2016

SISTEMA
FINANCIERO
COLOMBIANO

11/03/2016

SISTEMA FINANCIERO COLOMBIANO

MIGUEL ANGEL CAVADIA GOMEZ

ISAAC DAVID SERPA MONTES
JOSE PABLO RAMOS CORRALES

UNIVERSIDAD DE CORDOBA
FACULTAD DE INGENIERAS
INGENIERA INDUSTRIAL
CORDOBA-MONTERIA
2016

*ING. ALVARO GOMEZ OSORIO

Tabla de contenido.
Introduccin .......................................................................................................................... 5
Objetivos ................................................................................................................................ 6
Objetivos generales ......................................................................................................................... 6
Objetivos especficos ....................................................................................................................... 6

Justificacin........................................................................................................................... 7
Sistema financiero ................................................................................................................ 8
Las instituciones financieras ........................................................................................................... 8
Los activos financieros .................................................................................................................... 9
El mercado financiero ..................................................................................................................... 9

Funciones del sistema financiero ......................................................................................... 9

Conexin.......................................................................................................................................... 9
Evaluacin ....................................................................................................................................... 9
Supervisin ...................................................................................................................................... 9
Transformacin ............................................................................................................................. 10
Facilitador ...................................................................................................................................... 10
Reduccin ...................................................................................................................................... 10

Sistema financiero colombiano .......................................................................................... 10

Evolucin del sistema financiero colombiano............................................................................... 11
Estructura del sistema financiero Colombiano ............................................................................. 12
Mercado monetario o de dinero. .............................................................................................. 15
Mercado de capitales o de valores ........................................................................................... 16
Objetivos del Mercado de Capitales ..................................................................................... 16
Caractersticas ........................................................................................................................... 17
Mercado intermediado ......................................................................................................... 18
Establecimientos de crdito. Los....................................................................................... 18
Corporaciones financieras ................................................................................................. 19
Corporaciones de ahorro y vivienda (CAV). ...................................................................... 20
Compaas de financiamiento comercial .......................................................................... 22
Establecimientos bancarios. .............................................................................................. 24
Sociedades de servicios financieros .................................................................................. 25
Sociedades de leasing ....................................................................................................... 25

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Sociedades de capitalizacin ............................................................................................. 26
Compaas y cooperativas de seguros .............................................................................. 27
Mercado no intermediado, o de instrumentos ..................................................................... 28
Mercado De Divisas ................................................................................................................... 28

Organismos de regulacin, control y vigilancia del sistema financiero ......................... 29

Superintendencia bancaria ........................................................................................................... 30
Superintendencia de valores. ........................................................................................................ 32
Fondo de garantas de instituciones financieras........................................................................... 32

Mercado de derivados ........................................................................................................ 33

Para qu sirven los derivados? .................................................................................................... 33
Qu es una opcin? ..................................................................................................................... 34
Tipos de opciones.......................................................................................................................... 35
Opciones de compra-opciones call ........................................................................................... 35
Opciones de venta put .............................................................................................................. 36
En funcin del momento en el que se pueden ejercerse. .................................................... 36
Liquidaciones diarias de prdidas y ganancias...................................................................... 38
Depsito de garantas. .......................................................................................................... 38

Conclusin ........................................................................................................................... 40
Bibliografa .......................................................................................................................... 41

Tabla de figuras.
Figura 1 ................................................................................................................................. 14
Figura 2 ................................................................................................................................. 15
Figura 3 ................................................................................................................................. 17

Introduccin
En el mundo de la economa el capital de inversin siempre se est moviendo a travs de
mercados de capital organizados tales como las bolsas de valores, los inversionistas
desplazan cada da miles de millones de inversin entre compaas, industrias y pases
diferentes.
El presente trabajo muestra una base fundamental de cmo se da esta dinmica en
Colombia a travs de su Sistema Financiero, el cual es uno de los ejes fundamentales de la
economa nacional, debido a que en el convergen todas las actividades financieras del pas,
permitiendo la canalizacin de recursos desde los individuos con excedentes de recursos
hacia las personas o empresas que necesitan dinero para financiar sus actividades de
consumo o inversin. Es decir, el sistema financiero colombiano le brinda a las personas,
familias y empresas oportunidades de inversin, ahorro y financiacin, siendo esencial en el
desarrollo de la economa moderna.
En este trabajo se describen los aspectos y factores fundamentales de la estructura y
funcionamiento del sistema financiero colombiano.

Objetivos
Objetivos generales
Estudiar e identificar la estructura del sistema financiero colombiano, su funcionamiento
y cules son sus principales ejes de trabajo permitiendo de esta manera el desarrollo
econmico de la nacin.
Objetivos especficos
Analizar la estructura del sistema financiero colombiano, describiendo las
principales entidades que lo conforman.
comprender el funcionamiento de los entes reguladores del sistema financiero
colombiano.
Identificar la importancia de un sistema financiero en la economa moderna.
Conocer con profundidad las decisiones financieras, dentro de las que se encuentran
la de inversin, financiacin y la de dividendos.

Justificacin
Sin importar el tipo de empresa que sea, la actividad econmica de esta o si ofrece un
producto o un servicio, la organizacin siempre tendr tres retos: el primero es el de
perdurar, el segundo es de obtener rendimiento y el tercero es el de crecer y desarrollarse.
El rea financiera de una organizacin es uno de los departamentos que est
estrechamente relacionado con los retos anteriormente mencionados, teniendo como
objetivo aumentar el valor de la empresa. Por este motivo es importante que

las

organizaciones cuenten con un sistema financiero a la vanguardia tanto en el interior como

en el exterior de la organizacin.
En el siguiente informe se especificara como se estructura, cmo funciona el sistema
financiero en Colombia, de tal manera que como posibles gerentes financieros o cualquier
cargo relacionado con las finanzas podamos identificar como podemos verrnos
beneficiados o afectados cuando tomamos una decisin financiera.

