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FINANZAS

rea de Ciencias Administrativas

Segunda Unidad.

Interpretacin
Financieros.

de

Estados

Objetivos
1. Analizar mtodos adecuados para el manejo de la informacin
financiera.
2. Analizar la importancia de la gestiona financiera para el uso eficiente
de los recursos administrativos.
3. Conocer el Sistema de planificacin financiera

Generalidades
Los estados financieros se pueden definir como resmenes esquemticos
que incluyen cifras, rubros, y clasificaciones; habiendo de reflejar hechos
contabilizados, convencionalismos contables y criterios de las personas
que los elaboran.
Los estados financieros, tambin denominados estados contables,
informes financieros o cuentas anuales, son informes que utilizan las
instituciones para dar a conocer la situacin econmica y financiera y los
cambios que experimenta la misma a una fecha o periodo determinado.
Esta informacin resulta til para la Administracin, gestor, regulador y
otros tipos de interesados como los accionistas, acreedores o propietarios.
El anlisis de estados financieros es un trabajo arduo que consiste en
efectuar un sinnmero de operaciones matemticas calculando las
variaciones en los saldos de las partidas a travs de los aos, as como
determinar sus porcentajes de cambio, en tanto, al llevar a cabo la
interpretacin de la informacin financiera se intentar detectar los puntos
fuertes y dbiles de la organizacin.
El anlisis financiero permite examinar las relaciones entre los datos de
los dos estados principales, con la finalidad de conocerla posicin
financiera de la empresa y evaluarla gestin y el grado de xito alcanzado
por sta.
Anlisis econmico: estudia la rentabilidad.
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Anlisis financiero: estudia la solvencia.

Anlisis empresarial: estudia la adecuacin existente entre el origen de los
fondos y su aplicacin.
El anlisis de los estados financieros es la operacin de distinguir o
separar los componentes que integran los Estados Financieros para
conocer sus orgenes y explicar sus posibles proyecciones al futuro y para
conocer sus principios y elementos.
Atendiendo a la informacin que se utiliza, si pertenece a un solo ejercicio
o a varios, el anlisis se divide en Vertical y Horizontal.

Tema No. 2.1. Anlisis esttico. Estructura porcentual y

capital de trabajo.
El anlisis vertical es esttico porque analiza y compara datos de un solo
periodo.
Mtodo de Anlisis Vertical o esttico. Se emplea para analizar
estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados,
comparando las cifras en forma vertical.
Anlisis Esttico o vertical: Se basa en la comparacin entre s de las
cifras obtenidas al final de un periodo de operaciones, tanto en las cuentas
de balance general como en el de prdidas y ganancias. Establece la
relacin porcentual que guarda cada componente de los estados
financieros con respecto a la cifra total o principal.
Importancia del Anlisis Vertical: Identifica la relevancia e incidencia
relativa de cada partida y permite una mejor comprensin tanto de la
estructura como de la composicin de los estados financieros.
Objetivos del anlisis Esttico:
a.
Determinar el comportamiento de los recursos y obligaciones de
corto plazo en trminos porcentuales, donde se logra determinar el capital
neto de trabajo (CNT) esto ser igual a la diferencia del activo circulante
menos el pasivo circulante o de corto plazo: CNT = A. Circulante - P.
Circulante
b.
Determinar la fortaleza de los bienes y derechos y el grado de
endeudamiento total en trminos porcentuales, donde se logra determinar
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el capital tangible neto (CTN) y esto ser igual a la diferencia del activo
total menos el pasivo total CTN = Activo Total Pasivo Total
Los porcentajes que se obtienen corresponden a las cifras de un solo
ejercicio.

