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Anlisis Financiero

Rulimanes Salvatierra
Grupo Salvatierra

Anlisis de supuestos

rea y produccin
Precios y mercado
Costos de venta
Gastos administrativos y generales

Estructuracin de Capital y Tasa de corte

Costos financieros
Costo ponderados de capital

Valoracin del Proyecto

Estados Proforma
Flujo libre de caja
Sensibilizaciones e identificacin de riesgos
Anlisis de riesgos y planes de mitigacin

AGENDA

AREA PRODUCTIVA
TOTAL FDA
TOTAL CCN51
Area total sembrada (Ha)

AO 0
1,501.75
798.56
2,300.31

Los precios esperados para la exportacin


de licor de cacao fino de aroma (FDA),
constituyen uno de los supuestos ms
importantes para la determinacin de la
vialidad del proyecto, por cuanto aseguran
la generacin de un margen de operacin
lo suficientemente amplio como para
permitir la estructuracin del fondeo tanto
a nivel privado como gubernamental.

Produccin

Produccin estimada FDA


Produccin estimada CCN51

PROM
/HA/MES
0.1445
0.2250

DESV
STD
0.0997
0.1410

ANALISIS
RIESGO
0.1445
0.2250

ANALISIS DE SUPUESTOS-rea y produccin

PROM
ANUAL
1.734
2.700

CONSIDERACIONES IMPORTANTES
Dentro de las principales variables en la proyeccin del comportamiento
de un proyecto se encuentran las de precio y mercado.
Estas son variables crticas puesto que definirn la viabilidad y
probabilidad de xito as como los riesgos que el proyecto enfrentar.
Es importante indicar que si bien la proyeccin de estas variables se
realiza mediante un anlisis estadstico, cuyo fin es minimizar situaciones
extremas, la realidad y comportamiento de los mercados y producciones
agrcolas son mucho ms complejas por lo que pudieran existir
desviaciones importantes sobre el comportamiento real de los mismos que
a su vez tendrn un efecto material sobre los resultados finales.

ANALISIS DE SUPUESTOS-PRECIOS Y MERCADOS

El comportamiento de los precios del licor de


cacao
ecuatoriano
ha
tenido
un
comportamiento superior en el mercado
internacional, habindose cerrados contratos
por hasta US$ 4.500 por tonelada.
La proyeccin de los precios se mantiene con
una fuerte tendencia a la alza por lo cual el
margen que se crea ser definitivamente
interesante para la comercializacin de este
producto
Promedio
2,514.14
Precio Max

STD desv
390.76
15.54%
4,500
WWW.DETOXYOURWORLD.COM

ANALISIS DE SUPUESTOS-PRECIOS Y MERCADOS

Fuente: Actas de fijacin de precios del Ministerio de Agricultura y


Ganadera y del Ministerio de Comercio Exterior, Industria y Pesca.

Promedio
2,707.05

STD desv
827.46
30.57%

Segn los registros de exportaciones


proporcionados por el Ministerio de
agricultura y ganadera los precios FOBEcuador pagados por las exportaciones de
licor de Cacao FDA, concuerdan en
comportamiento
con
los
precios
registrados
en
los
mercados
internacionales, es interesante observar
las diferencias entre los mismos,
entendindose esto como la accin de los
traders o intermediarios .
El hecho que los productores sean los
exportadores radica en la eliminacin de
un
eslabn
en
la
cadena
de
comercializacin y la posibilidad de
generar mejores precios me mercados
spot y especializados

ANALISIS DE SUPUESTOS-PRECIOS Y MERCADOS

Con el fin de mantener un claro objetivo social, se


ha programado mejorar el pago de FDA a los
productores de US$ 1145 la Tonelada a US$1.879.

Precio Promedio Pagado al Productor


por Quital de cacao Natural (45,46Kg)
MES

Promedio mes

DESV. STD

56.54
56.61
52.50
51.22
50.64
49.24
51.49
52.22
50.65
49.04
49.88
53.28
51.94

17.58
18.39
15.13
14.50
13.68
13.00
14.43
14.53
15.87
14.85
14.63
17.53
15.42

1,145.13

339.93

enero

De esta forma se logra el traslado de una parte de


los beneficios de la planta de forma directa al
productor.

