PROBLEMAS DE LA DEUDA EXTERNA Y LOS PROCESOS DE REFINANCIACIÓN

ÍNDICE
1. INTRODUCCION E HISTORIA DE LA DEUDA EXTERNA
2. CLASIFICACIÓN DE LA DEUDA:
2.1 DEUDA BILATERAL
2.2 DEUDA MULTILATERAL Y REFINANCIACIÓN
3. APERECIACIONES
4. BIBLIOGRAFIA Y ANEXOS

1 Quijano Siccos Jimmy

1 de enero
de 2016

siendo la negociación de la deuda externa un punto álgido. la economía mundial brinda mecanismos para un mayor acercamiento entre deudores y acreedores. La historia de la deuda externa se inicia junto con la historia de las relaciones comerciales entre las naciones. Asi nuestro país incurrió en préstamos con el fin de invertir ese dinero en políticas de gasto exclusivamente fiscal por ejemplo en la construcción de ferrocarriles por todo el país y del alumbrado público en las ciudades más importantes. con el objetivo de poder reactivar la economía ante situaciones adversas como crisis financieras. el garante estaba en los precios internacionales del guano y el salitre los cuales en un principio eran elevados generando altos ingresos teniendo la falsa percepción de que ante los precios altos de dichos commodities nuestro bienestar estaría asegurado. asi como la promoción de la inversión pública e incentivando la inversión privada. desaceleración económica y desastres naturales. Así Víctor Montero señalaba: “A fines del siglo XX la interdependencia entre lo económico y lo social se había vuelto cada vez compleja. déficit fiscal. los ingresos podían salvaguardar el riesgo que los prestamistas internacionales tenían frente a una posible situación de no pago. La deuda externa es uno de los problemas más graves que enfrenta el Perú y los países en vías de desarrollo desde hace tres décadas. y para el caso peruano inicia cuando nuestro país incurre en empréstitos provenientes de naciones europeas y de Norte América a mediados del siglo XIV-XVII en la época donde el guano y el salitre eran nuestro aval. En consecuencia. puesto que ambas tienen reglas de juego para mantener el diálogo. El tema principal del diálogo es mejorar la situación de millones de habitantes que están en la pobreza extrema.PROBLEMAS DE LA DEUDA EXTERNA Y LOS PROCESOS DE REFINANCIACIÓN 1 de enero de 2016 Problemas de la deuda externa y los procesos de refinanciación Introducción e historia N uestro país a lo largo de su historia republicana ha recurrido del financiamiento de recursos provenientes del extranjero. La fórmula clásica que el estado peruano a usado a lo largo de todos estos años es la de optar por políticas fiscales y monetarias que repotencien el consumo de las familias. Esa ha sido la idea detrás del mecanismo de financiamiento de al menos en los países que disponen de un sistema socioeconómico capaz de interrelacionarse con sus similares en un mercado que ahora es más globalizado que antes. especialmente de los países vías de desarrollo. La deuda externa16 constituye 2 Quijano Siccos Jimmy .

fueron las causas que provocaron el endeudamiento increíble de nuestro país. los malos destinos de las políticas. la amoral conducta política (corrupción). en India 68%. y hace 10 años era el 46% del PBI. Sin embargo y en oposición de lo que lógicamente podría pensarse como un panorama ampliamente favorable para nuestro país.PROBLEMAS DE LA DEUDA EXTERNA Y LOS PROCESOS DE REFINANCIACIÓN 1 de enero de 2016 un indicador de la interdependencia del Perú con sus acreedores. es decir. Estos factores en su mayoría de índole política. Corporación Andina de Fomento. en Canadá 88%. Fondo Monetario Internacional. los organismos multilaterales como el Banco Mundial. muchas fueron las ocasiones donde el rechazo al préstamo no era una opción para nosotros. que permitieron reducir nuestra 3 Quijano Siccos Jimmy . Sin menospreciar los buenos proyectos que han sido reconocidos. y que tienen vencimientos superiores a un año. en Brasil 64%.2%. y la banca privada. asi el economista peruano Javier Zuñiga nos recuerda e informa en un artículo de La República del 2013: “La Deuda Externa está constituida por un conjunto de obligaciones de pago que mantiene un Estado frente a terceros o países en moneda extranjera.” El uso de normas y reglas de intercambio también fueron establecidas. etcétera. con los organismos bilaterales como el Club de París. cobrándose tasas de intereses exorbitantes. en Ecuador 19%.3% del presupuesto y en el presente año es el 8. el hecho de haber tenido la oportunidad de tener socios que nos alcancen el dinero y en general el financiamiento no siempre significó bienestar general para toda la sociedad. se ha tenido la oportunidad de pagarla las mismas oportunidades que hemos tenido de arrepentimiento por no pagarlas. el mal manejo de los fondos públicos. La medición más adecuada que se realiza de la deuda externa es cuando esta se le compara con el PBI. Como todo aparato estatal ineficiente. no faltó el deslumbre de nuestra ineficacia burocrática. en Estados Unidos 107% y en Japón 237%. En los últimos años se realizaron exitosas operaciones de prepago y se colocaron emisiones de bonos globales y soberanos. En el 2005 la deuda externa del Perú era el 26. en Australia 27%. los tratos de nuestro país con el resto del mundo en materia de prestaciones ha desembocado en tragedias. como el nuestro. si su resultado es mayor del 40% debería convertirse en una preocupación para un país. En el Perú la deuda externa representa el 20% del PBI. en muchas ocasiones nuestro país tenía que adaptarse a los términos y condiciones que los acreedores establecían y en muchos casos dichas condiciones representaban explícitamente la injusta relación de superioridad que existía entre un país desarrollado frente a uno en vías de desarrollo. Nuestra deuda es inmensa. en China 22%. en Chile es el 11%. Banco Interamericano de Desarrollo. Nuestro país tenía la posibilidad de poder hacer tratos bilaterales y multilaterales con La Comuna de Paris y con los diferentes organismos internacionales respectivamente.