Tema No. 2.2. Anlisis Dinmico. Estado de origen y

aplicacin
cambio.

de

fondos,

estados

de

El anlisis es dinmico porque relaciona los cambios financieros

presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra
tambin las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones,
lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su
estudio, interpretacin y toma de decisiones.
Mtodo de Anlisis Horizontal. Es un procedimiento que consiste en
comparar estados financieros homogneos en dos o ms periodos
consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones
de las cuentas, de un periodo a otro. Este anlisis es de gran importancia
para la empresa, porque mediante l se informa si los cambios en las
actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; tambin
permite definir cules merecen mayor atencin por ser cambios
significativos en la marcha.
Anlisis Dinmico u horizontal: Se comparan entre si las cifras de
diferentes periodos operativos tanto de las cuentas de Balance General
como del Estado de Resultados al compararlas estructuras porcentuales
tanto del Balance General como del Estado de Resultados podemos
apreciar si los fondos se mantienen distribuidos en un mismo orden y si a
consecuencia de los cambios que se dan, se mueven y se modifican en
relacin a lo planeado
El anlisis dinmico introduce la variable tiempo. Proporciona un punto de
referencia en la situacin de la empresa en algn momento anterior o
posterior.
Estudia la forma que han evolucionado las diversas partidas del balance,
mostrando su tendencia.
Al determinar la tendencia con que han evolucionado las magnitudes y,
mediante una extrapolacin permite prever como se van a desarrollar en
el futuro facilitando de esta manera, la adopcin de las medidas
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correctivas necesarias para evitar que la situacin evolucione de forma no

deseable.

Tema No. 2.3. Interpretacin de razones del activo.

Financieras.

Los estados financieros proporcionan informacin que debe ser analizada e

interpretada con el fin de conocer mejor la empresa y poder manejarla de
forma ms eficiente.
Preguntas como: Administro bien la empresa? Cmo se comparan los
resultados del ao anterior con los de este ao? Puedo hacerle frente a la
deuda de la empresa en este momento? Pueden ser respondidas y se
aplica la tcnica de anlisis que comprende el estudio de las tendencias y
las relaciones de las causas y efectos entre los elementos que conforma la
estructura financiera.
Estas tcnicas no deben ser considerada de ninguna manera como
sustituto del criterio y del buen juicio del administrador financiero al
considerar elementos externos del mercado y de las tendencias. Sin
embargo, es una herramienta til para el anlisis y la toma de decisiones.
Los mtodos de anlisis usados en los estados financiero comprenden
mtodos de razones estndar conocidos como razones financieras.
Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las
finanzas para medir o cuantificar la realidad econmica y financiera de una
empresa o unidad evaluada, y su capacidad para asumir las diferentes
obligaciones a que se haga cargo para poder desarrollar su objeto social.
La informacin que genera la contabilidad y que se resume en los estados
financieros, debe ser interpretada y analizada para poder comprender el
estado de la empresa al momento de generar dicha informacin, y una
forma de hacerlo es mediante una serie de indicadores que permiten
analizar las partes que componen la estructura financiera de la empresa.
Las razones financieras permiten hacer comparativas entre los diferentes
periodos contables o econmicos de la empresa para conocer cul ha sido
el comportamiento de esta durante el tiempo y as poder hacer por
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ejemplo proyecciones a corto, mediano y largo plazo, simplemente hacer

evaluaciones sobre resultados pasados para tomar correctivos si a ello
hubiere lugar.
a. Liquidez.
1. Cuenta la empresa con los recursos suficientes en efectivo o
convertible a efectivo para hacer frente a las obligaciones
contradas?
2. Tiene la empresa capacidad para mantener un grado de liquidez
suficiente que asegure la adecuacin de los fondos monetarios?
El anlisis de la solvencia financiera deber cubrir las necesidades
relacionadas con el ciclo financiero a corto y largo plazo.
La razn de liquidez se refiere a la capacidad de la empresa para cubrir
sus obligaciones circulantes, es decir, las que participan en el ciclo
financiero a corto plazo. La solvencia corresponde a la capacidad
financiera de una empresa para endeudarse a largo plazo y cubrir los
costos inherentes.
Las razones de liquidez se refieren al monto y composicin del pasivo
circulante, as como su relacin con el activo circulante que es la fuente de
recursos con que presumiblemente cuenta la empresa para hacer frente a
las obligaciones contradas. Las pruebas de liquidez principales, que se
determinan a travs de razones simples son:
Razn Circulante
Activo circulante; es la medida de liquidez ms usual y es la forma de
medir el margen de seguridad que la empresa mantiene para cubrir las
fluctuaciones en el flujo de efectivo que se genera a travs de la
transformacin de las cuentas de activo y pasivo que integran el ciclo
financiero a corto plazo.
Para interpretar adecuadamente la razn circulante es importante explorar
y consideras las proporciones del efectivo, cuentas por cobrar e
inventarios, que son las inversiones ms importantes que generalmente
tienen las empresas.
Activo circulante
_____________ = disponibles que pueden hacer frente
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Pasivo circulante

