LIBERTE

Dimanche 20 mars 2016

Supplment conomie 9

ALTERNATIVE AU FINANCEMENT DE LINVESTISSEMENT PAR LE TRSOR

LENDETTEMENT EXTRIEUR :
A COTE TRS CHER

Iconographie

Algrie sera-t-elle contrainte de recourir lendettement extrieur

en cas de poursuite de la chute des prix du ptrole? Pour le moment,
le gouvernement exclut cette alternative au financement par le Trsor des investissements publics. Cette source de financement sera appele
la rescousse sans doute en cas de dgradation plus avance de la situation
financire du pays. Ce scnario ne peut quinquiter puisque les Algriens
gardent un mauvais souvenir du plan dajustement structurel impos par
le FMI lAlgrie.
LAlgrie peut-elle viter le spectre dun surendettement? Le ministre des
Finances, sintroduisant dans le dbat, rpond quil faut cesser de diaboliser
lendettement extrieur. Paraphrasant un grand banquier de la place, il
affirme que la dette nest pas la maladie. Recourir lendettement nest
pas une mauvaise chose. Tout dpend de lusage quon fait du crdit. Lendettement pour des projets rentables sera bnfique pour lconomie nationale, a-t-il argu. En un mot, lAlgrie ne va pas sendetter pour
consommer, mais pour investir dans de grands projets rentables. Plus facile dire qu mettre en pratique.
Linconvnient dans cette option, cest que les cranciers ne nous feront
pas de cadeaux. Lendettement cotera trs cher. Mme les crdits
concessionnels nont pas que des avantages: cest le moyen usit par des
pays cranciers pour nous vendre produits et services des prix exorbitants,

Les sirnes
de
lendettement
Par : K. REMOUCHE

k.remouche@gmail.com

en contrepartie de prts de longue dure des taux trs bas. Mais lAlgrie peut-elle faire lconomie de lendettement extrieur? Cest possible, si le gouvernement a la volont de mette en uvre les changements:
la poursuite dune rforme bancaire et financire dont les fruits savrent une meilleure collecte de la ressource et lutilisation dune plus grande diversit de produits: project financing, oprations boursires; la modernisation de ladministration fiscale permettant une meilleure apprhension de lassiette fiscale, donc des recettes fiscales beaucoup plus
importantes; une amlioration du climat des affaires telle quelle incitera les dtenteurs de capitaux, quil sagisse de nationaux rsidant ltranger, doprateurs trangers ou dinvestisseurs locaux, placer leur argent
en Algrie, investir dans le pays ; une stratgie de r-industrialisation
cohrente mise en uvre rapidement sur le terrain susceptible par leffet substitution de rduire de manire significative la facture importation.
Plus ces changements tardent tre mis en uvre, plus le cot sera lev et plus rapide sera notre intervention sur les marchs financiers extrieurs pour combler le manque de ressources financires destines aux
investissements publics. Lquation du rythme des changements est lie
notre capacit de rsister ou non aux sirnes de lendettement.

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10 Supplment conomie

LIBERTE

LENDETTEMENT EXTRIEUR : A COTE TRS CHER

LENDETTEMENT INTERNE

Une alternative reconsidrer

Paradoxalement, la conjoncture actuelle a des aspects positifs:
elle permet de diversifier les sources de financement de lconomie.
Algrie est de plus en plus
confronte un nouveau
contexte conomique. La raret annonce des ressources
financires oblige, de faon
croissante, les pouvoirs publics explorer dautres horizons que celui du
seul financement budgtaire. En clair, ltat algrien va donc tre contraint de sendetter.
Outre le trs controvers endettement externe, lalternative pourrait tre constitue par le
recours lpargne des
Par :
mnages et les capitaux
SAD SMATI privs nationaux. Pour
Yassine Benadda, conomiste et prsident du cabinet de consulting
A.M. Experts Djazar, le dveloppement de
lpargne long terme des mnages et les capitaux privs en Algrie se justifient parfaitement
parce quau-del de la ncessit actuelle de rechercher de nouveaux financements palliatifs
la rente ptrolire, cette externalit positive
en thorie a lavantage de permettre dencourager les investissements indispensables la
croissance et la comptitivit dun pays, de diversifier les modalits de financement de lconomie, de favoriser une politique de loffre qui
permet de moderniser la stratgie conomique
de lAlgrie, de contribuer stabiliser le systme financier et dassurer long terme notre protection sociale. Il ajoute que si les pouvoirs publics arrivent diriger de faon efficiente cette pargne et ces capitaux afin de financer le dveloppement conomique travers le finance-

D.R.

