precios debido a la inflacin
importada.
La responsabilidad del Gobierno en la crisis de balanza de pagos de 1975 debe atribuirse al
mantenimiento del tipo de cambio fijo y al consecuente deterioro del tipo de cambio real. Desde
marzo de 1973 y hasta marzo de 1975, se mantuvo el mismo valor de la divisa en el mercado
comercial y en el mercado financiero. La devaluacin de marzo 1975, fue insuficiente para mejorar
el resultado en la balanza de pagos.
El peligro de la cesacin de pagos oblig a Celestino Rodrigues ministro que reemplaz a Alfredo
Gmez Morales a realizar una profunda devaluacin del peso para mejorar el saldo en la balanza
de pagos. Las convenciones colectivas que haba incrementado los salarios nominales de varios
sindicatos y se establecieron por decreto con aumentos modernos.
La fuerte oposicin sindical a Rodrigo y al conjunto de medidas econmicas adoptadas, impuls a
los sindicalistas a realizar una huelga contra el mismo Gobierno a renunciar al Ministro.
Durante la gestin de Antonio Cafiero se trat de reactivar la economa procurando evitar una
fuerte recesin que se prevea como consecuencia de la redistribucin regresiva del ingreso que
se haba provocado con la fuerte devaluacin, a pesar de los importantes aumentos conseguidos
por los diferentes sindicatos en las Convenciones Colectivas de Trabajo. Se trat de aumentar los
medios de pagos y se desarroll una poltica a los efectos de proporcionar una mayor liquidez que
necesitaba la economa. El dficit fiscal como proporcin del PBI, alcanz en 1975 el 12.5%, que
es la cifra ms lata en la historia econmica del pas.
En materia de tipo de cambio, Cafiero trat de que el tipo de cambio real se mantuviera constante
y no acentuara an ms los problemas de la balanza de pagos. De todas maneras, no fue posible
corregir los graves problemas de balanza de pagos, slo en el caso en que se produjera una gran
recesin se corregira la balanza comercial, objetivo no deseado por el equipo de gobierno.
A pesar de la cada en el nivel de actividad en el ao 1975, por el programa del Rodrigado (el PBI
de 1975 disminuy en -1,4%) el saldo para el perodo 1973-75 fue favorable en cuanto a la
evolucin del PBI que creci un 3,63 %, y en especial la expansin del consumo que fue del
6,19%. El nivel de inversin fue negativo con una cada del 1,1% anual, al igual que las
exportaciones que disminuyeron el 4,2 % anual. Las exportaciones por el atraso cambiario

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aumentaron en forma significativa al 4,36 % anual. En razn del bajo nivel de ingresos y la fuerte
puja de los sectores asalariados y no asalariados en mantener su ingreso real, a fines de 1975 y a
principio de 1976 se agudiz el proceso inflacionario. En enero y febrero de este ltimo ao el
incremento en el nivel de los precios mayoristas creci en un 19,5 % y en un28, 5 %
respectivamente. La economa estaba al borde de un proceso hiperinflacionario provocado por la
puja en la distribucin del ingreso, entre los sindicatos, que con el poder poltico que tenan
deseaban mantener el salario real y los empresarios que reajustaban permanentemente los
precios para no quedar rezagados.
En esta situacin de comienzo de una hiperinflacin, crisis de balanza de pagos y de manifiesta
anarqua poltica y policial, las Fuerzas Armadas tomaron el poder el 24 de marzo de 1976.

B 2. El gobierno militar: las reformas econmicas.

B 2.1. EL PROCESO DE REORGANIZACIN NACIONAL Y SUS POLTICAS ECONMICAS.

La debilidad poltica del Gobierno de Mara Isabel Martnez de Pern, la importe participacin del
poder sindical a travs de la CGT que condicionaba fuertemente las polticas econmicas y
sindicales de este Gobierno, los graves enfrentamientos internos dentro del Partido Justicialista, la
fuerte irrupcin de la guerrilla, la sensacin de caos polticos y la aceleracin del proceso
inflacionario impulso a las Fuerzas Armadas a tomar el Gobierno el 24 de Marzo de 1976.
El sector privado deba ser el motor principal de toda la actividad econmica. El equipo de
Martnez de Hoz tena objetivos imprescindibles como reducir la inflacin y resolver los problemas
de desequilibrio externo. Sin embargo, todos los programas de estabilizacin terminaron en
fracaso no pudiendo reducirse la crnica inflacin. Durante la gestin del primer Ministro de
Economa Jos Alfredo Martnez de Hoz, hubo intenciones de reducir la participacin del estado
en la economa, a travs de privatizaciones, desregulaciones de los mercados y aperturas de la
economa. Estos intentos tuvieron logros muy limitados.
El anlisis de las polticas econmicas se han dividido en tres etapas: el programa del 2 de abril
de 1996, el plan de Estabilizacin de Diciembre de 1983 en un contexto de alta inflacin y grave
crisis de endeudamiento externo.
B 2.1.1. EL PROGRAMA ECONMICO DEL 2 DE ABRIL DE 1976. OBJETIVOS
INSTRUMENTOS
El da 2 de abril de 1976 se anunci la aplicacin del programa de recuperacin, saneamiento y
expansin de la economa argentina a cargo del Ministro Dr. Jos Martnez de Hoz.
Principales objetivos:
1-Disminuir substancialmente el aumento en el nivel general de los precios, que en los primeros
meses del ao 1976 haba alcanzado tasas muy prximas a la de una economa
hiperinflacionaria. Se deba pasar de una economa de especulacin a una de produccin.
2-Corregir la crisis de balanza de pagos que haba alcanzado caractersticas alarmantes, en
marzo de 1976 estaba al borde de la cesacin de pagos.
3-Realizar una progresiva distribucin del ingreso de la sociedad en la medida que las
condiciones del funcionamiento de la economa argentina lo permitiera.

