Professor Sirlo Oliveira

CONHECIMENTOS
BANCRIOS
CAIXA 2016
PR-EDITAL

oliveirasirlo@hotmail.com
Sirlo Oliveira
Sirlooliveira
Vamos com calma! kkkk

Leia 50 milhes de vezes!

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LTIMO EDITAL
CAIXA ECONMICA FEDERAL 2014
CESPE UNB

1. Abertura e movimentao de contas: documentos bsicos.

2. Pessoa fsica e pessoa jurdica: capacidade e incapacidade civil, representao
e domicilio.
3. CHEQUE: requisitos essenciais, circulao, endosso, cruzamento,
compensao.
4. Estrutura do Sistema Financeiro Nacional: CMN, BACEN, CVM, CRSFN,
4.1 Bancos Comerciais; Caixas Econmicas; Cooperativas de Crdito; Bancos
Comerciais Cooperativos;
4.2 Bancos de investimento; Bancos de Desenvolvimento; Sociedade de
Crdito, Financiamento e Investimento; Sociedades de Arrendamento
Mercantil; SCTVM; SDTVM; Sociedades de Crdito Imobilirio;
Associaes de Poupana e Emprstimo;
4.3 Bolsas de Valores; Bolsas de Mercadorias e de Futuros;
4.4 Sistema de Seguros Privados: Sociedades de Capitalizao; Previdncia
Complementar: Entidades Abertas e Fechadas de previdncia privada.
5. Sistema de Pagamentos Brasileiro SELIC e CETIP
6. Noes de Poltica Econmica, Monetria, Instrumentos de poltica
monetria, formao das taxas de juros.
7. Mercado Financeiro.
7.1 Mercado monetrio
7.2 Mercado de Crdito
7.3 Mercado de aes: caractersticas e direitos, Debntures, diferena entre
Companhias Abertas e Fechadas, Mercado a vista e de balco.
7.4 Mercado de Cmbio: Instituies Autorizadas a operar; operaes bsicas;
contratos de cmbio Caractersticas; taxas de Cmbio; remessas e
SISCOMEX.
8. Mercado Primrio e Mercado Secundrio.
9. Produtos Bancrios: PMCMV; Crdito Rural- Agronegcio; MPO; Cartes;
Penhor; Loterias; FIES.
10. CCAs Correspondentes Bancrios.

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Polticas Econmicas
Dentro do contexto da nossa matria, surgiro, inevitavelmente, as polticas adotadas
pelo governo para buscar o bem estar da populao. Como agente de peso no sistema
financeiro brasileiro, o Governo tem por objetivo, estruturar polticas para alcanar a
macroeconomia brasileira, ou seja, criar mecanismos para defender os interesses dos
brasileiros, economicamente.
comum voc ouvir nos jornais notcias como: o governo aumentou a taxa de juros,
ou diminuiu. Estas notcias esto ligadas, intrinsecamente, as polticas coordenadas
pelo governo para estabilizar a economia e o processo inflacionrio.
As polticas traadas pelo governo tm um objetivo simples, que aumentar ou reduzir
a quantidade de dinheiro circulando no pas, e com isso controlar a inflao.
Para tanto o governo vale-se de manobras como: aumentar ou diminuir taxas de juros,
aumentarem ou diminurem impostos e estimular ou desestimular a liberao de
crdito pelas instituies financeiras.
Mas o que esta tal inflao, ou processo inflacionrio?
A inflao um fenmeno econmico que ocorre devido a vrios fatores, dentre eles
um bastante conhecido por todos nos desde o ensino mdio, onde os professores
falavam de uma tal lei da oferta e da procura, lembra?
A lei bem simples do ponto de vista histrico, mas do ponto de vista econmico h
varias variveis que levam a uma explicao do seu comportamento, por exemplo:
O que faria voc gastar mais dinheiro? Obviamente ter mais dinheiro. Correto? Ento
se voc possuir mais dinheiro, a tendncia natural que voc gaste mais, com isso as
empresas, os produtores e os prestadores de servios percebendo que voc esta
gastando mais, elevaro seus preos, pois sabem que voc pode pagar mais pelo
mesmo produto, uma vez que h excesso de demanda pelo produto.
Da mesma forma se um produto elaborado em grande quantidade e a h uma sobra
deste, os seus preos tendem a cair, uma vez que h um excesso de oferta de produto.
Em resumo, a lei da oferta e procura declara que quando a procura alta, os preos
sobem e, quando a oferta alta, os preos caem. Dois exemplos demonstram isso. Se
existe um teatro com 2 mil lugares (uma oferta fixa), o preo dos espetculos
depender de quantas pessoas desejam ingressos. Se uma pea muito popular est
sendo encenada, e 10 mil pessoas querem assisti-la, o teatro pode subir os preos de
forma que os 2 mil mais ricos possam pagar os ingressos. Quando a procura muito
mais alta que a oferta, os preos podem subir terrivelmente. Nosso segundo exemplo
mais elaborado. Digamos que voc viva numa ilha na qual todos amam doces.

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Porm, existe um suprimento limitado de doces na ilha, assim, quando as pessoas

trocam doces por outros itens, o preo razoavelmente estvel. Com o tempo, voc
economiza at 25 quilos de doces, que voc pode trocar por um carro novo. Depois,
um dia, um navio se choca com algumas pedras perto da ilha e sua carga de doces
perdida na costa. De repente, 30 toneladas de doces esto dispostas na praia, e
qualquer pessoa que deseja doces simplesmente caminha at a praia e pega alguns.
Porque a oferta de doces muito maior que a procura, os seus 25 quilos de doces no
tem valor algum. (Fonte: Ed Grabianowski)
Esta simples lei um dos fatores que mais afetam a inflao, pois por definio
inflao :
Aumento generalizado e persistente dos preos dos produtos de uma cesta de
consumo
Ou seja para haver inflao deve haver um aumento de preos, mas este aumento no
pode ser pontual, deve ser generalizado. Mesmo alguns produtos no aumentando de
preo, se a maioria aumentar j suficiente. Mas este aumento deve ser persistente,
ou seja, deve ser contnuo.
Como toda pesquisa cientfica, deve haver um grupo de estudos, e esse grupo
chamamos de cesta de consumo, isso porque ao avaliar a inflao, no avaliamos a
evoluo de um grupo de produtos ou servios e no cada um isoladamente.
Desta forma voc imagina que vai ao supermercado e faz uma feira. Nesta feira voc
ter vrios produtos em seu carrinho como: gua, arroz, feijo, carne, milho, trigo,
frutas, verduras, legumes, etc. E tambm ter na mesmo cesta produtos como: Dlar,
Euro, gasolina, lcool (combustvel hein), viagens, lazer, cinema, energia, etc.
Quando voc terminou a cesta e foi ao caixa a conta deu R$ 500,00 no primeiro ms.
No segundo ms ao repetir os mesmo produtos a conta deu R$ 620,00, no terceiro R$
750,00 e no quarto R$ 800,00. Note que os preos esto subindo de forma persistente.
Quando o preo de algo sobe o nosso dinheiro perde valor, uma vez que precisaremos
de mais reais para comprar o mesmo produto. A isso damos o nome de INFLAO.
O processo inflacionrio tem um irmo oposto que chamado de DEFLAO. A
Deflao ocorre quando os preos dos produtos comeam a cair de forma generalizada
e persistente, gerando desconforto econmico para os produtores que podem chegar
a desistir de produzir algo em virtude do baixo preo de venda.

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Ambos os fenmenos tem consequncias desastrosas no nosso bem estar econmico,

pois a inflao gera desvalorizao do nosso poder de compra e a deflao pode gerar
desemprego em massa, alm de tudo ambas ainda podem culminar na temida
Recesso, que nada mais do que a estagnao completa ou quase total da economia
de um pas.
Tanto a inflao como a deflao so fenmenos que podem ser calculados e
quantificados, para isso nosso governo mantm uma autarquia a postos, pronta para
apurar e divulgar o valor da Inflao Oficial chamada IPCA ndice de Preos ao
Consumidor Amplo. Esta autarquia chama-se IBGE Instituto Brasileiro de geografia e
Estatstica. Mais frente, saberemos como calculada a inflao.
A fim de manter nosso bem estar econmico o Governo busca estabilizar esta inflao,
uma vez que ela, por sua vez, reduz nosso poder de compra. Para padronizar os
parmetros da inflao o governo brasileiro instituiu o regime de Metas para Inflao.
Neste regime a meta de inflao constituda por um Centro de meta, que seria o
valor ideal entendido pelo governo como uma inflao saudvel.
Este centro tem uma margem de tolerncia para mais e para menos, pois como em
qualquer nota temos os famosos arredondamentos. como no colgio quando voc
tirava 6,5 e o professor arredondava para 7, lembra?! Isso ajudava muito voc na hora
de fechar a nota no fim do ano, e para o governo do mesmo jeito. uma ajudinha
para fechar a nota. Veja como est atualmente isto no Brasil.

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At 31/12/2016 a margem de tolerncia, ou seja, de variao do Centro da meta ser

de 2% para mais (teto) ou para menos (piso). J a partir de 01/01/2017 a nova
margem de tolerncia ser de 1,5% para mais (teto) ou para menos (piso).
Estas e outras medidas adotadas pelo governo buscam estabilizar nosso poder de
compra e nosso bem-estar econmico. Para utilizar estas ferramentas o governo utiliza
as to famosas polticas econmicas, que nada mais so do que um conjunto de
medidas que buscam estabilizar o poder de compra da moeda nacional, gerando bem
estar econmico para o Pas. Estas polticas econmicas so estabelecidas pelo
Governo Federal, tendo como agentes de suporte o Conselho Monetrio Nacional,
como normatizador, e o Banco Central, como executor destas polticas. As aes
destes agentes resultam em apenas duas situaes para o cenrio econmico.
Polticas Restritivas ou Polticas Expansionistas
As polticas restritivas so resultado de aes que de alguma forma reduzem o
volume de dinheiro circulando na economia e, consequentemente, os gastos das
pessoas gerando uma desacelerao da economia e do crescimento. Mas porque o
governo faria isso?!
A resposta simples: Faz isso para controlar a inflao, pois quando h muito dinheiro
circulando no mercado, o que acontece com os preos dos produtos?! Sobem!
Para conter esta subida, o governo restringe o consumo e os gastos para que a inflao
diminua. Neste caso voc iria ao shopping no para comprar coisas, mas apenas para
ver as coisas ou dar uma voltinha. Este representa nosso cenrio atual desde 2014.
As polticas expansionistas so resultado de aes do governo que estimulam os
gastos e o consumo, ou seja, em cenrio de baixo crescimento o governo incentiva as
pessoas a gastarem e as instituies financeiras a emprestar. Isto geral um volume
maior de recursos na economia, para que o mercado no ente em recesso. Portanto,
este resultado faria voc gastar mais, se endividar mais e investir mais; logo voc no
iria ao shopping s para ver as coisas, mas sim para comprar as coisas, e comprar
muito! Mas temos que ter cuidado, pois com muitos gastos tambm alimentamos um
crescimento acelerado da inflao! Tivemos este cenrio recentemente de 2008 a
2013 e hoje sofremos a crise inflacionaria devido ao crescimento excessivo do
consumo.
Resumindo, as polticas econmicas resultam em suas coisas:
Serem Expansionistas: quando estimulam os gastos, emprstimos e
endividamentos para aumentar o volume de recursos circulando no pas.
Serem Restritivas: quando desestimulam restringem os gastos, emprstimos e
endividamentos para reduzir o volume de recursos circulando no pas.

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E quais so estas polticas econmicas e como se dividem?

Poltica Fiscal
Poltica fiscal reflete o conjunto de medidas pelas quais o Governo arrecada receitas e
realiza despesas de modo a cumprir trs funes: a estabilizao macroeconmica, a
redistribuio da renda e a alocao de recursos. A funo estabilizadora consiste na
promoo do crescimento econmico sustentado, com baixo desemprego e
estabilidade de preos. A funo redistributiva visa assegurar a distribuio equitativa
da renda. Por fim, a funo alocativa consiste no fornecimento eficiente de bens e
servios pblicos, compensando as falhas de mercado.
Os resultados da poltica fiscal podem ser avaliados sob diferentes ngulos, que podem
focar na mensurao da qualidade do gasto pblico bem como identificar os impactos
da poltica fiscal no bem-estar dos cidados. Para tanto o Governo se utiliza de
estratgias como elevar ou reduzir impostos, pois, alm de sensibilizar seus cofres
pblicos, buscar aumentar ou reduzir o volume de recursos no mercado quando for
necessrio.
A poltica fiscal consiste em basicamente dois objetivos: primeiro, ser uma fonte de
receitas ou de gastos para o governo, na medida em que reduz seus impostos para
estimular ou desestimular o consumo. Segundo, quando o governo usa a emisso de
ttulos pblicos, ttulos estes emitidos pela Secretaria do Tesouro Nacional, para
comercializa-los e arrecadar dinheiro para cobrir seus gastos e cumprir suas metas de
arrecadao.
Sim o governo tem metas de arrecadao, que muitas vezes precisam de uma forcinha
atravs da comercializao de ttulos pblicos federais no mercado financeiro. Como,
segundo a constituio federal no artigo 164 vedado ao Banco Central financiar o
tesouro com recursos prprios, este busca auxiliar o governo comercializando os
ttulos emitidos pela Secretaria do Tesouro.
Desta forma o governo consegue no s arrecadar recursos como, tambm, enxugar
ou irrigar o mercado de dinheiro, pois quando o Banco Central vende ttulos pblicos
federais retira dinheiro de circulao, e entrega ttulos aos investidores. J quando o
Banco Central compra ttulos de volta, devolve recursos ao sistema financeiro, alm de
diminuir a dvida pblica do governo. Mas ai voc se pergunta. Como assim?
Simples. O governo vive em uma quebra de braos constante, onde, precisa arrecadar
mais do que ganha, mas no pode deixar de gastar, pois precisa estimular a economia.
Ento a sada arrecadar impostos e quando estes no forem suficientes o governo se
endivida. Isso mesmo! Quando o governo emite ttulos pblicos federais ele se
endivida, pois os ttulos pblicos so acompanhados de uma remunerao, uma taxa
de juros, que recebeu o nome do sistema que administra e registra essas operaes de
compra e venda. Este sistema chama-se SELIC (Sistema Especial de Liquidao e
Custdia). Este sistema deu o nome a taxa de juros dos ttulos, logo a intitulamos de
taxa SELIC.

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Esta taxa de juros nada mais do que o famoso juro da dvida pblica, isso porque o
governo deve considera-lo como despesa e endividamento. Logo a emisso destes
ttulos, bem como o aumento da taxa SELIC, devem ser cautelosos para evitar excessos
de endividamento, acarretando dificuldades em fechar o caixa no fim do ano.
Este fechamento de caixa pode resultar em duas situaes. Uma chamamos de
supervit e a outra chamamos de dficit.
Resultado fiscal primrio a diferena entre as receitas primrias e as despesas
primrias durante um determinado perodo. O resultado fiscal nominal, ou resultado
secundrio, por sua vez, o resultado primrio acrescido do pagamento lquido de
juros. Assim, fala-se que o Governo obtm supervit fiscal quando as receitas
excedem as despesas em dado perodo; por outro lado, h dficit quando as receitas
so menores do que as despesas.
No Brasil, a poltica fiscal conduzida com alto grau de responsabilidade fiscal. O uso
equilibrado dos recursos pblicos visa a reduo gradual da dvida lquida como
percentual do PIB, de forma a contribuir com a estabilidade, o crescimento e o
desenvolvimento econmico do pas. Mais especificamente, a poltica fiscal busca a
criao de empregos, o aumento dos investimentos pblicos e a ampliao da rede de
seguridade social, com nfase na reduo da pobreza e da desigualdade.
Poltica Cambial
o conjunto de aes governamentais diretamente relacionadas ao comportamento
do mercado de cmbio, inclusive no que se refere estabilidade relativa das taxas de
cmbio e do equilbrio no balano de pagamentos.
A poltica cambial busca estabilizar a balana de pagamentos tentando manter em
equilbrio seus componentes, que so: a conta corrente, que registra as entradas e
sadas devidas ao comrcio de bens e servios, bem como pagamentos de
transferncias; e a conta capital e financeira. Tambm so componentes dessa conta
os capitais compensatrios: emprstimos oferecidos pelo FMI e contas atrasadas
(dbitos vencidos no exterior).
Dentro desta balana de pagamentos h uma outra balana chamada Balana
Comercial, que busca estabilizar o volume de importaes e exportaes dentro do
Brasil. Esta poltica visa equilibrar o volume de moedas estrangeiras dentro do Brasil
para que seus valores no pesem tanto na apurao da inflao, pois como vimos
anteriormente, as moedas estrangeiras esto muito presentes em nosso dia a dia.
Como o governo no pode interferir no cmbio brasileiro de forma direta, uma vez que
o cmbio brasileiro flutuante, o governo busca estimular exportaes e desestimular
importaes quando o volume de moeda estrangeira estiver menor dentro do brasil.
Da mesma forma caso o volume de moeda estrangeira dentro do Brasil aumente

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demais, causando sua desvalorizao exagerada, o governo buscar estimular

importaes para reestabelecer o equilbrio.
Mas porque o governo estimularia a valorizao de uma moeda estrangeira no Brasil?
A resposta simples, pois ao estimular a valorizao de uma moeda estrangeira
atramos investidores, alm de tornar o senrio mais salutar para os exportadores, que
so os que produzem riquezas e empregos dentro do Brasil.
Desta forma ao se utilizar da poltica cambial, o governo busca estabilizar a balanam
de pagamentos e estimular ou desestimular exportaes e importaes.

Poltica Creditcia
um conjunto de normas ou critrios que cada instituio financeira utiliza para
financiar ou emprestar recursos a seus clientes, mas sobre a superviso do Governo,
que controla os estmulos a concesso de crdito. Cada instituio deve desenvolver
uma poltica de crdito coordenada, para encontrar o equilbrio entre as necessidades
de vendas e, concomitantemente, sustentar uma carteira a receber de alta qualidade.
Esta poltica sofre constante influncia do poder governamental, pois o governo se
utiliza de sua taxa bsica de referncia, a taxa SELIC, para conduzir as taxas de juros
das instituies financeiras para cima ou para baixo.
simples. Se o governo eleva suas taxas de juros, sinal de que o bancos em geral
seguiro seu raciocnio e elevaro suas taxas tambm, gerando uma obstruo a
contratao de credito pelos clientes tomadores ou gastadores. J se o governo tende
a diminuir a taxa Selic, os bancos em geral tendem a seguir esta diminuio, recebendo
estmulos a contratao de crdito para os tomadores ou gastadores.
Poltica de Rendas
A poltica de rendas consiste na interferncia do governo nos preos e salrios
praticados pelo mercado. No intuito de atender a interesses sociais, o governo tem a
capacidade de interferir nas foras do mercado e impedir o seu livre funcionamento.
o que ocorre quando o governo realiza um tabelamento de preos com o objetivo de
controlar a inflao. Ressaltamos que, atualmente, o Governo brasileiro interfere
tabelando o valor do salrio mnimo, entretanto quanto aos preos dos diversos
produtos no pas no h interferncia direta do governo.

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Poltica Monetria
a atuao de autoridades monetrias sobre a quantidade de moeda em circulao,
de crdito e das taxas de juros controlando a liquidez global do sistema econmico.
Esta a mais importante poltica econmica traada pelo governo. Nela esto contidas
as manobras que surtem efeitos mais eficazmente na economia.
A poltica monetria influencia diretamente a quantidade de dinheiro circulando no
pas e, consequentemente, a quantidade de dinheiro no nosso bolso.
Existem dois principais tipos de poltica monetria a serem adotados pelo governo; a
poltica restritiva, ou contracionista, e a poltica expansionista.
A poltica monetria expansiva consiste em aumentar a oferta de moeda, reduzindo
assim a taxa de juros bsica e estimulando investimentos. Essa poltica adotada em
pocas de recesso, ou seja, pocas em que a economia est parada e ningum
consome, produzindo uma estagnao completa do setor produtivo. Com esta medida
o governo espera estimular o consumo e gerar mais empregos.
Ao contrrio, a poltica monetria contracionista consiste em reduzir a oferta de
moeda, aumentando assim a taxa de juros e reduzindo os investimentos. Essa
modalidade da poltica monetria aplicada quando a economia est a sofrer alta
inflao, visando reduzir a procura por dinheiro e o consumo causando,
consequentemente, uma diminuio no nvel de preos dos produtos.
Esta poltica monetria rigorosamente elaborada pelas autoridades monetrias
brasileiras, se utilizando dos seguintes instrumentos:

Mercado Aberto
Tambm conhecido como Open Market (Mercado Aberto), as operaes com ttulos
pblicos mais um dos instrumentos disponveis de Poltica Monetria. Este
instrumento, considerado um dos mais eficazes, consegue equilibrar a oferta de
moeda e regular a taxa de juros em curto prazo.
A compra e venda dos ttulos pblicos, emitidos pela Secretaria do Tesouro Nacional,
se d pelo Banco Central atravs de Leiles Formais e Informais. De acordo com a
necessidade de expandir ou reter a circulao de moedas do mercado, as autoridades
monetrias competentes resgatam ou vendem esses ttulos.
Se existe a necessidade de diminuir a taxa de juros e aumentar a circulao de moedas,
o Banco Central compra (resgata) ttulos pblicos que estejam em circulao.
Se a necessidade for inversa, ou seja, aumentar a taxa de juros e diminuir a circulao
de moedas, o Banco Central vende (oferta) os ttulos disponveis.
Portanto, os ttulos pblicos so considerados ativos de renda fixa, tornando-se uma
boa opo de investimento para a sociedade.
Outra finalidade dos ttulos pblicos a de captar recursos para o financiamento da
dvida pblica, bem como financiar atividades do Governo Federal, como por exemplo,
Educao, Sade e Infraestrutura.
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Ateno:
Os leiles dos ttulos pblicos so de responsabilidade do BACEN que credencia
Instituies Financeiras chamadas de Dealers ou lderes de mercado, para que faam
efetivamente o leilo dos ttulos. Nesse caso temos leilo Informal ou Go Around,
pois nem todas as instituies so classificadas como Dealers.
Os leiles Formais so aqueles em que TODAS as instituies financeiras, credenciadas
pelo BACEN, podem participar do leilo dos ttulos, mas sempre sob o comando do
deste.
Alm destas formas de o Governo participar do mercado de capitais, existe o Tesouro
Direto, que uma forma que o Governo encontrou que aproxima as pessoas fsicas e
jurdicas em geral, ou no financeiras, da compra de ttulos pblicos. O tesouro direto
um sistema controlado pelo BACEN para que a pessoa fsica ou jurdica comum possa
comprar ttulos do Governo, dentro de sua prpria casa ou escritrio.

Redesconto ou emprstimo de liquidez

Outro instrumento de controle monetrio o Redesconto Bancrio, no qual o Banco
Central concede emprstimos s instituies financeiras a taxas acima das
praticadas no mercado.
Os chamados emprstimos de assistncia liquidez so utilizados pelos bancos
somente quando existe uma insuficincia de caixa (fluxo de caixa), ou seja, quando a
demanda de recursos depositados no cobre suas necessidades.
Quando a inteno do Banco Central de injetar dinheiro no mercado, ele baixa a taxa
de juros para estimular os bancos a pegar estes emprstimos. Os bancos por sua vez,
tero mais disponibilidade de crdito para oferecer ao mercado, consequentemente a
economia aquece.
E quando o Banco Central tem por necessidade retirar dinheiro do mercado, as taxas
de juros concedidas para estes emprstimos so altas, desestimulando os bancos a
peg-los. Desta forma, os bancos que precisam cumprir com suas necessidades
imediatas, enxugam as linhas de crdito, disponibilizando menos crdito ao mercado,
com isso a economia desacelera.
Vale ressaltar que o Banco Central proibido, pela Constituio Brasileira, de
emprestar dinheiro a qualquer outra instituio que no seja uma instituio
financeira.
O Redesconto do Banco Central tem 2 modalidades:
1) Compra com o Compromisso de Revenda
2) Redesconto

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As operaes de Redesconto do Banco Central podem ser:

I - intradia, destinadas a atender necessidades de liquidez das instituies financeiras
ao longo do dia. o chamado Redesconto a juros zero!
II - de um dia til, destinadas a satisfazer necessidades de liquidez decorrentes de
descasamento de curtssimo prazo no fluxo de caixa de instituio financeira;
III - de at quinze dias teis, podendo ser recontratadas desde que o prazo total no
ultrapasse quarenta e cinco dias teis, destinadas a satisfazer necessidades de liquidez
provocadas pelo descasamento de curto prazo no fluxo de caixa de instituio
financeira e que no caracterizem desequilbrio estrutural; e
IV - de at noventa dias corridos, podendo ser recontratadas desde que o prazo total
no ultrapasse cento e oitenta dias corridos, destinadas a viabilizar o ajuste
patrimonial de instituio financeira com desequilbrio estrutural.
Ateno!
Entende-se por operao intradia, para efeito do disposto neste regulamento, a
compra com compromisso de revenda, em que a compra e a correspondente revenda
ocorrem no prprio dia entre a instituio financeira tomadora e o Banco Central.
Importantssimo!
Sobre a Compra com Compromisso de Revenda que falamos l em cima temos
algumas observaes que despencam nas provas.
Podem ser objeto de Redesconto do Banco Central, na modalidade de compra com
compromisso de revenda, os seguintes ativos de titularidade de instituio financeira,
desde que no haja restries a sua negociao:
I - ttulos pblicos federais registrados no Sistema Especial de Liquidao e de
Custdia -Selic, que integrem a posio de custdia prpria da instituio financeira, e
II - outros ttulos e valores mobilirios, crditos e direitos creditrios,
preferencialmente com garantia real, e outros ativos.

Informao de ouro!
As operaes intradia e de um dia til contemplam exclusivamente os ttulos
pblicos federais.

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Recolhimento Compulsrio
Recolhimento compulsrio um dos instrumentos de Poltica Monetria utilizado pelo
Governo para aquecer a economia. um depsito obrigatrio feito pelos bancos junto
ao Banco Central.
Parte de todos os depsitos que so efetuados vista, ou seja, os depsitos das contas
correntes, tanto de livre movimentao como de no livre movimentao pelo cliente,
pela populao junto aos bancos vo para o Banco Central. O Conselho Monetrio
Nacional e/ou o Banco Central fixam esta taxa de recolhimento. Esta taxa varivel, de
acordo com os interesses do Governo em acelerar ou no a economia.
Isso porque ao reduzir o nvel do recolhimento, sobram mais recursos nas mos dos
bancos para serem emprestados aos clientes, e, com isso, gerando maior volume de
recursos no mercado. J quando os nveis do recolhimento aumentam, as instituies
financeiras reduzem seu volume de recursos, liberando menos crdito e,
consequentemente, reduzindo o volume de recursos no mercado.
O recolhimento compulsrio tem por finalidade aumentar ou diminuir a circulao de
moeda no Pas. Quando o Governo precisa diminuir a circulao de moedas no pas, o
Banco Central aumenta a taxa do compulsrio, pois desta forma as instituies
financeiras tero menos crdito disponvel para populao, portanto, a economia
acaba encolhendo.
Ocorre o inverso quando o Governo precisa aumentar a circulao de moedas no pas.
A taxa do compulsrio diminui e com isso as instituies financeiras fazem um
depsito menor junto ao Banco Central. Desta maneira, os bancos comerciais ficam
com mais moeda disponvel, consequentemente aumentam suas linhas de crdito.
Com mais dinheiro em circulao, h o aumento de consumo e a economia tende a
crescer.
As instituies financeiras podem fazer transferncias voluntrias, porm, o depsito
compulsrio obrigatrio, isso porque os valores que so recolhidos ao Banco Central
so remunerados por ele para que a instituio financeira no tenha prejuzos com os
recursos parados junto ao BACEN. Para as IFs vantajoso se estiverem com sobra de
recursos no fim do dia.
Alm disso o Recolhimento Compulsrio pode vrias em funo das seguintes
situaes:
1) Regies Geoeconmicas (Redao dada pelo Del n 1.959, de 14/09/82)
2) Prioridades de aplicaes, ou seja, necessidade do Governo (Redao dada pelo Del
n 1.959, de 14/09/82)
3) Natureza das instituies financeiras; (Redao dada pelo Del n 1.959, de
14/09/82)

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Os valores dos Recolhimentos Compulsrios so estabelecidos pelo CMN ou pelo

BACEN da seguinte forma:
Determinar
compulsrio sobre
Depsito vista

At
100%

S BACEN e
determina e recolhe

Determinar
compulsrio sobre
demais Ttulos
Contbeis e
Financeiros

At 60%

CMN determina OU
BACEN determina
e recolhe

Ateno!
O CMN s determina a taxa do compulsrio sobre os ttulos contbeis, e mesmo
quando determina, no recebe o recolhimento, apenas determina a taxa e o
recolhimento feito sempre pelo Banco Central.
Este recolhimento pode ser feito em dinheiro em espcie, atravs de transferncias
eletrnicas para as contas das instituies financeiras junto ao BACEN ou at mesmo
atravs de compra e venda de ttulos pblicos federais.

Mercado Monetrio
O Mercado Monetrio uma das subdivises do Mercado Financeiro. O Mercado
Monetrio ou mercado de moeda onde ocorrem as captaes de recursos
vista, no curtssimo e no curto prazo. Nesse mercado, atuam principalmente
os intermediadores financeiros, negociando ttulos e criando um parmetro
mdio para taxas de juros do mercado. O Mercado Monetrio constitudo pelas
instituies do mercado financeiro que possuem excedentes monetrios e que
estejam interessadas em emprestar seus recursos em troca de uma taxa de
juros. Tambm composto por aqueles agentes econmicos com escassez de
recursos, que precisam de dinheiro emprestado para manter seu giro financeiro
em ordem. nesse ponto que chegamos a definir os prazos. No geral, as
negociaes com ttulos e outros ativos no mercado monetrio no ultrapassam
os 12 meses. Por isso figuram nesse mercado, na grande maioria dos casos, os
Certificados de Depsito Interbancrio e as operaes de emprstimo de curto
prazo feitas com ttulos pblicos operaes compromissadas. Liquidez, mas
no a financeira! O Mercado Monetrio marcado tambm pelo controle da
liquidez exercida pelo Banco Central. Neste caso, a liquidez diz respeito ao
volume de papel moeda em circulao, ou seja, ao volume de dinheiro que est
transitando livremente na economia. Por exemplo: um grade fluxo de recursos
pode trazer um custo menor para o dinheiro (taxas de juros baixas), porm um
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consumo muito forte (o que gera forte inflao no curto e mdio prazos,
desequilibrando nossa economia). Portanto o Mercado Monetrio o grande
responsvel pela formao das taxas de juros a Taxa Selic e o CDI, sendo
tambm bem controlado pelo COPOM atravs de sua poltica monetria bem
estabelecida.
FORMAO DAS TAXAS DE JUROS
Muitas pessoas se perguntam: como um banco determina uma taxa de juros?
Para estabelecer uma taxa de juros, os bancos seguem o mesmo raciocnio de
um vendedor de qualquer produto ou servio. Para estabelecer esta taxa o
banco busca saber a quantidade de demanda pelo produto financeiro, bem como
os custos para vend-lo e a sua margem de lucro.
Para se construir esta taxa os bancos levam em considerao:
1. Custo da captao do dinheiro (valor que ir ser pago ao cliente que deposita
os recursos no banco).
2. Custos administrativos do banco como: salrios, impostos, gua, luz,
telefone, despesas judiciais, etc.
3. Custos com recolhimento compulsrio, pois os valores que ficam retidos no
banco central, mesmo sendo remunerados, no tem o mesmo ganho que
teriam se estivessem sendo emprestados aos clientes.
4. Inadimplncia do produto, uma vez que quanto maior for a inadimplncia,
maior ser o risco de prejuzo, e este prejuzo repassado aos clientes com
aumentos de taxas e tarifas.
5. Margem de lucro desejada.
Quando os bancos avaliam as taxas de juros cobradas, levam em considerao
uma equao matemtica simples: Receita de Crdito Custo da Captao.
Esta equao mostra o lucro bruto da liberao dos crditos, uma vez que
apenas deduziu o custo da captao, e como vimos ali em cima, este no o
nico custo que o banco possui.
O resultado desta equao chama-se SPREAD. Este termo nada mais do que a
diferena entre a receita das taxas de juros que o banco recebe, e as despesas
que o banco tem para captar os recursos que sero emprestados.

- 16 -

Mas cuidado!
Este spread no pode ser confundido com lucro do banco, pois se considerarmos
que o spread o lucro, estamos afirmando que a nica despesa que o banco
possui o custo de captao, o que no verdade!
O spread bancrio funciona como um lucro bruto, do qual ainda sero deduzidas
as despesas administrativas, as provises de devedores duvidosos
(inadimplncia) e despesas gerais, ficando o que sobrar depois destas dedues
o real lucro do banco.
Taxa de Juros do Mercado x Taxa Selic
A taxa de juros chamada SELIC, que a taxa de remunera os ttulos pblicos e
que falaremos bastante ainda no decorrer da matria, serve como balizadora das
taxas de juros cobradas pelos bancos, ou seja, se a taxa de juros Selic subir, as
taxas de juros dos bancos sobrem tambm, e vice-versa.
Com isso temos a formao das taxas de juros, onde os bancos levam em
considerao:
1. Custos administrativos (salrios, inadimplncia, indenizaes, etc.0
2. Custo da captao (pago aos poupadores)
3. Tendncia da taxa SELIC (determinada pelo governo)
Desta forma temos a taxa de juros de uma instituio financeira, que ser
cobrada em muitas operaes de crdito.
Mais frente entenderemos como o governo determina esta taxa Selic e como
ela influncia de forma abrangente a formao das taxas de juros.

- 17 -

O Sistema Financeiro Nacional

Uma das engrenagens mais importantes, se no a mais importante, para que o mundo
seja do jeito que , o dinheiro. Ele compra: carros, casas, roupas, ttulo e, segundo
alguns, s no compra a felicidade. Sendo o dinheiro carregado com toda essa
importncia, cada pas, cada estado e cidade, se organiza de forma a ter seu prprio
modo de ganhar dinheiro. Essa organizao, alis, formada de um jeito em que a
maior quantidade possvel de dinheiro possa ser adquirida. H a muito tempo que o
mundo funciona dessa forma. Por isso todos os pases j conhecem muitos caminhos e
atalhos para que sua organizao seja elaborada para seu benefcio.
Essa tal organizao que busca o maior nmero possvel de riquezas definido por
uma srie de importantes rgos do estado. No Brasil, esse rgo formador da
estratgia econmicas do pas, chamado de Sistema Financeiro Nacional. Tem,
basicamente, a funo de controlar todas as instituies que so ligadas s atividades
econmicas dentro do pas. Mas esse sistema tem ainda muitas outras funes. Tem
tambm muitos componentes que o formam.
Existem grupos, dentro do grupo do Sistema Financeiro Nacional. O mais importante
dentro desse sistema o Conselho Monetrio Nacional. Esse conselho essencial por
tomar as decises mais importantes, para a que o pas funcione de forma eficiente e
eficaz. O Conselho Monetrio Nacional tem sob seu comando muitos integrantes que
so importantes, cada um na sua funo. No entanto, o mais importante desses
membros o Banco Central do Brasil.
O Banco Central do Brasil o responsvel pela produo de papel-moeda e de moeda
metlica, dinheiro que circula no pas. Ele exerce, junto ao Conselho Monetrio
Nacional, um trabalho de fiscalizao nas instituies financeiras do pas. Alm disso,
tem diversas utilidades, como realizar operaes de emprstimos e cobrana de
crditos junto s instituies financeiras. O Banco central considerado o banco mais
importante do Brasil, acima de todos os outros, uma espcie de Banco dos Bancos.
O Sistema Financeiro Nacional, ento, uma forma de vrias entidades se
organizarem, de modo a manter a mquina do governo funcionando. Sua utilidade o
acompanhamento e tambm a coordenao de todas as atividades financeiras que
acontecem no Brasil. Esse acompanhamento acontece na forma de fiscalizao. J a
coordenao est na parte em que funcionrios do Banco Central agem segundo suas
responsabilidades, no cenrio financeiro.
Esse sistema j sofreu vrias mudanas ao longo dos anos. O prprio Banco Central era
outra entidade com nome diferente: Superintendncia da Moeda e do Crdito. A
mudana ocorreu por meio da lei n 4.595/64, no art.8. As moedas do Brasil j
mudaram vrias vezes ao longo da histria brasileira. A modificao de uma moeda
nacional , em qualquer circunstncia, algo que causa muitas mudanas, mas no caso
da mudana para a atual moeda (real), essa transformao foi grandiosa.
Numa poca em que a inflao era um grande terror para economia brasileira, essa
mudana, chamada de plano real, conseguiu frear a inflao e normalizar os preos do
comrcio interno. Isso, seguido de uma valorizao da moeda nacional, resultou numa
recuperao rpida da economia brasileira.