Yassine Benadda, conomiste et prsident du cabinet de consulting A. M. Experts Djazar.

ment des entreprises ou de projets dinfrastructures rentables, cela pourrait permettre de

crer des emplois, de stabiliser le rgime de retraite et damorcer un cycle vertueux de dveloppement. Nanmoins, la mise en uvre de
cette externalit positive nest pas chose simple
en Algrie, prcise-t-il. Il explique que le comportement dpargne des mnages ou des in-

vestisseurs privs est dtermin par les donnes

psychologiques, socitaux, voire religieux, de leur
environnement conomique et financier ainsi
que de loffre de supports dpargne ou dinvestissement. Pour lui, mconnatre ou minimiser ces dimensions pourrait engendrer des
interfrences contre-productives et grever
lefficacit dune politique qui permettrait de

financer le dveloppement et plus particulirement dans un contexte de dfiance dans les

institutions du pays, dans un climat macroconomique morose et avec des perspectives
long terme qui se sont largement obscurcies.
Lexpert affirme que lincertitude conomique
est peu propice lengagement long et cela
pour lensemble des acteurs, y compris les pargnants. En dautres termes,le climat actuel du
pays et le manque de rforme encourage, au jour
daujourdhui, des comportements dpargne dirigs vers la recherche de liquidit plus que vers
le long-terme. Par ailleurs, la culture financire
des investisseurs dans notre pays est trs peu
dveloppe, plus particulirement chez les mnages qui, pour la grande majorit dentre eux,
ignorent ce quest une obligation ou un dividende, ainsi que le fonctionnement des produits plus complexes que les livrets ou lassurance vie, ajoute-t-il. Pour lever ces freins, le
prsident de A.M. Experts Djazar plaide,
entre autres, pour la mise en uvre des politiques publiques qui rassurent linvestisseur ou
lpargnant sur les perspectives long terme
ainsi que sur la capacit rendre liquide ou
rembourser linvestissement ou lpargnant.
Sagissant du financement interne il faut
mettre en place des mcanismes ou des garanties qui compensent les dvaluations ou linflation trop importante. Enfin il voque la ncessit de faire de la pdagogie vis--vis de
lpargnant et des entrepreneurs pour vulgariser et lever les mfiances.
S. S.

ALORS QUE LA DPRIME DES MARCHS PTROLIERS CONTINUE

Les comptes de ltat vacillent

es rserves de change ont diminu de 35 milliards de dollars, terminantlanne 2015 143 milliards de dollars. Le
Fonds de rgulation des recettes (FRR) a chut, lui, de plus
de 80% sur les dix premiers mois de lanPar :
ne 2015, naccumulant que 255,95
YOUCEF SALAMI milliards de dinars. Les comptes de
ltat perdent ainsi de llan, vacillant
dangereusement. Normal, dans un pays mono exportateur. La
craquelure dans les finances de ltat prend de lampleur mesure que se prolonge la dtrioration des cours du ptrole. Et,
dans pareille situation, toutes les options demeurent ouvertes,
y compris une gestion douloureuse de lconomie. Le pays pourrait, par exemple, resserrer les vannes et soumettre lconomie

un rgime sec, une conjoncture quil avait vcue au dbut

des annes quatre-vingt-dix, une priode pas si lointaine o
lAlgrie se voyait oblige de restructurer et de rchelonner
sa dette sous la pression du FMI. La dette extrieure pesait considrablement sur son quilibre financier. La preuve, le pays avait
vers ses cranciers, entre 1985 et 2005, 117,9 milliards de
dollars, dont prs de 84 milliards de dollars de remboursement
du principal et de 34 milliards de dollars dintrts. LAlgrie
payait chrementsa dette. Plus jamais a! Pas si sr. Le pays,
avec des recettes ptrolires jamais gales dans son lhistoire, na pas su en tirer profit et mettre en place une relle conomie diversifie. Et les fentres qui souvraient dans une
conjoncture daisance financire risquent de se refermer en ces

