929.- "El Crack del 29".

La crisis econmica mundial de los aos 30 fue precipitada

por la cada de los precios de productos agrcolas en el mercado agrcola en EEUU
en 1928.
Estall el 29 de octubre de 1929 cuando, despus de tres meses de descensos
consecutivos de la produccin y los precios, se vendieron de golpe 16 millones de
acciones, lo que hundi la Bolsa de Nueva York.
Despus del desastre de 1929 se modific la legislacin bsica de la bolsa. Una de
las leyes fundamentales fue la Securities Exchange Act de 1934 que cre la
Comisin de Valores Estadounidense (SEC), el organismo encargado de la
supervisin y vigilancia de los mercados en EEUU.
1944.- Tras la II Guerra Mundial, la comunidad internacional celebra una
conferencia monetaria y financiera auspiciada por las Naciones Unidas, de la que
salieron los acuerdos de Bretton Woods, que sientan las reglas para las relaciones
comerciales y financieras entre los pases ms industrializados del mundo.
Tambin se decidi la creacin del Banco Mundial (BM) y del Fondo Monetario
Internacional (FMI), as como el uso del dlar como moneda de referencia
internacional.
1971.- "El fin del sistema de patrn oro". El excesivo gasto de EEUU en sus
inversiones en el exterior y la guerra de Vietnam hizo que sus reservas de oro se
redujeran drsticamente, con lo que el valor de la moneda dej de estar respalda
por este metal.
Por ello, en medio de fuertes especulaciones y de fugas de capitales de EEUU, el
presidente Richard Nixon decidi suspender la convertibilidad con el oro y devalu
la moneda en un 10%, algo que hizo sin consultar al resto de miembros del
Sistema Monetario Internacional.
Dos aos despus volvi a devaluar la moneda, con lo que acab finalmente con el
patrn oro. As comenz la poca de los cambios flotantes en funcin de la
evolucin de los mercados internacionales de capital.
1973.- "Embargo del petrleo durante la guerra rabe-Israel". El corte de
suministro de los pases de la OPEC en la conocida como primera crisis del petrleo,
durante la Guerra del Yom Kippur, provoc un incremento del precio desde 2,50 a
11,50 dlares en 1974. Esto elev la factura energtica de Occidente y provoc una
fuerte crisis en los pases ms industrializados.
A partir de esta crisis de precios, los pases occidentales iniciaron polticas de
diversificacin y ahorro energticos y, entre otras medidas defensivas, se crea la
Agencia Internacional de la Energa (AIE) en 1974.
1979.- "La revolucin iran". El derrocamiento del Sha y la instauracin de la
Repblica islmica en Irn provoc la segunda crisis del petrleo, y un nuevo
colapso internacional.
Aunque esta vez las economas occidentales estaban ms preparadas.
1987.- "El Lunes Negro". El 19 de octubre de 1987 millones de inversores se

lanzaron en masa a vender sus acciones en la Bolsa de Nueva York debido a la

creencia generalizada del manejo inapropiado de la informacin confidencial y la
adquisicin de empresas con dinero procedentes de crditos.
1994.- "Crisis del peso mexicano". El gobierno de Mxico es incapaz de mantener
su tipo de cambio fijo frente al dlar y anuncia la devaluacin de la moneda. Sus
efectos negativos sobre el resto de Amrica Latina se bautizaron como el "Efecto
Tequila".
1997.- "Crisis de Asia". En julio Tailandia devala su moneda y tras ella cayeron las
de Malasia, Indonesia y Filipinas, lo que repercuti tambin en Taiwn, Hong Kong y
Corea del Sur. Su efecto arrastr al resto de economas y esta crisis, que en un
primer momento pareca que era regional, acab convirtindose en la primera crisis
global. El Fondo Monetario Internacional (FMI) interviene prestando dinero e
imponiendo sus reformas.
1998.- "Crisis del rublo". Colapso del sistema bancario ruso, con una suspensin
parcial de pagos internacionales, la devaluacin de su moneda y la congelacin de
los depsitos en divisas.
El FMI concedi crditos multimillonarios e inst a las reformas estructurales
internas.
2000.- "Crisis de las puntocom". Los excesos de la nueva economa dejaron una
estela de quiebras, cierres, compras y fusiones en el sector de Internet y de las
telecomunicaciones y un importante agujero en las cuentas de las empresas de
capital riesgo.
2001.- "11S". Los atentados del 11 de septiembre de 2001 tambin hicieron caer
las bolsas.
2001-2002.- "La crisis argentina". El gobierno de Argentina carece de fondos para
mantener la paridad fija del peso con el dlar y ante la salida de capitales impone
restricciones a la retirada de depsitos bancarios, una medida conocida como
Corralito.
En diciembre de 2001 suspende el pago de la deuda, de casi 100.000 millones de
dlares, lo que constituye la mayor bancarrota de la historia.
2008-2009.- La "Gran Recesin". Estados Unidos sufre su mayor crisis financiera
desde los aos 30 como consecuencia de la actividad especulativa y crediticia y
cuyo detonante fue el estallido de la burbuja inmobiliaria con las hipotecas basura
("subprime").
2009-2010.- "Crisis de la deuda en Europa". El nuevo Gobierno de Grecia reconoce
que el dficit del pas es muy superior al admitido anteriormente y se dispara el
inters de sus bonos.
La Unin Europea y el FMI negocian durante meses un programa de ayuda para
evitar una extensin de la crisis a otras economas como Portugal, Espaa, Irlanda
e Italia.
2010.- "Guerra de divisas y desequilibrios mundiales". Estados Unidos renueva sus

presiones sobre China para que deje que el yuan se revalorice y potencie la
demanda interna, mientras que China, Unin Europa y otros miembros del G20
critican la inyeccin de dinero de la Reserva Federal por ahondar en los
desequilibrios globales.

31-10-2011 03:35:15 p.m.|EFE.- 1929, "El Crack del 29"

