1 PB

Cuadernos de Estudios Empresariales
ISSN: 1131-6985
Vol. 11(2001)231-269
Los mtodos actuariales en la instrumentacin

de compromisos de pensiones a travs de planes
de pensiones
FERNANDO RICOTE GIL
Doctor en Ciencias Econmicas y Empresariales
Profesor del Departamento de Economa Financiera y Actuarial
Universidad Complutense de Madrid
RESUMEN
Este artculo contempla los mtodos actuariales aplicables a la gerencia de los
compromisos de pensiones. Son descritos los mtodos de aportacin definida y los
de prestacin definida, los individuales y los agregados.
Este estudio hace referencia adicionalmente a los sistemas contributivos en los
que las prestaciones se financian con las aportaciones del empresario y de los partcipes.
El artculo analiza las posibles modificaciones y alternativas a los mtodos que
se contemplan y los sistemas de amortizacin de los costes suplementarios o adicionales que se producen como consecuencia del reconocimiento de servicios pasados.
El autor efecta tambin un anlisis de los beneficios o prdidas, as como su posible distribucin entre los partcipes.
Por ltimo, el estudio expone la situacin de equilibrio actuarial a la que debe
orientarse toda gestin de los compromisos por pensiones.
Palabras clave: Pensin, compromisos de pensiones, mtodos actuariales,
equilibrio financiero, amortizacin, coste normal, coste adicional, coste suplementario.
ABSTRACT
This article contemplates te applicable actuarial methods to the management of
the commitments of pensions. The methods of defined contribution and those of defined benefit, the singular and te attachs are described.
231
Fernando Ricote Oil
Los mtodos actuariales en la instrumentacin de compromisos.. -
This study makes it indexes additionally to the contributions systems in those that
the benefits are financed with the managers contributions and of the participants.
The article analyses the possible modifications and alternative to the methods that
are contemplated and the systems of paying-off of the supplementary or additional
costs that take place as consequence of te recognition of last services.
Ihe author aNo makes an analysis of the benefits or losses and as well as bis possible distribution among the participants.
Lastly the study exposes the situation of actuarial balance to which ah administration of the commitments should be guided by pensions.
Key words: Pension, commitments of pensions, actuarial methods, financial balance, paying-off, normal cost, additional cost, supplementary cost.
1.
PLANES DE CONTRIBUCIN DEFINIDA
Los planes de contribucin definida se caracterizan porque fijan la cuanta

anual de las contribuciones, mientras que la prestacin slo se calcula en el caso
de que ocurra alguna de las contingencias cubiertas por el plan.
Por lo tanto, se calcular en cada momento el fondo de capitalizacin y no
habr lugar a la aplicacin de mtodos actuariales de financiacin del coste
actuarial.
2.
FONDO DE CAPITALIZACION
El fondo de capitalizacin en cualquier ao tse define como la prestacin

a la que tendra derecho el beneficiario del plan si durante ese ao ocurriera alguna de las contingencias aseguradas (fallecimiento del partcipe, invalidez, etc.).
Es decir, equivale al concepto de provision matemtica y se calcula mediante
capitalizacin fnanctera.
Por tanto, el fondo de capitalizacin al final de cada ao es siendo el inters unitario realmente obtenido en el ao It:
4,
s.-I
Si el partcipe llega con vida a la edad de jubilacin (=j). el capital acumutado es:
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Fernando Ricote Oil
Los mtodos actuariales en la instrumentacin de compromisos...

ti
~ Cs ~
h~s
U + i0
La prestacin puede reconocerse en forma de capital (de importe F1) o en

ferina de renta.
Si la prestacin es en forma de renta, el importe de la misma se obtiene igualando el Fondo de Capitalizacin al valor actuarial de la renta.
3.
PLANES DE PRESTACIN DEFINIDA
Los planes de prestacin definida se caracterizan por definir el importe de

las prestaciones, calculando las contribuciones o cuotas necesarias para garantizar dichos pagos mediante procedimientos actuariales.
En este caso es eL promotor el que asume el riesgo de que las inversiones
sean deficientes y se beneficia sitas inversiones son muy rentables.
El principal problema en este tipo de planes es elegir la distribucin del coste total del plan durante el periodo de actividad de cada partcipe, lo que depende fundamentalmente de la capacidad contributiva del promotor o del partcipe. Para ello existen distintos mtodos actuariales, que pueden agruparse en dos
tipos extremos:
Mtodos de las prestaciones acumuladas
Mtodos de las prestaciones proyectadas
Antes de analizar cada mtodo, vamos a definir una serie de conceptos fundamentales:
Edad de entrada al plan (Xe). Es la edad a la que al partcipe se le incluye como miembro del plan. Suele coincidir con la edad de entrada en la
empresa.
Edad inicial (X0). Es la edad del partcipe en la fecha en que el plan entra
en vigor. Puede coincidir o no con la edad de entrada en la empresa, y
es til en caso de reconocimiento de los servicios pasados.
Edad actual (X). Es la edad actuarial del partcipe en la fecha de referencia del clculo del coste del plan.
233

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Fernando Ricote Gil
Las magnitudes fundamentales que es necesario determinar en cada uno
de los mtodos son:
Coste Normal (CN). Es el coste que se asigna a cada ao de funcionamiento del Plan de Pensiones para garantizar las prestaciones devengadas a partir de su entrada en vigor.
Coste Suplementario (CS). Cuando el plan entra en vigor, pueden existir trabajadores que llevan prestados un nmero determinado de aos de
servicio en la empresa. En estos casos se pueden reconocer derechos con
carcter retroactivo e incorporarlos al Plan, computando el nmero de
aos de servicio prestado por los empleados desde su edad de entrada

hasta el momento en que el plan entr en vigor. El coste de las prestaciones reconocidas por los aos de antigUedad en la empresa hasta la
fecha de suscripcin del plan de pensiones se denomina Coste suplementario.
Coste de los Servicios Pasados (CSP). Es el coste total de las prestaciones
devengadas a una fecha determinada, que se corresponde normalmente
con la de cierre del ejercicio de realizacin de los clculos actuariales,
siguiendo las hiptesis de trabajo de tipo de inters, mortalidad, etc.
Representa la provisin matemtica en los seguros de vida.
Coste No Amortizado (CNA Es la parte de los compromisos adquiridos
(Coste de los Servicios Pasados) a la que el plan no podra hacer frente
en el caso de su conclusin.
En los mtodos en que es necesario Coste Suplementario surge el problema

de la amortizacin del mismo. Es decir, las obligaciones contradas por servicios pasados dan lugar a unas provisiones que el plan debera tener conslituidas pero que no las tiene, debiendo amortizarse durante el perodo activo del
participe. Existen diversos mtodos de clculo de la anualidad de amortizacin
del Coste Suplementario, que estudiaremos ms adelante.
Por tanto, el Coste Anual (que resulta de la distribucin del coste total del
plan a lo largo del periodo de contribuciones, segn los distintos mtodos) se
compone de dos elementos:
Coste Normal (CN).