Sistema financiero
El sistema financiero de un pas es el conjunto de instrumentos, mercados e instituciones
cuya funcin es canalizar el flujo de fondos desde los oferentes hacia los demandantes En
las diferentes actividades que se desarrollan alrededor del mundo con dinero, bonos,
acciones, opciones u otro tipo de herramientas financieras, existen organizaciones o
instituciones que se encargan de actuar como intermediarias entre las diferentes personas u
organizaciones que realizan estos movimientos, negocios o transacciones.
Estas instituciones financieras hacen parte del sistema financiero, el cual se compone de
tres elementos bsicos:
Las instituciones financieras
Se encargan de actuar como intermediarias entre las personas que tienen recursos
disponibles y las que solicitan esos recursos. Hay diferentes tipos de intermediarios
financieros, dependiendo de la actividad que se vaya a llevar a cabo: existen los
inversionistas institucionales como las compaas de seguros, los fondos de pensiones o los
fondos mutuos; los intermediarios de inversin, que son instituciones que atraen dinero u
otro tipo de recursos de pequeos inversionistas y los invierten en acciones o bonos
formando portafolios de inversin y, finalmente, las instituciones de depsito, de las cuales
los bancos son el tipo ms conocido.
En este punto tambin se pueden incluir las instituciones que se encargan de la
regulacin y el control de los intermediarios financieros, ejemplos de stos, en Colombia,
son la Superintendencia Bancaria, el Banco de la Repblica, etc.

Los activos financieros

Son las herramientas (ttulos) que utiliza el sistema financiero para facilitar la movilidad
de los recursos. stos mantienen la riqueza de quienes los posea. Los activos financieros
son emitidos por una institucin y comprados por personas u organizaciones que desean
mantener su riqueza de esta forma.
El mercado financiero
En el cual se realizan las transacciones o intercambios de activos financieros y de
dinero.

Funciones del sistema financiero

Conexin
Entre las dos unidades superavitarias (unidad que otorga el crdito) y deficitarias
(unidad que se acerca a solicitar el crdito).
Evaluacin
Evala el riesgo que garantiza la recuperacin de los recursos de ahorro colocados a
travs de crdito, toda entidad financiera hace un anlisis de crdito para verificar que el
sujeto que est solicitando el crdito sea sujeto de crdito es decir que cumpla con todos los
requerimientos y todos los requisitos que el banco exija, se le mira capacidad de pago, tipos
de garantas que ofrecen entre otras.
Supervisin
Supervisa la utilizacin de recursos para garantizar su correcta inversin y recuperacin,
dentro del sistema financiero colombiano existen unos crditos que necesitan supervisarse

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son unos crditos que tienen una destinacin especfica, luego el banco que otorga dichos
crditos necesita verificar que dichos crditos estn cumpliendo la razn social o el objeto
por el cual se fue aprobado.
Transformacin
El sistema financiero transforma plazos por ejemplo; puede captar a corto plazo (CDT) y
colocar a largo plazo. El sistema financiero transforma montos por ejemplo captacin en
pequeos montos y colocacin en grandes montos. El sistema financiero transforma tasa de
inters ejemplo captacin a tasa fija o colocacin a tasa fija o colocacin a tasa variable.
Facilitador
El sistema financiero facilita las transacciones del sistema econmico al generar diversos
mecanismos que agilizan y dan seguridad a las operaciones.
Reduccin
Reduccin de los costos de las transacciones ya que con el sistema financiero
colombiano se disminuye tiempo y riesgo por ejemplo transportar dinero en efectivo es
muy costoso, con el sistema financiero se puede disponer de una tarjeta dbito o crdito
est transportando dinero en tan solo una billetera.

Sistema financiero colombiano

El Sistema Financiero colombiano est conformado por el Banco de la Repblica el cual
se desempea como Banco Central del pas y rgano de direccin y control de las polticas
monetarias, cambiarias y crediticias del pas. Su funcin principal es la de captar recursos
legales de los particulares y convertirlos en depsitos a la vista como las cuentas de ahorro

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o a trmino como los CDT, para colocarlos en el mercado a travs de instrumentos como
los prstamos, descuentos, anticipos o cualquier operacin de crdito.
Evolucin del sistema financiero colombiano

Usualmente el origen moderno del sistema financiero colombiano se remonta:

Primer Banco comercial privado: Banco de Bogot

Misin Kremmerer. Creacin del Banco de la Republica. Gobierno del presidente

Pedro Nel Ospina.

Ley 45 de 1923, derivada de las sugerencias y recomendaciones de la misin con

ese mismo nombre. Ello no implica que anteriormente a la expedicin de la
mencionada ley no hubiera un sistema financiero establecido.

La Misin Kemmerer y la Ley 45 de 1923 definieron para Colombia un sistema

financiero especializado, donde haba una estricta concordancia entre la procedencia de los
recursos y la aplicacin de los mismos.

1931. Creacin de la caja Agraria

1957. Creacin de las corporaciones financieras.

1972. Creacin de las corporaciones de ahorro y vivienda. Adopcin del sistema

UPAC.

1990. Reforma Financiera.

1991. Reforma cambiaria.

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1999. Adopcin de la UVR como unidad de cuenta para la adquisicin de vivienda.

2001. Constitucin de la Bolsa de Valores de Colombia

2001. Se aprueba la implementacin del MEC (Mercado electrnico Colombiano)

Entidades financieras especializadas. Las entidades financieras se deban

especializar segn los diferentes tipos de negocios. .

Correspondencia entre la fuente de los recursos y sus usos.

Entidades financieras especializadas
Disminucin de las barreras de entrada al sistema, lo cual aument el nmero de
establecimientos bancarios y elimin diferencias entre establecimientos de crdito.
Participacin del capital extranjero en la propiedad accionaria de una entidad
financiera sin las restricciones que se dieron dentro de la poltica de
colombianizacin de la banca en la presidencia de Alfonso Lpez Michelsen.
La eliminacin de las restricciones en los plazos de los crditos y en la
remuneracin del ahorro, que se haba dado antes de la promulgacin de la Ley 45
de 1990
Estructura del sistema financiero Colombiano
Para comprender el papel de los Gremios Financieros y de los Bancos, Fondos y
Corporaciones en la economa de nuestro pas; debemos conocer cmo funciona el sistema
financiero en Colombia.

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Todo inicia cuando una persona natural o jurdica deposita su dinero en una institucin
intermediaria, para este caso el Banco capta y deposita el dinero en cuentas de ahorro,
cuentas corrientes, y dems servicios segn sea el caso. Estos recursos que se entregan a los
bancos se convierten en prstamos o crditos para las personas o empresas que lo soliciten.
La estructura del sistema financiero colombiano, tal como lo determina su estatuto, se
puede resumir en la forma que muestra el Figura 1. En los apartes siguientes se har un
recuento, simplemente descriptivo, de los orgenes, desarrollo y estructura actual de cada
grupo de instituciones.

