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25 de febrero de 2016

La Balanza de Pagos en 2015 1

En 2015, el saldo de la reserva internacional bruta del Banco de Mxico present una
disminucin de 18,085 millones de dlares. As, al cierre del ao pasado dicho saldo se
ubic en 177,597 millones de dlares. 2 La reduccin de la reserva internacional bruta se
origin de la combinacin de un dficit en la cuenta corriente por 32,381 millones de
dlares; un supervit en la cuenta financiera por 33,826 millones de dlares; un flujo
negativo en el rengln de errores y omisiones por 17,112 millones de dlares; y un
cambio negativo por valoracin de dicha reserva por 2,418 millones de dlares. 3

De manera congruente con la debilidad que se ha venido presentando en la produccin


industrial en Estados Unidos y con el deterioro de la demanda proveniente del resto del
mundo, las exportaciones manufactureras de Mxico exhibieron un estancamiento en
2015, a pesar de la depreciacin del tipo de cambio real del peso frente al dlar. Por su
parte, las exportaciones petroleras mostraron una trayectoria decreciente, resultado de
una disminucin en el precio de la mezcla mexicana de exportacin, al tiempo que el
volumen exportado no registr una clara recuperacin. As, a pesar de que en 2015 el
dficit comercial no petrolero se mantuvo en niveles relativamente similares a los de
2014, el fuerte deterioro del saldo comercial petrolero, que inclusive pas de un
supervit en 2014 a un saldo negativo en 2015, condujo a que la balanza comercial en su
conjunto haya mostrado un incremento en su dficit y, en consecuencia, que el dficit
de la cuenta corriente aumentara.

La economa mexicana en 2015 capt suficientes recursos a travs de la cuenta financiera


que permitieron el financiamiento del dficit de la cuenta corriente. Lo anterior, en un
entorno internacional que se caracteriz por una notoria debilidad en el ritmo de
expansin de los niveles de actividad global, episodios recurrentes de volatilidad
financiera, una continua tendencia a la baja en el precio del petrleo y un alto grado de
incertidumbre acerca del momento y el ritmo con el que se normalizara la postura
monetaria en Estados Unidos. La volatilidad en los mercados financieros internacionales
se vio reflejada en una significativa depreciacin del tipo de cambio del peso frente al
dlar. En este contexto, la tenencia de valores gubernamentales de no residentes exhibi
el nivel de entrada ms bajo desde el reportado en 2003. No obstante, no se observaron
salidas netas de capitales durante el ao, al tiempo que se registr una recomposicin
de valores gubernamentales de corto plazo hacia instrumentos de mediano y largo plazo.
Para proveer de una liquidez adecuada al mercado cambiario y reducir la posibilidad de

El presente comunicado de la balanza de pagos, al igual que ha ocurrido con los comunicados de periodos previos, incorpora revisiones
de cifras de algunos renglones de dicha balanza. Tales ajustes se originan por el proceso continuo de incorporacin de informacin
adicional a las estadsticas. Las principales revisiones se efectuaron en los renglones de inversin directa, de los pasivos del sector
privado no bancario, de egresos por intereses, de utilidades reinvertidas y de activos de otra inversin. Asimismo, el saldo del rengln
de errores y omisiones de 2015 que se reporta en este comunicado puede llegar a revisarse en publicaciones futuras de la balanza de
pagos, a medida que se disponga de mayor informacin acerca de diversos componentes de dicha balanza, como pueden ser las
variaciones en el monto de los depsitos de mexicanos en el exterior y los flujos de inversin extranjera directa al pas, entre otros
conceptos sujetos a revisin posterior.
2
Semanalmente el Banco de Mxico reporta el saldo de la reserva internacional neta, el cual al cierre de 2015 alcanz 176,735 millones
de dlares. En contraste, siguiendo los lineamientos del Manual de Balanza de Pagos del Fondo Monetario Internacional, en la
estadstica de la balanza de pagos descrita en este comunicado se reporta la variacin y el saldo de la reserva internacional bruta, la
cual, a diferencia de la reserva internacional neta, s incluye los pasivos de corto plazo del Banco de Mxico.
3
La suma de los componentes que integran la estadstica de la balanza de pagos que se presenta en este comunicado puede no coincidir
con los totales debido al redondeo de las cifras.

que presiones adicionales pudiesen perturbar su funcionamiento ordenado, la Comisin


de Cambios llev a cabo ventas de dlares al mercado a travs de subastas
implementadas por el Instituto Central, lo cual condujo a que la reserva internacional
presentara una disminucin durante 2015.

