El sector real

INTRODUCCIÓN
El sector real se refiere a las transacciones económicas reales de
una economía
economía.
Principales
P
i i l actores:
t
• Hogares o consumidores
• Sociedades no financieras
• Sociedades financieras
• Gobierno general
• Resto
R t del
d l mundo
d

INTRODUCCIÓN

Sector real
Consumo
Inversión
Gasto público
Exportación
i
importación
t ió
Inflación

Sector externo
• Exportación e importación
• Flujos de capital
• Tipo de cambio
•…
Sector gobierno
• Ingreso tributario
• Gasto público
• Deuda pública
•…
SSector
t monetario
t i
• Demanda de dinero
• Crecimiento del crédito
•…

Sector real

• Identificar y explicar los principales elementos de las cuentas
nacionales de ingreso y producto (CNIP)
• Entender y explicar distintas formas de calcular el producto
interno bruto (PIB)
( )
• Entender la relación entre PIB y otros agregados económicos
• Entender cómo se calcula la inflación
• Analizar el crecimiento del PIB
• Analizar el consumo y la inversión

Contabilidad del ingreso nacional i l Análisis del crecimiento Variables nominales y reales l Análisis de la privada inversión p Análisis del consumo privado .

.S t reall Sector 1A Cuentas nacionales de ingreso y producto 1A.

C CNIP El sector real alude a las transacciones económicas reales de una economía La cuantificación. En el sector real real. es clave el concepto de: Producto interno bruto ((PIB): ) el valor de mercado de todos los bienes y servicios finales producidos dentro de un país en un período determinado . descripción y presentación de estas transacciones tiene lugar en el marco de las cuentas nacionales de ingreso y producto (CNIP).

"En un período determinado": Variable de flujo .PIB Producto interno bruto ((PIB): ) El valor de mercado de todos los bienes y servicios finales producidos dentro de un país en un período determinado 1 1. "Valor Valor de mercado" mercado 2. "Dentro Dentro de un país": país : Concepto de residencia 4. "Bienes y servicios finales" • El valor de los bienes intermedios se ignora para evitar la doble contabilidad 3 3.

Ilustración: Enfoque de la producción Empresa maderera $150 Trabajo $100 Ganancia $150-$100=$50 Valor producción $150 Valor agregado $150 Mueblería (mesa) Empresa de Transporte $450 $ $300 Trabajo $100 Trabajo $90 Ganancia $300-$240=$60 Ganancia $450-$400= $50 Valor producción $300 Valor producción $450 Valor agregado $300-$150=$150 Valor agregado $450-$300=$150 GDP = $ $450 = $150 + $150 + $150 = $450 1997 $300 1998 $150 Suma valor de producción = $150 + $300 + $450 = $900 .

salarios R l i y beneficios b fi i (flujo financiero) capital.Cálculo Cá cu o del de PIB Enfoque q producción p Bienes y servicios (flujo real) Mercado bienes PIB =  VA Ingreso (flujo financiero) Enfoque q gasto g PIB = C+I+(X-M) HOGARES (residentes + no residentes) Mercado factores Empresas Rentas.subsidios . i l trabajo b j y terrenos (fl (flujo j real) l) Enfoque ingreso PIB = sueldos ld + superávit operativo + impuestos p .

M .Enfoque oque del de gasto Uso Oferta Exportaciones Importaciones Uso Oferta Exportaciones Importaciones Inversión Inversión = Producto total Consumo final Compras intermedias g g Valor agregado bruto Producto total = Consumo final Compras intermedias PIB = C + I + X .

etc.Enfoque oque de del ingreso g eso El enfoque del ingreso suma el valor de todos los ingresos ggenerados por p los residentes de un p país: + Remuneración de empleados + Superávit operativo bruto de las empresas (incluye beneficios.) + Impuestos sobre bienes y servicios menos subsidios . intereses. rentas.

Importaciones (M) = PIB = producción total = ingreso total Enfoque producto Enfoque ingreso ((recibos del vendedor)) (ingreso generado) • Suma valor agregado en distintos sectores económicos • + impuestos p • .subsidios .Cálculo Cá cu o del de PIB gasto total Enfoque gasto (pagos del comprador) • • • • Consumo (C) + Inversión (I) + Exportaciones (X) .subsidios • Remuneración de empleados • + Superávit operativo bruto • + impuestos p .

prisiones). p o. Las cuentas nacionales no tienen en cuenta las externalidades (por ejemplo. Determinados tipos p de p producto no se consideran o se miden de fforma inapropiada. Algunas actividades económicas económicas. contaminación). 2 2. porque no se negocian (por ejemplo. Economía del mercado negro. educación pública). o á cos) . negro 3. representan para compensar p los efectos de actividades no en realidad un uso de recursos p deseadas (por ejemplo. 5 5.Problemas ob e as para pa a calcular ca cu a el e PIB 1. si bien contribuyen al PIB real real. bienes b e es informáticos). La mejora de la calidad de los bienes no se refleja adecuadamente en las cuentas cue as nacionales ac o a es (por (po eje ejemplo. 4 4.

