El sector real

INTRODUCCIÓN
El sector real se refiere a las transacciones económicas reales de
una economía
economía.
Principales
P
i i l actores:
t
• Hogares o consumidores
• Sociedades no financieras
• Sociedades financieras
• Gobierno general
• Resto
R t del
d l mundo
d

INTRODUCCIÓN

Sector real
Consumo
Inversión
Gasto público
Exportación
i
importación
t ió
Inflación

Sector externo
• Exportación e importación
• Flujos de capital
• Tipo de cambio
•…
Sector gobierno
• Ingreso tributario
• Gasto público
• Deuda pública
•…
SSector
t monetario
t i
• Demanda de dinero
• Crecimiento del crédito
•…

Sector real

• Identificar y explicar los principales elementos de las cuentas
nacionales de ingreso y producto (CNIP)
• Entender y explicar distintas formas de calcular el producto
interno bruto (PIB)
( )
• Entender la relación entre PIB y otros agregados económicos
• Entender cómo se calcula la inflación
• Analizar el crecimiento del PIB
• Analizar el consumo y la inversión

Contabilidad del ingreso nacional i l Análisis del crecimiento Variables nominales y reales l Análisis de la privada inversión p Análisis del consumo privado .

.S t reall Sector 1A Cuentas nacionales de ingreso y producto 1A.

En el sector real real.C CNIP El sector real alude a las transacciones económicas reales de una economía La cuantificación. es clave el concepto de: Producto interno bruto ((PIB): ) el valor de mercado de todos los bienes y servicios finales producidos dentro de un país en un período determinado . descripción y presentación de estas transacciones tiene lugar en el marco de las cuentas nacionales de ingreso y producto (CNIP).

"En un período determinado": Variable de flujo . "Valor Valor de mercado" mercado 2. "Dentro Dentro de un país": país : Concepto de residencia 4.PIB Producto interno bruto ((PIB): ) El valor de mercado de todos los bienes y servicios finales producidos dentro de un país en un período determinado 1 1. "Bienes y servicios finales" • El valor de los bienes intermedios se ignora para evitar la doble contabilidad 3 3.

Ilustración: Enfoque de la producción Empresa maderera $150 Trabajo $100 Ganancia $150-$100=$50 Valor producción $150 Valor agregado $150 Mueblería (mesa) Empresa de Transporte $450 $ $300 Trabajo $100 Trabajo $90 Ganancia $300-$240=$60 Ganancia $450-$400= $50 Valor producción $300 Valor producción $450 Valor agregado $300-$150=$150 Valor agregado $450-$300=$150 GDP = $ $450 = $150 + $150 + $150 = $450 1997 $300 1998 $150 Suma valor de producción = $150 + $300 + $450 = $900 .

i l trabajo b j y terrenos (fl (flujo j real) l) Enfoque ingreso PIB = sueldos ld + superávit operativo + impuestos p .Cálculo Cá cu o del de PIB Enfoque q producción p Bienes y servicios (flujo real) Mercado bienes PIB =  VA Ingreso (flujo financiero) Enfoque q gasto g PIB = C+I+(X-M) HOGARES (residentes + no residentes) Mercado factores Empresas Rentas. salarios R l i y beneficios b fi i (flujo financiero) capital.subsidios .

M .Enfoque oque del de gasto Uso Oferta Exportaciones Importaciones Uso Oferta Exportaciones Importaciones Inversión Inversión = Producto total Consumo final Compras intermedias g g Valor agregado bruto Producto total = Consumo final Compras intermedias PIB = C + I + X .

intereses.) + Impuestos sobre bienes y servicios menos subsidios .Enfoque oque de del ingreso g eso El enfoque del ingreso suma el valor de todos los ingresos ggenerados por p los residentes de un p país: + Remuneración de empleados + Superávit operativo bruto de las empresas (incluye beneficios. rentas. etc.

Cálculo Cá cu o del de PIB gasto total Enfoque gasto (pagos del comprador) • • • • Consumo (C) + Inversión (I) + Exportaciones (X) .subsidios .Importaciones (M) = PIB = producción total = ingreso total Enfoque producto Enfoque ingreso ((recibos del vendedor)) (ingreso generado) • Suma valor agregado en distintos sectores económicos • + impuestos p • .subsidios • Remuneración de empleados • + Superávit operativo bruto • + impuestos p .

