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Condiciones
Iniciales
Dx
MO
DE
LO
Objetivos
Instrumentos
Entorno Interno
Contexto internacional
2) Objetivos y Polticas instrumentales
a) Objetivos
Objetivos son aquellos valores que el gobierno quiere que asuman ciertos indicadores. Son
variables endgenas (dependientes) del modelo.
Los principales objetivos de poltica econmica son:
1) Crecimiento econmico.
2) Pleno Empleo.
3) Estabilidad de Precios.
4) Equilibrio Externo.
5) Distribucin del Ingreso.
Tambin podra agregarse, a partir de nuevas teoras econmicas, la Ecologa o la Democracia como un
objetivo econmico en si mismo (Amartya Sen).
A la hora de establecer objetivos, las discrepancias surgen en el orden de prioridad que hay que establecer
entre ellos. Esto depender de la ideologa de las autoridades econmicas. Por ejemplo:
Gobiernos de Centro Izquierda: Ejemplo Alfonsn (1983-1989) (2)>(5)>(1)>... Dej de lado la estabilidad de
precios (3) y lo que fue el desencadenante de la crisis que termin su presidencia.
Gobiernos de Centro Derecha: Ejemplo Menem (1989-1999) (3)>(1)>... Dej de lado los objetivos de pleno
empleo (2) y solvencia externa (equilibrio externo) (4). No es causal que al fin de su mandato y en los aos
siguientes estos factores hayan incidido en el colapso de las Convertibilidad en 2001.
b) Instrumentos
Instrumentos son aquellas variables que pueden alterarse mediante una decisin de las
autoridades econmicas para el logro de los objetivos. Son variables exgenas
(independientes). Estas medidas modifican el funcionamiento de los mercados
y permiten obtener resultados distintos a los iniciales.
Estrictamente, los instrumentos son polticas econmicas, que pueden clasificarse en:
Polticas instrumentales: son ms prcticas y operativas, y tambin se llaman horizontales, ya que irradian
sobre todos los sectores de la economa. Las polticas instrumentales principales son:
Poltica Fiscal (manejo del gasto pblico (G), los impuestos (T) y el endeudamiento (B)).
Poltica Monetaria (manejo de la cantidad de dinero (M) y de la tasa de inters (r)).
Poltica Cambiaria (comprende los distintos regmenes cambiarios de TC flexible, fijo, etc))
Poltica Arancelaria(comprende medidas de comercio exterior, aranceles, retenciones, etc)
Regulaciones (instrumentos de intervencin en los mercados, regulaciones, privatizaciones, etc.)
Polticas Sectoriales: actan verticalmente sobre un sector concreto de la economa, por eso tambin se las
llama verticales. Son combinaciones de polticas instrumentales. Las principales son:
Poltica Agropecuaria (Ej. Cuota Hilton)
Poltica Industrial (Ej. Promocin Industrial)
Poltica de Servicios (Ej. Poltica de viviendas).
Polticas Finalistas: son aquellas polticas orientadas a alcanzar cierto objetivo. Tambin representan
combinaciones de polticas instrumentales. Ejemplos de ellas son:
Poltica de Estabilizacin
Poltica de Crecimiento
Poltica de Empleo
Poltica de Redistribucin del Ingreso
Distribucin
Ingreso
del
Crecimiento
X
X
X
X
Pleno
Empleo
X
x
Pendiente OA
OA vertical
OA pendiente (+)
Shocks
Shocks de DA
Shocks de OA
Monetaristas
Clsicos
T.Ciclo Econmico
Real
Keynes
Neokeynesianos
Neokeynesianos
Keynesianos:
Rol Activo: sostienen que hay que aplicar polticas activas es decir, utilizar los instrumentos de poltica
econmica para estabilizar la economa. Se basan en la necesidad de reactivacin luego de profundas
recesiones.
Discrecionalidad: sostienen que las autoridades tienen libertad para considerar la situacin econmica caso por
caso y elegir la poltica optima en un momento determinado.
Monetaristas:
Rol Pasivo: por la lgica de los sistemas de toma de decisiones, las polticas se aplican a destiempo y por lo
tanto son desestabilizadores. Se basan en los retardos internos (caso poltica fiscal) o externos (caso poltica
monetaria) que surgen en la implementacin y en el reconocimiento de los efectos de las polticas. Por eso
recomiendan polticas pasivas y la no intervencin en los mercados.
Reglas Permanentes: cuando las autoridades anuncian con anticipacin cmo responder la poltica a varias
situaciones en el futuro y se comprometen a respetar esas pautas.
Segn estos ejes, las distintas corrientes se pueden ubicar:
Reglas
Discrecionalidad
Rol activo
?
Keynesianos
Rol Pasivo
Monetaristas
(Incompatible)
c) Incertidumbre y poltica econmica.
En la realidad, los modelos econmicos se basan en estimaciones de la realidad, con lo que sus efectos
nunca son seguros, si no tienen asignadas distintas probabilidades de ocurrencia. Ante el riesgo de generar ciertos
escenarios no deseados por la aplicacin de polticas econmicas, la tendencia es autolimitarse en cuanto a la
discrecionalidad de las polticas activas e intervenir menos.
d) Lmites al accionar de la Poltica sobre la Poltica Econmica
Existen dos grandes argumentos en cuanto a la naturaleza de las autoridades econmicas, basndose en que
son representantes del pueblo:
Los responsables de la poltica econmica tienen buenas intenciones.
Las autoridades econmicas hacen lo que ms les conviene. (Ciclo econmico - poltico).
5) Horizontes de corto y largo plazo en la poltica econmica.
Adems de razones de ideologa, los diagnsticos, objetivos e instrumentos propuestos entre economistas
difieren en el horizonte temporal:
Se considera corto plazo aproximadamente al perodo de 1 ao hasta 5 aos.
Se considera perodos de largo plazo a perodos superiores a 5 aos.
6) Grfico de diamante
Sirve para comparar las condiciones iniciales con los resultados luego de aos de aplicado un plan
econmico. Es til para entender la evolucin de la economa cuando existe ms de un objetivo. Se construye sobre
un eje de coordenadas, cada eje contendr el indicador de un objetivo propuesto y se comparar as condiciones
iniciales y resultados.
A mayor tamao del diamante, ms exitoso result el plan econmico. En la mayora de los casos el xito
en algunos objetivos se consigue en desmedro de el deterioro de otros.
Ejemplo Convertibilidad Argentina
Objetivo
Indic.
1991
Crecimiento PBI (+) Tcrec PBI %
10.6
S.Cta. Cte./PBI
(+) SCC/PBI %
Estab. Precios
(-) Tasa Inflac. % 137
Pleno Empleo
(-) Tasa Desemp.%
1997
8.1
-0.4
-4.1
-0.5
6.3
14.9
Tcrec PBI %
10.6
8.1
SCC/PBI %
14.9
-.04
4.1
TD %
6.3
137
-0.5
T. Inflac.%
Plan
Sustentable
a) Plan Convertibilidad
Instrumento
Pol. Fiscal
Caracterstica
Objetivo
Expansiva sin emisin
PBI a Cpzo.
B* (endeudamiento externo)
Empleo
Pol. Monetaria
Pasiva R*=M0
Inflacin
Pol. Cambiaria
TC Fijo
Inflacin
Pol. Arancelaria
tm (bajos aranceles)
Crecimiento
tx (eliminacin retenciones)
Regulaciones
Desregulaciones
Crecimiento
Privatizaciones + Entes reguladores
El plan de Convertibilidad no fue sustentable. A largo plazo, la poltica fiscal expansiva financiada con
endeudamiento externo gener explosin en la deuda pblica, lo cual no es compatible con la poltica cambiaria
de TC Fijo (por la Reservas).
Consistencia:
Segn la Lgica de la Trinidad:
Libre Mov. de Ks
TC
Fijo
Pol. Monetaria
Activa
Mantener los 3 instrumentos juntos resulta incompatible, ya que slo pueden fijarse dos de ellos:
TC fijo + P.M. Activa ( Argentina 1945-75)
TC fijo + Mov. Ks (Convertibilidad 1991-2000)
Mov. Ks + P.M. Activa (Argentina 2002 + )
No obstante, durante el 2001 se combinaron los 3 instrumentos, al incorporar la poltica monetaria activa.
Esta se aplic para evitar el mecanismo natural de una deflacin (P) y se evidenci en dos vas:
Gob. Locales va emisin cuasi monedas (para financiar dficits)
BCRA va k (encajes bancarios)mmM1
Por lo tanto el rgimen de Convertibilidad fue consistente durante el perodo 1991-2000 pero a lo largo del
2001 se volvi inconsistente. La aplicacin de los 3 instrumentos provoc la fuga de capitales y el colapso del plan.
b) Plan Remes Lenicov
Instrumento
Caracterstica
Pol. Fiscal
Pacto Fiscal c/Provincias
Planes sociales (Subs. Desemp.)
Pol. Monetaria
Activa M=3500
Pol. Cambiaria
Devaluacin
Flotacin sucia
Objetivo
PBI
Pobreza
PBI
Inflacin
Equil. BP
R*=0
Pol. Arancelaria
Retenciones transitorias
Regulaciones
c) Plan Lavagna
Instrumento
Pol. Fiscal
Pol. Monetaria
Pol. Cambiaria
Pol. Arancelaria
Regulaciones
Pol. de Ingresos
Pol. de Produccin
Caracterstica
Spvt. Primario / Operativo
Subsidios: Planes Jefas y Jefes de H.
Control de la inflacin sin medidas
recesivas
Flotacin sucia
Aranceles diferenciales
Acuerdos
Bilaterales/Multilaterales/Biregionales
Control de Ks.
Corregir fallas de mercado
Controles de precios
Ajuste salarios/jubilaciones mnimas
Polticas sectoriales
Polticas Pro Pymes
Seguridad sanitaria
Inflacin
PBI a Cpzo
Empleo
Inflacin
Objetivo
Solvencia Ext.
Solvencia Int.
Pobreza
Inflac s/ congel.
Crec.
TC Alto favor.
compet
Com. Ext.
Reabrir
Mercados
Inflacin
Redist. del Y
Pobreza
PBI
Empleo
Pobreza
3) Consenso de Washington
Se refiere a un paquete de 10 instrumentos (reas de reforma) que deban servir de gua para disear la
poltica econmica de los pases latinoamericanos. Fue redactado por los organismos financieros internacionales
(FMI, Banco Mundial, etc.). Su objetivo es que los pases en desarrollo latinoamericanos puedan emprender un
sendero de crecimiento econmico y promover el desarrollo.
a) 10 reas centrales de reforma
1. Disciplina fiscalsupervit primario alto + dficit operativo 2%PBI.
2. Reorientar Gasto Pblico desde reas polticamente sensibles y con bajo retorno econmico
(administracin, defensa, subsidios indiscriminados, etc) hacia reas con potencial para mejorar la Dist. Y
(salud, educacin primaria, infraestructura).
3. Reforma Tributariaampliar bases imponibles + alcuotas marginales p/ mejorar incentivos y no perder
progresividad. Mejorar la administracin tributaria e incluir la imposicin a los intereses de Activos
Financieros Extranjeros.
4. Liberalizacin Financiera eliminacin de las tasas de inters preferenciales y Tasa de inters real (+) y
reducida, que refleje el equilibrio del mercado.
5. Poltica Cambiaria TC unificado regional y competitivo (favorezca las Xs). No habla de TC Fijo.
6. Liberalizacin Comercial reemplazar restricciones cuantitativas por aranceles y reducirlos
progresivamente. Poco consenso en esta medida.
7. Inv. Directa Extranjera abolir restricciones a su ingreso para que las empresas externas y nacionales
puedan competir en igualdad de condiciones.
8. Privatizaciones de las empresas estatales.
9. Desregulacin eliminar barreras a la entrada de los mercados que restringen la competencia.
10. Derechos de propiedad garantizarlos de forma segura y sin costos excesivos.
Como resultado, la aplicacin del CW:
Tuvo xito en controlar la inflacin, dficits fiscales y promover el ingreso de la inversin extranjera directa.
Fracas en alentar el crecimiento econmico, pobreza y mejorar las condiciones sociales.
b) Diferencias CW vs. Convertibilidad
La Convertibilidad estuvo orientada por el CW, aunque con ciertas diferencias (no aplic TC competitivo,
no hubo disciplina fiscal ni reorientacin del gasto pblico ni imposiciones a los Acts. Ext. Netos).
Si bien la prescripcin del CW contiene fuertes errores, el colapso de la Convertibilidad en el 2001 no slo
se debi al CW, ya que no se lo sigui al pie de la letra.
4) Crtica 1 - Stiglitz
Stiglitz sostiene que el CW tiene omisiones y subestima varios temas fundamentales para el buen
funcionamiento de los mercados. Identifica al CW con las ideas neoliberales. En este sentido recomienda:
a) 5 Objetivos
1. Bajar la obsesin por el control de la inflacin hay pocas evidencias sobre los costos de la inflacin
moderada y hasta puede mejorar los resultados econmicos.
2. Polticas de Defensa de la competencia la liberalizacin comercial, privatizaciones y desregulaciones no
crean por si solas una economa competitiva.
3. Polticas Industriales usar la receta de los pases del sudeste asitico.
4. Regulacin de Mercados Financieros la caracterstica de este mercado hace que su liberalizacin
provoque inestabilidad macroeconmica. Es conveniente la regulacin.
5. Ampliar objetivos incluir desarrollo sostenible, equitativo y democrtico. El slo crecimiento no afecta
la Dist.Y.
b) Contracrtica de CW
Segn sus autores, la nica idea neoliberal dentro del CW es la de privatizaciones. A partir de las
experiencias fallidas, el CW ha tomado conciencia de la importancia del proceso, para no caer en episodios de
corrupcin. El resto de las polticas neoliberales (Liberalizacin de la Cta. K, Monetarismo, Econ. Oferta, Estado
mnimo, etc) ninguna est presente en CW.
