El sector real

INTRODUCCIÓN
El sector real se refiere a las transacciones económicas reales de
una economía
economía.
Principales
P
i i l actores:
t
• Hogares o consumidores
• Sociedades no financieras
• Sociedades financieras
• Gobierno general
• Resto
R t del
d l mundo
d

INTRODUCCIÓN

Sector real
Consumo
Inversión
Gasto público
Exportación
i
importación
t ió
Inflación

Sector externo
• Exportación e importación
• Flujos de capital
• Tipo de cambio
•…
Sector gobierno
• Ingreso tributario
• Gasto público
• Deuda pública
•…
SSector
t monetario
t i
• Demanda de dinero
• Crecimiento del crédito
•…

Sector real

• Identificar y explicar los principales elementos de las cuentas
nacionales de ingreso y producto (CNIP)
• Entender y explicar distintas formas de calcular el producto
interno bruto (PIB)
( )
• Entender la relación entre PIB y otros agregados económicos
• Entender cómo se calcula la inflación
• Analizar el crecimiento del PIB
• Analizar el consumo y la inversión

Contabilidad del ingreso nacional i l Análisis del crecimiento Variables nominales y reales l Análisis de la privada inversión p Análisis del consumo privado .

.S t reall Sector 1A Cuentas nacionales de ingreso y producto 1A.

es clave el concepto de: Producto interno bruto ((PIB): ) el valor de mercado de todos los bienes y servicios finales producidos dentro de un país en un período determinado .C CNIP El sector real alude a las transacciones económicas reales de una economía La cuantificación. En el sector real real. descripción y presentación de estas transacciones tiene lugar en el marco de las cuentas nacionales de ingreso y producto (CNIP).

"En un período determinado": Variable de flujo .PIB Producto interno bruto ((PIB): ) El valor de mercado de todos los bienes y servicios finales producidos dentro de un país en un período determinado 1 1. "Valor Valor de mercado" mercado 2. "Bienes y servicios finales" • El valor de los bienes intermedios se ignora para evitar la doble contabilidad 3 3. "Dentro Dentro de un país": país : Concepto de residencia 4.

Ilustración: Enfoque de la producción Empresa maderera $150 Trabajo $100 Ganancia $150-$100=$50 Valor producción $150 Valor agregado $150 Mueblería (mesa) Empresa de Transporte $450 $ $300 Trabajo $100 Trabajo $90 Ganancia $300-$240=$60 Ganancia $450-$400= $50 Valor producción $300 Valor producción $450 Valor agregado $300-$150=$150 Valor agregado $450-$300=$150 GDP = $ $450 = $150 + $150 + $150 = $450 1997 $300 1998 $150 Suma valor de producción = $150 + $300 + $450 = $900 .

salarios R l i y beneficios b fi i (flujo financiero) capital.subsidios .Cálculo Cá cu o del de PIB Enfoque q producción p Bienes y servicios (flujo real) Mercado bienes PIB =  VA Ingreso (flujo financiero) Enfoque q gasto g PIB = C+I+(X-M) HOGARES (residentes + no residentes) Mercado factores Empresas Rentas. i l trabajo b j y terrenos (fl (flujo j real) l) Enfoque ingreso PIB = sueldos ld + superávit operativo + impuestos p .

Enfoque oque del de gasto Uso Oferta Exportaciones Importaciones Uso Oferta Exportaciones Importaciones Inversión Inversión = Producto total Consumo final Compras intermedias g g Valor agregado bruto Producto total = Consumo final Compras intermedias PIB = C + I + X .M .

rentas.) + Impuestos sobre bienes y servicios menos subsidios .Enfoque oque de del ingreso g eso El enfoque del ingreso suma el valor de todos los ingresos ggenerados por p los residentes de un p país: + Remuneración de empleados + Superávit operativo bruto de las empresas (incluye beneficios. intereses. etc.

subsidios .Cálculo Cá cu o del de PIB gasto total Enfoque gasto (pagos del comprador) • • • • Consumo (C) + Inversión (I) + Exportaciones (X) .subsidios • Remuneración de empleados • + Superávit operativo bruto • + impuestos p .Importaciones (M) = PIB = producción total = ingreso total Enfoque producto Enfoque ingreso ((recibos del vendedor)) (ingreso generado) • Suma valor agregado en distintos sectores económicos • + impuestos p • .

