La Matemtica Financiera, la tica y la Vida Personal y Empresarial

Hctor A. Tejada Hurtado

Desde tiempos inmemoriales el dinero ha estado presente en la vida de las personas,
como un medio de cambio para satisfacer sus diversas necesidades, aun antes de la aparicin
del dinero en metlico el hombre utilizaba diversas mercancas como medios de cambio.
Cuando el hombre comenz a sentir insatisfechas sus necesidades, surgieron seguramente los
primeros emprstitos y con ellos formas de compensacin que debieron establecerse.
En este ensayo establecemos los principales conceptos que se deben manejar para un
adecuado manejo de las finanzas desde el punto de vista personal y empresarial, que nos
permitan obtener los mejores resultados econmicos.
Existen varias definiciones para las matemticas Financieras, sin embargo la siguiente
la consideramos adecuada:
Las Matemticas Financieras estudian el concepto y tcnicas cuantitativas de
anlisis tiles para la evaluacin y comparacin econmica de las diferentes
alternativas, que un inversionista o una organizacin pueden llevar a cabo y que
normalmente estn relacionadas con proyectos o inversiones en: sistemas, productos,
servicios, recursos, inversiones, equipos, etc., para tomar decisiones que permitan
seleccionar la mejor o mejores posibilidades entre las que se tienen en consideracin.
(Ramirez Molinares, Carlos &Garcia Barboza, Milton & Zambrano Meza, Ariel;, pg.
12)
De la definicin dada lneas arriba podemos concluir la importancia de las
Matemticas Financieras como una herramienta poderosa y fundamental en la toma de
decisiones.

Es un hecho muy conocido que dinero hace dinero. El valor del dinero en el tiempo
explica el cambio de la cantidad de dinero en el tiempo de los fondos que se poseen
(invierten) o se deben (prestan). Es el concepto ms importante de la ingeniera financiera.
El valor del dinero en el tiempo es algo muy obvio en el mundo de la economa. Si hoy
prestamos dinero, en una u otra forma, esperamos recuperar la cantidad original ms una
cantidad adicional de dinero. (Blank, 2012, pg. 4)
Un concepto fundamental en las Matemticas Financieras, est referido a la tasa de
inters. Recurrimos a la definicin dada por Ramrez al respecto.
Cuando una persona utiliza un bien que no es de su propiedad; generalmente debe
pagar un dinero por el uso de ese bien; por ejemplo se paga un alquiler al habitar un
departamento o vivienda que no es de nuestra propiedad. De la misma manera cuando
se pide prestado dinero se paga una renta por la utilizacin de ese dinero. En este caso
la renta recibe el nombre de inters. En concreto el inters se puede mirar desde dos
puntos de vista: como costo de capital, cuando se refiere al inters que se paga por el
uso del dinero prestado y como rentabilidad o tasa de ahorro, cuando se refiere al
inters obtenido en una inversin. (Ramirez Molinares, Carlos &Garcia Barboza,
Milton & Zambrano Meza, Ariel;). (Ramirez Molinares, Carlos &Garcia Barboza,
Milton & Zambrano Meza, Ariel;, pg. 21)
Un concepto primordial al tener en cuenta cuando del valor del dinero en el tiempo se
habla es el referido a la inflacin. La inflacin es el incremento esperado de los precios.
Esta variacin se debe tomar en cuenta en la toma de decisiones en un contexto inflacionario.
Por ello debe conocer los efectos generales de la inflacin, el valor real de los datos contables
que maneja y el alcance de la inflacin sobre la reposicin de los activos. Las repercusiones
de la inflacin son: El pblico no ahorra, sino que gasta todos sus ingresos porque sabe que