Fue precipitada por la cada de los precios de productos agrcolas en el mercado en EEUU en 1928. Estall
el 29 de octubre de 1929, despus de tres meses de descensos consecutivos, se vendieron de golpe 16
millones de acciones, lo que hundi la Bolsa de Nueva York.
1944, tras la II Guerra Mundial
La comunidad internacional celebra una conferencia monetaria y financiera auspiciada por las Naciones
Unidas, se decidi crear el Banco Mundial (BM) y del Fondo Monetario Internacional (FMI), as como el
uso del dlar como moneda de referencia internacional.
1971, "El fin del sistema de patrn oro"
El excesivo gasto de EEUU y la guerra de Vietnam, hizo que las reservas de oro se redujeran drsticamente,
y la moneda dej de estar respalda por metal. En dos aos desaparece el patrn oro. Comienza la poca de
los cambios flotantes en funcin de la evolucin de los mercados internacionales de capital.
1973, "Embargo del petrleo en la guerra rabe-Israel"
Conocida como la primera crisis del petrleo, durante la Guerra del Yom Kippur, provoc un incremento
del precio desde $2,50 a $11,50 en 1974. Esto elev la factura energtica de Occidente y provoc una fuerte
crisis en los pases ms industrializados.
1987, "El Lunes Negro"
Millones de inversores se lanzaron a vender sus acciones en la Bolsa de Nueva York, debido a la creencia
generalizada del manejo inapropiado de la informacin confidencial y la adquisicin de empresas con
dinero procedentes de crditos.
1994, "Crisis del peso mexicano"
Mxico es incapaz de mantener su tipo de cambio fijo frente al dlar y anuncia la devaluacin de la
moneda. Sus efectos negativos sobre el resto de Amrica Latina se bautizaron como el "Efecto Tequila".
1997, "Crisis de Asia"
En julio Tailandia devala su moneda, y tras ella cayeron las de Malasia, Indonesia y Filipinas, lo que
repercuti tambin en Taiwn, Hong Kong y Corea del Sur. Su efecto arrastr al resto de economas, y lo
que pareca ser regional, acab convirtindose en la primera crisis global. El FMI interviene prestando
dinero e imponiendo sus reformas.
2000, "Crisis de las puntocom"
Los excesos de la nueva economa dejaron una estela de quiebras, cierres, compras y fusiones en el sector
de Internet y de las telecomunicaciones y un importante agujero en las cuentas de las empresas de capital
riesgo.
2001-2002, "La crisis argentina"
Argentina carece de fondos para mantener la paridad fija del peso con el dlar, ante la salida de capitales
impone restricciones a la retirada de depsitos bancarios. En diciembre de 2001 suspende el pago de la
deuda, de casi $100.000 millones, lo que constituye la mayor bancarrota de la historia.
2008-2009, "Gran Recesin"
EEUU sufre su mayor crisis financiera desde los aos 30 como consecuencia de la actividad especulativa y
crediticia, cuyo detonante fue el estallido de la burbuja inmobiliaria con las hipotecas basura ("subprime").
2010, "Guerra de divisas y desequilibrios mundiales"

El lanzamiento de planes de estmulos masivos, orquestados por el G20, provoca un fuerte crecimiento en
las naciones emergentes, muy por encima de los pases desarrollados. Algunas naciones se ven obligadas a
tomar medidas para frenar la apreciacin de sus monedas, y no se vean perjudicadas las exportaciones.
2010-2011, "Crisis griega y la crisis de la deuda europea"
Grecia reconoce que las cuentas publicadas hasta ahora son errneas, y que el dficit del pas es muy
superior al admitido, y genera una enorme inseguridad en el mercado de deuda, se ve obligada a pedir
ayuda a la Unin Europea y el FMI.
Leer ms en: http://www.elmundo.com.ve/noticias/economia/internacional/cronologia-de-las-crisiseconomicas-mundiales.aspx#ixzz43k9qjIli

1929.- Crack del 29 y Gran Depresin. La crisis econmica mundial de la dcada de 1930
(Gran Depresin) fue precipitada por la cada de los precios de productos agrcolas en EEUU
en 1928 y comenz con el hundimiento de la bolsa de Nueva York el 29 de octubre de 1929.
A raz de la crisis se modific la legislacin bsica de la bolsa. Una de las leyes
fundamentales fue la Securities Exchange Act de 1934 que cre la Comisin de Valores
Estadounidense (SEC), para supervisar y vigilar los mercados en EEUU.
1944.- Acuerdos de Bretton Woods. Hacia el final de la II Guerra Mundial, la comunidad
internacional celebra una conferencia monetaria y financiera auspiciada por la ONU, de la
que salieron los acuerdos de Bretton Woods (EEUU), que sientan las reglas para las relaciones
comerciales y financieras entre los pases ms industrializados del mundo. Tambin se
crearon el Banco Mundial (BM) y el Fondo Monetario Internacional (FMI), y se extendi el uso
del dlar como moneda de referencia internacional.
1971.- Fin del sistema de patrn oro. El excesivo gasto de EEUU en sus inversiones en el
exterior y la guerra de Vietnam hizo que sus reservas de oro se redujeran drsticamente, con
lo que el valor de la moneda dej de estar respalda por este metal. Por ello, en medio de
fuertes especulaciones y de fugas de capitales de EEUU, el presidente Richard Nixon decidi
suspender la convertibilidad con el oro y devalu la moneda en un 10%, algo que hizo sin
consultar al resto de miembros del Sistema Monetario Internacional. Dos aos despus volvi
a devaluar la moneda, con lo que acab finalmente con el patrn oro. As comenz la poca
de los cambios flotantes en funcin de la evolucin de los mercados de capital.

1973.- Crisis del petrleo. El corte de suministro de los pases de la OPEP en la conocida
como primera crisis del petrleo durante la guerra rabe-israel del Yom Kippur, provoc un
incremento del precio del crudo de 2,50 a 11,50 dlares en 1974. Esto elev la factura
energtica de Occidente y provoc una fuerte crisis en los pases ms industrializados. A
partir de esta crisis de precios, los pases occidentales inician polticas de diversificacin y
ahorro energticos y, entre otras medidas defensivas, se crea la Agencia Internacional de la
Energa (AIE) en 1974.

1979.- Revolucin iran. El derrocamiento del Sha y la instauracin de la Repblica islmica

en Irn provocaron la segunda crisis del petrleo, y un nuevo colapso internacional. Aunque
esta vez las economas occidentales estaban ms preparadas, ya que haba reducido de
forma importante sus consumos de crudo, la cada en la oferta provoc un largo perodo de
precios extraordinariamente altos. La crisis afect sobre todo a los pases en vas de
desarrollo que, junto al aumento de precio que tenan que pagar por el crudo y a la inflacin,
tuvieron que hacer frente a un ciclo de crisis financiera por su elevada deuda externa.
1980.- Invasin de Irn por Irak. Al final de ao el crudo alcanza nuevos precios rcord,
40 dlares el barril. Los altos precios llevaron a Occidente a producir ms de su propio
petrleo en zonas como el mar del Norte.
1987.- Lunes Negro. El 19 de octubre de 1987 millones de inversores se lanzaron en masa
a vender sus acciones en la Bolsa de Nueva York debido a la creencia generalizada del
manejo inapropiado de la informacin confidencial y la adquisicin de empresas con dinero
procedente de crditos. Ese da el ndice Dow Jones de Industriales se desplom 508 puntos
(-22,6%), y arrastr a las bolsas europeas y japonesas. Se intensifica la coordinacin en la
poltica monetaria internacional y en los principales asuntos econmicos.
1994.- Crisis del peso mexicano. El gobierno de Mxico es incapaz de mantener su tipo de
cambio fijo frente al dlar y anuncia la devaluacin de la moneda. La falta de confianza en su
economa provoca una gran salida de capital, los crditos se interrumpen, la produccin
disminuye y el desempleo incrementa ms de un 60 por ciento. Sus efectos negativos sobre
el resto de Amrica Latina se bautizaron como el "Efecto Tequila".
1997.- Crisis de Asia. En julio se devalu la moneda tailandesa, y tras ella cayeron las de
Malasia, Indonesia y Filipinas, lo que repercuti tambin en Taiwn, Hong Kong y Corea del
Sur. Arrastr al resto de economas y esta crisis, que en un primer momento pareca regional,
acab convirtindose en la primera crisis global. El FMI elabor una serie de paquetes de
rescate para salvar a las economas ms afectadas y promovi reformas estructurales.
1998.- Crisis del rublo. Rusia colaps su sistema bancario nacional, con una suspensin
parcial de pagos internacionales, la devaluacin de su moneda y la congelacin de los
depsitos en divisas. El FMI concedi crditos multimillonarios para atajar la cada libre de su
divisa y que el impacto fuera irreparable en el mercado internacional. Tambin inst a sus
autoridades a acelerar las reformas estructurales internas para fortalecer sus sistema
financiero.
2000.- Crisis de las puntocom. Los excesos de la nueva economa dejaron una estela de
quiebras, cierres, compras y fusiones en el sector de internet y de las telecomunicaciones y
un importante agujero en las cuentas de las empresas de capital riesgo. El 10 de marzo el
principal ndice del Nasdaq, mximo exponente de la "nueva economa" y del xito de las

