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Deuda Externa Ecuatoriana
La deuda externa ecuatoriana ha sido durante muchos años uno de
los componentes principales de la historia nacional de Ecuador y es
una práctica que ha acompañado a Ecuador desde los albores de su
independencia. Los préstamos que han ido engrosando la deuda en
muchos casos fueron fruto de la corrupción y de negociaciones que
permitían que los recursos obtenidos se derivaran y desviaran para su
fin concedido, desatiendo necesidades básicas como la sanidad, la
educación y la vivienda e infraestructura.
Para poder pagar las obligaciones del endeudamiento externo, el país
debía

cumplir

ineludiblemente

con

las

disposiciones

de

los

organismos financieros internacionales como el Banco Mundial y el
Fondo Monetario Internacional que siempre exigían planes de ajustes
estructural lo que llevaba inevitablemente a priorizar las obligaciones
financieras del Estado, en desmedro de las obligaciones sociales para
el pueblo ecuatoriano
El endeudamiento externo se ha constituido en una de las
principales fuentes de financiamiento actuales para las economías
en desarrollo mediante la cual se subsana la escasez de fondos
provenientes del ahorro interno. A través de esta fuente de recursos
se facilita la ampliación de la capacidad productiva y el desarrollo
de los países pobres. Sin embargo, las crisis recientes han puesto de
manifiesto las limitaciones que genera un nivel excesivo de
endeudamiento externo debido a que el país deudor se torna
insolvente generando expectativas que afectan fuertemente el
desempeño económico A partir de la crisis de la deuda durante los
años ochenta, la teoría económica ha venido estudiando la hipótesis
del sobreendeudamiento de los países en vía de desarrollo. Según
esta hipótesis, los agentes residentes del sector privado y los
potenciales inversionistas extranjeros del país deudor ven la deuda
externa como un impuesto futuro sobre la rentabilidad del capital,

debido a que el gobierno de dicho país tendrá que financiar los
pagos del servicio de la deuda incrementando los impuestos futuros.
Adicionalmente, perciben que un servicio de la deuda creciente
incrementa la probabilidad de que el gobierno lleve a cabo políticas
de financiamiento inflacionario y/o precipite una devaluación de la
moneda por el exceso de demanda de divisas. Así, al observarse
mayor endeudamiento se crean expectativas

que conducen a

una reducción de la inversión privada lo cual lleva a su vez, a una
menor tasa de crecimiento.
Las experiencias observadas en los últimos años en América Latina
sugieren una relación inversa entre altos niveles de deuda externa y
el ritmo de crecimiento económico. En particular, el desempeño
negativo de las economías de Argentina (2001- 2002) Uruguay (2001
- 2002) y Brasil (2002), estuvo asociado profundamente con el nivel
de la deuda externa de estas naciones que condujo a los dos
primeros a declarar cesación de pagos, y al tercero a enfrentar una
percepción

negativa

de

parte

de

la

comunidad

financiera

internacional debido a las expectativas sobre una alta probabilidad
de insolvencia.
Ante esto el objetivo central del trabajo es tratar de hallar si para el
Ecuador, existe evidencia de que el nivel de endeudamiento externo
influye sobre el crecimiento económico, y más aún, encontrar a qué
nivel la deuda empieza a perjudicar el desempeño de la economía. Es
indispensable un análisis técnico, de la relación entre los niveles de la
deuda externa en correlación al crecimiento económico del país, así
como analizar si esta influye en el desarrollo económico del Ecuador y
en sus principales variables económicas, de tal forma que permita
plantear recomendaciones de política. En el siguiente capítulo se
repasarán los principales elementos del marco teórico de la relación
deuda-crecimiento
Deuda externa ecuatoriana

vivienda e infraestructura. desatienden educación y vivienda. porque impide el desarrollo económico y social de nuestros pueblos. en los últimos tiempos ha crecido desmesuradamente. El Presupuesto General del Estado a lo largo de la vida republicana ha destinado altos porcentajes para el pago de la deuda en desmedro de la atención a la salud. como lo calificó Eloy Alfaro. los programas de ajuste estructural (paquetazos económicos) son provocados por el endeudamiento externo. poder pagar las obligaciones del endeudamiento externo.Los problemas derivados de la deuda externa han sido los componentes principales de la historia nacional para muchos pueblos y también para el Ecuador. Historia de la deuda externa ecuatoriana . el manejo corrupto. Para otros. en desmedro de las obligaciones sociales para el pueblo ecuatoriano. por lo que debemos estar vigilantes ya que su crecimiento implica dificultades de pago del sector privado y puede repetirse que el Estado asuma las obligaciones como ya sucedió con la sucretización de la deuda externa privada. con lo que se aumentó la deuda externa pública. Además de ser un compromiso financiero también es un Nudo gordiano. planes de ajustes estructural). de las negociaciones y de los recursos obtenidos derivaron en comprometer importantes recursos económicos que al ser desviados para su servicio. el país debe cumplir ineludiblemente con las disposiciones de los organismos financieros internacionales (cartas de intención. El endeudamiento externo es una práctica que nos acompaña desde los albores de la independencia hasta nuestros días. Un componente importante de la deuda externa nacional es la deuda externa privada adquirida en el exterior por las entidades financieras privadas y los empresarios. educación. especialmente la salud. lo que lleva a priorizar las obligaciones financieras del Estado. en muchos casos.

En esa época eran potencias mundiales: Francia. Es necesario distinguir en esta historia. el primer empréstito se lo hizo fue a Inglaterra inicialmente al 85% y en la práctica se lo hizo al 88. la primera es la deuda de la independencia. los ingleses interesados en disminuir el poderío español en América. Estados Unidos interesado en posponer la libertad de los criollos y mestizos hasta que ellos pudieran beneficiarse y no Inglaterra. En estas circunstancias. Inglaterra y los Estados Unidos. Francia estaba en guerra con España. Nuestra primera deuda. El proceso independentista requirió la formación y el mantenimiento de un ejército. dos fases. quienes tenían sus propios intereses sobre las colonias españolas. desde los inicios del siglo XIX. es la época del boom petrolero y continúa como nuestra sombra hasta la actualidad. lo que demandó la inversión de grandes cantidades de recursos económicos que se obtuvieron de aportes de la población y de préstamos externos. por lo que se comenzaron a gestar las ideas libertarias del poder español.5%. La independencia del Ecuador y la deuda externa A inicios del siglo XIX. cuando el país se convierte en un rico exportador de petróleo. con . los hijos de los españoles nacidos en América (criollos) eran marginados del poder político.La historia de la deuda externa ecuatoriana se inicia antes de que el Ecuador se constituyera en República. la misma que nos acompañó hasta el año 1979 en que fue cancelada. La segunda fase comprende el último cuarto del siglo XX.

