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Asignacin 1 Introduccin a las finanzas internacionales

Articulo:
La pobreza es un problema bsico de los pases en desarrollo, y salir de la pobreza es su principal desafo
poltico y econmico. En comparacin con las economas industrializadas, la mayora de los pases en
desarrollo son pobres en cuanto a factores de produccin esenciales para la industria moderna: capital y
trabajo calicado. La relativa escasez de estos factores contribuye a los bajos niveles de renta per cpita y, a
menudo, impide que los pases en desarrollo logren las economas de escala de las que se benecian muchas
naciones ms ricas. Pero la escasez de factores es, en gran medida, un sntoma de problemas ms profundos.
La inestabilidad poltica, los derechos de propiedad poco protegidos, y las polticas econmicas equivocadas
han ahuyentado frecuentemente a la inversin en capital y en calicacin, al tiempo que tambin reducan la
eciencia econmica de otras formas.
Las economas del mundo se pueden dividir en cuatro grandes categoras en funcin de sus niveles de renta
per cpita anual: economas de rentas bajas, economas de rentas bajas-medias, economas de rentas mediasaltas y las economas de rentas altas (incluyendo a las ricas economas de mercado industrializadas, algunos
pases del Caribe, un puado de excepcionalmente afortunados antiguos pases en desarrollo como Israel,
Corea y Singapur, Kuwait y Arabia Saud (ambos ricos por el petrleo) y algunos pases de Europa del Este
que han tenido xito en su transicin, como la Repblica Checa, la Repblica de Eslovaquia, Hungra y
Estonia). Las tres primeras categoras se componen fundamentalmente de pases en una etapa atrasada de
desarrollo en comparacin con las economas industrializadas.
Cuando un pas en desarrollo tiene un dcit por cuenta corriente, est vendiendo activos a extranjeros para
nanciar la diferencia entre su gasto y su renta nacional. Aunque se han incluido estas ventas de activos bajo el
trmino global de endeudamiento, las entradas nancieras que nancian los dcits de los pases en desarrollo
(y el dcit de cualquier pas) pueden adoptar distintas formas. Distintos tipos de entradas de capital han
predominado en distintos momentos histricos. Puesto que surgen distintas obligaciones hacia los prestamistas
externos, la comprensin de la escena macroeconmica en los pases en desarrollo requiere un cuidadoso
anlisis de las cinco vas principales de nanciar sus dcits externos que son
1. Financiacin con bonos. Los pases en desarrollo han vendido en ocasiones bonos a ciudadanos extranjeros
privados para nanciar sus dcits. La nanciacin mediante bonos predomin en el periodo anterior a 1914 y
en el periodo de entreguerras (1918-1939). Recuper su popularidad a partir de 1990, cuando muchos pases
en desarrollo intentaron liberalizar y modernizar sus mercados nancieros.
2. Financiacin bancaria. Entre principios de la dcada de los setenta y nales de la de los ochenta, los pases
en desarrollo pidieron prestado a los bancos comerciales en las economas en desarrollo. En 1970, apenas la
cuarta parte de la nanciacin externa de los pases en desarrollo provena de los bancos. En 1981, los bancos
proporcionaron una cantidad de nanciacin aproximadamente igual al dcit por cuenta corriente agregado de
los pases en desarrollo no exportadores de petrleo de ese ao. Los bancos siguen prestando directamente a
los pases en desarrollo, pero en la dcada de los noventa se redujo la importancia de los prstamos
bancarios. 3. Prstamos ociales. Los pases en desarrollo se endeudan a veces con agencias ociales
extranjeras como el Banco Mundial o el Banco Interamericano de Desarrollo. Se pueden efectuar estos