temps de disette. Que de rats. Est-ce une fatalit ?Souhil Meddah, expert en finance, estime que la vraie question qui se pose
est: avons-nous des moyens danticipation sur les facteurs exognes, cest--dire ceux qui agissent sur les marchs ptroliers?
S. Meddah tient rappeler que cette chute brutale des cours
du ptrole ntait pas prvue, il y a de cela deux ou trois ans.
Aussi, il pense que lespouvoirs publics niront pas jusqu maquiller ou relooker des chiffres sur une conjoncture difficile.
Je dirais plutt, poursuit-il, que la vritable dfaillance rside
dans le systme des prospectives et de vision long terme. Cela,
le gouvernement ne la pas pour lheure. Pourtant,il a tout
gagner en investissant dans ce systme.
Y. S.

DANS UN CONTEXTE CHANGEANT

Lendettementextrieur extrmement onreux

Si la dpression ptrolire continue, lAlgrie sera contrainte de solliciter des concours financiers auprs
de partenaires internationaux (bilatraux, multilatraux, institutions financires...).
lle peut les avoir, mais onreusement, les taux directeurs
tant levs. Le loyer de largent
cotera ainsi
Par :
plus
cher
YOUCEF SALAMI quil y a dix
ou vingt ans.
Toutefois, et avec la crise de lconomie mondiale, est-il facile de
trouver prteur ? Souhil Meddah, expert en finance, affirme quaprs
lannonce de la hausse du taux directeur de la Fed (banque centrale
amricaine), les financements coteront pluscher quavant, mais que
cela dpendra en fait de la formule
adopte(dans le cadre de partenariat,
le cot de linvestissement sera ventil sur plusieurs annes) et de liden-

tit des partenaires. La Chine, par

exemple, propose des prts des taux
trs comptitifs. Lexpert estime que
le seul avantage quon puisse tirer de
lendettement est celui de faire acclrer significativement le processus de diversification de lconomie nationale. Car, ajoute-t-il, il
faut le faire pour pouvoir passer
dune politique de dveloppement
vers celle de croissance en dehors
des hydrocarbures. Cela est-il possible cependant? Souhil Meddah explique que lendettement extrieur
peut tre considr comme un des
instruments de maintien du rythme
de ralisation des investissements
productifs et de croissance, soutenue
pour le moment par la dpense pu-

blique, une mcanique qui sessouffle aujourdhui. Selon lui, une

politique conomique, qui converge (en thorie du moins) depuis
plusieurs annes vers une diversification des ressources et des activits,
ne peut se passer de moyens financiers externes, quand la ressource interne se rarfie. Seulement, un endettement extrieur risque de se
greffer au puzzle, dans un pays qui
se cherche et qui ne dispose pas de
rel modle conomique, de raviver
une priode antrieure faite de dette douloureuse. Souhil Meddah a un
avis nuanc sur le sujet, avanant
quune compilation dactivits, de
surcrot rentables, peuvent intervenir dans la mobilisation des moyens

internes qui serviront long terme

financer et dvelopper un quilibre entre plusieurs secteurs, en
fonction de lorientation macroconomique souhaite. Il faut par
ailleurs, ajoute-t-il, faire la diffrence entre lendettement extrieur qui
sera principalement ddi aux besoins dimportation et le financement des investissements sus-voqus. Lexpert remontre le temps,
rappelant que depuis plusieurs annes notre systme de financement
tait confort par la rentabilit ptrolire, une manne permettant de
dgager des excdents, de mettre en
quilibre la balance des paiements et
davoir des moyens de financement
externes en valeurs euro/dollar. En

outre, note-t-il, le pays disposait de

moyens de financement internes
via une fiscalit ptrolire libelle en
dinar tire des exportations des hydrocarbures. Une partie des revenus
tait oriente vers des dpenses directes, et une autre vers le fonds de
rgulation des recettes servant de
moyen de compensation au trsor
public en cas de dficit budgtaire.
Mais, dit-il, avec la chute des revenus ptroliers, les ressources internes et externes sont en nette rgression, causant ainsi un rtrcissement des moyens mis en place
pour satisfaire les besoins de notre
orientation de diversification conomique.
Y. S.