- 18 -

Quem pega no dinheiro todos os dias, paga as suas contas, recebe seu salrio, nem
pensa no grande sistema que h por trs dessas operaes. Na verdade, os salrios so
do valor que so, para que a atual quantidade de dinheiro circule no pas, para que a
economia brasileira seja como , e o Sistema Financeiro Nacional toma decises todos
os dias, que so refletidas na nossa realidade.
O Sistema Financeiro Nacional um conjunto de instituies, rgos e afins que
controlam, fiscalizam e fazem as medidas que dizem respeito circulao da moeda e
de crdito dentro do pas. O Brasil, em sua Constituio Federal, cita qual o intuito do
sistema financeiro nacional: O Sistema Financeiro Nacional, estruturado de forma a
promover o desenvolvimento equilibrado do pas e a servir aos interesses da
coletividade, em todas as partes que o compem, abrangendo as cooperativas de
crdito, ser regulado por leis complementares que disporo, inclusive, sobre a
participao do capital estrangeiro nas instituies que o integram".
O Sistema Financeiro Nacional pode ser divido em duas partes distintas: Subsistema
de superviso e subsistema operativo. O de superviso se responsabiliza por fazer
regras para que se definam parmetros para transferncia de recursos entre uma
parte e outra, alm de supervisionar o funcionamento de instituies que faam
atividade de intermediao monetria. J o subsistema operativo torna possvel que
as regras de transferncia de recursos, definidas pelo subsistema superviso sejam
possveis.
O subsistema de superviso formado por: Conselho Monetrio Nacional, Conselho
de Recursos do Sistema Financeiro Nacional, Banco Central do Brasil, Comisso de
Valores Mobilirios, Conselho Nacional de Seguros Privados, Superintendncia de
Seguros Privados, Conselho Nacional da Previdncia Complementar e
Superintendncia da Previdncia Complementar. (Os grifados esto no nosso edital)
O outro subsistema, o operativo, composto por: Instituies Financeiras Bancarias,
Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo, Sistema de Pagamentos, Instituies
Financeiras No Bancrias, Agentes Especiais, Sistema de Distribuio de TVM. As
partes integrantes do subsistema operativo, citados acima, so grupo que
compreendem instituies que so facilmente achadas em nosso dia a dia. As
Instituies Financeiras Bancrias, por exemplo, representam as Caixas Econmicas,
Cooperativas de Crdito, Bancos comerciais e Cooperativos. As instituies Financeiras
No Bancrias so, por exemplo, Sociedades de Crdito ao Microempreendedor,
Companhias Hipotecrias, Agncias de Desenvolvimento.
As autoridade do Sistema Financeiro Nacional tambm podem ser divididas em dois
grupos: Autoridades Monetrias e Autoridades de Apoio. As autoridades monetrias
so as responsveis por normatizar e executar as operaes de produo de moeda. O
Banco Central do Brasil (BACEN) e o Conselho Monetrio Nacional (CMN). J as
autoridades de apoio so instituies que auxiliam as autoridades monetrias na
prtica da poltica monetria. Um exemplo desse tipo de instituio o Banco do
Brasil. Outro tipo de autoridade de apoio so instituies que tm poderes de
normatizao limitada a um setor especfico. O exemplo desse tipo de autoridade a
Comisso de Valores Mobilirios.
As Instituies financeiras, termo muito usado para definir algumas empresas, so
definidas como as pessoas jurdicas, pblicas ou privadas e que tenham sua funo
- 19 -

principal ou secundria de guardar, intermediar ou aplicar os recursos financeiros

(tanto dos prprios recursos como recursos de terceiros), que sejam em moeda de
circulao nacional ou de fora do pas e tambm a custdia de valor de propriedade de
outras pessoas.
Pessoas fsicas que faam atividades paralelas s caractersticas acima descritas
tambm so consideradas instituies financeiras, sendo que essa atividade pode ser
de maneira permanente ou no. No entanto, exercer essa atividade sem a prvia
autorizao devida do estado pode acarretar em aes contra essa pessoa. Essa
autorizao deve ser dada pelo Banco Central e, no caso de serem estrangeiras, a
partir de um decreto do Presidente da Repblica.
As decises tomadas pelo Conselho Monetrio Nacional tm total ligao com o
estado da economia do pas. Suas mudanas so determinantes, para o funcionamento
do mercado financeiro. A chamada bolsa de valores (mercado onde as mercadorias so
aes ou outros ttulos financeiros) tem empresas, produtos e aes que variam de
acordo com o que esse sistema faz. Considerando o alto valor de dinheiro investido
nesse mercado, a bolsa de valores um espelho das grandes propores que as
decises tomadas por esse sistema podem afetar a vida de todas as esferas da
sociedade.
Pequeno texto para introduzir o sistema
Fonte: sistema-financeiro-nacional.info

- 20 -

O Sistema Financeiro Nacional e a Legislao

O Brasil, buscando a melhor forma de servir ao seu povo, conforme ordena a Carta
Magna, tem por obrigao criar um sistema que seja capaz de organizar, de forma
eficiente, a circulao de dinheiro e suas formas derivadas, buscando a segurana e
desenvolvimento do Pas, com isso vem o artigo 192 da nossa Constituio Federal.
Art. 192. O sistema financeiro nacional, estruturado de forma a promover o
desenvolvimento equilibrado do Pas e a servir aos interesses da coletividade, em
todas as partes que o compem, abrangendo as cooperativas de crdito, ser
regulado por LEIS COMPLEMENTARES que disporo, inclusive, sobre a participao do
capital estrangeiro nas instituies que o integram. (Redao dada pela Emenda
Constitucional n 40, de 2003).
Criado pela Lei n 4595/64, que dispe sobre o sistema que ser operado no Brasil, e
as autoridades monetrias que sero os agentes responsveis por garantir que estas
operaes aconteam, e que sejam seguras e solidas para os agentes financeiros e
seus clientes.
Art. 1 (ADAPTADO) O sistema Financeiro Nacional, estruturado e regulado pela
presente Lei, ser constitudo:
I - do Conselho Monetrio Nacional;
II - do Banco Central do Brasil
III - do Banco do Brasil S. A.;
IV - do Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico e Social;
V - demais instituies financeiras pblicas e privadas.
VI Comisso de Valores Mobilirios (Lei 6385/1976) (Adaptao)

- 21 -

CONSELHO MONETRIO NACIONAL

CMN
QUEM ?
o rgo NORMATIVO mximo no SFN. Este rgo quem dita as Normas que sero
seguidas pelas instituies financeiras, pois para tudo na vida existe algum superior
que controla e dita as regras do jogo.
Alm disso, o CMN responsvel por formular as polticas da moeda e crdito no pas,
ou seja, responsvel por coordenar todas as polticas econmicas do pas, e
principalmente a poltica monetria.
Suas REUNIES ORDINRIAS, ou seja, comuns, so MENSAIS, e ao final de cada
reunio emitida uma RESOLUO da qual lavrada uma ata, cujo extrato
publicado no DOU (Dirio Oficial da Unio) e no SISBACEN, excluindo-se os assuntos
confidenciais discutidos na reunio.
DECRETO N 1.307, DE 9 DE NOVEMBRO DE 1994.
Art. 30. As decises de natureza normativa sero divulgadas mediante resolues
assinadas pelo Presidente do Banco Central do Brasil, veiculadas pelo Sistema de
Informaes Banco Central (Sisbacen) e publicadas no Dirio Oficial da Unio.
Pargrafo nico. As decises de carter confidencial sero comunicadas somente aos
interessados. (Ento existem algumas decises ou informaes que no so divulgadas
publicamente).
Art. 33 1 Aps as atas terem sido assinadas por todos os conselheiros, extratos das
atas sero publicados no Dirio Oficial da Unio, excludos os assuntos de carter
confidencial.
Resumindo: Tanto as Resolues quanto os extratos so publicados no DOU e no
SISBACEN, entretanto, se houver algum assunto confidencial, esse no ser divulgado a
todos publicamente, apenas aos interessados, mas a resoluo como um todo deve ser
publicada, excluindo-se as partes confidenciais.
um rgo colegiado, composto por trs MINISTROS.
- Ministro da Fazenda Nacional (Presidente do Conselho)
- Ministro do Planejamento, Oramento e Gesto (MPOG)
- Presidente do Banco Central do Brasil (tem status de Ministro)

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Ateno!
interessante saber que segundo o DECRETO N 1.307, DE 9 DE NOVEMBRO DE 1994.
Art. 8
O presidente do CMN poder convidar para participar das reunies do conselho sem
direito a voto outros Ministros de Estado, assim como representantes de entidades
pblicas ou privadas.
Art. 16
1 Podero assistir s reunies do CMN:
a) assessores credenciados individualmente pelos conselheiros;
b) convidados do presidente do conselho.
2 Somente aos conselheiros dado o direito de voto.
Compete ao Presidente do Conselho
Deliberar ad referendum do colegiado, nos casos de urgncia e de relevante interesse.
(perceba que o Presidente no tem o famoso voto de minerva, ou seja, no possui
voto de desempate, pois ele pode tomar decises sozinho, em casos de urgncia, e
depois submeter essa deciso a votao na reunio ordinria ou extraordinria do
colegiado).
Junto ao CMN funciona a Comisso Tcnica da Moeda e do Crdito (Comoc) como
rgo de assessoramento tcnico na formulao da poltica da moeda e do crdito do
Pas. A Comoc manifesta-se previamente sobre os assuntos de competncia do CMN.
Alm da Comoc, a legislao prev o funcionamento de sete Comisses Consultivas.
Poltica
Monetria e
Cambial
Mercado de
Ttulos e Valores
Mobilirios e
Futuros

Normas do
SFN

Crdito
Rural

CMN
Crdito
Industrial

Endividamento

Crdito

Pblico

Habitacional

- 23 -

H uma oitava, que se chama Processos Administrativos, que voc j dever ter
notado estar faltando acima, pois no colocada pelo Banco Central entre as
comisses consultivas ao definir quais so. Mesmo assim vale salientar que esta
comisso existe e que tem o mesmo papel que as demais que citamos, mas com um
enfoque nos processos administrativos que so instaurados para apurar e punir
servidores infratores no exerccio de cargos pblicos ligados ao sistema financeiro. Esta
comisso controversa, uma vez que nas atuais resolues ela no figura no quadro
de comisses, mas quando h necessidade de utiliz-la, o CMN a convoca.
Todas essas comisses tm o papel de dar apoio e consultoria ao CMN, quando este
deseja tomar decises, em suas reunies, sobre assuntos especficos de alguma rea.
No temos como saber de tudo, at porque os membros do CMN so apenas 3 seres
humanos, sim so seres humanos, e como tais no podem saber de tudo. Ento para
lhes dar suporte, as comisses consultivas vm atuar em reas especificas para facilitar
as tomadas de decises por parte do CMN.
Art. 11 Compete s Comisses Consultivas, dentre outras atribuies previstas em seu regimento interno:
I - por solicitao do CMN ou da Comoc, apreciar matrias atinentes s suas finalidades;
II - propor alterao em seu regimento interno, ao CMN;
III - convidar pessoas ou representantes de entidades pblicas ou privadas para participar de suas
reunies.

O Banco Central do Brasil a Secretaria-Executiva do CMN e da COMOC. Compete ao

Banco Central organizar e assessorar as sesses deliberativas (preparar, assessorar, dar
suporte durante as reunies, e elaborar as atas e manter seu arquivo histrico).
Objetivos do CMN

Adaptar os meios de pagamentos as reais necessidades da economia e seu

processo de desenvolvimento.

Regular o valor interno da moeda, corrigindo ou prevenindo os surtos

inflacionrios ou deflacionrios, de origem interna ou externa.

Regular o valor externo da moeda e o equilbrio da balana de pagamentos do

Pas.

Orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras pblicas ou

privadas, de forma a garantir condies favorveis ao desenvolvimento equilibrado da
economia nacional.

Propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros,

de forma a tornar mais eficiente o sistema de pagamentos e mobilizao de recursos.

Zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras.

Coordenar as polticas monetria, creditcia, oramentria, fiscal e da dvida

pblica interna e externa.

- 24 -

Estabelecer, para fins da poltica monetria e cambial, as condies especificas

para negociao de contratos derivativos, estabelecendo limites, compulsrios e
definindo as prprias caractersticas dos contratos existentes, e criando novos.

Estabelecer a Meta de Inflao.

Por causa destes objetivos acima o CMN recebeu da Presidncia da Repblica varias
atribuies, ou seja, as armas que ele tem para poder realizar seus objetivos, das quais
destacamos abaixo as principais:
1)
Autorizar a emisso de papel moeda
2)
Fixar diretrizes e normas para a poltica cambial.
3)
Disciplinar o crdito e suas modalidades e as formas das operaes creditcias.
4)
Estabelecer limites para a remunerao das operaes e servios bancrios ou
financeiros.
5)
Determinar a taxa do recolhimento compulsrio at 60% dos ttulos contbeis
das instituies financeiras. Lei 4595/64 art. 4, XIV. (Ainda est valendo para efeitos de
banca como a CESGRANRIO, pois mesmo que haja uma revogao tcita pela lei
7730/89, o mesmo no foi compilado e retirado da lei original, e j foi objeto de
cobrana em prova da CESGRANRIO, portanto torna-se imprudente de nossa parte no
destacar essa informao!)
6)
Regulamentar as operaes de redesconto. (Quem realiza o redesconto o
BACEN Banco Central)
Outorgar ao BACEN o monoplio sobre as operaes de CMBIO quando o
7)
balano de pagamentos assim o exigir.
8)
Estabelecer as normas a serem seguidas pelo BC quanto s transaes com
ttulos pblicos. (Quem realiza as transaes o BACEN)
9)
Regular a constituio, o funcionamento e a fiscalizao de todas as
instituies financeiras que operam no Pas.
10)
Expedir normas gerais de estatstica e contabilidade a serem apreciadas pelas
instituies financeiras. (Cuidado com este aqui, pois quando uma banca quer
dificultar o item ela sempre pe este!).
11)
Disciplinar as atividades das bolsas de valores.
12)
Delimitar, com periodicidade no inferior a dois anos o capital mnimo das
instituies financeiras privadas, levando em conta sua natureza, bem como a
localizao de suas sedes e agncias ou filiais;
Ateno!
Nas provas das bancas mais exigentes comum aparecer o CMN contextualizado
com Congresso Nacional, Senado Federal e Cmara dos Deputados.
Ento temos uma regra bsica que vai te ajudar em qualquer competncia do CMN
que possa ser perguntada e contextualizada com o Poder Legislativo.

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Regra: O CMN s se relaciona com o Senado Federal, ou seja, Cmara dos Deputados
NUNCA!
Exceto dois casos em que aparece o Congresso Nacional:
XVI - Enviar obrigatoriamente ao Congresso Nacional, at o ltimo dia do ms
subsequente, relatrio e mapas demonstrativos da aplicao dos recolhimentos
compulsrios.
6 O Conselho Monetrio Nacional encaminhar ao Congresso Nacional, at 31 de
maro de cada ano, relatrio da evoluo da situao monetria e creditcia do Pas
no ano anterior, no qual descrever, minudentemente as providncias adotadas para
cumprimento dos objetivos estabelecidos nesta lei, justificando destacadamente os
montantes das emisses de papel-moeda que tenham sido feitas para atendimento
das atividades produtivas.

- 26 -

BANCO CENTRAL DO BRASIL

(BACEN)
O BACEN uma autarquia, colegiada, composta por Nove DIRETORIAS, e at Nove
DIRETORES, incluindo o PRESIDENTE. Todos indicados pelo Presidente da Repblica
com aprovao do Senado Federal.
(Este at nove diretores deve-se ao fato do Senhor Luiz Edson Feltrim estar,
atualmente, ocupando o cargo da Dirad (Dir. Administrativa) e Direc (Dir. de
Relacionamento Institucional e Cidadania). Mas, lembrando que isso momentneo,
uma vez que a qualquer momento O/A Presente pode indicar um novo diretor para
uma das diretorias copadas pelo Senhor Luiz Feltrim. Portanto, prudente de nossa
parte entender que o nmero de Diretorias FIXO, mas o nmero de Diretores
VARIVEL.
o rgo executivo central do SFN, o brao direito do CMN, portanto uma autarquia
Supervisora, com a misso de garantir a estabilidade do poder de compra da moeda
nacional.
Realiza duas reunies Ordinrias Semanalmente, nas quais so lavradas CIRCULARES.
Sua sede fica em Braslia, e tem representaes nas capitais dos Estados do Rio
Grande do Sul, Paran, So Paulo, Rio de Janeiro, Minas Gerais, Bahia, Pernambuco,
Cear e Par.
O BACEN tem por objetivos:

Zelar pela adequada liquidez da economia;

Manter as reservas internacionais em nvel adequado;
Estimular a formao de poupana;
Zelar pela estabilidade e promover o permanente aperfeioamento do sistema
financeiro.
Dentre as vrias competncias do BACEN, vale ressaltar:

Emitir papel-moeda e moeda metlica;

Executar os servios do meio circulante;
Determinar a Taxa de recolhimento compulsrio at 100% dos depsitos a
vista e 60% ttulos contbeis das instituies financeiras. (Art 10, inciso III da Lei
4595/64, alterado pela Lei 7730/89);

Receber recolhimentos compulsrios e voluntrios das instituies financeiras

e bancrias;

Realizar operaes de redesconto e emprstimo s instituies financeiras;

Regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papis;

Efetuar operaes de compra e venda de ttulos pblicos federais;

- 27 -

Exercer o controle do crdito sobre todas as suas formas;

Exercer a fiscalizao das instituies financeiras;
Autorizar o funcionamento das instituies financeiras no pas;
Estabelecer as condies para o exerccio de quaisquer cargos de
administrao/direo nas instituies financeiras PRIVADAS;

Vigiar a interferncia de outras empresas nos mercados financeiros e de

capitais;

Controlar o fluxo de capitais estrangeiros no pas.

Cuidado!
Autorizar o funcionamento de Instituies Financeiras Estrangeiras no Pas, s por
Decreto do Poder Executivo. Lei 4595/64 - Art. 18. As instituies financeiras
somente podero funcionar no Pas mediante prvia autorizao do Banco Central
da Repblica do Brasil ou decreto do Poder Executivo, quando forem estrangeiras.
O BACEN regulamenta o CMBIO, a Compensao de Cheques e outros papis e a
Concorrncia entre as instituies financeiras. (No esquea isto ok?!).
Lei 4595/64 - Art. 18 2 O Banco Central da Republica do Brasil, no exerccio da
fiscalizao que lhe compete, regular as condies de concorrncia entre instituies
financeiras, coibindo-lhes os abusos com a aplicao da pena nos termos desta lei.

No caia nas pegadinhas!

O CMN orienta a aplicao dos recursos das Instituies financeiras.
O CMN regulamenta a constituio, funcionamento e fiscalizao das instituies
financeiras que operam no pas.
O BACEN autoriza o funcionamento das instituies financeiras no pas.
O BACEN estabelece as condies para exercer quaisquer cargos de direo nas
instituies financeiras PRIVADAS.
Zelar pela liquidez e solvncia das instituies Financeiras do CMN!
Zelar pelo resto que aparecer com o BACEN!

Esclarecendo um n na sua cabea!

Quem determina o valor do recolhimento compulsrio?
Art 4 inciso XIV e Art10 inciso III
Compulsrio sobre Ttulos Contbeis e Financeiros Limite at 60% - pode ser
determinado pelo CMN ou pelo BACEN
Depsitos Vista limite at 100% - pode ser determinando apenas pelo BACEN
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DECOREBA CLSSICO
Os verbos relacionados do CMN so sempre verbos de autoridade, verbos de poder,
verbos de mandar.
So verbos como: Regular, Autorizar, Estabelecer, Coordenar, Fixar Normas,
Disciplinar, Orientar, etc.
J os verbos empregados ao BACEN so verbos de ao, ou seja, verbos que indicam
botar a mos na massa ou apenas supervisionar.
So verbos como: Executar, Exercer, Realizar, Controlar, Fiscalizar, Aplicar, etc.
Entretanto, cuidado, pois o BACEN tem 5 excees a esta regra. Que so 3 regular, 1
Estabelecer e 1 Autorizar.
* Regular a Compensao de Cheques e Outros Papis.
* Regular o Mercado de Cmbio.
* Regular a Concorrncia entre as Instituies Financeiras.
* Estabelecer as condies para o exerccio de cargos de
administrao/direo das instituies financeiras privadas.
* Autorizar o funcionamento de instituies financeiras no
pas.

O BACEN recebe vrios apelidos, devido a vrias atividades que realiza. So eles:
Banco dos Bancos: quando recebe os depsitos compulsrios e voluntrios das
instituies financeiras.
Banqueiro do Governo: quando centraliza o caixa do Governo e administra as reservas
internacionais, bem como as reservas em ouro do Brasil.
Banco Emissor: quando emite o papel moeda autorizado pelo CMN e fabricado pela
Casa da Moeda do Brasil.
Emprestador de ltima Instncia: quando realiza o emprstimo de liquidez, ou
Redesconto, as instituies financeiras. Vale lembrar mais uma vez que o Bacen
proibido pela Constituio Federal de emprestar dinheiro a qualquer criatura que no
seja uma instituio financeira.

- 29 -

Apenas para relembrar, este emprstimo que ns j conhecemos pelo nome de

Redesconto do Banco Central e que j explicamos no incio da matria, tem 2
modalidades como j vimos antes:
1 ) Compra com o Compromisso de Revenda
2 ) Redesconto
As operaes de Redesconto do Banco Central podem ser:
I - intradia, destinadas a atender necessidades de liquidez de instituio financeira,ao
longo do dia. o chamado Redesconto a juros zero!
II - de um dia til, destinadas a satisfazer necessidades de liquidez decorrentes de
descasamento de curtssimo prazo no fluxo de caixa de instituio financeira;
III - de at quinze dias teis, podendo ser recontratadas desde que o prazo total no
ultrapasse quarenta e cinco dias teis, destinadas a satisfazer necessidades de liquidez
provocadas pelo descasamento de curto prazo no fluxo de caixa de instituio
financeira e que no caracterizem desequilbrio estrutural; e
IV - de at noventa dias corridos, podendo ser recontratadas desde que o prazo total
no ultrapasse cento e oitenta dias corridos, destinadas a viabilizar o ajuste
patrimonial de instituio financeira com desequilbrio estrutural.
Ateno!
Entende-se por operao intradia, para efeito do disposto neste regulamento, a
compra com compromisso de revenda, em que a compra e a correspondente revenda
ocorrem no prprio dia.
Importantssimo!!!
Sobre a Compra com Compromisso de Revenda que falamos l em cima temos
algumas observaes que despencam nas provas.
Podem ser objeto de Redesconto do Banco Central, na modalidade de compra com
compromisso de revenda, os seguintes ativos de titularidade de instituio financeira,
desde que no haja restries a sua negociao:
I - ttulos pblicos federais registrados no Sistema Especial de Liquidao e de
Custdia -Selic, que integrem a posio de custdia prpria da instituio financeira, e
II - outros ttulos e valores mobilirios, crditos e direitos creditrios,
preferencialmente com garantia real, e outros ativos.

- 30 -

Informao de ouro!
As operaes intradia e de um dia til contemplam exclusivamente os ttulos
pblicos federais.
Resumindo...
Redesconto tem 4 formas:
Intradia O Bacen s aceita redescontar Titulos Pblicos
Federais. (Juros Zero)
1 dia til O Bacen s aceita redescontar Ttulos
Pblicos Federais. (H cobrana de juros pelo Bacen)
At 15 dias teis Qualquer ttulo serve para ser
redescontado, desde que o Bacen entende que um ttulo
seguro e com garantia. (H cobrana de juros pelo Bacen)
At 90 dias corridos - Qualquer ttulo serve para ser
redescontado, desde que o Bacen entende que um ttulo
seguro e com garantia. (H cobrana de juros pelo Bacen)

- 31 -

Comit de Poltica Monetria

COPOM
O Comit de Poltica Monetria (Copom) foi institudo em 20 de junho de 1996, com o
objetivo de estabelecer as diretrizes da poltica monetria e de definir a taxa de juros
bsica que ser seguida pelos bancos.
O Copom composto pelos membros da Diretoria Colegiada do Banco Central do
Brasil: o presidente, que tem o voto de qualidade; e os diretores de Administrao,
Assuntos Internacionais e de Gesto de Riscos Corporativos, Fiscalizao, Organizao
do Sistema Financeiro e Controle de Operaes do Crdito Rural, Poltica Econmica,
Poltica Monetria, Regulao do Sistema Financeiro, e Relacionamento Institucional e
Cidadania. Tambm participam do primeiro dia da reunio os chefes dos seguintes
departamentos do Banco Central: Departamento de Operaes Bancrias e de Sistema
de Pagamentos (Deban), Departamento de Operaes do Mercado Aberto (Demab),
Departamento Econmico (Depec), Departamento de Estudos e Pesquisas (Depep),
Departamento das Reservas Internacionais (Depin), Departamento de Assuntos
Internacionais (Derin), e Departamento de Relacionamento com Investidores e Estudos
Especiais (Gerin). A primeira sesso dos trabalhos conta ainda com a presena do chefe
de gabinete do presidente, do assessor de imprensa e de outros servidores do Banco
Central, quando autorizados pelo presidente.
Destaca-se a adoo, pelo Decreto 3.088, em 21 de junho de 1999, da sistemtica de
metas para a inflao como diretriz de poltica monetria. Desde ento, as decises
do Copom passaram a ter como objetivo cumprir as metas para a inflao definidas
pelo Conselho Monetrio Nacional. Segundo o mesmo Decreto, se as metas no
forem atingidas, cabe ao presidente do Banco Central divulgar, em Carta Aberta ao
Ministro da Fazenda, os motivos do descumprimento, bem como as providncias e
prazo para o retorno da taxa de inflao aos limites estabelecidos.
Formalmente, os objetivos do Copom so:
Implementar a poltica monetria;

Analisar o Relatrio de Inflao divulgado pelo Banco Central

ao final de cada trimestre civil;

Definir a meta para a Taxa Selic e seu eventual vis;

- 32 -

A taxa de juros fixada na reunio do Copom a Meta para a Taxa Selic (taxa mdia
dos financiamentos dirios, com lastro em ttulos federais, apurados no Sistema
Especial de Liquidao e Custdia - SELIC), a qual vigora por todo o perodo entre
reunies ordinrias do Comit. Vale ressaltar que existe tambm uma taxa SELIC
chamada SELIC OVER, que nada mais do que a taxa SELIC de um dia especfico, pois o
que traado pelo COPOM uma META, mas o que acontece diariamente chama-se
SELIC OVER, pois como qualquer outro papel que vale dinheiro, os ttulos pblicos
variam de preo todo dia.
Se for o caso, o Copom tambm pode definir o vis, ou seja, a tendncia da Meta da
taxa SELIC aumentar ou diminuir. Esta uma prerrogativa dada ao Presidente do
Banco Central para alterar, na direo do vis, a meta para a Taxa Selic a qualquer
momento entre as reunies ordinrias. um mecanismo de defesa contra variaes o
mercado em relao aos ttulos pblicos, pois caso seja decidida uma taxa Selic, e
pouco tempo depois percebam que foi uma deciso equivocada, ao anexar um vis na
hora da deciso da taxa, basta elevar ou diminuir a taxa conforme o vis definido. Isto
serve para proteger os interesses do Governo quando a taxa votada na reunio no for
100% segura para estabilizar o mercado.
As reunies ordinrias do Copom ocorrem APROXIMADAMENTE de 45 em 45 dias e
dividem-se em dois dias: a primeira sesso s teras-feiras e a segunda s quartasfeiras. O nmero de reunies ordinrias foi reduzido para oito ao ano a partir de
2006, sendo o calendrio anual divulgado at o fim de junho do ano anterior. No
primeiro dia das reunies, os chefes de departamento apresentam uma anlise da
conjuntura domstica abrangendo inflao, nvel de atividade, evoluo dos
agregados monetrios, finanas pblicas, balano de pagamentos, economia
internacional, mercado de cmbio, reservas internacionais, mercado monetrio,
operaes de mercado aberto, avaliao prospectiva das tendncias da inflao e
expectativas gerais para variveis macroeconmicas.
No segundo dia da reunio, do qual participam apenas os membros do Comit e o
chefe do Depep, sem direito a voto, os diretores de Poltica Monetria e de Poltica
Econmica, aps anlise das projees atualizadas para a inflao, apresentam
alternativas para a taxa de juros de curto prazo e fazem recomendaes acerca da
poltica monetria. Em seguida, os demais membros do Copom fazem suas
ponderaes e apresentam eventuais propostas alternativas. Ao final, procede-se
votao das propostas, buscando-se, sempre que possvel, o consenso. A deciso final a meta para a Taxa Selic e o vis, se houver - imediatamente divulgada imprensa ao
mesmo tempo em que expedido Comunicado atravs do Sistema de Informaes do
Banco Central (Sisbacen).
As atas em portugus das reunies do Copom so divulgadas s 8h30 da quinta-feira
da semana posterior a cada reunio, dentro do prazo regulamentar de seis dias teis,
sendo publicadas na pgina do Banco Central na internet ("Atas do Copom") e para a
imprensa. (Em ingls devero ser publicadas no 7 dia til).

- 33 -

Ao final de cada trimestre civil, o COPOM, atravs do BACEN, produz o documento

"Relatrio de Inflao", que analisa detalhadamente a conjuntura econmica e
financeira do Pas, bem como apresenta suas projees para a taxa de inflao.
Dentro das polticas monetrias, o CMN e o BACEN, buscando facilitar a confeco
deste relatrio de inflao, criaram os aglomerados monetrios, e dentro deles, os
meios de pagamento, que nada mais so do que a forma como o dinheiro est
presente na economia, quer em dinheiro vivinho ou em papel que vale dinheiro.
Meios de Pagamento
Incluem-se nos Agregados Monetrios - Meios de Pagamentos: M1, M2, M3 e M4.
So adotados conceitos/definies internacionalmente aceitos e fundamentados na
Teoria Econmica. Os detentores dos meios de pagamentos no sentido amplo
compem-se do setor no financeiro da economia e das instituies financeiras que
no emitem instrumentos considerados como moeda. Vale salientar a existncia de
particularidades na abrangncia, mensurao e convenes contbeis de cada uma das
variveis que compem cada tipo de agregado, as quais so discutidas nos itens a
seguir. Sob o aspecto de ordenamento de seus componentes, definem-se os agregados
por seus sistemas emissores.

O M1, ou Base Monetria RESTRITA, compreende os passivos de liquidez

imediata. composto pelo Papel-moeda em Poder do Pblico (PMPP) e pelos
Depsitos Vista (DV). O PMPP o resultado da diferena entre o Papel-moeda
Emitido pelo Banco Central do Brasil e as disponibilidades de "caixa" do sistema
bancrio. Os DV so aqueles captados pelos bancos com carteira comercial e
transacionveis por cheques ou meios eletrnicos. Portanto, as instituies
emissoras incluem os bancos comerciais, os bancos mltiplos e as caixas
econmicas. Neste segmento, no so includas as cooperativas de crdito, em
razo da insignificncia de seus depsitos, como tambm pela dificuldade de
obteno global dos dados dirios e mesmo de balancetes mensais. Os
depsitos do setor pblico esto includos nos depsitos vista, com exceo
dos recursos do Tesouro Nacional, depositados no Banco do Brasil.
Base Monetria Ampliada

O M2 engloba, alm do M1, os depsitos para investimento e as emisses de

alta liquidez realizadas primariamente no mercado interno por instituies
depositrias - as que realizam multiplicao de crdito.
O M3 inclui o M2 mais as captaes internas por intermdio dos fundos de
investimento classificados como depositrios e a posio lquida de ttulos
registrados no Sistema Especial de Liquidao e Custdia (Selic), decorrente de
financiamento em operaes compromissadas.
O M4 engloba o M3 e os ttulos pblicos de alta liquidez.

Observe-se que, dentre os ttulos federais, apenas os registrados no Selic so

considerados nos meios de pagamento. Apesar da alta liquidez dos instrumentos de
- 34 -

captao do Tesouro Nacional, entendeu-se que o reconhecimento de tais emisses

como quase-moeda nos conceitos de meios de pagamento deva ser o mais restrito
possvel, dado que aquele rgo no integra o Sistema Financeiro Nacional (SFN).
Para tanto, assume-se que, entre os haveres integrantes do agregado monetrio, as
diferenas de velocidade potencial de converso em disponibilidade imediata
associadas a perdas de valor nesses procedimentos no sejam significativas no atual
estgio de desenvolvimento do sistema financeiro. Caso contrrio, o ordenamento
teria que contemplar tais diferenas, uma vez que, por hiptese, quanto maior aquela
velocidade, maior exposio do componente demanda por liquidez.
Desse modo, o critrio adotado permite discriminar a exposio do sistema financeiro
demanda por liquidez ao incluir no M3 somente exigibilidades das instituies
depositrias e fundos de renda fixa junto ao pblico. Nesse sentido, os ttulos pblicos,
apesar de no possurem liquidez potencial mais reduzida que os ttulos privados e
depsitos de poupana foram alocados no conceito mais abrangente a fim de destacar,
no M3, a exposio do sistema financeiro, exclusive o Banco Central, tratado apenas
como provedor de meio circulante. Cabe observar que, embora no usual na maioria
dos pases, a incluso da dvida mobiliria pblica em agregados monetrios baseia-se
nas especificidades da economia brasileira, com o setor pblico mantendo participao
expressiva no dispndio total por longo perodo, cujo financiamento dependia
significativamente da captao de poupanas privadas por meio da emisso de ttulos.
Tais circunstncias exigiram elevada liquidez desses instrumentos, propiciando sua
adoo generalizada como quase-moeda at os dias atuais. Observe-se que, dentre
os ttulos federais, apenas os registrados no Selic so considerados nos meios de
pagamento. Apesar da alta liquidez dos instrumentos de captao do Tesouro
Nacional, entendeu-se que o reconhecimento de tais emisses como quase-moeda
nos conceitos de meios de pagamento deva ser o mais restrito possvel, dado que esse
rgo no integra o Sistema Financeiro Nacional (SFN). O Banco Central, por sua vez,
tem suas operaes com ttulos j concentradas no Selic.
Os fundos de renda fixa foram includos no M3, embora possuam personalidade
jurdica prpria e no multipliquem crdito, dado que em geral funcionam em
colaborao com instituies depositrias, exercendo atividades tpicas de tais
instituies, como transformar a liquidez de uma carteira de ativos e captar recursos,
emitindo quotas como alternativa de aplicao financeira aos clientes. O desempenho
e a exposio dos fundos de renda fixa afetam a instituio administradora, uma vez
que a maior parte dos clientes no faz a distino estabelecida formalmente.
As operaes compromissadas do restante da economia junto ao sistema emissor
correspondentes ao financiamento lquido de ttulos tomado por tal sistema
funcionam como moeda para transaes, sendo includas no conceito M3.