5) Consenso de Washington aumentado
A partir de las crticas al CW acerca de las crecientes desigualdades en la Dist.Y y de la mayor
vulnerabilidad externa se amplio la agenda original con recomendaciones institucionales. El CWA contiene las 10
reas de reforma de CW + :
1. Institucionalidad.
2. Anticorrupcin.
3. Flexibilizacin de los mercados laborales.
4. Acuerdos con la OMC
5. Estandarizacin de los mercados financieros.
6. Prudente liberalizacin de los mercados de capitales.
7. Regmenes cambiarios no intermedios.
8. B. Centrales independientes + Metas de inflacin.
9. Redes de seguridad social.
10. Pobreza
6) Crtica 2 Dani Rodrik y el Enfoque Institucional
Para Rodrik el CWA es una agenda demasiado amplia y universal de reforma institucional y es insensible a
las necesidades y al contexto locales. Propone por lo tanto alternativas viables para estimular el desarrollo.
a) Principios Universales
1. Teora econmica dominante no oponerse a ella, si no a su mal empleo (neoliberalismo):
Garantizar derechos de propiedad y el cumplimiento de la ley
Reconocer la importancia de incentivos privados y garantizar que reflejen costos/beneficios
sociales.
Administrar polticas macro y financieras de forma sostenible.
2. Crecimiento Econmico favorecerlo, como punto de partida de polticas de desarrollo.
3. Globalizacin no oponerse a la globalizacin por s misma, si no a liberalizaciones comerciales y
financieras que ignoren las necesidades de los pases en desarrollo.
b) Evidencia emprica
1. Las transiciones a un crecimiento econmico sostenido surgen de pequeos cambios polticos
institucionales.
2. Estos cambios combinan elementos ortodoxos con innovaciones institucionales no convencionales.
3. Las innovaciones institucionales no pueden trasladarse.
4. El crecimiento sostenido no puede darse por sentado.
c) 2 elementos cruciales en un programa de crecimiento
1. Estrategia de inversin a corto plazopara dar el puntapi inicial.
Incentivos: alentar las inversiones en reas no tradicionales.
Disciplina: eliminar los proyectos o inversiones que fracasen.
2. Estrategia de construccin de las instituciones a largo plazo 4 instituciones necesarias para promover el
crecimiento y la flexibilidad ante los shocks:
Instituciones formadoras de mercados de tipo legal.
Instituciones reguladoras de mercados c/externalidades e informacin incompleta.
Y
Y
dK
dL
K
L
divido m.a m. Por Y
Y dK Y dL
K Y
L Y multiplico por K/K y L/L
Y dK K Y dL L
K dK
L dL
FK
FL
K Y K L Y L
Y K
Y L Si al maximizar beneficios, la productividad marginal del capital
dY
dY
Y
dY
Y
iguala a la tasa real de inters (r/P) y la productividad marginal de trabajo iguala el salario real (W/P):
dY R K dK W L dL
Y
P Y K
P Y L podemos definir las participaciones del capital y el trabajo en el producto total,
basndonos en el supuesto de que no existen economas a escala en la produccin (con la que la suma de ambas
participaciones iguala a uno):
RK
;
PY
(1 )
WL
PY
dY
dK
dL
(1 )
Y
K
L Esta frmula permite mostrar que las variaciones en los factores afectan la produccin.
Si ahora introducimos el progreso tecnolgico y suponemos un proceso del tipo neutral (que aumenta la
cantidad de todos los factores en igual proporcin), podemos expresarlo por fuera de la funcin de produccin:
Y Af ( K , L)
dY dA
dK
dL
(1 )
Y
A
K
L Ecuacin clave de la contabilidad del crecimiento. Nos permite
Y
Crecimiento de la produccin
dA
deberse a muchas razones, la mayora por un aumento en los conocimientos sobre los mtodos de produccin. Es
decir, como medida del progreso tecnolgico. Otros factores, como la educacin y la legislacin tambin pueden
afectarla.
5) El proceso de crecimiento segn Harberger.
Segn Harberger, en el mejor de los casos encontramos que los insumos tradicionales no alcanzan ni por
lejos a explicar el crecimiento observado en el producto. La mejor manera de abordar el problema consiste en
atribuir a cada factor un producto marginal medido (multiplicado) por su retribucin econmica. Entonces:
d Y wd L ( )d K R
Siendo:
10
Si a un marco institucional adecuado en el que los individuos estn protegidos de las incursiones arbitrarias
sobre sus derechos de propiedad u otros derechos econmicos.
S al consenso poltico referido a los grandes lineamientos de poltica econmica.
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contrados, no representa ningn problema. Del mismo modo un supervit en cuenta corriente es sustentable si el
ahorro interno se puede invertir de modo ms rentable en el exterior que en el propio pas.
En este sentido, podemos pensar en el desequilibrio de la cuenta corriente como un ejemplo de cmo los
pases obtienen ganancias del comercio exterior intertemporal. Por comercio intertemporal se refiere al
intercambio de bienes de consumo a lo largo del tiempo.
Al igual que el comercio internacional, los pases pueden salir beneficiados si
concentran la inversin mundial en aquellas economas que sean ms capaces de transformar
produccin corriente por produccin futura. Los pases donde la inversin es relativamente
menos productiva, deberan ser exportadores netos de produccin corriente. (con supervit
en CTA CTE). Los pases donde la inversin es relativamente ms productiva
deberan ser importadores netos de produccin corriente (con dficit en CTA CTE).
Para saldar su deuda con el exterior, estos pases exportarn produccin a
los
primeros completando el intercambio de produccin corriente por
produccin futura.
Otra razn que justifica el desequilibrio en cuenta corriente es un posible shock adverso en la produccin
(por ejemplo una mala cosecha). El pas querr tomar prstamos del exterior para evitar un fuerte descenso del
consumo. En ausencia de ste prstamo, el precio de la produccin corriente en trminos de la produccin futura (la
tasa de inters) sera mayor en el pas con baja produccin que en el exterior. El comercio intertemporal elimina
estas diferencias de precios y produce ganancias mutuas.
a) Dficit por cuenta corriente
Los dficits por cuenta corriente pueden ser un problema cuando:
Financian un elevado consumo como resultado de una errada poltica gubernamental o de un mal
funcionamiento de la economa.
Financian proyectos de inversin que estn mal planteados al basarse en expectativas a futuro muy optimistas.
Financian polticas fiscales expansivas que no hacen ms rentables las oportunidades de inversin en el pas.
Cuando hay crisis en cuanto a la devolucin de los prstamos, los pases pueden estar obligados a tomar
medidas drsticas para reducir el volumen de la demanda de estos fondos.
b) Supervit por cuenta corriente
Un aumento en el supervit implica, para un nivel determinado de ahorro nacional, una menor inversin en
instalaciones y equipos en el propio pas.
No obstante, la asimetra de ambos desequilibrios se refleja en que son generalmente las economas de los
pases que se hallan en dficit las que enfrentan presiones mucho ms intensas para restablecer el equilibrio externo.
Por eso, el objetivo del equilibrio externo consiste en un nivel de cuenta corriente que permita conseguir las
mayores ganancias del comercio en el tiempo, sin los riesgos derivados de los problemas mencionados. Al no ser
fcilmente estimable este valor ptimo de cuenta corriente, los pases intentan no incurrir en grandes desequilibrios.
Con respecto a Argentina, se observa una tendencia a tener dficits en cuenta corriente. En 1998, la
magnitud de los dficits presagiaban dificultades futuras, dado el alto nivel de endeudamiento externo.
4) La balanza de pagos y el equilibrio externo
Balanza de Pagos
1. Bienes (Balanza Comercial)
2. Servicios (Cuenta servicios)
3. Transferencias
4. Balanza por Cuenta Corriente (1+2+3)
5. Capitales a Largo Plazo
6. Balanza Bsica (4+5)
7. Capitales a Corto Plazo
8. Variacin de la reservas (oro y divisas)
Crditos
Exportaciones
Exportaciones
Recibidas
Dbitos
Importaciones
Importaciones
Otorgadas
Entradas
Salidas
Entradas
Reservas
Salidas
Reservas
Ejemplos de transacciones:
Una exportacin se anota como crdito en bienes y como dbito en variacin de reservas ().
Una entrada de capitales a largo plazo aparecer como crdito en capitales a largo plazo y como dbito ( ) en
variacin de reservas.
Un pas presenta una situacin complicada cuando hay dficit persistente de la Balanza Bsica. La
economa de ese pas est incrementando sus obligaciones a corto plazo: estn entrando capitales a corto plazo y
perdiendo reservas para financiar posiblemente el dficit de cuenta corriente que no se llega a financiar del todo con
capitales de largo plazo. Cuando se agoten las reservas, o haya que devolver a corto plazo los capitales, la situacin
puede ser complicada. As un supervit en balanza de pagos puede mantenerse aunque oculte un dficit en cuenta
corriente, un dficit persistente de la balanza bsica resulta ms preocupante, y requiere tomar medidas para
equilibrar el sector externo.
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Aumento de la competitividad (devaluacin de la moneda con poltica monetaria contractiva que elimine
presiones inflacionarias por exceso de demanda y permita controlar la inflacin).
Las medidas resultaban exitosas siempre que la devaluacin nominal se traduca en una devaluacin real.
Por una parte el impacto inflacionario de la devaluacin se vea compensado por el impacto deflacionario de la
reduccin del dficit fiscal y la contraccin monetaria. Por otra parte, el impacto contractivo sobre el producto de la
contraccin fiscal y la contraccin monetaria se vea compensado por el impacto expansivo del incremento en la
produccin de transables por la devaluacin.
No obstante, muchas veces no se puede identificar la naturaleza del desequilibrio. Las polticas del FMI
generalmente son una combinacin hbrida entre ambos tipos de programas.
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a) Inflacin de demanda
Enfatiza en especial el aumento en la cantidad de dinero, sea por dficit fiscal, o por una poltica monetaria
expansiva que genere bajas tasas de inters. En esta teora hay tres grandes escuelas que la explican diferentemente:
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Clsicos: se basan en la teora cuantitativa. Para lograr estabilidad de precios, hay que lograr que la cantidad de
dinero sea compatible al crecimiento de la produccin. (dM/M=dY/Y).
Keynesianos: todo aumento en la DA por encima de la capacidad productiva genera presiones inflacionarias, y
el aumento de precios es el nico mecanismo que permite restablecer el equilibrio. Aqu las polticas fiscales
contractivas pueden actuar como estabilizadoras. Se subordina la poltica monetaria a la orientacin de la
poltica fiscal.
Monetaristas: (Friedman) la inflacin es siempre un fenmeno monetario, existe una regularidad emprica
contrastable entre las variaciones en la cantidad de dinero y el nivel general de precios. Se toma en cuenta el
papel de las expectativas al vincular la evolucin del nivel de precios con la trayectoria pasada en la inflacin.
P
dM M M 1 M M 1 P1 M P1 M 1
m 1 m1
P
P
P
PP1
P
P P1
P
m dm m 1
S dm m 1
S dm
P1
P
m 1 dm 1 1 m 1
P
P
dP
m 1
P
Siendo
dm cambio en los saldos reales. Cuando ste es nulo, el seoreaje se iguala al impuesto inflacionario.
17
dP
EP *
d e d E d P* d P
;
0;
P
e
E
p*
P
d E d P d P*
E
P
P*
18
EP *
d e d E d P* d P
;
0;
P
e
E
p*
P
d P d P* d E
P
P*
E
El principal efecto esperado ara acotar la tasa de crecimiento de los precios transables al nivel de la tasa de
devaluacin ms la inflacin internacional. Aunque esto logr terminar con la inflacin para algunos bienes
transables, los salarios nominales continuaron en rpido ascenso y la inflacin global se mantuvo ms alta que la
tasa de devaluacin. Frente a esta enorme brecha, el sector exportador sufri serios perjuicios y se comenz a
especular con una abrupta devaluacin, lo que llev a una huida hacia el dlar, al agotamiento de las reservas
internacionales y al posterior abandono de la tablita, con una devaluacin nominal del 10% y el fin del mandato de
Martnez de Hoz.
El efecto negativo sobre el sector real de la economa se tradujo en un fuerte endeudamiento, combinado
con una cada en el nivel de actividad.
7) El plan Austral (1985-1988)
Fue concebido con el propsito de detener el fenmeno de aceleracin inflacionaria de forma abrupta. De esta
forma se requera medidas no slo consistentes, sino que se consideraran eficaces, con lo cual la credibilidad era un
asunto importante. Las medidas fueron:
Regulaciones: congelamiento de precios inicial (9 meses) de precio, tarifas y tipo de cambio.
Poltica fiscal contractiva: De disminucin del gasto (descartando despidos y reduccin de gastos sociales). Para
elevar los ingresos fiscales se usaron las retenciones a las Xs. El dficit objetivo se plante igual al
financiamiento del FMI y los bancos acreedores. Esto llev a una fuerte dependencia de los fondos de
financiamiento.
Poltica monetaria: cambio del signo monetario, con un sistema de conversin de deudas (desagio) entre la vieja
y la nueva moneda orientado a neutralizar posibles redistribuciones de riqueza de deudores a acreedores.
Compromiso de no recurrir al financiamiento va seoreaje y de pago de intereses de deuda atrasados +
refinanciacin.
Poltica cambiaria: devaluacin.
Poltica arancelaria: incremento en las retenciones a las Xs.
El shock congelador de precios tuvo xito inicialmente, y la DA creci, lo que se tradujo a su vez en un
aumento de precios y a su vez en un aumento en los costos industriales, a los que se sumaron los mayores salarios
no slo del sector privado sino tambin del sector pblico. Esto redujo el tipo de cambio real, ya que un aumento de
la demanda de transables se cubre con importaciones, pero un aumento en los no transables se cubre con un aumento
en su precio y la consecuente cada en el tipo de cambio real.
