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Necesidades de financiamiento de una empresa

Una empresa, al igual que una familia, tiene la necesidad de crecer econmicamente; es decir,
generar mayor riqueza que pueda ser distribuida entre los miembros que la configuran.
Normalmente, este crecimiento econmico se da a travs de proyectos de expansin que requieren
de cuantiosas inversiones.
Por su parte, los administradores de una empresa, al igual que el jefe de una familia, tienen tres
formas de obtener el dinero que necesitan para realizar los proyectos de crecimiento:
1.- Generar excedentes de efectivo despus de cubrir sus necesidades actuales de operacin. Esta es
la opcin ms sana, financieramente hablando.
2.- Pedir un prstamo
3.- Asociarse con alguien que tengas inters en los planes de la compaa y que suministre total
parcialmente los fondos para llevarlos a cabo.
Cabe hacer mencin que las dos ltimas alternativas pueden hacerse de forma privada, es decir, con
acreedores y accionistas con quienes se establece relacin y contacto directo, y en forma pblica, es
decir con acreedores y accionistas provenientes del gran pblico inversionista y con quienes se
establece una relacin indirecta a travs de intermediarios financieros tales como la bolsa de valores
y sus correspondientes agentes llamados casa de bolsa.
En las siguientes secciones, har un anlisis de dos grandes opciones de financiamiento que tiene
una organizacin para obtener recursos para sus proyectos de inversin: pasivo y capital, as como
de los dos grandes esquemas en que estos dos recursos de pasivo y capital pueden ser conseguidos:
en forma privada y pblica.
Formas de financiamiento
Una entidad debe recurrir a fuentes de financiamiento externas, cuando la propia operacin no
alcance a generar los recursos excedentes suficientes para el logro de los proyectos de crecimiento
o, para realizar la operacin de la empresa.
En situaciones como stas, es comn que las empresas recurran a financiamientos de diversas
entidades, entre los que destacan proveedores y acreedores del sistema financiero. En este ltimo
caso, la entidad econmica recurre a algunos de los agentes que forman parte del sistema financiero
como bancos, casas de bolsa, arrendadoras, empresas de factoraje, almacenadoras, etc. Resulta
obvio que los agentes anteriores, el ms conocido y al que ms ampliamente se recurre es el banco.
Se acude con alguna institucin bancaria para solicitar crdito con un monto especifico una lnea de
crdito hasta cierta cantidad, a la cual se pueda recurrir varias veces sin rebasar el lmite contratado.
En ambos casos, previamente a la disposicin de efectivo, se suscribe un contrato de crdito hasta
por cierta cantidad, a la cual se pueda recurrir varias veces sin rebasar el lmite contratado. En
ambos casos, previamente a la disposicin de efectivo, se suscribe un contrato de crdito que
describe: los trminos y condiciones bajo las cuales se podr disponer del efectivo. Dicho contrato
estructurado en clusulas, las cuales se refiere a los siguientes aspectos:
Monto de crdito autorizado
Inters pactado del crdito

Plazo del crdito,


Forma de pago de la suerte principal y accesorios
Garantas del crdito
Requisitos de la presentacin de la informacin financiera.
Como puede verse una de las clusulas ms importantes es la de presentar peridicamente
informacin financiera con el objeto de que la institucin bancaria pueda monitorear peridicamente
la capacidad de generacin de flujo de efectivo del acreditado y, como consecuencia, su capacidad
de pago del prstamo otorgado.
Finalmente, es preciso agregar que tener acreedores bancarios no los convierte en dueos del
negocio, si no tan solo son personas con las que se ha contrado un compromiso que consiste en
devolverles el dinero prestado y pagarles el costo (inters) de estos recursos.
Capital: accionistas
En otros casos, una entidad econmica tiene necesidades de obtener recursos con el objeto de
proseguir con sus planes de crecimiento. Con base en el monto de los recursos necesitados y la
naturaleza de la inversin que se quiera ejecutar con el producto de dichos recursos se podr invitar
a personas o instituciones interesadas en el proyecto de crecimiento a que aporten sus recursos en el
negocio. A lo anterior se le denomina capital y ellos se convertiran en socios o accionistas.
El compromiso con un accionista es mucho mayor que con un simple acreedor, en esencia, un
accionista se convierte en dueo del negocio, y como tal tiene el derecho de recibir (cuando haya)
una porcin de utilidades que obtenga dicha entidad econmica, como retribucin a su inversin. A lo
anterior se le llaman dividendos.