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Resumindo os Conceitos atuais

Meios de Pagamento Restritos:
M1 = papel moeda em poder do pblico + depsitos vista
Meios de Pagamento Ampliados:
M2 = M1 + depsitos especiais remunerados + depsitos de poupana + ttulos
emitidos por instituies depositrias
M3 = M2 + quotas de fundos de renda fixa + operaes compromissadas registradas
no Selic (operaes com ttulos pblicos federais)
Poupana financeira: M4 = M3 + ttulos pblicos de alta liquidez

Base Monetria Restrita

Base Monetria
Ampliada

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COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS

(CVM)
Lei 6.385/76
Apenas em 1976, portanto, 12 anos aps a criao do SFN, criada a CVM, uma
autarquia, em regime especial, vinculada ao Ministrio da Fazenda, colegiada,
independente, composta por 5 Diretores, incluindo o presidente, todos indicados pelo
Presidente da Repblica e aprovados pelo Senado Federal. Todos com mandato fixo e
estabilidade, mas cuidado, este mandato de 5 anos, proibida a reconduo, ou seja,
a reeleio, e a cada ano se renovam em um quinto, ou seja, sai um dos 5 e entra
um novo.
s lembrar que a CVM adora o nmero 5! Qualquer coisa diferente de 5 est errada!
5 diretores
Mandato de 5 anos
Renovados a cada ano e 1/5
Suas reunies ordinrias so semanais, das quais so emitidas Instrues Normativas
de vinculao Nacional.
Responsvel por:
Regulamentar, desenvolver, controlar e fiscalizar o Mercado de Valores Mobilirios do
pas. A CVM sempre vai ter suas atribuies ligadas ao termo Valores Mobilirios ou
Mercado de Capitais.
Mas cuidado!
Art. 3 Compete ao Conselho Monetrio Nacional:
I - definir a poltica a ser observada na organizao e no funcionamento do
mercado de valores mobilirios;
VI - estabelecer, para fins da poltica monetria e cambial, condies especficas para
negociao de contratos derivativos, independentemente da natureza do investidor
(Includo pela Lei n 12.543, de 2011)
1o Ressalvado o disposto nesta Lei, a fiscalizao do mercado financeiro e de
capitais continuar a ser exercida, nos termos da legislao em vigor, pelo Banco
Central do Brasil. (Includo pela Lei n 12.543, de 2011), ou seja, TUDO que no for
dado como responsabilidade da CVM ser do BACEN.

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Para este fim, a CVM exerce as funes de:

Assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa e de balco;
Proteger os titulares de valores mobilirios;
Evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulao no mercado;
Assegurar o acesso do pblico a informaes sobre valores mobilirios negociados e
sobre as companhias que os tenham emitido;
Assegurar a observncia de prticas comerciais equitativas no mercado de valores
mobilirios;
Estimular a formao de poupana e sua aplicao em valores mobilirios;

Cuidado, pois estimular a formao de poupana do BACEN. Mas estimular a

formao de poupana para aplicao em valores mobilirios da CVM.
Promover a expanso e o funcionamento eficiente e regular do mercado de aes e
estimular as aplicaes permanentes em aes do capital social das companhias
abertas.
So atribuies da CVM fiscalizar os seguintes valores mobilirios:
- AES (e suas distribuies pblicas)
- DEBNTURES (e suas distribuies pblicas)
- BONS DE SUBSCRIO (e suas distribuies pblicas)
-NOTAS PROMISSORIAS COMERCIAIS (COMMERCIAL PAPERS) (e suas distribuies
pblicas)
- DERIVATIVOS (Derivativos so contratos que derivam a maior parte de seu valor de
um ativo subjacente, taxa de referncia ou ndice).
So atribuies da CVM fiscalizar os seguintes mercados de valores mobilirios:
- FUNDOS DE INVESTIMENTO
- BOLSAS DE VALORES
Mas cuidado!
Cabe ao CMN disciplinar as atividades das Bolsas de Valores.
- MERCADO DE BALCO
Mas cuidado! Cabe ao CMN estabelecer, para fins da poltica monetria e cambial,
condies especficas para negociao de contratos de derivativos,
independentemente da natureza do investidor. (Includo pela Lei n 12.543, de 2011)

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No so ttulos de responsabilidade da CVM

Ttulos Pblicos (Federais, Estaduais e Municipais)

Ttulos Cambiais
Pois esses so competncia do Banco Central.
COMPETE AO BACEN fiscalizar o Mercado de Capitais quando de ttulos de valores
mobilirios no contemplados pela Lei 6.385/76.
Logo o BACEN fiscaliza tudo o que a CVM no fiscalizar no Mercado de Captais.

CONSELHO DE RECURSOS DO SFN

(CRSFN)
No Brasil existe h, no direito, o duplo grau de jurisdio, que nada mais do que um
direito a uma segunda opinio. Logo os apenados pelas autoridades supervisoras
podem recorrer de tal sentena para um rgo recursal chamado Conselho de
Recursos do Sistema Financeiro Nacional.
O Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional (CRSFN) um rgo
colegiado, de segundo grau, recursal, integrante da estrutura do Ministrio da
Fazenda, e aprecia recursos advindos de processos administrativos instaurados pelo
BACEN, CVM, Secretaria da Receita Federal, Secretaria do Comercio Exterior,
Ministrio da Fazenda e COAF (Conselho de Controle de Atividades Financeiras).
Os membros so divididos em dois blocos, todos com mandato de 2 anos, podendo ser
reconduzidos/reeleitos uma nica vez por igual perodo;
Quatro membros vm dos rgos normativos do SFN:
2 do Ministrio da Fazenda ( de onde sai o presidente do conselho, nomeado pelo
Ministro da Fazenda)
1 do BACEN e 1 da CVM
Os outros 4 so representantes das classes, de onde sai o vice-presidente, com seus
suplentes:
FEBRABAN, ANBIMA, ABRASCA e ANCORD

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timo, agora sabemos tudo sobre quem normatiza e quem fiscaliza as

instituies financeiras, mas quem so de fato estas instituies
financeiras?
Lei 4595/64
Art. 17. Consideram-se instituies financeiras, para os efeitos da legislao em vigor,
as pessoas jurdicas pblicas ou privadas, que tenham como atividade principal ou
acessria a coleta, intermediao ou aplicao de recursos financeiros prprios ou de
terceiros, em moeda nacional ou estrangeira, e a custdia de valor de propriedade de
terceiros.
Pargrafo nico. Para os efeitos desta lei e da legislao em vigor, equiparam-se s
instituies financeiras as pessoas fsicas que exeram qualquer das atividades
referidas neste artigo, de forma permanente ou eventual.
Art. 18. As instituies financeiras somente podero funcionar no Pas
mediante prvia autorizao do Banco Central da Repblica do Brasil ou decreto do
Poder Executivo, quando forem estrangeiras.
Basicamente, uma instituio financeira tem como objetivo a intermediao, dos
recursos de clientes que tem dinheiro sobrando (agentes superavitrios), para os
clientes que precisam de dinheiro (agentes deficitrios). Ou seja, nada mais do que
pegar de quem tem sobrando, e emprestar para quem est com falta.
Entretanto, quando a instituio busca captar dinheiro, ela oferece aos seus clientes
uma recompensa para que este cliente aceite assumir os riscos de emprestar dinheiro,
essa recompensa ns chamamos de remunerao por aplicao, e esta operao, para
a instituio, uma operao PASSIVA.
J quando o cliente necessita de dinheiro, a instituio financeira busca emprestar o
dinheiro captado, mas cobra do cliente uma taxa de juros, que nada mais do que o
preo do dinheiro emprestado, mais o seu lucro. Esta operao, para a instituio
financeira, chamada ATIVA.
Estas atividades realizadas pelas Instituies Financeiras levam ao desenvolvimento
dos produtos financeiros ou bancrios, que estudaremos mais frente.

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As trs principais formas de captao de dinheiro so:

1) Depsitos vista ou depsitos em conta corrente ou depsitos a Custo Zero:

So a captao de recursos junto ao pblico em geral, pessoas fsicas e jurdicas. Os
depsitos vista tm como caractersticas no ser remunerados e permanecem no
banco por prazo indeterminado, sendo livres as suas movimentaes.
Para o banco, geram fundos (funding) para lastrear operaes de crditos de curto
prazo, porm, uma parte deve ser recolhida ao BACEN, como depsito compulsrio,
servindo portando como instrumento de poltica monetria. Outra parte destina-se ao
crdito contingenciado, conforme parmetros definidos pelo CMN, e o restante so os
recursos livres para aplicaes, pelo banco.
A movimentao das contas correntes, cujos recursos so de livre movimentao pelos
seus titulares, so movimentadas por meio de depsitos, cheques, ordens de
pagamento, documentos de crditos (DOC), transferncias eletrnicas disponveis
(TED) e outros.
A abertura e movimentao de contas correntes so normatizadas pelo CMN, por meio
das Resolues n. 2025 e 2.747 e dispositivos complementares.
De regra todo depsito feito no Caixa do Banco, que recebe o dinheiro e autentica a
ficha de depsito, que vale como prova de que foi feito o depsito e que o cliente
entregou tal dinheiro ao Banco.
As fichas de depsitos devem ser preenchidas pelo cliente ou por funcionrio do
Banco, constando, especificamente, os valores em cheque e em dinheiro, sendo que
uma das vias da ficha ser entregue ao cliente e a outra ser o documento contbil do
caixa.
O depsito tanto pode ser feito em dinheiro corrente, como em cheques, que sero
resgatados pelo Banco depositrio junto ao servio de compensao de cheques, ou
pelo servio de cobrana.
Os depsitos em dinheiro produzem o imediato crdito na conta corrente em que foi
depositado, mas os depsitos em cheque s tero o crdito liberado aps seu resgate.
Fonte: PORTAL EDUCAO
importante mencionar que o deposito a vista uma das principais formas
que as Instituies Financeiras tm de criar MOEDA ESCRITURAL, ou seja,
moedas que so dados em um computador, ou seja, no existem de fato.
Logo, s os captadores de deposito a vista criam moeda escritural!

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2) Depsito a Prazo ou depsito a prazo fixo:

So depsitos em que o cliente d ao banco um prazo para sacar o dinheiro, ou seja, o
cliente no poder sacar sem prvio aviso ao banco. Com isso o banco fica mais seguro
para emprestar esse dinheiro captado, portanto, paga uma remunerao, em forma de
taxa de juros, pelo prazo que o dinheiro permanecer aplicado.
Com esses valores o banco empresta-os para os deficitrios e nesta ponta realiza uma
operao ATIVA, pois est em posio superior, uma vez que o cliente agora dever
devolver o dinheiro ao banco.
Cuidado!
Se sua prova pedir para voc definir se tal operao ativa ou passiva, atente para
um referencial que a questo estiver indicando, caso contrrio, poder se confundir.
Nosso referencial acima foi o BANCO.
Os depsitos a prazo mais comuns so o CDB e o RDB.
O CDB e o RDB nada mais so do que, como vimos acima, o cliente superavitrio
emprestando dinheiro ao banco, para que este empreste dinheiro aos deficitrios.
O CDB Certificado de Depsito Bancrio materializado quando o cliente faz um
deposito, em um banco comercial e o banco entrega um certificado de que o cliente
depositou aquele dinheiro, e pagar uma remunerao em forma de taxa de juros,
geralmente atrelada a outro certificado de depsito, chamado CDI Certificado de
Depsito Interfinanceiro.
A vantagem deste papel que pode ser passado para frente, ou seja, pode ser
endossado (para quem nunca viu este termo, nada mais do que poder passar para
frente).
O CDB possui duas modalidades: Pr-fixado, quando determinamos a remunerao do
cliente no momento da contratao; Ps-fixado quando a remunerao do cliente est
atrelada a um ndice futuro.
Na modalidade ps-fixada, h uma submodalidade chamada FLUTUANTE, esta
modalidade permite que a remunerao varie todo dia, ou seja, o cliente ser
remunerado por perodo que deixar o dinheiro aplicado. Neste caso dizemos que o
CDB possui liquidez diria, pois aps o primeiro dia de aplicao j possvel resgatar
os valores obtendo juros proporcionais ao perodo aplicado.

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O RDB Recibo de Depsito Bancrio materializado quando o cliente faz uma

entrega de dinheiro a uma Instituio Financeira, mas esta no pode emitir um
certificado, pois no capta em contas correntes. Ento a instituio emite apenas um
recibo, um simples recibo, que diz: este cliente deixou comigo um valor e eu
remunerarei por uma taxa de juros, geralmente, tambm, o CDI.
O problema deste papel que, por no ser um certificado, e sim apenas um recibo,
no pode ser passado para frente, ou seja, no pode ser endossado.
So essas instituies as Sociedades de Crdito e as Cooperativas de Crdito, pois s
podem captar deposito a prazo SEM emisso de CERTIFICADO, ou seja, apenas RDB.
O RDB possui duas modalidades: Pr-fixado e Ps-fixado, entretanto o RDB no possui
liquidez diria, visto que no pode ser resgatado, sob hiptese alguma, enquanto no
acabar o prazo acordado com a instituio financeira.
3) Caderneta de Poupana:
As instituies financeiras captadoras de poupana so geralmente as que aplicam em
financiamento habitacionais, ou seja, pegam o valor arrecadado na poupana e
emprestam boa parte do valor em financiamentos habitacionais. Entretanto existem as
poupanas rurais que so captadas pelos bancos comerciais, para emprstimos no
setor rural.
As instituies que captam poupana no Pas so: Sociedades de Crdito Imobilirio
(SCI), Associaes de Poupana e Emprstimo (APE) e a Caixa Econmica Federal (CEF),
alm de outras instituies que queiram captar, mas devero assumir o compromisso
de emprestar parte dos recursos em financiamentos habitacionais.
A caderneta de poupana constitui um instrumento de aplicao de recursos muito
antigo, que visa, entre outras coisas, a aplicao com uma rentabilidade razovel para
o cliente. Esta rentabilidade composta por duas parcelas sendo uma bsica e a
outra varivel.
A parcela Bsica chamamos de TR ou Taxa de referncia, que nada mais do que a
mdia diria dos CDBs dos maiores bancos do pas. J a parcela Varivel a
remunerao ADICIONAL, que pode ser de 0,5% ao ms ou 6,17% ao ano; ou 70% da
Meta da taxa Selic.

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Ateno!
Para que o dinheiro da poupana tenha rendimento, necessrio que o mesmo
permanea por ao menos 28 dias na conta, caso contrrio no ter rentabilidade. Os
depsitos feitos nos dias 29, 30 e 31 de cada ms sero considerados como sendo
feitos no dia 1 do ms seguinte. A remunerao incidir sobre o menor saldo de cada
ciclo de 28 dias. Estes ciclos eu chamo de aniversrios, ou seja, quando a poupana
fizer aniversrio, voc quem ganha o presente, os jurinhos!
Estes ciclos so diferentes para as Pessoas Fsicas e Pessoas Jurdicas:
Para PF e entidades sem fins lucrativos, o rendimento creditado
MENSALMENTE.
Para as demais PJ, esses juros so creditados TRIMESTRALMENTE. Alm disso, as
pessoas jurdicas pagam imposto sobre os rendimentos auferidos sob alquota de
22,5% sobre o rendimento nominal.

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OPERADORES DO SFN
INSTITUIES FINANCEIRAS MONETRIAS OU BANCRIAS
So instituies que captam basicamente depsitos a vista, ou seja, abrindo contas
correntes e criando moeda escritural, ou seja, apenas um nmero no computador, o
dinheiro de fato no existe.
Bancos Comerciais
Os bancos comerciais so instituies financeiras privadas ou pblicas que tm como
objetivo principal proporcionar suprimento de recursos necessrios para financiar, a
curto e em mdio prazo, o comrcio, a indstria, as empresas prestadoras de
servios, as pessoas fsicas e terceiros em geral. Deve ser constitudo sob a forma de
sociedade annima e na sua denominao social deve constar a expresso "Banco",
vedado palavra CENTRAL (Resoluo CMN 2.099, de 1994).
Captam depsitos a vista, como atividade tpica, abrindo CONTAS-CORRENTES e
criando MOEDA ESCRITURAL, mas, tambm podem captar deposito a prazo fixo
(CDB/RDB).

Caixas Econmicas
A Caixa Econmica Federal, criada em 1.861, est regulada pelo Decreto-Lei 759, de 12
de agosto de 1969, como empresa pblica vinculada ao Ministrio da Fazenda. Tratase de instituio assemelhada aos bancos comerciais, podendo captar depsitos
vista, realizar operaes ativas e efetuar prestao de servios. Uma caracterstica
distintiva da Caixa que ela prioriza a concesso de emprstimos e financiamentos a
programas e projetos nas reas de assistncia social, sade, educao, trabalho,
transportes urbanos e esporte. Pode operar com crdito direto ao consumidor,
financiando bens de consumo durveis, emprestar sob garantia de penhor industrial
e cauo de ttulos, bem como tem o monoplio do emprstimo sob penhor de bens
pessoais e sob consignao e tem o monoplio da venda de bilhetes de loteria
federal. Alm de centralizar o recolhimento e posterior aplicao de todos os recursos
oriundos do Fundo de Garantia do Tempo de Servio (FGTS), integra o Sistema
Brasileiro de Poupana e Emprstimo (SBPE) e o Sistema Financeiro da Habitao
(SFH).

- 45 -

Cooperativas de Crdito
A cooperativa de crdito uma instituio financeira formada por uma associao
autnoma de pessoas unidas voluntariamente, com forma e natureza jurdica prprias,
de natureza civil, sem fins lucrativos, constituda para prestar servios a seus
associados. Deve Constar a expresso cooperativa de crdito.
- Singulares: mnimo de 20 PF (algumas PJ podem desde que sejam de atividades
correlatas, parecidas, e que no tenham fins lucrativos)
- Centrais: mnimo de 3 cooperativas singulares.
Caractersticas:
So equiparadas s Instituies Financeiras (Lei 7492/86)
Atuam principalmente no setor primrio da economia (rural).
Operaes mais comuns:
Captam depsitos vista e a prazo somente de associados, sem emisso de certificado
RDB.
Obter emprstimos ou repasses de instituies financeiras nacionais ou estrangeiras,
inclusive por meio de depsitos interfinanceiros. (resoluo 3.859/2010).
Receber recursos de fundos oficiais.
Doaes.
Conceder emprstimos e financiamentos apenas aos associados.
Aplica no mercado financeiro.
Banco Cooperativo
Banco comercial ou banco mltiplo constitudo, obrigatoriamente, com carteira
comercial. uma sociedade annima e se diferencia dos demais por ter como
acionistas controladores as cooperativas CENTRAIS de crdito, as quais devem deter
no mnimo 51% das aes com direito a voto (Resoluo 2788/00).
Principais caractersticas:
Captam depsitos vista e a prazo (CDB e RDB) somente de associados.
Captam recursos dentro do pas e no exterior atravs de emprstimos.
Os recursos por eles captados ficam na regio onde o Banco atua, e onde os recursos
foram gerados.
Emprestam atravs de linhas de crdito em geral somente aos associados.
Prestam servios tambm aos no cooperados.

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Ateno!
Note que no h obrigatoriedade de a constituio do Banco Cooperativo ser uma S/A
fechada, pois a Resoluo sita apenas uma S/A, deixando a cabo da instituio essa
deciso.
Bancos Mltiplos com Carteira Comercial
Os bancos mltiplos so instituies financeiras privadas ou pblicas que realizam as
operaes ativas, passivas e acessrias das diversas instituies financeiras, por
intermdio das seguintes carteiras: comercial, de investimento e/ou de
desenvolvimento, de crdito imobilirio, de arrendamento mercantil e de crdito,
financiamento e investimento. Essas operaes esto sujeitas s mesmas normas
legais e regulamentares aplicveis s instituies singulares correspondentes s suas
carteiras. A carteira de desenvolvimento somente poder ser operada por banco
pblico. O banco mltiplo deve ser constitudo com, no mnimo, duas carteiras, sendo
uma delas, obrigatoriamente, comercial ou de investimento, e ser organizado sob a
forma de sociedade annima. As instituies com carteira comercial podem captar
depsitos vista. Na sua denominao social deve constar a expresso "Banco"
(Resoluo CMN 2.099, de 1994).
Como voc percebe, este banco mltiplo tem tudo a ver com Banco Comercial, e mais
na frente voc perceber que existe o Banco de Investimentos, que NO monetrio,
e que tambm forma um Banco Mltiplo, mas sem carteira comercial, ou seja, no
poder captar depsitos a vista.

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INSTITUIES FINANCEIRAS NO MONETRIAS OU NO BANCRIAS

So instituies que no captam depsitos a vista, ou seja, no abrem contas correntes
e no criando moeda escritural.
Estas instituies no lidam com dinheiro em espcie, mas sim com papeis que valem
dinheiro e saldos eletrnicos representativos de valores em dinheiro.
Bancos de Investimento
Os bancos de investimento so instituies financeiras privadas especializadas em
operaes de participao societria de carter temporrio, de financiamento da
atividade produtiva para suprimento de capital fixo e de giro e de administrao de
recursos de terceiros. Devem ser constitudos sob a forma de sociedade annima e
adotar, obrigatoriamente, em sua denominao social, a expresso "Banco de
Investimento". No possuem contas correntes e captam recursos via depsitos a
prazo, repasses de recursos externos, internos e venda de cotas de fundos de
investimento por eles administrados. As principais operaes ativas so financiamento
de capital de giro e capital fixo, subscrio ou aquisio de ttulos e valores mobilirios,
depsitos interfinanceiros e repasses de emprstimos externos (Resoluo CMN 2.624,
de 1999).
Podem ter Conta desde que: no remunerada e no movimentada por cheque nem
por meio eletrnicos pelo cliente.
Administra fundos de investimento.
So Agentes Underwriters e auxiliam na oferta pblica inicial de papis de companhias
abertas.
Bancos Mltiplos com Carteira de Investimentos
Os bancos mltiplos so instituies financeiras privadas ou pblicas que realizam as
operaes ativas, passivas e acessrias das diversas instituies financeiras, por
intermdio das seguintes carteiras: comercial, de investimento e/ou de
desenvolvimento, de crdito imobilirio, de arrendamento mercantil e de crdito,
financiamento e investimento. Essas operaes esto sujeitas s mesmas normas
legais e regulamentares aplicveis s instituies singulares correspondentes s suas
carteiras. A carteira de desenvolvimento somente poder ser operada por banco
pblico. O banco mltiplo deve ser constitudo com, no mnimo, duas carteiras, sendo
uma delas, obrigatoriamente, comercial ou de investimento, e ser organizado sob a
forma de sociedade annima. As instituies com carteira comercial podem captar
depsitos vista. Na sua denominao social deve constar a expresso "Banco"
(Resoluo CMN 2.099, de 1994).

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Bancos de Desenvolvimento
Constitudos sob a forma de sociedade annima, com sede na capital do Estado que
detiver seu controle acionrio, devendo adotar, obrigatria e privativamente, em sua
denominao social, a expresso "Banco de Desenvolvimento", seguida do nome do
Estado em que tenha sede (Resoluo CMN 394, de 1976).
Emprstimos direcionados principalmente para Empresas do setor Privado.
Exemplos: BDMG, BRDE.
Ateno!
Bancos de desenvolvimento so exclusivamente bancos pblicos.
O BNDES no um banco de desenvolvimento, uma empresa pblica.

Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento

Constitudas sob a forma de sociedade annima e na sua denominao social deve
constar a expresso "Crdito, Financiamento e Investimento". Tais entidades captam
recursos por meio de aceite e colocao de Letras de Cmbio (Resoluo CMN 45, de
1966) e Recibos de Depsitos Bancrios (Resoluo CMN 3454, de 2007).
So as famosas financeiras - Geralmente ligadas a algum Banco Comercial.
Tem capacidade para realizar operaes at 12 vezes o seu patrimnio e pratica altas
taxas de juros devido alta inadimplncia de suas operaes.
Exemplo: Fininvest, Losango.

Sociedades de Arrendamento Mercantil

Constitudas sob a forma de sociedade annima, devendo constar obrigatoriamente
na sua denominao social a expresso "Arrendamento Mercantil".
Operam na forma Ativa:
- Leasing Locao de bens Mveis, nacionais ou estrangeiros e Bens Imveis
adquiridos pela entidade arrendadora para fins de uso prprio do arrendatrio.
Captao:
Sua principal forma de captao vem da emisso de um valor mobilirio chamado
Debnture.
Tambm captam atravs de emprstimos em outras instituies financeiras nacionais
ou estrangeiras.

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Como sua principal atividade ativa o Leasing ou arrendamento mercantil, que nada
mais do que um aluguel, passa a ser considerada uma prestadora de servios, logo
sobre suas operaes no incide o Imposto sob Operaes Financeiras (IOF), mas sim
Imposto Sob prestao de Servios.
Dentro do SFN funciona um subsistema dos captadores de poupana que direcionam
estes recursos para financiamentos habitacionais, o SISTEMA BRASILEIRO DE
POUPANA E EMPRESTIMOS (SBPE). Nele operam a Caixa (CEF), as Associaes de
Poupana e Emprstimo (APE) e as Sociedades de Crdito Imobilirio (SCI) e as
demais instituies que desejem captar poupana para emprestar em
financiamentos habitacionais.
Associaes de Poupana e Emprstimos:
So constitudas sob a forma de sociedade civil, sendo de propriedade comum de seus
associados. Suas operaes ativas so, basicamente, direcionadas ao mercado
imobilirio e ao Sistema Financeiro da Habitao (SFH). As operaes passivas so
constitudas de emisso de letras e cdulas hipotecrias, depsitos de cadernetas de
poupana, depsitos interfinanceiros e emprstimos externos. Os depositantes dessas
entidades so considerados acionistas da associao e, por isso, no recebem
rendimentos, mas dividendos. Os recursos dos depositantes so, assim, classificados
no patrimnio lquido da associao e no no passivo exigvel (Resoluo CMN 52, de
1967).
- Sociedade Civil sem fins Lucrativos.
- Os clientes que abrem poupana tornam-se associados e recebem dividendos
(remunerao da poupana)
-Captao:
Poupana
Letra de Crdito Hipotecria
Letra Financeira
Repasse da Caixa Econmica Federal e de outras instituies financeiras captadoras
de poupana que no desejam operar no SFH

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Sociedades de Crdito Imobilirio

So instituies financeiras criadas pela Lei 4.380, de 21 de agosto de 1964, para atuar
no financiamento habitacional. Constituem operaes passivas dessas instituies os
depsitos de poupana, a emisso de letras e cdulas hipotecrias e depsitos
interfinanceiros. Suas operaes ativas so: financiamento para construo de
habitaes, abertura de crdito para compra ou construo de casa prpria,
financiamento de capital de giro a empresas incorporadoras, produtoras e
distribuidoras de material de construo. Devem ser constitudas sob a forma de
sociedade annima, adotando obrigatoriamente em sua denominao social a
expresso "Crdito Imobilirio". (Resoluo CMN 2.735, de 2000).
AS Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios (CTVM)
So constitudas sob a forma de sociedade annima ou por quotas de
responsabilidade limitada. Dentre seus objetivos esto: operar em bolsas de valores,
subscrever emisses de ttulos e valores mobilirios no mercado; comprar e vender
ttulos e valores mobilirios por conta prpria e de terceiros; encarregar-se da
administrao de carteiras e da custdia de ttulos e valores mobilirios; exercer
funes de agente fiducirio; instituir, organizar e administrar fundos e clubes de
investimento; emitir certificados de depsito de aes; intermediar operaes de
cmbio; praticar operaes no mercado de cmbio; praticar determinadas operaes
de conta margem; realizar operaes compromissadas; praticar operaes de compra
e venda de metais preciosos, no mercado fsico, por conta prpria e de terceiros;
operar em bolsas de mercadorias e de futuros por conta prpria e de terceiros. So
supervisionadas pelo Banco Central do Brasil (Resoluo CMN 1.655, de 1989).
AS Sociedades distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios (DTVM)
So constitudas sob a forma de sociedade annima ou por quotas de
responsabilidade limitada, devendo constar na sua denominao social a expresso
"Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios". Algumas de suas atividades:
intermedeiam a oferta pblica e distribuio de ttulos e valores mobilirios no
mercado; administram e custodiam as carteiras de ttulos e valores mobilirios;
instituem, organizam e administram fundos e clubes de investimento; operam no
mercado acionrio, comprando, vendendo e distribuindo ttulos e valores
mobilirios, inclusive ouro financeiro, por conta de terceiros; fazem a intermediao
com as bolsas de valores e de mercadorias; efetuam lanamentos pblicos de aes;
operam no mercado aberto e intermedeiam operaes de cmbio. So
supervisionadas pelo Banco Central do Brasil (Resoluo CMN 1.120, de 1986).
Fiscalizadas pelo BACEN e CVM
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So intermediadores. (investidor Bolsa)

Intermediam operaes de cmbio at o limite de 100 mil dlares por operao, nas
operaes de compra e venda de moeda a vista (cambio pronto).
So, juntamente com os Bancos de Investimento, os underwriters.
Importante! O acordo BACEN CVM n17 autorizou a DTVM a operar no ambiente da
Bolsa de Valores, acabando, assim, com uma grande diferena existente entre as
CTVM e DTVM.
Bolsas de Valores e Bolsas de Mercadorias e de Futuros
As bolsas de valores so um mercado organizado que pode ser constitudo sob a
forma de Sociedade Civil sem fins lucrativos, ou S/A Com fins lucrativos, estas bolsas
tm por finalidade oferecer um ambiente seguro para que os investidores realizem
suas operaes de compra e venda de capitais, gerando fluxo financeiro no mercado
futuro.
As bolsas de Mercadorias e de Futuros so instituies que viabilizam a negociao de
contratos futuros, opes de compra, derivativos e o mercado a termo. Neste
segmento operam investidores interessados nas variaes futuras de preos dos
produtos e ativos.
Atualmente no Brasil, estas duas bolsas de uniram formando a BM&F Bovespa, que
uma fuso das atividades das duas bolsas anteriores, ou seja, hoje a BM&F Bovespa,
opera tanto no mercado a vista de aes ou no mercado de balco, como no mercado
a termo ou de futuros.
Desta forma a atual BM&F Bovespa uma S/A COM FINS LUCRATIVOS, visando o
lucro atravs da prestao de servios gerando um ambiente salutar para as
negociaes do mercado de capitais, que pode ser um ambiente fsico onde ocorrem
as negociaes, ou um ambiente Eletrnico onde ocorrem os Preges.

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Sistema de Seguros Privados

Sociedades de Capitalizao
Constitudas sob a forma de sociedades annimas, que negociam contratos (ttulos de
capitalizao) que tm por objeto o depsito peridico de prestaes pecunirias pelo
contratante, o qual ter, depois de cumprido o prazo contratado, o direito de resgatar
parte dos valores depositados corrigidos por uma taxa de juros estabelecida
contratualmente; conferindo, ainda, quando previsto, o direito de concorrer a sorteios
de prmios em dinheiro.
O Ttulo de Capitalizao
um produto em que parte dos pagamentos realizados pelo subscritor usado para
formar um capital, segundo clusulas e regras aprovadas e mencionadas no prprio
ttulo (Condies Gerais do Ttulo) e que ser pago em moeda corrente num prazo
mximo estabelecido.
O restante dos valores dos pagamentos usado para custear os sorteios, quase
sempre previstos neste tipo de produto e as despesas administrativas das sociedades
de capitalizao.
Os prazos dos ttulos de capitalizao so, basicamente, dois:
Prazo de Pagamento: o perodo durante o qual o Subscritor compromete-se a
efetuar os pagamentos que, em geral, so mensais e sucessivos. Outra possibilidade,
como colocada acima, a de o ttulo ser de Pagamento Peridico (PP) ou de
Pagamento nico (PU).
Prazo de Vigncia: o perodo durante o qual o Ttulo de Capitalizao est sendo
administrado pela Sociedade de Capitalizao, sendo o capital relativo ao ttulo, em
geral, atualizado monetariamente pela TR e capitalizado pela taxa de juros informada
nas Condies Gerais. o prazo em que o cliente ou subscritor concorre aos sorteios.
Tal perodo dever ser igual ou superior ao perodo de pagamento. Mnimo de 12
meses.
Forma de pagamento:
POR MS (PM)
um ttulo que prev um pagamento a cada ms de vigncia do ttulo.

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 POR PERODO (PP)

um ttulo em que no h correspondncia entre o nmero de pagamentos e o
nmero de meses de vigncia do ttulo.
PAGAMENTO NICO (PU)
um ttulo em que o pagamento nico (realizado uma nica vez), tendo sua
vigncia estipulada na proposta. (no mnimo 12 meses)
Note que nem sempre os prazos de vigncia e pagamento vo coincidir!
Modalidades:
Modalidade Tradicional:
Define-se como Modalidade Tradicional o Ttulo de Capitalizao que tem por
objetivo restituir ao titular, ao final do prazo de vigncia, no mnimo, o valor total dos
pagamentos efetuados pelo subscritor (cliente), desde que todos os pagamentos
previstos tenham sido realizados nas datas programadas.
Remunerao mnima de 0,35% (Circular SUSEP 459/2012)
Modalidade Compra-Programada:
Define-se como Modalidade Compra-Programada o Ttulo de Capitalizao em que a
sociedade de capitalizao garante ao titular, ao final da vigncia, o recebimento do
valor de resgate em moeda corrente nacional, sendo disponibilizada ao titular a
faculdade de optar, se este assim desejar e sem qualquer outro custo, pelo
recebimento do bem ou servio referenciado na ficha de cadastro, subsidiado por
acordos comerciais celebrados com indstrias, atacadistas ou empresas comerciais.
Remunerao mnima de 0,35% (Circular SUSEP 459/2012)
Modalidade Popular:
Define-se como Modalidade Popular o Ttulo de Capitalizao que tem por objetivo
propiciar a participao do titular em sorteios, sem que haja devoluo integral dos
valores pagos.
Normalmente, esta modalidade a utilizada quando h cesso de resgate a alguma
instituio.
Remunerao mnima de 0,08% (Circular SUSEP 459/2012)

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 Modalidade Incentivo:
Entende-se por Modalidade Incentivo o Ttulo de Capitalizao que est vinculado a
um evento promocional de carter comercial institudo pelo Subscritor.
O subscritor neste caso a empresa que compra o ttulo e o cede total ou
parcialmente (somente o direito ao sorteio) aos clientes consumidores do produto
utilizado no evento promocional.
Remunerao mnima de 0,08% (Circular SUSEP 459/2012)

Como estruturado um ttulo de capitalizao?