En 1986 se aplic una poltica de crawling peg pasivo (ajuste nominal del tipo de cambio igual a la
inflacin):
de
dE dP * dP
EP *
d
0;
e
E
P*
P
P
dE dP
E
P
El tipo de cambio real dej de atrasarse (disminuir), pero no se recuper y la inflacin se aceler. A fines de
1987, la extrema precariedad de las finanzas pblicas se mostr como la principal causa de desestabilizacin,
mientras los capitales comenzaban su fuga del pas.
En 1988 se lanz el Plan Primavera con el fin de evitar el estallido hiperinflacionario y reducir el dficit
fiscal. El mismo cay, pero a niveles que seguan siendo preocupantes (5% PBI) por lo que los financiaba con
colocaciones domsticas (TP) de muy corto plazo. El panorama de inestabilidad se completaba con la propuesta del
candidato electo (Menem) de una plataforma populista y nacionalista, lo que profundiz la huida hacia el dlar. El
19
resultado fue que en pocos meses se desat la hiperinflacin que finaliz con el gobierno de Alfonsn en julio de
1989.
8) El plan Bunge y Born y el plan Erman (1990)
El plan BB fue el resultado del primer equipo econmico de Menem. Sus medidas fueron:
Adherir a la economa de mercado y a la apertura.
A corto plazo mantuvo el control de precios y los aranceles a la importacin por razones de emergencia.
Mejorar las cuentas fiscales. El monto de la deuda estaba minimizado por la hiperinflacin.
Establecer un tipo de cambio fijo.
Postergar pagos de caja pblica.
Las reservas se recuperaron rpidamente y se retom los pagos fiscales, generando mayor confianza. Es
ah donde viene el nuevo ministro de economa, Erman Gonzlez.
El plan Erman (o plan Bonex) consisti en:
Reintroduccin del tipo de cambio flotante.
Reconversin a U$s y reprogramacin de deuda pblica.
Restriccin de oferta monetaria apoyndose en la recaudacin.
Esto gener un exceso de demanda de dinero, que oblig a las empresas a vender dlares y a reducir la
presin a la depreciacin del tipo de cambio. La hiperinflacin se termin pero la inflacin continu medio ao ms.
La poltica monetaria restrictiva permiti pagar los servicios de la deuda y acumular reservas.
El tipo de cambio se apreci y provoc una dura recesin. El dficit fiscal volvi a aparecer, ya que no se
poda seguir postergando pagos frente a una recaudacin estancada. El tipo de cambio se depreci un 38% y la
inflacin llegaba al 28% antes de la llegada de la Convertibilidad, en 1991.
20
21
L2) que se da a ese nivel de salario. Aqu la rigidez a la baja del salario real es el factor que produce el
desempleo abierto. En trminos del individuo, el mismo est dispuesto a trabajar pero no encuentra trabajo, a
pesar de su bsqueda.
3)
22
Esta teora est vinculada a la teora marxista de salarios de eficiencia y de ejercito de reserva de desempleados.
d) Bsqueda de empleo
La bsqueda de empleo por un puesto adecuado provoca intervalos de tiempo prudenciales en el que el
trabajador se encuentra desempleado, dadas las diferencias entre los puestos disponibles y las distintas calificaciones
de los trabajadores. El desempleo que esta bsqueda genera se denomina desempleo friccional, en respuesta a las
fricciones del mercado laboral.
4) A corto plazo: el desempleo keynesiano o desempleo cclico
En la visin keynesiana, el desempleo no es resultado de un salario real elevado, sino de una insuficiente
demanda de bienes que obliga a las empresas a producir por debajo de su nivel de pleno empleo. Una
reduccin generalizada de salarios deprimira an ms la demanda de bienes
(dado el fuerte peso del consumo sobre el ingreso de los trabajadores). El
desempleo se profundizara. En este anlisis es clave el anlisis macroeconmico del
mercado laboral.
Si, a partir de una situacin de equilibrio inicial (w0,L0), se evidenciara una cada en la DA
por
shock adverso, las empresas se veran forzadas a reducir costos, principalmente el factor
trabajo (ms variable). Esto generara una nueva demanda laboral con un quiebre en
el
punto B, lo que llevara a un desempleo de (L0-L1). Reducir la tasa de salario
podra agravar DA y producir ms desempleo.
La recomendacin keynesiana implica la intervencin del Estado va
polticas fiscales o expansivas de estmulo a la DA.
5) Enfoques neoclsico y keynesiano de desempleo
Si suponemos ahora que la cada en el nivel de actividad econmica persiste en el tiempo, esto se ver en
el abandono de algunas empresas del mercado laboral y en la cada de la demanda de trabajo agregada a DL. En
trminos keynesianos el desempleo seguir siendo (L0-L1). Pero si cayera por debajo de DL, sera til la
recomendacin neoclsica del ajuste salarial dado el mayor desempleo que generara por una tasa de salario mayor a
w0.
Aqu es clave el horizonte temporal de ambos enfoques: para los keynesianos la capacidad instalada no se modifica
por tratar con el corto plazo. A largo plazo, los neoclsicos se apoyan en la posibilidad de variar la capacidad
instalada de las firmas por entradas o salidas del mercado.
Por eso es ms popular una visin keynesiana para los pases desarrollados, con menos vulnerabilidad,
mientras es ms aplicada la visin neoclsica en pases pequeos, muy vulnerables y abiertos a los shocks externos.
6) Evolucin del mercado de trabajo argentino 1947-1991
La poblacin puede dividirse segn la situacin frente al empleo:
PT=PP+PEEA
PEEA=PEA + PNEA
PEA=L + U
L= Lreal + Subocup
TA= PEA/PT
TD=U/PEA
TS=S/PEA
Inactivos= PNEA + PP
PT= poblacin total
PP=poblacin pasiva (0-16) (60 + )aos
PEEA= poblacin en edad econmicamente activa (16-60) aos.
PEA= participan del mercado laboral trabajando o buscando trabajo.
PNEA= no participan del mercado laboral.
L= trabajadores empleados.
U= trabajadores desempleados (buscan trabajo y no encuentran).
Lreal=trabajadores empleados que trabajan 35 + horas semanales.
Subocup= trabajadores empleados que trabajan menos de 35 horas semanales (subempleo abierto) y/o con menor
productividad (subempleo encubierto) y desean trabajar ms.
TA= PEA/PT= tasa de actividad (participacin).
TD=U/PEA= tasa de desempleo.
TS=S/PEA= tasa de subempleo.
Segn Monza, existen cuatro factores que determinan la situacin del mercado laboral:
Factores que determinan la disponibilidad de mano de obra (oferta de trabajo):
Crecimiento de la poblacin relativamente estable al 1,7% anual en 1947-1991.
Tasa de participacin (PEA/PT) fuerte cada desde los 70s hasta los 80s donde hay cierta reversin en la
tendencia. Fuerte aumento en la tasa femenina en los 90s.
23
24
25
Y=F(K,L)
A partir de suponer que la empresa al maximizar beneficios contrata trabajo hasta igualar sus respectivas
productividades marginales a las retribuciones reales de los factores:
W/P=FL R/P=FK
En trminos reales:
BT/P=F(K,L)-(W/P)L-(R/P)K
BT/P=F(K,L)-FL.L-FK.K
Cuando hay competencia perfecta y rendimientos constantes a escala, el ingreso se agota en el pago de los
factores, con lo cual bajo competencia perfecta el beneficio total debera ser cero.
F(K,L)=FLL+FKK
La teora neoclsica de la distribucin seala que la produccin total se divide entre los pagos al capital y
los pagos al trabajo, teniendo en cuenta su productividad marginal. Los salarios y beneficios son variables
dependientes dentro de un modelo de equilibrio general. Estas retribuciones dependern de:
la disponibilidad y distribucin de recursos.
la tecnologa.
los gustos.
el comportamiento en relacin al ahorro.
En el marco de una economa cerrada y sin movilidad de capitales, el pensamiento keynesiano admite la
posibilidad de una modificacin permanente en el salario. No obstante, si se supone que los salarios estn destinados
al consumo y los beneficios a la inversin, un aumento en los salarios disminuye los beneficios y en consecuencia la
tasa de inversin, lo que se traduce en un menor crecimiento en la economa. Este aumento no solo se hace a costa
de los beneficios de los capitalistas del presente, sino a costa de los capitalistas y los asalariados del futuro.
En el marco de una economa abierta y con movilidad de capitales, el capital podr trasladarse entre los
pases en busca de un beneficio mayor, por lo que la posibilidad de redistribucin desaparece. Ante un aumento en
los salarios, los recursos de inversin parten al exterior, la inversin se hace nula y la desocupacin se extiende. Con
perfecta movilidad de capitales la tasa de beneficio est determinada internacionalmente (r=r*) y los salarios en cada
pas son un residuo que depende fundamentalmente de la productividad del trabajo.
Como conclusin, la redistribucin permanente a favor de los asalariados y en contra de los beneficios es
incompatible con la movilidad de capital.
5) La redistribucin a partir de los impuestos
En finanzas pblicas es conocida la dificultad de distribuir el Y a travs de una reforma impositiva. En este
sentido, hay ciertas caractersticas en los impuestos que llevan a esas limitaciones:
Es necesario el IVA por su carcter neutral y por su fcil recaudacin.
El impuesto a las ganancias tiene importantes distorsiones que se generan cuando la alcuota marginal se
incrementa.
En este sentido, no alcanza con la estructura impositiva para redistribuir integralmente el Y. Es ms efectivo
hacerlo mediante el gasto pblico, la educacin, la salud, etc.
6) La redistribucin a partir del gasto social
La orientacin del gasto pblico social (GPS) hacia determinados sectores es uno de los instrumentos con
que cuentan los gobiernos para alcanzar mayor equidad. Para complementar el concepto tan vago que representa la
equidad son necesarios otros enfoques ms precisos:
Enfoque distributivo puro: el GPS como instrumento para mejorar la distribucin del Y. El gasto estatal como
mecanismo de redistribucin. Si cada persona recibe con las prestaciones un monto distinto al que aport con
los impuestos, se est modificando su ingreso. Si este ingreso ha mejorado, la intervencin est justificada.
Enfoque de necesidades bsicas: el GPS debe destinarse a la provisin de bienes y servicios esenciales (canasta
bsica) a personas que no podran acceder a su consumo sin intervencin estatal.
Enfoque de la igualdad de oportunidades: se debe asegurar que todo individuo posea el mismo conjunto de
oportunidades para acceder a un determinado nivel socioeconmico. Este enfoque tiene una visin ms de largo
plazo, al estar referido por lo general a generaciones ms jvenes.
Estos tres enfoques, aunque diferentes, no son excluyentes. Desde cualquiera de ellos puede justificarse que
el Estado gaste en sectores sociales.
7) Estrategias para el alivio de la pobreza
En la actualidad el Banco mundial propone las siguientes medidas para luchar contra la pobreza en tres
esferas:
Oportunidad: brindar oportunidades materiales. Empleo crdito, carreteras, mercados, escuelas, salud, acceso a
los mercados laborales formales e informales, etc.
26
Empoderamiento: eficientizar las administraciones pblicas, promover la igualdad jurdica y el acceso a la ley,
permitir la participacin en servicios pblicos, facilitar el desarrollo de asociaciones entre la poblacin pobre e
incrementar la capacidad poltica de los pobres.
Seguridad: reducir la vulnerabilidad a las crisis econmicas, a las enfermedades, desastres naturales, violencia,
etc. Tomar medidas nacionales eficaces para la gestin de riesgos de grandes crisis generales y establecer
mecanismos para reducir estos riesgos.
27
Criterios de elegibilidad relativamente transparentes, sin intermediarios. En teora esto no impide el clientelismo
pero lo dificulta.
Como debilidades:
Implica un sesgo en contra de familias sin hijos y/o familias numerosas.
Genera claros incentivos al fraude asistencial. Una alternativa podra ser un subsidio por persona, variable en
sentido inverso a la edad.
Desocupacin y pobreza no son sinnimos. Este plan debera tener como objeto la poblacin pobre y no la
desocupada. Por un lado genera por ello filtraciones hacia personas desocupadas no pobres (1/3 de los desocupados
no son pobres) y por el otro lado provoca una falta de cobertura hacia personas pobres no desempleadas (slo el
16% de las familias pobres tiene a sus jefes desempleados).
Genera incentivos para abandonar empleos con salarios bajos, o a la inversa, desincentivos a tomar un trabajo por
no dejar de percibir la transferencia de $150. Tambin influye la falta de lmites temporales. No obstante si el
control no es estricto, surge el fraude asistencial, as como la informalidad en el empleo (trabajo no declarado).
Las alternativas para resolver estas debilidades pueden ser:
Sobre el desincentivo monetario al trabajo Implementar un subsidio decreciente en el ingreso.
Sobre la dependencia de la asistencia Implementar subsidios decrecientes en el tiempo con un lmite temporal.
Tambin pueden combinarse transferencias monetarias con cupones de alimentos, medicamentos y material escolar,
transferencias bancarias o slo a la jefa de hogar. Otra alternativa es ajustar la transferencia por variaciones
regionales de precios.
Sobre los requisitos y el control Desligar el gerenciamiento de la poltica social del mbito poltico, que sea
administrado por algn ente autnomo, profesional e independiente del poder poltico., asi como muchos otros
elementos relacionados con la institucionalidad.
28
b)
Precio de las materias primas y trminos de intercambio
Una cada importante en el precio de las materias primas se traduce en una disminucin del valor de las Xs, lo
cual reduce las XNs y la DA, y por lo tanto el nivel del producto. Estas cadas
contribuyeron al colapso de la Convertibilidad, aunque a partir del 2002, los
precios se recuperaron.
Las variaciones en los trminos de intercambio tambin modifican el valor de las
exportaciones netas. Una cada en los TI se traduce en una prdida de competitividad y en
una cada en las XNs y en la DA.
c) Shock del petrleo
En el caso del shock del petrleo de 1973, el crtel de la OPEP decidi
aumentar el precio del barril. Esto elev el precio de un importante insumo,
gener
aumento
de
precios
y
lo
cual
desempleo.