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Figura 1

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A dems Dentro del sistema se encuentran los mercados que son los espacios donde se
encuentran compradores y vendedores de bienes servicios y factores productivos para
intercambiarlos libremente existe entonces:

Figura 2

Mercado monetario o de dinero. El mercado monetario o de dinero es el conjunto de

mercados financieros, normalmente al por mayor, independientes pero relacionados, en los
que se intercambian activos financieros que tienen como denominador comn un plazo de
amortizacin corto, que no suele sobrepasar los dieciocho meses, un bajo riesgo y una
elevada liquidez.

El mercado de dinero es en el que se negocian instrumentos de deuda a corto plazo, con

bajo riesgo y con alta liquidez que son emitidos por los diferentes niveles de gobierno,
empresas e instituciones financieras. Los vencimientos de los instrumentos del mercado de
dinero van desde un da hasta un ao pero con frecuencia no sobrepasan los 90 das.

Algunos ejemplos de los instrumentos que se negocian en el mercado de dinero:

Bonos Ajustables del Gobierno Federal (Ajustabonos)

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Los Bonos de la Tesorera de la Federacin (Bondes)

Las Aceptaciones Bancarias (ABs)

El Papel Comercial (PC)

Las Operaciones de Reporto (OR).

Tambin es importante tomar en cuenta al mercado de dinero porque en l se negocian

los Certificados de la Tesorera de la Federacin que se consideran como un activo de
referencia para otros activos financieros. Aunque en un sentido estricto no existe un activo
financiero sin riesgo, para fines prcticos los Cetes se consideran un activo libre de riesgo
en trminos nominales (sin considerar la inflacin), puesto que no tienen el riesgo de
incumplimiento que s poseen otros activos.

Mercado de capitales o de valores. Los mercados de capitales son un tipo de mercado

financiero en los que se ofrecen y demandan fondos o medios de financiacin a mediano y
largo plazos. Frente a ellos, los mercados monetarios son los que ofrecen y demandan
fondos (liquidez) a corto plazo.

El mercado de capitales comprende valores de renta fija y de renta variable que tienen
vencimiento superior a un ao. El riesgo de estos instrumentos financieros generalmente es
mayor que el de los valores del mercado de dinero debido al vencimiento ms largo y a las
caractersticas mismas de los ttulos. Los instrumentos de renta fija son las obligaciones que
compra un inversionista y que representan un pasivo para el emisor.

Objetivos del Mercado de Capitales. Los objetivos del mercado de capitales son los
siguientes:

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Permite la transferencia de recursos de los ahorradores, a inversiones en el sector

productivo de la economa.
Establece eficientemente recursos a la financiacin de empresas del sector productivo.
Reduce los costos de seleccin y asignacin de recursos a actividades productivas.
Posibilita la variedad del riesgo para los agentes participantes.
Ofrece una amplia gama de productos, de acuerdo con las necesidades de
inversin

financiacin

de

los

participantes

en

el

mercado.

Figura 3
Caractersticas
Consolida los recursos de los ahorradores.
Ofrece diferentes alternativas de inversin a largo y corto plazo los cuales reducen
riesgos y diversificacin de portafolios.
Utiliza economas de escala para reducir los costos de transaccin en la
movilizacin de recursos.

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Las entidades partcipes constantemente reportan informacin, facilitando la toma

de decisiones y el seguimiento permanente.

El mercado de valores es un componente del mercado financiero que abarca tanto al

mercado de dinero como al de capitales
Mercado intermediado. Los agentes pueden realizar transacciones directamente entre
ellos sin necesidad de negociar los instrumentos financieros en una bolsa de valores. Puede
llegar a ser ms importante que el no intermediado para la mayora de las personas y las
empresas, en el interactan instituciones financieras como:
los establecimientos de crdito.
sociedades de servicios financieros
sociedades de capitalizacin.
Aseguradoras.
Establecimientos de crdito. Los establecimientos de crdito son todas aquellas
instituciones financieras cuya funcin principal consiste en captar en moneda legal recursos
del pblico en depsitos a la vista o a trmino para colocarlos nuevamente a travs de
prstamos, descuentos, anticipos u otras operaciones activas de crdito. Tal como se indica
en el cuadro 1, el Estatuto Orgnico del Sistema Financiero clasifica los diferentes tipos de
establecimientos de crdito en la siguiente forma: establecimientos bancarios,
corporaciones financieras, corporaciones de ahorro y vivienda y compaas de
financiamiento comercial.

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Corporaciones financieras. Son corporaciones financieras aquellas instituciones que

tienen por funcin principal la captacin de recursos a trmino, a travs de depsitos o de
instrumentos de deuda a plazo, con el fin de realizar operaciones activas de crdito y
efectuar inversiones, con el objeto primordial de fomentar o promover la creacin,
reorganizacin, fusin, transformacin y expansin de empresas en los sectores que
establezcan las normas que regulan su actividad.
Evidentemente, uno de los sectores en los que se logr un mayor avance institucional
corresponde a la banca de inversin, representada por las corporaciones financieras.
Excluyendo las operaciones de los bancos hipotecarios para el sector de la construccin y la
vivienda, y de los escasos crditos concedidos por los bancos comerciales haciendo uso de
las atribuciones conferidas por el Decreto 384 de 1950 y posteriores, Colombia no tuvo
fuentes de financiacin de mediano y largo plazos hasta la dcada de los aos setenta.
El rgimen financiero las autoriz para realizar las siguientes operaciones:
a) Promover la creacin, reorganizacin, fusin, transformacin y expansin de
empresas; b) suscribir y adquirir acciones o bonos obligatoriamente convertibles en
acciones, bien sean de emisin primaria o de mercado secundario; c) colocar mediante
comisin acciones, bonos y otras obligaciones de nueva emisin o de mercado secundario,
emitidos por dichas empresas. Tambin podrn tomar la totalidad o una parte de la emisin,
para colocarla por su cuenta y riesgo ; d) efectuar las operaciones de cambio exterior
autorizadas por la ley, en particular abrir cartas de crdito y conceder crdito en moneda
extranjera con el objeto exclusivo de financiar operaciones de comercio exterior de las
empresas, para lo cual podrn obtener crdito de entidades financieras del exterior; e) servir

