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UNIVERSIDAD AUTNOMA DE MANIZALES

FINANZAS INTERNACIONALES
TEMA: FLUJOS DE CAJA
Compaa La mejor S.A. la cual opera en el mercado hace 10 aos y desea realizar un proyecto de
inversin el cual requiere de una compra de maquinaria por valor de $ 95.000.000, en vehculos

65.000.000 y en edificios y oficinas $ 134.000.00 y en capital de trabajo una inversin equivalente a


60 das de ventas, el proyecto tiene una vida de 4 aos, al cabo de los cuales se puede liquidar as:
La maquinaria, los vehculos y los edificios por valor de $ 56.000.000. Toda la recuperacin de la
inversin se realiza al ao siguiente de la finalizacin del proyecto. Para la realizacin de este se
tiene que capacitar personal con un costo de $ 15.000.000 y registros por valor de $ 2.500.000.
El pronstico de ventas para el primer ao es de 500.000 unidades y se espera que crezcan de la
siguiente forma:
6% para el segundo ao
10% para el tercer ao
14% para el cuarto ao
El precio de venta esperado o presupuestado para el primer ao es de $ 2.000 por unidad y se
espera que este tenga un crecimiento en los siguientes aos segn la inflacin prevista de la
siguiente manera:
3% nominal para el segundo ao, con una inflacin del 12%
4% nominal para el tercer ao, con una inflacin del 10%
5% nominal para el cuarto ao, con una inflacin del 9%
Los costos fijos de produccin sin incluir la depreciacin, se presupuestan en $ 25.000.000 para el
primer ao y se espera que estos tengan un incremento acorde con la inflacin de los aos
siguientes. Los costos variables de produccin esperados para el primer ao son de $ 350 por
unidad y su comportamiento para los siguientes periodos ser as:
Crecimiento nominal del 4% en el segundo ao
Crecimiento nominal del 3% en el tercer ao

Crecimiento nominal del 1% en el cuarto ao


Los gastos de administracin fijos se estiman en $ 20.800.000 para el primer ao y se espera que
en los siguientes aos tengan un incremento en trminos reales del 5% cada ao. Los gastos de
administracin y ventas variables se estiman en un 20% de las ventas anuales.
La compaa utiliza el mtodo de depreciacin en lnea recta. La tasa de impuestos es del 35%.
La compaa pretende financiar el 60% del proyecto con un prstamo a cuatro aos al 18,76% de
inters E.A. y se pagar en cuotas anuales iguales vencidas, la entidad financiera cobra, por el
manejo del crdito, una comisin del 1.5% sobre saldo del prstamo al comienzo del ao, 0,8% de
comisin de apertura. Para el clculo de la T.M.R.R. se cuenta con la siguiente informacin:
Tasa libre de riesgo:

1,67% Nominal trimestre anticipado (A.T.A.)

Tasa del mercado:

7,21% Nominal semestre anticipado (A.S.A.)

Beta sectorial:

1,7

Otros riesgos:
Riesgo Pas:

2,98% Nominal mes vencido (A.M.V.)

Devaluacin:

7% Efectivo anual E.A. (A.A.V.)

Riesgo de inversin:

8% E.A.

Calcular:

El flujo de caja de inversin.

El flujo de caja de operacin.

El flujo de caja del proyecto.

El flujo de caja de financiacin.

El flujo de caja del inversionista.

El VPN del proyecto y del inversionista.

La TIR del proyecto y del inversionista.

El costo de capital promedio ponderado (C.C.P.P.).

Comentar la aceptacin o rechazo del proyecto.