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Jueves 12 de mayo de 2016 | 2 | Ao XXX | n 9.

028 | Segunda Edicin

www.expansion.com

Telefnica busca
alternativas a la venta de O2

Inversor
Qu cabe
esperar
de la Bolsa en
el corto plazo? P22
Las empresas del Ibex
tienen 891 filiales
en pases con menor
tributacin P10/LA LLAVE

Necesita vender activos para reducir su deuda de 50.000 millones

Bankia elimina
las comisiones
a los autnomos P18
Las horas extra de
teletrabajo tambin se
tienen que pagar P32
ING Direct se reinventa
y entra en el negocio
de la inversin P18
CaixaBank y Kutxabank,
las que ms dotan
a sus fundaciones P19

Telefnica podra
optar por vender O2
a otro operador
interesado o
sacarla a Bolsa
Puede decidir
limitar su dividendo
en efectivo para los
prximos aos y vender
otras participadas

JMCadenas

La decisin de la Comisin
Europea de no autorizar la
venta de O2, la filial britnica de Telefnica, al grupo
hongkons Hutchison obligar a la operadora espaola
a buscar otras vas para reducir su apalancamiento financiero. Telefnica, que hoy celebra la primera junta de accionistas presidida por Jos
Mara lvarez-Pallete, tiene
una deuda de ms de 50.000
millones de euros que debe
reducir. La operadora puede
vender O2 a otra empresa del
sector, abordar un mayor nmero de desinversiones o limitar el dividendo en efectivo en los prximos ejercicios. P3-4/LA LLAVE

La incertidumbre poltica
frena el crecimiento 8
dcimas en 2 aos P2 y 25

Jos Mara lvarez-Pallete,


presidente ejecutivo
de Telefnica.

Ausbanc opera ahora con la marca Causa Comn


Luis Pineda, presidente de
Ausbanc, en prisin provisional por extorsionar a los ban-

cos, tiene una sociedad oculta,


la Organizacin Nacional de
Consumidores de Espaa

Causa Comn, que sigue presente en el Registro Oficial del


Ministerio de Sanidad de aso-

ciaciones de consumidores, lo
que le da acceso a subvenciones y le permite plantear de-

mandas colectivas en defensa


de los consumidores como
una contra Unicaja. P24

La Autoridad Europea insta al BCE a desvelar sus exigencias a los bancos


P15
Ferran Adri.

Gas Natural se compromete Caixa, Santander


y Bankia adelantan
a aumentar el dividendo
dinero a Isolux

La Gua Adri
para emprender P14

Ibex 35

8.663,90

EuroStoxx

2.956,71 -0,75%

-1,27%

DowJones

17.711,12

El plan estratgico de Gas Natural hasta 2020 contempla


una lluvia de dividendos de
7.000 millones en 4 aos. La
compaa redobla as la retribucin a los accionistas, que
recibirn un euro por accin
cada ao. El nuevo dividendo
supondr 4.480 millones para La Caixa y Repsol. Es la columna vertebral del plan, que
contempla 14.000 millones
de inversin. P6/LA LLAVE

Euro/Dlar

1,1409 +0,30%

Riesgo Pas

146,00 -3,57%

JMCadenas

-1,21%

Salvador Gabarr, presidente de Gas Natural, ayer en Madrid.

El grupo gana 329


millones hasta marzo,
un 18% menos, por
la crisis del petrleo
y las divisas

P4/LA LLAVE

Expansin Jueves 12 mayo 2016

Editorial

La Llave

Creciente impacto
de la incertidumbre

Plan B para Telefnica

l coste econmico de la prolongada incertidumbre poltica en Espaa comienza a adquirir una dimensin preocupante. La deceleracin inducida en el crecimiento del PIB
por la incapacidad de los grandes partidos polticos para llegar a
un acuerdo para investir gobierno, que ha forzado la repeticin
de unas elecciones generales por primera vez en la etapa democrtica, ser de al menos ocho dcimas hasta finales de 2017, segn BBVA. Un impacto que significar frenar la acelerada recuperacin de la economa espaola durante los ltimos dos ejercicios, cuando se expandi muy por encima de la media de la zona euro, y que podra ser an mayor si los comicios del prximo
26 de junio no resuelven la ingobernabilidad. Este escenario resulta hoy bastante probable si ningn partido obtiene una mayora parlamentaria clara, pues las formaciones polticas que en la
brevsima legislatura recin concluida tenan capacidad de facilitar un acuerdo y decidieron impedirlo han proclamado pblicamente su intencin de perseverar en el error. El caso ms flagrante es el veto impuesto por el PSOE a cualquier tipo de pacto
con el PP, que impide que prospere la frmula de una gran coalicin entre los dos partidos ma- Tras el 26-J, los
yoritarios que tan extendida es- grandes partidos
t en toda Europa.
deben ser capaces de
El incremento progresivo a lo
pactar las reformas
largo de los ltimos meses de las
seales inequvocas paraliza- que son necesarias
cin de inversiones, salidas de
capitales, menor creacin de empleo que apuntaban a un impacto sobre la economa de la incertidumbre poltica no fue suficiente para que los partidos cediesen en sus planteamientos de
partida. Pero sera muy grave que mantuviesen esa misma dinmica tras las nuevas elecciones en vista del empeoramiento generalizado de las previsiones sobre Espaa. Tambin la OCDE
advirti ayer de la ralentizacin de la economa espaola a causa
de la dilatada interinidad gubernamental y por la mayor fragilidad del crecimiento a nivel mundial.
Precisamente esta coyuntura hace ms acuciante que, tras los
meses desperdiciados desde el 20-D, los grandes partidos polticos sean capaces de aparcar sus diferencias y consensen, sobre
la base de los numerosos planteamientos comunes, el programa
de reformas estructurales y regeneracin institucional que precisa nuestro pas con independencia de quin sea el futuro presidente del Gobierno. Sera la forma ms rpida de que la economa espaola recupere el fuelle perdido y de restaar la confianza de los espaoles en sus representantes polticos.

Otro ataque municipal


a la seguridad jurdica

a ensima reformulacin por el Ayuntamiento de Madrid


de la llamada Operacin Chamartn reurbanizacin del
norte de esta ciudad sin haberlo consensuado con la promotora del proyecto aprobado por el anterior equipo de gobierno municipal ni el resto de las administraciones afectadas supone un nuevo ataque a la seguridad jurdica por parte de los alcaldes afines a Podemos. La alteracin unilateral de las caractersticas principales de este desarrollo urbano reduciendo un 70% el
nmero de nuevas viviendas y el suelo afectado a casi la mitad
no slo lo hace inviable en la prctica, sino que adems contraviene la Ley del Suelo autonmica e ignora el derecho de explotacin concedido a la promotora por el gestor de las infraestructuras ferroviarias (Adif), propietario del 60% de los terrenos. Un
despropsito jurdico que amenaza con retrasar otra vez un proyecto ideado a principios de la dcada de los aos noventa, que
ha topado desde entonces con demasiados obstculos burocrticos y cuya puesta en prctica es ms acuciante que nunca debido a la congestin habitual del trfico en la zona y la baja oferta
de pisos de nueva construccin en el ncleo de la capital. La desacertada iniciativa del consistorio que dirige Manuela Carmena, con la complicidad del PSOE, se suma a otras decisiones de
los autodenominados gobiernos del cambio sobre todo los de
Barcelona y Madrid, los principales polos de atraccin inversora contraproducentes para la seguridad jurdica en un momento especialmente delicado para la economa espaola.

La venta de 02 por parte de Telefnica a Hutchison Whampoa para fusionarla con Three y crear el primer
operador de mviles britnico era
una excelente operacin para ambas
pero, previsiblemente, no podr ser
por el bloqueo de la Comisin Europea 14 meses despus de su anuncio.
Las razones argumentadas por Bruselas son de peso, aunque cuestionables, por lo que Hutchison Whampoa anunci la posibilidad de emprender acciones legales. Por su parte, Telefnica emiti un lacnico pero adecuado hecho relevante en el
que sealaba que mantiene los objetivos financieros, el ratio de apalancamiento y la poltica de dividendos propuesta. El primer y el tercer
objetivo parecen factibles a corto
plazo, pero no tanto el segundo. As,
a cierre de marzo, la deuda neta incluidos otros compromisos equiparables sumaba 53.920 millones de
euros, equivalente a 3 veces el ebitda
(2,52 proforma con la venta de 02
ahora bloqueada), por lo que el objetivo de situarse por debajo de 2,35
parecera cuestionable si no se acometieran otras actuaciones en las
que ya trabaja Telefnica. El Plan B
que necesita Telefnica incluye distintas opciones, algunas de ellas

mixtas, como son la venta a otro operador (Liberty?), la salida a Bolsa de


02, la emisin de deuda hbrida, y el
pago de parte del dividendo en forma de scrip. Pero Telefnica no debera apresurarse a tomar una decisin que pudiera implicar vender 02
a un precio inferior a los 10.250 millones de libras pactados con Hutchison (algunos analistas hablaron
ayer de una posible merma del 25%
sobre ese precio). La cotizacin ya
haba descontado la posible negativa
de Bruselas y ayer cedi un 1,1%. Al
precio actual, la rentabilidad por dividendo es del 8,1%.

Ideas claras
para Isolux
CaixaBank, propietario del 28% del
capital de Isolux y su primer acreedor bancario, ha afrontado junto a
Santander y Bankia la reestructuracin de Isolux con determinacin y
premura y, en apenas diez das, han
arbitrado medidas radicales para intentar evitar su colapso. Estas medidas implican la inyeccin de 200 millones de euros, la capitalizacin de
una parte importante de la deuda fi-

Parasos fiscales
en el Ibex

Gas Natural ante una nueva


hoja de ruta realista
Gas Natural Fenosa present ayer
un nuevo plan estratgico para el
periodo 2016-2020 que es ambicioso, pero tambin realista. Los
directivos del grupo, presidido
por Salvador Gabarr, plantean
inversiones de 13.000 millones de
euros (14.000 si se incluye la
construccin de metaneros ya
anunciados). Todas ellas son para
crecimiento orgnico. No se descarta usar otras lneas de liquidez
para realizar compras. Las inversiones son muy superiores a los
9.200 millones del plan que se deja atrs. El nuevo proyecto contempla alcanzar 1.800 millones de
euros de beneficio neto en 2020,
un 20% ms que 2015. Casi se triplica as el ritmo de aumento del
resultado, que entre 2012 y el pasado ao creci un 7%. La compaa ha decidido apostar por un alto dividendo como uno de los platos fuertes del plan. Se suma as a
la ola que estn siguiendo otras
elctricas, aun a costa de aflojar la
carrera por reducir deuda. La gasista ha expresado con total realismo que espera que este ao y 2017
sean complicados por el voltil

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nanciera (2.000 millones sobre un


total de deuda de 4.600 millones) y
cambios en la direccin, con la salida
de la presidencia y vicepresidencia
de los dos principales accionistas,
Luis Delso y Jos Gomis, respectivamente, y de Alvaro Delso, actual director financiero. El nuevo presidente, una vez homologada la reestructuracin de deuda, ser Nemesio Fernndez-Cuesta, exdirectivo
de Repsol y de Vocento. Cuando
concluya el proceso, Delso y Gomis
vern diluida su participacin desde
el 55% al 5%, en tanto que la banca
tendr el 52% y los bonistas el 43%.
Ayer se inform de que CaixaBank,
Santander y Bankia han dado ya a
Isolux un anticipo de 50 millones
con cargo a los 200 millones comprometidos, a los que se sumaran
45 millones en una lnea de avales en
la que tambin participaran Popular y Sabadell. Isolux presentar maana sus cuentas de 2015 y previsiblemente las prdidas sern abultadas. Para la banca y los bonistas, la
capitalizacin de deuda supone reconocer un fracaso, pero se es el
coste de haber financiado a una empresa que, en los ltimos aos, ha vivido por encima de sus posibilidades.

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entorno internacional, en frentes


como las divisas y los precios de
las materias primas. De ah que lo
mejor del plan llegue a partir de
2018. Gas Natural ha trazado una
hoja de ruta ntida para los prximos cinco aos. La nica duda ser quien la pilota. Gabarr habl
con claridad hace das de su deseo
de jubilarse definitivamente y
ms pronto que tarde. En el
mercado se baraja que su sustituto sea Isidro Fain.

Ls grupos del Ibex contaban en 2014


con 891 sociedades radicadas en parasos fiscales, casi un 10% ms que
el ao anterior, y un 60% superior a
2012, segn el Observatorio de RSC
y Oxfam Intermn . Las prcticas de
algunas multinacionales para pagar
menos impuestos, tributando en
pases con mayores ventajas fiscales,
ha abierto el debate sobre qu territorios deben ser considerados como
centros offshore, una lista que ambas organizaciones amplan hasta 70
al incorporar los datos de la OCDE o
la Tax Justice Network (especializada en evasin de impuestos), lo que
lleva a incluir a pases como Holanda o Irlanda, que cuentan con menor
tributacin. Aunque la presencia de
filiales en estos pases no presupone
un delito fiscal, ya que en ocasiones
la operativa del negocio hace necesario contar con una empresa local,
s genera debate sobre la poltica fiscal de las compaas y su falta de
transparencia. Para hacerle frente y
luchar contra posibles fraude fiscales, la Comisin Europea ya ha
anunciado una directiva por la que
las compaas estarn obligadas a
desvelar los impuestos que pagan en
cada pas y desvelar si hacen negocios en parasos fiscales.

Empresas en este nmero: Abertis P10 / Acerinox P6 / Axiare P13 / Banco Santander P4 / Bankia P4 / CaixaBank P4 / Gas Natural Fenosa P6 / Grupo Villar Mir P10 / Hispania P13
/ Hutchison Whampoa P3-4 / Isolux P4 / Kio P6 / Mercal P13 / Neinor P13 / O2 P3-4 / Telefnica P3-4 / Telxius P3 / TSK P6 / Vodafone P3

Jueves 12 mayo 2016 Expansin

EMPRESAS
MOVIMIENTOS EN LAS TELECOMUNICACIONES

Telefnica busca alternativas a la


venta de O2 tras el veto de Bruselas

Primera junta
general para
lvarez-Pallete

COMPETENCIA/ La Comisin Europea considera que la operacin elevar los precios a los consumidores

britnicos y mermar inversiones en 5G. El grupo espaol explora otras vas para obtener recursos.
La Comisin Europea prohibi ayer la venta de O2, filial
britnica de Telefnica, a su rival chino Hutchison Whampoa, que compite bajo la marca Three. Bruselas bloquea as
una operacin valorada en
10.250 millones de libras
(13.000 millones de euros),
que habra dado lugar al primer operador de telefona
mvil del Reino Unido. Telefnica iba a utilizar la desinversin para reducir los
50.000 millones de euros de
deuda, por lo que ahora tendr que buscar alternativas.
Ahora, la venta de O2 a alguno de sus rivales aparece
como la primera alternativa
para la multinacional espaola, que tambin contempla la
colocacin en Bolsa de su filial
de torres de mvil, Telxius, y
el pago en scrip dividend de
parte de la retribucin al accionista (ver pgina 4).
El Ejecutivo comunitario
ve tres peligros en la fusin
O2-Three: reducira de cuatro a tres el nmero de operadores en Reino Unido, lo que
provocara un incremento de
los precios; disminuira los incentivos para acometer inversiones en infraestructura, especialmente en las redes 5G; y
debilitara la posicin de los
operadores virtuales (que alquilan redes ajenas).
O2 es ahora el segundo
operador de telefona mvil
del pas, con una cuota del
29,8%, y Three, el cuarto, con
un 14,2%. EE lidera el mercado, con un 31,8%, mientras
que Vodafone controla el
24,2%.
Las empresas han negado
la mayor desde el principio.
En su opinin, la consolidacin en el sector de las telecomunicaciones europeas es
necesaria para acometer inversiones. Adems, han acusado a la Comisin de varios
cargos graves.
El primero, dejarse influir
por el referndum sobre la

Vestager niega que


la proximidad del
referndum sobre el
Brexit haya influido
en la decisin

PROCESO
La venta de O2 a
Hutchison se anunci
en marzo de 2015,
pero no se comunic
formalmente a
Bruselas hasta septiembre. La investigacin en profundidad
comenz en octubre
de 2015. La fecha
lmite para adoptarla
era el 19 de mayo.
permanencia del Reino Unido en la UE que se celebrar
en junio. Las autoridades britnicas de competencia y regulacin del sector haban pedido a Bruselas que bloquease
la operacin. Un desaire en
ese sentido habra sido aprovechado por el campo euroescptico.
El segundo cargo: acusan a
la Comisin de utilizar criterios distintos para operaciones similares. En Alemania,
Irlanda y Austria, Bruselas
habra autorizado fusiones
similares, que tambin dejaron en tres el nmero de operadores. Bast que las compaas hicieran concesiones
para garantizar la aparicin

Efe

Miquel Roig. Bruselas

Margrethe Vestager, comisaria de Competencia.

de un operador virtual fuerte.


Hutchison Whampoa se
comprometi tambin a ello, y
aadi la promesa de congelar
precios durante cinco aos y
de ejecutar inversiones. Pero
la respuesta de Bruselas ha sido no. La comisaria de Competencia, Margrethe Vestager, afirm ayer que las con-

cesiones son difciles de evaluar y supervisar y, por tanto,


insuficientes para garantizar
la competencia. La poltica
danesa aprovech tambin
para defenderse de las crticas. [Acusar a la Comisin de
dejarse influir por el debate
del Brexit] es como sugerir
que nos tomamos esto muy a

Varias firmas rebajan sus


valoraciones y el valor baja un 1%
R. Martnez. Madrid

Las acciones de Telefnica


bajaron ayer el 1,07%, hasta
9,26 euros, en una jornada en
la que el Ibex cay un 1,27%,
en respuesta al rechazo de
Bruselas a la venta de O2 a
Hutchinson Whampoa, una
decisin que ya esperaba el
mercado. Algunas firmas
ajustaron a la baja su valoracin para la compaa: los expertos de Santander recortaron su precio objetivo de
12,60 a 12,10 euros por accin
y los de N+1, de 12,04 a 11,74
euros. El martes, los expertos
de Nord L/B se adelantaron a
la decisin de Bruselas y baja-

ron su precio objetivo de 15 a


13 euros. El 53% del consenso
de analistas de Bloomberg
aconseja comprar el valor, a
fecha de ayer.
Segn Carlos Fernndez,
de XTB, la decisin es un varapalo ya que podra perjudicar la poltica de dividendo
y desapalancamiento de la
operadora. El presidente de
Telefnica, Jos Mara lva-

Fitch cree que el


veto no afectar
a la calificacin
crediticia de
Telefnica

rez-Pallete, reiter el objetivo


de apalancamiento y el plan
de retribucin al accionista.
Pablo Iturriaga, de Tressis,
reconoce que se abre un periodo de incertidumbre para
el valor en Bolsa. No hay catalizadores para la cotizacin
hasta que no encuentre otra
frmula para reducir deuda y
garantizar el dividendo, asegura el experto. Iturriaga asegura que la planeada venta de
Telxius permitira pagar el
dividendo, pero no reducir
apalancamiento. Por otra
parte, una eventual OPV de
O2 supondra dudas en cuanto al precio y una venta a otro

la ligera, como una especie de


juego. Y no es as. Esta decisin pesa 2,56 kg [en referencia al peso de los folios de papel]. La he pesado yo misma.
Hay mucho trabajo detrs.
No podemos dejar que la poltica interfiera en esto, que,
eventualmente, tendr que
sostenerse en los tribunales.
Sobre la decisin de vetar una
operacin que supona la reduccin del nmero de operadores de cuatro a tres, Vestager arguy que no existe un
nmero mgico. Cada mercado tendra sus propias peculiaridades. En este sentido, la
Comisin apunta a un hecho
diferencial del britnico: dos
operadores comparten una
red y los otros dos, otra. La
compaa resultante habra
tenido una pata en cada una
de ellas. Esto, en opinin de
los tcnicos de Bruselas, lo
cambia todo.
[O2-Three] Habra tenido
una visin general completa
de los planes de la red de los
dos competidores restantes,
Vodafone y EE. Su papel en
ambas redes habra debilitado
a EE y Vodafone y obstaculizado el futuro desarrollo de la
infraestructura, afirma la
Comisin en un comunicado.

Telefnica celebra hoy


su junta general de
accionistas para aprobar
las cuentas de 2015.
Se trata de la primera
asamblea anual que
presidir Jos Mara
lvarez-Pallete, nombrado
presidente ejecutivo
el pasado 8 de abril. Sin
embargo, no se esperan
grandes sorpresas,
aunque s caras nuevas,
las de los cuatro nuevos
consejeros: Sabina Flux,
Jos Javier Echenique,
Ignacio Cirac y Peter
Lscher, que debern ser
ratificados junto a Wang
Xiaochu, el CEO de China
Unicom. Tambin se
reelegir como vocales
a Isidro Fain y Antonio
Masanell (ambos de
CaixaBank), Julio Linares
y Peter Erskine. El otro
punto importante ser la
propuesta de dividendo
para 2016, que
necesariamente debido
al fracaso en la venta de
O2 se plantear como
el pago de 0,40 euros en
efectivo y los otros 0,35
euros en acciones (scrip).
Todos los inversores
esperan que, en algn
momento, el nuevo
presidente se pronuncie
sobre la poltica de
dividendo a largo plazo
para recortarla aunque,
por ahora, lvarez-Pallete
parece seguir apostando
por el continuismo.

La Llave / Pgina 2

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grupo interesado alargara los


plazos de la desinversin.
La agencia Fitch cree que
el veto a la venta de O2 no
afectar al rting de la espaola, situado en BBB+, en gra-

f0
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do de inversin, con perspectiva estable. Su rting se basa


en el desarrollo orgnico y excluye el impacto de cualquier
actividad de fusiones o adquisiciones, seala Fitch.

Expansin Jueves 12 mayo 2016

EMPRESAS
MOVIMIENTOS EN LAS TELECOMUNICACIONES
VETO A VENDER O2/ AUNQUE PODRA DECIDIR CONSERVAR SU FILIAL
BRITNICA, UNA VENTA, PARCIAL O TOTAL, PARECE LA OPCIN MS PROBABLE.

Las opciones de Telefnica


para reducir su deuda
ANLISIS

Isolux propone
capitalizar hasta 1.260
millones de deuda
PLAN DE REESTRUCTURACIN/ CaixaBank, Bankia y Santander

adelantan los primeros 50 millones de liquidez.

por Ignacio del Castillo


y Roberto Casado

Una opcion industrial sera un


canje de O2 en Reino Unido por
la filial alemana de cable de
Liberty, para tener fijo y mvil

Bloomberg News

D.Bada/C.Morn.Madrid

El veto comunitario a la venta de la filial britnica O2 obligar a Telefnica a poner en


marcha otras medidas para reducir su deuda
y situarla por debajo de las 2,35 veces ebitda,
tal y como ha prometido a los inversores,
frente a las ms de 3,5 veces que suponen los
50.213 millones de deuda actuales. La alternativa ms obvia es volver a desprenderse total o parcialmente de la filial britnica, aunque podra optar por moderar el dividendo
va scrip y reducir la deuda con muchas operaciones pequeas en vez de una grande. En
esa estrategia entrara la salida a Bolsa de
Telxius, ya decidida que podra reportar
hasta 2.000 millones de euros, la posible
venta de los paquetes en China Unicom
(2,5%, que vale unos 711 millones) y BBVA
(0,7%, por valor de 250 millones), as como el
11% de la italiana Mediaset Premium, la emisin de bonos hbridos que no computan
como deuda y hasta una OPV de la filial mexicana, que ha enderezado sus resultados.
Pero si opta por vender O2, los analistas
creen que Telefnica tendra en la americana
Liberty Global su principal candidato. La segunda opcin sera la colocacin de una parte del capital de O2 en la Bolsa. En cualquier
caso, las firmas de inversin consideran que
Telefnica obtendr un precio sensiblemente inferior a los 10.250 millones de libras
(13.000 millones de euros) pactados con
Hutchison. Como la compradora era otro
operador mvil britnico, las sinergias que
poda lograr eran enormes (en redes, en canales de venta, en personal y en suministros)
por lo que, para Hutchison, O2 vala ms que
para cualquier otro grupo que no fuera un
operador mvil ya presente en el mercado local. A eso se une, adems, la percepcin por
parte del mercado de que Telefnica necesita vender, que siempre anima a hacer ofertas
a la baja.
Barclays considera que lo ms probable es
que Telefnica intente vender O2 a otra empresa, aunque estima que esta transaccin alternativa slo podra completarse en 2017 y
a un precio alrededor de un 25% inferior al
acordado con Hutchison. Esto implicara
obtener alrededor de 10.000 millones de euros por la filial britnica, tres mil millones
menos.
El gran candidato para esa operacin B
con O2 sera Liberty Global, que a travs de
su filial Virgin Media cuenta con la segunda
mayor red de banda ancha fija en Reino Unido, detrs de BT. John Malone, presidente
de Liberty Global, est intentando aliarse con
operadores de mviles en todos sus mercados, como va a hacer en Holanda con Vodafone. En Reino Unido, tendra la opcin de
Vodafone o de O2. Adems, tras la unin de
BT con EE, se ha creado un gigante integrado

John Malone, presidente de Liberty Global.

LIBERTY
La americana Liberty, controlada por
John Malone, parece el grupo ms
interesado en O2, ya que as podra hacer
frente a la unin de BT con EE.

fijo-mvil de enorme poder en el mercado


que obligar a sus rivales a integrarse tambin tarde o temprano. Morgan Stanley estima que una transaccin de operador mvil
con fijo tendra ms fcil la aprobacin por la
CE, aunque las sinergias seran ms bajas y
podra resultar en un precio de venta menor
al pactado con Hutchison. Con Liberty, adems, podra pactar un canje del negocio mvil britnico por el cable de Liberty en Alemania y dinero, lo que reforzara a Telefnica en
el mercado alemn, el tercero para el grupo, y
en el que, ahora, tiene la debilidad de contar
slo con presencia en el mvil.
En este escenario, tambin se ha especulado con Sky como posible comprador para O2,
pero la firma de televisin de pago participada por Rupert Murdoch parece menos interesada en comprar redes, ya que, hasta ahora,
ha preferido hacerlo mediante el alquiler de
capacidad. Otros candidatos pueden ser firmas de capital riesgo que vean posibilidad de
comprar O2 para reducir sus costes, mientras
que el operador francs Iliad tambin podra
analizar la compra como va para entrar en
Reino Unido.
Por su parte, Merrill Lynch estima que una
salida a Bolsa de O2 es la ruta ms probable,
ya que Liberty optara por unirse a Vodafone.
Merrill considera que Telefnica podra ingresar entre 3.000 millones y 4.000 millones
de euros si coloca un 40% de O2. A cambio, la
espaola mantendra la mayora de O2 y podra seguir consolidando su beneficio operativo. Vemos la salida a Bolsa como menos
complicada que una venta, sealan. Para hacer ms atractiva esa salida a Bolsa, los analistas de Jefferies consideran que O2 debera reforzar sus contratos de alquiler de red con
operadores mviles virtuales como Sky y
TalkTalk. Crear un gran negocio mayorista
en el que los clientes realicen compromisos
de inversin a largo plazo mejorara la visibilidad de los beneficios de una O2 independiente, dice Jerry Ellis, analista de Jefferies.

Isolux ya tiene perfilada la


propuesta de reestructuracin financiera que presentar la semana que viene al
mercado. El plan contempla
la divisin de la deuda financiera ms conflictiva, algo
ms de 2.000 millones, en
tres tramos, cada uno con diferentes garantas. Segn las
fuentes implicadas en la negociacin, el tramo A incluye
deuda nueva por 200 millones y otra lnea de 147 millones. CaixaBank, Bankia y
Santander, las tres entidades
con mayor exposicin a Isolux, ya han inyectado 50 millones de euros en la compaa ms 45 millones en avales,
tal y como adelant ayer Expansion.com. Los fondos servirn para que pueda atender
sus compromisos ms inmediatos.
El tramo A se devolver
con los ingresos que el grupo
de ingeniera obtenga por sus
desinversiones. La operacin
ms inminente es la venta de
T-Solar, que la direccin de
Isolux quiere tener lista en el
plazo de dos semanas. La empresa tiene sobre la mesa una
oferta conjunta presentada
por los fondos Bruc y Cerberus. T-Solar est valorada en
unos 130 millones ms una
deuda de 600 millones. En
principio, Isolux debe destinar parte de los fondos para
cancelar un derecho de crdito del fondo Corpfin valorado en 75 millones de euros.
El tramo B asciende a 600
millones. En esta se incluye la
deuda sostenible. Y es que
Isolux ha garantizado su devolucin con la actividad ordinaria del grupo, centrada
en proyectos de construccin
llave en mano (EPC).
El tramo C, el ms comprometido, contiene unos 1.260
millones de euros. La propuesta de Isolux pasa porque
los acreedores (bancos y bonistas) acepten una quita y
capitalicen hasta hacerse con
el 95% de la empresa. Est
previsto que Luis Delso y Jo-

Once entidades
inyectarn hasta
200 millones,
de los que CaixaBank
pone la mitad

Luis Delso, presidente de Isolux.

As es la deuda
El primer tramo,
conocido como
tramo A, corresponde
al dinero nuevo que van
a inyectar los bancos.
En total, 347 millones
que ser lo primero que
se va a repagar una vez
se aborden las primeras
desinversiones.

El tramo B,
2 compuesto
por lo
que los bancos llaman
deuda sostenible, asciende
a 600 millones de euros.
Esta parte se va repagando
con los ingresos que
genera la actividad de
proyectos de construccin
llave en mano (EPC).
El tramo C es
el ms complejo
y de ms riesgo. Se han
clasificado como C un
total de 1.260 millones.
Este tramo se va a dividir
a su vez en dos subtramos
(C1 y C2). La mayor parte
de esta deuda es la que
finalmente se capitalizar.

s Gomis, apartados de la lnea ejecutiva de la compaa,


reduzcan su participacin
mayoritaria a menos del 10%.
La compaa presentar la
oferta la prxima semana con
el objetivo de conseguir el
mayor nmero de adhesiones. Con apoyos equivalentes
al 75% de la masa acreedora
financiera, Isolux podra recurrir a la homologacin ju-

Los bonistas siguen


pendientes de que
la empresa les cite
formalmente para
la primera reunin
dicial, amparada por la ley
concursal espaola. Quedan
por definir flecos pendientes
como si se aplicar un periodo de carencia.
Financiacin
Para que la empresa siga funcionando, CaixaBank, Santander y Bankia han dado ya
un anticipo a la empresa. Adems, se han puesto avales para la financiacin a ms corto
plazo, en los que tambin han
participado Popular y Sabadell. De hecho, sta era una
condicin indispensable para
que los principales acreedores hayan empezado a soltar
la liquidez.
De estos 50 millones, CaixaBank, que adems de ser uno
de los principales acreedores,
con una exposicin de 141,2
millones a la deuda ms comprometida, es accionista con
el 28% del capital, ha puesto
25 millones. El resto se lo reparten a partes iguales las
otras dos entidades. Los avales se los han repartido de forma equitativa.
El pasivo total de Isolux asciende a 4.600 millones, pero
KPMG, asesor de la banca, ha
acotado la cifra hasta los
2.014 millones, incluidos los
850 millones de euros de bonos que tiene emitidos en el
mercado.
La Llave / Pgina 2

Jueves 12 mayo 2016 Expansin

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Expansin Jueves 12 mayo 2016

EMPRESAS

Gas Natural promete 7.000


millones de dividendos
PLAN ESTRATGICO 2016-2020/ La gasista disea una ambiciosa hoja de ruta con

14.000 millones de euros de inversin para llegar a 1.800 millones de beneficios.


Gas Natural Fenosa ha dado
un paso ms en su recin estrenada poltica de dividendos al anunciar, dentro del
plan estratgico 2016-2020
presentado ayer, la entrega de
al menos 7.000 millones de
euros a los accionistas durante ese periodo.
La compaa, presidida por
Salvador Gabarr, ya anunci
hace semanas su intencin de
retribuir a los accionistas con
al menos un euro por ttulo
hasta 2018, siempre con un
pay out (parte del beneficio
destinado a dividendos) del
70%, frente al 62% de los ltimos aos.
Ahora la compaa, cuyo
consejero delegado es Rafael
Villaseca, va ms all y contempla pagos anuales de entre 1.000 y 1.200 millones
anuales de aqu a 2020. El
grupo est controlado por La
Caixa (34%) y Repsol (30%).
Ambos tienen un pacto de
sindicacin. De los 7.000 millones que repartir Gas Natural, La Caixa podra recibir
2.380 millones y Repsol 2.100
millones (4.380 millones entre los dos).
A pesar del esfuerzo en dividendos, que Gabarr y Villaseca desvincularon de posibles necesidades que puedan
tener los principales accionistas, Gas Natural redoblar su
pulso inversor. El plan estratgico es un ambicioso proyecto de crecimiento en inversiones y beneficios con el
que la compaa planta cara a
la incertidumbre que viven
los mercados internacionales
por el derrumbe de los precios de los hidrocarburos. La

SIN GOBIERNO
Salvador Gabarr,
presidente de Gas
Natural, volvi ayer
a insistir en la necesidad de que Espaa
tenga un Gobierno
estable. Aadi que
al nuevo Gobierno,
sea del color que sea,
le pedira garantias a
la hora de adoptar
decisiones.
gasista se propone invertir
14.000 millones y crecer un
20% en beneficio neto, hasta
los 1.800 millones en 2020.
Las inversiones sern orgnicas aunque no se descartan
compras. Suponen una media
anual de 2.800 millones, un
65% por encima del ritmo del
anterior plan. Entre el 45% y
el 50% se centrarn en Espaa y el resto en otros mercados. Sobre todo en generacin
elctrica, en especial renovables y, en gran parte de la mano de su aliado internacional,
el grupo kuwait KIO.
Duplicar capacidad
El grupo quiere duplicar su
capacidad de generacin
elctrica instalada a nivel internacional, y llegar a los
5.400 megavatios (MW) en
2020. En renovables, quiere
llegar 1.800 MW, 800 ms
que en la actualidad. En el
plan, la compaa espera incrementos medios anuales
del 3% en el resultado operativo bruto (ebitda) y del 4% en
el beneficio neto. Gas Natural

JMCadenas

Miguel ngel Patio. Madrid

Salvador Gabarr y Rafael Villaseca, presidente y consejero delegado


de Gas Natural Fenosa, respectivamente.

La mitad de las
inversiones sern en
Espaa y otras en
activos del exterior
junto a su socio KIO

El grupo contempla
un escenario
desafiante hasta
2017 en el contexto
internacional

contempla una primera fase a


un ritmo relativamente moderado, en la que se tendr
que hacer frente a un escenario desafiante durante
2016 y 2017, debido a la volatilidad de los hidrocarburos
y de los tipos de cambio, y otra
ms acelerada. El objetivo de
ebitda para 2018 es de 5.400
millones (5.373 millones en
2015) mientras que el beneficio neto crecer hasta los
1.600 millones (1.502 millones en 2015). A partir de ah, el
ritmo se acelerar. Al trmino
del periodo, el objetivo es que

el ebitda se site en los 6.000


millones de euros (13% ms
que el alcanzado en 2015) y el
resultado neto alcance los
1.800 millones (20% ms que
en 2015). El grupo prev mantener su poltica financiera.
Contempla alcanzar una deuda neta de 15.600 millones en
2020, por lo que reducir la
ratio deuda neta/ebitda desde
las tres veces actuales a las 2,5
veces. La compaa contempla un ajuste de costes de 220
millones en el plan.
La Llave / Pgina 2

El resultado trimestral cae un 18%


M..Patio. Madrid

Gas Natural Fenosa alcanz


un beneficio neto de 329 millones de euros entre enero y
marzo, lo que supone un
18,6% menos que en el mismo
periodo del ao anterior. La
compaa atribuye la cada al
entorno energtico y macroeconmico, marcado por el retroceso del precio de las materias primas, la volatilidad financiera de algunas divisas y
la reduccin de ventas. En
trminos ajustados, descontando efectos atpicos, el be-

neficio se habra reducido un


8,7% respecto al ao pasado.
El grupo confa en que el
entorno mejorar en la segunda parte del ao. El resultado operativo bruto (ebitda)
sum 1.216 millones, un 9,8%
menos, aunque la compaa
precis que, en trminos

comparables, el descenso fue


del 3,4%. Espaa gener el
56,8% del ebitda y el rea internacional, el 43,1% restante.

La cada del precio


del crudo y la
volatilidad de las
divisas pasa factura
a las cuentas

La gasista fue ayer el


valor ms castigado
del Ibex y sufri
un revs en Bolsa
al caer un 5,5%

Real brasileo
A diferencia de otros periodos, en los que el rea internacional era el gran motor y lle-

g a ser casi la mitad del ebitda, esta vez ha sido lo que ha


lastrado las cuentas. El ebitda
del extranjero cay un 20,2%
respecto al mismo periodo
del ao anterior. La evolucin
de las divisas, sobre todo por
la depreciacin del peso colombiano y del real brasileo,
ha tenido un impacto negativo de 52 millones. Gas Natural fue ayer el valor ms castigado del Ibex, con una cada
del 5,5%, hasta 16,8 euros, en
una jornada de prdidas generalizadas.

TSK gana su mayor


pedido de 1.000
millones en Bolivia
C.Morn. Madrid

El grupo TSK se est conviertiendo en la ingeniera espaola ms activa en el mercado


de energa internacional. El
grupo familiar acaba de dar
un nuevo paso en su carrera
exterior al ganar el mayor
contrato de su historia: la
construccin en alianza con
Siemens de cinco centrales
elctricas de ciclo combinado
en Bolivia con un presupuesto de inversin de 1.050 millones de euros y 1.200 megavatios (MW). A TSK le corresponde la mitad de la cartera
de produccin.
Tres plantas sern completamente nuevas, mientras que
TSK cerrar el ciclo de otras
dos plantas ya existentes. Las
nuevas instalaciones se emplearn para abastecer el sistema elctrico boliviano e incrementar en ms de un 50%
la actual potencia elctrica
instalada en el pas. Los proyectos se ejecutarn en tres
departamentos diferentes
(Santa Cruz, Tarija y Cochabamba), con un plazo total de
ejecucin de 42 meses.
La firma de los contratos
cont con la presencia del
presidente de Bolivia, Evo
Morales. Segn TSK, Morales avanz el objetivo de instalar 6.000 MW de energa
elctrica hasta 2025. La mitad
ser destinada al mercado
interno y el resto a la expor-

La ingeniera
construir junto a
Siemens cinco ciclos
combinados con
1.200 megavatios
tacin a pases de la regin.
Esta adjudicacin consolida nuestra presencia en el sector de la energa, donde en diferentes modalidades y con diferentes tecnologas ya hemos
participado en la construccin
de ms de 10.000 MW, indica
Joaqun Garca Rico, consejero delegado de TSK.
En lo que va de 2016, TSK
ha ganado contratos en Latinoamrica, Oriente Medio y
frica por ms de 700 millones de euros. La compaa
mantiene su previsin de superar este ao las ventas alcanzadas en el pasado ejercicio. El grupo an no ha presentado los resultados de
2015, pero segn las ltimas
estimaciones la cifra de negocio podra situarse en el entorno de los 770 millones.
El mes pasado, TSK y el
fondo Noy se quedaron con la
participacin del 50% que tena Abengoa en el proyecto
termosolar de Ashalim, en Israel, con una potencia de 110
MW, en cuya construccin se
invertirn cerca de 1.000 millones de dlares (885 millones de euros).

Acerinox refinancia
717 millones de deuda
Expansin. Madrid

Acerinox ha alcanzado acuerdos con doce entidades bancarias para refinanciar 717 millones de euros aprovechando
la buena situacin del mercado. Con los nuevos contratos,
el fabricante de acero inoxidable extiende los plazos de
pago hasta 2021, reduce los tipos de inters, modera los
vencimientos de los tres prximos aos y aade nuevas
entidades a su pool bancario,
segn inform ayer a la Comisin Nacional del Mercado
de Valores (CNMV).
Todo ello permite obtener
condiciones de financiacin
ventajosas y rebajar el coste
de la deuda, sin covenants.
Acerinox indica, asimismo,
que contina trabajando, con
operaciones como sta, en la
mejora del gasto financiero

del grupo espaol, que se redujo en 11 millones de euros


durante 2015.
El consejo de administracin acord tambin proponer a la junta de accionistas,
que se celebrar en junio, el
nombramiento de PwC como
auditora de las cuentas de la
compaa y de su grupo consolidado durante los ejercicios 2017, 2018 y 2019. KPMG
seguir auditando las cuentas
de 2016. Otra de las propuestas es una ampliacin de capital con cargo a reservas voluntarias, mediante la emisin de
acciones nuevas ordinarias de
0,25 euros cada una de nominal de la misma clase y serie
que las actualmente en circulacin (para instrumentar un
dividendo flexible).
La accin de Acerinox subi ayer en Bolsa un 1,5%.

Jueves 12 mayo 2016 Expansin

EMPRESAS

Rebeca Arroyo. Madrid

NH Hotel Group est analizando vender su hotel en


Nueva York nico activo
que posee en Estados Unidos como frmula para optimizar su cartera de activos,
segn anunci ayer el consejero delegado de la cadena,
Federico Gonzlez Tejera.
En una conferencia con
analistas, el directivo explic
que actualmente se estn estudiando distintas opciones
para el NH Nueva York Jolly
Madison Towers y aadi
que la alternativa ms avanzada pasa por un sale and lease
back (venta y posterior alquiler). Esta frmula permitira a
NH vender el hotel y, a su vez,
acordar con el propietario
una reforma del inmueble para adecuarlo a los nuevos estndares de calidad del grupo,
que seguira gestionando el
establecimiento. Segn fuentes del mercado, el Jolly Madison Towers estara valorado en unos 100 millones de
euros. Por lo que, en caso de
materializarse la operacin, el
grupo podra reducir considerablemente su deuda financiera neta, situada en unos
868 millones de euros, con los
fondos obtenidos. El Jolly
Madison Towers est situado
en la avenida Madison, en
pleno centro de Manhattan a
menos de diez minutos a pie
de Times Square y Broadway.

Gonzlez se limit a sealar


que el consejo reunido el martes concluy que no exista un
conflicto de intereses que impidiera que Charles B. Mobus

copresidente del grupo se


mantuviera en su puesto.
En cualquier caso, el directivo record que se ha decidido poner en marcha un meca-

nismo con el que analizar una


eventual variacin en las circunstancias actuales y su impacto en un potencial conflicto de intereses.

NH

NH estudia la venta de
su hotel en Nueva York
El Hotel Jolly Madison Towers de Nueva York est en Manhattan.

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TUS SENTIDOS.

Conflicto de intereses
En cuanto a las tensiones entre los accionistas del grupo,

Elecnor gana
un 4% ms
por el tirn
de Espaa
M..P. Madrid

Elecnor obtuvo un beneficio


de 19,3 millones de euros en el
primer trimestre, lo que supone un incremento del 4,4%
respecto al mismo periodo
del ejercicio anterior. La compaa de ingeniera y renovables explica que ha influido
positivamente en sus resultados el buen comportamiento
del mercado espaol. La cifra
de negocios sum 416 millones, un 6,5% ms, con un crecimiento del 13,2% en el mercado nacional. Elecnor suma
una cartera de contratos pendientes de ejecutar por valor
de 2.544 millones.

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Expansin Jueves 12 mayo 2016

EMPRESAS

S. Saborit. Barcelona

Nuevo revs para Aiges TerLlobregat (ATLL), la filial de


Acciona que gestiona el abastecimiento de agua en alta en
Catalua. La Generalitat
anunci ayer que ha propuesto imponer a la compaa una
multa de 4,035 millones de
euros por haber cometido
una infraccin grave al
crear una empresa instrumental, ATLL Operadora, a
quien factur servicios sin haber recibido la previa autorizacin de la Administracin.
La multa responde a un demoledor informe de la Oficina
Antifraude de Catalua que
solicitaba la rescisin del contrato de concesin, extremo
que la Generalitat ha desestimado, ya que las infracciones
no han impactado en la tarifa
ni han afectado a los ciudadanos. ATLL asegur ayer que
la multa es provisional y recurrible faltan las alegaciones
y tild la sancin de desproporcionada e infundada.

Basf recorta ventas un 3%


por las materias primas
1.153 MILLONES EN 2015/ La firma atribuye el descenso a las paradas tcnicas de

algunas plantas, pero seala que el negocio qumico se mantuvo a niveles de 2014.

Gabriel Trindade. Barcelona

El grupo qumico Basf registr el ao pasado un descenso


de las ventas en Espaa del
3%, hasta los 1.153 millones de
euros. No obstante, la compaa alemana no hace una lectura negativa del dato y seala
que el negocio qumico se
mantuvo a niveles de 2014.
El nuevo director general
de Basf Espaa, Carles Navarro, explic ayer que el descenso en las ventas se debe a
la cada de los precios de las
materias primas y a las paradas tcnicas de algunas plantas, que influyeron en la facturacin de servicios.
El directivo tambin aclar
que la cifra de ventas que facilita el grupo slo incluye las
ventas de Basf Espaa en el
pas y no la produccin exportada, que supone un 70%
del total. La firma no ofrece el
dato global en Espaa.

Basf

Catalua
multa con 4
millones a
ATLL, filial
de Acciona

El director general de Basf en Espaa, Carles Navarro.

Navarro se mostr optimista de cara al presente


ejercicio pese al complejo
contexto macroeconmico
en el pas. En este sentido, el
directivo descart que la ven-

ta de la planta de catalizadores para poliofelinas a W.R.


Grace, anunciada en abril,
afecte a los resultados de la filial, ya que su produccin era
de uso interno.

En su primer encuentro
con la prensa desde su nombramiento como director de
la qumica en el pas, Navarro
recuper una de las reivindicaciones de su antecesor en el
cargo, Erwin Rauhe, y record que el Gobierno debe solucionar la falta de conexin ferroviaria en ancho internacional del polo qumico de Tarragona. Basf tiene previsto
construir una estacin de
mercancas en 2017, pero antes necesita esa inversin pblica. No han entendido su
valor estratgico, lament
Rauhe, tambin presente en
el acto y que contina en la filial como vicepresidente.
Entre los planes inmediatos de la firma, destaca la
puesta en marcha de una
planta de formulacin de fungicidas en Tarragona en diciembre de este ao. Crear
30 nuevos puestos de trabajo.

Almirall
incorpora a su
consejo a una
directiva de
Este Lauder
J.O. Barcelona

La compaa farmacutica
Almirall anunci ayer el nombramiento como consejera
independiente de Georgia
Garinois-Melenikiotou, directiva del grupo de productos de belleza Este Lauder.
Nacida en Grecia, Garinois-Melenikiotou es, desde
2010, executive vicepresident
del rea de mrketing corporativo de la multinacional
estadounidense. Su fichaje
coincide con la apuesta de Almirall por la dermatologa.
En la junta de accionistas
del pasado viernes, el grupo
de la familia Gallardo aprob
adems el nombramiento como independiente del doctor
Seth J. Orlow, profesor de la
New York University School
of Medicine. Tambin estaba
prevista la incorporacin al
consejo de David J. Endicott,
que finalmente no formar
parte del rgano de gobierno
de Almirall. Su vacante la cubrir Garinois-Melenikiotou.

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Cmo invertir
con el tirn
de la vivienda
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Consejos para pescar


en una Bolsa revuelta

Jueves 12 mayo 2016 Expansin

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10 Expansin Jueves 12 mayo 2016

EMPRESAS
Fomento convocar una reunin tras los
cambios en la Operacin Chamartn

Abandono del plan


de fusin

Prdidas de
nueve millones

Aumento de los
ingresos un 10%

Grupo Villar Mir


vende el 0,38%

DCN La ministra de Fomento en funciones, Ana Pastor, anunci


ayer que convocar en breve una reunin con el Ayuntamiento de
Madrid y los promotores del proyecto Madrid Puerta Norte (antes
Operacin Chamartn) para valorar de forma conjunta las modificaciones presentadas por la corporacin de Manuela Carmena. Pastor se mostr sorprendida por las modificaciones introducidas
(entre ellas, el nmero de viviendas pasa de 17.600 a 4.600), ya que
haba un acuerdo entre la anterior corporacin municipal, el promotor (DCN, participada por BBVA y SanJos) y Fomento.

OFFICE DEPOT/STAPLES
Las cadenas de tiendas de material de oficina de EEUU han
abandonado su plan de fusin,
valorado en 6.300 millones de
dlares, despus de que un juzgado estadounidense bloqueara la operacin por considerar
que vulnera la competencia.

VOCENTO El grupo perdi


9,02 millones de euros en el primer trimestre, multiplicando
por cinco la cifra del mismo periodo de 2015, por la cada de los
ingresos tanto en ventas como
en publicidad. Los ingresos de
explotacin se redujeron un
7%, hasta 106,9 millones.

URIACH La farmacutica catalana factur en 2015 un total


de 132 millones de euros, un
10% ms que el ao anterior, en
lnea con su plan estratgico de
crecimiento que tiene como objetivo alcanzar los 170 millones
en 2017. La firma obtuvo un
ebitda de 33 millones.

ABERTIS Grupo Villar Mir ha


vendido 3,5 millones de acciones de Abertis, el 0,38 % del capital, por ms de 51,5 millones
de euros. Las operaciones se
han llevado a cabo entre el 19 y
el 27 de abril, y los precios han
oscilado entre los 14,237 y los
14,469 euros.

El Ibex tiene 891 filiales en


pases con ventajas fiscales
INFORME/ Las 35 empresas del ndice contaban en 2014 con sociedades en

territorios offshore, aumentando un 60% en dos aos.

Ana Medina. Madrid

Las compaas del Ibex tenan registradas 891 sociedades en pases con menor tributacin, considerados por
algunos listados internacionales como parasos fiscales,
a finales de 2014, segn los estudios elaborados por el Observatorio de RSC y Oxfam
Intermn, que analizan la
presencia de los grupos del

ndice en estos territorios offshore y la forma como abordan la fiscalidad en la informacin que facilitan a inversores y otros grupos de inte-

Los bancos son


el sector con mayor
presencia en centros
considerados
parasos fiscales

rs. Esta cifra supone un 9,3%


ms (76 nuevas filiales) respecto a 2013 y un 60% ms
que en 2012, y corresponden a
las 35 empresas del ndice. Sin
embargo, matiza el informe,
es habitual encontrar empresas domiciliadas en parasos
fiscales cuya actividad est relacionada directamente con
su operativa de negocio en
esos pases.

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El criterio para que un territorio sea considerado paraso fiscal se basa, segn los
autores, no slo en el Real Decreto 1080/91 espaol (actualizado en 2013), sino tambin
los listados de la OCDE, el
Parlamento Europeo y la Tax
Justice Network (especializada en evasin fiscal).
La empresa espaola con
mayor presencia en territorios con baja tributacin es
Santander, con 235 filiales en
2014, frente a las 182 del ao
anterior. Le siguen ACS, con
113; Iberdrola, con 69; Abengoa (que ya no pertenece al
Ibex), con 67; y BBVA, con 52.
En conjunto, los bancos son el
sector con mayor presencia
en estos territorios, con 314 de
las 891 sociedades registradas
en 2014.
Transparencia
El Observatorio de RSC y Oxfam Intermn destacaron
ayer que, aunque ha mejorado la informacin suministrada en relacin a la estrategia y
poltica fiscal, la mayora de
las empresas del Ibex no son
transparentes a la hora de informar sobre el tipo de actividad y el volumen de negocio
generado en los pases en los
que opera. Slo Enags, indican, aporta informacin del
impuesto de sociedades que
paga en todos los pases donde est presente.
Al tiempo que pidieron al
nuevo Gobierno que apruebe
una ley de evasin fiscal en los
100 primeros das de legislatura, afirmaron que, en los ltimos quince aos, la inversin mundial en centros offshore se ha multiplicado por

La inversin
extranjera desde
estos territorios
ha Espaa creci un
27% el ao pasado

FILIALES EN PASES OFF SHORE (*)


Nmero de sociedades

2014 2013

Abengoa

67

Abertis
Acciona

Nmero de sociedades

63

Gas Natural

10

11

31

26

2014 2013

19

19

Grifols

13

12

IAG (Iberia)

19

14

ACS

113 119

Iberdrola

69

66

Amadeus

10

Inditex

20

22

ArcelorMittal

37

21

Indra

Bankia

Jazztel

Bankinter

Mapfre

12

17

52

52

Mediaset

OHL

Red Elctrica

BBVA
Banco Popular

Banco Sabadell

13

14

BME

Repsol

51

49

CaixaBank

Sacyr

Dia

Santander

Enags

Tcnicas Reunidas

Endesa

Telefnica

FCC

13

19

Otras empresas incluidas

Ferrovial

40

37

en el Ibex en 2013 y 2012

Gamesa

15

TOTAL EMPRESAS

235 182
1

15

15

14

891 815

(*) Composicin del Ibex en 2014


Fuente: Observatorio RSC con datos aportados por Oxfam Intermn

cuatro y crece el doble que la


economa mundial. Segn sus
datos, los flujos hacia Espaa
desde economas offshore aumentaron un 27,4% en 2015, y
ya suponen el 66% de toda la
inversin procedente del exterior, multiplicndose por
2,6 desde 2000.
El anlisis de las memorias
de las empresas del Ibex
muestra tambin, a juicio del
Observatorio de RSC, que hay
ciertos avances en la informacin de obligado cumplimiento, especialmente de gobierno corporativo, pero que
la calidad de la documentacin se estanca en aspectos
centrales de la responsabilidad corporativa. As destaca
que la informacin sobre la
actividad de las compaas en

parasos fiscales, impuestos


pas a pas, denuncias y sistemas de gestin de la corrupcin, puertas giratorias, actividad de lobby, gestin de los
derechos humanos en pases
con elevado riesgo de vulneracin o denuncias en materia
de libre competencia sigue
siendo escasa y en algunos casos anecdtica. Como ejemplo, la corrupcin. El 74% de
los grupos se compromete a
luchar contra la corrupcin,
pero, en muchos casos, este
compromiso se limita a declaraciones genricas en sus cdigos de conducta, y slo 12
informan sobre cmo luchan
contra el blanqueo de capitales en su esfera de actividad.
La Llave / Pgina 2

Delaware, el destino principal


El Estado norteamericano de Delaware sigue siendo
el territorio offshore favorito del Ibex. En 2014, los 35 grupos
del Ibex tenan domiciliadas all 417 sociedades, un 18%
ms que al ao anterior y ms del doble de 2012. El 75%
de estas filiales comparten dos direcciones en la ciudad
de Wilmington (70.000 habitantes). En una de ellas, segn
The New York Times, hay registradas ms de 285.000
sociedades,lo que supone ms empresas que en todo
el Pas Vasco (160.000). Seis de cada de ellas pertenecen
a empresas incluidas en el Forbes 500. Tras Delaware,
se sitan Holanda, con 131 filiales, Irlanda (65), Luxemburgo
(55), Hong Kong (27), Suiza (25) e Islas Caimn (23).

Jueves 12 mayo 2016 Expansin

11

EMPRESAS

Turistas go home!

PEN DE DAMA
Manuel del Pozo

mdelpozo@expansion.com

Elena Ramn

on unos cochinos, desgastan las Ramblas con la suela de sus zapatos, estropean la atmsfera lumnica cuando fotografan la Sagrada Familia o la Casa Batll, se comen las sabrosas frutas del Mercado de la Boquera, e incluso se permiten el lujo de tomar
ccteles en Boadas. Y el colmo son esos malvados cruceristas que llegan en masa en grandes
barcos y que provocan un terrible impacto medioambiental.
As piensan los responsables del Ayuntamiento de Barcelona, que han anunciado la implantacin de una nueva tasa a los turistas que
lleguen a la ciudad y que no pasen la noche en
ella. Ya existe una tasa turstica en la ciudad condal que recaudan los hoteles por cada pernoctacin. Pero del pago de este impuesto se escapan
segn se queja el consistorio de Ada Colau
todos los turistas que van y vienen a Barcelona
en el da sin pasar la noche, y tambin los cruceristas que duermen en el barco.
Bueno, la verdad es que se escapaban hasta
ahora porque Gala Pin, la concejal de Ciutat Vella el distrito ms turstico de Barcelona, ya ha
amenazado que va a ir a por ellos. Hemos encargado estudios ha dicho para conocer cul
es el retorno social de los cruceristas porque suponen un coste para la ciudad, no slo en gasto
de infraestructuras, limpieza o seguridad, sino
tambin en la poblacin flotante ya que genera la
expulsin indirecta de los vecinos. Para pillar a
esos desalmados que llegan en autocar a Barcelona para una visita diurna y no pagan la tasa turstica al no dormir en la ciudad, a los responsa-

El Ayuntamiento de Barcelona considera que los turistas ensucian la ciudad y deterioran el mobiliario.

bles del ayuntamiento se les ha ocurrido vincular la nueva tasa al tique que pagan los autobuses
al aparcar. Y estn buscando tambin frmulas
para cobrar el gravamen a esos otros turistas,
tambin malvados, que se alojan en municipios
de la costa y que van a pasar el da a la ciudad.
Barcelona debe ser la nica ciudad del mundo que en lugar de intentar atraer turistas, hace
todo lo posible por ahuyentarlos. Y eso que para
el municipio suponen una importante fuente de
ingresos. Slo los cruceristas generan 415 millones de euros al PIB cataln, que suponen una
aportacin de 413 millones en impuestos y emplean el equivalente a 7.000 trabajadores a tiem-

po completo. Un 7% de la actividad del Puerto


de Barcelona procede de los cruceros.
Ms que la cuanta de la tasa en 2015 se recaudaron 43,5 millones y de su posible impacto negativo para el turismo, lo ms grave es ese
afn intervencionista en los sectores econmicos por parte del consistorio de Ada Colau, y su
absoluto desprecio por un sector como el turismo que es bsico para la economa espaola. En
lugar de esa fiebre recaudatoria, los ayuntamientos tendran que invertir ms en la limpieza de las ciudades y en mejorar la oferta cultural
con el objetivo de que Espaa siga siendo un paraso para los turistas extranjeros.

La filosofa de Turistas go home! de la alcaldesa de Barcelona puede ser imitada, desgraciadamente, por el Ayuntamiento de Madrid, que
tambin estudia aplicar una tasa turstica en la
capital de Espaa, segn han insistido en varias
ocasiones tanto Luis Cueto, coordinador general
del ayuntamiento, como Carlos Snchez, concejal de Hacienda.
Los empresarios madrileos se han posicionado claramente en contra de este nuevo gravamen sobre la actividad empresarial, y la presidenta de la Comunidad, Cristina Cifuentes, ha
dicho que una tasa de ese tipo causara un perjuicio verdaderamente irreparable en el turismo
madrileo. La actividad turstica aporta actualmente el 6% del PIB de la regin, con un total de
46.000 empresas tursticas y 300.000 empleos
directos.
La implantacin de una tasa turstica similar a
la de Barcelona ira en contra de la estrategia de
la Asociacin Turismo de Madrid entidad integrada por la comunidad, el ayuntamiento y empresas del sector, que ha abierto un concurso
de ideas para crear una marca paraguas para
Madrid que ane todos los atractivos tursticos
de la capital y del conjunto de la regin.
Iniciativas como sta son muy positivas porque nacen como fruto de la colaboracin de varias Administraciones y porque buscan poner en
valor el potencial turstico de una comunidad
que cuenta con tres ciudades Patrimonio de la
Humanidad (Alcal, Aranjuez y San Lorenzo de
El Escorial) y con tres museos de relevancia internacional, como son el Prado, el Reina Sofa y
el Thyssen.
El turismo es demasiado valioso para la economa espaola como para andar con frivolidades tributarias y con tasas tursticas absurdas.
Nada de Turistas go home! y mucho de Turistas
welcome!

12 Expansin Jueves 12 mayo 2016

EMPRESAS

A.Fernndez. Madrid

El grupo de trabajo temporal


y servicios profesionales
Adecco Iberia, que incluye
Portugal, factur 220 millones de euros en el primer trimestre del ao, lo que supone
un incremento del 9% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior. La matriz suiza
destac la importancia del
crecimiento de la filial ibrica
el mayor de todo el grupo
junto al de Italia, ya que se
compara con un 2015 que fue
slido, gracias, en gran parte, a la mejora de la economa
espaola.
Aunque Adecco no desglosa los ingresos entre Espaa y
Portugal, es muy probable
que la compaa haya crecido
por encima del 9% en el mercado espaol, aunque la me-

La facturacin
ascendi a 220
millones, pero el
resultado baj un
15%, hasta 7 millones

dia es esa cifra por el menor


aumento esperado en una
economa menos dinmica
como la portuguesa.
El beneficio bruto antes de
atpicos y amortizaciones
(ebita) de Adecco Iberia cay
un 15%, hasta 7 millones. El
margen baj del 4,3% al 3,4%
por el impacto negativo de la
menor actividad en el negocio
de outsourcing, segn seal
el grupo en un comunicado.
La filial espaola, presidida
por Enrique Snchez, es la octava mayor por ingresos de la
multinacional suiza.
Internacional
A nivel mundial, las ventas orgnicas de Adecco subieron
un 4% en el primer trimestre,
hasta 5.332 millones de euros,
gracias a la buena marcha de
Francia, su mayor mercado
(factur 1.105 millones, un 7%
ms), y al crecimiento en Italia, Iberia y Benelux. El beneficio neto de la compaa baj
un 10% en el periodo, hasta
144 millones.

Nissan comprar el
30% de Mitsubishi
EMISIONES/ Los consejos de ambas se renen hoy para

estudiar la adquisicin, valorada en 1.600 millones de euros.


manipulacin de los test de
emisiones.

Flix Garca. Madrid

Nissan se convertir en el mximo accionista de Mitsubishi Motors si se formaliza la


adquisicin del 30% por
200.000 millones de yenes
(1.600 millones de euros). La
operacin ser estudiada hoy
por los consejos de administracin de ambas compaas.
Mitsubishi se encuentra inmersa en una grave crisis tras
anunciar, el pasado 20 de abril,
que haba vendido 625.000 kei
cars (mini coches que slo se
comercializan en Japn), cuyos test de homologacin de
consumos y emisiones se hicieron al margen de la ley.
De esta cifra, Mitsubishi suministr a Nissan 468.000
unidades manipuladas que
sta ltima comercializ bajo
su ensea con el nombre de
Dayz y Dayz Roxx. A Mitsubishi le han cado los pedidos
de coches un 10% en Japn

Efe

Adecco Iberia factura


un 9% ms y duplica el
crecimiento del grupo

Osamu Masuko, de Mitsubishi.

tras el escndalo y sus acciones han perdido un 43% en


Bolsa. Adems, va a revisar a
la baja sus resultados por la
provisin de fondos que tendr que dotar para costear la

Causas
Asimismo, ser multada por
el Ministerio de Transporte y
deber indemnizar a Nissan,
motivo por el que los analistas
del sector explican la rapidez
de la operacin. Tambin destacan la pasividad de sus principales accionistas, Mitsubishi Heavy Industries y Mitsubishi Corp, que poseen una
participacin conjunta del
22,7% del fabricante nipn.
Esto supone un paso ms
en la consolidacin del sector
de la automocin a nivel
mundial. Renault posee el
44% de Nissan, que a su vez
posee el 15% del grupo galo.
Ambas tienen una alianza
que se extendi hace dos
aos a Daimler, que posee de
3% en Renault y otro 3% de
Nissan.

Crece la
tensin en
VW por el
bonus de la
direccin
Expansin. Madrid

Unos 30.000 empleados de


Volkswagen (VW) en Alemania salieron ayer a la calle para
protestar porque la direccin
les ha suprimido los bonus y
algunos conceptos de retribucin variable, mientras que el
consejo ha cobrado generosas
gratificaciones, aunque de
menor cuanta, para acallar
las crticas recibidas por los
accionistas y el Gobierno alemn. Los empleados sealaron que no tienen nada que
ver con la manipulacin de las
emisiones de vehculos disel
que ha arrastrado a VW a elevadas prdidas y recordaron
que los 12 miembros, actuales
o antiguos, del consejo de supervisin percibieron una retribucin total de 63,2 millones en 2015, el peor ejercicio
en sus 80 aos de historia.
Por otro lado, VW dijo que
no ve responsabilidad de la direccin en el escndalo y
quiere exculparla en la junta
de accionistas del 22 de junio.

Jueves 12 mayo 2016 Expansin

13

Inmobiliario

Neinor: Hay que distanciarse Mercal analiza


de la imagen del pelotazo activos hoteleros
CON GESTOR PROFESIONAL

ENTREVISTA JUAN VELAYOS Consejero delegado/ La promotora considera la Bolsa un paso

natural, que dar cuando los accionistas y el liderazgo del grupo lo exijan.

para diversificar
R.Arroyo. Madrid

Rebeca Arroyo. Madrid

El grupo, que cuenta


con cerca de 170
empleados, ha
duplicado su
plantilla en un ao

La compaa pretende ser la promotora


lder del mercado
inmobiliario, con
entre 2.500 y 3.000
viviendas entregadas
al ao. La firma cuenta con el mayor
banco de suelo finalista, valorado en
unos 800 millones
de euros.

Elena Ramn

Neinor Homes naci en mayo


del pasado ao con el fin de liderar el mercado promotor
inmobiliario espaol y convertirse en referencia en calidad y servicio al cliente. As
explica el consejero delegado
de la compaa, Juan Velayos,
la visin del grupo, que aspira
a ser una compaa industrial, profesional y transparente.
El grupo promotor surgido
hace un ao de la compra de
la filial inmobiliaria de Kutxabank por parte del fondo norteamericano Lone Star cuenta con suelo valorado en unos
800 millones de euros. Se
trata del mayor banco de suelo finalista de calidad en Espaa, con una superficie que
permitira crear 8.500 viviendas, indica Velayos en una
entrevista con EXPANSIN.
El directivo explica que
durante aos el sector pec de
falta de transparencia e insiste
en la importancia de colocar
al cliente como centro del negocio y apoyarse en las nuevas
tecnologas, la sostenibilidad
y los estndares de calidad para liderar un cambio transformador de esta industria. Hay
que distanciarse de la imagen
del pelotazo urbanstico,
mantiene.
En este sentido, Velayos
considera que el despertar de
las Socimis en Espaa es una
buena noticia. El directivo

OBJETIVO

Juan Velayos, consejero delegado de Neinor.

apunta que, tras la crisis, en la


industria del ladrillo se dan cita ahora buenos gestores de
dinero institucional.
En cuanto a la entrada en el
negocio de suelo no finalista,
Velayos reconoce que, de
una forma u otra, la promotora lder en este pas participar en la fbrica de suelo. Pero
nunca como negocio principal.El directivo recuerda
adems que Neinor cuenta
con stock de viviendas para
cinco aos.
La compaa aspira a lograr
entre 2.500 y 3.000 viviendas
entregadas al ao. Actualmente, cuenta con unos diez
proyectos en fase de lanzamiento comercial y otros 21

proyectos para el presente


ejercicio.
El grupo inmobiliario dispone de 300 viviendas en
construccin, a las que se suman 300 a punto de empezar
la fase de construccin y otras
800 que se empezarn en el
tercer trimestre del ao. ?
Salida a Bolsa
Respecto a una eventual salida a Bolsa, Velayos explica
que se trata de una opcin

El sector pec
durante aos de
poca transparencia;
ahora es mucho
ms profesional

natural, aunque hoy por


hoy no se contempla. Saldremos al mercado si el liderazgo de la compaa lo demanda y nos lo exigen los accionistas, apunta.
La compaa cerr el ejercicio con una cifra de ventas
de 340 millones de euros y un
beneficio bruto de explotacin (ebitda) de cerca de 25
millones.
Mayor profesionalizacin
Para lograr su objetivo y poner un sello de calidad en sus
servicios, la empresa ha duplicado su plantilla, pasando de
80 a unos 170 empleados en
un ao, y ha puesto en marcha
un canal de comunicacin
con sus clientes, Neinor Experience.
Velayos explica que se trata
de una comunidad exclusiva
para sus clientes, a travs de la
cual la promotora ofrece asesoramiento a cualquier cuestin, desde el momento de la
reserva de la vivienda hasta la
entrega de llaves y posterior
seguimiento.