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En funcin de estos tres objetivos se tomaron las siguientes medidas:

a) Sector Externo
Para superar la grave crisis de la balanza de pagos, se recurri a la fijacin de un tipo de cambio
realista que permita desalentar todas las operaciones de especulacin. Se tiende al
establecimiento progresivo de un mercado nico y libre de cambio. La unificacin del tipo de
cambio se produce en noviembre de 1976.
Para mantener el precio de la divisa en trminos reales se ajusta el mismo a la evolucin de los
precios internos e internaciones a travs de una poltica de tipo de cambio activo.
Otra de las principales preocupaciones del equipo econmico fue disminuir substancialmente las
operaciones de pases que haba alcanzado en junio de 1976 la cifra de 1300 millones de dlares.
Con un aumento en la comisin de garanta se desincentiv a la misma.
A partir de noviembre de 1976 se aplica una disminucin de los aranceles a la importacin lo que
afect la proteccin de la industria nacional.
b) Poltica de Ingresos
Las autoridades econmicas dispusieron:
1- La liberacin de precios y la congelacin de salarios tena como propsito desalentar las
expectativas inflacionarias y restablecer la rentabilidad empresaria.
2- El aumento en los precios relativos de los productos agropecuarios tuvo como objetivos
aumentar substancialmente la produccin, permitiendo de esta manera incrementar la exportacin
y mejorar el saldo en la balanza de pagos.
3- El alza de las tarifas de las empresas del estado apuntaba a una disminucin sustancial del
dficit fiscal y a permitir el financiamiento de sus inversiones con recursos genuinos.
4- El ajuste de las tasas de inters a nivel reales tuvo como principal meta desalentar las
inversiones haba activos externos y a eliminar el subsidio que los ahorristas del sistema
financiero haban otorgado a los tomadores de prstamos.
c) Sector Pblico:
La principal causa de la inflacin de la economa argentina era el dficit fiscal. En funcin de este
diagnostico, el sector pblico deba disminuir substancialmente el dficit fiscal como proporcin del
PBI, ya que haba alcanzado en 1975 al 12.5 %.
Para conseguir este objetivo se adoptaron las siguientes medidas:
1- Aumento de la presin fiscal a travs de la implementacin de nuevos impuestos y el
mejoramiento de la recaudacin impositiva. Se dispuso la indexacin de las deudas impositivas y
se aplico el impuesto a la regularizacin impositiva en 1977.
2- Disminucin progresiva del personal de la administracin pblica que deba ser absorbida por
el sector privado.
3- Racionalizacin de las empresas del Estado para convertirlas en empresas eficientes y
disminuir su dficit.
4- Aumento sustancial y progresivo de los precios y tarifas de los bienes y servicios de las
empresas del Estado.
5- Reduccin sustancial de las transferencias de fondos de la Tesorera general de la Nacin a las
provincias.
6- Transferencia al sector privado de las empresas del estado que el gobierno anterior haba
adquirido para evitar la desocupacin de la mano de obra.