La contraccin de la OA de OA1 a OA2 llev a
la economa de
e1, con pleno empleo, a e2, con desempleo (Y1Ype). En
esa situacin se
intent combatir el desempleo con polticas fiscales y
monetarias
expansivas,
desplazando la DA1 a DA2. La economa comenz a
recuperarse, volviendo al
pleno empleo pero con subas de precios.
Pero en las negociaciones colectivas se intent
elevar el salario por
la suba de precios, por lo que la OA volvi a desplazarse
hacia arriba a OA3,
esta vez, debido a la presin salarial. En el nuevo
equilibrio, e4, el
desempleo persista y la inflacin entraba ya en una
espiral de precios,
alimentada ahora por nuevas polticas de demanda expansivas.
Una poltica ms acertada hubiera sido dejar que los sindicatos aceptaran una cada en los salarios para
ayudar a combatir el desempleo. La OA2 ira paulatinamente descendiendo, hasta alcanzar un ajuste a largo plazo en
un punto como e1, igual al punto de partida. La leccin: hay que confrontar los costos de corto plazo de convivir con
el desempleo y la recesin versus las ganancias de largo plazo de una mayor competitividad y crecimiento.
29
b) Movimiento de capitales
En aos recientes, el desempeo de los mercados financieros globales ha dado lugar a 4 tipos de graves
problemas:
Pnico cuando los capitales abandonan sbitamente un pas o regin, no porque est colapsara, sino porque
otros huyen. Esto lleva a numerosas inversiones a la quiebra, una vez que se retiran los fondos.
Burbuja se forma a partir de alguna buena noticia fundamental que se exagera hasta volverla irreconocible.
En la euforia, los fondos fluyen hacia los sectores favorecidos y, por un tiempo, los precios de las acciones
suben desmesuradamente. A la larga, los inversores ms rezagados salen perdiendo, porque cuando explota la
burbuja, el valor de sus acciones desaparece.
Riesgo moral los inversores son indiferentes a la rentabilidad bsica de una inversin porque esperan que, si
algo va mal, el gobierno o el FMI los saquen de apuro.
Falta de informacin sobre el valor del TC de largo plazo se da cuando los inversores no disponen de un
marco de referencia para estimar su valor. Se guan por anuncios del tipo poltico, por lo que el TC asume
valores irreales por perodos prolongados o puede cambiar de un momento a otro, an cuando las condiciones
fundamentales apenas varen. Con el tiempo, los valores monetarios tienden a ajustarse para restablecer los
precios relativos en los principales mercados,
Por otro lado, la falta de profesionalismo de la banca inversora y las comunidades de agentes burstiles
exacerba todas estas fallas de los mercados financieros. Pese a estos problemas, los mercados asignan mejor los
capitales que los gobiernos, a cuya ignorancia se suma a menudo consideraciones polticas. En este sentido, Sachs
(2001) recomienda efectuar cinco reformas:
Reglas estrictas para la divulgacin de datos., para prevenir el fraude, como la explosin de burbujas y ciclos
expansivos fundados en tendencias pasajeras.
Reglamentos para intermediarios financieros que les impidan jugar con los fondos de sus depositantes.
Cdigos de conducta severos para evitar conflictos de intereses en el asesoramiento financiero.
Mtodos de capacitacin para los analistas.
Normas que favorecen las relaciones a largo plazo, en relacin a los volubles flujos de capitales a corto plazo.
c) Controles de capitales
30
No resuelven los problemas de base del sistema financiero internacional, sino que pueden ser un sustituto
transitorio. En el largo plazo, conviene moverse en direccin a un sistema que evale el riesgo adecuadamente y
mantenga abiertos los mercados de capitales. En la dcada del 90, los siguientes pases latinoamericanos tuvieron
distintas posturas econmicas clave:
Argentina Mxico Chile
Colombia Brasil
Esterilizacin
Control Ks
Flotac.Cambiaria
El cuadro muestra cmo la poltica econmica de Chile fue opuesta a la poltica de Argentina. En Chile el
objetivo fue aislar la economa nacional de los movimientos de capital. En Convertibilidad Argentina, la economa
en los 90s se volvi muy dependiente del flujo de capitales.
d) Tasas de inters internacionales
Los movimientos de capitales se explican por las diferencias en las tasas que existen entre los pases.
Cuando stas son bajas en los pases desarrollados, los inversores buscan destinos ms rentables para sus fondos, lo
cual favorece las entradas de capitales en pases emergentes.
Al 2003 las tasa de inters se encuentran en un mnimo histrico en 35 aos. La debilidad de la economa
mundial hace probable que este escenario se prolongue. Con Argentina en Default, esta situacin no pudo
aprovecharse.
5) La dcada perdida y la vuelta al mercado
Se refiere a la experiencia latinoamericana en la dcada de 1980. En ella las corrientes de capital cayeron
abrupta y repentinamente. Los pases latinoamericanos restringieron cuantitativamente las importaciones, elevaron
los aranceles, crearon sistemas de TC mltiples y aplicaron impuestos ineficaces con la idea de atenuar los
crecientes dficits internos y externos. Al persistir estos dficits, los gobiernos financiaban con emisin, lo que
provocaba inflacin. Algunos pases aplicaron polticas heterodoxas para combatir la inflacin inercial mediante
congelamiento de precios y controles del tipo de cambio y salarios, lo cual alent la espiral inflacionaria, sobre todo
porque no se reconoci la responsabilidad de la indisciplina fiscal en todo este problema. Algunos pases como el
nuestro, experimentaron la hiperinflacin.
Todo esto contribuy al bajo ritmo de desarrollo durante toda la dcada. De un promedio de 5.9% en los 70s, las
tasas de crecimiento cayeron a 1% y hasta fueron negativas en trminos per cpita.
6) Los flujos de capital y contagio ante la crisis mexicana y asitica
En algunos pases como Argentina, el crecimiento fue posible debido a la capacidad productiva
previamente subutilizada, pero tambin se debi fuertemente al ingreso de nuevas inversiones y a aumentos en la
productividad.
Gran parte de la inversin fue facilitada por corrientes de capitales extranjeros, que luego de desaparecer
entre 1983 y 1990, reaparecieron y crecieron en forma pujante hasta representar el 4% del PBI regional en 1991 y
6% en 1993 y 1994.
Varios factores contribuyeron a esta oleada de capitales:
Aumento en tasas de crecimiento y menor inflacin (resultado de las reformas, privatizaciones y
desregulaciones).
Alta rentabilidad y oportunidad para diversificar el riesgo.
Bajas tasas de inters en EE.UU.
Avances tecnolgicos en estos pases e innovaciones en el sistema financiero internacional.
Esto les permiti impulsar el desarrollo econmico desligando las inversiones en la economa local de la
disponibilidad del ahorro interno.
No obstante, el aumento en las corrientes de capital y la integracin financiera presentan tambin riesgos
significativos. A mayor entrada de capitales, mayores costos de una reversin repentina de esas entradas. Las salidas
rpidas se desencadenan generalmente por una prdida de confianza en las polticas o gestin macroeconmica de
un pas pero pueden difundirse rpidamente a otras economas que no presenten necesariamente las mismas
debilidades que aquella que las origin. Este comportamiento de manada se debe a que los inversionistas
institucionales y los administradores de fondos de inversin tendern a copiar el comportamiento de sus pares, de
modo que la calidad de sus carteras de inversiones no parezca peor que la del conjunto de la industria. La sancin
por bajo rendimiento es a menudo mayor al premio por rendimiento extraordinario. Esto puede causar cuantiosos
retiros de capital, en las que el castigo a la economa sea mayor al delito de haber causado el desequilibrio original.
Si en la economa interna, el sistema financiero est subdesarrollado o regulado inadecuadamente, los riesgos de la
volatilidad de los flujos de capital pueden agudizarse.
El impacto de Asia en Amrica Latina (y en Argentina en particular) se dio a travs de dos canales de
contagio: las finanzas y el comercio. Las corrientes de capital a la regin cayeron notablemente desde 1997. El
mercado argentino, con un tipo de cambio fijo y con una fuerte dependencia de su comercio exterior hacia Brasil
como socio comercial, se evidenciaron con el comportamiento de manada y la posterior devaluacin de de dicho
pas. Los dficit externos se volvieron para dichos pases insostenibles y Argentina sigui a Brasil como blanco de
los ataques especulativos recin en 2001.
31
Por eso, la crisis de Asia en 1997 ha subrayado una vez ms la vulnerabilidad de Amrica Latina a los
shocks externos a travs de los dos canales conocidos, as como la estrechez en su base de exportacin y la
dependencia permanente de los productos primarios como fuente de divisas.
7) Ratios de deuda y vulnerabilidad
La relacin deuda pblica/PBI mide la magnitud de la deuda en relacin al tamao de la economa (PBI).
Se considera que una tasa por debajo del 15% es aceptable, mientras un nivel mayor al 30% se considera
preocupante.
Por otro lado, la relacin Deuda/Exportaciones nos muestra el stock de deuda en relacin al valor de las
exportaciones del pas deudor. Refleja la verdadera capacidad de pago del pas, ya que la deuda en moneda
extranjera debe ser pagada con las divisas que ingresan con la venta de nuestros productos al extranjero. En
promedio, los pases se ubican en un rango de 170% a 200%. Un pas muy endeudado indicar un ratio superior al
275%.
8) Reduccin de la vulnerabilidad
Cul es la poltica apropiada para enfrentar la vulnerabilidad de los pases emergentes a los vaivenes del
mercado de capitales internacionales? Qu enseanzas nos deja la crisis de los 90s?
No basta con poltica fiscal prudente. Si la solidez fiscal es cclica (desaparece cuando se corta la afluencia de
capitales y aflora el dficit), los gobiernos a menudo se ven obligados a restringir an ms el gasto en momentos de
crisis como seal al mercado de una poltica fiscal prudente y sostenible. Esto se da en contraposicin al
comportamiento de economas desarrolladas, que se permiten emplear polticas fiscales expansivas para amortiguar
los ciclos econmicos.
Tasas de ahorro elevadas no inmunizan a las economas contra el contagio financiero.
Los controles de capital tampoco aislan a las economas del pnico financiero. Adems pueden resultar riesgosos
si favorecen sistemas bancarios sin transparencia o ni supervisin adecuada.
La combinacin de bancos dbiles y pocas de bonanza es peligrosa. Si el auge es fuerte, todas la inversiones
tienen elevada rentabilidad, y los bancos y otros financistas caen en la tentacin de considerar solventes a todos los
prestatarios. La idea es ir contra la corriente de las bonanzas crediticias para evitar una aumento desmesurado en los
prstamos, y que los bancos sean lo suficientemente fuertes para resistir los choques a los que inevitablemente
estarn expuestos.
La promesa del tipo de cambio fijo puede incentivar a los prestatarios locales a endeudarse excesivamente en
moneda extranjera componente muy desestabilizador si el tipo de cambio no es sostenible en el tiempo (cuando
est muy apreciado).
Por parte de Argentina, el haber elegido la convertibilidad y liberalizado la cuenta capital del balance de
pagos (no imponer ninguna restriccin al movimiento de capitales) llev a una economa inconsistente, con un
sector externo y un sector fiscal dbil, inconsistencia que los comportamientos de manada no perdonan. Hacia el
futuro, adems de contar un tipo de cambio flexible, hay que contar tambin con un mecanismo de contingencia para
proteger a la economa de los efectos adversos de las fluctuaciones del contexto internacional. Una poltica fiscal
anticclica es un ingrediente esencial para ello.
32
b) Crecimiento PBI
80s Aos con tasas crecimiento (+)
Aos con tasas crecimiento (-)
No hubo crecimiento y la tasas resultaron altamente cclicas.
La dcada perdida
90s Crecimiento a largo plazo pero no sostenible x Acumulacin de Deuda
Muy cclico: dos crisis generan recesiones (1995, 1998) hasta el colapso de la
convertibilidad.
2000/2 Fuerte recesin (2002 PBI 11%)
2003/5 Tasa aproximada 9%. Recuperacin PBI a niveles 1998.
Desafo Mantener crecimiento sostenido.
e) Distribucin del Y
Deciles (10%) 1997 (10% + rico = 35.4% del Y)
(10% + pobre = 1.6% del Y)
(35.4/1.6)=22 veces gana el 10% + rico en relacin al 10% + pobre.
Coeficiente de Gini Mn (0) =Dist. Totalmente igualitaria (toda la poblacin recibe igual Y)
(0 < CG < 1) Mx (1) = Dist. Totalmente desigual (1% poblacin recibe todo el Y)
33
3) Mercados e Indicadores
En los siguientes mercados se analizan las variables de poltica econmica segn ciertos indicadores.
e) Indicadores sociales
ndice de Desarrollo Humano Clasifica adelantos del desarrollo humano en 3
Dimensiones (esperanza de vida, Educacin, Ingreso).
Tasa de desempleo.
f) Contexto internacional
Flujos de capital / Entradas netas de K.
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Crecimiento elevado pero convergente paulatinamente a una tasa de largo plazo sostenible. Fase de
consolidacin luego de las crisis trillizas del 2002 (financiera + cambiaria + fiscal) que llevaron al colapso de
la Convertibilidad.
Recuperacin del nivel de actividad y empleo. Crecimiento del PBI x cuarto ao consecutivo
Reanudacin del proceso inversor.
Reaparicin del crdito + retorno del sector pblico al mercado crediticio.
Reestructuracin de la deuda.
Conclusin
Argentina en 2005 pasa por la normalizacin de la situacin econmica. Mayor solidez y menor volatilidad
en las variables agregadas, lo que implica la continuidad en el proceso de expansin y la menor vulnerabilidad ante
shocks externos.