Mercal, Socimi cotizada en el


Mercado Alternativo Burstil
(MAB) desde julio de 2014,
analiza nuevas oportunidades
de negocio para diversificar
su cartera y estudia con especial atencin los activos hoteleros. Nuestro inters se centra en hoteles de tipo urbano,
explica a EXPANSIN el
consejero delegado de Mercal, Basilio Rueda, quien puntualiza que se tratara de activos con un valor mximo de
20 millones y cuya operacin
se dejara en manos de un gestor profesional.
Los activos inmobiliarios
de la sociedad estn distribuidos, en trminos de valor patrimonial, en locales comerciales (60%), un hospital en
Mlaga (30%) y oficinas
(10%). Queremos crecer, pero de manera ordenada y realista, siempre atendiendo a
nuestro compromiso de generar rentabilidad y cumplir
con las promesas de dividendo, apunta Rueda. Mercal ha
aprobado en junta una ampliacin de capital por un importe mximo de 3 millones
de euros.
El grupo debut en el MAB
a un precio de 29 euros y, desde entonces, su valor en Bolsa
se ha revalorizado cerca de un
18%.
El consejero delegado de
Mercal explica que la compaa ha descartado ciertas operaciones con el propsito de
no distorsionar su rentabilidad. Hay operaciones realizadas en el mercado con rentabilidades del 3%. Personalmente tengo mis dudas de
que las Socimis puedan seguir
invirtiendo con estas rentabi-

SOROS, PRIMER ACCIONISTA, APORTAR 38 MILLONES DE UN TOTAL DE 231 MILLONES

Hispania aprueba la ampliacin de capital


M. Angls. Barcelona

La Socimi Hispania, que ya ha


comprometido toda su capacidad de inversin, aprob
ayer una ampliacin de capital de 231 millones de euros
para seguir invirtiendo en el
mercado inmobiliario espaol. El consejo de administracin acord poner en circula-

cin 25,8 millones de nuevas


acciones ordinarias, con derecho de suscripcin preferente
para los accionistas de Hispania. El primer accionista de la
Socimi, el magnate George
Soros, ya ha mostrado su inters por respaldar la operacin. Soros, cuya participacin asciende al 16,7%, podra

inyectar ms de 38,4 millones


de euros en Hispania.
Las nuevas acciones se
emitirn por su valor nominal
ms una prima de emisin de
7,95 euros por cada accin.
Hispania, que debut en
Bolsa en marzo de 2014,
cuenta actualmente con una
cartera inmobiliaria valorada

en 1.463 millones de euros. En


el primer trimestre de este
ao, registr unas rentas de
30 millones, seis veces ms
que en el mismo periodo de
2015, y un beneficio neto atribuible de 11 millones.
La Socimi est estudiando
la posible adquisicin de edificios por un valor total de

1.500 millones de euros, lo


que podra traducirse en operaciones inminentes por valor
de 200 millones. La consejera
de Hispania Concha Oscar
indic ayer que el objetivo de
la Socimi es posicionarse como el principal propietario no
operador del sector hotelero
en Espaa.

La Socimi ha
aprobado una
ampliacin de
capital por hasta
3 millones de euros
Mercal quiere crecer
pero sin menoscabar
la rentabilidad
y el dividendo
comprometidos
lidades sin que el dividendo se
vea afectado, explica. En este
sentido, el consejero delegado
de Mercal subraya que la rentabilidad bruta del negocio es
superior al 7%.
En cualquier caso, Rueda es
taxativo a la hora de descartar
una burbuja en torno a las Socimis y cree que hay recorrido
para el desarrollo de estos
vehculos de inversin inmobiliaria. El diferencial entre
el dividendo esperable de una
Socimi y el del bono a diez
aos es enorme. Eso genera
mucho atractivo y que el capital que no est dispuesto a
asumir el riesgo que supone la
renta variable se dirija al sector inmobiliario, explica.
Rueda reconoce que las incertidumbres polticas afectan a las inversiones. Hay inversores que estn dispuestos
a entrar en Espaa pero que
estn esperando ver qu es lo
que pasa en los prximos meses, apunta. No obstante,
considera que la tendencia
actual de la economa apunta
a que Espaa seguir creciendo. El sector inmobiliario est 100% alineado con la situacin econmica del pas,
aade.

Axiare gana
5,1 millones
Axiare Patrimonio obtuvo
un beneficio neto de 5,1
millones de euros en el
primer trimestre del ao,
lo que supone un
incremento del 22%
respecto a 2015.
La Socimi elev los
ingresos por rentas un
38% en este periodo,
hasta los 10 millones.

14 Expansin Jueves 12 mayo 2016

Gua Adri para emprender


Aliado con CaixaBank, el chef presenta un manual con las claves para abrir y gestionar un restaurante. El
liderazgo, la constancia y el compromiso son algunas de las aptitudes que definen a un emprendedor.

As debes
crear una
estrategia
SEO para
varios pases

Marta Fernndez. Barcelona

Casi cada semana, Ferran


Adri recibe la llamada de algn cocinero dispuesto a
montar un negocio. Muchos
son exbullinianos, otros no;
pero casi todos coinciden en
que no tienen un business plan
y, adems, no saben qu es un
presupuesto, explica el chef,
que cerr elBulli como restaurante hace casi cinco aos
y que hoy se afana en codificar
el lenguaje gastronmico desde elBullilab, su macrolaboratorio con sede en Barcelona.
En un pas en el que la gastronoma supone el 11% del PIB
(si se suma alimentacin y turismo, el porcentaje alcanza el
25%), Adri tiene claro el
diagnstico: Tenemos la mejor generacin de cocineros
de la historia, con idiomas y
con gran formacin, pero falta
la preparacin para montar
un negocio y gestionarlo.
Para paliar este escenario,
en el que en torno a ocho de
cada diez restaurantes cierra
en Espaa antes de cumplir
un breve periodo que va de
tres a cuatro aos, Adri ayer
lanz su propio manual. Mise
en Place. Gua para gestionar
tu restaurante traduce un trabajo realizado mano a mano
durante seis meses entre el
equipo de elBullilab y CaixaBank. La innovacin es buscarse la va, sintetiza el cocinero como arranque de un libro que ser accesible a travs
de la web de CaixaBank Negocios, mientras su versin en
papel y un extra digital de informacin (que incluye plantillas tipo para, por ejemplo,
hacer presupuestos) estn,
por ahora, solo disponibles
para los clientes de la entidad
financiera.
Y, cmo se emprende segn Ferran Adri? Primero, el
artfice de un autntico movimiento de gastronoma contempornea se aleja de romanticismos y sentencia:
Cuidado! La ilusin te puede impedir ver la realidad.
Liderazgo, pragmatismo,
constancia, ambicin, paciencia, compromiso, exigencia,
autoenseanza y capacidad
para compartir los xitos son
algunas de las aptitudes identificadas por el chef para definir la personalidad de un emprendedor.
Para completar su tesis,
Adri fija una ecuacin casi
perfecta para abrir un nego-

Expansin. Madrid

La visibilidad en Internet de
tu start up es un gran trampoln para su desarrollo. Por ello,
no debes olvidarte de trabajar
en el SEO, es decir, el posicionamiento de tu portal en los
buscadores.
La base de que un negocio
de reciente creacin crezca es
que cuente con un modelo escalable y que tenga una ambicin global. Algo que debe
acompaar a la estrategia
SEO. sta debe estar pensada
para el mbito internacional y
no quedarse slo en el local.
Desde SEOCOM.es, agencia
de mrketing online, se analizan las cuestiones que todo
profesional debe plantearse
ante un proyecto as:

Ferran Adri ayer en la presentacin de su manual Mise en Place. Gua para gestionar tu restaurante.

Hay que tener


cuidado con la
ilusin, ya que puede
llegar a impedir
ver la realidad
El local, la marca,
la gastronoma y el
equipo son algunos
de los puntos clave
de todo restaurante

cio con los siguientes ingredientes: Lo que un negocio


quiere ofrecer, lo que invierte,
lo que el cliente quiere, lo que
el cocinero-empresario desea
ganar y lo que tiene que ganar
y cmo quiere vivir. Dar respuesta a todas estas cuestiones allana el camino para disear un business plan, que
siempre debe partir de la conceptualizacin del negocio.
El concepto es un eje nico sobre el que giran local,

El emprendedor se
debe preguntar qu
quiere ofrecer con
su negocio y qu
desea el cliente
Una propuesta de
calidad no garantiza
su sostenibilidad
si no se aplica una
buena gestin

Diez consejos bullinianos


1 Antes de crear un

restaurante o cualquier
negocio, define cmo
quieres que sea.

Investigar si en el
mercado se demanda lo
que el nuevo negocio quiere
ofrecer.

2 El papeleo es un tostn, 6 Disear y activar el plan

pero es imprescindible;
por eso, es mejor que el
emprendedor no intente
abordar solo todos
los aspectos legales,
fiscales y laborales.

3 Crear el alma del

negocio, a travs de su
conceptualizacin, lo que
tambin abarca su oferta,
los precios, el equipo
humano o la identidad
de marca.

El local debe enamorar


a primera vista al cliente.

econmico de un
restaurante, es decir,
cunto dinero se necesita
para montarlo y cmo se va
a pagar, para lo que es
imprescindible realizar un
presupuesto de ingresos y
gastos.

La cuenta atrs suele


empezar en torno a nueve
meses antes de la apertura,
periodo en el que se
deberan disear los
manuales de operaciones
de sala, cocina, gestin
comercial, marketing y

comunicacin o
infraestructuras.

8 Cuando queda solo un

par de meses para abrir y, si


an no est creado, es hora
de seleccionar al equipo
humano.

9 Antes de abrir el

restaurante, es conveniente
dedicar unos das de
prueba con amigos y
empleados.

10 Con el negocio ya en

marcha, no termina el
camino, sino que, en
realidad, comienza, bajo
una mxima: El futuro de
un restaurante lo ves en dos
o tres meses; si va mal, es
difcil remontar.

gastronoma, marca y equipo, seala la gua Adri, para quien un restaurante por
ofrecer una propuesta de calidad no tiene garantizada su
sostenibilidad econmica si
se no aplica una buena gestin
y no tiene hechos los nmeros.
En todo caso, el manual debe adaptarse en funcin de
las necesidades de cada negocio, teniendo en cuenta aspectos como la inversin
(que el manual fija de 50.000
euros a 2 millones), el nmero de empleados (hasta 5 o de
41 a 50), los servicios diarios
(por ejemplo, de 40 a 250) o
el tcket (de menos de 35 euros a una media de 120 euros).
Queda claro que, como frecuente micropyme, un restaurante tiene sus propias peculiaridades; pero Adri va
ms all de su propio sector y
afirma que el manual editado
con CaixaBank es aplicable
a cualquier negocio, sea una
peluquera, una tienda o una
empresa de cualquier sector. Adems, la gua es solo
un punto de partida, advierte Adri, que vaticina: Habra que crear una academia,
una escuela de negocios o
una asesora para formar y
ayudar a los emprendedores
del sector hostelero. Vamos
paso a paso con CaixaBank,
pero es un camino de largo
recorrido.

L En qu buscador se va a
posicionar? No slo de Google se vive en Internet. Actualmente, existen muchos buscadores, aunque ninguno con
el volumen de trfico que ste
maneja. Aun as hay pases en
los que Google tiene grandes
competidores, o incluso, puede ocurrir como en China,
donde no est por temas polticos. Bing, Yandex, Naver o
Sezman son otras opciones,
L Qu dominio hay que
usar? Un dominio ccTLD posiciona bien en el pas del dominio. Por ejemplo, en Espaa se emplea .es. En cambio,
un gTLD puede posicionar en
cualquier pas, as que esta segunda posibilidad resulta ms
adecuada.
L Cmo se puede geolocalizar? Se puede utilizar, por
ejemplo, un dominio geolocalizado por Google, ya que ste
automticamente lo asigna al
pas del dominio. Otra tcnica
es realizarlo a travs de la herramienta Webmaster Tools.
L Se puede tratar a varios
pases con el mismo idioma?
A pesar de que se trabaje con
una sola lengua, un mismo
concepto se puede decir de
distintas formas segn el pas.
Adems, si se crea un mismo
texto para diferentes lugares,
Google podra considerarlo
como contenido duplicado.
Para estos casos, el buscador
ha lanzado nuevos atributos
que permiten detallar a qu
pas se dirige cada contenido
o pgina web.

Jueves 12 mayo 2016 Expansin

15

FINANZAS & MERCADOS


La Autoridad Europea insta al BCE a
dar ms informacin a los inversores
REQUISITOS DE CAPITAL/La institucin presidida por Andrea Enria defiende que el BCE desvele sus

exigencias secretas a los bancos cuando afectan directamente a su capacidad de pago a inversores.
Alicia Crespo. Madrid

Cupones y dividendos
En la mayora de jurisdicciones, la confidencialidad va unida a la supervisin para evitar
perturbaciones. Pero para la
EBA, el nuevo marco regulatorio abierto en Europa tras la
crisis financiera que busca
trasladar el coste de las quiebras bancarias desde los contribuyentes a los accionistas e
inversores hace necesario
dar ms informacin al mercado. Porque cuando los bancos
registran prdidas o su capital
no alcanza el nivel que requiere el supervisor en virtud de lo
que se conoce como Pilar II,
sufren restricciones en el pago
de dividendos, de los intereses
de los bonos contingentes convertibles (CoCos) y de los bonus.
Para la EBA, la incertidumbre sobre cmo toma decisiones el MUS estuvo en el origen
de las turbulencias del merca-

H.Villalobos

Los supervisores bancarios


europeos tienen el objetivo comn de mantener la salud del
sistema financiero y suelen
coincidir en el diagnstico de
sus vulnerabilidades y en la
medicina necesaria. Pero a veces discrepan sobre cul es la
mejor forma de proceder.
La Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en
ingls) y el BCE disienten
abiertamente sobre la necesidad de mantener en secreto algunas decisiones de supervisin. La institucin con sede en
Londres reclama al Mecanismo nico de Supervisin
(MUS) del BCE que d a conocer las exigencias a los bancos
que afectan directamente a su
capacidad de pago a inversores.

Andrea Enria, presidente de la Autoridad Bancaria Europea.

Danile Nouy, presidenta del Mecanismo nico de Supervisin.

do europeo de CoCos a principios de 2016, cuando el temor


de los inversores a que algunos
bancos como Deutsche no
pudieran pagar los cupones
provoc su huida de estos instrumentos hbridos computables como capital.
Fuentes financieras vinculan las perturbaciones en el
mercado a la interpretacin
que la EBA hizo de las limitaciones a estos pagos y de la que
se hicieron eco firmas de anlisis. El BCE no desminti su interpretacin al mercado, pero
ha informado a los bancos de
que no ser tan restrictivo en
los pagos como apuntaba la
EBA, ya que los requisitos derivados de la supervisin (SREP)

que afectan al riesgo y rendimiento de sus inversiones. En


este sentido, aadi que si las
autoridades actan de forma
impredecible tomando direcciones distintas ante casos aparentemente similares o por
ocultar la informacin sobre la
que basan sus decisiones, es
probable que la volatilidad aumente y que cualquier shock
pueda desestabilizar el sistema.
A su parecer, la falta de
transparencia no solo perjudica a los inversores y a los bancos, sino que tambin es una
amenaza para el BCE al intensificar los riesgos legales y de
reputacin, como en el caso de
que inversores acudan a la am-

El presidente de la
EBA advierte al BCE
de que la opacidad
es un poderoso
acelerador de crisis
slo se aplican sobre el capital
de mxima calidad (CET1) y
no sobre la ratio de capital total.
La opacidad es un poderoso acelerador de crisis, sostuvo el presidente de la EBA, Andrea Enria, en Londres el pasado 4 de mayo. La EBA recomend a los supervisores que
divulgaran sus requisitos de
capital adicional bajo el SREP.
Los inversores deben conocer
las exigencias del Pilar II dado

La EBA cree que el


BCE encara riesgos
legales al ocultar
informacin vital
para los inversores
pliacin de capital de un banco
inviable que poco despus sea
desmantelado. El BCE no divulgar las exigencias a cada
banco por temor a que los inversores las malinterpreten,
pero ya no desincentiva a las
entidades a que las desvelen.
La banca espaola y la italiana
ya lo hicieron, pero para la
EBA, dejar la necesaria transparencia del mercado en manos de los bancos no basta.

BlackRock
ayuda al BCE
en los test
de estrs
de la banca
Expansin. Madrid

Una consultora del gigante


BlackRock ayudar al Banco
Central Europeo (BCE) en la
elaboracin de los ejercicios
de estrs de los principales
bancos, segn apuntaron ambas organizaciones ayer.
Los test van a cubrir informacin sensible sobre las entidades, tales como cuntos
de sus crditos van a sufrir
probablemente un impacto,
pero la institucin monetaria
dijo que se ha producido una
separacin estricta entre la
parte inversora de BlackRock,
que tiene acciones de todos
los bancos principales, y de su
divisin de consultora.
Los test van a realizar un
rastreo de 39 bancos de la eurozona, desde firmas como el
brazo financiero de Volkswagen hasta el francs BNP Paribas. El BCE usa estos anlisis,
cuyos resultados se conocern a mediados de ao, para
identificar problemas en las
entidades.
Separacin
La consultora de BlackRock,
BlackRock Solutions, tiene
expertos que ayudan en los
diagnsticos de riesgo, por
ejemplo, o en la valoracin de
los riesgos de crdito.
BlackRock gestiona 4,7 billones de dlares y tiene participaciones en los principales
bancos europeos, incluyendo
un 6% del capital de Deutsche Bank. La confidencialidad de la informacin est
asegurada segn los trminos
del contrato, dijo una portavoz del BCE.
La consultora de esta firma
ya ayud a la institucin presidida por Mario Draghi en el
diseo del programa de compra de titulizaciones que lanz la institucin a finales de
2014.

16 Expansin Jueves 12 mayo 2016

FINANZAS & MERCADOS

Presin en Liberbank ante


el fin del EPA de CCM

La CNMV ve
ambiciosa la unin del
mercado de capitales

GANA 38 MILLONES EN EL INICIO DE 2016, UN 33% MENOS/ La entidad prepara grandes

C. R. Madrid

La vicepresidenta de la Comisin Nacional del Mercado de


Valores (CNMV), Lourdes
Centeno, que calific de ambicioso el plan de la Comisin Europea para construir
una verdadera unin de mercados de capitales, destac
que los inversores minoristas
podrn conseguir una mejor
diversificacin de sus ahorros
y generar rentabilidades
atractivas.
El jefe de Mercados e Instituciones Financieras del Centre for European Policy Studies (CEPS) y del European
Capital Markets Institute
(ECMI), Diego Valiante, calcula que hay 1,8 trillones de
euros en depsitos o dinero
en metlico que podran invertirse en instrumentos ms
rentables y arriesgados.
La unin de los mercados
de capitales ser ms difcil
que la de la unin bancaria,
aunque ya se han producido
grandes avances en esta
materia durante los ltimos
aos, seal ayer Javier Hernani, director general de
BME, durante las jornadas
sobre el Mercado nico de
Capitales organizadas por
BME y la Fundacin de Estudios de Economa Aplicada
(Fedea). Y destac la contribucin que puede aportar el
sector privado, en particular
los mercados regulados como
la Bolsa espaola, que ya ha
hecho un gran esfuerzo por
adaptarse al nuevo escenario
comunitario.

ventas de carteras para que el fin del EPA no penalice en capital y morosidad.
<`i@rc c i `
i"_"%k k eh_k[%

f0

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RESULTADOS CONSOLIDADOS
En millones de euros
ene/mar Var. 16/15
2016
(%)

Margen de intereses
Comisiones netas

116
49

-10
1

ROF

184

214

Margen bruto
Gastos

331
98

36
-1

Margen neto

224

67

Deterioro de activos
172
Resultado antes impuestos 48

244
-39

Result. atribuido ordinario

-33

38

Fuente: Liberbank.

ya estn cubiertos con provisiones del EPA.


Dada esta situacin, la entidad est potenciando dos actuaciones: la venta de activos,
reforzando su inmobiliaria
Mihabitans con ms profe-

Generali Espaa
reduce su beneficio
Expansin. Madrid

Generali Espaa gan el ao


pasado 226,3 millones, un
1,7% menos que el ao anterior, debido, en parte, a los
menores ingresos obtenidos
por la rentabilidad de sus inversiones.
La aseguradora aument
un 2,5% su volumen de primas, hasta 2.343,7 millones de
euros. Los ramos de no vida
concentraron 1.384,6 millones tras crecer el 6,3%, y el de
vida baj el 2,6% y qued en
959,1 millones de euros, influido por los bajos tipos de
inters.

La entidad logr mejorar


su ratio combinado que mide
la siniestralidad ms gastos
sobre el volumen de primas,
hasta el 93,2%, gracias a su estrategia de centralizar los servicios y contener los costes.
Dentro del negocio de no
vida, destac el incremento
de casi el 14% del ramo de autos, que ingres 449 millones.

La aseguradora gan
226 millones en 2015
y tuvo un volumen
de primas de 2.343
millones

Manuel Menndez, consejero delegado de Liberbank.

sionales y estudiando realizar


grandes ventas de carteras en
el segundo semestre; y mediante un nuevo modelo interno de clculo de capital
que permitir reducir APRs
compensando el impacto del
fin del EPA.
En trminos de resultados,
la cada del euribor y de lo que
pagan los bonos de Sareb que
Liberbank tiene en su balance
provocaron una cada del
margen de intereses del 10%,
hasta 116 millones, la menor
cosecha trimestral desde la
primera mitad de 2014. Como
punto positivo, el volumen
crediticio de la entidad creci
por primera vez en la crisis,
un 0,7% un 1,6% sin tener en
cuenta el EPA de CCM.
El grupo financiero hizo
grandes plusvalas con la ven-

Liberbank provisiona
93 millones para
cubrir los nuevos
ajustes de plantilla
que est negociando
ta de deuda soberana resultado de operaciones financieras, que ascendieron a 184
millones, tres veces ms que
el ao pasado.
Con ello, Liberbank compens las provisiones extraordinarias de 93 millones que ha
realizado para el nuevo ajuste
de plantilla que va a empezar
a negociar con los sindicatos
(de hasta 600 empleados, que
se sumarn a los 500 anunciados el ao pasado) y para seguir cubriendo el riesgo legal
de las clusulas suelo.

Retos pendientes
Entre los retos pendientes,
Centeno puso de relieve la
fragmentacin que hay en los
mercados de capitales, que
causa muchas ineficiencias.
Cualquier regulacin nueva
debera mantener el equilibrio entre flexibilidad a favor

Condena por la
manipulacin del libor
Expansin. Madrid

Peter Johnson, un exbanquero senior de Barclays, fue declarado culpable en octubre


de 2014 por conspirar para
manipular el libor, el ndice al
que se referencian prstamos
en Reino Unido y a nivel internacional. Esta condena no
se conoci hasta ayer, para
que no influyera en otros procesos en curso que se estaban
juzgando en Reino Unido.
Johnson fue acusado junto
a otros cinco compaeros:
Jonathan Mathew, Stylianos
Contogoulas, Jay Merchant,
Alex Pabon y Ryan Reich, cu-

del desarrollo de nuevos mercados e instrumentos y la proteccin adecuada del inversor. Para eso es necesario definir los esquemas de supervisin adecuados, aadi.
Valiante apunt que para
conseguir una verdadera
unin europea de capitales
que reparta los riesgos geogrfica y temporalmente, bastara con una serie de reformas para reorganizar y reforzar el marco institucional
actual y eliminar las principales barreras econmicas y legales.
Registro comn
En un informe sobre la materia, Valiante plantea la creacin de una infraestructura de
informacin comn para la
Unin Europea con la que se
pueda acceder a datos sobre
conflictos de intereses, evaluacin de riesgos, metodologas de contabilidad o informacin financiera y no financiera, entre otros. De hecho,
se plantea la posibilidad de
crear un registro europeo sobre corporaciones privadas
para que el acceso a su informacin sea pblico y por un
coste razonable o incluso gratuito en lugar de costoso y
opaco como resulta actualmente.
Asimismo sugiri que se
avance en la homogeneizacin de los procedimientos de
evaluacin de riesgos, obligaciones fiscales o calificacin
del crdito. y en la implementacin de informacin homognea de los productos financieros de todo tipo.

yo proceso est actualmente


en marcha.
La oficina antifraude britnica considera que los cinco
banqueros cometieron fraude al pedir a otros financieros
que comunicaran determinadas tasas del libor, para beneficiarse en operaciones de trading. Ya ha habido condenas
de este tipo en EEUU.

La sentencia contra
el banquero de
Barclays se ha
mantenido en
secreto dos aos

BME

Liberbank ha arrancado el
ao tal y como concluy 2015:
con presin en los mrgenes y
provisiones extraordinarias
derivadas de los ajustes de
costes y por las clusulas suelo. Por ello, la entidad liderada
por Manuel Menndez redujo su beneficio en un 33% durante el primer trimestre, hasta 38 millones, frente al mismo periodo del ao anterior.
A ello se suma que la entidad afronta este ao el reto de
adaptarse al fin del esquema
de proteccin de activos
(EPA) que suscribi con el
Fondo de Garanta de Depsitos (FGD) con la compra de
CCM, que vence a finales de
ao y reducir su capital y elevar la mora.
Segn anunci ayer el director general Corporativo y
de Finanzas, Jess Ruano, el
final de este seguro de prdidas podra suponer dos puntos porcentuales menos de
capital a la entidad, dado que
los crditos e inmuebles cubiertos pasarn a computar
como activos ponderados por
riesgo (APRs). La entidad comunic ayer una ratio CET1
del 13,1% y fully loaded (de
mxima calidad) del 12,1%.
Esta circunstancia tambin
elevar la tasa de morosidad
que publica la entidad, que sin
los activos cubiertos est en el
9,6% y, con ellos, en el 19,4%.
Aun as, hay que tener en
cuenta que gran parte de los
impagos salvo 589 millones

P.Dvila

J. Zuloaga. Madrid

Ser necesario
eliminar barreras
econmicas, mejorar
la transparencia y
proteger al inversor

Javier Hernani, director general de BME, y Lourdes Centeno,


vicepresidenta de la CNMV.

Jueves 12 mayo 2016 Expansin

ENTREVISTA Marcos Martnez, gerente de VAHLE ESPAA

PUBLIREPORTAJE

ENERGA MVIL, EFICIENTE Y SOSTENIBLE

VAHLE es una multinacional alemana de sistemas de electrificacin, fundada hace ms de 100 aos.
Su filial espaola, con sede en Barcelona y delegaciones en Madrid y Bilbao, da cobertura a todo el
territorio nacional desde 1975. Sus carriles de alimentacin elctrica para mquinas mviles alimentan
grandes plantas de industrias automovilsticas, hangares de aeropuertos o grandes gras de terminales
de contenedores. La marca se ha convertido en genrico entre industriales y operadores, que conocen
y denominan los carriles elctricos como carriles Vahle. La inversin de VAHLE en I+D le ha permitido
diversificar sus productos, ofreciendo soluciones innovadoras y altamente eficientes: sistemas de control,
transmisin de datos por radiosistemas y posicionado de precisin, que permite automatizar los procesos.

Hblenos del carril VAHLE


Ofrecemos energa mvil. Alimentamos una mquina a largo de
todo su recorrido, ya tenga curvas,
desvos e incluso elevadores. El smil sera un scalextric, a gran escala. A esta actividad principal se
han aadido dos reas adicionales,
la transmisin de datos y el posicionado, que nos llevan a la automatizacin de los procesos. Ahora,
adems de dotar de energa a una
mquina, podemos obtener informacin sobre su funcionamiento
en cualquier momento, transmitiendo datos desde la mquina
hasta un ordenador o una sala de
control. VAHLE dispone de uno
de los sistemas de transmisin de
datos ms fiables del mercado, el
sistema SMG o gua de ondas.
En las lneas de montaje final manual, donde los operarios acaban
de montar los componentes de un
vehculo, o cualquier otro producto, nuestro sistema BOK alimenta
de energa las herramientas porttiles, los equipos de diagnstico
y de control de atornilladores, optimizando el trabajo y el tiempo.
Por ejemplo, se atornillan todas
las piezas con una tecnologa que
controla toda la operacin con
gran precisin. Su montaje es sencillo y se ahorra espacio, un bien
escaso en las fbricas, lo que exige
productos compactos, cuyo diseo ocupe menos espacio, pero a
la vez robustos, fiables y con las
mximas prestaciones, como los
que proporciona VAHLE.

Ofrecen asesoramiento a los


clientes?
Los carriles son muy fciles de
montar, asistimos y asesoramos a
nuestros clientes desde el montaje
a la supervisin y postventa y, para
aplicaciones muy concretas como
por ejemplo la automocin, realizamos los montajes con personal
propio. Y en las fechas en las que
la industria automovilstica detie-

pequeo tamao en el suelo y otro


en el piso del coche, se realiza la
carga automtica de un modo muy
simple y seguro.
VAHLE tambin apuesta por el
transporte pblico con energa
elctrica

ne brevemente la produccin, Navidad, Pascua o verano, entramos


cual cirujano para hacer los ajustes
necesarios en la logstica.

Nuestros
componentes son
vlidos y eficientes
en cualquier tipo de
industria
Los componentes VAHLE se pueden aplicar a cualquier tipo de industria?
Estamos ntimamente ligados a
la logstica, al flujo de materiales
desde las materias primas hasta
el almacenaje del producto final, donde participamos dotando
de electricidad a los sistemas de
transporte. La logstica es universal a todos los procesos productivos, VAHLE forma parte de estos
procesos, as que nuestros componentes, ya sean carriles, carros
portacables, enrolladores de cable
o electrificacin sin contacto, son
vlidos y eficientes en cualquier
tipo de industria.

RTG -, que se movan con grupos


generadores de gasoil, se estn
alimentando directamente a travs de carriles elctricos, lo que
supone un ahorro decisivo en la
competitividad de un puerto. La
inversin que significa el cambio
se amortiza en un plazo muy breve. Las maquinas siguen siendo
manejadas por un operario en las
operaciones ms crticas, pero hacen su recorrido guiadas por un
piloto automtico dotado de sistemas de medicin. Hemos conseguido que gras de 25 metros de
altura y ms de 120 toneladas, sin
rales, sino con ruedas de goma, similares a las de un gran tractor, se
muevan con precisin milimtrica, ofreciendo mxima seguridad
y eficacia. Adems, en una parte
del proceso, las mismas mquinas
almacenan energa elctrica, que
reutilizan.
Y ayudan a la sostenibilidad y la
mejora del medio ambiente
S, reducen la contaminacin de
manera directa, no es un efecto
secundario. Muchos puertos estn dentro de grandes ciudades,
como es el caso de Barcelona, o
muy prximos. Un puerto estn-

La induccin
facilita la carga
de los coches
elctricos
dar cuenta con decenas de mquinas de gran tonelaje, funcionando
constantemente, que provocan
contaminacin ambiental y acstica. La electricidad es energa limpia, frente a los gases nocivos que
producen los combustibles fsiles.
Los coches elctricos no estn
cuajando en el mercado debido
a las dificultades para cargar sus
bateras Qu solucin ofrece VAHLE?
El vehculo elctrico en breve ser
necesario, se tendr que implantar, la electricidad es ms barata
que la gasolina o el gasoil y no contamina. Para facilitar su recarga
hemos colaborado en el desarrollo de un sistema que no precisa
manejar cables ni conectores: la
carga por induccin. Tan solo aproximando el morro del vehculo a
un poste especial que transmite
la energa a travs de la matrcula, o a travs de un conductor de

Efectivamente. Nuestros componentes se emplean para la carga


rpida de un novedoso tranva sin
catenarias, que adems de ofrecer
un gran ahorro energtico, libera
los centros histricos de las ciudades de cables suspendidos y postes. El tranva almacena energa,
la carga se realiza en 20 segundos,
durante las paradas del recorrido,
bien por la parte inferior, como en
Zaragoza o Luxemburgo, bien por
la parte superior del tranva, en
contacto con la marquesina de la
parada, como en Taiwan. Esta tecnologa tambin tiene aplicacin
en la carga rpida de autobuses
elctricos.

La electricidad
es energa limpia,
frente a los
gases nocivos
que producen
los combustibles
fsiles
A qu retos se enfrenta VAHLE
en un futuro prximo?
Los carriles conductores de electricidad, el producto bsico de la
empresa, seguir jugando un papel importante, nada hace pensar
que haya una energa alternativa
prximamente. Las nuevas reas
de actividad se centrarn en la automatizacin de los procesos productivos y logsticos, que posibilitan el control de toda la cadena de
flujo de materiales desde una sala
central. El reto ms importante, y
para el que estamos preparados,
es la progresiva sustitucin del
combustible fsil por la energa
elctrica en todos los campos.

Han innovado en tecnologa para


puertos
Las grandes mquinas portuarias
que transportan contenedores, como las gras de patio, llamadas

vahle@vahle.es
www.vahle.es

17

18 Expansin Jueves 12 mayo 2016

FINANZAS & MERCADOS

Bankia quita las comisiones ING Direct se


a los autnomos
reinventa y vira al

negocio de la inversin

D.Bada. Madrid

La entidad lanzar productos


propios y ofrecer asesoramiento online a sus clientes.

RESPUESTA A LOS TIPOS CERO/

Fernando Sobrini, director general de Banca de Particulares en Bankia.

Golpe de timn en la poltica


comercial de ING Direct. La
filial en Espaa de la entidad
holandesa ha decidido virar
la estrategia, desde el mundo
del ahorro al de la inversin,
segn explic ayer en Madrid
Luis Gonzlez Soto, director
de cuentas e inversin del
banco. Hasta ahora, la entidad
ha centrado su poltica comercial en productos de ahorro como la Cuenta Naranja,
pero el entorno de tipos cero
lleva a ING Direct a entrar en
el mundo del asesoramiento.
Por primera vez desde
2011, el banco ha lanzado un
nuevo fondo de inversin, el
Fondo Naranja Euro 25. Es
una especie de garantizado,
que ofrece un 25% de la apreciacin del EuroStoxx 50 en
los dos prximos aos, y protege al inversor de la cada
siempre que sta no supere el
30%. A diferencia de la mayora de los garantizados, este
no tiene una comisin de reembolso. El inversor puede
marcharse del producto en
cualquier momento y, si el ndice sube en ese momento, se
llevar el 24% de su ascenso.
Es el sptimo fondo de una
gama que ING Direct podra
seguir ampliando en los prximos meses. Se suma a un
fondo de renta fija, tres perfilados (conservador, moderado y dinmico) y otros tres de
gestin pasiva, que siguen la
evolucin del Ibex, el EuroStoxx 50 y el S&P 500. La entidad tambin tiene nueve planes de pensiones.

Elena Ramn

A. Roa. Madrid

JMCadenas

Las comisiones van a ser uno


de los pilares en los que se va
a apoyar la banca en el presente ejercicio para compensar las cadas de las rentabilidades. Pero Bankia tiene claro que las comisiones que el
cliente no entiende, lo alejan
de ti, segn apunt ayer Fernando Sobrini, director general adjunto de Banca de Particulares de la entidad. Es por
eso que, tal y como lleva haciendo desde el 11 de enero
con los clientes particulares,
ha decidido eliminar tambin
ahora las comisiones para los
autnomos que domicilien
sus seguros sociales o sus impuestos en el banco.
Esta medida es la segunda
decisin que toma la entidad
dentro de su estrategia de
clientes, que se inici en enero con la eliminacin de todas
las comisiones a los 2,4 millones de particulares que tenan sus ingresos domiciliados. Segn record ayer Bankia, se ha disparado la captacin de clientes un 70% en
slo dos meses y medio, con
19.000 nuevas nminas y
80.000 tarjetas ms, lo que
supone un crecimiento mayor que todo el registrado en
2015. Como ya dijimos entonces, no se trata de una promocin ni ninguna campaa.
Se trata de un posicionamiento. De cmo queremos
relacionarnos con nuestros
clientes. Por lo tanto, la iniciativa que hoy presentamos,
como fue la de enero, es una
propuesta permanente, dijo
Sobrini.
Coste de 40 millones
En total, estas iniciativas tendrn un coste de 40 millones
anuales de menores ingresos
va de comisiones, pero Sobrini se mostr confiado en
que no merme la rentabilidad
puesto que un cliente vinculado, con una operativa tanto
personal como empresarial,
multiplica los ingresos del
banco entre 2 y 6 veces sin
contar comisiones.
De partida, y sin realizar

ninguna gestin, un total de


146.000 autnomos que ya
son clientes de Bankia y cumplen ese requisito (domiciliaciones) se beneficiarn de la
exencin de comisiones en
todas sus cuentas, no slo las
de su operativa profesional.
Adems, segn apunt Sobrini, hay otros 130.000 autnomos que tambin son clientes
del banco que no cumplen los
requisitos, pero que son potenciales beneficiarios de esta iniciativa.

Esta oferta tambin elimina las tasas por la realizacin


de transferencias por cualquier canal y por cualquier
importe. A su vez, podrn sacar dinero gratis a dbito
cuantas veces quieran en los
ms de 5.500 cajeros de Bankia y cuatro veces al mes en
los de Euro 6000 y de Sabadell. Y el autnomo puede
acceder a un seguro de accidentes gratuitos, al domiciliar los seguros sociales con
cobertura de hasta 7.500 euros, proteccin jurdica premium y asesoramiento especializado.
Adems, va a otorgar financiacin por importe de
2.000 millones de euros en
crditos a un plazo de hasta
cinco aos. Sobrini matiz
que se aplicarn tipos de inters de entre el 6% y el 8% en
funcin del plazo y el perfil
del cliente. Y, por ltimo,
ofrece un TPV Mvil gratuito para que puedan cobrar
por los servicios de forma rpida. Se aplica una tasa de
descuento nico para todo tipo de tarjetas del 0,6%.

Las cooperativas
de crdito ganan un
6% menos en 2015

ABN Amro reduce


su beneficio un 12%
y prepara ajustes

Mediobanca bate
expectativas en
el primer trimestre

Santander Totta
niega que pidiera
el rescate de Banif

Vall Banc inicia


su actividad tras
la crisis de BPA

Popular y el BEI
financiarn a pymes
con 300 millones

371 MILLONES Las cooperativas de crdito, en su mayora


cajas rurales, ganaron 371 millones de euros en 2015, un 6,15%
menos que un ao antes, segn
la Unin Nacional de Cooperativas de Crdito (Unacc).

RECORTES La entidad holandesa ABN Amro obtuvo un beneficio neto de 475 millones de
euros en el primer trimestre, un
12,5% menos que en el mismo
periodo de 2015. La entidad prepara un plan para reducir costes.

DIVIDENDO El banco italiano


de inversin Mediobanca podra elevar la retribucin al accionista despus de batir las expectativas del mercado. Pese a
todo, gan un 41% menos en el
primer trimestre del ao.

PORTUGAL Antnio Vieira,


presidente de Santander Totta,
neg ayer que la entidad hubiese influido en la decisin de rescatar al banco luso Banif, posteriormente comprado por 150
millones por el propio Totta.

APERTURA Vall Banc, entidad


nacida tras la crisis de Banca
Privada de Andorra (BPA), abri
ayer sus puertas. Los clientes
podrn retirar en el primer mes
un mximo del 15% de sus depsitos o hasta 25.000 euros.

ACUERDO Popular y el Banco


Europeo de Inversiones (BEI)
llegaron ayer a un acuerdo para
poner a disposicin de las pequeas y medianas empresas
un volumen de financiacin de
300 millones de euros.

TPV MVIL
Bankia ofrece de
forma gratuita a los
autnomos un TPV
Mvil, de tamao
reducido, para poder
cobrar los servicios
de forma rpida.
Tambin pueden
acceder a la financiacin preconcecida e
inmediata y otros
movimientos.

Imagen de una oficina de ING Direct.

Asesoramiento
Estos productos propios sern la base del servicio My
Money Coach, una suerte de
robot asesor o servicio de ase-

soramiento automatizado,
que se ofrecer a los clientes a
travs de la web de la entidad.
En ella, el cliente debe indicar
con qu objetivo ahorra. Incluye tres metas: la educacin
de los hijos, la compra de una
vivienda o complementar la
jubilacin pblica. Despus,
la web pide distinta informacin, como la capacidad de
ahorro, el patrimonio, la edad,
la posicin laboral o el horizonte de inversin previsto.
Una vez completado el test
de idoneidad, que los clientes
de ING Direct tambin podrn realizar en sus 28 oficinas o por telfono, el sistema
informar del colchn para
imprevistos necesario en funcin de su situacin financiera. Si no tiene ese margen, no
le ofrecer productos de inversin. Si el cliente cuenta
con ese colchn, el sistema de
asesoramiento digital hace
una propuesta para alcanzar
su meta, combinando fondos

de inversin de la propia entidad con productos de ahorro


como la Cuenta Naranja.
No habr fondos de inversin de terceros en ese sistema.
ING Direct no renuncia a
sus productos de ahorro, pero, segn dijo Gonzlez Soto,
los clientes nos reclamaban
este paso por la cada de los tipos. Con todo, la Cuenta Naranja contina captando
clientes. Seguimos creciendo porque siempre hemos
ofrecido productos de ahorro,
sin comisiones, que vamos a
seguir teniendo, pero a la vez
vamos a ayudar al cliente a diversificar sus inversiones,
declar .
El servicio My Money
Coach, que ING Direct est
probando con un grupo reducido de clientes, comenzar a
funcionar antes del verano.
Hasta ahora, el banco se limita
a ofrecer un servicio de slo
ejecucin, sin asesoramiento.

Jueves 12 mayo 2016 Expansin 19

FINANZAS & MERCADOS

CaixaBank y Kutxabank, las que


ms dotan a sus fundaciones
POR RESULTADOS DE 2015/ Los grupos bancarios controlados por fundaciones

Elisa del Pozo. Madrid

Precios desde por persona y estancia en habitacin doble y rgimen indicado en cada programa, vlidos para determinadas salidas hasta el 31 de diciembre. Descuento
hasta 10%: reservando del 6 al 31 de mayo, ya aplicado en precios publicados, no aplicable a tasas carburante, visados y otros conceptos, ni acumulable a otras ofertas
o promociones. Incluye: vuelo desde Madrid, tasas, traslados y visitas segn programa. Gastos de gestin (12 por reserva) y visados no incluidos. Consulta fechas de
salida y condiciones en el folleto Venta Anticipada de Catai Tours. Plazas limitadas. Pago en 3 meses sin intereses: Intereses subvencionados por Viajes El Corte Ingls,
S.A. Financiacin sujeta a la aprobacin de Financiera El Corte Ingls E.F.C., S.A. Recibo mnimo de 30. Gastos de gestin nanciados en funcin del importe de la venta:
desde 3 hasta un mximo de 12. Ejemplos a 3 meses sin intereses: Importe: 300, 101,67/mes, TIN 0%, TAE 10,44%, gastos de gestin 5, importe total del crdito/
adeudado 305. Importe: 3.000, 1.004/mes, TIN 0%, TAE 2,42%, gastos de gestin 12, importe total del crdito/adeudado 3.012. Redondeo de decimales en la ltima
cuota. Plazas limitadas. C.I.C.MA 59, HERMOSILLA 112 - MADRID.

Las fundaciones bancarias


han cobrado 513 millones en
dividendos pagados principalmente por sus bancos con
cargo a 2015. Son algo ms de
una quincena de instituciones
que controlan los cinco bancos procedentes de la transformacin de las antiguas cajas que han logrado sobrevivir
a la crisis que cambi el mapa
financiero de la banca espaola: CaixaBank, Ibercaja,
Kutxabank, Unicaja y Liberbank. BMN, con fundaciones
en su capital, no ha repartido
dividendo.
La Fundacin Bancaria La
Caixa es la que ms dividendos ha recibido, con un ingreso por esta va de 320 millones, ms del doble que en el
ejercicio precedente, cuando
se situaron en 150 millones.
A esta cifra se suma la
aportacin que cada ao se

Fundacin La Caixa
cobr 320 millones
en dividendos,
el 64% de su
presupuesto anual
Kutxabank pag 109
millones a sus
fundaciones, 2,5
veces ms que en el
ejercicio precedente
determine con cargo a reservas hasta alcanzar los 500
millones anuales que son el
presupuesto de la fundacin
de los ltimos ejercicios y lo
ser para los siguientes tambin segn su plan estratgico, sealan desde esta institucin. La Caixa naci con una
dotacin fundacional de
5.868 millones y, a travs de
Criteria, cuenta con unos acti-

vos de 20.000 millones en


participaciones en empresas
como Gas Natural o Abertis.
El pago del dividendo lo
realiz Criteria, hlding controlado por la fundacin y en
el que se incluye CaixaBank.
La Caixa cobr en enero
pasado 135 millones de dividendo complementario, que
se sumaron a los 85 millones
recibidos en diciembre de
2015 y a los 100 millones ingresados en septiembre pasado. Buena parte de esta retribucin tiene su origen en el
dividendo distribuido con
cargo a 2015 por CaixaBank,
que fue en total de 469 millones, de los que 266 millones
corresponden a Criteria por
su participacin del 56,8% del
banco.
Fundacin Caja Navarra y
Fundacin Cajasol, procedentes de Cvica y accionistas
de CaixaBank, cobraron el di-

videndo por su participacin


del 0,92% en cada caso, lo que
supone en total 8,6 millones.
Estas instituciones cuentan
con un representante cada
una en el consejo de administracin de CaixaBank.
Otras fundaciones que no
estn obligadas a informar a la
CNMV de su participacin en
CaixaBank se anotan un dividendo de 14 millones. Es el caso de Fundacin Caja Canarias y Fundacin Caja Burgos
que, segn la ltima informacin disponible, tienen alrededor del 3% del banco.
Kutxabank protagoniza el
segundo mayor pago en dividendo a sus tres fundaciones
accionistas: BBK, Vital y
Kutxa. Recibieron 109,4 millones con cargo al resultado
del banco de 2015, cuando gan 218,8 millones tras un alza
anual del 45,5%.
Desde el banco afirman que

Elena Ramn

han destinado 500 millones en dividendos a sus principales accionistas.

Isidro Fain, presidente de CaixaBank.

la slida situacin de Kutxabank le ha permitido incrementar la distribucin de dividendos del 30% al 50% de
sus resultados de forma que
la retribucin recibida por la
fundacin del grupo vasco es
casi dos veces y media la cifra
de 2014. Es el dividendo social ms elevado de todo el
sistema en funcin de su tamao.
Los dividendos distribuidos por el resto de los bancos
que formaron las antiguas cajas a estos accionistas son bastante ms reducidos.
Liberbank pag 24 millones a sus tres fundaciones ac-

cionistas (Asturias, Santander


y Extremadura), que controlan el 60,16% del banco.
El reparto de Ibercaja fue
de 20 millones, distribuidos
entre las fundaciones de Ibercaja, Inmaculada, Badajoz y
Cajacrculo.
La andaluza Unicaja retribuy a su fundacin con 17
millones con cargo a su resultado de 2015.
BMN ha destinado a reservas los 50 millones que gan,
por lo que sus fundaciones accionistas (Caja Murcia, Caja
Granada, Pinnae y Caixa Baleares) no han contado con financiacin por esta va.

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20 Expansin Jueves 12 mayo 2016

FINANZAS & MERCADOS

Espaa eleva a mximos la vida de su deuda


COLOCA 3.000 MILLONES EN BONOS A 50 AOS/ La vida media de la deuda espaola marca rcord desde la creacin del euro,

en un entorno en el que las polticas de los bancos centrales estn animando a estados y empresas a alargar los vencimientos.
A. Monzn. Madrid

Irlanda y Blgica estn entre


los pases con esperanza de
vida ms elevada, por encima
de 80 aos. Pero ni an as es
previsible que los inversores
que acudieron a sus recientes
emisiones de deuda a 100
aos lleguen a ver el vencimiento de estos ttulos.
No es este el caso de los bonos que vendi ayer el Tesoro
espaol, aunque su duracin,
hasta 2066, hacen de ellos la
referencia a ms largo plazo
de cuantas tiene vigentes el
organismo pblico. La institucin puso ayer en el mercado 3.000 millones de euros en
bonos a 50 aos a un tipo de
inters del 3,49%. Es la segunda vez en la historia la primera fue en septiembre de
2014 que Espaa vende deuda a un plazo tan largo. La demanda multiplic por 3,5 veces la oferta, evidenciando
una vez ms el creciente apetito de los inversores por la
deuda a ms largo plazo.
Con esta nueva emisin, el
Tesoro espaol incide en la
estrategia de alargar sus vencimientos, una poltica que
ofrece mayor flexibilidad a la
hora de gestionar la deuda
pblica. El organismo inform ayer de que la vida media
de su deuda ha elevado a los
6,9 aos, desde el 6,45 de cie-

Pi5` KrcD

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<% ~% % Y%  ][%h k %Th]

Los ttulos espaoles


se colocaron ayer a
un inters del 3,49%,
con una demanda
de 10.500 millones
La vida media de
la deuda del Estado
se ha elevado a 6,9
aos, desde el 6,45
de cierre de ao

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rre de 2015. Se trata de la cifra


ms elevada desde la entrada
en circulacin del euro.
Francia, Italia y Suiza son
otros de los estados que en las
ltimas semanas han puesto
en el mercado referencias a
plazos ultralargos.
Y tambin en el mbito corporativo, la inclusin de las
emisiones en euros hasta un
plazo de 30 aos en el programa de compra de activos del
BCE ha supuesto un autntico revulsivo en las ltimas semanas. Desde marzo, AB-Inveb, Unibail-Rodamco y EDF


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han puesto en circulacin


cerca de 4.000 millones de
euros en ttulos a 20 aos. Y
en el caso espaol destaca la
emisin a 12 aos que lanz
Enags hace dos semanas, la
ms larga de su historia.
De este modo, segn datos
de Dealogic, las emisiones en
euros a plazos superiores a
20 aos haban alcanzado
hasta el pasado 5 de mayo los
65.500 millones de euros, la
cifra ms elevada desde 2007.
Y en el rango entre 20 y 30
aos, los 26.610 millones emitidos representan un rcord

desde la creacin del euro.


La duracin media de la
deuda incluida en el ndice
Barclays Global Aggregate,
que agrupa bonos soberanos y
corporativos, ha marcado un
rcord de 6,8 aos.
Este boom de las emisiones
al ms largo plazo se produce
al calor de las ltimas medidas de los bancos centrales.
La poltica de tipos en negativo y el incremento del volumen de compras del BCE, que
desde abril se ha elevado a
80.000 millones de euros
mensuales, han provocado un

Los inversores
ignoran el riesgo de
estos ttulos, ante la
falta de alternativas
rentables
hundimiento adicional de
rentabilidades de la deuda
mundial. El ndice de deuda
global de Bank of America
presenta actualmente un rendimiento medio del 1,28%, el
ms bajo desde su creacin en
1996. Y la situacin es ms extrema en el mbito de la deuda pblica de la zona euro,
donde la rentabilidad media
apenas alcanza el 0,4%.
Por eso muchos inversores
se han visto forzados a asumir
mayores riesgos en busca de
rentabilidad. Y una de las opciones que ms pujanza est

ganando es la inversin en ttulos a mayor plazo, que ofrecen intereses ms atractivos.


Tipos negativos
La ingente cantidad de deuda
que cotiza a tasas negativas
casi 10 billones de dlares en
deuda soberana a nivel mundial, segn Fitch es otra de
las claves de esta situacin. En
el caso de Espaa, todos los
plazos hasta 3 aos cotizan en
negativo; en Alemania, alcanzan hasta los 9 aos; y en Suiza, incluso el bono a 15 aos
cotiza por debajo de cero. En
ese escenario, muchas aseguradoras, pensiones y fondos
de inversin, que necesitan
invertir en productos de bajo
riesgo y elevada liquidez, se
ven forzadas a buscar rentabilidad en el largo plazo.
Las bajas expectativas de
inflacin favorecen este tipo
de movimientos, aunque estas inversiones ultralargas tienen un riesgo muy elevado, en
caso de futuras subidas de tipos. Pero algunos expertos
sealan que, en el entorno actual, hay inversores con tales
necesidades de rentabilidad,
que la mera garanta de anotarse un 2% anual en activos
considerados seguros, les
compensa el evidente riesgo
que afecta a su inversin a largo plazo.
SINAI REINOSA S.A.
El administrador nico de la sociedad SINAI REINOSA
S.A. de conformidad con lo dispuesto en los estatutos
de la mercantil y dems disposiciones vigentes, convoca a los seores socios a la celebracin de la Junta
General que tendr lugar en el domicilio social en
Madrid, calle Orense n 10 bajo, el prximo da 23 de
junio de 2016 a las 9,00 horas, en primera convocatoria y, si fuera preciso, en segunda convocatoria al da
siguiente en el mismo lugar y la misma hora, con el
siguiente,
Orden del da
Primero.- Examen y aprobacin si procede de las
cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2015.
Segundo.- Modificacin si procede de la forma de
convocar las Juntas Generales, suprimiendo el sistema de publicidad para pasar a la comunicacin personal a los socios o, en su caso, mediante anuncio en la
pgina web de la entidad.
Tercero.- Ruegos y preguntas.
Los seores accionistas, de conformidad con lo dispuesto en el art 272 de la LSC podrn obtener de la
sociedad, de forma inmediata y gratuita, los documentos que han de ser sometidos a la aprobacin de
la junta.
Madrid, 4 de mayo de 2016
El administrador

Jueves 12 mayo 2016 Expansin

21

FINANZAS & MERCADOS


LA SESIN DE AYER

COTIZACIONES
Dow Jones
Nikkei 225
Dlar
Yen
Bono espaol
Bono alemn

-1,27%
-0,75%
-1,21%
+0,08%
+0,30%
-0,02%
=
=

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Euro Stoxx 50

2.956,71
17.711,12
16.579,01
1,1409
124,0900
1,63
0,12
8.663,90

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Ibex 35

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inventarios y atendieron a la debilidad de las cuentas de las empresas para justificar las ventas.

Resultados a la baja. En la recta final de la temporada de presentacin


de resultados, el turno ayer fue para
Gas Natural. Adems de publicar
sus cuentas del primer trimestre, que
reflejaron un descenso del 18% en su
beneficio, la compaa avanz su
nuevo plan estratgico de negocio
hasta el ao 2020. El mercado castig las acciones con un desplome del
5,95%, el mayor del Ibex, mientras
Investec rebaj su recomendacin
sobre los ttulos de la gasista desde
comprar hasta vender.
La recogida de beneficios alcanz
un da ms al sector financiero, el que
cuenta con ms representacin en el
ndice selectivo espaol y que est
mostrando ms volatilidad en lo que
va de ao. La aseguradora Mapfre
cedi un 3,05%, un da despus de
colocar 1.000 millones de euros en
un bono a diez aos, y Bankia lider
las prdidas de los bancos, restando
un 2,17%, seguido de BBVA, que se
dej un 2,11%; Popular, un 1,29%,
Santander, un 0,88%; CaixaBank,
un 0,37%; Sabadell, un 0,26%, y
Bankinter, un 0,16%. El paso atrs
de las entidades se enmarc en una
jornada con noticias negativas en el
sector financiero europeo
Europa. Las cuentas del primer trimestre depararon unas prdidas
inesperadas en Banco Popolare. La

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Walt Disney cae un 4,17% y arrastra a Wall Street


Los inversores estadounidenses
deshicieron ayer el avance
registrado el martes en los
principales ndices burstiles de
Wall Street. La proximidad
de los mximos histricos
est suponiendo una prueba
de fuego para el mercado.

El Dow Jones cay un 1,21%,


hasta 17.711 puntos, arrastrado
por el fuerte descenso del 4%
en las acciones de Walt Disney.
El gigante de entretenimiento
defraud las expectativas al
publicar un aumento del
beneficio del 2% en su segundo

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HASTA 8.663 PUNTOS/ Los inversores ignoraron el repunte del petrleo por la cada de los

A falta de estmulos para prolongar


la subida del martes y de datos macroeconmicos relevantes que interpretar, los inversores se dejaron influenciar en su sentimiento por los
decepcionantes resultados empresariales e imprimieron el signo negativo en las bolsas. El Ibex cay un
1,27%, hasta 8.663 puntos, con un volumen de negocio reducido, lo que
resta significacin al descenso, segn
los expertos. Cambiaron de manos
2.163 millones de euros, frente a una
media diaria de 3.112 millones durante el mes de mayo.

El Ibex se repliega un 1,27%


a la vista de los malos resultados
S. Prez. Madrid

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trimestre fiscal. Tambin


retrocedieron con contundencia
los ttulos de Wal-Mart, que
restaron un 2,75%, y de Nike, un
3,7%. El S&P 500 se dej un
0,96%, hasta 2.064 puntos,
mientras que el Nasdaq rest un
1,02%, hasta 4.760 puntos.

c`<

f0

xYk[ hh~"_

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DE UN VISTAZO
Cotizacin en euros
Ttulo

ltima
cotizacin

Ayer

Variacin (%)
2015 2016

Abertis
Acciona
Acerinox

14,480
69,280
9,955

-0,69 -1,60 0,49


-1,56 44,88 -12,39
1,56 -22,10 5,71

ACS
Aena
Amadeus
ArcelorMittal
B. Popular
B. Sabadell
B. Santander
Bankia

27,510
121,900
39,960
4,352
2,074
1,538
4,039
0,765

-0,31 -1,22 1,83


-1,46 81,72 15,65
-0,45 26,44 -1,78
4,21 -56,25 44,13
-1,29 -24,22 -31,84
-0,26 -14,11 -5,93
-0,88 -28,93 -11,39
-2,17 -9,04 -28,77

Bankinter
BBVA
CaixaBank
Dia
Enags
Endesa
FCC
Ferrovial

6,356
5,513
2,393
4,777
26,315
18,150
7,589
18,110

-0,16
1,90 -2,87
-2,11 -8,04 -18,19
-0,37 -21,91 -25,54
-1,04 -0,53 -12,25
-1,94
4,53 1,21
-0,87 17,16 0,14
0,08 -40,43 11,31
-0,41 31,19 -13,16

Gamesa
Gas Natural
Grifols
IAG
Iberdrola
Inditex
Indra
Mapfre

17,780
16,835
18,400
6,568
6,039
27,995
9,967
2,127

0,48 110,42 12,39


-5,53 -3,22 -10,52
-0,94 30,86 -13,68
-0,21 35,35 -20,63
-2,08 22,25 -7,80
-1,91 37,36 -11,66
-2,09
7,42 14,97
-3,05 -13,44 -8,00

Mediaset
Merlin Properties
OHL
Red Elctrica
Repsol
Sacyr
Tcnicas Reunidas
Telefnica

11,420
9,592
5,295
77,560
11,245
1,634
28,850
9,260

-1,85
1,71 13,86
-2,31 45,75 -16,92
-1,82 -51,39 0,47
-1,37
9,85 1,76
-0,35 -29,91 11,12
-0,61 -33,26 -9,92
0,58
1,70 -17,22
-1,07 -7,98 -9,53

Fuente: Bolsa de Madrid

entidad italiana, a las puertas de su


ampliacin de capital, se desplom
hasta un 14% en la sesin, aunque finalmente cerr con un retroceso del
8,76%. El austriaco Raiffeisen Bank
se desinfl un 9,9% ante sus planes
de fusin con Raiffeisen Zentralbank.
Al margen del sector financiero,
lastraron los ndices europeos el castigo del 9,49% a la compaa de publicidad exterior francesa JCDecaux, tras avanzar previsiones, y del
7,02% en el caso de la energtica ale-

mana E.On, por dejar entrever una


posible ampliacin de capital. El Dax
Xetra de Frncfort cedi un 0,70%;
el Cac 40 de Pars, un 0,5%; el Ftse
Mib de Miln, un 1,27%, y el Euro
Stoxx 50, un 0,75%. Se descolg de
los nmeros rojos el Ftse 100 de Lodres, que cerr prcticamente plano
tras avanzar un 0,09%.
Petrleo al alza. La cara del mercado vino de la mano del petrleo. La
publicacin de los inventarios de
crudo en EEUU depar una sorpresa

positiva, al reducirse en 3,41 millones


de barriles, cuando se esperaba un
aumento de 0,714 millones. La cotizacin del petrleo reaccion con
fuertes alzas. El Brent de referencia
en Europa subi un 4,17%, hasta
47,42 dlares por barril, mientras
que el WTI Texas de referencia en
EEUU se revaloriz un 3,2%, hasta
46,09 dlares.
El repunte del precio del crudo no
sirvi ayer para cambiar el rumbo de
las bolsas pero permiti el cierre en
verde de algunos de los valores liga-

dos a su evolucin, como ArcelorMittal y Acerinox, en el parqu espaol, que se anotaron ganancias del
4,21% y el 1,26%, respectivamente.
El euro se apreci un 0,57% en su
cambio frente al dlar, hasta 1,14 unidades, y la prima de riesgo corrigi
hasta 146 puntos bsicos.
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22 Expansin Jueves 12 mayo 2016

FINANZAS & MERCADOS

Qu cabe esperar del Ibex


en el corto plazo?

OHL: Los bajistas se


llevan por delante su
recuperacin en Bolsa

NIVELES CLAVE/ Las incertidumbres que afronta el Ibex hasta el verano le impiden

romper al alza y le mantienen estancado en un rango entre 8.200 y 9.300 puntos.

R. Martnez. Madrid

Los 8.600 puntos parece que


empiezan a consolidarse como un suelo a corto plazo del
Ibex. Si se perfora este suelo,
no sera descartables nuevas
cadas, afirma Carlos Fernndez, de XTB. El experto
desvela que esta cota de los
8.600 puntos en el Ibex es importante, pero que son los
8.500 los que, en verdad, son
claves.
De romperse, el ndice se
ira a los 8.200 puntos, vaticina Fernndez, que, para que
no se produzca esta situacin,
considera vital que los mercados de valores estadounidenses aguanten en zona de mximos histricos y que el precio del crudo no retome la
senda bajista.
Desde M&G Valores afirman que, en principio, las
bolsas han marcado un suelo
importante en los mnimos de
febrero, que vemos poco probable que vaya a ser perforado. Sin embargo, la firma
tampoco ve muy probable
una inminente ruptura de las
zonas de resistencia recientes.
En definitiva, los expertos
concluyen que el mercado
necesita todava un perodo
de consolidacin en los prximos meses antes de poder
reanudar la tendencia alcista, por lo que la Bolsa fluctuar en este perodo de forma lateral, con los ndices entre los
mximos recientes y los mnimos de febrero aunque sin
acercarse del todo a ellos
(ver grfico). La firma espera
que los prximos meses, el
Ibex flucte entre los 8.200 y
los 9.260 puntos, aunque la

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eventual ruptura del nivel de


los 7.750 invalidara este escenario, concluyen los expertos.
Incertidumbres
Una tesis similar es la que maneja scar Germade, de BNP
Paribas Personal Investors.
Lo ms probable es que el
Ibex busque suelo en 8.200
puntos, una afirmacin que
se fundamenta en que las incertidumbres que afronta el
mercado se concentran en el
prximo mes y medio.
Germade cita a varios acontecimientos polticos, como el
refrendum en el Reino Unido y las elecciones generales
en Espaa, como los principales riesgos polticos que aadirn volatilidad a los mercados. A ellos se suma la reunin
de la Reserva Federal estadounidense el mes que viene.

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Los inversores ms
conservadores
deberan estar fuera
del Ibex entre 8.500
y 8.800 puntos
Hasta entonces no va a haber
una mnima visibilidad, sentencia el experto.
Por otra parte, los analistas
no observan motivos que inviten a pensar en que el Ibex
despegue hacia arriba en el
corto plazo. Germade recuerda que la temporada de resultados, que califica de mala
en Espaa, est a punto de
terminar, por lo que ha dejado de ser un catalizador para
los mercados.
El experto tampoco tiene
muchas expectativas en nuevos estmulos procedentes
del Banco Central Europeo,

que ya ha hecho lo que tena


que hacer. El analista confa
en una intervencin del Gobierno japons en el mercado
de divisas que podra influir
en el resto de mercados, sin
embargo, no espera que se
produzca a corto plazo.
Estrategia
En este escenario, qu hacer? Carlos Fernndez reconoce que no le gusta operar
cuando el Ibex est instalado
en un rango estrecho de fluctuacin. Por eso, prefiere estar fuera entre los 8.500 y los
8.800 puntos. Si perfora a la
baja la referencia bajista, la estrategia a seguir sera ponerse
cortos en el Ibex. Por el contrario, si el ndice supera su
primer nivel de resistencia, el
inversor debera tomar posiciones en el mercado, aconseja el analista.

E. Utrera Madrid

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OHL pasa por su peor momento del ao en Bolsa. La


compaa que preside Juan
Miguel Villar Mir encaja en lo
que va de mayo una fuerte
cada del 18% que, de un plumazo, se ha llevado por delante las fuertes subidas del valor
en los meses de febrero, marzo y abril, cuando se apunt
fuertes ganancias del 9% el
5% y el 10%, respectivamente.
El cambio de sentido de la
cotizacin de OHL est siendo radical, ya que firmaba sus
mximos del ao intrada el
pasado 29 de abril en los 6,35
euros por accin. Ha bajado
en siete de las ltimas ocho
sesiones y se ha llevado por
delante todas las ganancias
que lleg a acumular en 2016.
Ahora, el grupo constructor y de servicios se ha convertido en uno de los principales objetivos de los inversores bajistas, que han elevado
sus apuestas por una cada de
la cotizacin hasta los niveles
ms altos del ao, justo antes
de la presentacin de los resultados del primer trimestre,
que se conocern este jueves
antes de la apertura del mercado.
El ltimo en mover ficha ha
sido el gigante BlackRock,
que desembarc en el valor la
semana pasada con una posicin corta del 0,53% que acaba de aumentar hasta el 0,61%
en pleno desplome de la cotizacin de OHL.
La ofensiva bajista de la
mayor gestora del mundo coloca las posiciones cortas en
los niveles ms altos del ao,
por encima del 2,5% del capital. Qu estn cotizando los
inversores? Sobre todo, la posibilidad de que los resultados
del primer trimestre del ao
se siten por debajo de las

previsiones y decepcionen al
mercado.
Los inversores han decidido ignorar que el grupo ha recibido la buena noticia de que
Arabia Saud ha ampliado en
14 meses los plazos para la
construccin del tren de alta
velocidad entre Medina y La
Meca y se ha comprometido a
abonar los pagos atrasados a
los componentes del consorcio que realiza las obras, entre
los que se encuenta la compaa espaola.

Citi, optimista con


turismo y autos

Tecnocom anuncia
dividendo

Los expertos de Citi consideran


que los tres sectores europeos
que cotizan ms barato
(mnimos de PER de cinco
aos) son el tecnolgico, el de
turismo y el de automocin.
Sus compaas favoritas
dentro de estos sectores son
Cap Gemini; las aerolneas IAG,
Easyjet y Ryanair y la
automovilstica Daimler.

Tecnocom distribuir a sus


accionistas un dividendo de
0,025 euros por ttulo con
cargo a la reserva por prima de
emisin, segn inform ayer a
la CNMV. Este dividendo se
aprobar en la junta general
ordinaria de accionistas, que el
consejo de administracin de la
compaa ha convocado para
el prximo 28 de junio.

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Valoraciones
El desplome de la cotizacin
hasta niveles de 5,25 euros
contrasta con las valoraciones
muy superiores de los analistas que siguen el valor y que fijan un precio objetivo medio
de 7,10 euros por accin, lo
que supone un potencial alcista del 35% desde los niveles
actuales.
La mayora de las revisiones realizadas durante el mes
de mayo situn el precio objetivo entre los 6 y los 6,70 euros
por accin. Slo Beka Finance
y Fidentiis ven la cotizacin
por encima de los 8 euros.

PISTAS
Pimco es cauto con
los emergentes

La CNMV alerta de
ocho chiringuitos

El fondo de retorno absoluto


de Pimco ha reducido su
exposicin a la deuda de
mercados emergentes a su
nivel ms bajo desde 2014. En
agosto de 2015, estos activos
suponan el 28,9% de la cesta
del fondo, mientras que a cierre
de abril se redujo al 9,4%. La
deuda de EEUU supone el 36%
de su cartera.