Normalmente, el rendimiento que se otorga a las personas o instituciones que aportan sus recursos a
una empresa y se convierten en accionistas es superior al que paga por la deuda, ya que sta recibe
un pago obligado de intereses y adems est garantizada, mientras el capital slo se pagan
rendimientos llamados dividendos en caso de existir utilidades y, adicionalmente existe el riesgo
potencial de que si la empresa es mal administrada, la aportacin se puede llegar a perder en su
totalidad.
Asimismo como dueo, goza del derecho a tener informacin financiera oportuna para monitorear el
desempeo del negocio y a tomar decisiones a travs del rgano de administracin propio del
negocio: el consejo de administracin.
Obtencin del financiamiento en el mercado de capitales.
Existe otra forma ms sofisticada en que las empresas, principalmente las grandes y las bien
administradas, pueden acceder a fuentes de financiamientos. Dicha forma consiste en buscar
acreedores y accionistas pero no en forma directa y privada, al solicitar a un banco especfico un
financiamiento a una persona especifica su aportacin como accionista, sino hacer esto en forma
pblica, a travs de la bolsa de valores que opera en la mayora de pases.
Efectivamente una empresa bien administrada, financieramente sana, con buena reputacin y con
fuertes necesidades de financiamiento puede recurrir a efectuar una oferta pblica de deuda o de

capital para colocarlo entre el gran pblico inversionista a travs de la bolsa de valores. En el primer
caso, la oferta consistira en la emisin de valores llamadas obligaciones, mientras que en el segundo
caso, la oferta consistira en una emisin de acciones.
Al igual que en los casos anteriores, las personas o instituciones que hubieran decidido adquirir
dichas obligaciones, prestando de esta forma sus recursos a una entidad econmica a travs de la
bolsa de valores, se convertiran en acreedores y percibiran intereses sobre los montos prestados.
Por otro lado, aquellas personas o instituciones que han decidido adquirir acciones de una compaa,
aportando de esta forma sus recursos a dicha empresa, se convierten en accionistas y la retribucin
que perciben por su inversin se conoce como dividendos.
La diferencia fundamental entre los acreedores y accionistas y aquellos que son contactados
directamente, es que estos ltimos son conocidos y se tiene trato estrecho y directo con ellos,
mientras que los primeros son parte del gran pblico inversionista nacional o inclusive del extranjero
y el trato es normalmente a travs de intermediarios financieros conocidos, como bolsas de valores y
sus miembros son conocidos como casa de bolsa.
Las empresas cuyos acreedores y accionistas son personas o instituciones de las cuales se ha
obtenido el recurso a travs de la bolsa de valores se conoce como empresas pblicas.
Cuando se encuentra este tipo de inversionistas, que han decidido prestar o aportar sus ahorros
basados en la confianza depositada en una empresa, los requisitos de presentacin de informacin
financiera son mucho ms estrictos que en otros casos y son regulados por una agencia
gubernamental que en Mxico es llamada Comisin Nacional de valores (CNV).
En sntesis, los principales usuarios de la informacin financiera son los acreedores y accionistas,
contactados en forma directa o indirecta a travs de la bolsa de valores.

A corto plazo

Para una empresa es fundamental la disponibilidad de financiamiento a corto plazo para su


funcionamiento. El financiamiento a corto plazo consiste en obligaciones que se espera que venzan
en menos de un ao y que son necesarias para sostener gran parte de los activos circulantes de la
empresa, como Efectivo, Cuentas por Cobrar e Inventarios.
Cuando en epgrafes anteriores analizbamos el Presupuesto de Efectivo y los Estados Financieros
Proformas veamos las necesidades de financiamiento a corto plazo que poda tener una empresa y
al hablar de administracin del Activo Circulante o Capital de Trabajo se estableca diferencias entre
este y el Capital de Trabajo Neto pues la administracin del capital de trabajo abarca adems todo lo
referente a los Pasivos Circulantes pues en esta seccin se har especial nfasis en estos para
demostrar lo que representa para la empresa una utilizacin adecuada de las fuentes de
financiamiento a corto plazo para una administracin financiera eficiente.
En consecuencia con los aspectos comentados se realiza el presente trabajo con
los objetivos siguientes:
Analizar las fuentes de financiamiento a corto plazo existentes.
Presentar el factoraje como una fuente alternativa de financiamiento para la empresa.
Desarrollo.
El crdito a corto plazo es una deuda que generalmente se programa para ser reembolsada dentro de
un ao ya que generalmente es mejor pedir prestado sobre una base no garantizada, pues

los costos de contabilizacin de los prstamos garantizados frecuentemente son altos pero a su vez
representan un respaldo para recuperar
A continuacin se detallan las diferentes fuentes de financiamiento que pueden ser utilizadas por
las empresas:
Fuentes de Financiamiento sin garantas especficas consiste en fondos que consigue la empresa sin
comprometer activos fijos especficos como garanta.