Desafo
Preservar la estabilidad econmico financiera va: Polticas prudentes y viables para administrar la coyuntura
favorable externa y evitar
ciclos cortos de sobre optimismo para no caer en desequilibrios econmicos
y financieros cuya correccin conduzca a una interrupcin del crecimiento.
Control de Ks especulativos a Cpzo p/evitar un mercado financiero voltil y pro cclico (plazo de permanencia a
1 ao y encaje 30%). Se busca alargar los plazos de los flujos de ahorro externo, privilegiando el financiamiento a
la inversin productiva y al comercio exterior.
Estrategia contra cclica de acumulacin de reservas internacionales para una menor
vulnerabilidad hacia
shocks externos y para enfrentar compromisos financieros externos.
La cuestin principal: Preservar entorno de baja inflacin que caracteriz la etapa de salida de la crisis,
impidiendo mecanismos formales o informales de propagacin de la misma va formacin de expectativas (efectos
de segunda vuelta).Esto se hace va acuerdos con sectores especficos, la preservacin de la disciplina fiscal y la
prudencia en el manejo monetario.
5) Diagnstico Argentina 2005 Versin crtica
Segn la experiencia, los controles de precios no han sido efectivos y no son una medida apropiada para controlar
la inflacin ante desequilibrios en los fundamentals (fiscalesmonet). Hoy no hay factores fiscales que generen
inflacin, pero si un leve exceso de oferta de dinero producto de la poltica del BCRA de sostener el TC nominal
por encima del equilibrio, lo que puede llevar al alza en el nivel de precios. Aqu los controles de precios no
pueden corregir el problema.
Segn Rodrik, preservar el entorno de estabilidad macroeconmico- financiera y reducir continuamente el peso de
la Deuda, representan slo uno de los principios econmicos que aseguran el crecimiento sostenido. Adems de
eso hay que respetar:
- Derechos de propiedad y cumplimiento de la ley, que garantice a los inversores la obtencin de utilidades.
- Garantizar que los incentivos privados reflejen costos y beneficios sociales y as alcanzar la eficiencia
productiva.
Se observa en estos aspectos una peor situacin que en los 90s. Como ejemplo podemos ver:
Retenciones a las Xs que desincentivan a invertir en sectores y desaprovechan ventajas comparativas que
favorecen el crecimiento. La alternativa no es su eliminacin inmediata lo que afectara las cuentas fiscales y
elevara el nivel de pobreza sino bajarlas a medida que mejore la situacin econmica, se logre reducir la
evasin tributaria y/o eficientizar la Administracin Pblica.
Otro impuesto a reemplazar es el Impuesto al cheque, ya que desincentiva la bancarizacin y la economa formal,
necesarios para el desarrollo de un sistema productivo moderno y eficiente.
Poltica de servicios post Convertibilidad que no garantiza los derechos de propiedad en los inversores privados,
bajo la inconsistencia temporal de la discrecionalidad, lo que lleva a niveles de inversin inferiores a los
socialmente ptimos.
En trminos de crecimiento, se observa una creciente incertidumbre a futuro debido a:
Esta desapareciendo el output gap; la economa ya no podr seguir creciendo gracias a impulsos de la DA como
hasta ahora. El crecimiento depende cada vez ms de lo que suceda con la OA; lo cual a su vez depende de shocks
de capital, mano de obra a productividad de los factores.
La incertidumbre respecto a la inflacin, dado el sesgo inflacionario de la actual poltica econmica (politica fiscal
expansiva, poltica de ingresos activa y poltica monetaria de TC alto y tasas de inters negativas. Todo esto
estimula la DA, pero con poca capacidad ociosa, la OA no pueda responder con tanta rapidez y se generan
presiones inflacionarias.
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Poltica monetaria
Ejemplos de la relacin entre el sistema financiero y el sistema real (productivo):
Crisis financiera que deriv en Crisis Econmica Real: 1930 (Gran Depresin) y 1995 (Crisis Tequila).
Crisis Econmica Real que deriv en Crisis Financiera: 2001 (Crisis Convertibilidad).
Por lo tanto, el sistema financiero tiene una doble funcin:
a) Como mecanismo de pagos y transacciones (monetaristas).
b) Como intermediario de los flujos ahorro inversin (keynesianos).
Segn la prioridad que se de a cada una de estas funciones, ser la orientacin de la poltica monetaria.
3) Efectividad de la poltica monetaria:
a) Caso Keynesiano Extremo
Supone un muy corto plazo, en el que todos los precios son totalmente rgidos a la baja
(sobre todo salarios) y existe desempleo.
La OA es horizontal (se ofrece para todo nivel de produccin al nivel
de precios vigente). La polticas de demanda resultarn totalmente efectivas, sin
presionar a la suba de los precios, ya que stos estn determinados por la OA.
b)
La
Caso Clsico.
Supone el largo plazo, en el que los mercados se equilibran y por lo tanto hay pleno empleo
(Ype).
OA ser vertical a ese nivel.
Por eso toda poltica de demanda ser inefectiva sobre el nivel de producto, e
incrementar los precios generando inflacin.
Obj. Intermedio
Keynesianos Control de r
Obj. Final
(YYpe)
36
Se basan en el supuesto de que va control de la DA, y en este caso de la oferta monetaria, se puede alcanzar el
pleno empleo sin generar presiones inflacionarias dado el supuesto de precios fijos (OA horizontal).
Grfico
2: DA incluye (M/M).
b) Actuales
Estabilidad de precios creciente consenso.
Estabilidad del tipo de cambio real e=(EP*/P) Indica el valor real de la moneda domstica en relacin a la
moneda extranjera. Se basa en su efecto sobre los mercados cambiario, financiero y productivo.
d) Mercado Monetario
Demanda real de dinero (L) incluye demanda por dos motivos diferentes, demanda para transacciones (Lt,
directamente relacionada al nivel de producto o ingreso) y demanda por especulacin (Le, inversamente
relacionada con la tasa de inters, dado que un aumento en sta ultima har al individuo desprenderse del dinero
y refugiarse en otros activos con mayor rentabilidad).
L=Lt + Le = L(Y) + L(r) = L(Y,r).
En el campo (M,r) se muestra con pendiente negativa y se expresa L(y).
Grfico 3: Sit. Inicial (e0). Si L Exc L (e0-a) Exc Ob Pb r Nvo. Equil.(e1)
37
(R) Reservas Internacionales: Representan activos contra el resto del mundo. Comprenden oro y divisas
(moneda extranjera).
(CG) Crditos al Gobierno: para financiar erogaciones del Gobierno (Ejm. Dficits).
(CB) Crditos a los bancos comerciales (redescuentos): sirven como fondos de emergencia a los bancos
comerciales para ayudarlos a afrontar problemas transitorios de iliquidez. De esta forma se otorga estabilidad al
sistema financiero. En este caso el Banco Central acta como prestamista de ltima instancia.
(E) Efectivo: Billetes y monedas en manos del pblico.
(RB) Reservas bancarias: porcin de los depsitos bancarios que legalmente deben ser reservados para hacer
frente a retiros de depsitos.
b) Intervencin en el mercado cambiario
Si crece la oferta de divisas, para frenar la cada en el tipo de cambio (apreciacin) el Banco Central intervendr
incrementando la demanda. Esto elevar el stock de reservas internacionales y provocar expansin en la base
monetaria.
Grf. 5. Sit. Inicial (a0).
Si OdivExc Odivtiende a (e)BC Ddiv (Dbc)R*Nvo.Eq.(a1)
Si crece la demanda de divisas, para frenar el aumento en el tipo de cambio (depreciacin) el Banco Central
intervendr incrementando la oferta. Esto reducir el stock de reservas internacionales y provocar contraccin
en la base monetaria.
Grf. 6. Sit. Inicial (b0).
Si DdivExc Ddivtiende a (e) BC Odiv (Obc)R*Nvo.Eq.(b1).
38
Ojo! Las operaciones de cambio no son instrumento de poltica monetaria. Si bien el Banco Central puede
intervenir comprando o vendiendo divisas (para mantener un rgimen de tipo de cambio fijo o de flotacin sucia), su
intervencin, aunque sea importante, no es ms que la intervencin de un agente en dicho mercado. La oferta y
demanda total de divisas en el mercado cambiario no son variables que pueda manejar el Banco Central.
Bancos Comerciales
P
(D)
(CB)
Habiendo consolidado el Balance de los bancos comerciales con el Balance del Banco Central, obtenemos
el balance integral del Sistema Monetario:
(R*)
(CG)
(P)
A
Sistema Monetario
Reservas Internacionales Efectivo
Crditos al Gobierno Depsitos
Prstamos al sector privado
M1=E+D= Oferta monetaria
P
(E)
(D)
d) Multiplicador monetario
Relaciona la oferta monetaria con la base monetaria.
mm= M1/Mo=(E+D)/(E+RB)
Si e=E/D (coeficiente efvo/dep) y k=RB/D (coef legal de reservas) multiplico mm por D/D=1.
mm=(E+D)/(E+RB)*(D/D)=[(E/D)+(D/D)]/[(E/D)+(RB/D)]
mm=(e+1)/(e+k)
M1=mm.Mo
Como k<1 mm>1 M1>Mo
mm=mm(e,k). Si e k mm.
8) Instrumentos de poltica monetaria
a) Operaciones de mercado abierto
Se refieren a la compra o venta de ttulos pblicos del gobierno por parte del Banco Central. Cuando
compra ttulos pblicos aumentan simtricamente los ttulos del gobierno y la Base monetaria, de esta forma crea
dinero(Pol. Monet. Expansiva) (CG=M0).
Cuando los vende, reduce los crditos al gobierno y por lo tanto la base (Pol. Monet. Contractiva) (CG=M0).
b) Redescuentos a los bancos comerciales
Cuando el Banco Central presta dinero a los bancos comerciales a una tasa de inters dada (Tasa de
redescuento). Se los dota de esta forma de fondos adicionales para hacer frente a problemas de iliquidez transitoria.
El efecto como poltica monetaria es similar al de la compra de ttulos en el mercado abierto, por la que se Crea
dinero (CB=M0).
c) Coeficiente de reservas bancarias
Implica el manejo del porcentaje de reservas mnimas que los bancos comerciales deben mantener
depositados en el banco Central. Si aumentan las reservas mnimas, el Banco central reduce el multiplicador
monetario, y por lo tanto la oferta monetaria, sin alterar la base.
Si kmm.
Si kmm.
39
40
La estrategia de metas de inflacin tiene sus ventajas y goza de reciente consenso. Es actualmente aplicado
por pases desarrollados (Canad, R.Unido), por pases en desarrollo (Chile, Brasil) as como pases en transicin
(Rep. Checa, Polonia). No obstante requiere de una infraestructura institucional bsica en cuanto a la poltica fiscal,
de solidez, as como de un compromiso real de estabilidad de precios.
41
42
Efecto multiplicador
Efecto desplazamiento
b) Caso clsico
En el caso clsico, la
sobre el nivel de actividad, al encontrarse sobre el
incremento en los precios hasta cerrar el exceso de
el efecto desplazamiento es mximo, provocando un
idntico al valor de la poltica fiscal (dficit)
reemplazo
43
44
45
RRPP
DURA
BLANDA
Para resolver los problemas estructurales de insolvencia fiscal y reformar las instituciones se debe por un
lado eliminar el Problema PC (descentralizando la recaudacin a las provincias) y, por otro, endurecer la RRPP
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b) Mercado Cambiario
47
48
La cuenta corriente se compone de las exportaciones netas de bienes y servicios ms los saldos de remesas
(pagos de intereses de la deuda externa). Su determinante principal son las exportaciones netas de Bs y SS (XN)
Si eXN.
La cuenta capital es el monto de inversin financiado mediante prstamos del exterior (Inversin neta del ahorro
pblico y privado) I (S + (T-G))
En este anlisis omitimos los pagos de intereses por deuda pblica.
La curva XN(e) tiene pendiente (+) dado que un TC real ms
elevado eleva las exportaciones netas de bienes y servicios.
La curva S+T-G-I (ahorro nacional neto de inversin)(-Cta Cap) es vertical ya que
ninguna de las variables dependen del TC real.
El TC real de equilibrio se determina grficamente en la interseccin de las curvas.
Las alteraciones en el TC real de equilibrio pueden surgir de desplazamientos en alguna
de las curvas:
Polticas expansivas (Fiscal o monetaria) La poltica fiscal expansiva reduce el supervit
primario (T-G), mientras la poltica monetaria expansiva reduce las tasas de
inters y eleva la inversin (I). Ambas desplazan la curva de ahorro neto (S+TG-I) a la izquierda y llevan a la cada en el TC Real de equilibrio y en el nivel de Xs netas.
Eliminacin en las Restricciones cuantitativas a las Ms genera un aumento en las importaciones para un
TC dado, desplazando la curva XN(e) a la izquierda y elevando el TC real de equilibrio. Las Xs netas no
cambian porque el aumento en las Ms inicial es compensado con el aumento en las Xs que produce un aumento
en el TC.
Eliminacin en las Restricciones cuantitativas a las Xs genera un aumento en las exportaciones para un
TC dado, desplazando la curva XN(e) a la derecha y reduciendo el TC real de equilibrio. Las Xs netas no
cambian porque el aumento en las Xs inicial es compensado con el aumento en las Ms que produce una cada en
el TC.
En estas ltimas dos medidas, a pesar que la liberalizacin del comercio elev el volumen de comercio, las Xs
Netas (y por lo tanto, el saldo de la cuenta corriente) permanece inalterado. Como conclusin, si se quiere
modificar la cuenta corriente se debe implementar una poltica que modifique la cuenta capital (y desplace la
curva S+T-G-I).
De esta forma, el argumento de que una apreciacin del tipo de cambio reduce el saldo de la cuenta corriente
queda descartado. Eso podra ser cierto slo en el corto plazo. El saldo de la cuenta corriente se deteriora, si y
slo si, se altera el ahorro neto de la inversin.