La CNMV alert de ocho


entidades no registradas para
dar servicios de inversin. Son
las britnicas Scorpion Loans,
Falcon Asset Management y
Financial Services Net; las
suecas IPC Capital, Nankai
Group, Yamamoto International
y Shaw, Edwards, Emmerson &
Knigh y la irlandesa Hans
Bernauer.

HSBC sube el precio objetivo a Repsol


Los analistas de HSBC elevaron
ayer de 10,75 a 11,5 euros por
accin su precio objetivo para
Repsol, con una
recomendacin de mantener.
Es un 2,3% por encima de su
cotizacin actual. La compaa
petrolera avanza un 11,1% este
ao, despus de descender un
29% el pasado ejercicio,
cuando se vio lastrada por la
cada del precio del petrleo.

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Jueves 12 mayo 2016 Expansin 23

FINANZAS & MERCADOS

El dinero detrs del Brexit


A Vista
de City
Roberto Casado
(Londres)

a Comisin Electoral de Reino


Unido public ayer las principales donaciones recibidas por los
dos bandos que se enfrentan en el referndum del 23 de junio, cuando los britnicos decidirn si quieren seguir en la
Unin Europea (UE). La lista sirve para
revelar el apreciable bloque de ejecutivos de la City de Londres que defiende
la ruptura con Bruselas, frente al consenso aparente entre las grandes instituciones de esta plaza financiera por el
mantenimiento del status quo.
Bancos como Morgan Stanley y Citigroup; multinacionales como Airbus,
Bloomberg, Eurostar, PwC y Solvay; y
directivos de grandes fondos de inversin como Johannes Huth (KKR) y
Emmanuel Roman (Man-GLG Partners) aparecen entre los principales
apoyos econmicos de la campaa por
la permanencia en la UE, que ha recaudado 7,5 millones de libras (9,5 millones
de euros).

Peter Hargreaves.

Pero los grupos pro Brexit (salida de


la UE) han logrado superar esa cifra, alcanzando los 8,2 millones de libras en
donaciones gracias a la generosidad de
varias figuras de la City como Peter
Cruddas (dueo de CMC Markets), Michael Farmer (socio del hedge fund RK
Capital), Jeremy Hosking (fundador de
Marathon Asset Management), Stuart
Wheeler (fundador de IG Markets),
John Moulton (socio de la firma de capital riesgo Better Capital), y del inversor hotelero Rocco Forte. La palma se la
lleva Peter Hargreaves (cofundador del

brker Hargreaves Lansdown), quien


ha aportado 3,2 millones de libras a este
bando.
Dos son los argumentos que manejan
en la City los partidarios de abandonar
el club europeo. El primero es que el
Brexit servira a bancos y fondos para liberarse de lo que Jason Pidcock, gestor
de Jupiter Asset Management, define
como la Unin Sovitica Europea. Segn esta visin, Bruselas impone demasiadas normas restrictivas a la City, limitando su actividad. Este punto es particularmente sensible para los socios de
hedge funds que apoyan salir de la UE.
Su segundo razonamiento es que la
UE es un proyecto econmico inviable y
es mejor para Reino Unido abandonarlo
antes de que se hunda. Nadie sabe cmo la UE va a solucionar los problemas
surgidos por la calamidad que es la Eurozona, dice Helena Morrisey, consejera delegada de Newton Investment
(gestora del grupo BNY Mellon).
Lo que este grupo no aclara es cmo
sortear los dos grandes riesgos del Brexit para la City: la anulacin de los pasaportes que permiten operar desde Londres en el resto de la UE; y la probable
prohibicin a que las operaciones en euros se liquiden en la capital britnica. Segn BlackRock, perder estas actividades
costara 100.000 empleos a la City.

AXA aflora una


participacin en
Telepizza del 4,3%
R. M. Madrid

El fondo estadounidense
Alliance Bernstein, filial de la
entidad francesa AXA, ha entrado en el capital de Telepizza con una participacin
del 4,3%, segn consta en los
registros de la CNMV.
Desde que la compaa sali a Bolsa el 27 de abril han
ido aflorando poco a poco los
accionistas significativos de la
compaa. Entre los ms relevantes est George Soros, que
posee el 1,88% del capital a
travs de una permuta financiera (swap).
UBS fue una de las primeras firmas en comunicar su
paquete, que asciende al
10,33%, el ms elevado entre
los nuevos accionistas de la
compaa. Credit Suisse es
otro de los nuevos grandes accionistas de la compaa, con
un 6,93% del capital a travs
de varios fondos de inversin.
Un porcentaje levemente in-

CICLO DE ENCUENTROS EXPANSIN-GRUPO BBVA EN CATALUNYA

La aseguradora
francesa cerr ayer
una emisin de
deuda a 12 aos
por 500 millones
ferior, del 6,01%, posee Darsana Capital Partners, tambin
a travs de fondos.
Telepizza cerr ayer su tercera sesin al alza desde su salida a Bolsa, con una subida
del 0,17% hasta seis euros. Los
inversores que acudieron a la
OPV, a 7,75 euros, pierden el
22,58%.
Por otra parte, Axa cerr
ayer una emisin de bonos a
12 aos por un importe de 500
millones y con vencimiento
en 2028. El objetivo es refinanciar parte de la deuda de
la aseguradora. Pagar un cupn anual fijo del 1,125%, 55
puntos bsicos por encima
del margen de permuta.

#JornadaExpBBVA

La digitalizacin:
una oportunidad para
el crecimiento de la empresa
GIRONA

17demayode2016

PALAU DE CONGRESSOS DE GIRONA


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24 Expansin Jueves 12 mayo 2016

ECONOMA / POLTICA
Ausbanc mantiene su actividad
ahora con la marca Causa Comn
Luis Pineda cre una sociedad tapada, la Organizacin de Consumidores Causa Comn, incluida en el Registro del
Ministerio de Sanidad de asociaciones de consumidores, lo que le permite plantear demandas colectivas contra los bancos.

PRESIN/

Mercedes Serraller. Madrid

La presidenta de
Causa Comn es
Rosa Isabel Aparicio,
imputada en la
Operacin Nelson
El juez constata que
Aparicio accede
a los asuntos de
Pineda y usa su
telfono personal
Causa Comn
mantiene varias
demandas como
una colectiva contra
Unicaja en Mlaga

Efe

Luis Pineda, presidente de


Ausbanc, en prisin provisional sin fianza desde el pasado
18 de abril, se guarda un as bajo la manga para seguir presionando a los bancos. Se trata
de una sociedad tapada o pantalla, la Organizacin Nacional de Consumidores de Espaa Causa Comn, que ahora mismo sigue presente el
Registro oficial del Ministerio
de Sanidad de asociaciones de
consumidores. Esto le da derecho a recibir subvenciones,
a concurrir como acusacin
popular y a plantear demandas colectivas en defensa de
consumidores y a estar presente en rganos consultivos
de consumidores de la Administracin, tanto estatales (del
Ministerio de Sanidad), como
de comunidades autnomas y
ayuntamientos, en labores de
representacin de consumidores.
Pineda, a quien el juez de la
Audiencia Nacional Santiago
Pedraz imputa los delitos de
estafa, extorsin, amenazas,
administracin desleal, fraude en las subvenciones y pertenencia a organizacin criminal, cre esta plataforma
justo antes de que BBVA instara un proceso para expulsar
a Ausbanc del Registro, lo que
el banco consigui en 2014,
alegando que Ausbanc tiene
nimo de lucro y que recibe
dinero de empresas a cambio
de publicidad.
La Asociacin de Usuarios
de Servicios Bancarios (Ausbanc) ya fue expulsada del registro en 2005 por el mismo
motivo, decisin que fue ratificada en 2010 por la Audiencia Nacional. Sin embargo, en
2012 volvi a inscribirse y comenz a recibir de nuevo subvenciones. El propio Tribunal
Supremo, en su sentencia de
mayo de 2013 sobre las clusulas suelo, constata que Causa Comn es Ausbanc con
base a tratarse de una asociacin carente de representatividad y creada por Ausbanc
Consumo para tratar de eludir los efectos de la sentencia
de 6 de octubre de 2010 de la
Audiencia Nacional (la sentencia que ratific su expulsin del registro en 2005).
Ni la expulsin de Ausbanc
en 2014 ni las denuncias que
ha recibido de otras asociacio-

El presidente de Ausbanc, Luis Pineda, durante su detencin el pasado 15 de abril.

nes de consumidores como


Facua ni la imputacin y entrada en prisin de la cpula y
de otros dirigentes de Ausbanc han tenido efecto y la
Organizacin Nacional de
Consumidores de Espaa
Causa Comn sigue hoy disfrutando de las ventajas y la
acreditacin que suponen estar en el registro oficial de Sanidad.
Causa Comn mantiene
varias demandas abiertas
contra entidades financieras.
Segn ha podido saber este
diario, es el caso de una demanda colectiva contra Unicaja por hipotecas que se dirime en el Juzgado de lo Mer-

cantil nmero 2 de Mlaga y


de numerosos procesos contra varias entidades por las
clusulas suelo, que afectan a
Caja de Ahorros de Murcia,
entre otras.
Adems, Causa Comn
present una querella contra
Endesa y los ex ministros Salgado y Sebastin alegando
que se beneficiaron de la no liquidacin de los costes de
transicin a la competencia
(CTC). Acusa a la compaa
de la presunta comisin de un
delito de estafa y apropiacin
indebida, y a los exministros
de supuestos responsables de
prevaricacin. La Audiencia
Nacional archiv esta quere-

lla en junio de 2015, pero Causa Comn recurri.


La relacin entre la Organizacin Nacional de Consumidores de Espaa Causa Comn y la Asociacin de Usuarios de Servicios Bancarios
(Ausbanc) es clara. La presidenta de Causa Comn es Rosa Isabel Aparicio Fernndez,
imputada por el juez Pedraz
en la Operacin Nelson junto
con otros once directivos y altos cargos de Ausbanc. Segn
el auto, es la secretaria de Luis
Pineda, si bien ostenta el cargo de jefa de Gabinete de Presidencia y de responsable de
Organizacin de Eventos en
Ausbanc. El resto de sus di-

rectivos estn tambin ligados a Ausbanc.


El juez constata que Rosa
Isabel Aparicio tendra acceso a toda la documentacin
requerida por Luis Pineda,
concernientes a todos los
asuntos relativos a la asociacin. Muestra ser confidente
de todas las gestiones y actividades practicadas por Luis Pineda, hecho que se refleja en
conversacin en la que se encontraba el tema de preparar
preguntas comparecencia de
Braulio en Sevilla, relacionado
con el juicio del presidente de
Unicaja.
Segn el auto, se apreciara cmo Rosa estaba al co-

rriente de los asuntos llevados


entre Ausbanc y Banco Sabadell. Asimismo, prosigue el
juez, se significa que en dicha llamada Rosa usa libremente el telfono personal de
Luis Pineda, interviniendo as
al frente de los negocios y
acuerdos que conciernen a la
asociacin, y, por lo tanto, a
Luis Pineda. Otras conversaciones dejan constancia de la
preparacin de facturas de
modo discrecional por determinados conceptos de patrocinio con el nimo de recibir
financiacin por parte de las
entidades bancarias.
El propio Pineda grab un
vdeo en 2014 para sus empleados donde anunciaba que
seguan contando con una entidad pantalla para continuar
como organizacin de usuarios: Causa Comn.

Ausbanc sigue en los registros oficiales de Salamanca, Mlaga, Sevilla y Baleares


Los ayuntamientos
de Salamanca, Mlaga,
Sevilla y Baleares mantienen
a Ausbanc en sus Registros
de Asociaciones de
consumidores a pesar
de las denuncias que
han presentado otras
plataformas contra este
hecho desde hace aos y
tambin tras la detencin
de la cpula de la plataforma
el pasado 15 de abril.
As se puede apreciar
en sus pginas web.
En el caso del Ayuntamiento

de Salamanca, Ausbanc
tambin ha formado
parte del Consejo
Municipal de Consumo
del Consistorio. Desde
la web demandamos.es
han denunciado que este
ayuntamiento ha realizado
numerosas actividades
en colaboracin con
Ausbanc como la
celebracin de unas
jornadas sobre educacin
sanitaria con
Ausbanc-Dinero y Salud.
Ausbanc tambin estaba

presente en los registros


de la Comunidad y del
Ayuntamiento de Madrid, de
los que fue expulsada tras la
detencin de sus dirigentes.
La Asociacin de Usuarios
de Servicios Bancarios
(Ausbanc) ya fue sustrada
del Registro de Sanidad
en 2005 por tener nimo
de lucro y recibir dinero
de empresas a cambio
de publicidad. Esta decisin
que fue ratificada en 2010
por la Audiencia Nacional.
Sin embargo, en 2012 volvi

a inscribirse y comenz
a recibir de nuevo
subvenciones. El propio
Tribunal Supremo, en su
sentencia de mayo de 2013
sobre las clusulas suelo,
constata que Causa Comn
es Ausbanc con base a
tratarse de una asociacin
carente de representatividad
y creada por Ausbanc
Consumo para tratar
de eludir los efectos de la
sentencia de 6 de octubre
de 2010 de la Audiencia
Nacional (la sentencia

que ratific su expulsin


del registro en 2005).
Luis Pineda cre la
Organizacin Nacional
de Consumidores de
Espaa Causa Comn
cre esta plataforma
justo antes de que BBVA
instara un proceso para
expulsar a Ausbanc
del Registro, lo que el
banco consigui en 2014,
alegando que Ausbanc tiene
nimo de lucro y que recibe
dinero de empresas
a cambio de publicidad.

Jueves 12 mayo 2016 Expansin 25

ECONOMA / POLTICA

La incertidumbre poltica frena el


crecimiento 8 dcimas en dos aos

El PIB no se
ralentizar entre
abril y junio

INFORME DE BBVA RESEARCH/ La entidad estima que el PIB crecera un 3% en 2016 y un 3,2% en 2017 con

un Gobierno estable, pero la inestabilidad har que el pas slo avance un 2,7% este ao y el prximo.

Calixto Rivero. Madrid

A nivel domstico, la incertidumbre contina y es de esperar que se mantenga en niveles elevados en el corto plazo.
Con esta contundente afirmacin, BBVA Research alertaba
ayer en su informe Situacin
Espaa del segundo trimestre
de 2016 acerca del impacto de
la falta de Gobierno en la confianza que, segn el servicio de
estudios de la entidad, est comenzando ya a pasar factura
al crecimiento. De hecho,
BBVA estima que la inestabilidad frenar el crecimiento
econmico hasta ocho dcimas en 2016 y 2017, aunque
sugiere que la desaceleracin
podra ser an mayor si la parlisis poltica se mantiene tras
las elecciones del 26 de junio.
El banco cree que si se descontara el aumento de la incertidumbre sobre la poltica
econmica que se observ entre enero y abril la economa
espaola crecera un 3% en
2016 y un 3,2% en 2017, frente
al avance del 2,7% previsto
para ambos ejercicios en el escenario central de la entidad.
Aunque BBVA Research reconoce que hasta el momento, los costes parecen limitados, tambin explica que no
hay garanta de que estos
efectos no continen aumentando.
La receta de la entidad es
que, para frenar el golpe al
crecimiento, sera recomendable que (...) el nuevo Gobierno implementara un proceso ambicioso de reformas
de la economa, que incre-

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mentara el crecimiento potencial.


Ms flexibilidad
El informe que insiste en la
necesidad de dar un paso ms
en la modernizacin del mercado laboral apunta, por
ejemplo, a que si los salarios
hubieran respondido a la situacin cclica de la economa
y contribuido a un ajuste ms
eficiente a partir de 2008 se
habra evitado la destruccin
de cerca de dos millones de
empleos en el largo plazo y que
la tasa de desempleo sera hoy
en da ocho puntos inferior
(del 12,9% frente al 20,9% en el
cuarto trimestre de 2015).

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El sector inmobiliario tambin est sufriendo el impacto


de la falta de un Ejecutivo estable, con capacidad para
mantener la agenda reformista. La persistencia de la incertidumbre en torno a la poltica econmica, junto con las
sorpresas negativas registradas a lo largo de 2015, motivan
una revisin a la baja del crecimiento de la inversin residencial en los prximos trimestres. Esta es la razn que,
segn la entidad, esta partida
crezca un 2,8% en 2016 (1,4
puntos porcentuales menos
de lo estimado hace tres meses) y un 4,4% en 2017 (3,9
puntos menos).

Sin embargo, el problema


es que no slo la situacin domstica perjudica al crecimiento sino que los vientos
de cola pierden fuerza. Por
ejemplo, el informe de BBVA
Research advierte de que el
precio del barril de petrleo
comienza a crecer, lo que podra daar a una economa
importadora de crudo como
Espaa, y que el impacto de
la poltica monetaria sobre el
crecimiento puede estar comenzando a agotarse. Algunos de los riesgos que se vislumbraban se han producido,
mientras que la resolucin de
otros contina en el aire, destaca el informe.

El incumplimiento del objetivo de dficit en 2015 tambin podra daar el crecimiento a corto y medio plazo,
ms all de la sancin que podra imponer la Comisin
Europea a Espaa. Segn
BBVA, el incumplimiento
del objetivo tiene coste ya
que introduce una innecesaria volatilidad en el crecimiento econmico y porque
las medidas discrecionales de
gasto que explican la desviacin de los nmeros rojos en
2015 tendrn que ser compensadas de alguna manera
en el futuro.
Editorial / Pgina 2

La OCDE alerta de una fuerte desaceleracin en Espaa


Pablo Cerezal. Madrid

Las previsiones de crecimiento del PIB espaol se


frenan fuertemente, conforme se acrecientan los efectos
de la incertidumbre poltica y
de la crisis internacional. As,
la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmico alerta de que las perspectivas de crecimiento del
pas han cado considerablemente en los ltimos meses y
ya son las ms bajas de los ltimos dos aos.
En concreto, Espaa registra 101,2 puntos en el Indicador Sinttico Adelantado de
marzo, publicado ayer, una

dcima menos que en febrero. Este indicador de la OCDE trata de anticipar la tendencia de la economa en los
prximos meses. Un dato por
encima de 100 puntos indica
que el crecimiento ser superior a la media a largo plazo;
sin embargo, el pas registra
un notable deterioro durante
los ltimos meses que se ha
acentuado, precisamente, a
partir de enero, cuando se
empez a notar la dificultad
de la situacin poltica.
As, el ndice alcanz los
101,8 puntos en febrero del
ao pasado, liderando el crecimiento en todos los pases

de la Organizacin, para empezar a disminuir a partir de


esa fecha. A lo largo de este
ejercicio, hubo un deterioro
lento pero progresivo, debido
a la ralentizacin de la demanda china, con lo que el indicador cerr 2015 en 101,5
enteros. Desde entonces, el
frenazo se ha acentuado, a razn de una dcima por mes,
por los efectos de la falta de

El indicador
compuesto de la
Organizacin cae a
su peor nivel en los
ltimos dos aos

gobierno en el pas. Con ello,


Espaa registra el nivel ms
bajo desde julio de 2014,
cuando el PIB creca a un ritmo trimestral del 0,6%, dos
dcimas menor que el actual.
Frenazo generalizado
Con todo, el deterioro de la situacin en Espaa no es un
hecho aislado, ya que el conjunto de los pases de la OCDE tambin se ha ralentizado
una dcima en marzo, hasta
los 99,6 puntos. Algunos de
los mayores pases desarrollados que han contribuido a
este deterioro son Estados
Unidos, Japn e Italia, que

La economa nacional no
se desacelerar en el
segundo trimestre de
2016 a pesar de los riesgos
latentes en los pases
emergentes o de la
incertidumbre en la
poltica econmica por la
ausencia de Gobierno.
Aunque el crecimiento
podra ser mayor sin la
inestabilidad (ver
informacin adjunta),
BBVA Research estima
que de acuerdo con los
indicadores observados al
cierre de esta publicacin,
en el segundo trimestre de
2016 la economa ligara
cuatro trimestres
consecutivos con un
crecimiento del PIB
alrededor del 0,8%, lo que
aporta un sesgo positivo a
las previsiones para 2016.
El avance del PIB entre
abril y junio se debe a que
se mantiene el fuerte
aumento de la demanda
interna, principalmente del
consumo de las familias, y
a pesar de la moderacin
que se observa en el
crecimiento de ciertas
partidas del gasto pblico
o de la inversin.
Asimismo, las
exportaciones de servicios
continan mostrando un
comportamiento
excepcional, a diferencia
de la de bienes, que estn
influenciadas por la
ralentizacin de algunas
economas emergentes.
El consumo pblico
seguir reducindose
debido a que Espaa se
enfrenta a un ajuste del
dficit del 5% al 3,6% este
ao y a que la deuda
pblica sigue rozando el
100% del PIB.

han perdido una dcima cada


uno, quedando en 98,8 puntos, 99,5 y 100,7, respectivamente. Por otra parte, Reino
Unido se ha mantenido estable en marzo, pero presenta
una tendencia claramente
negativa, ya que el pas se ha
dejado 2,5 puntos a lo largo de
los ltimos dos ejercicio, hasta registrar 99,1 enteros.
Con todo, algunos pases
emergentes de fuera de la
OCDE se empiezan a recuperar. Brasil gana tres dcimas
en el ltimos mes, registrando 98,3 puntos, mientras que
Rusia avanza dos dcima e
India, una.

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26 Expansin Jueves 12 mayo 2016

ECONOMA / POLTICA
CATALUA/ LA CONSEJERA DE ECONOMA, EN MANOS DE ERC, PROPONE SUBIR EL IRPF A LAS RENTAS MS ALTAS Y BAJARLO
A LAS MS BAJAS. PUIGDEMONT RECHAZA CAMBIOS BRUSCOS Y LA CUP PONDR HOY NUEVAS CONDICIONES A JUNTS PEL S.

La pugna por la presin fiscal agita


la tensin entre los independentistas

Rosell:
Espaa
necesita
reformas
que duelen
Expansin. Madrid

ANLISIS

por David Casals


y Mercedes Serraller

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Efe

CDC y ERC se presentaron juntas en


las elecciones autonmicas del pasado 27 de septiembre y desde enero
gobiernan en coalicin la Generalitat.
Pese a ello, sigue habiendo desconfianza entre sus cuadros, pero hasta
ahora la sangre no haba llegado nunca al ro. Su primer enfrentamiento
pblico ya se ha producido, a cuenta
de la presin fiscal.
La consejera de Economa y Hacienda, que encabeza el vicepresidente, Oriol Junqueras, se ha mostrado partidaria en un documento de
trabajo de rebajar el tramo autonmico del IRPF a las rentas ms bajas, cuyo tipo es el ms alto de Espaa, y
compensar la cada de los ingresos
con un incremento de los tipos a las
rentas ms altas. Recalca que la medida no estar en el borrador de la ley de
acompaamiento de los Presupuestos, que presentar a finales de mes o
a principios de junio, pero que podra
incorporarse en su tramitacin parlamentaria.
Durante los ltimos das, ERC y
CDC han expresado varias diferencias sobre la presin fiscal. El primero
en intervenir fue el vicepresidente de
la Generalitat y consejero de Economa y Hacienda, Oriol Junqueras,
quien la semana pasada admiti haber estudiado un incremento del
IRPF a las rentas altas, ya que, a su juicio, el tipo es inferior al del promedio
nacional.
Esta propuesta la descart el lder
de CDC en el Congreso, Francesc
Homs, durante el fin de semana, y anteayer, el presidente de la Generalitat,
Carles Puigdemont, trat de zanjar el
debate. Admiti que el tramo autonmico del IRPF para las rentas ms bajas est un poco alto. En algn otro
tramo se podra estudiar una subida,
pero no estamos en este escenario,
agreg.
Pese a las palabras de Puigdemont,
ayer trascendi un estudio que est
haciendo la consejera de Economa,
y que pondra fin a la ltima reforma
del IRPF, de 2010. Eran los ltimos
coletazos del tripartito de izquierdas
presidido por Jos Montilla, que
acord incrementar el IRPF, situando los tipos que pagan las rentas entre
16.000 y 30.000 euros como los ms
altos de Espaa. La decisin se tom
dentro de una batera de medidas anticrisis, y se mantuvo durante los cinco aos de gobierno presidido por Artur Mas, que revis a la baja el impuesto de Sucesiones en 2011, pero no
toc el IRPF. Sin embargo, el Ejecutivo de Mas subi Patrimonio y cre
numerosos impuestos propios.
En enero, empez una nueva etapa. La CUP forz el relevo de Mas,

El vicepresidente, Oriol Junqueras, junto al mandatario cataln, Carles Puigdemont.

Carles Puigdemont tom posesin


como presidente, ERC regres al gobierno asumiendo el rea econmica
y los anticapitalistas tienen la llave de
la gobernabilidad. En las largas negociaciones que mantuvo la CUP con
Junts pel S (JxS), la coalicin izquierdista plante una revisin del
IRPF. No lleg a plasmarse por escrito en el acuerdo que alcanzaron, pero
lo continan pidiendo.
El Ejecutivo cataln prev aprobar
su proyecto de Presupuestos entre finales de mayo y principios de junio.
Su objetivo es aprobarlos antes de ve-

rano, aunque necesita del apoyo de la


CUP, que expondr hoy cules son
sus lneas rojas en un acto en Barcelona. Su ttulo es toda una declaracin
de intenciones y un claro aviso a
Junts pel S: Qu entendemos por
Presupuestos de ruptura?.
La consejera de Economa destac
que no hace su estudio por imposicin de la CUP, sino porque el Parlament as lo acord en marzo, en las
conclusiones del pleno monogrfico
que se hizo sobre la pobreza. Segn la
Generalitat, el tramo ms bajo del
IRPF lo pagan las rentas con una base

liquidable inferior a los 17.707 euros, y


su tipo es del 12% en Catalua, frente
al 10,06% de promedio nacional. Para
acabar con este escenario, el nmero
dos en el Congreso de ERC, Joan
Tard, pidi una rebaja para ingresos
inferiores a 30.000 euros y subirlo a
los superiores a los 110.000 euros.
Economa destaca que estos cambios
no se han incluido en el borrador de la
Ley de Medidas Fiscales, y abre la
puerta a que se incorporen en su tramitacin parlamentaria.
Desde la Generalitat han apuntado
que Catalua est por debajo de otras
comunidades para ingresos de
110.000 euros, con los tramos afectados por la subida podran ser el penltimo y antepenltimo, para ingresos entre 120.000 y 175.000 euros, y
entre 53.400 y 120.000 euros, del
44% al 44,5% o al 45%, y del 46% al
46,5% o al 47%, respectivamente.
Mientras que CDC, ERC y la CUP
se pelean por los impuestos, otros
agentes del independentismo tratan
de condicionar el debate. Ayer varias
entidades presentaron a la presidenta
del Parlament, Carme Forcadell, una
propuesta de Constitucin catalana,
que pide un sistema presidencialista
y unicameral. De lo que propone sobre economa apenas se habla, pero s
que no quiere ejrcito y que el castellano no tendra que ser lengua oficial.

El presidente de la patronal
CEOE, Juan Rosell, dijo ayer
que las reformas son absolutamente imprescindibles en
Espaa y en toda Europa. Al
igual que la mercromina
con la que se tratan las heridas
como desinfectante cuando
era nio, duelen, pero curan, puntualiz el empresario. Con ello Rosell se refiere
al mercado de trabajo, las
pensiones de la Seguridad Social, el sistema fiscal y la reduccin del gasto pblico.
No slo a nosotros, Espaa,
a toda Europa le hacen falta
cambios y reformas, dijo el
dirigente de la patronal en un
encuentro empresarial organizado por las patronales
CEOE y Cepyme con el presidente de Indra, Fernando
Abril-Martorell. El presidente de los empresarios record
las reformas que hizo Alemania a principios de siglo que,
en su opinin, son la base del
actual crecimiento de la primera potencia de la UE.
Rosell tambin se refiri a
la situacin poltica, que es la
que es, con unas nuevas elecciones generales para el 26 de
junio. Las segundas en seis
meses. No obstante, en este
contexto, el dirigente empresarial confi en que, en esta
ocasin, los partidos sean capaces de formar Gobierno a
partir del prximo 26 de junio, porque aunque las reglas
lo permitan, la sociedad no
entendera unas terceras elecciones.
Datos positivos
A pesar de todo, el dirigente
empresarial aadi que la
economa sigue su camino y
arroja datos positivos, ya que,
actualmente, Espaa est creciendo y creando empleo.
Tenemos unos datos [macroeconmicos] que ya quisieran tener los grandes pases europeos. En Espaa los
tenemos mejores, afirm
Rosell, que precis que esto
no quiere decir que el trabajo
est todo hecho y vamos a ir
con estos nmeros para siempre. Horas ms tarde, en Segovia, Rosell advirti de que
las prioridades del futuro Gobierno deben ser la reduccin del dficit, la transparencia y una mejor gestin.
En su opinin, Espaa puede verse afectada por una salida del Reino Unido de la
Unin Europea, la crisis de los
refugiados o la parlisis reformista de otros pases.

Jueves 12 mayo 2016 Expansin 27

ECONOMA / POLTICA
PRECAMPAA/ LA PROPUESTA DE PODEMOS E IU PARA QUE EL PSOE CONCURRA AL SENADO EN COALICIN CON ELLOS ABRE UN CISMA EN VARIAS
FEDERACIONES SOCIALISTAS. EL FOCO DE TENSIN SE CENTRA EN VALENCIA. XIMO PUIG ECHA UN PULSO A FERRAZ, PORQUE QUIERE PACTAR CON PODEMOS.

Pablo Maquiavelo en el avispero del PSOE


por Juanma Lamet

Si hay un futbolista al que se parece


Pablo Iglesias, se es Neymar. No fsicamente, claro ah habra que decantarse por una mezcla de Batistuta
y David Seaman, sino en su manera
de concebir el ataque, o sea la campaa electoral. El placer de gambetear le colma casi tanto como el gol,
pero lo que ms le pone es, mientras
regatea y marca, dejar en evidencia
al rival. Humillarlo. Si en vez de irse
en velocidad o recortando puede
ejecutar una lambretta o una rabona,
mejor que mejor. Lo demostr hace
cuatro meses, cuando se sinti ninguneado por Pedro Snchez y contraatac pidindole medio Gobierno
y una Vicepresidencia-orquesta. El
chasquido de cintura del lder socialista retumb en Ferraz.
Iglesias tom la iniciativa de una
forma altanera y maquiavlica, marcando los tiempos y acorralando a su
adversario. El problema es que se
puso a adornarse y a gustarse tanto
que acab regateando a igo Errejn y, al final, hasta a s mismo, para
acabar haciendo paredes con IU, pegados a la banda izquierda. Perdi la
partida; o, mejor dicho, lo nico que
gan es tiempo, que para algo se repiten las elecciones. Al final, Iglesias,
que iba para astro carioca, se qued
en Onsimo, aquel delantero que era
capaz de regatear al bandern de crner pero no marcaba ni de penalti.
Ahora el lder de Podemos quiere
ser Neymar de nuevo y vuelve a la
carga con otra estrategia maquivlicamente humillante para el PSOE,
pero quizs ms eficaz que la de enero. La concepcin de su propuesta es
brillante: para que el PP no vuelva a
tener mayora absoluta en el Senado,
coaligumonos los partidos de izquierdas en una candidatura comn.

Efe

ANLISIS

El secretario general del PSOE, Pedro Snchez, y el presidente de la Comunidad Valenciana, Ximo Puig.

De esa forma se visualiza, en primer


lugar, que la unin a la valenciana
de PSOE, Podemos e IU funciona,
porque el PP slo ganara en cuatro
provincias (Salamanca, vila, Ourense y Lugo) y el tripartito, en nada
menos que 46.
En segundo trmino, Iglesias obliga a Snchez a retratarse ya, en precampaa, condicionando el discurso
poltico socialista en el mes y medio
que queda hasta el 26-J. El secretario
general del PSOE, huelga decirlo, ha
declinado la propuesta de Podemos
e IU, porque el suyo es un partido
independiente que no puede permitirse ir a rebufo de su rival de la izquierda, mucho menos cuando ste
es una coalicin pantagrulica que

El PP slo ganara
en el Senado en cuatro
provincias y el tripartito
de izquierdas, en 46
quiere engullir su espacio poltico
una vez consumado el temido (y manido) sorpasso. Pero, claro, con ese
rechazo Podemos consigue que cale
en la opinin pblica o sea, en la televisin la idea de que Snchez ha
dicho no a la estrategia todos contra Rajoy, cuando l fue quien invent esa frmula y el que ms la ha
usado (eh, que sa es ma!, debi
de pensar cuando conoci la propuesta).

En tercer lugar, y por encima de


los otros dos, Iglesias consigue agitar
el avispero socialista. Y vaya si lo
consigue. Porque, ms an que la
aritmtica del Senado, la desunin
del PSOE est de su parte. Sabe que
la kryptonita de su aliado Snchez
es el partido, y por eso ha ido cndidamente a meter el dedito en la herida de Ferraz y la barona.
Al PSOE de la Comunidad Valenciana, al de Aragn y al balear les
gust la propuesta de Iglesias. Y,
aunque el desacato de los dos ltimos se ha sofocado ya, esta polmica
se ha convertido en conato de cisma.
El gran foco de tensin interna est,
precisamente, en la comunidad que
inspira la gran propuesta a la valen-

ciana de Pablo Iglesias. El presidente de la comunidad y lder del PSPVPSOE, Ximo Puig, que gobierna con
Comproms y gracias al apoyo de Podemos, asegur ayer que respetar lo
que acuerde Ferraz, aunque pidi
que se siga estudiando en profundidad la va de la lista conjunta para el
Senado. Esto no es un pulso ni pretende ser una rebelin, dijo, lo cual
legitim an ms la propuesta de Podemos. Snchez le telefone para reprenderle. Su enfado ha frenado una
reunin del PSPV con Comproms y
Podemos, aunque no ha logrado que
cesen los contactos. Al contrario,
Puig se justifica an ms, y dice que
en Baleares no es posible la alianza
porque Podemos no quiere y que
en Aragn tambin habra dificultades, pero no en su comunidad.
Imposible que Iglesias no sonra al
contemplar la escena. Maquiavelo
es el primer malvado maestro con
el que todo estudiante de poltica debera caminar, escribi en su libro
Maquiavelo frente a la gran pantalla.
Obra que coron con otra frase lapidaria: Quien hace poltica pacta con
los poderes diablicos que acechan
en torno de todo poder.
El secretario general de Podemos,
que es un buen estudioso del autor
de El Prncipe, segn su padre, ha dado un golpe a la campaa antes de
que comience oficialmente, con otra
propuesta indisimuladamente maquiavlica. Si en busca de la hegemona de la izquierda hay que pactar
con el partido antes conocido como
casta, o casarse con l con gananciales en el Senado, se hace, porque es la
forma de ponerlo entre la espada y la
pared y volver a tomar la iniciativa.
Iglesias ha desestabilizado al
PSOE ms y mejor de lo que Albert
Rivera desestabiliz al PP. Adems,
ha logrado poner en evidencia a Snchez. Por eso se relame al encarar la
portera del 26-J. Como Neymar.

Expansin. Madrid

La cumbre de los partidos polticos para acordar una reduccin en el gasto electoral
de campaa fracas. Los representantes de las distintas
formaciones no fueron ayer
capaces de alcanzar un pacto
sobre en qu medida debe cada uno de ellos apretarse el
cinturn ante los comicios
del 26-J, gastos que estn parcialmente subvencionados
por el Estado.
Al trmino de la reunin
los partidos declararon no
haber alcanzado ningn
acuerdo pero s prometieron

ahorros de forma unilateral


sobre los gastos electorales
que asumieron en la campaa
del pasado 20 de diciembre.
El PP y el PSOE se comprometieron a recortar un 30% el
presupuesto de campaa. En
el caso de los populares, ascenda a 12 millones hace medio ao, mientras que en el
caso de los socialistas el gasto
fue de nueve millones.
Ciudadanos en cambio se
comprometi a una reduccin menor, aunque su presupuesto de partida era ya mucho ms pequeo que los partidos tradicionales. La forma-

cin de Albert Rivera se comprometi a recortar entre un


10% y un 15% el gasto, respecto a los cuatro millones que
utiliz en la campaa de 2015.
Podemos en cambio no acept por el momento ninguna
rebaja: solo se comprometi a
no gastar ms respecto a los
2,2 millones usados en los anteriores comicios (algo ms
de tres millones si se tienen
en cuenta las confluencias).
Inicialmente, la propuesta
de los partidos pequeos era
reducir en un determinado
porcentaje el lmite mximo
de gasto permitido, lo que les

beneficiara, mientras que PP


y PSOE defendan el mismo
recorte fuera cual fuera el
presupuesto. No hubo consenso al respecto.
Adems de esto existe otro
problema por resolver, que es
el mailing electoral, las papeletas que los electores reciben
en casa con las diferentes opciones polticas, cuyo envo
sostiene el Estado, con un
coste que asciende a unos 50
millones de euros. Tampoco
hubo ayer consenso respecto
a la propuesta de mandarlos
todos juntos. Algunas formaciones como Podemos y Ciu-

Efe

Los partidos no se ponen de acuerdo


en recortar el gasto electoral en la campaa

Los representantes de los partidos, reunidos ayer.

dadanos mantienen que intentarn mandar las papeletas de forma conjunta con
quien acepte pero, por ejemplo, el PP mostr su rechazo a
llevar a cabo esta accin.

El impacto de las elecciones para las arcas pblicas es


de unos 130 millones de euros, aunque el coste global
puede alcanzar 200 millones
de euros.

28 Expansin Jueves 12 mayo 2016

ECONOMA / POLTICA

La UE decide hoy si
Espaa devuelve 3.000
millones a las pymes

El FMI alerta
de que cada
ao se pagan
1,75 billones
en sobornos
Expansin. Madrid

POR EL PLAN DE PAGO A PROVEEDORES/ La abogada del TJUE

Juanma Lamet. Madrid

La abogada general del Tribunal de Justicia de la Unin


Europea (TJUE), Eleanor
Sharpston, publicar hoy sus
conclusiones sobre si es legal
o no que el Gobierno de Rajoy
no haya pagado los intereses
de demora de los planes de
pago a proveedores. En el
90% de los casos la sentencia
del TJUE ha respaldado el informe de la Abogaca General,
as que si sta determina que
el Estado contravino la ley, el
Ministerio de Hacienda deber afrontar el pago de hasta
3.000 millones de euros, todo
un varapalo presupuestario,
como adelant EXPANSIN
el pasado 15 de marzo.
En 2012, 2013 y 2014, el Ministerio de Hacienda abon a
las empresas las facturas que
les adeudaban hasta entonces
las autonomas y los ayuntamientos, por valor de 41.814
millones de euros, pero lo hizo a cambio de que los proveedores renunciaran a los intereses de demora que por ley
les correspondan. Muchas
pymes reclamaron. Y las sentencias que han salido hasta
ahora han sido favorables.
El gobierno comunitario
recuerda que la contestacin
del TJUE sobre la consulta
ser vinculante y sentar ju-

risprudencia. Es bueno que


el Estado se vea controlado,
apunta Antonio Martnez,
CEO de portalabogados.es,
que representa a varios afectados. Llegar al TJUE permite mayor control al legislador, para que antes de hacer
una norma ilegal se lo piense
dos veces, agrega.
Construccin y sanidad
Aunque hasta el rabo todo es
toro, las asociaciones de proveedores se muestran esperanzadas. Tras la publicacin
de la noticia por este diario, la
Plataforma Multisectorial
contra la Morosidad ha podio
constatar que la mayora de
los afectados tienen su actividad econmica relacionada
con el sector de la construccin y la sanidad, segn su
presidente, Antoni Caete.
El 99% de los afectados por
el fallo del TJUE son pymes y
autnomos. Sorprende que
un 1% sean grandes compaas a las que las Administraciones Pblicas les adeudaban importantes sumas de varios millones de euros, explica. No obstante, de todas las
reclamaciones de intereses de
demora registradas por la Plataforma, el 37% son facturas
con importes inferiores a
10.000 euros. Las administra-

ciones ms morosas son las de


Catalua, seguida de la Comunidad Valenciana, Andaluca y Madrid.
Aunque el TJUE falle a favor de las pymes, hay un problema: los intereses prescriben a los cuatro aos y stos se
comienzan a cumplir a finales
de mayo, ya que Hacienda inici el proceso de pago del
Plan de proveedores a finales
de mayo de 2012. Para que
ello no ocurra y los proveedores puedan cobrarlos, se deben reclamar, por carta, a la
administracin autonmica o
local que fue morosa con
ellos. Hay que reclamar maana mismo. Al ser un procedimiento administrativo, se
puede pedir una cantidad
aproximada y luego corregirla, apunta Antonio Martnez.
En los casos que lleva su firma
legal, los intereses oscilan entre 10.000 y 25.000 euros. De
hecho, el importe medio que
han de cobrar las 230.000
empresas afectadas es de
12.000 euros. Esto a las
pymes les dara mucha liquidez, advierte.
Los intereses de demora ascienden al 8% anual, ms el tipo de inters del BCE. Esto
podra dejar la factura total,
tomando un inters de demora medio del 8,5%, en 2.887

Efe

presenta sus conclusiones sobre los intereses de demora.

El ministro de Hacienda, Cristbal Montoro.

Antecedentes favorables
Las farmacias de Valencia y Barcelona han ganado sus
denuncias en la Justicia espaola. Esto es relevante,
ya que es necesario que haya denuncias en el pas de
origen para poder poner una ante las instancias de la UE.
El Juzgado contencioso administrativo 6 de Murcia
no se atrevi a sentenciar sin antes preguntarle
a Bruselas, y pregunt al TJUE si un Estado miembro
puede condicionar el cobro de la deuda a la renuncia
de los intereses de demora. El TJUE fallar,
probablemente, a favor de las pymes, segn las fuentes
consultadas.

millones. Pero, claro, este


montante resultara de que
todas las empresas que se beneficiaron del programa de
pago a proveedores reclamaran sus intereses de demora y

Bruselas da un paso ms para multar a


Espaa por el incumplimiento del dficit
Miquel Roig. Bruselas

Espaa est cada vez ms


cerca de ser el primer pas del
euro en recibir una multa,
aunque sea simblica, por incumplir con los objetivos de
dficit pblico. Y todo ello en
un momento polticamente
hipersensible: la antesala de
las elecciones generales del
26-J.
El Colegio de Comisarios
debati la cuestin el martes
pasado en Estrasburgo. Durante la reunin qued claro
que el Ejecutivo comunitario
declarar que Espaa no ha
tomado acciones efectivas
para cumplir con los objetivos fiscales de 2015, lo que supone un paso ms en un pro-

ceso que podra acabar con


una multa de 2.200 millones
de euros.
Espaa cerr 2015 con un
dficit pblico del 5,1% del
PIB, frente al 4,2% al que se
comprometi con Bruselas, a
pesar de que la economa creci al 3,2% y del desplome de
los precios del petrleo y de
los costes de financiacin del
Tesoro.
La declaracin de que Espaa no ha hecho lo suficiente para corregir las desviacin
del dficit es un hecho consumado, segn explican fuentes
comunitarias presentes en el
encuentro del Colegio de Comisarios, y se tomar probablemente el prximo 18 de

mayo. Estas fuentes explican


que tambin podra incluirse
a Portugal en el paquete.
Una vez que la Comisin
haya declarado que Espaa
no ha tomado accin efectiva,
la decisin debe ser validada
por los ministros de Economa y Finanzas de la UE (Ecofin). Cuando esto ocurra, probablemente en la reunin del
16 de junio, la Comisin tendr 20 das para hacer una
propuesta formal al Ecofin de
que multe a Espaa por el
equivalente al 0,2% del PIB.
Pero en paralelo se abre
otro plazo de 10 das para que
el Gobierno espaol enve
una carta razonada explicando las razones por las que no

debera ser multada. Ah es


donde la Comisin podra
proponer reducir o incluso
cancelar la multa. Varias
fuentes consultadas coinciden en que una multa simblica, de incluso cero euros, podra ser la solucin. La decisin ltima, en todo caso, la
tendr que tomar el Ecofin.
Pero en Bruselas, conscientes del momento poltico
que vive Espaa, estn siendo
especialmente cautos con los
plazos. En principio, si la Comisin declara el 18 de mayo
que Espaa no ha adoptado
acciones efectivas para cumplir con el dficit, el Ecofin
podra validar esa decisin
en la reunin que celebrar

stos se les devolvieran en su


integridad, contabilizando el
plazo total desde que se gir la
factura hasta que se les ingres el dinero. Hacienda calcul
un ahorro de 1.738 millones.

SANCIN
La multa que la UE
podra imponer a
Espaa puede ascender a 2.200 millones, aunque el
Gobierno espera que
finalmente se reduzca a un aviso sin sancin monetaria o que
se retrase hasta despus de los comicios
del 26 de junio.
el 25 de mayo. Pero entonces
el plazo de 20 das empezara
a correr y obligara a la Comisin a proponer la multa el 14
de junio, a doce das de los
comicios. Retrasndolo al 16
de junio, cualquier propuesta de sancin caera despus
del 26-J.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) alert ayer de


que cada ao se pagan entre
1,31 y 1,75 billones de euros en
sobornos en el conjunto de
economas desarrolladas y
emergentes, una cantidad que
representa aproximadamente el 2% del PIB mundial. As
lo seal la institucin presidida por Christine Lagarde en
su informe Corrupcin: Costes
y Estrategias de Mitigacin,
donde estima que los costes
econmicos y sociales de la
corrupcin podran ser potencialmente mayores.
El Fondo advirti de que los
altos niveles de corrupcin
pblica, evidenciados tras los
recientes escndalos desvelados en numerosos pases,
afectan a todas las fases de desarrollo de la economa.
Mientras los costes econmicos directos de la corrupcin
son bien conocidos, los costes
indirectos podran ser incluso
ms sustanciales y debilitadores, provocando un menor
crecimiento y mayor disparidad en los ingresos, coment
la presidenta del FMI, Christine Lagarde, quien aadi que
la corrupcin debilita la confianza depositada en los Gobiernos y degrada los estndares ticos de los ciudadanos.
Recaudacin
El informe detalla que la corrupcin debilita la capacidad
recaudatoria de los estados,
ya que perjudica la cultura del
cumplimiento e incrementa
la evasin fiscal. Adems, al
inflar los costes de las licitaciones pblicas, disminuye la
cantidad y la calidad del gasto
pblico. Asimismo, como
consecuencia de la menor recaudacin, los pases tienden
a solicitar una mayor financiacin a los bancos centrales,
lo que tiende a provocar sesgos inflacionistas y a debilitar la estabilidad del sector financiero. Adems, el FMI seal que la corrupcin tambin genera un impacto negativo sobre el conjunto de la sociedad y el medio ambiente, al
reducir el presupuestos disponible para estas reas.
Entre sus recomendaciones para combatir la corrupcin, el FMI reclam nuevas
instituciones especializadas
en aquellos lugares donde se
haya demostrado que las existentes son corruptas y pidi
marcos legales efectivos
contra el lavado de dinero.

Jueves 12 mayo 2016 Expansin 29

ECONOMA / POLTICA

El proceso contra Dilma


Rousseff, en cinco claves
EL SENADO DE BRASIL COMENZ AYER LA VOTACIN/ Rousseff est acusada de mejorar

La presidenta brasilea, Dilma Rousseff, el martes pasado.

Rousseff habra
ganado las
elecciones en 2014
ocultando el estado
de la economa
El actual Gobierno
pidi crditos
a los bancos estatales
sin el permiso
del Congreso
Uno de los principales argumentos de Rousseff y su
Partido de los Trabajadores,
PT, es que su Gobierno no ha
sido el nico en recurrir a las
pedaladas. Argumentan que
sus antecesores, los ex presidentes Lula da Silva y Fernando Henrique Cardoso, hicieron lo mismo y no fueron penalizados por ello.
Segn el informe elaborado
por el senado, entre 2001, el
segundo y ltimo ao del Gobierno de Cardoso y 2007,
cuando gobernaba Lula da
Silva, que estuvo dos legislaturas en el poder, hubo un de-

sajuste en las cuentas de mil


millones de reales, una cantidad que entra dentro de lo
normal. Adems, ninguno de
los dos presidentes mantuvo
una deuda con los bancos estatales prolongada.
Aunque en los ltimos aos
del segundo mandato de Lula
da Silva aumentaron las pedaladas como consecuencia de
la crisis financiera, estas fueron mnimas comparadas con
las cifras de Rousseff. Otro de
los argumentos en contra del
proceso de impeachment es
que fueron mucho ms frecuentes durante el primer
mandato de Rousseff, entre
2011 y 2014. Los expertos legales aseguran que un presidente slo puede ser destituido por delitos que hayan tenido lugar en su actual legislatura.
No obstante, el senado alega en su informe que Rousseff
redact en 2015 una serie de
decretos extraordinarios para
aumentar el gasto de forma
ilegal a travs del crdito sin la
aprobacin del Congreso.
En conjunto, la deuda del

Gobierno federal con los bancos estatales y el FGTS tambin aument en 2015 en
6.500 millones de reales.
En los aos noventa, tras
aos de inflacin imparable,
uno de los mayores logros de
Brasil para estabilizar su economa y sentar las bases para
el crecimiento fue un frreo
control del presupuesto.
La estricta legislacin que
impeda que el Gobierno emitiera deuda sin rendir cuentas
se consider uno de los elementos clave de este periodo.
Los grandes dficit presupuestarios disparan la deuda
pblica y provocan inflacin,
lo que a su vez incide negativamente sobre los ms desfavorecidos, deteriorando el
gasto social.
L Est relacionado el proceso de destitucin de Rousseff
con los supuestos delitos
presupuestarios?
En su da Al Capone fue
juzgado por delitos de evasin fiscal; el proceso de destitucin de Rousseff no slo est relacionado con las supuestas maniobras fiscales, sino
por el escndalo de Petrobras
y el terrible estado en el que
ha dejado a la economa del
pas.
El error de Rousseff fue
permitir que su popularidad
cayera a los niveles ms bajos
de un presidente en la historia
de Brasil. La presidenta tampoco supo gestionar los conflictos surgidos en el Congreso con su socio de coalicin, el
PMDB. Esto abri la va para
que sus enemigos iniciaran el
proceso de destitucin.
Todo empez cuando el
TCU decidi rechazar las
cuentas que Rousseff present en 2014, la primera vez que
haca algo as en ochenta
aos.
L Cul ser el siguiente paso en el proceso de destitucin?
Si el Senado vota por mayora simple a favor de abrir un
proceso de impeachment contra Rousseff, la presidenta ser suspendida del cargo durante seis meses y su vicepresidente, Michel Temer, del
PMDB, asumir las riendas
del Ejecutivo. Si el Senado votara por una mayora de dos
tercios a favor de su destitucin, Rousseff sera cesada del
cargo y Temer pasara a sustituirla hasta las prximas elecciones, previstas para 2018.

Efe

El Senado comenz ayer la


votacin que contempla un
proceso de impechmeant de
la presidenta brasilea, Dilma
Rousseff, una decisin que la
obligara a abandonar el cargo. Todos los augurios indican que la votacin terminar
de madrugada y de forma
contraria a los intereses de la
actual presidenta. A Rousseff
se le acusa de haber recurrido
a maniobras fiscales con el objetivo de maquillar las cuentas
y ocultar el dficit. Esta contabilidad paralela, conocida como pedaladas, ha sido duramente criticada por el TCU, el
Tribunal de Cuentas de la
Unin, ya que, supuestamente, esta prctica habra llevado
a Rousseff a ganar las elecciones en 2014 al ocultar el estado de su economa.
L Qu son las pedaladas?
El Ejecutivo de Rousseff est
acusado de retardar el traspaso de dinero a bancos pblicos y privados y a grandes administraciones para mejorar
de forma engaosa las cuentas del Gobierno. Segn el
TCU esos pagos eran como
prstamos concedidos por los
bancos al Tesoro, una prctica que se considera ilegal segn la legislacin brasilea.
Segn un informe elaborado por la comisin del Senado
encargada del proceso de destitucin, las pedaladas alcanzaron los 58.700 millones de
reales brasileos (14.712 millones de euros) a finales del
ao pasado. De esta cantidad,
el Ejecutivo habra devuelto
47.400 millones de reales.
Las entidades estatales
Caixa Econmica, Banco do
Brasil y BNDES, y el fondo de
garanta de los trabajadores
FGTS, asumieron el pago de
programas como Bolsa Famlia, una asignacin mensual
destinada a los ms pobres, y
Minha Casa, Minha Vida, un
programa de vivienda social.
L Son delito las maniobras
fiscales?
Segn la legislacin brasilea, la contabilidad creativa se
considera delito en determinadas circunstancias, como
cuando el Gobierno asume
crditos de los bancos estatales sin permiso del Congreso.
Infringir la legislacin est
penalizado con un proceso de
impeachment (destitucin).
L Incurrieron anteriores
gobiernos en esta prctica?

Efe

Joe Leahy. Financial TImes

Efe

de forma engaosa, mediante maniobras fiscales, las cuentas del Gobierno.

Bernie Sanders, candidato demcrata y senador por Vermont.

Hillary Clinton, candidata demcrata a las primarias de EEUU.

Bernie Sanders
complica la campaa
de Hillary Clinton
C.Ruiz de Gauna. Nueva York

Sin adversarios a la vista, Donald Trump venci ayer en


las primarias de Nebraska y
Virginia Occidental. En Virginia, donde el 94% de la poblacin es blanca, logr ms del
70% de los votos y 31 delegados, mientras en Nebraska
consigui 36 delegados y un
apoyo superior al 60%.
La sorpresa, en cualquier
caso, estuvo protagonizada
por Bernie Sanders, que gan
a Hillary Clinton en Virginia
Occidental con un 51,4% de
los votos y 18 delegados. Las
primarias demcratas de Nebraska se haban celebrado el
pasado marzo, con Clinton
como ganadora.
Pese a su triunfo en este estado de los Apalaches, el senador por Vermont no conseguir los delegados suficientes para ser designado candidato oficial del Partido Demcrata. Su victoria, en cualquier
caso, demuestra dos cosas.
Por un lado, que la ideologa
socialdemcrata de Sanders
sigue calando en un pas que
an sufre las consecuencias
de la Gran Recesin y, especialmente, en un estado conocido por sus montaas y su
minera del carbn. Por otro,
que Hillary Clinton, considerada como la candidata inevitable, sigue sin entusiasmar al

Cada triunfo
de su rival supone
un fuerte desgaste
para la favorita
demcrata
Trump, ya sin rivales,
se esfuerza por
alcanzar el nmero
de delegados
que le faltan
electorado. Es destacable que,
an sabiendo que matemticamente es imposible que gane el proceso de primarias,
muchos ciudadanos sigan votando a Sanders. l, por su
parte, ya ha anunciado que no
se retirar de la carrera hasta
que se deposite el ltimo voto.
Cada triunfo del senador de
Vermont supone, as, un fuerte desgaste para Clinton y alimenta las dudas sobre las fortalezas de quien, muy probablemente, se convierta en la
prxima presidenta de Estados Unidos.
La siguiente cita de las primarias ser el 17 de mayo,
cuando se celebran elecciones demcratas y republicanas en Oregn, y demcratas
en Kentucky. El 24 de mayo,
votar el estado de Washington.

La unidad de los republicanos


El presidente del Congreso de EEUU, el republicano Paul
Ryan, pidi ayer trabajar por la unidad tanto al partido
como a su virtual candidato a la Presidencia, Donald Trump,
con quien se reunir hoy en privado. Necesitamos
unificacin tras unas primarias que han sido muy duras, si
no vamos a ir [a las elecciones] a medio gas. [...] Quiero ser
parte de la unin del partido, asegur Ryan, que los ltimos
meses ha criticado las medidas de Trump y que la semana
pasada dijo no estar listo para apoyar su candidatura.

30 Expansin Jueves 12 mayo 2016

ECONOMA / POLTICA
SEGN UN INFORME DE PWC

Digitalizacin: la asignatura pendiente


de las empresas industriales espaolas
POR DETRS DE LA MEDIA MUNDIAL/ Slo un 8% de las compaas del sector industrial se encuentra en un

nivel de digitalizacin avanzado y, adems, su proceso en los prximos cinco aos ser ms lento.

R.Arroyo. Madrid

La digitalizacin es una de las


asignaturas pendientes de las
empresas industriales espaolas, que se encuentran por
detrs de sus homlogas de
otros pases, mucho ms
avanzadas en lo que aplicacin de tecnologa digitales se
refiere.
Esta es una de las conclusiones que se desprenden del
estudio de PwC Industria 4.0
sobre el grado de digitalizacin de las empresas industriales y cmo va a evolucionar en los prximos cinco
aos. El informe est elaborado a partir de entrevistas a casi 2.000 empresas de los sectores de automocin, aeroespacial, electrnica, qumica,
papeleras, metalrgicas,
constructoras y de transportes y logstica en 26 pases, entre las que figuran 45 compaas espaolas.
De acuerdo con el estudio,
slo el 8% de las empresas industriales espaolas se encuentra en un nivel de digitalizacin avanzado, frente al
33% de la media de las empresas del sector a nivel global. El
estudio revela que, adems de
una peor posicin de partida,
la velocidad de este proceso
de digitalizacin en los prximos aos tambin ser menor
en el caso de Espaa. As, se
espera que a nivel global las
compaas industriales digitalmente avanzadas se siten
en el 72% para 2020, mientras
que el porcentaje se situar en
el 19% en el caso de Espaa.
Avance tmido
La realidad en Espaa es
que todava no se ha tomado
el pulso a la digitalizacin y se
sigue avanzando tmidamente. Hay empresas que tienen
pequeas reas que exploran
la digitalizacion pero todava
con enfoques muy tradicionales y muy orientados a optimizacin de algn proceso complejo y no transversal, explica el socio de PwC especializado en el sector industrial,
Charles Kirby.
El experto recuerda que,
asociado a esa digitalizacin,
figura no slo el ahorro, sino
tambin la eficiencia y, existe
una clara diferencia de percepcin entre las empresas
que ya han comenzado este

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Prdida de competitividad
Para el socio de PwC especializado en el sector industrial,
Charles Kirby, algunas empresas en Espaa no acaban de
percibir el beneficio claramente estructurado de las
iniciativas de digitalizacin. Estas empresas deben darse
cuenta de que la industria 4.0 no es slo una palabra de
moda, sino que las empresas que invierten obtienen
resultados, apunta. Para Kirby, el problema descansa tanto
en la falta de visin, como en la escasa cultura digital, que
lleva a los directivos espaoles a ser ms conservadores.
Esto genera una brecha difcil de cubrir, asevera. Para
Kirby la primera razn que debera impulsar a las
compaas industriales espaolas a acometer procesos de
digitalizacin tiene que ver con la mejora de la eficiencia y
el aumento de la productividad, integrando y mejorando la
gestin de las cadenas colaborativas de valor entre
empresas. Asimismo, el experto explica que la
digitalizacin e interconexin de productos y servicios
puede ayudar a las empresas a obtener sensibles
incrementos en sus ventas.
Charles Kirby, socio de PwC especializado en el sector industrial.

proceso y las que lo estn haciendo ahora.


Respecto a las barreras para
emprender estos procesos, en
lnea con otros pases analizados, una de las cuestiones que
ms preocupa a los directivos
es la formacin y las capacidades internas para la implantacin de estas tecnologas.
Barreras
De acuerdo con el estudio, en
Espaa un 76% de los encuestados destaca la falta de una

cultura digital y de la formacin adecuada; un 64% la ausencia de una visin clara de


las operaciones digitales y del
liderazgo de la alta direccin
;y un 56% un conocimiento
confuso de los beneficios econmicos de invertir en tecnologas digitales.
Adems, entre las barreras
a la digitalizacin figuran
tambin los elevados requerimientos de inversiones financieras (28%), la dificultad de
los socios del negocio a la hora

de colaborar en soluciones digitales (24%) y un talento insuficiente (20%). En la foto


general, el principal problema
que detectan los directivos es
romper con los paradigmas
en las formas de trabajar actuales, manifiesta Kirby.
La mayora de los directivos encuestados busca estas
capacidades en el desarrollo
interno, mediante la seleccin
de trabajadores capacitados o
la formacin y adaptacin de
los conocimientos de los equi-

pos actuales.
No se identifica falta de
convencimiento por parte de
los consejeros delegados, sino
dudas respecto a la capacidad
de romper y traccionar la organizacin, asegura el socio
de PwC. En este sentido, algunos directivos encuestados
aseguraron que, con el fin de
soslayar estas dificultades,
buscan crear equipos de trabajo formados por nativos digitales, que puedan liderar las
iniciativas del cambio.

Impacto positivo
en ingresos y
menores costes
El informe desvela que las
compaas industriales de
todo el mundo esperan
invertir en torno a 907.000
millones de dlares en los
prximos cinco aos para
integrar las tecnologas
digitales en sus cadenas
de valor, tanto de forma
vertical (dentro de las
empresas) como
horizontal (en su relacin
con terceros). El 55% de
los encuestados espera
adems amortizar esta
inversin en un periodo no
superior a los dos aos.
Segn el anlisis de la
firma de servicios
profesionales, una de las
principales ventajas de la
digitalizacin reside en su
impacto positivo en
ingresos. En concreto, a
nivel global, las compaas
industriales digitalmente
avanzadas
experimentarn un
incremento adicional de
su facturacin del 2,9% de
media anual en los
prximos cinco aos. En
conjunto, esto supondra
unos ingresos adicionales
de unos 493.000 millones
de dlares en todo el
mundo. En Espaa, sin
embargo, como
consecuencia de la
lentitud del proceso de
digitalizacin de la
industria este impulso
adicional de los ingresos
ser sustancialmente
menor y se situar en un
1% de media anual en los
prximos cinco aos.
Del mismo modo, el
estudio concluye que la
digitalizacin tendr
efectos directos en
materia de reduccin de
costes y de eficiencia. En
concreto, la aplicacin de
las tecnologas digitales en
los procesos industriales y
de fabricacin supondra,
para las empresas
estudiadas, unos ahorros
de costes operativos del
3,6% anual hasta el ao
2020, lo que se traduce en
unos 491.000 millones de
dlares, mientras que sus
niveles de eficiencia
podran aumentar en este
periodo en un 4,1%. En el
caso concreto de Espaa,
esta rebaja de los costes
ser tambin inferior, en
torno al 2%, mientras que
el incremento de la
productividad se situara
en el 2,2%.

Jueves 12 mayo 2016 Expansin

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31

32 Expansin Jueves 12 mayo 2016

Expansin

JURDICO

Las horas extra de teletrabajo


tambin se tienen que pagar
Una sentencia seala que no abonar las horas trabajadas ms all de la jornada laboral
sera equivalente a crear un espacio de impunidad y alegalidad en el trabajo a distancia.
El hecho de que un empleado
teletrabaje no significa que no
tenga derecho a cobrar horas
extra si su jornada excede el
horario legalmente establecido. De lo contrario, sera
equivalente a crear un espacio
de total impunidad y alegalidad en el trabajo a distancia y
en el domicilio.
As lo entiende una sentencia del Tribunal Superior de
Justicia de Castilla y Len que
resuelve un conflicto laboral
en el que se cuestionaba el
concepto de hora extra cuando el empleado realiza una
parte del trabajo en su domicilio en la modalidad de trabajo a distancia y mediante el
uso de medios informticos
(correos electrnicos, conferencias, realizacin de documentos e informes y remisin
de los mismos por va electrnica). La sentencia rebate los
argumentos de la empresa,
que aleg que el domicilio es
un espacio protegido por el
derecho a la intimidad, lo que
le impide controlar lo que hace el trabajador en el mismo.
El tribunal seala que el
tiempo de trabajo en el domicilio es exactamente igual que
el realizado fuera del mismo
y la empresa tiene la responsabilidad de controlar y registrar la jornada da a da para el
abono de las retribuciones
que correspondan.

Dreamstime

Almudena Vigil. Madrid

La empresa debe establecer las pautas necesarias para que el teletrabajador se organice.

Adems, la sentencia subraya que el respeto de los lmites de jornada y descansos


forma parte del derecho del
trabajador a la proteccin de
su seguridad y salud, que es
responsabilidad del empresario, a partir de la obligada evaluacin de riesgos y planificacin de la actividad preventiva. En este sentido, aunque
el trabajador preste su trabajo
en su domicilio corresponde a
la empresa establecer las pautas necesarias sobre tiempo
de trabajo para garantizar el
cumplimiento de los lmites
de jornada y descansos.

La empresa aleg
que el derecho a
la intimidad impide
controlar al
empleado en su casa
Corresponde a la
empresa fijar pautas
que garanticen el
cumplimiento de los
lmites de jornada

Respecto al derecho a la intimidad y la inviolabilidad del


domicilio que apuntaba la
empresa, explica que son derechos del trabajador que mora en l y no de la empresa,
por lo que no pueden ser invocados por sta en contra del
trabajador. Aade que, en el
trabajo a domicilio, si la empresa establece normas sobre
tiempo de trabajo e instrumentos de declaracin y control, como es su obligacin, ser el trabajador el que pueda
rechazar los mismos.
Subraya que, en el caso del
trabajo desarrollado con co-

nexin a Internet, el control


del ejercicio laboral a distancia, mediante la comprobacin de la conexin del trabajador a la intranet empresarial
y de su actividad en la red no
supondra, en principio, invasin del espacio protegido bajo el concepto de domicilio y,
adems, es susceptible de inspeccin y control por la inspeccin laboral. En este caso
concreto, ese control empresarial se haba omitido por
completo.
Por tanto, la sentencia concluye que slo si la empresa fija pautas claras sobre tiempo
de trabajo respetuosas con la
regulacin sobre jornada y
descansos y si, adems, establece, de acuerdo con el trabajador, instrumentos de declaracin y control del tiempo
de trabajo a distancia, sera
posible admitir que una conducta del trabajador en el interior de su domicilio en vulneracin de dichas pautas y
omitiendo los instrumentos
de control pudiera exceptuar
el pago de las correspondientes horas y su cmputo como
tiempo de trabajo. Pero, en
ausencia de estas medidas y
de unos mnimos instrumentos de control no puede admitirse una excepcin, que sera equivalente a crear un espacio de total impunidad y
alegalidad en el trabajo a distancia y en el domicilio.

AGILIZACIN DE TRMITES

El Registro Mercantil crea una


bolsa de nombres de empresas
A. Vigil. Madrid

El Registro Mercantil Central


ha agilizado la creacin de
empresas poniendo en marcha una bolsa de denominaciones sociales para ofrecer al
emprendedor un listado de
1.500 nombres con la certeza
de que no estn registrados.
Se trata de facilitar este trmite, teniendo en cuenta que
en el Registro Mercantil Central hay actualmente cinco
millones de nombres registrados, lo que dificulta, en oca-

siones, elegir una denominacin social.


Esta bolsa ha sido creada en
base a una lista oficial de actividades econmicas, y la certificacin registral, firmada
digitalmente por el registrador, acredita que los nombres

La bolsa contiene
1.500 nombres en
base a una lista
oficial de actividades
econmicas

que contiene no coinciden


con otras denominaciones
preexistentes, ofreciendo su
disponibilidad inmediata para el interesado.
Segn explic ayer el Colegio de Registradores, con esta
novedad se culmina un proceso legal de agilizacin de
creacin de empresas, fijado
en la de Ley 14/2013 de apoyo
a los emprendedores y su internacionalizacin y en la Resolucin de la Direccin General de los Registros y del

Gonzalo Aguilera, decano-presidente del Colegio de Registradores.

Notariado de 2 de noviembre
de 2015. La Ley de Emprendedores establece la constitucin de sociedades de responsabilidad limitada en un plazo
ultra rpido de 24 horas.

El arancel de reserva de denominacin es de 13,50 euros


en Espaa, frente a los 50 euros de Francia, o los 75 euros
de Portugal. En Blgica es gratis si se dispone de DNI belga.

