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PROBLEMAS DE LA DEUDA EXTERNA Y LOS PROCESOS DE REFINANCIACIÓN

ÍNDICE
1. INTRODUCCION E HISTORIA DE LA DEUDA EXTERNA
2. CLASIFICACIÓN DE LA DEUDA:
2.1 DEUDA BILATERAL
2.2 DEUDA MULTILATERAL Y REFINANCIACIÓN
3. APERECIACIONES
4. BIBLIOGRAFIA Y ANEXOS

1 Quijano Siccos Jimmy

1 de enero
de 2016

En consecuencia. con el objetivo de poder reactivar la economía ante situaciones adversas como crisis financieras. La deuda externa es uno de los problemas más graves que enfrenta el Perú y los países en vías de desarrollo desde hace tres décadas. La historia de la deuda externa se inicia junto con la historia de las relaciones comerciales entre las naciones. La fórmula clásica que el estado peruano a usado a lo largo de todos estos años es la de optar por políticas fiscales y monetarias que repotencien el consumo de las familias. desaceleración económica y desastres naturales. especialmente de los países vías de desarrollo. Así Víctor Montero señalaba: “A fines del siglo XX la interdependencia entre lo económico y lo social se había vuelto cada vez compleja. déficit fiscal. La deuda externa16 constituye 2 Quijano Siccos Jimmy . puesto que ambas tienen reglas de juego para mantener el diálogo. Asi nuestro país incurrió en préstamos con el fin de invertir ese dinero en políticas de gasto exclusivamente fiscal por ejemplo en la construcción de ferrocarriles por todo el país y del alumbrado público en las ciudades más importantes. el garante estaba en los precios internacionales del guano y el salitre los cuales en un principio eran elevados generando altos ingresos teniendo la falsa percepción de que ante los precios altos de dichos commodities nuestro bienestar estaría asegurado.PROBLEMAS DE LA DEUDA EXTERNA Y LOS PROCESOS DE REFINANCIACIÓN 1 de enero de 2016 Problemas de la deuda externa y los procesos de refinanciación Introducción e historia N uestro país a lo largo de su historia republicana ha recurrido del financiamiento de recursos provenientes del extranjero. Esa ha sido la idea detrás del mecanismo de financiamiento de al menos en los países que disponen de un sistema socioeconómico capaz de interrelacionarse con sus similares en un mercado que ahora es más globalizado que antes. la economía mundial brinda mecanismos para un mayor acercamiento entre deudores y acreedores. y para el caso peruano inicia cuando nuestro país incurre en empréstitos provenientes de naciones europeas y de Norte América a mediados del siglo XIV-XVII en la época donde el guano y el salitre eran nuestro aval. asi como la promoción de la inversión pública e incentivando la inversión privada. siendo la negociación de la deuda externa un punto álgido. los ingresos podían salvaguardar el riesgo que los prestamistas internacionales tenían frente a una posible situación de no pago. El tema principal del diálogo es mejorar la situación de millones de habitantes que están en la pobreza extrema.

Corporación Andina de Fomento. En el Perú la deuda externa representa el 20% del PBI. no faltó el deslumbre de nuestra ineficacia burocrática. asi el economista peruano Javier Zuñiga nos recuerda e informa en un artículo de La República del 2013: “La Deuda Externa está constituida por un conjunto de obligaciones de pago que mantiene un Estado frente a terceros o países en moneda extranjera.2%. en Ecuador 19%. en Chile es el 11%. Banco Interamericano de Desarrollo. en Estados Unidos 107% y en Japón 237%. el hecho de haber tenido la oportunidad de tener socios que nos alcancen el dinero y en general el financiamiento no siempre significó bienestar general para toda la sociedad. los malos destinos de las políticas. en Brasil 64%. si su resultado es mayor del 40% debería convertirse en una preocupación para un país. Sin embargo y en oposición de lo que lógicamente podría pensarse como un panorama ampliamente favorable para nuestro país.PROBLEMAS DE LA DEUDA EXTERNA Y LOS PROCESOS DE REFINANCIACIÓN 1 de enero de 2016 un indicador de la interdependencia del Perú con sus acreedores. cobrándose tasas de intereses exorbitantes. Estos factores en su mayoría de índole política. los organismos multilaterales como el Banco Mundial. Nuestro país tenía la posibilidad de poder hacer tratos bilaterales y multilaterales con La Comuna de Paris y con los diferentes organismos internacionales respectivamente. La medición más adecuada que se realiza de la deuda externa es cuando esta se le compara con el PBI.3% del presupuesto y en el presente año es el 8. En los últimos años se realizaron exitosas operaciones de prepago y se colocaron emisiones de bonos globales y soberanos. en muchas ocasiones nuestro país tenía que adaptarse a los términos y condiciones que los acreedores establecían y en muchos casos dichas condiciones representaban explícitamente la injusta relación de superioridad que existía entre un país desarrollado frente a uno en vías de desarrollo. en Canadá 88%. Nuestra deuda es inmensa. Sin menospreciar los buenos proyectos que han sido reconocidos. los tratos de nuestro país con el resto del mundo en materia de prestaciones ha desembocado en tragedias. como el nuestro. el mal manejo de los fondos públicos. Como todo aparato estatal ineficiente. En el 2005 la deuda externa del Perú era el 26. etcétera. con los organismos bilaterales como el Club de París. y que tienen vencimientos superiores a un año. que permitieron reducir nuestra 3 Quijano Siccos Jimmy . muchas fueron las ocasiones donde el rechazo al préstamo no era una opción para nosotros. en China 22%. Fondo Monetario Internacional. en India 68%. en Australia 27%. es decir. se ha tenido la oportunidad de pagarla las mismas oportunidades que hemos tenido de arrepentimiento por no pagarlas. la amoral conducta política (corrupción).” El uso de normas y reglas de intercambio también fueron establecidas. y la banca privada. fueron las causas que provocaron el endeudamiento increíble de nuestro país. y hace 10 años era el 46% del PBI.