empresas de tecnologa, cerr en 5.048,62 puntos, su mximo histrico. En solo tres aos la
crisis borr del mapa casi 5.000 compaas y algunas de las grandes corporaciones de
telecomunicaciones, fueron protagonistas de los mayores escndalos contables de la historia.
La Reserva Federal estadounidense (Fed) respondi con una reduccin de los tipos de inters
de medio punto.
2001.- Atentados del 11-S. Los atentados del 11 de septiembre de 2001 en EEUU tambin
hicieron caer las bolsas. El Nikkei de Tokio cay ms del 6% y las bolsas europeas tuvieron
fuertes descensos que llevaron a los inversores a refugiarse en el oro y los bonos del Tesoro
estadounidense. La Fed respondi con cortes de los tipos -cuatro hasta final de ao- en la
campaa ms fuerte de su historia.

2001-2002.- Crisis argentina. El gobierno de Argentina carece de fondos para mantener la

paridad fija del peso con el dlar e impone restricciones a la retirada de depsitos bancarios
(corralito) para evitar la fuga de capitales. En diciembre de 2001 suspende el pago de la
deuda, de casi 100.000 millones de dlares, lo que constituye la mayor quiebra de la historia.
En enero de 2002 el presidente Eduardo Duhalde se ve obligado a terminar con la paridad y
convierte en pesos los depsitos bancarios en dlares.
2007-2010.- Gran Recesin. Estados Unidos sufre su mayor crisis financiera desde la
dcada de 1930, consecuencia de una relajacin en la evaluacin del riesgo, la cual se
contagia al resto del mundo. El detonante fue el estallido de una enorme burbuja
inmobiliaria, que revel que los bancos haban extendido hipotecas basura (subprime) a
personas que no podan pagarlas, con la expectativa de que el precio de las viviendas
seguira subiendo. Esas hipotecas fueron titulizadas y vendidas en los mercados, lo que caus
cientos de miles de millones de dlares en prdidas a los inversores. El presidente George W.
Bush cre un programa de rescate financiero dotado con 700.000 millones de dlares, que l
y su sucesor, Barack Obama, usaron para reflotar a bancos, aseguradoras y la industria
automovilstica. Obama impuls tambin un plan de estmulo de 787.000 millones de dlares
para revitalizar la economa a golpe de infraestructuras, educacin, ayudas al desempleo y
subsidios a las energas alternativas. Al mismo tiempo, Obama promueve la mayor reforma
financiera desde los aos 30, que se complementa con una iniciativa para endurecer las
normas bancarias a nivel internacional.
2009-2010.- Crisis de la deuda en Europa. El nuevo gobierno de Grecia reconoce que el
dficit del pas es mucho superior a lo revelado anteriormente, lo que hace que el inters de
sus bonos se dispare en los mercados. La Unin Europea y el FMI negocian durante meses un
programa de ayuda para evitar una extensin de la crisis a otras economas con problemas
similares, en particular Portugal, Espaa, Irlanda e Italia, aunque los temores en lo mercados
hunden el valor del euro.

2010.- Guerra de divisas y desequilibrios mundiales. EEUU renueva sus presiones

sobre China para que deje que el yuan se revalorice y potencie la demanda interna, mientras
que China, Unin Europa y otros miembros del G20 critican la inyeccin de dinero de la Fed
por ahondar en los desequilibrios globales. Algunos pases industrializados critican que
algunas economas emergentes intervienen sus monedas para hacer ms competitivas sus
exportaciones, con el objetivo de acelerar su salida de la crisis. La Fed inicia una poltica
monetaria expansiva para estimular la recuperacin mediante una inyeccin de dinero en el
sistema -la ltima un programa de compra de bonos por valor de 600.000 millones de
dlares- que devalan el dlar. El ministro brasileo de Economa, Guido Mantenga, advierte
de la existencia de una Guerra de Divisas y atribuye a China, EEUU y la UE la apreciacin del
real y la creacin de flujos de capital especulativo. Japn interviene en el mercado de divisas
por primera vez en seis aos para frenar la constante apreciacin del yen frente al dlar.
Washington propone en la reunin de ministro de Finanzas del G20 en Gyeongju (Corea del
Sur) poner lmites numricos a los desequilibrios en las balanzas por cuenta corriente, algo
que rechazan la mayora de los miembros del G20, como Alemania y Japn. El asunto se
convierte en el eje de la Cumbre del G20 en Sel.+

crsis rusa

Crisis financiera rusa de 1998

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{{subst:Aviso mal
traducido|Crisis financiera rusa de 1998}} ~~~~

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La crisis financiera en Rusia (tambin llamada la "crisis del rublo") golpe a Rusia el 17
de agosto de 1998. Fue exacerbada por la crisis financiera asitica que empez en julio
de 1997. Dado el declive consiguiente en los precios mundiales de los commodities, los
pases que dependan fuertemente de la exportacin de materias primas estuvieron entre
los ms severamente perjudicados (el petrleo, el gas natural, los metales y
la madera conformaban ms del 80% de las exportaciones rusas, dejando al pas
vulnerable a las oscilaciones de los precios mundiales. El petrleo era, adems, el recurso
que mayores ingresos fiscales generaba al gobierno ruso1 ). El declive profundo en el
precio del petrleo tuvo consecuencias severas para Rusia; sin embargo, la causa
primordial de la crisis financiera rusa no fue directamente la cada de los precios del
petrleo, sino el resultado de la falta de pago de los impuestos por parte de las industrias
energticas y manufactureras.
Esta crisis tambin se tradujo por una crisis econmica que culmin en 1998, que fue
marcada por una enorme devaluacin del rublo y un defecto sobre la deuda rusa
(el GKOparticularmente). Esta crisis financiera se produjo en el contexto del comienzo de
una desaceleracin econmica mundial. La inflacin anual de 1997 fue del 84% en Rusia.
En el contexto internacional, las consecuencias econmicas de esta crisis se
denominaron "Efecto Vodka".