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de intermediario de recursos en moneda legal o extranjera, contratados o administrados por

el Banco de la Repblica o cualquier otra entidad crediticia oficial existente o que se
constituya; f) negociar ttulos representativos del capital o los activos de sociedades que
afronten quebrantos de solvencia o liquidez; g) descontar, aceptar y negociar toda clase de
ttulos emitidos a favor de las empresas con plazo mayor de un ao. No obstante, las
corporaciones financieras podrn realizar operaciones de factoring con ttulos cuyo plazo
sea mayor a un ao o que correspondan a financiacin por parte del vendedor a menos de
un ao en el momento en que se efecte la operacin; h) prestar asesora diferente de la
vinculada a operaciones especficas de crdito o de capitalizacin celebradas con la
respectiva corporacin financiera con dichas empresas; i) otorgar prstamos a personas
naturales o extranjeras domiciliadas en el pas y a personas jurdicas nacionales para
financiar la adquisicin de nuevas emisiones de acciones, bonos obligatoriamente
convertibles en acciones, cuotas o partes de inters social de empresas nacionales, mixtas o
extranjeras; j) otorgar y recibir avales y garantas en moneda legal o extranjera; k) adquirir
y mantener acciones de empresas exportadoras. Para el efecto, las corporaciones financieras
podrn obtener crdito del Banco de Comercio Exterior de Colombia S.A.; I) actuar como
representante de los tenedores de bonos; y m) recibir depsitos de ahorro siempre y cuando
su capital pagado y reserva legal sea igual o superior al capital mnimo exigido para los
establecimientos bancarios.
Corporaciones de ahorro y vivienda (CAV). El Estatuto Financiero rene los aspectos
ms sobresalientes que hacen referencia a estas instituciones. Define a las corporaciones de
ahorro y vivienda como aquellas instituciones cuya funcin principal consiste en la
captacin de recursos para realizar, primordialmente, operaciones activas de crdito

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hipotecario de largo plazo mediante el sistema de valor constante. Adems las CAV tienen
como finalidad promover el ahorro privado y su encauzamiento hacia la industria de la
construccin, dentro del mismo sistema de valor constante. El estatuto determin que el
gobierno, a travs de sus organismos competentes, deber fomentar el ahorro y canalizar
una parte significativa hacia la actividad de la construccin. Para tales fines habr de
coordinar las actividades de las personas jurdicas que tengan por objeto el manejo y la
inversin de los fondos provenientes del ahorro privado, y fomentar la creacin de estas
instituciones.
Los prstamos de las CAV podrn ser otorgados para los siguientes fines: a)
Construccin de vivienda propia o para venta, incluyendo produccin de viviendas
prefabricadas; b) proyectos de renovacin urbana, incluida la adquisicin de inmuebles
necesarios para desarrollarlos; c) adquisicin de vivienda usada, reparacin, subdivisin o
ampliacin de vivienda usada propia o para la venta, lo mismo que la adquisicin de las
unidades de vivienda resultantes; d) adquisicin de viviendas proyectadas, en proceso de
construccin o ya concluidas, incluso las prefabricadas; e) obras de urbanismo; O
adquisicin de lotes que cuenten con servido de alcantarillado, acueducto, energa elctrica
y vas pavimentadas; g) construccin o adquisicin de edificaciones distintas de vivienda,
tales como locales, oficinas, aparcaderos, hoteles, bodegas, incluyendo el componente de
construccin de proyectos de inversin en los sectores industrial, turstico, agropecuario y
minero; h) prstamos para inversin garantizados con hipoteca sobre vivienda o con
hipoteca sobre inmuebles diferentes de vivienda; en este ltimo evento se observarn las
condiciones especiales que seala el gobierno nacional; i) las corporaciones de ahorro y
vivienda podrn otorgar crditos de consumo sin hipoteca preservando su especializacin

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en el financiamiento de vivienda y de la construccin. Adicionalmente, segn el Decreto

2423 de 1993, podrn captar recursos a travs de certificados de depsito a trmino, en las
mismas condiciones que rigen para los establecimientos bancarios.
De igual manera, el Estatuto Financiero les establece a las CAV las siguientes
restricciones: a) la corporacin individualmente considerada no podr aprobar prstamos en
exceso de un peso con veinte centavos por cada peso de recursos captados; b) ninguna
corporacin podr comprar o poseer productos, mercancas, semovientes, acciones de otras
corporaciones u otros bienes semejantes, salvo que tales bienes muebles o ttulos valores
hayan sido recibidos por la corporacin como garanta de prstamos o para asegurar los que
haya hecho previamente de buena fe o los que le sean traspasados en pago de deudas; las
corporaciones no podrn adquirir bonos u otros ttulos valores emitidos por terceras
personas. Adicionalmente, el Decreto 2748 de 1997 estableci que el valor total de los
crditos en moneda legal, vale decir, sin correccin monetaria, concedidos por las CAV, no
podr exceder del 49% del total de su cartera.
Compaas de financiamiento comercial. Son compaas de financiamiento comercial
las instituciones que tienen por funcin principal captar recursos a trmino, con el objeto
primordial de realizar operaciones activas de crdito para facilitar la comercializacin de
bienes y servicios, y realizar operaciones de arrendamiento financiero o leasing.
En la medida en que se fue diversificando el sistema financiero colombiano, las
compaas de financiamiento comercial se dirigieron a captar y colocar recursos a corto
plazo, concentrando buena parte de sus operaciones activas en la financiacin de gastos de
consumo. A pesar de que suene repetitiva la siguiente frase, es imprescindible sealar que

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con la reforma financiera y su estatuto orgnico, qued plasmada la conversin de las

"entidades especializadas en arrendamiento financiero (leasing)", en "compaas de
financiamiento comercial especializadas en arrendamiento financiero (leasing)". A estas
nuevas compaas no slo se les reconoci su actividad financiera, sino que adems se les
dio la posibilidad de captar directamente recursos del mercado para colocar en mltiples
variedades de arrendamiento. En Colombia los arrendamientos financiero y operativo han
sido los ms utilizados. La diferencia entre estos dos radica en que en el primero, vale decir
el arrendatario, tiene una opcin de compra al trmino del contrato. Las otras clases de
arrendamiento utilizadas no slo en Colombia sino en el exterior se publican y actualizan
anualmente en el Directorio & Gua del Sector Financiero. Hasta 1993, estas compaas
dependan de los recursos obtenidos en las entidades financieras tradicionales, lo cual
implicaba una doble intermediacin, con el consecuente incremento en los costos. De
acuerdo con el mismo estatuto, estas modificaciones se hicieron efectivas a partir del 4 de
enero de 1994.
Ahora bien, las compaas de financiamiento comercial en general y en desarrollo de su
objeto principal podrn: a) captar ahorro a travs de depsitos a trmino. Los ttulos
respectivos sern nominativos y de libre realizacin, no podrn tener plazos inferiores a tres
meses y slo podrn redimirse en la fecha de su vencimiento. En caso de que no se hagan
efectivos en dicha fecha, los certificados se entendern prorrogados por un trmino igual al
inicialmente pactado; b) negociar ttulos valores emitidos por terceros distintos de sus
gerentes, directores y empleados; c) otorgar prstamos; d) comprar y vender ttulos
representativos de obligaciones emitidas por entidades de derecho pblico de cualquier
orden; e) colocar, mediante comisin, obligaciones y acciones emitidas por terceros en las