su dinero valdr menos en un futuro, Este incremento de gasto provoca nuevas elevaciones
de precios. El descenso del ahorro frena la inversin y el desarrollo econmico. Las
exportaciones resultan menos competitivas. Como importar sale ms barato la balanza de
pagos se hace deficitaria. La divisa nacional se devala. (Arroyo M., s/f, pg. 58)
Ante una necesidad de dinero para realizar alguna inversin, las personas naturales o
jurdicas tienen la posibilidad de recurrir a opciones de apalancamiento financiero en diversas
entidades, dentro de las principales los bancos. En el Per el sistema bancario se encuentra
normado por la superintendencia de banca, seguros y AFP. Los bancos juegan un rol
importante en la actividad econmica. Cuando alguien desea hacer una inversin se tiene
que plantear tres factores importantes: La cantidad de dinero que precisa para esa inversin,
que es el capital inicial; el tipo de inters que espera obtener de dicha inversin, que es el
inters de la operacin; el tiempo estimado que durara dicha inversin. (Satandreu, 2000,
pg. 25)
Si los fondos utilizados para la inversin provienen de un banco o de otra fuente de
financiamiento de terceros surge el concepto del apalancamiento financiero, el cual esta
referido al uso de recursos ajenos no gratuitos en la financiacin de la empresa, El coste de
estos recurso ajenos es un coste fijo que hay que pagar independientemente del nivel de
beneficios que se obtenga. Cuanto mayor sea el uso de recursos ajenos mayor es el
apalancamiento financiero y mayores los costos financieros fijos. Estos costes, por su
carcter permanente, contribuyen a la variabilidad de los beneficios. Una mayor variabilidad
de los beneficios supone un mayor riesgo. (Arroyo M., s/f, pg. 45)
El inters es la manifestacin del valor del dinero en el tiempo. Desde una
perspectiva de clculo el inters es la diferencia entre una cantidad final de dinero y la
cantidad original. Si la diferencia es nula o negativa, no hay inters. Existen dos

variantes para el inters el inters ganado y el inters pagado. El inters se paga

cuando una persona u organizacin pide dinero prestado (obtiene un prstamo) y paga
una cantidad mayor. El inters se gana cuando una persona u organizacin ahorra,
invierte o presta dinero y recibe una cantidad mayor. Los clculos y los valores
numricos para ambas variantes son, en esencia los mismos, aunque las
interpretaciones difieran. El inters que se paga por fondos que se piden prestados
(prstamo) se determina con la cantidad original, tambin llamada principal, mediante
la relacin:
Interes = cantidad que se debe al momento de liquidar la deuda cantidad
original
Cuando el inters pagado respecto de una unidad de tiempo especifica se
expresa como porcentaje del principal, el resultado recibe el nombre de tasa de
inters (Blank, 2012, pg. 10)

Tasa de interes (%) =

Interes acumulado por unidad de tiempo

x 100
principal

La unidad de tiempo de la tasa recibe el nombre de periodo de inters y se simboliza

por n, mientras que el nmero de periodos que hay en un ao se simboliza por m, y
representa el nmero de veces que el inters se capitaliza durante un ao y se denomina
frecuencia de capitalizacin. (Ramirez Molinares, Carlos &Garcia Barboza, Milton &
Zambrano Meza, Ariel;)
Capitalizacin
de Intereses
Diaria
Semanal
Quincenal
Mensual
Bimestral
Semestral