SENTENCIA

Publicar datos
de trabajadores
accidentados
daa su
intimidad
A.V. Madrid

El Tribunal Superior de Justicia de Aragn ha condenado a


una empresa a indemnizar a
una empleada por daos morales tras haber publicado en
el tabln de anuncios de la
compaa informacin sobre
un accidente sufrido por la
trabajadora (una cada por las
escaleras), incluyendo su
nombre.
La empresa tena la costumbre de colocar en un tabln de anuncios, situado en
el pasillo de entrada a las instalaciones del centro de trabajo, unas fichas informando de
los accidentes laborales en las
que se inclua el nombre del
trabajador accidentado, la
descripcin del accidente, la
lesin sufrida y la parte del
cuerpo lesionada.
La sentencia seala que,
aunque la publicacin del accidente laboral s est justificada para evitar futuros incidentes similares, no existe
motivo alguno para identificar nominativamente al trabajador en cuestin.
Asimismo, la resolucin
afirma que divulgar cul fue la
lesin sufrida supone infringir la Ley de Prevencin de
Riesgos Laborales, que impone la confidencialidad de toda
informacin relacionada con
el estado de salud.
Comentarios crticos
Adems, segn reconoce el
Tribunal Superior de Justicia
de Aragn, en este caso, es
razonable que la demandante
se oponga a que se haga pblica su identificacin en relacin con un accidente que
personas maledicentes podran atribuir a su torpeza o
mala salud, o que podra dar
lugar a comentarios crticos
con las bajas de esta trabajadora.
Eso s, la sentencia reduce
de 6.500 euros a 300 euros la
indemnizacin que reclamaba la trabajadora, al considerar que la informacin proporcionada fue mnima, con
trascendencia y significacin
mnimas y, aunque a ella poda acceder cualquier persona, el tribunal entiende que lo
normal es que slo sean los
propios compaeros de trabajo quienes lean la ficha y
probablemente ya tuvieran
conocimiento del accidente
por otras vas.

Jueves 12 mayo 2016 Expansin 33

CUADROS

Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

RADIOGRAFA DE LOS MERCADOS


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Fuente: Bloomberg

Expansin

NDICES MUNDIALES Y SECTORIALES


Variacin diaria
Puntos
%

Cierre

ESPAA
Ibex 35
Ibex Medium Cap
Ibex Small Cap
Latibex Top
Madrid
B. Consumo
Mat. / Const.
Petrleo / Energa
S. Fin./Inmobiliar.
Tecnol. / Comunic.
Serv. Consumo
Barcelona
BCN Mid-50
Bilbao
Valencia
ZONA EURO
Dax Xetra
CAC 40
Aex 25
Ftse Mib
PSI-20
Austria-Atx Vienna
Grecia-Atenas

Mximo
anual

Mnimo
anual

Variacin
anual (%)

8.663,90
14.051,80
4.474,30
2.661,70
874,11
4.219,59
1.126,21
1.206,95
485,33
872,95
1.396,40
695,84
17.379,25
1.439,82
1.081,94

-111,30
-106,30
7,10
16,80
-10,95
-63,60
-1,12
-24,09
-6,16
-8,06
-11,49
-7,80
-68,23
-17,61
-9,54

-1,27 9.335,20
-0,75 15.309,40
0,16 4.638,20
0,64 2.869,80
-1,24
944,62
-1,48 4.610,77
-0,10 1.177,75
-1,96 1.251,00
-1,25
558,12
-0,91
926,36
-0,82 1.441,83
-1,11
754,51
-0,39 18.080,78
-1,21 1.542,97
-0,87 1.169,57

7.746,30 -9,22
12.606,60 -9,41
3.888,70 -2,70
1.778,40 17,67
783,09 -9,43
4.039,83 -11,09
964,03 -4,23
1.103,86 -3,41
429,30 -14,86
782,64 -7,91
1.180,94 -3,48
609,44 -7,77
14.828,40 -2,16
1.283,77 -8,78
940,27 -6,65

9.975,32
4.316,67
434,71
17.698,08
4.880,39
2.215,22
619,06

-70,12
-21,54
-1,56
-236,64
-54,64
-13,84
-10,23

-0,70 10.435,73
-0,50 4.591,92
-0,36
456,46
-1,32 20.983,24
-1,11 5.231,14
-0,62 2.362,73
-1,63
629,29

8.752,87 -7,15
3.896,71 -6,91
382,61 -1,61
15.773,00 -17,37
4.460,63 -8,15
1.957,05 -7,58
440,88 -1,95

Variacin diaria
Puntos
%

Cierre

RESTO EUROPA
FT-SE 100
SMI
Dinamarca-Kfx Copenh.
Rusia-Rts Moscu
OMX Stockholm 30
PANEUROPEOS
FTSE Eurotop 100
FTSE Eurofirst 300
DJ Stoxx 50
Euronext 100
S&P Europe 350
S&P Euro
Euro Stoxx 50
AMERICA
Dow Jones
S&P 500
Nasdaq
Bovespa
Merval
IPC
Colombia-Igbc Bogot
Venezuela-Ibc Caracas

Mximo
anual

Mnimo
anual

11-05-2016

Variacin
anual (%)

6.162,49
7.937,88
957,84
927,00
1.326,13

5,84 0,09
2,95 0,04
-3,19 -0,33
29,89 3,33
-6,45 -0,48

6.410,26
8.701,46
1.012,86
964,41
1.424,19

5.536,97
7.496,62
833,31
628,41
1.247,06

-1,28
-9,98
-5,55
22,45
-8,34

2.585,00
1.315,20
2.800,99
855,09
1.349,93
1.343,77
2.956,71

-10,42
-5,94
-11,36
-4,05
-5,92
-9,18
-22,26

-0,40
-0,45
-0,40
-0,47
-0,44
-0,68
-0,75

2.795,63
1.410,37
3.052,20
901,24
1.445,39
1.426,92
3.178,01

2.364,63
1.195,76
2.566,26
771,43
1.225,18
1.208,51
2.680,35

-9,21
-8,51
-9,65
-5,65
-8,42
-8,25
-9,51

17.711,12
2.064,46
4.760,69
52.764,46
13.536,91
45.506,87
9.894,79
15.365,08

-217,23
-19,93
-49,19
-306,45
80,37
-169,54
35,03
9,20

-1,21
-0,96
-1,02
-0,58
0,60
-0,37
0,36
0,06

18.096,27
2.102,40
4.960,02
54.477,78
13.923,66
46.191,51
10.180,24
16.820,52

15.660,18
1.829,08
4.266,84
37.497,48
9.401,06
40.265,37
7.849,51
13.593,96

1,64
1,00
-4,93
21,72
15,95
5,89
15,76
5,33

Variacin diaria
Puntos
%

Cierre

Canada-Tse 300
Chile-Ipsa
ASIA-PACIFICO
Nikkei
Hang Seng
Kospi Seul
St Singapur
Australia-Sidney
AFRICA-ORIENTE MEDIO
Egipto-Cma El Cairo
Israel-Tel Aviv 100 (2)
Sudafrica-Jse All Share
DIVISAS FRENTE AL EURO
Euro/Dolar
Euro/Yen
Euro/Libra
Euro/Franco Suizo
BONOS A 10 AOS
B. Espaa 10 aos
B. Alemania 10 aos
B. EEUU 10 aos
B. Reino Unido 10 aos
B. Japn 10 aos
Dif. EEUU/Alemania

Mximo
anual

Mnimo
anual

Variacin
anual (%)

13.788,21
4.000,23

13,02 0,09 13.951,45


-4,66 -0,12 4.022,59

11.843,11
3.455,74

5,98
8,70

16.579,01
20.055,29
1.980,10
2.732,87
5.434,79

13,82 0,08 18.450,98


-187,39 -0,93 21.622,25
-2,40 -0,12 2.022,10
-8,28 -0,30 2.960,78
30,91 0,57 5.434,79

14.952,61 -12,90
18.319,58 -8,48
1.835,28 0,96
2.532,70 -5,20
4.816,61 1,69

777,67
1.228,24
52.130,34

-3,75 -0,48
812,52
0,00 0,00 1.328,33
255,08 0,49 53.824,28

680,56
1.180,84
46.282,02

-1,63
-6,60
2,83

1,1409
124,0900
0,7896
1,1099

0,0034 0,2989
-0,0300 -0,0242
0,0020 0,2514
0,0020 0,1805

1,1569
132,2500
0,8081
1,1169

1,0742
122,2300
0,7324
1,0840

4,79
-5,33
7,57
2,44

1,84
0,63
2,24
1,96
0,27
1,72

1,43
0,09
1,
1,30
-0,13
1,41

-0,15
-0,51
-0,51
-0,56
0,17
-0,03

Puntos

1,63
0,12
1,76
1,40
-0,094
1,64

0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00

0,00
0,00
0,00
0,00
4,44
0,00

(1)A media sesin. (2)Festivo

LOS PROTAGONISTAS DE LA BOLSA ESPAOLA


Los valores
que ms suben

Abengoa B
Facephi Biometra
Agile Content
Abengoa
Lingotes Especiales
Carbures Europe
GAM
Renta Corp.

9,74
9,35
8,70
6,31
5,96
4,62
4,55
4,46

Los valores
que ms bajan
Sniace
Liberbank
Masmovil
Gas Natural
Ercros
Codere
Bodegas Riojanas
Reno de Medici

-10,83
-6,57
-6,05
-5,53
-5,52
-3,95
-3,82
-3,77

Los valores
ms negociados
B. Santander
BBVA
Bankia
Codere
Quabit
Telefnica
Abengoa B
B. Sabadell

Los operadores
ms activos

Ttulos

39.457.170
28.273.791
25.316.536
24.696.071
22.608.645
19.184.147
19.063.559
14.686.504

Euros

Banco Bilbao Vizcaya Argen


Dtsch Bk Ag Lon
Citibank Glb Markets Lim
Beka Finance Sv Sa
Self Trade Bank Sa
Ibercaja Banco Sau
Link Securities Socdad Valorea
Banco Inversis Sa

% tot. merc.

118.347.000
49.919.000
38.797.000
6.279.527
5.262.803
4.829.064
3.449.358
3.103.765

2,74
1,15
0,90
0,15
0,12
0,11
0,08
0,07

Mayores
aplicaciones

Ttulos

Telefnica
Codere
Codere
Cellnex Telecom
B. Santander
Telepizza Group
Codere
Codere

3.000.000
9.999.999
9.999.999
293.458
958.735
600.000
2.307.842
1.990.865

11-05-2016
Euros

28.260.000
7.299.999
7.299.999
4.149.496
3.872.331
3.606.000
1.684.725
1.453.331

Volumen
del da en euros

Broker

Volumen total

Banco Bilbao Vizcaya Argen


Dtsch Bk Ag Lon
Dtsch Bk Ag Lon
Banco Bilbao Vizcaya Argen
Dtsch Bk Ag Lon
Banco Bilbao Vizcaya Argen
Dtsch Bk Ag Lon
Dtsch Bk Ag Lon

Aplicaciones
Bloques

Valor

Abertis
Acciona
Acerinox
ACS
Aena
Amadeus
ArcelorMittal
B. Popular
B. Sabadell
B. Santander
Bankia
Bankinter
BBVA
CaixaBank
Dia
Enags
Endesa
FCC
Ferrovial
Gamesa
Gas Natural
Grifols(P)
IAG
Iberdrola
Inditex
Indra
Mapfre
Mediaset
Merlin Properties
OHL
Red Elctrica
Repsol
Sacyr
Tcnicas Reunidas
Telefnica

Cierre

14,480
69,280
9,955
27,510
121,900
39,960
4,352
2,074
1,538
4,039
0,765
6,356
5,513
2,393
4,777
26,315
18,150
7,589
18,110
17,780
16,835
18,400
6,568
6,039
27,995
9,967
2,127
11,420
9,592
5,295
77,560
11,245
1,634
28,850
9,260

Dif. (%)

-0,69
-1,56
1,56
-0,31
-1,46
-0,45
4,21
-1,29
-0,26
-0,88
-2,17
-0,16
-2,11
-0,37
-1,04
-1,94
-0,87
0,08
-0,41
0,48
-5,53
-0,94
-0,21
-2,08
-1,91
-2,09
-3,05
-1,85
-2,31
-1,82
-1,37
-0,35
-0,61
0,58
-1,07

Mximo

ANUAL

Mnimo

Ttulos

14,655 14,440
70,470 69,230
9,980
9,755
27,620 27,250
123,600 121,850
40,105 39,750
4,377
4,230
2,116
2,033
1,545
1,508
4,118
3,980
0,783
0,761
6,383
6,265
5,660
5,440
2,416
2,349
4,860
4,671
26,785 26,270
18,355 18,045
7,596
7,575
18,240 18,000
17,995 17,580
17,690 16,740
18,565 18,340
6,610
6,519
6,163
6,034
28,565 27,980
10,170
9,920
2,201
2,112
11,635 11,405
9,800
9,589
5,441
5,203
78,740 77,310
11,320 11,010
1,659
1,595
28,975 28,465
9,430
9,153

1.263.362
158.291
1.157.382
901.174
240.567
698.495
4.054.775
14.548.912
14.686.504
39.457.170
25.316.536
1.704.589
28.273.791
11.980.295
4.335.516
565.573
1.305.369
786.041
1.338.199
1.392.912
3.747.432
513.906
2.637.794
11.144.025
2.124.472
788.540
7.081.163
1.033.204
1.136.329
2.779.749
283.640
6.103.321
4.312.466
259.903
19.184.147

Mximo

14,785
78,540
11,270
29,415
125,250
40,315
5,325
2,953
1,739
4,627
1,013
6,800
6,757
3,153
5,306
27,350
18,395
7,627
20,705
17,990
18,550
20,835
8,340
6,520
30,265
10,705
2,355
11,635
11,335
6,181
78,730
11,760
1,919
33,725
10,175

Ab
En
Ab
Ab
Ab
My
Ab
En
Ab
Ab
En
Ab
Ab
En
En
Ab
My
Ab
En
Mz
Ab
En
En
Fe
En
Ab
Ab
My
En
Ab
Ab
Ab
Ab
En
Mz

NEGOCIACIN 12 MESES
Mnimo

11,918
61,990
7,152
19,310
94,070
32,955
2,031
2,020
1,329
3,274
0,703
5,665
5,123
2,343
4,367
24,755
15,735
6,039
17,300
13,780
15,140
18,000
6,082
5,751
26,480
7,676
1,680
7,883
8,882
4,008
69,860
8,023
1,294
21,750
8,484

Ttulos

En
Fe
En
Fe
Fe
Fe
Fe
Fe
Fe
Fe
Fe
Fe
Fe
Fe
Ab
Fe
Fe
En
Fe
En
Fe
Fe
Fe
Ab
Fe
Fe
Fe
Fe
Fe
En
Fe
En
Fe
Fe
Fe

2.514.979
217.585
1.998.988
961.254
457.454
1.322.300
3.036.884
12.842.653
27.670.237
61.947.411
25.158.774
2.743.832
28.129.898
14.645.842
4.627.558
1.101.996
1.864.810
1.364.243
2.050.980
2.391.087
1.955.037
871.487
4.558.744
18.958.546
3.834.565
1.153.649
7.829.915
1.479.894
1.627.950
1.978.139
445.568
10.710.548
6.066.888
445.925
18.919.839

HISTRICO

Rotacin

0,69
0,98
1,93
0,79
0,79
0,78
0,26
1,51
1,28
1,11
0,56
0,79
1,12
0,64
1,92
1,19
0,45
0,93
0,72
2,21
0,50
0,53
0,58
0,78
0,32
1,81
0,66
1,04
1,30
1,71
0,85
1,92

2,06
0,98

Mximo

16,012
179,274
16,603
32,613
125,250
41,990
41,972
31,150
4,946
7,201
45,360
7,158
11,810
4,592
7,447
27,895
20,140
41,538
22,914
33,369
23,974
22,551
8,587
7,071
34,229
14,980
3,423
13,795
11,992
19,967
80,822
17,694
38,631
46,116
15,373

En15
No07
Di06
Fe15
Ab16
My15
Jn08
Ab07
Fe07
Di07
Ag11
Jl15
Fe07
Se14
Ab15
No15
No15
Fe07
Oc15
No07
Jl07
Di15
No15
No07
Di15
No07
Ab15
Jn07
Di15
Jn14
No15
Jn14
No06
Ag15
Mz00

Mnimo

2,323
22,692
3,423
3,125
58,000
9,550
2,031
2,020
0,976
1,951
0,528
1,228
3,069
1,300
2,252
2,880
1,829
4,776
2,064
1,001
5,588
2,052
1,511
1,438
2,288
2,823
0,477
3,063
7,246
1,607
3,107
5,610
0,934
10,947
3,514

Fe00
My00
En99
Fe00
Fe15
My10
Fe16
Fe16
Jl12
Oc02
Jn13
Jl12
Mz09
Mz09
Ag11
Se02
Se02
Ab13
Mz09
Jl12
Mz09
My06
No11
Oc02
Se01
My99
Jl00
Mz09
Ag14
Mz03
Fe00
Jn02
Jl12
No08
Oc02

11-05-2016
DIVIDENDOS

Ao
ant.

0,66
4,00
0,45
1,15

0,70
0,15
0,08
0,05
0,40
0,02
0,23
0,29
0,16
0,18
1,31
0,76

0,70

0,91
0,65
0,10
0,14
0,52

0,14
0,13
0,08
0,35
3,00
0,95
0,05
1,40
0,75

No-15
Jn-15
Jn-14
Jl-15

Jl-15
My-14
En-16
Jn-15
Fe-16
Jl-15
Di-15
En-16
Di-15
Jl-14
Jl-15
Jl-15
En-12
My-15
Jl-12
Jl-15
Jn-15

Jl-15
No-15
Jl-13
Jn-15
My-15
Oc-15
Jn-14
Jl-15
Jn-15
My-11
Jl-15
My-15

A
U
U
A
C
C
A
C
A
A
A
A
A
A
C
C
A
C
A
A
A
C
C
U
C
U
A
U
C
R
A
C
A

0,33
2,00
0,45
0,70

0,38
0,12
0,02
0,01
0,05
0,02
0,05
0,08
0,04
0,16
0,78
0,38
0,65
0,30
0,04
0,51
0,30

0,03
0,14
0,34
0,08
0,03
0,08
0,68
2,17
0,48
0,10
0,73
0,40

RENTABILIDAD
Por divi. Reval. Total con div.
12 m. (%) 2016 (%) 2016

Ab-16
Jl-15
Jn-15
En-16

En-16
My-15
Fe-16
Ab-16
Ab-16
Mz-16
Mz-16
Ab-16
Mz-16
Jl-15
Di-15
En-16
Jl-12
No-15
Jl-12
En-16
Di-15
Di-15
En-16
Ab-16
Jl-14
Di-15
Ab-16
Ab-16
Jn-15
En-16
Di-15
Se-15
En-16
No-15

C
U
R
A
A
A
A
A
A
A
C
A
A
A
A
A
C
A
C
A
A
A
A
A
U
A
A
A
A
A
A
A
A
A

0,36
2,00
0,45
0,44

0,34
0,15
0,02
0,05
0,05
0,03
0,06
0,13
0,04
0,18
0,53
0,40
0,65
0,40
0,01
0,41
0,35
0,10
0,13
0,30
0,34
0,06
0,49
0,01
0,35
0,89
0,47
0,05
0,67
0,35

4,73
5,68
4,58
4,16

1,79

3,81
6,29
4,91
5,60
3,28
6,55
6,66
3,73
4,87
4,26

2,19

5,16
3,47
1,52
4,39
1,96

6,38
4,25
0,85
6,51
3,89
8,42
3,04
4,86
7,96

0,49
-12,39
5,71
1,83
15,65
-1,78
44,13
-31,84
-5,93
-11,39
-28,77
-2,87
-18,19
-25,54
-12,25
1,21
0,14
11,31
-13,16
12,39
-10,52
-13,68
-20,63
-7,80
-11,66
14,97
-8,00
13,86
-16,92
0,47
1,76
11,12
-9,92
-17,22
-9,53

2,98
-12,39
5,71
3,48
15,65
-0,95
44,13
-30,53
-1,77
-9,19
-26,32
-2,01
-15,09
-24,30
-12,25
1,21
2,35
13,80
-13,16
12,39
-8,36
-13,68
-20,63
-5,86
-10,71
14,97
-8,00
18,78
-15,98
0,47
2,93
11,12
-9,92
-15,30
-9,53

CAPITAL
VALORACIN
Nmero CapitalizaPER
Valor
acciones cin (mill.) Ao act. Ao sig. contable Sigla Sector

943.220.294
57.259.550
266.707.393
314.664.594
150.000.000
438.822.506
3.065.710.869
2.192.416.939
5.566.261.753
14.434.492.579
11.517.328.544
898.866.154
6.480.357.925
5.910.242.684
622.456.513
238.734.260
1.058.752.117
378.825.506
732.211.074
279.268.787
1.000.689.341
426.129.798
2.041.007.625
6.240.000.000
3.116.652.000
164.132.539
3.079.553.273
366.175.284
323.030.000
298.758.998
135.270.000
1.441.783.307
517.430.991
55.896.000
4.975.199.197

13.658
3.967
2.655
8.656
18.285
17.535
13.342
4.547
8.561
58.301
8.811
5.713
35.726
14.143
2.973
6.282
19.216
2.875
13.260
4.965
16.847
7.841
13.405
37.683
87.251
1.636
6.550
4.182
3.099
1.582
10.492
16.213
845
1.613
46.070

20,11
21,39
36,87
12,23
20,26
20,92

11,85
10,14
9,35
9,56
13,82
9,34
10,44
12,03
15,04
15,38
26,58
27,03
19,26
11,86
20,36
6,04
15,01
27,45
17,86
9,25
20,04
17,92
10,47
16,19
21,65
7,87
11,66
15,43

17,04
17,65
16,73
11,10
18,90
19,68
27,36
7,94
8,93
8,41
8,83
12,46
7,80
7,98
10,62
15,04
16,21
19,22
23,83
17,10
11,26
17,69
5,45
14,32
24,34
12,38
8,51
17,41
16,12
8,26
15,61
12,16
6,09
11,47
13,36

3,78
1,14
1,46
2,34
3,82
6,41
0,56
0,36
0,65
0,64
0,69
1,42
0,70
0,55
6,84
2,57
2,13
2,49
2,20
2,81
1,19
3,37
1,88
1,00
6,75
4,29
0,75
3,70
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GAS
GRF
IAG
IBE
ITX
IDR
MAP
TL5
MRL
OHL
REE
REP
SCYR
TRE
TEF

ATP
CON
MET
CON
TRS
TUR
MET
BCO
BCO
BCO
BCO
BCO
BCO
BCO
ALI
ENE
ENE
CON
ATP
FAB
ENE
FAR
TRS
ENE
TEX
ELE
SEG
PUB
INM
CON
ENE
PET
CON
ING
TEL

34 Expansin Jueves 12 mayo 2016

CUADROS

Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

RESTO DE MERCADO CONTINUO


M

AB Biotics (MAB)*
Abengoa
Abengoa B
Adolfo Domnguez
Adveo
Agile Content (MAB)*
Airbus Group
Alba
Almirall
Altia (MAB)*
Amper
Aperam
Applus Services
Atresmedia
Autonomy Spain (MAB)*
Axiare Patrimonio
Azkoyen
Barn de Ley
Bayer Ag.
Bionaturis (MAB)*
Biosearch
BME
Bodegas Riojanas
C. A. F.
CAM
Carbures Europe (MAB)*
Catenon (MAB)*
Cellnex Telecom
Cem.Portland
Cie Automotive
Cleop
Clerhp (MAB)*
Clnica Baviera
Codere
Coemac
Colonial
Commcenter (MAB)*
Corpfin Capital (MAB)*
Corpfin (MAB)*
Deoleo
Doalca (MAB)*
Dogi
Duro Felguera
Ebioss Energy (MAB)*
Ebro Foods
Edreams Odigeo
Elecnor
Ence
Entrecampos (MAB)*
Ercros
Euroconsult (MAB)*
Euroespes (MAB)*
Eurona W.T.(MAB)*
Europac
Euskaltel
Ezentis
Facephi Biometra (MAB)*
Faes
Fersa
Fidere (MAB)*
Fluidra
Funespaa
GAM
General Inversiones(F)
Gigas Hosting (MAB)*
Global Dominion
Gowex (MAB)*
Grenergy Renovables (MAB)*
Gri (MAB)*
Grupo Catalana Occ.
Grupo Sanjos
Heref Habaneras (MAB)*
Hispania Activos Inmob.
Home Meal (MAB)*
Iberpapel
Imaginarium (MAB)*
Inclam (MAB)*
Inmobiliaria Del Sur(F)
M

M m M
M m
M
M
M
m
M
M
M

1,700
0,522
0,214
3,920
4,290
1,750
55,500
37,350
13,210
16,970
0,114
33,000
7,560
11,050
16,800
12,915
4,600
101,700
100,150
4,160
0,430
28,350
4,030
274,900
1,340
0,680
0,790
14,095
6,010
16,000
1,150
1,460
5,500
0,730
0,280
0,631
1,610
1,500
1,550
0,205
26,810
0,735
1,300
1,100
20,305
2,273
7,940
2,405
1,900
0,650
1,810
1,000
2,480
5,155
9,498
0,382
1,170
2,785
0,475
19,440
3,750
7,060
0,230
1,700
3,100
2,750
7,920
1,950
1,460
26,500
0,990
4,370
12,735
2,290
18,280
0,600
1,900
8,410

M m

M m

2,41
6,31
9,74
-2,00
-3,38
8,70
0,09
-0,29
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=
1,76
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=
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=
=
=
=
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=
=
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=
=
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=
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=
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=
-5,52
=
=
=
-0,29
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=
9,35
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=
=
-1,19
=
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=
1,64
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=
=
=
-2,11
-1,00
=
-0,66
=
0,44
=
=
-3,56
=
=

1,700
0,540
0,223
4,050
4,370
1,750
55,500
37,440
13,570
16,970
0,116
33,190
7,824
11,200
17,000
13,180
4,650
104,000
100,350
4,190
0,430
28,460
4,150
278,550
1,340
0,680
0,800
14,190
6,100
16,060
1,150
1,460
5,500
0,770
0,280
0,641
1,610
1,500
1,550
0,205
26,810
0,735
1,340
1,110
20,375
2,323
7,990
2,425
1,900
0,700
1,810
1,020
2,490
5,250
9,591
0,390
1,170
2,800
0,490
19,440
3,795
7,210
0,230
1,700
3,100
2,750
7,920
1,950
1,440
27,010
1,000
4,370
12,900
2,290
18,300
0,600
1,900
8,610

1,700
0,493
0,192
3,920
4,290
1,680
54,950
37,020
13,210
16,970
0,113
33,000
7,506
10,920
17,000
12,820
4,510
101,100
99,450
3,890
0,425
28,110
4,030
274,900
1,340
0,630
0,790
14,000
5,990
15,590
1,150
1,460
5,490
0,730
0,270
0,629
1,610
1,500
1,550
0,200
26,810
0,725
1,290
1,080
20,080
2,242
7,680
2,375
1,900
0,636
1,810
1,000
2,470
5,105
9,460
0,380
1,120
2,770
0,470
19,250
3,740
7,150
0,220
1,700
3,100
2,705
7,920
1,950
1,440
26,250
0,970
4,370
12,550
2,290
18,100
0,600
1,900
8,350

N
M m
1.481
676.367
19.063.559
1.156
21.082
2.200
3.774
20.966
266.390
333
1.261.196
983
467.708
472.469

53.385
13.015
80
403

3.514
94.671
507
1.872

209.008
15.200
311.354
13.200
283.072

2.982
24.696.071
23.812
3.834.014

377.350

4.119
418.054
32.185
380.449
37.734
6.451
712.331

377.354
2.500

3.667
30.426
246.769
278.793
35.784
161.359
591.391

20.958
304
92.816

1.620
121.323

1.283

60.963
31.019

80.938

9.014

786

1,900
0,890
0,363
4,390
6,000
1,830
60,807
38,550
18,820
16,970
0,135
35,330
8,580
11,460
17,000
13,310
4,715
106,900
109,511
5,140
0,530
29,919
4,190
299,800
1,340
0,920
1,210
17,130
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16,000
1,150
1,460
5,830
0,920
0,405
0,680
1,650
1,600
1,600
0,250
26,810
0,950
1,760
1,360
20,305
2,379
8,380
3,208
1,990
0,745
1,980
1,190
3,100
5,595
11,325
0,501
1,440
2,930
0,480
21,070
3,840
7,200
0,250
1,750
3,100
2,830
7,920
2,000
1,680
31,288
1,040
4,370
13,490
2,290
18,500
0,670
1,900
10,070

En
Mz
Mz
Mz
En
Fe
Mz
En
En
My
Mz
Ab
Ab
Ab
En
My
My
En
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My
My
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My
Ab

M
M
m

M
M

m
m

m M
m
m

=
=
=
=
=

1,610
0,354
0,132
3,150
3,100
1,510
49,194
30,600
13,210
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0,100
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10,950
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90,650
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3,750
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3,820
209,000
1,340
0,500
0,780
13,430
4,570
12,150
1,150
1,400
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0,650
0,275
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1,610
1,500
1,550
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0,651
1,030
1,100
16,722
1,260
6,150
2,340
1,900
0,471
1,700
0,800
2,480
4,271
8,700
0,286
0,400
2,335
0,350
19,060
3,000
6,910
0,210
1,485
2,790
2,580
7,920
1,380
1,430
23,031
0,730
4,370
10,715
2,060
15,169
0,600
1,700
6,050

Ab
En
Fe
En
Mz
My
Fe
Fe
My
Fe
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Fe
Fe
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Mz
Fe
En
Fe
Ab
My
En
My
Fe
Fe
My
Fe
Mz
Fe
My
Mz
En

3.484
977.463
23.695.655
5.976
40.060
6.556
9.661
18.492
199.224
2.082
12.744.453
2.594
324.557
605.033
547
128.342
21.223
2.064
1.041
3.844
114.496
268.444
2.163
5.019

425.677
20.247
812.664
22.984
179.943

1.316
3.013
939.650
247.693
6.573.392
1.103
3.810
2.817
764.642
533
86.428
484.855
45.802
238.790
209.410
13.030
989.210
1.407
350.677
14.466
6.447
23.675
60.978
395.708
768.471
20.030
313.734
387.188
151
77.352
1.547
441.514
3.368
3.617
965.493

5.958
1.343
77.801
68.112
460
186.937
8.786
5.292
3.291
17.879
3.569

M
M

m
m

=
=

M
M
M

M
M

M
M

Ab-14
Ab-14
Jl-09
Di-13

Jn-15
Jn-15
My-12
My-14
Jn-08
No-12
Jl-15
Jn-15

Jn-02

My-15

Di-15
Jl-14
Jl-14
Di-09

Jn-09
Jl-15
Jn-07

My-15

Ab-09
Fe-04
Oc-12

Jl-07

Jl-15

Di-15

Jn-15
Oc-15

Jl-76

Jl-15

Ab-91

Jl-15
Jl-09

Oc-13
Jl-06

Jl-14

Jl-12

Fe-16

Mz-16

Jl-15

M
M

C
U
A
A
U
A

A
C
U
C
A
A
A
U
C
E
C
A
U

C 0,10

C 0,02
A 0,14

U 0,07
A 0,10

A 0,04

A 0,08

A 0,13

A 0,30

U 0,10

Ab-15
Ab-15
Jl-10
Mz-15

My-16
Oc-15
My-13
My-15
Jl-09
Mz-16
Jl-15
Di-15

My-15
Jl-15

My-16

My-16
Jl-15
Jl-15
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Di-15
My-10
En-16
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Di-15

Ab-10
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Jn-08

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En-16
Ab-16
Jl-15
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Fe-16

Ab-92

Di-15
Jl-10

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Jl-08

Jn-15

Jl-13

My-16

Ab-16

En-16

M
M

U
U
U
A
U
A
U
A
U
A
U
A
A
A
U
C
A
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C
A
A
A
U
A
A
U
C
U
A
A
A
C
U
U

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M
M

M
M

M
M

U
C
U
U
U
A
E
C

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M
M

M
M

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U
U
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Nm

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=
=
=

Ag13
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Fe16
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Mz03
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My16
My16
Fe16
My16
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No00
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Ab13
Ab16
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Di10
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1,030
1,400
3,316
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1,500
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1,535
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1,380
1,430
1,859
0,690
4,370
9,550
1,991
6,406
0,600
1,590
3,366

M
M

N
m %

M
M
M

N
M m

=
=

=
m

Mz14
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Se14
No06
Jl07
No15
No15
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My16
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Jl15
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My16
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Di15
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No13
No10
Mz14
Jn11
Di15
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My16
Fe07
My16
Ab07
Oc07
Ag89
Jl89
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En16
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Ab07
Mz14
Se87
No14
Fe11
Mz14
Ag07
No15
Ag98
Jl14
Ab07
Jl07
Oc15
No07
Jl99
Jl07
Ab89
No15
Ab16
Ab14
Jl15
Mz14
Di15
Jl09
My16
Ag15
My16
Ab07
Di09
My16
No07

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0,00
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0,00
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0,05

=
=

H
M m

M
M

M m

11-05-2016

M
M
M

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0
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N
m
16
44
184
36
55
16
43.090
2.178
2.285
117
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2.494
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116
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19
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21
942
67
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15
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311
2.064
11
0
90
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55
2.012
11
15
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53
208
45
3.124
238
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602
104
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73
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90
14
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1.052
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13
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16,52
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16,51

11,28
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14,00

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13,33

17,74

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20,50

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9,88
7,99
9,62

10,09

11,85
20,21
19,10

19,42
54,12

17,05

10,47

19,45

13,16

2,92
1,20

7,10

13,31
7,33
14,34

10,96
15,10

15,38
18,23
16,84
12,64

14,10

11,39

38,62

11,11

13,41

31,35

10,25

9,16

17,16
9,01
6,52
9,62

7,02

10,24
15,75
9,55

15,73
32,81

15,00

9,93

17,78

13,44

0,24
0,10

6,01
0,63
1,55

1,57
4,88

1,00

1,73
3,03

5,32

1,27

6,65
0,62
2,52

0,98

0,53

1,13

1,51
0,61
1,33
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1,25
1,88
2,88

2,36

1,25

1,25

0,94

ABB
ABG
ABG.P
ADZ
ADV
AGIL
AIR
ALB
ALM
ALC
AMP
APAM
APPS
A3M
YARE
AXIA
AZK
BDL
BAY
BNT
BIO
BME
RIO
CAF
CAM
CAR
COM
CLNX
CPL
CIE
CLEO
CLR
CBAV
CDR
CMC
COL
CMM
YPR3
YPR2
OLE
YDOA
DGI
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EBI
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YENT
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EZE
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FAE
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GALQ
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GIGA
DOM
GOW
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GCO
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YHAB
HIS
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TEX
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FAR
CAR
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INM
TEL
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INM
ALI
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ALI
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QUI
ATP
FAR
TEL
PAP
TEL
TEL
HAR
FAR
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INM
ING
SER
ING
SIC
HAR
TEL
HAR
ENR
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SEG
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INM
INM
ALI
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M
M
M
M

M
M
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M

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M

M
M
M

M
M
M

M
M
M

M
M

M
M

M
M
M

M
M

Jueves 12 mayo 2016 Expansin 35

CUADROS
RESTO DE MERCADO CONTINUO (Continuacin)
M
%
M

M m

M
M

M m

M
M

=
m m

M m

M
M
M

=
=
=

M m

=
=

M
m M
M
m m

M m

m %

M
M

M
M

m
m

m%
m

M m

m
m
m

%
Alfa Cl. I Serie A
America Movil
B. Bradesco
Banorte O
BBVA Ba.Frances Ord.
Bradespar Or.
Bradespar Pr.
Braskem
B.Santander Ro
Cemig Pref.
Copel Pr.
Elektra
Eletrobras
Eletrobras B
Geo Ord.B
Gerdau Pref.
Petrobas O.
Petrobas P.
Sare B
Tv Azteca
Usiminas
Usiminas Pref. Serie A
Vale do Rio Doce
Vale Rio Or.
Volcan Cia. Minera B

1,669
0,567
6,770
4,739
5,704
1,600
1,900
5,778
2,705
1,530
7,070
14,925
1,980
3,195
0,468
1,800
3,220
2,501
0,012
0,107
1,095
0,641
3,476
4,300
0,159

=
-0,53
=
=
21,36
=
=
-6,13
=
=
=
1,26
=
=
0,21
=
4,72
1,26
=
-6,96
=
=
7,95
7,50
=

M m

M m

1,669
0,584
6,770
4,739
5,704
1,600
1,900
5,778
2,705
1,530
7,095
14,700
1,975
3,270
0,265
1,800
3,220
2,480
0,011
0,107
1,095
0,651
3,476
4,300
0,159

1,669
0,581
6,376
4,739
5,704
1,600
1,900
5,778
2,705
1,530
7,015
14,700
1,920
3,200
0,265
1,800
2,921
2,330
0,011
0,107
1,095
0,641
3,300
4,300
0,159

M m
200

10

15

4.065

5.139

52.301

1.020
1.000

1,819
0,701
7,181
5,418
6,268
1,920
2,235
6,772
3,095
2,130
7,610
20,700
1,980
3,295
0,569
2,050
3,465
2,640
0,022
0,140
1,255
0,666
4,124
5,375
0,180

m
m

En
Ab
Ab
Ab
En
Ab
Ab
Mz
Ab
Mz
Ab
En
My
Ab
Ab
Ab
Ab
Ab
En
Ab
Mz
Ab
Ab
Ab
Fe

1,446
0,530
3,468
4,295
4,700
0,615
0,680
5,032
2,672
0,950
3,920
14,740
1,090
1,890
0,249
0,794
1,295
0,930
0,010
0,098
0,695
0,189
1,529
1,990
0,097

M m
Fe
Fe
En
Mz
My
En
En
Fe
Fe
En
En
My
En
En
Ab
En
En
Fe
Fe
Fe
En
Fe
En
En
Fe

1.259
2.364
9.248
3.610
744
1.396
31.583
1.569
125
59.351
1.893
3.162
19.155
7.484
29
10.410
44.429
55.909
41.977
62.929
9.315
54.201
28.929
31.256
8.443

11-05-2016

M m
0,00
0,00
0,01
0,00
0,00
0,01
0,03
0,00
0,00
0,02
0,00
0,00
0,00
0,01
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,01
0,00
0,03
0,00
0,00
0,00

14,005
1,298
32,751
6,325
11,010
22,240
21,790
40,850
7,980
43,690
20,330
82,100
16,460
14,170
4,790
16,620
24,450
20,480
1,425
0,748
21,667
18,560
25,750
28,180
4,546

M m

Ag12
Jl05
Mz06
Ab13
En01
En11
En11
Fe05
Jl00
Mz06
En11
En12
En10
En10
Fe07
Jn08
My08
My08
My07
Jn07
No07
My08
Di10
My08
My07

0,854
0,292
0,895
1,605
0,520
0,233
0,278
1,490
0,596
0,950
1,860
5,640
1,035
1,740
0,104
0,794
1,242
0,930
0,010
0,098
0,695
0,189
1,529
1,990
0,052

m %

Mz09
Fe03
Se02
Jn09
Mz09
Se02
Se02
Mz09
Jn13
En16
Fe03
Se05
Se15
Ag15
Di15
En16
Oc02
Fe16
Fe16
Fe16
En16
Fe16
En16
En16
Di02

0,03
0,03
0,14
0,04

0,24
1,16
0,05

0,45
0,27
0,14

0,09

0,18
0,27
0,00

M
m

m
m

M
M

LATIBEX
M

m
m
m
m

m
m
m

Nm

m m
m

M m

Ab-15
Se-15
Fe-16
Ab-15
Jl-14
Ab-15
Ab-15
Ab-15
Jn-02
My-15
No-14
Ab-12
My-12
My-13

My-15
Ab-13
Ab-13

My-13
Mz-11
Mz-11
Oc-14
Ab-15
Ab-14

A
A
A
A
A
C
C
A
C
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A

0,03
0,02
0,00
0,01
0,05
0,09
0,07
0,05
0,11
0,45
0,43
0,12
0,41
0,49

0,06
0,04
0,11

0,00
0,14
0,15
0,31
0,18
0,00

Mz-16
No-15
Ab-16
No-15
Mz-16
No-15
No-15
Ab-16
Jn-10
En-16
Ab-15
Mz-15
My-13
My-14

Ag-15
Ab-14
Ab-14

No-13
Mz-12
Mz-12
Ab-15
Oc-15

A
A
A
A
A
A
A
A
U
A
A
A
A
A

0,03
0,01
0,02
0,02
0,05
0,09
1,00
0,31
0,16
0,02
0,27
0,14
0,12
0,46

0,01
0,17
0,32

0,00
0,03
0,04
0,18
0,09

A
A
A
A
A
A
A
A

Nm

1,81
5,33
3,76
0,33
1,06
5,66
52,43
5,04

1,31

3,89

2,26

-9,29
-5,50
51,79
-4,34
-3,58
55,64
65,22
-14,85
-8,02
7,37
29,61
-28,07
53,49
34,24
-6,40
60,71
67,71
73,08
-45,45
-20,74
11,73
83,14
49,51
54,12

-7,65
-5,50
72,58
-4,34
-2,74
55,64
65,22
-10,29
-8,02
8,77
29,61
-28,07
53,49
34,24
-6,40
60,71
67,71
73,08
-45,45
-20,74
11,73
83,14
49,51
54,12

5.120.500.000
41.881.302.225
430.637.358
2.018.347.548
536.361.306
26.193.920
227.024.896
345.002.978
300.185.648
838.076.946
128.244.004
235.249.560
1.087.050.297
265.436.883
5.549.126
1.146.031.245
7.442.454.142
5.602.042.788
687.349.810
2.062.373.705
508.260.684
508.442.943
2.027.127.718
3.217.188.402

8.546
23.747
2.915
9.565
3.059
42
431
1.993
812
1.282
907
3.511
2.152
848
3
2.063
23.965
14.011
8
221
557
326
7.046
13.834

XALFA
XAMXL
XBBDC
XNOR
XBFR
XBRPO
XBRPP
XBRK
XBRSB
XCMIG
XCOP
XEKT
XELTO
XELTB
XGEO
XGGB
XPBR
XPBRA
XSARE
XTZA
XUSIO
XUSI
XVALP
XVALO
OB

CAR
TEL
BCO
BCO
BCO
CAR
CAR
PET
BCO
ENE
ENE
CON
ENE
ENE
ING
MET
PET
PET
INM
PUB
MET
ENE
MET
MET
M

EVOLUCIN LTIMAS OFERTAS PBLICAS DE VENTA


2015

Precio
minorista
(en euros)
13,61
63,50
20,80
11,00
21,00
4,20
16,30
21,00
14,70
15,00
6,50
10,15
29,00
4,40
8,25
17,00
31,00
15,00
18,40
6,50
9,50
14,00
21,00
6,50
9,25

Fecha

Cotizacin (euros)
30-12

Mx.

Mn.

Bbva
24-05-00
6,50
9,20
6,48
D.Telekom II
19-06-00
16,69
17,60
12,63
Prisa
27-06-00
5,22
10,17
2,80
SCH
11-07-00
4,45
6,72
4,34
Logista
17-07-00
18,97
19,46
14,45
Gamesa
30-10-00
15,82
16,63
7,38
KPN
17-11-00
3,49
3,64
2,48
Deutsche Post
19-11-00
25,96
31,08
23,15
Inditex
23-05-01
31,36
34,23
22,09
Ence
10-07-01
3,38
3,62
1,92
Enags
26-06-02
26,00
27,89
23,01
Telecinco
24-06-04
9,57
12,50
9,25
Renta Corporacin
05-04-06
1,75
1,90
1,20
Grifols
17-05-06
21,32
22,55
15,76
GAM
13-06-06
0,24
0,49
0,22
Tcnicas Reunidas
21-06-06
34,11
46,12
31,83
BME
14-07-06
30,08
39,76
28,71
Vocento
07-11-06
1,48
2,29
1,25
Clnica Baviera
03-04-07
5,44
8,41
4,52
Realia
06-06-07
0,76
0,84
0,48
Solaria
19-06-07
0,71
1,20
0,67
Almirall
20-06-07
18,63
19,22
13,20
Codere
19-10-07
0,81
2,19
0,32
Fluidra
31-10-07
3,13
3,52
2,80
Renta 4
14-11-07
5,81
6,54
5,30
Consulte la rentabilidad de las OPVs y de los colocadores online en:
www.expansion.com/opvs

2016
(1)
(1)
(1)
(1)
Cotizacin (euros)
Divid.
Rentab.
Rentab.
Divid.
Rentab.
(euros)
(%)
ltimo
Mx.
Mn. (euros)
(%)
Ibex
5,56
-1,74
5,51
6,76
5,12
5,73
-7,48
-16,23

-73,72
15,65 16,13
14,27

-75,36
-18,23
0,79
-69,88
6,10
6,45
4,52
0,79
-65,65
-17,71
(7)
(7)
6,55
16,97
4,04
4,63
3,27
6,63
14,13
-20,33
0,64
-5,84
20,03 20,30
16,70
1,05
1,57
-20,87
1,90
330,02
17,78 17,99
13,78
1,90
376,69
-15,94

-78,58
3,46
3,69
3,19

-78,75
-12,00

23,60
26,42 26,42
19,73

25,79
-12,00
10,90 1.024,70
28,00 30,27
26,48
11,15
920,30
-10,06
3,43
-48,30
2,41
3,21
2,34
3,51
-54,11
2,35
7,89
450,33
26,32 27,35
24,76
8,54
455,18
29,63
5,09
54,89
11,42 11,64
7,88
5,49
77,96
6,14
0,83
-90,53
1,64
1,90
1,44
0,83
-90,91
-27,29
1,64
430,68
18,40 20,84
18,00
1,64
364,43
-22,98

-97,09
0,23
0,25
0,21

-97,21
-19,76
8,97
166,05
28,85 33,72
21,75
9,51
139,02
-22,33
14,20
54,30
28,35 29,92
24,53
14,95
51,71
-22,92
0,61
-78,84
1,35
1,45
1,14
0,61
-79,71
-38,37
1,45
-60,65
5,50
5,83
4,64
1,45
-60,33
-42,06
0,26
-83,48
1,00
1,13
0,66
0,26
-79,78
-41,97
0,03
-91,95
0,64
0,75
0,54
0,03
-92,68
-42,24
1,28
44,32
13,21 18,82
13,21
1,28
5,60
-42,38

-96,14
0,73
0,92
0,65

-96,52
-44,21
0,35
-45,15
3,75
3,84
3,00
0,35
-35,61
-45,48
0,77
-10,24
5,63
5,81
5,45
0,80
-11,76
-45,20

Valor

Alza Real Estate


Amci Habitat
Ayco
Barcino
Bodegas Bilbanas
Borges
Cartera Industrial Rea
Cementos Molins
Cevasa
Desa
Ecolumber
Finanzas e Inversiones
Inmofiban
Inverfiatc
Inverpyme
Libertas
Liwe Espaa
Minersa
Mob. Monesa
Plarrega Invest
Ronsa
Rsticas
Simplicity Select
Tr Hotel
Uncavasa
Unin Europea Inv.
Urbar Ingenieros

3,570
5,000
0,230
1,200
6,500
20,970
1,020
10,500
9,050
12,500
1,080
39,950
2,300
1,040
0,310
2,200
12,000
10,950
4,320
6,010
49,500
19,000
6,730
1,130
4,800
0,900
0,360

=
Fe. 10
=
=
=
=
=
-0,50
-0,75
=
=
=
En. 13
=
18 Ab
=
=
=
=
En. 10
=
En. 10
Se. 06
Fe. 13
=
=
=

Ttulos

100
1.500
2.102

Mximo

3,570

0,230
1,200
6,500
21,000
1,900
11,000
9,800
12,500
1,080
39,950

1,050
0,310
2,200
12,000
10,950
4,320

49,500

4,800
1,450
0,450

ANUAL

Mnimo

My 3,570

My 0,230
My 1,200
My 6,330
Fe 15,750
Fe 0,860
My 9,110
My 6,490
My 12,500
My 1,080
My 39,950

My 0,300
Ab 0,310
My 2,200
My 11,500
My 10,950
My 4,320

My 49,500

My 4,800
Mz 0,900
En 0,360

My
My
My
Ab
Fe
Mz
En
Fe
My
My
My
En
Ab
My
Mz
My
My
My

My
My
My

Sigla
Bolsa

BAR
BAR
MAD
MAD
BIL
MAD
MAD
BAR
MAD
BAR
BAR
MAD
MAD
BAR
BAR
VAL
MAD
MAD
BAR
BAR
BIL
MAD
MAD
BAR
MAD
MAD
MAD

Cuando aparece el precio de cierre pero no los ttulos negociados significa que sobre el valor existi una orden de compra o venta en la
sesin, pero que finalmente no se ha realizado la operacin al no encontrar contrapartida. Se incluyen los valores que cotizan en el mercado de corros y que no son sicav. Todas las sicav se pueden encontrar en www.expansion.com Las sicav que han cotizado durante la semana anterior estarn en las pginas del peridico del lunes. Siglas de las bolsas: MAD: Madrid; BAR: Barcelona; BIL: Bilbao; VAL: Valencia

Proporcin

Sniace
FUENTE: Bolsa de Madrid.

2x1

Precio de Val. terico Cotizacin Precio accin


emisin
derecho derecho nueva
vieja

A la par

0,21

0,10

0,151

ltimo
14,44
0,04
1,34
0,92
40,32
32,97
5,44
1,04
9,25
13,10
1,90
8,35
11,42
13,20
18,97
105,40
8,41
3,78
17,24
5,70
11,58
3,60

Mx.
16,29
0,04
1,34
1,37
41,99
39,70
7,45
1,30
9,62
15,00
4,07
11,64
11,99
13,20
19,46
110,10
9,84
5,41
17,24
8,48
11,72
4,60

0,21

VALORES ESPAOLES EN EL MUNDO


Buenos Aires

Cierre

Variacin
da (%)

Repsol
Telefnica
B. Santander

170,00
147,50
64,50

3,03
0,34
0,78

Frncfort

Cierre

Acerinox
BBVA
B. Sabadell
Endesa
Ercros
Iberdrola
Inditex

9,80
5,60
1,52
18,09
0,64
6,02
27,86

05-05/19-05-16

Ttulos
Negociados

1.269
671
4.889

Variacin
da (%)

Ttulos
Negociados

-1,23
-1,06
-1,30
-1,03
-8,56
-1,95
-2,19

4.883

250

ACCIONES PREFERENTES
VALOR

Grifols Cl.B

Volumen

Ttulos

Euros

1.329.201,32

101.041

13,15

NH Hoteles
Repsol
Telefnica

4,11
11,27
9,20

Lisboa

Cierre

B. Santander

4,05

-3,71
-0,35
-1,49

Mn.
9,77
0,04
1,34
0,75
31,47
21,50
5,10
0,98
7,81
10,68
1,69
7,79
7,98
9,80
14,45
58,00
7,55
3,49
14,61
4,20
9,50
3,50

2016
(1)
(1)
(1)
(1)
Cotizacin (euros)
Divid.
Rentab.
Rentab.
Divid.
Rentab.
(euros)
(%)
ltimo
Mx.
Mn. (euros)
(%)
Ibex
0,86
61,58
14,28 15,38
12,04
0,86
59,91
-45,17

-97,87
0,04
0,04
0,04

-97,87
-42,91
0,20
-72,88
1,34
1,34
1,34
0,20
-72,88
-27,41

-92,85
0,99
1,04
0,73

-92,30
-14,58
1,85
287,60
39,96 40,32
32,96
2,12
287,45
-17,02
0,85
19,93
33,00 35,33
25,90
1,05
20,90
-20,18
0,46
77,26
4,78
5,31
4,37
0,62
58,20
-16,13
0,01
-71,75
0,77
1,01
0,70
0,04
-78,43
-10,98

-7,54
9,00
9,52
7,78
0,06
-8,00
-15,19

31,00
12,74 13,49
10,72

27,35
-11,70

-81,45
2,27
2,38
1,26

-77,82
-17,33
0,13
-41,34
7,56
8,58
6,72
0,13
-46,79
-17,39
0,06
14,96
9,59 11,33
8,88
0,07
-2,22
-20,69
0,03
32,40
12,92 13,31
10,95
0,03
29,55
-19,38
0,64
52,10
20,03 20,30
16,70
1,05
64,08
-18,31

81,72
121,90 125,25
94,07

110,17
-16,41
0,07
-14,60
9,15
9,40
7,41
0,07
-5,86
-18,95
0,04
-20,28
4,26
4,41
3,31
0,11
-8,49
-24,70
0,03
23,43
14,10 17,13
13,43
0,03
0,96
-22,51

-38,43
4,22
5,77
4,21

-54,38
-22,51

21,89
9,50 11,33
8,70

-0,02
-20,60

6,19
3,00
4,27
2,77

-11,50
-8,11

2,75
2,83
2,58

0,36
-7,17

6,00
7,75
5,61

-22,58
-7,17

14,14 15,50
14,10

-8,77
-4,01

Variacin
da (%)

-0,25

BLOQUES CONVENIDOS

6.130

Ttulos
Negociados

23.950

Variacin
da (%)

Ttulos
Negociados

55,49
4,35

-0,11
3,97

1.775.122
30.229.977

Nueva York

Cierre

Variacin
da (%)

Ttulos
Negociados

Repsol
B. Santander
Telefnica
BBVA

12,79
4,60
10,54
6,27

-0,78
-1,08
-0,75
-2,64

8.076
1.325.752
347.101
513.978

Pars

Cierre

EADS
Arcelor

Total

Ttulos
negociados

Porcentaje
sobre total

34.242.048

19,75%

PAGO DE DIVIDENDOS
VALOR

Da Concep. Bruto

MAYO
Lingotes Especiales
CaixaBank
JUNIO
Viscofan
Atresmedia
Mapfre
Gas Natural
=

Neto

20-5 U 0,4938 0,4000


27-5 C 0,0400 0,0328
6-6
20-6
21-6
28-6

= m m

C
C
C
C

0,8200
0,1800
0,0700
0,5922
=

0,6724
0,1476
0,0574
0,4856

VALOR

Da Concep. Bruto

Endesa
Inmobiliaria Del Sur
Red Elctrica
JULIO
Cie Automotive
Enags
Iberdrola
Dia

29-6
29-6
29-6

Neto

C 0,6260 0,5133
C 0,0700 0,0574
C 2,3194 1,9019

1-7 C 0,1700
1-7 C 0,7920
5-7 A 0,0300
12-7 U 0,2000

0,1377
0,6494
0,0246
0,1640

EL COSTE DE COBERTURA DE LOS BONOS ESPAOLES (CDS)


Emisor

Precio (1) Variacin (en puntos)


(puntos) Diaria Semanal Mensual

Melia Hotels Intl S A


Telefnica
BBVA
Iberdrola
Endesa

AMPLIACIONES DE CAPITAL
Sociedad

Cotizacin (euros)

(1) Los dividendos abonados incluyen slo los percibidos desde la colocacin, que se van acumulando ao a ao. Incluye tambin las devoluciones de capital. Rentabilidad: refleja la revalorizacin de las acciones al cierre de ayer sobre el precio de colocacin ms los dividendos percibidos desde la OPV y ampliaciones gratuitas. (4)La rentabilidad incluyendo el descuento diferido del 3% asciende al -37,28%. (6)La rentabilidad incluyendo el bonus de fidelidad asciende al -6,71%. (7)La rentabilidad incluyendo la ampliacin de capital gratuita en la proporcin 1x4 que realizo en enero de 2001 asciende al -53,69%.

VALORES DEL MERCADO DE CORROS


LTIMA SESIN
Cierre
Dif.(%)

Fecha
05-12-07
19-12-07
23-07-08
20-07-09
29-04-10
04-02-11
05-07-11
20-07-11
05-03-14
14-03-14
08-04-14
09-05-14
30-06-14
09-07-14
14-07-14
11-02-15
16-02-15
24-04-15
07-05-15
07-05-15
01-07-15
14-12-15
27-04-16
27-04-16
29-04-16

Rovi
Vrtice 360
CAM
Sanjos
Amadeus
Aperam
DIA
Bankia
LAR Espaa
Hispania
Edreams Odigeo
Applus Services
Merlin Properties
Axia Real Estate
Logista
Aena
Saeta Yield
Naturhouse
Cellnex Telecom
Talgo
Euskaltel
Oryzon Genomics
Global Dominion
Telepizza
Parques Reunidos

2015

Precio
minorista
(en euros)
9,60
2,07
5,84
12,86
11,00
28,25
3,50
3,75
10,00
10,00
10,25
14,50
10,00
10,00
13,00
58,00
10,45
4,80
14,00
9,25
9,50
3,39
2,74
7,75
15,50

119
138
128
78
87

-2
1
-5
0
-1

-9
8
1
2
-1

0
1
0
-1
-1

Altadis
Bankia SA
Santander
Gas Natural
Reino de Espaa

33
189
135
92
74

1
10
-4
0
-1

2
12
2
4
0

0
-1
0
0
0

(1) El precio refleja el coste anual de comprar un Credit Default Swap (CDS) de los respectivos emisores. Estos contratos protegen a los inversores del riesgo de
impago del emisor de bonos. Cuanto ms altos, ms percepcin de riesgo. Est medido como el porcentaje (en puntos bsicos) sobre el valor nominal de un bono
a cinco aos del emisor. Las empresas incluidas son los emisores espaoles que ms liquidez tienen habitualmente en el mercado de CDS.
Fuente: Markit

Valor

Abertis
Acciona
Aena
Amadeus
B. Sabadell
B. Santander
Bankia
Bankinter
BBVA
Cellnex Telecom
Cie Automotive
Dia
EBRO
Enags
Ence
Endesa
Ercros
Euskaltel
Ferrovial
Gas Natural
Hispania Activos Inmob.
IAG
Iberdrola
Iberpapel
Inditex
Mapfre
Merlin Properties
Only-Apartments (MAB)*
Parques Reunidos
Prosegur
Realia Business
Red Elctrica
Repsol
Sacyr
Talgo
Tcnicas Reunidas
Telefnica
TOTAL

ltimo
(euros)

14,47
69,79
122,25
39,88
1,52
4,05
0,77
6,35
5,51
14,08
15,77
4,78
20,31
26,31
2,40
18,10
0,65
9,48
18,13
16,83
12,68
6,58
6,07
18,15
28,04
2,13
9,69
2,00
14,14
5,61
0,99
77,40
11,26
1,61
4,24
28,69
9,23

Banda de precios
Desde
Hasta

14,47
69,79
122,25
39,88
1,52
4,00
0,77
6,35
5,47
14,08
15,77
4,76
20,31
26,31
2,40
18,10
0,65
9,48
18,13
16,80
12,58
6,58
6,05
18,15
28,03
2,13
9,69
2,00
14,14
5,61
0,99
77,40
11,05
1,61
4,24
28,65
9,18

14,58
69,79
123,20
39,98
1,52
4,05
0,77
6,35
5,60
14,08
15,77
4,78
20,33
26,31
2,40
18,20
0,65
9,48
18,13
17,30
12,68
6,58
6,09
18,15
28,55
2,14
9,71
2,00
14,14
5,64
0,99
78,06
11,26
1,61
4,24
28,69
9,31

Ttulos

189.775
13.537
53.921
374.854
480.000
6.830.958
1.096.853
898.000
2.324.196
186.273
30.000
243.937
136.570
220.851
175.000
170.165
108.000
46.000
450.000
480.895
109.036
228.000
4.868.105
16.458
659.550
500.000
150.445
100.000
49.872
417.526
460.000
182.009
1.600.722
235.000
76.392
20.907
16.118.390
40.302.197

Efectivo

2.757.883
944.747
6.617.747
14.977.795
730.080
27.494.467
840.189
5.702.300
12.839.056
2.622.724
473.163
1.163.920
2.773.901
5.809.486
419.475
3.084.388
70.200
436.080
8.156.250
8.260.425
1.374.425
1.501.152
29.621.011
298.713
18.706.730
1.065.500
1.459.214
200.000
705.190
2.350.823
455.400
14.172.784
17.734.765
378.350
323.711
599.460
148.297.056
345.418.562

36 Expansin Jueves 12 mayo 2016

CUADROS

Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

EURO STOXX 50
Pas

Sector

VALOR

CIERRE
(Euros)

FRA
FRA
ALE
BEL
HOL
FRA
ESP
ALE
ALE
ALE
ESP
FRA
FRA
FI
ALE
FRA
ALE
ALE
ALE
ALE
ITA
ITA
FRA
FRA
ITA
ESP
ESP
HOL
ITA
HOL
FRA
FRA
ALE
FRA
ESP
ALE
FRA
FRA
ALE
ALE
ALE
FRA
ESP
FRA
FRA
ITA
HOL
FRA
FRA
ALE

ndice
Materiales
Industria
Financiero
Consumo
Tecnologa
Financiero
Financiero
Financiero
Financiero
Materiales
Salud
Autos
Financiero
Consumo
Industria
Autos
Consumo
Financiero
Industria
Telecom
Energia
Energia
Energia
Energia
Salud
Salud
Energia
Consumo
Financiero
Financiero
Industria
Consumo
Consumo
Financiero
Tecnologa
Telecom
Industria
Salud
Tecnologa
Industria
Industria
Financiero
Telecom
Energia
Financiero
Financiero
Consumo
Industria
Consumo
Autos

EURO STOXX 50
AIR Liquide SA
Airbus Group SE
Allianz Se-Vink
Anheuser-Busch I
Asml Holding NV
Generali Assic
AXA
Bbva
Banco Santander
Basf SE
Bayer Ag-Reg
Bayer Motoren WK
BNP Paribas
Carrefour SA
Saint Gobain
Daimler AG
Danone
Deutsche Bank-Rg
Deutsche Post-Rg
Deutsche Telekom
E.On SE
Enel SPA
Engie
ENI SPA
Essilor Intl
Fresenius SE & C
Iberdrola SA
Inditex
ING Groep NV
Intesa Sanpaolo
Koninklijke Phil
Loreal
Lvmh Moet Henne
Muenchener Rue-R
Nokia OYJ
Orange
Safran SA
Sanofi
SAP SE
Schneider Electr
Siemens Ag-Reg
SOC Generale SA
Telefonica
Total SA
Unibail-Rodamco
Unicredit SPA
Unilever Nv-Cva
Vinci SA
Vivendi
Volkswagen-Pref

2.956,71
95,31
55,49
138,85
111,20
81,12
13,11
20,84
5,51
4,04
68,41
100,00
76,90
44,13
24,14
38,50
59,38
60,60
14,72
26,41
15,64
8,02
3,97
13,13
13,43
114,10
64,77
6,04
28,00
10,45
2,26
23,09
159,20
146,45
158,80
4,64
14,70
59,86
69,49
68,18
54,95
94,33
33,00
9,26
42,88
234,65
2,84
39,24
64,56
16,46
130,35

Diaria

-0,75
-0,39
-0,11
-2,01
-0,76
-0,84
-1,06
-0,26
-2,11
-0,88
-0,86
-0,15
-1,42
-1,00
-0,96
-0,21
-1,20
-0,67
-1,90
2,23
0,10
-5,58
-0,35
-1,05
-1,03
-0,52
0,47
-2,08
-1,91
-0,19
-1,66
-1,39
-1,00
-1,61
-0,56
-0,22
0,51
0,74
-1,29
-0,90
0,40
-0,08
-1,40
-1,07
0,52
-1,51
-3,73
-0,88
0,73
-1,82
0,54

Variacin (%)
Semanal
Mensual

0,61
0,02
4,21
-7,31
4,46
-0,58
0,61
-4,86
-1,31
-0,47
1,66
3,33
0,59
-2,60
0,96
0,17
1,19
0,18
-1,51
4,72
5,32
-4,68
1,85
-4,89
0,22
2,24
3,19
-0,41
1,91
2,35
-0,35
-0,11
1,21
1,95
-1,24
-8,84
2,98
2,39
-0,91
1,31
0,07
3,42
-1,14
1,71
1,74
0,73
-8,27
2,68
0,14
-1,17
8,72

1,11
-0,09
-1,53
-0,57
4,86
-8,13
4,46
3,27
0,95
8,26
6,71
-2,01
2,82
4,29
-0,08
-0,34
-1,85
-0,54
5,14
8,73
3,20
-5,19
5,08
-2,56
4,19
7,64
1,98
3,34
-1,88
0,77
-3,34
-3,49
3,41
0,27
-9,49
-11,11
2,12
1,35
-6,36
1,13
2,60
5,53
5,77
-0,50
6,71
-1,98
-9,73
-0,73
-0,03
-10,49
22,51

Volumen
diario

En el ao

-9,51
-8,05
-10,50
-15,10
-2,80
-1,73
-22,52
-17,40
-18,19
-11,39
-3,27
-13,64
-21,23
-15,51
-9,42
-3,39
-23,46
-2,70
-34,65
1,77
-6,26
-10,18
2,00
-19,54
-2,68
-0,83
-1,82
-7,80
-11,66
-16,06
-26,94
-1,97
2,51
1,07
-13,95
-29,64
-5,07
-5,54
-11,59
-7,09
4,55
4,95
-22,48
-9,53
3,93
0,11
-44,73
-2,16
9,16
-17,12
-2,54

Capitalizacin
float (m. euros)

757.845.248
672.868
1.775.122
1.595.121
1.021.996
955.428
8.029.065
4.731.822
30.597.987
52.288.128
2.340.710
1.511.100
1.307.035
2.825.295
2.353.736
1.926.671
2.940.964
949.100
8.129.051
6.338.441
7.981.499
28.035.320
35.684.418
5.249.283
16.620.141
355.808
770.014
26.012.130
2.784.022
15.074.972
148.597.931
2.615.253
382.550
580.035
591.311
39.418.025
5.838.176
691.685
2.096.313
1.811.815
1.328.124
1.895.387
3.545.706
63.204.189
3.968.622
184.296
158.132.317
2.876.758
1.664.009
4.000.920
1.328.333

2.413.229
32.823
43.258
63.454
178.837
35.152
20.450
50.604
35.726
58.301
62.833
82.695
50.044
55.005
17.827
21.606
63.527
39.690
20.303
32.035
72.071
16.052
40.362
31.987
48.807
24.703
35.362
37.683
87.251
40.458
37.805
21.504
89.657
74.266
25.575
27.075
38.939
24.963
90.990
83.759
32.351
80.181
26.652
46.070
106.301
23.248
17.551
119.508
38.103
22.527
67.631

11-05-2016

Mx. ao (2)

Mn. ao (2)

Peso
Stock50e(%)

3.714,26
123,65
68,50
170,00
124,20
104,85
18,29
26,02
9,48
6,89
88,86
138,50
110,00
61,00
32,34
44,84
91,00
66,50
32,31
29,94
17,57
14,33
4,50
18,91
17,31
125,15
70,00
6,71
35,38
16,00
3,65
26,10
178,95
176,60
193,65
7,11
16,98
72,45
101,10
75,75
71,35
100,90
48,77
14,31
48,45
257,85
6,61
42,84
66,69
24,83
234,80

2.672,73
90,77
49,96
126,55
87,73
70,25
10,90
18,80
5,24
3,31
56,01
91,08
66,00
37,00
22,26
31,47
57,01
51,73
13,03
19,55
13,39
7,08
3,33
12,96
10,93
95,01
52,39
5,66
25,91
9,19
2,12
20,48
140,40
130,75
156,00
4,57
12,21
48,87
66,44
53,91
45,32
77,91
26,61
8,48
35,21
212,05
2,77
32,86
50,08
16,30
86,36

100,00
1,72
1,37
3,08
3,68
1,75
1,55
3,08
1,45
3,03
4,73
2,35
1,32
1,65
2,90
0,73
2,23
3,42
1,60
1,50
1,11
2,45
1,14
1,34
1,19
1,87
0,76
4,78
1,29
1,06
1,60
1,65
2,43
2,20
1,53
2,00
1,19
1,06
1,77
1,39
1,01
1,15
5,17
3,50
2,71
1,01
3,10
1,52
2,39
1,65
1,08

Volumen medio diario


3 meses (1)

Semanal (1)

726.798.758
938.452
1.851.779
1.891.099
1.970.306
972.169
6.736.666
6.376.725
42.644.170
117.514.900
2.597.005
2.195.640
1.886.525
4.228.072
3.103.972
2.128.256
3.415.269
1.454.877
9.104.178
3.037.392
9.367.194
9.540.153
30.834.810
4.882.325
14.904.360
415.766
971.594
19.163.870
22.335.520
16.668.960
133.676.400
2.606.147
481.554
695.313
667.355
31.357.220
5.798.532
659.279
2.682.919
2.146.593
1.487.618
2.382.044
4.277.901
91.149.910
5.419.802
211.428
91.587.960
3.558.931
1.391.224
3.710.935
1.226.211

722.258.205
987.759
2.542.034
1.689.846
1.602.028
1.240.842
8.520.209
7.316.523
53.885.630
130.847.000
3.337.737
2.580.055
1.906.270
4.886.263
3.444.758
1.828.960
4.972.986
1.611.993
11.990.820
3.944.831
9.489.998
12.030.060
36.304.740
6.061.589
19.202.450
530.436
1.268.567
29.038.010
10.661.200
19.157.790
138.612.100
3.506.595
753.251
879.798
693.330
20.422.410
7.834.001
1.297.152
3.023.291
2.663.168
1.792.994
2.437.262
5.134.321
33.721.150
7.382.223
354.602
96.445.840
4.364.216
1.723.905
4.931.568
1.428.221

Beneficio accin
2016 2017E
(*)

Variacin(%)

0,60
-5,00
-27,20
11,90
23,00
-21,70
-20,90
-12,80
-20,90
-10,20
-22,20
-14,90
-1,00
-13,50
-9,90
16,40
-31,30
-9,70
-24,10
-23,00
-1,30
-20,70
-15,10
-19,50
-22,40
-21,60
-23,40
-34,00
109,50
-13,00
-3,60
-25,70
-36,10
-21,00
-3,70
53,50
-26,00
-49,20
-11,30
-19,40
-17,00
-2,30
-16,70
170,30
-26,60
-40,40
-5,00
-18,50
-19,30
-24,80
-14,10

5,43
3,31
14,90
4,31
3,18
1,55
2,43
0,59
0,44
4,54
7,25
9,72
5,60
1,66
2,38
8,28
3,02
0,94
1,94
0,90
0,77
0,31
1,05
0,14
3,88
2,92
0,40
1,03
1,10
0,21
1,52
6,45
8,10
16,13
0,27
1,01
3,87
5,53
3,99
3,67
6,77
3,94
0,61
2,95
10,97
0,40
1,88
4,10
0,54
17,89

Rent. divid. (%)


2016
2017E

(2)

5,82
4,14
15,47
5,16
4,19
1,63
2,52
0,70
0,49
5,08
7,97
9,96
6,00
1,85
2,76
8,66
3,27
2,15
2,10
1,00
0,71
0,33
1,06
0,65
4,33
3,22
0,42
1,16
1,15
0,24
1,80
6,89
8,81
16,90
0,37
1,07
4,00
5,62
4,30
3,97
7,53
4,32
0,72
4,10
11,55
0,53
2,02
4,44
0,60
20,73

2,68
2,34
5,26
3,24
1,29
4,58
5,28
6,69
4,95
4,24
2,50
3,77
3,40
2,82
3,22
5,49
2,64
5,10
3,21
3,20
6,22
3,53
7,61
7,15
0,89
0,68
4,49
2,00
6,22
3,10
3,46
1,95
2,42
5,20
3,02
4,08
2,07
4,22
1,61
3,64
3,71
3,64
8,05
5,69
3,79
4,23
3,12
2,85
18,23
3,73

2,73
2,34
5,26
3,24
1,29
5,49
5,28
6,69
4,95
4,24
2,50
4,16
5,23
2,90
3,22
5,49
2,64

3,21
3,52
6,22
4,03
7,61
5,96
0,97
0,85
2,53
1,64
6,22
6,21
3,46
1,95
2,42
5,20
3,45
4,08
2,31
4,22
1,69
3,64
3,71
6,06
8,05
5,69
3,79
4,23
3,12
2,85
6,08
0,13

(1) En nmero de acciones. (2) En euros. (3) En veces. (*) Ratios fundamentales obtenidas como promedio de mercado.