mucho del armamento se compró a precios altos y luego se vendió como chatarra. y que posteriormente constituiría el territorio de la República del Ecuador. Además. proteger la agricultura y fomentar el desarrollo industrial de la naciente república de Colombia. la deuda inglesa estaba compuesta de la siguiente manera: . un cuarto de real Total 907.132 pesos. además Inglaterra aprovechó para vender. aumentando su poder político al influenciar en las nuevas economías de los países deudores que tuvieron que someterse al pago de onerosas deudas. uno y medio reales Intereses 72. siete y cuartos reales Por Deuda Interna . la deuda arrojaba los siguientes saldos: Deuda Externa . Al finalizar el año de 1822. esta es la “deuda inglesa”.731 pesos. año en que se produce la disolución de la Gran Colombia. cinco y medio reales Para 1830. La deuda externa de la independencia. además de los empréstitos para las acciones libertarias.979 pesos. por lo que gran parte de los recursos prestados se quedaron en el viejo continente.Capital 576.Capital 185.816 pesos. 40 centavos Intereses 72.759 pesos. comprende también los recursos gestionados en Europa por Bolívar y los dirigentes colombianos para consolidar la independencia.cobro de intereses por adelantado. en que se concretó la independencia de lo que había sido la Real Audiencia de Quito.

000. De 1830 a 1893 De 1830 a 1854.395.00 libras esterlinas Venezuela 1. en los primeros . a Venezuela 28.25 libras esterlinas Ecuador 1.Empréstito de 1822 2.579.25 libras esterlinas Total 6.950.5 Nueva Granada 3.000 libras esterlinas Amortizado 124.000 pesos y la fragata Colombia.424.950 libras esterlinas Cuatro años más tarde se realiza el Convenio de Referencia en el que se establece que de cada 100 unidades de las deudas y acreencias de la antigua Colombia .888.00 libras esterlinas Este reparto fue injusto si se considera que esta deuda fue contraída antes de la agregación del Ecuador a Colombia. y porque del valor de los empréstitos sólo vinieron al Ecuador 16.625.050 libras esterlinas Saldo deudor por capital 6.000 libras esterlinas Total 6.5 y a Ecuador 21.000 libras esterlinas Empréstito de 1824 4.750.750.312. corresponden a Nueva Granada 50.975. el país vivió en moratoria (no pago de las obligaciones) con el mercado financiero internacional.625.

En 1958. insoluble. cuando volvió a servir la deuda hasta julio del año siguiente. El 14 de marzo de 1896. . es decir. Esta situación hizo que Eloy Alfaro considerara la deuda inglesa como “Gordiana”. Deuda Externa para la construcción del ferrocarril del US$ sur Acciones del ferrocarril 17. cuando comenzaron a presentarse dificultades económicas el país se vio obligado a acercarse al Fondo Monetario Internacional. emitió un decreto que en su artículo 1ª disponía: "Suspéndese el pago de la deuda externa hasta que se obtenga un arreglo equitativo y honroso con los tenedores de bonos".000 De 1931 a 1958 Hasta 1931 se logró mantener el servicio de la deuda. Eloy Alfaro.283. en busca de un crédito contingente o stand by.289. sirvió su deuda apenas 16 años. Jefe Supremo de la República. A partir de 1936 se mantuvo una situación de moratoria casi total hasta mediados de los años cincuenta.65 años transcurridos desde su conformación como república independiente. Realizando enormes sacrificios pagó los intereses hasta 1869. Razón por la cual durante mucho tiempo del siglo pasado nuestro país no fue objeto de crédito de la banca internacional.816 US$ 12. En falta con sus acreedores vivió hasta mayo de 1893. Con el objeto de conseguir recursos en los mercados internacionales para la construcción del ferrocarril Guayaquil – Quito. el gobierno de Alfaro recompra deuda al 35% de su valor nominal y así transformó gran parte de la deuda en bonos para esta empresa.

los bancos árabes tenían gran acumulación de dólares "producto de la subida del precio del barril de petróleo (como consecuencia de la conformación de la OPEP).org. En esa coyuntura. empezó el endeudamiento agresivo de la Dictadura Militar. pero esta actitud cambió en la segunda mitad de los años 70 regida también por militares.En la medida en que se agudizaba la crisis económica con la consiguiente inestabilidad política. Este período se da "durante el triunvirato militar encabezado por el vicealmirante Alfredo Poveda. la producción y comercialización externa del petróleo toman impulso.2 dólares el barril. A partir de 1972. el Ecuador recurrió otra vez al apoyo financiero del FMI. producto de la explotación y exportación (http://www.5 a 35.auditoriadeuda. entre 1972 y 1980 ascendió de 2. contratando nuevos créditos. ." boyante."[1] Durante la primera mitad de la década existió un endeudamiento moderado debido a que la dictadura militar dispuso cautela para el endeudamiento externo. el asesor del Banco Central Saudita sugirió a los bancos árabes colocar sus fondos en bancos de los Estados Unidos. y no supieron qué hacer con el excedente monetario. paradójicamente cuando nuestro país tenía una economía petrolera.php? option=com_content&view=article&catid=46&id=58&Itemid=56) A nivel internacional. Las condiciones del mercado internacional propician una notable mejora en los términos de intercambio dado el constante incremento del precio del crudo en el mercado mundial. y el país tuvo de aceptar las recomendaciones fondomonetaristas y adecuarlas a su política económica. La década de los 70 A inicios de la década de los 70.ec/index. el cual. el boom petrolero cambió substancialmente la estructura económica del país.

3 197 0 197 1 197 2 197 3 197 4 197 5 197 6 . el gobierno adquirió nuevas deudas. lo que motivó el crecimiento desmesurado de la deuda.2 635.8 57.2 248 12.2 277.5 56.2 32.6 19.2 14.8 456.3 366.En 1975 se produjo un debilitamiento en la economía debido al incremento de las importaciones y limitaciones a las exportaciones petroleras. Algunas cifras del endeudamiento externo del Ecuador en los años 70 Añ Deuda pública en millones Deuda privada en millones o de dólares de dólares 229.3 12.8 324.