Os ttulos de capitalizao so estruturados com prazo de vigncia igual ou superior a
12 meses e em sries cujo tamanho deve ser informado no prprio ttulo, sendo no
mnimo de 10.000 ttulos. Por exemplo, uma srie de 100.000 ttulos poder ser
adquirida por at 100.000 clientes diferentes, que so regidos pelas mesmas condies
gerais e se for o caso, concorrero ao mesmo tipo de sorteio.
O ttulo prev pagamentos a serem realizados pelo subscritor. Cada pagamento
apresenta, em geral, trs componentes:

Cota de Capitalizao: parte que ser devolvida ao cliente, corrigira

monetariamente por um ndice fixado no contrato.
Cota de sorteio: parte destinada ao pagamento dos prmios aos sorteados.
Cota de Carregamento: parte destinada as despesas administrativas da
sociedade de capitalizao.
Os valores dos pagamentos so fixos?
Nos ttulos com vigncia igual a 12 meses, os pagamentos so obrigatoriamente fixos.
J nos ttulos com vigncia superior, facultada a atualizao dos pagamentos, a cada
perodo de 12 meses, por aplicao de um ndice oficial estabelecido no prprio ttulo.
O resgate sempre inferior ao valor total que foi pago?
No. Alguns ttulos possuem ao final do prazo de vigncia um percentual de resgate
igual ou at mesmo superior a 100%, isto , se fosse, por exemplo 100%, significaria
que o titular receberia ao final do prazo de vigncia, tudo o que pagou, alm da
atualizao monetria, que o caso do produto Tradicional.

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Entidades Abertas de Previdncia Complementar

Entidades abertas de previdncia complementar - so entidades constitudas
unicamente sob a forma de sociedades annimas e tm por objetivo instituir e operar
planos de benefcios de carter previdencirio, concedidos em forma de renda
continuada, pagamentos por perodo determinado ou pagamento nico, acessveis a
quaisquer pessoas fsicas.

Os planos de previdncia complementar Abertos

Os planos so comercializados por bancos e seguradoras, e podem ser adquiridos por
qualquer pessoa fsica ou jurdica. O rgo do governo que fiscaliza e dita as regras dos
planos de Previdncia Privada a Susep (Superintendncia de Seguros Privados), que
ligada ao Ministrio da Fazenda.
Os dois planos mais comuns so PGBL e VGBL. PGBL significa Plano Gerador de
Benefcio Livre e VGBL quer dizer Vida Gerador de Benefcio Livre.
So planos previdencirios que permitem que voc acumule recursos por um prazo
contratado. Durante esse perodo, o dinheiro depositado vai sendo investido e
rentabilizado pela seguradora ou banco escolhido.
Tanto no PGBL como no VGBL, o contratante passa por duas fases: o perodo de
investimento e o perodo de benefcio. O primeiro normalmente ocorre quando
estamos trabalhando e/ou gerando renda. Esta a fase de formao de patrimnio. J
o perodo de benefcio comea a partir da idade que voc escolhe para comear a
desfrutar do dinheiro acumulado durante anos de trabalho. A maneira de recebimento
dos recursos voc quem escolhe. possvel resgatar o patrimnio acumulado e/ou
contratar um tipo de benefcio (renda) para passar a receber, mensalmente, da
empresa seguradora.
importante lembrar que tanto o perodo de investimento quanto o perodo de
benefcio no precisam ser contratados com a mesma seguradora. Desta forma, uma
vez encerrado o perodo de investimento, o participante fica livre para contratar uma
renda na instituio que escolher.
Diferena entre PGBL e VGBL
A principal distino entre eles est na tributao. No PGBL, voc pode deduzir o valor
das contribuies da sua base de clculo do Imposto de Renda, com limite de 12% da
sua renda bruta anual. Assim, poder reduzir o valor do imposto a pagar ou aumentar
sua restituio de IR. Vamos supor que um contribuinte tenha um rendimento bruto
anual de R$ 100 mil. Com o PGBL, ele poder declarar ao Leo R$ 88 mil. O IR sobre os
R$ 12 mil restantes, aplicados em PGBL, s ser pago no resgate desse dinheiro. Mas
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ateno: esse benefcio fiscal s vantajoso para aqueles que fazem a declarao do
Imposto de Renda pelo formulrio completo e so tributados na fonte.
Para quem faz declarao simplificada ou no tributado na fonte, como autnomos,
o VGBL ideal. Ele indicado tambm para quem deseja diversificar seus
investimentos ou para quem deseja aplicar mais de 12% de sua renda bruta em
previdncia. Isto porque, em um VGBL, a tributao acontece apenas sobre o ganho de
capital.
* possvel a portabilidade entre planos do tipo VGBL (Vida Gerador de Benefcio
Livre) e PGBL (Plano Gerador de Benefcio Livre)?
R. No, a portabilidade s permitida entre planos do mesmo segmento, isto , entre planos de
previdncia complementar aberta (PGBL para PGBL), ou entre planos de seguro de vida com
cobertura por sobrevivncia (VGBL para VGBL).
Fonte: http://www.susep.gov.br/menu/informacoes-ao-publico/planos-e-produtos/previdenciacomplementar-aberta#duvidasfaq

Os planos denominados PGBL E VGBL, durante o perodo de diferimento, tero como

critrio de remunerao da proviso matemtica de benefcios a conceder, a
rentabilidade da carteira de investimentos do Fundo de Investimentos Exclusivo (FIE),
institudo para o plano, ou seja, DURANTE O PERODO DE DIFERIMENTO NO H
GARANTIA DE REMUNERAO MNIMA, ou seja, pode render negativo.

Os planos de Previdncia Privada cobram dois tipos de taxa que devem ser observados
na hora da contratao: a taxa de administrao financeira e a taxa de carregamento.
A taxa de administrao financeira cobrada pela tarefa de administrar o dinheiro do
fundo de investimento exclusivo, criado para o seu plano, e pode variar de acordo com

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as condies comerciais do plano contratado. Os que tm fundos com investimentos

em aes, por serem mais complexos, normalmente tm taxas um pouco maiores do
que aqueles que investem apenas em renda fixa.
Importante: A taxa de administrao financeira cobrada diariamente sobre o valor
total da reserva e a rentabilidade informada lquida, ou seja, com o valor da taxa de
administrao j debitado.
A taxa de carregamento incide sobre cada depsito que feito no plano. Ela serve
para cobrir despesas de corretagem e administrao. Na maioria dos casos, a cobrana
dessa taxa no ultrapassa 5%, sendo o mximo autorizado pela SUSEP de 10%, sobre o
valor de cada contribuio que voc fizer. No mercado h trs formas de taxa de
carregamento, dependendo do plano contratado. So elas:

Antecipada: incide no momento do aporte. Esta taxa decrescente em funo

do valor do aporte e do montante acumulado. Ou seja, quanto maior o valor do aporte
ou quanto maior o montante acumulado, menor ser a taxa de carregamento
antecipada.

Postecipada: incide somente em caso de portabilidade ou resgates.

decrescente em funo do tempo de permanncia no plano, podendo chegar a zero.
Ou seja, quanto maior o tempo de permanncia, menor ser a taxa.

Hbrida: a cobrana ocorre tanto na entrada (no ingresso de aportes ao plano),

quanto na sada (na ocorrncia de resgates ou portabilidades). Como voc pode ver,
existem produtos que extinguem a cobrana dessa taxa aps certo tempo de
aplicao. Outros atrelam esse percentual ao saldo investido: quanto maior o volume
aplicado, menor a taxa. Nos dois casos, no deixe de pesquisar antes de escolher seu
plano de previdncia.
Alquotas do Imposto de Renda (IR)
A alquota do imposto de renda serve para tributar a renda que voc receber ao final
do plano quando for gozar o benefcio de forma parcelada ou de uma nica vez. Claro
que a receita federal no ficaria de fora desse seu dinheirinho no ? Logo, esta
alquota pode ser cobrada de duas formas de acordo com a escolha do cliente.
Lembrando que esta escolha IRRETRATVEL, ou seja, voc no pode mudar.
A alquota Progressiva
Esta forma de tributao ideal para quem no declara imposto de renda ou se
declara como isento, pois o imposto cobrado na previdncia no momento do resgate
ser de 15%, independente do prazo. Entretanto, caso sua renda passe a ser
tributvel, ou seja, voc passe a ganhar o suficiente para pagar imposto de renda, a
tributao que era 15% passa a acompanhar a tributao do seu salrio, e quando voc
efetuar o resgate ter de fazer um ajuste no seu imposto de renda para mais ou para
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menos, a depender o valor do seu salrio e da alquota cobrada, por isso o nome
Progressiva, pois aumenta conforme seu salrio progride, por exemplo:
Ganho 10 mil reais por ano, portanto no preciso declarar imposto de renda, e se eu
declarar no preciso pagar imposto, logo minha previdncia est sujeita a imposto de
15% e quando voc efetuar o resgate e for cobrado o imposto, como voc no deve
pagar imposto de renda, pode receber o valor cobrado de volta como restituio.
Agora um outro exemplo:
Ganho 70 mil reais por ano, logo, devo declarar imposto de renda e devo pagar
imposto, ou este pode ser retido no meu salrio pelo meu empregador se eu for
assalariado. Para quem ganha 70 mil reais por ano o imposto devido de 27,5%, ou
seja minha previdncia sair de um imposto de 15% para um imposto de 27,5%. Desta
forma voc dever pagar imposto a mais por ela e no receber nada de volta a ttulo
de restituio.
de MATAR!!!!!!
Por isso esta forma de tributao deve ser escolhida com cuidado, e com o
pensamento no fato de que se sua renda subir demais voc pagar mais imposto.
A alquota Regressiva
Esta alquota indica que o imposto ser cobrado na forma inversa a Progressiva, ou
seja, comear alto, em 35%, e terminar em 10% ao fim de dez anos, ou seja, a
alquota reduz com o tempo. Logo, esta modalidade mais indicada para aqueles que
desejam ficar no plano de previdncia por MUITO TEMPO, e que queiram utilizar a
aplicao como benefcio futuro de aposentadoria. Indicada para aqueles clientes que
esto pensando em muito longo prazo. Deve, tambm, ser escolhida com ateno,
pois esta escolha entre progressiva ou Regressiva IRRETRATVEL, ou seja, voc no
pode mudar.
Cuidado! Alguns bancos esto vendendo a ideia de que voc pode trocar de alquota
progressiva para regressiva. Esta manobra no encontra amparo legal, apenas uma
brecha encontrada em lei. Vale salientar que no h regulamentao da SUSEP ou de
qualquer outro rgo que permita claramente esta manobra. o famoso
cambalacho. Lembrando que os bancos vendem a ideia de trocar de progressiva para
regressiva e no ao contrrio.

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PREVIDNCIA COMPLEMENTAR FECHADA

Como vimos anteriormente, alm das Sociedades de Capitalizao, das seguradoras e
das Entidades Abertas de Previdncia Complementar, existem as Entidades Fechadas
de Previdncia complementar. Entretanto, estas no so subordinadas ao CNSP nem,
tampouco, so fiscalizadas pela SUSEP. Vejamos:

CONSELHO NACIONAL DE PREVIDNCIA COMPLEMENTAR

Conselho Nacional de Previdncia Complementar (CNPC) um rgo colegiado que
integra a estrutura do Ministrio da Previdncia Social, REUNINDO-SE
TRIMESTRALMENTE, e cuja competncia regular o regime de previdncia
complementar operado pelas entidades fechadas de previdncia complementar
(fundos de penso).
O CNPC o novo rgo com a funo de regular o regime de previdncia
complementar operado pelas entidades fechadas de previdncia complementar,
nova denominao do Conselho de Gesto da Previdncia Complementar.

SUPERINTENDNCIA DE PREVIDNCIA COMPLEMENTAR

(PREVIC)
LEI N 12.154, DE 23 DE DEZEMBRO DE 2009.
Art. 1o Fica criada a Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar PREVIC, autarquia de natureza especial, dotada de autonomia administrativa e
financeira e patrimnio prprio, vinculada ao Ministrio da Previdncia Social, com
sede e foro no Distrito Federal e atuao em todo o territrio nacional.
Pargrafo nico. A Previc atuar como entidade de fiscalizao e de superviso
das atividades das entidades fechadas de previdncia complementar e de execuo
das polticas para o regime de previdncia complementar operado pelas entidades
fechadas de previdncia complementar, observadas as disposies constitucionais e
legais aplicveis.
Art. 2o Compete Previc:
I - proceder fiscalizao das atividades das entidades fechadas de previdncia
complementar e de suas operaes;
II - apurar e julgar infraes e aplicar as penalidades cabveis;

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III - expedir instrues e estabelecer procedimentos para a aplicao das normas

relativas sua rea de competncia, de acordo com as diretrizes do Conselho Nacional
de Previdncia Complementar, a que se refere o inciso XVIII do art. 29 da Lei no 10.683,
de 28 de maio de 2003;
IV - autorizar:
a) a constituio e o funcionamento das entidades fechadas de previdncia
complementar, bem como a aplicao dos respectivos estatutos e regulamentos de
planos de benefcios;
Cuidado! Aqui, a PREVIC manda, pois estas instituies sero subordinadas ao
Ministrio da Previdncia. Por isso o CMN no tem atuao forte neste segmento.

Entidades Fechadas de Previdncia Complementar

As entidades fechadas de previdncia complementar (fundos de penso) so
organizadas sob a forma de fundao ou sociedade civil, sem fins lucrativos e so
acessveis, exclusivamente, aos empregados de uma empresa ou grupo de empresas
ou aos servidores da Unio, dos Estados, do Distrito Federal e dos Municpios, entes
denominados patrocinadores ou aos associados ou membros de pessoas jurdicas de
carter profissional, classista ou setorial, denominadas instituidores.
As entidades de previdncia fechada devem seguir as diretrizes estabelecidas pelo
Conselho Monetrio Nacional, por meio da Resoluo 3.121, de 25 de setembro de
2003, no que tange aplicao dos recursos dos planos de benefcios.

O plano de previdncia Fechado

Tambm conhecido como fundos de penso, criado por empresas e voltado
exclusivamente aos seus funcionrios, no podendo ser comercializado para quem no
funcionrio daquela empresa. A Superintendncia Nacional de Previdncia
Complementar (PREVIC) uma autarquia vinculada ao Ministrio da Previdncia
Social, responsvel por fiscalizar as atividades das entidades fechadas de previdncia
complementar (fundos de penso).
Ateno! Em ambas as entidades a aplicao do recursos das reservas orientada
pelo CMN!

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DEMAIS INSTITUIES FINANCEIRAS OFICIAIS FEDERAIS

BANCO DO BRASIL S/A
O BB uma S/A, Mltipla, Pblica, de capital aberto, onde o Governo Federal o
acionista majoritrio, portanto uma Sociedade de Economia Mista, onde existe
capital pblico e privado, juntos.
o principal executor da poltica oficial de crdito rural.
Tem algumas funes atpicas, pois ainda um grande parceiro do Governo Federal,
so elas:
Executar e administrar os servios da cmara de compensao de cheques e outros
papis.
Efetuar os pagamentos e suprimentos necessrios execuo do Oramento Geral da
Unio.
Aquisio e financiamento dos estoques de produo exportvel.
Agenciamento dos pagamentos e recebimentos fora do Pas.
Operador dos fundos setoriais, como Pesca e Reflorestamento.
Captao de depsitos de poupana, com direcionamento para o crdito rural, e
operacionalizao do FCO Fundo Constitucional do Centro-Oeste.
Execuo dos preos mnimos dos produtos agropastoris.
Execuo dos servios da dvida pblica consolidada.
Realizar, por conta prpria, operaes de compra e venda de moeda estrangeira e,
por conta do BACEN, nas condies estabelecidas pelo CMN.
Arrecadao dos tributos e rendas federais, a critrio do Tesouro Nacional.
Executor dos servios bancrios para o Governo Federal, e suas autarquias, bem
como de todo os Ministrios e rgos acessrios.

BNDES Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social

Criado em 1952 como autarquia federal, foi enquadrado como uma empresa pblica
federal, com personalidade jurdica de direito privado e patrimnio prprio, pela Lei
5.662, de 21 de junho de 1971. O BNDES um rgo vinculado ao Ministrio do
Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior e tem como objetivo:
Apoiar empreendimentos que contribuam para o desenvolvimento do pas.
Suas linhas de apoio contemplam financiamentos de longo prazo e custos
competitivos, para o desenvolvimento de projetos de investimentos e para a
comercializao de mquinas e equipamentos novos, fabricados no pas, bem como
para o incremento das exportaes brasileiras. Contribui, tambm, para o

- 62 -

fortalecimento da estrutura de capital das empresas privadas e desenvolvimento do

mercado de capitais. A BNDESPAR, subsidiria integral, investe em empresas nacionais
atravs da subscrio de aes e debntures conversveis. O BNDES considera ser de
fundamental importncia, na execuo de sua poltica de apoio, a observncia de
princpios tico-ambientais e assume o compromisso com os princpios do
desenvolvimento sustentvel. As linhas de apoio financeiro e os programas do BNDES
atendem s necessidades de investimentos das empresas de qualquer porte e setor,
estabelecidas no pas. A parceria com instituies financeiras, com agncias
estabelecidas em todo o pas, permite a disseminao do crdito, possibilitando um
maior acesso aos recursos do BNDES.

- 63 -

Sistema de Pagamentos Brasileiro SELIC e CETIP

O Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) o conjunto de procedimentos, regras,
instrumentos e operaes integradas que, por meio eletrnico, do suporte
movimentao
financeira entre
os
diversos agentes
econmicos do mercado brasileiro, tanto em moeda local quanto estrangeira, visando
a maior proteo contra rombos ou quebra em cadeia de instituies financeiras.
Sua funo bsica permitir a transferncia de recursos financeiros, o processamento
e liquidao de pagamentos para pessoas fsicas, jurdicas e entes governamentais.
Toda transao econmica que envolva o uso de cheque, carto de crdito, ou TED,
por exemplo, envolve o SPB.
O SPB passou por mudanas recentes e com elas vieram a nova definio de SPB.
1- A criao do STR (Sistema de Transferncia de Reservas) que ocasionou a criao da
TED (Transferncia Eletrnica Disponvel). Este tipo de transferncia aquele que ao
enviar o recursos, este leva no mximo 1 hora e meia para entrar na conta do
destinatrio. Limite mnimo para envio de R$ 0,00, ou seja, posso mandat TED de
qualquer valor.
2- Limitao mxima de R$ 4.999,99 para envio de DOC (Documento de Ordem de
Crdito). J esta forma de transferncia aquela em que o cliente envia o recursos
para o destinatrio, mas este s perceber o dinheiro m sua conta em 24h.
3- Cobrana de taxa de 0,11% sobre cheques emitidos que sejam iguais ou superiores a
R$ 5.000,00, para Pessoas Jurdicas.
Ento resumindo, o NOVO SPB veio para dar mais segurana para o sistema financeiro
do Pas, uma vez que seu gestor, o BACEN, tem a competncia de fiscalizar e
determinar quais so os Sistemas sistemicamente importantes, que merecero maior
ateno quanto a seus procedimentos.
O BACEN exige que as instituies financeiras tenham contas de reservas bancrias
para poder operar no SPB, pois destas contas que sai o dinheiro para pagar as
operaes do dia-a-dia.
Lembrando que estas contas nunca podem estar negativas, pois suas transaes s
acontecem se existir saldo.
Caso no haja saldo no momento da transao, a operao ficar aguardando, em uma
fila de espera, fundos para poder ser executada. O BACEN tambm pode exigir
garantias das Instituies Financeiras para que operem no SPB, e caso no tenham

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saldo nas contas, o BACEN pode executar essas garantias para pagar os
compromissos assumidos.
Mas, cuidado!
Para algumas instituies existe essa exigncia, so elas:
Bancos Mltiplos COM carteira Comercial
Bancos Comerciais
Caixas Econmicas
Facultado ter essa conta aos:
Bancos de desenvolvimento, investimento, de cmbio, e bancos mltiplos SEM
carteira comercial.
Para esses, caso no queiram ter essas contas de reservas bancrias, posto que seja
caro mant-las, podem abrir contas de Liquidao, que tem por objetivo a simples
liquidao de suas operaes durante o dia. Essas contas, assim como as de reserva
bancria no podem ter seu saldo negativo, inclusive devem fechar o dia com saldo
ZERO, ou ligeiramente positivo, e essa sobra deve ser transferida para uma conta
corrente de titularidade da instituio.
Essas contas de liquidao so obrigatrias para operadores de Cmaras de
Compensao e liquidao, e de prestadores de servios de compensao de sistemas
considerados sistemicamente importantes.
Para os demais ser facultativo, e nesses casos, esses podem firmar parcerias com
instituies titulares de contas de reservas bancrias para operar por intermdio
delas, mas sobre limites e condies preestabelecidas pelas titulares.
Resumindo:
\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\

Conta de reservas
Bancrias.

Conta de Liquidao

Banco Mltiplo Com carteira

comercial.
Obrigatria

xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx
Banco Comercial
Caixas Econmicas
Banco de desenvolvimento.

Facultativa

Banco de investimento.
Banco de Cmbio.

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Demais instituies
autorizadas a funcionar pelo
BACEN.

Banco Mltiplo SEM carteira

comercial.

O SPB um sistema macro, ou seja, algo global, entretanto, dentro dele, existem
subsistemas que operam e fazem a coisa acontecer.
Antes disso lembre-se das 2 formas de liquidao, ou seja, as formas como os
pagamentos ocorrem:
1) LBTR- Liquidao Bruta em Tempo Real a mais segura e rpida forma de liquidar,
pois como o nome j diz, na hora. a forma pela qual o BACEN exige que as
instituies financeiras operem com saldo na hora da operao.
O BACEN opera exclusivamente pelo LTBR, pois como gestor d o exemplo, e este
sistema previne possveis calotes das instituies financeiras, pois aos realizar uma
operao o dinheiro sai imediatamente da conta do devedor e vai para a conta do
credor. Caso no haja saldo no momento da operao, esta entra em uma fila de
espera, aguardando possuir saldo suficiente para realizar a transao.
Lembre-se!
Operaes com LBTR so IRREVOGAVEIS e INCONDICIONAIS.
2) LDL Liquidao Defasada pelo valor Lquido que uma forma no muito segura de
operacionalizar os pagamentos, mas que o BACEN ainda autoriza sua utilizao para no
ocasionar quebra no sistema financeiro, pois nem sempre as instituies tem grana para pagar
tudo na hora.
Esta forma de pagamento, ou liquidao, permite instituir transferncias de fundos sem que
haja efetivamente saldo na conta do devedor, ou seja, uma transferncia a descoberto. Mas
o mesmo se compromete ao final do dia cobrir a transao.
Esta forma de liquidao ocorre para ajudar s instituies financeiras quanto ao seu encaixe
financeiro, pois neste caso elas no precisam desembolsar a grana toda na hora, elas tm at o
final do dia para poder captar esse dinheiro.
Para associar melhor, lembre-se que LDL parece aquele famoso mau colesterol, e mau
colesterol no bom, ento o BACEN no gosta, ou seja, no opera via este instrumento,
embora autorize as instituies financeiras a o fazerem.
De posse deste conhecimento vamos lembrar os principais sistemas e cmaras de
compensao e liquidao, ou sistemas sistemicamente importantes, que operam no SPB.

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Primeiro vamos dar uma olhada na Resoluo 2882/2001 que fala sobre o sistema de
pagamentos e as cmaras e os prestadores de servios de compensao e de liquidao que o
integram.
Art. 2 Sujeitam-se ao disposto nesta Resoluo as cmaras e os prestadores de servios de
compensao e de liquidao que operam qualquer um dos sistemas integrantes do sistema
de pagamentos, cujo funcionamento:
I - resulte em movimentaes interbancrias
II - envolva pelo menos trs participantes diretos para fins de liquidao, dentre instituies
financeiras ou demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil.
Pargrafo nico. Para os efeitos desta Resoluo, considera-se:
I - cmara de compensao e de liquidao: pessoa jurdica que exerce, em carter principal, a
atividade de que trata o caput;
II - prestador de servios de compensao e de liquidao: pessoa jurdica que exerce, em
carter acessrio, a atividade de que trata o caput;
III - participante direto para fins de liquidao: pessoa jurdica que assume a posio de parte
contratante para fins de liquidao, no mbito do sistema integrante do sistema de
pagamentos, perante a cmara ou o prestador de servios de compensao ou outro
participante direto;
Titulares das Contas de Reservas Bancrias ou de Liquidao!!!
IV - participante indireto para fins de liquidao: pessoa jurdica, com acesso a sistema
integrante do sistema de pagamentos, cujas operaes so liquidadas por intermdio de um
participante direto.
Os outros que fazem parceria com os titulares de contas de reservas bancrias.
VIII - os critrios de acesso aos sistemas devem ser pblicos, objetivos e claros, possibilitando
ampla participao, admitidas restries com enfoque, sobretudo, na conteno de riscos.
Art. 6 No que concerne s cmaras e aos prestadores de servios de compensao e de
liquidao, compete Comisso de Valores Mobilirios, no que diz respeito a operaes com
valores mobilirios:
I - regulamentar suas atividades;
II - autorizar o funcionamento de seus sistemas;
III - exercer a superviso de suas atividades, e aplicao de penalidades.
Pronto! Agora voc j sabe, pela resoluo o que so as cmaras e quem so os caras que
participam dela, agora vamos ver detalhadamente...

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STR- Sistema de Transferncia de Reservas

Este sistema a essncia do novo SPB. um software, ou seja, uma ferramenta
tecnolgica para liquidar as operaes via LBTR, operado pelo BACEN.
Este sistema liquida as TEDs, os CHEQUES a partir do VLB 250 mil ou a partir de R$
250.000,00; e BLOQUETOS a partir do VLB 250 mil ou a partir de R$ 250.000,00.
VLB- Valor de Referncia para liquidao Bilateral.
CIP Cmara Interbancria de Pagamentos
Criada pelos bancos em 2001, a CIP - Cmara Interbancria de Pagamentos uma
associao civil sem fins lucrativos que participa do Sistema de Pagamentos Brasileiro.
A CIP responsvel pela compensao e liquidao de instrumentos de pagamentos
e operacionalizao da C3 (Cmara de Cesses de Crdito) que controla cesses de
crdito e bloqueio de contratos relacionados a financiamentos de veculos e crditos
consignados.
Atravs de alguns sistemas regulados pelo Banco Central do Brasil e de reconhecida
governana corporativa, a CIP proporciona padronizao aos Participantes de seus
sistemas, minimiza os riscos operacionais e contribui para o desenvolvimento de um
mercado financeiro slido e robusto, em benefcio de toda a sociedade brasileira.

Operada pela FEBRABAN e tem suas operaes registradas na CETIP.

Liquida a TECBAN, REDECARD, CIELO e MASTERCARD.
Os DDAs Dbitos Diretos Autorizados (convnios, ex: SKY, GVT, telefone,
gua, luz, etc.).

Dentro da CIP temos algumas cmaras que fazem as liquidaes citadas

anteriormente. So elas:
O Sitraf Sistema de Transferncia de Fundos, sistema operado pela Cmara
Interbancria de Pagamentos (CIP), liquida Transferncias Eletrnicas Disponveis
(TED) com valor unitrio inferior a R$1 milho.
Esse sistema utiliza dois mecanismos de liquidao: liquidao bruta em tempo
real, que a forma mais utilizada, e compensao contnua de obrigaes, realizada a
cada cinco minutos. Por utilizar esses dois mecanismos, o Sitraf considerado um
sistema hbrido de liquidao, pois em linhas gerais opera LBTR e LDL.
Os participantes enviam as ordens de pagamento (TED), que so liquidadas nas
contas mantidas no prprio Sitraf, debitando-se as contas dos participantes emitentes
e creditando-se as contas dos participantes beneficirios.
Os saldos dos participantes no Sitraf so provenientes dos depsitos feitos pelo
prprio participante e dos recebimentos de ordens de transferncias de fundos

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provenientes dos demais participantes, sendo que esses saldos nunca podem ficar
negativos. (Aqui LBTR puro!)
O ciclo completo de liquidao do Sitraf constitudo pelo ciclo principal e pelo ciclo
complementar:

Durante ciclo principal, os participantes podem transitar recursos entre suas

contas mantidas no Banco Central e no Sitraf; e
No ciclo complementar, os participantes podem cancelar ordens de
transferncia de fundos remanescentes ou depositar recursos para liquidao
de mensagens de pagamento pendentes.

Ao final do dia, as contas mantidas no Sitraf so zeradas, passando-se os valores

para as contas dos participantes no Banco Central. (Aqui vem o LDL)
Os participantes se sujeitam ao pagamento de tarifa, que cobrada tanto do
participante emissor da ordem de transferncia de fundos quanto da instituio
destinatria. O preo da tarifa fixado com o propsito de cobertura dos gastos de
operao do sistema e de recuperao dos recursos investidos em sua implantao.
Com o mesmo propsito, os participantes pagam CIP uma contribuio anual.
COMPE Cmara de Compensao: a mais conhecida e lembrada por todos.
Regulamentada pelo BACEN e Executada pelo Banco do Brasil S/A. mas tambm existe
um limite para as operaes do Banco do Brasil.

CHEQUES at VLB 250 mil ou at R$ 249.999,99.

Obs.: prazo de compensao de cheques!
24H a partir de R$ 300,00 ( cheques superiores)
48H at R$ 299,99 ( cheques inferiores)
O Siloc Sistema de Liquidao de Ordens de Crdito, sistema operado pela
Cmara Interbancria de Pagamentos (CIP), liquida obrigaes interbancrias
relacionadas com:

Boletos de pagamento de valor inferior ao VLB R$250 mil ou R$ 249.999,99 em

D+1.
Documentos de Crdito (DOC) em D+1.
Transferncias Especiais de Crdito (TEC) em D+0 ou D0.
Cartes de pagamento.
Operaes realizadas nas redes compartilhadas de caixas eletrnicos (ATM).

Assim como a Compe, o Siloc utiliza mecanismo de liquidao diferida lquida - LDL,
isto , as obrigaes so acumuladas por um perodo e, posteriormente, liquidadas
em bloco pelo valor multilateral lquido, em sesses de liquidao especficas.
A cada dia til (D), so realizadas duas sesses de liquidao, uma pela manh e
outra tarde. Na primeira sesso, fora a liquidao de cartes de pagamento, cujo
prazo de liquidao varia em funo do produto, so liquidadas as obrigaes
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interbancrias relacionadas com os documentos tratados na rede bancria no dia til

anterior (D-1). Na segunda, so liquidadas principalmente obrigaes relacionadas a
documentos liquidados na sesso da manh que, por qualquer razo, foram devolvidos
pelos participantes devido inconsistncia nos dados informados.
A cada sesso, o resultado multilateral informado aos participantes. De posse
dessa informao, os participantes devedores transferem para a Cmara o valor
devido; em seguida, a Cmara transfere os valores recebidos aos participantes
credores, encerrando o processo de liquidao. Todas essas movimentaes ocorrem
nas contas mantidas pelos participantes e pelo prprio Siloc no Banco Central.
A C3 (Cmara de Cesses de Crdito) operacionalizada pela CIP permite s
Instituies Financeiras e aos Fundos de Investimento registrar suas operaes de
cesso e bloqueio de contratos de crdito, de tal forma que um mesmo contrato no
seja cedido mais de uma vez pela mesma IF ou oferecido como lastro em mais de uma
operao.
A Cmara de Liquidao de Ativos da BM&F Bovespa
(CBLC Cmara Brasileira de Liquidao e Custdia)
Liquida ttulos de renda fixa privados em D+0 ou D+1.
Liquida operaes de compra e venda de aes bloqueando os ttulos em D+2
(liquidao fsica) e dbito na conta do comprador e transferncia dos ttulos
para o comprador em D+3 (liquidao financeira).
Lembretes importantes!
A Lei 10.214/01 instituiu algumas regrinhas para o SPB:
Permite-se a compensao Multilateral e Bilateral.
Os bens dados em garantia no SPB so IMPENHORVEIS.
Permitiu a utilizao de mais de um tipo de sistema de liquidao.
Permitiu o compartilhamento de perdas ou prejuzos causados por falhas nas
operaes entre as instituies financeiras.

- 70 -

Resumindo...

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A CETIP S/A Mercados Organizados

Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulos

A Cetip depositria principalmente de ttulos de renda fixa privados, ttulos pblicos

estaduais e municipais. e ttulos representativos de dvidas de responsabilidade do
Tesouro Nacional, de que so exemplos os relacionados com empresas estatais
extintas, com o Fundo de Compensao de Variao Salarial - FCVS, com o Programa
de Garantia da Atividade Agropecuria - Proagro e com a dvida agrria (TDA)
As operaes de compra e venda, so realizadas no mercado de balco, incluindo
aquelas processadas por intermdio do Cetipnet (sistema eletrnico de negociao).
Conforme o tipo de operao e o horrio em que realizada, a liquidao em D+0 ou
D+1. As operaes no mercado primrio, envolvendo ttulos registrados na Cetip, so
geralmente liquidadas com compensao multilateral de obrigaes (a Cetip no atua
como contraparte central). Compensao bilateral utilizada na liquidao das
operaes com derivativos e liquidao bruta em tempo real, nas operaes com
ttulos negociados no mercado secundrio.
A liquidao financeira final realizada via STR em contas de liquidao mantidas no
Banco Central do Brasil (excluem-se da liquidao via STR, as posies bilaterais de
participantes que tm conta no mesmo banco liquidante).
Podem participar da Cetip:
Bancos comerciais, bancos mltiplos, caixas econmicas, bancos de investimento,
bancos de desenvolvimento, sociedades corretoras de valores, sociedades
distribuidoras de valores, empresas de leasing, companhias de seguro, bolsas de
valores, bolsas de mercadorias e futuros, investidores institucionais, pessoas jurdicas
no financeiras, incluindo fundos de investimento e sociedades de previdncia privada,
investidores estrangeiros, alm de outras instituies tambm autorizadas a operar
nos mercados financeiros e de capitais.
Os participantes no titulares de conta de reservas bancrias liquidam suas obrigaes
por intermdio de instituies que so titulares de contas dessa espcie.

Exemplos de ttulos liquidados e custodiados na CETIP:

CDB, RDB, Depsitos Interfinanceiros, Letras de Cmbio, Letras Hipotecrias,
debntures e commercial papers, entre outros.