LIBERTE

Dimanche 20 mars 2016

Supplment conomie 11
LENDETTEMENT EXTRIEUR : A COTE TRS CHER

FARID BOURENNANI, SPCIALISTE FINANCIER, LIBERT

LAlgrie vit encore au-dessus

de ses moyens
Dans cet entretien, lexpert financier analyse les alternatives au financement des dpenses publiques par le Trsor.
Libert : LAlgrie doit-elle recourir lendettement extrieur pour financer ses investissements publics en contexte de baisse
importante des revenus financiers du pays?
Farid Bourennani : Tout dabord, il y a une ralit que lon ne peut occulter et qui est connue
de tous. LAlgrie depuis quelques annes vit audessus de ses
Entretien ralis par : moyens, do un dficit budgtaire trs
K. REMOUCHE
important. Ce dficit est le fruit pour lessentiel dune baisse drastique de la fiscalit ptrolire et de linsuffisance
des autres revenus (de la fiscalit ordinaire, tva,
droits de douane). Par ailleurs, le fonds de rgulation des recettes qui permettait de combler les dficits des dernires annes sera totalement puis au cours de cette anne.
Ltat se doit dagir sur diffrents plans :
- Arbitrer la baisse les dpenses de fonctionnement (rduction du nombre de fonctionnaires, rduction du train de vie de ltat,
chasse aux gaspillages, optimisation des subventions).
- Rationnaliser le budget des investissements
(chasse aux surcots) et valuer les possibilits de financements alternatifs.
- Accroissement des ressources.
- Cession dactifs par des privatisations dmontrant la volont de ltat de se dsengager
des activits conomiques non stratgiques et
renforcer en consquence le secteur priv.
Sur un autre volet, nous avons un dficit de la
balance commerciale, un dficit de la balance
des services, de ce fait la balance des paiements
puise dans les stocks des rserves de change
entre 30 et 35 milliards de dollars par an. Nos
paiements sont denviron 65 milliards de dol-

lars et nos recettes denviron 30 milliards de dollars

ce rythme, les rserves seront puises dans
4 ans. Mme en cas de retournements positifs
des marchs ptroliers et gaziers, lAlgrie
aura du mal accrotre sensiblement ses revenus, car nous ne parvenons pas produire
suffisamment pour atteindre nos quotas. Nous
consommons une grande partie de notre production.
Il va de soi que les ralits dont nous parlons
sont connues de tous les prteurs potentiels.
Par ailleurs, lAlgrie en dcidant de rembourser par anticipation sa dette dbut 2004 sest
coupe des marchs qui eux ont galement
beaucoup chang ces dernires annes.

Dans le contexte daisance, grce lembellie

des cours ptroliers, jaurais prfr un reprofilage notre avantage des conditions de la dette et la mise en place dune dmarche de notation du pays. Or une bonne notation et le
maintien de relations troites avec les prteurs
sont importants pour accder dans de bonnes
conditions au march de la dette internationale.
Nanmoins, je prconise ds prsent de procder des petites oprations demprunts extrieurs pour reprendre pied dans le march de
la dette.
Faut-il aller alors vers les crdits concessionnels,
notamment contracts auprs de la Chine?
Il est illusoire de croire que les crdits concessionnels sont gratuits. Souvent les pays qui vous
les accordent exigent de vous de les dpenser
dans lacquisition de leurs biens et services. Les
taux de faade sont bons, les dures longues,
mais en fait les biens quils vous vendent incluent une grande partie du cot financier.
La Chine par exemple a dcid dallouer 65 milliards de dollars de crdit aux pays africains afin
de dvelopper son expansion et influence via
ses entreprises en Afrique. Les grandes infrastructures lintressent au premier chef, notamment devenir propritaire et oprer dans
les ports que je considre personnellement comme un lment de souverainet dun tat.
Les entreprises notamment prives doivent-elles
recourir lendettement extrieur?
Il faudra pour la plupart quelles puissent dmontrer que leurs activits sont gnratrices
de revenus en devises. Autrement, elles risquent
un gonflement de la contrevaleur en dinars de
leurs dettes en raison de la dprciation continue du dinar face aux monnaies trangres.