.Sector real 1B La relación entre el PIB y otros agregados 1B.

INB e INBD • El ingreso nacional bruto (INB) mide la producción o ingreso obtenidos a través de los recursos de un país: INB = PIB + remuneración de los factores de producción de no residentes .remuneración de los factores de producción a no residentes .

INB e INBD • El ingreso nacional bruto disponible (INBD) equivale i l all iingreso ttotal t ld dell cuall di disponen llos residentes para consumo final o ahorro INBD = INB + transferencias corrientes de no residentes .transferencias corrientes a no residentes .

netas del extranjero (SCIS) Ingreso nacional disponible bruto (INBD) Transacciones y transferencias netas activos Cuenta financiera y de capital de g pagos balanza de p . en el extranjero g j (SCIP) Ingreso nacional bruto (INB) + Transf.CNIP y balanza de pagos Absorción interna (C + I ≡ A) Producto interno bruto ( ) (PIB) Balanza de pagos Saldo de la cuenta corriente (CCBP) = saldo comercial (X-M) (X M) + Ingreso neto factores p prod.

Resumen PIB = A+ (X-M) (X M) = C+ I + (X-M) INB = PIB + SCIP INBD = INB + SCIS = C + I + (X-M) + SCIP + SCIS Por lo tanto. INBD – C – I = (X-M)+ ( ) SCIP + SCIS = CCBP .

Sector real 1c Ahorro 1c. inversión y cuenta corriente . Ahorro.

Recapitulación R Recordemos d que: INBD = PIB + SCIP + SCIS = C + I + (X-M) ( ) + SCIP + SCIS A (Absorción) INBD – A = CCBP CCBP .

– Cpúb.) + (T – TR – INT – Cpúb.) Ahorro p privado = Spriv. i + Spúb. úb Ahorro p público . • El ahorro h puede d d descomponerse en público úbli y privado: i d S = (INBD + INT + TR – T – Cpriv.Ahorro nacional El ahorro nacional bruto (S) se define como: S = INBD – C = INBD – Cpriv.

) + (Spúb.) • Si las inversiones exceden al ahorro doméstico. éstas deben financiarse desde el extranjero j ((endeudamiento externo neto). • Las fórmulas anteriores muestran la posibilidad de que se produzcan "déficits gemelos": un déficit en cuenta corriente (S<I) asociado a un déficit de presupuesto público (Spúb < Ipúb). – Ipúb. – Ipriv. ) • El ahorro que excede a las inversiones se utiliza para financiar inversiones en el extranjero (préstamo externo neto) neto).Ahorro-inversión Ahorro inversión CCBP = INBD – A = S – I = (Spriv. ..

Ejemplo: Ahorro. inversión y saldo en cuenta corriente Cuenta Corriente. Ahorro e Inversión (como porcentaje del PIB) (b) Estados Unidos (b) Japón 26% 2% 45% 5% 40 4 1 24 0 22 1 -1 20 -2 -3 18 3 35 2 30 1 -4 -5 16 -6 14 25 0 20 -1 15 -2 -7 12 -8 1980 1985 1990 1995 2000 2005 1980 (c) Euro Área 1985 1990 1995 2000 2005 (d) Otras Economías Avanzadas 30% 2% 28% 2% 28 1 26 1 26 0 24 -1 24 0 22 -1 20 22 -2 2 20 -3 16 -4 4 14 18 1980 1985 1990 1995 2000 2005 Cuenta corriente (derecha) -2 2 18 -3 -4 4 1980 1985 Ahorro 1990 Inversión 1995 2000 2005 .

.Sector real 1D Variables nominales y reales 1D.

corrientes El PIB real (PIBR) mide las variaciones en el PIB debido a cambios en las cantidades (no en los precios) precios). En la práctica práctica. " . la medida del PIB real más utilizada es el "PIB a precios constantes".Nominal versus real I El PIB nominal ((PIB)) mide el valor total de la p producción a p precios corrientes.