prstamos bajo la forma de condiciones favorables, es decir, con tipos de inters inferiores a los del
mercado, o a un tipo de mercado que permite al prestamista obtener el tipo de rendimiento del mercado.
4. Inversin extranjera directa. A travs de la inversin extranjera directa, una gran empresa propiedad de
residentes extranjeros adquiere o ampla una empresa o fbrica subsidiaria en el pas. Un prstamo de IBM a
su fbrica de ensamblaje de Mxico, por ejemplo, sera una inversin directa de Estados Unidos en Mxico. La
transaccin formara parte de las cuentas de la balanza de pagos mexicana como entrada nanciera (y en la de
Estados Unidos como una salida nanciera). Desde la Segunda Guerra Mundial, las inversiones directas han
sido una importante fuente de capitales para los pases en desarrollo.
5. Inversiones en cartera en la propiedad de las empresas. Desde principios de la dcada de los noventa, los
inversores en los pases desarrollados han mostrado un creciente apetito por comprar acciones de las
empresas de los pases en desarrollo. La tendencia se ha reforzado por el esfuerzo de privatizacin de muchos
pases en desarrollo (es decir, la venta de grandes empresas de propiedad estatal a propietarios privados en
reas clave como la electricidad, las telecomunicaciones y el petrleo). En Estados Unidos, numerosas
empresas de inversin ofrecen fondos especializados en acciones de los mercados emergentes.
Los cinco tipos de nanciacin que se acaban de describir se pueden clasicar en dos categoras:deuda y
nanciacin de capital Donde bsicamente se habla sobre la inversin de activos OffShore fuera de cada pas.

Hablando ahora no de financiacin si no de riesgo y cuando las personas tienen aversin al riesgo, los pases
pueden conseguir ganancias mediante el intercambio de activos con riesgo. Las ganancias del comercio
adoptan la forma de una reduccin del riesgo del consumo en cada pas. Se puede lograr la diversicacin
internacional de cartera mediante el intercambio de instrumentos de deuda o de instrumentos de capital.
El mercado internacional de capitales es el mercado en el que intercambian activos los residentes de diferentes
pases. Uno de sus componentes ms importantes es el mercado de divisas. Los bancos estn en el centro del
mercado internacional de capitales, y muchos operan fuera (offshore), es decir, fuera de los pases donde se
encuentran sus ocinas centrales.
Los factores legislativos y polticos han fomentado las operaciones bancarias internacionales. Estos mismos
factores han estimulado el comercio offshore de divisas, es decir, el intercambio de depsitos bancarios
denominados en monedas de pases distintos a aquellos en los que est el banco.
La creacin de un depsito en eurodivisas no se produce porque ese dinero salga del pas de origen; todo lo
que se requiere es que un eurobanco acepte un depsito denominado en esa moneda.
Las operaciones bancarias internacionales estn en gran parte desprotegidas de las garantas que los pases
imponen para prevenir las quiebras bancarias. Adems, la oportunidad que tienen los bancos de desviar
operaciones hacia el exterior ha socavado la ecacia de la supervisin de los bancos nacionales.
Esta incertidumbre puede estar reejando un intento de las autoridades internacionales para reducir el riesgo
moral. La tendencia hacia la titularizacin ha aumentado la necesidad de la cooperacin internacional en la

vigilancia y regulacin de las instituciones nancieras no bancarias. Igualmente lo ha hecho la aparicin de