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Se supone que mientras mayor sea la razn, mayor ser la capacidad de

la empresa para pagar sus deudas. Sin embargo, esta razn debe ser
considerada como una medida cruda de liquidez porque no considera la
liquidez de los componentes individuales de los activos circulantes.
Se considera, en general, que una empresa que tenga activos circulantes
integrados principalmente por efectivo y cuentas por cobrar circulantes
tiene ms liquidez que una empresa cuyos activos circulantes consisten
bsicamente de inventarios. En consecuencia, debemos ir a herramientas
de anlisis "ms finas" si queremos hacer una evaluacin critica de la
liquidez de la empresa.

Razn de la prueba cida o pago de inmediato

Los activos disponibles incluyen el efectivo en caja y bancos, las
inversiones temporales de inmediata realizacin y, en ocasiones, se
incluyen las cuentas por cobrar que se presume pueden convertirse
rpidamente en efectivo. Es, por lo tanto, una medida que seala el grado
en que los recursos disponibles pueden hacer frente a las obligaciones
contradas a corto plazo.
Activos circulante - inventario/ pasivo
Esta razn es la misma que la razn circulante, excepto que excluye los
inventarios tal vez la parte menos liquida de los activos circulantes del
numerador. Esta razn se concentra en el efectivo, los valores negociables
y las cuentas por cobrar en relacin con las obligaciones circulantes, por lo
que proporciona una medida ms correcta de la liquidez que la razn
circulante.
b. Liquidez de las cuentas por cobrar
Para ser medida correctamente deben tomarse las ventas netas al crdito,
las que estn relacionadas con las cuentas por cobrar a clientes; sin
embargo como este dato es resulta difcil de obtener la mayor parte de las
veces, es aceptable tomar el total de las ventas netas siempre y cuando
no hubiere un influencia importante de ventas de contado. En algunas
ocasiones el numerador se emplea el promedio de cuentas por cobrar,
aunque es ms correcto usar el saldo de fin de ao o periodo.
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Considerar a todas las cuentas por cobrar como liquidas, cuando en

realidad hay bastantes que pueden estar vencidas, exagera la liquidez de
la empresa que se estudia. Las cuentas por cobrar son activos lquidos
solo en la medida en que puedan cobrarse en un tiempo razonable.
Periodo promedio de cobranza
Cuentas por cobrar * Das en el ao / Ventas anuales al crdito
El periodo promedio de cobranza nos indica l numero promedio de das
que las cuentas por cobrar estn en circulacin, es decir, el tiempo
promedio que tardan en convertirse en efectivo.
Rotacin de las cuentas por cobrar
Cuando las cifras de ventas para un periodo no estn disponibles,
debemos recurrir a las cifras totales de ventas. La cifra de las cuentas por
cobrar utilizada en l calculo generalmente representa las cuentas por
cobrar a fin de ao. Cuando las ventas son estacionales o han crecido de
manera considerable durante el ao, puede no ser apropiado utilizar el
saldo de las cuentas por cobrar a fin de ao. Ante circunstancias
estacionales, puede ser ms apropiado utilizar el promedio de los saldos
de cierre mensuales.
Ventas anuales a crdito / Cuentas por cobrar
La razn del periodo promedio de cobranza o la razn de rotacin de las
cuentas por cobrar indican la lentitud de estas cuentas. Cualquiera de las
dos razones debe ser analizada en relacin con los trminos de facturacin
dados en las ventas.
Tanto el periodo promedio de cobranza como el anlisis de antigedad de
las cuentas por cobrar se ven afectados por el patrn que siguen las
ventas. Cuando las ventas se elevan, el periodo promedio de cobranza y el
envejecimiento sern ms cortos que si las ventas son uniformes, si, todo
lo dems permanece constante.
La razn es que una mayor parte de las ventas se factura en el presente.
Por otra parte, cuando las ventas declinan con el tiempo, el periodo
promedio de cobranza y el envejecimiento sern ms largos que si las
ventas son uniformes. En este caso, la razn consiste en que en el
presente se factura un menor nmero de ventas.
Duracin de las cuentas por pagar
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Desde el punto de vista de un acreedor, es deseable obtener una demora