Aumento en la productividad de los sectores transables (respecto de los no transables) provoca un
aumento de las Xs netas para todo TC real de equilibrio, desplazando la curva XN a la derecha, lo que reduce el
TC real de equilibrio.
Aumento deuda pblica externa si incluimos los pagos de intereses de deuda pblica al anlisis, a medida
que la deuda externa crece, las Xs netas se contraen para todo nivel de TC real de equilibrio a largo plazo. El
efecto es slo un aumento en el TC real de equilibrio.
b) TC Real y Competitividad
En toda economa y en todo rgimen cambiario el TC real observado tienden a igualarse al TC real de
equilibrio a largo plazo. Para analizar si hay una prdida (o mejora) de competitividad en una economa hay que
analizar no slo la evolucin del TC real observado (e) sino tambin la evolucin del TC real de equilibrio (e*):
Si (e* - e) hay un atraso en el TC real observado y una prdida de competitividad.
Si (e* - e) hay un adelanto en el TC real observado y una mejora de competitividad.
En Argentina a principios de los 90s cay el TC real observado pero tambin cay el TC real de equilibrio
(por mejora de productividad en los bienes transables y por aumentos en la inversin y el gasto pblico).
6) Programas de estabilizacin y crisis cambiarias
Los diversos programas de estabilizacin en Argentina, basados en la estabilizacin del TC (anclaje
cambiario) fracasaron en el largo plazo porque las cuentas fiscales no lograron equilibrarse. Independientemente del
financiamiento del dficit, se lograba en el largo plazo un atraso cambiario, que conduca a la devaluacin.
Si el financiamiento se realizaba mediante emisin de dinero, el atraso se originaba en la cada del TC real
observado.
Si el financiamiento se realizaba va endeudamiento externo el atraso provena del aumento en el TC real de
equilibrio que provocaba la acumulacin del a deuda externa.
49
El TC real es una variable endgena de la economa, que volver a su nivel de equilibrio, y ese nivel de
equilibrio se mantendr alto nicamente si logramos equilibrar las cuentas del sector pblico de manera
definitiva.
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Luego de la apertura comercial el precio crece hasta el nivel P*, y la cantidad ofrecida y demandada domsticas
se ajustan al nuevo precio (Qo y Qd). La diferencia entre las mismas define el saldo exportable: Al P*
Qo>Qd (Qo-Qd)=X
El excedente total aumenta en el monto D, lo que indica que el
comercio aumenta el bienestar econmico del pas en su
conjunto. El bienestar de los consumidores empeora pero es ms
que compensado por la mejora en trminos de bienestar de los productores
Exc. Consumidor
Exc. Productor
Exc. Total (Bienestar)
Autarqua
A+B+C
F+G
A+B+C+F+G
Comercio Internac.
A
B+C+D+F+G
A+B+C+D+F+G
Cambio
-(B+C)
B+C+D
D
Si (Pa=Cop)>P* el resto del mundo tiene ventaja comparativa en la produccin del bien en relacin a
nuestro pas, y le conviene especializarse en dicha produccin. Eso implica que para nuestro pas el bien se
vuelva importable (nuestro pas ganar ms comprando a un precio menor P* que al precio domstico Pa).
Luego de la apertura comercial el precio cae hasta el nivel P*, y la cantidad ofrecida y demandada domsticas se
ajustan al nuevo precio (Qo y Qd). La diferencia entre las mismas define el saldo importable: Al P*
Qd>Qo (Qd-Qo)=M
El excedente total aumenta en el monto D, lo que indica que el comercio aumenta el bienestar econmico
del pas en su conjunto. El bienestar de los productores empeora pero es ms que compensado por la
mejora en trminos de bienestar de los consumidores.
Exc. Consumidor
Autarqua
A
Comercio Internac.
A+B+D
Cambio
B+D
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Exc. Productor
Exc. Total (Bienestar)
B+C
A+B+C
C
A+B+C+D
-B
D
3) Efectos de un arancel
Con un arancel fijo por
unidad (a):
Libre Comercio
A+B+C+D+E+F
G
0
A+B+C+D+E+F+G
Exc. Consumidor
Exc. Productor
Ingresos del Estado
Exc. Total (Bienestar)
Com. C/Arancel
A+B
C+G
E
A+B+C+E+G
Cambio
-(C+D+E+F)
C
E
-(D+F)
Areas (D+F) Prdida de eficiencia neta para la sociedad en su conjunto por la introduccin del arancel.
Area D Prdida de eficiencia por exceso de produccin.
Area F Prdida de eficiencia por reduccin en los niveles de consumo.
4) Efectos de un cupo
Con
un
Cupo
o
Exc. Consumidor
Exc. Productor
Exc. Titulares del cupo
Exc. Total (Bienestar)
Libre Comercio
A+B+C+D+e+e+F
G
0
A+B+C+D+e+e+F+G
Com. C/Cupo
A+B
C+G
e+e
A+B+C+e+e+G
Cambio
-(C+D+e+e+F)
C
e+e
-(D+F)
Areas (D+F) Prdida de eficiencia neta para la sociedad en su conjunto por la introduccin del cupo.
Area D Prdida de eficiencia por exceso de produccin.
Area F Prdida de eficiencia por reduccin en los niveles de consumo.
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Existen, sin embargo dos diferencias importantes entre la aplicacin de un arancel y la de un cupo (an en
casos equivalentes):
Un arancel incrementa s o s los recursos del Estado en el monto (a*M), mientras que un cupo genera un
excedente (e+e) que puede ser apropiado total o parcialmente por los titulares de los cupos, por el pas
exportador o por el mismo Estado, segn el sistema de distribucin de las licencias.
La discrecionalidad a la hora de distribuir los cupos y la renta (excedente) que se gana con ellos vuelve
muy discutible esta medida como instrumento eficiente, ya que favorece la corrupcin o cuanto menos una
distribucin subptima.
5) Efectos de una retencin
Con una retencin (impuesto) a las exportaciones
igual a (tx) (que se resta del precio que perciben los
exportadores en el mercado mundial:
El precio domstico del bien se reduce en el
monto de la retencin (a P*-tx).
Las exportaciones disminuyen (por Qo y
Qd).
Se perjudican los productores (exportadores) al
reducirse su precio neto.
Los consumidores se benefician al pagar un
precio ms bajo.
El Estado Recauda Ingresos.
El mercado domstico se acerca a la situacin de
autarqua (por el P)
La intervencin en el mercado ocasiona prdidas
de bienestar (en trminos de excedente y de
volumen de comercio).
Exc. Consumidor
Exc. Productor
Ingresos del Estado
Exc. Total (Bienestar)
Libre Comercio
A
B+C+D+E+F+G+H+J+K
0
A+B+C+D+E+F+G+H+J+K
Com. C/Arancel
A+B+D
C+F+G+H
E
A+B+C+D+F+G+H
Cambio
-(B+D+E+J+K)
E
-(J+K)
Areas (J+K) Prdida de eficiencia neta para la sociedad en su conjunto por la introduccin de la retencin.
Area J Prdida de eficiencia por menor produccin.
Area K Prdida de eficiencia por exceso de consumo.
6) Estructura arancelaria
a) Proteccin efectiva
La idea de la proteccin efectiva surge a partir de que el arancel nominal de un bien no es un buen
indicador del impacto de la proteccin sobre su industria, si es que sta utiliza insumos importados que pagan a su
vez cierto arancel.
(Tasa de ) Proteccin efectiva mide la proteccin al valor agregado generado por la industria domstica que
utiliza insumos importados. De esta forma no se duplican los aranceles por cada insumo importado incluido en las
distintas fases de la produccin.
tpe=(tm - ti)/(1- ) para el caso de un insumo
tpe=(tm - i ti)/[(1- i)] para el caso de varios insumos i
tpe=[(VA/VA)-1] en general
Siendo
tm= arancel nominal a la importacin del bien final.
ti= arancel nominal a la importacin del insumo i.
i= participacin del insumo importado i en el precio del bien final.
VA= Valor agregado de la produccin del bien bajo libre comercio.
VA= Valor agregado de la produccin del bien incluidos los aranceles de todos los insumos y del bien final.
Ejm. Situacin Inicial de libre comercio:
Ptrajes=$100.- Ptela p/trajes=$40.- VA p/trajes=$100 - $40 =$60.- Supone tela como nico insumo importado.
Se aplica arancel a las importaciones: ti(tela)=10%; tm(traje)=40%.
Esto eleva los precios respectivos: Ptela=1.10*($40)=$44; Ptraje=1.40*($100)=$140.
53
El VA ahora es VA=$140-$44=$96.- Esto representa un aumento del 60% sobre el VA original, y es la tasa de
proteccin efectiva tpe=(96/60)-1=0.60 60%.
Por lo tanto, la estructura de los aranceles proporcion una tasa de proteccin efectiva del 60% a los
productores de trajes del pas (sustitutos a las importaciones), siendo el arancel nominal sobre las importaciones de
trajes de slo el 40%.
b) Proteccionismo al revs
Se da cuando los aranceles nominales a los insumos importados superan los aranceles nominales sobre los
bienes finales. Se da en general en productos manufacturados. Protecc. al revs (ti>tm)(VA<VA)(tpe<tm)
Como resultado, la tasa de proteccin efectiva resulta menor a la nominal.
7) Evolucin de la apertura comercial Argentina
a) Grado de Apertura
Indica la participacin de los flujos de comercio exterior dentro del PBI. Tiene distintas definiciones o
medidas, de los cuales los ms usados son:
GA=(X+M)/2PBI (Gay)
GA=(X+M)/PBI (mayora de literatura econmica)
8) La apertura comercial argentina durante la dcada de los 90s
Las medidas tomadas en virtud de un mayor GA en la Argentina consistieron en:
Eliminacin de restricciones cuantitativas (Barreras no arancelarias)
Hasta 1988Cuotas M representan ms del 50% de los instrumentos arancelarios.
1984-1988Se profundizan las cuotas para lograr Spvt comercial que
financie los pagos de deuda.
1988 + Se eliminan hasta hoy las cuotas M.
Reduccin de aranceles e impuestos al comercio exterior.
1980-1990Las retenciones a Xs llegan a picos de 30%. Al finalizar los 80s, se acercaron
al 20%.
1989 + Los aranceles tambin se reducen drsticamente.
1990 + con Convertibilidad se introducen 3 niveles arancelarios segn el grado de
elaboracin del bien para ampliar la proteccin a la produccin domstica.
1992Aumenta la tasa estadstica (similar al arancel) del 3% al 10%.
Se otorgan reembolsos (Subs) a las Xs del 6,3% promedio.
Estos dos instrumentos se aplican como una Devaluacin encubierta:
En 1992 la economa entra en situacin de desequilibrio por exceso de Dem.Div. que presionaba a la
depreciacin de la moneda (ante un atraso cambiario). Ante esta situacin, al aumento en la tasa estadstica (similar
al arancel) y la aplicacin de reembolsos (opuesto a retencin) modificaron sendos tipos de cambio efectivo para
las importaciones y exportaciones.
eM=E(1+tm)*(Pm*/P)
ex=E(1-tx)*(Px*/P)
Como conclusin, se practic una devaluacin encubierta, ya que el TC real efectivo aument tanto para
X como para M, lo que puede verse como una mejora en la competitividad del pas, sin pasar por la deflacin (lenta
y poco popular), o por la devaluacin nominal (por haber entrado en convertibilidad no era posible).
9) Integracin econmica y Mercosur
Integracin econmica Es beneficiosa porque permite aumentar el bienestar de los pases
miembros.
Ventajas:
Ampliacin de los mercados.
Mayor nivel de competencia.
Mayor eficiencia de la produccin.
Mayor asignacin de recursos (Creacin de comercio)
Mayor aprovechamiento de las economas de escala.
Facilidades para la incorporacin de los avances tcnicos.
Desventajas
Desvo del comercio (de destinos ms eficientes a destinos menos eficientes por ser pases miembros).
Vulnerabilidad de bienes regionales (su comercio internacional con poca demanda en el resto del mundo eleva
su grado de vulnerabilidad).
Spaghetti bowl (los pases firman cada vez ms acuerdos de integracin econmica, creando mltiples sistemas
normativos de comercio exterior, reduciendo transparencia y elevando costos administrativos).
54
Desvo de la inversin (desde destinos ms eficientes de pases no miembros a destinos menos eficientes por ser
pases miembros).
ZLC
UA
Unin Aduanera
MC
Mercado Comn
UM
Unin Monetaria
tmaic.
Reducc. Aranc. a arancel interno comn.
ACP+(aic=0)+(BNA=0).
Elimina aranceles y restricciones cuantitativas entre
pases miembros.
ZLC+aec.
Coordina entre pases miembros un arancel comn
para pases no miembros.
UA+Libre Mov.Ks.
Permite libre movilidad de capitales entre pases
miembros.
MC+Armoniz.polticas
Se armonizan polticas macroeconmicas entre pases
miembros (especficamente Mda. nica).
Mercosur
Se inicia en 1995 como Zona de Libre Comercio.
El proceso de integracin arroj importantes ganancias (crecimiento acelerado del conjunto del comercio
MERCOSUR con Resto del Mundo).
Para su xito es indispensable una relacin estable entre sus monedas (para neutralizar shocks internos y
externos), va coordinacin de polticas monetarias.
Tambin requiere armonizacin de estrategias de inversin extranjera directa.
Sobre todo: dejar de ser un acuerdo poltico y pasar a uno econmico.
55
56
Externalidades: se dan cuando los agentes privados no internalizan en sus decisiones de produccin y consumo
el impacto social que tiene su actividad. Un ejemplo claro son actividades contaminantes, como empresas que
arrojan sus desechos al ro, sin internalizar el costo de su contaminacin sobre otros agentes. De esta forma los
costos privados resultan distintos a los costos sociales, llevando a una prdida de bienestar para la sociedad en
su conjunto. La respuesta aqu es la correcta definicin de derechos de propiedad integrales, que resuelva la
diferencia entre los costos. Especficamente en el ejemplo, el problema de la externalidades se trata con Poltica
Ambiental.