Anualidad de amortizacin del Coste Suplementario (Y).
El clculo del coste anual se realiza a priori, de acuerdo con las hiptesis
actuariales (tablas de mortalidad, tipo de inters tcnico i, evolucin de los salaCuadernos dc Eswdios Empresariales
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Fernando Ricote Gil
Los mtodos actuariales en la instrumentacin de compronusos...
nos, etc.). El coste real a posteriori depender del comportamiento real de las
distintas magnitudes (mortalidad, rentabilidad, etc.), pudiendo producirse prdidas o ganancias actuariales por estos conceptos. Si existe una ganancia actua-
rial, sta se puede destinar a incrementar las prestaciones o a amortizar el coste suplementario.
Los objetivos da todo mtodo actuarial son los siguientes:
1.
2.
Calcular un coste normal que permita cubrir las obligaciones que se van
generando desde la fecha de contratacin del plan, que suele expresar-
se como porcentaje del salario.

Generar unas reservas que cubran al menos el valor actual actuarial de
todas las prestaciones devengadas desde la fecha de efecto del mismo,
que corresponden a los partcipes en el supuesto de conclusin del plan.
3.
Constituir unas reservas que se ajusten en lo posible a las verdaderas

obligaciones contradas en la fecha de finalizacin del plan.
4.
Flexibilidad que permita al promotor afrontar financieramente el coste

del mismo.
Hay que tener en cuenta que ningn mtodo de coste actuarial puede satisfacer los cuatro objetivos al mismo tiempo.
4.
MTODO DE LAS PRESTACIONES DEVENGADAS
Este mtodo considera que cada ao se devenga una parte proporcional de

la prestacin total a reconocer en la fecha de jubilacin.
El devengo es en proporcin a los aos de servicios pasados sobre servicios
totales, pudiendo distinguirse dos casos:
a)
Si la acreditacin proporcional ao a ao se realiza sin tener en cuenta
el incremento de salarios, es decir, se devenga anualmente una parte de

la prestacin en funcin del salario de cada ao, estaramos ante la
modalidad denominada Crdito Unitario (Unit Credit).
b)
Si proyectamos los salarios, es decir, tenemos en cuenta el incremento salarial, calculando el salario final y acreditando af~o a ai~o una
proporcin de la prestacin en funcin de ese salario final (estimado
de acuerdo con unas hiptesis de crecimiento), estaramos ante la modalidad denominada Crdito Unitario Proyectado (Projected Unit
Credit).
235

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Fernando Ricote Gil
Estos mtodos son los que producen menor provisin matemtica, porque
las dotaciones futuras tienden a ser ms altas.
5.
MODALIDAD CRDITO UNITARIO (UNIT CREDIT)
Por cada ao de servicio en la empresa se atribuye a cada empleado una

cuanta de prestacin o beneficio (bx). La cuanta de la prestacin puede ser una
cantidad constante o variable y depende del salario del trabajador o no.
Si la cuanta b es constante, la prestacin acumulada por los aos de servi-
cio en la empresa en el ao x ser:
u<=~ (x
Xe) b
donde representa el momento actual y re la edad de entrada en Ja empresa.

En el caso de que la prestacin se defina como porcentaje del salario, la prestacin devengada en el ao x es:
r s,
donde r es el porcentaje del salario anual, y s, el salario computable en el ao t.

La prestacin acumulada es la suma de las prestaciones devengadas durante todos los aos de servicio pasados (con la hiptesis de crecimiento salarial):
1
=
siendo
t~
la fecha de entrada en la empresa.
Por tanto, el Coste Normal (valor actuarial de la prestacin devengada en
el ao de la valoracin) puede establecerse en una cantidad determinada o en

forma de contribucin o cuota sobre el salario.
El Coste Normal del k-simo partcipe puede definirse como la contribucin o cuota necesaria para garantizar la prestacin devengada en la anualidad,
es decir:
Cuadernos dc Estudios Empresariales
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236
Fernando Ricote Gil
CN
siendo
~k
la edad de jubilacin del partcipe.
El Coste Normal Total del plan es la suma de los Costes Normales individuales de cada partcipe del plan:
112
CNJ~CN
=1
El Coste de los Servicios Pasados del k-simo partcipe representa la contribucin o cuota nica necesaria para garantizar el pago de todas las prestaciones devengadas cada ao hasta el comienzo de al anualidad t, es decir:
CSp
= .Rc
El Coste de los Servicios Pasados Total por todos los partcipes es:
flt
csn >LcsF t
k~I
El Coste Suplementario representa la contribucin nica necesaria para

garantizar las prestaciones devengadas durante los aos de servicio pasados en
el momento de la entrada en vigor del plan, es decir, es el Coste de los Servicios Pasados existente en la fecha en que el plan entra en vigor:
CS = CSPJO
El Coste Suplementario no suele aportarse en el momento de la suscripcin

del plan, por lo que ste no dispone de activos suficientes para garantizar el total
de las prestaciones devengadas (Coste de los Servicios Pasados). Por tanto, existir un Coste No Amortizado (CNA~), que ser igual al Coste de los Servicios Pasados Total menos el Activo Neto del Fondo (A1), constituido fundamentalmente
por las contribuciones y los rendimientos obtenidos de las mismas), es decir:
237
Cuadernos dc Estudios Empresariales

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Fernando Ricote Gil
CNArCS,-~41
Este coste normalmente disminuye al amortizar cada ao la cantidad convenida, ya que una parte de la contribucin anual se destina a la amortizacin
del Coste Suplementario.
Aunque es un caso poco frecuente, puede suceder que el Coste No Amorti-
zado llegue a ser una cantidad negativa, es decir:

CNA1< A~
lo que significa que el valor actual actuarial del total de contribuciones realizadas al plan supera los compromisos adquiridos por el mismo. Es decir, existe un excedente actuarial, que podra reducir los Costes Normales futuros.
6.
MODALIDAD CRDITO UNITARIO PROYECTADO

(PROJECTED UNIT CREDIT
La diferencia con la anterior es que esta modalidad tiene en cuenta el cre-
cimiento salarial, al proyectar los salarios al momento de la jubilacin. En este
caso:
Sh
1,4
La prestacin total en el momento de la jubilacin
(x~
Xe
rido durante todos los aos de servicio.
El valor de las prestaciones devengadas en t es:
cuadernrs de Estudios Empresa lates

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238
se define:
(s,, sf0)
donde n es el nmero total de aos de servicio, y
BCK<XXe)
t1
(s-s)
el salario total adqui-
Fernando Ricote Gil
y el valor de la prestacin devengada en el ao t es:

Si consideramos b1 como una parte proporcional de la prestacin fi11 acumulada en el momento de la jubilacin
entonces:
bj
(jEt
11<
(XyXe)
_____
Si, por el contrario, consideramos b~ como un porcentaje constante del sala-
rio a cada edad, tendremos:
=
~
7.
; S
II,
MTODOS DE LAS PRESTACIONES PROYECTADAS
En estos mtodos, el coste anual se obtiene teniendo en cuenta el total de

las prestaciones garantizadas por el plan en el momento de lajubilacin, en vez
de las prestaciones devengadas en un ejercicio determinado. Se determina en
base a hiptesis de trabajo sobre Ja cuanta anual (estimada) de la prestacin en
la jubilacin, y por equivalencia actuarial se calcula la cuanta de la pensin a
partir del importe de dicha prestacin. El coste total se distribuye a lo largo del
perodo de servicio que resta hasta la jubilacin. As se determina un importe
(contribucin) que representa el coste anual que garantiza la pensin de jubilacin futura.
Este coste, una vez calculado, se mantiene siempre que la experiencia obtenida no difiera significativamente de las hiptesis actuariales de trabajo aplicadas, no se produzcan cambios en la composicin del colectivo o se reconozcan nuevas prestaciones.
El coste normal puede ser de cuanta constante durante todos los aos, o
variable en funcin de la evolucin del salario o de otras magnitudes. Si es de

cuanta constante es previsible que se produzcan fluctuaciones importantes en
el Coste Normal, las cuales debern ser cubiertas mediante contribuciones extraordinarias.
Los mtodos de prestaciones proyectadas pueden agruparse en los siguientes tipos:
239
cuadern,,s de Estudios Empresariales

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Mtodos individuales. El coste global del plan se obtiene sumando los
costes correspondientes a cada partcipe del colectivo calculados independientemente, aplicando el sistema de capitalizacin individual.
Mtodos agregados1. Suponen el tratamiento del colectivo de partcipes de forma conjunta o agrupada mediante valores promedio, aplicando el sistema actuarial de capitalizacin colectiva.
Mtodos mixtos o combinados. Consisten en una combinacin de los
dos anteriores.
Tanto en los mtodos individuales como en los agregados, la determinacin

del coste se basa en:
La edad de entrada (Xe) Si el plan es posterior a sta, pueden reconocerse los servicios pasados explcitamente.
La edad alcanzada o actual (x). No se consideran de forma explcita
los servicios pasados (an no financiados). El coste de la prestacin

final se distribuye entre la fecha ile entrada del partcipe en el plan y
la de su jubilacin.
8.
A)
METODOS INDIVIDUALES
Mtodo individual basado en la edad actual
(Entry Age Normal Non Frozen LAN)
-
Este mtodo, desde el punto de vista actuarial, es equivalente al que se sigue
para determinar la prima anual de los seguros de vida. Se basa en el principio

de equivalencia actuarial entre todas las prestaciones futuras previstas en el plan
para un determinado partcipe y el total de contribuciones anuales a realizar por
el mismo. Se aplica, por tanto, la capitalizacin individuaL
Este mtodo estima un coste constante, bien en valor absoluto, o en trminos relativos en forma de porcentaje del salario a la edad alcanzada.
Para determinar el Coste Normal constante en valor absoluto se parte de la
equivalencia actuarial entre prestaciones y contribuciones:
En los pianes legales slo se permiti en el sistema de empleo hasta la entrada en vigor
del RICP. que slo permite la capitalizacin individual.
cuadernos de Estudios Empresariales
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Fernando Ricote Gil
CNtk t<z~
por lo que el Coste Normal para el k-simo participe es:
CN~ Ir
Si consideramos el Coste Normal como un porcentaje constante del salak.s~), la equivalencia actuarial es:
rio <CNt
k s, (V? ~
Bt
donde a es el incremento previsto de los salarios.

Por tanto, la cuota de contribucin del k-simo partcipe es:
~ v~
El Coste Normal Total del plan (para todo el colectivo) es el resultado de
sumar los costes normales correspondientes a cada partcipe, es decir:
15
CNJ~CN,~
k~l
El Coste de los Servicios Pasados en el momento actual t puede calcularse

por los mtodos retrospectivo y prospectivo, de la siguiente manera:
(Mtodo Retrospectivo)
1
CSP~
CN~ Ox.i.56(
X50
241

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(Mtodo Prospectivo)
CSP
s,-x/5x
CN
a,,
,~.
En el momento ta parte del Coste de los Servicios Pasados no amortizado

(CNA) se expresa mediante la siguiente frmula:
CNA
Es usual determinar
CSfl
como:
Ir
B,7 (t+fl.a.sk (1
fl,Y>
en donde:
aos de servicios pasados del k-simo partcipe.
aos de servicios futuros, salario percibido.
porcentaje previsto de incremento de los salarios.
porcentaje del salario, en funcin de los aos de servicio2.
La principal ventaja de este mtodo es que no genera un Coste Suplementario, ya que determina directamente un Coste Normal que cubre el total de pres-
taciones garantizadas (por servicios pasados y futuros).
cs, ~csn
0=O
Por tanto, el Coste No Amortizado a cualquier edad actual res igual a cero.
UVA = O
3, tiene dos inconvenientes:
Este mtodo, adems de las limitaciones legales
2
Suele oscilar entre el 1% y el 2%.
Artculo 5.3 Ley PyFP

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Femando Ricote Gil
1.
Los mtodos actuariales en la instrumentacin de compronusos...
Para personas con edad prxima a 65 aos, el coste puede ser demasiado alto, ya que cuanto ms avanzada sea la edad del partcipe menor
es el nmero de perodos que tiene para realizar sus contribuciones, y
por lo tanto tendra que aportar una mayor cantidad importante en cada
periodo.
2.
La prestacin (estimada) a la jubilacin no debe permanecer constante
cada ao. Es necesario, por tanto, realizar ajustes al objeto de obtener

cantidades reales, evitando en la medida de lo posible la prdida de
poder adquisitivo.
En consecuencia, el Actuario se ver en la obligacin de revisar los clculos peridicamente. Hay que tener en cuenta, adems, que se parte de hiptesis
actuariales inicialmente vlidas, pero stas deben ser verificadas y, en su caso,
modificadas con el transcurso del tiempo para adecuar el plan a la nueva estructura real del colectivo.
B)
Mtodo individual basado en la edad de entrada
El Coste Normal se obtiene aplicando el principio de equivalencia actuarial

a la edad de entrada xe. El mtodo determina la cuota que pagara el partcipe
si se asume la hiptesis de que ste hubiera empezado a realizar las contribuciones a la edad de entrada (considera conjuntamente las prestaciones por servicios pasados y futuros).
Si consideramos el Coste Normal constante:
3~.
por lo que el Coste Normal para el k-simo participe es:
Si consideramos el Coste Normal como un porcentaje constante del salario (CA1 k.s1), la equivalencia actuarial es:
B,
243

