Ing.

Luis Alberto Benites

L/O/G/O
Gutirrez
www.themegallery.com
Pgina Web:

El profesor Benites, es Ingeniero Industrial,

Mster en Business Administration (MBA) por la
Universidad Autnoma de Madrid-Espaa, Doctor
en Administracin de Empresas. Ha realizado
estudios de Economa en la Universidad
Complutense de Madrid a nivel doctoral y
estudios de especializacin en finanzas por la
Universidad ESAN Lima. Obtuvo el premio
Nacional en Ingeniera Econmica. Es profesor
invitado en ctedras de Maestra y Doctorado por
Universidades nacionales e internacionales.
Fundador de la Maestra en Ingeniera Industrial
de la Universidad Nacional de Trujillo, durante los
primeros tres aos se ha desempeado como
Director
de Postgrado en la Seccin de
Ingeniera
y
actualmente
es
Jefe
de
Departamento Acadmico y profesor principal de
Ingeniera Industrial en las ctedras de Proyectos
de Inversin e Ingeniera Econmica y Gestin
Financiera, en la misma Universidad.

Un bono es un instrumento de
endeudamiento a largo plazo, un
contrato en virtud del cual un
prestatario conviene en hacer pagos de
inters de principales en fechas
especficas al tenedor del bono.

Los vencimientos de estos

instrumentos oscilan entre 20 y 30
aos, y otros con vencimientos
ms cortos entre 5 a 10 aos

VALOR A LA PAR
FECHA DE
VENCIMIENTO
REDENCIN/
PAGO DEL
PRINCIPAL

Es el valor nominal especfico en el bono individual que

se denomina valor a la par. Los bonos individuales se
emiten con denominaciones de US$1000 o su
equivalente en nuevos soles.
Es la fecha en que se debe reponer el valor a la par.

Es la fecha de vencimiento del bono.

TASA DE CUPN

El inters que se paga sobre el valor a la par del bono

se denomina tasa de cupn. La tasa de cupn se indica
como una tasa anual.

BONO DE
DESCUENTO O
DE PRIMA

Cuando se vende por debajo de su valor a la par se

denomina bono de descuento. Cuando se vende por
encima de su valor a la par se conoce como bono de
primera

BONO
COMPUESTO

Obliga al emisor a ejecutar pagos peridicos de intersdenominados pagos de cupn- a los tenedores, durante
la vida del ttulo y a pagarles despus su valor nominal
cuando se venga.

EMISOR

En materia burstil, es la entidad gubernamental o

empresa que realiza oferta pblica de valores.

MERCADO
PRIMARIO

Segmento del mercado de valores donde se negocian

las primeras emisiones ofertadas a su valor nominal o
con el descuento por las empresas con el objetivo de
obtener financiamiento.

CONTRATO DE
UNDERWRITING

Contrato entre una corporacin que va a emitir valores

va oferta pblica primaria y el agente colocador
representante del Grupo Underwriting

MERCADO
SECUNDARIO

Segmento del mercado de valores donde se transan

operaciones de valoers y emitidas en primera
colocacin. Se caracteriza por ser un mercado que
otorga liquidez.

P = I * (P/A, i%, n) + V(P/F, i%, n)

Ejercicio
Se le compra un bono de AGLC con denominacin de
1000 soles, pero el precio de mercado es de 996.25 soles.
Como el inters se pagar semestralmente, la tasa de
inters por periodo de pago ser 4.8125% en 20 pagos de
inters durante 10 aos. Cul es el valor de rendimiento
anual efectivo al vencimiento del bono?

Solucin
P= I*(P/A,i%,n) + V(P/F,i%,n)

Sea:
P: precio que paga el comprador del bono. Es el ingreso en efectivo neto para el emisor.
I: Inters que paga el banco (inters = valor nominal* tasa peridica de bonos)
V: valor nominal

Reemplazando en la frmula:

$ 996.25= $48.13 (P/A,i%,20)+$1000 (P/F,i%,20)

Valor Actual de las Recepciones

$ 1040.71
$996.25
$976.70

4.5%
?
5%

i= 4.5% + (0.5%)*( ($ 1040.71-$996.25)/ ($ 1040.71-$976.70))

i=4.84%

Tasa de inters de efectivo anual:

ia = ( 1+0.0484)2 1 = 9.91 %

Este valor de 9.91% representa el rendimiento anual

efectivo al vencimiento del bono

Es un sistema de prstamos bancarios

para la compra de una propiedad como
una casa.