Asimetra de Informacin: se da cuando hay diferencias entre la informacin disponible para oferentes y
demandantes, lo cual puede conducir a desvos muy importantes en los comportamientos y a consecuentes
prdidas de bienestar si esto implica que se rompan muchos contratos. La regulacin aqu consistir generar
mecanismos de difusin de informacin que contribuyan a la eliminacin de la asimetra informativa.
57
58
Asegura rentabilidad, una inversin sin riesgo y facilidad de acceso al crdito para el regulado.
Logra el objetivos de eficiencia asignativa, al acercar el precio al CMg evitando rentas monoplicas.
59
complementar esta prctica con exigencia de mnimas inversiones y calidad, as como la aplicacin de multas y
mecanismos de compensacin al consumidor.
A nivel social debe elegirse un trade off razonable entre eficiencia econmica y calidad. A mayor calidad,
mayor costo, y la sociedad debe elegir porque dispone de recursos limitados.
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En otros sectores los gobiernos asumieron en los acuerdos de privatizacin gran parte de la deuda existente.
Esto evit la bancarrota de Aerolneas Argentinas, y traslad la carga de su mantenimiento a los privados.
62
4.
5.
6.
7.
8.
9.
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Por su parte, los posibles efectos anticompetitivos de una fusin horizontal son:
Efecto unilateral: mayor posicin dominante que vuelve al mercado ms monopolizado.
Efecto coordinado: menor nmero de competidores, y aunque no crea ni refuerza una posicin dominante,
vuelve menos dura la competencia y facilita la fusin.
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Las etapas para la evaluacin de una fusin o adquisicin estn pautadas en la Res.726/99:
Definicin de los mercados relevantes y del tipo de operacin.
Clculo de los ndices de concentracin pre y post fusin.
Anlisis de las barreras a la entrada y a la importacin.
Rapidez, probabilidad y significacin de la entrada.
Anlisis del poder de mercado de los compradores.
Anlisis de las ganancias de eficiencia productiva.
4) Ley de Defensa de la competencia
Penaliza las siguientes normas o conductas que constituyen prcticas restrictivas a la competencia:
Fijar de forma directa o indirecta el precio de un bien o servicio.
Obligar a producir, procesar, distribuir una cantidad restringida o limitada de bienes o servicios.
Repartir en forma horizontal zonas, mercados, clientes y proveedores.
Acordar la limitacin al desarrollo tcnico o a las inversiones productivas.
Impedir o dificultar a terceras personas la entrada o permanencia en un mercado.
Fijar, directa o indirectamente un acuerdo con competidores para la formacin de precios o condiciones de
compra o venta.
Regular mercados va acuerdos para controlar la I&D, para la produccin o para dificultar inversiones.
Subordinar la venta de un bien o servicio a la adquisicin de otro.
Imponer condiciones discriminatorias para la adquisicin de un bien o servicio sin razones fundadas en los usos
y costumbres comerciales.
Negarse a satisfacer pedidos concretos para la compra y venta de bienes o servicios.
Suspender la provisin de un servicio monoplico dominante en el mercado a un prestatario de servicios
pblico.
Enajenar bienes o prestar servicios a precios inferiores a su costo, con la finalidad de desplazar la competencia
del mercado o producir daos en la imagen de las marcas de sus proveedores de bienes o servicios.
66
Sociedad
Medio Ambiente
En trminos de su relacin con la economa, se toma los efectos ecolgicos como externalidades, donde la
diferencia entre costos y beneficios sociales y privados se reflejan en mercados incompletos o ausentes y en las
consiguientes fallas de mercado.
3) Un modelo simple de control de la contaminacin
Para describir la relacin directa entre contaminacin y daos, se utiliza una funcin de daos
marginales(FD). Esta funcin vuelve los daos monetarios infinitos a partir de un nivel mximo e3 de emisiones.
Para describir el efecto del control de la contaminacin se utiliza la funcin costos marginales de
reduccin(FCR). Los costos de reduccin se inician a partir de un nivel umbral eu de emisiones (hasta el cual no
existen daos monetarios para la sociedad) y se anulan a partir de un nivel mximo absoluto de emisiones como e3.
El rea B comprende los daos totales asociados a un nivel de emisin de e2. El rea a comprende los costos totales
de reducir las emisiones a ese nivel. El nivel eficiente de emisiones se
define como aquel en el cual los daos marginales son iguales a los costos
marginales de reduccin. En este nivel, ambos tipos de costos se neutralizan
entre si. La suma de las dos reas es una medicin de los costos totales
sociales de e2 toneladas por ao que genera el contaminante en particular.
La
justificacin de poltica pblica apuntar a que el nivel de emisiones se
ubique en el punto e2, donde los costos marginales de reduccin igualen a
los
daos marginales.
Los
a) Control directo:
Se basa en el establecimiento de estndares de emisiones (tasa mxima de emisiones legalmente permitida) y de
penalizaciones en caso de no observancia de la norma. Se aplica un
estndar de emisiones al nivel e2.
Entre las dificultades se encuentra el problema de cmo determinar el
nivel de estndar, donde las opciones son desde fijarlos en el umbral de
emisiones eu, o en aceptar un dao razonablemente pequeo a la derecha
del
umbral eu e izquierda del nivel eficiente e2, o directamente en fijarlos en
el
nivel eficiente e2.
Otro inconveniente surge de la eficiencia en costos, especialmente cuando
se
aplican los mismos estndares a una fuente en particular. Cuando los
costos marginales de reduccin difieren de las fuentes, los estndares
uniformes no son eficientes en costos.
Por ltimo, est la rigidez de todo o nada de la poltica, sin intervencin de ningn incentivo,
independientemente del costo que ello acarrea, lo que puede implicar que los estndares no sean socialmente la
mejor alternativa.
67
b) Impuestos y subsidios:
El enfoque de incentivos econmicos hacia la poltica ambiental funciona prcticamente de igual modo al
mecanismo tradicional de los impuestos o subsidios.
Los impuestos pueden aplicarse por unidad de emisiones. Cuando se aplica, las empresas deben pagar por los
servicios prestados por la naturaleza, de la misma forma que se paga por los insumos utilizados en sus operaciones.
No se impone un mtodo en el control de las emisiones, y aqu est la principal ventaja de esta tcnica, ya que se
suministra un incentivo para que los contaminadores por s mismos hallen la mejor manera de reducir las emisiones.
Si se aplicara un impuesto en (t), la empresa reducir las emisiones hasta que los costos marginales de
emisin se igualen a la tasa de impuestos aplicada a las emisiones. El valor del impuesto ptimo est en fijarlo al
nivel definido (c2) donde se genera el nivel eficiente de emisiones (e2), ya que as los costos marginales igualan a
los daos marginales de emisin.
Los costos se dividen en dos tipos: los costos totales de reduccin (a) y los pagos tributarios totales (b+c).
Desde la perspectiva de la empresa, los dos son costos reales a cubrir. Desde la perspectiva de la sociedad, los
impuestos en realidad son transferencias de las empresas al sector pblico, por lo que deben excluirse de los costos
sociales.
La reduccin de emisiones ha eliminado los daos de (a+d). El dao remanente es (b), una cantidad menor
comparada con lo que paga la empresa en impuestos. Esto tiene el sentido de que los impuestos a las emisiones o
cargos por contaminacin se basan en el derecho a la utilizacin de recursos ambientales, no en la nocin de
compensacin.
Para que un sistema de cargos por emisin sea creble, los organismos reguladores deben obtener datos
fidedignos sobre las emisiones industriales, por lo que deben tener la capacidad de verificar los datos de forma
efectiva, con procedimientos muy especficos. A veces se puede esquivar estos cargos de diseo basndose en
estimaciones de plantas industriales de cada tipo. La planta puede pagar o lograr que se reduzca el cargo
demostrando que la contaminacin que ocasiona es inferior a la estimada.
Los subsidios a la reduccin de emisiones de contaminantes consisten en establecer un subsidio por unidad de
reduccin de descarga de contaminantes en el medio ambiente. El efecto es similar al de un impuesto. Sin embargo,
los subsidios aumentan las ganancias de las empresas, mientras que con los impuestos se las reduce. Lo que
favorece a la cantidad de industrias a largo plazo en el primer caso. Por otro lado, mientras los impuestos implican
ingresos fiscales, los subsidios implican gastos. Esto no parece ser la alternativa viable para aquellos gobiernos con
necesidades de financiamiento.
c) Permisos negociables de emisin:
Este enfoque se disea para funcionar de manera ms descentralizada. En vez de una entidad pblica
centralizada, esta poltica funciona mediante interacciones descentralizadas del mercado de los mismos
contaminadores.
En este sistema se crea un nuevo tipo de derecho de propiedad, que consiste en un permiso para emitir
contaminantes. Los portadores por lo general tendrn varios permisos por unidad de contaminante. La cantidad total
que posean las fuentes establece un lmite superior a la cantidad de emisiones. Estos permisos son negociables (o
transferibles) entre quienes participen en el mercado, a un precio acordado por los mismos participantes.
Se distribuye inicialmente los permisos entre las empresas ya existentes, por medio de alguna frmula para
determinar cuntos permisos recibir cada fuente. Quienes demandaran en este mercado seran las nuevas empresas
que desean comenzar operaciones en el rea comercial, o fuentes existentes que desean ampliar a sus operaciones,
Habra en este sentido la tendencia a establecer un precio de mercado, y a que determinada cantidad de permisos
cambie de propietario.
La poltica de permisos negociables se ha hecho muy popular entre los defensores del medio ambiente. A
diferencia de los impuestos, donde se paga por la utilizacin de un recurso que antes obtenan de forma gratuita, los
permisos negociables comienzan con la generacin de un derecho de propiedad. Estos tendrn un valor de mercado
mientras la cantidad total de permisos sea limitada. Polticamente es ms viable.
Los problemas de este sistema estn relacionados a las dificultades que surgen de generar un mercado y
utilizar las fuerzas econmicas para reducir la contaminacin, ya que debe adaptarse a las complejidades del mundo
real.
4) Contextos de las externalidades
Los contextos en los cuales pueden surgir externalidades pueden clasificarse conforme al nmero
de partes que respectivamente causan o sufren las consecuencias de la contaminacin y teniendo
presente las jurisdicciones en las cuales se producen:
Uno a uno las partes son fcilmente identificables y los costos de la contaminacin pueden tpicamente ser
evaluados. A menudo se resuelven va impuestos, subsidios o a travs de negociaciones. Ej. Disposicin de
desechos.
Uno a muchos es fcil identificar la fuente de contaminacin, pero las partes afectadas son cada una muy
pequea para soportar el gasto de solucionar el problema, dado la dificultad para medir el dao ambiental.
Fuertes incentivos al free rider. Ej. Derrame de qumicos en el sistema de agua.
Muchos a muchos son externalidades mutuas globales. Su identificacin puede plantear dificultades y los
datos detallados sobre emisiones son costosos de relevar. Constituyen la crisis ecolgica global.
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Aumento del consumo por el aumento en la masa salarial. Ante la imposibilidad de expandir a corto plazo la
produccin de pleno empleo fue satisfecho va reduccin en las exportaciones. Tambin se contrajo la superficie
cultivada.
Esta cada en las Xs produjo un desequilibrio de BP y la necesidad de contraer las importaciones. Esto
produjo aumentos en el costo de vida (xEP) y en el costo de la produccin (Costo insumos), que repercuti
fuertemente en el sector agro a causa de que los precios del agro no subieron en la medida que lo hicieron los
precios de los otros sectores. Los ingresos agrcolas se transfirieron al sector urbano y el agro se vio notablemente
perjudicado.
En trminos de la economa en su conjunto se gener un proceso inflacionario que se desarroll en la
dcada de 1950.
A mediados de la dcada del 50 otro mecanismo con efectos similares a los anteriores fue el de Retencin
a las exportaciones: se aplicaron por un monto aproximado al 30% con el objeto de incrementar la recaudacin y
favorecer a los consumidores urbanos bajando el precio interno del bien.
Con los cambios de gobierno, en algunos perodos el sector agro recuperaba poder de lobby y presionaba a
la eliminacin de las retenciones y al aumento en el tipo de cambio, aunque con pocos xitos debido a las
necesidades de recursos fiscales.
Con el fin de la 2G.M. Argentina haba acumulado grandes volmenes de oro y divisas y los trminos de
intercambio mejoraron fuertemente para nuestro pas. En lugar de invertir en bienes de capital y capitalizar los
sectores productivos que durante la guerra no haban podido satisfacer sus necesidades de estos insumos, se orient
los recursos a la nacionalizacin de los servicios pblicos (adquirir el capital ya instalado en el pas) y a la
repatriacin de la deuda externa. Este agudo proceso de descapitalizacin priv al agro de los recursos e incentivos
necesarios para mejorar los rendimientos y aumentar la productividad por hombre y por hectrea.
Con la creencia de que la industrializacin era el objetivo fundamental de la poltica se contuvieron los
precios de los alimentos en los sectores urbanos mediante la intervencin de los mercados de productos agrcolas.
Esto va en lnea con el propsito manifiesto de redistribuir el Y a favor de los asalariados.
4) Poltica agropecuaria en 1950-1983
A mediados de los 50 se impulsaron varios tipos de poltica para mejorar la situacin del sector agrcola:
Se eliminaron tipos de cambio desfavorables.
Se difundieron masivamente los avances internacionales en materia de tecnologa agropecuaria (en 1958 se cre el
INTA).
Hubo crditos y desgravaciones impositivas a las inversiones en el sector.
Se legisl sobre la regulacin de la relacin entre los propietarios y los arrendatarios.
Estas medidas fueron produciendo sus efectos y la produccin se recuper y expandi continuamente hasta 1984.
No obstante, slo las polticas tecnolgicas y en menor medida las crediticias mostraron una clara continuidad.