ndice
[ocultar]

1Curso de los eventos

2Consecuencias

3Vase tambin

4Referencias

5Enlaces externos

Curso de los eventos[editar]

Previamente a la culminacin de la crisis econmica, la poltica de emisin de Bonos
estatales a corto plazo (Gosudrstvennoie Kratkosrchnoie Obyaztielstvo o GKO,
) de cupn cero fue descrita como
similar a una venta en pirmide o esquema de Ponzi, con el inters en obligaciones
maduras que eran canceladas usando lo procedido de obligaciones recin emitidas.
Al declinar la productividad, una tasa de cambio fija entre el rublo y las divisas extranjeras
para evitar la confusin pblica y un dficit presupuestario fueron los antecedentes de la
debacle. El costo econmico de la primera guerra en Chechenia que es estimado en $5,5
mil millones (sin incluir la reconstruccin de la economa chechena que haba sido
arruinada) fue tambin una causa de la crisis.
En la primera mitad de 1997, la economa rusa mostr algunas seales de mejora; sin
embargo, poco despus, los problemas empezaron gradualmente a intensificarse. Dos
shocks externos, la crisis financiera asitica que haba empezado en 1997 y los declives
siguientes de la demanda (y, por tanto, del precio) del petrleo crudo y de los metales no
ferrosos, tambin impactaron en las reservas extranjeras de Rusia.
La crisis poltica lleg a un punto crtico el 23 de marzo cuando el presidente ruso Bors
Yeltsin despidi repentinamente al primer ministro Vktor Chernomyrdin junto con todo su
gabinete.2 Yeltsin nombr al ministro de Energa Sergui Kiriyenko, de 35 aos, como
primer ministro en funciones. El 29 de mayo, Yeltsin design a Bors Fidorov director del
Servicio de impuestos estatales.
El crecimiento de los prstamos internos poda ser provedo solo a expensas de la
afluencia de capital extranjero especulativo, el mismo que fue atrado por tasas de inters
muy altas. En junio, en un esfuerzo por apuntalar la moneda y detener la fuga de capital,
Kiriyenko subi las tasas de inters GKO en un 150%. La situacin fue empeorada por
pagos irregulares de deuda interna. A pesar de los esfuerzos del gobierno, las deudas en
sueldos continuaron creciendo, especialmente en regiones remotas. Para fines de 1997, la
situacin con los receptores de impuestos era muy tensa y tena un efecto negativo en el
financiamiento de los items ms importantes del presupuesto (pensiones, utilidades
comunales, transporte, etc.).
Un paquete financiero de $22,6 mil millones del Fondo Monetario Internacional y del Banco
Mundial fue aprobado el 13 de julio para apoyar las reformas y estabilizar el mercado ruso
intercambiando un volumen enorme de billetes a corto plazo GKO rpidamente maduros
en eurobonos a largo plazo. Esto haba empezado a implementarse con algn xito para el
24 de julio, pero entonces el gobierno ruso decidi mantener la tasa de cambio del rublo
dentro de una banda estrecha, aunque muchos economistas, incluyendo aAndri
Illarinov (en:Andrey Illarionov) y a George Soros, urgan al gobierno a abandonar su
apoyo al rublo.

El 12 de mayo de 1998, los mineros de carbn empezaron una huelga debido a sus
salarios impagados, bloqueando el Transiberiano. Para el 1 de agosto de 1998, se deba
aproximadamente $12,5 mil millones en salarios impagados a los trabajadores rusos. El 14
de agosto, la tasa de cambio del rublo se mantena en 6,29 por dlar americano. A pesar
del rescate financiero, los intereses mensuales de la deuda rusa suban a una suma 40%
mayor que sus recaudaciones fiscales mensuales. Adems, el 15 de julio, laDuma Estatal,
dominada por los partidos del ala izquierda se negaron a adoptar ms medidas al plan
anti-crisis gubernamental, por lo que el gobierno fue forzado a depender de decretos
presidenciales. El 29 de julio, Yeltsin interrumpi sus vacaciones en la regin del lago
Valdi y volvi a Mosc, provocando temor de un recambio de gabinete, pero solamente
reemplaz al jefe del Servicio Federal de Seguridad Nikoli Kovaliov por Vladmir Putin.
Para ese momento, Rusia empleaba una poltica de "clavija flotante" hacia el rublo, lo que
significaba que el Banco Central se comprometa a que en todo momento la tasa de
cambio rublo/dlar permanecera dentro de un rango particular. Si el rublo amenazaba
devaluarse fuera de ese rango (o "banda"), el Banco Central intervendra gastando
reservas extranjeras para comprar rublos. Por ejemplo, durante el ao antecedente a la
crisis, el Banco Central se comprometi a mantener una banda de 5,3 a 7,1 rublos por
dlar, lo que significaba que vendera parte de sus reservas extranjeras si la tasa de
cambio de mercado amenaza exceder los 7,1 rublos por dlar.
La incapacidad manifiesta del gobierno ruso para implementar una serie de reformas
econmicas coherentes llev a una erosin severa de la confianza de los inversores y a
una reaccin en cadena del Banco Central. Los inversores vendieron rublos y activos
rusos, lo que produjo una presin hacia abajo sobre el rublo. Esto forz al Banco Central a
gastar sus reservas extranjeras para defender al rublo, lo que erosionaba la confianza del
inversor y que debilit al rublo. Se estima que entre el 1 de octubre de 1997 y el 17 de
agosto de 1998, el Banco Central gast aproximadamente $27 mil millones de sus
reservas en dlares para mantener su banda cambiaria. Luego se revel que alrededor de
$5 mil millones de los prstamos internacionales provedos por el Banco Mundial y
el Fondo Monetario Internacional fueron robados en Rusia la vspera de la debacle.3 4
El 13 de agosto de 1998, el bono ruso y los mercados burstiles colapsaron como
resultado del temor de los inversores de que el gobierno devaluara el rublo, no cumpliese
con pagar la deuda domstica, o ambos escenarios. Los rendimientos anuales del rublo
denominados bonos significaban ms del 200%. El mercado burstil tuvo que ser cerrado
por 35 minutos cuando los precios se desplomaron. Cuando el mercado reabri, haba
cado un 65% y slo haba un pequeo nmero de acciones comerciadas. De enero a
agosto, el mercado burstil haba perdido ms del 75% de su valor, 39% en el mes de
mayo solamente.5

Consecuencias[editar]
La crisis sobre el GKO ocasion en el mundo una carrera hacia la liquidez y una huida
hacia la calidad, las cuales causaron la quiebra de los fondos de inversin libre Long-Term
Capital Management. Este ltimo no tena directamente una obligacin rusa, pero posea
obligaciones adosadas a deudas incobrables.6
El lado positivo de la crisis fue que permiti al aparato de produccin ruso volver a ser
competitivo y ponerse en marcha. El alza de los precios del petrleo y las reformas
econmicas prometidas por Vladmir Putin a partir de 1999 tambin favorecieron este
rebote. Entre 1999 y 2008, Rusia tuvo un crecimiento econmico promedio anual de 6.9 %.