36 15% 71.2 2. por lo tanto crece la sangría de recursos hacia el exterior.8 706.34 18% 105.8 89.9 1.197 7 197 8 197 9 1.89 veces.847.127 58.173. Deuda Total Añ o Pública privada Millones dólares 197 0 197 1 197 2 197 3 y de Servicio de Deuda Deuda la externa deuda Per Millones cápita como % de dólares Dólares del PIB% Deuda como % externa de las exportaciones % 242 15% 127.403 50.41 veces y el privado crece 57.3 Entre 1970 y 1979 crece el endeudamiento público 12.2 261 16% 131 344 4.818 496.5 .4 380 7.

466 72. educación.264 44.41 30% 154.49 13% 61. Elaboración: CEIDEX.194 307. el país vivió un endeudamiento agresivo tanto público como privado. crece también la desatención a los servicios de salud. Boletines mensuales.10 11% 36.547 61.314 70.98 en 1979. Aumenta también el endoso de la deuda a cada ecuatoriano/a . de 50. En el período de la Dictadura.979 97.9 3. Fuente: BCE: 75 Años de Información Estadística hasta el año 2001. como consecuencia de los nuevos endeudamientos para pagar lo anteriormente prestado.72 19% 88 2. la deuda externa pasó de 636 millones a 3530 millones de dólares.554 131.197 4 197 5 197 6 197 7 197 8 197 9 410 7. vivienda y otros.5 1. Contexto de los años 70 que favorecieron el endeudamiento agresivo .23 12% 57.6 Entre 1976 y 1979.34 dólares en 1972 pasa a 458. Boletín de deuda.2 693 27.743 172.446 458. aumenta la deuda y su servicio.98 38% 163.5 513 7.

Se cancela esta deuda pero se adquieren nuevas deudas con el Fondo Monetario Internacional.2 millones de dólares. en la bonanza petrolera. 4.1. estos son: el retorno en 1979 al régimen democrático y. en agosto de 1971. especialmente en los Estados Unidos En los años 70 se produjo una afluencia masiva de eurodólares debido a los desbalances que provocó la guerra de Vietnam y la eliminación de la convertibilidad del dólar en oro. Crecimiento de los recursos financieros del Norte con los petrodólares. cuando esta representaba 1.5% del total. Facilidades para adquirir deudas. La demanda de préstamos de los países empobrecidos y el mal uso de los recursos obtenidos. a sola firma y con intereses bajos del 1 al 2 %. 2. y su valor equivalía a 3. el agravamiento de los desequilibrios económicos que venían acumulándose desde la década anterior. Pago de la deuda inglesa Para 1976. y después de más de 160 años de su contratación inicial. Debido al incremento de las exportaciones petroleras el Ecuador se convierte en un atractivo sujeto de crédito para la banca y las empresas transnacionales. también lo es la oferta de recursos financieros en los países desarrollados. 3. La década de los 80 Los años ochenta se inician con cambios importantes de orden político y económico. el país termina de cancelar la deuda inglesa convertida luego en la del ferrocarril. . no son las únicas causas de los problemas del endeudamiento. lo cuales fueron orientados al sur a fin de lograr su utilización productiva.

La moratoria de la deuda externa mexicana y la imposibilidad de pago de los compromisos financieros adquiridos por parte de los países en desarrollo. asume la deuda privada en dólares de los . que determinaron el cierre del financiamiento externo para América Latina. a restricciones al comercio por parte de Estados Unidos. Posteriormente a la crisis de 1982 la banca privada internacional y los organismos financieros internacionales. 4. con la inevitable disyuntiva de evitar la quiebra de las empresas y estabilizar el sistema financiero. elevando el servicio de la deuda externa a niveles preocupantes. junto con la provisión de nuevos créditos conocidos como "dinero fresco" destinados a cubrir el pago de intereses y la aplicación de estrictos programas de ajuste que serían supervisados por el Fondo Monetario Internacional como condición previa a la suscripción de nuevos acuerdos de reprogramación. en 1979 era de 706. El debilitamiento del mercado petrolero. para evitar el colapso del sistema financiero internacional privado desplegaron mecanismos de préstamos que consistían en la concertación de paquetes de refinanciamiento anuales. y llega hasta los 1.628. los intereses de los préstamos convenidos en los años 70 al 1 y 2 % aumentan al 18%.5 millones en 1982. La deuda privada también crece excesivamente.3 millones de dólares.uno de los mas grandes e ilustrados políticos y estadistas ecuatorianos. 2. La elevación de las tasas de interés en el mercado internacional. caracterizado por: 1. Oswaldo Hurtado.A esto se sumó un contexto internacional desfavorable. la contracción del comercio internacional debido a la baja en los precios y demanda de productos primarios y. En 1983 el gobierno del Dr. 3.

a tasas de interés bajas.empresarios.medida polémica en alto grado púes.530. realizado en medio de una de las más graves crisis económicas de nuestra historia. así la deuda del estado frente a los acreedores crecía constantemente por la devaluación del sucre frente al dólar. Algunas cifras del endeudamiento externo del Ecuador en los años 80 Añ Deuda Pública en millones Deuda Privida en millones o de dólares de dólares 3. éstos se comprometieron a pagar su equivalente en sucres al Instituto Emisor. hecho que incidió en la caída de su valor en el mercado secundario.1 198 0 . Esta medida conocida como la "sucretización" representó la más grande transferencia de recursos del Estado al sector privado. lo que significó la restricción de nuevos desembolsos externos por la suspensión del servicio de la deuda externa.2 1.071. le hacía blanco de las críticas a ultranza de sectores extremistas que miraban la medida fuera del complejo contexto económico que vivía el Ecuador y que no dejaba margen de maniobra. banqueros y personas particulares. determinaron que el Ecuador empiece a acumular atrasos en los pagos de la deuda externa bancaria. el plazo de pago en sucres al Banco Central se amplió de tres a siete años y se congelaron los intereses. En el gobierno de León Febres Cordero. a cambio. La violenta baja en el precio del petróleo en 1986 y el terremoto de marzo de 1987. mientras que para los empresarios esta deuda era cada vez más pequeña.