Durante 2015, la cuenta corriente de la balanza de pagos registr un dficit de


32,381 millones de dlares, monto equivalente a 2.8% del PIB. Dicho saldo fue resultado
neto de dficits de 23,823 millones de dlares en la balanza de bienes y servicios y de
32,844 millones de dlares en la de renta, y de un supervit de 24,287 millones de
dlares en la balanza de transferencias.

En el periodo de referencia, el dficit en la balanza de bienes y servicios fue reflejo de


saldos negativos de 14,375 millones de dlares en la balanza de bienes y de
9,448 millones de dlares en la de servicios. A su vez, el saldo de la balanza de bienes se
origin de la combinacin de un dficit de 14,460 millones de dlares en la balanza de
mercancas y de un supervit de 85 millones de dlares en la de bienes adquiridos en
puertos por medios de transporte.

La balanza de mercancas pas de un dficit de 2,849 millones de dlares en 2014 a uno


de 14,460 millones de dlares en 2015. Dicho cambio se deriv de un deterioro en el
saldo de la balanza de productos petroleros, el cual pas de un supervit de
1,097 millones de dlares en 2014 a un dficit de 9,855 millones de dlares en 2015, y
de un aumento en el dficit de la balanza de productos no petroleros, que pas de
3,945 millones de dlares a 4,605 millones de dlares, en la misma comparacin.

El valor de las exportaciones de mercancas ascendi a 380,772 millones de dlares en


2015, monto que implic una contraccin anual de 4.1 por ciento. Por su parte, en el ao
que se reporta el valor de las importaciones de mercancas fue de 395,232 millones de
dlares, lo cual represent una disminucin anual de 1.2 por ciento.

En 2015, la balanza de servicios mostr un saldo deficitario de 9,448 millones de dlares,


el cual fue resultado de ingresos por 22,609 millones de dlares (avance anual de 7.2 por
ciento) y de egresos por 32,057 millones de dlares (cada anual de 4.4 por ciento). En
particular, por concepto de viajeros internacionales se registr un supervit de
7,357 millones de dlares, producto de ingresos por 17,457 millones de dlares
(incremento anual de 7.7 por ciento) y de egresos por 10,100 millones de dlares (alza
anual de 5.1 por ciento).

La balanza de renta registr en 2015 un dficit de 32,844 millones de dlares, el cual se


deriv de ingresos por 6,978 millones de dlares (retroceso anual de 36.7 por ciento) y
de egresos por 39,823 millones de dlares (descenso anual de 9.0 por ciento). En el
periodo que se reporta, el pago neto por intereses al exterior result de 23,391 millones
de dlares, monto similar al de 23,368 millones de dlares observado en 2014.

Durante 2015, la balanza de transferencias exhibi un supervit de 24,287 millones de


dlares, el cual fue resultado de ingresos por 25,192 millones de dlares y de egresos
por 905 millones de dlares. Al interior de esta balanza, destacan los ingresos por
remesas familiares, los cuales ascendieron a 24,771 millones de dlares (crecimiento
anual de 4.8 por ciento), y los egresos por remesas familiares, que sumaron 811 millones
de dlares (contraccin anual de 19.1 por ciento).

La Balanza de Pagos en 2015

La cuenta financiera de la balanza de pagos present en 2015 un supervit de


33,826 millones de dlares. Dicho saldo fue resultado de ingresos netos por
20,310 millones de dlares en la cuenta de inversin directa (ingresos de 28,382 millones
de dlares por inversin extranjera directa captada por Mxico y egresos de
8,072 millones de dlares por inversiones directas en el exterior de residentes en
Mxico) y por 27,985 millones de dlares en la cuenta de inversin de cartera, y de
egresos netos por 14,469 millones de dlares en la cuenta de otra inversin.

