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ECONOMIA I – Segundo Cuatrimestre 2013.

Apuntes de Clase: Capítulo Inversión
Lic. Rosa Ana Castro.

Definiciones de Inversión: I bruta = I neta + I reposición
INVERSION BRUTA: Valor de la totalidad de los bienes de capital (plantas, equipo,
oficinas e inventario) producidos en cierto período.
INVERSION NETA: Es aquel flujo monetario que conlleva a la creación o producción
de un nuevo equipo de capital y que generalmente se traduce en un incremento del
Stock de Capital existente en la economía en un momento dado. Es decir, el gasto
destinado a incrementar el equipo de producción: maquinarias, edificios, etc.
INVERSION DE REPOSICION: Es el gasto monetario que se hace para mantener el
equipo de capital con que se produce en óptimas condiciones de funcionamiento y
rendimiento.

TEORIA DE LA INVERSIÓN:

Inversión Fija
Inversión Residencial
Inversión en Existencia

La inversión en Existencia:
Las existencias se componen de materia prima, bienes en procesos de transformación y
vienen terminados almacenados por las empresas antes de su venta.

Razones porque se mantienen las existencias:
 Las empresas mantienen existencias para hacer frente a la demanda futura.
 Porque para una empresa es menos costoso hacer pedidos menos frecuentes
pero de mayor cuantía que más frecuentes de menor cuantía.
 Con el propósito de estabilizar su producción. Es costoso estar combinando el
ritmo de producción en la cadena de fabricación.
 Algunas existencias se mantienen como parte inevitable del proceso de
producción.
Pero también hay que tener en cuenta el tipo de interés. Puesto que las empresas
mantienen existencias a lo largo del tiempo, necesitan dinero para comprarlas y
mantenerlas. Hay un costo de intereses ligados al mantenimiento de las existencias y es
de esperar que la relación deseada entre las existencias y las ventas descienda a
medida que aumenta el tipo de interés.
Las existencias y el tipo de interés real: Cuando sube el tipo de interés real, r,
tener existencias es más caro. Las empresas racionales tratan de reducirlas.

es decir cuando la inversión no planeada es cero.  Cuando la producción resulta inferior al gasto agregado planeado. 1er lugar: si las ventas son inesperadamente bajas. El aspecto más importante de la inversión en existencia reside en la diferencia entre la inversión prevista o planeada y la no prevista o no planeada.  El PBI del equilibrio gasto – ingreso es el nivel de PBI al cual el PBI iguala al gasto agregado planeado. las empresas se encontrarán con que los bienes no vendidos se están acumulando (inversión en existencias no planeada). El papel desempeñado por las existencias en el ciclo económico es el resultado de una combinación de las variaciones de las existencias planeadas y las no planeadas. se produce una reducción no anticipada en los inventarios y las firmas incrementan la producción. Equilibrio de Gasto – Ingreso  La economía se encuentra en el equilibrio de gasto . la inversión no planeada en inventarios es negativa. La inversión en inventarios es el valor del cambio en el total de inventarios mantenidos en la economía durante un cierto período. 2do lugar: la inversión en existencia puede ser elevada si las empresas deciden rellenar sus estantes vacíos. El gasto en inversión real es la suma del gasto en inversión planeado y la inversión en inventarios no planeada I= I planeada + I no planeada. La inversión en inventarios no planeada ocurre cuando las ventas actuales son mayores o menores que las esperadas. Apuntes de Clase: Capítulo Inversión Lic. llevando a cambios no planificados en los inventarios. Llamamos Y* a ese nivel de producto. Los inventarios son stocks de bienes mantenidos para satisfacer ventas futuras. La inversión en existencia planeada frente a la no planeada.ECONOMIA I – Segundo Cuatrimestre 2013. Rosa Ana Castro. .ingreso cuando el PBI es igual al gasto agregado planeado. La inversión en existencias podría ser elevada en dos circunstancias.