5) Poltica agropecuaria en 1983-1989
La poltica econmica se caracteriz por una transicin entre dos modelos: ISI y apertura. Los principales problemas
de la economa argentina eran:
Agotamiento del mercado interno.
Inflacin.
Elevado nivel de gasto pblico.
Progresivo deterioro de la situacin de los sectores sociales ms desprotegidos.
El plan Austral tena por objetivo resolverlos:
Aumento del TC.
Regmenes de promocin a las exportaciones.
Menor proteccin del sector industrial (arancel promedio)
Recuperacin del gasto pblico en educacin, salud y gastos asistenciales
Sin embargo fracas debido a :
La falta de reconocimiento de factores limitantes del crecimiento, como la escasa competencia en los mercados
y el alto grado de intervencin estatal.
El factor poltico tuvo gran importancia: no se lograba continuidad en las acciones y se perda credibilidad.
Fuertes oscilaciones de las variables en un contexto inflacionario.
Cada en la inversin pblica y freno en la inversin privada.
A fines de los 80s la expansin de las Xs se debi enfrentar a las limitaciones de infraestructura, de rgimen
aduanero y administrativo, de transporte y comunicaciones.
6) Desregulacin de los mercados en la dcada de 1990
La estrategia general fue la integracin de la economa mundial para subsanar las limitaciones del mercado interno
de dimensin insuficiente. La idea de la desregulacin era ir fomentando la reaparicin del mercado como
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mecanismo de asignacin de los recursos econmicos. Las medidas del decreto que concentr los planes de
desregulacin abarcaron cuatro campos:
Mercado interno de bienes y servicios.
Comercio exterior.
Regulaciones pblicas de mercados de productos regionales y de industrias capital intensivas.
Mercado de capitales.
Como consecuencia se pusieron en marcha polticas de apertura favorables tanto a la exportacin como a la
importacin, con el objetivo de ampliar el mercado interno al mercado regional:
reduccin de aranceles y derogacin de restricciones cuantitativas.
aceleracin del proceso de integracin del MERCOSUR
simplificacin de los procesos aduaneros
Tambin se favoreci el crecimiento de la competitividad:
fomento de la competencia interna
menor intervencin del Estado
suspensin de la ley de abastecimiento.
7) Proteccionismo agrcola en pases desarrollados
La nueva ley agrcola de los EE.UU. constituye un retroceso para la poltica comercial internacional. Condena al
comercio agrcola a soportar ms subsidios del pas agrcola lder para los aos 2002/7 (y probablemente por 10
aos ms).
En este sentido, EE.UU. otorg subsidios a sus productores agrcolas. No slo representan una mala
asignacin de recursos, una transferencia a actividades poco rentables a costa de la mayora de su poblacin. No
obstante el poder de lobby de los estados agrcolas se impuso ampliamente para el dictado de esta ley.
Para el resto del mundo incluyendo Argentina, esto representa:
Una sobre-oferta agrcola que deprime el precio de las commodities (Exc OfPa).
El virtual abandono del objetivo reduccin de los subsidios agrcolas, planteados por los pases subdesarrollados
ante la OMC para el desarrollo del Tercer Mundo (y se suma a las restricciones que plantea la Poltica Agrcola
Comn Europea).
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Tecnologa: las empresas generadoras de tecnologa no pueden capturar todos los beneficios que emana
esta actividad, ya que existe el efecto derrame a otras empresas. Cuando la magnitud de estas
externalidades positivas es relevante, hay buenas razones para subsidiar la industria en reas especficas.
Tambin pueden crearse institutos de apoyo tecnolgico pblicos o privados que colaboren con las
empresas industriales (generalmente pymes).
Distritos industriales: las empresas regionales se juntan con el objetivo de aprovechar las ganancias de la
accin en conjunto. Las economas externas surgidas espontneamente por la proximidad geogrfica como
las acciones deliberadas en pos de beneficios comunes entre las empresas, conducen al logro de cierta
eficiencia colectiva. Si bien es difcil que el Estado pueda crear distritos industriales, puede tener un rol
importante sobre distritos ya creados promoviendo actividades conjuntas de las empresas en pos de una
mayor competitividad, eficiencia y expansin del mismo. Esto puede materializarse va un mejor acceso al
crdito a tasas bajas, o tarifas subsidiadas, etc.
Competencia imperfecta: cuando hay competencia imperfecta una empresa esta recibiendo beneficios
extraordinarios, por lo que se generar competencia internacional para apropiarse de estos beneficios. El
Estado puede intervenir a travs de un subsidio a las empresas locales para desalentar a las extranjeras. Es
la regla de empobrecer al vecino, que aumenta nuestro bienestar a expensas de otros pases.
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Promocin de las exportaciones: uno de los rasgos ms notorios del desarrollo industrial argentino es su
orientacin hacia el mercado interno, que comienza a notarse en la dcada del 50s.
Hacia mediados de los 60s el sector manufacturero casi no tiene participacin en las exportaciones, pero
comienza una tendencia creciente como resultado de mecanismos de promocin con incentivos impositivos
aduaneros, cambiarios y financieros que comienzan a aplicarse a partir de 1962.
Entre los incentivos fiscales a partir de los 60s se destacan los reembolsos o reintegros y el sistema de
drawback (recuperacin de aranceles por insumos importados).
Si bien los incentivos fueron muchos, la penetracin de las manufacturas de origen argentino en el mbito
mundial sigue siendo baja.
Regmenes de promocin industrial: en el perodo 1944-1990 se sucedieron, superpusieron y complementaron
varios regmenes de promocin industrial que se concentraban en combinaciones de polticas fiscales y
crediticias. Estos tuvieron las siguientes caractersticas negativas:
Estmulo a un uso intensivo de capital (y riesgo del Efecto Averch Johnson).
Desproteccin de las empresas existentes (slo concediendo proteccin a las nuevas empresas).
Falta de automaticidad en las medidas (la poltica se aplica caso por caso y con altos costos burocrticos).
Castigo a la integracin de las empresas (promoviendo elusin fiscal va traslado de productos
semielaborados a provincias comprendidas por el rgimen de promocin).
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Las Pymes en ese perodo se desarrollaron en un contexto de una economa cerrada, con crecimiento
orientado a la demanda interna, altas tasas de inflacin, crdito racionado (a partir de 1977) y disponibilidad de
mano de obra calificada. Esto llev a una gestin centralizada en el dueo, poco inters en el marketing, amplio mix
de produccin y escasa especializacin, bajo nivel de inversiones, tcnicas intensivas de trabajo y poca insercin
externa.
En definitiva, en esta etapa, la rentabilidad y la competitividad de las firmas dependi ms de factores
exgenos a ellas (proteccin arancelaria, subsidios, etc).
En las dcadas de los 60s y 70s, el nmero de empresas Pymes crece con la demanda interna y en los 80s
disminuye con la recesin.
7) Las Pymes y la Convertibilidad
La profundizacin de la apertura comercial y la desregulacin econmica han generado un marco con
nuevas demandas de competitividad para las Pymes. Las empresas deben adecuarse a partir de los 90s a un
ambiente de crecimiento econmico desequilibrado, de estabilidad de precios, de incertidumbre estratgica, de poco
acceso al financiamiento y de creciente competencia externa sin un marco institucional de apoyo a la
transformacin.
Esto plante a la Pymes la necesidad de reaccionar mediante el rediseo de sus negocios, reconversiones
productivas y de nuevos canales de produccin. Cuando esto no fue suficiente, apelaron a reducciones de personal y
a cambios en las condiciones laborales, a una creciente participacin del ensamblado de partes importadas. No
obstante, no calificaron mano de obra no desarrollaron vnculos con el medio ambiente y no utilizaron instrumentos
de poltica pblica.
En muchos casos estas estrategias no lograron reducir lo suficiente los costos, o las empresas fueron
desplazadas por su incapacidad para renovar sus productos o para mejorar su calidad. El resultado fue una prdida
de la competitividad global de las Pymes y el cierre de muchas de ellas, particularmente las de menor tamao.
a) Polticas pro Pymes en los 90s
En la dcada de los 90s pueden distinguirse dos etapas:
Inicialmente se ignora toda poltica al sector, bajo la idea de que con la apertura, la desregulacin y el libre
juego de las fuerzas de mercado surgira un nuevo sector empresario ms slido y eficiente.
En una segunda etapa, en respuesta a los magros resultados y a la tendencia internacional en la materia, se
construye un catlogo de ttulos de polticas de fomento carentes de contenido, a las que no les asignan recursos
humanos ni partidas presupuestarias.
De este modo, se pas de la ausencia de un discurso especfico para las Pymes a un discurso propagandstico
vaco de acciones de poltica.
8) Las Pymes en un contexto post devaluacin (2002)
El nuevo escenario se basa en un aumento en el tipo de cambio, la desaparicin del crdito cambiario, la
incertidumbre sobre los precios de la economa, la falta de seguridad jurdica e institucional, por el que las Pymes
cambiaron su forma de adaptacin. El aumento en el tipo de cambio real ha generado importantes perspectivas de
sustitucin de importaciones. Sin embargo, se presentan obstculos como la falta de insumos de origen local o el
hecho de que gran parte del tejido productivo local ha sido destruido.
Est claro que el costo del capital ser ms alto que durante la convertibilidad, debido al elevado nivel del
tipo de cambio real. Esto conducir a buscar alternativas de aprendizaje tales como la capacitacin de los recursos
humanos, el intercambio de informacin y la promocin a las economas de especializacin.
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Estado Predador: los funcionarios se interesan en el bienestar de sus ciudadanos slo de manera marginal, en
la medida que esto representa un logro para ellos y su gobierno.
- Estado Predador Absolutista: el objetivo del gobernante es maximizar el ingreso. Para ello gasta en
infraestructura para elevar la productividad de los factores, aumentar el ingreso y as recaudar ms. Consideran
que el bienestar de sus ciudadanos limita las posibilidades de alcanzar sus objetivos personales.
- Estado Predador Autoritario Burocrtico: el objetivo del gobierno es maximizar el nmero de burcratas y
el empleo pblico. En general son monopartidistas (para mantenerse en el poder). El Estado invierte en
infraestructura, lo cual eleva la productividad del sector privado, el empleo del sector pblico absorbe el
excedente, y los gastos del gobierno sobrepasan el ptimo social.
b) Estado Partidista
Se caracteriza por una coalicin de diferentes grupos de inters, habitualmente econmicos. Sus acciones estn
limitadas y la coalicin busca maximizar el bienestar de sus miembros.
Estado Partidista Democrtico: el poder lo debe mantener una coalicin de intereses y los recursos se asignan
a comprar el apoyo de los distintos miembros de la coalicin, lo cual vuelve al Estado mucho ms frgil. Puede
que lo lleve a la ingobernabilidad y a la incapacidad para tomar decisiones.
Estado Partidista Autoritario: busca los intereses de los que conforman la coalicin dominante, pudiendo
gobernar sin considerar los intereses ajenos a la coalicin.
3) Obstculos a las reformas
Son resultado de:
Las caractersticas propias de las reformas (liberalizacin del comercio, privatizaciones, descentralizacin, etc.)
La fuerza poltica de los distintos actores (grupos de presin a favor o en contra).
La configuracin de las instituciones estatales existentes (sistema electoral, partidos polticos).
4) Factores que incentivan las reformas
Amenazas externas: la impresin de un pas de que su economa est rezagada respecto de sus vecinos es un
factor que incentiva a poner en marcha polticas similares a las de sus socios (Ej. Devaluacin de un socio
comercial).
Crisis econmicas: es el principal factor impulsor de reformas dado que la demanda social de las mismas
aumenta a medida que se va evidenciando el fracaso de las polticas vigentes (Ej. Hiperinflacin y
Convertibilidad).
Sus ventajas y sus costos ayudarn a decidir el tipo de concatenacin tctica de la reforma.
5) La reforma: tctica y estrategia
Ni los conflictos distributivos ni los impedimentos institucionales son inmutables. El cambio (la reforma)
se producir cuando los incentivos para desprenderse de la organizacin institucional y de las polticas del pasado
sean ms fuertes que los que favorecen su mantenimiento.
En todo caso, los cambios tienen ms posibilidades de xito cuando las autoridades se atienen a tres principios:
Concatenacin tcticaproceso por el cual se comparan los efectos redistributivos(+/-) previstos en la reforma
con el aumento de la eficiencia que se espera de ellos.
Esquemas de compensacin para los perjudicados:
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En trminos del mbito poltico, Albert Hirschman distingue entre problemas escogidos y apremiantes:
Problemas escogidos: aquellos que seleccionan los funcionarios de acuerdo con sus percepciones y sus
preferencias. Se enfrenta una situacin econmica con signos de desequilibrio pero an en condiciones
manejables. Ejemplo: reformas argentinas en Convertibilidad.
Problemas apremiantes: aquellos que son impuestos a consideracin de los funcionarios por la presin de los
grupos o por una situacin de emergencia. El problema irrumpe en sus agendas con fuerza desestabilizadora.
Ejemplo: reformas argentinas 1989/90 ligadas a esfuerzos por recuperar el control de una situacin econmica
apremiante. Esto hizo que se ignoraran las recomendaciones internacionales sobre un proceso privatizador
gradual, que garantizara la competencia en las licitaciones y que ofreciera la empresas pblicas una vez
saneadas.
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3) Conclusin
Dado que las reformas generales son difciles desde el punto de vista poltico y en muchos casos no han servido
para alcanzar el desarrollo, el enfoque propuesto es aquel centrado en los obstculos que ms limitan el crecimiento.
Ventajasabarca todas las estrategias de desarrollo fundamentales
ayuda a determinar cundo podran ser eficaces
Las seales para un diagnstico variarn segn las circunstancias. Una estrategia de desarrollo basada en esas
seales probablemente ser mucho ms eficaz que un enfoque basado en una larga lista de reformas institucionales y
administrativas que podran o no abordar las restricciones ms limitantes del crecimiento.
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