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Fernando Ricole Oil
donde a es el incremento medio previsto de los salarios.
Por tanto, la cuota de contribucin del k-simo partcipe es:

k
B,,
st,
x,-x./
w?g. ~
El Coste Normal Total del plan (para todo el colectivo) es el resultado de

sumar los costes normales correspondientes a cada partcipe, es decir:
CNJ~CV
Vk
El Coste de los Servicios Pasados del k-simo partcipe a la edad x es el capital que se habra constituido en el ao t si hubiera empezado a cotizar desde la
edad de entrada xe. es decir:
1
CSP
~ =
CN
~
~
Por tanto, el Coste de los Servicios Pasados Total (valor actuarial de los compromisos adquiridos por el plan hasta ese momento) es:
csp~=~ cw~
El Coste de los Servicios Pasados No Amortizado a la edad x es:
CNArCSP~- A,
El Coste Suplementario para el k-simo partcipe (por este mtodo) es:
Ir
CS,
CSP,0

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..
CN
244
~x.:so-x.( XrS,
Femando Ricote Gil
El Coste Suplementario del Plan es:
cs,
9.
<Ir
MTODOS AGREGADOS
A)
Mtodo agregado basado en la edad
Si se considera el Coste Normal constante en valor absoluto, la equivalencia actuarial colectiva4 entre prestaciones y contribuciones (en base a las edades actuales x), es:
Vi
Vs
donde
es la prestacin adquirida por el k-simo partcipe a la edad de lajubilacin en el total de aos de servicio (anteriores y posteriores a la entrada en
vigor del plan).
Por tanto, el Coste Normal es:
~
<5
x
Vi
Si consideramos el Coste Normal como un porcentaje constante del salario (CNC =rc .sj, la equivalencia actuariales:
Artculo 8.2 Reglamento de PyFP.

La utilizacin de sistemas de capitalizacin colectiva nicamente era posible en Planes del
Sistema de Empleo. Se ha prohibido su aplicacin desde la entrada en vigor del RICP.
Era condicin bsica para la aplicacin a sistemas de empleo que las reservas generadas no
sean inferiores al SOpor loo de las que resultaran por capitalizacin individual, garantizando, en
todo caso, la cobertura total de las prestaciones causadas. Por lo que en todo caso era preciso realizar las valoraciones en base a capitalizacin individual y colectiva.
4
245
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Fernando Ricote Gil
>2 r0 3~(Va)~~<= >2 ~

Vi
Vxts

Por tanto, la cuota de contribucin (idntica para todos los partcipes) es:
>
rc
.ut
VivIr
t~
twx
Vs
(1v
El Coste de los Servicios Pasados
en el momento t es:
CSPr
>2 CN~ a50,54,(
1
E5
Vs
Este mtodo se caracteriza porque el valor actuarial del coste por los servicios pasados en el momento t (CSI%) es igual al valor actuarial de las contribuciones realizadas hasta ese momento:
CSP, A~
Por tanto, el Coste No Amortizado en el momento actual t es nulo.
CNA j
B)
Mtodo agregado basado en la edad de entrada
Si se considera el Coste Normal constante en valor absoluto, la equivalencia actuarial colectiva entre prestaciones y contribuciones a las edades de entra-
da;, es:
>2 CN~
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B~.5~.5./k
?x,:s,-xjX
Vs,
Vx,
246
Fernando Ricote Gil
donde
es la prestacin adquirida por el k-simo partcipe a la edad de lajubilacin, por todos los servicios prestados (anteriores y posteriores a la entrada
en vigor del plan).

Por tanto, el Coste Normal es:
fik
>2 e~.
CNc
VX,Yk
y
Si se considera el Coste Normal como un porcentaje constante del salario

(CNn =rc .s3, la equivalencia actuarial queda:
>2 r#,
S,,
<~ >.< =
>2 ~t
~
Vx,Vk

Por tanto, el Coste Normal (idntico para todos los partcipes), en forma de
porcentaje sobre el salario, es:
Z~
.xj-s,/
VS.
a5,
Se
VS.
El Coste de los Servicios Pasados se determina por la expresin:
csn=>2cN0 ~
5-~.
E
5
VS
El Coste No Amortizado es:
CNA jCSP~,~,- A~
247
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Los
Femando Ricote Gil
mtodos actuariales en
la instrumentacin de compromsas...
El Coste Suplementario es igual al Coste de los Servicios Pasados en el

momento inicial, es decir:
1
CS~ CSPt<, = >2 CP1~
?5,:5~.i<!
VSI>
Sois.
54
La diferencia entre los tipos de cotizacin de los dos mtodos agregados (r5)
es la fraccin del salario destinada a la amortizacin del Coste Suplementario:
-
rN
10.
MTODOS MIXTOS O COMBINADOS
A)
Mtodo de la edad de entrada congelada

<Entry Age Normal (Frozen) EA!)
-
El clculo del coste de la financiacin del plan, en este mtodo, se determina de forma agregada y no para cada partcipe por separado. Lo que caracteriza a este procedimiento es la absorcin del impacto correspondiente al Coste de los Servicios Pasados en el Coste Normal. El Coste de los Servicios
Pasados queda congelado en su valor inicial (de ah el nombre) y se amortiza
normalmente despus de un cierto nmero de aos con un pago nico.

El objetivo del mtodo es determinar el Coste Normal Total en el momento t.
El Coste No Amortizado en el momento de la entrada en vigor del Plan es:
CNAoCSPo-Ao
siendo en el momento inicial el capital constituido igual a cero, el Coste No Amortizado es el coste de las prestaciones por servicios pasados reconocidas en el
momento del inicio del plan, es decir, el Coste de los Servicios Pasados Inicial:
CNA0~ CSPo> O
Esta cantidad variar sucesivamente en funcin de la tasa de amortizacin
convenida cada ao:

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Fernando Ricote Gil
CNA~=CNA~AI~Q- R~
R = tasa de amortizacin satisfecha en el momento
t.
Otra posibilidad es que elpago del Coste Normal (calculado mediante el mtodo JZAF) se realice de modo que no se incremente el Coste No Amortizado.
A partir de la expresin general del Coste No Amortizado,
CNA ~CSP~-A~
se obtiene el Coste de los Servicios Pasados:
CSP><CNA
JA,
Este coste, siguiendo el mtodo EAN, puede calcularse por la diferencia entre
el valor actuarial de las prestaciones futuras y el valor actuarial de las contribuciones futuras (mtodo prospectivo), es decir:
15
112
fi
k=1
En esta expresin, la incgnita es la suma de los Costes Normales de cada

partcipe (Coste Normal Total), que se evalan mediante el mtodo EAF
Para calcularlo, se parte de la hiptesis de que la suma de los valores actuariales de los Costes Normales presentes y futuros de todos los partcipes es igual
al valor actuarial de una renta media (referida al periodo de financiacin medio

de los partcipes del Plan) por el Coste Normal Total calculado por el Mtodo
individual (EAN); es decir:
CNrW~V
=5 >2CNY
IrA
donde CA son los Costes Normales por el mtodo EAN.