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- 16 -

d) Sector Financiero:
En la primera etapa de la gestin econmica de Martnez de Hoz el principal objetivo en el sector
financiero fue aumentar la demanda de moneda. sta fue a travs de un aumento de los
rendimientos reales de los activos financieros, manteniendo tasas de inters que tuviesen en
cuenta la tasa de inflacin.
Otro de los objetivos de incrementar la tasa de inters fue preservar a los ahorristas del deterioro
permanente de sus recursos, provocado por el proceso inflacionario.
A partir de junio de 1977 el nuevo rgimen financiero nacional llamado Descentralizacin de los
Depsitos bancarios. De esta manera se vuelve al sistema tradicional.
Con el nuevo rgimen financiero se establece el mercado libe en materia de tasa de inters,
pudiendo cada institucin bancaria fijar la misma de acuerdo a su criterio.
B 2.1.1.1. PRINCIPALES EFECTOS DE LA NUEVA POLTICA ECONMICA
El conjunto de medidas econmicas dispuestas por el equipo econmico de dirigido por Martnez
de Hoz, tuvo un efecto negativo en el nivel de la actividad econmica, en especial en el segundo y
tercer trimestre de 1976, donde la capacidad ociosa de la economa alcanzo valores muy
elevados. La tasa de crecimiento de PBI en 1976 disminuyo en 2,9 % con respecto al ao anterior.
Debido a los elevados precios relativos del sector agropecuario se produjo un aumento en su
producto del 4,4% con respecto a 1975.
La recesin producida en 1976, fue producto de la redistribucin regresiva del ingreso ocasionada
por la poltica de liberacin de los precios por el ajuste permanente en el tipo de cambio y por la
rgida poltica salarial. La demanda global de la sociedad disminuy.
Con esta redistribucin del ingreso se consegua el aumento de los saldos exportables necesarios
para resolver la crisis en la balanza de pagos.
Una de las rea donde el Gobierno tuvo mayor existo fue en las finanzas publicas. El dficit fiscal
como proporcional del PBI disminuy del 12,5% n 1995 al 7,8 % en el ao 1976, alcanzando el 3%
durante 1977. Si se considera la relacin dficit/egresos en el primer trimestre de 1976 sta haba
alcanzado un porcentaje de 81% disminuyendo al ltimo trimestre de ese ao al 19,9 % siendo
esa relacin en un 27 % para 1977.
Desde el mes de junio de 1976 se desacelera la tasa de inflacin. A favor del dficit fiscal que se
haba reducido, la tasa de inflacin segua elevada.
B 2.1.2. EL PLAN DE DICIEMBRE DE 1978. EL PROCESO DE APERTURA DE LA
ECONOMA Y LA FORMACIN DE LA DEUDA EXTERNA
La primera etapa del plan econmico de Jos Martnez de Hoz en materia de inflacin haba
fracasado. Las metas inflacionarias seguan siendo excesivamente elevadas. La tasa de inflacin
que baj de un 444,0 % en el ao 1976 sigui siendo muy elevada alcanzando en 1977 el 176,0 %
y en 1978 el 175.4 %
El problema resultado en materia inflacionaria llev a Martnez de Hoz a aplicar un programa de
estabilizacin que se bas en los siguientes aspectos:
1Una apertura de la economa, reduccin en los aranceles a la importacin de los bienes
de consumo, intermedios y de capital.

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- 17 -

2-

3-

Evolucin del tipo de cambio nominal a travs de la tablita. sta estableca por una
prolongado de tiempo (nueve o diez meses) la cotizacin da a da del tipo de cambio
para dar una adecuada credibilidad a los agentes econmicos. La fuerte devaluacin
de la moneda desde la iniciacin del plan del 2 de abril de 1976 haca impredecible la
evolucin de la moneda.
Un ajuste de las tarifas de las empresas pblicas para reducir su dficit de
financiamiento y dar los incentivos adecuados a los agentes econmicos en materia de
consumo, produccin e inversiones.

La apertura econmica y la tablita fijaban un cepo a la inflacin interna. Las exportaciones

estaban estrechamente ligadas al aumento de precio de externos y al tipo de cambio.
El programa rebujo la tasa de inflacin del 170 % en 1978 hasta el 85,5 % en 1980. Durante el
trmino de dos aos de Enero de 1979 a Diciembre de 1980 la inflacin interna fue siempre
superior a la inflacin externa ms la devaluacin prevista por la tablita cambiaria. Este hecho
significo que el dlar estuviera barato.
El atraso del tipo de cambio que se produjo durante los aos 1978-80 provoc:
En la cuenta corriente: la apreciacin de la moneda argentina tuvo el impacto de
incrementa las importaciones de bienes y servicio y disminuir las exportaciones
provocando importaciones dficit en la balanza comercial. En el ao 1980de dficit en la
balanza comercial alcanz a 2519 millones de dlares. En el primer cuatrimestre de 1981
el atraso cambiario alcanz los mximos valores.
En la cuenta capital: el resultado fue positivo, lo cual compens los resultados negativos
que se producan en la balanza comercial y la cuenta corriente, evitando la ocurrencia de
una crisis cambiaria.
Se estaba produciendo un fuerte endeudamiento externo pero quien se endeudaba, adquira
activos externos. A medida que el tipo de cambio se iba retrazando en especial a fines de 1980 y
principio de 1981.
La permanente fuga de capitales agudizada por la fuerte crisis de balanza comercial, provoc
importantes prdidas de reservas internaciones en el Banco Central, lo cual hizo perder total
credibilidad a la tablita cambiaria y los agentes econmicos agudizaron el proceso de dolarizacin
y de incremento de importaciones preventiva.
Una fuerte disminucin en la rentabilidad del sector agropecuario, cada en las exportaciones
agropecuarias. Durante este perodo, el sector agropecuario, realiz una tenaz oposicin al equipo
econmico.
La crisis econmica del gobierno Militar con el anuncio del nuevo presidente Gral. Viola y el nuevo
ministro de economa Lorenzo Siguat en reemplazo de Jos Martnez de Hoz, hizo perder toda
credibilidad al equipo econmico agudizando an ms el proceso de fuga de capitales.
B 2.1.2.1. CAUSAS DEL FRACASO DEL PROGRAMA DE ESTABILIZACION DE DICIEMBRE
DE 1978
Dos causas que llevaran al fracaso del Plan de Martnez de Hoz de Diciembre de 1978:

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1-

El lento ritmo de la convergencia de la inflacin interna a la inflacin externa ms la

devaluacin, que recin se alcanza a fines de 1980 cuando la crisis externa estaba a punto
de estallar y

2-

El inadecuado manejo de la poltica fiscal y monetaria que gener importantes presiones

sobre el lado de la demanda agregada de la sociedad.