Que pensez-vous du recours lemprunt national pour financer les investissements publics hors budget de ltat ?
Il faut tre pragmatique. Cest une bonne chose que dessayer de mobiliser largent de linformel. Je crois quil faut viter de collecter
lpargne dj bancarise, car les montants
considrables quenvisage ltat risquent dasscher le march et rendre plus difficile la disponibilit des crdits bancaires aux entreprises, les ouvertures de capital des entreprises en bourse et les emprunts obligataires
ngociables des entreprises.
Or nous sommes dans une phase de relance de
lindustrialisation du pays, la fois pour substituer la production nationale aux importations
et galement promouvoir les exportations
pour diversifier les sources de devises qui alimentent les rserves de change.
Fixer un taux de 5% pour lemprunt national
pour esprer drainer lpargnedu grand public constitue une maladresse...
Le taux de 5% me parat lev, ce qui induira invitablement un renchrissement des cots de
financement des entreprises (dettes bancaires
ou emprunts obligataires). De mme, cela va
constituer une pression sur les entreprises cotes les obligeant distribuer la majorit de leur
bnfice net par action.
Par ailleurs, ce taux, qui pour lanne 2015 est
suprieur au taux dinflation, ne garantit le souscripteur que les taux dinflation futurs (sur la
dure de lemprunt) ne seront pas suprieurs.
Seul un taux variable index sur linflation peut
couvrir rellement lrosion montaire.
K. K.

LENDETTEMENT EXTRIEUR

Valse-hsitation
e prsident du FCE sinvite aux dbats
en dclinant une vision conomique
cap toute sur la privatisation.
Lexcutif doit-il se dmaquer ou saligner?
lvidence, nous sommes dans une situation de transfert du
pouvoir conomique
Par : A. HAMMA vers des forces extra
tatiques. Cela se fera-til dans le cadre dune moralisation de la vie
politique et conomique? Rien nest moins
vident. Sagissant de lendettement extrieur, le Premier ministre, dans un premier
temps, navait pas exclu cette option.
Lendettement extrieur semble pour le
moment cart. Selon Sellal: Nous cartons
pour le moment le recours lendettement
extrieur Nous avons pris cette dcision
pour viter dans limmdiat de recourir
lemprunt extrieur. Nous allons adopter un
nouveau modle conomique. Mais
Lexcutif dispose-il dune stratgie ? Les

experts, pour leur part, sont partags. Il y a

ceux qui pensent que le recours lendettement extrieur est invitable compte tenu de
la crise conomique et financire structurelle
que nous vivons, et ceux qui estiment quune
telle option rduira nos initiatives conomiques et attentera notre souverainet.
Tout le monde a en tte, que durant les
annes 90, notre passage sous les fourches
caudines du FMI. (80% du PNB tait
consacr au paiement de notre dette (principal et intrts), des centaines dentreprises et
dunits de production fermes, des milliers
de travailleurs mis au chomage LAlgrie
tait au bord de la rupture de paiement.
Faut-il rditer ce scnario macabre? Nous
ne sommes plus dans la mme situation.
Mais faut-il pour autant que les pouvoirs
publics aient une vision claire, soutenue par
une volont politique. Ce qui ne semble pas
le cas. Le plan anti-crise, concoct et adopt
lors du conseil des ministres restreint consa-

cr cet effet, navait pas dvoil le dtail des

mesures arrtes. Un planB, voire C avaient
t probablement envisags. Si tel est le cas, il
faut sattendre ce que le volet social, prserv jusqu prsent, sera touch avec toutes les
consquences que lon peut imaginer. La loi
de finances 2016 en est la preuve. Une loi
complmentaire suivra. Nous avons pris en
compte toutes les possibilits et imagin les
pires scnarios. Bien, mais nous demeurons
dans une situation de fuite de capitaux et de
drive dangereuse de la valeur du dinar ;
lamnistie consentie aux barons de linformel
na pas donn tous les rsultats escompts.
Alors comment capter lpargne des
mnages et des institutions travers lemprunt obligataire alors que nous sommes
dans une situation de rupture de confiance
entre les gouvernants et les gouverns. ces
effets pervers, lis en grande partie labsence, voire au laxisme de ltat par labandon
de ses fonctions rgaliennes, dencadrement

et de rgulation de lconomie, vient sajouter la corruption.