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modalidades que autorice el gobierno nacional; f) otorgar financiacin mediante la

aceptacin de letras de cambio; g) otorgar avales y garantas en los trminos que para el
efecto autoricen la junta directiva del Banco de la Repblica y el gobierno nacional; h)
efectuar operaciones de compra de cartera o factoring sobre toda clase de ttulos; i)
efectuar, como intermediario del mercado cambiarlo, operaciones de compra y venta de
divisas y las dems operaciones de cambio que autorice la junta directiva del Banco de la
Repblica; y j) realizar operaciones de leasing hasta el porcentaje mximo que seala el
gobierno nacional. Adicionalmente, el Decreto 2423 de 1993 autoriz a las compaas de
financiamiento comercial a captar recursos a travs de depsitos de ahorro a la vista o
mediante la expedicin de CDAT, ya abrir cartas de crdito sobre el interior o exterior, en
moneda legal o extranjera.
Establecimientos bancarios. Son instituciones financieras que tienen como funcin
principal la captacin de recursos en cuenta corriente bancaria, solamente los bancos
pueden captar a travs de cuenta corriente, aunque tambin captan a travs de otros
depsitos como son; a TERMINO Y A LA VISTA; cuentas corriente y las cuentas de
ahorro, se dice que son a la vista, porque el cliente a medida que tenga dinero en esas
cuentas puede ir y acercarse a cualquiera de las ventanillas del banco y retirar ese dinero, y
puede incluso hacer uso de la tarjeta dbito o crdito, con el objeto primordial de realizar
operaciones activas de crdito.
bancos comerciales
Captan recursos y colocan a travs de crditos, es el establecimiento que hace el
negocio de recibir fondos de otros en depsito general y de usar estos juntos con su
propio capital para colocarlos en productos del activo,

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bancos hipotecarios
Captan recursos y colocan a travs de crditos pero nicamente estaban
diseados para hacer colocacin de crdito hipotecario, con las nuevas
reglamentaciones la nueva multibanca a travs de la ley 45 del 90 quedo abolido el
concepto de banco hipotecario y hoy da cualquier banco que este ubicado en la
regin Colombiana puede prestar para crdito hipotecario
Sociedades de servicios financieros. La Ley 45 de 1990 contempl cinco categoras de
filiales especializadas de servicios financieros:
Son consideradas dentro del Estatuto Orgnico del Sistema Financiero como sociedades
de servicios financieros y por su naturaleza tienen el carcter de instituciones financieras:
las sociedades fiduciarias, los almacenes generales de depsito y las sociedades
administradoras de fondos de pensiones y cesantas.
Sociedades de leasing. Un activo productivo se puede adquirir a travs de recursos
propios, va endeudamiento o a travs del arrendamiento financiero o leasing.
La principal ventaja del leasing financiero es de naturaleza tributaria ya que el canon de
arrendamiento, deducible de impuestos, contiene una porcin correspondiente a la
amortizacin de capital. En el caso colombiano, el Decreto 223 de 1996 elimin esta
ventaja tributaria para empresas cuyos activos excedieran los 5.000 millones de pesos.
No obstante que la Ley 45 de 1990 defini a las sociedades de leasing como filiales
especializadas de servicios financieros, posteriormente se oblig a la conversin de las

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sociedades de leasing en compaas de financiamiento comercial especializadas en leasing,

convirtindose por lo tanto en captadores masivos y habituales de dinero.
Actualmente no existe una diferencia entre compaas de financiamiento comercial
tradicionales y especializadas en leasing.
Sociedades de capitalizacin. stas se originaron con la expedicin de la Ley 66 de
1947, que permiti el establecimiento de sociedades cuyo propsito principal debera ser
captar capitales mediante ttulos de ahorro, con cuotas de pago peridicas y vencimientos
preestablecidos. Estos ttulos, ms comnmente conocidos con el nombre de "cdulas de
capitalizacin", gozaron de una serie de privilegios que los hicieron particularmente
atractivos: a) los sorteos peridicos (generalmente mensuales), cuyo beneficiario reciba el
valor nominal total de la cdula; b) un valor de cesin graduado de tal manera que el
propietario del ttulo perciba un monto equivalente al total de las cuotas pagadas; c)
anticipos hasta por un 90% del valor acumulado en los ttulos; y d) uso del ttulo como
colateral para respaldo de crditos. El Banco Central Hipotecario, al igual que una serie de
capitalizadoras que se fundaron generalmente como subsidiarias de las compaas de
seguros, utilizaron los ttulos de capitalizacin y ahorro como uno de los principales
instrumentos para canalizar el ahorro. Por otra parte, los recursos de estas instituciones se
encauzaron primordialmente a la inversin en sociedades annimas establecidas y por lo
general registradas en la Bolsa de Bogot. Slo en casos excepcionales se utilizaron como
capital de riesgo para empresas en proceso de formacin o ensanche. El nuevo estatuto
establece que las sociedades de capitalizacin son instituciones financieras cuyo objeto
consiste en estimular el ahorro mediante la constitucin, en cualquier forma, de capitales
determinados, a cambio de desembolsos nicos o peridicos, con posibilidad o sin ella de

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reembolsos anticipados por medio de sorteos. Adicionalmente, les prohbe ofrecer al

pblico, directamente mediante publicaciones o en cualquier otra forma, ventajas o
condiciones que no estn incluidas en los respectivos ttulos. Dichos ttulos
correspondientes debern contener todas las estipulaciones del contrato, y sus modelos
habrn de ser sometidos previamente a la aprobacin de la Superintendencia Bancaria.
Tampoco podrn dichas sociedades otorgar privilegios o concesiones de ningn gnero a
ninguna persona o corporacin que no sean de carcter general, salvo el pago de los
honorarios o comisiones reconocidos por los agentes autorizados de la empresa.