Durante el perodo 1979-81 la inflacin interna siempre fue superior al ritmo de devaluacin
preanunciado en la tablita. Esto incentiv fuertemente el aumento en las importaciones y
disminucin en las importaciones.
El nivel general de precios est conformado por el precio de los bienes comercializables
(importables y exportables) y el precio de los bienes no comercializables y servicios. Los precios
de los bienes no comercializables y servicios siguieron incrementndose en forma significativa.
Existieron razones microeconmicas del aumento en la inflacin por encima de las pautas
devaluatorias que fue el elevado gasto pblico y dficit fiscal que se mantuvo durante este perodo
que indujo un importante crecimiento en la demanda agregada de la economa que ocasion
importantes presiones inflacionarias. El dficit fiscal como porcentaje del PBI en los aos
1979,1980 y 1981 fue creciendo sustancialmente, llegando en el ltimo ao al 18%.
B 2.1.3. LAS TASAS DE INTERES Y LA CRISIS DE LOS BANCOS DE 1980 Y 1981
La liberacin de las tasas llev a un endeudamiento creciente de las empresas que en el pasado
haban estado habituadas a tasas negativas ya que con la inflacin sus pasivos se licuaban por lo
que no tenan problemas de solvencia.
Esto llev a que muchas empresas no pagaran sus deudas a los bancos y dejaran acumular los
intereses sobre los crditos impagos esperando algn salvataje del gobierno. Los bancos para
poder seguir pagando a sus depositantes, trataban de captar ms ahorro subiendo las tasas de
inters. Pero el pblico, se dejaba atraer por entidades dudosas slo porque los depsitos estaban
garantizados por la Nacin. En caso de que no los pagaran, como efectivamente ocurri en
sonados casos en el ao 1980, lo hara el banco central. Se produjo una crisis bancaria que el
Banco central afronto redescontando carteras que en su mayora eran incobrables por lo que
varias de esas entidades entraron en liquidacin.
Antes de que concluyera la presidencia de Videla, el ministro Martnez de Hoz decidi abandonar
el programa de pautas devaluatorias anunciadas y efectuar una devaluacin del 10% con lo que
se pensaba que se solucionara el atraso cambiario.
Cuando se produjo el cambio de autoridades, las expectativas haban cambiado. El fracaso de los
ajustes de 1981 provoc una serie de devaluaciones que para adelantarse a los precios fueron
cada vez mayores.
Tras un enorme desbarajuste se haba logrado una devaluacin real.
Al provocar una cada de los ingresos reales, tuvo un efecto negativo sobre la actividad
econmica.
Durante el perodo de la devaluacin pautada se haba incrementado la deuda pblica y privada.
La primera financiando al gobierno y a las empresas pblicas con endeudamiento externo, la

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- 19 -

segunda por diversos mecanismos que acentuaron la fuga de capitales que se vena registrando
desde 1975.
El Estado asumi ante los acreedores externos una gran parte de la deuda privada
reemplazndola con obligaciones de los deudores en pesos que, al ser ajustadas por una tasa
ms baja que la inflacin, result un subsidio a los deudores.
Todo ello gener un clima de general desconfianza y resentimiento cuestionndose la legitimidad
del sistema (evasin generalizada) y por ende del rgimen poltico.
Con tasas reales positivas por un perodo prolongado se haban acumulado pasivos pblicos y
privados enormes. En julio y agosto de 1982 se resolvi comparar la deuda pblica indexada
VAVIS (Valores Nacionales Ajustados y Cdulas Hipotecarias). Esto produjo un salto inflacionario
de importancia reduciendo el peso real de la deuda interna.
En la parte final del perodo militar se aumentaron los salarios y se trat de recuperar, al menos
parcialmente, el atraso tarifario.
La situacin fiscal estaba comprometida y los compromisos externos muy serios resultaron ms
abultados por el alza de las tasas internacionales de inters.
La evolucin del producto haba sido frustrante.
B 2.1.4. LA GESTIN ECONMICA DEL PERODO 1981-1983
Con la gestin de L. Sigaut en el ao 1981 desde el punto de vista macroeconmico signific una
aceleracin de la inflacin que paso al 131%, el PBI cay en una 6.6% la crisis en balanza
comercial fue elevada con un resultado negativo de 287 millones de dlares y por el efecto Olivera
Tanzi el dficit fiscal alcanz el 18% del PBI.
Los graves inconvenientes de naturaleza cambiaria, que se produjeron en el pas llevaron a que
las reservas del Banco central se redujeran en forma significativa. El Gobierno tuvo que realizar
una estatizacin de la deuda, permitiendo que los agentes econmicos privados abonaran al
Banco Central en pesos y ste ltimo financiara la deuda externa con bonos o ttulos con garanta
del estado nacional.
Un nuevo cambio de la poltica econmico se produjo con la llegada del General Leopoldo Galtieri
con todo el poder poltico a fines de 1981 con el acompaamiento del Dr. Roberto Alemann como
ministro de economa. Los tres principios bsicos de poltica econmica que se establecieron
fueran que la economa se iba a desregular, desestatizar y desmonopolizar. La idea era
profundizar el programa liberal.
El conflicto armado con Gran Bretaa, le quit todo el sustento de credibilidad en la sociedad
Argentina al gobierno del General Leopoldo F. Galtieri y a las Fuerzas Armadas, las que se vieron
obligadas a transferir el poder a los partidos polticos en Argentina.