004.242.3 102.368.955.8 1.233.3 11.452.4 1.2 7.138.4 155.138.2 10.3 Sucretización 7.415.2 millones de dólares en 1984.2 10.8 227.3 5.3 millones de dólares en 1983 a 227.977.3 1. .535.5 133.9 166.3 8.198 1 198 2 198 3 198 4 198 5 198 6 198 7 198 8 198 9 4.5 6.7 El traspaso de la deuda externa privada a deuda externa pública determinó que ésta baje de 1.365.628.5 85.

6 10.7 256.6 5.734 854.224 856.632.39 86 414.2 9.7 243.693 971.95 39 183.427 717.080.Deuda Total Añ o Pública privada Millones 0 198 1 198 2 198 3 198 4 198 5 198 6 198 7 de Servicio de Deuda Deuda la externa deuda Per Millones cápita como % Deuda como % externa de las exportaciones % de dólares Dólares del PIB% 4.110.95 109 dólares 198 y 535.062.380.39 68 279.359 891.9 8.335.601.5 407.3 143.46 66 331.6 7.54 66 289.7 179.026 1.10 42 230.7 .868.4 7.76 50 296.484 788.227 577.596 196.1 206.9 6.8 234.

y los y las ecuatorianas vemos aumentar nuestra participación en la deuda. la aplicación del Plan Brady como mecanismo de reducción voluntaria de deuda atrasada. el gobierno del Ecuador tenía un atraso en los pagos que alcanzó al 7% del total de la deuda y en 1990 el porcentaje de atraso llegó al 25%. de 577.990 estaban vencidos. el Ecuador acepta el Plan Brady.96 dólares en 1989.87 117 486. Los años 90 En el año 1987. situación que pudo ser aprovechada para renegociar la deuda a los valores del mercado. pero no se hizo así sino que se revivió la deuda. la deuda alcanzó los 13.708 1. Y continuamos pagando y seguimos debiendo cada vez más. cada bono .9 La deuda crece y también los pagos.149.4 11.8 198.102.96 119 489.149.532. al igual que otros países latinoamericanos.6 342.95 dólares por persona en 1980 a 1. El país no tenía recursos.758 millones de dólares. En 1994. y así salvar a los bancos acreedores que tenían pocas posibilidades de cobrar los préstamos y además en los mercados de valores los títulos de la deuda no se vendían ni al 15% de su valor nominal. Con este Plan Brady.951 1.668. entonces la banca acreedora propuso en mayo de 1989. El 52% de la deuda externa se convierte en bonos Brady. de los cuales 6..198 8 198 9 10. Alberto Dahik y Ana Lucía Armijos. el Banco Central intercambia deuda vieja devaluada por deuda nueva al emitir de títulos de deuda garantizados con Títulos del Tesoro de los Estados Unidos que también fueron comprados con préstamos a organismos financieros internacionales. en el gobierno de Sixto Durán Ballén.

629. En esta negociación también se incluyeron 1.99 0 1.99 3 Deuda Pública en millones Deuda Privada en millones de dólares de dólares 12. los intereses se pagaban en febrero y agosto de cada año (160 millones de dólares cada semestre) .99 1 1.99 13.5 172.9 1.valía 250.99 2 1. que los particulares) aprovechen la situación .000 dólares el pago del capital se lo haría en 30 años plazo (en el año 2025 pagaríamos todo).4 12. Algunas cifras del endeudamiento externo del Ecuador en los años 90 Año 1. Además este Plan incluye la prohibición de que el gobierno recompre deuda a valores bajos.025 605.8 831. para ganar dinero fácilmente perjudicando a la economía nacional.600 bonos que correspondían a la deuda externa privada de los empresarios y banqueros.2 13.537 258. aumenten la cotización del dólar . si quiere recomprar tiene que ser a la par (valor nominal). estas especuladores de condiciones divisas de pago (bancos y originaron personas .757.052 170 12.6 .

191.75 116 448.801.99 6 1.1 2.520.27 103 412.159 13.630 1.5 millones de externa como % de las millones de cápita dólares 199 y exportaciones % .378.05 111 449 12.99 8 1.99 5 1.1 12.579.795.9 1.1 13.359 1.372 Deuda Total Añ o Pública Privada 0 199 1 199 2 Servicio de Deuda Deuda la externa deuda per Deuda como % dólares dólares del PIB% 12.958.9 415.7 12.2 468.555.219.1 12.4 1.628 1.222 480.248 1.99 9 12.99 7 1.190.240 3.

215.400.1 16. el monto de la deuda representa un 140% del PIB.264.19 86 379. el servicio de la deuda abarca las tres cuartas partes de los ingresos corrientes del Estado.605 1.241.91 75 290.1 828. la misma que sirvió como garantía para iniciar las conversaciones con los acreedores.4 13.6 14.752 1.9 431.300.934 1.586.340 1.204. es decir.347 1. el peor de la crisis.312. en diciembre del mismo año fue de 118%.32 94 444.122 1.363.95 76 395.9 14.89 76 298.3 15.2 1.700 1. debido a los atrasos en el pago del servicio de la deuda.4 611.88 77 315.589.330.9 16.630.344.099.85 114 Es el año 1999.755 1.3 1.246.199 3 199 4 199 5 199 6 199 7 199 8 199 9 13. En marzo del 2000. Hacia los años 2000 En enero del año 2000 se impuso la dolarización de la economía. . de los impuestos recaudados y de los ingresos del petróleo.

El canje de los bonos Brady por los bonos Global. los intereses de los bonos Global se pactaron al 12%.1 millones de dólares que pudieron servir para la recompra de los deprimidos bonos Brady si se hubiera trabajado por los intereses del país. que recién debían recibirlos en el año 2.Para el 4 de abril del 2000 se suscribe la Carta de Intención que contiene la receta básica para el ajuste estructural y las privatizaciones. se les entregó antes de su vencimiento. A los 722 millones de dólares se suman las obligaciones vencidas por aproximadamente 161. por lo que se inicia el canje de los Bonos Brady (cuya vida había sido programada para 30 años como una solución definitiva al problema de la deuda) con menos de 5 años de vigencia por los bonos Global.1 millones de dólares que fueron pagados al contado de las arcas fiscales. El Ecuador dolarizado requería recuperar la confianza de los organismos internacionales. también contempla la obligación de recomprar deuda por lo menos en un 3% anual de la cifra original desde el año 13 de la emisión de los Bonos Global A (30 años) y para los bonos Global B (12 años) la recompra es obligatoria en un 10% a partir del sexto año. se negoció para que los intereses de los bonos Global pasaran del 4% al 10%. A los acreedores. el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y la Corporación Andina de Fomento (CAF). . Este canje se negoció con tasas de interés superiores a las existentes en el mercado.025 como parte de pago del capital. con un ritmo de crecimiento de un punto porcentual ( en el 2005 el interés de estos bonos es del 8%). los bonos cupón 0 del Tesoro de los Estados Unidos por un valor de 722 millones de dólares. Además los bonos norteamericanos fueron comprados con deuda contratada por el gobierno ecuatoriano en el banco Mundial (BM). en total se entregaron en efectivo 883.

