rea Finanzas

IX

El precio del dinero

Ficha Tcnica
Autor : CPC Luis Gerardo Gmez Jacinto*
Ttulo : El precio del dinero
Fuente : Actualidad Empresarial, N 168 -Primera
Quincena de Octubre 2008

1. Introduccin
La naturaleza de las finanzas se centra en el
estudio del dinero. El concepto del dinero
nos aproxima de manera ms objetiva al
entendimiento de la riqueza econmica,
es decir, quien ms dinero tiene, ms rico
es. El dinero, desde la perspectiva de la
economa financiera, es un bien econmico, que como tal tiene un precio. El
precio del dinero se suele llamar tasa de
inters. Al ser el dinero un bien econmico, entonces las decisiones financieras en
cuanto a la oferta y demanda de dinero,
se deben tomar teniendo en cuenta su
precio, es decir, teniendo en cuenta la tasa
de inters. Cuando una persona, natural o
jurdica, recurre a los mercados financieros
a demandar dinero, la decisin que va a
tomar se denominan decisiones de financiamiento, mientras que, por otro lado, si
ese dinero se utiliza para llevar adelante
una inversin, la decisin que se toma
suele denominarse decisiones de inversin. Esto nos lleva a una conclusin muy
simple, que cuando se toman decisiones
de financiamiento, se requiere adquirir
dinero a la menor tasa de inters posible,
mientras que, cuando se toman decisiones
de inversin se busca emplear el dinero
buscando la mayor tasa de inters que
se pueda obtener. En las decisiones de financiamiento el precio del dinero se suele
llamar costo del financiamiento, mientras
que en las decisiones de inversin al precio
de este bien econmico suele denominarse tasa de rentabilidad. En buena cuenta,
en una transaccin financiera, para el
comprador la tasa de inters representa
un costo, mientras que para el vendedor
representa una rentabilidad. Tambin
hay que remarcar que el dinero tiene dos
funciones: el gasto o la inversin. El dinero
al gastarse lo que se busca, en condiciones normales, es satisfacer necesidades,
mientras que cuando el dinero se invierte
a parte de postergar el gasto lo que se
busca es incrementar el dinero en un perodo de tiempo determinado. A esto se le
conoce como rentabilidad; claro est que
las inversiones estn expuestas a ciertos
niveles de riesgo.

La escasa cultura financiera en nuestro

pas ha hecho que en las transacciones
financieras que llevan adelante las personas naturales y jurdicas con el sector
financiero no sean del todo claras para el
demandante de dinero. Una de las razones que normalmente se presentan es que
el demandante de dinero, normalmente
toma sus decisiones de financiamiento
sin tener en cuenta el precio del dinero,
sino que toma la decisin en funcin a
la cuota peridica a pagar. El resultado
final puede ser que se toman decisiones
de financiamiento a un alto costo. Por
ejemplo, que es ms conveniente adquirir un bien solicitando el crdito en
la casa comercial o hacer un prstamo al
banco y adquirir el bien al contado. Esta
falta de conocimiento genera dudas en
los consumidores que buscan comprar al
crdito al menor costo posible.

muchos casos las personas toman decisiones financieras no en funcin al precio

del dinero, sino en funcin a la cuota a
pagar, ignorando que cuanto ms baja es
la cuota y mayor el plazo de vencimiento
del prstamo, se termina pagando mucho
ms por el prstamo solicitado. Si bien
es cierto, esto resulta atractivo para el
consumidor dada su capacidad de pago,
en trminos estrictamente financieros
resulta perjudicial. Pero, claro, el hacer
los clculos matemticos para determinar
el precio del dinero, en la mayora de los
casos, genera que el cliente tome las decisiones que las instituciones financieras
les ofrecen, porque al negociar tasas de
inters con los bancos se necesita conocer
las aspecto bsicos del valor del dinero
en el tiempo, es decir, saber que en una
transaccin financiera existen tres aspectos a conocer a parte de la tasa de inters:
el capital, el monto y el tiempo.

2. Tasa de inters efectiva

Veamos un ejemplo sencillo y muy

parecido a la realidad: Se requiere
comprar una computadora laptop, cuyo
precio al contado en el mercado es de
US$ 2,000. Como no tiene el dinero en
efectivo busca financiamiento en dos
bancos comerciales. El banco A le hace
la siguiente oferta: Presta los US$ 2,000
pagando 24 cuotas mensuales de US$
100. El Banco B le ofrece los mismos
US$ 2,000, pagando 36 cuota mensual
de US $80. En trminos generales, resulta
ms conveniente aceptar la propuesta del
Banco B, menos cuota y mayor tiempo.
Pero nos hemos olvidado de evaluar el
precio del dinero, es decir, cul es la tasa
de inters que los bancos estn cobrando
por dicho financiamiento. Claro est que
tenemos que recurrir a las matemticas
para poder determinar cul es el costo
del dinero. Matemticamente, las dos
propuestas quedan graficadas de la siguiente manera:

En la realidad, cuando una persona busca

un financiamiento, el lenguaje que aparece en forma de informacin es la tasa de
inters. En nuestro pas, la tasa de inters
que las instituciones financieras reguladas
por la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP ofrecen e informan al pblico
se denomina tasa de inters efectiva. La
tasa de inters efectiva es la tasa que una
institucin financiera cobra por un prstamo. Normalmente, esta tasa de inters
suele informarse en trminos anuales, lo
que se le conoce como tasa de inters
efectiva anual (TEA). En buena cuenta,
esta TEA es el precio del dinero. En trminos generales, las personas deberan
tomar sus decisiones de financiamiento
buscan tasas menores. Pero muchas veces
las instituciones financieras ofrecen su
oferta de dinero, determinndole cul es
la cuota que el cliente va a pagar durante
el tiempo que dure el prstamo; y as en
Banco A:
0

23

24

100

100

100

100

35

36

2,000

80

80

80

80

2,000

Banco B:

* Profesor de Finanzas de la Universidad Nacional de Piura. MBA

por la Universidad de Alcal de Henares - Espaa. Doctorado en
Economa y Empresa por la Universidad de Salamanca - Espaa.

N 168

Primera Quincena - Octubre 2008

Actualidad Empresarial

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Informe Financiero

Dado que las cuotas son mensuales, pues

podemos determinar la tasa de inters
efectivo mensual y a la vez determinar
la tasa de inters efectiva anual como
las instituciones financieras normalmente
ofertan sus tasas. Asimismo, dado que los
pagos son iguales en una frecuencia de
tiempo mensual, podemos determinar la
tasa aplicando la frmula de una anualidad. Operando las dos ofertas de crdito,
obtenemos los siguientes resultados:
2,000 = 100

(1+0.0218440)12 = (1+CEA)
CEAB = 29.60304%

kA = 1.59986%

1 - (1+k)-36

1,980 = 80

kB = 2.18440%

1 - (1+i)-24
i

Haciendo equivalencia de tasas obtenemos el costo efectivo anual (CEA):

iA = 1.51308%

2,000 = 80

(1+0.0159986)12 = (1+CEA)
CEAA = 20.98104%

1 - (1+k)-24

1,980 = 100

Como se puede observar, el costo efectivo es mayor a la tasa efectiva, el efecto

de los costos de transaccin genera un
incremento en el precio del dinero en el
sistema financiero. La tabla 2 nos resume los resultados obtenidos, donde la
oferta del Banco A sigue siendo la ms
conveniente aun cuando el precio del
dinero se haya incrementado producto
los costos de transaccin cobrados por
el banco.

1 - (1+i)-36
i

Tabla 2: Inters efectivo y Costo efectivo

iB = 2.12111%

Haciendo equivalencia de tasas, podemos obtener la tasa de inters efectiva

anual:

TEM

CEM

TEA

CEA

Banco A

1.51308%

1.59986%

19.74684%

20.98104%

Banco B

2.12111%

2.18440%

28.64305%

29.60304%

(1+0.0151308)12 = (1+TEA)
TEAA = 19.74684%
(1+0.0212111)12 = (1+TEA)
TEAB = 28.64305%

Si resumimos esta informacin de manera

comparativa como lo muestra la tabla 1,
podemos observar que, desde el punto de
vista del precio del dinero, lo que convendra es aceptar la oferta del Banco A.
Tabla 1: Tasas de Inters
TEM

TEA

Banco A

1.51308%

19.74684%

Banco B

2.12111%

28.64305%

IX-4

Instituto Pacfico

Actualmente, la Superintendencia de
Banca, Seguros y AFP, dentro de su
poltica de transparencia en la informacin, exige a las instituciones que estn
bajo su supervisin (bancos, empresas
financieras, cajas municipales, cajas
rurales, edpymes, etc.) que indiquen
cul es la tasa efectiva (TEA) que ofrecen y a su vez cul es el costo efectivo
(CEA) que incurre un cliente si desea
algn financiamiento. Pero, desafortunadamente, no todas las personas que
hacen negocios con el sistema financiero
entienden cul es el significado de esta
informacin, que al final determina el
precio del dinero.

En conclusin, podemos manifestar que

las decisiones de financiamiento deben
determinarse en trminos del valor del
dinero, el cual se expresa en una tasa de
inters denominado inters efectivo. Pero,
adems, se debe saber que los costos de
transaccin que las instituciones financieras establecen generan la aparicin de lo
que se denomina costo efectivo, que es al
final de cuentas lo que el cliente termina
pagando por el financiamiento adquirido.
Lo importante es que el cliente est bien
informado de lo que implica el buscar
financiamiento en el sistema financiero
y pueda tomar la decisin con la mayor
informacin disponible.

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Primera Quincena - Octubre 2008