Entrevista a Ted Butler

Madrid, 28 de Julio 2010 (OroyFinanzas) Entrevista realizada por el por Blog Reymidas
a Ted Butler, experto internacional de la plata y uno de los pioneros en exponer la
manipulacin a la baja de los precios de los metales preciosos.

Sr. Butler, le agradecemos esta oportunidad. Primero quisiera preguntarle por su

trayectoria. Sera interesante conocer como entr en el mercado del oro y de la plata,
y como se convirti en una autoridad mundial en esta materia.
Mis inicios fueron en 1972 como broker de materias primas en Merrill Lynch y he sido
analista independiente los ltimos 20 aos aproximadamente.
Cmo descubri la manipulacin en el mercado del oro y de la plata?
A partir de 1985, cuando descubr las posiciones a corto licenciosamente grandes que
haban en el Comex de plata,y que estaban completamente fuera de lnea con lo que ocurra
con las dems materias primas. Luego, descubr como a travs del leasing del oro y de la
plata y de las ventas a futuro, se manipulaba los precios de ambos metales.
Una de las preguntas ms frecuentes que circulan por la red, es que si la manipulacin
del oro y de la plata es ahora algo tan obvio cmo es que nadie ha forzado al mercado
a un default (incumplimiento de pago)?
Solo porque no haya sucedido, no significa que no vaya a suceder, especialmente con la
plata. si llegara algn inversor grande al mercado, con el inters de mover los precios al

alza, podra ser acusado de manipulacin, algo que se quiere evitar. Es mejor que muchos
inversores compren plata, en vez de 1 o 2 grandes inversores.
Que puede decir sobre el caso de los Hermanos Hunt y por otro lado, usted ha estado
alertando sobre un incumplimiento de pago del COMEX, tiene alguna fecha
especfica?
Parece que los Hermanos Hunt manipularon los precios de la plata en 1980, porque sin sus
compras dudo que la plata hubiese podido alcanzar los 50 dlares la onza por entonces. En
la actualidad sucede lo contrario, muchos inversores estn comprando plata, lo cual es
mucho ms beneficioso.
Creo que un default (incumplimiento de pago) del Comex es una posibilidad real, aunque
no segura. Lo que si es seguro es que si el mercado manipula artificialmente los precios,
como creo que es el caso con la plata, entonces esto debera desembocar en algn momento
en una escasez del metal fsico. Por supuesto, nadie puede precisar cundo puede ocurrir
esto.
Cul es su visin actual sobre el mercado, los inventarios del COMEX, y su anlisis
del oro y la plata?
El mercado fsico de la plata es cada vez ms estrecho, y slo es cuestin de tiempo que eso
se refleje en los precios.
Para entender la dinmica del mercado del oro y de la plata, cuales son los
indicadores e informes ms importantes que se deben consultar?
Trato de mirar todo, incluido la evolucin del mercado fsico, evoluciones en regulacin y
cambios en la estructura del mercado como es reportado en los informes semanales del
Commitment of Traders Reports (COT). Pero es importante recordar que estos son factores
a corto plazo, el inversor en plata tiene ms posibilidades de xito si compra plata a largo
plazo.
Cules son las mejores fuentes de informacin para el anlisis fundamental del
mercado de oro y plata. Que funciona para usted?
Estudio toda la informacin posible, y lo que me funciona es aplicar el sentido comn
interpretando los datos. Siempre me pregunto: cul es la forma ms lgica de juzgar los
datos?
Gracias Ted. Quisiramos saber cuales son las principales fuentes de informacin,
analistas u organizaciones que sigue usted de cerca?
Sigo de cerca todo lo que dicen, pero estoy mas interesado en las razones que respaldan las
conclusiones. Posteriormente trato de filtrar los datos y las opiniones de manera inteligente.

Cual es su visin sobre la actual crisis de deuda soberana en Estados Unidos y

Europa y sobre la crisis monetaria? Cmo ve la evolucin del precio del oro y de la
plata para el resto del 2010 y 2011?
Estoy ms preocupado con la plata que con el oro, porque la plata representa para m un
mejor valor . Sigo de cerca las historias macroeconmicas, pero no creo que influyan
tanto en la plata.
Cul es su opinin sobre la Administracin Obama?
No vote por el, pero no podra haber hecho la cosas de manera muy diferente, dado las
circunstancias que hered. Es fcil criticar a alguien, pero es ms difcil dar con alternativas
constructivas sobre lo criticado.
Podra explicar en trminos sencillos como opera la red de manipulacin a la baja
del precio del oro, quienes son sus miembros y como mantienen el juego vivo
durante tanto tiempo?
Habiendo sido uno de los primeros en sealar la manipulacin del oro a travs del leasing y
la concentracin de posiciones cortas, ya no es tan fcil suprimir el precio del oro. Es en la
plata donde la manipulacin est viva y activa.
Cules son las pruebas definitivas que podra exponer usted ante un tribunal sobre la
manipulacin del oro y plata?
El gobierno de los Estados Unidos tiene datos que sealan inusuales concentraciones de
cortos en el COMEX. Concentracin es prueba de manipulacin. Adems, los datos del
gobierno demuestran que un gran banco, el JPMorgan, tiene las mayores posiciones cortas
en plata. Qu hace un banco estadounidense apostando a la baja por el precio de tanta
plata?

Cunto oro y plata deben tener los inversores en su cartera. Puede decirnos la
composicin de su cartera?
No soy asesor financiero, pero la plata tiene mucho peso en mi cartera.
Cul es su visin sobre los ETFs de oro y plata. Recomienda alguno de estos
instrumentos?
Enfadar a muchos, pero creo que en general es buena y han ayudado a la ecuacin
oferta/demanda. Pienso que la gente debera comprar monedas de inversin como los Silver
Eagles de plata o plata de inversin en vez de los Fondos Cotizados SLV. Pero si la eleccin
esta entre SLV o nada de plata, entonces es mejor que compren los SLV.

Cree que los Fondos Cotizados de oro y plata GLD y SLV respectivamente son
herramientas para la manipulacin. Cuales son las evidencias que apuntaran en esa
direccin si es el caso?
Nunca pens que fueran herramientas de manipulacin, excepto que con sus acciones no se
debera permitir ponerse a corto. (Apostar a la baja)
Cree que es mejor comprar fsicamente oro o plata o que instrumentos de inversin
recomienda?
La plata fsica (lingotes o monedas) sigue siendo la mejor forma de invertir en plata.

Para finalizar dos preguntas, cree que en el futuro sera posible un retorno del
patrn oro y segn usted como acabar la crisis?
No veo un patrn metlico, pero podra equivocarme. Tal vez podra implantarse un cierto
tipo de patrn oro, pero no hay suficiente plata para ningn tipo de patrn plata. Dado que
existen menos lingotes de plata en el mundo que de oro y el precio de plata se encuentra
muy barato, las presonas puede montarse su propio patrn plata comprando lo que est
disponible a precios actuales. Con respecto al final de la crisis, creo que siempre tendremos
crisis con las que lidiar. El truco es lidiar desde una base personal y continuar viviendo.
Creo que poseer plata ayudara a la gente a hacerle frente a cualquier crisis que se desarrolle
en el futuro.
Entrevista realizada por Blog ReyMidas
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