Despejando la renta media tenemos:
249

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Fernando Ricote Gil

o,
E CN ~
J
Ir=J
CN~
k=J
Por tanto, la renta media es igual al cociente entreel valor actuarial de todos
los costes normales futuros y el total de los costes normales (obtenidos mediante el mtodo individual basado en la edad actual (LAN).
Sustituyendo en la expresin del Coste de los Servicios Pasados, se obtiene el Coste Normal:
>2 B~..~1~t85t-(CNA1+Ai
nl
CN,
k4
=
__
8,
El Coste de los Servicios Pasados en este mtodo se congela a la fecha de
efecto del plan.

Si comparamos el Coste Normal Total obtenido por este mtodo con el del
mtodo individual, tenemos:
o,
CNA0+A~
k1
o,
,151a5 CN1Q<
CNP=EBk
k= 1
Restando se obtiene:
(cN;-cN~~
CNA0+A,-CSPJ
por lo que:
(CNAO+AJ-CSPI
(cN;-cN=
-_
Se puede observar que la variacin en el Coste Normal est en funcin de

la variacin del Coste de los Servicios Pasados, mientras que el Coste No Amorcuadernos de Estudios Empresariales
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250
Femando Ricote Oil
tizado se considera como una constante, independiente del valor del Coste de
los Servicios Pasados.
El coste para un solo partcipe se obtiene mediante la siguiente frmula:

nl
>2 BIr
..<,-~,
(CSPo +
m85
donde m es el nmero de partcipes.
En el primer ao se tiene:
CNr-
CN~CSPO
a CNAo
siendo x=O el CSP=CNA, por lo que:

9~
CNW>
CNW
B)
Mtodo del coste agregado (Aggregate Cost AGC)

-
Este mtodo parte de la condicin inicial de que en el momento actual x el

Coste de los Servicios Pasados es igual al valor de los Activos constituidos por
el Fondo:
CSAjA,
Por tanto, el coste de los servicios pasados debe ser igual al valor de los activos y, a su vez, igual al fondo constituido por las contribuciones realizadas, por
lo que:
CNAcO
251

Vol. 11(2001)231-269
Fernando Ricote Oil
Los mtodos actuariales en la in.s trumentacin de comprom>sos...
El Coste Normal es:
>2
Br
51.x,5sc
CN~
6~ la renta media calculada por el mtodo E/SN.
siendo
El inconveniente de este mtodo es la escasa flexibilidad del importe de la
contribucin necesaria, debido a la no existencia de Coste No Amortizado. El
equilibrio actuarial viene por tanto reflejado directamente en el Coste Normal.
El Coste Agregado es susceptible de aplicarse a un plan en el que no se reconozcan prestaciones por servicios pasados en la fecha de efecto del plan, por lo
que se aplica a planes con participes jvenes.
Este mtodo presenta una cuanta inicial importante de Coste Normal, por
la falta de la contribucin necesaria para finaiciar los servicios pasados (por lo

que toda la financiacin es asumida por el Coste Normal).
11. PLANES CONTRIBUTIVOS

Un Plan Contributivo es aquel en que las prestaciones se financian no slo
por el promotor del Plan, sino tambin por los partcipes.
Los planes contributivos deben mantener un tratamiento equitativo a las distintas generaciones de partcipes.
Los planes contributivos suelen tener alguna de las caractersticas siguientes:
a)
Reembolso de las contribuciones pagadas por el partcipe (con o sin

intereses) en caso de muerte o cese de la actividad en la empresa promotora del plan que d lugar a la prestacion.
b)
Prestaciones tambin en caso de muerte del partcipe, generalmente en

forma de renta vitalicia cierta durante un nmero de aos, o en forma
de capital.
Una caracterstica importante es que las contribuciones del partcipe deben
mantenerse separadamente y no dentro de los activos del promotor, y adems
que el promotor no efecte una cesin de estos activos en caso de cese o saliCuadernos dc Estudios Empresariales
Vol. 11(2001)231-269
252
Fernando Ricote Gil
da de los participes. Esta separacin de las dos contribuciones en algunos pases se debe ms bien a motivos legales que financieros.
Por tanto, la contribucin del partcipe, que se invierte a un determinado inters especificado en el contrato, vendr acumulada en un fondo asignado al
mismo.
Una hiptesis de estimacin simplificada de la contribucin es aquella que
consiste en no considerar las contribuciones futuras de los partcipes en el clculo del Coste Normal.
En el caso de que se consideren tambin las contribuciones futuras de los

partcipes, se aplicaran los mtodos de financiacin descritos anteriormente con
ligeras modificaciones.
12.
MODIFICACIN DEL MTODO DE LAS PRESTACIONES
ACUMULADAS
Indicaremos con CA y CSP, respectivamente, el Coste Normal y el Coste de los Servicios Pasados correspondiente al promotor del Plan.
Vamos a considerar que la contribucin del k-simo partcipe es estable en
el tiempo (puede considerarse tambin como porcentaje del salario), y llamamos C~ a las contribuciones acumuladas por los servicios pasados hasta la edad
actual x.
El Coste Normal se obtiene mediante la siguiente frmula:
kCNtbCxi.~&Ct(
~rjJ-c:
Una vez que se determine la contribucin del k-simo participe C~ (tambin

puede considerarse como un porcentaje del salario), la acumulacin de las contribuciones anteriores (como en el Coste de los Servicios Pasados del mtodo
del Crdito Unitario), a la fecha de la estipulacin del contrato, es la suma de

las contribuciones de los servicios pasados C%. El Coste Normal y el Coste de
los Servicios Pasados se obtiene:
Ir
CN t
d (1
lxi
1
_____
(1)
253
(2)
\ 1
(3)

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Fernando Ricote Gil
El primer sumando (1) de esta expresin, calculado con el mtodo del Unit
Credit Cost, tambin puede modificarse si se le considera como una renta vitalicia garantizada un cierto nmero de aos.
El segundo sumando (2) representa el coste por la prestacin en caso de
muerte o jubilacin anticipada ocurrida entre x y x1.
Por tanto, estos dos sumandos significan que el Coste Normal est constituido por las prestaciones posteriores a lajubilacin, tambin en caso de muerte del partcipe K, normalmente distribuidas como una renta vitalicia garanti-
zada durante un nmero conveniente de aos, ms el eventual reembolso de las

contribuciones del participe en caso de muerte o de cesacin de las actividades
en la empresa antes de la jubilacin.
A este importe se debe restar la contribucin del participe a la edad
sumando (3) considerada en el sumando (1), ya que los beneficiarios slo
tendrn derecho a la renta o al capital.
Esta contribucin no vendr incluida en el fondo constituido por las inversiones de los promotores para el pago del Coste Normal y el Coste de los Servicios Pasados, sino que ir a constituir un fondo separado vinculado al anterior.
Simplificando la frmula anterior obtenemos:
IrCN
f=
b<51.~55- (1
Is
por lo que:
1
b~.,~t55=kCN
1~ 6
lx
De esta expresin se deduce que el valor actuarial de la prestacin anual b5

estar financiado en parte por el promotor, a travs del coste normal, y en parte
por el partcipe, con C,~, siempre que ste sobreviva en la fecha de la jubilacin.
Para el clculo del Coste de los Servicios Pasados se deben tomar las contribuciones acumuladas del k-simo participe a la edad actual x,
~rn5
Bxv,-xux
(1
XI
lx
donde C~< son las contribuciones acumuladas.