Nos plantearemos qué es lo que determina el stock de capital deseado (K*). y la inversión en inventarios no planeada. En primer lugar. La maquinaria. dados los costos y los rendimientos derivados de su utilización y el nivel de producción que esperan obtener. INoplaneada . El stock de capital deseado. es negativo y las firmas responden aumentando la producción. nos preguntamos cuanto capital les gustaría utilizar las empresas. abstrayéndose de los retardos a los que tienen que hacer frente cuando ajustan su utilización de capital. Gasto Agregado Planeado Inp > 0 E Inp < 0 PIB =Y Y1 <Ye Y* =Ye Y2 > Ye El equilibrio de gasto – ingreso ocurre en el punto E. el gasto en inventarios no planeado. En E. GAPlaneado .ECONOMIA I – Segundo Cuatrimestre 2013. GAPlaneado excede al PBI.  Cuando la producción resulta superior al gasto agregado planeado. es cero. La inversión en inventarios no planeada. Para cualquier nivel de Y o PBI mayor que Y* PBI*. Para cualquier nivel de Y o PBI menor que Y* o PBI*. es el único punto en el que el PBI iguala al gasto agregado planeado. el equipo y las estructuras utilizados en la producción de bienes y servicios constituyen el stock d capital fijo de las empresas. el PBI excede a GAPlaneado. Rosa Ana Castro. GAPlaneado . Nuestro análisis de la inversión empresarial en capital fijo se lleva a cabo en 2 etapas. Como resultado. la inversión no planeada en inventarios es positiva. se da un incremento no anticipado en los inventarios y las firmas reducen la producción. es el stock de capital que las empresas quisieran tener a largo plazo. . INoplaneada . La inversión fija de las empresas. es positiva y las firmas responden reduciendo la producción. INoplaneada . que es el punto en donde la línea de gasto agregado planeado. Apuntes de Clase: Capítulo Inversión Lic. corta a la línea de 45 grados.

Siempre que el VMgK > CUk a la empresa le compensa aumentar el capital. analizaremos el ritmo al que las empresas se ajustan. En una empresa competitiva el VPMgK = Precio X PMgK. Si el L es relativamente más barato.ECONOMIA I – Segundo Cuatrimestre 2013. maximizar los beneficios. En 2do lugar. VPMgK: es el incremento del valor de la producción obtenido al utilizar una unidad adicional de capital. El CUk (Costo de uso de capital): es el costo de utilizar una unidad adicional de capital en la producción. las empresas querrán utilizar más trabajo y a la inversa si el K es relativamente más barato La relación generalmente entre el stock de capital deseado (K*) y el CU y el nivel de producción viene dada por: K* = F (CU. a lo largo del tiempo. Al decidir cuánto capital van a utilizar para producir tiene que comparar la contribución que un aumento de capital va a suponer para sus ingresos con el costo de utilizar más capital. deberá comparar el Valor PMgK (VPMgK) con el CUk. en la producción de bienes y servicios destinados a la venta. Productividad Marginal de Capital Para obtener un determinado nivel de producto (Y) las empresas pueden utilizar distintas combinaciones de capital (K) y trabajo (L). Las empresas utilizan capital. por supuesto. La empresa al decidir cuánto capital les interesa utilizar en la producción. Su objetivo es. La medida básica del CUk es el tipo de interés porque suponemos que la empresa financia la compra de capital endeudándose. junto con trabajo. Apuntes de Clase: Capítulo Inversión Lic. Y ) CU K* Y K* CU K* Y K* . desde su stock de capital actual (K-1) hasta el nivel deseado (K*). Rosa Ana Castro. El PMgK (Propensión Marginal del Capital): es el aumento del producto obtenido utilizando una unidad más de capital en la producción. VPMgK = CUk hasta aquí la empresa invertirá.

para producir un nivel determinado de producción se utiliza relativamente más de K.ECONOMIA I – Segundo Cuatrimestre 2013. Rosa Ana Castro. VPMgK PMgK2 PMgK1 YY2 YY1 K K* El PMgK disminuye a medida que. Dado un nivel de K*. CU CU YY2 YY1 K K1 K2 . Las empresas quieren disponer de más capital si tienen que producir más cantidad de bienes y quieren tener más capital cuando más barato sea utilizarlo. Apuntes de Clase: Capítulo Inversión Lic. cuanto mayor es el nivel de producción más elevado es la PMgK porque se está utilizando más trabajo.

