Está en la página 1de 17

REPUBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

MINISTERIO DEL PODER POPULAR PARA LA EDUCACION SUPERIOR


UNIVERSIDAD DEL ZULIA
COORDINACION DE POSTGRADO E INVESTIGACION
GERENCIA DE EMPRESAS MENCION OPERACIONES
CABIMAS- ZULIA

FINANCIAMIENTO A CORTO Y LARGO PLAZO

Realizado por:
Orleanys Castillo
Henry Tovar
William Castro
Neiris Gonzalez
Greisly Balza

Cabimas, Mayo de 2015

1. FINANCIAMIENTO

El financiamiento no es ms que los recursos monetarios financieros necesarios para llevar


a cabo una actividad econmica, con la caracterstica esencial que generalmente se trata de
sumas tomadas a prstamo que complementan los recursos propios. Puede ser contratado
dentro y fuera del pas a travs de crditos, emprstitos, de obligaciones derivadas de la
suscripcin o emisin de ttulos de crdito o cualquier otro documento pagadero a plazo. Una
buena administracin financiera es un elemento vital para la planificacin ptima de los
recursos econmicos en una empresa, y para poder hacer frente a todos los compromisos
econmicos presentes y futuros, ciertos e inciertos que le permitan a la empresa reducir
sus riesgos e incrementar su rentabilidad.

El financiamiento puede clasificarse de dos maneras:

Financiamiento Interno: Es aquel que proviene de los recursos propios de la empresa, como:
aportaciones de los socios o propietarios, la creacin de reservas de pasivo y de capital.

Financiamiento Externo: Es aquel que se genera cuando no es posible seguir trabajando con
recursos propios.

2. CLASIFICACIN DEL FINANCIAMIENTO EN FUNCIN DEL TIEMPO.

Largo plazo: son aquellas obligaciones que se espera venzan en un perodo de tiempo
superior a un ao.

Corto plazo: son aquellas obligaciones que se espera que venzan en menos de un ao,
el cual es vital para sostener la mayor parte de los activos circulantes de la empresa.

Ejemplos: caja, cuentas por cobrar, inventarios, valores negociables.

Existen dos tipos de financiamiento a corto plazo:

Con garanta: es aquel, para el cual el prestamista exige una garanta colateral.

Sin

garanta:

consiste

en

fondos

que

obtiene

la empresa sin

determinados activos fijos como garanta.

3. FINANCIAMIENTOS A CORTO PLAZO

Los Financiamientos a Corto Plazo, estn conformados por:


Crditos Comerciales
Crditos Bancarios
Pagars
Lneas de Crdito
Carta De Crdito
Papeles Comerciales
Financiamiento por medio de las Cuentas por Cobrar
Financiamiento por medio de los Inventarios.

comprometer

Crdito Comercial:

Es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la empresa, del pasivo a corto plazo
acumulado, como los impuestos a pagar, las cuentas por cobrar y del financiamiento de
inventario como fuentes de recursos.

El crdito comercial tiene su importancia en que es un uso inteligente de los pasivos a


corto plazo de la empresa, es la obtencin de recursos de la manera menos costosa posible.
Por ejemplo las cuentas por pagar constituyen una forma de crdito comercial, ya que son los
crditos a corto plazo que los proveedores conceden a la empresa.

Tabla N 1 Ventajas y desventajas del crdito comercial


VENTAJAS

DESVENTAJAS

Es un medio ms equilibrado y
menos costoso de obtener
recursos.

Da oportunidad a las empresas de


agilizar
sus
operaciones
comerciales.

Existe siempre el riesgo de que el


acreedor no cancele la deuda, lo que
trae como consecuencia una posible
intervencin legal.

Si la negociacin se hace a crdito se


deben cancelar tasas pasivas.

Fuente: PROPIA (2015)

Crdito Bancario

Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por medio de los
bancos con los cuales establecen relaciones funcionales. Su importancia radica en que hoy en
da, es una de las maneras ms utilizadas por parte de las empresas para obtener un
financiamiento.