luego de una reducción en el corto plazo. un nuevo endeudamiento. constatamos que el servicio de los Bonos Global comparado con el servicio de los Bonos Brady.El Gobierno de Gustavo Noboa y su Ministro de Economía Jorge Gallardo. anunciaron como beneficios de la renegociación. Pero tomando en cuenta todos los pagos en efectivo. en la práctica.946 millones de dólares que representaban los Bonos Brady [7] y los Eurobonos significaba una rebaja de un 43%. realizados en esta negociación.250 millones de dólares.000 millones de dólares al de los Brady.700 millones de dólares y Bonos Global B (a 12 años) por 1. Si calculamos el valor nominal del servicio pendiente. Según documentos oficiales. se cancelaron 42. en realidad el descuento es inferior al 30%.500 millones de dólares en los primeros 5 años. descuento que podría ser mayor por efecto de la recompra programada de los nuevos bonos en el mercado secundario.950 millones para los Bonos Global. Y a la postre el servicio total de los Global sería superior en 3. la suma de estas cifras da un valor total de 3. lo cual comparado con los 6. De hecho el propio gobierno entre las metas de la renegociación planteó: “Maximizar pagos por adelantado y flujo a los inversionistas durante la vida de los bonos”. se debían emitir Bonos Global A (a 30 años) "aproximadamente" por 2.con bonos Global y dinero fresco.7 millones de dólares en efectivo en calidad de comisiones a la compañía Salomón Smith Barney y otras empresas que asesoraron al gobierno en la renegociación de los bonos Global.6 millones de dólares en bonos Global y 5. Además -en medio de la crisis. la reducción del servicio de la deuda de 1. . vuelve a crecer. lo que representa.

en palabras de Marco Flores T. ni suficiente. presidente de la Comisión Negociadora de los Bonos Global. “otro negocio inconveniente y perjudicial a los intereses del Estado. no fue novedoso. los resultados también habrían sido muy buenos. También se debe mencionar el uso indebido de recursos de un saldo no canjeado de la emisión de bonos Global por un total de 126. Jorge Gallardo. Dicho cartel de acreedores “Club de París” . aparentemente anecdótico.7 millones de dólares que habrían sido destinados a Filanbanco y al Banco del Pacífico. más aún si se parte de que la economía está dolarizada. Nuevamente un análisis detenido demuestra que lo conseguido en París. con un descuento de apenas el 10%. 11-2-2. emitidos por el Ministerio de Economía. En la sesión del 29 de julio del 2.Para mantener sostenible el plan de pago se necesitaría como base un crecimiento inmenso de las exportaciones. por séptima ocasión desde julio . se realizaron 32 trámites públicos.4 millones de dólares habría sido negociado en el mercado para convertirlos en 52. Además. el equipo renegociador acudió al Club de París y de acuerdo a los voceros oficiales. fue el presidente ejecutivo del Banco del Pacífico. Estos bonos Global habrían sido vendidos con un descuento del 60% y con los recursos obtenidos de esa venta se compró al Banco del Pacífico bonos del propio Estado. Como dato. en septiembre del 2000. a más de que resultó una operación no autorizada legalmente. variable que a tan corto plazo escapa prácticamente a la capacidad del gobierno.000 se resolvió toda la negociación. el aumento de la deuda interna del Ecuador como consecuencia de la crisis bancaria y el peso de la dolarización puedan desarrollarse como un factor clave que afecta negativamente la capacidad de pago futura. Acosta. la negociación fue aprobada a un ritmo nunca visto en la burocracia estatal.005 Cómo complemento de la renegociación de la deuda comercial.

el saldo también se capitaliza. Es más. En total. en el mismo gobierno de Gustavo Noboa se consolidaron nuevos beneficios a través de la llamada “Ley de Transparencia Fiscal” con la que se creó el Fondo de Estabilización. cuando empiecen los pagos. el país. No hubo ninguna reducción nominal de deuda. Los intereses no pagados durante el período de gracia. con un período de gracia de 3 años. con la posibilidad de conseguir una conversión del 100% en la deuda concesional (90 millones de dólares) y en la comercial. con tasas de mercado. que es la más costosa. sirvió en el 2000 unos 109 millones de dólares de los 459 millones solicitados en mayo por el Club de París. en 18 años. Inversión y Reducción del Endeudamiento Público FEIREP. se capitalizarán. Al tenor del discurso oficial. Lo renegociado no fue suficiente para los acreedores. hasta por un 20% (160 millones de dólares). asegurando de esta manera. con 10 de gracia. mas no en las comerciales que son las realmente impagables. Los créditos concedidos en términos comerciales se cancelarán.de 1983. que no estaba pagando una parte sustantiva de la deuda bilateral. menos aún del valor presente neto en términos de su servicio. Los créditos considerados de ayuda para el desarrollo (ODA) se pagarán en 20 años. Entonces. el Ecuador volvería a conversar con los acreedores en el Club de París. en el marco de la renegociación con el FMI. en términos concesionales. la “generosidad” aflora en las deudas concesionales. se habrían conseguido un refinanciamiento de la deuda del Club de París por 899 millones de dólares.002 cuantiosos recursos petroleros para anticipar la recompra de los bonos de deuda. el Ecuador enfrentará cuotas mucho mayores. aceptó una reprogramación convencional de sus acreencias con el Ecuador. Lo que se ofreció fue algunos canjes a ser negociados bilateralmente. y se preasignaron desde el 2. mantener elevada su cotización. .