mercados emergentes y de grandes sistemas bancarios en la sombra.
En trminos de que un modelo de gravedad relaciona el comercio entre dos pases con el tamao de sus
economas utilizando el modelo de gravedad tambin se pueden ver los fuertes efectos de la distancia y de las
fronteras internacionales que desaniman el comercio, incluso en el caso de fronteras sin problemas como la de
Estados Unidos y Canad.
El comercio internacional ha alcanzado un nivel rcord respecto al tamao de la economa mundial, gracias a
la disminucin de los costos del transporte y de las comunicaciones. Sin embargo, el comercio no ha crecido
de forma lineal.
Las manufacturas dominan el comercio moderno en la actualidad sin embargo, en el pasado los productos
primarios eran mucho ms importantes de lo que son ahora; recientemente, el comercio de servicios est
adquiriendo una importancia creciente los pases en desarrollo, en particular, han pasado de ser exportadores
fundamentalmente de productos primarios a exportar fundamentalmente manufacturas.
El modelo ricardiano, el modelo ms sencillo que muestra cmo las diferencias entre pases dan origen al
comercio y a las ganancias del comercio en este modelo el trabajo es el nico factor de produccin, y los
pases dieren solo en la productividad del trabajo en diferentes industrias, en el modelo ricardiano, los pases
exportarn los bienes que su trabajo produce de forma relativamente ms eciente e importarn los bienes que
su trabajo produce de forma relativamente ms ineciente en otras palabras, la pauta de produccin de un pas
es determinada por la ventaja comparativa, se puede demostrar de dos formas que el comercio benecia a un
pas
1 ) Podemos pensar en el comercio como un mtodo de produccin indirecto en vez de producir un bien por s
mismo, un pas puede producir otro bien e intercambiarlo por el bien deseado el modelo muestra que, cuando
se importa un bien, es porque esta produccin indirecta requiere menos trabajo que la produccin directa.
2 ) Podemos demostrar que el comercio ampla las posibilidades de consumo de un pas, lo que implica
ganancias del comercio.
La distribucin de las ganancias del comercio depende de los precios relativos de los bienes que produce un
pas, para determinar dichos precios relativos es necesario analizar la oferta y demanda relativade bienes, el
precio relativo implica tambin un salario relativo.
La proposicin de que el comercio es benecioso es incondicional. Es decir, no se requiere que un pas sea
competitivo o que el comercio sea justo.
En concreto, se puede demostrar que hay tres creencias comnmente aceptadas sobre el comercio que son
errneas.
1 9 Un pas gana con el comercio incluso si tiene menor productividad que sus socios comerciales en todas las
industrias.
2) El comercio es benecioso incluso si las industrias extranjeras son competitivas debido a los bajos salarios.

3) El comercio es benecioso incluso si las exportaciones de un pas incorporan ms trabajo que sus
importaciones
Aunque algunas de las predicciones del modelo ricardiano son claramente poco realistas, su prediccin bsica
que los pases tendern a exportar los bienes en los que tienen una productividad relativamente elevada ha
sido conrmada por varios estudios.
Otro modelo interesante es el modelo estndar de comercio que deduce una curva de oferta relativa mundial
de las posibilidades de produccin y una curva de demanda relativa mundial de las preferencias.
El precio de las exportaciones en relacin a las importaciones, la relacin de intercambio de un pas, viene
dado por la interseccin de las curvas de oferta y demanda relativas mundiales, permaneciendo todo lo dems
igual,un incremento de la relacin de intercambio de un pas incrementa su bienestar. Inversamente, una
reduccin de la relacin de intercambio de un pas empeorar su situacin, el crecimiento econmico supone
un desplazamiento hacia afuera de la frontera de posibilidades de produccin de un pas.
Generalmente, dicho crecimiento est sesgado; es decir, la frontera de posibilidades de produccin se
desplaza ms en direccin a algunos bienes que en direccin a otros.
Los prstamos y el endeudamiento internacionales se pueden entender como una forma de comercio
internacional, pero una forma que implica el intercambio de consumo presente por consumo futuro y no
intercambio de un bien por otro. El precio relativo al que se realiza este comercio intertemporal es igual a uno
ms el tipo de inters real.
En trminos generales la economa del mundo se globaliza y se ven los principales motores de la globalizacin,
los cuales impulsan a los pases a una economa mundial ms integrada.
La naturaleza de los negocios internacionales se modifica por obra de los cambios en la economa global.
En los ltimos 20 aos vimos la globalizacin de los mercados y de la produccin, la globalizacin de los
mercados implica que los mercados nacionales se funden en un enorme mercado nico.
La globalizacin de la produccin significa que las empresas establecen sus actividades productivas en los
lugares ptimos del mundo para realizarlas.
La tendencia hacia la globalizacin se basa en dos factores: la reduccin de las barreras al comercio, y el
desarrollo de las tecnologas de la comunicacin, la informacin y el transporte.
Como consecuencia de la globalizacin de la produccin y los mercados, en la ltima dcada el comercio
mundial creci ms rpido que la produccin; la inversin directa se increment, las importaciones penetraron
ms en las naciones industrializadas y las presiones de la competencia se intensificaron en todos los ramos de
la economa. El desarrollo del microprocesador y avances afines en las tecnologas de las comunicaciones y el
procesamiento de la informacin sirvieron para que las empresas articularan sus operaciones mundiales en
elaboradas redes de informacin. Los vuelos comerciales, al reducir los tiempos de viaje, tambin coadyuvaron
a enlazar las operaciones mundiales de las empresas internacionales y gracias a estos cambios, las empresas
ejercen una coordinacin estricta de sus operaciones mundiales y ven al mundo como un solo mercado.