Comnmente son los bancos quienes manejan las cuentas de cheques de la empresa y tienen
la mayor capacidad de prstamo de acuerdo con las leyes y disposiciones bancarias vigentes
en la actualidad, adems de que proporcionan la mayora de los servicios que la empresa
requiera.

Tabla N2 Ventajas y desventajas del crdito bancario


VENTAJAS

DESVENTAJAS

Lleva a ms probabilidades de
negociar un prstamo que se ajuste
a las necesidades de la empresa.
Permite a las organizaciones
estabilizarse en caso de apuros con
respecto al capital.

Puede limitar seriamente la facilidad de


operacin y actuar en contra de las
utilidades de la empresa

Fuente: PROPIA (2015)

Pagar

Es un instrumento negociable, es una "promesa" incondicional por escrito, dirigida de


una persona a otra, firmada por el formulante del pagar, en donde se compromete a pagar a
su presentacin, en una fecha fija o tiempo futuro determinable, cierta cantidad de dinero junto
con los intereses a una tasa especificada a la orden y al portador.

Los pagars se derivan de la venta de mercanca, de prstamos en efectivo, o de la


conversin de una cuenta corriente. Los pagars por lo general, llevan intereses, los cuales se
convierte en un gasto para el girador y un ingreso para el beneficiario.

Tabla N 3 Ventajas Y Desventajas De Los Pagare


VENTAJAS

DESVENTAJAS

Se paga en efectivo.

Hay alta seguridad de pago, al


momento de realizar alguna
operacin comercial.

La accin legal, al momento de surgir


algn incumplimiento en el pago.

Fuente: PROPIA (2015)

Lnea De Crdito

Significa dinero siempre disponible en el banco, pero durante un perodo convenido de


antemano. La lnea de crdito es importante, porque el banco est de acuerdo en prestarle a la
empresa hasta una cantidad mxima, y dentro un perodo determinado, en el momento que lo
solicite. Aunque generalmente no constituye una obligacin legal entre las dos partes, la lnea
de crdito es casi siempre respetada por el banco y evita la negociacin de un nuevo prstamo
cada vez que la empresa necesita disponer de recursos.

Tabla N 4 Ventajas y desventajas de la lnea de crdito


VENTAJAS

DESVENTAJAS

Es un efectivo "disponible" con el


que la empresa puede contar.

Se debe pagar un porcentaje de inters


cada vez que la lnea de crdito es
utilizada.

Fuente: PROPIA (2015)

Carta De Crdito:

La carta de crdito funciona para las comercializaciones internacionales en donde el


importador abre una carta de crdito a favor del exportador, este enva la mercanca al sitio
especificado, luego enva el conocimiento de embarque con un giro a 90 das a travs de su
banco al banco escogido por el importador. Luego el banco del importador acepta el giro,
comprometindose a su cancelacin, desde este momento el documento se vuelve negociable,
es decir el Exportador puede esperar el vencimiento del mismo o venderlo por un precio menor
al nominal, en donde quien lo compra, espera el vencimiento y lo cambia a travs del banco que
acepto su cancelacin. Para el momento del vencimiento, el importador debe tener los recursos
para cubrir esta carta de crdito.

Papeles Comerciales

Esta fuente de financiamiento a corto plazo, consiste en los pagars no garantizados de


grandes e importantes empresas que adquieren los bancos, las compaas de seguros, los
fondos de pensiones y algunas empresas industriales que desean invertir a corto plazo sus
recursos temporales excedentes. El papel comercial como fuente de recursos a corto plazo, es
menos costoso que el crdito bancario y es un complemento de los prstamos bancarios
usuales.
El empleo del papel comercial, es otra alternativa de financiamiento cuando los bancos
no pueden proporcionarlos en los perodos de dinero apretado o cuando las necesidades la
empresa son mayores a los limites de financiamiento que ofrecen los bancos. Es muy
importante sealar que el uso del papel comercial es para financiar necesidades de corto plazo,
como es el capital de trabajo, y no para financiar activos de capital a largo plazo.