3 11.00 2.0 16 76 36 86 08 .00 0 1 2 3 4 Deuda 10.De los recursos del FEIREP. En el 2.2 14. pero la realidad es otra.4 11.3 16.004. presentando los resultados de una economía estabilizada y en crecimiento.03 4. 20% para estabilización y apenas el 10% para inversión social.94 Privada 9 Total 38 8 37 9 84 2 59 9 13.89 5.22 3.3 11.5 17.0 Pública 87 Deuda 2. el gobierno del coronel Lucio Gutiérrez propone a los acreedores la renegociación de los bonos Global a 12 años.00 2.10 5.00 2. 70% va para la recompra de deuda pública interna. Año 2.2 16. por ley.00 2.9 11.

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y así “resolver” un . Se trata de renegociar los denominados holdouts. de la mano de su ministro de Economía. Amado Boudou. Hasta ahora el gobierno argentino.CRISIS INSTITUCIONA Y DEUDA EXTERNA Una cuestión que tiene que ser objeto de debate porque está en el transfondo de la actual crisis institucional es el futuro de la política de endeudamiento externo. ha emprendido una operación tendiente a recomponer lentamente su relación con el FMI.

¿Significa esto una nueva adhesión a las versiones más ortodoxas del neoliberalismo económico. . No se querría volver a políticas de los turbulentos años 1990 y 2000. Tendría por finalidad “darles señales a los mercados” respecto de la intencionalidad del gobierno. Es un fondo sugerido por Mario Blejer. El Gobierno ahora plantea que. lo cual permitiría impulsar el desarrollo del país. Se crea el denominado Fondo del Bicentenario integrado con parte de las reservas acumuladas en años recientes. se tendría acceso a un financiamiento a tasas de interés más bajas. No es algo que se pregonara hace algunos años. presumiblemente no se emprenderían los ajustes y condicionamientos de antaño. Claro está. un hombre del FMI a quien también se le ofreció la jefatura del BCRA. que nos llevaron a la crisis más importante de nuestra historia. tras los recientes acontecimientos y movidas por parte de jueces y abogados nacionales e internacionales el Fondo puede que no sea concretado.problema que impide la “vuelta” a los mercados financieros internacionales y el acceso a nuevo endeudamiento externo. cuando se hizo patente que dicho endeudamiento y sus condicionalidades neoliberalismo constituían económico elementos aplicado a esenciales rajatabla en el del país. Lo que no se ha discutido lo suficientemente es la conveniencia de volver a los mercados financieros internacionales y con ello a una política de endeudamiento que conlleva condicionamientos a los tradicionales del FMI. con ello. después de emprender una suerte de neodesarrollismo en los años posteriores a la crisis del 2001-2002? De todos modos.

Durante la reciente crisis el G-20 reafirmó su confianza en el FMI y le otorgó nuevos fondos.Frente a esta política lo que debe discutirse es una política de desendeudamiento. Achicándose la deuda se reduciría los servicios de la misma. retomar nuevamente la investigación realizada por Alejandro Olmos y que derivó en una sentencia del Juez Jorge Ballestero. declarando que gran parte de la deuda era “odiosa” (contraída durante una dictadura militar) e “ilegítima” al comprobarse múltiples irregularidades en los préstamos otorgados. especialmente en momentos en que éstos se hallan fuertemente devaluados. para reducir al máximo sus respectivas deudas externas. También está la posibilidad de recomprar los títulos de la deuda en los mercados internacionales. Claro que todo ello supone un cambio de modelo. Cabría pensar en acciones conjuntas con otros países latinoamericanos. 29 Simón Bolívar . Al prescribir la acción penal las actuaciones fueron transferidos al Congreso en donde a todos sus efectos prácticos quedaron cajoneadas. Es el momento para que se revea esta cuestión: seguramente se establecería un monto de deuda mucho menor a la que se maneja en la actualidad. No hubo por parte de ese organismo ningún cambio sustancial de política. pregunta: ¿por qué seguir endeudándose? El país creció mucho más sin nuevo endeudamiento externo. En la actualidad una política de desendeudamiento entraña diversas cuestiones: en primer lugar. y los superávit fiscal y del comercio exterior podrían ser utilizados para otras finalidades. *Economista. Es algo que hizo Surge entonces recientemente nuevamente la Ecuador. Investigador Superior del Conicet en el Instituto Gino Germani de la UBA.

que no impidieron una nueva moratoria en 1999 (impulsada curiosamente por el propio FMI). la continuación de la política con otros medios. La deuda es un mecanismo de exacción de recursos desde los países pobres y de imposición de políticas desde los países ricos. que no pueden quedarse en simples acciones discursivas o en parches aislados. lo han agravado: véase el tan promocionado acuerdo Brady de 1995 que no duró 5 años o los 7 inútiles arreglos con el Club de París desde 1983. en términos de Karl von Clausewitz si hubiera abordado las finanzas y no la guerra. Desde esa perspectiva. La deuda ha sido y es. en consecuencia.Antecedentes La deuda externa resulta eterna. cabe replantear las alternativas reconociendo el carácter global del reto de la deuda externa. Desde esta lógica la gestión de la deuda externa engarza con otro axioma del propio Clausewitz. según el cual la deuda es un acto de violencia cuyo objetivo es forzar al país deudor a hacer la voluntad de los acreedores. Las soluciones. Es más. no han resuelto el problema. la deuda no solo frena el desarrollo por su carga de obligaciones. Entonces. hay que estudiar su contexto sistémico. impulsadas y controladas por los acreedores. 1 Sus dificultades son tan antiguas como la formación de muchas repúblicas latinoamericanas a principios del siglo XIX. "soluciones" que a la postre ahondaron la crisis. de acuerdo siempre con sus intereses. Para entender la lógica de la deuda externa. La deuda en sí es otra manifestación de la evolución del propio sistema capitalista. sino que abre la puerta a las influencias y aún a la directa intervención de poderes extranjeros en los asuntos de los países subdesarrollados endeudados. teniendo a Ecuador como ejemplo. Y como .