Los sistemas polticos, econmicos y legales varan en distintos pases, los posibles beneficios, costos y
riesgos de hacer negocios en ellos dependen de estos sistemas.
Son dos los aspectos que se deben evaluar en los sistemas polticos: el grado en que optan por el colectivismo
o el individualismo, y la medida en que son democrticos o totalitarios.
El colectivismo es una ideologa en la que se considera que las necesidades de la sociedad son ms
importantes que las del individuo, el individualismo es una ideologa que se basa en la primaca de las
libertades de los individuos en los aspectos poltico, econmico y cultural. Este enfoque defiende los ideales
democrticos y la economa de libre mercado.
Democracia y totalitarismo representan los extremos opuestos del espectro poltico. En las democracias
representativas, los ciudadanos eligen peridicamente a quienes los representen, a la vez que las libertades
polticas estn garantizadas en una constitucin. En un Estado totalitario, un partido, grupo o individuo
monopoliza el poder poltico y les niega a los ciudadanos las libertades polticas bsicas.
Existen tres grandes tipos de sistemas econmicos: economa de mercado, planificada y mixta. En las
economas de mercado no se controlan los precios y predomina la empresa privada. En una economa
planificada, los planificadores centrales fijan los precios, el Estado posee los medios de produccin y se
prohbe la propiedad privada. Una economa mixta posee elementos de las dos anteriores.
En la actualidad, muchos pases son Estados en transicin. Hay un marcado alejamiento de los gobiernos
totalitarios y de los sistemas de economa planificada o mixta, en favor de las instituciones polticas
democrticas y los sistemas econmicos del libre mercado.
El atractivo de un pas como mercado o destino de inversin depende de equilibrar la probabilidad de obtener
beneficios de largo plazo por hacer negocios en ese pas, y sus posibles costos y riesgos.
Los beneficios de comerciar en un pas dependen del tamao del mercado (por su poblacin), la riqueza actual
(poder de compra) y sus perspectivas de crecimiento. Cuando se invierte pronto en pases que ahora son
pobres
pero que crecen con rapidez, las empresas pueden obtener la ventaja de ser los primeros en entrar al
mercado, lo cual en el futuro les dejar dividendos sustanciales.
Los costos de hacer negocios en un pas son mayores si se debe pagar a los polticos a cambio de penetrar en
el mercado, si falta o no est desarrollada la infraestructura de apoyo, y si es caro acatar leyes y normas
locales. Los riesgos de hacer negocios en un pas son mayores si ste sufre inestabilidad poltica, est sujeto a
una mala administracin financiera y carece de un sistema legal que proteja de manera adecuada los derechos
de la propiedad e imponga el cumplimiento de los contratos, de ah que en Costa Rica no sea tan atractivo
invertir, al menos en lo que se refiere a maquilas, comercio o bienes, ahora se nos ve como la metrpoli de los
servicios.