El deflactor del PIB El deflactor del PIB (DPIB) es un índice que mide el precio medio de los bienes y servicios producidos en un año de referencia. i • qt : la cantidad del bien i en el período t • : el precio del bien i en el período t p ti • p 0i : el precio del bien i en el período de referencia D fl t d Deflactor dell PIB = (PIB/ PIBR) * 100 .

referencia 1 0 1 0 0 • q 0i : la cantidad del bien i en el período de referencia • p 0i : el p precio del bien i en el p período de referencia f • p : el precio del bien i en el período t i t .Inflación medida por el IPC El índice de precios al consumidor (IPC) mide el costo de una cesta de bienes y servicios que los hogares suelen comprar en un período de referencia.

id – El deflactor del PIB refleja el precio de todos los bienes y servicios finales de producción nueva e interna • Se construyen de forma distinta – El IPC utiliza una cesta fija de bienes y servicios – En el caso del deflactor del PIB. la cesta varía .Deflactor del PIB e IPC Diferencias: • Abarcan conjuntos de bienes y servicios distintos: – El IPC refleja los precios de una cesta de bienes y servicios representativa de las compras de d llos consumidores.

Inflación La inflación es un incremento sostenido del nivel general de precios de los bienes y servicios de una economía economía. • La inflación medida por el IPC es la más utilizada: πt = 100 * (IPCt – IPCt-1)/IPCt-1 • Otras medidas incluyen variaciones de: − El deflactor del PIB ((DPIB en las fórmulas)) − El ííndice di d de precios i all por mayor (IPM) o ell ííndice di d de precios i all productor d t (IPP) .

ingreso • Variable representativa de la incertidumbre .Función de la inflación • Para calcular variables reales – Tasa interés real: r ~ i – πe – Tipo p de cambio real – Salario real consumo/ahorro comercio.. flujos j de capital p negociación salarial.

.Sector real 2A Análisis del crecimiento 2A.

Brecha del producto = ( PIB efectivo – PIB potencial)/ PIB potencial * 100 • brecha del producto > 0 aumento de la inflación • brecha del producto < 0 reducción de la inflación o deflación .Producto potencial El producto potencial es el nivel de producción que puede alcanzarse si se utilizan todos los factores de producción en su "tasa natural".

. por p ejemplo j p Hodrick-Prescott.. filtro paso banda .Producto potencial ¿Cómo se calcula el producto potencial? • Método é de la función ó de producción ó • Técnicas Té i d de series i de d tiempo ti – Regresión g lineal – Filtros de una sola variable.

32 1.00 2008 En miles de millones de moneda local de 1988 5500 20 000 Brecha producto -0.87 -2. potenc potenc.60 -1.33 1.80 -3.54 0.15 0 84 0. 2000 2000—13 13 .38 0 32 0.PBI potencial PBI real 5000 4500 4000 3500 20 007 2007 20 013 20 006 2006 20 012 20 005 2005 20 011 20 004 2004 4 20 010 20 003 2003 20 009 20 002 2002 20 008 20 001 3000 2001 4.75 0.84 0.50 1.00 2000 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Prod.97 -0.00 0. real 3008 3074 3237 3468 3687 3858 4055 4259 4365 4263 4596 4600 4896 5184 Miiles de m millone es de mo oneda lo ocal de 1988 Ejemplo: Tailandia. 3035 3156 3302 3473 3656 3839 4011 4162 4288 4420 4562 4582 4880 5132 R Ratio Año Prod.00 -2.00 2013 2012 2011 2010 0 2009 -4.97 1.09 2 33 2.00 2.

6 6 4.3 8 3 9.591 1 591 1.9 .8 1994 1995 Est.630 214 1.861 1.297 -115 -56 56 2. 0.4 8.8 .607 1.5 6.144 1.9 .398 918 977 -59 -57 57 2.387 204 1.276 194 929 731 3 183 14 2.923 1.Contribución Co t buc ó al a crecimiento c ec e to 1992 Consumo privado público Inversión privada p ada fija ja sector público variación de existencias Demanda interna Export.1 -0 0.2 . bienes y servicios Exportaciones netas Di Discrepancia i estadística t dí ti Producto interno bruto PIB Demanda interna Exportaciones netas Consumo privado Inversión p privada Sector público 1.095 .031 1.389 1.300 1.9 10.031 .144 917 9 219 8 2.03 257 13 3.6 4.351 1. 1.516 -160 -61 61 2. bienes y servicios Import.6 6 4.7 7 4.558 -170 -63 63 3.4 2.3 3 3.016 820 8 0 191 4 2. 1996 (Precios 1988=100) 1 717 1.730 223 1.182 1.282 1993 1. 1.7 6 7 7.2 . 1.3 -1 1.954 1 954 1.8 3.118 (Contribución al crecimiento) 89 8.1 -0 0.844 1 844 1.690 1.106 -75 -62 62 2.397 1.505 212 1.471 8.7 8 7 10.095 299 4 3.717 1.470 1 470 1.356 1.5 -1 1.9 3.