B 3. El radicalismo: el plan Austral, el plan Primavera, la hiperinflacin.

B- 3.1. LAS POLTICAS ECONMICAS DEL GOBIERNO DE ALFONSN 1983-1989.
B 3.1.1. Situacin econmica a la asuncin del radicalismo.
La asuncin del Gobierno del presidente Alfonsn en Diciembre de 1983 haba despertado una
gran expectativa en la sociedad argentina por el advenimiento de la democracia con la vigencia

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plena de los derechos y libertades individuales y por las polticas econmicas que seguramente
llevara un gobierno popular.
La disminucin del PBI por persona entre 1974 y 1984 fue del 15%. Esto generaba una fuerte
presin para resultados favorables. Adems exista, un elevado endeudamiento externo de la
economa.
Haban disminuido las reservas internacionales a niveles que comprometan los pagos
internacionales.
La fuerte oposicin que tendra durante su gestin del sindicalismo argentino y de los principales
partidos de la oposicin, en especial, del justicialismo y de grupos internos dentro del mismo
partido poltico.
B 3.1.2. La gestin econmica en el perodo Diciembre 1983 Febrero 1985
La primera etapa de la gestin encabezada por el Dr. Bernardo Grispun estuvo destinada
fundamentalmente a:
1-Incrementar el salario real a travs de una poltica de incrementos nominales por encima de la
tasa de inflacin, posibilitando expandir la demanda agregada de la sociedad. Los salarios, para
mantener su poder de compra, se indexaban en forma mensual.
2-Propiciar una redistribucin del gasto pblico.
3-Iniciar un proceso de negociacin de la deuda externa con el FMI y dems organismos
internacionales, el cual lleg a firmarse a fines de 1984.
4-Mantener una poltica fiscal y monetaria no contractiva para satisfacer ciertas urgencias de
naturaleza social.
5-Aumentar el tipo de cambio y las tarifas de las empresas pblicas en trminos reales.
6-Controlar los precios a travs de la discusin de los mrgenes o mark-up.
La reactivacin de la demanda agregada a travs del aumento en los salarios reales, increment
el Producto Bruto en el ao 1984 en un 2.6%.
El incremento de la inflacin aument en los primeros meses de 1985, llegando a la hiperinflacin
con tasas del 25% al 35% mensual. El dficit fiscal en 1984 se mantuvo en niveles muy elevados
en alrededor del 9% del PBI considerando el sector pblico no financiero y del 12,5% el dficit
cuasi-fiscal del Banco Central.
El nuevo gobierno inici negociaciones con el FMI y con los bancos extranjeros, resolver el
problema de endeudamiento externo ya que el 31/12/83 la deuda externa alcanzaba a 45069
millones de dlares.
B 3.1.3. EL PLAN AUSTRAL.
B 3.1.3.1. DESCRIPCIN Y RESULTADOS
El nuevo equipo econmico implement el denominado Plan Austral en Junio de 1985, luego de
haber realizado un diagnstico de la situacin econmica-social caracterizada por:
a)
b)
c)
d)

Una aceleracin de la tasa de inflacin,

Una creciente desmonetizacin, con una reduccin de la cantidad de dinero (M1),
Recesin en los primeros meses de 1985,
Aumento del dficit fiscal por el efecto Olivera Tanzi.