1870-1890. permiten descontar de los impuestos en los países industrializados todos aquellos rubros orientados a "aceitar" las negociaciones internacionales. con una serie de elementos nuevos y otros que ya se vivieron en épocas anteriores. la deuda en sí está vinculada con los ciclos de evolución del sistema capitalista y por tanto responde en gran medida a las necesidades de acumulación de capital. cabe tener conciencia de que los problemas del sobreendeudamiento tampoco se entienden solo desde esa perspectiva.. entonces. Aunque hay que poner este aspecto en la mesa. no puede tratarse exclusivamente en el ámbito de lo financiero. Es más. Hay que tener conciencia que no se llegó al endeudamiento externo simplemente por la escasez de capitales.tal las crisis de deuda se suceden cíclicamente. pues desde el lado de los acreedores ésta ha sido potenciada por las prácticas financieras y por los marcos jurídicos que. 1930. no hay que centrarse sólo en él. pues la ineficiencia es compañera inseparable de las crisis de deuda externa. 1982. las crisis de deuda no constituyen hechos aislados o nuevos. por ejemplo. para empezar. como un complemento financiero.. la . sin desconocer factores como la corrupción y la ineficiencia. La deuda tiene orígenes sistémicos y por tanto sus crisis son cíclicas. se constata la existencia de crisis de deuda recurrentes: 1825. Sin embargo. En términos históricos. Por lo tanto. registrados en algunos países. resaltando sus aspectos técnicos. Esa visión esconde una posición tecnocrática y una posición política ideologizada. A esto se suma la corrupción en la que los deudores no son los únicos actores. No son crisis que se originan simplemente en los países donde se contrata la deuda. Otro problema importante es el desperdicio de los recursos contratados. es decir porque el ahorro interno de los países empobrecidos es insuficiente y porque eso obliga a recurrir al ahorro externo. La deuda.

en las economías dominantes. La demanda de préstamos no es la única razón para la existencia del endeudamiento externo y su mal uso tampoco la única explicación de las crisis. variaciones que tienen una explicación sistémica en última instancia. En realidad los detonantes de las crisis están en las políticas y en las instituciones de los grandes países acreedores. Son sus intereses los que condicionan los procesos de endeudamiento y de ajuste. en los países . buscan mercados fuera de sus economías y salen en forma de créditos baratos y abundantes cuando no pueden ser colocados en las economías líderes. por ejemplo. anteriormente tan esquivos. Por eso las acciones adoptadas en momentos críticos por los organismos miltilaterales de crédito han estado destinadas a proteger los intereses de los acreedores antes que las necesidades de los países empobrecidos. a mantener abiertas y sin restricciones sus cuentas de capitales o a abrir sus mercados para los productos provenientes del mundo industrializado. Eso se experimentó en los años 70. obligándolos . "casi todas las crisis importantes en los mercados emergentes han estado relacionadas con variaciones de los tipos de cambio y las políticas monetarias de los principales países industrializados". Hay determinadas épocas en que los capitales se expanden. Como reconoce la UNCTAD en su Informe anual del 2001.contratación y aún el uso de créditos externos no dependen solamente de la voluntad de un gobierno y de la necesidad de recursos que tenga un país. La actual crisis de sobreendeudamiento encuentra sus orígenes en la oferta de recursos financieros desarrollados. De un momento a otro los países del mal llamado "tercer mundo" se encontraron con que era muy fácil endeudarse: con relativa facilidad y de una manera rápida se conseguían los créditos. especialmente en los EEUU.

el gobierno norteamericano violentó las reglas básicas del sistema monetario internacional. en agosto de 1971. Con esta decisión unilateral los dólares que poseían los países del mundo se devaluaron de facto. al anunciar el presidente Richard Nixon que a partir de entonces el dólar no sería convertible en oro. en lo esencial. Con esta decisión se recusó el régimen de tipos de cambio fijos que caracterizó el sistema de Bretton Woods inaugurado en 1944. convirtiéndose en abultada deuda flotante de EEUU. Vistas así las cosas fueron los EEUU los que originaron la primera fase del proceso de endeudamiento. entre otros factores. Ellos. a más de los problemas derivados de la guerra de Vietnam. encontró su punto de partida. Y desde 1973 el mundo ingresó al régimen de tipos de cambio flexibles o flotantes. por las decisiones de la política económica de los propios EEUU. La carrera expansionista de las disponibilidades financieras a nivel internacional. la danza de los millones. mucho antes del alza de los precios del petróleo. la oferta del dólar -y lo que ella representaba en el ámbito financiero y monetario mundialparecía limitada. de los desbalances que provocó la aventura imperialista de Washington en Indochina. La masa de estos dólares fuera de EEUU se amplió con la eliminación de la convertibilidad del dólar en oro. adjudicada y distribuida compulsivamente alrededor del mundo. La liquidez se fue acumulando en los bancos centrales y se filtró progresivamente hacia la banca privada. de manera unilateral. según Aldo Ferrer. sin sonrojos ni complejos de culpa. . en la pugna comercial entre las grandes potencias. En lugar de corregir internamente los desequilibrios de la balanza de pagos. aumentando su capacidad prestable". por efecto. A partir de entonces. "tuvieron el privilegio de financiar su desequilibrio 'exportando' su moneda nacional.Recuérdese que el surgimiento del endeudamiento en los años setenta del siglo XX se debió a la afluencia masiva de los llamados eurodólares.

contribuyó a aumentar la disponibilidad de dólares en el mercado mundial. BID. En ese entonces los acreedores "se olvidaron" de tomar en consideración la capacidad de pago de los deudores. las tasas de interés bajas. En este contexto juegan un papel importante los organismos de crédito -FMI. la tasa de interés es un precio fijado en condiciones oligopólicas. A raíz del "reaganomics". Estas que habían fluctuado entre 4 y 6%. también en los EEUU se generó la reversión del flujo de capitales. se elevaron hasta alrededor del 20%. Esta elevación repentina y arbitraria de las tasas de interés fue la que provocó el reflujo masivo de capitales que hemos mencionado: los países pobres endeudados fueron "amarrados a la pesada rueda del interés compuesto". De lo anterior se desprende que la elevada liquidez internacional de los años setenta tampoco surgió simplemente como consecuencia de las alzas de los precios del petróleo. La cual. los cuales. inferiores a la inflación.y aquellas empresas . cuando sus desequilibrios económicos le transformaron en una aspiradora de capitales. sobre todo en los años 80. tradicionalmente marginado de los mercados financieros internacionales. se experimentó un proceso de recuperación de capitales por parte de los países del Norte a través de un sostenido incremento de las tasas de interés. al no encontrar utilización productiva en el Norte. Banco Mundial. Posteriormente. fueron canalizados alegremente hacia el Sur. Además. Por eso la demanda de necesidades financieras represadas en el "tercer mundo" no fue motivo suficiente para que se movilizara el flujo de los recursos externos requeridos. es el resultado de decisiones de cartel. En la fijación de las tasas de interés no funciona la lógica del mercado. En la práctica los grupos financieros más poderosos imponen sus condiciones. eran una invitación para endeudarse por parte de los países pobres. sin duda.Luego el monto de recursos financieros se incrementó con los petrodólares.