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254
Brx1-xOx
- Ir
Cx
si
it
Fernando Ricote Oil
13.
MODIFICACIN DEL MTODO DE LOS BENEFICIOS

PROYECTADOS
Para determinar el coste que el promotor debe cubrir en el plan contributivo, es necesario calcular la parte de la prestacin garantizada por las contribuciones de los partcipes, de forma similar a la prima de seguro de vida para cada
partcipe individual; la parte de la prestacin adquirida por el partcipe la denominamos >Bf.
Esta parte se calcula para determinar la parte de renta que se obtendr por
las contribuciones del promotor
Una vez determinado por este mtodo el Coste Normal y el Coste de los Servicios Pasados, se sustituye la prestacin total por la prestacin financiada nicamente con las contribuciones del promotor
Indicamos con C~ la cuanta de la contribucin del k-simo partcipe acumulada entre la edad de ingreso ~e y el momento actual x, y con cj~ la contribucin anual en forma de porcentaje del salario.
,AIsiindica el montante financiero relativo al k-simo partcipe a la edad de
la jubilacin x~, que se obtiene mediante la siguiente frmula:
fin?.
En el caso de que el salario aumente, la frmula se modificara de la siguiente manera:

~1~~
t-x
Una vez determinado el montante, la prestacin anual que se obtendr a la
jubilacin del k-simo partcipe se calcula de la siguiente forma:

Ir
a,,
255

Vol. 11(2001)231-269
Fernando Ricote Oil
La otra parte de renta que se obtiene de las contribuciones del promotor es:
14. SISTEMAS DE AMORTIZACIN DEL COSTE

SUPLEMENTARIO
Con carcter general, la anualidad de amortizacin del Coste Suplementario <.9) que se genera en algunos de los mtodos actuariales que vimos anteriormente debe satisfacer las siguientes condiciones:
1.
Debe cubrir como mnimo los intereses generados en el ejercicio, es

decir:
8 = CS.LV
2.
El perodo de amortizacin (na) debe ser menor o igual a la diferencia entre la edad de jubilacin y la edad media actuarial del colectivo.
no =xi
obtenida a partir de:
>2q5
3.
lx
Las provisiones matemticas en cualquier momento de vigencia del plan

<y,) deben cubrir al menos el valor actuarial de las pensiones causadas,
es decir:
Cnadernos ile Estudios Empresariales

Vol. 11(2001)231-269
256
Fernando Ricote Gil
Los mtodos actuariales en
la instrumentacin de compromisos...
Vt=XB,,5S,
VS,
4.
El grado de capitalizacin del sistema debe ser como mnimo el que

exija la legislacin vigente para la capitalizacin colectiva (0L) Por
tanto:
>2
Vi
Existen tres enfoques generales para determinar el Coste Suplementario

amortizable para un ao concreto en un Plan de Pensiones:
a)
Amortizacin del inters generado por el Coste Suplementario
ste es el mtodo ms sencillo y normalmente el menos costoso durante los

primeros aos.
La intencin no es amortizar el Coste Suplementario, sino nicamente el
inters que ste genera.
El principal inconveniente de este mtodo es que el plan nunca est completamente financiado, por lo que, en el supuesto de conclusin del plan, las
prestaciones devengadas por los partcipes no podran ser completamente satisfechas5.
b)
Amortizacin constante del Coste Suplementario
Es el mtodo que ms se utiliza en la prctica. Consiste en determinar la cantidad anual constante necesaria para amortizar completamente la obligacin adicional por el Coste Suplementario en un nmero determinado de aos, tratando este montante como un valor descontado y, por ello, generador de un tipo de
inters.
Por este motivo, la normativa americana ERISA prohibi el empleo de este sistema de
amortizacin, pudiendo ser utilizado nicamente para planes realizados por el Estado, por la Iglesia y otros planes no sujetos a la normativa ERISA.
257

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Fernando Ricote Gil
El cuadro de amortizacin es anlogo al de devolucin de un prstamo.

Es decir, cada entrega anual se compone de una parte de principal y una par-
te de inters, siendo ms importante el componente de inters en los primeros aos. La parte de cuota anual que representa la devolucin del principal
aumenta cada ao.

c)
Amortizacin del Coste Suplementario mediante un porcentaje

del salario
Consiste determinar el porcentaje del salario necesario para amortizar el

Coste Suplementario durante un determinado nmero de aos.
Para ello hay que determinar el valor actual de los salarios futuros que se
espera pagar durante el periodo de amortizacin.
Pueden efectuarse estimaciones sobre los ingresos y salidas del colectivo en

el caso de que se considere abierto.
Para determinar el porcentaje del salario necesario para financiar el Coste

Suplementario basta dividir ste entre el valor actual de los salarios futuros esperados durante el periodo de amortizacin.
Si los salarios reales fueran menores que los previstos, el Coste Suplementario nunca podra ser completamente amortizado sin un ajuste al alza del porcentaje del salario destinado a dicha amortizacin. Por el contrario, silos salarios reales crecieran ms de lo previsto, el Coste Suplementario se amortizara
en un periodo ms corto que el inicialmente previsto.

Dado que los salarios se incrementarn a lo largo del tiempo, la anualidad
de amortizacin del Coste Suplementario que resulta mediante este mtodo ser
menor que la obtenida mediante el mtodo de amortizacin constante durante
los primeros aos del periodo de amortizacin, y mayor durante los ltimos
aos.
Una vez calculada la anualidad de amortizacin del Coste Suplementario (.9),
surge el problema de su asignacin a cada uno de los partcipes del colectivo.
Una frmula general de asignacin es:
k
~O>
a
N
+(ffl
>20 8
Vk
+ 0)2
~
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258
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donde:
A
=
=
Ck
ZCk
Asignacin al k-simo partcipe

Nmero de miembros del subeolectivo de activos.
Coste del partcipe que sirve de base para la asignacin (Coste Normal, Coste Suplementario, una combinacin entre ambos, etc.).
Coste Total del colectivo.
Wc
15.
BENEFICIOS O PERDIDAS SOBRE LAS INVERSIONES
Si definimos A, como el activo promedio del ejercicio en que estn invertidas las provisiones matemticas del Fondo6, el primer paso de este anlisis es
determinar el posible beneficio o prdida (B~) por la rentabilidad de los activos
del fondo. Este valor se determina por comparacin entre la rentabilidad de los
activos estimada en el momento t y la real.
B=JR<) A,r, A~
siendo:
=
Rentabilidad Neta Real de los activos, igual a los rendimientos (netos

de gastos) generados por el activo D, (dividendos, plusvalas netas,
intereses, etc.) dividido por el activo promedio del ejercicio Ar.
A,
=
=
Tipo de inters tcnico.