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O SELIC
(Sistema Especial de Liquidao e Custdia)
O Selic o depositrio central dos ttulos que compem a dvida pblica federal
interna (DPMFi) de emisso do Tesouro Nacional e, nessa condio, processa a
emisso, o resgate, o pagamento dos juros e a custdia desses ttulos. tambm um
sistema eletrnico que processa o registro e a liquidao financeira das operaes
realizadas com esses ttulos pelo seu valor bruto e em tempo real, garantindo
segurana, agilidade e transparncia aos negcios.
Por seu intermdio, efetuada a liquidao das operaes de mercado aberto e de
redesconto com ttulos pblicos, decorrentes da conduo da poltica monetria. O
sistema conta ainda com mdulos complementares, como o Ofpub e o Ofdealer, por
meio dos quais so efetuados os leiles, e o Lastro, para especificao dos ttulos
objeto das operaes compromissadas contratadas entre o Banco Central e o
mercado.
Todos os ttulos so escriturais, isto , emitidos exclusivamente na forma eletrnica.
A liquidao da ponta financeira de cada operao realizada por intermdio do STR,
ao qual o Selic interligado.
O sistema, que gerido pelo Banco Central do Brasil e por ele operado em parceria
com a Anbima, tem seus centros operacionais (centro principal e centro de
contingncia) localizados na cidade do Rio de Janeiro. O horrio normal de
funcionamento segue o do STR, das 6h30 s 18h30, em todos os dias considerados
teis para o sistema financeiro. Para comandar operaes, os participantes liquidantes
encaminham mensagens por meio da RSFN, observando padres e procedimentos
previstos em manuais especficos da rede. Os demais participantes utilizam outras
redes, conforme procedimentos previstos no Regulamento do Selic.
Alm do Banco Central do Brasil e do Tesouro Nacional, podem ser participantes do
Selic bancos, caixas econmicas, distribuidoras e corretoras de ttulos e valores
mobilirios e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central. As
cmaras ou prestadores de servios de compensao e de liquidao tm a sua
participao no Selic definida no Regulamento do Selic.
So considerados participantes liquidantes, respondendo diretamente pela liquidao
financeira de operaes, alm do Banco Central do Brasil, os participantes titulares,
no STR, de conta Reservas Bancrias ou Conta de Liquidao, desde que, nesta ltima
hiptese, tenham optado pela condio de liquidante no Selic.
Os no-liquidantes liquidam suas operaes por intermdio de participantes
liquidantes, conforme acordo entre as partes, e operam dentro de limites fixados por
estes. Cada participante no liquidante pode utilizar os servios de mais de um
participante liquidante, exceto no caso de operaes especficas, previstas no
Regulamento do Selic, tais como pagamento de juros, amortizao e resgate de ttulos,

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que so obrigatoriamente liquidadas por intermdio de um liquidante-padro

previamente indicado pelo participante no liquidante.
Tratando-se de um sistema de liquidao bruta em tempo real (LBTR), a liquidao de
operaes sempre condicionada disponibilidade do ttulo negociado na conta de
custdia do vendedor e disponibilidade de recursos por parte do comprador. Se a
conta de custdia do vendedor no apresentar saldo suficiente de ttulos, a operao
mantida em pendncia pelo prazo mximo de 60 minutos ou at s 18h30, o que
ocorrer primeiro, com exceo de algumas operaes previstas no Regulamento do
Selic. A operao s encaminhada ao STR para liquidao da ponta financeira aps o
bloqueio dos ttulos negociados, sendo que a no liquidao por insuficincia de
fundos implica sua rejeio pelo STR e, em seguida, pelo Selic.

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Mercado de Crdito
Para nossa prova consideramos mercado de crdito TUDO relacionado a crdito,
entretanto vamos salientar os tipos que nossa banca mais gosta de cobrar.
O CDC Crdito Direto ao Consumidor
Esta modalidade de crdito a mais comum, pois direcionada para diversas reas,
como: Automtico, Turismo, Salrio/ Consignao (30% da renda, debitado do
contracheque) e o CDC para bens de consumo durveis: carros, motos, etc.
Admite garantias reais ou fidejussrias, ou at mesmo sem garantias.
Obs.: ainda existe o CDC-I (Crdito Direto ao Consumidor com Intervenincia) que
realizado quando o vendedor o fiador ou avalista do cliente na operao, ou seja, o
banco fornece crdito ao cliente, pois o vendedor est assumindo o risco da operao
junto ao banco, para que este libere o recurso parcelado ao cliente.

HOT MONEY
Inicialmente uma aplicao financeira de curto prazo, com alta rentabilidade. Trazido
para o Brasil, ganhou fama por ser uma linha de crdito destinada a Pessoas Jurdicas.
Prazo de 1 at 29 dias, mas normalmente se contrata por at 10 dias.
Para sanar problemas momentneos de fluxo de caixa.
Adaptvel s mudanas bruscas nas taxas de juros por ter como principal caracterstica
o curso prazo.
Vendor Finance
uma operao de financiamento de vendas baseadas no princpio da cesso de
crdito, que permite a uma empresa vender seu produto a prazo e receber o
pagamento vista.
A operao de Vendor supe que a empresa compradora seja cliente tradicional da
vendedora, pois ser esta que ir assumir o risco do negcio junto ao banco.
A empresa vendedora transfere seu crdito ao banco e este, em troca de uma taxa
de intermediao, paga o vendedor vista e financia o comprador.
A principal vantagem para a empresa vendedora a de que, como a venda no
financiada diretamente por ela, a base de clculo para a cobrana de impostos,
comisses de vendas e royalties, no caso de licena de fabricao, torna-se menor.

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 uma modalidade de financiamento de vendas para empresas na qual quem contrata

o crdito o vendedor do bem, mas quem paga o crdito o comprador. Assim, as
empresas vendedoras deixam de financiar os clientes, elas prprias, e dessa forma
param de recorrer aos emprstimos de capital de giro nos bancos ou aos seus recursos
prprios para no se descapitalizarem e/ou pressionarem seu caixa.
Como em todas as operaes de crdito, ocorre a incidncia do IOF, sobre o valor do
financiamento, que calculado proporcionalmente ao perodo do financiamento.
A operao formalizada com a assinatura de um convnio, com direito de regresso
entre o banco e a empresa vendedora (fornecedora), e de um Contrato de Abertura de
Crdito entre as trs partes (empresa vendedora, banco e empresa compradora).
Compror Finance
Existe uma operao inversa ao Vendor, denominada Compror, que ocorre quando
pequenas indstrias vendem para grandes lojas comerciais. Neste caso, em vez de o
vendedor (indstria) ser o fiador do contrato, o prprio comprador que funciona
como tal.
Trata-se, na verdade, de um instrumento que dilata o prazo de pagamento de
compra sem envolver o vendedor (fornecedor). O ttulo a pagar funciona como
lastro para o banco financiar o cliente que ir lhe pagar em data futura prcombinada, acrescido de juros e IOF, sem incidncia imediata da CPMF no
emprstimo. Como o Vendor, este produto tambm exige um contrato-me definido
as condies bsicas da operao que ser efetivada quando do envio ao banco dos
contratos-filhos, com as planilhas dos dados dos pagamentos que sero financiados.

Leasing ou Arrendamento Mercantil o principal produto das Sociedades de

Arrendamento Mercantil (S.A.M), logo no se trata de uma linha de crdito em si, mas
uma prestao de servios, uma vez que se trata de um ALUGUEL.
Operado por S.A.M. ou Bancos Mltiplos, uma prestao de servios em que o
arrendador, cede o bem para o arrendatrio, ou locatrio, o qual faz uso do bem no
tendo sua posse. Podendo, ainda, devolve-lo ou no no final. Residindo ai a principal
vantagem para quem contrata por leasing.

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Duas das principais vantagens do Leasing so:

1)
A no incidncia de
IOF, e sim de ISS, o que torna a operao mais barata.
2)
A
possibilidade,
para as Pessoas Jurdicas, de deduzir do Imposto de Renda como despesa
operacional as parcelas do Leasing.
O Leasing dividido em dois tipos:

Observaes.
OBS1: Os bens que podem ser arrendados so moveis ou imveis, nacionais ou
estrangeiros. Para os estrangeiros necessrio que estes estejam em uma lista
elaborada pelo CMN.
OBS 2: Sale and Leaseback (Apenas para bens Imveis): tipo de Leasing em que o
dono do imvel vende o mesmo para uma Sociedade de Arrendamento e no mesmo
momento arrenda o bem, mas esta modalidade s possvel no leasing financeiro e s
para PJ.

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Crditos Rotativos
Conta Garantida
Crdito voltado tambm para PJ.
Caracteriza-se por um valor disponibilizado pelo banco ao cliente e uma conta de no
livre movimentao, onde o mesmo s pode moviment-la por cheque.
Resumindo, um saldo em uma conta que, caso o cliente no tenha fundos na sua
conta corrente, esta conta cobre a emisso de cheques, desde que haja aviso prvio do
saque.

Cheque Especial
Crdito de carter rotativo que se destina a cobrir emisso de cheques de clientes PF
ou PJ que no tenham saldo disponvel em sua conta. Estes valores ficam disponveis
para o cliente moviment-los com seus cheques, cartes, TED e DOC. Os juros so
mensais e no h necessidade de amortizao mensal do saldo devedor, bastando o
cliente pagar os juros e IOF do perodo.
Carto de Crdito
Consistem, basicamente, em uma linha de crdito rotativo, onde o cliente compra com
o carto e pode pagar de uma s vez ou parcelado.
Conforme for pagando as faturas o crdito vai sendo liberado novamente e pode ser
reutilizado.
As atividades de emisso de carto de crdito exercidas por instituies financeiras
esto sujeitas regulamentao baixada pelo Conselho Monetrio Nacional (CMN) e
pelo Banco Central do Brasil, nos termos dos artigos 4 e 10 da Lei 4.595, de 1964.
Todavia, nos casos em que a emisso do carto de crdito no tem a participao de
instituio financeira, no se aplica a regulamentao do CMN e do Banco Central.
Existem duas categorias de carto de crdito: bsico e diferenciado. O carto bsico
aquele utilizado somente para pagamentos de bens e servios em estabelecimentos
credenciados. J o carto diferenciado aquele carto que, alm de permitir a
utilizao na sua funo clssica de pagamentos de bens e servios, est associado a
programas de benefcio e/ou recompensas, ou seja, oferece benefcios adicionais,
como programas de milhagem, seguro de viagem, desconto na compra de bens e
servios, atendimento personalizado no exterior, etc.

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O carto de crdito bsico de oferecimento obrigatrio pelas instituies emissoras

de carto de crdito. Esse carto bsico pode ser nacional ou internacional, mas o
valor da anuidade do carto bsico deve ser menor do que o valor da anuidade do
carto diferenciado, por este motivo o carto bsico no tem direito a participar de
programas de recompensas oferecidos pela instituio emissora.
Existem ainda os Retailer Cards, que so cartes de loja que s podem ser usados na
rede da loja especifica, por exemplo: Renner e Riachuelo. E os Co-Branded Cards, que
so cartes de crdito que fazem parcerias com outras empresas de grande nome no
mercado, exemplo: Ita TAM fidelidade.
Os bancos s podem cobrar cinco tarifas referentes prestao de servios de carto
de crdito: anuidade, emisso de segunda via do carto, tarifa para uso na funo
saque, para uso do carto no pagamento de contas e no pedido de avaliao
emergencial do limite de crdito.
Podem ser cobradas ainda tarifas pela contratao de servios de envio de mensagem
automtica relativa movimentao ou lanamento na conta de pagamento vinculado
ao carto de crdito, pelo fornecimento de plstico de carto de crdito em formato
personalizado, e ainda pelo fornecimento emergencial de segunda via de carto de
crdito. Esses servios so considerados diferenciados pela regulamentao.
Importante!
Atualmente a valor mnimo para pagamento da fatura de carto de credito de 15%.
Circular 3512/2010 com alteraes da 3563/2011
Art. 1 O valor mnimo da fatura de carto de crdito a ser pago mensalmente no
pode ser inferior ao correspondente aplicao, sobre o saldo total da fatura, dos
seguintes percentuais:
I - 15%, a partir de 1 de junho de 2011; (o que vale hoje!).
II - Revogado. (Revogado pela Circular n 3.563, de 11/11/2011).
(aqui ficavam os 20%)
1 O disposto no caput no se aplica aos cartes de crdito cujos contratos prevejam
pagamento das faturas mediante consignao em folha de pagamento. (Includo pela
Circular n 3.549, de 18/7/2011.)
2 As instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo
Banco

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Importante!
Vale destacar que caso o cliente no pague a fatura por completo, o saldo devedor
ser financiado pelo Banco e no pela administradora do carto. Da mesma forma,
caso o cliente queira parcelar uma fatura, pois est incapaz de efetuar o pagamento
total, quem parcelar ser o Banco e no a administradora do carto, pois estas esto
proibidas pelo BACEN a realizarem tal operao.
Na verdade, os financiamentos so feitos por bancos, pois administradoras de carto
de crdito so proibidas de financiar seus clientes. Nesses casos, o detentor do carto
de crdito aparecer no SCR como cliente do banco, que o real financiador da
operao intermediada pela administradora de carto de crdito.
Fonte: FAQ Sistema de Informao de Crdito BACEN
Carto BNDES
O Carto BNDES um produto que, baseado no conceito de carto de crdito, visa financiar
os investimentos dos Micro Empreendedores Individuais (MEI) e das micro, pequenas e
mdias empresas de controle nacional.
Podem obter o Carto BNDES as MPMEs (com faturamento bruto anual de at R$ 90
milhes), (caso a empresa pertena a grupo ou conglomerado, o faturamento bruto total
de todas as participantes deve ser somado e no pode exceder o limite de 90 milhes),
sediadas no Pas, de controle nacional, que exeram atividade econmica compatveis com
as Polticas Operacionais e de Crdito do BNDES e que estejam em dia com o INSS, FGTS,
RAIS e tributos federais.
O portador do Carto BNDES poder comprar exclusivamente os itens expostos no Portal
de Operaes do Carto BNDES (www.cartaobndes.gov.br) por fornecedores previamente
credenciados.
As 10 Instituies financeiras emissoras do Carto BNDES:
Banco do Brasil
Banrisul
Bradesco
BRDE
Caixa Econmica Federal
Ita
Sicoob
Sicredi
Santander
Banco do Nordeste
Bandeiras de carto de crdito: Cabal, Elo, MasterCard e Visa.

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As condies financeiras em vigor so:

Limite de crdito de at R$ 1 milho por carto, por banco emissor.
Prazo de parcelamento de 3 a 48 meses.
Taxa de juros pr-fixada (informada na pgina inicial do Portal).
Obs1: O limite de crdito de cada cliente ser atribudo pelo banco emissor do carto, aps
a respectiva anlise de crdito. Uma empresa pode obter um Carto BNDES por banco
emissor, podendo ter at 9 cartes e somar seus limites numa nica transao.
Obs2: O cliente pode obter um Carto BNDES em quantos bancos emissores ele desejar.
Caso um banco emissor trabalhe com mais de uma bandeira de carto de crdito, o cliente
poder ter, nesse banco, um Carto BNDES de cada bandeira, desde que a soma dos limites
no ultrapasse R$ 1 milho.
Tarifa de Abertura de Crdito (TAC): Os bancos esto autorizados a cobrar a TAC desde que
esta no exceda 2% do limite de crdito concedido.
Novidade!
IOF no carto BNDES agora pode ser cobrado, devido ao Decreto N8.511 de agosto de
2015.

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O crdito Rural
uma linha de crdito barata, com taxas determinadas por legislao que buscam
ajudar aos produtores rurais e suas cooperativas em suas atividades.
Beneficirios

Produtor rural (pessoa fsica ou jurdica);

Cooperativa de produtores rurais;
Pessoa fsica ou jurdica que, mesmo no sendo produtor rural, se dedique a
uma das seguintes atividades:
a) pesquisa ou produo de mudas ou sementes fiscalizadas ou certificadas;
b) pesquisa ou produo de smen para inseminao artificial e embries;
c) prestao de servios mecanizados de natureza agropecuria, em imveis rurais,
inclusive para proteo do solo;
d) prestao de servios de inseminao artificial, em imveis rurais;
e) medio de lavouras;
f) atividades florestais.
Cuidado!
Sindicatos rurais esto fora!
Pode ser concedido, com finalidades especiais, crdito rural a pessoa fsica ou jurdica
que se dedique explorao da pesca e da aquicultura, com fins comerciais,
incluindo-se os armadores de pesca. (Resoluo BACEN 4.106/2012)
O tomador do crdito est sujeito fiscalizao da Instituio Financeira.

Da origem dos Recursos

Controlados: so controlados por Lei.
Caso os bancos descumpram, pagam multa e o valor desta multa vai para o custeio
do credito rural.
a) os recursos obrigatrios (decorrentes da exigibilidade de depsito vista);
b) os das Operaes Oficiais de Crdito sob superviso do Ministrio da Fazenda;

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c) os de qualquer fonte destinados ao crdito rural na forma da regulao aplicvel,

quando sujeitos subveno da Unio, sob a forma de equalizao de encargos
financeiros, inclusive os recursos administrados pelo Banco Nacional de
Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES);
d) os oriundos da poupana rural, quando aplicados segundo as condies definidas
para os recursos obrigatrios;
e) os dos fundos constitucionais de financiamento regional;
f) os do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira (Funcaf).
No controlados: todos os demais. O banco capta se quiser e empresta como quiser.
Quais so as modalidades da operao?
Custeio: destina-se a cobrir despesas normais dos ciclos produtivos como aquisio de
bens e insumos, suplemento do capital de trabalho, alm de atender s pessoas
dedicadas extrao de produtos vegetais. ( comprar insumos para plantar gros,
vegetais, etc.).
Investimentos: destina-se s aplicaes em bens ou servios, cujo desfrute se estenda
por vrios perodos de produo. (modernizao)
Comercializao: destina-se a assegurar ao produtor ou cooperativas os recursos
necessrios colocao de seus produtos no mercado, podendo compreender a prcomercializao, os descontos de Nota Promissria Rural, Duplicatas Rurais e o
Emprstimo do Governo Federal (EGF).
Taxa de Juros
A taxa de juros mxima admitida no crdito rural de 8,75% a.a. (oito inteiros e
setenta e cinco dcimos por cento), podendo ser reduzida a critrio da instituio
financeira.
Quais so os limites de financiamento?
O limite de crdito de custeio rural, por beneficirio, em cada safra e em todo o
Sistema Nacional de Crdito Rural (SNCR), de R$1.200.000,00 (um milho e duzentos
mil reais), devendo ser considerados, na apurao desse limite, os crditos de custeio
tomados com recursos controlados, exceto aqueles tomados no mbito dos fundos
constitucionais de financiamento regional.
Nas operaes de investimento, o limite de crdito de R$385.000,00 (trezentos e
oitenta e cinco mil reais), por beneficirio/ano safra, em todo o Sistema Nacional de
Crdito Rural (SNCR), independentemente dos crditos obtidos para outras
finalidades.

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Para a comercializao o valor mximo ser liberado de acordo com a garantia

ofertada que poder ser uma Nota Promissria Rural ou uma Duplicata Rural.
O que Nota Promissria Rural?
Ttulo de crdito, utilizado nas vendas a prazo de bens de natureza agrcola, extrativa
ou pastoril, quando efetuadas diretamente por produtores rurais ou por suas
cooperativas; nos recebimentos, pelas cooperativas, de produtos da mesma natureza
entregues pelos seus cooperados, e nas entregas de bens de produo ou de consumo,
feitas pelas cooperativas aos seus associados. O devedor , geralmente, pessoa fsica.
O que Duplicata Rural?
Nas vendas a prazo de quaisquer bens de natureza agrcola, extrativa ou pastoril,
quando efetuadas diretamente por produtores rurais ou por suas cooperativas, poder
ser utilizada tambm, como ttulo do crdito, a duplicata rural. Emitida a duplicata
rural pelo vendedor, este ficar obrigado a entreg-la ou a remet-la ao comprador,
que a devolver depois de assin-la. O devedor , geralmente, pessoa jurdica.
Como pode ser liberado o crdito rural?
De uma s vez ou em parcelas, por caixa ou em conta de depsitos, de acordo com as
necessidades do empreendimento, devendo sua utilizao obedecer a cronograma de
aquisies e servios.
Ateno!
Para liberao do credito rural a instituio financeira pode exigir um projeto,
podendo este ser dispensado caso haja garantias de Notas Promissrias Rurais ou
Duplicatas Rurais.
Os objetivos do credito rural so:

Estimular os investimentos rurais efetuados pelos produtores ou por suas

cooperativas;
Favorecer o oportuno e adequado custeio da produo e a comercializao de
produtos agropecurios;
Fortalecer o setor rural;
Incentivar a introduo de mtodos racionais no sistema de produo, visando
ao aumento de produtividade, melhoria do padro de vida das populaes rurais e
adequada utilizao dos recursos naturais;
Propiciar, pelo crdito fundirio, a aquisio e regularizao de terras pelos
pequenos produtores, posseiros e arrendatrios e trabalhadores rurais;
Desenvolver atividades florestais e pesqueiras;
Estimular a gerao de renda e o melhor uso da mo-de-obra na agricultura
familiar.

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As garantias da operao:

Penhor agrcola, pecurio, mercantil, florestal ou cedular;

Alienao fiduciria;
Hipoteca comum ou cedular;
Aval ou fiana;
Seguro rural ou ao amparo do Programa de Garantia da Atividade Agropecuria
(Proagro); (Isento de IOF)
Proteo de preo futuro da commodity agropecuria, inclusive por meio de
penhor de direitos, contratual ou cedular;
Outras que o Conselho Monetrio Nacional admitir.
A que tipo de despesas est sujeito o crdito rural?

remunerao financeira (taxa de juros);

Imposto sobre Operaes de Crdito, Cmbio e Seguro, e sobre Operaes
relativas a Ttulos e Valores Mobilirios (IOF);
custo de prestao de servios;
as previstas no Programa de Garantia da Atividade Agropecuria (Proagro);
prmio de seguro rural, observadas as normas divulgadas pelo Conselho
Nacional de Seguros Privados;
sanes pecunirias;
prmios em contratos de opo de venda, do mesmo produto agropecurio
objeto do financiamento de custeio ou comercializao, em bolsas de
mercadorias e futuros nacionais, e taxas e emolumentos referentes a essas
operaes de contratos de opo.

Nenhuma outra despesa pode ser exigida do muturio, salvo o exato valor de gastos
efetuados sua conta pela instituio financeira ou decorrente de expressas
disposies legais.
Cuidado!
A Alquota do IOF ZERO, mas existe um IOF adicional de 0,38% sobre o Crdito
Rural.
Quando deve ser realizada a fiscalizao do crdito rural?
Deve ser efetuada nos seguintes momentos:

crdito de custeio agrcola: antes da poca prevista para colheita;

Emprstimo do Governo Federal (EGF): no curso da operao;
crdito de custeio pecurio: pelo menos uma vez no curso da operao, em
poca que seja possvel verificar sua correta aplicao;
crdito de investimento para construes, reformas ou ampliaes de
benfeitorias: at a concluso do cronograma de execuo, previsto no projeto;

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demais financiamentos: at 60 (sessenta) dias aps cada utilizao, para

comprovar a realizao das obras, servios ou aquisies.

Cabe ao fiscal verificar a correta aplicao dos recursos oramentrios, o

desenvolvimento das atividades financiadas e a situao das garantias, se houver.

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MERCADO DE CAPITAIS
O mercado de capitais um sistema de distribuio de valores mobilirios, que tem o
propsito de proporcionar liquidez aos ttulos de emisso de empresas e viabilizar seu
processo de capitalizao. constitudo pelas bolsas de valores, sociedades corretoras
distribuidoras e outras instituies financeiras autorizadas.
Como vimos anteriormente quando falamos de autoridades monetrias, vimos uma
delas como principal supervisora e reguladora do mercado de valores mobilirios, a
CVM.
A CVM a principal autarquia responsvel por garantir o adequado funcionamento do
mercado de valores mobilirios. Logo, para que qualquer companhia possa operar
neste mercado, esta depender de autorizao prvia da CVM para realizar suas
atividades.
Mas para que serve o mercado de valores mobilirios?
Em alguns casos, o mercado de crdito no capaz de suprir as necessidades de
financiamento dos agentes ou empresas. Isso pode ocorrer, por exemplo, quando um
determinado agente, em geral uma empresa, deseja um volume de recursos muito
superior ao que uma instituio poderia sozinha, emprestar. Alm disso, pode
acontecer de os custos dos emprstimos no mercado de crdito, em virtude dos riscos
assumidos pelas instituies nas operaes, serem demasiadamente altos, de forma a
inviabilizar os investimentos pretendidos. Surgiu, com isso, o que conhecido como
Mercado de Capitais, ou Mercado de Valores Mobilirios.
No Mercado de Valores Mobilirios, em geral, os investidores emprestam recursos
diretamente aos agentes deficitrios, como as empresas. Caracterizam-se por negcios
de mdio e longo prazo, no qual so negociados ttulos chamados de Valores
Mobilirios. Como exemplo, podemos citar as aes, que representam parcela do
capital social de sociedades annimas, e as debntures, que representam ttulos de
dvida dessas mesmas sociedades.
Nesse mercado, as instituies financeiras atuam, basicamente, como prestadoras de
servios, assessorando as empresas no planejamento das emisses de valores
mobilirios, ajudando na colocao deles para o pblico investidor, facilitando o
processo de formao de preos e a liquidez, assim como criando condies
adequadas para as negociaes secundrias. Elas no assumem a obrigao pelo
cumprimento das obrigaes estabelecidas e formalizadas nesse mercado. Assim, a
responsabilidade pelo pagamento dos juros e principal de uma debnture, por
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exemplo, da emissora, e no da instituio financeira que a tenha assessorado ou

participado do processo de colocao dos ttulos no mercado. So participantes desse
mercado, como exemplo, os Bancos de Investimento, as Corretoras e Distribuidoras de
ttulos e Valores Mobilirios, as entidades administradoras de mercado de bolsa e
balco, alm de diversos outros prestadores de servios.
No mercado de capitais, os principais ttulos negociados so:
Aes - ou de emprstimos tomados, via mercado, por empresas;
Debntures conversveis em aes, bnus de subscrio
Commercial papers ou Notas Promissrias Comerciais, que permitem a circulao
de capital para custear o desenvolvimento econmico.
O mercado de capitais abrange, ainda, as negociaes com direitos e recibos de
subscrio de valores mobilirios, certificados de depsitos de aes e demais
derivados autorizados negociao pela CVM.
Estes ttulos so nada mais nada menos que papeis que valem dinheiro, ou seja, so
uma forma de uma empresa ou companhia arrecadar dinheiro, seja na forma de
aquisio de novos scios ou credores.
Isto decorre do fato de que muitas vezes arrecadar dinheiro atravs da emisso de
ttulos mais barato para a empresa que contratar emprstimos em instituies
financeiras.
Mas quem so estas to faladas Empresas ou Companhias?
As Companhias so as empresas que so emissoras dos papeis negociados no mercado
de capitais. Estas empresas tm um objetivo em comum, captar recursos em larga
escala e de forma mais lucrativa.
Para que isto ocorra, as empresas devem solicitar a CVM autorizao para emitir e
comercializar seus papeis.
Estas empresas so chamadas Sociedades Annimas ou, simplesmente, S/A. Ao
adotarem este tipo de constituio, elas passam a ter uma quantidade de scios maior
do que teriam se fossem empresas de responsabilidade limitada LTDA, por exemplo.
Estas S/As podem ser constitudas de forma Aberta ou Fechada. Vejamos as
diferenas:
As S/A abertas admitem negociao dos seus ttulos nos mercados abertos como
Bolsa e Balco Organizado, j as fechadas s podem ter seus papis negociados
restritamente entre pessoas da prpria empresa ou prximas.

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E como ocorrem essas negociaes de papis?

Para as Companhias Abertas, que admitem negociao de seus papis no mercado
pblico, h distribuio em dois tipos de mercados: O Primrio e o Secundrio.
Oferta pblica de distribuio, primria ou secundria, o processo de colocao,
junto ao pblico, de certo nmero de ttulos e valores mobilirios para venda. Envolve
desde o levantamento das intenes do mercado em relao aos valores mobilirios
ofertados at a efetiva colocao junto ao pblico, incluindo a divulgao de
informaes, o perodo de subscrio, entre outras etapas.
As ofertas podem ser primrias ou secundrias. Quando a empresa vende novos
ttulos e os recursos dessas vendas vo para o caixa da empresa, as ofertas so
chamadas de primrias.
Por outro lado, quando no envolvem a emisso de novos ttulos, caracterizando
apenas a venda de aes j existentes - em geral dos scios que querem desinvestir
ou reduzir a sua participao no negcio - e os recursos vo para os vendedores e no
para o caixa da empresa, a oferta conhecida como secundria (block trade).
Alm disso, quando a empresa est realizando a sua primeira oferta pblica, ou seja,
quando est abrindo o seu capital, a oferta recebe o nome de oferta pblica inicial ou
IPO (do termo em ingls, Inicial Public Offer). Quando a empresa j tem o capital
aberto e j realizou a sua primeira oferta, as emisses seguintes so conhecidas como
ofertas subsequentes ou, no termo em ingls, follow on.

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A Lei 6385/76, que disciplina o mercado de capitais, estabelece que nenhuma emisso
pblica de valores mobilirios poder ser distribuda no mercado sem prvio registro
na Comisso de Valores Mobilirios, apesar de lhe conceder a prerrogativa de
dispensar o registro em determinados casos, e delega competncia para a CVM
disciplinar as emisses. Alm disso, exemplifica algumas situaes que caracterizam a
oferta como pblica, como por exemplo: a utilizao de listas ou boletins, folhetos,
prospectos ou anncios destinados ao pblico; a negociao feita em loja, escritrio
ou estabelecimento aberto ao pblico, entre outros.
Em regra, toda oferta pblica deve ser registrada na CVM. Porm, o registro poder
ser dispensado, considerando as caractersticas especficas da oferta em questo,
como, por exemplo, a oferta pblica de valores mobilirios de emisso de empresas
de pequeno porte e de microempresas, assim definidas em lei, que so dispensadas
automaticamente do registro para ofertas de at R$ 2.400.000,00 (Dois milhes e
quatrocentos mil reais) em cada perodo de 12 meses, desde que observadas as
condies estabelecidas nos pargrafos 4 ao 8, do artigo 5, da instruo CVM
400/03.
As ofertas pblicas devem ser realizadas por intermdio de instituies integrantes
do sistema de distribuio de valores mobilirios, como os bancos de investimento,
corretoras ou distribuidoras. Essas instituies podero se organizar em consrcios
com o fim especfico de distribuir os valores mobilirios no mercado e/ou garantir a
subscrio da emisso, sempre sob a organizao de uma instituio lder, que assume

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responsabilidades especficas. Para participar de uma oferta pblica, o investidor

precisa ser cadastrado em uma dessas instituies.
Estas instituies integrantes do Sistema de Distribuio de Valores Mobilirios so os
chamados agentes subscritores ou agentes Underwhiters.
Estes agentes realizam a subscrio dos ttulos, ou seja, assinam embaixo atestando a
procedncia dos papis, por isso o nome underwhiting.
Este evento pode ser dividido em 3 tipos:
Underwhiting Firme: a modalidade de lanamento no qual a instituio financeira, ou
consrcio de instituies subscreve a emisso total, encarregando-se, por sua conta e
risco, de coloc-la no mercado junto aos investidores individuais (pblico) e
institucionais. Neste tipo de operao, no caso de um eventual fracasso, a empresa j
recebeu integralmente o valor correspondente s aes emitidas. O risco
inteiramente do underwriter (intermedirio financeiro que executa uma operao de
underwriting).
O fato de uma emisso ser colocada por meio de Underwriting Firme oferece uma
garantia adicional ao investidor, porque, se as instituies financeiras do consrcio
esto dispostas a assumir o risco da operao, porque confiam no xito do
lanamento, uma vez que no h interesse de sua parte em imobilizar recursos por
muito tempo.
Underwhiting Best Efforces (Melhores Esforos): a modalidade de lanamento de
aes, no qual a instituio financeira assume apenas o compromisso de fazer o
melhor esforo para colocar o mximo de uma emisso junto sua clientela, nas
melhores condies possveis e num determinado perodo de tempo. As dificuldades
de colocao das aes iro se refletir diretamente na empresa emissora. Neste caso o
investidor deve proceder a uma avaliao mais cuidadosa, tanto das perspectivas da
empresa quanto das instituies financeiras encarregadas do lanamento.

Residual ou stand-by underwriting nessa forma de subscrio pblica, a instituio

financeira no se responsabiliza, no momento do lanamento, pela integralizao total
das aes emitidas. H um comprometimento, entre a instituio e a empresa
emitente, de negociar as novas aes junto ao mercado durante certo tempo, findo no
qual, poder ocorrer subscrio total, por parte da instituio, ou a devoluo,

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sociedade emitente, das aes que no foram absorvidas pelos investidores individuais
e institucionais.
Aspectos Operacionais do Underwriting: a deciso de emitir aes, seja pela oferta
pblica tanto para abertura ou aumento do capital, pressupe que a sociedade oferea
certas condies de atratividade econmica, bem como supe um estudo da
conjuntura econmica global a fim de evitar que no obtenha xito por falta de senso
de oportunidade. preciso que se avaliem, pelo menos, os seguintes aspectos:
existncia de um clima de confiana nos resultados da economia, estudo setorial,
estabilidade poltica, inflao controlada, mercado secundrio e motivaes para
oferta dos novos ttulos.

Mercados de atuao das companhias

No mercado organizado de valores mobilirios, ns temos a criao de mecanismos,
sistemas e regulamentos que propiciam a existncia de um ambiente seguro, para que
os investidores negociem seus recursos e movimentem a economia do Pas.
No Brasil, ns temos dois tipos de mercados organizados, que so:
As Bolsas de Valores e os Balces Organizados de negociao.
As Bolsas de Valores:
O ambiente onde se negociam os papis das S/A abertas.
Podem ser Sociedades civis, SEM fins lucrativos; ou S/A, COM fins lucrativos.
Opera via prego eletrnico, no havendo mais o pregoa viva voz, que era chamado
presencial. Agora as transaes so feitas por telefone atravs dos escritrios das
instituies financeiras autorizadas.
Registra, supervisiona e divulga as execues dos negcios e as suas liquidaes.
Em resumo as bolsas de valores so um ambiente que pode ser fsico ou eletrnico, onde
so realizadas negociaes entre investidores e companhias e investidores com outros
investidores. Entretanto, pelo fato de as empresas que operam na bolsa serem grandes
demais, e muitas delas tem tradio de anos, algumas empresas que esto comeando
tem dificuldade para serem to atrativas quanto s empresas maiores. Pensando nisso a
CVM autorizou a criao de mercados de balco, que so, tambm, ambientes virtuais
onde empresas menores podem negociar seus ttulos com mais facilidade.

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O Mercado de Balco pode ser Organizado ou No-Organizado;

Resumindo...
O Mercado de Balco organizado tem normas e bastante confivel, j o no
organizado baguna!
Tradicionalmente, o mercado de balco um mercado de ttulos sem local fsico
definido para a realizao das transaes que so feitas por telefone entre as
instituies financeiras. O mercado de balco chamado de organizado quando se
estrutura como um sistema de negociao de ttulos e valores mobilirios podendo
estar organizado como um sistema eletrnico de negociao por terminais, que
interliga as instituies credenciadas em todo o Brasil, processando suas ordens de
compra e venda e fechando os negcios eletronicamente.
O Mercado de Balco organizado um ambiente administrado por instituies
autorreguladoras, que propiciam sistemas informatizados e regras para a negociao
de ttulos e valores mobilirios. Estas instituies so autorizadas a funcionar pela
CVM e por ela so supervisionadas.
Atualmente, a maior administradora de balco organizado do pas a CETIP.
A Cetip a integradora do mercado financeiro. uma companhia de capital aberto que
oferece servios de registro, central depositria, negociao e liquidao de ativos e ttulos.
Por meio de solues de tecnologia e infraestrutura, proporciona liquidez, segurana e
transparncia para as operaes financeiras, contribuindo para o desenvolvimento sustentvel
do mercado e da sociedade brasileira. A empresa , tambm, a maior depositria de ttulos
privados de renda fixa da Amrica Latina e a maior cmara de ativos privados do pas, alm de
realizar a custdia de ttulos pblicos estaduais e municipais.

A atual administradora do Mercado de Balco Organizado que opera na Bolsa de

valores no Brasil a SOMA (Sociedade Operadora do Mercado de Ativos S/A)
Como o nome j diz, a SOMA uma SA de capital FECHADO, controlada pela BM&F
Bovespa.