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Las principales medidas poltica econmica en Junio de 1985, fueron las siguientes:
1- Congelamiento de todos los precios privados, sueldos, tarifas del sector pblico y tipo de
cambio (fijado en 0,80 A =1u$S).
2- El dficit fiscal deba reducirse al 2,5% del PBI. Se incrementaron las retenciones a las
exportaciones, se aumentaron los aranceles a las importaciones y se redujo el plazo de
captacin del impuesto al valor agregado.
3- El Banco Central se comprometi a no imprimir dinero para financiar el dficit fiscal.
4- Se regularon las tasas de inters con la tasa de inflacin futura esperada.
5- Se cre una nueva moneda, el austral, (1A = 1000$a) y fue revaluado da a da.
El objetivo era evitar transferencias de riquezas importantes de un sector a otro en la economa,
con este mecanismo se produjo un desagio de los contratos del sector pblico y del sector
privado.
En las semanas previas al lanzamiento del Plan Austral, se fue realizando un ajuste: se
aumentaron el tipo de cambio nominal y las tarifas y precios de los servicios de las empresas
pblicas por encima de la tasa de inflacin.
El Gobierno Nacional consigui el apoyo poltico y financiero del Gobierno de Estados Unidos y
del F.M.I. El acuerdo financiero permiti obtener prstamos por un total de 3400 millones de
dlares.
El propsito que tuvo el congelamiento de todos los precios de la economa, era de que
desapareciera la inflacin inercial y que se lo hiciera de acuerdo a la inflacin futura fijada por el
gobierno un nivel igual a cero.
El Plan Austral se bas en un diagnstico de que la causa ms importante del aumento en los
precios era la inercia inflacionaria. ste era el principal determinante de la inflacin de corto plazo
en Argentina, el equipo econmico reconoca que los Fundamentals, es la poltica fiscal y
monetaria restrictiva, eran en el largo plazo, la principal garanta de estabilidad de precios.
Los resultados del Plan Austral fueron muy elogiables en los primeros meses. La tasa de inflacin
disminuy del 31% en Junio de 1985 al 6% en Julio de 1985, y en los siguientes meses los precios
mayoristas crecieron en slo un 1%, mientras que el ndice de precios al consumidor subi el 3%.
La poblacin apoy al Plan Austral y hubo un control voluntario de los precios, sin la participacin
del Estado.
La actividad econmica en el sector industrial se expandi en el ltimo semestre de 1985 y todo el
ao en 1986, como consecuencia de la cada en la inflacin.
De una cada del 4,3% en el nivel del PBI en 1985, se produjo un incremento del 5,6% en 1986.
Por el efecto Olivera-Tanzi, el dficit fiscal disminuy del 8,3% del PBI a la meta planteada del
2,5% del PBI en el ltimo cuatrimestre de 1985.
Uno de los principales motivos de este logro fue el importante incremento de la recaudacin
impositiva y de los ingresos de las empresas del estado. Al reducirse la tasa de inflacin no hubo
prdidas de ingresos entre el momento en que se consume (o se devenga) el servicio y el
momento en que se lo abona.

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Como consecuencia de la disminucin de la tasa de inflacin, el grado de monetizacin de la

economa subi. La oferta monetaria sigui creciendo, expandida a travs de la poltica de
redescuentos generando presiones inflacionarias por el lado de la demanda. De un dficit fiscal
para todo el ao 1985 del 7,9% de PBI de redujo al 4,1% en el ao 1986.
Como el ndice de precios al consumidor segua subiendo, salarios comenzaron a indexarse
provocando presiones sobre los precios industriales. El aumento de precios fue compensado con
la reduccin de las retenciones a las exportaciones industriales y agropecuarias a partir de 1985
se produce una disminucin en los precios internacionales de los productos agropecuarios que
afecto la rentabilidad del sector primario.
En abril de 1986 las autoridades procedieron a la descongelacin de las principales variables
proceso inflacionario: el tipo de cambio y los precios y las tarifas de los servicios pblicos.
Este proceso de congelamiento, relaj las polticas y poco a poco fueron incrementndose los
precios y los salarios, y la inflacin volvi a aparecer en el tercer y cuarto trimestre de 1986. El
dficit fiscal se agrav afines del dao 1986.
El plan austral poco a poco iba agonizando. Hubo un nuevo congelamiento de todas las variables
en febrero de 1987.
B 3.1.3.1.2. CAUSAS DEL FRACASO DEL PLAN AUSTRAL
El ministro Sourrouille anuncio el nuevo redimen de pautas, con acuerdo de precios. En el banco
central continuaba una poltica monetaria pasiva que pareca querer seguir a los precios.
La inflacin se haba disparado y concluy en 1986 con un 90,1% la desmonetizacin fue en
aumento, la economa se dolarizaba crecientemente.
Con elevadsima inflacin se lo empez a hacer en las transacciones corrientes.
Se acentu un proceso que ya haba comenzado: el de sustitucin de monedas.
El plan austral represent el intento de estabilizacin ms importante que el equipo econmico de
Juan Suorrouille desarroll durante el gobierno del Dr. Alfonsin. Las causas que provocaron su
fracaso fueron:
1En la primera etapa cuando se lanz el Plan Austral, el equipo econmico no controlaba
ciertas reas claves como el banco central y ciertas Secretaras del Ministerio de
Economa. Cuando haba tomado control de las principales ares del Ministerio de
Economa del banco central (Agosto de 1986), ya haba perdido el shock de confianza El
Plan Austral estaba casi agotado.
2El quipo econmico no contaba con la credibilidad del partido radical el plan era bastante
heterodoxo en trminos de la polticas implementadas, era acusado por monetarista por
cierto sectores del partido oficial.
3El Plan Austral tuvo la oposicin de la Confederacin General del Trabajo (CGT). La (CGT)
siempre llev a cabo una sistemtica oposicin al Gobierno Radical. El partido justicialista,
desde el Congreso se opuso a la legislacin de las medidas econmicas que se
adoptaron.
4El Plan Austral tuvo xito al reducir la taza de inflacin de corto plazo, eliminando la
inflacin inercial y evitando importantes transferencias de riquezas entre los sectores. El
equipo econmico no atac a los Fundamentals realizando una restriccin en las polticas