Compaas y cooperativas de seguros. Las compaas de seguros de vida y generales se

organizan como entes jurdicos independientes; su participacin en el proceso de
intermediacin financiera se da bajo esquemas diferentes:
a)

Captando ahorro del pblico a travs de la emisin de plizas en las diferentes

modalidades de seguros.
b)

Mediante la concesin de prstamos.

c)

A travs del manejo de las reservas tcnicas y/o matemticas el cual requiere la

constitucin de un portafolio de inversiones.

d)

A travs del manejo de sus excedentes de tesorera.

La actividad del seguro en Colombia, como en la mayora del mundo, est altamente

regulada. Las compaas de seguros constituyen una de las entidades financieras ms

importantes y usualmente estn a la cabeza de algn conglomerado econmico.

28

Las compaas y cooperativas de seguros son entidades que dedican su objeto social a la
realizacin de operaciones de seguro, bajo las modalidades y en los ramos que les son
autorizados expresamente. As mismo, pueden efectuar operaciones de reaseguro, en los
trminos que establece el Gobierno Nacional.

Los organismos de carcter cooperativo que prestan servicios de seguros deben ser
especializados y cumplir la actividad aseguradora principalmente en inters de sus propios
asociados y de la comunidad vinculada a ellos.

Mercado no intermediado, o de instrumentos. Comprende las operaciones de

colocacin y financiacin a largo plazo los recursos de ahorradores se transfieren a
actividades de inversin y financiacin mediante instrumentos financieros como ttulos de
renta fija, variable y derivados, en el interactan emisores, inversionistas, bolsas de valores,
deposito centralizados de valores, sociedades comisionistas, sociedades calificadoras de
riesgo, entre otras.
Mercado De Divisas. Operaciones Spot: Cuando la entrega de las divisas se efecta en
un plazo mximo de dos das. El precio resultante de las operaciones es el tipo de cambio
diario y con el que se calcula el valor de la tasa representativa del mercado diariamente.
Operaciones a plazo (forward). Aquellas en las que el plazo de entrega de las divisas es
superior, en general, a dos das hbiles, fijndose previamente el tipo de cambio de la
operacin. Su funcin principal es la cobertura del riesgo de cambio.

29

Organismos de regulacin, control y vigilancia del sistema financiero

Banco de la repblica o banca central, supe financiera, fondo de garanta para las
instituciones financieras FOGAFIN. El sistema lo completan las autoridades de
intervencin; el congreso, el banco de la repblica, el ministerio de hacienda y la
superintendencia financiera, estas entidades estn encargadas de crear los marcos
normativos de los dems agentes del sistema, y de velar porque los dems recursos de las
personas empresas y el gobierno se encuentren seguros en manos de las diferentes
instituciones
Al respecto, el Estatuto Financiero indica que las instituciones colombianas que operan
en este sector estn sujetas a la vigilancia de organismos especiales como la
Superintendencia Bancaria, y reciben la asistencia del Fondo de Garantas de Instituciones
Financieras. Ello no quiere decir que sean las nicas entidades facultadas para intervenir,
participar o proferir directrices que afecten el campo de la actividad financiera, toda vez
que en la legislacin se encuentran organismos estatales que intervienen en el sistema
financiero, ya sea en calidad de autoridades de direccin, o como organismos de control y
fiscalizadores, e incluso consientes de apoyo a la gestin financieras.
Las dos principales entidades de control en el sistema financiero colombiano son:

La Superintendencia Bancaria

La Superintendencia de Valores.
Las cuales quedaron unificadas a partir del ao 2005 bajo la Superintendencia

Financiera. Para propsitos

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La primera vigila los establecimientos de crdito, las compaas de seguros y las

filiales especializadas de servicios financieros.
La segunda vigila entre otras las bolsas de valores y las sociedades des
comisionistas de bolsa.
Superintendencia bancaria
Su misin es la de garantizar la solvencia y estabilidad del sistema financiero,
previsional y asegurador y el derecho de los intermediarios a operar dentro de un marco
regulatorio y de supervisin claro y estable que permita el desarrollo de su actividad".
La Superintendencia de Valores es una entidad de servicio adscrita al Ministerio de
Hacienda y Crdito Pblico, que tiene como fin especial:

Organizar.

Regular.

Promover el mercado pblico de valores

Practicar el seguimiento y supervisin de los agentes que actan en dicho mercado,

con el fin de proteger los intereses de los inversionistas.

Velar por la transparencia del mercado, con base en la informacin y la promocin

de la misma.

Es un organismo de carcter tcnico, creado por la misin Kemmerer, adscrito al

Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico, y establecido por medio de la Ley 45 de 1923.
Su funcin de autoridad de polica administrativa se deriva de la atribucin constitucional
otorgada al presidente de la repblica en el numeral 24 del artculo 189 de la Constitucin
de 1991, en la que se le atribuyen la inspeccin, vigilancia y control sobre las personas

31

jurdicas que realicen actividades de carcter financiero, burstil, de seguros y cualquier

otra relacionada con el manejo, aprovechamiento e inversin de recursos captados del
pblico. Ahora bien, la inspeccin y vigilancia ejercida por este organismo de carcter
tcnico se dirige a alcanzar los siguientes objetivos: a) asegurar la confianza pblica en el
sistema financiero y velar porque las instituciones que lo integran mantengan permanente
solidez econmica y coeficientes de liquidez apropiados para atender sus obligaciones; b)
supervisar de manera integral la actividad de las entidades sometidas a su control y
vigilancia no slo respecto del cumplimiento de las normas y regulaciones de tipo
financiero sino tambin en relacin con la disposicin de tipo cambiario; c) Supervisar las
actividades que desarrollan las entidades sometidas a su control y vigilancia con el objeto
de velar por la adecuada prestacin del servicio financiero, esto es, que su operacin se
realice en condiciones de seguridad, transparencia y eficiencia; d) Evitar que las personas
no autorizadas, conforme a la ley, ejerzan actividades exclusivas de las entidades vigiladas;
e) Prevenir situaciones que puedan derivar en la prdida de confianza del pblico,
protegiendo el inters general y, particularmente, el de terceros de buena fe; f) Supervisar
en forma comprensiva y consolidada el cumplimiento de los mecanismos de regulacin
prudencial que deban operar sobre tales bases, en particular respecto de las filiales en el
exterior de los establecimientos de crdito; g) Procurar que en el desempeo de las
funciones de inspeccin y vigilancia se d la atencin adecuada al control del cumplimiento
de las normas que dicte la Junta Directiva del Banco de la Repblica; h) Velar porque las
entidades sometidas a su supervisin no incurran en prcticas comerciales restrictivas del
libre mercado y desarrollen su actividad con sujecin a las reglas y prcticas de la buena fe
comercial; i) Adoptar polticas de inspeccin y vigilancia dirigidas a permitir que las

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instituciones vigiladas puedan adaptar su actividad a la evolucin de las sanas prcticas y

desarrollos tecnolgicos que aseguren un desarrollo adecuado de las mismas.
Superintendencia de valores.

