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Valor de liquidacin.

- es el valor de una empresa en caso de que se proceda a su liquidacin, es decir


que se vendan sus activos y se cancelen sus deudas. Este valor se calcula deduciendo del patrimonio neto
ajustado los gastos de liquidacin del negocio (indemnizacin a empleados, gastos fiscales)
Valor substancial.- es el valor de reposicin de los activos o lo que costara reponer una empresa en
idnticas condiciones.
Flujos de caja segn su naturaleza: Flujos de caja de operaciones.- resultado neto mas/menos
ingresos y/o egresos que no hayan supuesto movimiento de efectivo. Flujo de caja de inversiones.cobros y pagos relativos a inversiones en balance. Flujo de caja de financiamiento.- entradas y salidas
de efectivo relativas a los recursos de la empresa tanto propios como ajenos.
Flujo de caja segn su destino.- Flujo de caja libre.- es el saldo disponible para pagar a los
accionistas y para cubrir el servicio de la deuda de la empresa.Flujo de efectivo que generara la empresa
si no utilizara deuda financiera. Flujo de fondos total para los inversionistas.- el que se distribuye
entre los inversores, es afectado por el financiamiento, ya que la deuda financiera aumenta el efectivo a
distribuir entre los inversores. Flujo de fondos para el accionista.- es el flujo de efectivo residual que
queda, para l accionista luego de computar los efectos del financiamiento (pago de intereses, variaciones
del endeudamiento, nueva emisin de acciones
FLUJOS Y TASAS DE DESCUENTO.- El mtodo ms
utilizado es el FCL (Flujo libre de toda exigencia) descontado al CCPP. En ste mtodo los escudos fiscales
son excluidos de los flujos y esa deducibilidad fiscal es considerada mediante una reduccin de la tasa de
descuento (menor CCPP).
Es decir el CCPP que se utiliza para descontar depende del Valor del Patrimonio, y a su vez ese valor lo
calculamos descontando los FCL al CCPP.Si se descuentan los FCF al coste medio de la financiacin
propia produce una infravaloracin del valor econmico de la empresa, mientras quesi se descuentan
los CFAcc al coste medio ponderado de capital se estara sobre valorando el valor financiero de la
empresa. Caso: Perpetuidad.- Calcular el valor de esta empresa a travs de las diferentes medidas de
flujos, asumiendo flujos de caja perpetuos. (Partir de la UAII y de la UDI
Que es el EVA?.- Mide el valor creado por encima del rendimiento esperado del capital invertido, Es una
medida ms completa de la verdadera creacin de valor, pues la mayora de las medidas financieras
tradicionales ignoran el costo del capital.
Teora de las carteras.- mide la calidad de las cartera de inversiones con el fin de seleccionar la optima.
Portafolio.- conjunto de activos financieros que tiene un inversionista, Mejor portafolio el que soporte
menor riesgo y tenga mejor rentabilidad Desviacin estndar.- que los datos se alejan de la media
Riesgo.- es la contingencia o proximidad de un dao, es la probabilidad de que el resultado se aleje a la
media.Covarianza.- es una medida de como se van asociando o correlacionando 2 variables
Covarianza.- a medida que el numero de activos sea mayor la covarianza tiene mayor importancia
relativa, la covarianza mide el riesgo que no es posible eliminar atravez de la diversificacin. La
contribucin de las covarianzas a medida que crece n, se acerca a la covarianza media.
Efectos de la
correlacin p=+1 positiva perfecta.- los rendimientos de ambos ttulos se mueven en el mismo
sentido para disminuir el riesgo es necesario cruzar posiciones.
P=-1ngativa perfecta.- los
rendimientos de ambos ttulos se mueven en sentido contrario la cartera libre de riesgo se alcanza
adoptando posiciones positivas. -1 p +1 correlacin imperfecta.- la curva representa la combinacin
de ttulos de manera que a cada rendimiento le corresponde el menor riesgo posible (frontera de
oportunidades de ineversion)
Donde estn los limites para la diversificacin.- cuando en una
cartera de inversin hay solo 2 acciones el numero de varianzas y covarianzas es el mismo.
La
variabilidad de una cartera diversificada queda reflejada principalmente por su covarianza.
Cartera
eficiente es aquella que se ubican arriba de la curva, cartera optima depende del inversionista de la
aversin al riesgoVarianza.- mide el promedio de las desviaciones (al cuadrado) de las observaciones con
respecto a la media.
Si quiero un buen rendimiento y al mismo tiempo reducir el riesgo, debo diversificar mis inversiones, si
bien existen beneficios de la diversificacin del riesgo de un portafolio no se puede eliminar totalmente
sino minimizar. El resultado de esta diversificacin es que reduce el riesgo de la cartera por debajo de la
media de los riesgos de los activos que lo componen gracias a la correlacin. Tipos de riesgos.- riesgo
sistemtico o no diversificable.- riesgo asociado a factores macroeconmicos, no se elimina a travs
de la diversificacin. Riesgo no sistemtico o diversificable.- riesgo especifico de cada empresa
puede llegar a eliminarse completamente.
Frontera eficiente.- dado un nivel determinado de
rendimiento esperado las carteras situadas en la frontera eficiente ofrecen la menor varianza posible a
partir de la poblacin de activos disponibles.

Coeficiente beta.- es una medida del riesgo no diversificable, es un ndice del grado de desplazamiento
del rendimiento de un activo, como respuesta al cambio en el rendimiento del mercado. Riesgo

sistemtico o beta.- es la medida de volatilidad de los retornos de este, en relacin al cambio en el


rendimiento.