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A SOMA a instituio autorreguladora, autorizada pela CVM, para administrar o

mercado de balco que acontece dentro da prpria bolsa. Isto mesmo dentro da
prpria bolsa existe um mercado de balco organizado.
Dentre as atribuies da SOMA esto:
Autorizar as CTVM, DTVM e Bancos de Investimentos, a atuarem como
intermediadores, executando e liquidando as ordens.

Reguladora / Fiscal

ADM MERC. BALCO

Intermediadores

QUAIS OS TTULOS NEGOCIADOS NO MERCADO DE BALCO ORGANIZADO?

O mercado de balco organizado pode admitir negociao somente as aes de
companhias abertas com registro para negociao em mercado de balco
organizado. As debntures de emisso de companhias abertas podem ser negociadas
simultaneamente em bolsa de valores e mercado de balco organizado desde que
cumpram os requisitos de ambos os mercados.
Como dissemos anteriormente, antes de ter seus ttulos negociados no mercado
primrio, a companhia dever requerer o registro de companhia aberta junto CVM e
neste momento dever especificar onde seus ttulos sero negociados no mercado
secundrio: se em bolsa de valores ou mercado de balco organizado.
Essa deciso muito importante, pois uma vez concedido o registro para negociao
em mercado de balco organizado este s pode ser alterado com um pedido de
mudana de registro junto CVM.
A companhia aberta responsvel por divulgar para a entidade administradora do
mercado de balco organizado todas as informaes financeiras e atos ou fatos
relevantes sobre suas operaes. A entidade administradora do mercado de balco
organizado, por sua vez, ir disseminar essas informaes atravs de seus sistemas
eletrnicos ou impressos para todo o pblico.
No mercado de balco organizado, a companhia aberta pode requerer a listagem de
seus ttulos, atravs de seu intermedirio financeiro, ou este poder requerer a
listagem independentemente da vontade da companhia. Por exemplo, se o

- 94 -

intermedirio possuir uma grande quantidade de aes de uma determinada

companhia, ele poder requerer a listagem da mesma e negociar esses ativos no
mercado de balco organizado. Neste caso, a entidade administradora do mercado de
balco organizado ir disseminar as informaes que a companhia aberta tiver
encaminhado CVM.
Alm de aes e debntures, no mercado de balco organizado so negociados,
diversos outros ttulos, tais como:

Bnus de subscrio;

ndices representativos de carteira de aes;

Opes de compra e venda de valores mobilirios;

Direitos de subscrio;

Recibos de subscrio;

Quotas de fundos fechados de investimento, incluindo os fundos imobilirios e

os fundos de investimento em direitos creditrios;

Certificados de investimento audiovisual;

Certificados de recebveis imobilirios.

SISTEMTICA DO MERCADO ORGANIZADO

Bolsa de Valores
Regist

Registro na CVM

Companhia
S/A

Companhia decide

Mercado de Balco Organizado

- 95 -

QUAL A DIFERENA ENTRE UMA BOLSA DE VALORES E AS ENTIDADES QUE

ADMINISTRAM O MERCADO DE BALCO ORGANIZADO?
As Bolsas de Valores tambm so responsveis por administrar o mercado secundrio
de aes, debntures e outros ttulos e valores mobilirios. Na verdade, ainda que no
haja nenhum limite de quantidade ou tamanho de ativos para uma companhia abrir o
capital, e listar seus valores para negociao em bolsas de valores, em geral, as
empresas listadas em bolsas de valores so companhias de grande porte.
Isto prejudica a visibilidade de empresas de menor porte e, de certa forma, a
prpria liquidez dos ativos emitidos por essas companhias. Por isso, em muitos pases,
h segmentos especiais e/ou mercados segregados especializados para a negociao
de aes e outros ttulos emitidos por empresas de menor porte.
Ao mesmo tempo, no Brasil, no mercado de balco organizado admitido um
conjunto mais amplo de intermedirios do que em bolsas de valores, o que pode
aumentar o grau de exposio de companhias de mdio porte ou novas empresas ao
mercado.
Assim, o objetivo da regulamentao do mercado de balco organizado ampliar o
acesso ao mercado para novas companhias, criando um segmento voltado
negociao de valores emitidos por empresas que no teriam, em bolsas de valores, o
mesmo grau de exposio e visibilidade.
Para os investidores, a principal diferena entre as operaes realizadas em bolsas de
valores e aquelas realizadas no mercado de balco organizado que neste ltimo no
existe um fundo de garantia que respalde suas operaes. O fundo de garantia
mantido pelas bolsas com a finalidade exclusiva de assegurar aos investidores o
ressarcimento de prejuzos decorrentes de execuo infiel de ordens por parte de uma
corretora membro, entrega de valores mobilirios ilegtimos ao investidor, decretao
de liquidao extrajudicial da corretora de valores, entre outras.
Uma segunda diferena se refere aos procedimentos especiais que as bolsas de
valores devem adotar no caso de variao significativa de preos ou no caso de uma
oferta representando uma quantidade significativa de aes. Nesses casos, as bolsas
de valores devem interromper a negociao do ativo.
Para as companhias, a regra para se tornar uma companhia aberta a mesma
independente desta buscar uma listagem em bolsa de valores ou no mercado de
balco organizado.
ATENO.
No pode haver negociao simultnea de uma mesma ao de uma mesma
companhia em bolsa de valores e em instituies administradoras do mercado de
balco organizado.

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MERCADO DE AES
Dentro do Mercado de capitais est o mercado mais procurado e utilizado, que o
mercado de aes. Neste mercado so comercializados os papis mais conhecidos no
mundo dos negcios e que tornam o seu possuidor um Scio da companhia emitente.
O mercado de aes consiste na negociao, em mercado primrio ou secundrio, das
aes geradas por empresas que desejam captar dinheiro de uma forma mais barata.
Ao a menor parcela do capital social das companhias ou sociedades annimas. ,
portanto, um ttulo patrimonial e, como tal, concede aos seus titulares, os acionistas,
todos os direitos e deveres de um scio, no limite das aes possudas.
Uma ao um valor mobilirio, expressamente previsto no inciso I, do artigo 2, da
Lei 6385/76. No entanto, apesar de todas as companhias ou sociedades annimas
terem o seu capital dividido em aes, somente as aes emitidas por companhias
registradas na CVM, chamadas companhias abertas, podem ser negociadas
publicamente no mercado de valores mobilirios.
Atualmente, as aes so predominantemente escriturais, mantidas em contas de
depsito, em nome dos titulares, sem emisso de certificado, em instituio
contratada pela companhia para a prestao desse servio, em que a propriedade
comprovada pelo Extrato de Posio Acionria. As aes devem ser sempre
nominativas, no mais sendo permitida a emisso e a negociao de aes ao
portador ou endossveis.

AS AES
Espcies
As aes podem ser de diferentes espcies, conforme os direitos que concedem a seus
acionistas. O Estatuto Social das Companhias, que o conjunto de regras que deve ser
cumprida pelos administradores e acionistas, define as caractersticas de cada espcie
de aes, que podem ser:
Ao Ordinria (sigla ON Ordinria Nominativa)
Sua principal caracterstica conferir ao seu titular direito a voto nas Assembleias de
acionistas.

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Ao Preferencial (sigla PN Preferencial Nominativa)

Normalmente, o Estatuto retira dessa espcie de ao o direito de voto. Em
contrapartida, concede outras vantagens, tais como prioridade na distribuio de
dividendos ou no reembolso de capital, podendo, ainda, possuir prioridades
especficas, se admitidas negociao no mercado.
As aes preferenciais podem ser divididas em classes, tais como, classe "A", "B" etc.
Os direitos de cada classe constam do Estatuto Social.
As aes preferenciais tm o direito de receber dividendos ao menos 10% a mais que
as ordinrias.
Vale observar que as aes preferenciais, em regra, no possuem direito a voto, ou
quando o tem, ele restrito. Isso porque existem 2 casos em que as aes
preferenciais adquirem direito a voto temporrio:
Quando a empresa passar mais de trs anos sem distribuir lucros
Quando houve votao para eleio dos membros do conselho administrativo da
companhia.

Ordinrias

Preferenciais

Fruio ou Gozo

LUCRO
EX- Aes
Pelo menos 10%
Aes que foram
maior que as
compradas de volta
VOTO
pelo emitente, mas
ordinrias.
51% CONTROLADOR Se a empresa passar
que o titular
mais de 3 anos sem recebeu um novo
dar lucro estas
ttulo representativo
do valor, que
aes adquirem o
direito ao VOTO.
negocivel e
endossvel.

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CARACTERISTICAS DAS AES

Quanto ao valor:
Nominais: o valor da ao vai descrito na escritura de emisso momento do
lanamento.
No nominais: valor da ao ser dito pelo mercado, mas no pode ser inferior ao
valor dado na emisso das aes (esta manobra mais arriscada, mas tambm pode
dar maior retorno)
Quanto forma:
Nominativas: h o registro do nome do proprietrio no cartrio de registro de valores
mobilirios. H a emisso fsica do certificado.
Nominativas Escriturais: no h a emisso fsica do certificado, apenas o registro no
Livro de Registros de Acionistas, e as aes so representadas por um saldo em conta.
Obs.: aes ao portador no so mais permitidas no Brasil desde 1999, pois eram alvo
de muita lavagem de dinheiro.

Termo que pode aparecer na prova:

Blue Chips -> Aes de primeira linha, de grandes empresas. Tem muita segurana e
tradio. So aes que so usadas como referncia para ndices econmicos.
Quando a Remunerao das aes:
Elas podem ser remuneradas de quatro formas:
Dividendos: Chamamos de dividendo a parcela do lucro lquido que, aps a
aprovao da Assembleia Geral Ordinria, ser alocada aos acionistas da companhia. O
montante dos dividendos dever ser dividido entre as aes existentes, para sabermos
quanto ser devido aos acionistas por cada ao por eles detida.
Para garantir a efetividade do direito do acionista ao recebimento de dividendos, a Lei
das S.A. prev o sistema do dividendo obrigatrio, de acordo com o qual as
companhias so obrigadas a, havendo lucro, destinar parte dele aos acionistas, a ttulo
de dividendo. Porm, a Lei das S.A. confere s companhias liberdade para estabelecer,
em seus estatutos sociais, o percentual do lucro lquido do exerccio que dever ser
distribudo anualmente aos acionistas, desde que o faa com preciso e mincia e
no sujeite a determinao do seu valor ao exclusivo arbtrio de seus administradores

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e acionistas controladores. Caso o estatuto seja omisso, os acionistas tero direito a

recebimento do dividendo obrigatrio equivalente a 50% (cinquenta por cento) do
lucro lquido ajustado nos termos do artigo 202 da Lei das S.A.
Ganhos de Capital: Ocorrem quando um investidor compra uma ao por um
preo baixo, e vende a mesma ao por um preo mais alto, ou seja, realiza um
ganho.
Bnus de Subscrio: Quando algum adquire aes, passa a ser titular de uma
frao do capital social de uma companhia. Todavia, quando o capital aumentado e
novas aes so emitidas, as aes at ento detidas por tal acionista passam a
representar uma frao menor do capital, ainda que o valor em moeda seja o mesmo.
Para evitar que ocorra essa diminuio na participao percentual detida pelo
acionista no capital da companhia, a lei assegura a todos os acionistas, como um
direito essencial, a preferncia na subscrio das novas aes que vierem a ser
emitidas em um aumento de capital (art. 109, inciso IV, da Lei das S.A.), na proporo
de sua participao no capital, anteriormente ao aumento proposto.
Da mesma forma, os acionistas tambm tero direito de preferncia nos casos de
emisso de ttulos conversveis em aes, tais como debntures conversveis e bnus
de subscrio.
Neste perodo, o acionista dever manifestar sua inteno de subscrever as novas
aes emitidas no mbito do aumento de capital ou dos ttulos conversveis em aes,
conforme o caso. Caso no o faa, o direito de preferncia caducar.
Alternativamente, caso no deseje participar do aumento, o acionista pode ceder seu
direito de preferncia (art. 171, 6, da Lei das S.A.). Da mesma forma que as aes, o
direito de subscrev-las pode ser livremente negociado, inclusive em bolsa de valores.
Bonificao: Ao longo das atividades, a Companhia poder destinar parte dos
lucros sociais para a constituio de uma conta de "Reservas" (termo contbil). Caso a
companhia queira, em exerccio social posterior, distribuir aos acionistas o valor
acumulado na conta de Reservas, poder faz-lo na forma de Bonificao, podendo
efetuar o pagamento em espcie ou com a distribuio de novas aes. importante
destacar que, atualmente, as empresas no mais distribuem bonificao na forma de
dinheiro, pois preferem fidelizar ainda mais os scios dando-lhes mais aes.

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Aes Preferenciais e distribuio de dividendos

A Lei das S.A. permite que uma sociedade emita aes preferenciais, que podem ter
seu direito de voto suprimido ou restrito, por disposio do estatuto social da
companhia. Em contrapartida, tais aes devero receber uma vantagem econmica
em relao s aes ordinrias. A lei permite, ainda, que as companhias abertas
tenham vrias classes de aes preferenciais, que conferiro a seus titulares,
vantagens diferentes entre si.
Neste caso, os titulares de tais aes podero comparecer s Assembleias Gerais da
companhia, bem como opinar sobre as matrias objetos de deliberao, mas no
podero votar.
As vantagens econmicas a serem conferidas s aes preferenciais em troca dos
direitos polticos suprimidos, conforme dispe a Lei, podero consistir em prioridade
de distribuio de dividendo, fixo ou mnimo, prioridade no reembolso do capital, com
prmio ou sem ele, ou a cumulao destas vantagens (art. 17, caput e incisos I a III, da
Lei das S.A.).
Dividendos fixos so aqueles cujo valor encontra-se devidamente quantificado no
estatuto, seja em montante certo em moeda corrente, seja em percentual certo do
capital, do valor nominal da ao ou, ainda, do valor do patrimnio lquido da ao.
Nesta hiptese, tem o acionista direito apenas a tal valor, ou seja, uma vez atingido o
montante determinado no estatuto, as aes preferenciais com direito ao dividendo
fixo no participam dos lucros remanescentes, que sero distribudos entre aes
ordinrias e preferenciais de outras classes, se houver.
Dividendo mnimo aquele tambm previamente quantificado no estatuto, seja com
base em montante certo em moeda corrente, seja em percentual certo do capital, do
valor nominal da ao ou, ainda, do valor do patrimnio lquido da ao. Porm, ao
contrrio das aes com dividendo fixo, as que fazem jus ao dividendo mnimo
participam dos lucros remanescentes, aps assegurado s ordinrias dividendo igual
ao mnimo. Assim, aps a distribuio do dividendo mnimo s aes preferenciais, s
aes ordinrias caber igual valor. O remanescente do lucro distribudo ser
partilhado entre ambas s espcies de aes, em igualdade de condies.
O dividendo fixo ou mnimo assegurado s aes preferenciais pode ser cumulativo ou
no. Em sendo cumulativo, no caso de a companhia no ter obtido lucros durante o
exerccio em montante suficiente para pagar integralmente o valor dos dividendos
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fixos ou mnimos, o valor faltante ser acumulado para os exerccios posteriores. Esta
prerrogativa depende de expressa previso estatutria.
No caso das companhias abertas, que tenham aes negociadas no mercado, as aes
preferenciais devero conferir aos seus titulares ao menos uma das vantagens a
seguir (art. 17, 1, da Lei 6404/64, Lei das S/A.):
(i) Direito a participar de uma parcela correspondente a, no mnimo, 25% do lucro
lquido do exerccio, sendo que, desse montante, lhes ser garantido um dividendo
prioritrio de pelo menos 3% do valor do patrimnio lquido da ao e, ainda, o direito
de participar de eventual saldo desses lucros distribudos, em igualdade de condies
com as ordinrias, depois de a estas assegurado dividendo igual ao mnimo prioritrio;
(ii) Direito de receber dividendos pelo menos 10% maiores que os pagos s aes
ordinrias; ou
(iii) Direito de serem includas na oferta pblica em decorrncia de eventual
alienao de controle.
Ateno!
Com relao aos direitos dos acionistas temos algumas situaes que as provas gostam
de cobrar e que so importantes.
Quando a empresa realiza Sobra no Caixa, ou seja, Lucro, a mesma pode comprar
aes de acionistas minoritrios, pois assim, vai concentrar mais o valor das aes. A
este evento chamamos de amortizao de aes. O personagem que mais ganha
nessa histria o Controlador, pois como ele detm 51% das aes, seu poder ficar
maior, pois o nmero de acionistas ou de aes diminui, aumentando seu percentual.
A CVM, vendo esse aumento de poder do controlador baixou uma Instruo
Normativa n 10, que em outras palavras diz:
A recompra de aes, uma vez feita, finda por aumentar o poder do controlador da
empresa, entretanto estas aes que foram recompradas devem:
- Permanecer em tesouraria por no mximo 90 dias e depois devem ser ou
revendidas ou canceladas.
Ou seja, a CVM est limitando este aumento de poder do controlador, para evitar que
os acionistas minoritrios percam sua participao na administrao da empresa.

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Quando falamos que MUDANA DE CONTROLADOR, ou seja, o acionista majoritrio,

que detm 51% das aes, a CVM tambm edita norma que regula essa troca, para
evitar prejuzos aos acionistas minoritrios. a IN CVM 400 que diz:
Para a troca do controlador, o novo controlador deve garantir que caso queira fechar
o capital da S/A, dever comprar as aes dos minoritrios por ao menos 80% do
valor pago pelas aes do controlador anterior. Fazendo isso a CVM garante que, os
acionistas minoritrios no tero prejuzos, pois o novo controlador poderia comprar
as aes a um preo bem mais baixo do que pagou pelas do controlador anterior.
Ressaltando ainda que para que isso ocorra deve haver uma concordncia MINIMA
entre os acionistas Gerais. A este princpio chamamos de TAG ALONG. (Questo de
prova CESPE Caixa 2014)
Existem ainda manobras que o mercado de capitais faz gerando impacto sobre o valor
das aes no mercado e sua capacidade de comercializao.
Desdobramento ou Split
uma estratgia utilizada pelas empresas com o principal objetivo de melhorar a
liquidez de suas aes. Acontece quando as cotaes esto muito elevadas, o que
dificulta
a
entrada
de
novos
investidores
no
mercado.
Imagine que uma ao cotada ao valor de R$150, com lote padro de 100 aes.
Para comprar um lote dessas aes o investidor teria que desembolsar R$15.000, que
uma quantia considervel para a maior parte dos investidores pessoa fsica.
Desdobrando suas aes na razo de 1 para 3, cada ao dessa empresa seria
multiplicada por 3. Assim, quem possusse 100 aes, passaria a possuir 300 aes. O
valor da cotao seria dividido por 3, ou seja, passaria de R$150 para R$50.
Na prtica, o desdobramento de aes no altera de forma alguma o valor do
investimento ou o valor da empresa, apenas uma operao de multiplicao de
aes e diviso dos preos para aumentar a liquidez das aes.
Agora, depois do desdobramento, o investidor que quisesse adquirir um lote de aes
da empresa, gastaria apenas R$5000. Note que o investidor que possua 100 aes
cotadas a R$150 com um valor total de R$15.000, ainda possui os mesmos R$15.000,
s que agora distribudos em 300 aes cotadas a R$50.
Com as aes mais baratas, mais investidores se interessam em compr-las. Isso pode
fazer com que as cotaes subam no curto prazo, devido maior entrada de
investidores no mercado, porm, no h como prever se isso ir ou no acontecer. A
companhia tambm pode utilizar os desdobramentos como parte de sua estratgia de
governana corporativa, para mostrar ateno e facilitar a entrada de novos acionistas
minoritrios.

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Os desdobramentos podem acontecer em qualquer razo, mas as mais comuns so de

1
para
2,
1
para
3
e
1
para
4
aes.

Grupamento ou Inplit
Exatamente o oposto do desdobramento, o grupamento serve para melhorar a
liquidez e os preos das aes quando estas esto cotadas a preos muito baixos no
mercado.
Imagine uma empresa com aes cotadas na bolsa a R$10, com lote padro de 100
aes. A empresa julga, baseada em seu histrico e seu posicionamento estratgico,
que suas aes esto cotadas por um valor muito baixo no mercado, e aprova em
assembleia geral, que far um grupamento na razo de 5 para 1. Ou seja, cada cinco
aes passaro a ser apenas uma ao e os preos sero multiplicados por 5.
Antes do grupamento, o investidor que possusse 100 aes cotadas a R$10 teria o
valor total de R$1000. Aps o grupamento, o mesmo investidor passaria a ter 20 aes
(100/5) cotadas a R$50, ou seja, continuaria possuindo os mesmos R$1000 investidos.
O grupamento, assim como o desdobramento, no altera em absolutamente nada o
valor do investimento.
Um dos objetivos do grupamento de aes tentar diminuir a volatilidade dos ativos.
R$1,00 de variao em um ativo cotado a R$10,00, significa 10% de variao. J em um
ativo cotado a R$50,00, representa apenas 2%. importante ressaltar que nada
garante se isso ir ou no acontecer.
Outro objetivo do grupamento pode estar atrelado ao planejamento estratgico da
companhia e suas prticas de governana corporativa. As cotaes de suas aes
podem estar intimamente ligadas percepo de valor da empresa por parte dos
investidores.
Grupamento ou Inplit

Desdobramento ou Split

Manobra feita para tornar as aes mais Manobra feita para tornar as aes mais
baratas e atrativas para novos caras e, aparentemente, elevar seu valor.
investidores.
Aumenta valor das aes, mas mantm o
Diminui o valor das aes, mas mantm o valor aplicado do investidor.
valor aplicado pelo investidor.
Diminui a quantidade de aes,
Aumenta a quantidade de aes.
No altera o capital do investidor,
No altera o capital do investidor.
Aumenta a liquidez das aes, pois ficam
mais baratas e fceis de serem
comercializadas.

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MERCADO A VISTA DE AES

No mercado vista, o comprador realiza o pagamento e o vendedor entrega as aes
objeto da transao em D+3(trs dias), ou seja, no terceiro dia til aps a realizao do
negcio. Nesse mercado, os preos so formados em prego em negociaes
realizadas no sistema eletrnico de negociao Mega Bolsa.
No mercado vista nos temos:
Operaes imediatas ou de curto prazo
Operacionalizado na Bolsa de Valore
Sistema eletrnico de negociao
Cmara de liquidao de aes antiga CBLC
After Market vantagem para quem no consegue operar no horrio normal de
funcionamento da bolsa.
Hoje o Mercado a vista de aes coordenado pela BM&F Bovespa.
Dentro do mercado vista temos a compra e venda de aes quase que
instantaneamente, onde ocorrem as negociaes dirias do mercado de capitais.
Durante o dia temos o prego, que atualmente eletrnico, que nada mais do que a
Bolsa de Valores coordenando a compra e venda dessas aes.
Aps seu fechamento, que ocorre as 17h00min, no se pode mais realizar nenhuma
transao no ambiente.
Entretanto como vrias pessoas tm suas atividades dirias voltadas a outros servios,
ficavam de fora da comercializao no mercado vista de aes. Sabendo disso a Bolsa
de Valores institui o After Market.
O After Market uma abertura para que essas pessoas, que no puderam negociar no
mercado no horrio normal, possam realizar transaes durante um espao de tempo
determinado.
De 17:30 as 17:45 h a pr- abertura deste mercado, onde s podem ser canceladas
operaes feitas no horrio normal.
Das 17:45 at as 19:00 podem ser feitas transaes no mercado, mas somente com
papeis que j foram comercializados no dia, ento NO SE PODE LANAR TITULOS
NOVOS NO AFTER MARKET.
Existe ainda um limite mximo e mnimo para as operaes. (2% para mais ou para
menos, alm de limite de valor)
Este recurso s disponvel no mercado vista de aes.

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Nele so executadas ordens simples tais como:

Compra e venda; executar ou cancelar uma compra ou venda e dar ordem a
mercado.
As ordens que podem ser dadas:
A Mercado: quando especifica a quantidade e caractersticas do que vai ser
comprado ou vendido ( executar na hora)
Limitada: executar a preo igual ou melhor do que o especificado.
Administrada: a mesma a mercado, mas neste caso fica a critrio da
intermediadora decidir o melhor momento.
ON-STOP: define o nvel de preo a partir do qual a ordem deve ser executada.
Casada: ordem de venda de um e compra do outro (ambas executadas ao mesmo
tempo)

Importante!
As ordens diurnas que estiverem no sistema, pendentes, se sujeitam aos limites de
negociao do After Market.
O sistema rejeita ordens de compra superiores ao limite e ordens de venda a preo
inferior ao limite.

Variao permitida: 2% para mais ou para menos, alm de ter um limite de operaes
de R$ 100 mil por investidor ( j somado o que ele fez no prego normal)
Os negcios feitos devem ser divulgados em D + 1.
A liquidao fsica, das compras e vendas de aes deve ser at D+2. Ocorre quando o
vendedor entrega as aes a Cmara de liquidao de aes.
A liquidao financeira das aes compradas ou vendidas em D + 3. Ocorre quando
feito o dbito na conta do comprador, e ao mesmo tempo entregue a ao
fisicamente ao comprador.
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DEBNTURES
Lei 6404- Art. 64
1) O que so debntures?
So valores mobilirios representativos de dvida de mdio e longo prazo, que
asseguram a seus detentores (debenturistas) direito de crdito contra a companhia
emissora. Essa companhia emissora pode ser uma S/A aberta ou fechada, mas
somente as abertas podem negociar suas debntures no mercado das bolsas ou
balco, pois nas fechadas, as debntures nem precisam de registro na CVM, pois
algo fechado, restrito. Lembre-se, para operar na Bolsa ou no Mercado de Balco as
coisas precisam ser Pblicas, vir a pblico, ento uma empresa fechada no tem
vontade de vir a pblico, somente as abertas.
Ento at agora voc j sabe que existem duas pessoas nesse processo de debntures:

EMPRESA QUE
DESEJA CAPTAR R$

DINHEIRO R$

INVESTIDOR QUE DESEJA

RECEBER JUROS PELA
APLICAO.

DEBNTURE

Para essa debnture ter validade, ela precisa de alguns requisitos legais, pois acima de
tudo um contrato, e como tal precisar de algumas especificaes, so elas:
Deve constar o nome DEBNTURE com a indicao da espcie e suas garantias.
N de emisso, srie e ordem.
Data da emisso.
Vencimento ( determinado ou indeterminado perptua, e se poder ou no ter seu
prazo de vencimento antecipado)
O ndice que vai ser usado para corrigir o valor da debnture. ( ex: CDI, IPCA, IGP-M)
Quantidade de debntures que iro ser emitidas ( limitado ao capital PROPRIO da
empresa)
Valor nominal da debnture. ( ou valor de face)
As condies para converso ou permuta e seus respectivos prazos.
Se a debnture ter garantias ou no, e se tiver quais sero:
Real: a mais valiosa, pois a garantia existe fisicamente. (hipoteca, penhor, cauo,
bens DETRERMINADOS)
Flutuante: no existe um bem especifico, a garantia uma parte do patrimnio da
empresa. (at 70% do valor do capital social)

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Quirografria: nenhuma garantia ou privilgio (a garantia em caso de falncia ser

o que sobrar, e se sobrar alguma coisa).
Subordinada: em caso de falncia, oferece preferncia, apenas, sobre o crdito dos
acionistas.
Agora voc j sabe o que precisa para fazer uma debnture, quem pode emitir e quais
as garantias que podem ser usadas, ou no.
2) E como eu materializo, ou seja, transformo essa debnture em algo que eu veja?
Existem duas formas:

Ateno!
A Escritura da Debnture OBRIGATRIA, mas a emisso do CERTIFICADO
FACULTATIVA.
No comum o debenturista solicitar o certificado da debnture, mas se este solicitar
a empresa DEVE emiti-lo.
As Debntures s podem ser emitidas por instituies que NO captam depsito do
pblico, ou seja depsito vista, a prazo e poupana.
3) Quanto ao prazo das debntures

(que deve constar na escritura da emisso)

Determinado: Prazo fixado na emisso da debnture.
Indeterminado: ou perptua, que, via de regra, no tem prazo de
vencimento, mas esse prazo pode ser decretado pelo agente fiducirio quando:
Ocorrer inadimplncia no pagamento dos juros ou dissoluo do emitente, a empresa.

- 108 -

Antecipado: Antes do resgate (deve contar na escritura o prazo para

resgate e a possibilidade disso ocorrer)
Antes do vencimento: quando ocorrer um colapso no mercado ou o
agente fiducirio ver que o DEBENTURISTA corre algum risco.
Mas quem esse tal AGENTE FIDUCIRIO?
A Lei 6404/76 estabelece que a escritura de emisso, por instrumento pblico ou
particular, de debntures distribudas ou admitidas negociao no mercado, ter
obrigatoriamente a interveno de agente fiducirio dos debenturistas.
O agente fiducirio quem representa a comunho dos debenturistas perante a
companhia emissora, com deveres especficos de defender os direitos e interesses dos
debenturistas,

entre

outros

citados

na

lei.

Para tanto, possui poderes prprios tambm atribudos pela Lei para, na hiptese de
inadimplncia da companhia emissora, declarar, observadas as condies da escritura
de emisso, antecipadamente vencidas as debntures e cobrar o seu principal e
acessrios, executar garantias reais ou, se no existirem, requerer a falncia da
companhia, entre outros.
Este personagem viabiliza a operao de compra das debntures, por parte do
DEBENTURISTA, e a venda, por parte da empresa emissora, ou seja, ele intermdia a
situao.
Mas acima de tudo o Agente fiducirio deve proteger o DEBENTURISTA, ou seja ele
REPRESENTA o debenturista, para isso, em caso de colapso do mercado ou para:
Proteo do debenturista,
Executar garantias reais da emissora,
Requerer falncia da emissora,
O agente fiducirio pode requerer estas situaes acima para GARANTIR AO
DEBENTURISTA O RECEBIMENTO DOS CRDITOS.

So Agentes Fiducirios os Bancos Mltiplos, Bancos de Investimento,

CTVM e DTVM.
4) Quanto aos tipos ou classes de debntures:
Simples: Um simples direito de crdito contra a emissora, ou empresa.

- 109 -

Conversveis: podem ser trocadas por aes da empresa emitente das debntures.
(existe prazo mximo para que o debenturista decida se ir querer converter em
aes ou no, e neste prazo a empresa no pode mudar nada nos seus papeis)
Permutveis ou no conversveis: uma opo que o debenturista tem de trocar as
debntures por aes de OUTRAS COMPANHIAS, depois de haver passado um prazo
mnimo.
5) Quanto remunerao:
Juros (fixos ou variveis)
ATENO: AS Soc. de Arrendamento Mercantil e as Companhias Hipotecrias s
podem remunerar a juros pela TBF Taxa Bsica Financeira.
Participao nos Lucros
Prmio de Reembolso no pode ser atrelado, indexado a TR, TBF ou TJLP.

6) Como medir os riscos nas debntures

Alta qualidade - Baixa taxa de retorno
Baixa qualidade Alta taxa de retorno.
s lembrar: quanto mais risco, mais grana; quanto menos risco, menos grana.

7) As ofertas das debntures

- 110 -

8) Os mercados das debntures:

OS COMMERCIAL PAPERS

So ttulos, papeis que valem dinheiro. So uma aplicao. Parecem muito com as
debntures e com as notas promissrias que nos conhecemos nos ttulos de crdito (a
famosa amarelinha).
So ttulos de CURTO PRAZO, que tem prazo MINIMO de 30 dias e MAXIMO de 360
dias, emitidos por instituies NO FINANCEIRAS, ou seja, as instituies financeiras
esto fora, pois podem captar recursos de outras maneiras.
Ento o Commercial Paper serve para captar recursos no MERCADO INTERNO, pois
uma promessa de pagamento no qual incidem juros a favor do investidor.

ATENO, NO CONFUNDA!

As debntures podem ser emitidas para fora do pais, com garantia real de bens
situados no Brasil.
J os Commercial Papers no podem! S podem ser emitidos para dentro do Brasil.

- 111 -

MERCADO DE CMBIO
O que cmbio?
Cmbio a operao de troca de moeda de um pas pela moeda de outro pas. Por
exemplo, quando um turista brasileiro vai viajar para o exterior e precisa de moeda
estrangeira, o agente autorizado pelo Banco Central a operar no mercado de cmbio
recebe do turista brasileiro a moeda nacional e lhe entrega (vende) a moeda
estrangeira. J quando um turista estrangeiro quer converter moeda estrangeira em
reais, o agente autorizado a operar no mercado de cmbio compra a moeda
estrangeira do turista estrangeiro, entregando-lhe os reais correspondentes. (Fonte:
BACEN)
No Brasil, o mercado de cmbio o ambiente onde se realizam as operaes de
cmbio entre os agentes autorizados pelo Banco Central e entre estes e seus clientes,
diretamente ou por meio de seus correspondentes.
O mercado de cmbio regulamentado e fiscalizado pelo Banco Central, e
compreende: as operaes de compra e de venda de moeda estrangeira, as
operaes em moeda nacional entre residentes, domiciliados ou com sede no Pas e
residentes, domiciliados ou com sede no exterior e as operaes com ouroinstrumento cambial, realizadas por intermdio das instituies autorizadas a operar
no mercado de cmbio pelo Banco Central, diretamente ou por meio de seus
correspondentes.
Incluem-se no mercado de cmbio brasileiro as operaes relativas aos recebimentos,
pagamentos e transferncias do e para o exterior mediante a utilizao de cartes de
uso internacional, bem como as operaes referentes s transferncias financeiras
postais internacionais, inclusive vales postais e reembolsos postais internacionais.
margem da lei, funciona um segmento denominado mercado paralelo. So ilegais os
negcios realizados no mercado paralelo, bem como a posse de moeda estrangeira
oriunda de atividades ilcitas.
Quem opera no mercado de cambio?
Bancos Mltiplos, Comerciais, de Investimentos, de Desenvolvimento, CEF, SCFI,
CTVM, DTVM, Agncias de Fomento e Corretoras de Cmbio.
As que operam livremente so:
Os Bancos e a CEF, exceto os Bancos de Desenvolvimento.