mientras que la cantidad nominal de interés que debe devolver como consecuencia del endeudamiento no lo hará. Considerando que las empresas tienen que endeudarse para financiar su utilización de capital. Del stock de capital deseado a la inversión. Apuntes de Clase: Capítulo Inversión Lic. El stock de capital existente será generalmente distinto al stock de capital deseado. Por lo tanto. por lo tanto es razonable pensar que los bienes que vendan en el futuro se incremente de forma paralela al nivel general de los precios. Dado un niel de producción la empresa querrá utilizar más K cuando menor sea el costo. Y ) especifica el stock de capital deseado. CU = ir+d. Rosa Ana Castro. el valor de lo que la empresa producirá en el futuro aumentará con el nivel de los precios. donde ir= tasa de interés real. A niveles más elevados d producción el K* es mayor. d=tasa de depreciación ir= in – Inflación. Costo de Uso de Capital Identificamos el costo de uso de capital con el tipo de interés. El valor real de la deuda en que ha incurrido disminuirá con el tiempo como consecuencia de la inflación y al calcular la cantidad de capital que desea emplear debería tener en cuenta esta reducción del valor real de sus deudas pendientes. in. .ECONOMIA I – Segundo Cuatrimestre 2013. La tasa de interés real es la que se debería entrar en el cálculo del costo de uso de capital porque la empresa está endeudándose con el objeto de producir bienes para vender en el futuro. ¿A qué velocidad cambian las empresas sus volumen de capital (K) con el objeto de acercarse al K*? ¿Hay alguna razón por lo que las empresas no intenten alcanzar inmediatamente su K*? En general las empresas planifican ajustar sus stocks de capital de forma gradual a lo largo de un período de tiempo en lugar de hacerlo inmediatamente. La ecuación K* = F (CU. tasa de interés nominal. Si tiene que alcanzar un nivel de producción más elevado la empresa utilizará más trabajo y más capital dado el CUk.

que cuanto mayor es la diferencia entre el stock de capital existente y el deseado. en cada período.K –1 ): diferencia entre el stock de capital deseado y el stock del último período Por tanto. por lo tanto la Inversión Neta Para aumentar el K–1 λ de la brecha entre K* . La velocidad con que este proceso permite al stock de corriente alcanzar al capital deseado depende de λ. una proporción λ de la diferencia entre el stock de capital deseado y el efectivo. el stock de capital efectivo al final del período actual (K) será: K = K –1 + λ (K* . El ajuste del stock de capital Hay varias hipótesis acerca de la velocidad con lo que las empresas planifican ajustar su stock de capital en el transcurso del tiempo. hasta el nivel sería: In= λ (K* . cuanto mayor sea λ.K–1). Es decir. más rápida es la tasa de inversión de la empresa. podemos expresar I = λ (K . la empresa tiene que realizar una inversión * neta I= K-K-1.ECONOMIA I – Segundo Cuatrimestre 2013.K–1) (2) La ecuación (2) implica que la inversión es mayor cuanto mayor es la brecha entre K* y K-1.K –1) (1) La ecuación (1) indica que la empresa planifica tener un stock de capital (K) al final del período tal que haya cubierto una fracción K. Modelo del acelerador flexible. la Inversión neta es nula. K –1 : stock de capital existente al final del último período.K –1. . Escogemos la hipótesis del ajuste gradual o modelo del acelerador flexible. La hipótesis consiste en que las empresas planean reducir. ( K* . Apuntes de Clase: Capítulo Inversión Lic. Rosa Ana Castro. más rápidamente se reduce la brecha. Con la brecha nula.

de manera que K=K no hay * depreciación y que la relación capital deseado K producto (Y) es una constante (v). Rosa Ana Castro.Y-1. donde ∆Y = Y* . por lo que K* = vY. . Si se sustituye esta expresión en la ecuación (2) y teniendo en cuenta que λ=1 se tiene que I = λ (vY* .vY-1) I = v ∆ Y. Este modelo afirma que la tasa de inversión es proporcional a l variación de la producción de la economía.vY-1) I = 1(vY* . Modelo del acelerador de la inversión. K*/Y = v. Para este modelo suponemos que se produce un ajuste completo del stock de capital alcanzándose en un período el K* (es decir λ=1) *.ECONOMIA I – Segundo Cuatrimestre 2013. Apuntes de Clase: Capítulo Inversión Lic. que es precisamente el modelo del acelerador de la inversión.