Como se ver ms adelante tambin se ha


considerado la constitucin de un fondo de
estabilizacin de precios cuyo principal fin es la
generacin de una provisin de fondos real que en
caso de cada de precios de mercado subvencione
al precio productor
Precio Maximo
Precios Promedios FDA
Precio Mnimo

2,707.05
1,879.59
1,052.14

febrero
marzo
abril
mayo
junio
julio
agosto
septiembre
octubre
noviembre
diciembre
Promedio por qq
Precio Promedio TM

ANALISIS DE SUPUESTOS-PRECIOS Y MERCADOS

Costos de Materia prima


FDA
CCN51

US$

Total Costos Materia Prima


Mano de Obra Directa
Carga Fabril
COG Total
Crecimiento anual en MOD
Crecimiento Anual CAF

AO 0

AO 1

AO 2

AO 3

AO 4

AO 5

AO 6

AO 7

AO 8

AO 9

AO 10

1,631.51
823.01

4,894.52
2,469.02

4,894.52
2,469.02

4,894.52
2,469.02

4,894.52
2,469.02

4,894.52
2,469.02

4,894.52
2,469.02

4,894.52
2,469.02

4,894.52
2,469.02

4,894.52
2,469.02

4,894.52
2,469.02

2,454.51

7,363.54

7,363.54

7,363.54

7,363.54

7,363.54

7,363.54

7,363.54

7,363.54

7,363.54

7,363.54

101.58
821.83

191.47
1,643.65

196.68
1,688.36

202.03
1,734.28

207.52
1,781.46

213.17
1,829.91

213.17
1,829.91

213.17
1,829.91

213.17
1,829.91

213.17
1,829.91

213.17
1,829.91

3,377.93

7,172.07

7,166.87

7,161.52

7,156.02

7,150.38

7,150.38

7,150.38

7,150.38

7,150.38

7,150.38

2.72%
2.72%

2.72%
2.72%

2.72%
2.72%

2.72%
2.72%

0.00%
0.00%

0.00%
0.00%

0.00%
0.00%

0.00%
0.00%

0.00%
0.00%

ANALISIS DE SUPUESTOS-Costos de Venta

ANALISIS DE SUPUESTOS-Costos de Venta

AO 0 AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5 AO 6 AO 7 AO 8 AO 9 AO 10

Gastos Administrativos y generales


Personal administrativo
Suministros de oficina
Servicios bsicos
Total Gastos Administrativos y generales
Promocin y Marketnig
GADMV Total
Crecimiento anual en Personal
Crecimiento Anual SOF
Crecimiento Anual SEB
Crecimiento Anual GASV

US$

98.93
4.80
8.82

197.86
9.59
17.64

203.24
9.85
18.12

208.77
10.12
18.61

214.45
10.40
19.12

220.28
10.68
19.64

220.28
10.68
19.64

220.28
10.68
19.64

220.28
10.68
19.64

220.28
10.68
19.64

220.28
10.68
19.64

112.55

225.10

231.22

237.51

243.97

250.60

250.60

250.60

250.60

250.60

250.60

18.96

191.47

196.68

202.03

207.52

213.17

213.17

213.17

213.17

213.17

213.17

131.51

416.56

427.90

439.53

451.49

463.77

463.77

463.77

463.77

463.77

463.77

2.72%
2.72%
2.72%
2.72%

2.72%
2.72%
2.72%
2.72%

2.72%
2.72%
2.72%
2.72%

2.72%
2.72%
2.72%
2.72%

0.00%
0.00%
0.00%
0.00%

0.00%
0.00%
0.00%
0.00%

0.00%
0.00%
0.00%
0.00%

0.00%
0.00%
0.00%
0.00%

0.00%
0.00%
0.00%
0.00%

ANALISIS DE SUPUESTOS-Gastos Administrativos y Generales

ANALISIS DE SUPUESTOS-Gastos Administrativos y Generales

AO 0

Inversin en Fijos
Terrenos y edificaciones
Equipo
Desaduanizacin y Montaje
Total Inversin Fijos
Gerenciamiento proyecto
Capital de operacin
Inversin Total