- 112 -

Algumas instituies operam com restries, ou seja, no podem fazer qualquer

operao, somente as especificadas pelo BACEN. So elas:
BANCOS DE DESENVOLVIMENTO
SOCIEDADES DE CREDITO FINANCIAMENTO E INVESTIMENTO
AGENCIAS DE FOMENTO
Tirando essas trs, as demais podem operar com todas as operaes do mercado de
cmbio, embora algumas tenham restries de VALOR, mas no de operaes.
As sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios; sociedades distribuidoras de
ttulos e valores mobilirios e sociedades corretoras de cmbio tm algumas restries
quanto ao VALOR das operaes:
-Operaes de cmbio com clientes para liquidao pronta de at US$100 mil ou o seu
equivalente em outras moedas;
-Operaes no mercado interbancrio, arbitragens no Pas e, por meio de banco
autorizado a operar no mercado de cmbio, arbitragem com o exterior.
Ateno!
Alm desses agentes, o Banco Central tambm concedia autorizao para agncias de
turismo e meios de hospedagem de turismo para operarem no mercado de cmbio.
Atualmente, no se concede mais autorizao para esses agentes, permanecendo
ainda apenas aquelas agncias de turismo cujos proprietrios pediram ao Banco
Central autorizao para constituir instituio autorizada a operar em cmbio.
Enquanto o Banco Central est analisando tais pedidos, as agncias de turismo ainda
autorizadas podem continuar a realizar operaes de compra e venda de moeda
estrangeira em espcie, cheques e cheques de viagem, relativamente a viagens
internacionais.
Os meios de hospedagem no podem mais operar cmbio de jeito nenhum!
As agncias de turismo que pediram autorizao ao BACEN continuam at ele decidir
se elas ficam efetivamente ou no.
Entretanto as Instituies Financeiras podem contratar correspondentes para operar
cmbio por elas. Nesse caso teramos um plano B para as agncias de Turismo, que
tiverem seus pedidos negados pelo BACEN, pois se elas se filiarem a uma Instituio
Financeira, no mais precisaro de autorizao do BACEN.
As operaes realizadas pelos correspondentes so de total responsabilidade da
instituio contratante, devendo esta estabelecer as regras e condutas que os
correspondentes devero seguir.

a) execuo ativa ou passiva de ordem de pagamento relativa transferncia

unilateral (ex: manuteno de residentes, transferncia de patrimnio, prmios em
- 113 -

eventos culturais e esportivos ) do ou para o exterior, limitada ao valor equivalente a

US$ 3 mil dlares dos Estados Unidos, por operao;
b) compra e venda de moeda estrangeira em espcie, cheque ou cheque de
viagem, bem como carga de moeda estrangeira em carto pr-pago, limitada ao valor
equivalente a US$ 3 mil dlares dos Estados Unidos, por operao; e
c) recepo e encaminhamento de propostas de operaes de cmbio.
A ECT Empresa de Correios e Telgrafos do Brasil - tambm autorizada pelo Banco
Central a realizar operaes com vales postais internacionais, emissivos e receptivos,
destinadas a atender compromissos diversos, tais como: manuteno de pessoas
fsicas, contribuies previdencirias, aposentadorias e penses, aquisio de
medicamentos para uso particular, pagamento de aluguel de veculos, multas,
doaes. Por meio dos vales postais internacionais, a ECT tambm pode dar curso a
recebimentos ou pagamentos conduzidos sob a sistemtica de cmbio simplificado de
exportao ou de importao, observado o limite de US$50 mil, ou seu equivalente
em outras moedas, por operao.
Resumo dos limites!
CTVM, DTVM e Corretoras de Cmbio = 100 mil dlares por operao.
ECT = 50 mil dlares por operao.
Correspondentes Bancrios e Agncias de Turismo = 3 mil dlares por operao.
Ateno!
As instituies so obrigadas a informar o VET Valor Efetivo Total nas operaes.
Isso deve-se ao fato de que nas operaes de cmbio h custos embutidos como:
Tarifa de Converso das moedas
IOF Imposto sobre Operaes Financeiras
Vale destacar que o IOF um imposto que incide sobre quase todas as operaes
financeiras
RESOLUO 3568/2008 BACEN
Art. 8- As pessoas Fsicas e Jurdicas podem comprar e vender moeda estrangeira ou
realizar transferncias internacionais em reais, de qualquer natureza, SEM
LIMITAO de valor, sendo contraparte na operao agente autorizado a operar no
mercado de cambio, observada a legalidade da transao, tendo como base a
fundamentao econmica e as responsabilidades definidas na respectiva
documentao.

- 114 -

Ento qualquer pessoa fsica ou jurdica pode comprar e vender moeda estrangeira?
Sim, desde que a outra parte na operao de cmbio seja agente autorizado pelo
Banco Central a operar no mercado de cmbio (ou seu correspondente para tais
operaes) e que seja observada a regulamentao em vigor, incluindo a necessidade
de identificao em todas as operaes. dispensado o respaldo documental das
operaes de valor at o equivalente a US$ 3 mil, preservando-se, no entanto, a
necessidade de identificao do cliente. (Fonte: BACEN)

BANDA CAMBIAL NO BRASIL

Uma banda cambial a forma como um pas define suas taxas de cmbio, quer sejam
fixas ou livres, ou at mesmo flutuantes.
At 2005 existiam duas bandas cambiais, a Livre e a Flutuante.
A livre vinha dos emprstimos e envio de dinheiro do Brasil para fora, e de fora para
dentro do Brasil.
Entretanto, operar com duas bandas cambiais era muito burocrtico, pois cada uma
tinha suas especificaes. Ento, em 2005, ficou instituda no Brasil a banda cambial
que foi resultante da juno da Livre e da Flutuante.
Mas, como o Governo intervm, INDIRETAMENTE, no mercado, comprando e
vendendo moeda, essa flutuao leva o nome de FLUTUAO SUJA!

As operaes no Mercado de Cmbio

As operaes mais comuns so:
Compra e Venda de moeda estrangeira.
Arbitragem (operao em que h a compra de moeda estrangeira com outra moeda
estrangeira).
Exportao e Importao.
As operaes so as de cima, mas como se efetivam as trocas de moedas?
Essas trocas podem ser:
Manuais Em espcie, grana viva.
Sacadas Quando no existe o dinheiro vivo, mas sim PAPEIS QUE VALEM DINHEIRO.
Quando falamos de cmbio, pensamos tambm nas taxas cambiais, ou seja, quais as
taxas que dizem quando uma moeda vale, em relao a outra moeda.
As mais comuns so:
Taxa Repasse ou Cobertura: Feita entre os Bancos e o BACEN.
- 115 -

Dlar Pronto: para as operaes com entrega em at 48 horas, ou D+2.

PTAX: Mdia das compras e vendas de moedas estrangeiras entre as Instituies
Financeiras dentro do Pas. (Sempre em dlar Americano). Esta a taxa de cmbio que
divulgada diariamente pelo Banco Central e serve de referncia para vrias
operaes no mercado cambial.

A FORMA DE MATERIALIZAR AS OPERAES DE CMBIO

O CONTRATO DE CAMBIO
Contrato de cmbio o documento que formaliza a operao de compra ou de venda
de moeda estrangeira. Nele so estabelecidas as caractersticas e as condies sob as
quais se realiza a operao de cmbio. Dele constam informaes relativas moeda
estrangeira que um cliente est comprando ou vendendo, taxa contratada, ao valor
correspondente em moeda nacional e aos nomes do comprador e do vendedor. Os
contratos de cmbio devem ser registrados no Sistema Cmbio pelo agente autorizado
a operar no mercado de cmbio.
Nas operaes de compra ou de venda de moeda estrangeira de at US$ 3 mil, ou seu
equivalente em outras moedas estrangeiras, no obrigatria a formalizao do
contrato de cmbio, mas o agente do mercado de cmbio deve identificar seu cliente e
registrar a operao no Sistema Cmbio.
O contrato de cmbio deve conter alguns requisitos legais para ter validade, e devem
ser registrados no SISBACEN.
Qual a moeda em questo.
A taxa cobrada
O valor correspondente em moeda nacional.
Nome do comprador e do vendedor.
Ateno! At 3 mil dlares no necessrio o contrato de cmbio, mas o registro da
operao obrigatrio!

- 116 -

Existem 10 tipos de contratos de cmbio, mas os mais comuns em prova so:

Em ambos os limites de financiamento so de at 100% do valor das mercadorias, e

no incide IOF sobre essas operaes por se tratar de um incentivo social a
exportao no Brasil.
As operaes de Exportao e Impostao devem ser registradas em um sistema
chamado SISCOMEX Sistema de Comercio Exterior.
Sistema que utilizado em conjunto pela SECEX (Secretaria de Comercio Exterior),
Secretaria da Receita Federal e pelo BACEN, para fiscalizar a entrada e sada de
recursos do Brasil para o Exterior e vice versa. Este sistema trouxe vrios benefcios
aos processos de exportao e importao:
Harmonizao de conceitos e uniformizao de cdigos dos processos.
Ampliao de pontos de atendimento.
Eliminao de coexistncias de controles e sistemas paralelos de coleta de dados.
Diminuio, simplificao e padronizao de documentos.
Agilidade nos processos e diminuio dos custos administrativos.

- 117 -

O SISCOMEX um sistema, e como tal precisa que as pessoas se cadastrem nele para
operar. Os cadastros no SISCOMEX so 4:
1. Habilitao ordinria: destinada pessoa jurdica que atue habitualmente no
comrcio exterior. Nesta modalidade, a empresa est sujeita ao acompanhamento da
Receita Federal com base na anlise prvia da sua capacidade econmica e financeira.
OBS 1: A habilitao ordinria a modalidade mais completa de habilitao,
permitindo aos operadores realizar qualquer tipo de operao. Quando o volume de
suas operaes for incompatvel com a capacidade econmica e financeira
evidenciada, a empresa estar sujeita a procedimento especial de fiscalizao.
2. Habilitao simplificada para as pessoas fsicas, as empresas pblicas ou
sociedades de economia mista, as entidades sem fins lucrativos
3. Habilitao especial destinada aos rgos da administrao pblica direta,
autarquia e fundao pblica, rgo pblico autnomo, e organismos internacionais;
4. Habilitao restrita para pessoa fsica ou jurdica que tenha operado
anteriormente no comrcio exterior, exclusivamente para realizao de consulta ou
retificao de declarao .

No mercado de Cmbio temos tambm as operaes de Remessas.

As remessas so operaes de envio de recursos para o exterior, por meio de ordens
de pagamento (cheque, ordem por conta, fax, internet, cartes de crdito).
So formas de enviar dinheiro para fora atravs de instituies.
Existem remessas do Exterior para o Brasil e vice-versa, e elas podem ser:
Em Espcie: Pode ser por Instituio Financeira ou pelo ECT.
Tambm h remessas via Carto de Crdito, que seguem a mesma lgica da em
espcie, entretanto o pagamento feito no carto de crdito.

O que posio de cmbio?

A posio de cmbio representada pelo saldo das operaes de cmbio (compra e
venda de moeda estrangeira, de ttulos e documentos que as representem e de ouroinstrumento cambial) prontas ou para liquidao futura, realizadas pelas instituies
autorizadas pelo Banco Central do Brasil a operar no mercado de cmbio.
O que posio de cmbio comprada?
A posio de cmbio comprada o saldo em moeda estrangeira registrado em nome
de uma instituio autorizada que tenha efetuado compras, prontas ou para liquidao
futura, de moeda estrangeira, de ttulos e documentos que as representem e de ouroinstrumento cambial, em valores superiores s vendas.

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O que posio de cmbio vendida?

A posio de cmbio vendida o saldo em moeda estrangeira registrado em nome de
uma instituio autorizada que tenha efetuado vendas, prontas ou para liquidao
futura, de moeda estrangeira, de ttulos e documentos que as representem e de ouroinstrumento cambial, em valores superiores s compras.

- 119 -

PRODUTOS BANCRIOS
Abertura, manuteno, movimentao e encerramento de contas

Bom pessoal, muitos de ns j fomos a algum banco, alguma vez, para abrir, ou assistir
algum abrir uma conta.
Basicamente ns temos trs tipos de contas:
1) A conta de depsito vista ou Conta Corrente o tipo mais usual de conta
bancria. Nela, o dinheiro do depositante fica sua disposio para ser sacado a
qualquer momento.
2) A poupana foi criada para estimular a economia popular e permite a aplicao de
pequenos valores que passam a gerar rendimentos mensalmente.
3) A "conta-salrio" um tipo especial de conta de registro e controle de fluxo de
recursos, destinada a receber salrios, proventos, soldos, vencimentos,
aposentadorias, penses e similares. A "conta-salrio" no admite outro tipo de
depsito alm dos crditos da entidade pagadora e no movimentvel por cheques.
A conta que abrimos no banco nada mais do que um CONTRATO, e como tal precisa
de regras e de orientaes sobre sua forma.
Lembrando que esse contrato composto de uma FICHA-PROPOSTA e um Carto de
Assinatura.
A ficha-proposta deve conter no mnimo: Qualificao do depositante, endereo
residencial e comercial completos, telefone com DDD, referencias pessoais, data da
abertura da conta e o nmero dessa conta, e a assinatura do depositante.
Estas orientaes esto contidas na Resoluo CMN n 2.025/1993, que dita s regras
bsicas que devem nortear as Instituies Financeiras quando da Abertura e
manuteno de contas de depsito.
Ento vamos ver o que o CMN e o BACEN tm dito sobre isso:
No caso de pessoa fsica:
- documento de identificao (carteira de identificao ou equivalente, como, por

exemplo, a carteira nacional de habilitao, passaporte, CTPS, carreiras de rgo de

classe);

- 120 -

- inscrio no Cadastro de Pessoa Fsica (CPF);

- comprovante de residncia.
No caso de pessoa jurdica:
- documento de constituio da empresa (contrato social e registro na junta

comercial);
-inscrio no Cadastro Nacional de Pessoa Jurdica (CNPJ).
- documentos que qualifiquem e autorizem os representantes, mandatrios ou
prepostos a movimentar a conta.
Alm disso, a instituio financeira pode estabelecer critrios prprios para abertura
de conta de depsito, desde que seguidos os procedimentos previstos na
regulamentao vigente (Resoluo CMN 2.025/1993).
Ou seja, as instituies Financeiras podem exigir outros documentos ou termos para
abrir esta conta, mas desde que no firam a resoluozinha ai de cima OK?!
Ex.: Depsito Inicial e comprovante de rendimentos.
De posse destes documentos, vamos a FICHA-PROPOSTA. Esta deve conter, no
mnimo:
Condies para fornecimento de talonrio de cheques;
Necessidade de comunicao pelo depositante, por escrito, de qualquer mudana de
endereo ou nmero de telefone ou no cadastro;
Condies para incluso do nome do depositante no Cadastro de Emitentes de Cheque sem
Fundos (CCF);
Informao de que os cheques liquidados, uma vez micro filmados, podero ser
destrudos; (estas microfilmagens devem permanecer por no mnimo 10 anos no arquivo).
Tarifas de servios, incluindo a informao sobre servios que no podem ser cobrados
(Servios Essenciais)
Saldo mdio mnimo exigido para manuteno da conta se houver essa exigncia.

Ateno!
A Ficha-Proposta somente poder ser micro filmada, depois de transcorridos no
mnimo cinco anos, a contar do incio do relacionamento com o cliente.

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Alm disso, FACULTADO instituio financeira abrir, manter ou encerrar contas de

depsito caso o cliente esteja inscrito no CCF Cadastro de Emitente de Cheques sem Fundos.
O cliente ser includo no CCF nas seguintes condies:
12- Devoluo de cheque sem proviso de fundos na segunda apresentao.
13- Devoluo de cheque por conta encerrada.
14- Devoluo de cheque por prtica espria. (prticas ilegais)
Veremos com mais detalhes em CHEQUE.
Sobre as tarifas que podem ser cobradas na sua conta, vejamos:
Quando se fala em servios do Banco, lembramos que so 4 categorias de servios:
-Servios essenciais: aqueles que no podem ser cobrados;
Emisso da primeira via do carto de dbito. (segundas vias exceto nos casos decorrentes
de perda, roubo, furto, danificao e outros motivos no imputveis a Instituio emitente).
4 saques ms. (No caso de poupana so 2 saques por ms)
At 10 folhas de cheque ms.
2 extratos ms.
At dia 28 de fevereiro de cada ano o banco deve enviar ao cliente um extrato consolidado,
mostrando seus rendimentos no ano anterior, geralmente para fins de Imposto de Renda.
2 Transferncias entre contas da mesma instituio por ms. (No caso da poupana 2
transferncias entre contas de mesma titularidade).
Consulta via internet.
Prestao de qualquer servio por meios eletrnicos, no caso de contas cujos contratos
prevejam utilizar exclusivamente meios eletrnicos.
Compensao de cheques.
-Servios prioritrios: O banco obrigado a fornecer um pacote bsico destes servios
prioritrios, que so aqueles relacionados a contas de depsitos, transferncias de recursos,
operaes de crdito e de arrendamento mercantil, carto de crdito bsico e cadastro,
somente podendo ser cobrados os servios constantes da Lista de Servios da Tabela I anexa
(Resoluo CMN 3.919, de 2010, devendo ainda ser observados a padronizao, as siglas e os
fatos geradores da cobrana, tambm estabelecidos por meio da citada Tabela I;
- 122 -

-Servios especiais: aqueles cuja legislao e regulamentao especficas definem as tarifas e

as condies em que aplicveis, a exemplo dos servios referentes ao crdito rural, ao Sistema
Financeiro da Habitao (SFH), ao Fundo de Garantia do Tempo de Servio (FGTS), ao Fundo
PIS/PASEP, s chamadas "contas-salrio, bem como s operaes de microcrdito de que
trata a Resoluo CMN 4.000, de 2011;
-Servios diferenciados: aqueles que podem ser cobrados desde que explicitadas ao cliente
ou ao usurio as condies de utilizao e de pagamento.
No encerramento da conta voc deve tomar alguns cuidados:

Pode ser encerrada por ambas as partes, cliente ou banco, desde sempre
acompanhada de aviso prvio, por meio de carta registrada ou meio eletrnico.
Informar se h cheques a serem compensados, pois havendo, o banco pode ser negar
encerrar a conta, sem a devida comprovao de que eles foram liquidados.
Devolver as folhas de cheque restantes ou declarar que as inutilizou.
Deixar depositado na conta valores para compensar dbitos e compromissos
assumidos na relao do cliente com o banco.
Atente para algumas coisinhas:

Pessoas Fsicas com idade entre 16 e 18 anos, no emancipadas, podem ter

conta de depsitos, e acesso a crdito tambm, desde que na abertura ou na
assinatura do contrato sejam ASSISTIDAS por seus responsveis legais! ASSISTIDAS!
J as Pessoas Fsicas com idade inferior a 16 anos, podem ter contas de
depsitos, e devem ser Representadas por seus representantes legais.
REPRESENTADAS!
Pessoas Fsicas com Deficincia Visual podem ter contas de depsitos, e at
firmar contratos de emprstimo, desde que sejam assistidas por duas testemunhas e
que o contrato seja lido em VOZ ALTA!
Os residentes e domiciliados no exterior podem ter conta no Brasil, mas as
movimentaes ocorridas em tais contas caracterizam ingressos ou sadas de recursos
no Brasil e, quando em valor igual ou superior a R$10 mil, esto sujeitas a comprovao
documental, registro no sistema informatizado do Banco Central e identificao da
provenincia e destinao dos recursos, da natureza dos pagamentos e da identidade dos
depositantes e dos beneficirios das transferncias efetuadas. (LEMBRANDO QUE S
INSTITUIES AUTORIZADAS A OPERAR COM CMBIO PODEM TER ESSE
TIPO DE CONTA!).

- 123 -

Pessoa fsica e Pessoa Jurdica: capacidade e incapacidade civil,

representao e domicilio.
Dizemos que uma pessoa fsica tem capacidade civil, quando esta pode praticar, por
conta prpria, atos da vida civil, ou seja, uma pessoa plenamente capaz. Este evento
acontece quando a Pessoa Fsica adquire a Maioridade, 18 anos, ou se for emancipada.
As pessoas abaixo desta idade, ou os no emancipados, so absolutamente ou
relativamente incapazes.
Se ela for absolutamente incapaz, como o nome j diz, ela no pode fazer NADA, sem
a representao de algum. o caso dos:
I - os menores de dezesseis anos;
II - os que, por enfermidade ou deficincia mental, no tiverem o necessrio
discernimento para a prtica desses atos;
III - os que, mesmo por causa transitria, no puderem exprimir sua vontade.
Os Relativamente incapazes, como o nome j diz, podem fazer algumas coisas, mas
devem sempre ser ASSISTIDOS por seus responsveis legais.
So os:
I - os maiores de dezesseis e menores de dezoito anos;
II - os brios habituais, os viciados em txicos, e os que, por deficincia mental,
tenham o discernimento reduzido;
III - os excepcionais, sem desenvolvimento mental completo;
IV - os prdigos.
Lembrando: A capacidade dos ndios ser regulada por legislao especial.
Os emancipados so as pessoas fsicas que receberam, antes do tempo, a maioridade,
ou seja, receberam a autorizao para realizarem os atos da vida civil como se
tivessem 18 anos, com algumas excees.
O cdigo Civil diz a condies em que se pode emancipar uma pessoa ( Art. 5)
1.
2.
3.
4.
5.

A pedido dos pais, ou por deciso judicial, desde que tenha 16 anos completos.
Pelo casamento
Por colao de grau em curso de nvel superior
Por posse em Concurso Pblico de cargo EFETIVO.
Por ser detentor de economia prpria, desde que tenha 16 anos completos.

- 124 -

O domicilio para as Pessoas Fsicas onde estas estabelecem sua residncia com
nimos DEFINITIVOS.
AS PESSOAS JURIDICAS:
Estas passam a ter capacidade jurdica a partir de sua constituio, e do registro do
contrato Social na Junta Comercial do Estado.
Cuidado: quanto ao domicilio das PJ, existem um tipo chamado Domicilio Especial, que
ocorre quando o local informado no Contrato Social da empresa. (Questo da prova
de 2010 da CEF)

- 125 -

CHEQUE

LEI 7357/85
Requisitos essenciais do cheque:

Denominao cheque
Ordem INCONDICIONAL de pagar quantia DETERMINADA ou DETERMINAVEL.
Nome do Sacado.
Lugar de Pagamento
Data e lugar de emisso do ttulo.
Assinatura do titular ou mandatrio.

Cuidado!
Os requisitos essenciais do cheque so os que esto na Lei 7357/85,
entretanto, em 2011, o BACEN editou uma circular 3972/11, que versa sobre
exigncias quanto a IMPRESSO das folhas de cheque pela instituio
financeira.
Art. 3 As folhas de cheques fornecidas pelas instituies financeiras devem trazer
impressas as seguintes informaes na rea destinada identificao do titular ou
titulares de contas de depsitos vista:
I - o nome do correntista e o respectivo nmero de inscrio
no Cadastro de Pessoas Fsicas (CPF) ou no Cadastro Nacional da Pessoa Jurdica
(CNPJ);

- 126 -

II - o nmero, o rgo expedidor e a sigla da Unidade da Federao referentes ao

documento de identidade constante do contrato de abertura e manuteno de conta
de depsitos vista, no caso de pessoas naturais;
III - a data de incio de relacionamento contratual do correntista com
instituies financeiras, na forma estabelecida na Resoluo n 3.279, de 29 de
abril de 2005, e regulamentao complementar; e
IV - a data de confeco da folha de cheque, no formato "Confeco: ms/ano",
na parte inferior da rea destinada identificao da instituio financeira, no
anverso do cheque.
Note que so requisitos tcnicos para a impresso das folhas do cheque. Logo os
requisitos essenciais so os que esto na LEI 7357/85, pois o BACEN no tem poderes
para alterar leis, mas como o CMN delegou a ele o poder de Regulamentar a
Compensao de Cheques e outros papis, ele pode ditar regras para melhorar o
sistema.
Vamos a algumas observaes que despencam nas provas.
O cheque uma ORDEM DE PAGAMENTO VISTA e um TTULO DE CRDITO
Este papelzinho uma ordem de pagamento a vista, ou seja, se eu emitir um
cheque para voc hoje, hoje mesmo voc pode ir ao banco e sacar o cheque,
mesmo que a data do cheque seja futura. Atualmente o poder judicirio
entende que, mesmo o cheque sendo uma ordem de pagamento vista um
acordo comercial, e como tal deve ser honrado de acordo com o que foi
pactuado entre as partes, ou seja, se eu emitir um cheque para voc com data
de amanh, nos dois concordamos que s dever ser apresentado a instituio
financeiras a partir de amanh, e no hoje. Apresent-lo hoje seria quebra de
acordo comercial.
Desta forma o Superior Tribunal de Justia editou a SMULA 370, que diz que
o cheque apresentado antes da data indicada acarretar dano moral em favor
do emitente.
Mas ateno!
O cheque apresentado antes da data do vencimento acarreta dano moral, mas
posterior a data do vencimento no, ou seja, se eu emitir um cheque para voc
com data de amanh e voc apresentar hoje, eu te lasco, mas se voc
apresentar depois de amanh, depois da data acordada, no posso fazer nada.
No existe ACEITE em cheque, ou seja, o reconhecimento da dvida, uma vez
que o cheque emitido pelo prprio devedor, correto?

- 127 -

E se o prprio devedor est emitindo o cheque, ento j um reconhecimento

de dvida, concorda?
O aceite est presente em ttulos de crdito como a duplicata mercantil, pois
quem emite este papel o credor, ou seja, o vendedor do produto, e cabe a
mim aceitar o papel reconhecendo que comprei algo dele e devo um
determinado valor. O mais interessante sobre a duplicata que ela um ttulo
de crdito como o cheque, mas s existe em vendas a prazo, ou seja, vendas
parceladas.
O Prazo de Apresentao de um cheque o perodo em que o cheque deve ser
apresentado junto instituio financeira que detm a conta corrente do
emitente do ttulo. o prazo legal que voc para ir ao banco e receber o
dinheiro. Este prazo varia conforme a praa de emisso do cheque, que pode
ser de 30 dias se for emitido na mesma praa, e 60 dias se for emitido em
praa diferente.
A praa o local onde a conta do emitente do cheque est. Dizemos que
de mesma praa quando o cheque foi emitido na cidade onde a conta corrente
do emitente est, e dizemos que a praa diferente quando o emitente emite
um cheque em uma cidade diferente de onde sua conta corrente est.
Lembrando que o cheque tem prazo de prescrio, que de 6 meses, a contar
do fim do prazo de apresentao que j vimos ali em cima que pode ser de 30
dias ou de 60 dias. (Caso o titular no apresente at a data limite, o prazo
prescricional comea a contar do fim destas datas limite)
Que n no ? Mas o seguinte.
Se o cheque est com a data de emisso 24/05/2015, temos dois prazos de
apresentao: mesma praa (30 dias) 24/06/2015; praa diferente (60 dias)
24/07/2015.
Ento vamos usar o de mesma praa com exemplo e vamos esquecer os
feriados e finais de semana, pois estamos apenas na teoria.
Tenho at 24/06/2015 para apresentar e vamos supor que ainda no
apresentei.
Se eu apresentar no dia 27/06/2015 o banco recebe e me paga normalmente,
mesmo o prazo de apresentao tendo acabado, pois o cheque ainda est
valendo. Entretanto desde o dia 25/06/2015 o cheque comeou a prescrever.

- 128 -

Se o prazo de apresentao acabou no dia 24/06/2015, ento o prazo de

prescrio vai at dia 25/12/2015 (Feliz Natal!), ou seja, 6 meses depois do
fim do prazo de apresentao.
Se eu apresentar o cheque no dia 25/12/2015 o banco me paga normalmente,
mas se apresentar no dia 26/12/2015 o banco devolve o cheque pelo motivo 44,
cheque prescrito, pois o prazo de 6 meses j acabou.
O Aval no cheque pode ser total ou parcial.
O Aval nada mais do que uma garantia a mais no cheque. Mas como assim
garantia?
Se eu emitir um cheque para pagar a voc, e voc no confiar muito em mim,
voc pode me pedir que eu encontre algum para se responsabilizar pelo
pagamento deste cheque junto comigo, caso ele volte sem fundos, o famoso
cheque voador ou borrachudo.
Desta forma o maluco que aceitar garantir junto comigo o pagamento do
cheque o chamado avalista. Ele por sua vez pode garantir o valor total do
cheque, aval total, ou pode garantir apenas uma parte do valor, ou seja, aval
parcial.
No nosso atual Cdigo Civil do ano 2002, no artigo 897, h a vedao do aval
parcial, ou seja, em regra o aval parcial proibido. Entretanto, no mesmo
dispositivo legal, no artigo 903 h a importante ressalva que diz que nenhuma
lei geral se sobrepor a uma lei especifica, salvo quando esta for omissa em
relao ao assunto. Trocando em midos, seria dizer que: o cdigo civil no
pode ser sobrepor a lei do cheque, a Lei 7357. Desta forma a lei do cheque fala
que o aval parcial permitido no cheque e com isso o cdigo civil no pode se
sobrepor. Logo, AVAL PARCIAL EM CHEQUE PODE! Tambm valido para
outros ttulos de crdito que tem leis especificas e que no so omissas em
relao ao aval parcial.
O aval no cheque tem prazo, e ele limitado ao prazo para apresentao do
cheque.

O endosso:
O endosso do cheque a forma que o beneficirio do cheque tem para pass-lo
para frente, ou seja, para transferir o direito do credito do cheque para outra
pessoa. Este endosso materializado, ou seja, efetivado, quando o beneficirio
assina atrs do cheque. Neste momento ele est endossando o cheque, ou
seja, transferindo para algum seu direito de receber aquele dinheiro escrito
no cheque. Este tal endosso pode ser em branco, quando no digo quem o
novo beneficirio, ou pode ser em preto, quando digo que o novo
beneficirio.

- 129 -

A expresso A ORDEM ou NO A ORDEM:

Quando falamos que o cheque A ORDEM, estamos dizendo que o cheque
permite cadeia de endosso, ou seja, permite que eu passe o cheque para
frente, ou seja, para minha ordem.
J no NO A ORDEM, o cheque fica impedido de produzir uma cadeia de
endosso, ou seja, o cheque no pode ser passado a minha ordem, ou seja, para
quem eu quiser.

Lembrando
Cheque NOMINAL aquele em que existe o nome do beneficirio, mas a Lei do
cheque permite que haja o CHEQUE AO PORTADOR limitado ao valor de
R$ 100,00, ou seja, qualquer cheque at R$ 100,00 est dispensado de indicar o
nome do beneficirio, mas a partir deste valor deve ser indicado o nome do
beneficirio a quem a instituio financeira ir pagar o valor.
Cruzamento
O cruzamento do cheque um mecanismo que serve para proteger o emitente
e o beneficirio do cheque, pois ao cruzar o cheque, o banco entende que no
deve pagar ao beneficirio em dinheiro vivo, e sim depositar em sua conta.
Desta forma caso o cheque seja extraviado ou roubado, o banco tem como
rastrear aonde o cheque foi depositado.
Este cruzamento sinalizado atravs de duas barrinhas paralelas feitas no
anverso do cheque, ou seja, na frente do cheque. Este cruzamento pode ser
feito de duas formas em branco, o cheque dever ser depositado em uma
conta. Ele no pode ser sacado na boca do caixa.
Ou em preto, e neste caso o emitente do cheque est complicando a vida do
beneficirio, pois neste tipo de cruzamento em que entre as duas barrinhas
paralelas o emitente diz em QUAL BANCO o cheque dever ser depositado
apenas em uma conta daquele banco especfico, e em nenhum outro.
Mas e se o beneficirio no tiver conta naquele banco?
Dever proceder a abertura de uma conta para depositar o valor do cheque ou
transferir o cheque mediante endosso para outro beneficirio que possa ter
conta naquele banco.
Ateno!
Estar cruzado no significa que o cheque deve ser depositado em uma conta
corrente, exclusivamente. Estar cruzado significa que o cheque deve ser
depositado em uma conta, no exigindo exclusivamente uma conta corrente, a
menos que o cruzamento em preto determine tal exigncia.

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A Compensao
Esta etapa ocorre quando o beneficirio deposita o cheque em sua conta junto
ao banco dele. Este banco, por sua vez, tem um prazo para comunicar ao banco
do emitente que existe um cheque emitido por um cliente dele para ser pago.
O Cheque compensado na COMPE Cmara de Compensao de Cheques,
cmara esta gerenciada pelo Banco do Brasil e regulamentada pelo Banco
Central. Esta cmara processa de forma eletrnica cpia digitalizada do
cheque emitido, para que o banco do emissor informe se h condies de
pagamento ou no do cheque.
O prazo da compensao do cheque de 24H para cheques a partir de
R$ 300,00; e de 48H para cheques at R$ 299,99.
Nestes dois casos o valor ficar bloqueado na conta do beneficirio at acabar
o prazo de compensao, mas na noite que antecede o fim do prazo, o valor j
fica disponibilizado para pagar dbitos programados na conta do beneficirio.
Mas vale ressaltar que sacar o dinheiro somente aps o fim do prazo de
compensao.
Na compensao o Cheque pode ser devolvido por diversos motivos, que so
chamados de sem fundos, impeditivos de pagamento e erros de
preenchimento, mas devemos destacar os que levam a incluso do nome do
emitente no CCF - Cadastro de Cheques sem Fundos:

11 Sem fundos na primeira apresentao (No inclui diretamente, mas uma

etapa para que o motivo 12 acontea)
12 Sem fundos na segunda apresentao. Ai vai para o CCF.
13 Conta encerrada. Passagem direta e sem escalas para o CCF
14 Prtica Espria. Prticas ilegais feitas com o cheque, como tentativas de
fraude ou falsificao da prpria assinatura, ou at mesmo apresentao de
vrios cheques de mesmo valor seguidos no mesmo dia. Tambm ganha
passagem direta e sem escalas para o CCF.

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OBS 1: Os bancos e seus agentes de compensao devem tomar muito

cuidado com a devoluo de cheques, pois a SMULA 388 STJ diz que a
simples devoluo indevida de um cheque acarreta DANO MORAL para o
emitente do cheque.
OBS 2: Caso uma instituio financeira atrase a compensao de um cheque,
ou retenha o valor por mais tempo que o previsto em lei, a instituio dever
remunerar a beneficirio pela taxa SELIC por dia de atraso.

- 132 -

- 133 -

Ser Feliz
Voc pode ter defeitos, viver ansioso e ficar irritado algumas vezes, mas no se
esquea de que sua vida a maior empresa do mundo. E voc pode evitar que ela v
a falncia. H muitas pessoas que precisam, admiram e torcem por voc.
Gostaria que voc sempre se lembrasse de que ser feliz no ter um cu sem
tempestade, caminhos sem acidentes, trabalhos sem fadigas, relacionamentos sem
desiluses.
Ser feliz encontrar fora no perdo, esperana nas batalhas, segurana no palco do
medo, amor nos desencontros.
Ser feliz no apenas valorizar o sorriso, mas refletir sobre a tristeza. No apenas
comemorar o sucesso, mas aprender lies nos fracassos. No apenas ter jbilo nos
aplausos, mas encontrar alegria no anonimato.
Ser feliz reconhecer que vale a pena viver, apesar de todos os desafios,
incompreenses e perodos de crise.
Ser feliz deixar de ser vtima dos problemas e se tornar um autor da prpria
histria. atravessar desertos fora de si, mas ser capaz de encontrar um osis no
recndito da sua alma. agradecer a Deus a cada manh pelo milagre da vida.
Ser feliz no ter medo dos prprios sentimentos. saber falar de si mesmo. ter
coragem para ouvir um no. ter segurana para receber uma crtica, mesmo que
injusta.
Ser feliz deixar viver a criana livre, alegre e simples que mora dentro de cada um
de ns. ter maturidade para falar eu errei. ter ousadia para dizer me perdoe.
ter sensibilidade para expressar eu preciso de voc. ter capacidade de dizer eu
te amo. ter humildade da receptividade.
Desejo que a vida se torne um canteiro de oportunidades para voc ser feliz. E,
quando voc errar o caminho, recomece. Pois assim voc descobrir que ser feliz no
ter uma vida perfeita. Mas usar as lgrimas para irrigar a tolerncia. Usar as
perdas para refinar a pacincia. Usar as falhas para lapidar o prazer. Usar os
obstculos para abrir as janelas da inteligncia.
Jamais desista de si mesmo.
Jamais desista das pessoas que voc ama.
Jamais desista de ser feliz, pois a vida um espetculo imperdvel, ainda que se
apresentem dezenas de fatores a demonstrarem o contrrio.
Augusto Cury

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Bateria de Questes para Fixar

CEF 2010 CESPE- Nacional- Caderno Foxtrot Adaptado.
2- Julgue os itens que seguem, acerca do mercado financeiro.
A) Os percentuais de recolhimento compulsrio a que as instituies financeiras esto sujeitas
podem variar em funo das regies geoeconmicas.
B) As operaes de hot money, vendor finance e crditos rotativos constituem instrumentos
tpicos de atuao dos bancos comerciais no mercado monetrio.
C) As operaes do mercado interfinanceiro so destinadas a atender ao fluxo de recursos
demandado pelas instituies financeiras e so lastreadas em certificados de depsitos
bancrios.
D) Nas operaes de crdito direto ao consumidor, as instituies financeiras esto
desobrigadas de informar previamente ao cliente o custo efetivo total.
E) de competncia privativa do BACEN a formulao das normas que disciplinam o crdito
em todas as suas modalidades e as operaes creditcias em todas as suas formas.