Rforme bancaire indispdensable

Au-del des rformes politiques et institutionnelles, la sphre conomique, financire

et industrielle reste une proccupation
majeure en ces temps de disette. La problmatique, entre autres du financement des
grands projets, renvoie ncessairement
ltat davancement de la rforme du systme
financier et bancaire. Cette rforme, dont les
premiers jalons ont t poss dans les annes
90 par la promulgation de la loi sur la monnaie et le crdit, simpose comme une ncessit incontournable aujourdhui, compte
tenu de la rarfaction des ressources du pays
consquemment la crise financire internationale en 2008 et ses effets induits sur lconomie mondiale relle, mais aussi du fait de
la baisse de nos recettes extrieures.
A. H.

EFFETS DE LA CRISE FINANCIRE

Risque dexplosion de la dette interne

C
omment maintenir leffort de ralisation des infrastructures conomiques
tout en diminuant les dpenses dquipement de ltat ? La rponse est dans le
recours lendettement
Par : HASSANE interne et externe.Des
HADDOUCHE solutions existent et ont
commenc tre voques.

Augmenter la dette interne de ltat

Depuis lanne dernire, le dficit du budget de

ltat est financ par des prlvements importants sur le FRR qui est le rceptacle de
lpargne ralise par ltat algrien depuis une
quinzaine dannes. Avec un prix du baril infrieur 40 dollars depuis dj plusieurs mois,
lasschement du Fonds de rgulation des
recettes pourrait tre effectif avant la fin de
lanne 2016. Pour continuer financer ses
dpenses, ltat algrien va donc tre contraint
de sendetter en mettant notamment une
quantit croissante de bons du Trsor. Une

dmarche dj entame et dans laquelle il va

bnficier dune circonstance favorable: pour
linstant, le niveau de notre dette publique est
rest faible, environ 9% de notre PIB. Mais
les choses devraient voluer trs vite. Selon les
prvisions dun expert aussi rput que Rachid
Sekak, la dette publique interne pourrait
crotre rapidement pour atteindre entre 50 et
60% de notre PIB, aprs avoir t multiplie
par neuf ou 10 sur la priode 2015-2019.
Ceci pose plusieurs questions importantes: le

march local des capitaux pourra-t-il absorber

laccroissement attendu de la dette publique ?
Il faudra y trouver chaque anne entre 20 et
25 milliards de dollars en quivalent dinars
estime Rachid Sekak! Autre problme venir,
les investisseurs institutionnels (banques
publiques essentiellement) serontsurtout sollicits, ce qui posera de faon croissante le problme de lviction des investisseurs privs du
crdit bancaire.
H. H.

Dimanche 20 mars 2016

12 Supplment conomie

ENTREPRISE ET MARCHS

EN BREF
conomie numrique : Parlons management !
signature dun accord
algro-tunisien
QUTE DQUIPES PERFORMANTES
n Un accord a t sign entre la Poste
tunisienne et Algrie Poste,
concernant lchange et le
dveloppement dordres de paiement
postaux par voie lectronique entre
les parties via le systme IFS, ainsi
que lchange dexpertise et
dexprience dans le domaine des
services postaux, financiers et
numriques. Cet accord a t sign
lors de la deuxime dition de la
commission technique mixte tunisoalgrienne pour la coopration dans
le domaine de la poste et des TIC qui
sest tenue les 13 et 14 mars 2016 en
Tunisie.

Investissement :
des oprateurs saoudiens
attendus Alger
n Dans le cadre de la promotion du
bilatral, une dlgation conomique
saoudienne, conduite par le conseil
saoudien des chambres de commerce,
sjournera Alger du 21 au 23 mars.
cette occasion, les deux parties
tiendront la 8e session du Conseil
daffaires algro-saoudien. Cette
session sera suivie par des rencontres
B2B dans le but de prospecter de
nouvelles opportunits de
partenariat et dinvestissement entre
les deux pays.

Mitex 2016: plus

dune centaine
doprateurs attendus
n Plus dune centaine doprateurs
conomiques sont attendus la
sixime dition du salon Mitidja Expo
(Mitex 2016) qui aura lieu Blida du 5
au 9 avril prochain. En cette
conjoncture particulire marque par
la baisse drastique des prix du
ptrole, le salon Mitex 2016 sera
loccasion pour dbattre de plusieurs
thmes relatifs au dveloppement
des entreprises algriennes travers
des journes dtude animes par des
oprateurs conomiques et des
experts algriens et trangers.