Tabla N 5 Ventajas y desventajas de los papeles comerciales


VENTAJAS

DESVENTAJAS

Es una fuente de financiamiento


menos costosa que el Crdito
Bancario.
Sirve para financiar necesidades a
corto plazo, como el capital de
trabajo.

Las emisiones de Papel Comercial no


estn garantizadas.

Deben ir acompaados de una lnea de


crdito o una carta de crdito en
dificultades de pago.
Genera un costo por concepto de una
tasa prima.

Fuente: PROPIA (2015)

Financiamiento Por Medio De La Cuentas Por Cobrar

Consiste en vender las cuentas por cobrar de la empresa a un factor (agente de ventas o
comprador de cuentas por cobrar) conforme a un convenio negociado previamente, con el fin de
conseguir recursos para invertirlos en ella.
Tabla N 6 Ventajas y desventajas del Financiamiento Por Medio De La Cuentas Por
Cobrar
VENTAJAS

DESVENTAJAS

Es menos costoso para la


El costo por concepto de comisin
empresa.
otorgado al agente.
Disminuye
el
riesgo
de
La posibilidad de una intervencin legal
incumplimiento, si la empresa
decide vender las cuentas sin
por incumplimiento del contrato.
responsabilidad.
No hay costo de cobranza, puesto
que existe un agente encargado
de cobrar las cuentas.
No hay costo del departamento de
crdito.
Fuente: PROPIA (2015)

Financiamiento Por Medio De Los Inventarios

Para este tipo de financiamiento, se utiliza el inventario de la empresa como garanta de


un prstamo, en este caso el acreedor tiene el derecho de tomar posesin de esta garanta, en
caso de que la empresa deje de cumplir. Es importante porque permite a los directores de la
empresa, usar su inventario como fuente de recursos, con esta medida y de acuerdo con las
formas especficas de financiamiento usuales como: Depsito en Almacn Pblico, el
Almacenamiento en la Fabrica, el Recibo en Custodia, la Garanta Flotante y la Hipoteca, se
pueden obtener recursos.

Tabla N 7 ventajas y desventajas del Financiamiento Por Medio De Los Inventarios


VENTAJAS

DESVENTAJAS

Permite
aprovechar
una
importante pieza de la empresa
como
es
su
inventario.
Le da la oportunidad a la
organizacin, de hacer ms
dinmica sus actividades.

Le genera un Costo de Financiamiento al


deudor.

El deudor corre riesgo de perder su


inventario (garanta), en caso de no
poder cancelar el contrato.
Fuente: PROPIA (2015)

El crdito comercial como medio de financiamiento

Ejemplo
La empresa Cuman realiz dos compras a ciertos proveedores, Si los trminos de venta son
2/10 neto 30, la empresa tiene el uso de los fondos durante unos 20 das adicionales si no
aprovecha del descuento en efectivo pero paga el ltimo da del periodo neto. Para una factura
de $100, tendra el uso de $98 durante 20 das. El costo anual aproximado de intereses es:

2 x 365 = 37.2%
98

20

En esta forma, vemos que el crdito comercial puede ser una forma muy costosa de
financiamiento de corto plazo cuando se ofrece un descuento en efectivo.
El costo del crdito comercial se reduce al alargarse el periodo neto en relacin con el periodo
de descuento. Si los trminos en el ejemplo anterior hubieran sido 2/10, neto 60, el costo anual
de intereses habra sido:

2 x 365 = 14.9%
98

50

Con esto podemos ver que el costo del crdito comercial disminuye a una tasa decreciente
conforme

aumenta

el periodo neto. La verdad es que si una empresa no aprovecha un

descuento en efectivo, su costo de crdito comercial declina con el tiempo que puede posponer
el pago

4. FUENTES Y FORMAS DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

Prstamo A Largo Plazo :


Un prstamo a largo plazo es usualmente un acuerdo formal para proveer fondos por

ms de un ao y la mayora es para alguna mejora que beneficiar a la compaa y aumentar


las ganancias. Un ejemplo es la compra de un nuevo edificio que aumentar la capacidad o de
una maquinaria que har el proceso de manufactura ms eficiente y menos costosa.
Los prstamos a largo plazo usualmente son pagados de las Ganancias Un prstamo a
largo plazo es usualmente un acuerdo formal para proveer fondos por ms de un ao y la
mayora son para alguna mejora que beneficiar a la compaa y aumentar las ganancias. Un
ejemplo es la compra de un nuevo edificio que aumentar la capacidad o de una maquinaria
que har el proceso de manufactura ms eficiente y menos costosa.