US$

2,210.00
5,392.05
986.66
8,588.70
171.77
3,509.43
12,269.91

AO 0
Pagos a Capital
Pagos a Intereses

AO 1

AO 2

AO 3

AO 4

AO 5

2,161.58 2,479.09 2,845.10 1,380.56 1,633.67


1,658
1,341
975
553
300
-

3,819.91

3,819.91

3,819.91

1,933.17

1,933.17

ESTRUCTURACIN DE CAPITAL Y TASA DE CORTE-Costos Financieros

Costo Ponderado

12,269.91

4.99

18%

ESTRUCTURACIN DE CAPITAL Y TASA DE CORTE-Costo ponderado de Capital

VALORACIN DEL PROYECTO-Estados Proforma

AO 0

AO 1

AO 2

AO 3

AO 4

AO 5

AO 6

AO 7

AO 8

AO 9

AO 10

PASIVO
CORRIENTE
Crditos corto plazo
Porcin Corriente
Cuentas por pagar Proveedores Materia Prima
SRI 25%
15% Participacin

0.00
2,454.51
0.00
0.00

3,819.91
7,363.54
591.22
354.73

3,819.91
7,363.54
593.46
356.08

3,819.91
7,363.54
595.84
357.51

1,933.17
7,363.54
1,069.45
641.67

1,933.17
7,363.54
1,072.14
643.28

0.00
7,363.54
1,559.91
935.95

0.00
7,363.54
1,564.70
938.82

0.00
7,363.54
1,569.73
941.84

0.00
7,363.54
1,574.87
944.92

0.00
7,363.54
1,580.26
948.16

TOTAL CORRIENTE

2,454.51

12,129.41

12,132.99

12,136.80

11,007.84

11,012.14

9,859.40

9,867.07

9,875.11

9,883.34

9,891.96

LARGO PLAZO
Deuda a Largo plazo

10,500.00

8,338.42

5,859.33

3,014.23

1,633.67

TOTAL PASIVO

12,954.51

20,467.83

17,992.33

15,151.03

12,641.51

11,012.14

9,859.40

9,867.07

9,875.11

9,883.34

9,891.96

0.80

0.80

0.00

1,418.94

0.80
425.68
425.68
567.57
1,424.31

425.68
427.29
427.29
569.72
1,430.02

852.97
429.01
429.01
572.01
2,566.68

1,281.98
770.01
770.01
1,026.67
2,573.13

2,051.99
771.94
771.94
1,029.25
3,743.79

2,823.92
1,123.14
1,123.14
1,497.52
3,755.29

3,947.06
1,126.59
1,126.59
1,502.12
3,767.35

5,073.65
1,130.20
1,130.20
1,506.94
3,779.69

6,203.85
1,133.91
1,133.91
1,511.88
3,792.62

0.80

1,419.74

2,844.04

3,280.01

4,849.68

6,421.80

8,368.91

10,323.00

11,469.69

12,620.69

13,776.17

12,955.31

21,887.57

20,836.37

18,431.04

17,491.19

17,433.94

18,228.31

20,190.07

21,344.80

22,504.02

23,668.12

PATRIMONIO
Capital
Dividendos
Futuras Capitalizaciones
Utilidades Acumuladas
Utilidades del Ejercicio
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