Rosa Ana Castro. Ello reducirá aún más su consumo (ya de por sí reducido por la caída de la renta) por lo que los ingresos serán aún más reducidos y así sucesivamente al punto que algunos o muchos deberán utilizar sus ahorros a fin de solventar la disminución en ingresos. consecuentemente. el consumo (C) ha de ser aún más pequeño. Debemos recordar que la renta de los individuos se dedica a dos finalidades. debe disminuir necesariamente el consumo. y así sucesivamente.  Estas acciones deprimen la economía. Partimos de:    Renta total de todos los entes económicos (Y) = Consumo (C) + Inversión (I) + Gasto público (G) + Exportaciones (X) . PARADOJA DE LA FRUGALIDAD – DEL AHORRO – DE LA AUSTERIDAD. el ingreso agregado (Y) también se reduce. Así pues. en términos absolutos. y que el consumo forma una parte esencial de la demanda agregada —que financia el ingreso global a través de rentas y salarios— si aumenta el porcentaje de ahorro. paradójicamente. Al caer el ingreso personal cada individuo habrá de dedicar un mayor porcentaje de su renta a ahorrar para poder seguir ahorrando lo mismo en términos absolutos. . se transforme. Apuntes de Clase: Capítulo Inversión Lic. lo que eventualmente lleva a una contracción de la producción y una reducción concomitante del empleo. Si aumenta el ahorro.Importaciones (IM) Renta de las familias = Consumo (C) + Ahorro (S) La renta de las familias depende positivamente de la renta total de todos los entes económicos. Al ser menor el consumo. lo que implica que el de los individuos y/o las familias es menor.  Se conoce como paradoja porque lo que es usualmente “bueno” (ahorrar para poder enfrentar tiempos difíciles) termina siendo “malo” (porque puede hacer que cada uno se encuentre peor). Pero. el ingreso global. lógicamente el consumo disminuirá.ECONOMIA I – Segundo Cuatrimestre 2013. Dado que el ingreso personal puede ser destinado al consumo o al ahorro. una actitud generalmente vista como positiva — un mayor deseo por ahorrar— puede llevar a un menor consumo al punto que. La explicación de la paradoja se debe a que el ingreso total de la población es igual a la suma de los ingresos de sus individuos. los hogares y las firmas recortan su gasto en anticipación de un futuro económico difícil. por lo que disminuirá aún más la demanda agregada y. para que el nivel de ahorro (S) sea constante.  En la Paradoja del ahorro. el consumo y el ahorro. lo que a su vez forzará a un sector creciente de la población a depender de sus ahorros para el consumo básico. dejando a los hogares y las firmas peor de lo que estarían si ellos no hubieran actuado preparándose para tiempos difíciles. en un menor ahorro. lo cual hará que caiga el ingreso personal.

Rosa Ana Castro. . Ed. MC Graw Hill. .Pagina web www.eumed. Segunda Edición. . el aumento del ahorro en las épocas de demanda agregada insuficiente no es una virtud. Quinta Edición.Mochón y Beker. Economía – Principios y Aplicaciones. Por lo tanto. Material Bibliográfico Utilizado. Apuntes de Clase: Capítulo Inversión Lic. Del análisis de la paradoja de la frugalidad cabe inferir que. que un aumento del deseo de ahorrar puede no alterar e ahorro y sólo reducir el nivel de producción. MC Graw Hill.ECONOMIA I – Segundo Cuatrimestre 2013. Ed. la paradoja de la frugalidad muestra.Dornbusch y Fischer: Macroeconomía.net . si bien se suele considerar que ahorro es algo bueno.