4 4. o á cos) . prisiones). 2 2. representan para compensar p los efectos de actividades no en realidad un uso de recursos p deseadas (por ejemplo. contaminación). Determinados tipos p de p producto no se consideran o se miden de fforma inapropiada. si bien contribuyen al PIB real real. educación pública). porque no se negocian (por ejemplo.Problemas ob e as para pa a calcular ca cu a el e PIB 1. Las cuentas nacionales no tienen en cuenta las externalidades (por ejemplo. negro 3. Economía del mercado negro. 5 5. Algunas actividades económicas económicas. bienes b e es informáticos). p o. La mejora de la calidad de los bienes no se refleja adecuadamente en las cuentas cue as nacionales ac o a es (por (po eje ejemplo.

.Sector real 1B La relación entre el PIB y otros agregados 1B.

remuneración de los factores de producción a no residentes .INB e INBD • El ingreso nacional bruto (INB) mide la producción o ingreso obtenidos a través de los recursos de un país: INB = PIB + remuneración de los factores de producción de no residentes .

INB e INBD • El ingreso nacional bruto disponible (INBD) equivale i l all iingreso ttotal t ld dell cuall di disponen llos residentes para consumo final o ahorro INBD = INB + transferencias corrientes de no residentes .transferencias corrientes a no residentes .

CNIP y balanza de pagos Absorción interna (C + I ≡ A) Producto interno bruto ( ) (PIB) Balanza de pagos Saldo de la cuenta corriente (CCBP) = saldo comercial (X-M) (X M) + Ingreso neto factores p prod. en el extranjero g j (SCIP) Ingreso nacional bruto (INB) + Transf. netas del extranjero (SCIS) Ingreso nacional disponible bruto (INBD) Transacciones y transferencias netas activos Cuenta financiera y de capital de g pagos balanza de p .

INBD – C – I = (X-M)+ ( ) SCIP + SCIS = CCBP .Resumen PIB = A+ (X-M) (X M) = C+ I + (X-M) INB = PIB + SCIP INBD = INB + SCIS = C + I + (X-M) + SCIP + SCIS Por lo tanto.

inversión y cuenta corriente .Sector real 1c Ahorro 1c. Ahorro.

Recapitulación R Recordemos d que: INBD = PIB + SCIP + SCIS = C + I + (X-M) ( ) + SCIP + SCIS A (Absorción) INBD – A = CCBP CCBP .

– Cpúb.Ahorro nacional El ahorro nacional bruto (S) se define como: S = INBD – C = INBD – Cpriv. úb Ahorro p público . • El ahorro h puede d d descomponerse en público úbli y privado: i d S = (INBD + INT + TR – T – Cpriv.) Ahorro p privado = Spriv.) + (T – TR – INT – Cpúb. i + Spúb.

éstas deben financiarse desde el extranjero j ((endeudamiento externo neto). • Las fórmulas anteriores muestran la posibilidad de que se produzcan "déficits gemelos": un déficit en cuenta corriente (S<I) asociado a un déficit de presupuesto público (Spúb < Ipúb).. – Ipriv.) • Si las inversiones exceden al ahorro doméstico. ) • El ahorro que excede a las inversiones se utiliza para financiar inversiones en el extranjero (préstamo externo neto) neto).) + (Spúb. – Ipúb. .Ahorro-inversión Ahorro inversión CCBP = INBD – A = S – I = (Spriv.

inversión y saldo en cuenta corriente Cuenta Corriente. Ahorro e Inversión (como porcentaje del PIB) (b) Estados Unidos (b) Japón 26% 2% 45% 5% 40 4 1 24 0 22 1 -1 20 -2 -3 18 3 35 2 30 1 -4 -5 16 -6 14 25 0 20 -1 15 -2 -7 12 -8 1980 1985 1990 1995 2000 2005 1980 (c) Euro Área 1985 1990 1995 2000 2005 (d) Otras Economías Avanzadas 30% 2% 28% 2% 28 1 26 1 26 0 24 -1 24 0 22 -1 20 22 -2 2 20 -3 16 -4 4 14 18 1980 1985 1990 1995 2000 2005 Cuenta corriente (derecha) -2 2 18 -3 -4 4 1980 1985 Ahorro 1990 Inversión 1995 2000 2005 .Ejemplo: Ahorro.

Sector real 1D Variables nominales y reales 1D. .

corrientes El PIB real (PIBR) mide las variaciones en el PIB debido a cambios en las cantidades (no en los precios) precios). En la práctica práctica. la medida del PIB real más utilizada es el "PIB a precios constantes". " .Nominal versus real I El PIB nominal ((PIB)) mide el valor total de la p producción a p precios corrientes.