*****
La cuenta corriente de la balanza de pagos present un saldo negativo de 32,381 millones de
dlares, monto que se origin de la combinacin de dficits de 23,823 millones de dlares en
la balanza de bienes y servicios y de 32,844 millones de dlares en la de renta, y de un supervit
de 24,287 millones de dlares en la balanza de transferencias.
Dficit de la Cuenta Corriente

2.4
1.9
2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

0.5

1.4

1.1

1.0

1.1

0.9

1.4
2008

2007

0.5

0.8
2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

2015

2014

2013

2012

0.6

1.1

1.6

1.9

2.0

2.4

2.4

2.7

2.8

3.2

32,381
24,846

16,559

13,397
5,218
2011

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

2010

8,666

9,311

7,834

6,963

14,707

14,828

20,676

30,322

Como proporcin del PIB

2,508
1997

1996

1995

1,577

7,665

8,139

18,752

17,753

15,993

14,000

Millones de dlares

Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos


Millones de dlares
2014
Cuenta corriente
Balanza de bienes y servicios
Bienes
Mercancas
Exportaciones
Importaciones
Adquiridos en puertos por medios de transporte
Servicios
Balanza de renta
Balanza de transferencias
Balanza de mercancas petroleras
Balanza de mercancas no petroleras

IV Trim
-5,831
-3,839
-796
-830
103,379
104,209
34
-3,042
-7,874
5,881
-1,566
736

2015
Anual
-24,846
-15,024
-2,573
-2,849
397,129
399,977
275
-12,451
-32,736
22,915
1,097
-3,945

I Trim
-8,891
-4,143
-2,170
-2,201
90,404
92,605
31
-1,973
-10,384
5,635
-1,841
-360

La Balanza de Pagos en 2015

II Trim
-7,613
-3,978
-1,823
-1,852
98,134
99,985
29
-2,156
-9,855
6,220
-1,422
-430

III Trim
-8,179
-9,857
-6,456
-6,469
96,094
102,562
13
-3,401
-4,718
6,396
-3,686
-2,783

IV Trim
-7,698
-5,845
-3,927
-3,939
96,141
100,080
12
-1,919
-7,888
6,036
-2,907
-1,032

Anual
-32,381
-23,823
-14,375
-14,460
380,772
395,232
85
-9,448
-32,844
24,287
-9,855
-4,605

El dficit de 23,823 millones de dlares registrado en 2015 en la balanza de bienes y servicios


reflej saldos negativos de 14,375 millones de dlares en la balanza de bienes y de
9,448 millones de dlares en la balanza de servicios. A su vez, el saldo de la balanza de bienes
se deriv de la combinacin de un dficit de 14,460 millones de dlares en la balanza de
mercancas y de un supervit de 85 millones de dlares en la correspondiente a bienes
adquiridos en puertos por medios de transporte. Al interior de la balanza de mercancas, se
reportaron dficits de 9,855 millones de dlares en la balanza de productos petroleros y de
4,605 millones de dlares en la de productos no petroleros.
Exportaciones e Importaciones de Mercancas
Petroleras

Cifras desestacionalizadas: millones de dlares


No Petroleras
18,000

Exportaciones
Importaciones

16,000

Exportaciones
Importaciones

100,000
90,000

14,000
80,000

12,000
10,000

70,000

8,000

60,000

6,000
50,000

4,000
I III I III I III I III I III I III I III I III IV
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

2,000

I III I III I III I III I III I III I III I III IV


2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

40,000

Fuente: SAT, SE, Banco de Mxico, INEGI. Balanza Comercial de Mercancas de Mxico. SNIEG. Informacin de Inters
Nacional.

