CAPTULO 27.

PLANEACIN FINANCIERA
El flujo neto de efectivo y el saldo de efectivo
Desviacin de los flujos de efectivo esperado
Un presupuesto de efectivo representa solamente una estimacin de flujos de
efectivo futuros. Con dicho programa el analista puede realizar un cambio, tal
como su increment en el periodo por medio de cobranza y la computadora
recalculara y mostrara en segundos un nuevo supuesto de efectivo. Esta
informacion permite determinar el saldo mnimo de efectivo, la estructura de la
deuda y la capacidad de obtener prstamos. Permite anticiparse a cambios
bruscos en la posicion de efectivo de la empresa.
Un Analisis de esta clase ayuda a enfrentar el tan importante problema de los
costos asociados con varias desviaciones de resultados esperados. El producto
final podria ser una serie de distribuciones de efectivo de fin de mes sin
financiamiento. La figura 27-2 muestra distribuciones de frecuencia relativa
para los meses de enero a junio. Se utilizan graficas de barras ya que estas
son por lo general el producto de una simulacion.
Desde la perspective de la planeacion interna es mucho mejor contar con una
variedad de posibles resultados que depender unicamente del resultado
esperado.
Un deficit imprevitso de efectivo puede ser dificil de financiar si se conoce a
ltima hora.
Estados proforma
Ademas de proyectar el flujo de efectivo de una empresa a traves del tiempo a
menudo resulta util preparer un balance general y un estados de resultados
proforma o proyectados para fechas
seleccionadas en el futuro. Un
presupuesto de efectivo proporciona informacion solo sobre las posiciones de
efectivo futuras esperadas, mientras que los estados incorporan proyecciones
de todos los actives y pasivos as como de las partculas del estados de
resultados.
Estados de resultados proforma
Es una proyeccin de resultados para un periodo determinado en el futuro. Un
anlisis detallado de compra, salaries de produccin y costos indirectos puede
permitirnos realizar pronsticos ms correctos.
A continuacin se estiman los gastos de ventas, generales y administrativos.
Ya que a menudo se presupuestan por anticipado, despus estimamos otros
ingresos y gastos como gastos de intereses para obtener el ingreso neto antes
de impuestos. Entonces calculan los impuestos basados en la tasa fiscal

aplicable y se restan para llevar el clculo de ingreso neto despus de

impuestos. Todas estas estimaciones se combinan finalmente en un estado de
resultados.
Supongamos que Continental Sheetnmental Company muestra ventas
proyectadas de enero a junio por $1730000 en la tabla 27-4.
El presupuesto de efectivo. Las compras se muestran en la tabla 275 y
totalizan $690000 para el periodo de diciembre a mayo. Los salarios tambin
son un costo de venta.
Para este periodo, se espera que los salaries, que suman $505000, sean
pagados (table 27-5). Antes dijimos que esperaba la depreciacin de $110000
para el periodo enero junio.
Otros gastos (ventas, generales y administrativos) deben ascender a $50000
al mes y Tambin se muestra en la table 27-5. En el periodo de seis meses
suman $300000. Por ltimo, supongamos que existe una tasa e impuestos
federales y estatales de 48%.
Ventas
Costos de ventas
Compras
Salarios
Depreciacin
Utilidades brutas
Gastos de ventas, generales y administrativos.

$1,730
$690
505
110

$1,305
425

Utilidades antes de impuestos

300
125

impuestos
Utilidades despus de los impuestos

60
65

Balance proforma
ACTIVOS( EN MILES)
Efectivo
$ 100.0
Cuentas por cobrar
342.0
Inventario
250.0
Activos circulantes
$ 792.0

Activos fijos netos

Activos totales

800.0
$1,592.0

PASIVOS (EN MILE)

Prstamos bancarios
$ 50.0
Cuentas por pagar
200.0
Salarios y gastos acum. Por pagar
250.0
Imptos. Acum. Sobre el ingreso
70.0
por pagar
Pasivos circulantes
$ 570.0
Capital social
1,022.0
Total de pasivos y Capital
$1,592.0

Las cuentas por cobrar de 30 de junio se pueden estimar sumando el saldo de

las cuentas por cobrar al 31 de diciembre las ventas a crdito totales
proyectadas de enero a junio, menos la cobranza total de crdito proyectada
para el periodo. Las cuentas por cobrar al 30 de junio serian $342000+ $31500,
o $373500.
Si no est disponible un presupuesto de efectivo, cuentas por cobrar se puede
calcular mediante una razn de rotacin.
Esta razn se aplica de la misma manera que para las cuentas por cobrar,
excepto que despejamos la posicion de inventario final que surge del promedio.
Tenemos.
Costo de bienes vendidos
= Razn de transaccin

(Inventario inicial + Inventario final)

Y conociendo el inventario inicial, despejemos la ecuacin para la incgnita.

2 (c. de venta)
Inventario final=

Inventario inicial

Razn de rotacin

Si la rotacin de inventario fuera de 3.39 y el costo de venta estimado fuera de

$1305000, tendramos (redondeando las cifras)

2 (1 305 00)
Inventario final=

350 000 = $420 000

3.39

De manera que $420000 ser nuestra estimacin de inventario de 30 de junio.

Los actives netos futuros se estiman sumando los gastos planeados a los
actives fijos netos existentes y restando de esta suman la depreciacin para el
periodo, mas cualquier venta de actives fijos a su valor en libros. Sabemos que
los gastos de capital se estiman en $ 200000 y se vendern activos fijos por
$400000 espera que la depreciacin para el periodo llegue a $110000, los
actives fijos serian de $30000 ($200000- $40000-$110000) los activos fijos
netos serian $850000
Por lo general los activos fijos son bastante fciles de pronosticar. En el caso
de los pasivos, estimamos las cuentas por pagar sumando las compras totales

proyectadas para enero a junio, menos los pagos en efectivo proyectados

totales por las compras del periodo, mi balance de 31 de diciembre. Por tanto,
nuestra estimacin de las cuentas por pagar es $200000+$50000 o $250000.
Suponemos que la estimacin de estos salaries y gastos es de $240000. Los
impuestos acumulados sobre el ingreso se estiman sumando al balance actual
los impuestos sobre el ingreso proyectados para el periodo de seis meses,
menos el pago real de impuestos. Si los impuestos del periodo se pronostican
en $600000 y se espera que la empresa pague $60000, los impuestos
acumulados sobre el ingreso estimados al 30 de junio serian $70000.
El balance proforma al 30 de junio es
ACTIVOS( EN MILES)
Efectivo
$ 75.0
Cuentas por cobrar
373.5
Inventario
420.0
Activos circulantes
$ 868.5

Activos fijos netos

Activos totales

850.0
$1,718.5

PASIVOS (EN MILE)

Prstamos bancarios
$ 111.5
Cuentas por pagar
250.0
Salarios y gastos acum. Por pagar
240.0
Imptos. Acum. Sobre el ingreso
70.0
por pagar
Pasivos circulantes
$ 671.5
Capital social
1,047.0
Total de pasivos y Capital
$1,718.5