Economía del mercado negro. 2 2. prisiones). representan para compensar p los efectos de actividades no en realidad un uso de recursos p deseadas (por ejemplo.Problemas ob e as para pa a calcular ca cu a el e PIB 1. contaminación). educación pública). Algunas actividades económicas económicas. bienes b e es informáticos). si bien contribuyen al PIB real real. 5 5. La mejora de la calidad de los bienes no se refleja adecuadamente en las cuentas cue as nacionales ac o a es (por (po eje ejemplo. porque no se negocian (por ejemplo. o á cos) . 4 4. negro 3. p o. Las cuentas nacionales no tienen en cuenta las externalidades (por ejemplo. Determinados tipos p de p producto no se consideran o se miden de fforma inapropiada.

Sector real 1B La relación entre el PIB y otros agregados 1B. .

INB e INBD • El ingreso nacional bruto (INB) mide la producción o ingreso obtenidos a través de los recursos de un país: INB = PIB + remuneración de los factores de producción de no residentes .remuneración de los factores de producción a no residentes .

INB e INBD • El ingreso nacional bruto disponible (INBD) equivale i l all iingreso ttotal t ld dell cuall di disponen llos residentes para consumo final o ahorro INBD = INB + transferencias corrientes de no residentes .transferencias corrientes a no residentes .

netas del extranjero (SCIS) Ingreso nacional disponible bruto (INBD) Transacciones y transferencias netas activos Cuenta financiera y de capital de g pagos balanza de p .CNIP y balanza de pagos Absorción interna (C + I ≡ A) Producto interno bruto ( ) (PIB) Balanza de pagos Saldo de la cuenta corriente (CCBP) = saldo comercial (X-M) (X M) + Ingreso neto factores p prod. en el extranjero g j (SCIP) Ingreso nacional bruto (INB) + Transf.

Resumen PIB = A+ (X-M) (X M) = C+ I + (X-M) INB = PIB + SCIP INBD = INB + SCIS = C + I + (X-M) + SCIP + SCIS Por lo tanto. INBD – C – I = (X-M)+ ( ) SCIP + SCIS = CCBP .

Ahorro.Sector real 1c Ahorro 1c. inversión y cuenta corriente .

Recapitulación R Recordemos d que: INBD = PIB + SCIP + SCIS = C + I + (X-M) ( ) + SCIP + SCIS A (Absorción) INBD – A = CCBP CCBP .

– Cpúb.) Ahorro p privado = Spriv.Ahorro nacional El ahorro nacional bruto (S) se define como: S = INBD – C = INBD – Cpriv.) + (T – TR – INT – Cpúb. i + Spúb. úb Ahorro p público . • El ahorro h puede d d descomponerse en público úbli y privado: i d S = (INBD + INT + TR – T – Cpriv.

– Ipriv. – Ipúb. ) • El ahorro que excede a las inversiones se utiliza para financiar inversiones en el extranjero (préstamo externo neto) neto)..Ahorro-inversión Ahorro inversión CCBP = INBD – A = S – I = (Spriv.) • Si las inversiones exceden al ahorro doméstico. . • Las fórmulas anteriores muestran la posibilidad de que se produzcan "déficits gemelos": un déficit en cuenta corriente (S<I) asociado a un déficit de presupuesto público (Spúb < Ipúb).) + (Spúb. éstas deben financiarse desde el extranjero j ((endeudamiento externo neto).

Ahorro e Inversión (como porcentaje del PIB) (b) Estados Unidos (b) Japón 26% 2% 45% 5% 40 4 1 24 0 22 1 -1 20 -2 -3 18 3 35 2 30 1 -4 -5 16 -6 14 25 0 20 -1 15 -2 -7 12 -8 1980 1985 1990 1995 2000 2005 1980 (c) Euro Área 1985 1990 1995 2000 2005 (d) Otras Economías Avanzadas 30% 2% 28% 2% 28 1 26 1 26 0 24 -1 24 0 22 -1 20 22 -2 2 20 -3 16 -4 4 14 18 1980 1985 1990 1995 2000 2005 Cuenta corriente (derecha) -2 2 18 -3 -4 4 1980 1985 Ahorro 1990 Inversión 1995 2000 2005 .Ejemplo: Ahorro. inversión y saldo en cuenta corriente Cuenta Corriente.

.Sector real 1D Variables nominales y reales 1D.

la medida del PIB real más utilizada es el "PIB a precios constantes". En la práctica práctica. corrientes El PIB real (PIBR) mide las variaciones en el PIB debido a cambios en las cantidades (no en los precios) precios).Nominal versus real I El PIB nominal ((PIB)) mide el valor total de la p producción a p precios corrientes. " .