Exceso de rentabilidad de las reservas matemticas con respecto al
inters previsto.
Este activo promedio .4, se compone de:

Tesorera (efectivo en caja, depsitos en efectivo en bancos y otras instituciones de crdito, inversiones en activos financieros del mercado monetario, Pagars del Tesoro, participaciones en Fondos de Inversin de activos del mercado monetario).
Valores Mobiliarios y Fondos de Inversin Mobiliaria (Deuda Pblica, valores de Renta
fija, valores de Renta Variable, participaciones en Fondos de Inversin Mobiliaria).
Crditos (por contratos de prstamos hipotecarios, letras de cambio y pagars a la orden,
cdulas, bonos y participaciones hipotecarias, depsitos a plazo en bancos).
Inmuebles.
259
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Esta cantidad no puede definirse como un beneficio por mortalidad, sino
esencialmente como un beneficio financiero, que se debe a la aplicacin del principio de prudencia sobre el tipo de inters tcnico .
Este principio de prudencia tiene el objetivo de garantizar un cierto margen
de seguridad por las oscilaciones financieras que podran existir durante la vida
del fondo. Por lo que se debe crear una Reserva de Estabilizacin de Activos
con la funcin de atenuar las posibles fluctuaciones entre los valores de los activos del Fondo estimados y los reales.
16.
BENEFICIO O PRDIDA SOBRE LAS PROVISIONES

MATEMTICAS
El objetivo de este anlisis es poner en relacin los costes de adquisicin
previstos con los reales.

Para los partcipes activos, por el principio de equivalencia obtenemos la
ecuacin del coste de adquisicin esperado, que ser:
En esta expresin observamos que el Coste de los Servicios Pasados esperado en el momento t se obtiene de la suma de los costes valorados en t-1 capitalizados en t. De este Coste de los Servicios Pasados esperado en t debemos
quitar una parte de ello debido a los presuntos fallecimientos que se sucedern
durante el perodo (t-I, t) en la poblacin activa y que por lo tanto no inciden
ms sobre este coste. En otros trminos, el equilibrio se expresa mediante la
siguiente ecuacin:
Para la poblacin pasiva las prestaciones acumuladas en el momento t sern:
A la prestacin total acumulada en t-I y valorada en t, se debe restar la prestacin anual anticipada b,~, cobrada por el jubilado. En este punto, a la prestacin total esperada en t evaluada sobre los sobrevivientes en t-I, debemos resCuadernos de Estudios Empresariales
Vol. 11(2001>231-269
260
Fernando Ricote Gil
tar la parte estimada de prestacin correspondiente al fallecimiento del jubilado y que por tanto no tiene ms derecho a cobrarla.
Por tanto, la prestacin total acumulada en t ser:
que representa las prestaciones acumuladas a la edad de lajubilacin x~. Haciendo la hiptesis de que las prestaciones bq se cobran por el partcipe anualmente, deberemos sustraer de la prima nica el montante de las prestaciones cobradas el ao r-I.
Considerando esta ecuacin sobre toda la poblacin activa y pasiva obtenemos:
CSP~4I~i
=
)+CN,4(J+i )+MB(1+i )=csPtB.~t35

B5,
a~ + ap,,
[CsP~+ B5, tt.] q5.1
Con PS[, indicamos los pasivos acumulados en el momento t-I sea por los
activos o por los jubilados, mientras que M indicala mortalidad esperada en trminos de prestaciones en la poblacin, sea activa o jubilada, durante la poca
t-l, y representa una estima de aquellos que no conseguirn llegar a la edad?.
El Coste de los Servicios Pasados en el momento
t,
obtenido de esta ecua-
cin, ser un valor estimado que deber compararse con el Coste de los Servicios Pasados valorado con los mtodos dc financiacin utilizados.
Para la determinacin ms analtica de las ganancias o de las prdidas
actuariales, desglosamos el Coste de los Servicios Pasados valorado en el
momento 1, en los diversos estados en los cuales se encuentran los participes
durante el perodo (t-J, t). Utilizamos los siguientes superndices para indicar
los distintos estados: A activo, R retirado por otras causas, M fallecido, Jjubi-
lado.
Obviamente, podemos tomar en consideracin otras causas de salida como
invalidez, o bien el ingreso de nuevos dependientes en el plan de pensiones.
En la evaluacin del beneficio o prdida sobre los activos evaluaremos el
Pasivo Actuarial del ao en curso sobre todos los partcipes tambin para aquellos en los cuales se ha verificado uno de los estados arriba mencionados. Por
tanto el Coste de los Servicios Pasados en el momento testar dividido en diversos estados:
261

Vol, 11(2001)231-269
Fernanda
Ricote Gil
Los mtodos actuariales en la instrame,,tacin de compromisos...
CSP,-41~i )+C,.,<+ )+M-R~+i )=(CSP )~+(CSP >R+<rcsp ~+(CSP
);t
Consideremos adems los nuevos partcipes NR, y compararemos el valor

estimado del Coste de los Servicios Pasados con el efectivamente realizado:
CSP~4<J~I )~cNt4l~ )-[(CSP<+(CSPg+(CSP)~]=
=CSP/-M]+(CSP/+B (1+1 )-(CSP<

Analizando esta ecuacin observamos:
a)
CSP~.~ (1 + ) + eN,, (1 + >
b)
- [(CSP
representa
de lost. Servicios Pasados
estimado enelelCoste
momento
representa el Coste de los Servicios Pasados
realizado en el momento t segn el mtodo de
financiacin emnleado.
~.
7 + (CSP),
[
c) <CSP),-M
d)
+ (CSP),
representa el beneficio o la prdida debida a
la mortalidad.
representa el beneficio por el cese de activi
dad, ms los pagos de las prestaciones calcu
ladas a un cierto porcentaje, ms los pasivos
acumulados debidos a nuevas entradas.
hE
(CSP), + B (1 + 1)- (CSP ,4
Conociendo el porcentaje de rotacin de la poblacin activa, podremos determinar el beneficio o la prdida debida al retiro como diferencia entre el valor
estimado y el cobrado.
[(CSP /-R]
donde:
R=q~.
1CSP
siendo q1r el porcentaje de rotacin de Ja poblacin activa.