Sector real 2B Determinantes del consumo privado 2B. .

suele ser el mayor componente de la demanda agregada • Versión más simple de la teoría económica keynesiana: Cpriv. = a + b × ingreso disponible EEstados d Unidos: U id Tasas T de d crecimiento i i del d l consumo y el PIB reales (en porcentaje) 8 6 4 2 -2 Consumo privado -4 PBI real 2013 2012 2012 2011 2010 2009 2009 2008 2007 2006 2006 2005 2004 2003 2003 2002 2001 -6 2000 • Hipótesis de ingreso permanente 0 2000 • Hipótesis del ciclo de vida .Introducción • Cpriv.

Factores determinantes del consumo privado .

/financ. etc. precios vivienda) (+) ( ) • Incertidumbre ((ahorro p por p precaución)) ((-)) • Disponibilidad p de crédito ((mercado monet. YDe (+) • Riqueza (resultados mercado bursátil. crecimiento del empleo) empleo). YD priv mercado financiero. = f ( YD. crédito. disponible YD (+) • Expectativas (índices de confianza del consumidor consumidor. riqueza. condiciones del Cpriv.) / ) ((+)) • Tasa de interés real tras impuestos p ((?)) o Efecto sustitución o Efecto ingreso . tasa de interés real.)) • Ingreso corriente disponible. incertidumbre.Factores determinantes del consumo privado e.

Otras consideraciones • Distribución del ingreso g – La distribución del ingreso entre hogares no es uniforme y puede afectar a las tasas de consumo y ahorro internas • Perfil demográfico – Las tasas de ahorro varían de un grupo de edad a otro • E d d i t público Endeudamiento úbli Su efecto depende de: – ¿Para ¿P quéé se utiliza tili ell endeudamiento? d d i t ? – ¿Qué generación soporta la carga? – ¿¿El endeudamiento ayuda y o impide p el desarrollo de los mercados financieros? .

Sector real 2C Determinantes de la inversión privada 2C. .

incluidos los edificios residenciales y no residenciales.Introducción Inversión: Compra o construcción de bienes de capital capital. í ¿Qué determina la cantidad de inversión? • . • LLa iinversión ió d desempeña ñ un papell ffundamental d l a lla h hora d de d determinar i lla capacidad id d productiva d i a llargo plazo l d de lla economía. maquinaria y equipamiento. • La inversión fluctúa más que los demás componentes de la demanda agregada agregada. y acumulación de existencias.

impuestos) Costo de otros insumos de producción (salario. cambio salario.. tasa de interés real... costo energético insumos intermedios) energético. real tipo de cambio. volatilidad política. volatilidad tipo p de del p cambio / inflación. p ... PIB ΔPIB ΔPIB. salario precio petróleo.) . . IP = f ( PIB.. ventas ventas.... etc. • • • Costo C t d de fi financiamiento i i t (t (tasas d de interés reales. utilización de la capacidad p productiva.Determinantes de la inversión no residencial Decisión de la empresa para optimizar las ganancias Productividad marginal del capital = Costo marginal del capital • • • • Ganancias corrientes y previstas Productividad de los factores Competitividad (debido a la variación del tipo de cambio real) ...

normativas o impuestos. tasas de interés.. g de los hogares g y demanda de vivienda)) ingreso . bienes semiacabados o materias primas)?  Aplicar el mismo método • ¿Qué ocurre con la construcción de edificios residenciales?  Aplicar el mismo método  Políticas públicas y de crédito (en especial la cantidad de crédito asignado a la construcción.Inversión residencial y en existencias • ¿Q ocurre con la inversión ¿Qué e s ó en e e existencias s e c as ((bienes no vendidos.

Inversión en países en desarrollo • Anteriormente: Producto marginal del capital = costo marginal del capital • Los modelos estándar para optimizar la inversión se ven perjudicados por: • Un U mercado d fi financiero i subdesarrollado bd ll d • El papel determinante del sector público en la formación de capital (efecto desplazamiento) • Las distorsiones ggeneradas por p las limitaciones del mercado de divisas • Otros Ot factores f t a ttener en cuenta: t • El crédito bancario • La entrada de capital extranjero • Utilidades no distribuidas .