COURS DU DINAR

ACHAT

US dollar 1 USD
Euro
1 EUR

110.1972
123.9278

VENTE
110.2122
123.9777

COURS DES MATIRES

PREMIRES
Brent
Or :
Bl :
Mas
Cacao
Robusta

LIBERTE

41 dollars/baril
1233 dollars
156 euros/tonne
154 euros/tonne
2 256 livres sterling/tonne
1 383 dollars/tonne

Intgrez-y
des femmes!
Lorganisation du travail en quipes est souvent la meilleure rponse
pour russir des missions complexes ou difficiles. Pour rendre une
quipe performante, la prsence de femmes en son sein sest rvle
un facteur de succs incontestable.
ans la plupart des
industries, lorganisation en quipes
est devenue aujourdhui une ncessit pour faire
de la performance. Les formes traditionnelles dorganisation du travail, fondes sur une forte parcellisation du travail, sest rvle obsolte, car elle nincite pas les collaborateurs sengager pleinement
dans leurs tches. Au contraire,
lorsquon sorganise en vrai travail
dquipe, le sentiment de partager
un but commun est beaucoup plus
fort, ce qui dcuple la motivation et
stimule la crativit. Des exigences
devenues aujourdhui critiques pour
assurer la comptitivit. Dans un clbre article de la Harvard Business
Review, Jon R. Katzenbach et Douglas K. Smith ont t parmi les premiers montrer limportance du
travail en quipe et mis en lumire
les nettes diffrences entre le travail
en groupe traditionnel et les vraies
quipes de travail (1). Depuis, une
littrature abondante sur ce thme
est venue enrichir notre comprhension du travail en quipe pour
offrir aux managers des guides prcieux pour revoir lorganisation de
leur travail et booster leurs performances.
Parmi les chercheurs qui se sont attels comprendre les mcanismes
defficacit au sein dune quipe,
Meredith Belbin, de luniversit de
Cambridge en Angleterre, est
connue pour avoir russi identifier les diffrents profils de personnalits runir pour assurer cette efficacit (2). Mais peu de chercheurs,
y compris Belbin, navaient jusquel voqu la question du genre dans
lefficacit des quipes. Autrement
dit, est-ce que la mixit dans une

BOURSE DALGER

Sance de cotation du 14 mars 2016

TITRES COTS
DERNIER COURS DE CLTURE
ACTION

ALLIANCE ASSURANCES Spa

EGH El AURASSI
NCA-ROUIBA
SAIDAL

515,00
480,00
315,00
640,00

PRINCIPAUX INDICATEURS BOURSIERS

Capitalisation boursire :
Valeur transige :
Encours global des titres de crance :
Encours global des valeurs du Trsor :
Dzairindex

SMAIL SEGHIR
seghirsmail@gmail.com

14 944 287 415,00

0,00

420 392 000 000,00

1 241,76

quipe peut-elle tre propice

lamlioration de la performance?
Mais voil que des travaux trs rcents mens au MIT et la Carnegie Mellon University (3) ont dmontr de faon incontestable que
plus on incorpore de femmes dans
une quipe, plus sa performance
saccrot! Selon les rsultats de ces
recherches, la prsence de femmes
dans une quipe accrot son intelligence collective, une notion qui
dcoule de lintelligence motionnelle que la tribune Parlons Management ! a souvent voque
pour relever son importance dans la
motivation des hommes au travail.
Ce que les chercheurs du MIT et de
la Carnegie Mellon University ont
mis en lumire, cest que les femmes
obtiennent toujours des scores suprieurs aux hommes au test dit TEI
(test of emotional intelligence). Ce
qui donne aux quipes comprenant plus de femmes un facteur C
plus lev, un facteur qui mesure
prcisment lintelligence collective.
Ces rsultats sont largement valids
sur le terrain. Plusieurs enqutes ont
en effet montr que la prsence de
femmes dans les quipes de management des entreprises contribue