Cuentas por Pagar


Representan el crdito en cuenta abierta que ofrecen los proveedores a la empresa y que se originan
generalmente por la compra de materia prima. Es una fuente de financiamiento comn a casi todos
las empresas Incluyen todas las transacciones en las cuales se compra mercancas pero no se firma
un documento formal, no se exige a la mayora de los compradores que pague por la mercanca a la
entrega, sino que permite un periodo de espera antes del pago. En el acto de compra el comprador al
aceptar la mercanca conviene en pagar al proveedor la suma requerida por las condiciones
de venta del proveedor, las condiciones de pago que se ofrecen en tales transacciones, normalmente
se establecen en la factura del proveedor que a menudo acompaa la mercanca.
Pasivos Acumulados
Una segunda fuente de financiamiento espontnea a corto plazo para una empresa son los pasivos
acumulados, estos son obligaciones que se crean por servicios recibidos que an no han sido
pagados, los renglones ms importantes que acumula una empresa son impuestos y salarios, como
los impuestos son pagos al gobierno la empresa no puede manipular su acumulacin, sin embargo
puede manipular de cierta forma la acumulacin de los salarios.
Lnea de crdito
Es un acuerdo que se celebra entre un banco y un prestatario en el que se indica el crdito mximo
que el banco extender al prestatario durante un perodo definido.
Convenio de crdito revolvente: consiste en una lnea formal de crdito que es usada a menudo por
grandes empresas y es muy similar a una lnea de crdito regular. Sin embargo, incluye una
caracterstica importante distintiva; el banco tiene la obligacin legal de cumplir con un contrato de
crdito revolvente y recibir un honorario por compromiso.
Documentos negociables
El documento negociable consiste en una fuente promisoria sin garantas a corto plazo que emiten
empresas de alta reputacin crediticia y solamente empresas grandes y de incuestionable solidez
financiera pueden emitir documentos negociables.
Anticipo de clientes.
Los clientes pueden pagar antes de recibir la totalidad o parte de la mercanca que tiene intencin de
comprar.
Prstamos privados.

Pueden obtenerse prstamos sin garanta a corto plazo de los accionistas de la empresa ya que los
que sean adinerados pueden estar dispuestos a prestar dinero a la empresa para sacarla delante de
una crisis.
Las fuentes de financiamiento pueden ser tambin:
Fuentes de Financiamiento con garantas especficas y consiste en que el prestamista exige una
garanta colateral que muy comnmente tiene la forma de un activo tangible tal como cuentas por
cobrar o inventario. Adems el prestamista obtiene participacin de garanta a travs de la
legalizacin de un convenio de garanta. Y se utilizan normalmente tres tipos principales de
participacin de garanta en prstamos a corto plazo con garanta los cuales son: Gravamen abierto,
Recibos de depsito y Prstamos con certificado de depsito.

El financiamiento por medio de las cuentas por cobrar implica ya sea la cesin de las cuentas por
cobrar en garanta (pignoracin) o la venta de las cuentas por cobrar (factoraje).
Pignoracin de cuentas por cobrar.
La cesin de la cuentas por cobrar en garanta se caracteriza por el hecho de que el prestamista no
solamente tiene derechos sobre las cuentas por cobrar sino que tambin tiene recurso legal hacia el
prestatario.
Factorizacin de cuentas por cobrar
Diccionario de Economa y Administracin: define el factoraje como la venta de las cuentas por
cobrar. Una empresa puede convertir sus facturas en dinero cedindole sus derechos a un Factor o a
una Sociedad de Factoring, la cual descuenta o anticipa el importe a la empresa una vez deducidos
los intereses.

Lawrence J. Gitman, en Fundamentos de Administracin Financiera: el Factoring implica la


venta directa de las cuentas por cobrar de una empresa a un Factor o Institucin Financiera.

BDF Factoring S.A. lo define como financiamiento a corto plazo respaldado fundamentalmente
por documentos mercantiles comunes de crdito tales como: facturas, pagars, cheques, contratos y
otros documentos mercantiles.