de las cuentas por pagar o una matriz de conversin para las cuentas por
pagar. Estas medidas, combinadas con la rotacin menos exacta de las
cuentas por pagar (compras anuales divididas entre las cuentas por
pagar) nos permiten analizar estas cuentas en forma muy parecida a la
que utilizamos cuando analizamos las cuentas por cobrar. Asimismo,
podemos calcular la edad promedio de las cuentas por pagar de una
compaa. El periodo promedio de pago es:
Cuentas por pagar * 365 / Compras
Donde las cuentas por pagar son el saldo promedio pendiente para el ao
y el denominador son las compras externas durante el ao.
Cuando no se dispone de informacin sobre las compras, en ocasiones se
puede utilizar el costo de ventas como denominador.
El periodo promedio de pago de las cuentas resulta valioso para
determinar la probabilidad de que un solicitante de crdito pueda pagar a
tiempo.

Liquidez de inventarios
Podemos calcular la razn de rotacin de inventarios como una indicacin
de la liquidez del inventario.
Costo de Venta / Inventario Promedio
La cifra del costo de ventas que se utiliza en el numerador es para el
periodo que se est estudiando, el cual suele ser un ao; la cifra del
inventario promedio que se utiliza en el denominador es comnmente un
promedio de los inventarios al principio y al fin del periodo.
Sin embargo, al igual que con las cuentas por cobrar, puede ser necesario
calcular un promedio ms elaborado cuando existe un fuerte elemento
estacional. La razn de rotacin de inventarios indica la rapidez con que
cambia el inventario en cuentas por cobrar por medio de las ventas.
Por lo general, mientras ms alta sea la rotacin de inventario, ms
eficiente ser el manejo del inventario de una corporacin. En ocasiones
una razn relativamente elevada de rotacin de inventarios puede ser
resultado de un nivel demasiado bajo del inventario y de frecuentes
agotamientos del mismo. Tambin puede deberse a rdenes demasiado
pequeas para el reemplazo del inventario.
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Cuando la razn de rotacin de inventarios es relativamente baja, indica

un inventario con movimiento lento o la obsolescencia de una parte de las
existencias. La obsolescencia exige cancelaciones considerables, que a su
vez invalidaran el tratamiento del inventario como un activo lquido.
2.5. Razones del pasivo
1.
Razn de Endeudamiento:
Mide la proporcin de la inversin de la empresa que ha sido financiada
por deuda, por lo cual se acostumbra presentar en forma de porcentaje.
Por ejemplo, una razn de endeudamiento de 0,4 indica que el 40% del
total de la inversin (activos totales) ha sido financiada con recursos de
terceros (endeudamiento).
Endeudamiento=Total Pasivo / Total Activo
2.
Razn de Autonoma: Mide la proporcin de la inversin de la
empresa que ha sido financiada con dinero de los propietarios. Es
complementaria a la de endeudamiento, por lo que la suma de las 2 debe
ser igual a 1.
Autonoma=Total Patrimonio / Total Activo
3.
Razn de Apalancamiento Externo: Mide la relacin entre la
utilizacin del endeudamiento como mecanismo de financiacin y la
utilizacin de los fondos de los propietarios. Indica cuantas unidades
monetarias han venido fuera del negocio, por cada unidad provista por los
propietarios.
Apalancamiento Externo=Total Pasivo / Total Patrimonio
4.
Razn de Apalancamiento Interno: Representa exactamente lo
opuesto a la anterior; es decir, cuntas unidades monetarias han sido
aportadas al financiamiento de la inversin por los accionistas, por cada
unidad monetaria tomada de terceros.
Apalancamiento Interno=Total Patrimonio / Total Pasivo
5.
Razn de Capitalizacin Externa: Modernamente se considera que el
capital de una empresa no est compuesto solamente de los aportes que
hacen los propietarios, sino que tambin debe ser considerado como tal, el
aporte a largo plazo que puedan hacer los terceros. De all que se defina
la capitalizacin como la sumatoria del patrimonio de la empresa y los
recursos contratados a largo plazo.
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Capitalizacin Externa=Deuda a Largo Plazo / (Patrimonio + Deuda a