VALORACIN DEL PROYECTO-Estados Proforma

AO 0

AO 1

AO 2

AO 3

AO 4

AO 5

AO 6

AO 7

AO 8

AO 9

AO 10

3,509.43

14,849.16

14,849.16

14,849.16

14,849.16

14,849.16

14,849.16

14,849.16

14,849.16

14,849.16

14,849.16

3,509.43

14,849.16

14,849.16

14,849.16

14,849.16

14,849.16

14,849.16

14,849.16

14,849.16

14,849.16

14,849.16

3,377.93

7,172.07

7,166.87

7,161.52

7,156.02

7,150.38

7,150.38

7,150.38

7,150.38

7,150.38

7,150.38

131.51

7,677.09

7,682.30

7,687.65

7,693.14

7,698.79

7,698.79

7,698.79

7,698.79

7,698.79

7,698.79

112.55
18.96
0.00
0.00
0.00
0.00

225.10
191.47
66.02
296.98
618.98
108.15

231.22
196.68
66.07
296.98
618.98
108.15

237.51
202.03
66.11
296.98
618.98
108.15

243.97
207.52
66.16
296.98
621.39
108.15

250.60
213.17
66.21
296.98
621.39
108.15

250.60
213.17
66.21
296.98
621.75
108.15

250.60
213.17
66.21
296.98
621.75
108.15

250.60
213.17
66.21
296.98
621.75
108.15

250.60
213.17
66.21
296.98
622.25
108.15

250.60
213.17
66.21
296.98
622.80
108.15

Total de gastos de operacin

131.51

1,506.70

1,518.08

1,529.76

1,544.18

1,556.51

1,556.87

1,556.87

1,556.87

1,557.37

1,557.91

Utilidad Operativa

0.00

6,170.38

6,164.22

6,157.88

6,148.96

6,142.27

6,141.91

6,141.91

6,141.91

6,141.42

6,140.87

0.00

3,819.91
14.42

3,819.91
29.54

3,819.91
45.40

1,933.17
62.02

1,933.17
79.45

0.00
97.73

0.00
116.90

0.00
137.00

0.00
158.07

0.00
180.17

0.00

2,364.89

2,373.85

2,383.37

4,277.81

4,288.56

6,239.65

6,258.81

6,278.91

6,299.49

6,321.04

0.00
0.00

354.73
591.22

356.08
593.46

357.51
595.84

641.67
1,069.45

643.28
1,072.14

935.95
1,559.91

938.82
1,564.70

941.84
1,569.73

944.92
1,574.87

948.16
1,580.26

0.00

1,418.94

1,424.31

1,430.02

2,566.68

2,573.13

3,743.79

3,755.29

3,767.35

3,779.69

3,792.62

Ingresos
Por venta de Licor
Capital de Trabajo

US$
Total de ingresos

Costo de venta de licor


Utilidad Bruta
Gastos administrativos
Gastos de ventas
Aporte ANECACAO
Fondo estabilizacion precios
Depreciacin
Amort.

Costo Financiero
Ingreso Financiero
Utilidad antes de participacines
Participaciones (15%)
Impuestos (25%)
Utilidad Neta

VALORACIN DEL PROYECTO-Estados Proforma

ROE
ROA
Ventas /Activos
Pasivo/Patrimonio
Prueba Acida
Capital de Trabajo

AO 1

AO 2

99.94%
6.48%
1.87
1442%
1.29
1,935.43

50.08%
6.84%
2.02
633%
0.76
-1,665.91

AO 3
43.60%
7.76%
2.21
462%
0.87
-356.94

AO 4
52.92%
14.67%
2.45
261%
0.72
-2,146.63

AO 5
40.07%
14.76%
2.73
171%
0.83
-661.53

AO 6
44.73%
20.54%
3.09
118%
0.88
-101.21

AO 7

AO 8

AO 9

36.38%
18.60%
3.54
96%
1.13
2,463.62

32.85%
17.65%
4.16
86%
1.39
5,038.28

29.95%
16.80%
5.04
78%
1.57
6,807.20

VALORACIN DEL PROYECTO-ndices Financieros

AO 10
27.53%
16.02%
6.38
72%
1.74
8,580.92

Utilidad Neta
Mas:
Depreciacin
Inversiones
Perpetuidad

VAN Basico
Ajuste por inversion
Ajuste por perpetuidad
VAN Proyecto

AO 1
1,418.94

AO 2
1,424.31

AO 3
1,430.02

AO 4
2,566.68

AO 5
2,573.13

AO 6
3,743.79

AO 7
3,755.29

AO 8
3,767.35

AO 9
3,779.69

AO 10
3,792.62

0.00
-12,269.91

727.13

727.13

727.13

729.55

729.55

729.91

729.91

729.91

730.41

730.95
25,352.25

Valoracin terminal de proyecto US$

TIR
Tasa de descuento

AO 0
0.00

-12,269.91

2,146.07

2,151.44

2,157.15

3,296.23

3,302.68

4,473.70

4,485.20

21%
18%
14,057.03
-12,269.91
21,513.60
23,300.72

VALORACIN DEL PROYECTO-Flujo libre de caja

4,497.26

4,510.10

4,523.57

VALORACIN DEL PROYECTO-Sensibilizacin e identificacinn de riesgos

VALORACIN DEL PROYECTO-Anlisis de Riesgo y planes de mitigacin