Frecuencia de
Capitalizacin
365
52
24
12
6
2
4

Anual

Tabla 1: Frecuencias de capitalizacin ms utilizadas

A partir de la definicin de tasa de inters surgen conceptos como la Tasa mnima

atractiva de rendimiento, la tasa interna de retorno, el Valor futuro y el valor actual neto, que
analizados correctamente nos permiten tomar decisiones adecuadas sobre la conveniencia de
una inversin o toma de decisin.
La tasa mnima atractiva de rendimiento (TMAR) es una tasa de retorno razonable
para evaluar y elegir una opcin. Un proyecto no es econmicamente viable a menos que se
espere un rendimiento mayor a una TMAR. La TMAR tambin recibe el nombre de tasa por
superar, tasa de corte y tasa mnima aceptable de rendimiento. Aunque la TMAR sirve como
criterio para decidir si se invierte en un proyecto, el monto de la TMAR est relacionado
fundamentalmenet con lo que cuesta obtener los fondos de capital que se requieren para el
proyecto. (Blank, 2012, pg. 25)
Para evaluar el rendimiento propio e implcito de un proyecto existe una metodologa
conocida como la Tasa Interna de retorno (TIR), la cual nos determina el porcentaje de
rendimiento de una inversin cuando esta produce sus resultados, durante varios aos o
periodos posteriores a la inversin o puesta en marcha del proyecto.
Los conceptos vertidos anteriormente son perfectamente vlidos y tiles para medir
los beneficios de una inversin, sin embargo, debemos considerar tambin el concepto de
Valor Actual Neto, definido como el valor actualizado de los flujos de ingresos y egresos que
puede producir nuestro proyecto de inversin. Este concepto incorpora adems una tasa de
inters conocida como tasa de descuento o costo de oportunidad del capital, que no es otra
cosa que el rendimiento que podramos obtener por el capital si fuera dedicado a otra
inversin. Es decir el VAN compara nuestro proyecto con otras alternativas de inversin. El
valor mnimo aceptable para el proyecto debera ser mayor o igual a cero.
5

Todos los conceptos vertidos lneas arriba y formas de medir una inversin, estn
dirigidos a valorar la rentabilidad de un negocio o inversin. La rentabilidad muestra el
retorno que tiene para los socios el capital aportado al negocio o inversin y cuan atractivo es
este retorno respecto a otras alternativas de inversin disponibles. (Manzanera Escribano,
2010, pg. 62)
Es preciso considerar tambin en los procesos de inversin las implicancias que deben
tener en estos la tica. Se define la tica como una ciencia que estudia los actos humanos
desde el punto de vista de su bondad o maldad (Parada Daza, 2003, pg. 15).
El comportamiento tico en las finanzas implica por ejemplo dar toda la informacin
referente a una inversin, inclusive si esta pusiera en riesgo por ejemplo el obtener
financiamiento para el proyecto o pudiera implicar tambin una mayor tasa de inters por los
riesgo que el proyecto pudiera traer implcito. Tambin la tica debiera considerar por
ejemplo el percibir una tasa de inters acorde al mercado o a la real oportunidad del capital,
cuando hacemos una inversin en un proyecto de una tercera persona.
Todos los conceptos vertidos en las lneas precedentes nos permiten clarificar las
ideas y nociones que debemos tener presente cuando realizamos una inversin as como las
consideraciones ticas que debemos tener. La tasa de inters que se paga por una inversin
debe ser lo ms baja posible. El proyecto debe estar en capacidad de rendir la ms alta tasa
interna de retorno. Se debe buscar una tasa de descuento o costo de oportunidad del capital lo
ms minuciosamente estudiada que nos permita tener una idea clara respecto del valor
actualizado de los flujos de dinero producidos por el proyecto. En resumen las matemticas
financieras correctamente aplicadas le permiten al ciudadano discernir sobre las ventajas o
desventajas de una aventura de inversin y asegurar el xito en la oportunidad de inversin.

Referencias
Arroyo M., A. &. (s/f). Direccin Financiera. Bilbao , Espaa: Ediciones deusto S.A.
Blank, L. &. (2012). Ingeniera Econmica. New York: McGraw-Hill Companies, Inc.
Manzanera Escribano, A. (2010). Finanzas para emprendedores (Primera ed.). Barcelona, Espaa:
Editorial Planeta.
Parada Daza, J. R. (2003). FINANZAS: su dimension tica. Barcelona, Espaa: Ediciones Gestion 2000
S.A.
Ramirez Molinares, Carlos &Garcia Barboza, Milton & Zambrano Meza, Ariel;. (s.f.). Fundamentos de
Matematicas Financieras. Cartagena, Colombia: Universidad Libre.
Satandreu, P. (2000). Matematica Financiera (Tercera Edicin ed.). Madrid, Espaa: Ediciones
Gestion 2000.