El dficit de la balanza de mercancas en 2015 fue resultado de exportaciones por 380,772


millones de dlares y de importaciones por 395,232 millones de dlares. En particular, en el
ao de referencia las exportaciones exhibieron una reduccin anual de 4.1 por ciento, la cual
se origin de la combinacin de un incremento de 0.8 por ciento en las exportaciones no
petroleras y de una contraccin de 45.0 por ciento en las petroleras. A su vez, el crecimiento
de las exportaciones no petroleras fue resultado neto de un alza de 4.7 por ciento en las
correspondientes a productos de la industria automotriz y de un descenso de 0.9 por ciento en
las del resto de productos no petroleros. Por su parte, las exportaciones no petroleras dirigidas
al mercado estadounidense mostraron un crecimiento anual de 2.4 por ciento, mientras que
las canalizadas a otros mercados presentaron una cada de 6.3 por ciento. En cuanto a la
disminucin anual observada de las exportaciones petroleras, sta se deriv de la combinacin
de un retroceso en el precio del petrleo y de un volumen exportado ligeramente mayor al de
2014. En efecto, el precio promedio de la mezcla mexicana de crudo de exportacin pas de
86.00 dlares por barril en 2014 a 43.88 dlares por barril en 2015. Asimismo, el volumen de
crudo exportado pas de 1.142 a 1.173 millones de barriles diarios, en la misma comparacin.

La Balanza de Pagos en 2015

En cuanto a las importaciones de mercancas, stas registraron en 2015 una reduccin de


1.2 por ciento a tasa anual (aumento de 1.0 por ciento en las importaciones de bienes no
petroleros). Dicha cifra fue resultado neto de cadas de 3.5 por ciento en las importaciones de
bienes de consumo (avance de 1.6 por ciento en las de bienes de consumo no petroleros) y de
1.6 por ciento en las importaciones de bienes de uso intermedio (incremento de 0.3 por ciento
en las importaciones de bienes de uso intermedio no petroleros), y de una expansin de 5.2 por
ciento en las de bienes de capital.
Exportaciones No Petroleras a Distintos Mercados
Cifras en por ciento

2014
Anual
Total
100.00
Estados Unidos
81.26
Automotriz
25.90
Otras
55.36
Resto del Mundo 18.74
Automotriz
4.96
13.78
Otras
30.86
Automotriz Total
Otras Total
69.14

I Trim
100.00
81.64
26.48
55.16
18.36
5.32
13.04
31.80
68.20

Participacin
2015
II Trim III Trim
100.00 100.00
82.34
82.66
27.84
27.51
54.50
55.15
17.66
17.34
4.94
4.45
12.72
12.89
32.78
31.96
67.22
68.04

IV Trim
100.00
83.63
27.31
56.32
16.37
4.29
12.08
31.60
68.40

Anual
100.00
82.59
27.30
55.29
17.41
4.74
12.67
32.04
67.96

2014
Anual
7.26
9.36
13.61
7.48
-0.96
3.64
-2.52
11.88
5.33

Variacin Anual
2015
I Trim II Trim III Trim IV Trim
6.16
1.31
-0.24
-3.23
3.37
1.37
-1.54
7.40
10.09
10.37
4.04
1.40
6.15
0.13
-2.91
0.08
0.96
-7.33
-7.24 -11.00
13.84
-1.26
-8.81 -15.96
-3.48
-9.49
-9.09
-6.69
8.45
-1.37
10.70
2.04
4.16
-1.84
-1.27
-4.06

Anual
0.79
2.43
6.26
0.64
-6.33
-3.68
-7.28
4.66
-0.94

Fuente: Elaboracin de Banco de Mxico con base en SAT, SE, Banco de Mxico, INEGI. Balanza Comercial de Mercancas de
Mxico. SNIEG. Informacin de Inters Nacional.