por lo que se espera que el país deudor también refinancie sus deudas con otros acreedores en condiciones similares. Muchos economistas han descrito la historia del PBI como una historia funesta. El término bilateral se enfatiza por el simple hecho de que los participantes (acreedor y deudor) son solamente dos.PROBLEMAS DE LA DEUDA EXTERNA Y LOS PROCESOS DE REFINANCIACIÓN 1 de enero de 2016 deuda y mejorar la calidad de esta. La moratoria unilateral de la deuda externa no es un medio para solucionar los problemas de balanza de pagos. Las formas en como nuestro país. con periodos de plazos más extensos y tasas de crédito bajas. por lo que pueden pactarse de acuerdo a las condiciones imperantes en el mercado. 2. y a nivel regional los países que no poseen los recursos necesarios para el financiamiento de proyectos pueden ser de dos formas: bilateral y multilateral. Los costos de la refinanciación deben ser compartidos equitativamente entre todos los acreedores. el 20 % equivale a 93 369 miles de millones de dólares. La refinanciación de la deuda externa de un país debe ser una ocasión para examinar las razones que condujeron al problema de balanza de pagos. En El club de París se encuentran (porque hasta hoy permanece vigente) países del primer mundo los cuales disponen de un inmenso patrimonio financiero y ellos son. 5. 4. la transacción se hace bajo los términos y condiciones entre dos naciones. como bien lo señala Víctor Montero en su tesis de doctorado “Historia del canje de la deuda externa peruana 1970-2000”: 1. Deuda bilateral y refinanciación En un primer momento. a fin de evitar que se repitan. La refinanciación debe ser un recurso de última instancia para los países deudores que enfrenten agudos problemas de balanza de pagos. Las refinanciaciones deben considerarse como eventos excepcionales y extraordinarios. no sólo los participantes en el Club de París. 3. pues hasta ahora el pago no ha sido cancelado incluso se ha mencionado que su pago es y será imposible. pues se pasó de deuda cara a barata. Perú se endeudaba solamente bajo el exclusivo pacto informal que había con El club de Paris. por lo que no deben existir instituciones permanentes para su conducción. Las refinanciaciones no deben considerarse como medios de obtener asistencia concesional. carecen de valor legal y se hacen ad-referéndum de los respectivos gobiernos acreedores 4 Quijano Siccos Jimmy .” Según esta opinión y tomando en cuenta el dato del PBI peruano a precios constantes del año 2014 del BCR que fue alrededor de 466844 miles de millones de dólares. El país que solicita una refinanciación de su deuda externa debe estar dispuesto a tomar medidas correctivas necesarias a fin de resolver su problema de balanza de pagos y poder cancelar su deuda en el futuro. Los acuerdos multilaterales de refinanciación son informales.