a través del cual se discrimina a los países y a las empresas en función de los intereses de los acreedores y. vino acompañado con una reducción de la demanda de las materias primas. La deuda se volvió impagable. la lujuria especulativa. por cierto. 1. Al año 1990. sobre todo en los EEUU. y empezó una nueva crisis similar a las anteriores. mientras que la deuda creció en casi 220 mil millones.especializadas en determinar el "riesgo-país". la sin razón de los intereses usurarios que se cobran sobre los intereses atrasados. los EEUU atrajeron capitales. destinados a financiar las grandes transformaciones tecnológicas en el Norte. En términos netos se pagó una suma enorme: 238 mil millones. con la consiguiente caída de su cotización. la actual crisis de endeudamiento tiene sus orígenes inmediatos en la década de los setenta del siglo XX. de los principales grupos transnacionales. con tasas de interés altas. adquirió vida propia. Y América Latina exportó esos capitales. Se instauró la locura financiera. en palabras de Franz Hinkelammert. La deuda y la crisis que de ella se . Desde principios de los ochenta. Entre el año 80 y el año 90 América Latina realizó una transferencia neta negativa por 238 mil millones de dólares a los acreedores. Este proceso. sobre todo a los EEUU. una vez más. y restando el pago del capital e intereses. Sin embargo. como por arte de magia. la deuda externa. La deuda externa del Ecuador La historia de la deuda externa en el Ecuador se inició antes de su constitución como República independiente en 1830. alcanzó los 440 mil millones de dólares. Entonces se volvió a sentir a la deuda externa como un problema. Transferencia que se calcula sumando los nuevos préstamos al monto de deuda existente en 1980: 257 mil millones de dólares. Esta deuda.

el país debería destinar casi toda su producción de un año exclusivamente para cumplir con este compromiso. . lo cual es a todas luces IMPOSIBLE. BID. lo cual implica que la deuda externa del país representó el 98% del Producto Interno Bruto (PIB). luego de renegociar los Bonos Brady y transformarlos en Bonos Global. A finales del 2000. etc) para el pago del servicio de la deuda. medidas cada vez más regresivas en términos de garantías sociales. Dicho de otra manera. mientras aumentó la dependencia de los capitales externos y la vulnerabilidad del mercado ante los choques externos a cambio de condiciones de vida cada vez más dramáticas para los 12 millones de ecuatorianos.372 millones de dólares. Asimismo el país debería destinar más del doble de sus exportaciones (235%) al pago de la deuda externa. Es decir que para pagar la deuda externa.derivó determinaron la adopción de medidas de ajuste estructural impuestas por los organismos multilaterales (FMI. la deuda externa del país (pública y privada) alcanzó los 13. se ha favorecido la apertura de los mercados ecuatorianos. BM.

en el año 2000.905. es decir alrededor del 275.9%.Fuente: Boletines mensuales del Banco Central del Ecuador El pago de la deuda externa y el cumplimiento de estos programas de ajuste estructural (PAE) han implicado una repetida violación de los Derechos Económicos. que fue de 690. en especial del derecho a la educación 2.5 millones de dólares. Sociales y Culturales (DESC) de la población ecuatoriana. . a la salud3 y al desarrollo4. cerca de tres veces más recursos que para el gasto social (educación. se destinaron 1. y desarrollo agropecuario). Un país NO ES FINANCIERAMENTE SOSTENIBLE si debe destinar más al pago de la deuda externa que a satisfacer las necesidades básicas de la población: para el servicio de la deuda externa. salud. dado que el presupuesto destinado al servicio de la deuda externa rebasa con mucho al destinado a la educación y salud en particular y al área social en su conjunto.1 millones de dólares.

en muchos casos estas decisiones políticas contravienen expresas normas constitucionales y de instrumentos internacionales en materia de derechos humanos que el Ecuador ha firmado y ratificado. Aún más. significa estar en contra de los derechos humanos y del desarrollo sustentable del país. destinar únicamente el 2.Fuente: Boletines mensuales del Banco Central del Ecuador.6% de la población se encuentra por debajo de la línea de pobreza y el 75.8% de la población rural presenta necesidades básicas insatisfechas (SIISE 2000).5% del PIB a los servicios sociales básicos 5 con respecto a un 13% para el servicio de la deuda externa. . En un país en el cual el 60.

agua. . camarón. mientras que los impuestos directos (IR) se mantienen inalterados. y flores) un incremento de éstas conlleva graves impactos a nivel humano y ambiental. acentuando aún más la desigualdad en la distribución del ingreso.Fuente: Boletines mensuales del Banco Central del Ecuador Si agregamos a esto el hecho de que la generación de mayores ingresos fiscales proviene de la aplicación de más impuestos indirectos (IVA) y de la eliminación de subsidios a los servicios básicos (energía. mujeres. madera. En un país tan dependiente de las exportaciones primarias (petróleo. La aplicación de los Programas de Ajuste Estructural (PAE) determina la necesidad de generar excedentes externos (ya sea vía exportaciones o vía mayor endeudamiento externo) para -paradójicamente. banano. indígenas) es tremendo. observamos que el impacto sobre los sectores más pobres o más vulnerables de la población (niños.pagar la deuda externa previamente adquirida. transporte público).

que la riqueza del país se ha destinado a pagar la deuda. etc.) que se ve desprotegida por la inexistencia de políticas de desarrollo agrario (comercialización. cebada. mas no a mejorar las condiciones de vida de la población ecuatoriana. Es decir. Fuente: Boletines mensuales del Banco Central del Ecuador Se observa entonces una tendencia de las políticas gubernamentales hacia la agricultura "moderna" (monocultivos de exportación). mientras que sólo una porción pequeña se ha destinado a la inversión en educación y salud. etc. desfavoreciendo la agricultura tradicional (maíz.En el siguiente gráfico podemos observar que los ingresos fiscales obtenidos con el petróleo se han destinado mayormente al pago del servicio de la deuda.) y la apertura a . crédito.

poniendo en peligro la seguridad alimenticia 6 interna del país.productos importados. default Log In . con lo cual se afecta el derecho a la alimentación adecuada en cuanto a calidad de productos y a acceso a los mismos. lo cual significa una disminución en la producción tradicional y un desplazamiento de estos productos de la dieta.