Centro
Universitario
de Ciencias Econmicas
de Mxico:
el
factoraje
es
un servicio especializado utilizado por un nmero de empresas, que consiste en la conversin
inmediata de sus cuentas por cobrar no vencidas en efectivo, de tal forma que ofrece de manera gil
la liquidez necesaria al capital de trabajo de negocios.

J. Fred Weston lo define como una forma de financiacin mediante la compra de las cuentas
por cobrar por el Factor sin responsabilidad para el prestatario (vendedor). El comprador de
los bienes es notificado de la transferencia y hace el pago directamente al Factor. La empresa que
hace de Factor asume el riesgo de falta de pago por cuentas malas, por lo que debe verificar el
crdito, as puede decirse acertadamente que los factores no slo proporcionan dinero, sino tambin
un departamento de crdito para el prestatario.

Enciclopedia del Management: define el Factoring con el nombre de Cobro de Deudas, lo que
consiste en la compra de cuentas por cobrar, siendo el comprador un agente comisionado, quien
asume el riesgo del crdito.

Factor Chain International (FC) : define el Factoring como la cesin a un intermediario


financiero denominado Factor, del derecho del cobro de los crditos concedidos a los clientes, a
un costo establecido de antemano, pudiendo asumir, o no, el riesgo de la operacin.

Ministerio de Finanzas y Precios de Cuba: trata el Factoring como un contrato de cesin o venta
de las cuentas por cobrar que posee una entidad (cliente) a una entidad financiera o bancaria
especializada en estos servicios (Factor), correspondiente a ventas de productos que no merman con
facilidad y cuyas fechas de cobro estn pactadas a corto plazo.

Una vez analizadas las definiciones anteriores puede decirse que el Factoring es una variante de
financiamiento que se ejecuta mediante un contrato de venta de las cuentas por cobrar. Es una
operacin consistente en el adelanto de efectivo contra facturas originadas por operaciones
comerciales, e incluye la cesin al factor de los derechos de cobro para que ste realice la cobranza a
cuenta y representacin del cliente.
Las operaciones de Factoring pueden ser realizadas por entidades de financiacin o por entidades de
crdito: bancos, cajas de ahorros y cooperativas de crdito.
Ventajas
Saneamiento de la cartera de clientes.

Para
el personal directivo, ahorro de tiempo empleado
la organizacin de una contabilidad de ventas.

No endeudamiento: compra en firme y sin recurso.

Permite recibir anticipos de los crditos cedidos.

en

supervisar

dirigir

Simplifica la contabilidad, ya que mediante el contrato de Factoring el usuario pasa a tener un


solo cliente, que paga al contado.

Permite la mxima movilizacin de la cartera de deudores y garantiza el cobro de todos ellos.

Ahorro de tiempo, ahorro de gastos, y precisin de la obtencin de informes.

Puede ser utilizado como una fuente de financiacin y obtencin de recursos circulantes

Inconvenientes
Coste elevado. Concretamente el tipo de inters aplicado es mayor que el descuento comercial
convencional.
El
factor
puede
no
aceptar
algunos
de
los
documentos
de
su
cliente.

- Quedan excluidas las operaciones relativas a productos perecederos y las de a largo plazo (ms de
180
das).
- El cliente queda sujeto al criterio de la sociedad factor para evaluar el riesgo de los distintos
compradores.