La refinanciación de la deuda externa de un país debe ser una ocasión para examinar las razones que condujeron al problema de balanza de pagos. 2. Perú se endeudaba solamente bajo el exclusivo pacto informal que había con El club de Paris. Muchos economistas han descrito la historia del PBI como una historia funesta. como bien lo señala Víctor Montero en su tesis de doctorado “Historia del canje de la deuda externa peruana 1970-2000”: 1. La refinanciación debe ser un recurso de última instancia para los países deudores que enfrenten agudos problemas de balanza de pagos. a fin de evitar que se repitan. El país que solicita una refinanciación de su deuda externa debe estar dispuesto a tomar medidas correctivas necesarias a fin de resolver su problema de balanza de pagos y poder cancelar su deuda en el futuro. Las refinanciaciones deben considerarse como eventos excepcionales y extraordinarios. la transacción se hace bajo los términos y condiciones entre dos naciones. En El club de París se encuentran (porque hasta hoy permanece vigente) países del primer mundo los cuales disponen de un inmenso patrimonio financiero y ellos son. 5. por lo que pueden pactarse de acuerdo a las condiciones imperantes en el mercado. La moratoria unilateral de la deuda externa no es un medio para solucionar los problemas de balanza de pagos. Los costos de la refinanciación deben ser compartidos equitativamente entre todos los acreedores. con periodos de plazos más extensos y tasas de crédito bajas. pues se pasó de deuda cara a barata. Deuda bilateral y refinanciación En un primer momento. por lo que se espera que el país deudor también refinancie sus deudas con otros acreedores en condiciones similares. carecen de valor legal y se hacen ad-referéndum de los respectivos gobiernos acreedores 4 Quijano Siccos Jimmy . no sólo los participantes en el Club de París. Las formas en como nuestro país. Las refinanciaciones no deben considerarse como medios de obtener asistencia concesional. El término bilateral se enfatiza por el simple hecho de que los participantes (acreedor y deudor) son solamente dos. por lo que no deben existir instituciones permanentes para su conducción. 4. Los acuerdos multilaterales de refinanciación son informales. y a nivel regional los países que no poseen los recursos necesarios para el financiamiento de proyectos pueden ser de dos formas: bilateral y multilateral. 3.” Según esta opinión y tomando en cuenta el dato del PBI peruano a precios constantes del año 2014 del BCR que fue alrededor de 466844 miles de millones de dólares.PROBLEMAS DE LA DEUDA EXTERNA Y LOS PROCESOS DE REFINANCIACIÓN 1 de enero de 2016 deuda y mejorar la calidad de esta. pues hasta ahora el pago no ha sido cancelado incluso se ha mencionado que su pago es y será imposible. el 20 % equivale a 93 369 miles de millones de dólares.