España. han participado en algún momento como acreedores: Abu Dhabi. La participación. los que deben ser resueltas bilateralmente. . Una vez firmados los acuerdos bilaterales. Argentina. El Club de París está conformado por los siguientes países acreedores permanentes: Alemania.PROBLEMAS DE LA DEUDA EXTERNA Y LOS PROCESOS DE REFINANCIACIÓN 1 de enero de 2016 participantes. Austria. y Suiza. está abierta a todos los países acreedores que los deseen. Irlanda. Canadá. Portugal. Noruega. ella no tiene que afectar necesariamente a los deudores individuales originales ni a los acreedores individuales originales. que se discute y negocia entre gobiernos u organismos administradores de fondos oficiales. toda vez que la publicidad pueda afectar la posición de un país deudor en los mercados financieros internacionales. México. Marruecos. Las reuniones deben ser tratadas con el máximo grado de confidencialidad. A nosotros nos parece que quienes han obtenido este rotundo éxito son los países acreedores. Bélgica. 1. De la misma manera. Italia. lo que ha significado que nuestra deuda con 5 Quijano Siccos Jimmy . sin que dicha participación implique juicios con relación a la validez de algún reclamo específico de algún acreedor o alguna disputa legal. Israel. Dinamarca. a los intereses pactados al inicio de cada préstamo. Brasil. en principio. 6. quienes posteriormente poseerán formalizar acuerdos bilateralmente. 9. Kuwait. Australia. Como ejemplo de lo funesto que ha sido nuestra relación. en consecuencia el resto de objetivos económicos y sociales internos se deben ajustar a los requerimientos de los servicios de la deuda. su contenido debe estar a la disposición de todos los países acreedores participantes. Japón. Siendo la refinanciación la consecuencia de un problema global de la balanza de pagos. Se ha tenido que reconocer el íntegro de lo que les debemos. Francia Finlandia. 8. 7. el contenido de las minutas o actas que se firman en las reuniones sólo constituyen recomendaciones de los participantes a sus gobiernos. Efraín Gonzales de Olarte en un artículo en Caretas del año 1998 nos recuerda el resultado de esas negociaciones: “La negociación de la deuda con los países del Club de París reafirma la apreciación que tenemos desde 1990: el programa de ajuste estructural ha tenido y tiene como objetivo pagar la deuda externa. Países Bajos. Estado Unidos. Reino Unido. Corea del Sur. Suecia. Nueva Zelanda. Trinidad y Tobago y Turquía. El gobierno afirma que las extensas y áridas negociaciones con el Club de París han sido un "éxito rotundo". Rusia.

no hay relación entre lo que prometemos y lo que podemos pagar. 140 a partir del cuarto año. en función de las capacidades exportadoras. Boloña) a 9. y partir del año 2002. Este punto que debería haber servido de eje de la estrategia renegociadora ha resultado una concesión secundaria. 2. 5. algo cerca de 4. El problema es que para que este esquema funcione el gobierno debe tener recursos fiscales para gastar en soles lo que deja de pagar en dólares como deuda.500 millones de dólares (cuando era ministro el Dr. y sobre todo. para lo cual nuestras exportaciones deberán duplicarse. cada familia (aproximadamente 6 millones) deberá 70 dólares los tres primeros años. 6 Quijano Siccos Jimmy . 1. 2. los de la banca comercial y el pago a los países ex socialistas.654 millones. Es decir nos hemos comprometido a pagar la deuda en lugar de invertir y/o a utilizar los fondos de las privatizaciones para pagarla. lo que es una pérdida de capital a todas luces ineficiente. Los pagos de deuda a los que parece haberse comprometido el Perú de acuerdo a las declaraciones del Presidente son aproximadamente: 500 a 600 millones de dólares en 1996. por hacernos "otorongos latinoamericanos" el gobierno y su equipo renegociador ha tomado riesgos que no se deben tomar. Se dice también que se renegociará con cada país canje de deuda por gasto social y por medio ambiente hasta por un 20%. 3. En consecuencia. el Perú deberá pagar en promedio 1500 millones de dólares al año en los próximos cuatro años. ¿Qué pasará si en tres años las exportaciones no crecen como el gobierno estima y no tenemos recursos ordinarios para pagar los montos ya pactados? En ese momento habrá dos opciones. ¿No habría sido mejor negociar un acuerdo de veinte años ajustable cada tres años. con intereses incluidos.PROBLEMAS DE LA DEUDA EXTERNA Y LOS PROCESOS DE REFINANCIACIÓN 1 de enero de 2016 el Club pasó de 6. un tercio de nuestras exportaciones actuales. por diecinueve años. ¿Cuánto ha de costar a cada familia peruana la reestructuración de la deuda con el Club de París? Si pagamos 500 millones al año. Es decir. Fondo Monetario y Banco Interamericano).000 dólares acumulados en 22 años. 1997 y 1998 y aproximadamente mil millones desde 1999. el gobierno reduce aún más la autonomía de nuestro crecimiento. Si tomamos en cuenta los otros compromisos de pago con la banca multilateral (Banco Mundial. fiscales y sociales del país? 4. Prestarse de otras fuentes o implorar otra renegociación. con el dinero de las privatizaciones. más de dos mil millones. a negociarse con cada uno de los países acreedores. los cuales están por encima de toda capacidad exportadora existente. Se pagará con las reservas del gobierno y. si queda. Se dice que no iremos más al Club de París a hacer nuevas renegociaciones y esto es tomado como un triunfo.