Una cantidad sustancial de crditos se encuentra garantizada por los inventarios de los negocios por
lo que si una empresa presenta un riesgo de crdito relativamente bueno con la existencia del
inventario puede ser una base suficiente para recibir un prstamo no garantizado.
Sin embargo cuando una empresa representa un riesgo relativamente malo, la institucin de
prstamo puede insistir en la obtencin de una garanta bajo la forma de un gravamen contra el
inventario.
Gravamen abierto.
Proporciona a la institucin de prstamo un gravamen contra los inventarios del prestatario, sin
embargo el prestatario tendr la libertad de vender los inventarios, y de tal forma el valor de la
garanta colateral podr verse reducido por debajo del nivel que exista cuando se concedi el
prstamo.
Recibos de fideicomiso.
Es un instrumento que reconoce que los bienes se mantienen en fideicomiso para el prestamista en
cual firma y entrega un recibo de fideicomiso por los bienes. Estos pueden ser almacenados en
un almacn pblico o mantenerse en las instalaciones del prestatario.
Recibos de almacenamiento.
Representa otra forma de usar el inventario como garanta colateral. Consiste en un convenio en
virtud del cual el prestamista emplea una tercera parte para que ejerza el control sobre el inventario
del prestatario y para que actu como agente del prestamista.
Garanta de acciones y bonos.
Las acciones y ciertos tipos de bonos que se emiten al portador se pueden ceder como garanta para
un prstamo adems es natural que el prestamista est interesado en aceptar como garanta las
acciones y bonos que tengan un mercado fcil y un precio estableen el mercado.
Pueden emitirse acciones con prima y bajo la par y otros tipos de bonos: bonos de deuda,
subordinados, hipotecarios y bajo descuento entre otros.
Prstamos con codeudor.
Los prstamos con fiadores originan cuando un tercero firma como fiador para garantizar el prstamo
donde si el prestatario no cumple el fiador es responsable por el prstamo y debe garantizar una
adecuada solidez financiera.
Seguros de vida.
Es la cobertura que estipula el pago de una suma asegurada al momento de fallecer el asegurado ya
sea por causa natural o accidental, durante la vigencia de la misma.
Tipos de seguros de vida:
temporal fijo.

Vida entera.

Colectivos de vida.

Vida prima horro.

Accidente e invalidez.

Beneficio de muerte adelantada.

Renta.

A MEDIANO PLAZO.
Bancos comerciales. Los prstamos a plazos proporcionados por los bancos comerciales han
mostrado un rpido incremento en los ltimos aos. Las necesidades de sus prestatarios junto con su
propio deseo de poner el dinero a trabajar durante periodos de depresin y rescisin han conducido a
los banqueros a conceder cada vez ms prstamos a plazo.
Financiamiento por las compaas de seguros. Los prstamos de 1 a 10 aos no son tan fciles de
obtener de las compaas de seguros como de los bancos comerciales. Un arreglo ms comn es que
se unan un banco y una compaa de seguros para financiar un prstamo a plazos a una empresa
comercial. Aparte de estos prstamos, las compaas de seguros hacen unos pocos prstamos a
negocios pequeos y las condiciones bajo las cuales hacen los prstamos por lo general son similares
a las de los bancos comerciales.
Prstamos para adquisiciones de equipo por parte de compaas financieras. La tendencia hacia la
mecanizacin ha dado como resultado un incremento en especial rpido del financiamiento a
mediano plazo por parte de las compaas financieras comerciales para compra de equipo. Existen
dos mtodos bsicos de financiar el equipo a travs de una compaa financiera: podemos comprarlo
a plazos o rentarlo.
Por agencias gubernamentales. Estas tienen un papel pequeo en los financiamientos de negocios,
existen varios programas de prstamo que pueden ser de gran beneficio para compaas
individuales. Estos tienen ciertas caractersticas comunes.
En nfasis est en los prstamos a plazo intermedio.
El gobierno es considerado como una corte de ltimo recurso.
Debido a que estas agencias se consideran como el ltimo recurso, una elevada porcin de las
solicitudes son rechazadas.
Los prestamos aprobados por lo general se extienden a una tasa de inters uniforme y a una tarifa
abajo de la tasa del mercado para el grado de riesgo.
Una porcin elevada de prstamos se hace a las empresas manufactureras.
En casi todos los casos los prstamos son con garanta.
Existen dos tipos bsicos de prstamos que podramos solicitar: prstamos directos y en
participacin.
Agencias de crdito patrocinadas por el gobierno. Existen ciertas organizaciones patrocinadas por el
gobierno que son proporciona doras potenciales de tales fondos. Se incluyen las compaas de
inversin en negocios pequeos y las asociaciones de crdito para desarrollo estatal.
Proveedores y fabricantes. Se originan en su mayor parte porque el proveedor o el fabricante estn
en una situacin financiera ms fuerte que el detallista. Para formar salidas al menudeo es necesaria
la ayuda financiera sobre y adems del crdito comercial normal.

A LARGO PLAZO.
Los fondos a largo plazo son adquiribles sea en la forma de pasivo o de capital, las ventajas y
desventajas relativas de la deuda dependen en parte de la naturaleza exacta de las negociaciones
entre el prestamista y el prestatario y las caractersticas de cada uno de los crditos.