902 50 50 50

ARGENTINA
Pesos
Agrometal
7,92 0,89
Aluar
9,29 -3,93
Bco. Francs
100,30 -0,20
Cresud
14,70
=
Edenor
10,30
=
Grupo Galicia
41,15 -0,24
Irsa
21,30 1,43
Ledesma
13,45 -1,47
Metrogas S.A.
7,10 -3,01
Molinos Ro Plata
88,00 7,32
Petrobras
51,85 0,29
Petrolera del Conosur
1,38 -8,00
Siderar
6,60 0,15
Tenaris
181,00 -0,96
Transener
6,88 0,58
YPF S.A.
291,50 2,46
BRASIL
Reales
Ampla Energa

Banco Do Brasil
20,48 -4,52
Bradesco
26,89 0,98
Bradespar
7,75 2,38
C.E.De Minas Gerais
6,66 0,76
Cesp Cia Energ Sao P. 14,10 -2,56
Eletrobras
7,98 0,76
Embraer
19,18 -2,44
Gerdau
7,33 1,52
Itau Unibanco
32,31 -0,62
Petrobas
10,25 0,39
Sabesp
26,96 0,45
Siderurgica
9,95 -4,97
Telef Brasil
42,80 -0,21
CHILE
Pesos
Antarchile
6.600,10 -2,22
B. Santander Chile
31,68 -0,66
Banco de Chile
71,30 -0,36
Cervecerias U.
7.336,10 0,01
Colbun
176,35 0,03
Copec
6.340,00 -1,71
Enersis

Entel
5.884,00 0,39
Falabella
5.000,00 267,65
LAN Chile
4.527,00 -0,20
Masisa
22,60 -1,74
Multifoods
143,00 0,98
Soquimich
152,40 -7,64
COLOMBIA
Pesos
Banco de Bogota 63.000,00 1,32
Ecopetrol
1.400,00 -0,36
Grupo Argos
18.100,00 0,56
HONG KONG
Dolares H.K.
Bank of East Asia
27,70 -2,46
Cathay Pacific Air
12,16 -0,98
Cheung Kong Hld.
93,05 -0,85
China Telecom
86,00 -1,15
Citic Pacific
10,78 -1,64
CLP Holdings Ltd
73,00 -0,95
CNOOC Ltd.
8,95 0,22
Hang Lung Prop.
14,20 -1,39
Hang Seng Bank
137,10 -0,15
Henderson Land
46,20 -1,07
Hong Kong & China Gas 14,46 -1,09
Hong Kong Electr.
76,95 -0,77
Hsbc Holdings
48,20 -1,13
Lenovo Group
5,24 0,19
Li And Fung Ltd
4,38 -1,13

7,03
-20,94
10,22
-17,18
-17,27
11,82
23,84
6,32
-3,40
6,02
73,99
-8,00
-22,99
11,38
-16,81
32,53

8,30
11,45
119,00
18,70
13,30
46,95
21,90
14,00
9,50
92,00
54,50
1,65
8,48
195,60
8,27
296,00

5,40
8,00
78,50
12,70
10,30
32,50
11,60
9,25
5,50
67,00
20,50
1,13
6,30
132,10
6,37
179,00

38,94
39,47
55,31
3,42
5,22
38,54
-36,47
57,63
22,71
52,99
42,42
148,75
19,72

50,00
22,85
29,41
8,80
8,22
17,00
8,20
30,20
8,35
33,71
10,25
26,96
13,66
46,60

0,87
12,70
17,01
3,10
4,47
11,30
4,88
19,15
3,28
23,07
4,20
16,62
3,17
32,30

0,00
-0,38
-1,90
-8,30
3,80
5,14

-7,31
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130,65
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188,27
6.995,00
5.000,00
4.870,00
25,20
144,00
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6.681,00
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5.352,00
155,29
5.503,10
5.000,00
3.270,00
16,25
61,10
114,10

5,88 63.000,00 55.800,00


27,27 1.460,00
881,00
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-1,07
-9,39
-11,13
-1,55
-21,54
11,03
9,15
-20,40
-7,43
-2,94
-5,24
8,92
-22,45
-33,59
-16,41

29,30
14,04
103,00
91,90
13,34
73,70
10,18
17,42
144,60
50,40
15,06
81,00
60,40
7,46
5,00

20,95
11,14
91,95
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10,12
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6,42
13,32
121,40
37,70
13,24
66,20
45,80
5,23
4,30

PCCW Ltd
5,11
Shangai Industrial H
16,90
Sino Land Co Ltd
11,40
Television Broadc.
29,30
Wharf Holdings
41,25
JOHANESBURGO Rands
Angloplat
38.419,33
Aspen Pharmacare 31.884,09
Bidvest
35.753,14
Group Five
2.350,00
Harmony
5.089,00
Nedcor
17.355,90
Pinnacle
1.530,00
Richemont
9.610,00
Sasol Limited
45.054,31
South African Brews.92.000,00
WBHO
11.300,00
MXICO
Pesos
Alfa
32,25
Arca Continental
120,18
Cemex
12,30
Fomento E. Mexicano 163,55
GP Aeroportuario
178,29
Gruma
258,00
Grupo Carso
77,20
Grupo Ind. Bimbo
55,00
ICA
3,08
Kimberly Clark
42,77
Mexichem
41,10
Televisa
96,40
Vitro
61,62
NUEVA YORK
Dolares
Dow Jones
American Express
64,59
Apple Computer
92,51
Boeing Co.
133,00
Caterpillar
72,43
Chevron Corp.
101,14
Cisco Systems
26,70
Coca Cola
45,46
Disney
102,29
Du Pont
64,31
Exxon
88,81
Goldman Sachs
159,42
Gral.Electric
30,34
Home Depot
134,30
IBM
148,95
Intel Corp.
30,06
Johnson & Johnson 114,37
JP Morgan
61,81
McDonalds
129,14
Merck Co.
54,31
Microsoft Corp.
51,05
Nike Inc.
57,01
Pfizer Inc.
33,16
Procter & Gamble
82,15
Travelers Grp
111,97
United Technologies 101,60
UnitedHealth
130,69
Verizon
51,15
Visa
77,30
Wal Mart Stores
66,41
3M Company
169,77
Nasdaq
Abengoa Yield
16,41
Activision
37,11

16,38
13,40
8,98
24,64
19,36
8,06
8,29
7,84
8,29
13,47
12,55
7,73
7,36
13,02
13,96
6,85
18,52
6,87
12,54
15,62
11,37
11,99
12,37
20,60
26,37
20,09
14,48
24,18
9,07
9,25
12,86
23,10
16,62
9,39
12,57
13,78
14,97
12,38
15,86
13,85
12,51
7,64
12,93
11,97
20,32
5,39
19,39
14,53
27,43
6,26

www.pi.bnpparibas.es

BOLSAS RESTO DEL MUNDO


%

17,57
16,76
9,33
29,49
25,51
8,44
8,58
9,30
9,22
15,09
13,78
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14,54
16,20
7,16
20,05
15,69
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Un euro = 166,386 ptas.

Informacin facilitada por

PER(3)(*)
2016
2017E

(*)

11-05-2016

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=

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=
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51,46
73,18
140,69
27,45
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117,85
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28,56
74,98
102,08
84,66
109,23
44,15
67,77
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136,96

-3,30
1,92

-14,93
-4,13

18,75
37,87

13,65
28,12

Adobe Systems Inc.


Adtran
Alcoa
Alibaba
Amazon.com Inc
Amer.Tel & Tel
Amgen
Apollo Group
Applied Materials
Atrion
Autodesk
Automatic Data
Baidu
Bank of America
Bed Bath &Beyond
Biogen Idec
Broadcom Lim.
C H Robinson
Celgene Corp.
Check Point Soft.
Cintas
Citrix Systems
Comcast-A
Costco
Dentsply Int.
Dish Network
Dollar Tree
Dynegy
EBay Inc.
Ericsson
Expeditors
Express SCR.
Facebook
Fastenal Co.
Fiserv
Fitbit
Flextronics Inc.
Garmin
Gentex Corp
Gilead Sciences
Google Inc.
Groupon
Hancock Holding
Honeywell Intl.
Intuit
Intuitive Surg
JetBlue Airways Corp.
KLA-Tencor
Lamar Advert.
Linear Tech
Mercury Interactive
Microchip Tech.
Micron Technology
NetApp
Netflix
News Corp.
NVIDIA Corp.
Oracle
PACCAR Inc.
Patterson Dental Co.
Patterson UTI Ener.
Paychex
QLogic Corp
Qualcomm
Ross Stores
R n ADR

96,10
18,64
9,54
79,80
713,23
39,18
154,18
9,22
20,01
398,47
59,03
86,67
163,05
14,20
43,61
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143,85
72,59
100,25
81,21
91,44
82,64
62,07
147,12
61,88
47,46
79,03
19,43
23,74
7,57
47,80
73,62
119,52
46,30
105,36
13,92
12,04
40,28
16,22
83,90
715,29
3,46
25,61
114,11
102,32
627,69
19,06
69,70
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20,19
48,32
10,10
23,33
90,02
12,20
36,06
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17,86
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13,36
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54,44

-0,44
-1,01
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1,45
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-1,95
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-0,63
-2,91
-1,56
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-0,91
-1,63
0,91
-0,17
-3,26
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=
-0,85
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-0,74
=
-5,42

2,30
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-1,81
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20,21
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-9,62
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45,00
-13,61
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14,20
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-52,96
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-15,85
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3,82
-28,67
-12,06
-21,30
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20,13
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18,44
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9,51
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96,55
20,47
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9,25
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90,84
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16,43
52,09
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159,93
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19,00
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11,02
42,96

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Un
p
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Jueves 12 mayo 2016 Expansin 37

CUADROS
BOLSAS RESTO DEL MUNDO (Continuacin)
Cierre

Bco.Continental
Buenaventura
Cementos Lima
Creditcorp
SIDNEY
ANZ Bank
Broken Proprie
Commonwealth Bk
CSR
Macquarie Bank
Nat.Aust.Bank
Santos
Westpac BKG
Woodside Pete
TOKIO
Aeon Co Ltd
Asahi Chem.Ind.
Asahi Glass
Awa Bank
Canon Inc.
Dai Nippon Print
Daiwa House Ind.
Daiwa Secs.
Fanuc

Difer.
(%)

Rentab. Mx. anual Mn. anual


anual (%) (divisa)
(divisa)

3,75 2,18
9,95 4,74
2,70
=
143,00 -0,21
Dolares Aus.
24,43 -1,09
18,55 4,04
77,99 -0,01
3,65 5,49
70,66 1,10
28,88 -0,14
4,06 0,74
31,31 0,03
26,45 0,04
Yenes
1.654,00 -1,22
738,30 -2,13
662,00 -1,78
555,00 -0,72
3.067,00 -0,26
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16.205,00 0,03

34,89
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46,07

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1,30
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-14,84
-4,78
7,41
-6,98
-8,22

27,53
21,05
84,46
3,65
81,69
29,85
4,80
33,00
29,58

22,18
14,20
70,14
2,42
58,34
24,14
2,48
28,06
23,94

-11,46
-10,28
-4,89
-21,50
-16,54
-14,44
-14,10
-16,45
-23,13

Difer.
(%)

Cierre

Fuji Photo Film


4.557,00
Fujitsu General
1.988,00
Fujitsu Ltd.
389,90
Haseko Corp.
1.024,00
Hitachi
475,50
Honda Motor
3.040,00
JX Holdings
442,70
Kajima Corp.
702,00
Keisei Electric R.
1.431,00
Kirin Brewery
1.822,50
Komatsu
1.802,50
Matsushita Elec. Ind. 955,60
Mazda Motor
1.752,50
Mitsubishi Elec.
1.238,50
Mitsubishi Hvy.
400,60
Murata M.
12.885,00
Naigai
47,00
Nec Corporation
258,00
Nippon Yusen Kk.
205,00
Nip.Steel Corp.
2.177,50
Nissan Cop.
1.002,50
Nomura Holdings
454,40
NSK Ltd.
979,00
Oki Electric
166,00

1.822,00 1.391,00
849,30
629,40
735,00
525,00
697,00
494,00
3.593,00 2.986,00
1.167,00
931,00
3.578,00 2.752,50
775,20
591,10
20.405,00 15.410,00

Rentab. Mx. anual Mn. anual


anual (%) (divisa)
(divisa)

-0,70
0,15
0,39
0,89
-0,98
-0,16
-1,12
0,72
-1,72
2,16
-0,19
0,34
0,11
=
-0,64
0,04
-2,08
0,39
0,99
-0,73
-0,15
-1,28
2,09
7,10

-10,30
28,18
-35,76
-24,04
-31,24
-22,25
-12,92
-3,04
-7,68
10,62
-9,51
-22,97
-30,57
-3,43
-24,88
-26,66
-12,96
-32,99
-30,51
-9,87
-21,65
-33,09
-26,17
9,21

Difer.
(%)

Cierre

4.946,00 3.909,00
1.988,00 1.392,00
601,40
356,30
1.333,00
919,00
676,60
431,00
3.731,00 2.736,50
513,00
404,90
743,00
588,00
1.697,00 1.401,00
1.822,50 1.455,00
2.039,50 1.566,50
1.218,00
801,70
2.439,00 1.463,50
1.250,00
948,50
529,30
350,70
17.110,00 11.680,00
53,00
37,00
377,00
250,00
294,00
192,00
2.557,50 1.784,50
1.235,50
928,00
672,80
444,00
1.306,00
875,00
166,00
124,00

Olympus
Osaka Gas Co. Ltd.
Ricoh Co.Ltd.
Sato Shoji
Sharp Corp.
Showa Corp.
Sony Corp.
Sumitomo Forestry
Sumitomo M&F
Suzuki Motor
Taikisha
Takeda Ch.Inds.
Tanseisha
Tokyo El.Pwr.
Toshiba Corp.
Toyota Motor Corp.
U-Shin Ltd.
Yamaha Corp.
Yamazaki Baking
TORONTO
Barrick Gold Corp.
BCE Inc
BK Nova Scotia
BK Of Montreal

4.160,00 -0,36
409,50 0,20
953,00 -1,65
655,00 1,71
131,00 -1,50
775,00 -1,65
2.730,00 1,81
1.261,00 -0,32
1.133,50 -0,31
3.046,00 4,01
2.520,00 1,65
5.030,00 -4,90
889,00 0,23
537,00 -0,19
220,90 0,14
5.634,00 -0,76
696,00
=
3.080,00 -0,48
2.587,00 -5,17
Dolares Can.
23,71 2,24
59,59 -0,17
62,79 0,75
81,50
=

11-05-2016

Rentab. Mx. anual Mn. anual


anual (%) (divisa)
(divisa)

-13,33
-6,59
-23,82
-17,40
4,80
-31,48
-9,06
-23,25
-23,39
-17,74
-13,31
-17,07
-9,38
-23,18
-11,60
-24,76
-6,33
4,44
-5,41

4.830,00
464,00
1.223,00
776,00
179,00
1.111,00
3.070,00
1.592,00
1.476,50
3.656,00
2.867,00
5.950,00
961,00
691,00
255,00
7.339,00
725,00
3.525,00
2.781,00

3.795,00
388,60
948,00
600,00
109,00
763,00
2.257,00
1.198,00
1.037,00
2.671,00
2.394,00
4.967,00
600,00
526,00
158,00
5.278,00
595,00
2.446,00
2.129,00

131,54
11,47
12,19
4,38

24,29
59,95
65,80
82,47

10,70
53,55
51,87
69,56

Difer.
(%)

Cierre

Cascades
CDN Natural Res.
Eastern Platinum
GoldCorp
Imperial Oil
Nat.BK.Of Can.
Royal BK Canada
Sears
Sherritt Inc.
Suncor Energy
Toronto Dominion
Yamana Gold
VENEZUELA
B. Nac. de Crdito
Bco. Provincial
Bco. Venezuela
Dominguez & Cia.
Envases Vzlano.
Fondo Valores
Manpa
Mercantil
Proagro
Sivensa

9,35
37,09
0,95
24,08
40,50
41,73
76,62
4,51
0,84
34,47
56,05
6,17
Bolvares
59,00
3.850,00

540,00

5.350,00

Rentab. Mx. anual Mn. anual


anual (%) (divisa)
(divisa)

-4,40
0,38
=
-0,08
-1,63
0,92
0,01
-1,10
=
-0,14
0,21
4,05

-26,44
22,73
13,10
50,59
-10,16
3,52
3,33
-36,12
15,07
-3,50
3,34
140,08

13,47
38,71
0,99
25,28
45,85
45,56
78,72
6,85
1,02
37,14
56,40
6,22

8,01
22,90
0,70
14,01
38,41
35,83
65,00
3,07
0,56
28,43
49,02
2,04

-0,84
=

5,88

68,57
59,50
-8,33 4.400,00
137,00
430,00
6.900,00
145,45 540,00
130,00
7,00 6.200,00

40,00
290,00

35,00
3.500,00
97,50
280,00
1.700,00
205,00
104,10
5.000,00
22,00
245,00

DIVISAS Y TIPOS DE INTERS

11-05-2016
FUTUROS/MATERIAS PRIMAS

TIPOS DE CAMBIO CRUZADOS


Euro

Euro
Dlar
Yen
Libra esterlina
Franco suizo
Dlar Canad
Cor. sueca
Cor. danesa
Cor. noruega
Dlar neozelands
Dlar australiano

100
Yenes

Dlar

0,87466
1,1433
124,07
0,7904
1,1099
1,4681
9,2838
7,4408
9,3171
1,6717
1,5473

Libra

0,8060
0,9215

108,52
0,6914
0,9707
1,2841
8,1199
6,5080
8,1488
0,6839
1,3534

1,2651
1,4464
156,962

0,6371
0,89
1,1833
7,4827
5,9973
7,5096
1,3474
1,2471

1,4042
1,8574
11,7451
9,4135
11,7872
2,1149
1,9575

Franco
suizo

Dlar
canadiense

Corona
sueca

Corona
danesa

Corona
noruega

Dlar
neozelands

Dlar
australiano

0,9010
1,0302
111,79
0,7122

0,6811
0,7788
84,51
0,5384
0,7560

0,1077
0,1232
13,36
0,0851
0,1196
0,1581

0,1344
0,1537
16,67
0,1062
0,1492
0,1973
1,2477

0,1073
0,1227
13,3164
0,0848
0,1191
0,1576
0,9964
0,7986

0,5982
1,4622
74,2179
0,4728
0,6639
0,8782
5,5535
4,4510
5,5734

0,6463
0,7389
80,1864
0,5109
0,7173
0,9489
6,0001
4,8090
6,0216
1,0804

1,3228
8,3645
6,7040
8,3945
1,5062
1,3941

6,3236
5,0682
6,3462
1,1387
1,0539

0,8015
1,0036
0,1801
0,1667

1,2522
0,2247
0,2079

0,1794
0,1661

0,9256

Datos de Madrid. 17:00 h., facilitados por InterMoney.

CAMBIOS OFICIALES DEL BCE


1 euro

Divisa

1 euro

1,1409 Dlares USA


124,09 yen japons
7,4409 corona danesa
0,7896 libra esterlina
9,292 corona sueca
1,1099 franco suizo
9,3475 corona noruega
1,4686 dlar canadiense
Europa emergentes y Mediterrneo
27,022 corona checa
315,3 forint hngaro
4,4244 zloty polaco
75,0267 Rublo Ruso
4,295 Shekel israel
3,4528 Litas Lituano
1,9558 Lev Blgaro
7,5218 Kuna Croata
4,4915 Lev Rumano

SUBASTAS DEL TESORO ESPAOL

3,3801 Lira Turca


Asia y Sudfrica
40,228 Baht Tailandia
53,055 Peso Filipino
4,6035 Ringitt Malayo
1.332,79 Won Surcoreano
8,8542 Dlar de Hong Kong
7,4212 Yuan Chino
15.155,05 Rupia Indonesia
1,561 Dlar de Singapur
17,2737 Rand Sudafricano
1,5474 dlar australiano
1,6763 dlar neozelands
75,9935 Rupia India
Sudamrica
20,5313 Peso Mexicano
3,9517 Real brasileo

DIVISAS LATINOAMERICANAS
1 dlar

1 euro

Divisa

1 dlar

14,21
16,22 Pesos argentinos
3,46
3,94 Reales brasileos
2.975,49 3.395,00 Pesos colombianos
677,50 773,10 Pesos chilenos
24.900,00 28.413,00 Sucres ecuatorianos

1 euro

18,04
1,00
3,33
122,44
9,98

Divisa

20,59
1,14
3,79
139,72
11,38

Pesos mexicanos
Dlares Bahamas
Nuevos soles peruanos
Dlares jamaicanos
Bolvares venezolanos

TIPOS DE INTERS DEL INTERBANCARIO


LOS TIPOS DEL MERCADO (*)

1
1
semana mes

Euro (Euribor)
Dlar
Yen Japons
Libra Esterlina
Franco Suizo
Dlar Canadiense
Dlar Australiano

2
meses

3
meses

SWAPS SOBRE TIPOS INT.

6
12
meses meses

-0,38 -0,35 -0,31 -0,28 -0,16 -0,013


0,40 0,44 0,52 0,63 0,90 1,22
-0,04 -0,05 -0,03 -0,03 0,00 0,09
0,49 0,51 0,55 0,59 0,73 0,98
-0,80 -0,78 -0,76 -0,73 -0,65 -0,53

1
ao

3
aos

5
aos

-0,15 -0,11 -0,01 0,54


0,76 0,98 1,15 1,60
-0,06 -0,14 -0,08 0,11
0,59 0,84 1,00 1,44
-0,69 -0,58 -0,16
0,92 1,03 1,51
1,90 1,85 2,01 2,38

PRECIOS DEL SEGURO DE CAMBIO


(PRIMA QUE SE PAGA SOBRE EL CAMBIO DEL DA)

Export-Import

Corona danesa
Corona noruega
Corona sueca
Dlar
Dlar australiano
Dlar canadiense
Dlar neocelands
Franco suizo
Libra esterlina
Yen japons

-68,54
11,79
-88,64
10,06
-9,10
0,34
-11,35
-12,10
0,90
-7,66

Letras 3 Meses
Letras 6 Meses
Letras 9 Meses
Letras 12 Meses
Letras 18 Meses
Bonos 2.5 Aos
Bonos 2 Aos
Bonos 2 Aos
Bonos 3 Aos
Bono 4 Aos
Bono 4.5 Aos
Bonos 5 Aos
Bonos 5 Aos
Bonos A 7 Aos
Bonos A 10 Aos
Obli. 6.5 A.
Obligaciones 7 Aos
Obligaciones 8 Aos
Obligaciones 9 Aos
Obligaciones 10 Aos
Obligaciones 10 Aos
Obligaciones 10 Aos
Obligaciones 12 Aos
Obligaciones 14 Aos
Obligaciones 15 Aos
Obligaciones 16 Aos
Obligaciones 20 Aos
Obligaciones 22 Aos
Obligaciones 27 Aos
Obligaciones 28 Aos
Obligaciones 30 Aos
Obligaciones 30 Aos

10
aos

(*) Los datos de Tipos del Mercado son del da anterior.

1 mes
Compra
Venta

Fecha

TIR
media %

TIR
marginal %

Importe
adjudicado

Abr-16
May-16
Abr-16
May-16
Ene-13
Jun-12
Jun-13
Feb-13
Mar-16
Ago-12
Jun-12
May-16
Nov-15
Ene-15
Feb-16
Dic-12
Feb-13
Abr-13
Dic-14
May-16
Ene-16
Feb-16
Ene-14
Feb-15
May-16
Mar-13
Nov-12
Ene-15
Mar-13
Mar-13
May-16
Abr-16

-0,27
-0,26
-0,09
-0,15
1,69
4,34
1,90
2,82
0,11
5,97
5,35
-0,11
-0,25
1,15
1,78
4,67
4,28
4,48
1,58
1,59
1,23
1,69
3,98
1,91
2,03
5,22
6,33
2,70
5,43
5,43
2,64
2,65

-0,27
-0,26
-0,09
-0,15
1,79
4,48
1,93
2,89
0,12
6,06
5,44
-0,09
-0,20
1,16
1,79
4,73
4,29
4,50
1,59
1,60
1,28
1,72
4,01
1,94
2,04
5,26
6,37
2,71
5,45
5,45
2,65
2,67

355,00
400,00
2.700,00
4.011,00
2.509,00
638,00
1.528,00
1.948,00
1.159,00
1.024,00
825,00
1.935,00
817,00
1.361,00
1.172,00
1.004,00
548,00
660,00
588,00
489,00
1.816,00
2.189,00
1.811,00
1.252,00
851,00
134,00
731,00
638,00
304,00
365,00
684,00
574,00

Divisa

2 meses
Compra
Venta

3 meses
Compra
Venta

6 meses
Compra
Venta

-53,51 -138,33 -117,72


17,21
22,00 29,00
-86,46 -180,37 -176,87
10,16
21,30 21,50
-8,98 -17,18 -16,98
0,54
0,41
0,59
-11,15 -21,24 -20,93
-11,80 -25,91 -25,51
1,00
2,52
2,72
-7,40 -19,64 -19,42

-213,53 -186,47
33,46 38,61
-277,45 -273,77
32,76 33,14
-26,06 -25,85
0,33
0,54
-31,95 -31,57
-40,18 -29,40
4,65
4,72
-29,90 -29,40

-453,57 -408,94
-102,68 -1,27
-563,20 -555,12
68,40 69,14
-48,73 -48,32
-0,75
0,75
-59,32 -57,82
-84,63 -83,23
13,46 14,84
-67,09 -65,73

Importe
solicitado

2.041,00
3.037,00
5.780,00
8.010,00
6.791,00
2.717,00
4.528,00
4.310,00
2.644,00
2.791,00
2.114,00
4.068,00
2.267,00
3.231,00
3.273,00
2.475,00
1.392,00
1.361,00
1.308,00
2.120,00
2.271,00
4.064,00
2.554,00
1.876,00
1.385,00
549,00
1.545,00
1.484,00
731,00
777,00
1.109,00
942,00

Prxima
subasta

Val.Resid.
Val.Resid.
-ad
Val.Resid.
Val.Resid.

Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.

Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.

Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.

CRDITOS HIPOTECARIOS
Perodo

2014
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
2015
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
2016
Enero
Febrero
Marzo
Abril

IRPH (TAE)
Bancos
Cajas

Conjunto
de entidades

CECA

Deuda

Mibor
a 1 ao

Euribor
a 1 ao

2,949
2,819
2,606
2,557

1,064
0,968
0,883
0,828

0,362
0,338
0,335
0,329

0,362
0,338
0,335
0,329

2,436
2,457
2,324
2,251
2,156
2,161
2,152
2,182
2,117
2,127
2,132
2,054

0,758
0,712
0,655
0,585
0,535
0,555
0,573
0,579
0,641
0,665
0,654
0,597

0,298
0,255
0,212
0,180
0,165
0,163
0,167
0,161
0,154
0,128
0,079
0,059

0,298
0,255
0,212
0,180
0,165
0,163
0,167
0,161
0,154
0,128
0,079
0,059

2,014
2,007
1,919

0,545
0,525
0,455
0,423

0,042
-0,008
-0,012
-0,010

0,042
-0,008
-0,012
-0,010

AGRCOLAS

LONDRES

11-05

(+) Libras por Tm. () Dlares por Tm.


CACAO (+)
Alto
Bajo Cierre
Mayo
Julio
Septiembre

2.269,00 2.240,00 2.240,00


2.279,00 2.241,00 2.242,00
2.258,00 2.220,00 2.222,00

Julio
Septiembre
Noviembre

1.675,00 1.637,00 1.675,00


1.689,00 1.653,00 1.688,00
1.705,00 1.669,00 1.704,00

CAF ()

AZCAR ()

Agosto
480,00 465,70
Octubre
475,80 462,00
Diciembre
475,50 461,70
N. YORK (Cotton Exchange)

479,00
474,70
474,60

11-05

Centavos por libra


ALGODN

Alto

Bajo

Cierre

Julio
Octubre
Diciembre

61,75
61,45
61,38

60,55
61,14
60,48

60,66
61,37
60,65

Julio
146,35 143,40
Septiembre
145,90 143,55
Noviembre
145,85 143,55
CHICAGO (Board of Trade)

145,70
145,70
145,85

ZUMO DE NARANJA

11-05
()Centavos/Bushel (+) Centavos/libra ()
Dlares por Tm.
Alto
Bajo Cierre
SOJA/SOYBEANS()
Mayo
Julio
Agosto

1.082,25 1.065,50 1.070,50


1.091,00 1.073,00 1.078,75
1.092,50 1.075,00 1.080,75

HARINA DE SOJA/SOY MEAL (*)


Mayo
Julio
Agosto

365,70
367,40
365,00

359,00
357,80
356,30

365,20
361,80
360,40

Mayo
Julio
Agosto

33,20
33,76
33,80

33,04
33,21
33,30

33,04
33,40
33,48

Mayo
Julio
Septiembre

454,00
464,75
475,00

452,00
456,75
467,25

452,00
458,75
468,50

Mayo
Julio
Septiembre

381,00
383,25
385,25

371,75
375,25
377,25

373,00
377,75
380,75

Julio
Septiembre
Diciembre

193,25
204,00
217,00

187,25
200,00
213,00

187,75
200,00
213,00

ACEITE DE SOJA/SOYBEAN OIL (+)

TRIGO/WHEAT ()

MAIZ/CORN ()

AVENA/OATS ()

PETROLFEROS

LONDRES

Dlares barril
PETRLEO BRENT

Alto

Bajo

11-05
Cierre

Julio
Agosto
Septiembre

47,75
48,18
48,60

44,80
45,28
45,79

Bajo

47,42
47,85
48,29

Cierre

417,25
418,25
421,00

392,50
394,25
397,50

415,75
417,00
419,50

Dlares/tonelada
GASLEO
Mayo
Junio
Julio
NUEVA YORK

Alto

Dlares barril
CRUDO

Alto

Bajo

11-05
Cierre

Junio
Julio
Agosto

46,36
47,14
47,62

43,96
44,66
45,13

46,08
46,86
47,33

Junio

139,99

132,35

139,59

GASLEO CALEF.
FUENTE: Sempsa

Julio
Agosto

141,02
142,39

133,38
135,01

METALES

MADRID (METALES PRECIOSOS)

140,63
142,04

ORO

Prec.

11-05
ltima

Bruto euro/gr.
Manuf. euro/gr.

37,86
40,01

38,04
40,19

Bruto euro/kg.
Manuf. euro/kg.

542,65
651,05

550,13
666,84

Euro/gr.

35,65

36,03

Euro/gr.

19,89

20,38

1.271,80

1.276,85
17,51

PLATA

PLATINO

PALADIO
FISICOS

AM Fixing PM Fixing

ORO $/onza troy


PLATA $/onza troy
LONDRES LME

(London Metal Exchange)

10-05
Venta/Compra

Contado
3 meses
Contado
3 meses
Contado
3 meses
Contado
3 meses
Contado
3 meses
Contado
3 meses

4.700,00/4.699,00
4.710,00/4.709,50
1.855,00/1.853,00
1.848,50/1.848,00
1.747,00/1.745,00
1.750,00/1.748,00
1.562,00/1.561,00
1.542,50/1.542,00
8.685,00/8.680,00
8.635,00/8.630,00
17.175,00/17.125,00
17.250,00/17.225,00

COBRE Ag
S/Tm.
ZINC Sag.
S/Tm.
PLOMO
S/Tm.
ALUMINIO Std.
S/Tm.
NIQUEL
S/Tm.
ESTAO
S/Tm.

NUEVA YORK COMEX

11-05

(Commodity Exchange
of New York)
Alto
PLATA Centavos/onza troy

Bajo

Cierre

Mayo
Julio
Septiembre

1.757,50 1.723,00 1.741,50


1.762,00 1.712,50 1.743,50
1.765,50 1.726,00 1.747,00

Agosto
Octubre
Diciembre

1.283,30 1.269,10 1.281,50


1.285,10 1.272,60 1.283,30
1.287,30 1.274,20 1.286,00

ORO $/onza troy

COBRE Centavos/libra

Mayo
212,40
Julio
213,20
Septiembre
213,85
NUEVA YORK NYMEX

209,25
209,35
210,30

209,80
209,70
210,60

Bajo

11-05
Cierre

(Mercantil Exchange) Alto


PLATINO $/onza troy
Julio
Octubre
Enero

1.076,40 1.052,70 1.070,00


1.076,90 1.054,30 1.070,00

PALADIO $/onza troy


Junio
Septiembre
Diciembre

612,50
612,00
606,30

594,30
598,40
605,35

608,25
609,35
606,30

CARNES
LIVESTOCK/CARNES
CARNES (Ctvos.libra) Alto

Bajo

Cierre

151,00
152,20
150,85

147,98
148,38
147,08

148,25
148,60
147,35

Junio
Julio
Agosto

82,90
83,25
82,40

80,85
81,63
80,85

82,83
83,15
82,30

Junio
Agosto
Octubre

124,03
120,10
119,40

122,43
118,78
118,13

122,53
118,85
118,25

Mayo
Agosto
Septiembre

CERDO/HOGS (CME)

VACUNO/CATTLE (CME)

TIPOS DE INTERS INTERNACIONALES


Pas

Espaa
Alemania
Zona euro
Reino Unido
EEUU
Japn
Suiza
Canad

Actual

0,00
0,00
0,00
0,50
0,25-0,50
0,00-0,10
-0,007
0,75

Tipos oficiales
Desde
Anterior

2 aos

Mar-16
0,15
Mar-16
0,15
Mar-16
0,15
Mar-09
1,00
Dic-15 0,00-0,25
Oct-10
0,10
Ene-15 0,00-0,75
Ene-15
0,75

-0,06
-0,50
-0,50
0,40
0,73
-0,24
-0,86
0,53

Tipos de bonos
5 aos
10 aos

0,56
-0,38
-0,38
0,82
1,21
-0,22
-0,75
0,67

1,61
0,12
0,12
1,40
1,76
-0,10
-0,31
1,30

Dif. bono
alemn

148,90

127,90
163,48
-21,80
-43,40
118,00

38 Expansin Jueves 12 mayo 2016

CUADROS

Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

MERCADO DE RENTA FIJA


AIAF
NEGOCIACIN
Activos

TIPO DE OPERACIN

Vencimiento

Repos y simultneas

21.062,50
7.154,19
334.973,79
65.301,01
0,69
3.383,20
428.492,19

6.500,00

11.663,30

18.163,30

Pagars
Bonos y Obligaciones.
Cdulas
Titulizacin
Part.Preferentes
Deuda del estado
Total General

BONOS, CDULAS, OBLIGACIONES Y PARTICIPACIONES PREF.

11-V-16
Total

EMISOR

27.562,50
7.154,19
334.973,79
76.964,31
0,69
3.383,20
446.655,49

Anterior
04/05/2016
0,67
0,76
0,79
0,95
1,01

Plazo

12 meses
18 meses
3 aos
5 aos
10 aos >

Actual
11/05/2016
1,05
1,44
1,9
2,76
3,33

Anterior
04/05/2016
1,05
1,44
1,88
2,76
3,3

11-V-16

PAGARS DE EMPRESA Y TITULIZADOS


EMISOR

Plazo
meses

PE-Santander Consumer Fnce

Vol. euros
(en miles)
Efectivo

Nm.
operac.

12

21.062,50

Precio
medio

TIR
media

99,822

0,18

Vol. euros
Fecha Nm. (en miles)
vencim. operac. Efectivo

Cupn

PPR-Popular Capital
BC-Liberbank, S.A.
OS-Audasa
BS-Meli Hotels
OS-Banco Popular
OS-Audasa
OS-Audasa
BS-Banco Sabadell
OS-Audasa
BS-Emisora Santander Espaa
BS-Banco Sabadell
OS-Banco Popular
OS-Audasa
OS-Audasa
BS-Emisora Santander Espaa
BS-Emisora Santander Espaa
OS-Audasa
BS-Aucalsa
BS-Banco Sabadell
OS-Eroski
OS-Eroski
OS-Audasa
BS-Emisora Santander Espaa
BS-Aucalsa
BS-Banco Sabadell
BC-Banco Sabadell

TIPOS MEDIOS DE NEGOCIACIN


Actual
11/05/2016
1 mes
0,66
2 meses
0,76
3 meses
0,78
6 meses
0,95
9 meses
1,01

Plazo

DEUDA DEL ESTADO ANOTADA

VBLE
7
3,75
7,8
8,25
5,75
4,75
0,75
6
VBLE
0,75
8
4,85
4,75
VBLE
VBLE
5,2
4,35
0,8
VBLE
VBLE
3,75
VBLE
4,35
0,75
5

Perpetua
17/07/2018
14/12/2025
31/07/2016
19/10/2021
16/05/2022
01/04/2020
03/05/2017
31/05/2021
16/04/2020
16/01/2017
29/07/2021
27/03/2018
01/04/2020
12/02/2020
17/09/2018
26/06/2023
09/06/2019
12/08/2016
Perpetua
Perpetua
14/12/2025
06/08/2018
09/06/2019
16/01/2017
28/10/2016

1
1
1
2
1
1
1
1
2
1
2
1
2
2
1
1
4
2
1
2
1
6
2
4
1
1

0,69
2,07
2,12
3,79
4,11
5,59
6,54
7
8,97
9,82
9,98
14,18
18,84
19,6
19,66
20,1
23,64
25,93
26,95
28,25
28,4
29,21
39,21
42,71
48,94
75

11-V-16
Precio
TIR
medio media

99
82,74
104,504
101,333
102,11
114,1
107,085
100

98,2
99,751
101,003

106,992
98,28
100,48
113,224
104,905
99,81

104,679
100,55
105
99,82
100

MERCADO BURSTIL ELECTRNICO


EMISIN
Nombre emisor (fecha emisin)

Tipo inters

EX CUPN:
OS UNIV
OS UNIV
OS UNIV
OS UNIV
BM B.E.
BM B.E.
CON CUPN:
CH C. E

Vencimiento

6,50
6,60
6,60
6,50
1,56
8,50

15-12-17
15-12-22
15-12-22
15-12-17
15-09-16
17-06-21

1,25

01-04-20

Mnimo

Precio
Mximo

Medio ponder.

3,193
1,839
7,999
3,136
2,796
0,752

1,119
7,993

2,823

3,099
2,669
1,557

3,172

2,634
1,015

11-V-16
T. I. R.
medio ponder.

(11-V-16)

BONOS Y OBLIGACIONES (Compraventa simple al contado)

Volumen
Efectivo (en euros)

6,50
6,60
6,60
6,50
6,36
8,50

VOLUMEN TOTAL EFECTIVO: euros

5,00

Emisin
L
L
B
C
L
N
L
B
L
O
B
B
O
B
B
B
O
O
O
B
O
B
O
O
B
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O

Amortizaciones

Prx. cupn

Cupn cor.
euros/mill.

17-Jun-16
15-Jul-16
30-Jul-16
30-Jul-16
19-Ago-16
31-Oct-16
18-Nov-16
30-Abr-17
12-May-17
30-Jul-17
31-Ene-18
30-Abr-18
30-Jul-18
31-Oct-18
31-Ene-19
30-Abr-19
30-Jul-19
31-Oct-19
30-Nov-19
31-Ene-20
30-Abr-20
30-Jul-20
31-Oct-20
30-Abr-21
30-Jul-21
31-Ene-22
31-Ene-23
31-Oct-23
31-Ene-24
30-Abr-24
31-Oct-24
30-Jul-25
31-Oct-25
30-Abr-26
30-Jul-26
31-Oct-28
30-Jul-30
30-Jul-32
31-Ene-37
30-Jul-40
30-Jul-41
31-Oct-44
31-Oct-46

30-Jul-16

30-Abr-17

30-Jul-16
31-Ene-17
30-Abr-17
30-Jul-16
31-Oct-16
31-Ene-17
30-Abr-17
30-Jul-16
31-Oct-16
30-Nov-16
31-Ene-17
30-Abr-17
30-Jul-16
31-Oct-16
30-Abr-17
30-Jul-16
31-Ene-17
31-Ene-17
31-Oct-16
31-Ene-17
30-Abr-17
31-Oct-16
30-Jul-16
31-Oct-16
30-Abr-17
30-Jul-16
31-Oct-16
30-Jul-16
30-Jul-16
31-Ene-17
30-Jul-16
30-Jul-16
31-Oct-16
31-Oct-16

25.786,89

632,88

42.978,14
12.418,03
75,34
32.038,25
19.774,59
724,04
828,77
35.945,36
22.674,86
2.429,17
3.863,39
1.205,48
8.986,34
25.575,14
1.657,53
1.311,48
16.143,44
14.901,64
23.202,19
13.245,90
1.145,21
14.501,37
36.336,07
11.337,43
587,67
46.103,83
27.157,10
15.237,70
44.931,69
11.590,16
38.289,62
36.726,78
27.157,10
4.516,39

CUP-0
CUP-0
3,30
CUP-0
CUP-0
CUP-0
CUP-0
2,10
CUP-0
5,50
4,50
0,25
4,10
3,75
0,25
2,75
4,60
4,30
CUP-0
1,40
4,00
1,15
4,85
5,50
0,75
5,85
5,40
4,40
4,80
3,80
2,75
4,65
2,15
1,95
5,90
5,15
1,95
5,75
4,20
4,90
4,70
5,15
2,90

ltimo
Prec. med.
Fecha

100,760

102,194

106,828
107,866
100,640
109,242
109,370
100,485
107,961
114,378
114,295
102,944
104,521
114,612
103,394
119,692
124,621
100,973
129,328
128,578
123,612
126,475
118,880
111,142
126,920
105,504
103,086
139,554
135,230
98,374
148,063
125,818
138,668
136,650
145,800
99,243

Nm.
oper.

11-May-16

11-May-16

11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16
11-May-16

Importe
contratado

Medio

37,00
0,40

0,10
23,00
0,10
8,31
56,17
40,00
0,02
50,00
23,00
10,31
10,05
3,07
51,80
50,65
15,00
17,41
1,34
72,70
25,00
11,00
52,80
102,00
9,00
53,14
25,00
0,05
10,00

13,00
19,65
132,43
0,01
15,00
219,26
41,01
0,30
37,01
5,00
2,00
13,65

100,032
100,053
100,760
100,022
100,078
100,096
100,110
102,194
100,160
106,828
107,866
100,640
109,242
109,370
100,485
107,961
114,378
114,295
102,944
104,521
114,612
103,394
119,692
124,621
100,973
129,328
128,578
123,612
126,475
118,880
111,142
126,920
105,504
103,086
139,554
135,230
98,374
148,063
125,818
138,668
136,650
145,800
99,243

3
1
1
1
1
1
1
4
3
2
2
2
4
2
1
2
3
1
4
2
6
1
1
2
4
7
2
2
2
1
1
1
5
15
2
4
16
9
2
8
1
1
5

FUENTE: Banco de Espaa

Precio (ex-cupn)
Rend. int.
Mximo
Mnimo medio
100,032
100,053
100,760
100,022
100,078
100,096
100,110
102,200
100,160
106,835
107,866
100,640
109,244
109,370
100,485
107,980
114,380
114,295
102,959
104,571
114,620
103,394
119,692
124,627
101,030
129,400
129,543
123,615
126,879
118,880
111,142
126,920
105,656
103,424
139,590
135,250
98,576
148,425
126,015
139,190
136,650
145,800
101,487

100,032
100,053
100,760
100,022
100,078
100,096
100,110
102,160
100,159
106,820
107,865
100,640
109,159
109,313
100,485
107,960
114,359
114,295
102,928
104,368
114,580
103,394
119,692
124,615
100,940
129,250
127,612
123,610
126,071
118,880
111,142
126,920
105,216
102,659
139,518
135,200
98,189
147,965
125,620
138,300
136,650
145,800
96,154

0,33
0,30
0,25
0,10
0,29
0,20
0,21
0,17
0,16
0,12
0,07
0,08
0,07
0,05
0,07
0,06
0,12
0,16
0,28
0,18
0,29
0,34
0,39
0,47
0,56
0,62
0,99
1,09
1,19
1,29
1,35
1,50
1,52
1,61
1,66
1,94
2,08
2,19
2,58
2,70
2,68
2,80
2,94

Los importes estn expresados en millones de euros.

FONDOS DE INVERSIN
Abante Asesores Gestin

Padilla, 32, Esc. Izda.1 Dcha 28006 Madrid. Mariv Herrera. Tfno. 917815750. Fecha v.l.:
10/05/16
1)Abante Asesores Global*
X
13,55 -4,64 150/203
1)Abante Bolsa*
V
12,28 -5,24 139/263
1)Abante Bolsa Absoluta A*
I
13,57 -1,93
7/12
1)Abante Patrimnio Global*
X
15,78 -1,97 94/203
1)Abante Rent. Absoluta A*
I
11,07 -0,86
8/21
1)Abante Renta*
M
11,83
0,20
8/104
1)Abante Seleccin*
R
12,38 -2,41 54/167
1)Abante Tesorera
D
12,25
0,06 50/150
1)Abante Valor*
M
12,36 -1,34 57/104
1)AGF-Abante Pangea-A*
X
10,24
7,00
6/203
1)AGF-Abante Pangea-B*
X
10,14
6,76
7/203
1)AGF-Abante Pangea-C*
X
10,16
7,00
5/203
1)AGF-European Quality-A*
V
10,54 -15,13 215/217
1)AGF-European Quality-B*
V
10,82 -15,33 217/217
1)AGF-European Quality-C*
V
7,97 -15,13 216/217
1)AGF-Global Selection*
R
10,52 -2,56 56/167
1)AGF-Maral Macro-A*
I
9,48 -0,15
5/21
1)AGF-Maral Macro-B*
I
9,41 -0,37
6/21
1)AGF-Maral Macro-C*
I
10,00 -0,14
4/21
1)AGF-Spanish Opp.-A*
V
14,71 -5,57 30/103
1)AGF-Spanish Opp.-B*
V
14,52 -5,78 33/103
1)AGF-Spanish Opp.-C*
V
8,99 -5,57 31/103
1)Kalahari
R
13,70 -1,49
4/68
1)Maral Macro
I
10,59
0,25
22/96
1)Okavango Delta A
V
15,29 -4,36
9/89
1)Okavango Delta I
V
17,28 -4,36
10/89
1)Smart-Ish Fondo Gestores*
X
11,43 -2,31 100/203

Allianz Popular Asset Mgmt.

Ramrez de Arellano 35 28043 Madrid. Laura Fernandez Gonzalez. Tfno. 902101710. Fecha v.l.:
09/05/16
1)Cartera ptima Prudente
M
110,68 -0,82 38/104
1)Cartera ptima Decidida
R
121,72 -3,50 88/167
1)Cartera ptima Moderada
M
122,47 -2,01 83/104
1)Cartera ptima Dinamica
V
140,83 -6,31 177/263
1)Cartera ptima Flexible
X
120,74 -2,56 103/203
1)Ev. Ahorro Dlar
D
126,67 -4,21
12/30
1)Ev. Ahorro Euro
D 1.845,93 -0,08 110/150
1)Ev. Asia
V
209,79 -6,95
44/65
1)Ev. Bolsa
V
277,82 -9,55 86/103
1)Ev. Bolsa Espaola
V
309,29 -9,27 83/103
1)Ev. Bolsa Europea
V
58,35 -9,95
77/89
1)Ev. Bonos Alto Rdto.
F
166,44
3,23 29/120
1)Ev. Bonos Corporativos
F
126,17
2,20 50/123
1)Ev. Bonos Emergentes
F
109,49
1,97
53/96
1)Ev. Bonos Euro Largo Plzo
F
144,17
1,06 95/175
1)Ev. Conservador Dinamico
I
120,82
0,54
2/14
1)Ev. Dividendo Europa
V
134,05 -5,97 66/217
1)Ev. Emerg Empr Europeas
V
104,47 -6,02
23/23
1)Ev. Empresas Volumen
D
128,76 -0,03 85/150
1)Ev. Estados Unidos
V
131,23 -6,80 143/179
1)Ev. Europa
V
126,95 -8,39 153/217
1)Ev. Europa del Este
V
195,48
2,80
17/23
1)Ev. Fondepsito Plus
D
113,55 -0,12 129/150
1)Ev. Gar. Acciones III
G
157,30
1)Ev. Gar. Extra Moda
G
108,70 -0,04 33/116
1)Ev. Gar. Indices Globales
G
132,55 -0,59 46/116
1)Ev. Gar Rev. Mxima
G
85,41 -1,47 70/116
1)Ev. Global Convertibles
F
123,16 -2,88
11/45
1)Ev. Iberoamrica
V
230,75
8,19
24/27
1)Ev. Japn
V
66,84 -7,97
24/70
1)Ev. Mixto 15
M
92,28 -1,02
35/63
1)Ev. Mixto 30
M
86,35 -2,42
56/63
1)Ev. Mixto 50
R
80,07 -4,27
41/68
1)Ev. Mixto 70
R
3,32 -6,79
65/68
1)Ev. Particulares Vol.
D
91,81 -0,04 89/150
1)Ev. Patrimonio
F
90,13
0,19 54/120
1)Ev. Recursos Naturales
V
65,48
2,99
9/13
1)Ev. Renta Fija
F
7,36
0,34 133/175
1)Ev. Renta Fija Corto
F
94,81
0,24 47/120
1)Ev. Rentabilidad Global
I
104,17 -1,43
14/21
1)Ev. RV Emergentes Global
V
112,34 -3,65 73/114
1)Optima RF Flexible
I
114,36
0,10
23/96
1)Popular Seleccin
I
111,24 -2,17
57/96

Alken Asset Managent

61 Conduit Street, London W1S 2GB Londres, UK. Isabel Ortega / Jaime Mesia . Tfno. +44207
440 1951. Fecha v.l.: 10/05/16
1)ALKEN Abs Rtn Europ A
I
121,10 -8,96
84/96
1)ALKEN Abs Rtn Europ I
I
132,03 -8,72
83/96
1)ALKEN European Opps A
V
160,06 -10,86 199/217
1)ALKEN European Opps R
V
189,81 -10,62 191/217
1)ALKEN Sm Cap Europ R
V
176,14 -7,85
35/50

Alpha Plus Gestora

Ayala 27 6 Izda. 28001 Madrid. M Jos Rivas. Tfno. 917813276. Email. jrivas@alphaplus.es.
Fecha v.l.: 10/05/16
1)Avance Global
X
5,38 -0,09 43/203
1)AP Gestin Flexible CL A
X
12,22 -1,12 66/203
1)AP Ibrico Acciones Cl. A
V
9,28 -0,16
3/103
1)AP Rentab. Absoluta A
I
10,30 -1,27
10/21
1)AP Renta Fija Dinmica A
F
12,66 -0,11 160/175
1)Etcheverra Mixto
M
62,92 -0,08 17/104
1)Iberian Value
V
9,33
5,16
1/103

MO

UAD O D

ONDO D NV
m

D
UAD O

H
U D N ON A A HA A

H
D

AMIRAL GESTIN

Plaza Eguilaz, 5 08017 Barcelona. Anca Lazar. Tfno. 934814005. Email. atl@amiralgestion.com. Fecha v.l.: 10/05/16
1)Sextant Autour Du Monde A
V
174,19 -1,65 45/263
1)Sextant Europe (A)
V
163,17 -5,34 48/217
1)Sextant Grand Large (A)
X
399,74
2,24 16/203
1)Sextant PEA (A)
V
771,97
3,42
2/217
1)Sextant PME (A)
V
155,97
3,53
1/50

Amundi Funds (Classe S)

P. Castellana, 1 28046 Madrid. Tfno. 914367215/17. Fecha v.l.: 10/05/16


1)Abs.Volatility Euro Eq.SE
I
134,51
1,25
3/16
1)Bd. Euro Aggregate SE
F
130,19 -0,20 163/175
1)Bd. Euro Corporate SE
F
18,28
1,95 53/123
1)Bd. Euro High Yield SE
F
19,19
1,43 69/120
1)Bd. Euro Inflation SE*
F
141,41 -0,49
17/22
1)Bd. Europe SE*
F
188,36 -0,17
14/15
1)Cash Euro SE
D
100,97 -0,07 101/150
1)Convertible Global SE
F
13,33 -4,58
25/45
1)Eq. Euroland Sml Cap SE
V
157,94 -7,69
33/50
1)Eq. Global Select SE
V
170,31 -9,40 247/263
1)Gb MacBd&Cur LoVol AHG SE*
I
113,24 -0,45
27/96
2)Bd. Global Emerging SU
F
21,38
4,67
28/96
2)Bd. Global SU*
F
25,19
0,67 82/143
2)Cash USD SU
D
101,63 -4,04
2/30
2)Eq. Asia ex-Japan SU
V
22,37 -6,71
41/65
2)Eq. Emerging World SU
V
77,78 -3,63 72/114
2)Eq. Greater China SU
V
26,39 -10,72
15/38
2)Eq. Korea SU
V
15,47 -4,72
6/7
2)Eq. Latin America SU
V
330,06
8,84
23/27
2)Eq. Thailand SU
V
19,70
3,37
3/3

AXA Investment Managers

www.axa-im.es. Tfno. 914067200. Fecha v.l.: 10/05/16


1)AWF EmergMkt ShtDurBd A
F
105,02
3,75
38/96
1)AWF Euro 10+LT A
F
221,14
6,42
2/175
1)AWF Euro 3-5 A
F
141,78
0,88
12/15
1)AWF Euro 5-7 A
F
163,32
1,94
9/15
1)AWF Euro 7-10 A
F
174,61
3,22
3/15
1)AWF Euro Credit + A
F
17,89
2,70 35/123
1)AWF Euro Credit Sh.Dur A
F
130,03
0,38 87/123
1)AWF Euro Gov. Bonds A
F
136,53
2,81 17/175
1)AWF Euro High Yield Bd A
F
123,31
2,21 54/120
1)AWF Fram.Europe A
V
208,44 -8,32 149/217
1)AWF Fram.Glb Convert A
F
110,61 -3,62
17/45
1)AWF Fram.Italy A
V
169,60 -17,47
14/14
1)AWF Fram.Emerg.Mkts A
V
100,29 -3,12 62/114
1)AWF Fram.Eu R Es Sec.A
V
205,82 -1,63
32/36
1)AWF Fram.Eu.Sml.C A
V
141,05 -7,25
31/50
1)AWF Fram.Eurozone A
V
205,45 -7,80
54/89
1)AWF Fram.Gl.Real.EstSec.A
V
131,97
1,92
13/36
1)AWF Fram.Health A
V
229,34 -10,05
12/26
1)AWF Fram.Optimal Income A
R
171,06 -3,30
28/68
1)AWF Fram.Talents A
V
340,77 -6,21 168/263
1)AWF Gl.Flex. Property A
V
104,63
3,33
9/36
1)AWF Gl.High Yield Bd A(H)
F
77,95
3,81 21/120
1)AWF Gl.Inflation Bd A
F
144,58
3,78
1/22
1)AWF Gl.Strategic Bd A(H)
F
112,19
2,22 50/143
1)AWF Gl. Optimal Income A
V
122,33 -3,77 82/263
1)AWF Global Income Gen. A
V
101,98
1,20 14/263
1)AWF Planet Bonds A
D
102,34
2,77
1/3
1)AWF US Cred Sh.Duration A
F
101,97
1,06 72/123
1)AWF US High Yield Bd A(H)
F
176,18
4,86
6/120
1)AXA Aedificandi A
V
457,35
2,09
12/36
1)AXA IM Euro Liquidity
D 45.124,11 -0,02 80/150
1)AXA IM FIIS Eur. SDHY F
F
126,44
1,75 63/120
1)AXA IM FIIS USCorpBdF(H)
F
120,87
3,21 19/123
1)AXA IM FIIS US SDHY F
F
141,25
2,22 53/120
1)AXA IM Maturity 2020 A *
V
98,38
0,38 29/263
1)AXA Rosenb.Gb SC Alpha B
V
27,51 -4,15
4/8
1)AXA Rosenb.PacExJapSCAlpB
V
61,89
0,19
5/65
1)AXA Rosenb.US Eq. Alpha B
V
12,40
2,23 14/179
1)AXA Rosenb.US EnIdxEqAl B
V
12,50 -2,42 55/263

Amundi Iberia

P de la Castellana, 1 28046 Madrid. Tfno. 914327200. Fecha v.l.: 10/05/16


1)Amundi Corto Plazo
F 12.441,58 -0,03 91/120
1)Amundi Estratgia Bonos*
F
675,25
0,76 112/175
1)Amundi Estratgia Global*
I 1.012,50 -0,41
6/12
1)Amundi FT LP
F
224,49
1,20 84/175
1)Best Manager Selection*
X
668,39 -2,97 113/203
1)ING Direct FN Conservador
I
11,89
0,92
3/21
1)ING Direct FN Dinmico
I
12,96
1,92
1/12
1)ING Direct FN EuroStoxx50
V
11,35 -7,61
52/89
1)ING Direct FN Ibex-35
V
13,84 -7,13 49/103
1)ING Direct FN Moderado
I
12,29
1,27
1/21
1)ING Direct FN S&P 500
V
11,80 -2,34 63/179

Amundi Internacional Sicav

Castellana 1 28046 sgam.iberia@sgam.com. Tfno. 914367220. Fecha v.l.: 09/05/16


2)First Eagle Amundi Int.
V 5.966,28 -0,54 35/263

Andbank Asset Management

7a, Rue Robert Stmper L-2557Luxemburgo. Gerard Alb. Tfno. +352 26 19 39 70. Fecha v.l.:
22/04/16
1)AF - Andbank Balanced A
R
109,76 -1,75
6/68
1)AF - Andbank Balanced B
R
101,88 -1,56
5/68
1)AF - Andbank Credit A
F
94,78
0,21 92/123
1)AF - Andbank European A
V
117,69 -6,97 91/217
1)AF - Andbank Flexible A
X
101,24
1,40 19/203
1)AF - Andbank Flexible B
X
95,76
1,68 18/203
1)AF - Andbank Iberian Eq A
V
93,52 -4,47 21/103
1)AF - Andbank Short Term A
D
104,94
0,26 14/150
1)AF - Medicompte EUR ST A
F
102,74 -1,22 118/120
1)Halley European Eq A
V
164,77 -6,79 86/217

P de la Castellana 189 28046 Madrid. Tfno. 902410411. Web. www.bankiafondos.es. Fecha


v.l.: 10/05/16
1)Bankia Bolsa Espaola
V
823,51 -9,16 81/103
1)Bankia Bolsa Japonesa*
V
4,18 -13,08
61/70
1)Bankia Bolsa Mundial
V
95,17 -9,74 251/263
1)Bankia Bonos CP Principal
F
1,31
0,25 46/120
1)Bankia Bonos CP (I)
D 1.697,02 -0,15 134/150
1)Bankia Bonos CP (II)
D 1.135,65 -0,07 99/150
1)Bankia Bonos CP (III)
D
1,24
0,06 52/150
1)Bankia Bonos Dur.Flex
F
11,53
0,23 139/175
1)Bankia Bonos Intern*
F
9,81 -0,18 105/143
1)Bankia BP Corto Plazo
F 1.355,46
0,11 70/120
1)Bankia BP Eurostoxx 2016
G
156,45 -7,97
20/20
1)Bankia BP EuroStoxx 2016
G
137,50 -1,55 71/116
1)Bankia BP EuroStoxx 2017
G
98,38 -3,81
15/20
1)Bankia BP EuroStoxx 2018
G
100,92 -4,66
17/20
1)Bankia BP Finan 2018
G
96,99 -0,28
3/20
1)Bankia BP ndice S&P 500
V
123,88
2,36 13/179
1)Bankia BP RV Espaa
V
113,49 -6,34 36/103
1)Bankia BP Seleccin
X
12,14 -3,48 125/203
1)Bankia BP Tipo Fijo Gar2
G
120,38 -0,19 94/118
1)Bankia Dividendo Espaa
V
15,82 -4,80 22/103
1)Bankia Dividendo Europa
V
17,35 -10,72 196/217
1)Bankia Dlar
F
7,96 -4,67
17/17
1)Bankia Duracin Flex 0-2
F
10,72
0,17 61/120
1)Bankia Emergentes*
V
10,93 -4,33 82/114
1)Bankia Euro Top Ideas
V
6,81 -7,12
35/89
1)Bankia Eurostoxx Gar. I
G
108,56 -0,34 45/116
1)Bankia Eurostoxx Gar II
G
105,53 -1,61 72/116
1)Bankia Evolucin Prudente*
I
127,36 -0,20
6/14
1)Bankia Evolucin Decidido*
I
103,83 -4,93
8/9
1)Bankia Evolucin Moderado*
I
107,09 -2,43
19/21
1)Bankia Fondepsitos
D
102,19 -0,01 75/150
1)Bankia Fondtesoro CP
D 1.452,18 -0,16 135/150
1)Bankia Fondtesoro LP
F
170,59
0,27 42/120
1)Bankia Fonduxo
R 1.882,79 -5,36
58/68
1)Bankia Fusin
D
113,51
0,01 64/150
1)Bankia Gar. 2016
G
100,86 -0,27 43/116
1)Bankia Gar. Bolsa I
G
100,83 -0,07 35/116
1)Bankia Gar. Bolsa 2
G
109,07 -0,19 38/116

147/203
194/203
250/263
144/167
65/150
96/104
10/12
86/96
100/143
176/203
108/203

Fuente de la Mora 9 28050 Madrid. David Lzaro. Tfno. 912971908. Fecha v.l.: 10/05/16
1)Aviva Corto Plazo A
D
14,22
0,18 30/150
1)Aviva Corto Plazo B
D
13,82
0,02 60/150
1)Aviva Espabolsa
V
25,84 -3,66 14/103
1)Aviva Eurobolsa
V
10,50 -4,61
12/89
1)Aviva Fonvalor Euro A
R
14,91 -2,06
11/68
1)Aviva Fonvalor Euro B
R
14,12 -2,34
14/68
1)Aviva Renta Fija A
F
18,64
1,28 77/175
1)Aviva Renta Fija B
F
17,92
1,05 96/175
1)Aviva RV Zona No Euro*
V
13,08 -4,04 90/263

G
m
M MO A UA O M D A D

m
A A D

ON

m
ONO

-0,82
0,31
0,70
-0,59
-0,37
-0,19
-0,29
-0,46
-0,30
-0,06
0,07
0,05
0,07
0,07
0,42
0,41
1,46
-0,75
0,15
-7,73
-7,23
-1,41
-2,18
-3,37
-6,32
-0,22
-0,04
0,86

56/116
17/116
9/116
47/116
107/118
93/118
103/118
112/118
105/118
76/118
47/118
51/118
48/118
46/118
30/118
31/118
10/118
54/203
143/175
53/89
54/103
40/63
55/63
29/68
64/68
142/150
88/150
107/175

M
m
N

m
m

M
M
M
M
M
M
M
M

m
m&M

m
M

m
m
m
m

m
m
m
m

Bankia Fondos SGIIC

Atl Capital Gestin

8,79
103,77
11,48
112,25
122,58
120,54
119,96
113,08
131,79
9,50
112,82
112,06
111,87
111,75
117,24
116,19
120,98
98,24
11,40
64,70
131,51
11,70
10,61
14,50
6,48
117,63
111,41
112,55
101,26

Paseo de la Castellana 110 3 planta 28046 Madrid. Tfno. 917374440. Fecha v.l.: 10/05/16
1)Azvalor Capital
M
100,29
1,25
3/63
1)Azvalor Iberia
V
101,45
2,65
2/103
1)Azvalor Internacional
V
105,79 10,20
1/217

de la Castellana 55 24046 Madrid. Roberto Santos Hernndez. Tfno. 912062850. Fecha v.l.:
09/05/16
1)Best Carmignac
X
1,10 -3,54 128/203
1)Best JP Morgan
X
1,17 -1,38 79/203
1)Best Morgan Stanley
X
1,16 -0,76 55/203
1)G. Multiperfil Agresivo
X
11,69 -7,44 185/203
1)G. Multiperfil Dinmico
R
11,01 -4,85 133/167
1)G. Multiperfil Equilibrad
M
10,36 -1,01 44/104
1)G. Multiperfil Inversin
R
10,87 -2,69 64/167
1)G. Multiperfil Moderado
M
10,18
0,55
6/104