Hipoteca:
Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario (deudor) al

prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago del prstamo. Es importante sealar que una
hipoteca no es una obligacin a pagar ya que el deudor es el que otorga la hipoteca y el
acreedor es el que la recibe, en caso de que el prestamista no cancele dicha hipoteca, la misma
le ser arrebatada y pasar a manos del prestatario.

Tabla N 8 Ventajas Y Desventajas De La Hipoteca


VENTAJAS

DESVENTAJAS

Da seguridad al prestatario de no
obtener perdida al otorgar el
prstamo.
El prestamista tiene la posibilidad
de adquirir un bien

Al prestamista le genera una obligacin


ante terceros.

Existe riesgo de surgir cierta intervencin


legal debido a falta de pago

Fuente: PROPIA (2015)

Acciones:

Las acciones representan la participacin patrimonial o de capital de un accionista


dentro de la organizacin a la que pertenece.

Accin comn:
Las acciones comunes denominadas tambin Acciones Ordinarias se diferencian de

las Acciones Preferentes, en que no se tiene un derecho garantizado a los dividendos o


utilidades anuales, porque es potestad de la junta directiva de la empresa, determinar si se
reparten o reinvierten, y el porcentaje que se reparte. Respecto a la capacidad de voto y toma
de decisiones de las acciones comunes, depender de la cantidad de Acciones que se posea, el
porcentaje relevante y significativo que represente sobre el capital total, si se le exige a las
Acciones minoritarias la representacin en la Asamblea y no se les permite asistir
individualmente, y la no obligacin de que su voz sea atendida por la mayora.

Accin preferente:
Es aquel valor o accin emitido por una sociedad -banco, caja de ahorros o empresa

financiera- que no confiere ninguna cuota en su capital ni tampoco derecho de voto en la junta
de accionistas. Son perpetuas, no tienen vencimiento y su rentabilidad no est garantizada, ya
que est vinculada a la obtencin de beneficios.
Se denominan acciones preferentes porque tienen la prioridad frente a las acciones
comunes en el pago de dividendos o al llegar la liquidacin, aunque se encuentran
subordinadas al pago de los bonos u obligaciones.

Bonos:
Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional, certificada, en la

cual el prestatario promete pagar una suma especificada en una futura fecha determinada, en
unin a los intereses a una tasa determinada y en fechas determinada.
Cuando una sociedad annima tiene necesidad de fondos adicionales a largo plazo se
ve en el caso de tener que decidir entre la emisin de acciones adicionales del capital o de
obtener prstamo expidiendo evidencia del adeudo en la forma de bonos. La emisin de bonos
puede ser ventajosa si los actuales accionistas prefieren no compartir su propiedad y las

utilidades de la empresa con nuevos accionistas. El derecho de emitir bonos se deriva de la


facultad para tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades annimas.

Tabla N 9 Ventajas Y Desventajas De Los Bonos


VENTAJAS

DESVENTAJAS

Los bonos son fciles de vender


ya que sus costos son menores.

El empleo de los bonos no diluye


el control de los actuales
accionistas.
Mejoran la liquidez y la situacin
de capital de trabajo de la
empresa.

La empresa debe ser cuidadosa al


momento de invertir dentro de este
mercado.

Fuente: PROPIA (2015)

Arrendamiento Financiero:
Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes (acreedor) y la empresa

(arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos bienes durante un perodo determinado y


mediante el pago de una renta especfica, sus estipulaciones pueden variar segn la situacin y
las necesidades de cada una de las partes. La importancia del arrendamiento es la flexibilidad
que presta para la empresa ya que no se limitan sus posibilidades de adoptar un cambio de
planes inmediato o de emprender una accin no prevista con el fin de aprovechar una buena
oportunidad o de ajustarse a los cambios que ocurran e el medio de la operacin.