Nueva Zelanda. Argentina. México. 9. Trinidad y Tobago y Turquía. Canadá. Brasil.PROBLEMAS DE LA DEUDA EXTERNA Y LOS PROCESOS DE REFINANCIACIÓN 1 de enero de 2016 participantes. el contenido de las minutas o actas que se firman en las reuniones sólo constituyen recomendaciones de los participantes a sus gobiernos. Noruega. está abierta a todos los países acreedores que los deseen. Israel. 6. han participado en algún momento como acreedores: Abu Dhabi. Portugal. Estado Unidos. Bélgica. Corea del Sur. Austria. y Suiza. . quienes posteriormente poseerán formalizar acuerdos bilateralmente. en consecuencia el resto de objetivos económicos y sociales internos se deben ajustar a los requerimientos de los servicios de la deuda. toda vez que la publicidad pueda afectar la posición de un país deudor en los mercados financieros internacionales. 7. Australia. Como ejemplo de lo funesto que ha sido nuestra relación. Italia. Rusia. 1. en principio. De la misma manera. El Club de París está conformado por los siguientes países acreedores permanentes: Alemania. Kuwait. Efraín Gonzales de Olarte en un artículo en Caretas del año 1998 nos recuerda el resultado de esas negociaciones: “La negociación de la deuda con los países del Club de París reafirma la apreciación que tenemos desde 1990: el programa de ajuste estructural ha tenido y tiene como objetivo pagar la deuda externa. sin que dicha participación implique juicios con relación a la validez de algún reclamo específico de algún acreedor o alguna disputa legal. Francia Finlandia. El gobierno afirma que las extensas y áridas negociaciones con el Club de París han sido un "éxito rotundo". Irlanda. Las reuniones deben ser tratadas con el máximo grado de confidencialidad. su contenido debe estar a la disposición de todos los países acreedores participantes. Reino Unido. ella no tiene que afectar necesariamente a los deudores individuales originales ni a los acreedores individuales originales. lo que ha significado que nuestra deuda con 5 Quijano Siccos Jimmy . a los intereses pactados al inicio de cada préstamo. Se ha tenido que reconocer el íntegro de lo que les debemos. A nosotros nos parece que quienes han obtenido este rotundo éxito son los países acreedores. La participación. Una vez firmados los acuerdos bilaterales. Dinamarca. los que deben ser resueltas bilateralmente. Marruecos. 8. Suecia. Países Bajos. que se discute y negocia entre gobiernos u organismos administradores de fondos oficiales. Siendo la refinanciación la consecuencia de un problema global de la balanza de pagos. Japón. España.

con el dinero de las privatizaciones. los cuales están por encima de toda capacidad exportadora existente. 6 Quijano Siccos Jimmy . si queda. por diecinueve años.500 millones de dólares (cuando era ministro el Dr. El problema es que para que este esquema funcione el gobierno debe tener recursos fiscales para gastar en soles lo que deja de pagar en dólares como deuda. ¿Cuánto ha de costar a cada familia peruana la reestructuración de la deuda con el Club de París? Si pagamos 500 millones al año. no hay relación entre lo que prometemos y lo que podemos pagar. por hacernos "otorongos latinoamericanos" el gobierno y su equipo renegociador ha tomado riesgos que no se deben tomar. con intereses incluidos. 2. Se dice que no iremos más al Club de París a hacer nuevas renegociaciones y esto es tomado como un triunfo. para lo cual nuestras exportaciones deberán duplicarse. ¿Qué pasará si en tres años las exportaciones no crecen como el gobierno estima y no tenemos recursos ordinarios para pagar los montos ya pactados? En ese momento habrá dos opciones. el Perú deberá pagar en promedio 1500 millones de dólares al año en los próximos cuatro años. algo cerca de 4. más de dos mil millones. un tercio de nuestras exportaciones actuales.654 millones.000 dólares acumulados en 22 años. a negociarse con cada uno de los países acreedores. Si tomamos en cuenta los otros compromisos de pago con la banca multilateral (Banco Mundial. 2. Es decir nos hemos comprometido a pagar la deuda en lugar de invertir y/o a utilizar los fondos de las privatizaciones para pagarla. los de la banca comercial y el pago a los países ex socialistas. En consecuencia. el gobierno reduce aún más la autonomía de nuestro crecimiento. 1. 140 a partir del cuarto año. Los pagos de deuda a los que parece haberse comprometido el Perú de acuerdo a las declaraciones del Presidente son aproximadamente: 500 a 600 millones de dólares en 1996.PROBLEMAS DE LA DEUDA EXTERNA Y LOS PROCESOS DE REFINANCIACIÓN 1 de enero de 2016 el Club pasó de 6. 5. y sobre todo. lo que es una pérdida de capital a todas luces ineficiente. Boloña) a 9. 1997 y 1998 y aproximadamente mil millones desde 1999. Fondo Monetario y Banco Interamericano). fiscales y sociales del país? 4. Se pagará con las reservas del gobierno y. en función de las capacidades exportadoras. Es decir. ¿No habría sido mejor negociar un acuerdo de veinte años ajustable cada tres años. 3. Se dice también que se renegociará con cada país canje de deuda por gasto social y por medio ambiente hasta por un 20%. cada familia (aproximadamente 6 millones) deberá 70 dólares los tres primeros años. Prestarse de otras fuentes o implorar otra renegociación. Este punto que debería haber servido de eje de la estrategia renegociadora ha resultado una concesión secundaria. y partir del año 2002.