El deflactor del PIB El deflactor del PIB (DPIB) es un índice que mide el precio medio de los bienes y servicios producidos en un año de referencia. i • qt : la cantidad del bien i en el período t • : el precio del bien i en el período t p ti • p 0i : el precio del bien i en el período de referencia D fl t d Deflactor dell PIB = (PIB/ PIBR) * 100 .

referencia 1 0 1 0 0 • q 0i : la cantidad del bien i en el período de referencia • p 0i : el p precio del bien i en el p período de referencia f • p : el precio del bien i en el período t i t .Inflación medida por el IPC El índice de precios al consumidor (IPC) mide el costo de una cesta de bienes y servicios que los hogares suelen comprar en un período de referencia.

Deflactor del PIB e IPC Diferencias: • Abarcan conjuntos de bienes y servicios distintos: – El IPC refleja los precios de una cesta de bienes y servicios representativa de las compras de d llos consumidores. la cesta varía . id – El deflactor del PIB refleja el precio de todos los bienes y servicios finales de producción nueva e interna • Se construyen de forma distinta – El IPC utiliza una cesta fija de bienes y servicios – En el caso del deflactor del PIB.

Inflación La inflación es un incremento sostenido del nivel general de precios de los bienes y servicios de una economía economía. • La inflación medida por el IPC es la más utilizada: πt = 100 * (IPCt – IPCt-1)/IPCt-1 • Otras medidas incluyen variaciones de: − El deflactor del PIB ((DPIB en las fórmulas)) − El ííndice di d de precios i all por mayor (IPM) o ell ííndice di d de precios i all productor d t (IPP) .

ingreso • Variable representativa de la incertidumbre .Función de la inflación • Para calcular variables reales – Tasa interés real: r ~ i – πe – Tipo p de cambio real – Salario real consumo/ahorro comercio. flujos j de capital p negociación salarial..

Sector real 2A Análisis del crecimiento 2A. .

Producto potencial El producto potencial es el nivel de producción que puede alcanzarse si se utilizan todos los factores de producción en su "tasa natural". Brecha del producto = ( PIB efectivo – PIB potencial)/ PIB potencial * 100 • brecha del producto > 0 aumento de la inflación • brecha del producto < 0 reducción de la inflación o deflación .

por p ejemplo j p Hodrick-Prescott. filtro paso banda ...Producto potencial ¿Cómo se calcula el producto potencial? • Método é de la función ó de producción ó • Técnicas Té i d de series i de d tiempo ti – Regresión g lineal – Filtros de una sola variable.

00 2000 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Prod.33 1.00 0.15 0 84 0.00 2.60 -1.50 1. 3035 3156 3302 3473 3656 3839 4011 4162 4288 4420 4562 4582 4880 5132 R Ratio Año Prod.PBI potencial PBI real 5000 4500 4000 3500 20 007 2007 20 013 20 006 2006 20 012 20 005 2005 20 011 20 004 2004 4 20 010 20 003 2003 20 009 20 002 2002 20 008 20 001 3000 2001 4. 2000 2000—13 13 .80 -3.75 0.87 -2.32 1.00 2013 2012 2011 2010 0 2009 -4. real 3008 3074 3237 3468 3687 3858 4055 4259 4365 4263 4596 4600 4896 5184 Miiles de m millone es de mo oneda lo ocal de 1988 Ejemplo: Tailandia. potenc potenc.84 0.09 2 33 2.00 2008 En miles de millones de moneda local de 1988 5500 20 000 Brecha producto -0.38 0 32 0.54 0.97 -0.97 1.00 -2.

095 299 4 3.282 1993 1.095 .607 1.106 -75 -62 62 2.558 -170 -63 63 3.031 1.118 (Contribución al crecimiento) 89 8.3 -1 1.9 .182 1.861 1.717 1.470 1 470 1.7 7 4.276 194 929 731 3 183 14 2.300 1.5 6.144 1.2 .016 820 8 0 191 4 2.03 257 13 3.630 214 1.387 204 1.3 8 3 9. 1996 (Precios 1988=100) 1 717 1.Contribución Co t buc ó al a crecimiento c ec e to 1992 Consumo privado público Inversión privada p ada fija ja sector público variación de existencias Demanda interna Export.6 6 4. 1.690 1.389 1. bienes y servicios Import.7 8 7 10. 1.3 3 3.397 1.8 1994 1995 Est.505 212 1.7 6 7 7.954 1 954 1.730 223 1.4 2.356 1.9 10.8 .844 1 844 1.2 . bienes y servicios Exportaciones netas Di Discrepancia i estadística t dí ti Producto interno bruto PIB Demanda interna Exportaciones netas Consumo privado Inversión p privada Sector público 1.923 1.4 8.1 -0 0. 0.351 1.1 -0 0.591 1 591 1.6 4.6 6 4.516 -160 -61 61 2.471 8.297 -115 -56 56 2.9 .5 -1 1.398 918 977 -59 -57 57 2.8 3. 1.031 .144 917 9 219 8 2.9 3.