Pasivo a largo plazo. Las caractersticas distintivas de los fondos de pasivo en oposicin de los fondos
de capital se relacionan con el vencimiento, derechos sobre las utilidades, derechos sobre los activos
y voz en la administracin.
Emisin de obligaciones convertibles. Es la que puede cambiarse por un nmero previamente
determinado de acciones comunes de la organizacin emisora. Suele servir como un medio indirecto
de vender acciones comunes.
3. Emisiones de acciones y obligaciones
Mercado de capitales:
Al igual que el mercado de dinero que se utiliza para la inversin y financiamiento a corto plazo,
existe el mercado de capitales que su caracterstica es la inversin o financiamiento a largo plazo.

En el mercado de capitales existe el mercado primario y el mercado secundario.


El primario corresponde al mercado en donde se compran y se venden nuevos valores por primera
vez, es decir, emisiones nuevas. En cambio el mercado secundario es un mercado de valores
existentes y usados en vez de nuevas emisiones. Normalmente en el mercado de capitales, existen
las ofertas pblicas de valores, suscripciones privilegiadas y colocaciones directas.
Oferta pblica de valores : consiste en vender los valores a cientos de inversionistas bajo un contrato
formal controlado por las autoridades, la firma de operar es a travs de un banco de inversin
sociedades de inversin las cuales adquieren al mayoreo los valores para despus venderlas al
menudeo al pblico inversionista. La forma de establecer una oferta pblica de valores pueden ser
por tres conceptos:
Suscripcin tradicional: la sociedad de inversin compra la emisin de valores de la empresa
entregndole un cheque por el precio de la compra. De esta manera la empresa, que da liberada del
riesgo de no poder vender la emisin al precio establecido, ya que la sociedad de inversin asume la
responsabilidad de las posibles fluctuaciones. Adicionalmente la oferta puede ser competitiva o
negociada con las sociedades de inversin, en primera se efecta un concurso en donde cada
sociedad de inversin ofrece por la emisin un valor en donde la empresa puede elegir la ms alta y
la negociada consiste en negociar directamente con una sociedad de inversin el plazo y valor.
Oferta del mejor esfuerzo: A diferencia de la anterior, la sociedad de inversin solo se compromete a
comprar o suscribir las que se pueden a su vez vender, es decir no se comprometen a sumir la
responsabilidad de la venta total de la emisin y las fluctuaciones que existan, en otras palabras no
asume el riesgo, sino que se mantiene en la empresa emisora.
Emisiones con registros sucesivos : Los trmites y requisitos para la emisin de valores as como su
costo son varios y en ocasiones muy tardados, lo cual origina que una empresa que hoy este
emitiendo valores, en realidad los solicito hace unos seis meses antes, sin embargo, los tramites
hacen que esta se vuelva lento. Para evitar estas, muchas empresas que cotizan en bolsa solicitan
una emisin de valores muy grande con vencimiento a dos o ms aos y este fraccionada en
emisiones pequeas evitando as el trmite y costos por cada emisin.

4. Arrendamiento financiero
El arrendamiento financiero, ms conocido como "Leasing", est especialmente diseado para las
empresas que requieren financiamiento para la compra de activos fijos.
Es un arrendamiento que no es cancelable (excepto por consentimiento mutuo de ambos arrendador
y arrendatario), y que generalmente tiene una duracin igual a la mayor parte de la vida econmica
del activo.
Este contrato de arrendamiento prev que el arrendatario vaya adquiriendo en propiedad los bienes
arrendados.
CARACTERSTICAS.
El periodo inicial del contrato es considerablemente menor a la vida til del bien.
El arrendatario tiene el derecho de adquirir el activo en propiedad mediante un pago menor que el
valor del bien.
Los bienes arrendados son de caractersticas especiales para satisfacer las necesidades especficas
del arrendatario.
Durante el contrato el arrendatario paga los gastos inherentes de conservacin, mantenimiento,
reparacin, impuestos, etc., del bien.
Las rentas pactadas cubren el valor del bien ms los intereses y gastos, por tanto, al finalizar el
contrato se adquiere el bien en propiedad.

Estado de flujo de efectivo mtodo indirecto

Estado de flujo de efectivo mtodo directo

COLEGIO NACIONAL DE EDUCACIN PROFESIONAL TCNICA PLANTEL


CANCN 009
Materia: Desarrollo de la contabilidad financiera
Profesor: MARIA Del Carmen Gonzlez Sansores
Nombre: Fidel Estefan Moreno Chan
Especialidad: P.T.B En Contadura
Grupo: 403
Ciclo escolar: enero 2015 julio 2015