Este gobierno es obviamente responsable de dos puntos esenciales que van a afectar el crecimiento futuro del Perú: 1. Lo cierto es que como país deudor estamos obligados a pagar a nuestros acreedores. pero los montos dependen de las decisiones de los gobiernos anteriores y del actual. encontramos otra forma de financiamiento externo. pues el Perú pertenece a ciertos organismos multilaterales. Fondo Monetario Internacional y el Banco Interamericano de Desarrollo. pues desde 1990. o sea organismos que están compuestos por más de dos o tres países los cuales organizan fondos con el objetivo de resolver sus propios problemas. Incrementar motu-propio la deuda externa de 24 a 32 mil millones. Nuestro país no está excepta de pertenecer a dichos organismos. Mediante este cuadro obtenido del Ministerio de Economía y Finanzas vemos representado en un cuadro a cuanto haciende el valor de la deuda externa en el 2015 en adelante y en cuanto este se particiona para su futura cancelación: 7 Quijano Siccos Jimmy . hemos pagado más de lo que hemos recibido.De haber generado un flujo negativo de la deuda. 2.” Deuda multilateral y refinanciación Por otro lado. de tratar la deuda externa sin debate político y sin negociación. La deuda multilateral hace referencia a todos los préstamos que nuestro país tiene con organismos multilaterales.PROBLEMAS DE LA DEUDA EXTERNA Y LOS PROCESOS DE REFINANCIACIÓN 1 de enero de 2016 6.. previas a las negociaciones del Club de París y del Plan Brady. es miembro de: Banco Mundial.

Otro factor que ha influido en el incremento de la deuda ha sido los fluctuantes tipos de cambio. el éxito de las exportaciones y las importaciones se debe en muchos casos gracias al comportamiento del tipo de cambio. no ha jugado en contra. 8 Quijano Siccos Jimmy . la deuda la paga el pueblo mas no los dirigentes. Chile como por ejemplo se valió mucho de sus propios recursos y por eso su deuda es menor. Nuestra moneda depende de las fluctuaciones de la moneda norteamericana. sin embargo queda en el papel la responsabilidad de nuestros dirigentes el de elegir el destino correcto de nuestro dinero. Ahora debemos más de lo pactado y nuestra deuda no será pagada en su totalidad según analistas. Porque al final de cuentas es el dinero de todos nosotros. Ya lo han mencionado destacados economistas. según se muestra en el anexo. asi en periodos donde la moneda extranjera es fuerte y la nuestra es débil. o sea cuando nuestra moneda se devalúa (pues vivimos en un contexto de un tipo de cambio flexible) son períodos donde nuestra deuda se incrementa asi como cuando nuestra moneda es fuerte por la devaluación de la moneda extranjera son períodos donde es muy provechoso pagar nuestra deuda. Pues la idea de prestarnos recursos del exterior es justamente para que tengamos la oportunidad de utilizar esos fondos en buenas políticas públicas y facilitar la vía a la llegada del desarrollo.PROBLEMAS DE LA DEUDA EXTERNA Y LOS PROCESOS DE REFINANCIACIÓN 1 de enero de 2016 Apreciaciones La comparación con otros países acerca del manejo en la toma de decisiones ha sido más productiva que el nuestro. nuestras negociaciones con el Club de Paris y el resto de Organismos Multilaterales ha sido una constante negativa para el desarrollo de nuestra economía. corrupción han sido los males que no han permitido tener el uso adecuado sobre dichos fondos. políticas públicas ineficientes. pues no tuvieron como nosotros la necesidad de enfocarse de lleno hacia el financiamiento de agentes externos. más bien a lo largo de la historia se ha ido viendo que dichos fondos no tenían precisamente ese destino. Las fluctuaciones que ha tenido el tipo de cambio ha sido una de fuertes variables que han explicado como la deuda externa ha ido incrementándose de a pocos desde sus inicios hasta ser la magnitud que hoy percibimos. por ejemplo: la compra de armas. Lamentablemente el manejo no se fundó en dicha premisa.