amliorer de faon significative

leurs rsultats financiers. Parmi ces
enqutes, celle du Peterson Institute for International Economics,
mene auprs de 30 000 entreprises
oprant dans des secteurs varis et
rparties dans 91 pays, a tabli que
celles qui ont plus de 30% de
femmes dans leurs quipes dirigeantes augmentaient de 6% en
moyenne leur marge bnficiaire
nette (4). Cela ne veut pas dire que
les femmes sont individuellement
plus (ou moins) comptentes que les
hommes; mais que leur prsence
dans les quipes de management a
un effet extrmement positif sur la
performance. cet gard, osons
rappeler la sentence du grand Ibn
Arabi : L o la fminit est absente, il n'y a gure de salut.
Les lecteurs de cette tribune lauront
srement compris: ce papier na pas
t crit pour sacrifier au rite de clbration du 8 mars. Il vise un tout
autre but: reconnatre une dimension essentielle du dveloppement
managrial, conomique et social,
malheureusement peu apprhende
jusque-l. Dans notre pays, o la reprsentation des femmes dans le
monde du travail organis est encore trop faible, le potentiel de leur

contribution au progrs est donc

immense. Du reste, beaucoup de
celles qui ont pu se hisser de
hautes responsabilits managriales
ont t la base de succs remarquables dans leur entreprise. Au
moment o lAlgrie est confronte
lexigence de revoir profondment ses choix conomiques, impliquer davantage les femmes dans
le management des entreprises se rvle un impratif majeur pour booster leurs performances.
S. S.

1 - The Discipline of Teams.

HBR - 1993.
2 - Management Teams: Why They
Succeed or Fail. (1981) 3d ed.,
Heineman, 2010
3 - Evidence for a Collective
Intelligence Factor in the
Performance of Human Groups.
Anita Williams Woolley,
Christopher F. Chabris, Alex
Pentland, Nada Hashmi, Thomas
W. Malone. Oct. 2010.
4 - Is Gender Diversity Profitable?
Evidence from a Global Survey.
February 2016.
http://www.iie.com/publications/i
nterstitial.cfm?ResearchID=2913

LU POUR VOUS
LA REVUE DE LASSURANCE

Hter la diversification
ans son n11 doctobre dcembre 2015, la Revue de lAssurance, dite par le Conseil
national des assurances, a consacr
son dossier la nouvelle conjoncture financire et son impact sur les socits dassurances. Donnant la part
belle la branche automobile. Le
boom des importations des vhicules en 2012 a boost le secteur des
assurances. Mais, depuis lanne 2014,
la baisse enregistre dans le secteur
nest pas sans consquences sur les revenus des assurances, aussi bien en
volumes quen chiffres daffaires.
Avec la nouvelle conjoncture conomique, caractrise par une contraction des recettes conduisant une
baisse des importations, y compris
celle des vhicules, tous les moyens
sont bons pour les compagnies dattnuer et compenser la chute des
nouvelles immatriculations. En dehors du secteur automobile, les compagnies sont tentes de sorienter
davantage vers dautres contrats dans
des domaines comme lhabitat, les catastrophes naturelles et lassurance des
personnes, ce qui permet une diversification des activits. Pour en savoir

plus, la revue a ouvert ses colonnes

diffrents acteurs du secteur des assurances en Algrie. Pour Ouzzane
Sid Ali, dlgu gnral de lUnion algrienne des socits dassurance et de
rassurance (UAR), la probable diminution du chiffre daffaires de la
branche automobile pourrait tre
compense par dautres risques, tels
que le risque industriel par lactualisation des valeurs des quipements,

que le glissement de la monnaie nationale rend invitable, de sorte procurer aux assurances une couverture
suffisante permettant le remplacement ou la rparation des biens endommags. Hassen Khelifati, PDG
dAlliance Assurances, pense pour sa
part que cette anne sera celle du ralentissement d la diminution des
importations dautomobiles, ajoutant que la conjoncture oblige les
compagnies tre imaginatives et solidaires pour trouver de nouvelles solutions, dautant, ajoute-t-il, que les
acteurs du secteur sont convaincus
que les potentialits sont loin dtre
exploites dans leur totalit en matire
dassurance automobile. La diversification est le matre mot des diffrents
acteurs du secteur interrogs par la
Revue de lAssurance. Ainsi, les assurances automobiles pseront moins
lourd, et les compagnies qui veulent
rduire leur prpondrance dans le
chiffre daffaires auront saisir les
nouvelles opportunits de diversification de leurs activits pour ne plus
rester confines des produits destins au grand public, comme lassurance automobile.