El deflactor del PIB El deflactor del PIB (DPIB) es un índice que mide el precio medio de los bienes y servicios producidos en un año de referencia. i • qt : la cantidad del bien i en el período t • : el precio del bien i en el período t p ti • p 0i : el precio del bien i en el período de referencia D fl t d Deflactor dell PIB = (PIB/ PIBR) * 100 .

Inflación medida por el IPC El índice de precios al consumidor (IPC) mide el costo de una cesta de bienes y servicios que los hogares suelen comprar en un período de referencia. referencia 1 0 1 0 0 • q 0i : la cantidad del bien i en el período de referencia • p 0i : el p precio del bien i en el p período de referencia f • p : el precio del bien i en el período t i t .

id – El deflactor del PIB refleja el precio de todos los bienes y servicios finales de producción nueva e interna • Se construyen de forma distinta – El IPC utiliza una cesta fija de bienes y servicios – En el caso del deflactor del PIB.Deflactor del PIB e IPC Diferencias: • Abarcan conjuntos de bienes y servicios distintos: – El IPC refleja los precios de una cesta de bienes y servicios representativa de las compras de d llos consumidores. la cesta varía .

Inflación La inflación es un incremento sostenido del nivel general de precios de los bienes y servicios de una economía economía. • La inflación medida por el IPC es la más utilizada: πt = 100 * (IPCt – IPCt-1)/IPCt-1 • Otras medidas incluyen variaciones de: − El deflactor del PIB ((DPIB en las fórmulas)) − El ííndice di d de precios i all por mayor (IPM) o ell ííndice di d de precios i all productor d t (IPP) .

ingreso • Variable representativa de la incertidumbre . flujos j de capital p negociación salarial..Función de la inflación • Para calcular variables reales – Tasa interés real: r ~ i – πe – Tipo p de cambio real – Salario real consumo/ahorro comercio.

Sector real 2A Análisis del crecimiento 2A. .

Brecha del producto = ( PIB efectivo – PIB potencial)/ PIB potencial * 100 • brecha del producto > 0 aumento de la inflación • brecha del producto < 0 reducción de la inflación o deflación .Producto potencial El producto potencial es el nivel de producción que puede alcanzarse si se utilizan todos los factores de producción en su "tasa natural".

por p ejemplo j p Hodrick-Prescott..Producto potencial ¿Cómo se calcula el producto potencial? • Método é de la función ó de producción ó • Técnicas Té i d de series i de d tiempo ti – Regresión g lineal – Filtros de una sola variable. filtro paso banda ..

2000 2000—13 13 . potenc potenc.84 0.75 0.00 0.00 2. 3035 3156 3302 3473 3656 3839 4011 4162 4288 4420 4562 4582 4880 5132 R Ratio Año Prod.54 0.97 -0.00 2013 2012 2011 2010 0 2009 -4.50 1. real 3008 3074 3237 3468 3687 3858 4055 4259 4365 4263 4596 4600 4896 5184 Miiles de m millone es de mo oneda lo ocal de 1988 Ejemplo: Tailandia.00 -2.60 -1.00 2008 En miles de millones de moneda local de 1988 5500 20 000 Brecha producto -0.09 2 33 2.87 -2.33 1.32 1.PBI potencial PBI real 5000 4500 4000 3500 20 007 2007 20 013 20 006 2006 20 012 20 005 2005 20 011 20 004 2004 4 20 010 20 003 2003 20 009 20 002 2002 20 008 20 001 3000 2001 4.15 0 84 0.38 0 32 0.97 1.00 2000 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Prod.80 -3.

118 (Contribución al crecimiento) 89 8.6 6 4.7 7 4.03 257 13 3.356 1. bienes y servicios Exportaciones netas Di Discrepancia i estadística t dí ti Producto interno bruto PIB Demanda interna Exportaciones netas Consumo privado Inversión p privada Sector público 1.6 4.1 -0 0.351 1.7 8 7 10.516 -160 -61 61 2.630 214 1.3 8 3 9.016 820 8 0 191 4 2.6 6 4.9 .844 1 844 1.4 2.300 1.607 1.387 204 1.106 -75 -62 62 2.8 . 1. 0.276 194 929 731 3 183 14 2.730 223 1.954 1 954 1. 1.144 917 9 219 8 2.923 1.8 1994 1995 Est.2 .Contribución Co t buc ó al a crecimiento c ec e to 1992 Consumo privado público Inversión privada p ada fija ja sector público variación de existencias Demanda interna Export.031 . 1.389 1.505 212 1.5 -1 1.9 .4 8.3 -1 1.9 3.3 3 3.397 1.470 1 470 1.297 -115 -56 56 2.690 1.471 8.5 6.182 1.282 1993 1.558 -170 -63 63 3.031 1. bienes y servicios Import.2 .9 10.717 1.7 6 7 7.861 1.591 1 591 1.398 918 977 -59 -57 57 2. 1996 (Precios 1988=100) 1 717 1.144 1.095 .095 299 4 3.8 3.1 -0 0.