Aviva Gestin

G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
X
F
V
V
M
M
R
R
D
D
F
G

azValor Asset Management

Andbank Wealth Management

Montalbn 9 28014 Madrid. Flix Lpez. Tfno. 913605800. Fecha v.l.: 10/05/16
1)ATL Capital Best Manage*
X
11,72 -4,42
1)ATL Capital Cart.Dinmica
X
10,30 -9,68
1)ATL Capital Cartera RV*
V
9,78 -9,68
1)ATL Capital Cart.Tctica*
R
8,49 -5,26
1)ATL Capital Liquidez
D
12,07
0,00
1)ATL Capital Patrimonio*
M
11,56 -3,12
1)ATL Capital Quant 5
I
10,02 -3,99
1)ATL Capital Quant 25
I
9,43 -20,07
1)ATL Capital Renta Fija*
F
12,97
0,04
1)Espinosa Partners Inver.
X
12,81 -5,88
1)Fongrum/Valor*
X
15,47 -2,85

1)Bankia Gar. Bolsa 3


1)Bankia Gar. Bolsa 4
1)Bankia Gar. Bolsa 5
1)Bankia Gar. Combi 1
1)Bankia Gar. Rentas 1
1)Bankia Gar. Rentas 2
1)Bankia Gar. Rentas 3
1)Bankia Gar. Rentas 4
1)Bankia Gar. Rentas 5
1)Bankia Gar. Rentas 6
1)Bankia Gar. Rentas 7
1)Bankia Gar. Rentas 8
1)Bankia Gar. Rentas 9
1)Bankia Gar. Rentas 10
1)Bankia Gar. Rentas 11
1)Bankia Gar. Rentas 12
1)Bankia Gar. Rentas 14
1)Bankia Gestin de Autor*
1)Bankia Gobiernos Euro LP
1)Bankia ndice Eurostoxx
1)Bankia ndice Ibex
1)Bankia Mixto RF 15
1)Bankia Mixto RF 30
1)Bankia Mixto RV 50
1)Bankia Mixto RV 75
1)Bankia Mot Euro Deuda (I)
1)Bankia Monet Eur Deuda II
1)Bankia Obj 2019 I
1)Bankia Rend Gar 2023

M
M
M
M
m
m
m
m

m
m
m
m

M
M
M
M
M
M
M
M

M
M
M
M

m
m

M
M
M
M
M
M
M
M

m
m

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m
m
m

m
m

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MM

m
m

M
O G

M
O

QU D

GG
N A

OO
A M N O MA N A A A OM O

N D

m
m
O

Jueves 12 mayo 2016 Expansin 39

CUADROS
1)Sabadell Bonos Inter-Cart
1)Sabadell Bonos Inter-Plus
1)Sabadell Bonos Inter-Prem
1)Sabadell Commodities-Base
1)Sabadell Commodities-Cart
1)Sabadell Commodities-Plus
1)Sabadell Commodities-Prem
1)Sabadell Dinmico-Base
1)Sabadell Dinmico-Cartera
1)Sabadell Dinmico-Empresa
1)Sabadell Dinmico-Plus
1)Sabadell Dinmico-Premier
1)Sabadell Dinmico-Pyme
1)Sabadell Dlar Fijo-Base
1)Sabadell Dlar Fijo-Cart
1)Sabadell Dlar Fijo-Plus
1)Sabadell Dlar Fijo-Prem
1)Sabadell EEUU Bolsa-Base
1)Sabadell EEUU Bolsa-Cart.
1)Sabadell EEUU Bolsa-Plus
1)Sabadell EEUU Bolsa-Prem
1)Sabadell Equilibrado-Base
1)Sabadell Equilibrado-Cart
1)Sabadell Equilibrado-Empr
1)Sabadell Equilibrado-Plus
1)Sabadell Equilibrado-Prem
1)Sabadell Equilibrado-Pyme
1)Sabadell Esp. 5 Val.-Base
1)Sabadell Esp. 5 Val.-Cart
1)Sabadell Esp. 5 Val.-Plus
1)Sabadell Esp. 5 Val.-Prem
1)Sabadell Esp. Bolsa -Base
1)Sabadell Esp. Bolsa -Cart
1)Sabadell Esp. Bolsa -Plus
1)Sabadell Esp. Bolsa -Prem
1)Sabadell Esp. Bolsa-Empr.
1)Sabadell Esp. Bolsa-Pyme
1)Sabadell Euro Yield-Base
1)Sabadell Euro Yield-Cart.
1)Sabadell Euro Yield-Plus
1)Sabadell Euro Yield-Prem
1)Sabadell Euroaccin- Base
1)Sabadell Euroaccin- Cart
1)Sabadell Euroaccin- Plus
1)Sabadell Euroaccin- Prem
1)Sabadell Europa Bol.-Base
1)Sabadell Europa Bol.-Cart
1)Sabadell Europa Bol.-Plus
1)Sabadell Europa Bol.-Prem
1)Sabadell Europa Val.-Base
1)Sabadell Europa Val.-Cart
1)Sabadell Europa Val.-Plus
1)Sabadell Europa Val.-Prem
1)Sabadell Finan.Cap-Base
1)Sabadell Finan.Cap-Cart.
1)Sabadell Finan.Cap-Plus
1)Sabadell Finan.Cap-Prem.
1)Sabadell Fondepsito
1)Sabadell Fondtesoro LP
1)Sabadell Garan.Selec. I
1)Sabadell Garan.Selec. II
1)Sabadell Garan.Selec. IV
1)Sabadell Gta. 130 Aniv
1)Sabadell Gta. Extra 12
1)Sabadell Gta. Extra 14
1)Sabadell Gta. Extra 15
1)Sabadell Gta. Extra 16
1)Sab.Selec.Altern.-Pyme
1)Sabadell Gta. Extra 17
1)Sabadell Gta. Extra 18
1)Sabadell Gta. Extra 19
1)Sabadell Gta. Extra 20
1)Sabadell Gta. Extra 21
1)Sabadell Gta. Extra 22
1)Sabadell Gta. Extra 23
1)Sabadell Gta. Fija 11
1)Sabadell Gta. Fija 12
1)Sabadell Gta. Fija 14
1)Sabadell Gta. Fija 15
1)Sabadell Gta. Fija 16
1)Sabadell Inters Eur-Base
1)Sabadell Inters Eur-Cart
1)Sabadell Inters Eur-Emp
1)Sabadell Inters Eur-Plus
1)Sabadell Inters Eur-Prem
1)Sabadell Inters Eur-Pyme
1)Sabadell Inters Garan. 1
1)Sabadell Inv.tica Sol.
1)Sabadell Japn Bolsa-Base
1)Sabadell Japn Bolsa-Cart
1)Sabadell Japn Bolsa-Plus
1)Sabadell Japn Bolsa-Prem
1)Sabadell Prudente-Base
1)Sabadell Prudente-Cartera
1)Sabadell Prudente-Empresa
1)Sabadell Prudente-Plus
1)Sabadell Prudente-Premier
1)Sabadell Prudente-Pyme
1)Sabadell Rendimiento-Base
1)Sabadell Rendimiento-Cart
1)Sabadell Rendimiento-Emp.
1)Sabadell Rendimiento-Plus
1)Sabadell Rendimiento-Prem
1)Sabadell Rendimiento-Pyme
1)Sabadell Rentas
1)Sabadell Selec. Hedge Top*
1)Sabadell Urq. Patr.Priv.2
1)Sabadell Urq. Patr.Priv.5

BBVA

F
F
F
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
F
F
F
F
V
V
V
V
R
R
R
R
R
R
I
I
I
I
V
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V
V
V
V
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F
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F
G
G
G
G
G
G
G
G
I
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
F
F
F
F
F
F
G
M
V
V
V
V
M
M
M
M
M
M
D
D
D
D
D
D
F
I
R
X

13,66
13,63
13,69
7,27
7,30
7,32
7,37
9,47
9,43
9,51
9,49
9,50
9,53
15,64
15,68
15,72
15,78
10,99
11,03
11,06
11,12
9,67
9,68
9,75
9,69
9,72
9,74
9,65
9,66
9,67
9,70
10,12
10,14
10,17
10,21
10,26
10,25
18,90
18,93
18,96
19,00
13,58
13,61
13,64
13,69
3,97
3,98
3,98
4,00
9,40
9,43
9,45
9,52
11,38
11,52
11,44
11,48
118,53
8,51
13,20
12,89
18,05
12,10
10,72
12,28
10,51
10,35
9,88
8,73
13,59
10,32
11,13
13,11
10,05
11,81
11,64
12,47
8,10
9,11
9,90
9,48
9,49
9,49
9,49
9,51
9,49
15,23
1.322,54
2,07
2,08
2,08
2,09
10,74
10,75
10,81
10,76
10,79
10,80
9,34
9,34
9,34
9,34
9,35
9,34
8,72
11,23
21,94
9,98

-0,85
-0,76
-0,65
0,68
0,79
0,89
1,13
-6,50
-6,64
-6,60
-6,46
-6,42
-6,48
-2,47
-2,39
-2,29
-2,20
-6,97
-6,87
-6,77
-6,59
-3,73
-3,69
-3,66
-3,66
-3,59
-3,69
-9,86
-9,83
-9,80
-9,71
-7,66
-7,57
-7,49
-7,34
4,52
4,58
4,65
4,72
-6,99
-6,90
-6,83
-6,67
-6,80
-6,72
-6,64
-6,48
-7,90
-7,81
-7,75
-7,54
-2,16
-2,10
-2,05
-1,98
0,06
0,10
-2,68
-2,60
0,06
-0,44
-4,31
-1,07
-2,15
-1,38
-2,64
-0,27
0,06
-1,24
-1,08
0,20
0,29
-0,03
-0,45
-0,07
0,18
0,23
0,28
0,28
0,37
0,23
-0,10
-1,52
-8,45
-8,35
-8,26
-8,07
-1,71
-1,68
-1,64
-1,64
-1,57
-1,68
0,14
0,16
0,18
0,18
0,23
0,16
4,11
-1,10
-2,63

113/143
111/143
110/143
6/9
5/9
4/9
3/9
189/263
194/263
192/263
184/263
183/263
187/263
29/34
28/34
27/34
26/34
148/179
145/179
142/179
139/179
98/167
97/167
94/167
93/167
90/167
96/167
15/15
14/15
13/15
12/15
72/103
69/103
66/103
63/103
13/120
11/120
10/120
7/120
32/89
31/89
29/89
27/89
87/217
84/217
80/217
77/217
133/217
129/217
122/217
111/217
115/123
114/123
113/123
112/123
51/150
73/120
85/116
83/116
27/116
109/118
96/116
61/116
78/116
67/116
84/116
44/116
26/116
63/116
62/116
19/116
36/118
70/118
110/118
77/118
59/120
48/120
40/120
41/120
29/120
49/120
83/118
43/63
33/70
29/70
27/70
25/70
74/104
72/104
71/104
70/104
66/104
73/104
36/150
32/150
29/150
28/150
18/150
33/150
18/120
30/167
105/203

Ciudad BBVA- C/ Azul 4 Ed. Asia 3-C 28050 Madrid. Web. http://www.bbvaassetmanagement.com. Fecha v.l.: 10/05/16
1)BBVA Ahorro C. Plazo II
F
895,00 -0,07 97/120
1)BBVA Ahorro Empresas
D
7,71
0,01 63/150
1)BBVA Bolsa
V
20,81 -11,23 96/103
1)BBVA Bolsa Asia MF*
V
19,75 -7,23
46/65
1)BBVA Bolsa China
V
9,79 -15,80
38/38
1)BBVA Bolsa Des.Sostenible
V
14,14 -7,47 219/263
1)BBVA Bolsa Emerg. MF*
V
10,40 -4,56 87/114
1)BBVA Bolsa Eur Finanzas
V
241,42 -20,91
11/11
1)BBVA Bolsa Euro
V
7,08 -10,17
80/89
1)BBVA Bolsa Europa
V
72,20 -9,66 176/217
1)BBVA Bolsa ndice
V
19,48 -7,28 58/103
1)BBVA Bolsa ndice Euro
V
7,63 -7,81
55/89
1)BBVA Bolsa Japn
V
5,07 -8,44
31/70
1)BBVA Bolsa I. Japon Cub.
V
4,52 -13,52
63/70
1)BBVA Bolsa Latam
V 1.056,01
8,86
22/27
1)BBVA Bolsa Plan Dv Europa
V
12,44 -6,58 79/217
1)BBVA Bolsa Plus
V 1.267,82 -10,64 92/103
1)BBVA Bolsa Tec y Telecom
V
11,97 -6,06
9/30
1)BBVA Bolsa USA
V
17,04 -5,06 114/179
1)BBVA Bolsa I USA (Cub)
V
14,21
2,02 15/179
1)BBVA Bolsa USA Cubierto
V
12,94 -1,14 43/179
1)BBVA Bonos Cash
D
10,25 -0,10 125/150
1)BBVA Bonos Core BP
F
11,05 -0,08 99/120
1)BBVA Bonos Corp Dur Cub
F
10,68 -0,06 96/123
1)BBVA Bonos 2021
F
12,71
1,56 59/175
1)BBVA Bonos Corpor. LP
F
13,05
1,57 61/123
1)BBVA Bonos Corto Plazo Pl*
F
16,04 -0,45 114/120
1)BBVA Bonos CP Gobiernos
F
10,64 -0,06 95/120
1)BBVA Bonos Dlar CP
D
72,56 -4,56
27/30
1)BBVA Bonos Dur Flexible
I
187,05 -1,25
37/96
1)BBVA Bonos Duracin
F 1.954,68
0,12 147/175
1)BBVA Bonos Euskofondo
F
17,81
1,68 55/175
1)BBVA Bonos Int. Flexible*
F
15,80
0,58 84/143
1)BBVA Bonos Int. Flexible *
F
14,93
0,20 96/143
1)BBVA Bonos LP GobiernosII
F
3,50
0,34 136/175
1)BBVA Bonos Patrim VIII
F
12,93
0,33 137/175
1)BBVA Bonos Patrimonio XII
F
12,19
0,68 116/175
1)BBVA Bonos Valor Relativo
I
11,22 -0,42
8/14
1)BBVA Dinero Fondtesoro CP
D 1.464,90 -0,07 103/150
1)BBVA Doble Beneficio
G
10,12
2,77
2/20
1)BBVA Gest. Conservadora*
M
10,60 -2,00 82/104
1)BBVA Gestin Decidida *
R
6,66 -4,87 135/167
1)BBVA Gestin Moderada*
R
5,70 -2,87 69/167
1)BBVA M Ideas Cubierto MF*
V
6,75 -4,01 88/263
1)BBVA Multiactivo Cons*
M
10,04 -1,24 52/104
1)BBVA Multiactivo Decidido*
V
676,25 -5,74 156/263
1)BBVA Multiactivo Moderado*
R
10,44 -3,87 109/167
1)BBVA Patrimonio VI
F
12,72
0,40 129/175
1)BBVA Rent. Renovable
F
9,27
0,01 155/175
1)BBVA Seleccin Energa
G
9,49 -0,50
4/20
1)BBVA Sel Empresas Plus BP
G
11,66
2,91
1/20
1)BBVA Solidaridad
M
879,59 -2,53
58/63
1)BBVA Solidez XVII BP*
G
12,30 -0,03 67/118
1)BBVA&Par Euro Abs Return*
I
119,99 -1,54
46/96
1)BBVA DIF Augustus*
V
108,97 -9,63 175/217
1)BBVA DIF Augustus Neutral*
I
93,19 -8,12
82/96
1)Fondo Liquidez
D
10,86 -0,09 118/150
1)Metrpolis Renta
X
15,50 -0,41 48/203
1)Quality Cartera Conser BP*
M
10,47 -1,08 48/104
1)Quality Cartera Decid BP*
R
9,94 -5,90 159/167
1)Quality Cartera Moder BP*
R
10,95 -3,84 108/167
1)Quality Commodities*
V
6,28
3,73
8/13
1)Quality Mejores Ideas*
V
8,06 -6,19 167/263
1)Quality Selec.Emerg.*
V
9,78
0,13 28/114
1)Quality Valor*
X
642,35 -2,86 109/203
1)Unnim Garantit 6
G
12,89
0,02 58/118
1)Accion Eurostoxx50 ETF
V
30,25 -7,19
37/89
1)Accin Ibex 35 ETF
V
8,84 -6,91 42/103

Bestinver Gestin

Juan de Mena, 8 28014 Madrid. Mara Caputto. Tfno. 902946294. Fecha v.l.: 09/05/16
1)Bestinfond
V
169,06 -0,19
1)Bestinver Bolsa
V
50,39 -3,81
1)Bestinver Grandes Cias.
V
157,84 -2,38
1)Bestinver Hedge Value*
I
184,31
1,04
1)Bestinver Internacional
V
36,40
0,60
1)Bestinver Mix Internac.
R
8,93
0,36
1)Bestinver Mixto
R
26,31 -2,38
1)Bestinver Renta
F
11,99
0,32

2/89
16/103
53/263
2/15
25/263
9/167
16/68
34/120

BlackRock

Route de Treves 6D Senningerberg L2633 Luxembourg. www.blackrock.es. Tfno.


003523420101. Fecha v.l.: 10/05/16
1)BGF Emer Europe E EUR*
V
70,91
3,55
1)BGF Europ Eq Income E EUR*
V
16,95 -6,09
1)BGF Euro Bond E EUR*
F
25,92
1,97
1)BGF Euro Cor Bd E EUR*
F
14,86
2,34
1)BGF Europ Special Sits E2*
V
33,47 -7,18
1)BGF Euro-Mkts E EUR*
V
22,53 -5,57

15/23
68/217
45/175
45/123
97/217
15/89

1)BGF Europ Value E EUR*


1)BGF European E EUR*
1)BGF EurShoDurBd E EUR*
1)BGF Gb Crp Bond Hgd E*
1)BSF Glb Abs Rtrn Bd E EUR*
1)BGF Glb All Hgd E EUR*
1)BGF Glb Alloc E EUR*
1)BGF Glb Gvt Bnd Hgd E*
1)BGF Glb If Lk Bd Hdg E EU*
1)BGF Japan Flex Eq E2 EUR*
1)BGF LcEmMkSDB Hdg EUR E*
1)BGF US Bas Val Hgd E*
1)BGF US Flex Hgd E*
1)BGF Wld En Hgd E EUR*
1)BGF Wld Mining Hgd E*
1)BGF World Gold Hgd E*
1)BSF EurAbs Return EUR E*
2)BGF Asian Dragon E USD*
2)BGF Emg Mkt Bnd E USD*
2)BGF Emg Mkt E USD*
2)BGF European Value E2 USD*
2)BGF Glb Alloc E USD*
2)BGF Glb Dyn Eq E USD*
2)BGF Glb Govt Bd E USD*
2)BGF Glb Opport E USD*
2)BGF Glb Sm Cp E USD*
2)BGF India E USD*
2)BGF Lat Amer E USD*
2)BGF LcEmMkSDB E USD*
2)BGF New Energy Fund USD*
2)BGF US Bas Val E USD*
2)BGF US Growth E USD*
2)BGF US Sm&MdCp Ops E USD*
2)BGF USD Core Bd E USD*
2)BGF USDShDurBd E USD*
2)BGF USFlexEq E USD*
2)BGF Wld En E USD*
2)BGF Wld Fin E USD*
2)BGF Wld Gold E USD*
2)BGF Wld Hlthsci E USD*
2)BGF Wld Mining E USD*
2)BGF Wld Techno E USD*
2)BSF EM Abs Rtrn hdg E EUR*
2)BSF EM Flexi Dyn Bd E USD*
3)BGF Japan Flex Equity E2*
4)BGF UK E GBP*

V
V
F
F
I
R
R
F
F
V
F
V
V
V
V
V
I
V
F
V
V
R
V
F
V
V
V
V
F
V
V
V
V
F
F
V
V
V
V
V
V
V
I
F
V
V

55,79
93,28
14,66
12,05
100,53
32,31
39,91
24,07
12,58
7,12
7,46
43,17
15,45
4,57
2,22
4,93
128,19
27,94
15,23
22,08
63,52
45,44
14,82
25,90
37,16
74,76
26,18
48,59
21,09
7,03
66,20
13,23
165,04
28,89
11,99
23,05
14,92
16,67
28,39
30,87
23,56
15,53
97,19
102,60
1.116,00
74,88

-6,30
-7,49
-0,14
3,17
-1,30
0,12
-4,50
2,64
1,86
-10,10
11,01
3,97
-1,47
7,78
24,72
53,11
-2,44
-4,08
1,65
0,30
-5,82
-4,02
-6,37
-1,36
-5,21
-5,65
-4,47
14,80
6,80
-2,77
-0,47
-6,89
-4,95
-1,60
-3,65
-5,60
3,48
-12,62
48,00
-7,93
20,13
-10,30
-4,53
-2,56
-4,81
-11,30

72/217
108/217
104/120
21/123
38/96
15/167
126/167
40/143
4/22
45/70
1/2
7/179
47/179
2/19
8/10
6/10
59/96
17/65
64/96
27/114
62/217
113/167
180/263
121/143
136/263
8/8
5/10
9/27
2/2
18/19
38/179
146/179
12/19
23/34
11/17
120/179
7/19
7/11
7/10
6/26
9/10
23/30
73/96
133/143
11/70
15/17

BNP Paribas Investment Partners

Hermanos Bcquer 3 28006. Madrid.. Lola Ochoa, Gemma Pascual. Tfno. 913888892. Web.
www.bnpparibas-ip.com. Fecha v.l.: 10/05/16
1)Beta Deuda FT LP
F
16,65 -2,13 175/175
1)BNP Paribas B. Espaola
V
17,74 -5,83 34/103
1)BNP Paribas RFCorto Plazo
F
895,81
0,20 53/120
1)BNP Paribas CAAP Moderado*
M
10,77 -2,62
61/63
1)BNP Paribas CAAP Dinamico*
R
10,45 -7,44 164/167
1)BNP Paribas CAAP Equilibr*
R
15,51 -5,53 154/167
1)BNP Paribas Euro
F
9,62
0,45 24/120
1)BNP Paribas Gest Moderada*
M
12,87 -1,86 78/104
1)BNP Paribas RFM Global*
M
5,34 -2,62 92/104
1)BNP Paribas Global AA*
R
10,53 -4,00 112/167
1)BNP Paribas Global Dinver*
R
11,50 -4,09 117/167
1)BNP Paribas Mixto Mod*
M
10,78 -2,56 90/104
1)BNP Paribas Global Invest*
R
13,49 -3,13
23/68
1)BNP Paribas Diversified*
R
10,09 -4,31
42/68
1)BNP Paribas Manag Fund*
R
12,66 -3,43 86/167
1)BNP Paribas Seleccion*
R
5,50 -2,72 65/167
1)Compromiso Fondo tico*
I
5,76 -3,30
8/12
1)Segunda Generacin Renta*
M
8,38 -1,42 60/104

BNP Paribas L1

. Fecha v.l.: 10/05/16


1)BNPP L1 MultiAsset Income

100,48

-0,56

. Fecha v.l.: 10/05/16


1)Parvest Bd Abs Ret V350
1)Parvest Bd Euro Corpor.
1)Parvest Conv. Bd Europe
1)Parvest Eq Best Sel EURO
1)Parvest Eq. Best Sel.Eur.
1)Parvest Eq. Eur. SmCap
1)Parvest Sust. Bd EURO
1)Parvest Sust. Eq. Europe
2)Parvest Eq USA SmCap

I
F
F
V
V
V
F
V
V

107,31
181,58
156,06
431,89
187,21
187,28
146,99
103,83
172,98

-1,47
44/96
2,84 31/123
-4,47
23/45
-6,55
25/89
-5,74 58/217
-6,49
29/50
2,56 27/175
-7,48 106/217
-4,20
10/19

Parvest

BNY Mellon Global Funds, Plc

20/167

Jos Abascal 45 4Planta 28003 Madrid. S. Livingstone. Tfno. 917445800. Web. www.bnymellonam.com. Fecha v.l.: 09/05/16
1)BNYM AB Rtn Bond R
I
103,69 -0,14
24/96
1)BNYM Abs Insight R
I
0,98 -1,63
48/96
1)BNYM Abs Rtn Eq R
I
1,13 -1,88
53/96
1)BNYM Asian Bond H
F
1,06
3,77
3/17
1)BNYM Asian Eq A
V
2,12 -1,63
8/65
1)BNYM Asian Inc A
V
1,04
2,97
1/65
1)BNYM Brazil Eq A
V
0,79 16,87
4/5
1)BNYM Crossover Credit A
F
1,08
3,61
8/123
1)BNYM Dynamic T Rtn H
I
0,91 -3,22
5/9
1)BNYM EM Corp Debt A
F
127,77
3,40 12/123
1)BNYM EMD A
F
1,67 -0,43
89/96
1)BNYM EMD Lc Curr A
F
1,10
3,35
41/96
1)BNYM EMD Lc Curr H
F
0,94
7,69
3/96
1)BNYM EMD Opportunistic A
F
1,07
1,00
76/96
1)BNYM Eu Gl HYd Bd A
F
2,01 -0,19 93/120
1)BNYM Euroland Bd A
F
1,86
1,61 56/175
1)BNYM Europ Credit A
F
114,78
2,32
7/15
1)BNYM Gl Dynamic BD H
F
1,02
1,13 72/143
1)BNYM Gl. Em Mkts EUR A
V
0,89 -3,52 70/114
1)BNYM Gl Eq Inc EUR A
V
1,77
1,25 13/263
1)BNYM Gl. Equity A
V
1,49 -4,97 123/263
1)BNYM Gl Opp A
V
1,84 -3,28 71/263
1)BNYM Gl. Opport. B
I
1,03 -2,10
56/96
1)BNYM Gl. Propty Sec A
V
1,60
3,58
8/36
1)BNYM Gl Real Rtn EUR A
X
1,28
3,87 12/203
1)BNYM Gl.Bd H hdgd
F
1,29
6,02
3/143
1)BNYM Gl.Bond A
F
1,73
2,38 45/143
1)BNYM Japan All Cap Equity
V
1,07 -11,12
52/70
1)BNYM Japan SC Eq Foc H Hd
V
1,36 -1,34
4/6
1)BNYM Pan Euro A
V
1,37 -5,65 56/217
1)BNYM Sml Cp Eurl A
V
4,03 -3,33
4/50
1)BNYM S&P 500 Index A
V
1,63 -3,69 83/179
1)BNYM US Dyn Value A
V
1,95 -4,92 109/179
1)BNYM US Opps A
V
1,17 -9,32 171/179
2)BNYM Ln-Trm Gl Eq
V
1,29 -3,66 80/263

1)FC Hzte. Enero 2018 Es


1)FC Hzte. Enero 2018 II
1)FC I Espaa Renta F. 2019
1)FC I Espaa RF 2022
1)FC Gestin Total
1)FC I Gestin 25
1)FC I Gestin 50
1)FC Ideas B Espaa Est.*
1)FC Ideas B.Espaa Plus*
1)FC Ideas Bolsas Esp Pr*
1)FC Iter Extra
1)FC Iter Pl
1)FC Monetario Rdto. E.
1)FC Monetario Rdto Inst.
1)FC Monetario Rdto. Plat.
1)FC Monetario Rdto. Plus
1)FC Monetario Rdto. Prem.
1)FC Multisalud
1)FC Obj Bolsa Espaa 2
1)FC Oportunidad Estandar*
1)FC Oportunidad Plus*
1)FC R Fija Sel Emerg. Est.*
1)FC Rent Fija Corp Pr
1)FC Renta F. Flexible Est.
1)FC Renta F. Flexible Plus
1)FC Renta Fija Dlar
1)FC Renta Fija Multidivisa
1)FC Rentas 2016 Estandar
1)FC Rentas 2017
1)FC Rentas 2018 Est.
1)FC Rentas Abril 2020 E.F
1)FC Rentas Abril 2020 Est
1)FC Rentas Abril 2021 ES
1)FC Rentas Abril 2021 ES F
1)FC Rentas Enero 2018 E.F.
1)FC Rentas Enero 2018 Est.
1)FC Rentas Julio 2019 E.F.
1)FC Rentas Julio 2019 Est.
1)FC Rentas Octubre 2018
1)FC Rentas Octubre 2018 EF
1)FC RF Alta Cal Creditcia
1)FC RF Corporativa Est.
1)FC RF Flexible Patr.
1)FC RF Flexible Plat.
1)FC RF Flexible Prem.
1)FC RF Seleccin Plus*
1)FC RF Sel Emergent Pr.*
1)FC RF Sel Emergentes Plus*
1)FC RF Sel High Yi Pr*
1)FC RF Sel High Yield Est*
1)FC RF Sel High Yield Plus*
1)FC Sel Ret. Absoluto Plus*
1)FC Sel Ret Absoluto Plus*
1)FC Sel Tendencias Est.*
1)FC Sel Tendencias Plus*
1)FC Valor Bolsa Euro
1)FC Valor Bolsa Euro 2
1)FC Valor 95/50 Eust
1)FC Valor 95/50 Eust 2
1)FC Valor 95/50 Eust 3
1)FC Valor 97/50 Eurostoxx
1)FC Valor 97/50 Eurostoxx2
1)FC Valor 100/30 Eust
1)FC Valor 100/30 Eust 2
1)FC Valor 100/45 Eust.
1)FC Valor 100/50 Eurostoxx
1)FC Valor 100/50 Ibex
1)FC 75 Global*
1)Microbank Fondo Ecolgico*
1)Microbank Fondo tico

Caja Ingenieros Gestin

7,11
11,75
7,34
8,37
6,55
6,81
6,91
9,38
7,73
9,78
7,19
7,12
7,77
7,98
7,97
7,84
7,90
15,73
7,58
12,85
13,05
8,34
7,85
7,02
9,33
0,42
25,89
6,45
6,82
6,70
6,60
6,58
6,63
6,65
6,63
6,59
6,69
6,67
6,62
6,64
9,47
7,74
6,82
6,14
6,11
7,09
6,46
6,32
7,76
8,72
7,58
6,11
6,54
7,71
7,90
6,30
6,36
5,93
5,73
5,77
5,92
5,96
6,15
6,03
6,28
6,18
6,14
6,43
7,15
7,54

0,13
0,07
0,86
1,82
-6,32
-1,81
-4,00
-1,51
-1,27
-1,13
-1,03
-0,96
0,09
0,13
0,09
0,09
0,09
-8,04
-4,53
-5,52
-5,45
6,41
1,27
-0,22
-0,10
-4,48
0,10
-0,17
0,05
0,11
1,24
1,19
1,45
1,51
0,10
0,01
0,81
0,76
0,36
0,41
2,50
1,11
0,21
0,10
0,01
3,10
6,78
6,60
3,00
2,64
2,82
-2,39
-2,36
-8,28
-8,04
-2,55
-2,35
-1,73
-0,52
-0,58
-0,92
-7,31
-0,34
0,24
-1,54
-1,82
-0,77
0,12
-7,50
-2,73

146/175
151/175
108/175
48/175
179/203
50/63
35/68
6/103
5/103
4/103
45/104
43/104
45/150
39/150
44/150
47/150
46/150
7/26
28/36
153/167
143/263
8/96
68/123
164/175
104/143
15/17
97/143
162/175
152/175
148/175
82/175
86/175
65/175
61/175
150/175
157/175
109/175
113/175
131/175
128/175
29/175
71/123
141/175
149/175
156/175
30/143
5/96
6/96
32/120
44/120
36/120
58/96
14/14
192/203
190/203
26/36
25/36
21/36
16/36
17/36
19/36
30/36
14/36
10/36
20/36
23/36
18/36
4/12
6/8
7/12

m
m
m
m
m

W
W
W
W
W

m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m

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m

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m
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M
M

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M

+
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m
m
m
m
m
m

M
M

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m
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W
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W

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m
m
m

M
m

m
m
m

W
W
W
W
W
W
W
W
M
W
W M
W
W

DM H
m
M
M m
M
M m
M
M
M
M
M
M

m
M

w
M

M m
M

P. Jos M. Arizmendiarrieta,5 20500 Mondragn. Aitor Garca Santamara. Tfno. 943790114.


Fecha v.l.: 10/05/16
1)CL Ahorro
F
10,77 -0,24 108/120
1)CL Bolsa
V
17,95 -6,97 43/103
1)CL R Fija Gar IX
G
10,50 -0,12 86/118
1)CL Bolsa Garantizado IX
G
9,96 -0,87 58/116
1)CL Bolsa Garantizado VI
G
9,41 -2,69 86/116
1)CL Bolsa Garantizado XV
G
8,97 -0,11 36/116
1)CL Bolsa Garantizado XVI
G
11,37
0,21 18/116
1)CL Bolsa Garantizado XVII
G
6,07
0,78
7/116
1)CL Bolsa Japn
V
6,07 -11,49
56/70
1)CL Bolsa USA
V
8,55 -2,07 60/179
1)CL Bolsas Europeas
V
6,94 -7,92 134/217
1)CL Crecimiento
R
11,66 -6,00
61/68
1)CL Dinero
D 1.170,49
0,03 59/150
1)CL Patrimonio
M
13,84 -2,60
60/63
1)CL Rendimiento
F
8,47 -0,58 115/120
1)CL Renta Asegurada IV
G
12,98
0,66 21/118
1)CL Renta Asegurada V
G
11,67
0,69 20/118
1)CL Renta Fija Euro
F
7,36
0,03 83/120
1)CL Renta Fija Gar. I
G
7,78
1,25 15/118
1)CL Renta Fija Gar. III
G
11,48 -0,28 100/118
1)CL Renta Fija Gar. V
G
10,73
0,04 55/118
1)CL Renta Fija Gar VII
G
6,42 -0,26 98/118
1)CL Renta Fija Gar VIII
G
7,34 -0,23 96/118
1)CL Renta Fija Gar X
G
7,61
0,53 25/118
1)CL Renta Fija Gar. XI
G
9,55
0,60 23/118
1)CL Renta Fija Gar XII
G
7,57
1,30 14/118
1)Laboral Kutxa Aktibo
R
6,05
3,20
2/167
1)Laboral Kutxa Bolsa G XIX
G
11,23
0,85
6/116
1)Laboral Kutxa Bolsa G XX
G
10,77
0,68 10/116
1)Laboral Kutxa Bolsa G XXI
G
9,10
1,31
3/116
1)Labora Kutxa Bolsa G XXII
G
6,00
1)Laboral Kutxa Gar XVIII
G
10,40
1,92
1/116
1)Labor
m

M
M
M
M
M
M

M
M
M

HN
m
m

M
M

M
M

M
M
M
M
M
m
m

M
M

M
139/203
136/203
38/120
28/120
36/120
37/120
51/103
206/217
208/217
211/217
209/217
100/103
192/217
97/103
99/103
98/103
85/89
83/89
202/217
198/217
4/6
2/6
81/89
75/103
58/89
77/103
74/89
159/217
157/217
57/65
54/65
51/65
90/114
86/114
80/114
184/217
179/217
186/263
36/70
34/70
28/70
127/179
123/179
169/263
186/217
197/263
132/179
15/50
18/50
16/50
84/179
25/179
14/30
7/21
80/167
76/167
71/175
66/175
109/120
107/120
15/22
134/175
138/175
85/104
80/104
77/104
84/203
81/203
87/203
104/175
99/175
90/175
146/203
143/203
148/203

W
W

DW

Caja Laboral Gestin

Casp 88 08010 Barcelona. Xavier Fabregas Martori. Tfno. 933116711. Fecha v.l.: 10/05/16
1)C. Ing. Bolsa Euro Plus
V
6,09 -5,49
14/89
1)C. Ing. Bolsa Usa
V
9,17 -2,51 66/179
1)C. Ing. Emergentes
V
10,80 -2,23 45/114
1)C. Ing. Fondtesoro C.P.
D
907,37 -0,10 123/150
1)C. Ing. Gest. Alternativa*
I
5,97 -3,06
19/21
1)C. Ing. Gestin Dinmica*
I
100,78
0,40
1/9
1)C. Ing. Global
V
6,45 -4,68 109/263
1)C. Ing. Iberian Equity
V
7,75 -3,74 15/103
1)C. Ing. Premier
F
702,13
0,53 85/143
1)C. Ing. Renta
R
12,97 -2,14 50/167
1)C. Ing. 2016 Garantizado
G
7,39 -0,16 91/118
1)C. Ing. 2016 2E Garant.
G
109,78 -0,27 99/118
1)C. Ing. 2017 Garantizado
G
7,77 -0,25 97/118
1)C. Ing. 2017 2E Garant.
G
7,03 -0,46 111/118
1)C. Ing. 2018 Infl. Garant
G
101,78 -1,77 73/116
1)C. Ing. 2019 Bolsa Eur G
G
6,78 -3,08 89/116
1)C. Ing. 2019 Ibex Garant.
G
101,60 -0,12 37/116
1)Fonengin ISR
I
12,21 -1,05
5/12

Caixabank Asset Management

Avda. Diagonal 621-629 08028 Barcelona. Tfno. 934047700. Fecha v.l.: 09/05/16
1)Albus Extra
X
7,65 -4,17
1)Albus Platinum
X
8,55 -4,06
1)FC Ahorro Estandar
F
30,56
0,30
1)FC Ahorro Inst.
F
6,00
0,40
1)FC Ahorro Plus
F
30,76
0,30
1)FC Ahorro Premiun
F
31,05
0,30
1)FC Bolsa All Caps Espaa
V
13,85 -7,18
1)FC Bolsa Div Europa IN
V
6,25 -11,35
1)FC Bolsa Div Europa Pr
V
9,38 -11,51
1)FC Bolsa Divid. Europa
V
6,20 -11,88
1)FC Bolsa Divid. Europa P
V
9,18 -11,65
1)FC Bolsa Espaa 150
V
4,76 -13,56
1)FC Bolsa Ges Europa Pr
V
6,08 -10,66
1)FC Bolsa Gest Esp Pr.
V
7,77 -11,26
1)FC Bolsa Gest Espaa Est.
V
32,07 -11,64
1)FC Bolsa Gest Espaa Plus
V
7,61 -11,40
1)FC Bolsa Gest Euro Est.
V
20,21 -10,75
1)FC Bolsa Gest Euro Plus
V
12,01 -10,52
1)FC Bolsa Gest Europa
V
5,69 -11,04
1)FC Bolsa Gest Europa Plus
V
5,94 -10,80
1)FC Bolsa Gest Suiza
V
38,95 -8,31
1)FC Bolsa Gest Suiza Plus
V
7,75 -8,15
1)FC Bolsa Gestin Euro Pr
V
14,46 -10,37
1)FC Bolsa Ind Esp IN
V
7,10 -7,93
1)FC Bolsa Ind Euro IN
V
28,37 -8,06
1)FC Bolsa ndice Espaa
V
7,03 -8,37
1)FC Bolsa ndice Euro Est.
V
27,31 -8,72
1)FC Bolsa Rentas ES
V
5,85 -8,73
1)FC Bolsa Rentas PR
V
4,92 -8,58
1)FC Bolsa Sel Asia Est.*
V
8,22 -8,52
1)FC Bolsa Sel Asia Plus*
V
8,56 -8,28
1)FC Bolsa Sel Asia PR*
V
9,87 -8,03
1)FC Bolsa Sel Emerg*
V
6,77 -4,77
1)FC Bolsa Sel Emerg Plus*
V
9,42 -4,52
1)FC Bolsa Sel Emerg Prem.*
V
11,19 -4,26
1)FC Bolsa Sel Europa Plus *
V
11,30 -10,17
1)FC Bolsa Sel Europa Pr*
V
11,71 -9,93
1)FC Bolsa Sel Global Plus *
V
9,77 -6,48
1)FC Bolsa Sel Japn Est.*
V
5,35 -8,81
1)FC Bolsa Sel Japn Plus *
V
5,57 -8,57
1)FC Bolsa Sel Japn Pr*
V
6,12 -8,32
1)FC Bolsa Sel USA Plus *
V
11,84 -5,92
1)FC Bolsa Sel USA Pr*
V
12,22 -5,66
1)FC Bolsa Selec Gl Pr*
V
10,04 -6,22
1)FC Bolsa Seleccin Europa*
V
10,98 -10,41
1)FC Bolsa Seleccin Global*
V
9,41 -6,72
1)FC Bolsa Seleccin USA*
V
11,39 -6,17
1)FC Bolsa SM Caps Euro PR
V
10,64 -4,75
1)FC Bolsa Small Caps Euro
V
11,66 -5,15
1)FC Bolsa Small Caps Plus
V
9,96 -4,90
1)FC Bolsa USA
V
10,47 -3,79
1)FC Bolsa USA Div Cubierta
V
6,46
0,76
1)FC Comunicaciones
V
10,66 -6,93
1)FC Conservador Var 3*
I
10,64 -0,20
1)FC Crecimiento Estandar*
R
12,78 -3,23
1)FC Crecimiento Plus*
R
12,97 -3,13
1)FC DP Abril 2021 Est.
F
10,15
1,37
1)FC DP Abril 21 Ex
F
10,21
1,45
1)FC DP Esp May 16 Est.
F
10,04 -0,24
1)FC DP Esp May 16 Extr.
F
10,06 -0,15
1)FC DP Inflacin 2024
F
6,12 -0,24
1)FC DP Julio 18 Ex
F
10,32
0,34
1)FC DP Julio 2018 Est.
F
10,23
0,26
1)FC Equilibrio Estandar*
M
15,55 -2,10
1)FC Equilibrio Plus*
M
15,98 -1,91
1)FC Equilibrio Pr.*
M
16,14 -1,84
1)FC Estrat Flexibl Ex
X
5,73 -1,55
1)FC Estrat Flexibl Pl
X
5,75 -1,42
1)FC Estrat Flexibl Plu
X
5,71 -1,62
1)FC Fondtesoro LP Estandar
F
8,93
0,89
1)FC Fondtesoro LP Pl
F
6,07
1,00
1)FC Fondtesoro LP Pr
F
9,17
1,13
1)FC Gestin Alfa Ex
X
5,76 -4,39
1)FC Gestin Alfa PL
X
5,78 -4,31
1)FC Gestin Alfa Plus
X
5,77 -4,48

F
F
F
F
X
M
R
V
V
V
M
M
D
D
D
D
D
V
O
R
V
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
I
I
X
X
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O
O
I
V
I

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m

M
M

M
M

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m
m
m
m
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m
m
m
m W
m
m
m
mM
m
M
m
m
m
m
m
m
m
m
m
W
m
m
m
mM
mM
m
M
m
M
m
m
m
m
W
m
W
m
W
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
w
m
w
m
M
m
M
m
M

m
m
m
m
m

m
m

w
m

w
m

M
M
m
m
m
m
m
m
m

M
M
M
M
M

&M

m
m
w
w

mm
m
w
m

m
m

M
M

M
M
m
w
m

M
M
M

w
M

m
m

M
M

40 Expansin Jueves 12 mayo 2016

CUADROS
1)FF Iberia
1)FF Iberia Fund - E
1)FF International Bond Hdg
1)FF International Fund
1)FF Italy Fund E
1)FF Japan
1)FF Japan Fund - E
1)FF Latin America Fund - E
1)FF Multi Asset Def Hdg
1)FF Multi Asset Strat
1)FF South East Asia -E
1)FF Target 2015 Euro Acc
1)FF Target 2020 Euro
1)FF Target 2020 Euro Acc
1)FF Target 2025 Euro Acc
1)FF Target 2030 Euro Acc
1)FF Target 2035 Euro Acc
1)FF Target 2040 Euro Acc
1)FF World Fund - E
1)FID Inst Liq EUR A-Acc
1)FID Inst Liq EUR D-Acc
2)FAST Asia
2)FAST Global A
2)FAST Global Em. Mkts.
2)FF America Fund
2)FF Asian Bond
2)FF Asian Sp Sits
2)FF China Consumer
2)FF EMEA
2)FF Emerging Mkt Debt
2)FF Global Demographic
2)FF Global Property
2)FF Global Strategic Bond
2)FF International Bond
2)FF International Fund
2)FF US Dollar Bond
2)FID Inst Liq USD A-Acc
2)FID Inst Liq USD D-Acc
3)FF Japan*

Fidelity Worldwide (Distribucin)

Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

V
V
F
V
V
V
V
V
M
R
V
X
X
X
X
X
X
X
V
D
D
V
V
V
V
F
V
V
V
F
V
V
F
F
V
F
D
D
V

14,51 -7,28 57/103


39,25 -7,54 67/103
13,55
2,73 38/143
15,89 -5,13 132/263
7,38 -12,54
5/14
8,76 -8,40
30/70
9,62 -8,68
35/70
38,20 11,08
16/27
12,85 -0,31 23/104
13,08 -5,08 141/167
38,73 -6,29
34/65
13,48
0,60
1/13
20,08 -0,35
3/13
13,56 -1,31
5/13
13,26 -3,21
7/13
13,56 -4,37
8/13
28,51 -5,31
10/13
28,46 -5,45
13/13
21,56 -8,45 238/263
14.065,41 -0,09 113/150
11.350,34 -0,08 108/150
112,95 -4,26
19/65
104,34 -5,52 148/263
119,14 -7,10 112/114
19,57 -4,24 93/179
13,07 -0,24
10/17
18,38 -5,12
24/65
12,66 -10,44
14/38
12,31 -1,41
6/12
18,56
1,22
71/96
14,89 -6,30 176/263
14,92 -0,28
26/36
10,01
1,46 65/143
13,21
2,04 56/143
14,21 -4,69 110/263
15,29 -0,52
5/34
17.065,08 -4,15
4/30
11.286,66 -4,16
8/30
755,10 -4,23
7/70

www.fondosfidelity.es. Tfno. 917884141. Fecha v.l.: 10/05/16


S)FF Nordic Fund
V
893,70
1)FF America Fund
V
7,92
1)FF Asia Pacific Property*
V
9,96
1)FF Emerging Mkt Debt
F
12,76
1)FF Euro Balanced Fund
R
17,00
1)FF Euro Blue Chip Fund
V
20,31
1)FF Euro Bond Fund
F
13,68
1)FF Euro Cash Fund
D
9,26
1)FF EURO STOXX 50TM
V
9,29
1)FF Europ. Small Cos
V
41,79
1)FF European Dynamic Gr
V
45,11
1)FF European Growth
V
13,12
1)FF European High Yld
F
9,85
1)FF European Large Co
V
41,26
1)FF Fidelity Patrimoine A
R
11,91
1)FF FPS Growth Fund
V
20,07
1)FF FPS Moderate Growth
R
12,25
1)FF France Fund
V
47,58
1)FF Gbl MA Tactical Mod
R
12,24
1)FF Germany Fund
V
44,25
1)FF Global Consumer Ind
V
44,52
1)FF Global Financial Serv
V
27,16
1)FF Global Focus Fund
V
46,98
1)FF Global Health Care
V
35,34
1)FF Global Industrials
V
40,93
1)FF Global Property
V
14,14
1)FF Global Technology
V
12,98
1)FF Global Telecoms
V
10,76
1)FF Growth & Income Fund
R
17,35
1)FF Iberia Fund
V
63,81
1)FF India Focus Fund
V
37,81
1)FF International Fund
V
40,56
1)FF Italy Fund
V
32,96
1)FF Japan Eur
V
1,31
1)FF South East Asia
V
5,56
1)FF Target 2015 Euro
X
32,52
1)FF Target 2020 Euro
X
39,41
1)FF Target 2025 Euro
X
32,58
1)FF Target 2030 Euro
X
33,57
1)FF Target 2035 Euro
X
27,68
1)FF Target 2040 Euro
X
27,66
1)FF US High Yield Eur
F
8,44
1)FF World Fund
V
17,39
2)FF America Fund
V
9,01
2)FF American Diversified
V
19,98
2)FF American Growth
V
38,28
2)FF Asean Fund
V
27,59
2)FF Asian Special Situat.
V
34,89
2)FF China Focus Fund
V
46,97
2)FF Emerg Mkt Debt
F
11,79
2)FF Emerging Markets
V
21,09
2)FF FPS Global Growth
V
23,88
2)FF Gbl MA Tactical Mod
R
10,98
2)FF Global Focus
V
2,82
2)FF Global Focus
V
50,89
2)FF Global Opportunities
V
13,91
2)FF Global Property
V
13,70
2)FF Greater China Fund
V
158,10
2)FF Indonesia Fund
V
24,08
2)FF International Bond
F
1,17
2)FF International Fund
V
46,17
2)FF Korea Fund
V
17,31
2)FF Latin America Fund
V
27,24
2)FF Malaysia Fund
V
38,40
2)FF Pacific Fund
V
28,00
2)FF Singapore
V
46,07
2)FF South East Asia Fund
V
6,32
2)FF Taiwan Fund
V
9,26
2)FF Thailand Fund
V
42,57
2)FF US Dollar Bond Fund
F
7,21
2)FF US Dollar Cash Fund
D
11,71
2)FF US High Yield- USD
F
11,49
3)FF Japan Advantage Fund
V 25.694,00
3)FF Japan Fund
V
163,90
3)FF Japan Small Cos
V 1.762,00
4)FF Sterling Bond Fund
F
0,33
4)FF United Kingdom Fund
V
2,52
5)FF Switzerland Fund
V
49,12
6)FF Australia Fund
V
52,61

Fidentiis Gestin SGIIC SA

-0,47
-4,57
2,83
0,87
-3,95
-8,60
2,70
-0,07
-7,12
-6,05
-4,99
-4,72
2,32
-4,73
-0,83
-5,77
-1,05
-4,84
-5,04
-7,33
-2,94
-10,16
-7,45
-11,41
0,64
-0,70
-8,53
-2,89
0,81
-7,29
-6,73
-5,08
-12,32
-8,45
-6,04
0,56
-1,30
-3,15
-4,39
-5,34
-5,44
-1,17
-8,23
-4,23
-6,03
-3,64
0,67
-5,13
-12,20
1,29
-6,68
-4,77
-4,72
-5,23
-7,12
-6,51
-0,29
-8,46
4,28
2,10
-4,74
-3,90
11,70
-0,26
-4,53
-2,66
-5,71
-6,09
5,23
-0,97
-4,27
-0,84
-6,93
-7,89
-5,93
-1,50
-12,93
-10,02
-1,31

1/2
99/179
10/36
81/96
34/68
71/89
21/175
100/150
36/89
25/50
36/217
29/217
49/120
30/217
25/167
159/263
26/167
2/2
139/167
7/14
4/19
2/11
218/263
14/26
1/7
29/36
17/30
3/30
5/167
60/103
8/10
130/263
4/14
32/70
32/65
2/13
4/13
6/13
9/13
11/13
12/13
107/120
235/263
91/179
130/179
81/179
2/3
25/65
25/38
70/96
110/114
114/263
130/167
138/263
208/263
190/263
27/36
8/38
1/4
53/143
112/263
5/7
13/27
1/1
2/18
2/5
29/65
2/3
2/3
11/34
18/30
103/120
17/70
23/70
6/6
1/6
17/17
6/6
4/4

Velazquez 138 L-10 28006 Madrid. Enrique Parra/Silvia Mesia. Tfno. 915662480. Fecha v.l.:
09/05/16
1)Tordesillas Fil*
I
13,22 -1,95
5/15
1)Tordesillas Iberia A
V
10,85 -7,33 61/103
1)Tordesillas Iberia I
V
13,09 -7,15 50/103

Fonditel Gestin SGIIC S.A.U.

Pedro Texeira 8 3 28020 Madrid. Tfno. 915982620. Fecha v.l.: 10/05/16


1)Fonditel Albatros
X
9,41
1)Fonditel Dinero
D
4,81
1)Fonditel Lince A
V
6,16
1)Fonditel RF Mx Internac.
M
7,92
1)Fonditel Smart Beta
I
5,81

Franklin Templeton I. F.

70/203
76/150
10/104
60/96

GAM

GCO Gestin de Activos

Generali Investments Luxembourg

R
V
M
F

7,44
7,68
10,00
8,74

-2,39 53/167
-5,43 142/263
-1,72
46/63
0,81 110/175

33, rue de Gasperich- 5826 HesperangeLuxembourg. Bruno Patain. Tfno. 91 524 40 11. Fecha
v.l.: 10/05/16
1)Abs Ret Multi Strategie D
I
111,39 -0,81
34/96
1)Central & Eastern Bond D
F
164,44 -1,04
5/5
1)Central & Eastern Equit D
V
186,12 -1,55
21/23
1)Euro Bonds D
F
165,02
2,82 16/175
1)Euro Bond 1-3 Years D
F
119,07
0,26 44/120
1)Euro Bond 3-5 Years D
F
133,54
1,21 83/175
1)Euro Convertible Bonds D
F
108,24 -2,24
5/45
1)Euro Corporate Bonds D
F
154,75
2,49 41/123
1)Euro Covered Bonds D
F
124,99
2,25 48/123
1)Euro Short Term Bonds
D
122,74 -0,05 90/150
1)European Recovery Equit D
V
86,61 -8,27
63/89
1)European High Yield Bds D
F
198,24 -0,06 91/120
1)European SRI Equity
V
145,93 -7,79 125/217
1)Eurozone Equities D
V
95,50 -8,24
61/89
1)Garant 1 D
G
117,73 -0,42
5/6
1)Garant 2 D
G
110,43 -0,31
4/6
1)Garant 3 D
G
118,10 -0,03
3/6
1)Garant 4 D
G
106,92
0,49
2/6
1)Garant 5 D
G
106,08
0,80
1/6
1)German Equities D*
V
111,02
1)Global Equit Allocation D
V
109,92 -5,64 150/263
1)Short Ter Eur Corporate D
F
112,54
0,47 83/123
1)Small & Mid Cap Euro Eq D
V
120,63 -0,51
2/50
1)US Bonds D*
F
147,25
2)Asian Bond D
F
101,00
0,08
7/17
2)Greater China Equities D
V
152,27 -11,11
20/38

Gesalcal

Ortega y Gasset 7 28006 Madrid. Susana Ramrez. Tfno. 914311166. Email. gesalcala@bancoalcala.com. Fecha v.l.: 10/05/16
1)Alcal Acciones
R
19,91 -4,14
39/68
1)Alcal Ahorro
M
10,58 -1,73
47/63
1)Alcal Bolsa Mixto
R
13,27 -2,58
20/68
1)Alcal Gestin Activa
X 1.323,78 -6,59 180/203
1)Alcal Global
R
10,25 -3,41 85/167
1)Alcal Institucional
F
11,32
0,87 105/175
1)Alcal Multigestin
M
5,98 -4,67 103/104
1)Alcal Uno
F
15,87
0,00 87/120
1)Diagonal Total Return
I
9,85
1)Fonalcal
R
30,32 -3,88
33/68
1)Loreto Suma
I
10,00
0,32
19/96

Gesconsult

Pza Marqus de Salamanca, 11 28006 Madrid. Tfno. 915774931. Fecha v.l.: 10/05/16
1)Gesconsult Corto Plazo
D
707,48
0,25 15/150
1)Gesconsult Crecimiento
V
18,38 -7,48
47/89
1)Gesconsult RF Flexible
M
26,50 -1,21
37/63
1)Gesconsult Renta Variable
V
36,67 -4,40 19/103
1)Gesconsult Len VMF A
R
23,04 -4,70
53/68
1)Gesconsult Talento*
X
10,29 -2,98 114/203
1)Rural Castilla la Mancha
I
81,36
0,27
21/96

Gescooperativo S.A.

Virgen de los Peligros,6 28013 Madrid. Emilia Diaz. Tfno. 915956915. Fecha v.l.: 10/05/16
1)Gesc Deuda Corp
F
531,70
0,98 73/123
1)Gesc Deuda Soberana E
D
666,43 -0,12 130/150
1)Gesc Multiestratgias Alt*
I
636,61 -0,86
11/21
1)Gesc. Renta F. High Yield*
F
303,19
1)Gesc Small Caps Euro
V
499,53 -10,53
44/50
1)Rural Ahorro Plus
D 7.331,88
0,32 11/150
1)Rural Bolsa Espaola Gar
G
885,85 -0,24 40/116
1)Rural Bolsa Garant. 2024
G
722,20
1)Rural Bonos 2 aos
F 1.143,09
0,25 45/120
1)Rural Cesta Conservad. 20
M
743,89 -0,83 39/104
1)Rural Cesta Decidida 60
R
864,32 -3,74 100/167
1)Rural Emergentes RV*
V
631,30 -5,11 95/114
1)Rural Euro Renta Variable
V
560,53 -7,37
43/89
1)Rural Europa 2018 Gar
G
306,93 -1,26 64/116
1)Rural Europa 24 Gar.
G
299,20
1)Rural Europa Garanta
G
983,04 -3,40 90/116
1)Rural Gar Europa 20
G
302,11
0,18 20/116
1)Rural Gar Renta Fija I
G 1.262,03 -0,04 71/118
1)Rural Gar Renta V. IV
G 1.192,13 -0,98 59/116
1)Rural Mixto 20
M
713,37 -0,39
20/63
1)Rural Garanta Eurobolsa
G
630,86 -0,69 51/116
1)Rural Garantizado 9,70
G
905,11
0,48 26/118
1)Rural Garantizado 2021
G
299,99
1)Rural Inters Gzdo. 2017
G
979,30 -0,01 64/118
1)Rural Mixto Intern.25
M
856,17 -1,25 54/104
1)Rural Mixto 15
M
764,99
0,05
14/63
1)Rural Mixto 25
M
835,65 -0,68
28/63
1)Rural Mixto 50
R 1.350,23 -2,34
15/68
1)Rural Mixto 75
R
756,41 -4,40
46/68
1)Rural Multifondo 75*
R
827,54 -4,15 118/167
1)Rural Rendimiento
D 8.397,00
0,24 16/150
1)Rural Renta Fija 1
D 1.267,61
0,21 21/150
1)Rural Renta Fija 3
F 1.320,98
0,75 12/120
1)Rural Renta Fija 5
F
919,56
1,26 81/175
1)Rural Rentas Garantizado
G
821,51
0,46 28/118
1)Rural RF Internacional
F
592,78 -3,90 142/143
1)Rural RV Espaa
V
537,98 -7,60 71/103
1)Rural RV Internacional
V
541,02 -7,17 211/263
1)Rural Tecnolgico RV
V
321,84 -9,53
20/30
1)Rural Mixto Int. 15
M
777,48 -0,65 34/104
1)Rural 14,50 Gar. R. Fija
G
655,87 -0,15 89/118
1)Rural 2017 Garantia
G 1.286,01
0,04 52/118
1)Rural 2018 Garanta
G
332,74
0,26 40/118
1)Rural 9,51 Gar. R. Fija
G
711,13
0,02 57/118
1)R. Pequeas Com. Iberia
V
293,62 -7,24 55/103

Gesiuris

Rambla Catalunya,38,9 Planta 08007 Barcelona. Tfno. 902023938. Fecha v.l.: 10/05/16
1)Annualcycles Strategies
X
12,58 -4,76 151/203
1)Catalana Occid Emerg.
V
7,87 -7,47 114/114
1)Catalana Occid B. Mundial
V
10,35 -5,73 155/263
1)Catalana Occid Bolsa Esp.
V
26,38 -4,42 20/103
1)Catalana Occid Patrimonio
X
15,67 -2,01 96/203
1)Catalana Occid R.Fija C/P
D
11,79
0,14 38/150
1)Deep Value International
V
9,27 -3,82 83/263
1)Gesiuris Balanced Euro
R
21,00 -2,67 62/167
1)Gesiuris Euro Equities
V
18,84 -5,34
13/89
1)Gesiuris Fixed Income
F
12,66
0,09 74/120
1)Gesiuris Fixed Income ST
F
85,67 -0,09 100/120
1)Gesiuris Global Strategy
X
10,56
3,23 14/203
1)Gesiuris Iurisfond
M
21,98 -1,49
42/63
1)Gestin del Ciclo
M
10,00 -0,26 21/104
1)Gesiuris Patrimonial
X
16,82 -1,63 88/203
1)Panda Agricultur&Water
V
10,79
0,66
1/3
1)Privary F1 Discrecional
X
108,89 -1,38 80/203
1)Privary F2 Discrecional
X
114,48 -0,52 51/203
1)Valentum
V
12,43 -3,29 72/263

1)GS Gb Fixed Inc Pf(Hdg) B


1)GS Gb Fixed Inc Pt (Hdgd)
1)GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg)
1)GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg)
1)GS Gb Fixed Inc+Pf(Hdg) I
1)GS Gb High Yld Pf D(Hdgd)
1)GS Gb High Yld Pf I (Hdgd
1)GS Gb High Yld Pf I (Hdgd
1)GS Gb High Yld Pf Oth.C
1)GS Gb SmlCapCore Eq Pf I
1)GS N11 sm EqPf
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg
1)GS Str Abs Ret II Ptf(Hdg
1)GS US Eq Pf Oth. C
1)GS US Mort Bck Sec Pf I
2)GS Asia Pf Base
2)GS BRICs Portfolio I
2)GS BRICsSM Pf Base
2)GS BRICsSM Pf Base
2)GS Europe Eq Part Pf
2)GS G&Em.Mkt.Br.Eq.Pf Base
2)GS G&Em.Mkt.Br.Eq.Pf I
2)GS G&Em.Mkt.Debt Loc.Pf B
2)GS G&Em.Mkt.Debt Loc.Pf I
2)GS G&Em.Mkt.Debt Pf Base
2)GS G&Em.Mkt.Debt Pf Base
2)GS G&Em.Mkt.Debt Pf I
2)GS G&Em.Mkt.Debt Pf I
2)GS Gb Curr.Plus Pf
2)GS Gb Eq.Partn. Pf
2)GS Gb Fixed Inc Pf Base
2)GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg)
2)GS Gb High Yield Pf Base
2)GS Gb High Yield Pf Base
2)GS Gb High Yield Pf I
2)GS Japan Pf Oth.Curr.
2)GS N11 sm Eq I Ptf
2)GS N11 sm Eq Ptf
2)GS N11 sm Eq Ptf
2)GS Strat.Gb.Eq Pf Base
2)GS US CoreSM Eq Pf B.Cl.
2)GS US CoreSM Eq Pf B.Sn.
2)GS US CoreSM Eq Pf B.Sn.
2)GS US Eq Pf Base
2)GS US Eq Pf Base
2)GS US Equity Pf I
2)GS US Fixed Inc Pf Base
2)GS US Fixed Inc Pf Base
2)GS US Foc.Grth Eq Pf I
2)GS US Foc.Grth Eq Pf Base
2)GS US Foc.Grth Eq Pf Base
2)GS US SmCapCore Eq PF I

F
F
F
F
F
F
F
F
F
V
V
I
I
I
I
I
I
I
V
F
V
V
V
V
V
V
V
F
F
F
F
F
F
I
V
F
F
F
F
F
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
F
F
V
V
V
V

11,54
5,40
14,80
11,81
14,84
6,32
11,17
15,52
23,24
18,57
10,07
109,84
117,66
99,43
90,86
109,24
73,51
125,40
19,33
14,80
19,53
7,84
12,39
12,58
15,64
27,80
33,69
10,41
11,21
19,87
14,30
13,92
17,93
96,40
11,34
16,17
14,99
17,30
7,51
16,19
17,30
8,88
8,42
8,42
29,91
16,74
16,91
29,23
17,42
17,39
14,55
14,77
11,10
14,80
17,32
13,92
15,89

. Fecha v.l.: 10/05/16


1)GS Eur Gov.Liq.Re.IA R EU
1)GS Eur Gov.Liq.Re.ID EUR
1)GS Eur Gov.Liq.Re.M D EUR
1)GS Eur Gov.Liq.Re.PAR EUR
1)GS Euro Gov.Liq.Res.IAC R
2)GS Eur Gov.Liq.Re.IAR USD
2)GS Eur Gov.Liq.Re.PAR USD
2)GS US$ Treas.Liq.Re.IA R
2)GS US$ Treas.Liq.Re.PA R

D
D
D
D
D
D
D
D
D

12.418,60
1,00
1,00
12.286,67
10.356,38
12.243,84
12.102,52
10.133,40
10.111,66

Goldman Sachs Funds PLC

GVC Gaesco Gestin

0,79
0,52
-0,77
-1,93
0,08
-2,65
-2,63
-3,24
-1,91

18/263
27/263
22/167
46/167
9/104
93/104
60/167
81/167
1/3

Pza de la Independencia, 2 28001 Madrid. Ral Garca del Hoyo. Tfno. 914328660. Fecha v.l.:
10/05/16
1)Fonbilbao Acciones
V
53,58 -6,57 38/103
1)Fonbilbao Corto Plazo
D
22,72
0,75
2/150
1)Fonbilbao Eurobolsa
V
5,46 -8,27
62/89

Felipe IV 3 28014 Madrid. Lola Yeti. Tfno. 915319608. Fecha v.l.: 10/05/16
1)Fondonorte
M
4,13 -1,79
1)Fondonorte Eurobolsa
V
6,07 -7,09

Gestifonsa SGIIG

3,13
3,45
2,71
2,79
2,91
2,93
3,04
3,19
2,92
-3,88
-3,08
-0,62
-1,46
-1,49
-0,65
-0,46
-0,42
-1,31
-5,85
2,14
-9,57
-4,05
-4,44
-4,44
-5,97
-3,21
-2,76
4,44
4,98
1,70
1,68
1,93
1,90
-5,80
-6,84
1,55
-1,33
-1,15
-1,13
-0,92
-6,45
-2,87
-3,26
-3,26
-8,19
-4,00
-4,91
-4,94
-9,63
-9,64
-9,28
-1,35
-1,36
-8,85
-9,12
-9,12
-5,95

28/143
21/143
39/143
36/143
33/143
33/120
31/120
30/120
34/120
3/8
60/114
30/96
43/96
45/96
31/96
28/96
26/96
39/96
125/179
3/34
62/65
6/10
8/10
7/10
65/217
64/114
51/114
33/96
24/96
62/96
63/96
54/96
56/96
3/3
201/263
63/143
119/143
106/120
105/120
104/120
14/70
54/114
68/114
67/114
234/263
88/179
108/179
111/179
173/179
174/179
170/179
16/34
18/34
165/179
168/179
169/179
14/19

-0,10 120/150
0,00 69/150
0,00 70/150
-0,10 119/150
-0,18 136/150
-4,16
6/30
-4,19
10/30
-4,22
13/30
-4,26
15/30

Dr. Ferran, 3-5 08034 Barcelona. Tfno. 933662727. Web. www.gvcgaesco.es. Fecha v.l.:
10/05/16
1)Compositum Gestin*
X
8,09 -5,78 174/203
1)Financialfond *
R
21,35 -2,81 68/167
1)Fondguissona
F
12,82 -0,14 106/120
1)Fondguissona Global Bolsa
X
19,50 -6,70 181/203
1)Fonradar Internacional
X
10,94 -5,76 173/203
1)Fonsglobal Renta
X
9,28 -5,26 159/203
1)Fonsvila-Real
X
6,56 -5,70 169/203
1)GVC Gaesco Bolsalder
V
8,02 -6,66 39/103
1)GVC Gaesco Bona-Renda
R
8,60 -5,49 150/167
1)GVC Gaesco Constantfons
D
9,17
0,00 67/150
1)GVC Gaesco Emergentfond*
V
169,46 -3,22 66/114
1)GVC Gaesco Europa
V
3,45 -11,32 205/217
1)GVC Gaesco Fdo. de Fondos*
V
10,68 -9,48 249/263
1)GVC Gaesco Fondo FT CP
D 1.366,61
0,00 68/150
1)GVC Gaesco Japn
V
8,04 -10,91
49/70
1)GVC Gaesco Multinacional
V
52,67 -12,75 259/263
1)GVC Gaesco Op Emp Inmob
V
16,44 -3,11
34/36
1)GVC Gaesco Patrim A*
X
11,46 -5,37 161/203
1)GVC Gaesco Renta Fija
F
21,33 -0,81 116/120
1)GVC Gaesco Renta Valor*
M
106,08 -1,47
41/63
1)GVC Gaesco Ret Absoluto*
I
136,98 -5,03
20/21
1)GVC Gaesco Ret Abs Clas I*
I
137,13
1)GVC Gaesco RV Obj Z.Euro
O
93,15 -7,91
31/36
1)GVC Gaesco Small Caps*
V
10,77 -5,75
23/50
1)GVC Gaesco TFT
V
9,43 -6,12
10/30
1)GVC Gaesco 300 P WorldW
V
11,77 -4,64
1/3
1)1 Kessler Casadevall*
X
10,07 -0,57 52/203
1)I.M. 93 Renta
X
13,03 -0,04 42/203
1)Novafondisa
R
9,27 -1,05 27/167
1)Tramontana R. A. Audaz
I
85,55 -4,40
72/96

M
M

m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m

M
M
m

MD

m
m
m
m
M
M

M
M
m

&

O
M
M
m

m
m
m
m
m
m
m

M
M
M
M

m
m
w
w

HSBC Global Asset Management

Pza. P. Ruiz P. Torre Picasso s/n Planta 33 28020 Madrid. Tfno. 914566100. Fecha v.l.: 10/05/16
1)HGIF Eu Hgh Y Bd EC
F
37,59
2,09 58/120
1)HGIF Euro Bd EC
F
26,27
2,87 12/175
1)HGIF Euro Crd Bd EC
F
25,43
2,19 51/123
1)HGIF Euro Reserve AC
D
17,31 -0,10 126/150
1)HGIF Eurolnd Eq EC
V
33,22 -8,02
57/89
1)HGIF Eurolnd Eq Sm.C EC
V
60,44 -4,59
14/50
1)HGIF Eurolnd Grth M1C
V
14,25 -6,84
30/89
1)HGIF European Eq ED
V
37,67 -7,99 138/217
1)HGIF Global Macro M1C
I
99,02 -4,32
71/96
1)HGIF Turkey Eq EC
V
20,92
5,48
1/4
2)HGIF Asia exJp Eq EC
V
40,69 -8,31
56/65
2)HGIF Asia exJp EqHgD EC
V
17,82 -3,87
15/65
2)HGIF Asia exJp Eq.Sm.EC
V
49,85 -5,74
30/65
2)HGIF Brazil Bd EC
F
15,26 27,13
1/5
2)HGIF Brazil Eq EC
V
14,69 29,50
3/5
2)HGIF BRIC Eq M2C
V
17,70
5,72
1/10
2)HGIF BRIC Mkts Eq EC
V
11,02
5,11
2/10
2)HGIF Chinese Eq EC
V
70,31 -15,07
37/38
2)HGIF Eco Scale Idx Gbl Eq
V
31,

&
&

M
M

m
m
m

M
m M
m M
m M
m

GesNorte
-1,24
-0,01
0,02
-2,55

Ortega y Gasset 29 6 planta 28006 Madrid. Tfno. 914263600. Web. www.franklintempleton.com.es. Fecha v.l.: 10/05/16
1)F Brazil Opp A EUR-H1
V
9,47
5,69
5/5
1)F European Growth A
V
14,42 -4,19 17/217
1)F European SmC Growth A
V
35,06 -5,35
19/50
1)F Gb Real Estate A EUR-H1
V
15,93
5,36
1/36
1)F Gbl Growth A EUR-H1*
V
13,89 -1,28 42/263
1)F Glod&P Metals A EUR-H1
V
4,65 65,48
1/10
1)F India A
V
32,05 -4,19
4/10
1)F Mult-Asset Income A EUR
X
11,37
0,18 37/203
1)F Mutual European A
V
22,03 -7,94 136/217
1)F Mutual Gb Dscv A EUR-H2
V
11,74 -1,84 47/263
1)F Natural Resources A EUR
V
5,50
9,56
4/13
1)F Strategic In A EUR-H1
F
11,17
2,38 46/143
1)F Technology A
V
9,68 -8,33
16/30
1)F Wrld Perspectives A EUR
V
22,18 -7,47 220/263
1)FT Gbl Alloction A EUR-H1*
X
9,50
1)FT Gbl Eqty Strg A EUR-H1
V
6,08 -0,82 38/263
1)FT Gbl F Strg A EUR-H1
R
8,21 -1,56 41/167
1)FT Gbl Sukuk A EUR
F
11,83 -1,33 120/143
1)T Africa A EUR-H1
V
8,04
0,12
4/12
1)T Asian Bond A EUR-H1
F
11,90
0,00
8/17
1)T Asian Growth A EUR-H1
V
17,48
0,98
4/65
1)T Asian SCo A EUR
V
43,31 -5,31
2/2
1)T BRIC A EUR-H1
V
7,53
0,00
3/10
1)T Eastern Europe A
V
18,40
2,39
19/23
1)T Emer Mkt A EUR-H1
V
6,95
3,27
4/114
1)T Emer Mkt Blncd A EUR-H1
V
7,37
3,08
5/114
1)T Emer Mkt Bond A EUR-H1
F
10,00
2,46
46/96
1)T Emer Mkt Small Co.A EUR
V
11,77 -5,99 102/114
1)T Euro High Yield A
F
17,42
1,63 66/120
1)T Eurpean Corp Bond A EUR
F
12,73
2,41 44/123
1)T Frontier Mkt A EUR-H1
V
9,69
1,79 11/263
1)T Gbl Balanced A EUR-H1
X
17,32 -1,48 83/203
1)T Gbl Bond A EUR-H1
F
19,34 -2,86 138/143
1)T Gbl Bond (Eur) A
F
15,58 -0,89 114/143
1)T Gbl Hgh Incme Bnd A EUR
F
11,56
0,35 83/120
1)T Gbl High Yield A EUR
F
12,02 -0,50 98/120
1)T Gbl Income A
X
19,00 -7,05 183/203
1)T Gbl Totl Retrn A EUR-H1
F
19,36 -2,47 132/143
1)T Latin America A EUR
V
6,74 14,04
10/27
2)F High Yield A
F
15,17
0,48 80/120
2)T China A
V
19,39 -8,54
9/38
2)T Shariah Asia Gwth A USD
V
8,50 -2,57
11/65
2)T Shariah Gb Equity A USD
V
10,54 -4,56 105/263

funds@gam.com. www.jbfundnet.com. Fecha v.l.: 10/05/16


1)JB EF Special Val B-EUR
V
153,98
1)JB EF Special Val E-EUR
V
142,42
1)JB Strat Bal B-EUR
R
152,67
1)JB Strat Grow B-EUR
R
112,88
1)JB Strat Inc B-EUR
M
158,97
2)JB Strat Inc B-USD
M
147,68
5)JB Strat Bal B-CHF
R
148,14
5)JB Strat Grow B-CHF
R
90,62
5)JB Strat Inc B-CHF
M
118,88

1)Fonbilbao Global 50
1)Fonbilbao Internacional
1)Fonbilbao Mixto
1)Fonbilbao Renta Fija

49/63
33/89

Almagro 8 28010 Madrid. Jos Luis de la Fuente Garca. Tfno. 913102152. Fecha v.l.: 10/05/16
1)Caminos Bolsa Euro
V
4,16 -6,04
19/89
1)Caminos Bolsa Oportun.
V
61,76 -5,60 32/103
1)Cartera Seleccin
X
1,29
0,69 29/203
1)Cartera Variable
V 2.927,08 -7,58 70/103
1)Dinercam
D 1.256,06
0,04 57/150
1)Dinfondo
M
825,06
0,45
8/63
1)Dinvalor Global*
X
9,12
0,89 25/203
1)Foncam
F 1.902,63
1,29 76/175
1)RV 30 Fond
M
14,71
0,22
12/63
1)Seniors
F
9,36
1,35 73/175

M
M
M

M
m
m

G.I.I.C. Fineco

Ibez de Bilbao,9 bajo 48009 Bilbao. Pedro Echano Basaldua. Tfno. 944000300. Fecha v.l.:
09/05/16
1)Fon Fineco Patr. Global
R
17,12 -0,39 17/167
1)Fon Fineco Dinero
D
958,40 -0,02 81/150
1)Fon Fineco Euro Lder
O
11,18 -4,85
29/36
1)Fon Fineco Excel
O
8,92 -0,31
13/36
1)Fon Fineco Gestin
X
19,18
0,33 35/203
1)Fon Fineco Gestin II
X
7,65
1,02 23/203
1)Fon Fineco I
R
12,82 -4,92
54/68
1)Fon Fineco Inflacin
F
11,35 -1,18
21/22
1)Fon Fineco Inters A
F
13,46
1,01 97/175
1)Fon Fineco Inters I
F
13,71
1,12 91/175
1)Fon Fineco Inversin
X
8,82 -10,18 196/203
1)Fon Fineco RF Intern.
F
8,60
1,30 70/143
1)Fon Fineco Top RF Serie A
F
11,03
0,02 84/120
1)Fon Fineco Top RF Serie I
F
11,22
0,13 68/120
1)Fon Fineco Valor
V
9,17 -10,54
84/89
1)Millenium Fund
O
17,36 -0,36
15/36
1)Multifondo Amrica
V
15,98
0,26 29/179
1)Multifondo Eficiente
V
16,85 -8,10 143/217

m
m

m
M

GNB-International Management, S.A.