Tabla N 10 Ventajas Y Desventajas Del Arrendamiento Financiero

VENTAJAS

DESVENTAJAS

Es en financiamiento bastante
flexible para las empresas debido
a las oportunidades que ofrece.
Evita riesgo de una rpida
obsolescencia para la empresa ya
que el activo no pertenece a ella.
Los
arrendamientos
dan
oportunidades a las empresas
pequeas en caso de quiebra.

Un contrato de arrendamiento obliga una


tasa costo por concepto de intereses.

resulta ms costoso que la compra de


activo

Algunas
empresas
usan
el
arrendamiento
para como
medio
para
eludir
las
restricciones
presupuestarias cuando el capital se
encuentra racionado.

Fuente: PROPIA (2015)

5. DIFERENCIAS ENTRE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE CORTO Y LARGO


PLAZO
Las fuentes de financiamiento pueden ser clasificadas como de corto o largo plazo. La
clasificacin generalmente se refiere a la duracin, o cunto tiempo tarda antes de que el dinero
se reciba o debe ser devuelto. Las empresas e individuos usan fuentes de financiamiento de
corto y largo plazo para obtener capital para mejoras y cumplir con obligaciones financieras.

Duracin:
La mayora de las fuentes de financiamiento a corto plazo se dan durante un perodo de

un ao, aunque algunas fuentes pueden durar hasta tres aos o ms. El financiamiento a largo
plazo, como las hipotecas, se puede conseguir tpicamente de una duracin de entre 15 y 30
aos.

Intereses
Ya que la financiacin a corto plazo se paga en un perodo ms corto de tiempo, la tasa

de inters o el costo de pedir dinero prestado es menor. Las fuentes a largo plazo, tales como
los prstamos bancarios, tienen una tasa de inters ms alta debido a la cantidad de tiempo
que se necesita para financiar el prstamo y retribuir el capital.

Tipos:
Las fuentes de financiamiento de corto y largo plazo varan en el tipo de instrumento.

Las de corto plazo incluyen ejemplos como cuentas a pagar, arrendamientos, prstamos
comerciales a corto plazo, adelantos en efectivo de clientes, coberturas bancarias de sobregiros
y prstamos o descuentos de cuentas a cobrar. Las de largo plazo incluyen ejemplos como
cuota partes y acciones, bonos, prstamos comerciales a largo plazo, resultados no asignados,
arrendamientos operativos y financieros y capital de riesgo.

EJEMPLO DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO


La Compaa Trece tiene un bono por $20 millones emitido a 10 aos al 10%. La prima
de redencin es el 7% del valor nominal. Se pueden emitir nuevos bonos a 10 aos por $20
millones a una tasa de inters del 8%. Los costos de colocacin asociados con la nueva
emisin son de $600 000.

La consolidacin de la emisin de bonos original debe tener lugar como se muestra a


continuacin.
Pagos viejos de inters: ($20 000 000 x 0.10)

$2 000 000

Pagos nuevos de inters: ($20 000 000 x 0.08)

1 600 000

Ahorro anual $ 400 000

Prima de redencin ($20 000 000 x 0.07) $1 400 000

Costo de colocacin

600 000

Costo total $2 000 000


Ao Clculo Valor actual

Ao 0 $2 000 000 x 1 $2 000 000


Aos 110 $400 000 x 6.71a +2 684 000
Valor actual neto $

684 000

BIBLIOGRAFA

Fundamentos de administracin financiera


Douglas R. Emery
John D. Finnerty
John D. Stowe
Principios de administracin financiera
Lawrece J. Gitman
Elisa Nuez Ramos

Administracin Estratgica y Poltica de negocios


J David Hunger
Thomas L Wheelen
Miguel ngel Snchez
Guillermo Van Der Linde

Economa de empresa
Paul G. Keat
Philip K. Y. Young