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monetarias y fiscales que permitieran reducir la inflacin en el largo plazo. El equipo

econmico no pudo controlar la poltica de fuerte expansin de los redescuentos.
El equipo econmico no implement un programa de reformas estructurales que permitiera reducir
el gasto pblico. La enseanza que dej el Plan Austral, es que a pesar del gran apoyo que tuvo
de la sociedad argentina, durante los primeros meses, le permiti al Partido Radical ganar las
elecciones legislativas de Diciembre de 1985, al no poder llevar a cabo la poltica fiscal y
monetaria estaba condenado al fracaso. Las probabilidades de xito de largo plazo de este plan
eran realmente reducidas.
B 3.1.3. EL AUSTRALITO
En octubre de 1987 anunci la implementacin de un programa con una nueva congelacin de
precios y ajustes de tarifas, el llamado Australito. Para reducir el dficit, el gobierno envi al
Congreso un conjunto de leyes impositivas complementando con un alza de tarifas pblicas y un
mayor control de evasin. Se incluyeron modificaciones a la ley del impuesto a las ganancias y a
la del impuesto al patrimonio neto. Se adoptaron medidas tendientes a restringir la expansin de
los prstamos del Banco Central.
La recaudacin de nuevos impuestos no logr compensar la prdida del impuesto inflacionario.
B 3.1.4. EL PLAN PRIMAVERA. OBJETIVOS, INSTRUMENTOS Y RESULTADOS.
Las elecciones de septiembre de 1987, que ganara el Partido Justicialista a nivel nacional, y que
le permitiera alcanzar una importante proporcin de representantes en la Cmara de Diputados, le
rest un sustento poltico al Gobierno Nacional y limito su posibilidad de hacer poltica econmica
hasta la finalizacin del mandato del Presidente Alfonsn.
Una vez producida la derrota poltica, el equipo econmico trat de tomar la iniciativa para
encauzar el rumbo econmico caracterizado por una aceleracin de la tasa de inflacin. Las
principales acciones tomadas por el Gobierno Nacional en Octubre de 1987 fueron las siguientes:
a) Congelamiento de precios, salarios, tarifas y precios de las empresas pblicas.
b) Nuevo paquete impositivo tendiente a cerrar la brecha fiscal.
c) En el mercado financiero las tasas de inters se iban a fijar libremente
d) En el mercado de cambio las transacciones financieras se iban a realizar por el mercado libre y
las operaciones comerciales por el equipo de cambio comercial fijado por el Banco Central.
e) Se lanz una nueva ley de promocin industrial.
f) Se estableci una nueva ley de coparticipacin (aprobada por el Congreso) para evitar los
conflictos con los gobiernos provinciales.
El congelamiento de las variables dur slo hasta Diciembre de 1987.
La tasa de inflacin durante 1987 alcanz un nivel de 174,8% medida por el ndice de precios al
consumidor y de 181,8% si se utilizan el precio mayoristas, el PBI aument el 2,2% y la inversin
con respecto al PBI alcanz el 13,1%. Esta aceleracin de la actividad econmica provoc una
cada en el saldo de la balanza comercial a 541 millones de dlares, la cuenta corriente fue
negativa en 4236 millones de dlares. El tipo de cambio real creci levemente en 1986 en un 2%
con respecto a 1985 y en un 12% en 1987. El salario real disminuy en un 16% con respecto a
1984.
En Abril de 1988 el gobierno decidi suspender el pago de los intereses de la deuda externa por la
insolvencia en el sector externo.