Mediante este cuadro obtenido del Ministerio de Economía y Finanzas vemos representado en un cuadro a cuanto haciende el valor de la deuda externa en el 2015 en adelante y en cuanto este se particiona para su futura cancelación: 7 Quijano Siccos Jimmy .” Deuda multilateral y refinanciación Por otro lado. previas a las negociaciones del Club de París y del Plan Brady. pues desde 1990. Nuestro país no está excepta de pertenecer a dichos organismos. Fondo Monetario Internacional y el Banco Interamericano de Desarrollo. Incrementar motu-propio la deuda externa de 24 a 32 mil millones.. o sea organismos que están compuestos por más de dos o tres países los cuales organizan fondos con el objetivo de resolver sus propios problemas. encontramos otra forma de financiamiento externo. Lo cierto es que como país deudor estamos obligados a pagar a nuestros acreedores. es miembro de: Banco Mundial. La deuda multilateral hace referencia a todos los préstamos que nuestro país tiene con organismos multilaterales. pues el Perú pertenece a ciertos organismos multilaterales. pero los montos dependen de las decisiones de los gobiernos anteriores y del actual. 2. de tratar la deuda externa sin debate político y sin negociación.De haber generado un flujo negativo de la deuda.PROBLEMAS DE LA DEUDA EXTERNA Y LOS PROCESOS DE REFINANCIACIÓN 1 de enero de 2016 6. hemos pagado más de lo que hemos recibido. Este gobierno es obviamente responsable de dos puntos esenciales que van a afectar el crecimiento futuro del Perú: 1.

sin embargo queda en el papel la responsabilidad de nuestros dirigentes el de elegir el destino correcto de nuestro dinero. Pues la idea de prestarnos recursos del exterior es justamente para que tengamos la oportunidad de utilizar esos fondos en buenas políticas públicas y facilitar la vía a la llegada del desarrollo. Otro factor que ha influido en el incremento de la deuda ha sido los fluctuantes tipos de cambio. Lamentablemente el manejo no se fundó en dicha premisa. Nuestra moneda depende de las fluctuaciones de la moneda norteamericana. Chile como por ejemplo se valió mucho de sus propios recursos y por eso su deuda es menor. 8 Quijano Siccos Jimmy .PROBLEMAS DE LA DEUDA EXTERNA Y LOS PROCESOS DE REFINANCIACIÓN 1 de enero de 2016 Apreciaciones La comparación con otros países acerca del manejo en la toma de decisiones ha sido más productiva que el nuestro. por ejemplo: la compra de armas. o sea cuando nuestra moneda se devalúa (pues vivimos en un contexto de un tipo de cambio flexible) son períodos donde nuestra deuda se incrementa asi como cuando nuestra moneda es fuerte por la devaluación de la moneda extranjera son períodos donde es muy provechoso pagar nuestra deuda. pues no tuvieron como nosotros la necesidad de enfocarse de lleno hacia el financiamiento de agentes externos. la deuda la paga el pueblo mas no los dirigentes. no ha jugado en contra. nuestras negociaciones con el Club de Paris y el resto de Organismos Multilaterales ha sido una constante negativa para el desarrollo de nuestra economía. Porque al final de cuentas es el dinero de todos nosotros. más bien a lo largo de la historia se ha ido viendo que dichos fondos no tenían precisamente ese destino. políticas públicas ineficientes. Las fluctuaciones que ha tenido el tipo de cambio ha sido una de fuertes variables que han explicado como la deuda externa ha ido incrementándose de a pocos desde sus inicios hasta ser la magnitud que hoy percibimos. asi en periodos donde la moneda extranjera es fuerte y la nuestra es débil. Ya lo han mencionado destacados economistas. corrupción han sido los males que no han permitido tener el uso adecuado sobre dichos fondos. según se muestra en el anexo. Ahora debemos más de lo pactado y nuestra deuda no será pagada en su totalidad según analistas. el éxito de las exportaciones y las importaciones se debe en muchos casos gracias al comportamiento del tipo de cambio.