186 S/.235 S/.tabla 1 año compra venta 1991 S/.PROBLEMAS DE LA DEUDA EXTERNA Y LOS PROCESOS DE REFINANCIACIÓN 1 de enero de 2016 Bibliografía y Anexos  Base de Datos del MEF.377 S/. 2.990 1994 S/.255 1996 S/. 2. 1.505 S/. 3.923 S/.656 S/.663 1998 S/.508 9 Quijano Siccos Jimmy picos La cotización más baja fue el día 11/08/1991 La cotización más alta fue el día 13/11/1991 La cotización más baja fue el día 17/03/1992 La cotización más alta fue el día 08/12/1992 La cotización más baja fue el día 01/01/1993 La cotización más alta fue el día 09/12/1993 La cotización más baja fue el día 18/12/1994 La cotización más alta fue el día 05/09/1994 La cotización más baja fue el día 01/01/1995 La cotización más alta fue el día 06/12/1995 La cotización más baja fue el día 01/01/1996 La cotización más alta fue el día 31/12/1996 La cotización más baja fue el día 01/01/1997 La cotización más alta fue el día 12/11/1997 La cotización más baja fue el día 01/01/1998 La cotización más alta fue el día 31/12/1998 La cotización más baja fue el día 01/01/1999 La cotización más alta fue el día 31/12/1999 La cotización más baja fue el día 08/03/2000 La cotización más alta fue el día 20/11/2000 La cotización más baja fue el día 09/12/2001 La cotización más alta fue el día 01/06/2001 . 0.242 S/.896 1992 S/. 3. 2.443 S/.977 S/. 2.454 1997 S/. 2. 2.Caretas del año 1998 Anexo 1 .    Víctor Montero en su tesis de doctorado “Historia del canje de la deuda externa peruana 1970-2000 Víctor Montero (tesis de doctorado) “Historia del canje de la deuda externa peruana 1970-2000” Efraín Gonzales de Olarte artículo . 2. 2. 1.883 S/. 1. 3. 2.930 1999 S/. 3. 0. 1. 3.490 2001 S/.250 1993 S/.486 S/.384 2000 S/. 3. 2.196 1995 S/.

3. 2. 3.413 2005 S/. 3.826 2011 S/.009 S/. 3.701 S/.273 S/.753 S/.637 S/. 2.926 2009 S/. 3.515 S/. 2.638 2013 S/. 3. 2. 2. 3.011 2010 S/. 3.471 10 Quijano Siccos Jimmy La cotización más baja fue el día 19/04/2002 La cotización más alta fue el día 05/09/2002 La cotización más baja fue el día 22/04/2003 La cotización más alta fue el día 01/01/2003 La cotización más baja fue el día 21/12/2004 La cotización más alta fue el día 02/02/2004 La cotización más baja fue el día 08/07/2005 La cotización más alta fue el día 18/12/2005 La cotización más baja fue el día 30/12/2006 La cotización más alta fue el día 13/01/2006 La cotización más baja fue el día 11/12/2007 La cotización más alta fue el día 30/01/2007 La cotización más baja fue el día 04/04/2008 La cotización más alta fue el día 09/10/2008 La cotización más baja fue el día 19/10/2009 La cotización más alta fue el día 03/03/2009 La cotización más baja fue el día 13/10/2010 La cotización más alta fue el día 01/01/2010 La cotización más baja fue el día 25/12/2011 La cotización más alta fue el día 27/04/2011 La cotización más baja fue el día 30/12/2012 La cotización más alta fue el día 31/05/2012 La cotización más baja fue el día 14/01/2013 La cotización más alta fue el día 21/08/2013 La cotización más baja fue el día 29/05/2014 La cotización más alta fue el día 30/12/2014 La cotización más baja fue el día 01/01/2015 La cotización más alta fue el día 31/12/2015 La cotización más baja fue el día 01/01/2016 La cotización más alta fue el día 24/02/2016 1 de enero de 2016 . 3.275 2007 S/.837 S/.478 S/. 3. 3.703 2014 S/.479 2004 S/. 3. 3. 2.128 2008 S/. 2. 2.297 2006 S/. 3.468 S/. 2.PROBLEMAS DE LA DEUDA EXTERNA Y LOS PROCESOS DE REFINANCIACIÓN 2002 S/.186 2016 S/.924 S/.412 S/. 3. 2.127 S/.754 2012 S/. 3.182 S/. 3. 2.518 2003 S/.839 2015 S/.824 S/. 2. 3.295 S/.