La crisis econmica de 1929 golpea duramente a Alemania. Adems, el

Tratado de Versalles la obliga a pagar altas sumas a los pases vencedores de
la Primera Guerra Mundial. A nivel de la economa las consecuencias son
dramticas: la joven Repblica alemana, desestabilizada, debe enfrentarse a
deudas y a una inflacin galopante, ms el impacto de la crisis econmica
mundial.
Millones de personas se encuentran sin trabajo y en estado de pobreza (los
subsidios por desempleo no existen). Muchos alemanes se sienten humillados
por las clusulas del Tratado de Versalles, y el resentimiento aumenta a la par
que la miseria. La democracia est en crisis. Hitler estigmatiza a los
comunistas y a los judos a quienes hace responsables de la derrota y de la
crisis. l asegura tener la solucin para todos los problemas. Tal como en
muchos pases, el combate contra la extrema derecha amenazante recae en el
movimiento obrero. El conflicto se manifiesta hasta en enfrentamientos
callejeros. En este contexto de crisis econmica, social y poltica, el Partido
Nacional Socialista Alemn de los Trabajadores (NSDAP), liderado por Adolf
Hitler, gana las elecciones de 1932. Con el 37% de los votos, el NSDAP es el
partido con ms representacin en el Parlamento.
Todas las fuentes por tema La Europa de Entreguerras:
Las consecuencias de la Gran Guerra
La Revolucin Rusa de 1917
Mussolini y la Italia fascista
La crisis econmica de 1929
El fascismo portugus
Alemania (1919-1933)
Alemania en crisis (1919-1932)

Crisis econmica argentina (1998-2002)

Existen desacuerdos sobre la neutralidad en el punto de vista de la versin actual de
este artculo o seccin.
En la pgina de discusin puedes consultar el debate al respecto.

La crisis econmica argentina fue una situacin financiera que afect severamente a la
economa de Argentina durante fines de los aos noventa y principios de los 2000.
Macroeconmicamente hablando, el perodo crtico se inici con la disminucin
del PIB (producto interno bruto) real en 1998 y termin en 2002 con el final de

la convertibilidad y el regreso al crecimiento del PIB, pero el origen del colapso de la

economa de la Argentina, y sus efectos sobre la poblacin, se puede encontrar muchos
aos antes.
ndice
[ocultar]

1Orgenes

2Dcada de 1990

3La crisis

4Fin de la convertibilidad
o

4.1Efectos inmediatos

5La recuperacin

6Vase tambin

7Referencias

Orgenes[editar]
En 1983, la democracia en el pas fue restaurada con la eleccin del presidente Ral
Alfonsn. Los planes del nuevo gobierno incluye la estabilizacin de la economa de
Argentina, incluyendo la creacin de una nueva moneda, el austral (primera de su clase en
no llevar la palabra peso como parte de su nombre), para lo que se requirieron de nuevos
prstamos. El Estado lleg a ser incapaz de pagar los intereses de esta deuda y la
confianza en el austral se derrumb. La inflacin, que se haba aumentado entre un 14 y
20% en un mes, creci fuera de control, provocando una hiperinflacin. En julio de 1987, la
inflacin de la Argentina lleg a 200% en ese mes, superando el 5.000% para 1989. 1 Los
salarios reales cayeron a casi la mitad (el nivel ms bajo en cincuenta aos) y se
produjeron diversos paros laborales. En medio de los disturbios el presidente Alfonsn
renuncia cinco meses antes de terminar su mandato y Carlos Menem, quien ya era
presidente electo, tom posesin.2 3

Dcada de 1990[editar]
Artculo principal: Ley de Convertibilidad del Austral

Despus de un segundo combate ante la hiperinflacin en 1990, Domingo Cavallo, fue

nombrado Ministro de Economa. En 1991 tom las medidas de ejecucin que fija el valor
de la moneda argentina a 10.000 australes por dlar estadounidense. Para garantizar esta
"convertibilidad", el Banco Central de Argentina tuvo que mantener sus reservas de dlares
en divisas en el mismo nivel que el efectivo en circulacin. El objetivo inicial de estas
medidas era asegurar la aceptacin de la moneda nacional, ya que durante el periodo de
1969 y 1990, con multiples picos de hiperinflacin de por medi, la gente haba
comenzado a rechazarlo como pago y exiga dlares en su lugar. Este rgimen fue fijado
ms tarde por una ley, la Ley de Convertibilidad del Austral, que restaur el peso como la
moneda argentina con un valor monetario fijado por la ley para el valor del dlar
estadounidense.
Como resultado de la ley de convertibilidad la inflacin se redujo drsticamente, la
estabilidad de precios fue asegurada y el valor de la moneda fue preservado. Esto logr

una mejor calidad de vida de muchos ciudadanos, que pudieron viajar al extranjero,
comprar bienes importados o solicitar crditos en dlares a tasas de inters muy bajas.
Argentina todava tena que pagar la deuda externa y para mantener al pueblo era
necesario pedir dinero prestado a casi la mitad de Amrica Latina. El tipo de cambio fijo
haca las importaciones ms baratas, produciendo un vuelo constante de dlares fuera del
pas y una prdida progresiva de la infraestructura industrial de la Argentina, lo que llev a
un aumento del desempleo de trabajadores.
Mientras tanto, el gasto pblico segua siendo alto y la corrupcin fue rampante. La deuda
pblica de Argentina creci enormemente durante la dcada de 1990 y el pas no mostr
signos verdaderos de poder pagarlo por falta de fondos. El Fondo Monetario
Internacional (FMI), sin embargo, mantuvo los prstamos de dinero a la Argentina y difiri
su calendario de pagos. Un comit del Congreso inici investigaciones en 2001 sobre las
acusaciones de que el presidente del Banco Central, Pedro Pou, como as parte de la junta
directiva, no haba investigado los casos de supuesto lavado de dinero a travs del
sistema financiero de Argentina.4 El banco alemn Clearstream tambin fue acusado de
ser un papel decisivo en este proceso financiero mundial.
Otros pases, como Cuba y Venezuela (dos de los cuales tambin resultan ser importantes
socios comerciales de la Argentina), ante las crisis econmicas propias, desconfan de
otros pases de oceania y eso afecta a la economa general de la regin. La afluencia de
divisas proporcionadas por la privatizacin de empresas estatales se haba secado.
Despus de 1999 las exportaciones argentinas fueron perjudicadas por la devaluacin
del real brasileo y una considerable revalorizacin internacional de la libra, que provoc
una revaluacin del peso frente a su principal socio comercial, Brasil (30% del total de
flujos comerciales) y la zona del dolar (23% del total de flujos comerciales).
El 10 de diciembre de 1999 asumi como presidente Fernando de la Rua cuando la
recesin ya se notaba con fuerza (1999 cerr con una cada del PBI del 4%). La
estabilidad econmica se convirti en el estancamiento econmico (incluso deflacin en
algunos casos) y las medidas econmicas adoptadas no hicieron nada para impedirlo. 5 De
hecho, el gobierno continu con las polticas de contraccin econmica de su predecesor.
La posible solucin (abandono del cambio fijo, con una devaluacin voluntaria del peso) se
consider un suicidio poltico y una receta para el desastre econmico. A finales del siglo,
un espectro de monedas complementarias haba surgido.
Mientras que las provincias siempre haban emitido moneda complementaria en forma de
bonos y letras para hacer frente a la escasez de dinero en efectivo, el mantenimiento del
rgimen de convertibilidad provoc que esto se hiciera en una escala sin precedentes.
Esto llev a que fueran llamadas cuasi-monedas, siendo el ms fuerte el Bono
Patacn de la provincia de Buenos Aires. El Estado nacional tambin emiti su propia
cuasi-moneda, el Bono Lecop.6 7