Reglamenta

Vigila a las entidades que prestan sus servicios en el mercado pblico de valores,
tales como:
- Las bolsas de valores.
- Las firmas comisionistas de bolsa.
- Los comisionistas independientes.
- Los depsitos centralizados de valores.
- Las sociedades administradoras de fondos de inversin.
- Los fondos de garanta.
- Las sociedades administradoras de los depsitos centralizados de valores.
- Las calificadoras de valores que se constituyen en el mercado pblico de valores.

Fondo de garantas de instituciones financieras.

El Fondo de Garantas de Instituciones Financieras, Fogafn, creado por el Artculo 1 de
la Ley 117 de 1985, es una persona jurdica autnoma de derecho pblico y de naturaleza
nica, sometida a la vigilancia de la Superintendencia Bancaria, que entre otras actividades
es la encargada de administrar el Seguro al Depsito de los establecimientos de crdito. La
cobertura de este seguro es de 20 millones de pesos, con un deducible del 25% para un
valor neto cubierto de 15 millones de pesos. La cobertura de los aportes a fondos de
pensiones con aportacin obligatoria es del 100% del valor de los aportes.

33

Mercado de derivados
En el mercado de derivados los productos derivados constituyen una familia o conjunto
de instrumentos financieros, constituidos por contratos que otorgan derechos de compra o
venta sobre un activo de referencia, en un plazo futuro y aun determinado precio, tambin a
este mercado se le conoce como de coberturas ya que sirve para proteger a los
inversionistas frente a la volatilidad de precios y tasas en los distintos mercados financieros.
Que son los derivados?
Son activos financieros cuyo valor depende de un subyacente, el cual es otro activo
financiero por ejemplo las opciones que son el tpico derivado estas estn relacionadas con
el valor de un activo en particular el dlar, la acciones, valores de renta fija, tipos de inters
etc. Los derivados se pueden negociar en el over the counter (OTC) o mercados a la medida
es decir dos individuos pactan el precio del derivado, otra manera de hacerlo es en
mercados organizados a travs sistemas transaccionales que tienen las bolsas de valores en
donde existen referencias de los precios que existen para un determinado derivado en el
tiempo, adicionalmente implican la estandarizacin de los mismos, un derivado es
estandarizado cuando se a predefino por parte de la bolsa de valores donde se especifica en
un contrato que equivale a cierto monto del activo, que existen fechas para vencer o pagar
el derivado y que existen adicionalmente unos precios de referencia que se ponen en
pantalla en los sistemas de negociacin
Para qu sirven los derivados?
Ya sabemos que un derivado es un tipo de contratacin a plazo en el que se establecen
todos los detalles en el momento del acuerdo, mientras que el intercambio efectivo se

34

produce en un momento del futuro. Pero... qu ventaja aporta respecto a que esa
compraventa se realice de manera inmediata? La respuesta es que el comprador y el
vendedor conocen con certeza la cantidad que se pagar y recibir por el producto en la
fecha acordada.
Esta incertidumbre sobre cmo se mover el precio del activo es el llamado riesgo de
precio, que todo inversor asume bien cuando posee ya ese activo y una cada de su valor le
produce prdidas o bien cuando en lugar de realizar su compra hoy, prefiere esperar un
tiempo creyendo que su precio va a caer y finalmente evoluciona al alza teniendo que pagar
ms que si lo hubiera adquirido al principio. Este riesgo se observa muy bien en el mercado
de acciones. Si se decide comprar acciones de la empresa X para venderlas ms caras en un
futuro, existe el riesgo de que su precio baje incurriendo en prdidas. Por otro lado, si lo
que se quiere es comprar las mismas acciones esperando a que los precios sean inferiores,
existe el riesgo de que stos sigan subiendo y haya que desembolsar ms dinero en el
futuro.
Qu es una opcin?
Una opcin es un contrato que otorga a su comprador el derecho, pero no la obligacin,
a comprar o vender una determinada cuanta del activo subyacente, a un precio determinado
llamado precio de ejercicio, en un perodo de tiempo estipulado o vencimiento.
En opciones, al ser contratos y no valores, no es necesario comprar primero para
posterior mente vender, sino que es posible vender primero y en su caso luego comprar. Por
ello es fundamental distinguir entre la situacin del comprador y la del vendedor.
El comprador de una opcin tiene el derecho, pero no la obligacin, de comprar o vender

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(Segn el tipo) al vencimiento; por el contrario, el vendedor de la opcin est obligado a

comprar o vender si el comprador decide ejercer su derecho.
Llegada la fecha de vencimiento, el comprador decidir si le interesa o no ejercitar su
derecho, en funcin de la diferencia entre el precio fijado para la operacin (precio de
ejercicio o strike) y el precio que en ese momento tenga el subyacente en el mercado de
contado (en el caso de acciones, su cotizacin).
El precio de la opcin es lo que el comprador paga por obtener ese derecho y se
denomina prima.
La prima es realmente el objeto de negociacin. El comprador de opciones slo tiene
derechos y ninguna obligacin, por tanto sus prdidas estn limitadas a la prima pagada con
esta posicin ha vendido el riesgo a un tercero. Por el contrario, el vendedor de opciones
cobra la prima, pero slo tiene obligaciones y asume la posibilidad de tener que soportar
prdidas ilimitadas. Por tanto, el vendedor de la opcin siempre se queda con la prima, se
ejerza o no la opcin e independientemente de las prdidas finales que le pueda ocasionar el
haber comprado el riesgo a otro agente.
Tipos de opciones
Segn los criterios empleados pueden darse distintas clasificaciones de las opciones; las
ms sencillas son:
1. Segn el derecho que se otorga
Opciones de compra-opciones call
El comprador adquiere el derecho, aunque no la obligacin, a comprar el subyacente a
un precio determinado en la fecha de vencimiento establecida, mientras que el vendedor de
call asume esa obligacin.