490 2001 S/.tabla 1 año compra venta 1991 S/.186 S/.384 2000 S/. 2. 0. 2. 1.196 1995 S/.505 S/. 1. 3. 2. 1.486 S/. 3.242 S/. 0.896 1992 S/.250 1993 S/. 3.454 1997 S/. 2. 2.377 S/. 2.235 S/.    Víctor Montero en su tesis de doctorado “Historia del canje de la deuda externa peruana 1970-2000 Víctor Montero (tesis de doctorado) “Historia del canje de la deuda externa peruana 1970-2000” Efraín Gonzales de Olarte artículo . 2. 3.443 S/. 3.990 1994 S/. 2.508 9 Quijano Siccos Jimmy picos La cotización más baja fue el día 11/08/1991 La cotización más alta fue el día 13/11/1991 La cotización más baja fue el día 17/03/1992 La cotización más alta fue el día 08/12/1992 La cotización más baja fue el día 01/01/1993 La cotización más alta fue el día 09/12/1993 La cotización más baja fue el día 18/12/1994 La cotización más alta fue el día 05/09/1994 La cotización más baja fue el día 01/01/1995 La cotización más alta fue el día 06/12/1995 La cotización más baja fue el día 01/01/1996 La cotización más alta fue el día 31/12/1996 La cotización más baja fue el día 01/01/1997 La cotización más alta fue el día 12/11/1997 La cotización más baja fue el día 01/01/1998 La cotización más alta fue el día 31/12/1998 La cotización más baja fue el día 01/01/1999 La cotización más alta fue el día 31/12/1999 La cotización más baja fue el día 08/03/2000 La cotización más alta fue el día 20/11/2000 La cotización más baja fue el día 09/12/2001 La cotización más alta fue el día 01/06/2001 .663 1998 S/.883 S/. 3.Caretas del año 1998 Anexo 1 .930 1999 S/. 1. 2.255 1996 S/.656 S/.977 S/. 2.923 S/.PROBLEMAS DE LA DEUDA EXTERNA Y LOS PROCESOS DE REFINANCIACIÓN 1 de enero de 2016 Bibliografía y Anexos  Base de Datos del MEF.

3.PROBLEMAS DE LA DEUDA EXTERNA Y LOS PROCESOS DE REFINANCIACIÓN 2002 S/. 3. 3.413 2005 S/.637 S/.182 S/.638 2013 S/. 3. 3. 3. 2. 3.468 S/. 2. 2.754 2012 S/.479 2004 S/.753 S/. 3.275 2007 S/. 3.471 10 Quijano Siccos Jimmy La cotización más baja fue el día 19/04/2002 La cotización más alta fue el día 05/09/2002 La cotización más baja fue el día 22/04/2003 La cotización más alta fue el día 01/01/2003 La cotización más baja fue el día 21/12/2004 La cotización más alta fue el día 02/02/2004 La cotización más baja fue el día 08/07/2005 La cotización más alta fue el día 18/12/2005 La cotización más baja fue el día 30/12/2006 La cotización más alta fue el día 13/01/2006 La cotización más baja fue el día 11/12/2007 La cotización más alta fue el día 30/01/2007 La cotización más baja fue el día 04/04/2008 La cotización más alta fue el día 09/10/2008 La cotización más baja fue el día 19/10/2009 La cotización más alta fue el día 03/03/2009 La cotización más baja fue el día 13/10/2010 La cotización más alta fue el día 01/01/2010 La cotización más baja fue el día 25/12/2011 La cotización más alta fue el día 27/04/2011 La cotización más baja fue el día 30/12/2012 La cotización más alta fue el día 31/05/2012 La cotización más baja fue el día 14/01/2013 La cotización más alta fue el día 21/08/2013 La cotización más baja fue el día 29/05/2014 La cotización más alta fue el día 30/12/2014 La cotización más baja fue el día 01/01/2015 La cotización más alta fue el día 31/12/2015 La cotización más baja fue el día 01/01/2016 La cotización más alta fue el día 24/02/2016 1 de enero de 2016 . 3.011 2010 S/.297 2006 S/. 2. 3.518 2003 S/. 3.926 2009 S/. 3.478 S/. 2.924 S/. 3. 3. 3.128 2008 S/.186 2016 S/. 2.127 S/. 2.837 S/.826 2011 S/.009 S/. 2.703 2014 S/.839 2015 S/.295 S/. 2.824 S/. 3.515 S/. 2.273 S/. 2.412 S/. 2.701 S/. 3.

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