Largo Plazo)
6.
Razn de Capitalizacin Interna: En el marco del concepto ya
explicado, este indicador mide la proporcin en que el patrimonio de los
accionistas participa en la capitalizacin de la empresa; por ejemplo, una
capitalizacin interna de 75% indica que la capitalizacin existe en una
relacin de 3 a 1 entre lo aportado por los accionistas y lo tomado de
terceros. La suma de los dos ndices de capitalizacin debe ser igual a 1.
Capitalizacin Interna=Patrimonio / (Patrimonio + Deuda a Largo Plazo)
2.6. Anlisis de Rentabilidad
Evalan la habilidad con la cual la empresa (o la gerencia) utiliza los
recursos de que dispone. Las ms conocidas son las siguientes:
1.
Das de Inventario: Evala cuantos das podra operar la empresa sin
reponer sus inventarios, manteniendo el mismo nivel de ventas.
Das de inventario =(Inventario * 360) / Ventas
2.
Rotacin de Inventario: Indica el nmero de veces en que el
inventario ha sido repuesto.
Rotacin de Inventarios =Ventas / Inventarios
3.
Das de Cuentas por Cobrar: Representa en promedio el nmero de
das que la empresa est tardando en cobras sus facturas.
Das de Cuentas por Cobrar =(Cuentas por Cobrar * 360) / Ventas
4.
Rotacin de Cuentas por Cobrar: Indica el nmero de veces en que,
en promedio, han sido renovadas las cuentas por cobrar.
Rotacin de Cuentas por Cobrar =Ventas / Cuentas por cobrar
5.
Das de Cuentas por Pagar: Mide el nmero de das que, en
promedio, la empresa se est tomando de sus proveedores, para saldar
sus compras.
Das de Cuentas por Pagar =(Cuentas por Pagar * 360) / Compras
6.
Rotacin de Cuentas por Pagar: Indica el nmero de veces que, en
promedio, han sido renovadas las cuentas por pagar.
Rotacin de Cuentas por Pagar =Compras / Cuentas por Pagar
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7.
Rotacin del Activo Fijo: Mide la relacin que existe entre el monto
de los ingresos y el monto de la inversin total. Por ejemplo, una rotacin
de 3 indicara que la empresa est generando ingresos equivalentes a tres
veces la inversin en activos fijos.
Rotacin del Activo Fijo =Ventas / Activo Fijo
8.
Rotacin del Activo Total: Mide la relacin que existe entre el monto
de los ingresos y el monto de la inversin total. Por ejemplo, una rotacin
de 1,5 indicara que la empresa est generando ingresos equivalentes a
una vez y media la inversin en activos totales.
Rotacin del Activo Total =Ventas / Activo Total
9.
Rotacin del Capital de Trabajo: Mide la relacin que existe entre el
monto de los ingresos y el monto de la inversin neta en recursos a corto
plazo.
Rotacin del capital de trabajo =Ventas / Capital de Trabajo
Tema No. 2.7. Razn de Rentabilidad.
Miden la Capacidad de la empresa para generar utilidades, a partir de los
recursos disponibles. Por esta definicin, la mayora de ejemplos tienen
que ver con la relacin de la utilidad neta (bottom line) con ciertos
elementos de los estados financieros.
1. Margen de Utilidad Bruta: Mide en forma porcentual, la porcin del
ingreso que permitir cubrir todos los gastos diferentes al costo de
ventas (Costos Operativos, Costo Integral de Financiamiento,
Impuesto sobre la Renta, etc.).
Margen de Utilidad Bruta =(Ventas - Costo de Ventas) / Ventas
2. Margen de Utilidad en Operaciones: En las finanzas modernas, este
es uno de los indicadores de mayor relevancia, porque permite
medir si la empresa est generando suficiente utilidad para cubrir
sus actividades de financiamiento.
Margen de utilidad en Operaciones =Utilidad en Operaciones /
Ventas
3. Margen de Utilidad Antes del Impuesto: Permite medir cunto esta
ganando la empresa, antes de aplicar los cargos por concepto de
Impuesto sobre la Renta.
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Margen de Utilidad Antes del Impuesto =Utilidad antes del Impuesto