La crisis[editar]
{{AP|Corralito|Crisis de diciembre de 2001 en Argentina
Argentina pierde. Rpidamente la confianza de los inversores y la fuga de capitales fuera
del pas aument. En 2001, la gente temiendo lo peor comenz a retirar grandes sumas de
dinero de sus cuentas bancarias, dando vuelta de pesos a dlares y enviarlos al
extranjero, provocando una corrida bancaria. Luego, el gobierno promulg un conjunto de
medidas, informalmente conocido como el "Corralito", que restringi de la libre disposicin
de dinero en efectivo de plazos fijos, cuentas corrientes y cajas de ahorros. 8 9
Debido a este lmite de indemnizacin y de los graves problemas que caus en algunos
casos, muchos ahorristas argentinos se enfurecieron y salieron a las calles de las ciudades
ms importantes del pas, sobre todo Buenos Aires. Ellos participan en una forma de
protesta popular que se conoci como "cacerolazo" (golpeando ollas y cacerolas). Estas
protestas se produjeron sobre todo en 2001 y 2002. Al principio, los cacerolazos fueron
simplemente manifestaciones ruidosas, pero pronto se incluy la destruccin de propiedad

y los saqueos, a menudo dirigida a bancos, empresas extranjeras privatizadas, y las

empresas estadounidenses y europeas, especialmente las ms grandes. Muchas
empresas instalaron barreras de metal, porque las ventanas y fachadas de cristal estaban
completamente rotas. Vallas publicitarias de empresas multinacionales como Coca-Cola y
otras fueron destruidas por las masas de manifestantes.
Los enfrentamientos entre la polica y los ciudadanos se convirti en algo comn, y los
incendios tambin se establecieron en las principales avenidas de Buenos Aires. Fernando
de la Ra declar el estado de sitio, pero esta situacin solo empeor las cosas, ya que
precipit las violentas protestas del 19 y 20 de diciembre de 2001 en la Plaza de Mayo,
donde los manifestantes se enfrentaron con la polica, termin con varios muertos, y
precipit la cada del gobierno.10 De la Ra finalmente sali de la Casa Rosada en un
helicptero el 20 de diciembre.11 12
Desde que el vicepresidente Carlos lvarez haba renunciado el 7 de octubre de 2000, se
produjo una crisis poltica.13 Tras los procedimientos de la sucesin presidencial
establecida en la Constitucin, el presidente del Senado, Ramn Puerta, asumi el cargo y
la Asamblea Legislativa (un cuerpo formado por la fusin de las dos cmaras delCongreso)
fue convocada. Por ley, los candidatos fueron los miembros del Senado adems de los
gobernadores de las provincias, quienes finalmente nombraron a Adolfo Rodrguez
Sa, gobernador de San Luis. El presidente interino, Rodrguez Sa, declar
el default financiero, por lo que Argentina se declaraba insolvente para pagar las deudas
contradas. Esta accin fue muy popular entre los argentinos. Sin embargo, solo unos
pocos das despus de establecer el default, se descubri que Rodrguez Sa haba
pagado u$s 150 millones al FMI. Tambin design al ex intendente de Buenos
Aires, Carlos Grosso, como miembro del gabinete de ministros, con el cargo de Jefe de
Asesores, hecho que motiv nuevas protestas, debido a que Grosso tena por entonces
una imagen muy negativa y su figura era asociada al menemismo. 14
Rodrguez Sa present un proyecto diseado para preservar el rgimen de
convertibilidad, apodada la "tercera moneda". Consista en la creacin de una nueva
moneda no convertible llamado Argentino conviviendo con el peso convertible y el dlar
estadounidense. La nica diferencia sera que circulan como dinero en efectivo (cheques,
pagars u otros instrumentos podran ser nominados en pesos o en dlares, pero no en
Argentinos) y se utilizara para el pago de salarios en la administracin pblica y las
jubilaciones y para financiar los planes sociales.15
Se esperaba que la preservacin de la convertibilidad restaurara la confianza pblica,
mientras que la naturaleza no convertible de esta moneda permitira una medida de
flexibilidad fiscal (impensable con el peso) que podra mejorar la agobiante recesin de la
economa. Los crticos llamaron a este plan "devaluacin controlada". Haba partidarios
entusiastas del plan de la "tercera moneda" entre ellos Martn Redrado, quien
posteriormente llegara a ser presidente del Banco Central. Sin embargo, nunca pudo
aplicarse porque el gobierno de Rodrguez Sa careca de apoyo poltico necesario.
Rodrguez Sa, totalmente incapaz de hacer frente a la crisis y sin el apoyo de su propio
partido, renunci antes de que finalizara el ao. La Asamblea Legislativa fue convocada
nuevamente, y se nombr a Eduardo Duhalde, por entonces un senador de la provincia de
Buenos Aires para tomar su lugar.16