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262
Fernando Ricole Gil
17. MTODOS PRCTICOS PARA EL CALCULO DEL BENEFICIO

O PRDIDA ACTIJARIAL
El beneficio actuarial se determina comparando el beneficio o la prdida de
los pasivos con los de los activos:
)-C]-CNAJO
[CNA,.,4-CN~.JJ+i
Tendremos una ganancia actuarial si la expresin anterior es mayor que cero,

y una prdida si es menor que cero.
La expresin entre los corchetes presenta el Coste No Amortizado esperado en el momento t, mientras CAA es el realizado (o cobrado).
Esta expresin representa un mtodo directo para calcular la ganancia (o la
prdida) actuarial, pero sta se puede determinar con mayor exactitud considerando la diferencia entre la prdida o ganancia de los activos y pasivos. En la
prctica se aconseja desarrollar por separado ambos mtodos y confrontarlos.
Para este tipo de anlisis se pueden utilizar distintos mtodos; el primero
determina inmediatamente la ganancia (o la prdida actuariafl, mientras que el
segundo lo calcula indirectamente por medio de la confrontacin entre la ganancia y la prdida de los activos con los pasivos.
El primer mtodo ser:

1.
2.
Coste de los servicios pasados al inicio del perodo

precedente
CSP,1
Fondo al inicio del perodo
3. Coste No Amortizado al inicio del perodo precedente..

4.
Coste Normal al inicio del perodo precedente
5.
Contribuciones pagadas durante el ao
6.
Intereses devengados al final del perodo al tipo

de inters eh>:
a) Coste No Amortizado (3) ....
b) Coste Normal (4)
c) Contribuciones (5)
d) Saldo de intereses en el ao t
Coste No Amortizado estimado en

(3)+(4)-(5)+(6d)
8. Coste de los Servicios Pasados valorados en t
9. Valor del fondo en el momento t
10. Coste No Amortizado valorado en t
II. Beneficio actuarial (7)-(l0)
CNA5.1
I(CNA51)+
l(CN~)
1(C)
It
7.
263
CNA,
CSP5
A
CNA
E
Vol, ti (2001> 231-269
Fernando Ricote Gil
El segundo mtodo ms analtico se caracteriza por dos esquemas: el primero por la determinacin del saldo sobre el pasivo y el segundo sobre el saldo del activo:
El primer esquema es:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
Coste de los Servcos Pasados en t-l

Coste Normal en t-i
CSP~
U1N
11
Intereses valorados en t. (1) y (2)

Prestaciones estimadas en t
Coste de los Servicios Pasados estimado en
(l)+(2)#(3)-(4)
Coste de los Servicios Pasados valorado en t
Saldo del Pasivo (6)-(5
Jubilados:
Valor estimado
Valor realizado
Saldo
Mortalidad:
ACSP
CSP~
q%CSP,
1~
CSP~
Valor estimado
Valor realizado
10.
5RIT
M
CSP1
Saldo
Saldo del pasivo (8)+(9
SMoR
Los valores obtenidos en los apartados 7 y 10 deberian ser iguales o tener

una diferencia mnima debida al redondeo.
El segundo esquema es el siguiente:
1.
Valor del fondo en t-l
A~~
1
2.
Contribuciones pagadas durante el ao
3.
Intereses valorados entre (1) y (2)
4.
5.
6.
7.
Valor fondo_esperado en t (l)+(2)+(3)

Valor del fondo en t
Saldo
de los activos
(6)-(5)
Prestaciones
estimadas
en 1
8.
Beneficio o prdida realizada (6)-(7)
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C
________
______
_______
_____
AA~
5A11
______________
______
264
Fernando Ricote Gil
Por lo que el beneficio actuarial vendr dado por:

1.
Saldo de los activos (6)

2. Saldo de los pasivos (7
3. Prestaciones finales pagadas durante el ao y
capitalizadas en t
4. Beneficio o prdida actuarial
18.
SAn
fi
LA DISTRIBUCIN DEL BENEFICIO
En caso de que exista Beneficio (B> O una parte de ste puede distribuirse entre los partcipes, a travs de la conocida clusula de participacin en
beneficios (PB).
Laparticipacin en beneficios (PB) o beneficio a distribuir se fija como una
fraccin 1< del beneficio total obtenido, es decir:
S73,>O
PB=kB,O<k<1.
Un criterio para asignar la parte del beneficio que corresponde a cada par-
tcipe es determinar sta en proporcin a la provisin matemtica de cada partcipe, es decir:
a/alias
Vi
V2
AN,/
V3
~<fl
A
siendo:
1/1
Reserva matemtica del i-simo partcipe (se suele emplear la

reserva matemtica a fin del ejercicio, aunque seria ms lgico
tomar la reserva promedio de la anualidad)
Beneficio que le corresponde al i-simo participe,
por lo que, igualando cada fraccin con la ltima, queda:

265
cuadernos de Estudios Empresaria/es
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Fernando Ricote Oil
kB
tvhz-
Vi,
02
>2v,
kB
~
Vz,-,
kR
UNN
~V
>2v,
1
La instrumentacin de la participacin en beneficios en las prestaciones definidas puede realizarse de las siguientes formas:
1.
Reduccin de la contribucin de la anualidad siguiente:
siendo Pb~ la parte del beneficio total asignada al partcipe.
19.
2.
Aplicacin del importe Ph, como contribucin (nica) que permite

aumentar la cuanta de la prestacin (ecuacin de equivalencia actuarial).
3.
4.
Amortizar el Coste Suplementario.

Constituir un fondo dotado con las contribuciones por las participaciones en beneficios asignadas.
EL EQUILIBRIO FINANCIERO ACTUARIAL DEL PLAN

EN UN MOMENTO DADO
La comparacin entre el montante de las inversiones y de los compromisos

adquiridos por el Plan en un momento dado, permite determinar el equilibrio
financiero-actuarial esttico y la suficiencia de las inversiones respecto alas obligaciones del Plan.
Inversiones tesorera
1. Valor de mercado de los bienes
Provisiones matemticas
1. Valoracin actua rial de las obligaciones
de inversin
1.1. Pensiones en disfrute

1.2. Pensiones futuras (en formacin)
1.3. Expectativas de pensiones
(viudedad y orfandad)
2. Valoracin actuarial de las
contribuciones futuras
Total B.I. = 1=BI
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Total P.M. = I-2=PM
266
_______
Fernando Ricote Gil
Para obtener el necesario equilibrio es preciso que la rentabilidad neta obtenida de las inversiones sea mayor a al menos igual que la rentabilidad terica
considerada en las hiptesis de valoracin (tipo de inters tcnico).
TIR(Rl) =
(PAO
El equilibrio esttico, que debe darse en cualquier momento, viene establecido por:
BI(pm) =PMQ)
Teniendo en cuenta la restriccin indicada de la rentabilidad neta.
Si el valor de los bienes invertidos a precios de mercado es superior al montante de las provisiones matemticas (Valoracin actuarial de las prestaciones
menos valoracin actuarial de las contribuciones futuras), entonces se produce
un excedente actuarial, que procede mantener para endurecer las hiptesis de
clculo de las valoraciones.
Si, por el contrario, el valor de los bienes es inferior, entonces procede modificar la poltica de inversiones y realizar aportaciones adicionales para cubrir el
dficit.
RI(pm) < PM(I)
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