Sector real 2B Determinantes del consumo privado 2B. .

= a + b × ingreso disponible EEstados d Unidos: U id Tasas T de d crecimiento i i del d l consumo y el PIB reales (en porcentaje) 8 6 4 2 -2 Consumo privado -4 PBI real 2013 2012 2012 2011 2010 2009 2009 2008 2007 2006 2006 2005 2004 2003 2003 2002 2001 -6 2000 • Hipótesis de ingreso permanente 0 2000 • Hipótesis del ciclo de vida . suele ser el mayor componente de la demanda agregada • Versión más simple de la teoría económica keynesiana: Cpriv.Introducción • Cpriv.

Factores determinantes del consumo privado .

incertidumbre. condiciones del Cpriv.Factores determinantes del consumo privado e. crédito. YD priv mercado financiero. precios vivienda) (+) ( ) • Incertidumbre ((ahorro p por p precaución)) ((-)) • Disponibilidad p de crédito ((mercado monet.) / ) ((+)) • Tasa de interés real tras impuestos p ((?)) o Efecto sustitución o Efecto ingreso ./financ.)) • Ingreso corriente disponible. YDe (+) • Riqueza (resultados mercado bursátil. etc. tasa de interés real. riqueza. crecimiento del empleo) empleo). = f ( YD. disponible YD (+) • Expectativas (índices de confianza del consumidor consumidor.

Otras consideraciones • Distribución del ingreso g – La distribución del ingreso entre hogares no es uniforme y puede afectar a las tasas de consumo y ahorro internas • Perfil demográfico – Las tasas de ahorro varían de un grupo de edad a otro • E d d i t público Endeudamiento úbli Su efecto depende de: – ¿Para ¿P quéé se utiliza tili ell endeudamiento? d d i t ? – ¿Qué generación soporta la carga? – ¿¿El endeudamiento ayuda y o impide p el desarrollo de los mercados financieros? .

Sector real 2C Determinantes de la inversión privada 2C. .

y acumulación de existencias. í ¿Qué determina la cantidad de inversión? • . maquinaria y equipamiento.Introducción Inversión: Compra o construcción de bienes de capital capital. • La inversión fluctúa más que los demás componentes de la demanda agregada agregada. incluidos los edificios residenciales y no residenciales. • LLa iinversión ió d desempeña ñ un papell ffundamental d l a lla h hora d de d determinar i lla capacidad id d productiva d i a llargo plazo l d de lla economía.

etc. p . • • • Costo C t d de fi financiamiento i i t (t (tasas d de interés reales.Determinantes de la inversión no residencial Decisión de la empresa para optimizar las ganancias Productividad marginal del capital = Costo marginal del capital • • • • Ganancias corrientes y previstas Productividad de los factores Competitividad (debido a la variación del tipo de cambio real) .) .. salario precio petróleo. impuestos) Costo de otros insumos de producción (salario. real tipo de cambio.. volatilidad política.. cambio salario. tasa de interés real. volatilidad tipo p de del p cambio / inflación.... costo energético insumos intermedios) energético.. utilización de la capacidad p productiva. ventas ventas. ... PIB ΔPIB ΔPIB.. IP = f ( PIB..

g de los hogares g y demanda de vivienda)) ingreso . tasas de interés..Inversión residencial y en existencias • ¿Q ocurre con la inversión ¿Qué e s ó en e e existencias s e c as ((bienes no vendidos. bienes semiacabados o materias primas)?  Aplicar el mismo método • ¿Qué ocurre con la construcción de edificios residenciales?  Aplicar el mismo método  Políticas públicas y de crédito (en especial la cantidad de crédito asignado a la construcción. normativas o impuestos.

Inversión en países en desarrollo • Anteriormente: Producto marginal del capital = costo marginal del capital • Los modelos estándar para optimizar la inversión se ven perjudicados por: • Un U mercado d fi financiero i subdesarrollado bd ll d • El papel determinante del sector público en la formación de capital (efecto desplazamiento) • Las distorsiones ggeneradas por p las limitaciones del mercado de divisas • Otros Ot factores f t a ttener en cuenta: t • El crédito bancario • La entrada de capital extranjero • Utilidades no distribuidas .