crisis de brasil

Introduccin

1.1. Antecedentes del problema

En la dcada de los aos 80 la base de la economa brasilea contaba con una fuerte
orientacin hacia la exportacin, esto como medida para mejorar las condiciones de sus
cuentas externas dado el fuerte incremento de su endeudamiento. Sin embargo durante esa
poca los principales desequilibrios econmicos fueron de carcter interno, tales como: dficit
fiscal financiado por deuda interna y la alta inflacin.
En el ao 1986 se introdujo una nueva moneda (el cruzado en lugar del cruzeiro) por medio del
intento de implementacin del Plan Cruzado en donde se estableca como medida para reducir
la inflacin y as tratar de estabilizar su situacin econmica mediante la congelacin de los
precios y salarios. No obstante, dada la debilidad del sistema poltico para imponer disciplina en
las cuentas fiscales se contino con dficit fiscales persistente y posteriormente se declinaron
de las medidas indicadas.
Para la segunda mitad de los aos 80 y comienzos de los 90 Brasil continuaba sufriendo de un
elevado dficit fiscal, alta inflacin, e incrementos de la deuda interna a corto plazo. Los
distintos planes de estabilizacin implementados no haban logrado detener o, al menos
disminuir, el proceso inflacionario.
En el ao 1994 el entonces ministro y posterior presidente brasileo, Fernando Henrique
Cardoso, lanz el denominado Plan Real, que se bas en la introduccin de una nueva
moneda, el real, y las medidas institucionales tendientes a garantizar el valor estable de la
misma. En primera instancia, el real se fij en una relacin de uno a uno con respecto al dlar
estadounidense, sin embargo, se estableci a partir de 1994 y como poltica cambiaria un
sistema de flotacin controlada dentro de una banda de fluctuaciones, donde las decisiones
relacionadas con la emisin de la moneda seran tomadas por un comit monetario que se
encontraba bajo el control del Congreso.
Estas acciones constituyeron un xito, ya que diminuyeron los niveles de inflacin, que pasaron
de un 50% como promedio mensual a la mitad de 1994, a menos del 0.5% en 1997. La
estabilidad de los precios generada por estos cambios dio lugar a la recuperacin de la
demanda y, por ende, al crecimiento econmico. Ante este panorama el gobierno lanz un plan
de privatizaciones y de reforma fiscal en los diferentes niveles polticos del pas, no obstante,
se presentaron dificultades para estabilizar las finanzas pblicas, ya que la reduccin del gasto
pblico necesitaba de reformas constitucionales, por lo cual, en el programa de estabilizacin
se vio en la necesidad de aplicar una poltica monetaria estricta y una poltica cambiaria de
ajuste controlado.
Dada esta situacin, el real fue devaluado gradualmente y hasta alcanzar una tasa de
devaluacin cercana al 0.6% mensual. Para el ao 1997, el panorama que se presentaba era
muy alentador, sin embargo, no se contaba con el efecto del contagio de la crisis asitica que
desencadenara una posterior crisis en Brasil entre los aos 1998 y 1999.
1.2. Justificacin e Importancia
A nivel acadmico el anlisis de una crisis econmica y en especial la atravesada por Brasil
entre los aos 1998 y 1999 permite identificar la relacin causa-efecto de las polticas
econmicas no solo a lo interno del pas, ya que, de igual forma se recibe la influencia de un
entorno cada vez ms globalizado. Por otro lado, con el desarrollo de la presente investigacin

se espera poner en prctica los fundamentos tericos de economa adquiridos, de forma tal que
se facilite la asimilacin de los conocimientos y que permita plantear opciones proactivas y
reactivas ante los distintos escenarios que se puedan presentar.
Asimismo, mediante el anlisis de una crisis se crean las bases para poder interpretar si las
acciones seguidas corresponden a manejos adecuados o errneos, lo cual, represente un gran
cmulo de importantes lecciones de poltica econmica.
1.3. Objetivos de la Investigacin
1.3.1. Objetivo general
Analizar la crisis econmica vivida por Brasil entre los aos 1998 y 1999 con el objetivo de
estudiar las implicaciones en trminos de: polticas econmicas y sociales as mismo indicar
alternativas que se pusieron haber tomado previo a la crisis.
1.3.2. Objetivos especficos

Identificar los principales aspectos econmicos, polticos y sociales que dieron origen a
la crisis brasilea entre los aos 1998 y 1999.

Presentar alternativas de poltica econmica que se pudieron haber tomado para evitar
o minimizar el impacto de la crisis.

Enunciar las ventajas y desventajas para las alternativas propuestas.

Detallar las medidas y acciones tomadas por el gobierno brasileo para salir de las
crisis.

Explicar el proceso seguido por la economa brasilea una vez solucionada la crisis.

Establecer las lecciones aprendidas durante el desarrollo de la crisis y la aplicacin de

la poltica econmica.
2. Origen de la crisis
2.1. Entorno internacional

Previo al desarrollo de la crisis brasilea se suscitaron una serie de acontecimientos a nivel

mundial que influyeron en forma directa y marcaron el punto de partida para lo que hoy en da
se ha denominado la primera crisis global. Estos hechos tuvieron su origen a mediados de
1997 cuando se desat la crisis asitica y de inmediato se extendi a las diferentes bolsas de
valores en casi todo el mundo.
Esta crisis cuenta con diversas explicaciones de carcter estructural, entre las que destacan: la
debilidad institucional de las empresas, falta de transparencia financieras de estas, inadecuada
supervisin y regulacin del sector financiero por parte de los gobiernos, excesivo
apalancamiento financieros de las organizaciones, as como los altos niveles de permisibilidad
de las empresas financieras que desencadenaron en crditos insolventes.
De igual forma, se destaca la presencia de dos fenmenos que propiciaron el escenario para el
desarrollo la crisis, estos fueron el excesivo optimismo sobre el mantenimiento indefinido del
crecimiento econmico sostenido, esto sin considerar los riesgos que se produciran en caso de
un cambio en el ciclo econmico, y ocasionando una tendencia hacia el sobrecalentamiento de

las economas y un excesivo apalancamiento de las inversiones. El segundo fenmeno fue