1, rue Schiller, L-2519 (Luxembourg). Tfno. (+352) 27 362 532. Fecha v.l.: 10/05/16
1)Global Active Allocat.-I*
V
7,14
1)NB Africa*
V
72,35
1)NB Emerging Markets
V
96,75 -6,08
1)NB Euro Bond
F 1.988,95 -1,07
1)NB European Equity
V
82,05 -13,73
1)NB Global Bond*
F
269,63 -2,28
1)NB Global Enhancement
F
866,97
1,90
1)NB Global Equity
V
104,49 -10,37
1)NB Opprtunnity Fund
F
145,43
0,32
1)NB Portugal Equity
V
4,03 -7,14
1)NB Trading
V
118,74 -5,21
2)NB American Growth
V
155,15 -21,09

Goldman Sachs Asset Management

LONDRES UNITED KINGDOM. Tfno. 4402077746366. Fecha v.l.: 10/05/16


1)GS BRIC Pt BAEURLgBRCvUSD
V
9,99
1)GS BRICsSM Pf I
V
11,39
1)GS Eq Partner Pf E
V
14,43
1)GS Euro Fixed Inc Pf Base
F
14,95
1)GS Euro Fixed Inc Pf Base
F
10,28
1)GS Euro Fixed Inc Pf I
F
15,54
1)GS Euro Fixed Inc Pf I
F
11,99
1)GS Europe Core Eq Pf I
V
17,40
1)GS Europe Core Eq Pf I-R
V
13,78
1)GS Europe CoreSM Eq Pf Ba
V
14,86
1)GS Europe CoreSM Eq Pf Ba
V
13,41
1)GS Europe Eq Part Pf
V
15,47
1)GS Europe Eq Part Pf
V
146,45
1)GS Europe Eq Part Pf I
V
14,13
1)GS Europe Eq Part Pf I
V
11,88
1)GS G&Em.Mkt.Debt Loc.Pf I
F
11,88
1)GS G&Em.Mkt.Debt Pf Base
F
16,02
1)GS G&Em.Mkt.Debt Pf I
F
18,67
1)GS G&Em.Mkt.Debt Pf I
F
10,20
1)GS Gb Core Eq (I Snap)
V
16,13
1)GS Gb Crdt Pf (Hdgd) I
F
14,35
1)GS Gb Cur. Plus Pf (Hdgd)
I
94,46
1)GS Gb Cur. Plus Pf I
I
102,37
1)GS Gb Cur.Plus Pf (Hdgd)
I
96,55
1)GS Gb Fd Inc Pt (Hdgd) I
F
14,08
1)GS Gb Fixed Inc Pf I
F
16,76
1)GS Gb Fixed Inc Pf(Hdg) B
F
13,73

M
104/114
173/175
214/217
131/143
54/123
255/263
92/143
1/1
137/263
179/179

-0,40
4/10
-3,80
5/10
-6,66 195/263
2,68 24/175
2,80 18/175
2,91 11/175
2,83 15/175
-5,18 43/217
-5,16 42/217
-5,47 54/217
-5,43 53/217
-5,84 63/217
-5,79 61/217
-5,42 51/217
-5,41 50/217
5,23
22/96
5,88
13/96
6,14
11/96
6,14
12/96
-3,24 70/263
4,14
4/123
-1,91
55/96
-1,65
49/96
-1,90
2/3
3,30 27/143
1,95 60/143
3,08 32/143

M
m

m
m
m
m
m
m
m
m

M
M
M
M
M

M
m
m

M
m

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M

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M

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M
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M
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M
M
M
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M
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M
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M
M
M
M
M
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M
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M
M
M
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M
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M
m
M
M
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M
M
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M
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M MM
M
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M
M
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M
M
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M
+
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M
M
M m M &
M m M &
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M mM
M
M
M
M
m
M
m
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M M
M M
M M
M M
M

M
M

Jueves 12 mayo 2016 Expansin 41

CUADROS
2)JPM Gb Strat.Bd A acc USD
2)JPM Gb Uncon.Eq A-Acc
2)JPM Gb Uncon.Eq D-Acc
2)JPM Greater Ch A-Acc USD
2)JPM Greater Ch D-Acc USD
2)JPM Hg Kg A-Acc USD
2)JPM Hg Kg D-Acc USD
2)JPM Income Fd A-Acc USD
2)JPM Inc.Opp.A(P)-Acc USD
2)JPM Inc.Opp.D(P)-Acc USD
2)JPM Inc Opp.PlA(P)Acc-USD
2)JPM India A-Acc USD
2)JPM India D-Acc USD
2)JPM Indones Eq.A-Acc USD
2)JPM Indones Eq.D-Acc USD
2)JPM Jap Adv Eq.A-Acc Hdg
2)JPM Jap Eq A-Acc USD
2)JPM Jap Eq D-Acc USD
2)JPM Korea Eq A-Acc USD
2)JPM Korea Eq D-Acc USD
2)JPM Lat Am Eq A-Acc USD
2)JPM Lat Am Eq D-Acc USD
2)JPM Managed Res.A-acc-USD
2)JPM Mid East A-Acc USD
2)JPM Mid East D-Acc USD
2)JPM MM Alternatives A-Acc*
2)JPM Pac Eq A-Acc USD
2)JPM Pac Eq D-Acc USD
2)JPM Russia A-Acc USD
2)JPM Russia D-Acc USD
2)JPM Singa A-Acc USD
2)JPM Singa D-Acc USD
2)JPM Taiwan A-Acc USD
2)JPM Taiwan D-Acc USD
2)JPM US Ag Bd A-Acc USD
2)JPM US Ag Bd D-Acc USD
2)JPM US Dollar Gvt Liq A
2)JPM US Dollar Liq A
2)JPM US Dollar Liq D
2)JPM US Dollar Mon.Mkt A
2)JPM US Eq A-Acc USD
2)JPM US Eq All Cap A-Acc
2)JPM US Eq Pls A Acc USD
2)JPM US Eq Pls D Acc USD
2)JPM US Equity A-Acc
2)JPM US Grwt A-Acc USD
2)JPM US Grwt D-Acc USD
2)JPM US HY Pl Bd A-Acc USD
2)JPM US Op LS Eq A acc USD
2)JPM US Sel Eq A-Acc USD
2)JPM US Sel Eq D-Acc USD
2)JPM US SelEqPlus D-Acc
2)JPM US Sh Dur Bd A-AccUSD
2)JPM US Sh Dur Bd D-AccUSD
2)JPM US Value A Acc USD
2)JPM US Value D Acc USD
2)JPM USD Treas Liq.A
2)JPM USD Treas Liq. D
3)JPM Jap Adv Eq.A-Acc JPY
3)JPM Jap Adv Eq.D-Acc JPY
3)JPM Jap Eq A-acc JPY
3)JPM Jap Sel Eq A-Acc
3)JPM Jap Sel Eq D-Acc
4)JPM Ster Liquidity A
4)JPM Ster Liquidity D
6)JPM Aust.$ Liq.A(acc)AUD

Kutxabank Gestin, S.G.I.I.C.,S.A.U.

F
V
V
V
V
V
V
F
F
F
F
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
D
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
F
F
D
D
D
D
V
V
V
V
V
V
V
F
I
V
V
V
F
F
V
V
D
D
V
V
V
V
V
D
D
F

100,20
13,97
11,64
23,33
33,24
17,75
26,23
102,37
177,49
98,41
110,70
28,69
53,72
88,18
85,46
106,09
11,99
9,48
9,24
8,47
20,32
29,06
10.222,00
15,68
18,97
100,97
15,71
15,52
8,39
6,09
24,06
39,77
16,87
14,21
16,33
18,13
10.037,72
13.303,28
10.021,41
100,06
140,08
106,49
15,31
14,08
146,84
18,81
9,01
118,02
97,60
265,39
183,32
14,66
104,94
103,26
18,15
20,53
11.448,21
10.037,29
11.446,00
7.761,00
979,00
9.608,00
11.296,00
14.981,19
10.364,80
11.621,44

-2,76
-10,80
-10,95
-12,40
-12,74
-12,97
-13,25
-1,08
-1,95
-2,04
-1,76
-3,85
-4,11
1,94
1,66
-20,46
1,20
0,81
-1,52
-1,86
11,45
11,08
-3,85
-4,11
-4,44
-7,01
-7,34
5,80
5,21
-3,12
-3,44
-6,07
-6,33
-1,14
-1,18
-4,29
-4,27
-4,29
-4,25
-6,26
-6,02
-7,38
-7,76
-6,08
-11,10
-11,37
0,30
-5,92
-5,22
-5,39
-6,58
-3,27
-3,37
-3,28
-3,54
-4,29
-4,29
-11,47
-11,80
0,86
-9,29
-9,53
-6,79
-6,81
0,57

Pza. Euskadi 5, Planta 27 48009 Bilbao. Tfno. 943446067. Fecha v.l.: 09/05/16
1)Kutxabank Bolsa
V
16,66 -8,49
1)Kutxabank Bolsa EEUU
V
7,70 -0,29
1)Kutxabank Bolsa Emergent.
V
9,09 -3,63
1)Kutxabank Bolsa Eurozona
V
5,07 -8,87
1)Kutxabank Bolsa Intern.
V
7,71 -6,82
1)Kutxabank Bolsa Japn
V
3,07 -13,36
1)Kutxabank Bolsa N Econ.
V
3,35 -6,71
1)Kutxabank Bolsa Sectorial
V
5,28 -6,29
1)Kutxabank Bono
F
10,43 -0,26
1)Kutxabank Dividendo
V
8,71 -8,56
1)Kutxabank Fondo Solidario
I
7,56 -0,16
1)Kutxabank G. Activa Inv.
R
8,42 -5,51
1)Kutxabank G Activa Patri.
M
9,69 -1,58
1)Kutxabank G.Activa Rdto.
R
20,40 -3,13
1)Kutxabank G Bolsa Europa3
G 1.166,30 -0,77
1)Kutxabank Horiz Ene 2017
F
6,40
0,02
1)Kutxabank Monetario
D
819,21 -0,01
1)Kutxabank Multiestrategia
I
6,55 -0,50
1)Kutxabank Renta Global
M
21,19 -1,22
1)Kutxabank Rentas Oc. 2018
F
6,59
0,54
1)Kutxabank RF Corto
F
9,70
0,06
1)Kutxabank Rentas Oct 2019
F
6,62
0,91
1)Kutxabank RF Empresas
D
6,84
0,03
1)Kutxabank Rentas Oct.2020
F
6,59
1,29
1)Kutxabank RF Enero 2018
F
6,54
0,15
1)Kutxabank RF Largo Plazo
F
956,59
0,66

Lazard Frres Gestion

136/143
257/263
258/263
26/38
27/38
29/38
31/38
117/143
129/143
130/143
127/143
2/10
3/10
2/4
4/4
70/70
1/70
3/70
2/7
3/7
15/27
17/27
1/30
10/12
11/12
8/18
10/18
7/12
10/12
3/5
4/5
1/3
3/3
14/34
15/34
23/30
19/30
22/30
14/30
135/179
129/179
154/179
157/179
131/179
177/179
178/179
84/120
10/16
116/179
117/179
138/179
5/17
7/17
75/179
79/179
25/30
24/30
55/70
58/70
2/70
41/70
44/70
3/4
4/4
5/5
79/103
33/179
71/114
76/89
200/263
62/70
12/30
175/263
110/120
68/89
2/12
152/167
67/104
75/167
55/116
154/175
79/150
9/14
51/104
123/175
77/120
102/175
58/150
75/175
144/175
119/175

25, rue de Courcelles 75008 Paris-France. Domingo Torres Fernndez. Tfno. +33144130194.
Email. domingo.torres@lazard.fr. Fecha v.l.: 10/05/16
1)Norden
V
180,39 -4,23
2/2
1)Objectif Alpha Euro
V
349,69 -8,54
67/89
1)Objetiv Alpha Europe
V
274,76 -6,84 88/217
1)Objectif Convert. Eur. A
F
154,74 -4,51
24/45
1)Objectif Convert. Euro B
F
167,91 -5,91
29/45
1)Objectif Convertible
F
293,18 -6,50
35/45
1)Objectif Crdit FI
F
292,09 -0,68 104/123
1)Objetiv Recovery Eurozone
V
123,37 -6,48
23/89
1)Objectif Small Caps Euro
V 1.271,44 -4,17
11/50

Legg Mason Investments Dublin

Lorenzo Gallardo Rojo. Tfno. (34)917026745. Fecha v.l.: 10/05/16


1)LM BW Glb Fixed Inc EUR-H
F
152,71
3,39
1)LM BW Glb Fxd Inc XEUR-H
F
100,05
7,07
1)LM BW Glb Opp. FI EUR-H
F
99,18
7,55
1)LM QS EM Equity Fd
V
96,13
1,19
1)LM QS MV APac ex JEqGIncF
V
99,10 -1,29
1)LM QS MV Euro Eq G Inc Fd
V
162,43 -4,49
1)LM Royce US Small. Comp.
V
104,07
4,04
1)LM WA Asian Opport. EUR-H
F
103,92
5,51
1)LM WA EM Tot R Bd Fd
F
126,18
5,24
1)LM WA Glb Multi Str EUR-H
F
133,56
5,51
1)LM WA Short Dur HInc BdFd
F
122,04
3,31
2)LM BW Glb FI Abs. Return
I
109,41 -1,85
2)LM BW Glb Inc. Optimiser
M
108,72
1,06
2)LM BW Glb Inc. Optimiser
M
94,05 -0,37
2)LM BW Global Fixed Income
F
143,65
2,80
2)LM BW Global Opportun. FI
F
112,10
3,46
2)LM CB Global Equity
V
90,79 -6,36
2)LM CB Growth
V
95,37 -9,04
2)LM CB Tactical Div. Inc.
V
96,52 -1,35
2)LM CB Tactical Div. Inc.
V
86,99 -2,88
2)LM CB US Aggr. Growth
V
153,92 -9,46
2)LM CB US Appreciation
V
158,73 -1,61
2)LM CB US Large Cap Growth
V
189,94 -3,46
2)LM CB Value
V
89,54 -4,02
2)LM Opportunity
V
152,61 -16,61
2)LM QS MV Gbl Eq G Inc Fd
V
143,76
0,58
2)LM Royce US Small Cap Opp
V
127,07 -1,67
2)LM Royce US Small. Comp.
V
128,50 -0,23
2)LM WA Glb Credit
F
118,74
0,08
2)LM WA Glb High Yield
F
136,33 -0,51
2)LM WA Glb Inf Manag Fd
F
130,52 -0,29
2)LM WA Glb Multi Strategy
F
138,09
1,32
2)LM WA US Adjustable Rate
F
98,63 -4,31
2)LM WA US Core Bond
F
129,23 -0,92
2)LM WA US Core Plus Bond
F
142,89 -1,46
2)LM WA US High Yield
F
139,05 -0,06
2)LM WA US Money Market
D
105,69 -4,28
2)LM WA US Short-Term Govmt
F
113,11 -3,93

Liberbank Gestin SGIIC, S.A.

23/143
2/143
1/143
20/114
7/65
23/217
1/19
1/17
21/96
5/143
25/143
51/96
4/104
27/104
35/143
20/143
179/263
167/179
46/179
72/179
172/179
50/179
78/179
89/179
260/263
26/263
6/19
4/19
94/123
99/120
16/22
69/143
32/34
10/34
21/34
90/120
20/30
13/17

Avda. Fuente de la Mora 2 28050 Madrid. Tfno. 902 102 005. Email. info@liberbank.es. Fecha
v.l.: 09/05/16
1)Liberbank Dinero
D
862,36 -0,05 91/150
1)Liberbank PLus
D
6,03
0,36
8/150
1)Liberbank Rentas
D
9,55
0,20 23/150
1)Liberbank Platinum
D
7,59
0,21 20/150
1)Liberbank Ahorro
F
9,83
0,43 25/120
1)Liberbank Mix R.Fija
M
9,67 -0,66
27/63
1)Liberbank Mix R.Variable
R
8,06 -5,24
57/68
1)Liberbank Global
X
8,31 -3,87 134/203
1)Liberbank RV Espaa
V
9,89 -7,20 53/103
1)Liberbank RV Euro
V
6,21 -8,58
70/89
1)Liberbank Cart.Conservad*
M
7,19 -1,33 56/104
1)Liberbank Cart.Moderada *
R
6,86 -5,32 147/167
1)Liberbank Cart. Rendimto*
V
6,71 -7,42 217/263
1)Liberbank Objetivo I
O
7,04 -1,76
22/36
1)Liberbank Renta Fija III
G
7,40
0,47 27/118
1)Liberbank Renta Fija IV
G
10,14
0,07 49/118
1)Liberbank Euro 6 Gar.
G
8,16 -0,71 52/116
1)Liberbank Mundial 6 Gar
G
8,41 -1,27 65/116
1)Liberbank Espaa 4 Gar
G
6,49 -0,71 53/116
1)Liberbank Inv Mundial G
G
6,88
0,03 28/116
1)Liberbank Garanta 7
G
6,59 -0,01 31/116
1)Liberbank Telecom 3x7
G
8,35 -0,02 32/116
1)Liberbank Campeones Gar
G
7,20
0,66 12/116
1)Liberbank Corto Plazo
D
7,70
0,17 31/150
1)Liberbank Corto Plazo II
D
8,17
0,14 37/150

Mapfre Inversin

Ctra. de Pozuelo,50 -1 Majadahonda 28222 Madrid. Tfno. 901 100 016. Fecha v.l.: 10/05/16
1)Fondmapfre Bolsa
R
26,78 -5,06 140/167
1)Fondmapfre Bolsa Amrica
V
10,03 -1,10 42/179
1)Fondmapfre Bolsa Asia
V
7,30 -7,81
12/18
1)Fondmapfre Dividendo
V
55,29 -6,76
28/89
1)Fondmap. Diversificacin
R
14,64 -4,61 128/167
1)FondMapfre Elecc Decidida
R
5,89 -5,44 149/167
1)FondMapfre Elecc Moderada
R
5,89 -3,44 87/167
1)FondMapfre Elecc Prudente
M
5,86 -2,07 84/104
1)Fondmapfre Estratgia 35
V
18,77 -6,86 41/103

1)Fondmapfre Multiseleccin
1)Fondmapfre Renta Corto
1)Fondmapfre Renta Medio
1)Fondmapfre Renta Largo
1)Fondmapfre Renta Mixto
1)Fondmapfre Rentadlar
1)Fondmapfre Emergentes FI
1)Mapfre FT LP

March Asset Management

V
F
F
F
M
F
V
F

7,69
13,18
19,42
12,69
9,60
7,66
5,90
15,90

-6,47 185/263
0,05 79/120
1,00 100/175
1,79 49/175
-1,34
39/63
-5,06
33/34
-3,07 59/114
0,16 64/120

Castell 74 28006 Madrid. Fernando Jimnez. Tfno. 914263711. Email. marchgestion@marchgestion.com. Fecha v.l.: 10/05/16
1)Fonmarch
F
29,10
1,75
1/120
1)March Cartera Conserv.
M
5,46 -0,75
29/63
1)March Cartera Decidida
R
881,64 -3,13 74/167
1)March Cartera Moderada
R
4,96 -1,11
2/68
1)March Europa Bolsa
V
10,12 -5,68 57/217
1)March Europa Garantizado
G
840,67
0,74
8/116
1)March Futuro Garantizado
G
11,46 -0,06 75/118
1)March Global
V
753,10
0,23 31/263
1)March I.Family Busin-A-e
V
12,79 -1,59 44/263
1)March Int.Vini Catena-A-e
V
14,50 -1,22
3/19
1)March I.Torrenova Lux-A-e
X
11,36 -0,82 58/203
1)March I.Valores Iberi-A-e
V
9,71 -3,08 10/103
1)March New Emerging World
V
8,08 -4,87 92/114
1)March Patr. Defensivo
I
11,31 -0,17
5/14
1)March Patrimonio CP
D
10,72
0,15 35/150
1)March Patrimonio Renta
I
10,74 -0,20
3/15
1)March Premier RF CP
D
912,67
0,35
9/150
1)March RF Corto Plazo
D
99,32
0,23 17/150
1)March RF 2016 Garantizado
G
11,85 -0,07 78/118
1)March Solidez Garantizado
G
14,34 -0,73 54/116
2)March I.Family Busin.-A-$
V
12,99 -5,56 149/263
2)March Int.Vini Catena-A-$
V
13,91 -5,19
9/19
2)March I.Torrenova Lux-A-$
X
11,11 -4,85 154/203
2)March I.Valores Iberi-A-$
V
9,08 -7,08 45/103
4)March I.Family Busin-A-
V
10,79 -8,31 236/263
4)March Int.Vini Catena-A
V
13,00 -7,99
15/19
4)March I.Torren.Lux-A
X
11,53 -7,46 186/203
4)March I.Valores Iberi-A-
V
9,31 -9,94 88/103

Mediolanum Gestin

Entenza,325-330 1 08029 Barcelona. Toms Ribs. Tfno. 932535407. Fecha v.l.: 10/05/16
1)Med. Real Estate Global
V
10,52
3,52
3/13
1)Med Small&Mid Caps Esp L
V
8,84 -4,91 24/103
1)Med Small&Mid Caps Esp S
V
8,76 -5,06 26/103
1)Mediolanum Activo L
F
10,62
0,71 14/120
1)Mediolanum Activo S
F
10,50
0,66 16/120
1)Mediolanum Alpha Plus L*
I
9,86 -2,62
16/21
1)Mediolanum Alpha Plus S*
I
9,73 -2,67
18/21
1)Mediolanum Crecimiento L
R
18,14 -3,82
32/68
1)Mediolanum Crecimiento S
R
17,63 -4,03
37/68
1)Mediolanum Espaa RV L
V
13,94 -9,38 84/103
1)Mediolanum Espaa RV S
V
13,60 -9,53 85/103
1)Mediolanum Europa RV L
V
7,77 -7,93 135/217
1)Mediolanum Europa RV S
V
7,55 -8,08 142/217
1)Mediolanum Fondcuenta
D 2.620,41 -0,07 98/150
1)Mediolanum Mercados Em L
F
13,81
2,08
51/96
1)Mediolanum Mercados Em S
F
13,48
1,93
55/96
1)Mediolanum Premier
D 1.107,01
0,20 25/150
1)Mediolanum Real Estate S
V
10,59
3,76
7/36
1)Mediolanum Real EstateL-A
V
10,63
3,92
6/36
1)Mediolanum Renta L
F
29,44
0,92 101/175
1)Mediolanum Renta S
F
28,93
0,87 106/175

1)Challenge Energy Equity L


1)Challenge Energy Equity S
1)Challenge Euro Bond L
1)Challenge Euro Bond S
1)Challenge Euro Income L
1)Challenge Euro Income S
1)Challenge European Eq. L
1)Challenge European Eq. S
1)Challenge Financial Eq. L
1)Challenge Financial Eq. S
1)Challenge Flexible L
1)Challenge Flexible S
1)Challenge Germany Eq. L
1)Challenge Germany Eq. S
1)Challenge Italian Eq. L
1)Challenge Italian Eq. S
1)Challenge Pacific Eq. L
1)Challenge Pacific Eq. S
1)Challenge Spain Equity L
1)Challenge Spain Equity S
1)Challenge Technology Eq.L
1)Challenge Technology Eq.S
1)M. Portfolio Active 100
1)M. Portfolio Balanced SH
1)M. Portfolio Liquidity S
1)Md. Portfolio Moderate SH
1)Med. Portfolio Active 10
1)Med. Portfolio Active 40
1)Med. Portfolio Active 80
1)Med. portfolio Balanced S
1)Med. Portfolio Dynamic C
1)Med. portfolio Dynamic SH
1)Med. Portfolio Moderate S
1)Portfolio Aggr. Plus S
1)Portfolio Aggr. Plus SH
1)Portfolio Aggressive S
1)Portfolio Aggressive SH

Merchbanc

V
V
F
F
F
F
V
V
V
V
X
X
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
R
D
M
M
R
R
R
R
R
M
V
V
V
V

6,12
11,88
10,27
17,93
7,38
13,04
5,05
8,61
3,19
6,18
4,50
8,67
5,61
10,71
4,15
7,17
6,05
7,97
6,73
14,60
3,23
7,72
10,55
10,95
11,08
10,96
10,60
10,74
9,85
11,29
11,14
10,54
11,16
11,19
10,32
11,07
10,05

-1,05
-1,24
2,18
2,11
-0,31
-0,39
-8,92
-9,09
-12,11
-12,26
-0,99
-1,13
-6,49
-6,67
-16,77
-16,93
-9,47
-9,65
-10,92
-11,09
-9,87
-10,03
-7,06
-2,02
0,05
-0,54
-0,35
-2,35
-5,27
-3,28
-4,86
-2,93
-1,48
-6,61
-4,55
-6,78
-4,52

15/19
16/19
40/175
43/175
166/175
169/175
163/217
166/217
5/11
6/11
61/203
67/203
4/14
5/14
11/14
12/14
13/18
14/18
94/103
95/103
21/30
22/30
207/263
10/68
53/150
30/104
24/104
51/167
146/167
27/68
134/167
71/167
61/104
193/263
104/263
198/263
103/263

M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M

m
w

m&M

&M

MFS Meridian Funds Sicav

m
m

M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M

Francisco de Rojas 7 1 Dcha 28010 Madrid. Fernando Cifuentes. Tfno. 917816880. Fecha v.l.:
10/05/16
1)Metavalor
V
486,77 -1,79
7/103
1)Metavalor Dividendo
V
51,60 -8,33 237/263
1)Metavalor Global
X
75,83 -1,16 69/203
1)Metavalor Internacional
V
54,28 -4,87 119/263

O
M m

UND B NQU

m
m

& O

m
m
m
m

M &
M &
M &
M &
M

M
M
M
M
m

m
M
m
M

M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
W
W
W
m

m
w

M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M

M&G Investments

Laurence Pountney Hill EC4R 0HH Londres. Alicia Garca Santos. Tfno. +34915615257. Fecha
v.l.: 10/05/16
1)M&G Asian Fund EUR A Acc
V
30,44 -6,39
35/65
1)M&G Corp Bond F EUR A Acc
F
19,39 -3,18 120/123
1)M&G Dynamic All EURA Acc
X
14,11
1,05 22/203
1)M&G Dynamic All EURA Inc
X
14,04
0,86 26/203
1)M&G Emer Mkts Bd EURA Acc
F
13,80
1,81
58/96
1)M&G Emer Mkts Bd EURA Inc
F
12,44
1,81
57/96
1)M&G Episod Macro EURSHAcc
I
11,55
1,65
2/16
1)M&G Episod Macro EURTHAcc
I
11,46
1,82
1/16
1)M&G Episode Def.EURA-HAcc
I
9,76 -1,86
52/96
1)M&G Eur HhYld Bd EURA Acc
F
27,52
0,41 81/120
1)M&G Eur HhYld Bd EURA Inc
F
24,43 -0,53 100/120
1)M&G Eur Indx Trk EURA Acc
V
16,73 -4,11 16/217
1)M&G Eur InfLKCorp EURAAcc
F
10,82 -1,13
20/22
1)M&G Eur Strat Val EURAAcc
V
13,82 -5,14 41/217
1)M&G Euro Sml Comp EURAAcc
V
29,20 -3,47
5/50
1)M&G Europ Corp B EURA Inc
F
16,51
1,63 58/123
1)M&G European Fnd EURA Acc
V
13,90 -4,76 31/217
1)M&G Gbl. Dividnd EURA Acc
V
19,60
2,12
9/263
1)M&G Gbl. Dividnd EURA Inc
V
17,89
0,78 19/263
1)M&G Gbl Emer Mkts EURAAcc
V
21,35
1,98
8/114
1)M&G Gbl Emer Mkts EURAInc
V
21,10
1,33 16/114
1)M&G Gbl.Corp.Bd EurAH Acc
F
11,12
3,62
7/123
1)M&G Gbl.Corp.Bd EurAH Inc
F
10,60
3,01 25/123
1)M&G Gbl.Corp.Bd USDA Inc
F
10,83
3,44 10/123
1)M&G Glbal Leaders EURAAcc
V
16,53 -4,65 108/263
1)M&G Glbl Gover Bd EURAAcc
F
11,95
4,87
8/143
1)M&G Glbl Gover Bd EURAInc
F
11,85
4,87
7/143
1)M&G Gl.Macro Bd EURA Acc
F
13,21
0,82 79/143
1)M&G Gl.Macro Bd EURA Inc
F
12,85 -0,01 101/143
1)M&G Gl.Macro Bd EURAH Acc
F
11,16
4,81 10/143
1)M&G Gl.Macro Bd EURAH Inc
F
10,86
3,96 13/143
1)M&G Gl.Macro Bd EURB Acc
F
12,92
0,65 83/143
1)M&G Gl.Macro Bd EURBH Acc
F
10,92
4,62 12/143
1)M&G Gl.Macro Bd USDA Acc
F
14,90
5,27
6/143
1)M&G Glob Conv Fd EURA Acc
F
15,48 -3,33
14/45
1)M&G Glob Conv Fd EURA Inc
F
14,97 -3,97
19/45
1)M&G Glob Conv Fd EURAHAcc
F
13,48 -0,94
2/45
1)M&G Glob Conv Fd EURAHInc
F
13,07 -1,61
3/45
1)M&G Glob HYld Bd EURAHAcc
F
13,08
4,13 17/120
1)M&G Glob HYld Bd EURAHInc
F
11,53
2,67 42/120
1)M&G Global Basics EURAAcc
V
26,24
2,93
5/263
1)M&G Global Basics EURAInc
V
26,06
2,93
4/263
1)M&G Global Growth EURAAcc
V
21,69 -3,04 61/263
1)M&G Global Growth EURAInc
V
21,61 -3,04 62/263
1)M&G Income All F EURA Acc
R
11,16
0,22 12/167
1)M&G Income All F EURA Inc
R
M&
m
M&
M&
m
M&
m
M&
m
M&
m
M&
m
M
M&
m
M
M&
M&
M&
M&
M&
M&
M&
M&
w
M&
M& m M
M& m M
M&
M&
M&
M&
m m
M&
M&
M&
M&
M&
m M
M&
m M
M&
M&
M&
M&
M&
M&
M&
M&
M&
M&
w
M&
w
M&
m
M&
m
M&
m
M&
m
M
M&
m
M
M&
M&
M&
M&

MetaGestin

Paseo de la Castellana, 18 ,pl 7. 28046 Madrid. Email. mfsmeridianclientservice@mfs.com.


Fecha v.l.: 10/05/16
1)MFS Abs.Ret.A1
I
19,37 -1,77
50/96
1)MFS Continental Eur Eq A1
V
16,53 -5,22 46/217
1)MFS European Concentr.A1
V
16,36 -4,94 33/217
1)MFS European Core Eq A1
V
29,85 -5,09 39/217
1)MFS European Res.A1
V
30,16 -6,77 85/217
1)MFS European Sm Co A1
V
50,47 -3,59
8/50
1)MFS European Value A1
V
35,33 -2,97 10/217
1)MFS Global Equity A1
V
25,74 -0,23 33/263
1)MFS Global Equity Inc.AH1
V
10,15
1,50 12/263
1)MFS Global High Yield A1
F
15,97
0,69 78/120
1)MFS Global Tot Ret A1
I
17,76
0,68
10/96
1)MFS Managed Wealth AH1
X
9,72 -1,12 65/203
1)MFS US Equity Opp AH1
V
10,11
3,69
9/179
2)MFS Asia Pac ex-Jap A1
V
22,67 -3,65
12/65
2)MFS Em Mkts Dbt Lo Cur A1
F
11,62
4,62
29/96
2)MFS Emerging Mkt Eq.A1
V
10,17 -3,44 69/114
2)MFS Emerging Mkts Debt A1
F
34,41
1,33
69/96
2)MFS Global Credit A1
F
10,85
1,81 55/123
2)MFS Global Conc.A1
V
37,60
0,97 15/263
2)MFS Global Energy Fund A1
V
12,74
2,38
8/19
2)MFS Global Equity A1
V
46,15 -0,61 36/263
2)MFS Global Equity Inc.A1
V
10,20 -2,86 59/263
2)MFS Global High Yld.A1
F
24,93
0,38 82/120
2)MFS Global Multi-Asset A1
M
15,31 -0,93 41/104
2)MFS Global Res.A1
V
25,53 -3,84 84/263
2)MFS Inflation-Adj Bond A1
F
14,34 -0,04
14/22
2)MFS Japan Equity A1
V
10,25 -5,21
12/70
2)MFS Latin Am. Eq Fd A1
V
12,87 12,59
12/27
2)MFS Limited Maturity A1
F
14,12 -3,33
6/17
2)MFS Managed Wealth A1
X
9,79 -5,45 162/203
2)MFS Meridian Funds Bond F
F
10,83
0,73 78/123
2)MFS Prudent Wth A1
R
14,98 -3,26 83/167
2)MFS Research Bond A1
F
17,04 -0,74
6/34
2)MFS US Conc.Growth A1
V
15,94 -0,42 37/179
2)MFS US Equity Income A1
V
10,34 -2,40 65/179
2)MFS US Gov Bond A1
F
17,44 -1,76
24/34
2)MFS US Equity Opp A1
V
10,18 -1,08 41/179
2)MFS US Value A1
V
22,71
0,49 27/179
4)MFS UK Equity A1
V
7,92 -7,74
7/17

Diputacin 279 08007 Barcelona. Mercedes de Francisco. Tfno. 934883429/ 915780233. Fecha
v.l.: 10/05/16
1)Fontalento
R
7,33 -1,93 47/167
1)Merchbanc Fondtesoro
D 1.501,11 -0,10 124/150
1)Merch-Eurounin
R
12,81 -7,84
67/68
1)Merchfondo
X
49,01 -15,19 198/203
1)Merch-Fontemar
M
23,24 -1,91 79/104
1)Merch-Oportunidades
X
8,96 20,95
1/203
1)Merch Selecc de Fondos
R
9,51 -3,98 111/167
1)Merchrenta
F
23,14
0,84 76/143
1)Merch-Universal
R
38,64 -3,32 84/167

m
m
m
m

m
&M

Mediolanum International Funds Ltd

Block B, Iona Building, Shelbourne Road,Dublin 4 Irlanda. Roberto Beghetto. Tfno.


35312310800. Fecha v.l.: 09/05/16
1)BB Carmignac Stra Sel LA
X
5,24 -3,54 127/203
1)BB Carmignac Stra Sel SA
X
10,38 -3,63 129/203
1)BB Convertible St Col LHA
F
5,24 -6,40
31/45
1)BB Convertible St Col LHB
F
5,00 -6,40
30/45
1)BB Convertible St Col SHA
F
10,37 -6,48
34/45
1)BB Convertible St Col SHB
F
9,90 -6,52
36/45
1)BB Convertible Str Col LA
F
5,47 -8,11
42/45
1)BB Convertible Str Col LB
F
5,22 -8,11
43/45
1)BB Convertible Str Col SA
F
10,85 -8,22
45/45
1)BB Convertible Str Col SB
F
10,35 -8,21
44/45
1)BB Coupon Strategy L-B
X
4,93 -5,58 166/203
1)BB Coupon Strategy HL-A
X
5,59 -3,14 118/203
1)BB Coupon Strategy HL-B
X
4,49 -3,11 116/203
1)BB Coupon Strategy HS-A
X
10,92 -3,25 122/203
1)BB Coupon Strategy HS-B
X
8,80 -3,25 121/203
1)BB Coupon Strategy L-A
X
6,11 -5,58 165/203
1)BB Coupon Strategy S-A
X
11,98 -5,71 170/203
1)BB Coupon Strategy S-B
X
9,67 -5,72 172/203
1)BB Dynamic Coll. Hed. L
R
6,53 -3,73 99/167
1)BB Dynamic Coll. Hed. S
R
12,65 -3,83 107/167
1)BB Dynamic Collection L
R
6,50 -5,50 151/167
1)BB Dynamic Collection S
R
11,18 -5,60 155/167
1)BB Em. Markets Coll. L
V
9,26 -4,41 84/114
1)BB Em. Markets Coll. S
V
15,03 -4,58 88/114
1)BB Eq.Pow.Coupon Col LHB
V
4,79 -2,97 60/263
1)BB Eq.Pow.Coupon Coll SB
V
9,87 -5,67 152/263
1)BB Eq.Pow.Coupon Coll SHB
V
9,43 -3,23 67/263
1)BB Eq.Power Coupon Col LB
V
5,02 -5,72 154/263
1)BB Equity Power Coll L
V
6,35 -5,51 147/263
1)BB Equity Power Coll LH
V
5,72 -3,10 63/263
1)BB Equity Power Coll S
V
9,85 -5,65 151/263
1)BB Equity Power Coll SH
V
10,92 -3,23 68/263
1)BB Euro Fixed Income L
F
6,00
0,02 86/120
1)BB Euro Fixed Income L B
F
4,70
0,02 85/120
1)BB Euro Fixed Income S
F
11,57 -0,05 94/120
1)BB Euro Fixed Income S B
F
9,13 -0,04 93/120
1)BB European Coll. Hed. L
V
6,64 -6,71 83/217
1)BB European Coll. Hed. S
V
12,51 -6,88 90/217
1)BB European Collection L
V
6,26 -8,22 146/217
1)BB European Collection S
V
9,36 -8,38 152/217
1)BB Gl. Tech Coll. Hed. L
V
7,62 -11,85
25/30
1)BB Gl. Tech Coll. Hed. S
V
14,69 -11,99
26/30
1)BB Global High Yeld L
F
10,79 -1,34 108/120
1)BB Global High Yeld S
F
15,95 -1,45 112/120
1)BB Global H.Y. Hed. L B
F
4,75
2,70 39/120
1)BB Global H.Y. Hed. S B
F
9,12
2,61 46/120
1)BB Global H.Y. Hedged L
F
7,21
2,75 38/120
1)BB Global H.Y. Hedged S
F
13,86
2,67 41/120
1)BB Global H.Y. L B
F
5,21 -1,35 109/120
1)BB Global H.Y. S B
F
8,21 -1,45 110/120
1)BB Global Tech Coll. L
V
2,27 -13,50
28/30
1)BB Global Tech Coll. S
V
6,77 -13,66
29/30
1)BB Infrastruct Op Col LHA
V
5,46
2,02
6/13
1)BB Infrastruct Op Col LHB
V
5,16
1,55
7/13
1)BB Infrastruct Opp Col LA
V
5,62 -0,32
9/13
1)BB Infrastruct Opp Col LB
V
5,32 -0,78
10/13
1)BB Invesco Balance Sel LA
X
5,34 -1,26 73/203
1)BB Invesco Balance Sel LB
X
4,95 -1,26 72/203
1)BB Invesco Balance Sel SA
X
10,59 -1,35 78/203
1)BB Invesco Balance Sel SB
X
9,82 -1,34 77/203
1)BB Med Blackrock GLB H L
V
5,42 -6,18 166/263
1)BB Med Blackrock GLB H S
V
10,46 -6,35 178/263
1)BB Med Blackrock GLB L
V
6,52 -7,51 223/263
1)BB Med Blackrock GLB S
V
12,61 -7,64 225/263
1)BB MED DWS Megatrend L- H
V
5,37 -7,15 209/263
1)BB MED DWS Megatrend S-A
V
11,19 -9,48 248/263
1)BB MED DWS Megatrend S-H
V
10,45 -7,23 212/263
1)BB Med JPMorgan GLB H L
V
5,62 -6,01 162/263
1)BB Med JPMorgan GLB H S
V
10,87 -6,14 165/263
1)BB Med JPMorgan GLB L
V
6,69 -7,93 230/263
1)BB Med JPMorgan GLB S
V
12,94 -8,06 232/263
1)BB Med MStanley GLB H L
V
6,57 -4,75 113/263
1)BB Med MStanley GLB H S
V
12,69 -4,92 120/263
1)BB Med MStanley GLB L
V
7,54 -6,09 163/263
1)BB Med MStanley GLB S
V
14,59 -6,23 171/263
1)BB New Opportun. Coll. L
X
5,75 -5,56 164/203
1)BB New Opportun. Coll. LH
X
5,31 -3,72 130/203
1)BB New Opportun. Coll. S
X
11,30 -5,69 168/203
1)BB New Opportun. Coll. SH
X
10,42 -3,86 133/203
1)BB Pacific Coll. Hed. L
V
5,33 -9,69
15/18
1)BB Pacific Coll. Hed. S
V
10,11 -9,80
16/18
1)BB Pacific Collection L
V
6,08 -7,31
9/18
1)BB Pacific Collection S
V
8,77 -7,48
11/18
1)BB Premium Coupon Col SHB
M
9,65 -1,62 69/104
1)BB Premium Coupon Coll L
M
6,25 -1,82 76/104
1)BB Premium Coupon Coll LH
M
5,97 -0,85 40/104
1)BB Premium Coupon Coll S
M
12,22 -1,93 81/104
1)BB Premium Coupon Coll SH
M
11,65 -0,94 42/104
1)BB Premium Coupon Collect
M
5,07 -2,46 88/104
1)BB Premium Coupon Col.LHB
M
4,87 -1,49 62/104
1)BB Premium Coupon Coll.SB
M
10,10 -2,57 91/104
1)BB US Collection Hed. L
V
5,94 -4,97 112/179
1)BB US Collection Hed. S
V
11,29 -5,13 115/179
1)BB US Collection L
V
5,27 -8,09 160/179
1)BB US Collection S
V
8,28 -8,24 161/179
1)BBMED DWSMegatrend LA
V
5,73 -9,35 246/263
1)BBMED Pimco Inflat SA
X
10,02 -3,48 126/203
1)BBMED Pimco Inflation L-A
X
5,10 -3,39 124/203
1)BBMED Templeton Emerg L-A
V
4,91 -3,95 77/114
1)BBMED Templeton Emerg S-A
V
9,60 -4,09 78/114
1)CH Solidity & Return SA
I
11,29 -2,95
64/96
1)CH Solidity & Return SB
I
9,86 -2,94
63/96
1)Cha Counter Cyclical L
V
5,06 -5,63
2/26
1)Cha Counter Cyclical S
V
10,48 -5,80
3/26
1)Cha Cyclical Equity L
V
6,01 -6,53
6/7
1)Cha Cyclical Equity S
V
12,12 -6,69
7/7
1)Cha. Emerging Mkts. Eq. L
V
7,03 -5,22 96/114
1)Cha. Emerging Mkts. Eq. S
V
15,63 -5,39 98/114
1)Cha. Euro Bond L -B
F
6,83
1,92 46/175
1)Cha. Euro Bond S - B
F
12,92
1,85 47/175
1)Cha. Euro Income L - B
F
4,86 -0,31 111/120
1)Cha. Euro Income S - B
F
9,44 -0,39 113/120
1)Cha. Europ. Eq. L Hedged
V
7,04 -7,53 110/217
1)Cha. European Eq.S Hedged
V
13,62 -7,67 119/217
1)Cha. In.Income L A Units
F
5,46 -1,92
6/8
1)Cha. In.Income L B Units
F
5,30 -1,91
5/8
1)Cha. Int. Bon L B Units
F
6,08
2,04 57/143
1)Cha Int. Bond Hed. L-A
F
8,95
3,11 29/143
1)Cha Int. Bond Hed. L-B
F
6,81
3,60 16/143
1)Cha Int. Bond Hed. S-A
F
15,43
3,48 19/143
1)Cha Int. Bond Hed. S-B
F
12,78
3,40 22/143
1)Cha. Int. Bond L A Units
F
6,49
2,04 55/143
1)Cha. Int. Bond S B Units
F
12,00
1,97 59/143
1)Cha Int. Equity L
V
7,27 -7,34 214/263
1)Cha Int. Equity S
V
9,36 -7,48 222/263
1)Cha Int. Income Hed. L-A
F
6,82 -0,42
4/8
1)Cha Int. Income Hed. L-B
F
5,15
0,12
1/8
1)Cha Int. Income Hed. S-A
F
12,03
0,07
2/8
1)Cha Int. Income Hed. S-B
F
10,05
0,04
3/8
1)Cha. Inter Bond S A Units
F
12,78
1,97 58/143
1)Cha. Intern. Eq. L Hedged
V
7,81 -4,93 121/263
1)Cha. Interna. Eq.S Hedged
V
15,20 -5,07 129/263
1)Cha. Int.Income S A Units
F
10,77 -1,98
7/8
1)Cha. Int.Income S B Units
F
10,45 -1,98
8/8
1)Cha. Liquidity Euro L
F
6,77
0,12 69/120
1)Cha. Liquidity Euro S
F
12,51
0,08 76/120
1)Cha. Liquidity USD L
D
4,64 -4,80
29/30
1)Cha. Liquidity USD S
D
9,29 -4,86
30/30
1)Cha. N.Amer. Eq.S Hedged
V
18,18 -0,61 39/179
1)Cha. North American Eq. L
V
7,88 -4,37 95/179
1)Cha. North American Eq. S
V
10,23 -4,53 97/179
1)Cha. Pacif. Eq. L Hedged
V
5,94 -11,93
17/18
1)Cha. Pacific Eq.S Hedged
V
11,67 -12,00
18/18

m
m
m M

M
M

m
W

m
m

m
M
M

&
M
M

M
M

NN

m
M

mm
m

m
m
m
m
m

M
M
M
M

m
m
m M
m

m
M

m
m
M

M
&
M

m m
m
M
M

W
M

m
m
m
m

m
&
m
M
M

m
m

&

MM
mM M

m
m

mm

m
m M
m M
m
m
M

&

M
M

m
m
m

M
M
m

M
M

M
M
m
M
mM

m
w

42 Expansin Jueves 12 mayo 2016

CUADROS

Popular Gestin Privada

F
F
F
F
V
V
F
V
R
V
V
V
V
F
F
F
D
V
V
V
V
V
F
F
V
V
V
V
V

81,96
0,09 99/143
94,66
0,21 85/120
83,07 -2,04
25/34
5,71 -4,52
16/17
9,26 -7,40 105/217
24,20
4,36
6/13
93,67
1,44 67/143
55,72 -8,04 141/217
87,59 -2,62 58/167
151,04 -9,62
43/50
7,08 -8,88
59/65
28,64 -2,55
12/13
14,33
4,07
14/23
78,78
1,69 54/175
9,25
1,31 67/123
94,07
1,86 62/120
51,06 -0,21 141/150
6,35 -6,07
20/89
10,06 -15,03
36/38
221,25 -8,74
7/8
2,54 -7,30
19/70
36,17
8,16
5/12
9,44 -1,77 128/143
10,28 -0,48 97/120
7,38 -8,89 162/217
180,20 -4,57 98/179
9,80 -2,68
8/19
7,52 -2,72 69/179
8,00 -6,98 149/179

Juan Ignacio Luca de Tena 11 4 28046 Madrid. Tfno. 915207505. Fecha v.l.: 10/05/16
1)Aurum Renta Variable
V
15,35 -6,91 202/263
1)Fimap
F
11,51
0,16 65/120
1)Fonemporium
R
19,84 -1,54 39/167
1)PBP Ahorro Corto Plazo
D
8,51
0,09 43/150
1)PBP Alpes Conservador*
M
10,01
0,18
13/63
1)PBP Alpes Dinmico*
V
9,41 -5,78 160/263
1)PBP Alpes Equilibrado*
R
9,82 -1,82
7/68
1)PBP Biogen
V
9,99 -5,58
1/26
1)PBP Bolsa Espaa
V
16,89 -8,27 76/103
1)PBP Bolsa Europa
V
4,92 -5,94
18/89
1)PBP Bonos Flotantes
O
9,16 -0,25
12/36
1)PBP BRIT ptimo
G
10,05 -0,25 41/116
1)PBP Dinero Fondtesoro CP
F 1.213,53 -0,14 105/120
1)PBP Diversificin Global*
X
3,34 -2,95 112/203
1)PBP Estrategias
X
5,20 -0,90 59/203
1)PBP Fondos de Autor SG*
X
9,98 -2,67 106/203
1)PBP Gestin Flexible
X
5,85 -1,29 74/203
1)PBP Gran Seleccin
V
9,80
0,61 24/263
1)PBP Renta Fija Flexible
I 1.723,70
0,65
4/21
1)PBP Renta Multiactivo*
R
6,45 -0,42 18/167

RAM Active Investments SA

Rue du Rhne 62 1204 Geneva, Switzerland. www.ram-ai.com. Tfno. 0041228168730. Email.


investor.relations@ram-ai.com. Fecha v.l.: 10/05/16
1)Emerg Mkt Eq L
V
158,97 -3,05 56/114
1)European Equities B
V
353,07 -7,24 100/217
1)European Equities I
V
360,54 -7,06 93/217
1)Global Bond Tot Ret F
F
136,05
2,60 41/143
1)North American Eq E
V
213,92
4,25
6/179
2)Emerg Mkt Eq B
V
144,23 -2,76 50/114
2)Emerg Mkt Eq I
V
143,12 -2,57 48/114
2)Global Bond Tot Ret H
F
136,10 -1,49 123/143
2)North American Eq B
V
230,55
0,29 28/179
5)Global Bond Tot Ret G
F
129,29
0,09 98/143
S)Emerg Markets Eq Fp
V 1.673,47 -2,87 53/114
S)Emerg Markets Eq I
V 1.674,06 -2,47 46/114
S)European Eq Ip
V 3.675,71 -8,26 147/217
S)Lg/Sht Emerg Mkts Eq I*
V 1.163,03 -2,02 41/114

Renta-4 Gestora

P de la Habana, 74, 2 Izda. 28036 Madrid. Rosa Mara Prez. Tfno. 913848500. Fecha v.l.:
10/05/16
1)Algar Global Fund
X
10,67
9,52
3/203
1)Altair Bolsa
V
10,11 -6,40 181/263
1)Altair European Opp
V
10,07
1)Altair Inversiones II
X
0,98 -1,25 71/203
1)Altair Patrimonio II
M
1,01
0,66
5/63
1)Altair Renta Fija
F
10,49
0,83 78/143
1)Argos Capital
X
11,14
0,43 33/203
1)Avantage Fund
X
11,31 -1,98 95/203
1)Banco Madrid Ahorro
D
6,11 -0,18 138/150
1)Banco Madrid Confianza*
M
9,03 -0,48 29/104
1)Banco Madrid Dinmico*
R
8,98 -0,82 24/167
1)Banco Madrid Dolphin Acc
V
4,34 -1,43 43/263
1)Banco Madrid Equilibrio*
R
9,48 -0,51 19/167
1)Banco Madrid Ibrico Acc.
V
67,25 -5,11 28/103
1)Banco Madrid Rendimiento*
V
12,47 -0,99 40/263
1)Banco Madrid R.Fija
F
7,38 -0,48 170/175
1)Banco Madrid Sicav Selec.*
X
8,89 -0,52 50/203
1)BMN Bolsa Espaola
V
10,07 -4,11 17/103
1)BMN Bolsa Europea
V
4,40 -1,29
3/217
1)BMN Bolsa USA
V
8,05
4,26
5/179
1)BMN Cartera Flexible 20 *
M
10,41 -0,36 25/104
1)BMN Cartera Flexible 30 *
M
9,34 -1,10 49/104
1)BMN Cartera Flexible 50 *
R
10,44 -3,07 73/167
1)BMN Fodepsito Sel Eur
D
11,25
0,04 56/150
1)BMN Fondepsito
D
10,55
0,07 48/150
1)BMN Gar Seleccin IX
G
14,85 -4,64 97/116
1)BMN Gar Seleccin X
G
13,75 -2,44 81/116
1)BMN Gar Seleccin XI
G
12,64 -2,13 77/116
1)BMN Garantizado Acciones*
G
12,79
1)BMN Garantizado Seleccin
F
11,85
1,12 70/123
1)BMN Horizonte 2018
F
11,28
0,22 50/120
1)BMN Horizonte 2020
F
13,82 -0,13 161/175
1)BMN Inters Gar 10
G
12,59
0,38 33/118
1)BMN Inters Gar 11
G
15,12
0,64 22/118
1)BMN Inters Gar 8
G
13,96
0,29 37/118
1)BMN Inters Gar 9
G
12,92
0,21 41/118
1)BMN Mixto Flexible
R
24,32 -4,38
45/68
1)BMN RF Corporativa
F
9,58
1,42 65/123
1)BMN RF Flexible
F
11,36
1,60 57/175
1)Espaa Flexible
R
5,57 -6,05
62/68
1)Estrategia Global
I
7,03 -8,29
12/12
1)Fixed Inc Ass Allocation*
I
14,55
1)Fondcoyuntura
X
246,06 -0,81 57/203
1)Fondemar
R
9,64 -2,33
13/68
1)GEF Alboran Global
X
9,96
1)Global Allocation
X
15,32
7,18
4/203
1)Global Value Opp.*
X
1,01
1)ING Direct F.Naranja RF
F
13,08
1,15
6/120
1)Millennial Fund
R
9,88 -1,18 31/167
1)Ohana Europe
X
10,94 -3,21 120/203
1)Patrisa
R
18,33 -3,81 106/167
1)Penta Inversin A
I
10,82
0,43
2/12
1)Penta Inversin B
I
10,74
0,25
3/12
1)Pentathlon
X
63,46 -3,80 131/203
1)Renta Emergentes Global
V
9,45 -3,20 63/114
1)Renta 4 Acciones Globales
V
9,47 -2,24 52/263
1)Renta 4 Bolsa
V
26,49 -3,25 11/103
1)Renta 4 Cartera Sel Div
V
10,05 -3,12
7/89
1)Renta 4 CTA Trading
I
7,49 -3,11
4/9
1)Renta 4 Fondtesoro CP
F
91,60
0,14 67/120
1)Renta 4 Gesinver Global
X
9,98
1)Renta 4 Hanson UK Opp*
X
10,81
1)Renta 4 Japn
V
5,30 -10,97
50/70
1)Renta 4 Latinoamrica
V
16,81
9,25
21/27
1)Renta 4 Minerva
I 29.685,21 -2,36
6/15
1)Renta 4 Monetario
D
11,56
0,18 27/150
1)Renta 4 Mult. Fractal Glb*
X
8,35
1,12 21/203
1)Renta 4 Mult. Gcapital G.*
X
9,07 -1,86 92/203
1)Renta 4 Multigestin*
X
3,81 -2,27 99/203
1)Renta 4 Multigestin II
M
9,69 -2,84 94/104
1)Renta 4 Multigestin 1 Al*
R
9,16 -12,33 165/167
1)Renta 4 Nexus
I
13,35
1,30
5/96
1)Renta 4 Pegasus
I
15,14
2,18
2/21
1)Renta 4 Ret. Dinmico
I
11,44
0,62
1/14
1)Renta 4 RF Corto Plazo
F
10,81
1,60
2/120
1)Renta 4 RF Euro
F
12,44
1,11 73/120
1)Renta 4 RF Internacional
F
10,94 -2,80 137/143
1)Renta 4 RF Mixto
M
14,31
0,56
7/63
1)Renta 4 USA
V
3,69
2,85 10/179
1)Renta 4 Valor Europa
V
14,55 -0,96
3/89
1)Renta 4 Valor Relativo
I
12,61
2,40
1/21
1)Renta 4 Wertefinder
X
13,39 -5,25 158/203

1)RF Mixta Espaa Flexible


1)R4 Multigestion/Itaca G.M*
1)R4 Multigestion/Ohana G.M*
1)R4 Top Selec Conserv.*
1)R4 Top Selec Moderado*
1)R4 Top Selec Tolerante*
1)True Value
1)World Solidarity Fund*

M
I
X
M
M
R
V
I

6,93 -0,89
32/63
6,63 -22,29
87/96
9,14 -0,18 44/203
9,87 -0,08 18/104
9,72 -1,03 46/104
9,42 -3,77 103/167
12,80 -0,99 39/263
4,30 -0,79
4/12

Schroder Investment Mgmnt

Robeco

P de la Castellana 42 4a. Planta 28046 Madrid. Tfno. 917020705. Fecha v.l.: 10/05/16
1)Robeco Afrika Fds N.V.Ae
V
104,57
0,26
2/12
1)Robeco A.Q. Em.Mkts Eq De
V
121,18 -1,72 39/114
1)Robeco AsiaPacific Eq De
V
122,70 -6,36
6/18
1)Robeco Asian Stars Eq De
V
139,91 -5,64
27/65
1)Robeco BP Gl Prem Eq De
V
218,82 -3,72 81/263
1)Robeco Chinese Eq De
V
64,95 -11,31
21/38
1)Robeco Em.Cons.Eq De
V
128,59
0,00 29/114
1)Robeco Em.Mkts Eq De
V
134,02 -4,69 89/114
1)Robeco Em.Stars Eq De
V
156,40 -6,17 106/114
1)Robeco Eur.Cons.Eq De
V
165,86 -4,06 14/217
1)Robeco Eur.HY Bds DHe
F
194,30
3,84 20/120
1)Robeco Euro Govnt Bds DHe
F
158,56
3,02
9/175
F
137,76
2,94 30/123
1)Robeco EuroCredit Bds DHe
1)Robeco Fin.Inst.Bds DHe
F
140,87
0,41 85/123
1)Robeco Flex-o-Rente De
I
110,72
1,40
4/96
1)Robeco Gl Cons.Eq De
V
178,57
0,73 20/263
V
145,96 -7,16
10/19
1)Robeco Gl Cons.Trds Eq De
1)Robeco Gl Gth Trds Eq De
V
120,25 -2,66 57/263
1)Robeco Gl Gth Trds Eq Fe
V
121,77 -2,47 56/263
1)Robeco HY Bds DHe
F
130,32
6,42
2/120
1)Robeco HY Bds ODHe
F
128,44
3,67 23/120
1)Robeco Inv.G.Corp.Bds DHe
F
142,50
3,35 13/123
1)Robeco Lux-o-Rente DHe
F
148,34
5,99
4/143
1)Robeco N.V. Ae
V
30,54 -9,91 254/263
1)Robeco NW Financial Eq De
V
47,12 -10,40
3/11
1)Robeco Property Eq De
V
151,28
1,65
15/36
V
45,08 -4,41 21/217
1)RobecoSAM Sus.Europ.Eq De
1)Robeco US Large Cap Eq De
V
226,90 -3,68 82/179
1)Robeco US Premium Eq De
V
294,10 -4,69 102/179
1)Robeco US Sel.Opp.Eq DHe
V
196,19
1,11
3/19
2)Robeco Chinese Eq D$
V
119,17 -10,94
17/38
2)Robeco Em.Cons.Eq D$
V
93,18
0,40 26/114
2)Robeco Em.Mkts Eq D$
V
114,86 -4,31 81/114
2)Robeco Em.Stars Eq D$
V
84,40 -5,09 94/114
2)Robeco Gl Cons.Trds Eq D$
V
168,28 -7,22
11/19
2)Robeco Lux-o-Rente DH$
F
157,45
1,78 62/143
2)Robeco US Premium Eq D$
V
202,05 -4,75 105/179
2)Robeco US Sel.Opp.Eq D$
V
199,50 -3,07
9/19

Santander Asset Management

Serrano 69 28006 Madrid. Web. http://www.santanderassetmanagement.es. Fecha v.l.:


10/05/16
1)Citifondo Bond
F 1.298,68
1,42 67/175
1)Inveractivo Confianza*
I
15,63 -1,27
6/12
1)Openbank Corto Plazo
D
0,18
0,11 40/150
1)Sant. Acciones Esp. A
V
17,80 -5,07 27/103
1)Sant. Acciones Esp. B
V
19,59 -4,96 25/103
1)Sant. Acciones Esp. C
V
18,88 -4,84 23/103
1)Sant. Acciones Euro
V
3,19 -5,92
17/89
1)Sant. Acciones Latinoam
V
19,64
9,66
20/27
1)Sant. BRICT*
V
167,31 -6,40
9/10
1)Sant. Corto Plazo Dlar
D
63,89 -4,64
28/30
1)Sant. Dividendo Europa A
V
8,45 -7,24 101/217
1)Sant. Dividendo Europa B
V
8,58 -7,08 95/217
1)Sant. Emergentes Europa
V
110,91
6,40
2/23
1)Sant. Equilibrio Activo*
I
67,33 -1,83
15/21
1)Sant. Eurocrdito
F
99,62
0,26 91/123
1)Sant. Fondepsitos A
D
72,48 -0,24 144/150
1)Sant. Fondepsitos B
D
73,64 -0,15 133/150
1)Sant. Fondepsitos C
D
74,63 -0,08 104/150
1)Sant. Gest. Sist. Europa*
X
89,55 -11,08 197/203
1)Sant. ndice Euro B
V
133,05 -7,48
46/89
1)Sant. ndice Espaa B
V
87,86 -7,06 44/103
1)Sant. ndice Espaa I
V
90,01 -6,77 40/103
1)Sant ndice Euro Clase I
V
135,19 -7,20
38/89
1)Sant ndice Euro Clase Op
V
130,95 -7,55
50/89
1)Sant.Ind.Espaa Openbank
V
87,52 -7,09 46/103
1)Sant. Inversin C Plazo
D
107,06 -0,03 86/150
1)Sant. Inversion C Plazo 2
D
100,02 -0,05 93/150
1)Sant. Inversin C Plazo 3
D
112,04
0,16 34/150
1)Sant. Inv Flexible C*
I
67,64 -1,66
14/21
1)Sant. Monetario
D
98,98 -0,23 143/150
1)Sant. Multigestion*
I
63,30 -2,90
62/96
1)Sant .PB Cart. Agresiva*
R
109,99 -3,25 82/167
1)Sant. PB Cart. Conserv.*
M
103,35 -0,73 36/104
1)Sant. PB Cart. Dinmica*
X
260,96 -2,48 102/203
1)Sant. PB Cart. Emergente*
V
87,09 -2,15 43/114
1)Sant. PB Cart.Equilibrada*
R
102,63 -1,59 42/167
1)Sant. PB Cart. Moderada*
R
9,46 -1,26 32/167
1)Sant. PB Cart. Seleccin*
X
103,04 -2,57 104/203
1)Sant. PB RF Corto Plazo
F
9,52
0,45 23/120
1)Sant. PB RF Corto Plazo A
F
9,50
0,34 32/120
1)Sant. Rendimiento Clase A
D
87,55 -0,11 128/150
1)Sant. Rendimiento B
D
91,48 -0,02 84/150
1)Sant. Rendimiento Clase C
D
89,95
0,05 55/150
1)Sant. Renta Fija A
F
972,33
0,90 103/175
1)Sant. Renta Fija B
F 1.005,55
1,01 98/175
1)Sant. Renta Fija C
F 1.059,43
1,08 94/175
1)Sant. Renta Fija I
F 1.067,17
1,17 88/175
1)Sant. Renta Fija Privada
F
103,75
1,98 52/123
1)Sant. Renta Fija Flexible
F
101,19
1,44 66/143
1)Sant. Responsabilidad C.
M
135,68 -0,62
22/63
1)Sant. RF Convertibles
F
922,42 -2,61
8/45
1)Sant. RF Corto Plazo
F
7,14
0,33 33/120
1)Sant. RF Corto Plazo A
F
7,14
0,31 35/120
1)Sant. RF Latinomerica
F
153,12
1,00
4/5
1)Sant. RV Espaa
V
189,40 -7,24 56/103
1)Sant. RV Espaa Bolsa B
V
190,90 -7,12 47/103
1)Sant. Sel. Decidido S*
R
117,59 -4,03 114/167
1)Sant. Sel. Moderado S*
M
112,56 -2,52 89/104
1)Sant. Sel. Prudente S*
M
106,40 -1,55 65/104
1)Sant. Sel. RV Asia*
V
216,03 -7,23
47/65
1)Sant. Sel. RV Japn*
V
31,92 -10,75
47/70
1)Sant. Sel RV Norteamrica*
V
55,92 -5,66 122/179
1)Sant. Select. Decidido A*
R
116,71 -4,09 116/167
1)Sant. Select Moderado A*
R
112,02 -2,59 57/167
1)Sant. Select. Prudente A*
M
105,51 -1,62 68/104
1)Sant. Small Caps Espaa
V
174,22 -3,04
9/103
1)Sant. Small Caps Europa
V
119,88 -5,59
21/50
1)Sant. Solid.Div.Europa
I
87,13 -7,57
12/12
1)Sant. Tesorero A
D
113,68 -0,28 146/150
1)Sant. Tesorero B
D
116,02 -0,18 137/150
1)Sant. Tesorero C
D
118,00 -0,09 114/150
1)Sant. Tesorero I
D
120,05
0,00 66/150
1)Sant. Tandem 0-30
M
13,83 -0,26
18/63
1)Sant. Tandem 20-60
R
40,17 -2,54
19/68

Santander SICAV

Cantabria s/n 28660 Boadilla del Monte. santanderassetmanagement.com. Fecha v.l.:


09/05/16
1)Sant. Active Portfolio1AE
R
123,27 -4,87 136/167
1)Sant. European Dividend A
V
5,32 -7,97 137/217
1)Sant. European Dividend B
V
5,86 -7,81 128/217
1)Sant. Latin Am. Corp. A
F
171,94
6,79
1/123
1)Sant. Mixto Europa
R
995,01 -4,44
47/68
2)Sant. Active Portfolio 1A
R
108,74 -4,47 125/167
2)Sant. Active Portfolio 1B
R
112,60 -4,30 121/167
2)Sant.European Dividend AU
V
135,31 -7,59 114/217
2)Sant.Lat Ame Corp.Bond AD
F
94,82
2,21 49/123
2)Sant. North America C-A
V
14,15 -2,95 73/179
2)Sant. North America C-B
V
15,61 -2,77 70/179
2)Sant.Short Durat. DollarA
F 24.617,06
0,37
2/17
2)Sant.Short Durat. DollarB
F 26.469,80
0,55
1/17

Pinar 7 4 Pl. 28006 Madrid. Tfno. 915909541. Web. www.schroders.lu.. Fecha v.l.: 10/05/16
1)GAIA Egerton Equity A
V
156,01 -5,93 161/263
1)GAIA KKR Credit A
F
98,25 -1,46 108/123
1)GAIA Sirios US Eq EUR H A
V
120,12 -2,05 59/179
1)SISF Asian Conv.Bond BHdg
F
113,16 -3,28
13/45
1)SISF Em Mk Db Ab Ret Bhdg
F
26,18
6,56
7/96
1)SISF Emerging Europe B
V
18,78
4,38
12/23
1)SISF Euro Bond B
F
19,39
2,46 31/175
1)SISF Euro Corp.Bond B
F
19,30
3,07 23/123
1)SISF Euro Credit Convi. B
F
112,50
2,70 36/123
1)SISF Euro Equity B
V
27,77 -6,42
22/89
1)SISF Euro Gov.Bond B
F
10,65
2,71 20/175
1)SISF Euro Liquidity B
D
119,14 -0,24 145/150
1)SISF Euro Short T. BD-B
F
7,13
0,18 60/120
1)SISF Europ.AlphaAbs.Ret.B
I
108,02
1,70
3/96
1)SISF Europ. Spec Sits B
V
145,04 -4,67 26/217
1)SISF Europ.Eq.Abs.Ret. B
I
101,81 -2,64
61/96
1)SISF Europ. Eq. Alpha B
V
50,59 -7,65 118/217
1)SISF Europ.Opportunitie B
V
104,06 -10,66 193/217
1)SISF EuropDiv.MaximiserB
V
94,00 -8,27 148/217
1)SISF European Eq.Yield-B
V
14,27 -8,79 160/217
1)SISF European Large Cap B
V
199,51 -6,18 70/217
1)SISF European Sm.Co`s-B
V
30,78 -5,67
22/50
1)SISF Gl Clim.Ch. Eq. BHdg
V
10,14 -1,42
2/8
1)SISF Gl High Yield BHdg
F
34,35
3,73 22/120
1)SISF Gl M-Asset Inc. BHdg
X
107,50
2,13 17/203
1)SISF Gl Prop.Secur. BHdg
V
132,17
4,03
5/36
1)SISF Global Conv. Bd BHdg
F
122,10 -4,21
22/45
1)SISF Global Corp. Bd BHdg
F
144,53
3,74
6/123
1)SISF Global Div.Growth B
R
112,42 -1,54 40/167
1)SISF Global Dyn.BalancedB
X
117,81 -1,31 76/203
1)SISF Global Inflation L.B
F
28,72
3,35
2/22
1)SISF Hong Kong Eq. BHdg
V
96,10 -6,82
4/38
1)SISF Italian Equity-B
V
25,35 -14,20
6/14
1)SISF Japanese Equity BHdg
V
82,33 -13,84
64/70
1)SISF QEP Glb ActVal B Hdg
V
89,91 -2,40 54/263
1)SISF QEP Glb Value Plus A
V
159,20 -4,02 89/263
1)SISF Strat.Cred.EUR B Hdg
F
103,88
1,22 71/143
1)SISF Strategic Bond B Hdg
F
124,42 -0,46 107/143
1)SISF US Dollar Bond B Hdg
F
140,79
2,66
2/34
1)SISF US Large Cap B Hdg
V
140,84 -0,98 40/179
1)SISF US SmMid CapEqBhdg
V
152,49
3,40
2/19
1)SISF Wealth Preserv. B
X
16,87 14,54
2/203
2)GAIA Sirios US Equity A
V
120,52 -5,98 128/179
2)SISF Asian Bd Abs. Ret. B
F
11,68 -3,14
17/17
2)SISF Asian Conv. Bond B
F
113,99 -7,13
37/45
2)SISF Asian Equity Yield B
V
22,20 -1,23
6/65
2)SISF Asian OpportunitiesB
V
10,89 -6,27
33/65
2)SISF Asian Total Return B
V
187,22 -3,12
1/18
2)SISF Bric USD B Acc.
V
142,04 -7,14
10/10
2)SISF China Opps B
V
228,64 -11,60
23/38
2)SISF Em Mk Dbt Abs Ret B
F
24,03
2,51
45/96
2)SISF Emerging Asia B
V
23,23 -5,51
26/65
2)SISF Emerging Markets-B
V
9,56 -5,76 101/114
2)SISF Frontier Markets B
V
118,15 -0,95
5/12
2)SISF Gl Div. Maximiser B
V
8,83 -6,09 164/263
2)SISF Global Bond-B
F
10,47
1,87 61/143
2)SISF Global Clim.Ch. Eq.B
V
10,78 -5,50
3/8
2)SISF Global Conv.Bond B
F
124,95 -8,06
41/45
2)SISF Global Corp. Bond B
F
9,55 -0,33 99/123
2)SISF Global Em.Mark.Opp.B
V
10,76 -6,76 111/114
2)SISF Global Energy B
V
14,06
7,41
3/19
2)SISF Global Eq Alpha B
V
145,09 -7,67 227/263
2)SISF Global High Yield B
F
36,62 -0,39 96/120
2)SISF Global Inflation L.B
F
29,91 -0,73
18/22
2)SISF Global M-Asset Inc.B
X
109,03 -1,89 93/203
2)SISF Global Prop.Secur. B
V
143,70 -0,06
25/36
2)SISF Global Recovery B
V
100,27 -2,19 50/263
2)SISF Greater China B
V
36,66 -9,54
12/38
2)SISF Korean Equity B
V
37,60 -1,39
1/7
2)SISF Latin Amer.Fund-B
V
25,60
7,50
25/27
2)SISF Middle East B
V
10,16 -1,47
7/12
2)SISF QEP Glb ActVal B
V
155,94 -4,81 116/263
2)SISF QEP Glb Quality B
V
123,10 -3,87 86/263
2)SISF Strategic Bond B
F
131,31 -4,47 143/143
2)SISF US Large Cap B
V
101,02 -5,00 113/179
2)SISF US SmMid Cap Eq B
V
232,49 -0,81
5/19
2)SISF U.S. Dollar Bond-B
F
19,98 -1,38
20/34
2)SISF U.S. Smaller Co`s-B
V
100,78 -4,88
11/19
3)SISF Japanese Equity-B
V
784,81 -8,25
26/70
4)SISF U.K. Equity-B
V
3,73 -10,49
14/17
4)SISF UK Opportunities A
V
83,32 -10,38
13/17
5)SISF Swiss Equity-B
V
33,45 -8,33
5/6
5)SISF Swiss SmMidCapEq B
V
32,02
0,01
1/2
H)SISF Hong K Equity B
V
260,57 -6,74
3/38

SIA-Strategic Investment Ad. Gr.

SIA Funds AG.Info@s-i-a.ch. Tfno. 0556172870. Web. www.s-i-a.ch. Fecha v.l.: 09/05/16
1)Long Term Inv Classic
V
332,65
0,38 28/263
1)Long Term Inv NatRes
V
80,41 17,35
1/13
1)Long Term Inv Stability
V
160,51 -1,13 41/263

Maria de Molina 4 4 28006 Madrid. Tfno. 917457000. Fecha v.l.: 10/05/16


1)Dalmatian *
M
8,75 -1,52
1)Tarfondo FI*
F
13,82
0,17
1)Tebas Investment FI*
X
12,54 -4,32
1)UBS Bd Fd Convert Eur
F
155,27 -2,94
1)UBS Bd Fd EUR
F
397,57
2,64
1)UBS Bd Fd Euro High Yield
F
182,14
0,78
1)UBS Bd Sic EUR Corporates
F
14,82
3,06
1)UBS Bd Sic ST EUR Corp
F
124,17
0,52
1)UBS Bond Sicav-Conv.Gl B
F
13,15
0,15
1)UBS Bonos Gest Activa
F
5,76 -1,02
1)UBS Capital 2 Plus*
I
5,84 -0,29
1)UBS Corto Plazo Euro
F
5,37 -2,43
1)UBS Dinero P
D
6,22
0,10
1)UBS Eq Fd Central Europe
V
147,48 -3,70
1)UBS Eq Fd Euro Countr Opp
V
83,25 -7,25
1)UBS Eq Fd European Opp
V
727,47 -8,12
1)UBS Eq Fd Glob Innovators
V
60,52 -9,63
1)UBS Eq Fd Infrastruc EUR
V
190,54
0,17
1)UBS Eq Fd Mid Caps Eur
V
883,95 -5,08
1)UBS Eq Sic Small Cap Eur
V
303,34 -8,33
1)UBS EqSicUS Opp.EUR P-acc
V
190,03 -1,57
1)UBS Espaa Gestin Activa
V
11,30 -3,53
1)UBS ES European Opp Uncon*
V
184,26 -7,53
1)UBS KSS European Core EqP
V
16,04 -10,24
1)UBS KSS Glb Alloc Foc Eur
X
11,03 -5,89
1)UBS KSS Global Alloc EUR
X
12,58 -5,84
1)UBS KSS Global Equity EUR
V
17,32 -9,22
1)UBS Med Term Bd EUR P-acc
F
206,30
0,53
1)UBS Mixto Gest Activa I*
M
29,61 -0,21
1)UBS MM Invest EUR B
D
441,58 -0,07
1)UBS Money Market Fund EUR
D
836,44 -0,06
1)UBS Renta Gestion Activa
F
5,92
1,54
1)UBS Retorno Activo*
I
5,85 -2,65
1)UBS Strat Fd Balanced EUR
R 2.379,35 -1,44
1)UBS Strat Fd Equity EUR
V
383,92 -4,61
1)UBS Strat Fd Fix Inc EUR
F 2.557,83
2,07
1)UBS Strat Fd Growth EUR
R 2.903,44 -2,98
1)UBS Strat Fd Yield EUR
M 3.122,08 -0,04
1)UBS Strat.Sic.Fix.Inc.EUR
F
220,70
2,04
2)UBS Bd Fd USD
F
307,49 -1,36
2)UBS Bd Sic ST USD Corp
F
135,38 -2,80
2)UBS Bd Sic USD Corporates
F
17,20
0,75
2)UBS Bd Sic USD High Yield
F
244,71 -0,19
2)UBS EF USA Multi Strategy
V
144,69 -5,49
2)UBS Em.Ec.F. Global Bds
F 1.625,29
3,53
2)UBS Em.Ec.F. Lat.Am.Bds
F 5.590,20
5,77
2)UBS Em.Ec.F. Lat.Am.MM
F 2.558,98
0,03
2)UBS Eq Fd Asian Consump $
V
96,13 -3,48
2)UBS Eq Fd Biotech
V
463,48 -21,85
2)UBS Eq Fd China Opport.
V
788,57 -11,02
2)UBS Eq Fd Gl Multi Tech $
V
213,92 -9,42
2)UBS Eq Fd Gl. Sustainable
I
694,32 -6,23
2)UBS Eq Fd Greater China
V
244,93 -9,71
2)UBS Eq Fd Health Care
V
223,96 -11,67
2)UBS Eq Fd Mid Caps USA
V 1.329,98 -2,62
2)UBS Eq Fd Singapore
V 1.015,85
0,00
2)UBS Eq Fd Small Caps USA
V
568,93 -14,83
2)UBS Eq Sic Brazil B
V
48,41 30,96
2)UBS Eq Sic Russia
V
77,45
9,77
2)UBS Eq Sic USA Growth
V
25,52 -8,96
2)UBS Eq Sic USA Quant
V
175,68 -4,02
2)UBS EqSicUS Opp.USD P-acc
V
251,00 -5,62
2)UBS KSS Asian Eq USD B
V
137,79 -4,91
2)UBS KSS Glb Alloc Foc Eur

M
M

m
M

M
M

m
M

2
1

7
1

3
2
8
4
5
9
1
7
6

7
5
6
3
9
1
4
8
2

m
M
M

M
M

m
M
M
M
M & m
m

W
W
W
W
W
W
W
W
W

FONDOS COT ZADOS ETF


B

M
M
M
M

M
M

16,24
54,00
19,96
29,29
27,60
16,45
17,34
15,86
65,17
33,47
22,74
26,69
19,92

-3,85
-7,58
-7,81
-5,91
-6,22
-7,60
-4,62
-4,89
2,09
-4,23
-4,50
1,85
1,68

67/96
113/217
127/217
24/50
27/50
78/96
101/179
107/179
50/96
140/203
149/203
10/19
11/19

M
M

m
M

M M
M

M
M

m
M

M
M
M

M
m

M
&

Diagonal 640 M3 tercero E 08017 Barcelona. www.treacapital.com. Tfno. +34934675510.


Email. treainfo@treacapital.com. Fecha v.l.: 10/05/16
1)3G Credit Oportunities*
F
110,26
2,02
52/96
1)Cajamar Fondepsito*
D 11.062,43
1)Trea Absolute 6
I
9,45 -1,33
11/21

NIVEL FCIL

1
4
7
6
2
3
9
5
8

m
m
m

&
I
V
V
V
V
I
V
V
F
X
X
V
V

M
M
M

&
M
&

m M

NIVEL DIFCIL

SOLUCIONES ANTERIORES

5
6
9
8
1
7
2
4
3

Threadneedle (LUX)

8
2016 www.pasatiemposweb.com

M
w

El sudoku consiste en una cuadrcula de 9 x 9 casillas (es decir 81), dividido en 9


"cajas" de 3 x 3 casillas. Al comienzo del juego, solo algunas casillas contienen
nmeros del 1 al 9. El objetivo del juego es llenar las casillas restantes tambin con
cifras de 1 al 9, de modo que en cada fila, en cada columna y en cada "caja" aparezcan
solamente esos nueve nmeros sin repetirse.

64/104
62/120
144/203
12/45
25/175
76/120
24/123
81/123
1/45
117/120
8/21
120/120
42/150
22/23
40/89
144/217
8/8
8/13
17/50
37/50
49/179
13/103
109/217
185/217
177/203
175/203
244/263
124/175
17/63
97/150
94/150
64/143
17/21
36/167
107/263
54/143
72/167
15/104
44/175
19/34
119/123
77/123
94/120
119/179
40/96
3/5
5/5
5/19
20/26
19/38
19/30
11/12
13/38
16/26
7/19
1/5
19/19
2/5
3/12
166/179
90/179
121/179
22/65

CMO SE JUEGA

M
M

m
m
M

Cannon Place, 78 Cannon Street, London EC4N 6AG. Tfno. 91 418 5042. Web. www.columbiathreadneedle.com. Fecha v.l.: 10/05/16
1)Thread Europe HY Bond
F
2,09
1,65 65/120
1)Thread Europe Select
V
2,92 -6,36 74/217
1)Thread Foc.Inv.Cr.Opp.Acc
I
1,31
1,21
7/96
1)Thread Inv.ICVC Pan Eur.
V
1,70 -8,21 145/217
1)Thread Pan Eur Sm Cos
V
1,37 -7,59
32/50
1)Thread Target Return
I
1,15 -0,36
25/96
2)Thread Amer Select
V
2,91 -6,64 140/179
2)Thread Amer Smll Cos
V
3,19 -5,75
13/19
2)Thread American
V
2,84 -7,69 156/179
2)Thread Asia
V
2,04 -5,78
31/65
2)Thread Latin American
V
2,57 10,54
19/27
4)Thread Inv.ICVC UK
V
1,19 -6,74
5/17
4)Thread Pan Eur Sm Cos
V
1,08 -7,72
34/50
4)Thread UK Select
V
1,17 -8,81
9/17
4)Thread UK Sm Cie
V
2,41 -10,51
1/1

Trea Asset Management

1.206,24 -0,06 95/150


1.223,49 -2,84
22/68
9,77 -2,03
16/21
1.205,20 -1,07
36/63
10,01
0,34 135/175
9,05 -10,13 89/103
8,90 -10,48 189/217
9,39 -5,05 128/263
11,18
1,04
7/120
9,57
5,76
14/96
88,40 -6,67 81/217
7,12
6,97
1/167

UBS Bank, S.A.

Threadneedle Investment Funds I

. Fecha v.l.: 10/05/16


1)Am Abs Alpha Fd AEH
1)Pan European Equity AE
1)Pan European Equity DE
1)PanEuropean SmC Op AE
1)PanEuropean SmC Op DE
2)American Abs Alpha Fd AU
2)American Select AU
2)American Select DU
2)Emg Mkt Debt AU
2)Global Ass.All. AU
2)Global Ass.All. DU
2)Glb Energy Eq.AU
2)Glb Energy Eq.DU

D
R
I
M
F
V
V
V
F
F
V
R

Avda. Diagonal 520 08006 Barcelona. UBP Gestin Inst. Tfno. +34-934140409. Fecha v.l.:
09/05/16
1)UBAM-Corporate Euro Bd AC
F
188,76
2,95 29/123
1)UBAM-DrEhrhardt German Eq
V 1.514,66 -6,24
3/14
1)UBAM-Dynamic Euro Bd AC
F
254,67
0,06 78/120
1)UBAM-Euro10-40 Conv Bd AC
F
120,98 -4,04
21/45
1)UBAM-Europe Equity AC
V
373,32 -10,67 194/217
1)UBAM-Europe Eq Div.+ AC
V
112,24 -2,20
9/217
1)UBAM-European Conv Bd AC
F
116,85 -5,00
26/45
1)UBAM-Turkish Equity AC
V
102,97
3,48
2/4
2)UBAM-30 Glb Leaders Eq A
V
114,33 -5,76 157/263
2)UBAM-Asia Equity AC
V
19,52 -14,42
65/65
2)UBAM-Corporate USD Bd AC
F
186,28 -0,81 107/123
2)UBAM-Dynamic USD Bd AC
F
212,06 -3,89
12/17
2)UBAM-EmergingMarket Bd A
F
160,43
0,89
80/96
2)UBAM-EmMktCorporate Bd A
F
129,25
0,46 84/123
2)UBAM-GCM Midcap US Eq.Gr.
V
360,74 -4,74 104/179
2)UBAM-Global H.Yld Sol.AC
F
147,12 -2,06 114/120
2)UBAM-LocalCcy EmMkt Bd A
F
99,83
2,79
43/96
2)UBAM-NeubergB US Eq Value
V
874,13 -10,36 175/179
2)UBAM-Russian Equity AC*
V
64,75
7,35
6/12
3)UBAM-IFDC Japan Opp Eq AP
V 11.899,00 -5,85
5/6
3)UBAM-SNAM Japan Eq Val AC
V 1.120,00 -12,20
59/70
5)UBAM-Swiss Equity AC
V
257,19 -8,30
3/6

SUDOKU
6

Union Bancaire Prive

M
M
M

NIVEL FCIL

1)Trea Cajamar Corto Plazo


1)Trea Cajamar Crecimiento
1)Trea Cajamar Flexible
1)Trea Cajamar Patrimonio
1)Trea Cajamar Renta Fija
1)Trea Cajamar RV Espaa
1)Trea Cajamar RV Europa
1)Trea Cajamar RV Int.*
1)Trea Global Bond
1)Trea Rentas Emergentes
1)Select European Equities
1)Xenia Flexible*

9
8

5
3

NIVEL DIFCIL

2
8
1
5
6
4
7
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1

2
7

1
5

8
3

2016 www.pasatiemposweb.com

1)Pio Global Aggregate Bond


1)Pio. Global High Yield
1)Pio U.S. Aggregate Bond
1)Pio US Dollar Short Term
1)Pion Core European Equity
1)Pione Eur Commodities
1)Pione Euro Strategic Bond
1)Pione European Target Inc
1)Pione Glob Multi Assets
1)Pionee European Potential
1)Pioneer Asia (Ex-Japan)
1)Pioneer Commodity Alpha
1)Pioneer Emerg Europe&Med
1)Pioneer Euro Aggregate Bo
1)PioneEuro Corporate Bond
1)Pioneer Euro High Yield
1)Pioneer Euro Liquidity
1)Pioneer Euroland Equity
1)Pioneer Fund China Equity
1)Pioneer Global Ecology
1)Pioneer Japanese Equity
1)Pioneer Russian Equity
1)Pioneer Strategic Income
1)Pioneer US High Yield
1)Top European Players
1)US Fundamental Growth
1)US Mid Cap Value
1)U.S. Pioneer Fund
1)US Research

Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

Jueves 12 mayo 2016 Expansin 43

DIRECTIVOS
PARA
DESCONECTAR

JMCadenas

Del 19 al 22 de mayo se celebrar el


Concurso de Saltos Internacional de Madrid.

El director general de Just Eat Espaa tuvo que pasar un proceso de seleccin de 11 entrevistas para entrar en la multinacional, que cotiza en la Bolsa de Londres.

Al comprar una marca, no


somos de entrar y arrasar
JESS REBOLLO El responsable de Just Eat Espaa valora la adquisicin de La Nevera Roja.
Nerea Serrano. Madrid

El mercado de la comida a domicilio no para de dar mordiscos. Un buen bocado es el que


dio Just Eat al comprarle La
Nevera Roja a Rocket Internet. El atracn adquiri la
marca espaola, pero tambin
otros negocios de Rocket en
Italia, Brasil o Mxico le cost 125 millones de euros, pero
la ha posicionado como lder
indiscutible del sector. Competencia hizo la digestin y
aprob hace unas semanas la

No nos pueden acusar de


monopolio porque Just Eat est
en un mercado donde no tiene
ni el 5 por ciento de cuota
compra. Jess Rebollo, director general de Just Eat Espaa, no quiere ni or hablar de
monopolio: No lo hay porque
estamos en un mercado donde no tenemos ni el 5% de
cuota. Seguir operando paralelamente La Nevera Roja o
se integrar con Just Eat? Es
pronto para decirlo, an quedan un par de meses de la fase
de descubrimiento, en la que
analizamos cmo operan o
cules son las claves de su negocio, explica.
En otras adquisiciones, Just
Eat ha probado todas las posi-

bles variables, por eso el ejecutivo no descarta que las dos


plataformas funcionen en paralelo. Sera una sper buena
opcin porque estaramos liderando las dos, pero hay que
ser prudentes. Ahora mismo
hay mucha incertidumbre e
ideas. Lo nico que puedo decir es que no somos una empresa de entrar y arrasar.
El poder de decisin de la filial espaola es importante,
segn el ejecutivo: He trabajado en otras multinacionales
y nunca he visto esto. Me tiene
maravillado cmo las decisiones locales las toma cada mercado. Al fin y al cabo, el conocimiento local es inherente a
nuestro negocio porque somos los que manejamos la
realidad del entorno. Nosotros asumimos el riesgo pero
tambin el reconocimiento.
Al directivo le exigen resultados desde Londres, pero no
a cualquier precio. Si llegas al
crecimiento, pero te cargas la
cultura corporativa que tienen desarrollada, no sirves para Just Eat.
Espaa se encuentra an en
un fase inicial del pedido de
comida a domicilio a travs de
Internet. Pero ese es uno de
nuestros puntos fuertes en la
multinacional, que cotiza en la
Bolsa de Londres: Somos el

pas que ms rpido crece de


todos los 15 que integran la
empresa. Espaa es un pas
prioritario y en crecimiento;
para ello ponen a nuestra disposicin recursos tecnolgicos y de mrketing. Adems,
este mercado se va a multiplicar y nosotros queremos ser
los lderes cuando lo haga.
El afn por lo saludable, la
hegemona de los millennials o
la exigencia del cliente forman parte de la receta que
Just Eat tendr que cocinar en
los prximos meses: El sushi
se ha convertido en la tercera
comida ms pedida y hemos
incorporado restaurantes veganos, productos sin gluten...
tenemos que reflejar la realidad que hay en la calle. El
cliente cada vez usa ms el
smartphone para hacer los pedidos, y por otro lado, existe

El futuro de La Nevera
Roja an es incierto:
Mantener las dos
marcas en paralelo
es una opcin
Espaa es el pas que
ms rpido crece
dentro de los 15 que
integran la compaa;
somos prioritarios

una evolucin hacia la bsqueda de comida de calidad


en casa; el cliente est buscando un poco ms de sofisticacin. Trabajamos en desasociarnos del fast food porque no
solo somos pizza y hamburguesa. En resumen, el aparato digestivo de Just Eat busca
ser el Amazon de la comida a
domicilio. Y para hacerlo, una
de sus herramientas ms potente es el mrketing.
Funcionamiento
Un restaurante no paga ninguna cuota por entrar en la
plataforma de la compaa,
que se lleva entre el 10 y el 13%
de cada pedido. No somos un
coste fijo para el local, sino que
comisionamos sobre un beneficio adicional. Convencidos
o no, sienten los restaurantes
que se quedan fuera del juego
si no entran en este tipo de
plataformas? Muchos ven
que no pueden vivir aislados
de esta tendencia natural.
Tan natural como comer.
Segn el ejecutivo, la inestabilidad poltica no ha afectado
a los planes de la empresa ni
a su impacto en la matriz.
Este negocio va de que la
gente quiere comer. Porque
unas nuevas elecciones podrn quitar el sueo, pero no
el hambre.

DEPORTE
Del 19 al 22 de mayo el Club
de Campo Villa de Madrid
ser sede de la 106 edicin
del Concurso de Saltos
Internacional de Madrid,
que forma parte del
Longines Global
Champions Tour, el circuito
hpico ms importante del
mundo. Los jinetes
Christian Ahlmann,
segundo del mundo;
Luciana Diniz, ganadora de
la Global de 2015; Jessica
Springsteen, hija de Bruce
Springsteen; el espaol
Sergio lvarez Moya; la hija
de Amancio Ortega, Marta
Ortega, y Cayetano
Martnez de Irujo han
confirmado su
participacin.
MSICA
El grupo de cuerda
Camerata Alta Viva, el
bartono Njabulo Madlala o
la cantaora Esperanza
Fernndez participan en el
festival Msica en Segura,
que se celebra en Segura
de la Sierra (Jan) hasta el
15 de mayo, en el entorno
del Parque Natural de
Cazorla, Segura y Las Villas.
La iglesia del siglo XVI o los
baos rabes acogen las
actuaciones. Tambin
habr un concierto en una
almazara de aceite, y
msica al aire libre.

Msica en el Parque de Cazorla.

44 Expansin Jueves 12 mayo 2016

DIRECTIVOS

MOTOR

PISTAS

La experiencia de pilotar
un superdeportivo
LUJO Cmo aprender hasta dnde es capaz de llegar un vehculo de quinientos caballos.
Flix Garca. Parma (Italia)

Los privilegiados que bajan a


su garaje y admiran sus joyas
automovilsticas no suelen
conformarse con verlas. A pesar de que en Espaa se demoniza al conductor y no hay una
pasin automovilstica como
en nuestros colegas europeos,
el que posee un Lamborghini,
un Ferrari, un Aston Martin,
un Maserati o cualquier otro
modelo de una marca de lujo,
gusta de tenerlo, de ser admirado pero, en su mayora, los
adquieren para conducirlos.
Son vehculos que provocan la admiracin del comn

Dos das de aprendizaje en circuito


gracias a los consejos de los
pilotos de la marca se combinan
con una experiencia gastronmica
de los mortales. Sus precios
estn al alcance de unos pocos, cuentan con una esttica
deportiva que llama poderosamente la atencin y, por ltimo, desarrollan unas potencias que van desde los 400 caballos hasta superar incluso
los 1.000 caballos en el Bugatti Veyron o Koeniggseg
Agera.
De ah que las marcas de automviles de lujo ofrezcan a
sus clientes la posibilidad de
exprimir las prestaciones de
sus blidos en un circuito bajo
la supervisin y la enseanza
de conductores que pilotan
para la marca o son los que desarrollan sus vehculos.
Se trata de cursos intensivos
de conduccin en los que los
clientes aprenden a llevar al l-

LAMBORGHINI Cumple los sueos de


aquellos con alma de pilotos, ofreciendo
alquileres de los blidos de su Super
Trofeo. Tambin posee una academia
con cursos para mejorar la destreza al
volante.

Nria Espert,
Princesa de Asturias
de las Artes
La actriz y directora Nria
Espert ha obtenido el
Premio Princesa de Asturias
de las Artes por ser una de
las ms eminentes figuras
de la escena mundial. La
galardonada ha sealado
despus de conocer el fallo,
que recoger en octubre y
de cuya dotacin
econmica es de 50.000
euros, que gastar una parte
alegremente y dedicar
otra a los refugiados.
Maserati ofrece la experiencia de pilotaje con el Gran Turismo, el Ghibli y el Quattroporte.

mite sus vehculos en condiciones seguras. Maserati, por


ejemplo, a partir de 3.500 euros lleva a los clientes al circuito de Varano, en las cercanas
de Parma (Italia), para que
aprendan cmo solventar situaciones de prdida de adherencia del vehculo, la aparicin de un animal en la carretera de forma inesperada o la
inmersin en una fuerte tormenta de agua.
Primero eso, luego tras
montar como copiloto con un
instructor de la marca para conocer el circuito, el cliente se
pone a los mandos de los coches y da ms de 20 vueltas al
trazado. Acelerar a fondo,
mantener las manos en la posicin de las agujas del reloj
que indican las nueve y cuarto,

no girar de forma brusca y


controlar el tacto del gas y del
freno.
Sencillo en teora, no tanto
en la prctica. Adems de las
continuas lecciones de los pilotos, los coches estn monitorizados de tal forma que a cada
cliente despus de una serie de
vueltas se le da una hoja con su
telemetra.
Aqu es donde se siente como un piloto ms ya que se
compara su vuelta con la del
instructor: cmo frena, como
acelera, como traza las curvas
y su nivel de pilotaje. vidos
de pista y recibidas las directicres de cmo mejorar, los aspirantes a pilotos por un da,
tratan de implementar lo
aprendido. No se trata de ser el
ms rpido sino de sentir lo

VULCAN Los propietarios de las 24


unidades exclusivas de este modelo
de Aston Martin tuvieron que pasar
un curso. Se pusieron al volante de
un V12 Vantage S, un One-77 y un
Vantage GT4.

que transmite el vehculo. De


este modo, ante un imprevisto
en la carretera, el poseedor de
un vehculo de altas prestaciones sabr cmo reaccionar de
la mejor manera posible.

Nuevo chef
con estrella
en Air France

Ms que conducir
Pero la experiencia va ms
all de la conduccin. Todos
los clientes se alojan juntos en
un hotel de cuatro estrellas o
superior. Disfrutan de una cena en la que los embajadores
de la marca hacen de cicerones y la torre de Babel se convierte en una animada conversacin degustando platos
de alta cocina. En un sitio tpico como una trattoria si se est en Italia o en una cabaa de
los samis si se est en el Crculo Polar rtico.

El chef estrella Michelin


Daniel Boulud ser el
encargado de elaborar
hasta marzo de 2017
los nuevos platos a bordo
de las cabinas La Premire
y Business de Air France
desde 11 ciudades de
Estados Unidos. Refuerza
as su apuesta por los
cocineros con estrella con
una mezcla de cocina
tradicional francesa
y un toque moderno.

AUDI La firma alemana brinda a sus


clientes la posibilidad de probar
deportivos para disfrutar en circuitos
helados. El ms espectacular est en
Laponia, por el que pasan ms de
25.000 conductores al ao.

Miln, capital
del ftbol...
y el diseo
Miln est de pura
actualidad. Uno de sus
iconos hoteleros, el Mandarin
Oriental, Miln rinde
homenaje a dos de los
grandes maestros de la
capital del diseo italiano en
sus dos nuevas signatures
suites, diseadas por Piero
Fornasetti y Gio Ponti. Con
una extensin de 100 metros
cuadrados, disponen de
saln, dormitorio, cuarto de
bao principal y de invitados.

Jueves 12 mayo 2016 Expansin 45

DIRECTIVOS

ARTE

FORMATOS ASEQUIBLES

Los dibujos espaoles de


los Uffizi llegan a Madrid

Pink Monkey, la nueva


sede de Jaime Renedo

77 OBRAS INDITAS Se exhiben 129 piezas de los siglos XVI al XVIII.


Rosario Fernndez. Madrid

Una arboleda de conocimiento. As defina ayer el


historiador Benito Navarrete
la muestra I segni nel tempo.
Dibujos espaoles de los Uffizi,
ya que ha permitido profundizar en el conocimiento de la
coleccin de dibujos de la institucin florentina, adems de
descubrir autoras hasta ahora mal atribuidas entre el fondo de dibujos italianos, flamencos y alemanes.
La trascendencia de la galera italiana reside, entre
otros motivos, en que cuenta
con una de las colecciones de
dibujo espaol ms importantes de las conservadas fuera de Espaa incluidas las
del Museo del Louvre, The
British Museum, Kunsthalle
de Hamburgo, Hispanic Society of America de Nueva
York o Metropolitan Museum. Y en parangn con la
de la Biblioteca Nacional, ya
que cuenta con 450 obras de

Esta es la primera vez que se


lleva a cabo una exposicin
completa de los dibujos
de los Uffizi fuera de Italia
autores espaoles. A ello se
suma que es la primera vez
que se realiza una exposicin
completa de los dibujos de los
Uffizi fuera de Italia.
Para la muestra, que ha supuesto un trabajo de ms de
dos aos en el que se han revisado 40.000 dibujos y todo el
archivo fotogrfico de la institucin, se han seleccionado
129 piezas, que repasan los siglos XVI al XVIII, donde destacan herederos de la maniera italiana como Alonso Berruguete o Luis de Vargas,
hasta los ms prolficos dibu-

Estudio de siete cabezas (h. 1659-1660), de A. del Castillo.

Venus, Cupido y un stiro (h. 1655-60), de Alonso Cano.

jantes del Siglo de Oro: Jos


de Ribera, Alonso Cano, Vicente Carducho o Claudio
Coello, para culminar con la
obra de Miguel Jacinto Melndez. Tambin hay espacio
para Jos de Ribera.
La exposicin, organizada

Felipe V
(h. 1712)
y Retrato de
muchacha
(h. 1727-30),
ambos
de Miguel
Jacinto
Melndez.

por la Real Academia de Bellas Artes de San Fernando, la


Fundacin Mapfre y el Gabinetto Disegni e Stampe de las
Gallerie degli Uffizi, ha permitido descubrir autoras
hasta ahora desconocidas, como nuevas obras de Alonso
Berruguete, que estaban mal
atribuidas; o el Retrato de un
joven con sombrero, que se
pensaba era obra de Velzquez y que pertenece al
crculo de Juan Carreo de
Miranda, segn Navarrete.
O los tres dibujos de Miguel
Jacinto Melndez que retratan a Felipe V, mal ubicados
entre los dibujos franceses.
I segni nel tempo. Dibujos espaoles de los Uffizi: Real Academia de Bellas Artes de San Fernando (Madrid).
Hasta el 24 de julio.

Marta Fernndez. Madrid

Por concepto, barrio, propietario y tipo de cocina, este local tiene a su favor todos los
valores para cosechar xitos,
como parece que est ocurriendo. Pink Monkey es el
ltimo proyecto del chef Jaime Renedo y propone un formato de Asian Craft Food,
traducido en una frmula de
bocados asiticos o globalizados con filosofa callejera.
Pero, para entender el modelo de Pink Monkey, merece la pena realizar un par de
reflexiones. La primera tiene
que ver con su artfice y propietario: Renedo estuvo ms
que considerado como una
joven y slida promesa de la
cocina madrilea hace una
dcada, cuando abri un innovador restaurante en el stano de una tienda de antigedades asiticas. Asiana
era el resultado del bagaje del
chef, que, tras vivir en diferentes pases y viajar, firmaba
una personal propuesta de
cocina fusin, que ms tarde
dio lugar a Asiana Nextdoor.
Ah cabe la segunda observacin: hace ocho o diez aos,
los ceviches, tiraditos, dumplings, baos o curries eran territorio reservado para unas
pocas ofertas en Madrid,
mientras que ahora muchas
de estas recetas forman parte
de las cartas de locales de todo tipo, en donde conviven
sin complejos con recetas tan
espaolas como las patatas
bravas y las croquetas.
Por lo tanto, es posible que
si no se conoce la historia de
Renedo y su capacidad para
adelantarse a lo que vena en
el gastromercado madrileo
y espaol, Pink Monkey pueda confundirse con uno de las
decenas de espacios abiertos
con propuestas que apuestan
por este tipo de bocados globalizados. No es el caso. Este
restaurante aporta una cocina rica, concebida a partir del
origen de cada receta, a precios razonables, en un local

PINK MONKEY
Dnde: Monte Esquinza, 15. Madrid.
Tel. 640 090 807.
Web: restaurantepinkmonkey.com/
Frmula: Cocina fusin asitica.
Precio medio: De 20 a 40 euros.
Horario: Cierra el domingo.

Este restaurante
aporta una cocina
fusin rica, concebida a partir del
origen de cada
receta, a precios
razonables.

urbanita de atmsfera moderna, en el que la carta suma


el mensaje artesanal (craft),
basado en la elaboracin de
los platos al momento.
En Pink Monkey se puede
probar desde un Kebab indonesio o un Bao de panceta y
majado vietnamita, a una
Ensalada Thai con mango
verde y pollo al fuego o el
Atn rojo con huevos rotos;
aparte de una buena coleccin de dumplings. Adems,
hay un captulo de Hits asiticos reinventados, con recetas versionadas por Renedo,
como el Curry verde thai de
carrillera ibrica o la Sopa
Tom Yam con gambn y berberechos.
En un local de look industrial, con interiorismo firmado por Marta Bans y diseo
de La Factora Plstica, Pink
Monkey completa su carta de
vinos y cervezas con una buena coctelera creada por Miguel ngel Jimnez, acompaado por Igor Lameiras.
Adems, Pink Monkey ofrece cada semana un plato
creado ad hoc como sugerencia, con opciones como el
Spicy Tuna Chapati.

Jaime
Renedo propone un formato de
Asian Craft
Food.

46 Expansin Jueves 12 mayo 2016

Opinin
El vendedor de la casa
del suelo de cristal
EN PRIMER PLANO
Vctor Moreno
Catena

oogle ahora su novsima matriz, Alphabet vuelve a ser


noticia, esta vez por el pliego
de cargos remitido desde Bruselas debido a un presunto (?) abuso de posicin dominante practicado desde su
plataforma Android. Esta empresa
obliga a los fabricantes de telfonos
mviles a instalar determinadas aplicaciones nativas de Google (como,
por ejemplo, su buscador Chrome) o
les impide utilizar otros sistemas operativos.
Coincide esta noticia en el tiempo
con el incesante goteo de informaciones que se van sucediendo respecto de
determinadas filtraciones de datos
bancarios (ahora los Papeles de Panam, antes la Lista Falciani) que han ido
revelando datos bancarios de personas
que no queran mantener sus posiciones financieras en entidades espaolas
(que eso sea delito o no es una cuestin
que habr que examinar caso por caso
y que, de todos modos, no nos ocupa
en esta tribuna). Vivimos en una sociedad cada vez ms digitalizada. Da a
da, voluntaria o involuntariamente,
exponemos nuestros datos personales
en la red, donde todo queda registrado:
nuestra profesin, nuestros gustos,
nuestros movimientos Y esta informacin se encuentra sin un aparente
control, o existe efectivamente tal
control?
Parece que slo cuando los particulares tomamos medidas extremas y
llegamos a las ms altas instancias judiciales llegamos a darnos cuenta de la
magnitud de este fenmeno. Sirvan
como ejemplo tanto la archiconocida
Sentencia del Tribunal de Justicia de
la Unin Europea como la reciente
Sentencia civil del Tribunal Supremo
espaol (210/2016, de 5 de abril) por la
que se reconoce la condicin de la filial
espaola del buscador, Google Spain
S.L., como encargada del tratamiento
de datos personales (aunque la Sala de
lo contencioso-administrativo del mismo Tribunal Supremo siga una doctrina contraria, ver STS 3 574/2016, de
14 de marzo) y se le condena a reconocer el derecho al olvido de un particular que, ms de diez aos despus vea
cmo datos relativos a su pasado judicial seguan apareciendo en los primeros puestos de bsquedas relativas a su
persona, con el perjuicio personal que
dicha publicacin le produca.
Herramientas
Y es que Alphabet no deja de condicionar nuestras vidas a travs de las ms
variopintas (y probablemente desconocidas) herramientas. Permtanme
un breve ejemplo: con su buscador,
Google, sabr que tenemos un resfriado ya que habremos buscado los sntomas, por lo que nos podr decir qu
medicamento es ms apropiado (por
supuesto, en su opinin); tambin nos
podr decir a qu farmacia acudir a

comprarlo y cmo llegar a la misma o


bien mandarle un correo a un amigo
para que compre el remedio; si ese catarro deriva en algo ms grave, digamos una bronquitis, Google podr indicarnos a qu hospital dirigirnos; y,
por ltimo, dado que en ese estado de
salud no podremos manejarnos por
nosotros mismos, pondr a nuestra
disposicin un chfer con su coche,
que Uber nos habr proporcionado y
que nos trasladar a ese hospital (por
cierto, si no sabemos usar Uber, Alphabet pone a nuestra disposicin un tutorial en YouTube para que podamos
averiguarlo visualmente). Adems,
disponiendo de una cuenta de Gmail,
si no somos cuidadosos y dejamos la
sesin abierta, el buscador reconocer
y almacenar nuestras bsquedas y
atentamente nos enviar a nuestro correo electrnico sugerencias de pginas web; es decir, de productos comercializados.
Claro est, todo ello admite una derivada adicional especialmente interesante. Si queremos mantener nuestras
posiciones financieras fuera de Espaa
(que no opacas al Fisco, ya que son cosas distintas), Google nos va a proporcionar toda la informacin necesaria.
Esa informacin se va a mantener en
sus servidores, y adems es susceptible
de comercializacin, pero, eso s, sin
querer compartirla con el FBI, ya que
siempre hay unos lmites. Y, mientras
tanto, Alphabet no dejar de optimizar sus cargas fiscales, aunque se articule a travs de estructuras dudosas
que ya han obligado a pagar 172 millones de euros al Fisco britnico (acuerdo muy criticado por eurodiputados,
reconocidos empresarios y que la propia oposicin laborista ha catalogado
de irrisorio) y una posible sancin por
parte de las autoridades francesas que
se estima en 1,6 billones de euros.
Quedamos, en consecuencia, completamente expuestos a las decisiones
que toma una empresa, que tiene la
llave y es duea y seora de esa casa de
suelo de cristal donde toda nuestra intimidad queda expuesta y comercializada.
Mientras tanto, como declar a Financial Times el mximo responsable
de Google en Europa, Matt Brittin, a
Alphabet le queda un importante trabajo educacional que hacer en la Comisin Europea, puesto que sus integrantes son en su mayora buena gente que estn tratando de informarse
sobre el mundo y que quizs podran
estar mejor informados. En buena lgica se referir al hecho de que Alphabet se ha reunido hasta en 64 ocasiones el ao pasado con representantes
de la Comisin Europea, o que la responsable de polticas pblicas de Google visitase la Casa Blanca hasta en 94
ocasiones durante los primeros seis
aos de la Administracin Obama.
Desde luego tenemos mucho que
aprender, aunque aquel que es el dueo, y en consecuencia comercializa
nuestros datos, no parece que sea el
ms indicado para ensearnos el camino.
Catedrtico de Derecho Procesal

Cofinanciacin fiscal
VISIN PERSONAL
Antonio Durn-Sindreu
Buxad

nalidad redistributiva del sistema, una mayor transparencia de los poderes pblicos, erradicar la daina cultura de
lo gratuito e introducir la cultura del compromiso.

Contrato social
La propuesta tiene tambin sus inconvenientes. El prinn anteriores ocasiones he comentado la necesidad cipal, que la parte del coste de los servicios que se finande encontrar alternativas a nuestro actual modelo cian con precios pblicos en funcin del nivel de renta o
fiscal, que considero agotado. En este contexto, he progresivos se cubre, tan solo, por sus usuarios; usuasugerido un sistema mixto en el que la estructura bsica rios que, normalmente, sern las rentas medias y bajas,
de las Administraciones se financie con impuestos y su que son las que ms dificultades tienen para sufragar su
estructura social y asistencial con precios pblicos en coste. Pero ah radica, precisamente, su gran virtud: la
funcin del nivel de renta o progresivos. La propuesta se obligacin de los poderes pblicos de ofrecer y convensustenta en la necesidad de un sistema redistributivo y cer de un servicio eficiente, competitivo y de calidad. De
eficiente consciente de las actuales limitaciones interna- ah depende su xito. En efecto; un sistema verdaderacionales: el avance de la imposicin indirecta, la dualiza- mente redistributivo exige una utilizacin de los servicin de las rentas y las consecuencias de una economa cios de forma generalizada. Y este es el verdadero conabierta en un contexto globalizado y de fcil deslocaliza- trato social que el Estado ha de suscribir tcitamente
cin. Pues bien; profundicemos hoy un poco ms.
con los ciudadanos.
El Estado social tiene como finalidad promover el bieOtro inconveniente que el sistema tiene es la dificultad
nestar social; finalidad que se configura como un verda- en erradicar la cultura de lo gratuito auspiciada por mudero derecho colectivo en beneficio de la propia socie- chos irresponsables polticos; irresponsables porque es
dad. Por ejemplo, el derecho a la sanidad pblica. Conse- sencillamente falso hablar, por ejemplo, de Sanidad graguir este objetivo requiere, a su vez, garantizar derechos tuita. No hay nada gratuito. Todo tiene un coste que se fiindividuales. En nuestro ejemplo, que el acceso a la Sani- nancia con impuestos. Lo pagamos entre todos. Qu medad sea universal; derecho individual que no nos debe jor pues que visualizarlo y valorarlo? Es tambin inexacto
impedir ver que ste no es ms que el
afirmar que se reducir, por ejemplo, el
medio para conseguir el fin: una socieprecio del transporte pblico. Y es inedad sana en trminos sanitarios como Es falso hablar de
xacto porque su coste se mantiene salbeneficio social colectivo. Si esto es as, una sanidad gratuita; vo, claro est, que ste se reduzca. Requiere decir que ese beneficio social co- no hay nada gratuito. ducir, pues, su precio significa pagar
lectivo se ha de financiar por todos. El El Estado subsidiador ms tributos, salvo que se reduzcan
problema es determinar su cuanta, ya
otros servicios y se compensen los coses un engao
que un mismo derecho tiene dos benefites. Pero la verdad es que rechazamos
ciarios: uno colectivo, la sociedad, y otra
el pago de cualquier servicio porque
individual, el usuario. Pues bien, qu parte financiamos nos consideramos con el derecho a su gratuidad. Un
todos y qu parte financia el usuario? Contestar a esta engao al que los polticos juegan hasta convencernos.
pregunta exige reconocer la existencia de ciudadanos cu- Desde esta perspectiva, el Estado subsidiador es un enya situacin econmica les impide el acceso universal a gao. Tal vez por ello a los polticos no les interesa que los
la Sanidad. En estos casos, es obvio que su coste se ha de impuestos se visualicen. Y claro, la propuesta consiste en
financiar por todos. Del coste restante, es obvio tambin afectar los tributos a servicios concretos.
que una parte del mismo se ha de financiar con impuesEste sistema de cofinanciacin ya se aplica, aunque
tos, ya que se trata de un derecho social y colectivo del con matices, en determinados casos: por ejemplo, en la fique todos nos beneficiamos. Y el resto es lgico que lo su- nanciacin del transporte pblico urbano. Es pues incofrague quien es beneficiario directo; pago que para que el rrecto afirmar que es deficitario, ya que lo nico que ocusistema sea redistributivo ha de ser en funcin de su nivel rre es que una parte de su coste se financia con tributos y
de renta. Se trata, por tanto, de un sistema de cofinancia- otra por el usuario. Proponemos un sistema de cofinancin del gasto pblico.
ciacin mixta impuestos-precios pblicos en funcin del
No se trata, pues, de pagar ms impuestos que los que nivel de renta o progresivos que, sin aumentar los tribuahora pagamos, sino de financiar el gasto de forma distin- tos, nos permita visualizarlos y obligue a la eficiencia, a la
ta; sistema que nos permitira rebajar el IRPF, desincenti- excelencia, a la transparencia y al compromiso; sistema,
var el trasvase de rentas y su deslocalizacin, reducir el claro est, que exige determinar con carcter previo el
fraude, aliviar la asfixia fiscal de las rentas medias y bajas, nivel ptimo del gasto a financiar. Toda una apuesta
y un equilibrio entre progresividad y eficiencia. Pero, ade- por la transparencia del sistema tributario y todo un reto
ms, este sistema nos permitira tambin visualizar mejor para nuestros polticos que parecen sentirse ms cmolos impuestos que pagamos, una mayor eficiencia en los dos en la demagogia de la abstraccin y no en la realidad
servicios, permitir una valoracin de los mismos en tr- de lo concreto.
minos de coste-beneficio, una mayor y mejor pedagoProfesor de la UPF y socio director de DS,
ga con relacin a su bondad y excelencia, mantener la fiabogados y consultores de empresa

Jueves 12 mayo 2016 Expansin 47

Opinin
El autor advierte del error de quienes opinan
que con ms gasto pblico o con ms poltica
monetaria se resolveran todos los problemas.

Hacrselo mirar
del 4,4% en Portugal. Cifras que no
apuntan precisamente a un austericidio, salvo que pensemos ingenua o
Fernando
torticeramente que el gasto pblico
Fernndez
se financia solo, bien porque en un
marco keynesiano de economa ceiene razn el ministro Marga- rrada siempre crea crecimiento y rillo: Europa tiene que hacrse- queza, o porque entendamos que la
lo mirar porque su comporta- obligacin del BCE es actuar de
miento econmico despus de la cri- prestamista de ltima instancia de
sis es mejorable, aunque no tan malo los gobiernos indefinida e ilimitadacomo parecera deducirse de la pol- mente. Vamos, que Draghi est oblitica del BCE y de los comentarios de gado a monetizar la deuda pblica
muchos analistas. Y, desde luego, no para que podamos seguir viviendo
precisamente porque se haya pasado alegres y confiados, alejados de toda
tres pueblos con la austeridad. Es di- tentacin pecaminosa, autoritaria,
fcil hablar de recortes injustificables de ajuste fiscal.
cuando los riesgos a la sostenibilidad
En los aos del milagro espaol
fiscal en la zona euro no han dismi- llegu a pensar que habamos consenuido desde 2012,
guido acabar con esa
como reconoce la No hay nada
idea absurda de que
Comisin Europea
dficit pblico era
progresista en obligar el
en su Informe sobre
de izquierdas y prola Sostenibilidad a nuestros hijos
gresista. No hay naFiscal de este ao. a asumir el coste
da progresista en
Si acaso han au- de nuestros excesos
obligar a nuestros
mentado en Franhijos a asumir el coscia e Italia, perma- Ha bastado la
te de nuestras decineciendo Espaa
siones y excesos.
amenaza de perder
entre los siete paSalvo que creamos
ses de riesgo alto. el Gobierno para que
que pagar las deudas
Razn por la que el PP se cuestione
es una antigualla de
tanto la Comisin la ortodoxia fiscal
la vieja poltica y lo
como el FMI contique hoy se lleva es
nan insistiendo en la necesidad de suspender pagos unilateralmente, el
perseverar en el ajuste fiscal en repudio de la deuda, sin que ello tennuestro pas y se lamentan de haber ga consecuencia alguna en el bienesdesaprovechado la oportunidad de tar futuro.
un shock positivo de oferta, la cada
Tan iluso llegu a ser que vi ratifidel precio del petrleo y una poltica cada mi opinin sobre el cambio de
monetaria extraordinariamente ex- la cultura fiscal espaola en la enpansiva, insosteniblemente expansi- mienda constitucional realizada por
va dira yo, para proceder con ms un Gobierno socialista, que consadecisin a la consolidacin de las graba al ms alto nivel legal lo que ya
cuentas pblicas. Se ha hecho una haban hecho los populares con la
gestin fiscal aceptable, se ha evitado Ley de Estabilidad Presupuestaria
la suspensin de pagos, pero bien le- del Ejecutivo de Aznar. Bast que los
jos de la santidad.
socialistas perdieran las elecciones
Que en 2015 Irlanda haya sido ca- para que abjuraran rpidamente de
paz de crecer al 7,2% a pesar de ha- su imperdonable pecado de ortodober reducido su dficit al 2,3% del xia fiscal. Ha sido suficiente la amePIB debera hacernos pensar en algo naza de ser desalojado del Gobierno
ms que estos chicos son muy raros. para que desde el PP se cuestione esa
En el resto de los pases perifricos el misma ortodoxia. Y luego nos sordficit pblico ha sido del 7,2% del prendemos de que los alemanes tenPIB en Grecia, del 5,1% en Espaa y gan dudas sobre la unin monetaria

A FONDO

y la mutualizacin de la deuda. Es
cierto que la recuperacin econmica de la zona euro es insuficiente. No
lo es que se deba a un exceso de ajuste fiscal en los pases perifricos. Hay
otras explicaciones ms plausibles:
rigideces estructurales, poltica monetaria insostenible, insuficiencias
institucionales de la unin monetaria.
El uso interesado de los documentos del FMI o de la Comisin se ha
convertido en una caracterstica del
debate de poltica econmica espaol. Demagogos y otras especies
confunden deliberadamente a la
opinin pblica mediante el truco
del tahr: extender a Espaa las recomendaciones que se hacen para
Alemania. Cuando se habla en los informes citados de la conveniencia de
que la zona euro tenga una poltica

fiscal ms inteligente, se est pidiendo ms expansin fiscal en Alemania


y otros pases austeros y ahorradores, en los que la sostenibilidad de las
cuentas pblicas podra muy bien
soportar un pequeo dficit.
Ajuste fiscal
Pero tambin se pide ms ajuste fiscal en Espaa y otros pases altamente endeudados, cuyas cuentas difcilmente soportaran un endurecimiento de las condiciones financieras internacionales. Un ajuste fiscal
que puede ser compatible con polticas que incentiven el crecimiento y
la productividad si se concentra en
recortes del gasto pblico y no en el
aumento de la carga impositiva, sin
olvidar que el sistema tributario espaol requiere una reforma que lo
haga ms eficiente desplazando la

carga tributaria hacia los impuestos


indirectos para fomentar la creacin
de empleo y la inversin.
Esto es lo que Espaa debera hacerse mirar y no una discusin fundamentalista, cuasi religiosa, sobre la
austeridad. Porque a juzgar por lo
que uno tiene que or, pareciera que
abundan en Espaa, en todos los
partidos polticos y entre los electores, los que todava piensan que los
problemas se resuelven gastando
ms. Y que aquellos gobiernos que
no lo hacen no slo son estpidos e
incompetentes, sino intrnsecamente perversos. Son los malos de la pelcula, los que no son gente sino casta.
Muy tpico de un pas cainita donde
el adversario es por definicin despreciable y genticamente malo.
Europa debera tambin hacerse
mirar una poltica monetaria que se
est convirtiendo a ojos de muchos
analistas en una seria amenaza para
la sostenibilidad de la zona euro.
Unos tipos de inters negativos que
llevan a los agentes econmicos a
pensar que la recesin est a la vuelta de la esquina y que en vez de inducirles a gastar e invertir, les mueven a ahorrar y atesorar an ms.
Que muchos de los crticos sean alemanes u holandeses no invalida su
punto de vista, aunque ya sabemos
la catadura moral de los alemanes.
Ni Keynes en su ms tierna infancia lleg a pensar que cobrar por estar endeudado es una poltica econmica sostenible. Y no hace falta
ser Friedman ni un converso a las
expectativas racionales para entender que cuando consumidores e inversores piensan que algo no cuadra, se quedan en casa. Europa debera tambin hacerse mirar su
compromiso con el TTIP, el acuerdo transatlntico de libre comercio
que supondra un shock de crecimiento y que est empantanado por
los populistas de ambos extremos
polticos y la falta de coraje poltico
de sus supuestos defensores. Si de
verdad queremos que Europa crezca, podemos hacerlo. Solo hace falta
aprobarlo cuanto antes y recuperar
la ambicin para completar la unin
bancaria y fiscal de la zona euro.
Profesor del IE Business School y
miembro del Consejo Asesor
de EXPANSIN

PRESIDENTE ANTONIO FERNNDEZ-GALIANO

DIRECTORA ANA I. PEREDA

VICEPRESIDENTE GIAMPAOLO ZAMBELETTI

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Plaza de Amrica, 2, 1.a planta. Tel. 96 337 93 20. Fax 96 351 81 01. / SEVILLA. 41011. Repblica Argentina, 25. 9. planta. Tel. 95 499 14 40. Fax 95 427 25 01.
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Depsito Legal M-15572-1986 ISSN 1576-3323

Edita: Unidad Editorial, Informacin Econmica S.L.U.

Jueves, 12 de mayo de 2016

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Unidad Editorial, Informacin Econmica SLU, Madrid 2016. Todos los derechos reservados. Esta publicacin no puede ser -ni en todo ni en parte- reproducida, distribuida, comunicada pblicamente ni utilizada o registrada a travs de ningn tipo de soporte o mecanismo, ni modificada o almacenada sin
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UN EMPRESARIO CATALN INVIERTE 20 MILLONES DE EUROS EN LA APERTURA DE UN HOTEL DE 22 HABITACIONES, CUYO LUJO Y ESTILO CLSICO CONTRASTAN CON LOS
CALLEJONES DEL BARRIO GTICO DE BARCELONA EN EL QUE EST UBICADO. THE WITTMORE TAMBIN FUNCIONAR COMO CLUB PARA LA SOCIEDAD BARCELONESA.

Un club ingls escondido de 5 estrellas


Camuflado entre las callejuelas y los callejones sin salida del Barrio Gtico de Barcelona, en la calle Riudarenes, ha abierto esta semana el
Hotel The Wittmore. Es un
cinco estrellas de 22 habitaciones, pero su apariencia es
la de un club ingls de principios del siglo pasado. Grandes alfombras, butacones de
cuadros, chimeneas, vajillas
antiguas y bibliotecas abarrotadas de novelas clsicas
trasladan al turista en un viaje en el tiempo hasta que descubre que los telfonos, las
radios y las lmparas se han
fabricado en exclusiva para
el hotel The Wittmore, con
diseos de hace cien aos pero tecnologa actual.
Para el pblico objetivo
que buscamos en este hotel
no exista oferta todava en
Barcelona, asegura su propietario, Narcs Barcel. Las
habitaciones, con precios
entre 280 euros y 1.200 euros
por noche, ya tienen reservas
de turistas procedentes del
norte de Europa y de Estados
Unidos, con una mayor sensibilidad por el diseo y la
historia, indica. Ni rastro de
asiticos o rusos.
Barcel se ha inspirado en
el estilo de los hoteleros Nick
Jones (Soho House) y Andr
Balazs (The Chiltern Firehouse, The Mercer, The

EL TIEMPO
MXIMA

Elena Ramn

Marisa Angls. Barcelona

El chef del restaurante Coure


de Barcelona, Albert Ventura
(sobre estas lneas), dirigir la
oferta gastronmica del Hotel
The Wittmore. Arriba, el restaurante The Witt y el jardn
vertical de este hotel de
Barcelona, con lmparas
Sputnik de los aos 30. Abajo,
detalle de una de las habitaciones, donde los telfonos
de inspiracin antigua tienen
botones digitales, y vistas del
Barrio Gtico desde la azotea.

La gastronoma del
hotel est dirigida
por el chef Albert
Ventura, del
restaurante Coure

Standard...) The Wittmore


es una mezcla de estos dos
estilos, con algo del Hotel
Costes de Pars, explica
Barcel. La reforma del hotel se ha encargado al despacho de arquitectos Ballarin
Prez Griny y del interiorismo se ha encargado directamente el propietario, con
la ayuda de Pilar Lbano para

la bsqueda de industriales,
y de Beatriz Borque para el
jardn vertical.
El hotel no slo parece un
club: tambin lo es. Adems
de comercializar habitaciones, el establecimiento se
abre como club social a los
ciudadanos de Barcelona.
Por 600 euros al ao, los socios podrn acceder a sus

ESPAA
Ciudad

MNIMA

23

Tenerife

Valladolid

instalaciones y utilizarlas como despacho, espacio de reuniones y de celebraciones,


beneficindose de algunos
servicios extras y descuentos.
La penumbras y el silencio
de la planta baja desaparecen en la azotea del hotel,
donde adems de encontrarse con una piscina de color

naranja, el cliente podr divisar una vista panormica


de los tejados e iglesias del
Barrio Gtico de Barcelona,
que llega hasta el mar.
Toda la oferta culinaria se
ha encargado al chef del restaurante Coure de Barcelona, Albert Ventura, que ha
incluido en su carta platos
como lenguado a la meu-

EUROPA
Mx.

Mn.

Condiciones

A Corua

16

12

Lluvioso

Barcelona

22

13

Bilbao

16

Madrid

16

Mlaga
P. Mallorca

Ciudad

Mx.

Mn.

Condiciones

Sevilla

19

12

Lluvioso

Nuboso

Tenerife

23

18

10

Lluvioso

Toledo

16

Lluvioso

Valencia

23

21

12

Lluvioso

Valladolid

14

23

13

Nuboso

Zaragoza

20

Ciudad

nire, boeuf bourguignon y


ostras de la Bretaa. El precio medio ronda los 35 euros.
El hotel ha sido el primero fuera del Reino Unido en
conseguir las amenities de la
marca de perfumera Dr.
Harris. The Wittmore slo
prohbe dos cosas: hacer fotos y la entrada a los nios.
MUNDO

Mx.

Mn.

Condiciones

msterdam

24

12

Despejado

Lluvioso

Berln

24

12

Lluvioso

Bruselas

23

16

Nuboso

Estocolmo

17

Lluvioso

Ginebra

12

Lluvioso

Lisboa

Ciudad

Mx.

Mn.

Condiciones

Londres

22

11

Despejado

Lluvioso

Mosc

16

13

Nuboso

Praga

18

Nuboso

Roma

23

15

Lluvioso

Viena

17

12

Lluvioso

Zurich

Ciudad

Mx.

Mn.

Buenos Aires 14

11

Condiciones

Nuboso

Lluvioso

Mxico

23

15

Lluvioso

12

Lluvioso

Miami

28

24

Nuboso

12

Lluvioso

Nueva York

22

14

Despejado

16

12

Lluvioso

Rabat

20

13

Lluvioso

14

Lluvioso

Tokio

24

17

Despejado

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