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La tasa de inflacin se aceler a mediados de 1988 llegando en agosto cerca del 28% (32%
precios mayoristas). El tipo de cambio se haba devaluado al 45%. El grado de monetizacin de la
economa se haba reducido. El peligro de la hiperinflacin obligo al equipo econmico de Juan
Sourrouille a lanzar a principios de Agosto de 1988 el denominado Plan Primavera. La falta de
credibilidad poltica llevo al Gobierno a acordar con los empresarios un apoyo para la poltica de
precios.
Uno de los pilares sobre los que se bas el Plan Primavera, fue el funcionamiento del mercado
cambiario. Las importaciones de bienes y servicios y el pago de intereses privados de la deuda
externa deban realizarse a un tipo de cambio libre, las exportaciones agropecuarias y el 50% de
las exportaciones industriales se venderan al tipo de cambio oficial fijado por el Banco Central. El
Banco Central vendera en el mercado las divisas que adquira a los exportadores a los agentes
que demandaban importaciones. La diferencia cambiaria entre el tipo de cambio oficial y el libre
era del 25% y era captado por el Banco Central como un supervit cuasi-fiscal.
El tipo de cambio se mantendra fijo por el trmino de dos meses y luego se realizara una poltica
de tipo de cambio reptante o crawling peg (que sera igual a la inflacin menos el 2%). Los
precios se incrementaron solo el 5% y los salarios serian fijados por convenciones colectivas de
trabajo. Las tarifas y precios de los servicios pblicos se indexaran (inflacin menos el 1%).
En materia fiscal se disminuy la tasa de impuesto al valor agregado (del 18% al 15%). El equipo
econmico apostaba a que aumentara la recaudacin por el conocido efecto Olivera-Tanzi. En
poltica comercial se redujeron las restricciones parancelarias, se eliminaron las exenciones de
impuestos a las importaciones de bienes de capital y en Septiembre de 1988 se redujeron los
aranceles a las importaciones.
Los resultados del Plan Primavera fueron promisorios en materia de inflacin luego de los
elevados niveles de Agosto la tasa de inflacin bajo en Diciembre el 6,8% (5,7% mayoristas). El
incremento que tuvieron los precios desde Agosto de 1988 hasta fin de Diciembre de 1988 atraso
el tipo de cambio real. El grado de la monetizacin de la economa comenz a disminuir.
La actividad econmica durante el ao 1988, (el PBI disminuy el 2,5%) y la disminucin de la
inversin pblica y privada permiti reducir las importaciones y mejor el supervit comercial que
alcanzara a 3800 millones de dlares, los dficit en cuenta corriente y de pagos se mantuvieron en
elevados niveles de 1572 y 1408 millones de dlares en 1988. El grado de monetizacin de la
economa cay al 3,3% del PBI, las tasa de desempleo y subempleo crecieron y el dficit fiscal
aumento al 7,8%.
En mayo de 1989, los agentes econmicos comenzaron a sustituir los activos nacionales por
extranjeros, a travs de compras de divisas en el mercado.
En Enero de 1989 el Plan Primavera lleg a su fin con una corrida cambiaria que incremento el
dlar en el mercado libre, que impidi al Banco Central, seguir vendiendo en el mercado
cambiario. La poltica monetaria no pudo evitar la corrida cambiaria.
La escapada del dlar y el fin del Plan Primavera trajo aparejado una aceleracin de la inflacin
que comenz a subir los meses de Febrero (9,6% el ndice de precios al consumidor y el 8,4% del
ndice de precios mayoristas) y Marzo (17% de aumento de precios al consumidor y 19%
mayoristas).
B 3.1.5. LA HIPERINFLACIN DE LA TRANSICIN DEMOCRTICA

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La renuncia del equipo econmico de Sourrouille, la confrontacin poltica entre Angeloz y

Menem, la situacin de insolvencia externa en reservas internacionales, provoc una permanente
huda del peso hacia el dlar que agrav la subida del tipo de cambio y el aumento de la
inflacin.
Esta reduccin de monetizacin de la economa, impeda hacer poltica monetaria al gobierno
nacional. La prima en el mercado de cambio era muy elevada: en Febrero 65%, en Marzo 105% y
en Abril de 1989 el 79%. En estas condiciones con una inflacin y un tipo de cambio libre, las
autoridades econmicas se vieron obligadas a liberizar en Mayo el mercado de cambio acelerando
el proceso inflacionario. La tasa de inflacin de Abril de 1989 alcanz el 33,4% por los precios al
consumidor y del 58% por los precios mayoristas.
Las tasas de inters nominales, eran muy elevadas en razn de la alta inflacin.
El triunfo de Menem en el contexto econmico-social llev, a pesar del ltimo intento de hacer
poltica econmica, al proceso hiperinflacionario con graves crisis y revueltas sociales. La tasa de
inflacin del mes de Mayo alcanz el 78,4% (mayoristas el 104%) y el mes de Junio fue del
114,5% (132,3% mayoristas). En Junio la prima entre el tipo de cambio libre y oficial llego al 91%.
La disminucin en la monetizacin de la economa haca imposible hacer poltica monetaria.
En numerosas ciudades hubo graves disturbios sociales motivados por la grave cada del salario
real y del nivel de actividad econmica. En Abril de 1989 la tasa de desempleo trep al 8,1% y al
7,9% la tasa de subempleo. Esta difcil crisis econmica-social llev al Presidente Alfonsn a
transferir el poder al nuevo Presidente elegido.
El traspaso poltico de un presidente constitucional a otro luego de 60 aos fue traumtico en
trminos econmicos-sociales para la sociedad argentina. Una leccin que ha dejado el diseo de
las polticas econmicas del Gobierno Radical es la reduccin permanente de la inflacin se debe
basar en la reduccin del dficit fiscal y en polticas monetarias.

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