Sector real 2B Determinantes del consumo privado 2B. .

= a + b × ingreso disponible EEstados d Unidos: U id Tasas T de d crecimiento i i del d l consumo y el PIB reales (en porcentaje) 8 6 4 2 -2 Consumo privado -4 PBI real 2013 2012 2012 2011 2010 2009 2009 2008 2007 2006 2006 2005 2004 2003 2003 2002 2001 -6 2000 • Hipótesis de ingreso permanente 0 2000 • Hipótesis del ciclo de vida . suele ser el mayor componente de la demanda agregada • Versión más simple de la teoría económica keynesiana: Cpriv.Introducción • Cpriv.

Factores determinantes del consumo privado .

tasa de interés real.Factores determinantes del consumo privado e. crecimiento del empleo) empleo).)) • Ingreso corriente disponible. YD priv mercado financiero. crédito.) / ) ((+)) • Tasa de interés real tras impuestos p ((?)) o Efecto sustitución o Efecto ingreso . precios vivienda) (+) ( ) • Incertidumbre ((ahorro p por p precaución)) ((-)) • Disponibilidad p de crédito ((mercado monet. incertidumbre. riqueza. condiciones del Cpriv. YDe (+) • Riqueza (resultados mercado bursátil./financ. etc. disponible YD (+) • Expectativas (índices de confianza del consumidor consumidor. = f ( YD.

Otras consideraciones • Distribución del ingreso g – La distribución del ingreso entre hogares no es uniforme y puede afectar a las tasas de consumo y ahorro internas • Perfil demográfico – Las tasas de ahorro varían de un grupo de edad a otro • E d d i t público Endeudamiento úbli Su efecto depende de: – ¿Para ¿P quéé se utiliza tili ell endeudamiento? d d i t ? – ¿Qué generación soporta la carga? – ¿¿El endeudamiento ayuda y o impide p el desarrollo de los mercados financieros? .

Sector real 2C Determinantes de la inversión privada 2C. .

í ¿Qué determina la cantidad de inversión? • .Introducción Inversión: Compra o construcción de bienes de capital capital. incluidos los edificios residenciales y no residenciales. maquinaria y equipamiento. • La inversión fluctúa más que los demás componentes de la demanda agregada agregada. y acumulación de existencias. • LLa iinversión ió d desempeña ñ un papell ffundamental d l a lla h hora d de d determinar i lla capacidad id d productiva d i a llargo plazo l d de lla economía.

costo energético insumos intermedios) energético. impuestos) Costo de otros insumos de producción (salario. tasa de interés real. ..... etc. salario precio petróleo. ventas ventas..Determinantes de la inversión no residencial Decisión de la empresa para optimizar las ganancias Productividad marginal del capital = Costo marginal del capital • • • • Ganancias corrientes y previstas Productividad de los factores Competitividad (debido a la variación del tipo de cambio real) .. real tipo de cambio. p .. IP = f ( PIB. volatilidad política. cambio salario. • • • Costo C t d de fi financiamiento i i t (t (tasas d de interés reales.. utilización de la capacidad p productiva.. PIB ΔPIB ΔPIB..) . volatilidad tipo p de del p cambio / inflación..

tasas de interés.Inversión residencial y en existencias • ¿Q ocurre con la inversión ¿Qué e s ó en e e existencias s e c as ((bienes no vendidos. normativas o impuestos.. bienes semiacabados o materias primas)?  Aplicar el mismo método • ¿Qué ocurre con la construcción de edificios residenciales?  Aplicar el mismo método  Políticas públicas y de crédito (en especial la cantidad de crédito asignado a la construcción. g de los hogares g y demanda de vivienda)) ingreso .

Inversión en países en desarrollo • Anteriormente: Producto marginal del capital = costo marginal del capital • Los modelos estándar para optimizar la inversión se ven perjudicados por: • Un U mercado d fi financiero i subdesarrollado bd ll d • El papel determinante del sector público en la formación de capital (efecto desplazamiento) • Las distorsiones ggeneradas por p las limitaciones del mercado de divisas • Otros Ot factores f t a ttener en cuenta: t • El crédito bancario • La entrada de capital extranjero • Utilidades no distribuidas .