En 2015, el dficit de la balanza de servicios fue de 9,448 millones de dlares. Dicho saldo fue
resultado de ingresos por 22,609 millones de dlares y de egresos por 32,057 millones de
dlares. Al interior de esta balanza, la cuenta de viajeros internacionales mostr un saldo
superavitario de 7,357 millones de dlares, derivado de ingresos por 17,457 millones de
dlares (alza anual de 7.7 por ciento) y de egresos por 10,100 millones de dlares (crecimiento
de 5.1 por ciento a tasa anual). Cabe destacar que la suma del resto de los renglones que
integran la balanza de servicios arroj en el ao que se reporta un dficit de 16,805 millones
de dlares, reflejo en buena medida de los gastos asociados al intercambio de mercancas con
el exterior, principalmente fletes y seguros.
En el periodo de referencia, la balanza de renta present un dficit de 32,844 millones de
dlares, el cual se origin de ingresos por 6,978 millones de dlares y de egresos por
39,823 millones de dlares. En particular, el pago neto por intereses al exterior sum
23,391 millones de dlares, cifra 0.1 por ciento superior a la observada en 2014. Los dems
renglones que integran esta balanza registraron en su conjunto un saldo deficitario de
9,454 millones de dlares. Destacan dentro de esta cuenta los egresos por concepto de
utilidades remitidas y reinvertidas de las empresas que tienen participacin extranjera en su
capital y que ascendieron a 13,978 millones de dlares, de los cuales 8,711 millones de dlares
se reinvirtieron en el pas. Cabe recordar que las utilidades reinvertidas se contabilizan en la
cuenta corriente como una erogacin por renta y en la cuenta financiera como un ingreso por
concepto de inversin extranjera directa.

La Balanza de Pagos en 2015

La cuenta de transferencias exhibi en 2015 un supervit de 24,287 millones de dlares, el cual


fue resultado de ingresos por 25,192 millones de dlares y de egresos por 905 millones de
dlares. El principal rubro de esta cuenta es el de remesas familiares, cuyos ingresos sumaron
24,771 millones de dlares, monto superior en 4.8 por ciento al observado en 2014. Por su
parte, los egresos por remesas familiares ascendieron a 811 millones de dlares, lo que
represent una disminucin anual de 19.1 por ciento. Cabe sealar que los ingresos por
remesas se derivaron de 84.7 millones de transferencias, con un valor promedio por remesa
de 292 dlares, en tanto que los egresos fueron reflejo de 1.546 millones de transacciones,
con una remesa promedio de 525 dlares.
La cuenta financiera de la balanza de pagos registr en 2015 un supervit de 33,826 millones
de dlares, resultado de la combinacin de ingresos netos por 20,310 millones de dlares en
la cuenta de inversin directa y por 27,985 millones de dlares en la cuenta de inversin de
cartera, y de egresos netos por 14,469 millones de dlares en la cuenta de otra inversin.
Balanza de Pagos

Millones de dlares
2014
Cuenta corriente
Cuenta financiera
Inversin extranjera directa
En Mxico
De mexicanos en el exterior
Inversin de cartera
Pasivos
Sector pblico
Valores emitidos en el exterior
Mercado de dinero
Sector privado
Valores emitidos en el exterior
Mercado accionario y de dinero
Activos
Otra inversin
Pasivos
Sector pblico
Banco de Mxico
Sector privado
Activos
Errores y omisiones
Variacin de la reserva internacional bruta
Ajustes por valoracin

2015

IV Trim

Anual

-5,831
22,089
7,623
7,278
345
8,280
9,974
12,654
2,799
9,856
-2,680
-1,625
-1,054
-1,694
6,186
6,306
-84
0
6,389
-120
-13,419
2,350
489

-24,846
57,947
17,325
25,629
-8,304
46,345
47,079
36,019
12,956
23,063
11,060
6,227
4,833
-734
-5,723
15,187
3,133
0
12,055
-20,910
-16,773
15,482
847

I Trim
-8,891
5,915
4,719
9,327
-4,608
8,414
8,295
9,076
9,401
-326
-781
-2,123
1,343
119
-7,218
-2,494
2,976
0
-5,470
-4,724
6,031
2,083
971

II Trim
-7,613
13,821
3,182
5,580
-2,398
10,612
10,026
5,006
3,802
1,204
5,021
2,974
2,046
585
27
-1,902
-846
0
-1,056
1,930
-9,418
-3,459
250

III Trim
-8,179
2,390
8,729
8,584
145
1,047
1,884
2,027
374
1,652
-142
-1,314
1,172
-838
-7,385
5,834
798
0
5,037
-13,219
-6,116
-12,377
472

IV Trim
-7,698
11,699
3,680
4,891
-1,211
7,913
183
815
2,085
-1,271
-632
328
-960
7,730
106
-3,077
-2,608
0
-469
3,183
-7,609
-4,332
725