/ Ventas
4. Margen de Utilidad Neta: Mide el porcentaje que est quedando a
los propietarios por operar la empresa.
Margen de Utilidad Neta =Utilidad Neta / Ventas
5. Rendimiento sobre el Patrimonio: Mide la rentabilidad que estn
obteniendo los inversionistas. Rendimiento sobre Patrimonio
=Utilidad Neta / Patrimonio
6. Rendimiento sobre el Capital Empleado: Este indicador mide la
rentabilidad de la capitalizacin, por lo que tiene una gran relacin
con el Valor Econmico Aadido (EVA).
Rendimiento sobre Capital Empleado =Utilidad Neta / (Patrimonio +
Deuda a largo plazo)
7. Rendimiento sobre el Capital de Trabajo: Mide la rentabilidad que se
est obteniendo sobre los recursos o inversin neta a corto plazo.
Rendimiento sobre Capital de Trabajo =Utilidad Neta / Capital de
Trabajo
8. Utilidad por Accin Comn: Demuestra la utilidad que se obtiene por
cada una de las acciones en circulacin. Este es el nico ndice de
este grupo que debe presentarse siempre en valores absolutos.
Utilidad por Accin =(Utilidad Neta - Div. Acc. Pref.) / Acciones en
Circulacin

EMPRESA TECNOLOGIA DIGITAL S.A

BALANCE GENERAL
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DESCRIPCION

AO 2012

AO 2013

ACTIVOS
ACTIVOS CIRCULANTES

305,292.10

390,043.50

Efectivo en caja y banco

82,500.10

72,430.50

Cuentas por cobrar

120,230.00

182,367.00

Mercancas (Inventarios)

102,562.00

135,246.00

ACTIVOS FIJOS

933,221.00

982,387.00

Maquinaria y equipos

734,865.00

791,120.00

Mobiliario y equipo de oficina

198,356.00

191,267.00

ACTIVOS DIFERIDOS

173,900.00

198,800.00

Marcas y patentes

98,700.00

120,300.00

Franquicias

75,200.00

78,500.00

1,412,413.10

1,571,230.50

Proveedores

180,456.30

198,345.60

Cuentas por pagar

120,200.00

122,345.00

TOTAL PASIVOS A CORTO PLAZO

300,656.30

320,690.60

Prestamos por pagar a largo plazo

385,200.00

320,367.20

Hipoteca por pagar a largo plazo

420,345.00

301,478.90

TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO

805,345.00

603,846.10

1,106,201.30

924,536.70

234,456.00

420,780.00

71,755.80

225,913.80

306,211.80

646,693.80

1,412,413.10

1,571,230.50

TOTAL ACTIVO
PASIVO A CORTO PLAZO

PASIVOS A LARGO PLAZO

TOTAL PASIVO
CAPITAL SOCIAL
Acciones
Utilidades retenidas
TOTAL CAPITAL
TOTAL PASIVO Y CAPITAL

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