Clases de Hipotecas
Prstamos analizados de tasa fija
Prstamos de tasa ajustable
Prstamos de pagos graduados

 Considere a una familia que compra un departamento de

$41250 con una cuota inicial o enganche de , y una
hipoteca graduada del programa MI Vivienda. La hipoteca
debe pagarse en 30 aos, con un pago mensual de $225.14
en el primer ao. Durante los cinco primeros aos, los pagos
mensuales aumentarn cada ao en forma escalonada a
una tasa del 5% con respecto al pago del ao anterior. El
pago mensual aumentar a $236.40 en el segundo ao; a $
248.22 en el tercero; a $260.63 en el cuarto; a 273.66 en el
quinto ; y a $287.35 en los dems aos.

 La familia solicita a la inmobiliaria la preparacin de un

calendario de pagos mensuales iguales equivalentes al
plan graduado. Cunto ser la cuota mensual con una
tasa de inters del 9.5% anual( 0.76% mensual)? Calcule
el valor de la hipoteca

P=?
i = 0.76%
1
0
225.14

236.40
248.22
260.63
273.66
287.35

Calculamos el valor de los flujos de efectivo al momento

cero, punto donde se establece la equivalencia
4

Primer ao:
P1=$225.14(P/A, 0.76%, 12)
P1=$2575.79
2

Segundo ao:
P2=$236.40(P/A, 0.76%, 12)(P/F, 0.76%, 12)
P2=$2466.86

Cuarto ao:
P4=$260.63(P/A, 0.76%, 12)(P/F, 0.76%, 36)
P4=$2978.38(P/F, 0.76%, 36)
P4=$2267.81

Quinto ao:
P5=$273.66(P/A, 0.76%, 12)(P/F, 0.76%, 48)
P5=$3127.29(P/F, 0.76%, 48)
P5=$2174.38

Tercer ao:
P3=$248.22(P/A, 0.76%, 12)(P/F, 0.76%, 24)
P3=$2836.56(P/F, 0.76%, 24)
P3=$2365.24

P6=$287.35(P/A, 0.76%, 12)(P/F, 0.76%, 60)

P6=$33911.98(P/F, 0.76%, 60)
P6=$21530.97

El enganche o pago del inmueble:

= Valor del departamento Valor de la hipoteca

= $41250 - $33381.05
= $7869.95 Valor de la cuota inicial.

$33381.05

i = 0.76%

72

360

A=?
Calculamos las cuotas mensuales iguales y equivalentes con la ecuacin:
A = P (A/P, i%, n)
A = $33381.05(A/P, 0.76%, 360)
A = $271.48
El plan de pago graduado equivale a una hipoteca de tasa fija con pagos
mensuales iguales de $271.48

 Cuando un prstamo debe ser devuelto a travs de

una serie de cantidades que se hacen al final de cada
perodo (meses, trimestres, semestres, etc.) se dice
que estamos ante la amortizacin financiera de un
prstamo.
Se desarrollarn los mtodos ms tradicionales de
amortizacin de prstamos:
.
1)Sistema
Francs o
de cuota
constante.

2)Sistema
Alemn o
de cuota de
amortizaci
n constante

3)Sistema
americano
(Bullet).

 El prestatario abona una cuota constante (capital e

intereses). El inters se aplica sobre el saldo de capital
no amortizado, en consecuencia es decreciente en el
tiempo mientras que la cuota de amortizacin es
creciente.

SISTEMA ALEMAN
El prestatario abona una cuota constante
de
amortizacin. El inters se aplica sobre el saldo de
capital no amortizado, en consecuencia es decreciente
en el tiempo. La cuota total es decreciente.

 El prestatario abona pagos peridicos de inters y el

capital amortiza el 100% al vencimiento del plazo
estipulado. En ste sistema son los intereses los que
no varan.
Es muy utilizado en la emisin de ttulos del Estado.