7-Em relao abertura e manuteno de contas de depsitos, julgue os itens que seguem,
A) Segundo normas vigentes, o oferecimento de um pacote padronizado de servios
prioritrios s pessoas fsicas situa-se no campo da discricionariedade das instituies
financeiras.
B) A ficha-proposta relativa a conta de depsitos vista deve conter clusula que trate do
saldo mnimo exigido para manuteno da conta, dos procedimentos para encerramento da
conta, da cobrana de tarifa por conta inativa e da possibilidade de cobrana pelos servios
considerados essenciais.
C) A obrigatoriedade de comunicao, pelo depositante, de alterao em seus dados
cadastrais restringe-se s hipteses de mudana de endereo ou de nmero de telefone.
D) A incidncia de tarifas deve estar consignada no contrato firmado entre a instituio
financeira e o depositante; no se admite, contudo, a cobrana de taxas para ressarcimento de
despesas com a emisso de boletos de cobrana ou carns, ainda que contratualmente
revistas.
E) permitida a cobrana de tarifa de liquidao antecipada nas operaes de crdito
contratadas aps janeiro de 2008, cabendo instituio financeira esclarecer ao depositante a
sua incidncia no momento da abertura da conta de depsitos.

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8-A respeito do sistema brasileiro de pagamentos, julgue os itens que seguem,

A) O sistema brasileiro de pagamentos, constitudo por sistemas eletrnicos de dbito e de
crdito, no inclui os servios de compensao de cheques e de outros papis.
B) De acordo com as normas de regncia do sistema de pagamentos, a insolvncia civil, a
falncia ou a liquidao extrajudicial de um participante do sistema no afeta o adimplemento
das obrigaes por ele assumidas no mbito das cmaras ou dos prestadores de servios de
compensao e liquidao.
C) As cmaras e os prestadores de servios de compensao e liquidao respondem
solidariamente pelas obrigaes originrias do emissor de resgatar o principal e os acessrios
de seus ttulos e valores mobilirios objetos de compensao e liquidao.
D) A infrao s normas regulamentares que regem o sistema de pagamentos no sujeita a
penalidades os membros do conselho consultivo das cmaras e os prestadores de servios de
compensao e de liquidao.
E) No constitui regra geral do sistema de pagamentos a necessidade de que sejam
mutuamente condicionadas a tradio do ativo negociado e a efetivao do correspondente
pagamento.

9-Julgue os itens a respeito do cheque,

A) Os prazos de apresentao, de pagamento e de bloqueio de cheque de valor igual ou
superior ao VLB-cheque no podem ser prorrogados.
B) Na compensao de cheque de valor igual ou superior a valor de referncia para liquidao
bilateral de cheques (VLB Cheque), o pagamento instituio acolhedora ser efetuado por
intermdio do Sistema de Transferncia de Reservas, em carter irrevogvel e incondicional.
C) Segundo a regulamentao do sistema de compensao de cheques, a apresentao dos
cheques instituio financeira sacada caracteriza-se pela entrega fsica do ttulo, no sendo
admitida a apresentao de cheques por meio da remessa dos correspondentes registros
eletrnicos.
D) Segundo a regulamentao do sistema de compensao de cheques, a instituio financeira
sacada no ser responsabilizada, em hiptese alguma, por eventuais prejuzos causados aos
clientes em caso de retardamento do pagamento de cheques tempestivamente apresentados.
E) Na compensao de cheque de valor igual ou superior ao VLB-Cheque, o cheque acolhido
em depsito ser pago diretamente pela instituio financeira sacada instituio financeira
acolhedora no mesmo dia de sua apresentao.

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10-Ao receber o representante legal de empresa comercial para abertura de conta em

instituio financeira, o funcionrio de determinada agncia bancria demandou a
apresentao de vrios documentos, esclarecendo que suas exigncias baseavam-se em
normas do Conselho Monetrio Nacional (CMN). Nessa situao, de acordo com as normas do
CMN, para a abertura, manuteno e movimentao de contas de depsitos, julgue os itens
abaixo:
A) Ser necessria a identificao (nome completo, filiao, nacionalidade, data e local de
nascimento, sexo, estado civil, nome do cnjuge, se casado, profisso, documento de
identificao e nmero de inscrio no cadastro de pessoas fsicas) de todos os integrantes do
conselho fiscal.
B) A instituio Financeira poder exigir o histrico dos ltimos cinco anos das alteraes no
controle da empresa.
C) O banco poder exigir a prova documental do domiclio de advogado com poderes para
receber citaes e intimaes em nome da empresa.
D) O Bancos exige os documentos que qualifiquem e autorizem os representantes,
mandatrios ou prepostos da empresa a movimentar a conta.
E) O Banco tem por direito exigir a indicao das demais instituies financeiras com as quais
empresa mantm relacionamento na mesma localidade.

12-Com relao legislao em vigor aplicvel a circulao, endosso e compensao de

cheques, julgue os itens que segue:
A) So proibidos a emisso, o pagamento e a compensao de cheque de valor superior a cem
reais sem a identificao do beneficirio.
B) O endosso apenas vlido caso seja lanado no prprio cheque.
C) Comete fraude o portador que, ao receber cheque por endosso em branco, completa-o com
o nome de outra pessoa.
D) nulo o endosso lanado em cheque posteriormente ao protesto, no produzindo efeitos
de qualquer natureza.
E) Os servios de compensao de cheques e outros papis so executados pelo BACEN,
segundo normas editadas pelo CMN.
16-Com relao ao mercado financeiro no Brasil, julgue as questes.
A) O Brasil adota, desde o final do sculo passado, o regime de cmbio fixo.
B) Os meios e procedimentos para a liquidao de obrigaes, no mbito do sistema de
pagamentos brasileiro, podem ser ineficientes do ponto de vista econmico, em vista do

- 137 -

imperativo de reduzir as disparidades regionais na distribuio de renda, mesmo que o

regulamento do sistema seja aprovado pelo BACEN.
C) So absolutamente incapazes de exercer pessoalmente os atos da vida civil e no podem ser
titulares de conta de depsitos em instituio financeira as pessoas naturais que, por
deficincia mental, tenham o discernimento reduzido.
D) Viola as regras aplicveis abertura de contas de depsito no pas o funcionrio de
estabelecimento bancrio que exige de uma empresa que procura abrir conta de depsitos
declinar sua razo social e sua atividade principal.
E) O cheque com cruzamento geral s pode ser pago pelo sacado a banco ou a cliente do
sacado, mediante crdito em conta.
17- Junto ao CMN funcionam comisses consultivas de
A) crdito rural e de endividamento pblico.
B) poltica internacional.
C) assuntos tributrios.
D) mercado futuro.
E) seguros privados.

18- O CMN possui diversas competncias. Segundo as diretrizes estabelecidas pelo presidente
da Repblica, julgue os itens que seguem a respeito das competncias do CMN.
A) Aprovar o regimento interno e as contas do Conselho Federal de Contabilidade e decidir
sobre seu oramento e sobre seus sistemas de contabilidade.
B) colaborar com a Cmara dos Deputados na instruo dos processos de emprstimos
externos dos estados, do Distrito Federal e dos municpios.
C) determinar a porcentagem mnima dos recursos que as instituies financeiras podero
emprestar a um mesmo cliente ou grupo de empresas.
D) expedir normas gerais de contabilidade e estatstica a serem observadas pelas instituies
financeiras.
E) baixar normas que regulem as operaes internacionais, inclusive swaps, fixando limites,
taxas, prazos e outras condies.
19-Sobre as competncias privativas do BACEN julgue os itens.
A)Definir a tributao das operaes financeiras.
B) Exercer a fiscalizao das instituies financeiras, sem, contudo, aplicar-lhes penalidades.

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C) Autorizar s instituies financeiras a arquivarem os seus estatutos na junta comercial.

D) Realizar operaes de redesconto e emprstimos s instituies financeiras bancrias.
E) Regulamentar a emisso de debntures conversveis em aes.

CEF 2010 CESPE REGIONAL CADERNO INDIA ADAPTADO.

20-Assinale a opo correta a respeito da disciplina legal da personalidade civil.
A) Folheto publicitrio de instituio financeira pode, mesmo sem autorizao de correntista,
veicular o nome deste, a ttulo ilustrativo e desde que no o exponha a desprezo pblico.
B) Considera-se incapaz relativamente a certos atos, ou maneira de exerc-los, o menor que,
com quatorze anos de idade completos, tenha economia prpria em razo de relao de
emprego por ele exercido.
C) Presume-se a morte do ausente quando haja decorrido um ano a partir do trnsito em
julgado da sentena que concedeu a abertura de sucesso provisria.
D) Os atos constitutivos de pessoa jurdica privada podem eleger domiclio especial.
E) Os partidos polticos so pessoas jurdicas de direito pblico interno.
21-Assinale a opo correta com relao ao sistema de pagamentos brasileiro (SPB) e
atuao fiscalizadora desse sistema pelo BACEN.
A) O BACEN deve operar, exclusivamente, sistemas com liquidao diferida pelo valor lquido.
B) Em razo de sigilo bancrio, vedado o acesso dos participantes do SPB a informaes
relacionadas aos riscos de crdito e operacionais existentes nos sistemas de liquidao que
utilizem.
C) Embora os critrios de acesso aos sistemas que integram o SPB devam ser pblicos,
objetivos e claros, possibilitando ampla participao, admitem-se restries que enfoquem,
sobretudo, a conteno de riscos.
D) A superviso das cmaras e dos prestadores de servios de compensao e de liquidao
compete, exclusivamente, ao BACEN.
E) vedado o compartilhamento de perdas entre os participantes de sistemas em que o
volume e a natureza dos negcios, a critrio do BACEN, possam oferecer risco solidez e ao
normal funcionamento do sistema financeiro.

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22-Assinale a opo correta quanto aos instrumentos empregados pelo BACEN para a
conduo da poltica monetria.
A) A adoo de recolhimentos compulsrios justifica-se apenas por seus efeitos indiretos sobre
as taxas de juros, visto que tais recolhimentos no afetam os meios de pagamento nem o
multiplicador bancrio.
B) A possibilidade de manipulao das taxas de juros de curto prazo e o controle dirio da
oferta de moeda so efeitos da utilizao de operaes de mercado aberto.
C) Em virtude da proibio constitucional de financiamento ao Tesouro Nacional, vedado ao
BACEN efetuar operaes de compra e venda de ttulos pblicos federais no mercado
secundrio.
D) Faculta-se a qualquer instituio financeira o acesso ao Redesconto do BACEN.
E) vedado ao BACEN conceder emprstimos em moeda estrangeira.
23-Assinale a opo correta no que concerne ao cheque.
A) A simples devoluo indevida de cheque caracteriza dano moral, segundo jurisprudncia do
Superior Tribunal de Justia.
B) Quando lanado aceite em cheque, a instituio financeira deve reservar, na conta corrente
mantida pelo emitente, fundos suficientes para seu pagamento.
C) Embora legalmente admissvel, a estipulao de pagamento de juros em cheques constitui
prtica repudiada pelas instituies financeiras, tendo em vista o acrscimo nos riscos de
inadimplncia.
D) Constituem requisitos essenciais do cheque, entre outros, a denominao cheque, a
ordem condicional de pagar quantia determinada ou determinvel e a indicao do nome do
sacado.
E) O cheque pode ser emitido contra qualquer pessoa fsica ou jurdica.
24-Com relao conduo da poltica econmica no Brasil, assinale a opo correta.
A) O recolhimento compulsrio que as instituies financeiras devem efetuar no BACEN
limitado, por lei, a 80% dos ttulos contbeis distintos de depsitos vista.
B) O relatrio de inflao, divulgado pelo BACEN at o ltimo dia de cada trimestre civil, deve
abordar o desempenho do regime de metas para a inflao, os resultados das decises
passadas de poltica monetria e a avaliao prospectiva da inflao.
C) A definio da taxa de juros cobrada em operaes de redesconto, embora afete as taxas de
juros cobradas pelos bancos, no surte efeitos sobre o nvel de liquidez monetria da
economia.
D) A compra de moeda estrangeira pelo BACEN no mercado interbancrio de cmbio provoca
elevao das reservas internacionais e reduo equivalente da base monetria.
- 140 -

E) Na definio adotada pelo BACEN, o agregado monetrio conhecido como M2 compreende

a soma do papel-moeda em poder do pblico e dos depsitos vista efetuados em instituies
financeiras.
26-Assinale a opo correta a respeito do SPB.
A) Nos termos da regulamentao editada pelo BACEN, entende-se por certeza de liquidao a
garantia de que a operao ser liquidada at o limite das margens depositadas pelo
participante, independentemente de aceitao pelo sistema de liquidao.
B) Denominam-se prestadores de servios de compensao e de liquidao as pessoas
jurdicas cujo objeto social consista unicamente na prestao de servios de rede e de suporte
tecnolgico para cmaras de compensao e de liquidao.
C) Em conformidade com a regulamentao infra legal do SPB, vedado a um sistema de
liquidao combinar caractersticas dos sistemas de liquidao diferida e dos sistemas de
liquidao bruta em tempo real.
D) Faculta-se s cmaras que operam sistemas de liquidao sistemicamente importantes
manter contas de liquidao no BACEN; no entanto, caso decidam no manter tais contas,
devem firmar convnio com instituio financeira para a utilizao de sua conta reservas
bancrias.
E) As instituies titulares de contas reservas bancrias so participantes obrigatrias do
Sistema de Transferncia de Reservas, operado pelo BACEN.
27-Assinale a opo correta a respeito da abertura e movimentao de contas de depsitos.
A) Deve o correntista, ao firmar ficha-proposta para abertura de conta de depsito, fornecer
informaes verdicas, sob pena de responsabilidade civil e penal, dispensando-se a instituio
financeira de conferir a exatido de tais informaes vista de documentao competente.
B) Admite-se a estipulao de limitaes sustao de pagamento de cheques unicamente se
a ficha-proposta trouxer clusula expressa sobre o assunto.
C) vedado o fornecimento de talonrio de cheques ao depositante enquanto no forem
verificadas as informaes constantes da ficha-proposta ou quando, a qualquer tempo, forem
constatadas irregularidades nos dados de identificao do depositante ou de seu procurador.
D) A instituio financeira deve manter os originais das fichas-proposta enquanto durar o
relacionamento com o depositante, admitindo-se a microfilmagem apenas quando hajam
transcorrido dez anos aps o encerramento da conta.
E) Admite-se a abertura de conta com a utilizao de apelido do depositante, desde que a
documentao por ele apresentada demonstre que tal apelido corresponde ao tratamento
que usualmente lhe dispensado.

- 141 -

30-Em relao abertura e manuteno de contas de depsitos, assinale a opo correta.

A) Na ficha-proposta relativa a conta de depsitos vista, deve constar a informao de que,
na hiptese de encerramento da conta, o depositante dever devolver instituio financeira
as folhas de cheques em seu poder ou deve apresentar uma declarao de que essas folhas
foram inutilizadas.
B) Na ficha-proposta de conta de depsitos vista, deve constar esclarecimento ao
depositante de que o pedido de encerramento da conta no ser acatado na hiptese de
existncia de cheques sustados.
C) A possibilidade de cobrana pelo servio de compensao de cheques deve estar prevista no
contrato firmado entre a instituio financeira e o correntista.
D) O contrato de abertura de conta de depsitos de poupana pode prever a cobrana de
tarifa por consultas realizadas pelo correntista por meio do stio da instituio financeira na
Internet.
E) A regulamentao determina que o correntista seja informado, exclusivamente por carta
postal registrada, a respeito da data do efetivo encerramento da conta de depsitos vista.
34- Junto ao CMN funciona a Comisso Consultiva de:
A) Comrcio e Indstria.
B) Servios Financeiros.
C) Mercado de Ttulos e Valores Mobilirios.
D) Cooperativas de Crdito.
E) Mercado de Capitais.
35- Instituies financeiras estrangeiras somente podem funcionar no pas mediante prvia
autorizao formalizada em :
A) decreto do Poder Executivo.
B) normativo da CVM.
C) resoluo do Conselho Federal de Contabilidade.
D) portaria da Superintendncia de Seguros Privados.
E) normativo do BACEN.
36-A respeito do cheque, assinale a opo correta.
A) Na hiptese de insuficincia de fundos do correntista, a legislao atribui ao banco sacado a
responsabilidade pelo pagamento do cheque ao credor.

- 142 -

B) O cheque devolvido por falta de fundos na primeira apresentao obriga o banco a incluir
seu emitente no cadastro de emitentes de cheques sem fundos.
C) O cheque administrativo, ttulo emitido pelo prprio banco, pode ser emitido ao portador.
D) A legislao que disciplina o cheque no admite o chamado endosso sem garantia, pelo qual
o endossante expressamente se exime da obrigao de pagamento do ttulo em favor do
devedor principal.
E) De acordo com a jurisprudncia do Superior Tribunal de Justia, a apresentao antecipada
de cheque pr-datado caracteriza dano moral.
37- A execuo dos servios bancrios de interesse do governo federal, assim como de
interesse de suas autarquias, cabe, principalmente:
A) CVM.
B) aos bancos cooperativos.
C) ao BACEN.
D) ao Banco do Brasil S.A.
E) ao Banco Nacional do Desenvolvimento Tributrio e Financeiro.
38- No Brasil, as instituies financeiras pblicas so consideradas:
A) entidades responsveis pela execuo da poltica tributria dos governos.
B) rgos auxiliares da execuo da poltica de crdito do governo federal.
C) entidades fiscalizadoras do Sistema Financeiro Nacional.
D) entidades prestadoras de servios do BACEN.
E) rgos executores da poltica de investimentos do governo federal.

2A

7D

8B

9B

10 D

12 A

16 E

17 A

18 D

19 D

20 D

21 C

22 B

23 A

24 TODAS
ERRADAS

26 E

27 C

30 A

34 C

35 A

36 E

37 D

38 B

- 143 -

BANCO DO BRASIL ESCRITURRIO JANEIRO-2013-FCC

56. O Sistema Financeiro Nacional tem como entidades supervisoras:
(A) Receita Federal do Brasil e Resseguradores.
(B) Comisso de Valores Mobilirios e Bolsas de Mercadorias e futuros.
(C) Banco Central do Brasil e Superintendncia de Seguros Privados.
(D) Banco do Brasil e Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social.
(E) FEBRABAN e Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar.
57. Para depsitos a partir de 04 de maio de 2012, caso a taxa bsica de juros (Selic)
seja de 8,5% ao ano ou inferior, o rendimento passa a ser de 70% dela acrescido da
taxa referencial (TR). Trata-se de investimento em
(A) Caderneta de Poupana.
(B) Recibo de Depsito Bancrio.
(C) Fundo de Renda Fixa.
(D) Ttulo de Capitalizao.
(E) Letra do Tesouro Nacional
58. A operao por meio da qual a instituio financeira garante em contrato, perante
terceiros, o cumprimento de obrigaes decorrentes de riscos assumidos por parte do
seu cliente denominada
(A) fiana bancria.
(B) penhor mercantil.
(C) alienao fiduciria.
(D) adiantamento de contrato de cmbio.
(E) aval.
60. Produto que, aps um perodo de acumulao de recursos, proporciona aos
investidores uma renda mensal que poder ser vitalcia ou por perodo determinado
ou um pagamento nico, o
(A) CDB - Certificado de Depsito Bancrio.
(B) FIDC - Fundo de Investimento em Direitos Creditrios.
(C) Ourocap - Banco do Brasil.
(D) BB Consrcio de Servios.
(E) PGBL - Plano Gerador de Benefcio Livre.

- 144 -

BANCO DO BRASIL ESCRITURRIO MAIO-2013-FCC

26. Investimentos em infraestrutura so necessrios para suportar a dinmica do
crescimento econmico do Pas. Atualmente, dentre as entidades do Sistema
Financeiro Nacional, na concesso de financiamentos de projetos de longo prazo,
constata-se atuao com destaque
(A) dos Bancos comerciais.
(B) do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES).
(C) das Companhias Hipotecrias.
(D) das Cooperativas Centrais de Crdito.
(E) das Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento.
27. Visando obteno de economia de custos operacionais e ampliao do
atendimento a clientes, a tendncia entre as instituies financeiras pblicas federais
(A) unificar as contas correntes bancrias.
(B) analisar e definir conjuntamente os limites individuais de crdito.
(C) compartilhar a rede de caixas eletrnicos e o acesso a determinados servios em
suas agncias.
(D) determinar um limite de crdito consolidado para os portadores dos cartes de
crdito emitidos por elas.
(E) formalizar um acordo de no concorrncia entre essas instituies.
28. O Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) promoveu recentemente uma
mudana na taxa de remunerao mnima dos ttulos de capitalizao, que passou a
ser
(A) de 0,35%, no caso dos produtos tradicionais.
(B) de 0,88%, para o segmento popular e de incentivo.
(C) idntica remunerao trimestral da poupana.
(D) idntica remunerao mensal da poupana.
(E) de 90% do juro da poupana.
31. O Banco do Brasil adota a responsabilidade socioambiental como poltica, ou seja,
a gesto empresarial sustentvel o pano de fundo para os processos decisrios. Isto
Significa
(A) desconsiderar se h gesto socioambiental por parte dos seus fornecedores e
parceiros.
(B) adotar, na anlise de todas as modalidades operacionais, os padres de
desempenho socioambientais dos Princpios do Equador.
(C) desenhar processos, produtos e servios luz de seus impactos sociais e
ambientais.
(D) deixar de considerar critrios socioambientais na avaliao do estudo de limite de
crdito de empresas.

- 145 -

(E) atribuir, prioritariamente, a critrios econmico-financeiros o foco de anlise das

empresas clientes e projetos de investimento.
54. A Cetip S.A. Mercados Organizados uma cmara utilizada pelos participantes do
mercado financeiro e de capitais para o registro eletrnico da colocao, o depsito e
a liquidao financeira de diversos ativos, dentre os quais esto os
(A) Bnus de Subscrio e as Notas do Tesouro Nacional.
(B) Certificados de Depsito Bancrio e as Letras Financeiras do Tesouro.
(C) Certificados de Recebveis do Agronegcio e as Debntures.
(D) Commercial Papers e os Brazilian Depositary Receipts.
(E) Ttulos da Dvida Agrria e os Contratos a Termo de Aes.
58. As linhas bancrias de crdito rural possibilitam ao cliente acessar financiamento
(A) para atividades de comercializao da produo.
(B) do custeio das despesas pessoais e familiares.
(C) com liberao de uma s vez, independentemente do cronograma de aquisies e
servios.
(D) sem apresentao de garantias ao financiador.
(E) para investimento em bens ou servios cujo aproveitamento se estenda por um
nico ciclo produtivo.
59. O penhor mercantil modalidade de garantia que pode ser exigida por operadores
do Sistema Financeiro Nacional na formalizao de operaes de crdito em que
(A) haja dispensa de fiel depositrio.
(B) o valor atualizado do bem no exceda 50% do valor financiado.
(C) esse direito recaia sobre bens mveis.
(D) o devedor possa substituir os bens empenhados sem autorizao prvia do credor.
(E) os recursos liberados permaneam depositados na mesma instituio financeira.
60. As operaes denominadas Crdito Direto ao Consumidor so caracterizadas
(A) pela no incidncia de IOF para contratos com pessoa fsica.
(B) por destinao ao financiamento de bens e servios para pessoas fsicas ou
jurdicas.
(C) pela dispensa da informao do Custo Efetivo Total para clientes correntistas dos
bancos.
(D) pela impossibilidade de antecipao de pagamento de parcelas.
(E) pela ausncia de gravame no caso de financiamento de veculos usados.

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BANCO DO BRASIL ESCRITURRIO FEVEREIRO-2011-FCC

51. O Conselho Monetrio Nacional (CMN) integrado pelo Ministro da Fazenda,
(A) Presidente do Banco Central do Brasil e Presidente da Comisso de Valores
Mobilirios.
(B) Ministro do Planejamento, Oramento e Gesto e Presidente do Banco Central do
Brasil.
(C) Presidente do Banco Central do Brasil e membros do Comit de Poltica Monetria.
(D) Presidente do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) e
Presidente do Banco Central do Brasil.
(E) Presidente do Banco do Brasil e Presidente da Caixa Econmica Federal.
53. As cooperativas de crdito se caracterizam por
(A) atuao exclusiva no setor rural.
(B) reteno obrigatria dos eventuais lucros auferidos com suas operaes.
(C) concesso de crdito a associados e ao pblico em geral, por meio de desconto de
ttulos, emprstimos e financiamentos.
(D) captao, por meio de depsitos vista e a prazo, somente de associados, de
emprstimos, repasses e refinanciamentos de outras entidades financeiras e de
doaes.
(E) captao, por meio de depsitos vista e a prazo, de associados, de entidades de
previdncia complementar e de sociedades seguradoras.
54. O Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (SELIC), do Banco Central do Brasil,
um sistema informatizado que
(A) operado em parceria com a CETIP S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos.
(B) substituiu o Sistema de Pagamentos Brasileiro SPB.
(C) tem como participantes, exclusivamente, a Secretaria do Tesouro Nacional e
bancos mltiplos.
(D) impossibilita a realizao de operaes compromissadas, ou seja, a venda ou
compra de ttulos com o compromisso de recompra ou revenda.
(E) se destina custdia de ttulos escriturais de emisso do Tesouro Nacional, bem
como ao registro e liquidao de operaes com esses ttulos.
55. Sobre operaes de resseguro e retrocesso realizadas no Pas, a legislao
brasileira em vigor prev
(A) a possibilidade de contratao de Ressegurador Eventual sediado em parasos
fiscais.
(B) a possibilidade de contratao por meio de Ressegurador Local, Admitido ou
Eventual.
(C) que o Ressegurador Local seja controlado por instituio financeira.

- 147 -

(D) que sejam contratadas exclusivamente por intermdio do IRB-Brasil Re (antigo

Instituto de Resseguros do Brasil).
(E) a dispensa, s companhias seguradoras nacionais, de repassar risco, ou parte dele,
a um ressegurador.
57. Conforme a legislao em vigor, o arrendamento mercantil (leasing) uma
operao cujo contrato
(A) no pode ser quitado antecipadamente.
(B) determina que o arrendatrio o proprietrio do bem.
(C) tem o prazo mnimo de 180 dias, na modalidade denominada leasing operacional.
(D) contempla apenas bens novos.
(E) implica pagamento do Imposto Sobre Servios (ISS).
58. Sobre operaes de crdito rural correto afirmar:
(A) Podem ser utilizadas por produtor rural, desde que pessoa fsica.
(B) No podem financiar atividades de comercializao da produo.
(C) necessria a apresentao de garantias para obteno de financiamento.
(D) No esto sujeitas a Imposto sobre Operaes de Crdito, Cmbio e Seguro, e
sobre Operaes relativas a Ttulos e Valores Mobilirios IOF.
(E) Devem ser apresentados oramento, plano ou projeto nas operaes de desconto
de Nota Promissria Rural.
59. O Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social BNDES nancia
investimentos de empresas por meio do Carto BNDES, observando que
(A) uma empresa pode ter at 4 cartes de bancos emissores diferentes e somar seus
limites em uma nica transao.
(B) o faturamento bruto anual deve ser superior a R$ 90 milhes.
(C) o limite de crdito mnimo deve ser de R$ 1 milho por carto, por banco emissor.
(D) o prazo mximo de parcelamento deve ser de 36 meses.
(E) as taxas de juros sejam ps-fixadas.
61. O administrador de um fundo de investimento aberto tem como responsabilidade
legal a
(A) negociao dos ativos, respeitada a poltica de investimento do respectivo
regulamento.
(B) guarda dos ttulos que compem a carteira de investimento.
(C) auditoria das demonstraes financeiras peridicas.
(D) apurao e divulgao do valor da cota.
(E) exclusividade da distribuio das cotas.

- 148 -

BANCO DO BRASIL ESCRITURRIO AGOSTO-2011-FCC

51. O Sistema Financeiro Nacional integrado por
(A) Ministrios da Fazenda e do Planejamento, Oramento e Gesto.
(B) Secretaria do Tesouro Nacional e Conselho Monetrio Nacional.
(C) rgos normativos, entidades supervisoras e operadores.
(D) Receita Federal do Brasil e Comisso de Valores Mobilirios.
(E) Secretarias estaduais da Fazenda e Ministrio da Fazenda.
53. Para atuar no Sistema Financeiro Nacional os bancos estrangeiros dependem de
(A) depsito prvio de garantias em dinheiro ou representadopor ttulos pbicos.
(B) decreto do Poder Executivo.
(C) autorizao autnoma do Banco Central do Brasil.
(D) deciso do ministro da Fazenda.
(E) formalizao de tratado tributrio entre os pases.
54. As agncias de fomento
(A) atuam em mbito nacional.
(B) contratam depsitos interfinanceiros.
(C) desenvolvem atividades operacionais como os bancos mltiplos.
(D) financiam projetos nos estados onde tenham sede.
(E) dispem de instrumentos de captao de recursos a prazo junto ao pblico.
55. O Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (SELIC)
(A) o depositrio central de ttulos emitidos pelo Tesouro Nacional.
(B) pode ter investidores individuais como participantes titulares de contas de
custdia.
(C) contraparte nas operaes de leilo de ttulos privados.
(D) registra operaes com debntures no mercado secundrio.
(E) a cmara de liquidao fsica e financeira de ttulos de emisso privada.
58. As aplicaes em cadernetas de poupana
(A) no contam com proteo adicional do Fundo Garantidor de Crdito (FGC).
(B) realizadas nos dias 29, 30 e 31 de cada ms tero como data de aniversrio o
ltimo dia til do ms seguinte.
(C) de pessoas jurdicas com fins lucrativos sofrem tributao de 22,5% sobre o
rendimento nominal.
(D) so permitidas apenas para contribuintes maiores de idade.
(E) so vedadas para pessoas jurdicas imunes tributao ou sem fins lucrativos.

- 149 -

59. A instituio financeira que pode ser aceitante de letra de cmbio

(A) a empresa de arrendamento mercantil.
(B) a corretora de valores mobilirios.
(C) a sociedade de crdito, financiamento e investimento.
(D) o banco de cmbio.
(E) o banco comercial cooperativo.
61. As normas para funcionamento dos fundos de investimento dispem que
(A) os cotistas, no caso de condomnio fechado, podem solicitar o resgate de suas
cotas a qualquer tempo.
(B) o prospecto deve conter a poltica de investimento do fundo e os riscos envolvidos.
(C) so dispensados de proceder marcao a mercado dos respectivos ativos.
(D) o valor das cotas deve ser divulgado ao final de cada ms.
(E) podem ser administrados por pessoas fsicas autorizadas pela CVM.
70. O Banco Central do Brasil tem como atribuio
(A) receber os recolhimentos compulsrios dos bancos.
(B) garantir a liquidez dos ttulos de emisso do Tesouro Nacional.
(C) acompanhar as transaes em bolsas de valores.
(D) assegurar o resgate dos contratos de previdncia privada.
(E) fiscalizar os repasses de recursos pelo BNDES.

BANCO DO BRASIL ESCRITURRIO MARO-2011-FCC

51. O Sistema Financeiro Nacional tem na sua composio, como entidade supervisora,
(A) a Caixa Econmica Federal.
(B) o Banco Central do Brasil.
(C) o Banco da Amaznia.
(D) o Banco do Nordeste.
(E) o Banco do Brasil.
52. A funo de zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras autorizadas a
funcionar no Pas
(A) da Federao Brasileira de Bancos.
(B) do Fundo Garantidor de Crdito.
(C) da Comisso de Valores Mobilirios.
(D) do Ministrio da Fazenda.
(E) do Conselho Monetrio Nacional.

- 150 -

54. As sociedades de crdito, financiamento e investimento

(A) captam recursos por meio de aceite e colocao de letras de cmbio.
(B) participam da distribuio de ttulos e valores mobilirios.
(C) so especializadas na administrao de recursos de terceiros.
(D) desenvolvem operaes de financiamento da atividade produtiva para suprimento
de capital fixo.
(E) so instituies financeiras pblicas ou privadas.
55. A CETIP S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos
(A) registra operaes de aes realizadas no mercado de bolsa.
(B) efetua a custdia escritural de ttulos privados de renda fixa.
(C) contraparte nas operaes do mercado primrio dos ttulos que mantm registro.
(D) a cmara de compensao e liquidao de todos os ttulos do Tesouro Nacional.
(E) atua separadamente do Sistema de Pagamentos Brasileiro SPB.
56. Os planos de previdncia da modalidade Plano Gerador de Benefcio Livre (PGBL)
so regulamentados
(A) pela Comisso de Valores Mobilirios.
(B) pelo Banco Central do Brasil.
(C) pelo Conselho Monetrio Nacional.
(D) pela Superintendncia de Seguros Privados.
(E) pela Caixa Econmica Federal.
58. Em prospectos de fundos de investimento encontra-se:
I. seu objetivo.
II. os riscos assumidos.
III. sua poltica de investimento.
Est correto o que consta em
(A) I, II e III.
(B) II, apenas.
(C) I e III, apenas.
(D) III, apenas.
(E) I, apenas.
59. A operao de emprstimo bancrio denominada hot money caracterizada como:
(A) de mdio prazo.
(B) isenta de IOF.
(C) crdito direto ao consumidor.
(D) de prazo mnimo de 1 dia til.
(E) destinada aquisio de bens.

- 151 -

60. O Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), que oferece

apoio por meio de financiamentos a projetos de investimentos, aquisio de
equipamentos e exportao de bens e servios,
(A) banco mltiplo.
(B) empresa pblica federal.
(C) companhia de capital aberto.
(D) entidade de direito privado.
(E) subsidiria do Banco do Brasil.
61. Os depsitos de poupana constituem operaes passivas de
(A) bancos de desenvolvimento.
(B) cooperativas centrais de crdito.
(C) bancos de investimento.
(D) sociedades de crdito, financiamento e investimento.
(E) sociedades de crdito imobilirio.
64. Os ttulos de capitalizao so
(A) estruturados com prazo de vigncia igual ou superior a 6 meses.
(B) comercializados por instituies financeiras autorizadas pelo Banco Central do
Brasil.
(C) disponveis, normalmente, em planos com pagamentos mensais e sucessivos ou
pagamento nico.
(D) resgatados em base sempre superior ao capital constitudo por aplicaes idnticas
em ttulos pblicos.
(E) regidos por condies gerais disponibilizadas aps a contratao.

GABARITO
PROVA BB ESCRITURRIO JANEIRO/2013 FCC
56 C

57 A

58 A

60 E

PROVA BB ESCRITURRIO MAIO/2013 FCC

26 B

27 C

28 A

31 C

54 C

58 A

59 C

60 - B

PROVA BB ESCRITURRIO FEVEREIRO/2011 FCC

51 B

53 D

54 E

55 B

57 E

58 C

59 A

61 - D

- 152 -

PROVA BB ESCRITURRIO AGOSTO/2011 FCC

51 C

53 B

54 D

55 A

58 C

59 C

61 B

70 - A

PROVA BB ESCRITURRIO MARO/2011 FCC

51 B

52 E

54 A

55 B

56 - D

58 A

59 D

60 B

61 E

64 - C

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