Anual
-32,381
33,826
20,310
28,382
-8,072
27,985
20,389
16,923
15,663
1,260
3,466
-135
3,601
7,597
-14,469
-1,638
320
0
-1,959
-12,830
-17,112
-18,085
2,418

La economa mexicana capt en el ao que se reporta un monto de inversin extranjera directa


de 28,382 millones de dlares, en tanto que el valor de la inversin directa en el exterior de
residentes en Mxico alcanz 8,072 millones de dlares. Con estos resultados, el saldo neto de
la cuenta de inversin directa fue de 20,310 millones de dlares. El flujo de inversin extranjera
directa que ingres al pas se integr por 10,564 millones de dlares por nuevas inversiones,
8,711 millones de dlares por reinversin de utilidades y 9,107 millones de dlares por pasivos
netos de las empresas con sus matrices en el exterior (cuentas entre compaas). Durante
2015, los principales sectores receptores de estos recursos fueron el de manufacturas (50.0 por
ciento), el de servicios financieros (10.0 por ciento) y el de informacin en medios masivos

La Balanza de Pagos en 2015

(9.8 por ciento). Por pas de origen, el flujo de inversin extranjera directa provino
principalmente de Estados Unidos (53.1 por ciento), Espaa (9.6 por ciento), Japn (4.7 por
ciento), Alemania (4.3 por ciento) y Canad (3.8 por ciento).
Inversin Extranjera Directa Recibida en 2015
Por sectores

Estructura porcentual

Por pases

En 2015, la cuenta de inversin de cartera present un ingreso neto de 27,985 millones de


dlares. Esta cifra se deriv de la colocacin neta en el exterior de valores emitidos por el
sector pblico por 15,663 millones de dlares, de entradas de recursos en el mercado de dinero
del sector pblico por 1,260 millones de dlares, de un flujo de inversin extranjera en el
mercado accionario y de dinero del sector privado por 3,601 millones de dlares, de una
reduccin neta de valores emitidos en el exterior por el sector privado por 135 millones de
dlares y de la venta neta de valores extranjeros por parte de residentes en Mxico por
7,597 millones de dlares.
La cuenta de otra inversin mostr egresos netos de recursos por 14,469 millones de dlares
durante 2015. Dicho monto fue resultado de una disminucin de los crditos netos del sector
privado por 1,959 millones de dlares, de un aumento de los crditos netos del sector pblico
por 320 millones de dlares y de un incremento neto de los activos de otra inversin en el
exterior propiedad de residentes en Mxico por 12,830 millones de dlares.
En resumen, los principales aspectos que caracterizaron la evolucin de la balanza de pagos en
2015 fueron los siguientes: un dficit de la cuenta corriente de 32,381 millones de dlares; una
entrada neta de recursos en la cuenta financiera de 33,826 millones de dlares; un flujo
negativo en el rengln de errores y omisiones de 17,112 millones de dlares; una reduccin de
la reserva internacional bruta del Banco de Mxico de 18,085 millones de dlares; y un cambio
negativo por valoracin de dicha reserva de 2,418 millones de dlares. Con esto ltimo, el saldo
de la reserva internacional bruta se ubic en 177,597 millones de dlares al cierre de 2015.

La Balanza de Pagos en 2015

Variacin de la Reserva Internacional Bruta


Millones de dlares

15,482

13,150

17,841

-18,085

4,591

2,220

8,091

10,881

9,913

5,169

8,354

5,860

9,228

3,754

20,695

28,621

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

II III IV
2009

-18,085

II III IV
2010

II III IV
2011

II III IV
2012

II III IV
2013

La Balanza de Pagos en 2015

-3,459
-12,377

-2,397

6,101
5,198
5,267
7,072

6,330
12,087
1,713
3,954
8,128
6,900
7,674
5,632
7,194
8,121
6,740
6,772
2,869
1,460
4,248
-9,665
-4,160
I

15,482

13,150

4,591

II III IV
2014

-4,332

17,841

793
2,350
2,083

28,621

20,695

II III IV
2015