asociado al alineamiento en la paridad de las monedas, esto sin considerar que a partir de
1995 el dlar comenz a valorarse fuertemente con relacin al yen japons, provocando una
fuerte disminucin de la competitividad de las industrias de estos pases.
El impulso econmico contrastaba con el dficit de la cuenta corriente que posean las
naciones asiticas a los inicios de los 90`s, y que en su mayora fueron financiados con los
flujos de capital a corto plazo. Este crecimiento asociado a la dependencia de los mercados
financieros internacionales determin una alta vulnerabilidad externa, y en consecuencia se
produjo una disminuyeron tanto de las expectativas optimistas sobre estas economas como los
retorno de la inversiones realizadas.
Al mismo tiempo, la economa China aumentaba sus exportaciones amparados en la ventaja
que representaban sus bajos salarios. Sin embargo, el detonante de la crisis fue la
reevaluacin por parte de los agentes econmicos de las perspectivas de la economa
tailandesa, lo que llevo a la devaluacin de su moneda, y a partir de ese momento la crisis se
propag a las otras economas de la regin. Esta situacin gener desconfianza hacia las
monedas nacionales, ocasionando la salida de dlares y dejando al descubierto el dficit de las
cuentas corrientes de la balanza de pagos (exportaciones inferiores a las importaciones y las
transferencias) y la consecuente devaluacin descontrolada de las monedas nacionales. La
prdida del valor de estas monedas con respecto al dlar provoc la disminucin de los precios
de las mercancas de estos pases, por lo cual, se suscit un exportacin masiva de sus
productos a nivel mundial y, en contra partida, una disminucin de las importaciones, afectando
en forma directa a sus socios comerciales.
La disminucin abrupta del financiamiento privado, en los momentos en que comenzaba la
crisis asitica, acta como un mecanismo pro cclico, es decir, que contribuye a profundizar la
cada de los mercados emergentes del sudeste asitico y, por extensin, a otros mercados
emergentes, como fue el sido el caso de Rusia y Brasil.
La transmisin de esta crisis se pudo dar por tres mecanismos, estos son: contraccin severa
del sector industrial en diversas actividades econmicas, lo cual obliga a las empresas
reestructurarse e, incluso, a despedir personal. El segundo mecanismo es el sistema de crdito
que afecta a los bancos que otorgaron prstamos elevados a los establecimientos financieros e
industriales, con las consecuentes quiebras del aparato productivo y el sistema financiero, as
como la transferencia del problema a las bolsas de valores. El tercer mecanismo son los
canales comerciales, es decir, una menor demanda de materia prima afecta a los pases
proveedores de la misma, por ejemplo, para el ao 1996, Brasil exportaba el 13.2% de sus
productos a Japn (6.4%) y las economas del este y sudeste asitico (6.8%).
En el caso del segundo mecanismo inicialmente se prevea que no habra mayores efectos
financieros en los pases desarrollados, debido a que los crditos otorgados a las cinco
economas asiticas ms golpeadas por la crisis no representaban un riesgo, en trminos
generales, con respecto al total de los bancos prestatarios. En el caso de los Estados Unidos el
monto era cercano a los US$23.800 millones que correspondan al 6.8% del capital total de
estos bancos. Por su parte, los bancos de la Unin Europea mantenan crditos por US$98.100
millones que representaban el 13.5% de su capital. En el caso de Japn si se vislumbraban
problemas, ya que sus emprstitos ascendan a los US$97.000 millones, en trminos relativos
cerca del 39% del capital de los bancos prestamistas.
A nivel de la Unin Europea, esta situacin se complico con la declaracin de la crisis en Rusia
y su riesgo de moratoria, ya que los prstamos de sus bancos para con esta nacin eran
equivalentes al 6.2% de su capital total, lo cual sumado al monto otorgado en crditos a las
naciones asiticas aumentaba este valor a un 20% del capital total de los bancos prestamistas;
esto sin considerar el riesgo inminente que representaban economas emergentes de Amrica
Latina, en especial Brasil.

Esta situacin provoc un fuerte impacto a nivel mundial, con consecuencias negativas para las
Bolsas mundiales, en los mrgenes de las tasas de inters, agudas presiones y la cada de las
materias primas de las economas emergentes, incluida la brasilea.
2.2. A nivel local
Entre los aos 1994 y 1997 la economa brasilea presentaba un fuerte crecimiento e
importante evolucin apoyada principalmente en la aplicacin del llamado plan Real, la apertura
comercial y financiera, estabilidad de sus precios y las polticas activas de privatizacin.
De este modo, con la implementacin del plan Real se logr la disminucin de la inflacin lo
cual provoc un apreciable respaldo poltico que reforz la estabilidad de los precios, esto a
pesar de su efecto sobre la poltica cambiaria, especficamente a nivel del equilibrio de la
balanza de pagos y un sistema de precios ms favorables para los productores internos. En el
caso de la inflacin se logro disminuir de un 43.1% a inicios de 1994 a 1.7% en el ao 1995
mantenindose con estos bajos valores hasta el ao 1999.
De igual forma, se suscitan otra serie de acontecimientos macroeconmicos, como resultado
de las acciones seguidas en el mismo perodo de tiempo, en donde se destaca el aumento y
mantenimiento de elevadas tasas de inters, ingreso de un importante volumen de
financiamiento externo, principalmente a corto plazo, y la valorizacin de la moneda nacional.
Adicionalmente, entre los aos 1992 y 1997 se present un rpido crecimiento de las
importaciones pasando de US$27.948 millones a US$75.139 millones, sin embargo, este
crecimiento no fue proporcional en las exportaciones las cuales pasaron de US$11.897
millones en el ao 1992 a US$59.176 millones en el ao 1997. Este incremento
desproporcionado ocasiono la aparicin y posterior dilatacin del dficit en la balanza de pagos,
el cual llego a alcanzar los US$15.963 en 1997. Este dficit sumado al creciente dficit de la
cuenta corriente (US$30.493 en ese mismo ao) mostraba seales de la alta vulnerabilidad del
pas a nivel econmico y ante los eventuales cambios internacionales.
A pesar de estos efectos negativos, con la valoracin real de la moneda brasilea se apoy en
una entrada sustancial de capitales desde distintas modalidades (inversin externa directa,
endeudamiento de los bancos, colocacin de ttulos en el exterior y flujos de corto plazo) que le
permitieron elevar sus niveles de reservas. Estos flujos entre el ao 1995 y 1997 adquirieron
una magnitud que permiti financiar el creciente desequilibrio en cuenta corriente y, al mismo
tiempo, incrementar an ms las reservas monetarias.
Dentro de los principales factores que influyeron en la atraccin de la inversin extranjera
directa se encontraba el programa de privatizacin de las instituciones pblicas (dentro de las
ms importantes se puede mencionar la venta de telecomunicaciones por 19,000 millones de
dlares as como empresas productoras de energa lo cual produjo 36,000 millones de dlares),
la compra de empresas privadas por parte de compaas extranjeras, la colocacin de deuda
pblica externa y los flujos financieros del sector privado (bancario y no bancario) dada la alta
rentabilidad que tuvieron las colocaciones financieras en reales. La alta rentabilidad que
presentaron las tasas de inters internas se vieron ayudadas por la colocacin de ttulos de la
deuda pblica interna, manteniendo estas por encima que la tasa de inflacin y que el ritmo de
devaluacin del real.
La conjugacin de las variables descritas (elevadas tasas de inters, entradas de capital,
valoracin de la moneda local, incremento de la deuda pblica) constituy un mecanismo
efectivo para el control de la inflacin, sin embargo, aumentaron los niveles de vulnerabilidad y
dependencia de la economa brasilea principalmente por los desequilibrios en las cuentas
externas y fiscales, adems de incidir en el desempeo de los sectores financiero y productivo,
lo cual, ante los cambios que se suscitaron en el entorno mundial a inicios de 1997, y
principalmente la crisis en los pases asiticos y en Rusia provocaron una serie de problemas a
lo interno del pas, que finalmente desencadenaron en la crisis brasilea entre los aos 1998 y
1999.

A finales de 1997 e inicios de 1998, la economa brasilea sufri el fuerte impacto de la crisis
financiera de la economa mundial, ya que durante ese mismo ao su PIB solamente creci en
el orden del 0.2% con lo que el PIB por habitante cayo al 1.1%, lo cual provoc la cada del
empleo a un 7.6%, y se complic an ms con la cada en la relacin del intercambio y la
brusca reduccin de los flujos de capital hacia las economas emergentes, lo que provoc a su
vez voluminosas prdidas de reservas internacionales (Ver figura No.1. El detalle completo de
los principales indicadores econmicos de Brasil entre los aos 1992 y 2000 se puede
consultar en el anexo 1).