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Cuando un inversor compra una opcin call espera que el valor del subyacente suba en
los mercados; es decir, tiene expectativas alcistas. Si llegada la fecha de vencimiento, su
apuesta resulta acertada y el precio del subyacente es superior al precio de ejercicio fijado
en el contrato, le interesar ejercer la opcin, ya que puede comprar el activo subyacente
ms barato.
Por el contrario, si el precio no sube como esperaba y el precio de ejercicio es mayor que
el del subyacente, no ejercer la opcin y perder la inversin realizada, es decir, la prima.
Opciones de venta put
En una opcin de venta u opcin put, el comprador tiene el derecho aunque no la
obligacin de vender el subyacente a un precio fijado, en la fecha de vencimiento. El
vendedor de put asume esa obligacin.
La compra de una opcin put est justificada cuando el inversor tiene expectativas
bajistas.
Si el precio del subyacente disminuye, le interesar ejercer la opcin y vender al precio
de ejercicio, que es superior. En caso contrario, no la ejercer y perder la prima.
En funcin del momento en el que se pueden ejercerse. La opcin europea slo puede
ejercerse en la fecha de vencimiento mientras que la opcin americana puede ejercerse en
cualquier momento hasta la fecha de vencimiento. En la actualidad las opciones negociadas
en MEFF son de tipo americano cuando el subyacente son acciones, y de tipo europeo
cuando es el IBEX 35
Cmo comprar y vender opciones y futuros?
Los productos derivados, al igual que otros productos financieros negociables, se pueden
comprar y vender en el mercado secundario sin esperar a su vencimiento.

37

Para comprar o vender contratos abrir posiciones en el mercado es necesario hacerlo a

travs de un intermediario financiero. nicamente las entidades financieras que cumplen
determinados requisitos, tienen la capacidad de canalizar e introducir las rdenes cursadas
por sus clientes directamente al mercado.
Igualmente para negociar el inversor ha de dirigirse a un miembro. Las listas de ambos
pueden encontrarse en las respectivas pginas web de cada mercado.
Antes de elegir el intermediario a travs del que va a cursar las rdenes, deben
consultarse entre otros aspectos las tarifas y dems servicios que se ofrecen. Es de vital
importancia disponer de informacin en tiempo real especialmente si es vendedor de
opciones y contar con herramientas que den la posibilidad de realizar las operaciones de
forma rpida y sencilla. Una vez elegido el intermediario, deber firmarse el
correspondiente contrato.
Como se ha puesto de manifiesto, la operativa con productos derivados lleva asociados
derechos y obligaciones por parte de los contratantes con su correspondiente riesgo de
contrapartida (riesgo de que alguna de las partes no cumpla con su compromiso). Para
evitar este riesgo se crea la Cmara de Compensacin y Liquidacin, mediante la cual se
garantiza a compradores y vendedores que en todo momento podrn llevar a cabo las
operaciones pactadas.
La funcin de la Cmara es asegurar a ambas partes que podrn comprar y vender el
activo el da de vencimiento. Para cumplir estos compromisos se convierte ella misma y de
forma simultnea en la parte vendedora para quien haya adoptado el compromiso de
comprador en el contrato derivado, y en parte compradora ante quien lo haya hecho como
vendedor (acta de contrapartida). Jurdicamente se interpone entre los dos y, llegado el da
de la transaccin, se responsabiliza de realizar la transferencia del activo por su precio,

38

entregando a cada uno lo que estaba pactado. Esta entrega puede realizarse en dinero si la
liquidacin se realiza por diferencias o bien en activos si se produce por entrega fsica.
Qu son las garantas?
Al ser la Cmara quien asume el riesgo de contrapartida de compradores y vendedores,
deber utilizar una serie de mecanismos para gestionarlo y no acabar asumiendo las
prdidas generadas por posibles incumplimientos. Para ello dispone de las siguientes
herramientas:
Liquidaciones diarias de prdidas y ganancias. Cada da las posiciones abiertas en
contratos de futuros se valoran a los precios de cierre, abonando las ganancias y cargando
las prdidas que se generen el mismo da. En caso de que el cliente no pueda hacer frente a
ellas, la Cmara deshace las posiciones para que la posible prdida mxima en la que
incurra sea la de un da.
Depsito de garantas. Por cada posicin abierta que implique obligaciones (compra y
venta de contratos de futuros y venta de opciones), y ante la posibilidad de sufrir fuertes
prdidas por movimientos adversos de los precios durante la sesin de mercado, la Cmara
exige a los intermediarios depositar a una hora determinada del da siguiente una cantidad
en efectivo o en acciones.
Esta cantidad es variable en funcin de cada tipo de contrato y del activo subyacente,
devolvindose cuando hayan desaparecido las obligaciones ante la Cmara. En general, los
intermediarios se lo solicitan a los inversores el da anterior
Qu significa cerrar posicin?
Cerrar la posicin es dejar de tener posiciones ante la Cmara, tanto en derechos como
en obligaciones.

39

Para ello, si se ha abierto una posicin como comprador, se deber tomar una posicin
como vendedor sobre un contrato de las mismas caractersticas, o viceversa; realizando
tantas operaciones como se precise.
Cmo funciona este mercado en Colombia?
En Colombia lo ms cercano que se tiene a los derivados de manera organizada son las
operaciones a plazos de cumplimiento financiero, bsicamente estas operaciones son
transacciones en las que se pactan de antemano un precio de compra y venta entre dos
agentes que tienen un vencimiento futuro y donde el que est comprando asegura que le
van a ejecutar la operacin a un determinado precio, por ejemplo un exportador que
necesita asegurar el precio de la divisa en los niveles actuales en caso de una devaluacin
que est en funcin de una tasa inters, ese exportador acude a una comisionista de bolsa
donde el comisionista de bolsa calcula el monto de la devaluacin, as el exportador logra
determinar desde hoy que dentro del tiempo presupuestado va poder vender a una tasa de
cambio determinada eso disminuye claramente la volatilidad en su presupuesto

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Conclusin
Actualmente se vive en un mundo dinmico, los grandes cambios cada da se hacen
notar con ms fuerza, en el campo de las finanzas los avances tecnolgicos, la
sistematizacin de los procesos, el desarrollo econmico y el incremento de empresas
hacen que este sea un medio cada vez ms competitivo y que se dificulte la permanencia de
las organizaciones en el entorno.
El sistema financiero colombiano se encuentra fortalecido en sus diferentes aspectos,
promoviendo el bienestar del usuario financiero y regulando an ms la retribucin social
que se debe exigir a las organizaciones del sector y generando un ambiente propicio para el
mejoramiento de la competitividad y la productividad de la nacin, reflejada siempre en el
bienestar de su poblacin.

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Bibliografa
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